Nghiên cứu mối tương quan giữa quản trị công ty qua các đặc tính của hội đồng quản trị với hiệu quả hoạt động của các công ty cổ phần , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH    ĐỖ THỊ NHƯ QUỲNH NGHIÊN CỨU MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA QUẢN TRỊ CÔNG TY QUA CÁC ĐẶC TÍNH CỦA HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ VỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN LUẬN VĂN THẠC SĨ TP.HCM - Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH    ĐỖ THỊ NHƯ QUỲNH NGHIÊN CỨU MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA QUẢN TRỊ CƠNG TY QUA CÁC ĐẶC TÍNH CỦA HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ VỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên Ngành: Kinh tế Tài chính- Ngân hàng Mã ngành: Người hướng dẫn khoa học: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ TP.HCM - Năm 2012 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan: Bản luận văn thạc sĩ kinh tế với đề tài “Nghiên cứu mối tương quan quản trị cơng ty qua đặc tính Hội đồng quản trị với hiệu hoạt động cơng ty cổ phần” cơng trình nghiên cứu thực cá nhân hướng dẫn khoa học Giáo sư Tiến sĩ Trần Ngọc Thơ Các số liệu luận văn có nguồn gốc rõ ràng, đáng tin cậy xử lý khách quan, trung thực Các tham khảo dùng luận văn trích dẫn rõ ràng TP.HCM, tháng 01 năm 2013 Học viên thực Đỗ Thị Như Quỳnh MỤC LỤC MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ PHẦN MỞ ĐẦU CHƢƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ CÔNG TY VÀ THỰC TRẠNG ÁP DỤNG QUẢN TRỊ CÔNG TY TẠI VIỆT NAM 1.1 Tổng quan Quản trị Công ty: 1.1.1 Khái niệm Quản trị công ty: 1.1.2 Lợi ích tiềm Quản trị công ty hiệu quả: 1.1.3 Các nguyên tắc Quản trị công ty OECD: 1.1.4 Cơ cấu quản trị Công ty cổ phần: 1.2 Quản trị công ty Việt Nam: 1.2.1 Khuôn khổ pháp lý: 1.2.2 Tình hình thực Quản trị Cơng ty công ty niêm yết: CHƢƠNG 2: TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU VÀ PHÁT TRIỂN GIẢ THIẾT NGHIÊN CỨU VỀ MỐI TƢƠNG QUAN GIỮA QUẢN TRỊ CƠNG TY THƠNG QUA CÁC ĐẶC TÍNH CỦA HĐQT VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG 2.1.Hiệu hoạt động: 2.2.Tổng quan nghiên cứu phát triển giả thiết nghiên Quản trị công ty thơng qua đặc tính HĐQT hiệu hoạt động: 2.2.1 Mối tƣơng quan Quy mô HĐQT Hiệu hoạt động: 2.2.2 Mối tƣơng quan Tính kiêm nhiệm vị trí giám đốc/tổng giám đốc chủ tịch HĐQT với hiệu hoạt động: 2.2.3 Mối tƣơng quan thành phần HĐQT hiệu hoạt động: 2.2.3.1 Thành viên HĐQT độc lập: 2.2.3.2 Yếu tố giới tính, độ tuổi trung bình thành 2.2.4 Mối tƣơng quan tính chất sở hữu HĐQT hiệu hoạt động CHƢƠNG 3: XÂY DỰNG MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU, LÝ GIẢI KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3.1.Lựa chọn mơ hình nghiên cứu: 3.1.1 Phƣơng pháp nghiên cứu: 3.1.2 Xây dựng mô hình nghiên cứu: 3.2.Nguồn liệu phƣơng pháp thu thập: 3.3.Phƣơng pháp xử lý số liệu lý giải kết nghiên 3.3.1 Phƣơng pháp xử lý số liệu: 3.3.2 Lý giải kết nghiên cứu: 3.4.Kết nghiên cứu Lý giải: 3.4.1 Một số thống kê sơ mẫu tổng quát hệ số tƣơng quan biến: 51 3.4.2 Tổng hợp kết từ mơ hình hồi quy: 3.4.2.1 Với biến phụ thuộc ROA: 3.4.2.2 Với biến phụ thuộc ROE: 3.4.3 Chấp nhận bác bỏ giả thiết: PHẦN KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC Phụ lục 1: Cƣờng độ cạnh tranh ngành từ kết đánh giá chuyên gia Phụ lục 2: Danh sách phân ngành HSX năm 2011 Phụ lục 3: Tiêu chí phân ngành HSX Phụ lục 4: Danh sách mẫu Phụ lục Kết hệ số tƣơng quan phân tổ thống kê Phụ lục 6: Kết hồi quy với biến phụ thuộc ROA mẫu tổng thể phân tổ thống kê Phụ lục 7: Kết hồi quy với biến phụ thuộc ROE mẫu tổng thể phân tổ thống kê DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT BCB BCTC BCTN BGĐ BKS CEO CRSP ĐHĐCĐ FDI Fortune 1.000 (500) FPI GFCF HĐQT HNX HSX IFC KLSE OECD ROA ROE SGDCK SGX UBCKNN Bảng 1.1 : Các ngu Bảng 1.2 : Nội dun 2010 Bảng 1.3 : Kết Bảng 3.1 : Một số t Bảng 3.2 : Hệ số tƣ Bảng 3.3 : Kết thống k Bảng 3.4 : Kết thống k Bảng 3.5 : Hệ số hồ Bảng 3.6 : Hệ số hồ Chủ Bảng 3.7 : Hệ số hồ động Bảng 3.8 : Hệ số hồ hoạt độ Bảng 3.9 : Hệ số hồ động Bảng 3.10 : Hệ số hồ hoạt độ Bảng 3.11 : Hệ số hồ đại diện Bảng 3.12 : Hệ số hồ viên HĐ Bảng 3.13 : Hệ số hồ HĐQT Bảng 3.14 : Các hệ s hoạ Bảng 3.15 : Lý giải DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 1.1 Hình 3.1 : Các chủ thể quản trị mang tính bắt buộc tự nguyện cơng ty niêm yết : Mơ hình nghiên cứu PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Quản trị công ty (tạm dịch cho khái niệm “Corporate governance” ) chủ đề đƣợc quan tâm nhiều đặc biệt nƣớc phát triển, có Việt Nam Sự tách biệt quyền sở hữu việc quản lý công ty cổ phần bên cạnh ƣu điểm tạo điều kiện cho việc chuyển nhƣợng vốn công ty cổ phần tƣơng đối dễ dàng, dễ thu hút nguồn vốn đầu tƣ xã hội Tuy nhiên mặt khác gây nên vấn đề ơng chủ ngƣời đại diện (Principal Agent Problem ), ngƣời quản lý hành động theo lợi ích riêng họ nhiều so với lợi ích ngƣời sở hữu Quản trị Công ty hệ thống thiết chế, sách, luật lệ nhằm định hƣớng, vận hành, kiểm sốt cơng ty cổ phần, tạo động lực cho ngƣời quản lý theo đuổi mục tiêu chung cổ đông, giúp tăng cƣờng hiệu kinh tế tăng trƣởng doanh nghiệp nhƣ niềm tin nhà đầu tƣ Quản trị Công ty nghiên cứu nhiều vấn đề, giải nhiều vấn đề cơng ty để có đƣợc hiệu tốt Trong quản lý hiệu nhƣ yêu cầu ƣu tiên để đạt đƣợc phát triển bền vững Cơ quan tối cao Công ty cổ phần Đại hội đồng Cổ đông Các cổ đông tiến hành bầu Hội đồng Quản trị (Board of directors) Hội đồng quản trị quan quản lý cơng ty, có tồn quyền nhân danh cơng ty để định vấn đề quan trọng công ty cổ phần nhƣ: Quyết định chiến lƣợc, kế hoạch phát triển trung hạn kế hoạch kinh doanh năm công ty; Quyết định cấu tổ chức; Bổ nhiệm, miễn Vấn đề ông chủ ngƣời đại diện (Principal - Agent Problem) hay gọi vấn đề ngƣời ủy thác ngƣời nhậm thác ví dụ điển hình rủi ro đạo đức Nguyên nhân tƣợng có tách biệt quyền sở hữu quyền quản lý tạo thông tin không cân xứng (asymestric information), ngƣời quản lý (đại diện) có ƣu chủ sở hữu thơng tin, nên dễ dàng hành động tƣ lợi Điều tạo ba loại chi phí tác nhân: (i) chi phí phân tán (tức cán quản lý khơng tối đa hóa cải cổ đơng); (ii) chi phí giám sát (các cổ đơng phải xây dựng thực cấu kiểm soát) bao gồm chi phí thay thế; (iii) chi phí khuyến khích ( chi phí phát sinh cơng chúng đầu tƣ phải trả tiền thƣởng khích lệ cán quản lý) Vai trò cốt lõi hệ thống quản trị công ty phải giảm thiểu tổng chi phí tác nhân, từ tối đa hóa giá trị công ty cho cổ đông (Nguồn: http://vi.wikipedia.org) nhiệm với Giám đốc Tổng giám đốc để điều hành hoạt động hàng ngày công ty cổ phần; Thực quyền nghĩa vụ công ty khác không thuộc thẩm quyền Đại hội đồng cổ đơng, góp phần quan trọng việc trì hiệu quản lý Đó lý nhiều nghiên cứu mối tƣơng quan đặc tính HĐQT với hiệu hoạt động cơng ty đƣợc thực nhiều gần Thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đời, nhƣng phát triển nhanh chóng quy mơ số lƣợng công ty đại chúng khiến cho quản trị công ty trở thành vấn đề cấp thiết thị trƣờng chứng khốn Việt Nam nói chung cơng ty cổ phần nói riêng Đề tài “Nghiên cứu mối tƣơng quan quản trị công ty qua đặc tính Hội đồng quản trị với hiệu hoạt động công ty cổ phần” góp phần hiểu sâu vai trị quản trị công ty nhƣ mối tƣơng quan đặc tính HĐQT hiệu cơng ty cổ phần, nhằm nâng cao nhận thức quản trị công ty tăng cƣờng lực quản trị công ty Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu: Mục tiêu nghiên cứu luận văn nghiên cứu mối tƣơng quan quản trị công ty qua đặc tính HĐQT với hiệu hoạt động cơng ty cổ phần nhằm kiểm tra chín giả thiết nghiên cứu (1), (2), (3), (4), (5), (6), (7),(8), (9): (1) Có tƣơng quan ngƣợc chiều quy mơ HĐQT hiệu hoạt động (2) Giám Có tƣơng quan ngƣợc chiều tính kiêm nhiệm vị trí đốc/Tổng giám đốc Chủ tịch HĐQT với hiệu hoạt động (3) Có tƣơng quan chiều tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập với hiệu hoạt động (4) Tỷ lệ nữ thành viên HĐQT có tƣơng quan chiều với hiệu hoạt động (5) Tuổi trung bình HĐQT có tƣơng quan ngƣợc chiều với hiệu hoạt động 151 ComP1 ComP2 a Dependent Variable: ROE XXX Mẫu MC > 100.000 tỷ: Variables Entered/Removed b Model Variables Entered ComP2, MC, Fe, Year1, Age, Dual, Own4, Num, Ind, ROE1, a Year2, Own1, Own3, ComP1, Fe_Chair, DE, Own2, Edu a All requested variables entered b Dependent Variable: ROE Model Summary Model R a Predictors: (Constant), ComP2, MC, Fe, Year1, Age, Dual, Own4, Num, Ind, ROE1, Year2, Own1, Own3, ComP1, Fe_Chair, DE, Own2, Edu b ANOVA 924 a Model Regression Residual Total a Predictors: (Constant), ComP2, MC, Fe, Year1, Age, Dual, Own4, Num, Ind, ROE1, Year2, Own1, Own3, ComP1, Fe_Chair, DE, Own2, Edu b Dependent Variable: ROE Coefficients a Model (Constant) Num Dual Ind Fe Fe_Chair Age Edu Own1 Own2 Own3 Own4 MC DE ROE1 Year1 Year2 ComP1 152 ComP2 a Dependent Variable: ROE XXXI Mẫu ComP thấp ( sau loại biến Edu, Own3, Num): Variables Entered/Removed b Model Year2, DE, Own2, Age, Own1, Own4, ROE1, Ind, Fe_Chair, a Year1, Fe, Dual, MC a All requested variables entered b Dependent Variable: ROE Model Summary Model R a 881 a Predictors: (Constant), Year2, DE, Own2, Age, Own1, Own4, ROE1, Ind, Fe_Chair, Year1, Fe, Dual, MC b ANOVA Model Regression Residual Total a Predictors: (Constant), Year2, DE, Own2, Age, Own1, Own4, ROE1, Ind, Fe_Chair, Year1, Fe, Dual, MC b Dependent Variable: ROE Coefficients a Model (Constant) Dual Ind Fe Fe_Chair Age Own1 Own2 Own4 MC DE ROE1 Year1 Year2 a Dependent Variable: ROE 153 XXXII Mẫu ComP thấp ( sau loại biến Edu, Own3, Own4): Variables Entered/Removed b Model Year2, DE, Own2, Age, Own1, Num, ROE1, Fe_Chair, Ind, Year1, a Fe, Dual, MC a All requested variables entered b Dependent Variable: ROE Model Summary Model R 891 a a Predictors: (Constant), Year2, DE, Own2, Age, Own1, Num, ROE1, Fe_Chair, Ind, Year1, Fe, Dual, MC b ANOVA Model Regression Residual Total a Predictors: (Constant), Year2, DE, Own2, Age, Own1, Num, ROE1, Fe_Chair, Ind, Year1, Fe, Dual, MC b Dependent Variable: ROE Coefficients a Model (Constant) Num Dual Ind Fe Fe_Chair Age Own1 Own2 MC DE ROE1 Year1 Year2 a Dependent Variable: ROE 154 XXXIII Mẫu ComP trung bình: Variables Entered/Removed b Model Year2, MC, Num, Age, ROE1, Fe_Chair, Own3, Own4, Edu, Dual, DE, Ind, a Own2, Fe, Own1, Year1 a All requested variables entered b Dependent Variable: ROE Model Summary Model R a 566 a Predictors: (Constant), Year2, MC, Num, Age, ROE1, Fe_Chair, Own3, Own4, Edu, Dual, DE, Ind, Own2, Fe, Own1, Year1 b ANOVA Model Regression Residual Total a Predictors: (Constant), Year2, MC, Num, Age, ROE1, Fe_Chair, Own3, Own4, Edu, Dual, DE, Ind, Own2, Fe, Own1, Year1 b Dependent Variable: ROE Coefficients a Model (Constant) Num Dual Ind Fe Fe_Chair Age Edu Own1 Own2 Own3 Own4 MC DE ROE1 Year1 Year2 a Dependent Variable: ROE 155 XXXIV Mẫu ComP cao: Variables Entered/Removed b Model Year2, DE, Ind, Fe_Chair, ROE1, Own4, Own3, Num, Edu, Age, Dual, MC, a Own2, Fe, Own1, Year1 a All requested variables entered b Dependent Variable: ROE Model Summary Model R a 522 a Predictors: (Constant), Year2, DE, Ind, Fe_Chair, ROE1, Own4, Own3, Num, Edu, Age, Dual, MC, Own2, Fe, Own1, Year1 b ANOVA Model Regression Residual Total a Predictors: (Constant), Year2, DE, Ind, Fe_Chair, ROE1, Own4, Own3, Num, Edu, Age, Dual, MC, Own2, Fe, Own1, Year1 b Dependent Variable: ROE Coefficients a Model (Constant) Num Dual Ind Fe Fe_Chair Age Edu Own1 Own2 Own3 Own4 MC DE ROE1 Year1 Year2 a Dependent Variable: ROE XXXV Variables Entered/Removed Mẫu Year 2007: b Model ComP2, MC, ROE1, Edu, Own4, Num, Own3, DE, Fe_Chair, a Dual, Own1, Ind, Age, Fe, Own2, ComP1 a All requested variables entered b Dependent Variable: ROE Model Summary Model R 623 a a Predictors: (Constant), ComP2, MC, ROE1, Edu, Own4, Num, Own3, DE, Fe_Chair, Dual, Own1, Ind, Age, Fe, Own2, ComP1 b ANOVA Model Regression Residual Total a Predictors: (Constant), ComP2, MC, ROE1, Edu, Own4, Num, Own3, DE, Fe_Chair, Dual, Own1, Ind, Age, Fe, Own2, ComP1 b Dependent Variable: ROE Coefficients a Model (Constant) Num Dual Ind Fe Fe_Chair Age Edu Own1 Own2 Own3 Own4 MC DE ROE1 ComP1 ComP2 a Dependent Variable: ROE 157 XXXVI Mẩu Year 2008-2009: Variables Entered/Removed b Model ComP2, Edu, Age, Own4, ROE1, Fe, Dual, Own3, Num, Own2, Ind, DE, a Fe_Chair, MC, Own1, ComP1 a All requested variables entered b Dependent Variable: ROE Model Summary Model R 498 a a Predictors: (Constant), ComP2, Edu, Age, Own4, ROE1, Fe, Dual, Own3, Num, Own2, Ind, DE, Fe_Chair, MC, Own1, ComP1 b ANOVA Model Regression Residual Total a Predictors: (Constant), ComP2, Edu, Age, Own4, ROE1, Fe, Dual, Own3, Num, Own2, Ind, DE, Fe_Chair, MC, Own1, ComP1 b Dependent Variable: ROE Coefficients a Model (Constant) Num Dual Ind Fe Fe_Chair Age Edu Own1 Own2 Own3 Own4 MC DE ROE1 ComP1 ComP2 a Dependent Variable: ROE 158 XXXVII Mẩu Year 2010-2011: Variables Entered/Removed b Model ComP2, Age, Own4, Own3, Num, Fe, Dual, Edu, ROE1, Own2, Ind, DE, a Fe_Chair, MC, Own1, ComP1 a All requested variables entered b Dependent Variable: ROE Model Summary Model R a 640 a Predictors: (Constant), ComP2, Age, Own4, Own3, Num, Fe, Dual, Edu, ROE1, Own2, Ind, DE, Fe_Chair, MC, Own1, ComP1 b ANOVA Model Regression Residual Total a Predictors: (Constant), ComP2, Age, Own4, Own3, Num, Fe, Dual, Edu, ROE1, Own2, Ind, DE, Fe_Chair, MC, Own1, ComP1 b Dependent Variable: ROE Coefficients a Model (Constant) Num Dual Ind Fe Fe_Chair Age Edu Own1 Own2 Own3 Own4 MC DE ROE1 ComP1 ComP2 a Dependent Variable: ROE ...  ĐỖ THỊ NHƯ QUỲNH NGHIÊN CỨU MỐI TƯƠNG QUAN GIỮA QUẢN TRỊ CÔNG TY QUA CÁC ĐẶC TÍNH CỦA HỘI ĐỒNG QUẢN TRỊ VỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên Ngành: Kinh... cam đoan: Bản luận văn thạc sĩ kinh tế với đề tài ? ?Nghiên cứu mối tương quan quản trị công ty qua đặc tính Hội đồng quản trị với hiệu hoạt động công ty cổ phần? ?? cơng trình nghiên cứu thực cá nhân... cơng ty cổ phần nói riêng Đề tài ? ?Nghiên cứu mối tƣơng quan quản trị cơng ty qua đặc tính Hội đồng quản trị với hiệu hoạt động cơng ty cổ phần? ?? góp phần hiểu sâu vai trị quản trị cơng ty nhƣ mối