Hoạt động của ngân hàng thương mại trên thị trường chứng khoán

Hoạt động của ngân hàng thương mại trên thị trường chứng khoán

trường chứng khoán.

Chứng khoán được hiểu là các giấy tờ có giá hay bút toán ghi sổ, nó cho phép các chủ sở hữu có quyền yêu cầu về thu nhập hoặc quyền sở hữu.

Các giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán có thể diễn ra ở thị trường sơ cấp hoặc thị trường thứ cấp Các quan hệ mua bán trao đổi này làm thay đổi chủ sở hữu của chứng khoán, như vậy, thực chất đây chính là quá trình vận động chủ động của tư bản, chuyển từ tư bản sở hữu sang tư bản kinh doanh.

Thị trường chứng khoán là hình thức phát triển bậc cao của nền sản xuất và lưu thông hàng hóa.

1.2. Các chủ thế trên TTCK

a. Chủ thể phát hành.

Chủ thể phát hành là các tổ chức thực hiện huy động vốn thông qua TTCK Nhà phát hành là người cung cấp các chứng khoán – hàng hóa của thị trường chứng khoán.

Bao gồm: Chính phủ,các doanh nghiệp và một số tổ chức khác: các quỹ đầu tư, tổ chức tài chính trung gian…

b. Nhà đầu tư.

Nhà đầu tư là những người có tiền, những người thực sự mua và bán chứng khoán trên thị trường chứng khoán Nhà đầu tư có thể chia thành 2 loại là nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư có tổ chức.

Nhà đầu tư cá nhân: là những cá nhân và hộ gia đình, có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán trên thị trường chứng khoán với mục đích kiếm lời.

Nhà đầu tư có tổ chức: là các định chế đầu tư, thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn trên thị trường (các tổ chức này mua bán chứng khoán không vì lợi ích của chính họ mà vì lợi ích của những người góp tiền vào quỹ đó)

Một số nhà đầu tư chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán là các quỹ đầu tư, quỹ tương hỗ, quỹ lương hưu, quỹ bảo hiểm xã hôi khác

c. Các tổ chức kinh doanh trên TTCK

Các công ty chứng khoán là những công ty hoạt động trong kĩnh vực CK, có thể đảm nhận một hoặc nhiều trong số các nghiệp vụ tài chính là bảo lãnh phát hành, môi giới, tự doanh, quản lý quỹ đầu tư và tư vấn đầu tư chứng khoán.

Các ngân hàng thương mại

d. Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán

Cơ quan quản lý Nhà nước về TTCK do Chính phủ thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư, bảo đảm cho thị trường chứng khoán hoạt động lành mạnh, an toàn và phát triển bền vững

Sở giao dịch chứng khoán thực hiện vận hành thị trường chứng khoán thông qua bộ máy tổ chức và hệ thống các quy định, văn bản pháp luật về giao dịch chứng khoán trên cơ sở phù hợp với các quy định của luật pháp và Ủy ban chứng khoán.

Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán là tổ chức tự quản của các công ty chứng khoán và một số thành viên khác hoạt động trong ngành chứng khoán,

được thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích cho các thành viên và các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán.

Các tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ là tổ chức nhận lưu giữ các chứng khoán và tiến hành các nghiệp vụ thanh toán bù trừ cho các giao dịch chứng khoán.

Các tổ chức tài trợ chứng khoán là các tổ chức được thành lập với mục đích mở rộng và tăng trưởng của thị trường chứng khoán thông qua các hoạt động như cho vay tiền để mua cổ phiếu và cho vay chứng khoán để bán trong các giao dịch bảo chứng.

Các công ty đánh giá hệ số tín nhiệm là công ty chuyên cung cấp dịch vụ đánh giá năng lực thanh toán các khoản vốn gốc và lãi đúng thời hạn và tiềm lực tài chính của các tổ chức phát hành theo những điều khoản đã cam kết.

2. Ngân hàng thương mại (NHTM).

2.1. Khái niệm

Đầu tiên ngân hàng thương mại là một loại ngân hàng trung gian Ở mỗi nước có một cách định nghĩa riêng về ngân hàng thương mại Ví dụ: Ở Mỹ: ngân hàng thương mại là một công ty kinh doanh chuyên cung cấp các dịch vụ tài chính và họat động trong ngành dịch vị tài chính Ở Pháp: ngân hàng thương mại là những xí nghiệp hay cơ sở nào thường xuyên nhận tiền của công chúng dưới hình thức kí thác hay hình thức khác các số tiền mà họ dùng cho chính họ vào nghiệp vụ chiết khấu, tín dụng hay dịch vụ tài chính Ở Ấn Độ: ngân hàng thương mại là cơ sở nhận các khoản kí thác để cho vay hay tài trợ và đầu tư Ở Thổ Nhĩ Kì: ngân hàng thương mại là hội trách nhiệm hữu hạn thiết lập nhằm mục đích nhận tiền kí thác và thực hiện các nghiệp vụ hối đoái, nghiệp vụ công hối phiếu, chiết khấu và những hình thức vay mượn khác…

Ở Việt Nam Pháp lệnh ngân hàng ngày 23-5-1990 của hội đồng Nhà nước Việt Nam xác định: Ngân hàng thương mại là tổ chức kinh doanh tiền tệ mà họat động chủ yếu và thường xuyên là nhận tiền kí gửi từ khách hàng với trách nhiệm

hoàn trả và sử dụng số tiền đó để cho vay, thực hiện nghiệp vụ chiết khấu và làm phương tiện thanh toán.

Tuy nhiên, với sự phát triển của thị trường tài chính, các ngân hàng thương mại ở Việt Nam có xu hướng mở rộng hoạt động của mình sang lĩnh vực ngân hàng đầu tư nhằm vận dụng tối đa hóa các mối quan hệ khách hàng, nguồn nhân lực dồi dào với kiến thức, kĩ năng tài chình chuyên sâu và cơ sở vật chất sẵn có, đặc bệt khi thị trường chứng khoán Việt Nam có những bước phát triển thì hình thức hoạt động này lại càng phổ biến.

2.2. Các hình thức ngân hàng thương mại hoạt động trên thị trường chứng khoán.

a. Ngân hàng thương mại chuyên doanh

Ngân hàng thương mại chuyên doanh là hình thức ngân hàng thương mại chỉ hoạt động trên lĩnh vực kinh doanh tiền tệ với các hoạt động thường xuyên và chủ yếu là nhận tiền kí gửi từ khách hàng với trách nhiệm hoàn trả và sử dụng số tiền đó để cho vay, thực hiện nghiệp vụ chiết khấu và làm phương tiện thanh toán.

b. Ngân hàng thương mại đa năng một phần

Ngân hàng thương mại đa năng một phần là hình thức mà các ngân hàng thương mại nếu muốn kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải thành lập một công ty con trực thuộc ngân hàng thương mại hạch toán độc lập và tách rời hoạt động kinh doanh tiền Mô hình này được gọi là mô hình ngân hàng kiểu Anh Mô hình này có ưu điểm các ngân hàng được kết hợp kinh doanh ngân hàng và kinh doanh chứng khoán, do đó tận dụng được thế mạnh về tài chính, kinh nghiệm, mạng lưới khách hàng rộng khắp của ngân hàng Bên cạnh đó, bởi vì có quy định hoạt động riêng rẽ giữa hai hoạt động trên cho nên hạn chế được rủi ro nếu có sự biến động của mộ trong hai thị trường Đặc biệt, mô hình này phù hợp với những nước mới thành lập thị trường chứng khoán khi mà cần có tổ chức tài

chính lành mạnh tham gia vào thị trường và khi hệ thống luật, kiểm soát… còn nhiều mặt hạn chế.

Ví dụ: công ty chứng khoán ngân hàng Đông Á, công ty chứng khoán ngân hàng ngoại thương Việt Nam…

Công ty trực thuộc của ngân hàng thương mại là doanh nghiệp có tư cách

pháp nhân, hạch toán độc lập bằng vốn tự có mà ngân hàng thương mại:

a) Sở hữu trên 50% vốn điều lệ hoặc tổng số cổ phần phổ thông đã phát hành của công ty đó; hoặc

b) Có quyền trực tiếp hoặc gián tiếp bổ nhiệm đa số hoặc tất cả thành viên Hội đồng quản trị, Giám đốc hoặc Tổng giám đốc của công ty đó; hoặc

c) Có quyền quyết định việc sửa đổi, bổ sung Điều lệ của công ty đó.

c. Ngân hàng thương mại đa năng toàn phần

Ngân hàng thương mại đa năng toàn phần là hình thức ngân hàng thương mại được phép trực tiếp kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm và kinh doanh tiền tệ cũng như các dịch vụ tài chính khác Mô hình này được gọi là mô hình ngân hàng kiểu Đức.

Mô hình này có ưu điểm đó là giảm bớt rủi ro trong kinh doanh bằng cách đa dạng hóa đầu tư, tăng khả năng chịu dựng của ngân hàng trước những biến động về tài chính.

Tuy nhiên, mô hình này cũng có nhược điểm là khă năng chuyên môn không sâu trong từng lĩnh vực; khó tách bạch hoạt động ngân hàng và hoạt động kinh doanh chứng khoán, dễ gây lũng đoạn thị trường; ngoài ra còn không có sự tách biệt giữa các nguồn vốn.

Trên thực tế, ở Việt Nam chỉ tồn tại hai hình thức ngân hàng hoạt động trên thị trường chứng khoán là ngân hàng chuyên doanh và ngân hàng đa năng một phần.

3. Hoạt động của ngân hàng thương mại trên thị trường chứng khoán

3.1. Phát hành chứng khoán

Ngân hàng thương mại là một tổ chức kinh doanh, cũng cần có vốn để hoạt động.Vốn của ngân hàng thương mại có thể hình thành từ nhiều nguồn Một nguồn vốn quan trọng của ngân hàng thương mại trong nền kinh tế thị trường là nguồn vốn huy đông trên thị trường chứng khoán thông qua việc phát hành chứng khoán.

Trong qúa trình hoạt động, ở những thời điểm nhất định, ngân hàng thấy cần phải huy động thêm vốn trước những cơ hội kinh doanh đầy hấp dẫn Điều đó có nghĩa là ngân hàng huy động vốn ở thế chủ động, có nghĩa là có đầu ra mới tính đầu vào Ngân hàng xác định rõ quy mô vốn huy động, loại tiền huy động và đưa ra các mức chi phí hợp lý làm cho việc tạo vốn của ngân hàng thành công nhanh chóng.

Ngân hàng thương mại có thể huy động vốn trên thị trường chứng khoán thông qua việc phát hành các công cụ nợ như các chứng chỉ tiền gửi (CDs), kì phiếu ngân hàng, trái phiếu ngân hàng Đối với các ngân hàng mại cổ phần có thể huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu.

a. Phát hành công cụ nợ

Thông qua việc phát hành các công cụ nợ ngắn hạn trên thị trường tiền tệ: kì

phiếu, trái phiếu ngắn hạn, chứng chỉ tiền gửi, NH có thể huy động được vốn ngắn

hạn còn phát hành các công cụ nợ trên thị trường vốn để huy động vốn trong trung và dài hạn.

Kỳ phiếu: kỳ phiếu ngân hàng là một loại giấy tờ nhận nợ ngắn hạn do ngân hàng phát hành nhằm huy động vốn trong dân, chủ yếu là để phục vụ cho những kế

hoạch kinh doanh xác định của ngân hàng như một dự án, một chương trình kinh tế.

Chứng chỉ tiền gửi là văn bản do ngân hàng phát hành để chứng nhận rằng người sở hữu văn bản đã gửi tiền vào ngân hàng Chứng chỉ tiên gửi thực chất là lời hứa trả một lượng tiền nhất định cho người sở hữu nó vào một thời điểm nhất

định trong tương lai Chứng chỉ tiền gửi (Certificate of deposit / CDs/ CD) là một

loại Giấy tờ có giá do ngân hàng phát hành để huy động vốn từ các tổ chức và cá nhân khác Ở Mỹ và Anh, nó là loại trái phiếu "có thể trao đổi", nghĩa là có thể chuyển nhượng đơn giản bằng cách trao cho người mua Vì vậy, chúng có khả năng thanh toán cao đối với người sở hữu, đồng thời đảm bảo nguồn vốn cho ngân hàng trong một thời gian Lãi suất của chứng chỉ tiền gửi được trả sáu tháng một lần nếu chứng chỉ tiền gửi có thời hạn trên 1 năm và được trả khi đúng hạn nếu có thời hạn dưới một năm Chứng chỉ tiền gửi áp dụng lần đầu tiên ở Mỹ vào đầu những năm 60, sau đó được lưu hành ở Anh.

Trái phiếu ngân hàng là một giấy tờ có giá, xác nhận khoản nợ của khách hàng đối với người chủ ngân hàng với những cam kết như thanh toán một số tiền xác định vào một ngày xác định trong tương lai với thời hạn xác định cho trước Ngân hàng thương mại khi có nhu cầu huy động vôn với số lượng lớn có thể phát hành trái phiếu trung và dài hạn Để thu hút các nhà đầu tư và chiều theo thị hiếu khách hàng có nhiều loại trái phiếu của ngân hàng thương mại đã ra đời như: trái phiếu có lãi suất chuyển đổi, trái phiếu chiết khấu, trái phiếu có thể chuyển đổi, trái phiếu có lãi suất cố định Đối với ngân hàng thương mại có sẵn chuyên môn và cơ sở vật chất, viêc phát hành trái phiếu để huy động vốn được xem như giải pháp có tính hiệu quả.

b. Phát hành cổ phiếu

Ngoài ra, đối với các ngân hang thương mại cổ phần để tạo nguồn vốn khi mới thành lập hoặc tăng vốn bổ sung trong quá trình hoạt động có thể huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu.

NHTM cổ phần là ngân hàng hoạt động dưới hình thức công ty cổ phần, vốn hoạt động do công cổ đông đóng góp, trong đó các cổ đông có thể là các doanh nghiệp, các tổ chức kinh tế, tổ chức tín dụng, cá nhân cùng góp vốn theo quy định của nhà nước

Cổ phiếu là chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cổ phần của tở chức phát hành Ngân hàng có thể phát hành 2 loại cổ phiếu là cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi

Có thể thấy với tính chuyên nghiệp cao và uy tín lớn trên thị trường tài chính cộng với các mối quan hệ rộng rãi, hoạt động phát hành chứng khoán của ngân hàng thương mại có nhiều lợi thế hơn so với các doanh nghiệp thông thường khác Bên cạnh đó việc có thể tự đứng ra phát hành chứng khoán không phải thông qua các trung gian phân phối, bảo lãnh phát hành cũng giúp ngân hàng thương mại giảm chi phí huy động vốn Do vậy chứng khoán do ngân hàng thương mại phát hành đẽ dàng được chấp nhận hơn so vơi các doanh nghiệp khác.

3.2. Tư vấn đầu tư chứng khoán.

Tư vấn đầu tư chứng khoán là việc các công ty chứng khoán thông qua hoạt động phân tích để đưa ra các lời khuyên, phân tích các tình huống và có thể thực hiện một số công việc dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu tư và cơ cấu tài chính cho khách hàng

Theo đối tượng của hoạt động tư vấn, có thể chia thành tư vấn cho người phát hành và tư vấn đầu tư

- Tư vấn phát hành: tư vấn cho tổ chức dự kiến phát hành về cách thức, hình thức phát hành, xây dựng hồ sơ…

- Tư vấn đầu tư: tư vấn cho khách hàng đầu tư chứng khoán trên thị trường thứ cấp về giá, thời gian, định hướng đầu tư vào các loại chứng khoán…Nguyên tắc cơ bản của hoạt động tư vấn:

- Không đảm bảo chắc chắn về giá trị của chứng khoán.

- Luôn nhắc nhở khách hàng là những lời mình tư vấn dựa trên cơ sở phân tích các yếu tố lí thuyết và diễn biến trong quá khứ, có thể là không hoàn toàn chính xác và khách hàng mới là người quyết định cuối cùng.

- Không được dụ dỗ, mời chào khách hàng mua hay bán một loại chứng khoán nào đó

Một trong những trở ngại quan trọng đối với thị trường tài chính là vấn đề thông tin không cân xứng, sự lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức Với chức năng là thủ quỹ doanh nghiệp, thực hiện kiểm soát và giám sát bằng đồng tiền đối với nền kinh tế quốc dân, NHTM có đặc quyền về việc thu thập các thông tin về các doanh nghiệp có phát hành chứng khoán qua mối quan hệ lâu năm rất sâu sát trong quan hệ tín dụng, thanh toán Từ đó có thể phân tích mọi mặt sản xuất kinh doanh, các nguồn tài trợ và cả xu hướng phát triển của doanh nghiệp trong nền kinh tế Nguồn thông tin này là cơ sở quan trọng đầu tiên cho việc phân tích và đánh giá doanh nghiệp, định giá chứng khoán, từ đó có thể thực hiện việc tư vấn đầu tư cho khách hàng một cách nhanh chóng hiệu quả

3.3. Môi giới chứng khoán

Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hoặc đại diện mua bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Theo đó, công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại SGDCK hoặc thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch của mình.

Thông qua hoạt động môi giới, công ty chứng khoán sẽ chuyển đến khách hàng các sản phẩm, dịch vụ tư vấn đầu tư và kết nối giữa nhà đầu tư bán chứng

khoán và nhà đầu tư mua chứng khoán Nhà MGCK thường tư vấn cho khách hàng của mình trong những giao dịch chứng khoán; phân tích và giải thích cho thân chủ về phương thức hoạt động của thị trường CK, thu thập thông tin để giúp họ có sự đầu tư tốt nhất Khi được uỷ thác giao dịch, nhà MGCK liền liên lạc với sàn giao dịch thông qua mạng internet hay mạng điện thoại.

Khi giao dịch được tiến hành, nhà môi giới thông báo tên người giao dịch và giá cả giao dịch Người mua sẽ trả tiền cho cố phiếu họ đã mua và nhà môi giới tiến hành thông tin cho người mua về mã số của cổ phiếu Sau đó hai bên kết thúc giao dịch

Với các NHTM, công ty chứng khoán thuộc ngân hàng sẽ đảm trách dịch vụ này và mang lại cho ngân hàng những lợi nhuận từ lệ phí giao dịch hay hoa hồng giao dịch rất lớn Công ty chứng khoán thuộc ngân hàng có những ưu thế hơn so với các công ty chứng khoán khác trong nghiệp vụ môi giới vì:

Thứ nhất, Ngân hàng đã có mối quan hệ sâu sắc với các doanh nghiệp qua việc tín dụng thanh toán, nắm được các thông tin cần thiết cho việc môi giới chứng khoán, tạo được uy tín với khách hàng.

Thứ hai, Ngân hàng đã có sẵn cơ sở vật chất, phương tiện kỹ thuật một mạng lưới chi nhánh, đại lý rộng khắp sẵn sàng phục vụ mọi yêu cầu của nhà đầu tư.

Thứ ba, Ngân hàng có đội ngũ cán bộ, nhân viên có nghiệp vụ chuyên môn về kinh doanh tiền tệ liên quan chặt chẽ và gần gũi với nghiệp vụ môi giới chứng khoán

3.4. Bảo lãnh phát hành chứng khoán

Bảo lãnh phát hành chứng khoán là việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, nhận mua một phần hay toàn bộ chứng khoán của tổ chức phát hành để bán lại,

hoặc mua số chứng khoán còn lại chưa được phân phối hết của tổ chức phát hành, hoặc hỗ trợ tổ chức phát hành trong việc phân phối chứng khoán ra công chúng

Việc bảo lãnh phát hành thường được thực hiện theo một trong các phương thức sau:

- Bảo lãnh với cam kết chắc chắn: là phương thức bảo lãnh mà theo đó, tổ chức bảo lãnh cam kết sẽ mua toàn bộ chứng khoán phát hành, cho dù có phân phối hết hay không.

- Bảo lãnh với cố gắng cao nhất: là phương thức bảo lãnh mà theo đó, tổ chức bảo lãnh thoả thuận làm đại lý cho tổ chức phát hành Tổ chức bảo lãnh phát hành không cam kết bán toàn bộ số chứng khoán, mà cam kết sẽ cố gắng hết mức để bán chứng khoán ra thị trường, nhưng phần không phân phối hết sẽ được trả lại cho tổ chức phát hành.

- Bảo lãnh theo phương thức bán tất cả hoặc không bán gì: là phương thức bảo lãnh mà theo đó, tổ chức phát hành chỉ thị cho tổ chức bảo lãnh phát hành nếu không bán hết số chứng khoán thì huỷ bỏ toàn bộ đợt phát hành.

- Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu - tối đa: là phương thức bảo lãnh trung gian giữa phương thức bảo lãnh với cố gắng cao nhất và phương thức bảo lãnh bán tất cả hoặc không bán gì Theo phương thức này, tổ chức phát hành chỉ thị cho tổ chức bảo lãnh phát hành phải bán tối thiểu một tỷ lệ nhất định chứng khoán phát hành Nếu lượng chứng khoán bán được đạt tỷ lệ thấp hơn tỷ lệ yêu cầu thì toàn bộ đợt phát hành sẽ bị huỷ bỏ.

Tổ chức bảo lãnh phát hành là CTCK được phép hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán và NHTM được BCK chấp thuận bảo lãnh phát hành trái phiếu theo điều kiện do Bộ tài chính quy định.

Thông thường, để phát hành chứng khoán ra công chúng, tổ chức phát hành cần phải có sự bảo lãnh phát hành Nếu số lượng phát hành không lớn thì chỉ cần có một tổ chức bảo lãnh phát hành Nếu đó là một công ty lớn và số chứng khoán

phát hành vượt quá khả năng của một tổ chức bảo lãnh thí cần phải có một tổ hợp bảo lãnh phát hành, bao gồm một hoặc một số tổ chức bảo lãnh chính và cả tổ chức bảo lãnh thành viên.

Các tổ chức bảo lãnh phát hành được hưởng một khoản phí bảo lãnh nhất định trên số tiền thu được từ đợt phát hành Phí bảo lãnh cao hay thấp là tùy thuộc vào tính chất của đợt phát hành (lớn, nhỏ, thuận lợi hay khó khăn) Đối với trái phiếu, phí bảo lãnh phụ thuộc vào lãi suất trái phiếu, theo tỷ lệ nghịch.

+ Với việc bảo lãnh phát hành cổ phiếu: các NHTM tham gia bảo lãnh phát hành cổ phiếu thông qua các công ty chứng khoán của mình

+ Với việc bảo lãnh phát hành trái phiếu: các NHTM lớn đều có dịch vụ bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp Ngoài ra, các NHTM còn tham gia bảo lãnh phát hành, đại lý phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh và trái phiếu Chính quyền địa phương.

3.5. Lưu kí và thanh toán bù trừ

a. Lưu kí chứng khoán

Lưu ký chứng khoán là một trong những điều kiện cần thiết để thực hiện giao dịch trên thị trường chứng khoán Lưu ký là việc gửi chứng chỉ chứng khoán như tờ cổ phiếu, trái phiếu, hoặc các loại giấy tờ hợp pháp chứng minh quyền sở hữu chứng khoán vào hệ thống lưu ký Hệ thống lưu ký chứng khoán bao gồm Trung tâm lưu ký và các thành viên lưu ký Chứng chỉ chứng khoán của nhà đầu tư

sẽ được cất giữ an toàn tại Trung tâm lưu ký Chứng khoán đã được lưu ký sẽ được ghi nhận vào tài khoản lưu ký chứng khoán đứng tên nhà đầu tư Khi chứng khoán được giao dịch, tài khoản của nhà đầu tư sẽ được ghi tăng hoặc giảm mà không cần phải trao tay tờ chứng chỉ chứng khoán Lưu ký chứng khoán là bắt buộc trước khi muốn chứng khoán được giao dịch qua sàn giao dịch của Trung tâm giao dịch chứng khoán.

Ở Việt Nam theo quyết định số 05/1999/QĐ – UBCK3 ngày 27/3/1999, lưu ký chứng khoán là hoạt động lưu giữ, bảo quản chứng khoán của khách hàng và giúp khách hàng thực hiện các quyền của mình đối với chứng khoán lưu ký.

Khi thực hiện dịch vụ lưu kí chứng khoán cho khách hàng, công ty chứng khoán sẽ nhận được các khoản phí lưu kí chứng khoán, phí gửi, phí rút và phí chuyển nhượng chứng khoán.

b. Thanh toán bù trừ chứng khoán

Thanh toán bù trừ chứng khoán là hoạt động luân chuyển chứng khoán trên các tài khoản lưu ký dưới sự điều hành của trung tâm lưu ký, thanh toán bù trừ chứng khoán.

- Giai đoạn thanh toán:

Trên thị trường chứng khoán, nếu tất cả các khoản thanh toán đều thực hiện bằng tiền mặt thì sẽ mất đi tính sôi động Để giải quyết được nhược điểm trên người ta áp dụng thanh toán bằng chuyển khoản, đã giảm đi một gánh nặng lớn, theo đó tất cả những người mua và người bán, các môi giới, kinh doanh chứng khoán đều có tài khoản ở ngân hàng, khi các giao dich mua bán kết thúc thì mỗi

người đều nhận được các giấy báo nợ, báo có mà không cần quan tâm đến tiền mặt nữa Đây là một bước tiến giúp cho TTCK hoạt động một cách trôi chảy hơn Việc thực hiện công tác thanh toán đều do các ngân hàng đảm nhận, nếu công tác này được tiến hành tốt sẽ là một yếu tố quan trọng thúc đẩy sự thành công của một thị trường chứng khoán.

Hoạt động tự doanh chứng khoán thường do công ty chứng khoán trực thuộc các ngân hàng thương mại tham gia tiến hành do có những nghiệp vụ chuyên môn đặc thù Tuy nhiên đây là một hoạt động khó khăn và phức tạp, hoạt động này có thể mang lại cho các ngân hàng thương mại những khoản lợi nhuận lớn nhưng cũng có thể gây ra những tổn thất không nhỏ

Để thực hiện nghiệp vụ này thành công, ngoài đội ngũ nhân viên phân tích thị trường có nghiệp vụ giỏi và nhanh nhậy với những biến động của thị trường, ngân hàng thương mại còn phải có một chế độ phân cấp quản lý và đưa ra những quyết định đầu tư hợp lý, trong đó việc xây dựng chế độ phân cấp quản lý và ra quyết định đầu tư vào những loại chứng khoán nào là một trong những vấn đề then chốt, quyết định đến nhiều vấn đề của ngân hàng thương mại.

Ở các nước phát triển có thị trường chứng khoán phát triển thì nghiệp vụ tự doanh là rất phổ biến, bởi lẽ các công ty chứng khoán trực thuộc của các ngân hàng thương mại ở các nước này có kinh nghiệm và quản lý tốt nên việc kinh doanh chứng khoán bằng nguồn vốn của chính đơn vị mình là điều tất yếu.

3.7. Thực hiện chứng khoán phái sinh

Chứng khoán phái sinh (derivatives) là những công cụ được phát hành trên cơ sở những công cụ đã có như cổ phiếu, trái phiếu, nhằm nhiều mục tiêu khác nhau như phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận hoặc tạo lợi nhuận Các chứng khoán phái sinh sẽ là đòn bẩy, làm tăng nhiều lần giá trị các các đối tượng đầu tư như cổ phiếu, trái phiếu, để đảm bảo rằng nếu giá của cổ phiếu, trái phiếu có thay đổi bao nhiêu thì giá của các công cụ phái sinh vẫn sẽ được duy trì ở mức ban đầu

Ngân hàng thương mại tham gia thực hiện các công cụ phái sinh là để bảo hiểm rủi ro giao dịch tài chính cho cả ngân hàng và khách hàng Trong quá trình hoạt động, nếu có sinh lời thì bản chất vẫn là phòng ngừa rủi ro để tối đa hóa lợi nhuận chứ không hẳn là kiếm lời

Vậy, doanh nghiệp sẽ được lợi gì? Trước hết, doanh nghiệp nước ngoài khi đưa vốn ngoại tệ vào Việt Nam đầu tư, sau khi thu lợi nhuận và chuyển tiền về nước, nếu sử dụng công cụ phái sinh, họ sẽ tránh được thiệt hại khi có rủi ro về tỷ giá Tiếp đó là các dự án đầu tư với số vốn lớn Các dự án này đều vay hay mua chịu một lượng lớn hàng hóa nước ngoài bằng USD, nếu sử dụng hoán đổi lãi suất

(Swaps) thì có thể tránh được thiệt hại không nhỏ với những biến động khó lường của thị trường tiền tệ Thế nhưng, chủ các dự án này dường như chưa bao giờ sử dụng công cụ phái sinh Ngay cả quỹ dự trữ ngoại hối của Ngân hàng Nhà nước, lượng ngoại tệ tương đương với giá trị vài chục tuần nhập khẩu cũng đang tồn tại như một thứ "quỹ chết trong ao tù", mặc dù lượng dự trữ tăng lên và đồng USD đang yếu đi từng ngày Giá như có một cơ chế rõ ràng, cho phép sử dụng quỹ này thích ứng với các công cụ phái sinh thì đồng vốn sẽ được sinh lời thay vì nằm im trong két sắt

Các công cụ phái sinh rất phong phú và đa dạng, nhưng nhìn chung có bốn công cụ chính là Hợp đồng kỳ hạn (forwards), Hợp đồng tươnglai (futures), Quyền chọn (options) và Hợp đồng hoán đổi (swaps).

a.Hợp đồng kỳ hạn:

Đây là một công cụ phái sinh đơn giản, là thoả thuận/hợp đồng mua hoặc bán hàng hoá hay tài sản tài chính tại một thời điểm trong tương lai với mức giá xác định trước Công cụ này là loại hợp đồng “song phương” thực hiện vô điều kiện Theo đó, hai bên phải thực hiện đầy đủ nghĩa vụ qui định trong hợp đồng Hợp đồng kỳ hạn thường được giao dịch trên thị trường phi tập trung, không có một qui định/thể chế nào bắt buộc đối với các giao dịch giữa các tổ chức/cá nhân; không thực hiện thanh toán bù trừ hàng ngày và giá trị khác “O” chỉ được hạch toán vào ngày đáo hạn cho bên thắng (+) và bên thua (-) nếu hợp đồng được thực hiện thành công

b.Hợp đồng tương lai:

Công cụ này tương tự như công cụ kỳ hạn nhưng đã khắc phục được rủi ro của chính công cụ phòng chống rủi ro có thể xảy ra ở hợp đồng kỳ hạn (như mất khả năng thanh toán, “xù”, chi phí “tìm” đối tác cụ thể ) Theo đó, công cụ hợp đồng tương lai được chuẩn hoá cao hơn, giá cả, số lượng và các chi tiết của hợp đồng được đảm bảo bởi trung tâm thanh toán bù trừ, hoặc bởi một Định chế tài chính đóng vai trò này.

Các hợp đồng được chuẩn hoá và các thành viên tham gia thị trường phải tuân thủ các qui định giới hạn về giá để hạn chế sự biến động mạnh gây bất ổn cho thị trường Do hợp đồng được chuẩn hoá cao, các thành viên có thể ước lượng được khối lượng hàng hoá giao dịch nên đảm bảo tính thanh khoản của thị trường Hầu hết các hợp đồng tương lai được thực hiện qua trung tâm thanh toán bù trừ và phải trả phí Các bên tham gia phải có tiền đặt cọc/ký quĩ để đảm bảo thực hiện hợp đồng Bù lại, hai bên “mua” và “bán” hợp đồng không nhất thiết phải biết nhau (tiết kiệm được chi phí “tìm nhau”) mà chỉ cần trao đổi qua trung gian

Các hợp đồng tương lai bắt đầu nở rộ và phố biến trong các giao dịch thương mại và bao gồm nhiều loại khác nhau như: Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán (index futures), Hợp đồng tương lai lãi suất (interest futures), Hợp

đồng tương lai ngoại hối (currency futures), Hợp đồng tương lai nông sản (agricultural futures), Hợp đồng tương lai kim loại và khoáng sản (metal and mineral futures)

c. Hợp đồng quyền chọn:

Là hợp đồng cho phép người mua quyền lựa chọn quyền (không phải nghĩa vụ) mua (call) hoặc quyền bán (put) một công cụ hoặc một tài sản gốc theo giá cụ thể - giá thực hiện vào một ngày cụ thể trong tương lai Giá trả cho quyền này, ngoài giá chính thức chỉ biết được từ hiệu số rủi ro kỳ vọng trong hợp đồng xác định trước với rủi ro thực lúc đáo hạn thì người mua quyền còn phải trả trước phí đặt cọc cho người bán (premium) Phí đặt cọc, hay phí cuộc chơi chính là một bộ phận của giá để nhận ra năng lực dự báo rủi ro của người mua, do đó phí đặt cọc trở thành giới hạn thấp nhất của rủi ro nếu người mua quyền “thua cuộc” và từ chối thực hiện hợp đồng vào thời điểm nào đó trong giới hạn thời gian hiệu lực của hợp đồng Hợp đồng quyền chọn chỉ quy định quyền giao hay nhận mà không bắt buộc thực hiện nghĩa vụ của mình Người mua quyền có thể: Thực hiện quyền, hay bán quyền cho một người mua khác; hay không thực hiện quyền Điều đáng chú ý là việc từ chối hay không từ chối quyền khi giá vào ngày đáo hạn cao (hay thấp) hơn giá trong hợp đồng sẽ được quyết định trên cơ sở mức độ chênh lệch giữa giá định trước với giá thực tế của sản phẩm chính ở ngày đáo hạn và quyền phí Nghĩa là “giá của hợp đồng quyền chọn bằng chênh lệch giá giữa giá thực tế với giá trong hợp đồng “cộng” với phí mua quyền nếu người mua quyền thực hiện được quyền thành công theo hợp đồng, hoặc đơn giản chỉ là phí để “rút lui” không thực hiện hợp đồng Cụ thể, trong khi người mua hợp đồng quyền chọn mua mong muốn giá của sản phẩm hợp đồng sẽ tăng lên trong ngày đáo hạn thì người mua hợp đồng lựa chọn bán lại hy vọng giá xuống, nếu cao hơn giá định trước họ sẽ từ chối quyền bánvàchịumấtquyềnphí

d.Công cụ hoán đổi (SWAP:)

Là việc mua và bán đồng thời tài sản gốc tương tự hoặc nghĩa vụ tương đương với số tiền vốn mà việc hoán đổi các giao dịch tài chính cho phép cả hai bên tham gia các điều kiện thuận lợi hơn mong muốn Thực chất của hợp đồng này là hai bên thoả thuận trao đổi dòng tiền trong tương lai Đặc điểm của hợp đồng hoán đổi là giao dịch trên thị trường OTC và không có qui định chuẩn.

3.8. Cho vay chứng khoán

Các nhà đầu tư vay chứng khoán của ngân hàng để bán vào thời điểm giá cao, sau đó sẽ mua chứng khoán khi giá giảm xuống để trả lại cho ngân hàng, thực chất là hoạt động bán khống chứng khoán Việc này chỉ diễn ra trong ngắn hạn.

Nghiệp vụ cho vay chứng khoán rất phổ biến đối với các TTCK phát triển Tại Mỹ, Cục dự trữ liên bang (Fed) thực hiện nghiệp vụ này với các đại lý sơ cấp đối với trái phiếu Chính phủ Nghiệp vụ này một mặt làm tăng thanh khoản của thị trường, mặt khác giúp Fed điều tiết được lượng cung tiền Tài sản thế chấp thường là tiền mặt Nghiệp vụ cho vay chứng khoán giữa các trung gian tài chính có phạm vi rộng hơn cả về danh mục chứng khoán cho vay cũng như danh mục tài sản thế chấp Bên vay thế chấp tài sản khi nhận chứng khoán và phải trả lại chứng khoán, đồng thời nhận lại tài sản thế chấp khi đáo hạn Việc cho vay chứng khoán thực sự góp phần làm tăng tính thanh khoản của thị trường, đồng thời có thể giúp các bên tham gia (đặc biệt là đối với các trung gian tài chính) tìm kiếm lợi nhuận thông qua việc kinh doanh chứng khoán đi vay hoặc nhận thế chấp.

Tuy nhiên, không thể phủ nhận là hoạt động bán khống chứng khoán có những rủi ro nhất định cho nhà đầu tư, công ty chứng khoán, hoặc có thể gây ra những ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường - như trường hợp vay mượn quá nhiều để mua chứng khoán

Ở Việt Nam, luật Chứng khoán cho phép thực hiện nghiệp vụ này nhưng gắn chặt trách nhiệm của công ty chứng khoán với nhà đầu tư bằng việc quy định các

công ty này phải mua bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp hoặc trích lập quỹ bảo vệ cho nhà đầu tư để bồi thường thiệt hại cho nhà đầu tư do sự cố công ty gây ra.

3.9. Cho vay để đầu tư, kinh doanh chứng khoán

Là việc ngân hàng thương mại cho các cá nhân, tổ chức, công ty chứng khoán vay tín dụng để đầu tư, kinh doanh chứng khoán.

4. Vai trò của ngân hàng thương mại trên thị trường chứng khoán:

Trên thị trường chứng khoán, ngân hàng thương mại đã thể hiện nhiều vai trò vô cùng quan trọng thông qua những hoạt động của nó trên thị trường này Phải nói rằng, thị trường chứng khoán có thể hoạt động được và hoạt động một cách thông suốt là nhờ có sự tác động có hệ thống của các ngân hàng thương mại Dưới đây là những vai trò cơ bản nhất của ngân hàng thương mại đối với thị trường chứng khoán:

Ngân hàng thương mại tạo hàng hóa cho thị trường chứng khoán: việc

huy động vốn bằng cách phát hành các loại chứng khoán của ngân hàng thương mại đã tạo ra hàng hóa trên thị trường chứng khoán, làm đa dạng hóa hàng hóa trên thị trường chứng khoán.

Ngân hàng thương mại là cầu nối giữa nhà đầu tư và thị trường chứng khoán: Thông qua các hoạt động như tư vấn chứng khoán ( tư vấn phát hành

chứng khoán, tư vấn mua bán chứng khoán cho khách hàng có nhu cầu ), môi giới chứng khoán, phân phối - bảo lãnh phát hành các loại chứng khoán, quản lý chứng khoán hộ khách hàng và các hoạt động khác như cho vay chứng khoán - cho vay tín dụng đầu tư chứng khoán thì vô hình chung ngân hàng thương mại đã tạo cho mình trở thành cây cầu nối giữa nhà đầu tư chứng khoán và thị trường chứng khoán.

Ngân hàng thương mại có vai trò đầu tư trực tiếp trên thị trương chứng

khoán: Với tiềm lực tài chính mạnh và khả năng sử dụng vốn ngắn hạn đầu tư dài

hạn, các NHTM có thể đóng vai trò là nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu, đặc biệt là đối với trái phiếu Chính phủ, vốn đòi hỏi tầm nhìn đầu tư trung và dài hạn Trên thực tế, một số lượng lớn trái phiếu Chính phủ và công trái là do NHTM mua Một ví dụ điển hình là năm 2005, tổng lượng trái phiếu Chính phủ phát hành là 17.226 tỷ đồng, trong đó các NHTM mua 12.058 tỷ đồng, chiếm khoản 70% Các ngân hàng thương mại cũng thường nắm giữ một lượng lớn cổ phiếu của nhau, lượng tín phiếu kho bạc cũng được nắm giữ chủ yếu bởi các ngân hàng này

Hoạt động của ngân hàng thương mại tạo tính thanh khoản cho thị

trường chứng khoán: Nhờ vào các hoạt động như hoạt động tư vấn chứng khoán,

môi giới chứng khoán, phân phối – bảo lãnh phát hành chứng khoán và các dịch vụ quản lý chứng khoán hộ khách hàng mà các ngân hàng thương mại đã giúp cho việc mua bán, phát hành chứng khoán diễn ra một cách thuận tiện, dễ dàng hơn, từ đó giúp thị trường chứng khoán có tính thanh khoản cao hơn.

Ngân hàng thương mại giúp điều hòa cung cầu, ổn định thị trường chứng khoán: Cũng chính nhờ vào các hoạt động môi giới, tư vấn chứng khoán,

bảo lãnh phát hành chứng khoán, các ngân hàng thương mại đã giúp cho người mua, người bán có thể gặp nhau trao đổi và mua bán các loại chứng khoán theo nhu cầu, do đó sẽ góp phần điều hòa cung cầu, làm cho thị trường chứng khoán ổn định hơn.

II. Thực trạng hoạt động của ngân hàng thương mại trên thị trường chứng khoán Việt Nam

1. Hoạt động phát hành chứng khoán.

1.1. Phát hành trái phiếu

Trong tình thế phải đẩy mạnh các hình thức huy động vốn linh hoạt để có nguồn cung ứng cho thị trường, các ngân hàng thương mại (NHTM) đã chọn giải

pháp khả thi là phát hành trái phiếu Trái phiếu NHTM được nhận định là rất thanh khoản, có thể sinh lời cao, lãi suất hấp dẫn, điều kiện linh hoạt nên các NHTM nhờ phát hành trái phiếu mà thu về hàng ngàn tỷ đồng vốn trung dài hạn.

Chẳng hạn, NHTMCP Hàng Hải (Maritime Bank) vừa công bố phát hành thành công được 2.100 tỷ đồng trái phiếu dài hạn năm 2009 Trong đó, 1.800 tỷ đồng kỳ hạn 2 năm và 300 tỷ đồng kỳ hạn 5 năm Ngoài ra, Ngân hàng Đầu tư và Phát triển VN (BIDV) cũng đã huy động được 1.362 tỷ đồng đợt đầu năm 2009 Đến cuối tháng 8/2009, NHTMCP Sacombank (STB) đã phát hành thành công 2.000 tỷ đồng trái phiếu cho các nhà đầu tư tổ chức do ANZ, Citibank và Công ty Chứng khoán Sacombank (SBS) đồng thu xếp

Vietinbank hôm 26.5.2010 công bố chính thức phát hành 6.000 tỉ đồng trái phiếu (TP) dài hạn năm 2010 theo hình thức riêng lẻ với kỳ hạn 2 năm Điểm đáng chú ý, so với trần lãi suất huy động VND trong ngưỡng “cho phép” 11,5%/năm như hiện nay, lãi suất TP của Vietinbank trong năm đầu tiên được ấn định lên tới 12,5%/năm Trong năm thứ hai, mức lãi suất này được thả nổi và được tính bằng trung bình cộng lãi suất huy động tiền gửi tiết kiệm trả sau kỳ hạn 12 tháng cộng biên độ tối đa 1%/năm Với cách tính này, dễ dàng nhận thấy việc mua TP nhận được lãi suất cao hơn nhiều việc gửi tiền tiết kiệm vào ngân hàng trong thời điểm hiện nay.

Trước Vietinbank và ngay từ đầu năm, một loạt các NHTM khác cũng lên kế hoạch và được NHNN chấp thuận việc phát hành TP dài hạn với khối lượng lớn Mới đây nhất, HDBank chính thức được NHNN chấp thuận kế hoạch phát hành 3.000 tỉ đồng mệnh giá giấy tờ có giá dài hạn với lãi suất theo như yêu cầu của NHNN, được ấn định “phù hợp với lãi suất thị trường và các quy định về điều hành lãi suất”.