Những yếu tố tác động đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân ở TPHCM , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM  - - Phạm Thị Quỳnh Nương NHỮNG YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN Ở TP HCM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh – Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM  - - Phạm Thị Quỳnh Nương NHỮNG YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN Ở TP HCM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS LÊ TẤN PHƯỚC Tp Hồ Chí Minh – Năm 2012 Lời cam đoan Tôi xin cam đoan số liệu kết nghiên cứu luận văn trung thực, thơng tin trích dẫn luận văn rõ nguồn gốc, đồng thời cơng trình nghiên cứu cá nhân tơi, xuất phát từ nhu cầu thực tiễn công việc Tp HCM, ngày 15 tháng 11 năm 2012 Phạm Thị Quỳnh Nương MỤC LỤC Tóm tắt CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ 2.1 2.1.1 Tài hành vi: 2.1.2 Lựa chọn chứng khoán: 2.2 2.3 2.4 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 3.2 3.3 3.4 3.4.1Phương pháp chọn mẫu 3.4.2Kích thước mẫu 3.5 Kết luận CHƯƠNG 4: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Thông tin tổng quát mẫu nghiên cứu 4.2 Phân tích nhân tố khám phá EFA 4.3 Đánh giá độ tin cậy thang đo 4.3.1Đánh giá độ tin cậy 4.3.2Đánh giá độ tin cậy 4.3.3Đánh giá độ tin cậy 4.3.4Đánh giá độ tin cậy 4.3.5Đánh giá độ tin cậy 4.3.6Đánh giá độ tin cậy 4.3.7Đánh giá độ tin cậy 4.3.8Đánh giá độ tin cậy 4.4 Mơ hình điều chỉnh 4.5 Kết nghiên cứu 4.5.1Ảnh hưởng nhóm n đầu tư cá nhân 4.5.2Ảnh hưởng yếu tư cá nhân 4.6 Kết luận CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 5.1 Tóm tắt nghiên cứu 5.2Kiến nghị 5.2.1Đối với nhà đầu tư 5.2.2Đối với công ty niêm yết 5.2.3Đối với phủ 5.3Hạn chế hướng phát triển Danh mục bảng biểu Bảng 3.1: Các biến quan sát nghiên cứu Bảng 3.2: Quy ước thang đo Likert Bảng 4.1: Bảng thống kê mơ tả giới tính độ tuổi mẫu nghiên cứu Bảng 4.2: Bảng thống kê mơ tả trình độ học vấn nhà đầu tư mẫu Bảng 4.3: Bảng thống kê mô tả thời gian tham gia thị trường chứng khoán Bảng 4.4: KMO and Bartlett’s Test Bảng 4.5: KMO and Bartlett’s Test sau loại nhân tố Bảng 4.6: Ma trận xoay nhân tố Bảng 4.7: Hệ số Cronbach Alpha thang đo toàn 26 biến Bảng 4.8: Hệ số Cronbach Alpha thang đo nhân tố Bảng 4.9: Hệ số Cronbach Alpha thang đo nhân tố Bảng 4.10: Hệ số Cronbach Alpha thang đo nhân tố Bảng 4.11: Hệ số Cronbach Alpha thang đo nhân tố Bảng 4.12: Hệ số Cronbach Alpha thang đo nhân tố Bảng 4.13: Hệ số Cronbach Alpha thang đo nhân tố Bảng 4.14: Hệ số Cronbach Alpha thang đo nhân tố Bảng 4.15: Hệ số Cronbach Alpha thang đo nhân tố Bảng 4.16: Trung bình độ lệch chuẩn nhân tố Bảng 4.17: Bảng phân phối tần suất biến ảnh hưởng có ý nghĩa đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân Bảng 4.18: Bảng phân phối tần suất biến ảnh hưởng đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân Bảng 4.19: Bảng trung bình độ lệch chuẩn biến Bảng 5.1: Các nhóm nhân tố tác động đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân Bảng 5.2: Những yếu tố tác động nhiều đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân Bảng 5.3: Những yếu tố tác động đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân Danh mục hình vẽ, biểu đồ Hình 1.1: Các nội dung nghiên cứu Hình 3.1: Quy trình nghiên cứu Hình 4.1: Mơ hình điều chỉnh Biểu đồ 4.1: Trình độ học vấn nhà đầu tư mẫu nghiên cứu Biểu đồ 4.2: Thời gian tham gia thị trường chứng khoán nhà đầu tư Tóm tắt Bài nghiên cứu tìm hiểu khám phá yếu tố tác động đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Thành phố Hồ Chí Minh Phương pháp chọn mẫu phi ngẫu nhiên thuận tiện với số lượng vấn 210 nhà đầu tư, kết thu có 146 bảng câu hỏi đạt chất lượng Bảng câu hỏi dùng để khảo sát phát triển dựa lý thuyết tài hành vi, mơ hình lựa chọn chứng khốn Treynor & Black nghiên cứu trước đây, tảng nghiên cứu Al-Tamimi, thơng qua thảo luận nhóm Kết sau xử lý liệu với SPSS phiên 15.0 sau: - Những yếu tố ảnh hưởng nhiều đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân gồm: Lợi nhuận công ty, Tính khoản cổ phiếu, Tính minh bạch báo cáo tài chính, Danh tiếng cơng ty, Vị công ty ngành, Giá cổ phiếu hợp lý, Cổ tức mong đợi Hầu hết yếu tố tn theo mơ hình lựa chọn chứng khốn Treynor – Black, ngoại trừ yếu tố Tính khoản cổ phiếu vi phạm lỗi “Sự đơn giản định đầu tư” yếu tố Tính minh bạch báo cáo tài đưa vào để kiểm chứng thực tế từ thị trường Việt Nam - Những yếu tố ảnh hưởng gồm: Sự tác động từ bạn bè, người thân, Tin đồn, Nhận định cơng ty chứng khốn, Tư vấn từ nhân viên mơi giới, Cổ phiếu nhà đầu tư nước mua nhiều, Tư vấn từ chun viên phân tích có kinh nghiệm, Thơng tin phân tích diễn đàn Những yếu tố thuộc lỗi thông thường đầu tư, đa phần lỗi “Hành vi bầy đàn”, có yếu tố Cổ phiếu nhà đầu tư nước ngồi mua nhiều vi phạm lỗi “Sự đơn giản định đầu tư” Cổ tức mong đợi Giá cổ phiếu hợp lý Thơng tin phân tích diễn đàn Chính sách Chính phủ Sự tăng, giảm VN Index tương lai Các số kinh tế vĩ mô hành Sự minh bạch việc công bố thông tin nội Tính khoản cổ phiếu Cổ phiếu dẫn dắt thị trường Cổ phiếu nhà đầu tư nước mua nhiều Tin đồn Tư vấn từ chuyên viên phân tích có kinh nghiệm Tư vấn từ nhân viên môi giới Sự tác động từ bạn bè, người thân Nhận định cơng ty chứng khốn Valid N (listwise) 48 Kết bảng 4.19 cho thấy nhóm yếu tố ảnh hưởng nhiều đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân Lợi nhuận cơng ty, Tính minh bạch báo cáo tài chính, Danh tiếng cơng ty, Tính khoản cổ phiếu, Vị công ty ngành, Giá cổ phiếu hợp lý, Cổ tức mong đợi nhóm yếu tố ảnh hưởng đến định họ Sự tác động từ bạn bè, người thân, Nhận định công ty chứng khốn, Tin đồn, Tư vấn từ nhân viên mơi giới, Cổ phiếu nhà đầu tư nước mua nhiều, Tư vấn từ chun viên phân tích có kinh nghiệm, Thơng tin phân tích diễn đàn Mặc dù thứ tự tác động yếu tố nhóm có thay đổi lên xuống chút nhìn chung chúng thuộc nhóm yếu tố tác động nhiều yếu tố tác động đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân 4.6 Kết luận Chương phân tích tìm nhóm nhân tố yếu tố tác động đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân Nhóm nhân tố gồm có Sự minh bạch thơng tin , Thơng tin tài chính, Hình ảnh cơng ty, Thơng tin trung lập, Dữ liệu giao dịch cổ phiếu, Thông tin tư vấn từ bên, nhân tố đầu có ảnh hưởng nhiều nhân tố sau có ảnh hưởng Trong số nhân tố ảnh hưởng nhiều có nhân tố Sự minh bạch thơng tin nhân tố đặc trưng thị trường chứng khoán Việt Nam, có ảnh hưởng nhiều nhân tố cịn lại thuộc mơ hình lựa chọn chứng khốn Treynor – Black Bên cạnh đó, nhân tố ảnh hưởng thuộc lỗi thơng thường đầu tư như: Hành vi bầy đàn, Sự đơn giản định đầu tư So sánh với nghiên cứu trước đây, nhóm yếu tố ảnh hưởng nhiều nghiên cứu lại Sự minh bạch thơng tin, Thơng tin tài chính, thay nhóm yếu tố Thơng tin trung lập Hình ảnh 49 công ty nghiên cứu Al-Tamimi Và yếu tố ảnh hưởng nhiều đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân gồm: - Lợi nhuận công ty: tương đồng với nghiên cứu Nagy, Merikas, AlTamimi, tn thủ mơ hình Treynor – Black - Tính khoản cổ phiếu: tương đồng với nghiên cứu Al-Tamimi, vi phạm lỗi “Sự đơn giản định đầu tư” - Tính minh bạch báo cáo tài chính: tương đồng với nghiên cứu Nagy, Merikas, Al-Tamimi - Danh tiếng công ty: tương đồng với nghiên cứu Nagy, Merikas, tuân thủ mơ hình Treynor – Black - Vị cơng ty ngành: tương đồng với nghiên cứu Nagy, Merikas, tn thủ mơ hình Treynor – Black - Giá cổ phiếu hợp lý: tn thủ mơ hình Treynor – Black - Cổ tức mong đợi: tương đồng với nghiên cứu Merikas, Al-Tamimi, tn thủ mơ hình Treynor – Black Những yếu tố ảnh hưởng đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân gồm Sự tác động từ bạn bè, người thân, Tin đồn, Nhận định công ty chứng khốn, Tư vấn từ nhân viên mơi giới, Cổ phiếu nhà đầu tư nước mua nhiều, Tư vấn từ chun viên phân tích có kinh nghiệm, Thơng tin phân tích diễn đàn Nhìn chung, yếu tố phạm lỗi định đầu tư Hành vi bầy đàn, Sự đơn giản định đầu tư so sánh với nghiên cứu trước có tương đồng, ngoại trừ số yếu tố riêng thị trường Việt Nam như: Tin đồn, Cổ phiếu nhà đầu tư nước mua nhiều, Thơng tin phân tích diễn đàn, Tư vấn từ chun viên phân tích có kinh nghiệm 50 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 5.1 Tóm tắt nghiên cứu Bài nghiên cứu tìm hiểu yếu tố tác động đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân TP.HCM thông qua bảng câu hỏi gồm có 28 biến quan sát với kích thước mẫu 146 Dữ liệu thu thập sau xử lý đưa vào phân tích nhân tố khám phá đánh giá độ tin cậy Kết có 21 yếu tố giữ lại với đặc trưng xác định phương pháp rút trích thành phần phép quay Varimax Cuối cùng, sử dụng phương pháp thống kê mơ tả để tìm nhóm nhân tố yếu tố cụ thể tác động đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán Hồ Chí Minh Mức độ ảnh hưởng thống kê theo thứ tự bảng 5.1, 5.2, 5.3 bên Bảng 5.1: Các nhóm nhân tố tác động đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân 51 Bảng 5.2: Những yếu tố tác động nhiều đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân Thứ tự Bảng 5.3: Những yếu tố tác động đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân Thứ tự Như vậy, nhà đầu tư chứng khốn cá nhân Tp Hồ Chí Minh tn thủ mơ hình lựa chọn chứng khốn Treynor – Black, yếu tố thuộc lỗi thông thường định đầu tư Hành vi bầy đàn, Sự đơn giản định đầu tư có ảnh hưởng đến định họ, ngoại trừ 52 yếu tố Cổ phiếu dẫn dắt thị trường thuộc lỗi “Hiệu ứng lên” yếu tố Tính khoản cổ phiếu thuộc lỗi “Sự đơn giản định đầu tư” có ảnh hưởng vừa phải 5.2 Kiến nghị 5.2.1 Đối với nhà đầu tư Một nhà đầu tư biết nhóm nhân tố yếu tố tác động đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư thị trường họ giúp hình thành kế hoạch tài chính, phương án mua bán chứng khốn thích hợp Điều ảnh hưởng đến lợi nhuận tương lai nhà đầu tư 5.2.2 Đối với công ty niêm yết Khám phá nhân tố tác động đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân, công ty niêm yết hiểu rõ nhu cầu nhà đầu tư thị trường Điều giúp họ có nhìn tổng quan trước hoạch định chiến lược phát triển công ty xây dựng sách thu hút nguồn vốn từ thị trường 5.2.3 Đối với phủ Đối với phủ nói chung, Sở Giao dịch Chứng khốn Hồ Chí Minh nói riêng, việc tìm nhân tố tác động đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân có vai trị quan trọng việc góp phần phát triển thị trường chứng khoán xây dựng sở pháp lý chặt chẽ hiệu hơn, đặc biệt vấn đề minh bạch thông tin Theo kết nghiên cứu yếu tố có ảnh hưởng đến nhà đầu tư thị trường chứng khốn Hồ Chí Minh 53 5.3 Hạn chế hướng phát triển Do hạn chế định thời gian tài tình hình thị trường nên mẫu khảo sát khơng nhiều chưa bao quát hết toàn thị trường chứng khốn Việt Nam chưa có đầy đủ mẫu khảo sát tất công ty chứng khoán TP.HCM Do vậy, với kết đề tài tìm ra, hy vọng người nghiên cứu sau kế thừa phát triển với quy mơ mẫu lớn, đầy đủ hơn, phủ hết cơng ty chứng khốn để tiếp cận đa dạng nhà đầu tư hơn, từ giúp đưa cách nhìn sâu sắc tồn diện hơn, góp phần phát triển thị trường chứng khốn TP.HCM nói riêng thị trường chứng khốn nước nói chung 54 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Lê Đạt Chí, Bài giảng Tài hành vi, Khoa Tài doanh nghiệp, Đại học Kinh tế TP.HCM Phạm Lê Hồng Nhung, Bài giảng Hướng dẫn thực hành SPSS bản: 4-5 Hoàng Trọng Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2008), Phân tích liệu nghiên cứu với SPSS, NXB Hồng Đức Tạp chí Phát triển kinh tế Trang web: www.tapchitaichinh.vn ; www.tapchitaichinh.gov.vn Tổng cục thống kê www.gso.gov.vn Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội www.hnx.vn Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM www.hsx.vn Trung tâm Lưu ký chứng khoán www.vsd.vn Tiếng Anh Al-Tamimi, Hussein A Hassan (2006), “Factors Influencing Individual Investor Behavior: An Empirical study of the UAE Financial Markets”, The Business Review Vol.5 (No.2): 225 - 233 Baghdadabad, M R Tavakoli; Tanha F Habibi; and Halid, Noreha (2011), “A study on small investors’ behavior in choosing stock – Case study: KualaLumpur Stock Market”,African Journal of Business Management Vol.5(27):11082 – 11092 Barberis, Nicholas and Thaler, Richard (2002), “A survey of behavioral Finance” Barnea, A., Cronqvist, H., and Siegel, S (2010), “Nature or Nurture: What determines investor behavior?”, Institute for Financial Research, (No.72) Bodie, Z.; Kane, A.; and Marcus, A., (2003), Essentials of Investment, McGraw-Hill: 382 – 400, 709 – 713 Grinblatt, M and Keloharju, M., (1999), “The investment behavior and performance of various investor types: a study of Finland’s unique data set”, Journal of Financial Economics, 55 (2000): 43 – 67 Hodge, F D (2003), “Investors’ perceptions of earnings quality, auditor independence, and the usefulness of audited financial information”, Accounting Horizons Vol.17 Kadiyala, P and Rau, P R (2004), “Investor Reaction to Corporate Event Announcements: Under-reaction or Over-Reaction?”, Journal of Business Vol.77 (No.2): 357 - 386 Kahneman, D and Knetsch, J L., et al (1991), “The Endowment Effect, Loss Aversion, and Status Quo Bias”, The Journal of Economic Perspectives, Vol.5 (No.1): 193 – 206 10 Krishnan, R and Booker D M (2002), “Investors’ Use of Analysts’ Recommendations”, Behavioral Research in Accounting Vol.14 11 Maditinos, D I.; Sevic, Z.; and Therious, N G (2007), “Investors’ behavior in the Athens Stock Exchange (ASE), Studies in Economics and Finance, Vol.24 (No.1): 32 – 50 Mardyla, G and Wanda, R (2008), “Individual investors’ trading 12 strategy and responsiveness to information – A virtual stock market experiment” 13 Merikas, A A.; Merikas, G A G.; Vozikis, G G S and Prasad, D (2002), “Economic Factors and Individual Investor Behavior: The case of The Greek Stock Exchange”, Journal of Applied Business Research, Vol.20 (No.4): 93 – 97 14 Nagy, R A and Obenberger, R W (1994), “Factors Influencing Individual Investor Behavior”, Financial Analysts Journal, Vol.50 (No.4): 63 – 68 15 Naser, K and Nuseibeh, R (2003), “User’s perception of corporate reporting: Evidence from Saudi Arabia”, The British Accounting Review,Vol.35(No.2):29-53 Phụ lục : Bảng câu hỏi Xin kính chào Anh/Chị, Tơi tên Phạm Thị Quỳnh Nương, nghiên cứu “Những nhân tố tác động đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân” để làm luận văn thạc sỹ Rất mong Anh/Chị dành chút thời gian trả lời đầy đủ bảng khảo sát với lựa chọn phù hợp với thân để giúp tơi có thơng tin xác để hồn thành luận Tất câu trả lời Anh/Chị có giá trị nghiên cứu tơi, khơng có câu trả lời sai Mọi thông tin đưa vào nghiên cứu dạng tổng hợp, khơng có thơng tin cá nhân cơng bố ngồi Xin chân thành cảm ơn Anh/Chị tham gia trả lời khảo sát PHẦN 1: THÔNG TIN CHUNG Họ tên: ……………………………………………….… Năm sinh: …………… Giới tính: Trình độ học vấn: Trung học trở xuống Đại học Thời gian tham gia thị trường chứng khoán Anh/Chị Dưới năm Từ đến năm Ngày trả lời khảo sát: ……………… PHẦN 2: BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT Xin Anh/Chị cho biết yếu tố sau ảnh hưởng đến định lựa chọn cổ phiếu để đầu tư Anh/Chị Vui lòng chọn mức độ ảnh hưởng cách đánh dấu vào thích hợp (vui lịng không để trống) Yếu tố Cảm nhận Anh/Chị sản phẩm dịch vụ công ty Danh tiếng cổ đông, người lãnh đạo công ty Danh tiếng công ty (Thương hiệu) 4 Vị công ty ngành (Thị phần) Lợi nhuận cơng ty Tính minh bạch báo cáo tài Tỷ lệ cổ tức trả khứ Cổ tức mong đợi năm tới Giá cổ phiếu hợp lý 10 Thơng tin phân tích cổ phiếu diễn đàn chứng khốn (vietstock, f319, atp,….) 11 Chính sách Chính Phủ (về thuế, tiền tệ, lãi suất) 12 Sự tăng/giảm VN Index tương lai 13 Các số kinh tế vĩ mô hành (GDP, Lạm phát,….) 14 Sự minh bạch việc công bố thơng tin nội 15 Tính khoản cổ phiếu 16 Do cổ phiếu dẫn dắt thị trường 17 Do cổ phiếu nhà đầu tư nước mua nhiều 18 Do tin đồn 19 Tư vấn từ chun viên phân tích có kinh nghiệm mà Anh/Chị quen biết 20 Tư vấn từ nhân viên môi giới 21 Sự tác động từ bạn bè, người thân 22 Nhận định cơng ty chứng khốn 23 Vốn tương đối tham gia thị trường 24 Do muốn đa dạng hoá đầu tư 25 Do muốn đạt lợi nhuận cao 26 Do thuận tiện giao dịch chứng khốn (nhiều cơng ty chứng khoán, giao dịch trực tuyến,…) 27 Do cổ phiếu Anh/Chị đầu tư khứ 28 Sự hiểu biết Anh/Chị thị trường chứng khoán Chân thành cảm ơn Anh/Chị dành thời gian trả lời khảo sát Chúc Anh/Chị gia đình sức khỏe, thành công, hạnh phúc! Phụ lục : Total Variance Explained Component 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 Extraction Method: Principal Component Analysis Phụ lục 3: Ý nghĩa mức giá trị Trung bình (Trích từ GV Th.S Phạm Lê Hồng Nhung, Hướng dẫn thực hành SPSS bản, trang 4) Giá trị Trung Bình ... động đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân Bảng 5.2: Những yếu tố tác động nhiều đến định lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân Bảng 5.3: Những yếu tố tác động đến định lựa chọn cổ phiếu nhà. .. Phạm Thị Quỳnh Nương NHỮNG YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN Ở TP HCM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG... hành vi nhà đầu tư chứng khoán cá nhân TP.HCM, tìm yếu tố ảnh hưởng nhiều yếu tố ảnh hưởng đến hành vi họ 1.4 Phạm vi nghiên cứu Giới hạn nghiên cứu khảo sát nhà đầu tư cá nhân Sở Giao dịch Chứng