BỘ GIÁO DỤC VÀO ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM =========================== NGUYỄN XUÂN HỒNG CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN DỊNG VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGỒI TẠI CÁC NƯỚC ASEAN LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀO ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM =========================== NGUYỄN XUÂN HỒNG CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN DÒNG VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI TẠI CÁC NƯỚC ASEAN Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng (Hướng Nghiên cứu) Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫnkhoa học: PGS.TS HỒ VIẾT TIẾN TP.Hồ Chí Minh – Năm 2019 LỜI CAM ĐOAN Luận văn cơng trình nghiên cứu cá nhân tơi, thực hướng dẫn khoa học PGS.TS Hồ Viết Tiến Các số liệu, kết luận nghiên cứu trình bày luận văn hồn tồn trung thực Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan Học viên Nguyễn Xuân Hồng MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC BIỂU ĐỒ TÓM TẮT ABSTRACT Chương 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Tính cần thiết đề tài 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.2.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Kết cấu luận văn Tóm tắt chương Chương 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 2.1 Các nghiên cứu trước yếu tố tác động đến việc thu hút dòng vốn FDI 2.2 Khái niệm đầu tư trực tiếp nước 10 2.3 Phân loại đầu tư trực tiếp nước 11 2.3.1 Phân loại theo hình thức đầu tư 11 2.3.1.1 Thành lập doanh nghiệp 100% vốn đầu tư nước ngoài: 11 2.3.1.2 Đầu tư mua lại: 11 2.3.2 Phân loại theo động nhà đầu tư 11 2.3.2.1 Đầu tư tận dụng nguồn tài nguyên thiên nhiên: 2.3.2.2 Đầu tư tận dụng nhân cơng giá rẻ: 2.3.2.3 Đầu tư tìm kiếm thị trường mới, tiềm năng: 11 12 12 2.4 Vai trò đầu tư trực tiếp nước quốc gia sở 12 2.4.1 Bổ sung nguồn vốn để phát triển kinh tế 12 2.4.2 Tiếp thu công nghệ tiến tiến kỹ quản lý doanh nghiệp đa quốc gia 12 2.4.3 Tham gia vào chuỗi cung ứng toàn cầu 13 2.4.4 Tăng nguồn thu ngân sách 13 2.5 Các yếu tố ảnh hưởng đến việc thu hút dòng vốn FDI 14 2.5.1 Các yếu tố thuộc thể chế, sách 2.5.1.1 Sự ổn định trị quốc gia nhận đầu tư 14 2.5.1.2 Khung pháp lý, quy định 14 2.5.1.3 Kiểm soát tham nhũng 14 2.5.2 Các yếu tố thuộc kinh tế 15 2.5.2.1 Quy mô GDP quốc gia 15 2.5.2.2 Độ mở kinh tế 15 2.5.2.3 Lạm phát 15 2.5.2.4 Tỷ giá hối đối sách điều hành tỷ giá 15 2.5.2.5 Sự phát triển thị trường tài 16 2.5.3 Các yếu thuộc xã hội 16 2.5.3.1 Năng suất lao động, tiền lương 16 2.5.3.2 Cơ sở hạ tầng quốc gia 16 Tóm tắt chương 17 Chương 3: DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 20 3.2 Mơ hình 23 3.3 Các biến 23 3.3.1 Biến phụ thuộc 23 3.3.2 Các biến độc lập 24 3.4 Phương pháp hồi quy 33 Tóm tắt chương 33 Chương 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 4.1 Bảng tóm tắt tiêu thống kê 34 4.1.1 Tóm tắt tiêu thống kê giai đoạn trước 2009: 34 4.1.2 Tóm tắt tiêu thống kê giai đoạn từ 2009 trở sau: 37 4.2 Kiểm định tương quan biến 40 4.2.1 Kiểm định hệ số tương quan cho biến giai đoạn trước 2009 40 4.2.2 Kiểm định hệ số tương quan cho biến giai đoạn từ 2009 trở sau 41 4.3 Kiểm định đa công tuyến 43 4.3.1 Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến hồi quy chung mơ hình 43 4.3.2 Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến tách thành mơ hình 43 4.4 Kiểm định lựa chọn phương pháp hồi quy 44 4.5 Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi (heteroskedasticity) 46 4.6 Kiểm định tượng tự tương quan biến độc lập .46 4.7 Kết nghiên cứu thảo luận 48 4.7.1 Kết ước lượng hệ số hồi quy mẫu liệu trước năm 2009 : 48 4.7.2 Kết ước lượng hệ số hồi quy mẫu liệu từ năm 2009 trở đi: 49 Tóm tắt chương 53 Chương 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 5.1 Kết luận 54 5.2 Ý nghĩa luận văn 54 5.3 Hàm ý sách 55 5.3.1 Đối với phủ quốc gia: 55 5.3.2 Về phía doanh nghiệp 57 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt Association of Southeast Hiệp hội quốc gia Đông Asian Nations Nam Á FDI Foreign Direct Investment Đầu tư trực tiếp nước GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm nội địa ICRG The International Country Risk Guide Hướng dẫn rủi ro quốc gia Ngân hàng Thế giới ILO International Labour Organization Tổ chức Lao động Quốc tế IMF International Monetary Fund Quỹ tiền tệ Quốc tế UNCTAD United Nations Conference on Ủy ban Liên Hiệp Quốc Trade and Development thương mại phát triển WB World Bank Ngân hàng Thế giới WTO World Trade Organization Tổ chức thương mại giới ASEAN DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 : Tóm tắt tác động yếu tố đến FDI nghiên cứu trước Bảng 3.1 : Nguồn liệu biến Bảng 3.2 : Sơ đồ biểu diễn kỳ vọng biến Bảng 4.1 : Tóm tắt tiêu thống kê giai đoạn trước 2009 Bảng 4.2 : Tóm tắt tiêu thống kê giai đoạn từ 2009 trở sau Bảng 4.3 : Kiểm định hệ số tương quan cho biến giai đoạn trước 2009 Bảng 4.4 : Kiểm định hệ số tương quan biến giai đoạn từ 2009 trở sau Bảng 4.5 : Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến hồi quy chung mơ hình Bảng 4.6 : Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến tách thành mơ hình Bảng 4.7 : Kết kiểm định Hausman để lựa chọn mơ hình Bảng 4.8 : Kết kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi Bảng 4.9 : Kết kiểm định tự tương quan biến độc lập Bảng 4.10 : Kết ước lượng hệ số hồi quy mẫu liệu trước năm 2009 Bảng 4.11 : Kết ước lượng hệ số hồi quy mẫu liệu từ năm 2009 trở Da cong tuyen truoc 2009 vif Variable Tuesday January 23:23:24 2020 VIF 1/VIF lhci 2.52 0.396048 llogmark llogfx logcorr lint 2.01 1.73 1.33 1.07 0.497601 0.578379 0.751782 0.938446 Mean VIF 1.73 regress logfdi llogmark llogfx lint logcorr Source SS Page df llogpro MS Number of obs F(5, 38) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE = 44 = = = = = 7.21 0.0001 0.4868 0.4193 86448 Model Residual 26.9379782 28.3984685 38 5.38759565 747328119 Total 55.3364468 43 1.28689411 logfdi Coef Std Err llogmark -.6840862 2595986 -2.64 0.012 -1.209616 -.1585564 llogfx lint logcorr llogpro _cons 0785664 -.0147788 952568 665726 -1.673965 0737026 0430284 4416678 3395241 3.476211 1.07 -0.34 2.16 1.96 -0.48 0.293 0.733 0.037 0.057 0.633 -.0706367 -.1018852 0584584 -.0216046 -8.711186 2277695 0723276 1.846678 1.353057 5.363256 Variable VIF llogpro 6.70 0.149288 llogfx logcorr llogmark lint 4.03 2.17 1.44 1.09 0.247934 0.461406 0.693006 0.914692 Mean VIF 3.09 t P>|t| [95% Conf Interval] vif 1/VIF regress logfdi llogmark llogfx lint logcorr Source SS df Model Residual 30.122265 25.0533429 33 Total 55.175608 38 logfdi Coef Std Err llogwp MS Number of obs = F(5, 33) = 6.02445301 Prob > F = R-squared = 759192209 Adj R-squared = 1.45198968 Root MSE = t P>|t| 39 7.94 0.0001 0.5459 0.4771 87132 [95% Conf Interval] llogmark -.3386187 3484004 -0.97 0.338 -1.047445 3702073 llogfx lint logcorr llogwp _cons 1097151 -.0263392 7630902 4399566 -3.901813 1039618 0457166 5327089 2126734 3.630787 1.06 -0.58 1.43 2.07 -1.07 0.299 0.568 0.161 0.046 0.290 -.1017967 -.1193502 -.3207143 0072693 -11.2887 321227 0666718 1.846895 8726439 3.485078 Da cong tuyen truoc 2009 vif Variable Tuesday January 23:23:24 2020 VIF Page 1/VIF llogwp 8.60 0.116343 llogfx logcorr llogmark lint 5.83 2.78 1.37 1.13 0.171403 0.359117 0.727846 0.885437 Mean VIF 3.94 regress logfdi llogmark llogfx lint logrisk lopen Source SS df MS Number of obs F(5, 38) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE = 44 = = = = = 10.15 0.0000 0.5718 0.5155 78965 Model Residual 31.6419404 23.6945063 38 6.32838809 62353964 Total 55.3364468 43 1.28689411 logfdi Coef Std Err llogmark -.1135183 2544218 -0.45 0.658 -.6285683 4015317 llogfx lint logrisk lopen _cons 0917517 -.0072131 -.1908266 0096546 0378454 051999 0392512 948898 0020602 2.806237 1.76 -0.18 -0.20 4.69 0.01 0.086 0.855 0.842 0.000 0.989 -.0135147 -.0866729 -2.11177 0054839 -5.643084 1970181 0722468 1.730117 0138253 5.718775 Variable VIF t P>|t| [95% Conf Interval] 10 vif 1/VIF lopen 3.58 0.279185 logrisk llogfx llogmark lint 2.63 2.41 1.66 1.09 0.380152 0.415589 0.601985 0.917132 Mean VIF 2.27 11 regress logfdi llogmark logcorr linf lfin llogfx Source SS Model Residual 30.0987554 25.2487713 Total 55.3475267 logfdi Coef df Number of obs = F(5, 40) = 6.01975108 Prob > F = R-squared = 40 631219282 Adj R-squared = 45 1.22994504 Root MSE = Std Err MS t P>|t| 46 9.54 0.0000 0.5438 0.4868 79449 [95% Conf Interval] llogmark -.0377534 2443971 -0.15 0.878 -.5316984 4561917 logcorr linf lfin llogfx _cons 1.387558 -.1182785 0109275 1103834 1.843384 3087178 0582599 004867 0607419 1.31321 4.49 -2.03 2.25 1.82 1.40 0.000 0.049 0.030 0.077 0.168 7636165 -.2360262 0010909 -.0123805 -.8107118 2.0115 -.0005308 0207641 2331472 4.49748 Da cong tuyen truoc 2009 12 vif Tuesday January 23:23:24 2020 Variable VIF llogfx 3.25 0.307623 linf lfin llogmark logcorr 2.55 2.11 1.52 1.31 0.392224 0.474246 0.655994 0.765047 Mean VIF 2.15 Page 1/VIF 13 log close name: log: log type: closed on: D:\LOP CAO HOC\HUONG NGHIEN CUU\LUAN VAN\SO LIEU\Da cong tuyen truoc 2009.smcl smcl Jan 2020, 23:14:59 Da cong tuyen 2009 Tuesday January 23:22:33 2020 Page _ (R) / / / / / _/ / / _/ / / _/ Statistics/Data Analysis User: Da cong tuyen 2009 Project: Da cong tuyen 2009 name: log: D:\LOP CAO HOC\HUONG NGHIEN CUU\LUAN VAN\SO LIEU\Da cong tuyen sau 2009.smcl log type: smcl opened on: Jan 2020, 23:16:16 regress logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogwage Source SS df MS Number of obs Model Residual 37.9375046 11.6078566 42 7.58750092 276377538 Total 49.5453612 47 1.05415662 logfdi t = F(5, 42) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 48 = = = = = 27.45 0.0000 0.7657 0.7378 52572 Coef Std Err [95% Conf Interval] llogmark -.5365381 1655426 -3.24 0.002 -.8706166 -.2024596 llogfx lint logcorr llogwage _cons 1193094 -.0137343 1.672123 7315268 8025842 0505789 0289063 5377383 2559913 2.681328 2.36 -0.48 3.11 2.86 0.30 0.023 0.637 0.003 0.007 0.766 017237 -.0720696 5869234 2149155 -4.608554 2213817 044601 2.757323 1.248138 6.213723 vif Variable VIF 1/VIF llogwage 10.73 0.093156 llogfx logcorr llogmark lint 6.08 3.70 1.38 1.13 0.164403 0.270025 0.724675 0.882531 Mean VIF 4.61 regress logfdi llogmark llogfx lint logcorr lhci Source SS df MS Number of obs Model Residual 38.51218 11.0331812 42 7.70243599 262694791 Total 49.5453612 47 1.05415662 logfdi llogmark llogfx lint logcorr lhci _cons t F(5, 42) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| = 48 = = = = = 29.32 0.0000 0.7773 0.7508 51254 Coef Std Err [95% Conf Interval] -1.328215 2290334 -5.80 0.000 -1.790423 -.8660065 0834231 0040818 2.975909 4.564196 7.397247 0358 028481 291386 1.390195 8862479 2.33 0.14 10.21 3.28 8.35 0.025 0.887 0.000 0.002 0.000 0111757 -.0533952 2.387868 1.758669 5.608726 1556705 0615589 3.56395 7.369723 9.185767 Da cong tuyen 2009 vif Variable Tuesday January 23:22:33 VIF lhci 4.19 0.238613 3.21 2.78 1.16 1.14 0.311911 0.359844 0.864079 0.874093 Mean VIF 2.50 regress logfdi llogmark llogfx lint logcorr SS df llogpro MS Number of obs Model Residual 38.4092191 11.1361421 42 7.68184381 265146241 Total 49.5453612 47 1.05415662 logfdi Coef Page 1/VIF llogfx llogmark lint logcorr Source 2020 Std Err t F(5, 42) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| = 48 = = = = = 28.97 0.0000 0.7752 0.7485 51492 [95% Conf Interval] llogmark -1.101017 1828515 -6.02 0.000 -1.470026 -.7320078 llogfx lint logcorr llogpro _cons 1733208 -.0143132 1.232452 1.067574 -3.072432 0613266 0283159 6100941 3327893 3.569314 2.83 -0.51 2.02 3.21 -0.86 0.007 0.616 0.050 0.003 0.394 0495588 -.0714571 0012325 3959779 -10.2756 2970828 0428306 2.463672 1.73917 4.130736 Variable VIF vif 1/VIF llogpro 16.42 0.060891 llogfx logcorr llogmark lint 9.32 4.97 1.75 1.13 0.107284 0.201250 0.569834 0.882342 Mean VIF 6.72 regress logfdi llogmark llogfx lint logcorr Source SS df Model Residual 39.1220981 10.4232631 42 Total 49.5453612 47 logfdi Coef llogmark llogfx lint logcorr llogwp _cons Std Err llogwp MS Number of obs = F(5, 42) = 7.82441963 Prob > F = R-squared = 24817293 Adj R-squared = 1.05415662 Root MSE = t P>|t| 48 31.53 0.0000 0.7896 0.7646 49817 [95% Conf Interval] -.774367 1409359 -5.49 0.000 -1.058787 -.4899469 2030259 -.0155574 9028632 6100756 -4.34345 0611006 0274044 6182963 1638276 3.428275 3.32 -0.57 1.46 3.72 -1.27 0.002 0.573 0.152 0.001 0.212 0797198 -.0708617 -.3449093 279458 -11.26199 3263319 0397468 2.150636 9406932 2.575088 Da cong tuyen 2009 vif Variable Tuesday January 23:22:33 2020 VIF Page 1/VIF llogwp 17.29 0.057840 llogfx logcorr lint llogmark 9.89 5.45 1.13 1.11 0.101160 0.183402 0.881715 0.897783 Mean VIF 6.97 regress logfdi llogmark llogfx lint logrisk lopen Source SS df MS Number of obs Model Residual 37.6266273 11.9187339 42 7.52532547 283779378 Total 49.5453612 47 1.05415662 logfdi Coef Std Err llogmark llogfx lint logrisk lopen _cons t F(5, 42) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| = 48 = = = = = 26.52 0.0000 0.7594 0.7308 53271 [95% Conf Interval] 0064207 1639854 0.04 0.969 -.3245152 3373566 0568441 0057699 0191528 0096667 -.5217272 0252763 0290659 5923969 0011631 1.609132 2.25 0.20 0.03 8.31 -0.32 0.030 0.844 0.974 0.000 0.747 0058345 -.0528873 -1.176353 0073194 -3.769087 1078538 0644272 1.214658 012014 2.725633 10 vif Variable VIF 1/VIF lopen 2.35 0.426218 logrisk llogfx llogmark lint 1.80 1.48 1.32 1.12 0.554938 0.675927 0.758282 0.896247 Mean VIF 1.61 11 regress logfdi llogmark logcorr linf lfin llogfx Source SS df Model Residual 41.4454931 8.0998681 42 Total 49.5453612 47 logfdi Coef Std Err MS Number of obs = F(5, 42) = 8.28909862 Prob > F = R-squared = 192854002 Adj R-squared = 1.05415662 Root MSE = t P>|t| 48 42.98 0.0000 0.8365 0.8171 43915 [95% Conf Interval] llogmark -.4998999 1416522 -3.53 0.001 -.7857655 -.2140342 logcorr linf lfin llogfx _cons 2.894273 -.0286313 0108586 0443613 5.463702 251795 0263033 0020662 0245019 9885467 11.49 -1.09 5.26 1.81 5.53 0.000 0.283 0.000 0.077 0.000 2.38613 -.0817134 0066888 -.0050856 3.468734 3.402416 0244508 0150284 0938081 7.45867 Da cong tuyen 2009 12 vif Tuesday January 23:22:33 2020 Variable VIF llogfx 2.05 0.488849 linf lfin llogmark logcorr 1.79 1.52 1.45 1.16 0.559589 0.660021 0.690625 0.859366 Mean VIF 1.59 Page 1/VIF 13 log close name: log: log type: closed on: D:\LOP CAO HOC\HUONG NGHIEN CUU\LUAN VAN\SO LIEU\Da cong tuyen sau 2009.smcl smcl Jan 2020, 23:17:46 Ket qua mo hinh truoc 2009 Friday October 25 23:24:06 2019 Page _ (R) / / / / / _/ / / _/ / / _/ Statistics/Data Analysis User: Ket qua mo hinh truoc 2009 Project: Ket qua mo hinh truoc 2009 Estimated covariances = Number of obs name: log: D:\LOP CAO HOC\HUONG NGHIEN CUU\LUAN VAN\SO LIEU\Ket log type: smcl opened on: 25 Oct 2019, 22:44:11 = qua 44 mo hinh truoc 2009.smcl xtgls logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogwage , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances Estimated autocorrelations Estimated coefficients = = = 6 Std Err Number of obs Number of groups Obs per group: z = = = avg = max = = = [95% Conf Wald chi2(5) Prob > chi2 P>|z| 39 6.5 66.72 0.0000 Interval] logfdi Coef llogmark -.0092187 3156761 -0.03 0.977 -.6279325 6094952 llogfx lint logcorr llogwage _cons 1717888 -.0211135 5150639 1.036441 -4.953496 095831 0393664 5589665 3557128 2.815382 1.79 -0.54 0.92 2.91 -1.76 0.073 0.592 0.357 0.004 0.079 -.0160366 -.0982702 -.5804902 3392572 -10.47154 3596141 0560432 1.610618 1.733626 5645506 est sto FGLS1 xtgls logfdi llogmark llogfx lint logcorr lhci , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances Estimated autocorrelations Estimated coefficients = = = 6 Std Err Number of obs Number of groups Obs per group: z Wald chi2(5) Prob > chi2 P>|z| = = = avg = max = = = [95% Conf 38 6.333333 31.29 0.0000 Interval] logfdi Coef llogmark -.1743615 2457475 -0.71 0.478 -.6560178 3072948 llogfx lint logcorr lhci _cons -.0403241 0239263 1.231046 -.9775613 4.184748 0467708 0272688 266678 8431225 1.087192 -0.86 0.88 4.62 -1.16 3.85 0.389 0.380 0.000 0.246 0.000 -.1319932 -.0295195 7083672 -2.630051 2.053891 0513449 0773722 1.753726 6749285 6.315604 Ket qua mo hinh truoc 2009 Friday October 25 23:24:06 2019 Page est sto FGLS2 xtgls logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogpro , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances Estimated autocorrelations Estimated coefficients = = = logfdi Coef llogmark llogfx lint logcorr llogpro _cons 6 Number of obs Number of groups Obs per group: = = = avg = max = = = [95% Conf Wald chi2(5) Prob > chi2 P>|z| 44 6 7.333333 68.05 0.0000 Interval] Std Err z -.6060601 2303697 -2.63 0.009 -1.057576 -.1545437 2036539 0022856 9907874 9624387 -5.49079 0738077 0314705 3711919 2908681 3.434262 2.76 0.07 2.67 3.31 -1.60 0.006 0.942 0.008 0.001 0.110 0589934 -.0593955 2632647 3923477 -12.22182 3483144 0639667 1.71831 1.53253 1.24024 est sto FGLS3 xtgls logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogwp , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances Estimated autocorrelations Estimated coefficients = = = 6 Std Err Number of obs Number of groups Obs per group: z Wald chi2(5) Prob > chi2 P>|z| = = = avg = max = = = [95% Conf 39 6.5 76.32 0.0000 Interval] logfdi Coef llogmark -.2837284 35961 -0.79 0.430 -.9885511 4210943 llogfx lint logcorr llogwp _cons 2041507 -.0178437 4471175 6006716 -7.404602 1071564 0396082 6206211 2097672 3.650967 1.91 -0.45 0.72 2.86 -2.03 0.057 0.652 0.471 0.004 0.043 -.005872 -.0954743 -.7692775 1895353 -14.56037 4141735 0597869 1.663512 1.011808 -.2488386 Ket qua mo hinh truoc 2009 Friday October 25 23:24:06 2019 Page est sto FGLS4 xtgls logfdi llogmark llogfx lint logrisk lopen , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances Estimated autocorrelations Estimated coefficients = = = 6 Std Err Number of obs Number of groups Obs per group: z = = = avg = max = = = [95% Conf Wald chi2(5) Prob > chi2 P>|z| 44 6 7.333333 104.16 0.0000 Interval] logfdi Coef llogmark 2543062 2618452 0.97 0.331 -.258901 7675134 llogfx lint logrisk lopen _cons 1707794 0281566 2710486 0099356 -3.126444 0471339 0303469 736305 0015034 2.419731 3.62 0.93 0.37 6.61 -1.29 0.000 0.353 0.713 0.000 0.196 0783987 -.0313223 -1.172083 0069891 -7.869029 2631601 0876355 1.71418 0128822 1.616141 10 est sto FGLS5 11 xtgls logfdi llogmark logcorr linf lfin lloginfras , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances Estimated autocorrelations Estimated coefficients = = = logfdi Coef llogmark logcorr linf lfin lloginfras _cons 6 Number of obs Number of groups Obs per group: Wald chi2(5) Prob > chi2 P>|z| = = = avg = max = = = [95% Conf 46 6 7.666667 53.12 0.0000 Interval] Std Err z -.5710712 2359846 -2.42 0.016 -1.033593 -.1085499 7613793 -.0383939 0068397 3109263 3.310947 3317314 0365919 0045861 2051231 7579929 2.30 -1.05 1.49 1.52 4.37 0.022 0.294 0.136 0.130 0.000 1111977 -.1101127 -.0021489 -.0911077 1.825309 1.411561 0333249 0158282 7129603 4.796586 Ket qua mo hinh truoc 2009 Friday October 25 23:24:06 2019 Page 12 est sto FGLS6 13 esttab FGLS1 FGLS2 FGLS3 FGLS4 FGLS5 FGLS6, star(* 0.1 ** 0.05 *** 0.01) nogap bracket llogmark (1) logfdi -0.00922 llogfx lint logcorr llogwage [-0.03] 0.172* [1.79] -0.0211 [-0.54] 0.515 [0.92] 1.036*** [2.91] lhci (2) logfdi -0.174 [-0.71] -0.0403 [-0.86] 0.0239 [0.88] 1.231*** [4.62] -0.978 [-1.16] llogpro (3) logfdi -0.606*** [-2.63] 0.204*** [2.76] 0.00229 [0.07] 0.991*** [2.67] 0.962*** [3.31] llogwp (4) logfdi -0.284 [-0.79] 0.204* [1.91] -0.0178 [-0.45] 0.447 [0.72] 0.601*** [2.86] logrisk lopen (5) logfdi 0.254 [0.97] 0.171*** [3.62] 0.0282 [0.93] 0.271 [0.37] 0.00994*** [6.61] linf lfin lloginfras _cons -4.953* [-1.76] 39 N 4.185*** [3.85] 38 -5.491 [-1.60] 44 -7.405** [-2.03] 39 t statistics in brackets * p chi2 = P>|z| [95% Conf 48 394.91 0.0000 Interval] Std Err z -1.056738 1952567 -5.41 0.000 -1.439434 -.6740424 0550509 -.0068651 3.023002 3.274388 7.069964 0339035 0165385 1798032 1.320862 8756544 1.62 -0.42 16.81 2.48 8.07 0.104 0.678 0.000 0.013 0.000 -.0113987 -.0392801 2.670594 6855457 5.353713 1215006 0255498 3.37541 5.86323 8.786215 Ket qua mo hinh sau 2009 Friday October 25 22:26:50 2019 Page est sto FGLS2 xtgls logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogpro , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances Estimated autocorrelations Estimated coefficients = = = logfdi Coef llogmark llogfx lint logcorr llogpro _cons 6 Number of obs = Number of groups = Time periods = Wald chi2(5) = Prob > chi2 = P>|z| [95% Conf 48 479.80 0.0000 Interval] Std Err z -1.067686 1503824 -7.10 0.000 -1.36243 -.7729421 2045799 -.0042405 1.307173 1.134888 -4.058623 0567487 0138556 4709262 3023286 3.292923 3.61 -0.31 2.78 3.75 -1.23 0.000 0.760 0.006 0.000 0.218 0933544 -.031397 3841751 5423348 -10.51263 3158055 0229161 2.230172 1.727441 2.395388 est sto FGLS3 xtgls logfdi llogmark llogfx lint logcorr llogwp , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances Estimated autocorrelations Estimated coefficients = = = logfdi Coef llogmark llogfx lint logcorr llogwp _cons est sto FGLS4 6 Number of obs = Number of groups = Time periods = Wald chi2(5) = Prob > chi2 = P>|z| [95% Conf 48 512.99 0.0000 Interval] Std Err z -.80511 1101988 -7.31 0.000 -1.021096 -.5891244 1921052 0021774 8012514 5800766 -3.712787 0364784 0154104 4119787 1033526 2.165111 5.27 0.14 1.94 5.61 -1.71 0.000 0.888 0.052 0.000 0.086 1206088 -.0280265 -.0062119 3775092 -7.956328 2636016 0323813 1.608715 7826439 5307532 Ket qua mo hinh sau 2009 Friday October 25 22:26:50 2019 Page xtgls logfdi llogmark llogfx lint logrisk lopen , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances Estimated autocorrelations Estimated coefficients = = = logfdi Coef llogmark llogfx lint logrisk lopen _cons 6 Number of obs = Number of groups = Time periods = Wald chi2(5) = Prob > chi2 = P>|z| [95% Conf 48 214.37 0.0000 Interval] Std Err z -.053948 1255063 -0.43 0.667 -.2999359 1920399 0319784 -.0020354 5174561 0081472 -.6947434 0152374 0165202 3659976 0008122 1.123119 2.10 -0.12 1.41 10.03 -0.62 0.036 0.902 0.157 0.000 0.536 0021135 -.0344143 -.199886 0065552 -2.896016 0618432 0303436 1.234798 0097392 1.506529 10 est sto FGLS5 11 xtgls logfdi llogmark logcorr linf lfin lloginfras , panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances Estimated autocorrelations Estimated coefficients = = = 6 Std Err z Number of obs = Number of groups = Time periods = Wald chi2(5) = Prob > chi2 = P>|z| [95% Conf 48 1075.28 0.0000 Interval] logfdi Coef llogmark -.5433287 0886869 -6.13 0.000 -.7171519 -.3695055 logcorr linf lfin lloginfras _cons 2.786946 -.0055557 0097514 -.0197377 5.913006 240672 0107203 0017725 4830783 2.504346 11.58 -0.52 5.50 -0.04 2.36 0.000 0.604 0.000 0.967 0.018 2.315238 -.0265671 0062773 -.9665538 1.004578 3.258655 0154557 0132255 9270784 10.82143 12 est sto FGLS6 13 esttab FGLS1 FGLS2 FGLS3 FGLS4 FGLS5 FGLS6, star(* 0.1 ** 0.05 *** 0.01) nogap bracket Ket qua mo hinh sau 2009 (1) llogmark llogfx lint logcorr llogwage Friday October 25 22:26:50 2019 (2) (3) Page (4) logfdi -0.577*** logfdi -1.057*** logfdi -1.068*** logfdi -0.805*** [-4.70] 0.110*** [3.46] 0.00140 [0.07] 1.490*** [3.74] 0.692*** [4.16] [-5.41] 0.0551 [1.62] -0.00687 [-0.42] 3.023*** [16.81] [-7.10] 0.205*** [3.61] -0.00424 [-0.31] 1.307*** [2.78] [-7.31] 0.192*** [5.27] 0.00218 [0.14] 0.801* [1.94] lhci 3.274** [2.48] llogpro 1.135*** [3.75] llogwp 0.580*** [5.61] logrisk lopen (5) logfdi -0.0539 [-0.43] 0.0320** [2.10] -0.00204 [-0.12] 0.517 [1.41] 0.00815*** [10.03] linf lfin lloginfras _cons 1.201 N [0.67] 48 7.070*** [8.07] 48 -4.059 [-1.23] 48 -3.713* [-1.71] 48 t statistics in brackets * p