BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐINH VĂN TIẾN NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐINH VĂN TIẾN NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ TÀI CHÍNH- NGÂN HÀNG MÃ SỐ : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2011 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu độc lập tơi Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực, trích dẫn có tính kế thừa, phát triển từ tài liệu, tạp chí, cơng trình nghiên cứu công bố Các giải pháp nêu sở lý luận kết nghiên cứu thực tiễn tác giả Người cam đoan ĐINH VĂN TIẾN Học viên cao học khóa 17- Trường Đại Học Kinh Tế Tp HCM I MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC HÌNH VẼ BẢNG BIỂU PHẦN MỞ ĐẦU CHƢƠNG 1: LÝ THUYẾT VÀ CÁC BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH 1.1 Các lý thuyết cấu trúc vốn 1.1.1 Lý thuyết điều chỉnh thị trƣờng 1.1.2 Tâm lý tránh rủi ro nhà quản lý ảnh hƣởng định cấu trúc vốn 1.1.3 Báo hiệu với thị trƣờng thông qua tỷ lệ nợ 1.1.4 Cấu trúc vốn dƣới góc độ kiểm sốt doanh nghiệp 1.2 Một số chứng thực nghiệm nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn 1.2.1 Tại nƣớc phát triển 1.2.2 Tại nƣớc phát triển 11 1.2.2.1 Nghiên cứu Samuel G H Huang Frank M Song (2002) 11 1.2.2.2 Nghiên cứu Jean J.Chen (2003) 16 1.2.2.3 Nghiên cứu Muhammad Mahmud, Gobind M Herani, A.W Rajar, Wahid Farooqi (2009) 19 1.3 Tổng kết nghiên cứu lý thuyết thực nghiệm nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn 21 II * KẾT LUẬN CHƢƠNG 22 CHƢƠNG 2: CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE 23 2.1 Cấu trúc tài cơng ty sàn Hose giai đoạn 2008-2010 23 2.1.1 Tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản 23 2.1.2 Tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản 24 2.1.3 Tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản 25 2.1.4 Tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng tài sản 25 2.2 So sánh cấu trúc tài số ngành tiêu biểu 26 2.2.1 Tỷ trọng nợ ngắn hạn tổng tài sản 26 2.2.2 Tỷ trọng nợ dài hạn tổng tài sản 27 2.2.3 Tỷ trọng vốn chủ sở hữu tổng tài sản 28 2.3 Cấu trúc tài cơng ty Hose mối quan hệ với rủi ro mục tiêu tối đa hóa thu nhập cho chủ sở hữu 29 2.3.1 Tính tƣơng thích tài sản nguồn vốn 29 2.3.2 Tỷ số khoản 30 2.3.3 Khả toán lãi vay 31 2.3.4 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu 31 2.3.5 Kiểm định tác động cấu trúc tài đến tỷ suất sinh lời ROE 32 2.4 Các nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc tài cơng ty sàn Hose 34 2.4.1 Các nhân tố vĩ mô 35 2.4.2 Các nhân tố nội doanh nghiệp 41 III 2.5 Xây dựng mơ hình đo lƣờng tác động nhân tố đến cấu trúc tài cơng ty Hose 41 2.6 Đánh giá tác động nhân tố đến cấu trúc tài từ kết hồi quy 48 2.6.1 Tác động nhân tố đến TL 48 2.6.2 Tác động nhân tố đến SL 49 2.6.3 Tác động nhân tố đến LL 51 KẾT LUẬN CHƢƠNG 2: 52 CHƢƠNG 3: GIẢI PHÁP XÂY DỰNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH HỢP LÝ CHO CÁC CÔNG TY TRÊN SÀN HOSE 53 3.1 Ứng dụng mơ hình kinh tế lƣợng để xây dựng cấu trúc tài hợp lý cho cơng ty niêm yết Hose 53 3.1.1 Cách thức thực 53 3.1.2 Điều kiện thực 55 3.1.3 Những thuận lợi khó khăn ứng dụng mơ hình kinh tế lƣợng để hoạch định cấu trúc tài cơng ty sàn Hose 55 3.2 Nâng cao hiệu công tác quản trị tài 57 3.3 Giải pháp hỗ trợ xây dựng cấu trúc tài hợp lý 58 3.3.1 Hoàn thiện phát triển thị trƣờng vốn cách đồng 58 3.3.2 Thành lập tổ chức định mức tín nhiệm chuyên nghiệp 60 3.3.3 Tăng cƣờng tính minh bạch, hiệu thị trƣờng chứng khoán 60 3.3.4 Ổn định kinh tế vĩ mô 61 3.4 Một số giải pháp tái cấu trúc tài cho cơng ty Hose 62 Kết luận chƣơng 3: 63 IV KẾT LUẬN 64 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT EAT: LỢI NHUẬN SAU THUẾ LOG: LOGARIT CƠ SỐ 10 THUẾ TNCN: THUẾ THU NHẬP CÁ NHÂN THUẾ TNDN: THUẾ THU NHẬP DOANH NGHIỆP TSCD: TÀI SẢN CỐ ĐỊNH TSNH: TÀI SẢN NGẮN HẠN TTS: TỔNG TÀI SẢN VCSH: VỐN CHỦ SỞ HỮU CÁC BIẾN SỬ DỤNG TRONG LUẬN VĂN: DEPTA: KHẤU HAO/TỔNG TÀI SẢN DIV: HAO) CỔ TỨC TRẢ TRONG NĂM/(LỢI NHUẬN SAU THUẾ+KHẤU FAoverTA: TÀI SẢN CỐ ĐỊNH/ TỔNG TÀI SẢN growthR: TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG DOANH THU growthTA: TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG TÀI SẢN LL: NỢ DÀI HẠN/TỔNG NGUỒN VỐN Log(R): Log (DOANH THU) Log (TA): Log (TỔNG TÀI SẢN) ROA: TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN TỔNG TÀI SẢN ROE: TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU SL: NỢ NGẮN HẠN/TỔNG NGUỒN VỐN Tkn: (TÀI SẢN LƯU ĐỘNG- HÀNG TỒN KHO)/NỢ NGẮN HẠN TL: TỔNG NỢ PHẢI TRẢ/TỔNG NGUỒN VỐN DANH MỤC BẢNG BIỂU Trang Bảng 1.1: Danh sách biến nghiên cứu Samuel G H Huang Frank M Song 12 Bảng 1.2: Kết nghiên cứu Samuel G H Huang Frank M Song 14 Bảng 1.3: Danh sách biến nghiên cứu Muhammad Mahmud, Gobind M Herani, A.W Rajar, Wahid Farooqi 19 Bảng 1.4: Kết nghiên cứu Muhammad Mahmud, Gobind M Herani, A.W Rajar, Wahid Farooqi 20 Bảng 1.5: Tóm tắt kết nghiên cứu thực nghiệm cấu trúc vốn 21 Bảng 2.1: Cấu trúc tài công ty niêm yết Hose từ 2008-2010 23 Bảng 2.2: Cấu trúc nợ ngắn hạn tổng tài sản 24 Bảng 2.3: Cấu trúc nợ dài hạn tổng tài sản 25 Bảng 2.4: Số cơng ty có vốn ln chuyển âm 29 Bảng 2.5: Số lượng công ty tương ứng với hệ số Khả toán 30 Bảng 2.6: Số lượng công ty ứng với mức Khả toán lãi vay 31 Bảng 2.7: Số lượng công ty tương ứng mức ROE 31 Bảng 2.8: Diễn biến lãi suất năm 2008->2010 40 Bảng 2.9: Danh sách biến 42 DANH SÁCH HÌNH VẼ Hình 2.1 Tỷ trọng nợ ngắn hạn cấu trúc tài ngành 26 Hình 2.2 Tỷ trọng nợ dài hạn cấu trúc tài ngành 27 Hình 2.3 Tỷ trọng vốn chủ sở hữu cấu trúc tài ngành 28 Hình 2.4: Cấu trúc tài thuế suất TNDN 35 Hình 2.5 Cấu trúc tài tăng trưởng tín dụng 36 Hình 2.6 Cấu trúc tài lạm phát 37 Hình 2.7 Cấu trúc tài tăng trưởng kinh tế 38 Hình 2.8 Cấu trúc tài lãi suất 39 71 Model Beta In Excluded Variables m t Sig Partial Correlation d1 Cong nghe thong tin 050i 2.254 i d3 Dau 016 732 i d5 Duoc yte 057 2.565 i d8 Tien ich cong dong 054 2.173 i y8 Nam 2008 020 933 i y9 Nam 2009 018 842 j 10 DEPTA Khau hao/TTS 026 997 j d1 Cong nghe thong tin 061 2.722 j d3 Dau 020 912 j d8 Tien ich cong dong 073 2.889 j y8 Nam 2008 019 897 j y9 Nam 2009 018 843 k 11 DEPTA Khau hao/TTS 012 467 k d1 Cong nghe thong tin 084 3.637 k d3 Dau 029 1.355 k y8 Nam 2008 020 948 k y9 Nam 2009 017 807 l 12 DEPTA Khau hao/TTS 014 545 l d3 Dau 038 1.785 l y8 Nam 2008 019 901 l y9 Nam 2009 016 794 a Predictors in the Model: (Constant), logtkn log(tkn) 024 464 011 030 351 400 319 007 362 004 370 399 640 000 176 343 420 586 075 368 428 081 027 093 079 034 031 036 098 033 104 033 031 017 131 049 034 029 020 065 033 029 Collinearity Statistics Tolerance VIF Minimum Tolerance 884 1.132 611 946 1.057 642 882 1.133 602 709 1.411 534 980 1.021 652 988 1.012 652 633 1.580 593 860 1.163 553 942 1.062 591 668 1.497 469 980 1.021 602 988 1.012 602 611 1.637 451 801 1.249 404 922 1.085 452 979 1.021 469 988 1.012 469 610 1.638 392 910 1.099 385 979 1.021 404 988 1.012 404 72 Model Beta In Excluded Variables m t Sig Partial Correlation Collinearity Statistics Tolerance VIF Minimum Tolerance b Predictors in the Model: (Constant), logtkn log(tkn), FAoverTA TSCD/TTS c Predictors in the Model: (Constant), logtkn log(tkn), FAoverTA TSCD/TTS, logR Log(doanh thu) d Predictors in the Model: (Constant), logtkn log(tkn), FAoverTA TSCD/TTS, logR Log(doanh thu), roa ROA e Predictors in the Model: (Constant), logtkn log(tkn), FAoverTA TSCD/TTS, logR Log(doanh thu), roa ROA , growthTA Toc tang tai san f Predictors in the Model: (Constant), logtkn log(tkn), FAoverTA TSCD/TTS, logR Log(doanh thu), roa ROA , growthTA Toc tang tai san, d2 Cnghiep g Predictors in the Model: (Constant), logtkn log(tkn), FAoverTA TSCD/TTS, logR Log(doanh thu), roa ROA , growthTA Toc tang tai san, d2 Cnghiep, d6 Hang tieu dung h Predictors in the Model: (Constant), logtkn log(tkn), FAoverTA TSCD/TTS, logR Log(doanh thu), roa ROA , growthTA Toc tang tai san, d2 Cnghiep, d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu i Predictors in the Model: (Constant), logtkn log(tkn), FAoverTA TSCD/TTS, logR Log(doanh thu), roa ROA , growthTA Toc tang tai san, d2 Cnghiep, d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d4 Dich vu tieu dung j Predictors in the Model: (Constant), logtkn log(tkn), FAoverTA TSCD/TTS, logR Log(doanh thu), roa ROA , growthTA Toc tang tai san, d2 Cnghiep, d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d4 Dich vu tieu dung, d5 Duoc yte k Predictors in the Model: (Constant), logtkn log(tkn), FAoverTA TSCD/TTS, logR Log(doanh thu), roa ROA , growthTA Toc tang tai san, d2 Cnghiep, d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d4 Dich vu tieu dung, d5 Duoc yte, d8 Tien ich cong dong l Predictors in the Model: (Constant), logtkn log(tkn), FAoverTA TSCD/TTS, logR Log(doanh thu), roa ROA , growthTA Toc tang tai san, d2 Cnghiep, d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d4 Dich vu tieu dung, d5 Duoc yte, d8 Tien ich cong dong, d1 Cong nghe thong tin m Dependent Variable: SL No ngan han/tong von 73 PHỤ LỤC 12: KẾT QUẢ HỒI QUY LL Variables Entered/Removeda Model Variables Entered Variables Method Removed FAoverTA: TSCD/TTS Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-enter = 100) logTA: Log(taisan) Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-enter = 100) Roa: ROA Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-enter = 100) d6: Hang tieu dung Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-enter = 100) d7: Nguyen vat lieu Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-enter = 100) d5: Duoc yte Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-enter = 100) d4: Dich vu tieu dung Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-enter = 100) d2: Cnghiep Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-enter = 100) d1: Cong nghe thong tin Stepwise (Criteria: Probability-of-F-to-enter = 100) a Dependent Variable: LL: No dai han/tong nguon von 74 Model Summary Model R R Adjusted R Std Error of the Change Statistics Square Square Estimate R Square F Change df1 df2 Sig F Change Change a 490 240 239 1343701 240 243.423 769 000 b 607 369 367 1225633 128 156.295 768 000 c 629 395 393 1200358 027 33.683 767 000 d 647 419 415 1177992 023 30.402 766 000 e 672 451 447 1145309 033 45.341 765 000 f 682 465 460 1131719 014 19.483 764 000 g 688 474 469 1122711 009 13.309 763 000 h 694 482 477 1114500 008 12.285 762 000 i 704 495 489 1101255 013 19.440 761 000 a Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS b Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan) c Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA d Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung e Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu f Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d5 Duoc yte g Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d5 Duoc yte, d4 Dich vu tieu dung h Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d5 Duoc yte, d4 Dich vu tieu dung, d2 Cnghiep i Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d5 Duoc yte, d4 Dich vu tieu dung, d2 Cnghiep, d1 Cong nghe thong tin 75 Model Regression Residual Total Regression Residual Total Regression Residual Total Regression Residual Total Regression Residual Total Regression Residual Total Regression Residual ANOVAj Sum of df Squares 4.395 13.885 769 18.280 770 6.743 11.537 768 18.280 770 7.228 11.051 767 18.280 770 7.650 10.630 766 18.280 770 8.245 10.035 765 18.280 770 8.494 9.785 764 18.280 770 8.662 9.617 763 Mean Square F Sig 4.395 018 243.423 000a 3.371 015 224.438 000b 2.409 014 167.221 000c 1.913 014 137.823 000d 1.649 013 125.709 000e 1.416 013 110.536 000f 1.237 013 98.173 000g 76 ANOVAj Model Sum of df Mean Square F Sig Squares Total 18.280 770 Regression 8.815 1.102 88.707 000h Residual 9.465 762 012 Total 18.280 770 Regression 9.050 1.006 82.919 000i Residual 9.229 761 012 Total 18.280 770 a Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS b Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan) c Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA d Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung e Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu f Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d5 Duoc yte g Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d5 Duoc yte, d4 Dich vu tieu dung h Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d5 Duoc yte, d4 Dich vu tieu dung, d2 Cnghiep i Predictors: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d5 Duoc yte, d4 Dich vu tieu dung, d2 Cnghiep, d1 Cong nghe thong tin j Dependent Variable: LL No dai han/tong nguon von 77 Model (Constant) FAoverTA: TSCD/TTS (Constant) FAoverTA: TSCD/TTS logTA: Log(taisan) (Constant) FAoverTA: TSCD/TTS logTA: Log(taisan) Roa: ROA (Constant) FAoverTA: TSCD/TTS logTA: Log(taisan) Roa: ROA Unstandardized Coefficients B Std Error 015 008 348 022 Coefficientsa Standardized t Coefficients Beta Sig Correlations Zeroorder Partial Part Collinearity Statistics Tolera VIF nce 490 1.835 15.602 067 000 490 490 490 1.000 1.000 000 000 490 521 485 1.000 1.000 -.681 345 056 020 485 -12.128 16.932 119 010 358 12.502 000 365 411 358 1.000 1.000 -.630 333 056 020 469 -11.311 16.626 000 000 490 515 467 990 1.010 115 009 346 12.267 000 365 405 344 994 1.006 -.252 -.604 331 043 055 020 -.164 000 000 000 -.239 -.205 -.163 984 1.016 465 -5.804 -11.016 16.804 490 519 463 989 1.011 113 009 339 12.246 000 365 405 337 992 1.008 -.240 043 -.157 -5.632 000 -.239 -.199 -.155 981 1.019 78 Model d6: Hang tieu dung (Constant) FAoverTA: TSCD/TTS logTA: Log(taisan) Roa: ROA d6: Hang tieu dung d7: Nguyen vat lieu (Constant) FAoverTA: TSCD/TTS logTA: Log(taisan) Roa: ROA d6: Hang tieu dung d7: Nguyen vat Unstandardized Coefficients B Std Error -.055 010 Coefficientsa Standardized t Coefficients Beta Sig Correlations -.152 -5.514 000 Zeroorder -.191 000 000 Partial Part Collinearity Statistics Tolera VIF nce 994 1.006 -.195 -.152 490 530 463 989 1.011 -.571 331 054 019 465 -10.659 17.282 109 009 329 12.215 000 365 404 327 989 1.011 -.220 -.072 042 010 -.144 -.198 -5.294 -7.139 000 000 -.239 -.191 -.188 -.250 -.142 -.191 976 935 1.024 1.069 -.079 012 -.186 -6.734 000 -.164 -.237 -.180 936 1.069 -.564 329 053 019 463 -10.660 17.392 000 000 490 533 460 989 1.011 109 009 328 12.334 000 365 407 326 989 1.011 -.206 -.078 041 010 -.135 -.214 -5.009 -7.754 000 000 -.239 -.191 -.178 -.270 -.133 -.205 971 918 1.030 1.089 -.085 012 -.201 -7.283 000 -.164 -.255 -.193 923 1.084 79 Model Unstandardized Coefficients B Std Error lieu d5: Duoc yte (Constant) FAoverTA: TSCD/TTS logTA: Log(taisan) Roa: ROA d6: Hang tieu dung d7: Nguyen vat lieu d5: Duoc yte d4: Dich vu tieu dung (Constant) FAoverTA: TSCD/TTS logTA: Log(taisan) Roa: ROA Coefficientsa Standardized t Coefficients Beta -.099 -.538 336 023 053 019 -.119 105 Sig Correlations Zeroorder Partial Part Collinearity Statistics Tolera VIF nce 000 000 000 -.100 -.158 -.117 970 1.031 472 -4.414 -10.149 17.800 490 542 467 980 1.021 009 317 11.905 000 365 396 313 975 1.026 -.202 -.084 041 010 -.132 -.231 -4.937 -8.312 000 000 -.239 -.191 -.176 -.288 -.130 -.218 970 893 1.031 1.119 -.091 012 -.215 -7.793 000 -.164 -.272 -.205 903 1.107 -.105 -.072 022 020 -.126 -.099 -4.703 -3.648 000 000 -.100 -.033 -.168 -.131 -.123 -.096 965 941 1.036 1.063 -.484 347 055 019 488 -8.845 18.266 000 000 490 552 476 952 1.051 100 009 299 11.149 000 365 374 291 942 1.062 -.208 041 -.135 -5.110 000 -.239 -.182 -.133 968 1.033 80 Model d6: Hang tieu dung d7: Nguyen vat lieu d5: Duoc yte d4: Dich vu tieu dung d2: Cnghiep (Constant) FAoverTA: TSCD/TTS logTA: Log(taisan) Roa: ROA d6: Hang tieu dung d7: Nguyen vat lieu d5: Duoc yte d4: Dich vu tieu dung Unstandardized Coefficients B Std Error -.107 012 Coefficientsa Standardized t Coefficients Beta Sig Correlations -.293 -8.934 000 Zeroorder -.191 Partial Part -.308 -.233 Collinearity Statistics Tolera VIF nce 630 1.587 -.114 013 -.269 -8.561 000 -.164 -.296 -.223 687 1.455 -.127 -.097 023 021 -.152 -.133 -5.517 -4.652 000 000 -.100 -.033 -.196 -.166 -.144 -.121 893 831 1.120 1.204 -.040 -.471 343 011 054 019 -.119 000 000 000 156 -.126 -.091 588 1.701 482 -3.505 -8.689 18.229 490 551 470 949 1.054 100 009 300 11.308 000 365 379 291 942 1.062 -.202 -.121 040 012 -.132 -.332 -5.040 -9.878 000 000 -.239 -.191 -.180 -.337 -.130 -.254 967 587 1.034 1.703 -.128 014 -.302 -9.456 000 -.164 -.324 -.244 649 1.540 -.142 -.111 023 021 -.169 -.152 -6.146 -5.305 000 000 -.100 -.033 -.217 -.189 -.158 -.137 875 813 1.143 1.230 81 Model Unstandardized Coefficients B Std Error -.054 012 -.107 024 Coefficientsa Standardized t Coefficients Beta d2: Cnghiep d1: Cong nghe thong tin a Dependent Variable: LL: No dai han/tong nguon von Model Beta In Roa: ROA logTA: Log(taisan) DEPTA: Khau hao/TTS d1: Cong nghe thong tin d2: Cnghiep d3: Dau d4: Dich vu tieu dung d5: Duoc yte d6: Hang tieu dung d7: Nguyen vat lieu -.192a 358a -.036a -.016a 095a 034a -.081a -.088a -.177a -.164a -.160 -.120 -4.585 -4.409 Sig Correlations 000 000 Zeroorder 156 -.064 Excluded Variablesj t Sig Partial Correlation -6.216 12.502 -.984 -.500 3.013 1.063 -2.577 -2.802 -5.742 -5.294 000 000 325 617 003 288 010 005 000 000 -.219 411 -.035 -.018 108 038 -.093 -.101 -.203 -.188 Partial -.164 -.158 Part -.118 -.114 Collinearity Statistics Tolera VIF nce 547 1.828 891 1.122 Collinearity Statistics Tolerance VIF Minimum Tolerance 990 1.010 990 1.000 1.000 1.000 726 1.378 726 990 1.010 990 984 1.017 984 983 1.018 983 991 1.009 991 999 1.001 999 999 1.001 999 1.000 1.000 1.000 82 Model Beta In d8: Tien ich cong dong y8: Nam 2008 y9: Nam 2009 Roa: ROA DEPTA: Khau hao/TTS d1: Cong nghe thong tin d2: Cnghiep d3: Dau d4: Dich vu tieu dung d5: Duoc yte d6: Hang tieu dung d7: Nguyen vat lieu d8: Tien ich cong dong y8: Nam 2008 y9: Nam 2009 DEPTA: Khau hao/TTS d1: Cong nghe thong tin d2: Cnghiep d3: Dau d4: Dich vu tieu dung d5: Duoc yte d6: Hang tieu dung 109a -.056a 026a -.164b -.023b -.041b 120b -.027b -.043b -.088b -.160b -.147b 097b -.003b 021b 002c -.038c 104c -.021c -.042c -.078c -.152c Excluded Variablesj t Sig Partial Correlation 3.389 -1.794 811 -5.804 -.679 -1.430 4.169 -.906 -1.503 -3.074 -5.688 -5.220 3.304 -.086 732 055 -1.345 3.679 -.746 -1.488 -2.784 -5.514 001 073 418 000 497 153 000 365 133 002 000 000 001 931 464 956 179 000 456 137 006 000 121 -.065 029 -.205 -.025 -.052 149 -.033 -.054 -.110 -.201 -.185 118 -.003 026 002 -.049 132 -.027 -.054 -.100 -.195 Collinearity Statistics Tolerance VIF Minimum Tolerance 946 1.057 946 998 1.002 998 1.000 1.000 1.000 984 1.016 984 725 1.379 725 985 1.015 985 979 1.021 979 956 1.046 956 980 1.021 980 999 1.001 999 997 1.003 997 998 1.002 998 945 1.058 945 976 1.025 976 1.000 1.000 1.000 713 1.402 709 985 1.015 981 969 1.032 969 955 1.047 955 980 1.021 980 996 1.004 980 994 1.006 981 83 Model Beta In d7: Nguyen vat lieu d8: Tien ich cong dong y8: Nam 2008 y9: Nam 2009 DEPTA: Khau hao/TTS d1: Cong nghe thong tin d2: Cnghiep d3: Dau d4: Dich vu tieu dung d5: Duoc yte d7: Nguyen vat lieu d8: Tien ich cong dong y8: Nam 2008 y9: Nam 2009 DEPTA: Khau hao/TTS d1: Cong nghe thong tin d2: Cnghiep d3: Dau d4: Dich vu tieu dung d5: Duoc yte d8: Tien ich cong dong y8: Nam 2008 -.138c 092c -.021c 033c 002d -.054d 056d -.025d -.063d -.096d -.186d 073d -.021d 033d -.008e -.074e -.028e -.031e -.090e -.119e 047e -.021e Excluded Variablesj t Sig Partial Correlation -4.991 3.215 -.717 1.187 049 -1.938 1.869 -.898 -2.235 -3.473 -6.734 2.561 -.735 1.190 -.239 -2.714 -.893 -1.116 -3.270 -4.414 1.670 -.762 000 001 474 235 961 053 062 369 026 001 000 011 463 234 811 007 372 265 001 000 095 446 -.177 115 -.026 043 002 -.070 067 -.032 -.081 -.125 -.237 092 -.027 043 -.009 -.098 -.032 -.040 -.117 -.158 060 -.028 Collinearity Statistics Tolerance VIF Minimum Tolerance 995 1.005 981 945 1.059 938 965 1.037 965 994 1.006 978 713 1.402 708 975 1.026 975 845 1.184 845 955 1.048 955 964 1.037 964 984 1.017 977 936 1.069 935 928 1.077 928 965 1.037 965 994 1.006 976 712 1.405 708 965 1.037 921 705 1.418 705 954 1.048 935 946 1.057 913 970 1.031 918 909 1.100 909 965 1.037 935 84 Model Beta In y9: Nam 2009 DEPTA: Khau hao/TTS d1: Cong nghe thong tin d2: Cnghiep d3: Dau d4: Dich vu tieu dung d8: Tien ich cong dong y8: Nam 2008 y9: Nam 2009 DEPTA: Khau hao/TTS d1: Cong nghe thong tin d2: Cnghiep d3: Dau d8: Tien ich cong dong y8: Nam 2008 y9: Nam 2009 DEPTA: Khau hao/TTS d1: Cong nghe thong tin d3: Dau d8: Tien ich cong dong y8: Nam 2008 y9: Nam 2009 032e -.013f -.081f -.065f -.033f -.099f 038f -.020f 031f -.024 g -.087 g -.119 g -.034 g 026g -.022 g 031g -.009h -.120h -.044h -.024h -.026h 032h Excluded Variablesj t Sig Partial Correlation 1.192 -.414 -3.033 -2.011 -1.205 -3.648 1.362 -.738 1.179 -.752 -3.273 -3.505 -1.282 930 -.815 1.191 -.294 -4.409 -1.632 -.778 -.962 1.229 234 679 002 045 229 000 173 461 239 452 001 000 200 353 415 234 769 000 103 437 337 220 043 -.015 -.109 -.073 -.044 -.131 049 -.027 043 -.027 -.118 -.126 -.046 034 -.030 043 -.011 -.158 -.059 -.028 -.035 045 Collinearity Statistics Tolerance VIF Minimum Tolerance 994 1.006 935 711 1.407 708 961 1.041 903 666 1.502 666 954 1.049 917 941 1.063 893 904 1.107 891 965 1.037 918 994 1.006 918 705 1.419 696 958 1.044 876 588 1.701 588 953 1.049 892 890 1.124 861 964 1.037 893 994 1.006 893 692 1.444 578 891 1.122 547 945 1.059 583 698 1.432 461 963 1.039 587 994 1.006 588 85 Model Beta In Excluded Variablesj t Sig Partial Correlation Collinearity Statistics Tolerance VIF Minimum Tolerance 692 1.445 539 943 1.061 541 664 1.506 410 963 1.039 546 994 1.006 547 DEPTA: Khau hao/TTS -.012 i -.399 690 -.014 i d3: Dau -.049 -1.854 064 -.067 i d8: Tien ich cong dong -.057 -1.811 071 -.066 i y8: Nam 2008 -.025 -.947 344 -.034 i y9: Nam 2009 032 1.230 219 045 a Predictors in the Model: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS b Predictors in the Model: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan) c Predictors in the Model: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA d Predictors in the Model: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung e Predictors in the Model: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu f Predictors in the Model: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d5 Duoc yte g Predictors in the Model: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d5 Duoc yte, d4 Dich vu tieu dung h Predictors in the Model: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d5 Duoc yte, d4 Dich vu tieu dung, d2 Cnghiep i Predictors in the Model: (Constant), FAoverTA TSCD/TTS, logTA Log(taisan), roa ROA , d6 Hang tieu dung, d7 Nguyen vat lieu, d5 Duoc yte, d4 Dich vu tieu dung, d2 Cnghiep, d1 Cong nghe thong tin j Dependent Variable: LL No dai han/tong nguon von