BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM NGUYỄN KHÁNH HÒA HIỆU ỨNG NGÀY TRONG TUẦN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp HCM NGUYỄN KHÁNH HÒA HIỆU ỨNG NGÀY TRONG TUẦN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Chun ngành: Kinh tế tài – Ngân hàng Mã ngành: 60 31 12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS Lê Phan Thị Diệu Thảo TP Hồ Chí Minh – Năm 2012 LỜI CAM ĐOAN Tác giả luận văn có lời cam đoan danh dự luận văn thạc sĩ kinh tế mình, cụ thể: Tơi tên Nguyễn Khánh Hòa Sinh ngày tháng năm 1986 – Tại Khánh Hòa Quê quán: Khánh Hòa Là học viên cao học khóa 19 Trường đại học Kinh tế TP HCM Mã số học viên: 7701110350 Cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế: “Hiệu ứng ngày tuần thị trƣờng chứng khoán Việt Nam” Người hướng dẫn khoa học: PGS TS Lê Phan Thị Diệu Thảo Luận văn thực Trường đại học Kinh tế TP HCM Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi, kết nghiên cứu có tính độc lập riêng, không chép tài liệu chưa cơng bố tồn nội dung đâu, số liệu, nguồn trích dẫn luận văn thích nguồn gốc rõ ràng, minh bạch Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan danh dự Thành phố Hồ Chí Minh, Ngày… tháng…năm 2012 Tác giả Nguyễn Khánh Hòa MỤC LỤC Trang MỞ ĐẦU CHƢƠNG TỔNG QUAN VỀ HIỆU ỨNG NGÀY TRONG TUẦN 1.1 Các lý thuyết 1.1.1 Lý thuyết thị trường hiệu 1.1.1.1 Giới thiệu lý thuyết thị trường hiệu 1.1.1.2 Các cấp độ lý thuyết thị trường hiệu 1.1.2 Lý thuyết bước ngẫu nhiên 1.2 Các tƣợng bất thƣờng thị trƣờng chứng khoán 1.2.1 Khái niệm tượng bất thường 1.2.2 Một số tượng bất thường thị trường chứng khoán 1.3 Hiệu ứng ngày tuần thị trƣờng chứng khoán 12 1.3.1 Khái niệm hiệu ứng ngày tuần thị trường chứng khoán .12 1.3.2 Mối liên hệ hiệu ứng ngày tuần thị trường chứng khoán lý thuyết thị trường hiệu .12 1.3.3 Sự cần thiết phải nghiên cứu hiệu ứng ngày tuần 13 1.3.4 Các kết nghiên cứu hiệu ứng ngày tuần thị trường chứng khoán nước 13 1.3.4.1 Các kết nghiên cứu hiệu ứng ngày tuần thị trường chứng khoán phát triển 13 1.3.4.2 Các kết nghiên cứu hiệu ứng ngày tuần thị trường chứng khoán .15 1.3.4.3 Các kết nghiên cứu hiệu ứng ngày tuần thị trường chứng khoán Việt Nam 17 1.3.5 Các kết nghiên cứu hiệu ứng ngày tuần chứng khoán thuộc ngành khác 18 1.3.6 Các kết nghiên cứu hiệu ứng ngày tuần chứng khốn cơng ty có giá trị vốn hóa thị trường khác .18 1.3.7 Các kết nghiên cứu nguyên nhân hiệu ứng ngày tuần 19 1.3.8 Ưu nhược điểm việc đầu tư theo hiệu ứng ngày tuần 20 KẾT LUẬN CHƢƠNG 21 CHƢƠNG THỰC TRẠNG THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 23 2.1 Tổng quan thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 23 2.1.1 Khuôn khổ giám sát 23 2.1.1.1 Cơ quan quản lý nhà nước chứng khoán 23 2.1.1.2 Luật chứng khoán 24 2.1.2 Hình thức tổ chức hoạt động 24 2.2 Quá trình phát triển thị trƣờng chứng khoán Việt Nam .25 2.2.1 Giai đoạn sơ khai thị trường chứng khoán Việt Nam (2000-2005) 25 2.2.2 Giai đoạn phát triển đột phá thị trường chứng khoán Việt Nam (2006) .26 2.2.3 Giai đoạn bùng nổ thị trường chứng khoán Việt Nam (2007) .26 2.2.4 Giai đoạn sụt giảm mạnh thị trường chứng khoán Việt Nam (2008) 27 2.2.5 Giai đoạn phục hồi phát triển chưa bền vững thị trường chứng khoán Việt Nam (2009-2012) .27 KẾT LUẬN CHƢƠNG 34 CHƢƠNG KIỂM ĐỊNH HIỆU ỨNG NGÀY TRONG TUẦN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 35 3.1 Dữ liệu 35 3.1.1 Chỉ số giá chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội 35 3.1.2 Chỉ số giá chứng khốn theo ngành Cơng ty cổ phần nghiên cứu đầu tư Phú Toàn .35 3.1.2.1 Cơ sở phân ngành Phú Toàn 36 3.1.2.2 Cơng thức tính số giá theo ngành Phú Toàn 38 3.1.2.3 Tiêu chuẩn lựa chọn chứng khoán 39 3.1.3 Chỉ số giá chứng khốn theo giá trị vốn hóa thị trường Vietstock 40 3.1.4 Lợi suất chứng khoán 41 3.2 Phƣơng pháp nghiên cứu 41 3.2.1 Kiểm định nghiệm đơn vị (Unit root test) 41 3.2.2 Quan sát tượng tự tương quan chuỗi lợi suất 42 3.2.3 Mơ hình hồi qui đa biến với biến giả mơ hình AR(1) 43 3.2.4 Kiểm định ảnh hưởng ARCH .44 3.2.5 Mô hình GARCH (1,1) Modified AR(1)-GARCH(1,1) 45 3.3 Kết kiểm định hiệu ứng ngày tuần 47 3.3.1 Kết kiểm định hiệu ứng ngày tuần lợi suất trung bình 47 3.3.1.1 Kết ước lượng lợi suất trung bình từ mơ hình GARCH(1,1) .47 3.3.1.2 Kết ước lượng lợi suất trung bình từ mơ hình Modified AR(1)-GARCH(1,1) 47 3.3.2 Kết kiểm định hiệu ứng ngày tuần mức độ biến động lợi suất .50 3.3.2.1 Kết ước lượng phương sai từ mơ hình GARCH (1,1) .50 3.3.2.2 Kết ước lượng phương sai từ mơ hình Modified AR(1)-GARCH (1,1) 50 3.3.3 Kiểm định khuyết tật mô hình 51 3.3.3.1 Kiểm định tượng tự tương quan phần dư 52 3.3.3.2 Kiểm định ảnh hưởng ARCH 52 3.3.3.3 Kiểm định giả thiết phân phối bình thường phần dư .52 KẾT LUẬN CHƢƠNG 53 CHƢƠNG GIẢI PHÁP NÂNG CAO TÍNH HIỆU QUẢ CỦA THỊ TRƢỜNG VÀ ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN THEO HIỆU ỨNG NGÀY TRONG TUẦN 55 4.1 Giải pháp cho nhà quản lý .55 4.1.1 Hướng dẫn cụ thể công bố thông tin bất thường 56 4.1.2 Gia tăng chế tài trường hợp vi phạm công bố thông tin 57 4.1.3 Tăng cường cơng tác thơng tin báo chí 57 4.1.4 Nâng cao hiệu quy trình tiếp nhận xử lý thơng tin 57 4.1.5 Giảm khoảng cách ngày giao dịch ngày toán .58 4.1.6 Tăng cường thu hút nhà đầu tư có tổ chức 58 4.1.7 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực 59 4.1.8 Xây dựng số phản ánh diễn biến thị trường 60 4.2 Giải pháp cho nhà đầu tƣ 60 4.2.1 Chiến lược lựa chọn thời điểm giản đơn .60 4.2.2 Chiến lược lựa chọn thời điểm theo mã chứng khoán 61 4.2.3 Chiến lược kết hợp tượng bất thường .62 4.2.4 Chiến lược tránh khoản lỗ tiềm .63 4.2.5 Tính tốn thuế chi phí giao dịch .63 4.2.6 Cập nhật quy luật thị trường đánh giá lại kinh nghiệm .63 4.2.7 Nâng cao hiểu biết tránh tâm lý bầy đàn 634 4.3 Những đóng góp hạn chế luận văn 64 KẾT LUẬN CHƢƠNG 66 KẾT LUẬN 67 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .69 PHỤ LỤC I Phụ lục 1: Một số quy định giao dịch HOSE, HNX UPCOM I Phụ lục 2: Bảng mô tả hệ thống phân ngành Phú Toàn IV Phụ lục 3: Kết kiểm định Unit root test IX Phụ lục 4: Giản đồ tự tương quan chuỗi lợi suất XII Phụ lục 4a: Giản đồ tự tương quan chuỗi lợi suất bậc từ 1-18 XII Phụ lục 4b: Giản đồ tự tương quan chuỗi lợi suất bậc từ 19-36 XVIII Phụ lục 5: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH phần dư theo OLS .XXIV Phụ lục 6: Kết ước lượng lợi suất trung bình từ mơ hình GARCH(1,1) XXVII Phụ lục 7: Kết ước lượng lợi suất trung bình từ mơ hình Modified AR(1)-GARCH(1,1) XXVIII Phụ lục 8: Kết ước lượng phương sai lợi suất từ mơ hình GARCH(1,1) XXXII Phụ lục 9: Kết ước lượng phương sai lợi suất từ mơ hình Modified AR(1)-GARCH(1,1) XXXIII Phụ lục 10: Giản đồ tự tương quan bình phương phần dư XXXVII Phụ lục 10a: Giản đồ tự tương quan bình phương phần dư bậc từ 1-18 XXXVII Phụ lục 10b: Giản đồ tự tương quan bình phương phần dư bậc từ 19-36 XLIII Phụ lục 11: Kết kiểm định ảnh hưởng ARCH phần dư từ mơ hình GARCH(1,1) Modified AR(1)-GARCH(1,1) XLIX Phụ lục 12: Kết kiểm định phân phối bình thường phần dư LII DANH MỤC BẢNG BIỂU BẢNG Trang Bảng 3.1: Sự khác biệt tương quan ngành ngành ngành tương quan cao theo tiêu chuẩn phân ngành ICB 36 Bảng 3.2: Sự khác biệt tương quan ngành ngành ngành tương quan cao theo hệ thống phân ngành Phú Toàn 37 Bảng 3.3: Phân loại doanh nghiệp theo giá trị vốn hóa thị trường Vietstock 40 Bảng 3.4: Kết ước lượng lợi suất trung bình từ mơ hình GARCH(1,1) 47 Bảng 3.5: Kết ước lượng lợi suất trung bình từ mơ hình Modified AR(1)-GARCH(1,1) 47 HÌNH Trang Hình 1.1 Các nhóm thơng tin cấp độ hiệu thị trường .7 Hình 2.1: Giá trị vốn hóa HOSE HNX (2000-6/2012) 31 Hình 2.2: Số lượng cơng ty niêm yết HOSE HNX (2000-6/2012) .31 Hình 2.3: Diễn biến số 2009-2012 32 Hình 3.1: Đồ thị phần dư từ mơ hình (3.5) lợi suất ngành cao su .44 Hình 4.1: Mối quan hệ giải pháp mục tiêu nghiên cứu .55 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT Danh mục chữ viết tắt tiếng Việt HASTC HNX HNX-Index HOSE NHNN Phú Toàn TTCK VN-Index TTCK TTCKVN UBCKNN Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Chỉ số giá chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Ngân hàng nhà nước Cơng ty cổ phần nghiên cứu đầu tư Phú Tồn Thị trường chứng khoán Chỉ số giá chứng khoán Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán Việt Nam Ủy ban chứng khoán nhà nước Danh mục chữ viết tắt tiếng Anh AC AR ARCH ATC ATO D/P GARCH GATS ICB IOSCO LO NYSE OLS OTC PAC P/B P/E S&P500 WTO Auto correlation Auto regression Autoregressive conditional heteroskedasticity At-the-closing order At-the-opening order Dividend to price ratio Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity General Agreement on Trade in Services Industries classification benchmark International Organization of Securities Commissions Limit Order New York Stock Exchange Ordinary least square Over-The-Counter Market Partial auto correlation Price to Book Ratio Price to Earning Ratio Standard & Poor's 500 Stock Index World Trade Organisation STT nghiệp 20 21 22 23 24 25 PAC Q-Stat Prob AC Hóa chất nông PAC nghiệp Q-Stat Prob AC Kim loại công PAC nghiệp Q-Stat Prob AC Khai khoáng PAC khác Q-Stat Prob AC PAC Mía đường Q-Stat Prob AC PAC Ngân hàng Q-Stat Prob AC Ơ tơ xe máy PAC 0.002 0.019 0.004 0.313 0.949 0.855 0.011 -0.044 0.011 -0.044 0.111 1.777 0.739 0.411 -0.013 -0.002 -0.013 -0.002 0.142 0.146 0.706 0.930 -0.011 -0.012 -0.011 -0.012 0.110 0.242 0.740 0.886 -0.037 -0.019 -0.037 -0.021 1.178 1.510 0.278 0.470 -0.010 0.021 -0.010 0.021 0.088 0.468 0.767 0.791 -0.040 -0.011 -0.040 -0.012 -0.006 -0.048 0.025 0.339 2.325 2.863 0.952 0.676 0.721 0.025 -0.003 0.025 0.026 -0.006 0.028 2.315 2.324 2.889 0.510 0.676 0.717 0.033 -0.007 0.034 0.033 -0.007 0.034 1.107 1.155 2.142 0.775 0.885 0.829 0.014 -0.002 -0.016 0.014 -0.002 -0.016 0.411 0.415 0.639 0.938 0.981 0.986 0.013 -0.041 -0.010 0.011 -0.041 -0.013 1.655 3.124 3.217 0.647 0.537 0.667 0.002 -0.029 -0.010 0.003 -0.030 -0.011 0.472 1.220 1.313 0.925 0.875 0.934 0.047 -0.027 0.037 0.046 -0.024 0.036 10 11 12 13 14 15 16 17 18 -0.084 -0.019 -0.037 0.034 -0.003 0.010 0.042 0.001 0.026 0.056 -0.028 -0.038 -0.022 9.306 9.588 10.822 11.712 11.737 11.811 14.139 14.139 15.239 17.464 18.300 19.576 20.531 0.157 0.213 0.212 0.230 0.303 0.378 0.292 0.364 0.362 0.292 0.307 0.296 0.304 -0.025 -0.064 -0.055 0.003 0.045 -0.002 -0.010 0.026 0.035 0.035 0.008 0.011 0.054 -0.027 -0.061 -0.057 0.001 0.043 0.001 -0.004 0.023 0.028 0.028 0.008 0.018 0.057 3.431 7.035 9.695 9.705 11.505 11.511 11.599 12.197 13.310 14.381 14.435 14.540 17.165 0.753 0.425 0.287 0.375 0.320 0.402 0.478 0.512 0.502 0.497 0.566 0.629 0.512 0.010 -0.042 -0.005 -0.005 0.051 0.007 0.042 0.022 0.017 -0.033 0.003 -0.019 -0.005 0.009 -0.041 -0.009 -0.006 0.053 0.008 0.046 0.021 0.017 -0.040 -0.001 -0.019 -0.003 2.224 3.760 3.784 3.807 6.109 6.152 7.746 8.157 8.412 9.372 9.381 9.703 9.723 0.898 0.807 0.876 0.924 0.806 0.863 0.805 0.833 0.867 0.857 0.897 0.916 0.941 -0.024 -0.026 -0.024 -0.015 0.005 0.060 0.102 0.085 -0.001 -0.032 -0.033 -0.008 0.020 -0.024 -0.027 -0.025 -0.016 0.004 0.060 0.103 0.090 0.002 -0.035 -0.039 -0.007 0.030 1.130 1.735 2.261 2.455 2.474 5.696 14.853 21.311 21.312 22.194 23.186 23.242 23.600 0.980 0.973 0.972 0.982 0.991 0.893 0.250 0.067 0.094 0.103 0.109 0.142 0.169 -0.006 0.013 0.076 -0.014 -0.043 0.014 0.058 -0.007 0.020 0.035 0.014 -0.038 0.009 -0.009 0.013 0.076 -0.009 -0.043 0.010 0.065 0.000 0.019 0.033 0.017 -0.032 0.015 3.254 3.410 8.528 8.699 10.358 10.539 13.555 13.597 13.952 15.035 15.212 16.507 16.580 0.776 0.845 0.384 0.465 0.410 0.483 0.330 0.403 0.453 0.449 0.509 0.488 0.552 -0.022 -0.048 -0.004 -0.009 -0.002 0.028 0.101 0.007 -0.029 0.032 -0.036 -0.009 -0.002 -0.021 -0.048 -0.005 -0.008 -0.003 0.025 0.100 0.006 -0.037 0.032 -0.029 -0.009 0.004 1.737 3.777 3.788 3.861 3.864 4.562 13.565 13.607 14.378 15.280 16.420 16.499 16.504 0.942 0.805 0.876 0.920 0.953 0.951 0.329 0.402 0.422 0.431 0.424 0.489 0.557 0.011 -0.047 0.000 -0.044 -0.009 0.062 0.056 -0.011 -0.006 -0.009 -0.015 -0.025 0.014 0.011 -0.043 -0.008 -0.045 -0.010 0.058 0.068 -0.004 -0.011 -0.013 -0.021 -0.034 0.015 XL STT 26 27 28 29 30 31 Q-Stat Prob AC Sản xuất thực PAC phẩm Q-Stat Prob AC PAC Thiết bị điện tử Q-Stat Prob AC PAC Than Q-Stat Prob AC PAC Truyền thông Q-Stat Prob AC Vật liệu xây PAC dựng Q-Stat Prob AC Vận tải đường PAC thủy Q-Stat 1.382 1.479 0.240 0.477 -0.008 0.007 -0.008 0.007 0.055 0.104 0.814 0.949 0.018 -0.009 0.018 -0.010 0.272 0.348 0.602 0.840 0.023 0.016 0.023 0.015 0.469 0.685 0.494 0.710 -0.025 -0.034 -0.025 -0.035 0.547 1.588 0.460 0.452 -0.032 0.015 -0.032 0.014 0.896 1.088 0.344 0.580 -0.028 0.020 -0.028 0.019 0.692 1.025 3.433 4.093 5.290 0.330 0.394 0.381 0.023 -0.024 0.025 0.023 -0.023 0.025 0.550 1.044 1.605 0.908 0.903 0.901 -0.008 -0.051 0.000 -0.007 -0.050 0.002 0.401 2.646 2.646 0.940 0.619 0.754 -0.028 -0.026 -0.021 -0.029 -0.025 -0.019 1.365 1.940 2.339 0.714 0.747 0.800 0.003 0.027 0.011 0.002 0.026 0.013 1.598 2.229 2.340 0.660 0.694 0.800 0.026 -0.015 0.016 0.026 -0.013 0.015 1.659 1.854 2.083 0.646 0.763 0.838 0.001 -0.009 0.018 0.002 -0.010 0.017 1.026 1.105 1.386 5.398 7.323 0.494 0.396 0.002 -0.049 0.003 -0.049 1.611 3.763 0.952 0.807 -0.035 0.008 -0.036 0.008 3.708 3.760 0.716 0.807 -0.014 -0.009 -0.013 -0.009 2.507 2.574 0.868 0.921 0.041 -0.028 0.044 -0.025 3.839 4.528 0.698 0.717 -0.012 -0.028 -0.012 -0.029 2.214 2.908 0.899 0.893 -0.014 -0.001 -0.012 -0.002 1.547 1.548 XLI 10 11 12 13 14 15 16 17 18 7.323 9.028 9.106 12.456 15.235 15.335 15.371 15.450 15.638 16.200 16.381 0.502 0.435 0.522 0.330 0.229 0.287 0.353 0.419 0.478 0.510 0.566 0.012 0.000 0.004 0.021 0.051 -0.002 0.040 -0.014 -0.004 0.024 0.013 0.010 0.002 0.006 0.018 0.054 -0.002 0.036 -0.014 -0.003 0.020 0.017 3.899 3.899 3.916 4.302 6.565 6.567 7.986 8.168 8.179 8.686 8.836 0.866 0.918 0.951 0.960 0.885 0.923 0.890 0.917 0.943 0.950 0.963 0.033 -0.006 0.041 0.041 0.013 0.024 -0.012 0.033 -0.056 -0.015 0.024 0.030 -0.008 0.039 0.041 0.014 0.025 -0.006 0.037 -0.055 -0.007 0.020 4.734 4.769 6.270 7.750 7.900 8.416 8.541 9.492 12.297 12.494 12.992 0.786 0.854 0.792 0.736 0.793 0.816 0.859 0.850 0.723 0.769 0.792 -0.018 0.013 -0.005 -0.001 0.043 0.076 0.028 0.004 -0.017 0.008 0.028 -0.019 0.012 -0.007 -0.003 0.042 0.074 0.023 0.002 -0.012 0.016 0.034 2.857 3.009 3.031 3.032 4.633 9.750 10.446 10.457 10.711 10.769 11.477 0.943 0.964 0.981 0.990 0.969 0.714 0.729 0.790 0.827 0.868 0.873 -0.062 0.050 -0.015 -0.001 0.019 0.021 -0.002 -0.032 0.000 0.009 -0.004 -0.062 0.044 -0.019 0.002 0.021 0.024 0.005 -0.038 -0.003 0.010 -0.011 7.917 10.100 10.290 10.290 10.625 11.028 11.032 11.950 11.950 12.023 12.041 0.442 0.342 0.415 0.504 0.561 0.608 0.684 0.683 0.747 0.799 0.845 -0.037 0.034 -0.023 0.025 0.023 0.049 0.020 0.006 0.012 0.028 0.007 -0.039 0.033 -0.019 0.024 0.023 0.053 0.018 0.005 0.009 0.030 0.007 4.106 5.108 5.594 6.136 6.610 8.752 9.115 9.150 9.280 9.962 10.008 0.847 0.825 0.848 0.864 0.882 0.791 0.824 0.870 0.901 0.905 0.932 -0.043 0.018 0.022 0.028 0.049 0.015 0.036 -0.022 0.040 0.010 -0.040 -0.042 0.016 0.024 0.029 0.049 0.018 0.034 -0.021 0.037 0.014 -0.038 3.144 3.439 3.869 4.563 6.648 6.843 7.970 8.387 9.844 9.932 11.352 STT 32 Xây dựng 33 Y tế Prob AC PAC Q-Stat Prob AC PAC Q-Stat Prob 0.405 0.599 0.004 0.011 0.004 0.011 0.011 0.108 0.917 0.947 0.023 -0.052 0.023 -0.053 0.469 2.852 0.494 0.240 0.795 0.894 0.926 0.000 -0.030 0.025 0.000 -0.030 0.025 0.108 0.873 1.421 0.991 0.928 0.922 -0.024 0.035 -0.013 -0.022 0.033 -0.017 3.371 4.423 4.562 0.338 0.352 0.472 0.956 0.981 -0.027 -0.046 -0.026 -0.047 2.054 3.945 0.915 0.786 0.009 -0.002 0.012 -0.002 4.626 4.630 0.593 0.705 “Nguồn: Theo tính tốn tác giả” XLII 10 11 12 13 14 15 16 17 18 0.925 0.944 0.953 0.950 0.880 0.910 0.891 0.907 0.875 0.906 0.879 -0.020 0.009 -0.007 0.013 0.069 0.047 0.022 -0.017 -0.016 -0.024 0.027 -0.020 0.012 -0.009 0.011 0.070 0.046 0.017 -0.018 -0.012 -0.025 0.030 4.307 4.385 4.432 4.580 8.755 10.700 11.137 11.393 11.609 12.123 12.763 0.828 0.884 0.926 0.950 0.724 0.636 0.675 0.724 0.770 0.793 0.805 -0.039 -0.040 -0.044 -0.035 0.028 0.047 -0.042 -0.030 0.007 -0.031 0.006 -0.040 -0.037 -0.048 -0.038 0.026 0.042 -0.040 -0.021 0.002 -0.041 0.005 5.960 7.381 9.127 10.180 10.891 12.820 14.352 15.163 15.203 16.036 16.064 0.652 0.597 0.520 0.514 0.538 0.462 0.424 0.440 0.510 0.521 0.588 Phụ lục 10b: Giản đồ tự tƣơng quan bình phƣơng phần dƣ bậc từ 19-36 STT AC PAC VN-Index Q-Stat Prob AC PAC HNX-Index Q-Stat Prob AC PAC VS-largecap Q-Stat Prob AC PAC VS-midcap Q-Stat Prob AC PAC VS-smallcap Q-Stat Prob AC PAC VS-microcap Q-Stat Prob 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 -0.007 0.000 0.035 -0.004 -0.061 -0.015 -0.047 -0.023 0.011 -0.016 0.001 0.010 0.009 0.027 -0.051 -0.017 0.010 -0.010 0.002 -0.004 0.033 -0.005 -0.054 -0.025 -0.051 -0.021 0.002 -0.006 0.006 0.004 0.005 0.020 -0.058 -0.017 0.023 -0.012 20.460 20.460 21.538 21.551 24.929 25.118 27.142 27.634 27.751 27.993 27.994 28.079 28.147 28.805 31.163 31.411 31.502 31.595 0.367 0.430 0.427 0.487 0.354 0.399 0.349 0.377 0.424 0.465 0.518 0.566 0.614 0.629 0.559 0.595 0.638 0.678 0.006 -0.042 -0.002 -0.002 -0.050 0.001 -0.045 -0.002 0.014 -0.040 -0.032 -0.006 0.015 0.018 -0.037 -0.018 0.015 -0.058 0.009 -0.034 -0.004 0.005 -0.048 -0.014 -0.050 -0.002 0.015 -0.037 -0.037 -0.007 0.016 0.021 -0.039 -0.018 0.020 -0.052 14.546 16.099 16.103 16.108 18.342 18.342 20.125 20.129 20.296 21.707 22.631 22.667 22.870 23.172 24.393 24.679 24.884 27.931 0.751 0.710 0.764 0.811 0.739 0.786 0.740 0.785 0.818 0.795 0.793 0.829 0.854 0.873 0.861 0.879 0.898 0.830 0.000 -0.024 0.007 0.014 -0.048 -0.016 -0.026 -0.002 0.039 -0.009 0.005 0.012 -0.002 0.019 -0.035 -0.011 -0.028 0.012 0.013 -0.031 0.006 0.018 -0.037 -0.019 -0.023 0.002 0.028 -0.007 0.000 0.009 -0.001 0.004 -0.040 -0.010 -0.013 0.008 25.350 25.855 25.896 26.061 28.096 28.315 28.930 28.935 30.278 30.358 30.380 30.502 30.506 30.833 31.956 32.071 32.765 32.891 0.149 0.171 0.210 0.249 0.212 0.247 0.267 0.314 0.302 0.346 0.395 0.440 0.491 0.525 0.519 0.562 0.576 0.617 -0.007 -0.005 0.016 -0.031 -0.026 0.021 -0.030 -0.017 -0.030 -0.020 -0.025 0.005 0.010 0.026 -0.069 0.012 0.002 -0.009 -0.002 0.001 0.017 -0.028 -0.029 0.011 -0.028 -0.016 -0.029 -0.013 -0.021 0.004 0.012 0.031 -0.070 0.013 0.005 -0.014 12.810 12.830 13.065 13.918 14.534 14.924 15.736 15.985 16.777 17.144 17.730 17.751 17.834 18.456 22.766 22.899 22.902 22.972 0.848 0.885 0.906 0.904 0.911 0.923 0.922 0.937 0.936 0.946 0.950 0.962 0.972 0.973 0.909 0.926 0.942 0.955 -0.036 -0.025 0.012 0.050 -0.023 -0.026 -0.043 0.014 -0.005 -0.033 -0.014 0.008 0.006 0.013 -0.061 0.006 0.015 0.012 -0.028 -0.025 0.006 0.062 -0.013 -0.043 -0.044 0.013 -0.024 -0.040 -0.003 0.020 0.012 0.020 -0.059 -0.011 0.014 0.016 21.553 22.104 22.223 24.441 24.901 25.531 27.173 27.359 27.380 28.380 28.556 28.611 28.650 28.796 32.207 32.236 32.439 32.579 0.307 0.335 0.387 0.325 0.355 0.377 0.347 0.391 0.443 0.444 0.488 0.538 0.587 0.630 0.506 0.554 0.592 0.632 -0.051 -0.007 0.014 -0.005 -0.021 0.027 -0.010 0.058 -0.028 -0.045 -0.024 0.007 0.028 -0.031 -0.062 -0.025 -0.026 0.006 -0.039 -0.014 0.000 0.011 -0.018 0.011 0.001 0.061 -0.040 -0.042 -0.022 -0.001 0.034 -0.029 -0.074 -0.020 -0.019 0.003 28.150 28.188 28.360 28.381 28.767 29.429 29.521 32.506 33.211 35.035 35.565 35.607 36.326 37.182 40.704 41.286 41.908 41.938 0.081 0.105 0.130 0.163 0.188 0.204 0.243 0.177 0.190 0.169 0.187 0.221 0.234 0.243 0.168 0.182 0.196 0.229 XLIII STT Bảo hiểm Bất động sản Cao su 10 Công nghiệp chung 11 Cơ khí 12 Cơng nghệ 13 Dầu khí AC PAC Q-Stat Prob AC PAC Q-Stat Prob AC PAC Q-Stat Prob AC PAC Q-Stat Prob AC PAC Q-Stat Prob AC PAC Q-Stat Prob AC PAC 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 0.009 0.013 0.005 -0.013 0.001 -0.027 -0.012 0.039 0.019 0.005 -0.011 -0.054 0.066 0.011 0.023 -0.014 -0.027 -0.028 0.010 0.005 0.011 -0.007 0.010 -0.028 0.000 0.034 0.023 0.008 -0.014 -0.057 0.069 0.003 0.040 -0.025 -0.030 -0.043 17.621 17.775 17.802 17.950 17.951 18.618 18.747 20.127 20.469 20.494 20.598 23.252 27.189 27.294 27.756 27.946 28.585 29.292 0.548 0.602 0.661 0.709 0.760 0.772 0.809 0.786 0.811 0.846 0.873 0.805 0.663 0.704 0.726 0.758 0.770 0.778 -0.077 -0.030 0.035 0.027 -0.025 0.027 -0.067 -0.008 0.008 -0.059 -0.004 0.029 -0.017 0.044 -0.051 -0.007 0.050 -0.002 -0.075 -0.034 0.044 0.033 -0.026 0.019 -0.063 -0.008 0.001 -0.057 -0.018 0.031 -0.010 0.045 -0.049 -0.007 0.059 -0.005 20.686 21.463 22.586 23.238 23.810 24.488 28.528 28.585 28.636 31.797 31.813 32.547 32.813 34.598 37.002 37.047 39.347 39.351 0.354 0.370 0.366 0.388 0.414 0.434 0.284 0.330 0.379 0.283 0.328 0.343 0.378 0.345 0.289 0.330 0.281 0.322 0.030 -0.004 0.029 -0.025 0.007 0.016 0.005 0.012 -0.003 -0.006 -0.037 -0.018 0.027 -0.039 -0.067 0.007 0.007 -0.011 0.038 -0.015 0.033 -0.020 0.002 0.009 -0.007 0.004 -0.003 -0.015 -0.047 -0.008 0.016 -0.042 -0.048 0.008 0.006 -0.010 25.338 25.354 26.099 26.661 26.700 26.942 26.961 27.089 27.098 27.126 28.356 28.658 29.329 30.680 34.773 34.819 34.869 34.984 0.150 0.188 0.203 0.224 0.269 0.307 0.358 0.405 0.459 0.511 0.499 0.536 0.552 0.533 0.384 0.429 0.474 0.517 0.034 -0.037 0.055 0.062 -0.043 0.061 -0.112 0.001 0.011 -0.040 -0.004 -0.025 0.044 0.024 -0.002 -0.054 0.003 0.023 0.043 -0.049 0.062 0.057 -0.033 0.052 -0.104 0.017 0.003 -0.028 -0.014 -0.021 0.043 0.028 -0.013 -0.056 0.020 -0.002 18.507 19.749 22.488 25.898 27.524 30.865 42.125 42.127 42.229 43.657 43.672 44.227 45.960 46.501 46.503 49.155 49.162 49.657 0.489 0.474 0.372 0.256 0.234 0.158 0.017 0.024 0.031 0.030 0.039 0.045 0.041 0.047 0.060 0.045 0.057 0.064 0.015 0.011 -0.007 -0.051 -0.037 -0.042 -0.002 -0.005 0.004 -0.012 -0.005 0.017 0.012 -0.034 0.007 0.025 0.039 0.007 0.009 0.018 0.002 -0.050 -0.027 -0.044 -0.012 -0.005 0.008 -0.006 -0.003 0.015 0.006 -0.051 0.000 0.027 0.055 0.009 22.504 22.615 22.655 24.959 26.202 27.783 27.787 27.808 27.825 27.946 27.966 28.214 28.337 29.361 29.405 29.965 31.374 31.415 0.260 0.308 0.363 0.299 0.291 0.269 0.318 0.368 0.420 0.467 0.520 0.559 0.604 0.601 0.647 0.666 0.644 0.686 -0.017 -0.062 0.009 0.027 -0.031 0.037 -0.062 -0.052 -0.022 0.014 0.020 0.016 -0.066 -0.035 -0.015 -0.055 -0.011 0.067 -0.018 -0.048 -0.004 0.020 -0.029 0.020 -0.061 -0.037 -0.025 0.009 0.036 0.009 -0.061 -0.017 -0.027 -0.066 -0.012 0.067 28.163 31.642 31.719 32.376 33.232 34.453 37.954 40.385 40.811 40.982 41.329 41.568 45.488 46.621 46.812 49.551 49.660 53.770 0.080 0.047 0.062 0.071 0.077 0.077 0.047 0.036 0.043 0.054 0.064 0.078 0.045 0.046 0.056 0.041 0.051 0.029 0.038 -0.035 0.015 0.026 -0.050 0.056 -0.043 -0.055 0.031 0.019 -0.015 -0.014 -0.042 0.000 -0.084 -0.043 -0.011 -0.008 0.035 -0.038 0.018 0.038 -0.043 0.043 -0.048 -0.061 0.021 0.019 -0.016 -0.009 -0.036 0.007 -0.101 -0.063 -0.004 -0.015 XLIV STT 14 15 16 17 18 19 Q-Stat Prob AC Đồ dùng cá PAC nhân & gia Q-Stat dụng Prob AC Dịch vụ công PAC cộng Q-Stat Prob AC Dịch vụ hỗ PAC trợ Q-Stat Prob AC Dịch vụ tài PAC Q-Stat Prob AC Dịch vụ vận PAC tải Q-Stat Prob AC Giấy lâm PAC nghiệp Q-Stat Prob 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 17.872 18.952 19.157 19.782 22.016 24.790 26.416 29.144 30.012 30.329 30.530 30.702 32.328 32.328 38.768 40.442 40.561 40.620 0.531 0.525 0.575 0.597 0.519 0.417 0.386 0.305 0.314 0.348 0.388 0.430 0.401 0.451 0.226 0.207 0.238 0.274 0.038 -0.044 -0.016 0.016 -0.033 0.006 -0.013 0.002 -0.015 -0.022 -0.046 0.000 0.007 -0.006 -0.034 0.001 0.003 -0.020 0.049 -0.043 -0.024 0.016 -0.034 -0.008 -0.007 0.005 -0.023 -0.026 -0.042 -0.008 -0.006 0.005 -0.036 0.000 0.006 -0.024 18.373 20.075 20.290 20.505 21.457 21.487 21.641 21.646 21.839 22.265 24.136 24.136 24.175 24.203 25.228 25.228 25.239 25.602 0.498 0.453 0.503 0.551 0.553 0.610 0.656 0.708 0.745 0.769 0.722 0.766 0.803 0.837 0.832 0.862 0.888 0.901 0.033 0.036 -0.017 0.002 -0.028 0.013 -0.037 -0.033 0.028 -0.044 -0.033 -0.001 0.040 -0.024 -0.096 0.068 -0.052 -0.012 0.035 0.034 -0.013 0.000 -0.024 0.016 -0.036 -0.028 0.028 -0.041 -0.030 -0.005 0.038 -0.027 -0.103 0.060 -0.059 -0.012 9.296 10.424 10.688 10.690 11.396 11.552 12.756 13.741 14.431 16.192 17.165 17.165 18.586 19.093 27.450 31.609 34.101 34.232 0.968 0.960 0.969 0.979 0.979 0.985 0.979 0.976 0.977 0.963 0.960 0.971 0.961 0.965 0.740 0.585 0.511 0.553 0.049 -0.028 -0.002 -0.015 0.000 -0.013 -0.051 -0.023 -0.010 0.047 -0.027 -0.035 0.003 -0.014 -0.052 0.004 -0.006 0.021 0.053 -0.025 -0.014 -0.009 0.006 -0.016 -0.061 -0.021 -0.012 0.044 -0.015 -0.042 -0.009 -0.019 -0.044 0.001 -0.007 0.012 16.453 17.163 17.165 17.361 17.361 17.510 19.851 20.308 20.396 22.347 23.012 24.140 24.147 24.327 26.814 26.829 26.862 27.275 0.627 0.642 0.701 0.743 0.791 0.826 0.755 0.777 0.814 0.765 0.776 0.766 0.804 0.832 0.768 0.804 0.836 0.852 0.038 -0.061 0.037 -0.024 -0.044 -0.021 -0.023 -0.031 0.002 -0.035 -0.049 0.051 -0.025 0.049 -0.026 -0.007 -0.064 0.031 0.033 -0.058 0.038 -0.005 -0.047 -0.031 -0.024 -0.039 -0.001 -0.038 -0.033 0.046 -0.025 0.052 -0.034 -0.004 -0.067 0.035 22.171 25.451 26.692 27.205 28.903 29.285 29.749 30.599 30.602 31.719 33.855 36.252 36.838 39.020 39.655 39.697 43.427 44.312 0.276 0.185 0.181 0.204 0.184 0.210 0.234 0.244 0.288 0.286 0.245 0.200 0.217 0.183 0.197 0.231 0.155 0.161 -0.043 -0.027 0.018 0.053 -0.056 -0.004 0.024 -0.004 -0.044 -0.035 0.006 0.048 0.016 0.049 -0.013 -0.063 -0.016 -0.029 -0.048 -0.026 0.018 0.046 -0.053 0.004 0.018 0.004 -0.048 -0.047 0.000 0.063 0.018 0.043 -0.028 -0.038 -0.002 -0.041 29.443 30.114 30.413 32.921 35.718 35.734 36.237 36.249 38.003 39.099 39.132 41.192 41.429 43.597 43.759 47.382 47.621 48.396 0.059 0.068 0.084 0.063 0.044 0.058 0.068 0.087 0.078 0.079 0.099 0.084 0.100 0.083 0.100 0.063 0.076 0.081 -0.032 -0.004 -0.021 0.040 0.024 -0.041 -0.033 0.016 -0.024 0.025 -0.026 -0.002 0.007 -0.017 -0.035 -0.003 -0.010 -0.007 -0.026 -0.001 -0.016 0.039 0.017 -0.056 -0.043 0.019 -0.033 0.029 -0.023 0.000 0.003 -0.011 -0.040 0.003 -0.019 -0.004 21.461 21.472 21.880 23.309 23.815 25.333 26.333 26.561 27.102 27.655 28.287 28.289 28.334 28.584 29.704 29.710 29.809 29.858 0.312 0.370 0.406 0.384 0.414 0.388 0.390 0.433 0.458 0.483 0.503 0.555 0.604 0.640 0.632 0.678 0.717 0.755 XLV STT 20 21 22 23 24 25 26 AC Hóa chất PAC nông nghiệp Q-Stat Prob AC Kim loại PAC công nghiệp Q-Stat Prob AC Khai khoáng PAC khác Q-Stat Prob AC PAC Mía đường Q-Stat Prob AC PAC Ngân hàng Q-Stat Prob AC PAC Ơ tơ xe máy Q-Stat Prob Sản xuất thực AC phẩm PAC 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 -0.027 0.033 0.017 0.000 -0.018 -0.063 0.015 -0.012 0.007 0.024 0.015 -0.030 -0.011 0.025 -0.031 -0.010 -0.017 -0.022 -0.029 0.038 0.019 0.012 -0.019 -0.060 0.017 -0.014 0.011 0.021 0.022 -0.040 -0.025 0.013 -0.033 -0.005 -0.022 -0.020 17.826 18.784 19.050 19.050 19.350 22.903 23.094 23.217 23.263 23.776 23.993 24.786 24.894 25.467 26.327 26.421 26.698 27.129 0.534 0.536 0.582 0.642 0.681 0.526 0.572 0.621 0.671 0.693 0.729 0.735 0.772 0.787 0.788 0.820 0.842 0.857 -0.032 -0.020 0.038 -0.029 -0.002 -0.036 -0.050 0.008 -0.045 -0.015 -0.030 0.018 -0.005 -0.028 -0.044 -0.045 0.033 0.005 -0.030 -0.017 0.040 -0.032 -0.004 -0.044 -0.046 -0.001 -0.039 -0.008 -0.025 0.026 -0.007 -0.024 -0.049 -0.046 0.035 0.012 10.640 10.990 12.270 13.022 13.025 14.191 16.420 16.472 18.262 18.476 19.265 19.550 19.569 20.264 22.052 23.856 24.851 24.870 0.935 0.946 0.932 0.933 0.951 0.942 0.902 0.924 0.895 0.914 0.914 0.928 0.945 0.947 0.926 0.903 0.899 0.919 0.004 -0.052 -0.016 0.023 -0.041 0.006 -0.012 -0.027 -0.019 -0.059 0.022 0.007 0.037 -0.017 0.004 0.036 0.009 0.009 0.020 -0.040 -0.015 0.016 -0.057 -0.019 -0.033 -0.031 -0.011 -0.051 0.022 -0.001 0.035 -0.012 0.010 0.038 0.015 0.019 23.616 26.070 26.290 26.784 28.303 28.339 28.459 29.103 29.436 32.606 33.050 33.095 34.355 34.612 34.623 35.776 35.851 35.924 0.211 0.164 0.196 0.220 0.205 0.246 0.287 0.306 0.340 0.251 0.276 0.318 0.310 0.344 0.390 0.385 0.428 0.472 -0.035 -0.030 0.000 0.030 -0.029 0.028 0.023 0.018 -0.041 0.008 -0.033 0.027 -0.020 -0.045 -0.037 0.004 -0.005 0.006 -0.037 -0.041 -0.003 0.031 -0.037 0.021 0.031 0.021 -0.043 0.012 -0.034 0.019 -0.012 -0.042 -0.053 0.002 0.010 -0.004 17.656 18.484 18.484 19.285 20.022 20.749 21.243 21.542 23.044 23.107 24.087 24.739 25.111 26.920 28.132 28.144 28.167 28.199 0.546 0.556 0.618 0.628 0.641 0.653 0.679 0.713 0.683 0.728 0.725 0.738 0.763 0.722 0.708 0.750 0.787 0.820 -0.030 0.060 -0.038 -0.037 -0.047 0.010 -0.038 -0.042 0.004 0.046 0.020 -0.006 0.029 0.024 -0.034 0.012 0.017 -0.045 -0.019 0.059 -0.037 -0.040 -0.058 0.002 -0.038 -0.042 0.001 0.050 0.019 -0.018 0.029 0.012 -0.032 0.028 0.029 -0.038 17.307 20.499 21.803 23.038 25.033 25.121 26.419 27.976 27.990 29.937 30.290 30.320 31.106 31.621 32.662 32.803 33.070 34.889 0.569 0.427 0.411 0.400 0.349 0.399 0.386 0.360 0.412 0.366 0.400 0.449 0.461 0.486 0.484 0.526 0.562 0.521 0.031 -0.044 0.032 0.007 -0.015 0.016 0.012 -0.022 -0.021 -0.016 -0.008 0.036 -0.074 0.031 -0.010 0.038 -0.007 -0.001 0.040 -0.032 0.035 0.004 -0.021 0.000 0.017 -0.018 -0.024 -0.006 -0.008 0.030 -0.070 0.030 -0.018 0.048 -0.012 0.001 17.225 18.930 19.864 19.907 20.102 20.320 20.458 20.895 21.307 21.529 21.581 22.770 27.680 28.548 28.637 29.916 29.956 29.957 0.575 0.526 0.530 0.589 0.636 0.678 0.722 0.747 0.772 0.803 0.837 0.825 0.638 0.642 0.684 0.668 0.710 0.751 0.002 -0.028 -0.012 0.022 -0.036 -0.029 -0.060 0.005 -0.008 -0.007 -0.001 -0.015 -0.021 0.003 -0.010 0.031 0.026 -0.003 0.004 -0.030 -0.009 0.019 -0.038 -0.033 -0.060 0.004 -0.010 -0.007 -0.002 -0.016 -0.024 0.001 -0.006 0.032 0.032 0.003 XLVI STT 27 28 29 30 31 32 Q-Stat Prob AC Thiết bị điện PAC tử Q-Stat Prob AC PAC Than Q-Stat Prob AC PAC Truyền thông Q-Stat Prob AC Vật liệu xây PAC dựng Q-Stat Prob AC PAC Vận tải đường thủy Q-Stat Prob AC PAC Xây dựng Q-Stat Prob 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 8.838 9.526 9.661 10.108 11.279 12.056 15.254 15.276 15.333 15.374 15.375 15.565 15.953 15.963 16.058 16.924 17.544 17.550 0.976 0.976 0.983 0.985 0.980 0.979 0.935 0.952 0.965 0.974 0.982 0.986 0.988 0.992 0.994 0.994 0.994 0.996 -0.047 -0.021 0.011 0.038 0.009 -0.019 -0.017 -0.058 0.048 -0.034 0.011 0.013 -0.011 0.006 0.016 0.034 0.018 -0.019 -0.047 -0.028 0.008 0.033 -0.002 -0.016 -0.020 -0.056 0.060 -0.038 0.016 0.008 -0.002 -0.002 0.017 0.041 0.012 -0.013 14.958 15.367 15.474 16.786 16.866 17.188 17.440 20.437 22.544 23.581 23.698 23.862 23.964 23.992 24.211 25.269 25.569 25.896 0.725 0.755 0.798 0.775 0.816 0.841 0.865 0.770 0.709 0.703 0.744 0.778 0.812 0.845 0.867 0.861 0.878 0.893 -0.078 -0.067 -0.009 0.033 -0.033 -0.059 -0.004 0.052 0.014 -0.028 -0.040 -0.012 -0.046 -0.038 0.021 -0.004 0.074 0.011 -0.078 -0.063 0.000 0.033 -0.041 -0.069 -0.008 0.047 0.001 -0.037 -0.039 -0.009 -0.045 -0.027 0.035 -0.004 0.064 0.014 16.911 20.914 20.981 21.964 22.956 26.102 26.115 28.541 28.712 29.431 30.876 30.996 32.918 34.197 34.578 34.593 39.624 39.736 0.596 0.402 0.460 0.462 0.463 0.348 0.401 0.332 0.375 0.391 0.371 0.416 0.373 0.363 0.392 0.439 0.271 0.307 -0.017 -0.033 0.029 -0.028 -0.025 -0.030 -0.048 -0.035 0.052 -0.001 0.037 -0.025 -0.032 0.122 -0.003 -0.028 -0.038 0.016 -0.014 -0.030 0.031 -0.031 -0.029 -0.028 -0.053 -0.039 0.046 0.005 0.052 -0.028 -0.029 0.121 -0.013 -0.021 -0.034 0.011 12.303 13.255 14.026 14.708 15.275 16.105 18.202 19.285 21.698 21.698 22.915 23.466 24.388 37.907 37.919 38.637 39.964 40.206 0.872 0.866 0.868 0.874 0.885 0.884 0.834 0.824 0.753 0.795 0.780 0.796 0.794 0.218 0.255 0.268 0.259 0.289 -0.032 -0.026 -0.021 0.039 -0.032 -0.013 -0.055 0.029 0.049 -0.024 0.002 -0.038 -0.004 0.022 -0.055 0.017 0.014 0.004 -0.028 -0.026 -0.018 0.038 -0.028 -0.015 -0.060 0.022 0.045 -0.021 -0.006 -0.040 -0.012 0.026 -0.052 0.021 0.014 0.012 10.930 11.515 11.917 13.249 14.168 14.326 17.053 17.784 19.908 20.428 20.432 21.758 21.775 22.206 24.971 25.241 25.409 25.423 0.926 0.932 0.942 0.926 0.922 0.939 0.880 0.883 0.835 0.848 0.879 0.863 0.890 0.902 0.841 0.862 0.883 0.906 0.001 -0.030 -0.005 0.015 -0.033 -0.030 -0.030 0.005 0.011 -0.042 0.018 -0.011 0.034 0.017 -0.033 0.008 -0.031 -0.039 -0.001 -0.024 -0.010 0.015 -0.037 -0.036 -0.034 -0.004 0.010 -0.046 0.017 -0.006 0.034 0.021 -0.033 0.013 -0.021 -0.040 11.352 12.138 12.160 12.372 13.319 14.147 14.966 14.989 15.102 16.690 16.978 17.090 18.137 18.391 19.405 19.459 20.308 21.681 0.911 0.911 0.935 0.949 0.945 0.943 0.942 0.958 0.968 0.954 0.963 0.971 0.968 0.974 0.971 0.978 0.978 0.971 0.012 -0.041 -0.009 0.039 -0.036 0.002 -0.057 0.001 -0.014 -0.019 -0.001 0.003 0.025 -0.024 -0.068 0.001 -0.005 -0.008 0.020 -0.034 -0.008 0.042 -0.041 -0.009 -0.060 0.001 -0.021 -0.014 0.004 0.002 0.015 -0.026 -0.070 -0.001 -0.003 -0.008 12.899 14.387 14.456 15.800 16.940 16.942 19.912 19.913 20.084 20.417 20.418 20.426 20.995 21.496 25.670 25.672 25.695 25.756 0.844 0.810 0.849 0.826 0.812 0.851 0.751 0.796 0.827 0.849 0.879 0.905 0.912 0.920 0.815 0.847 0.874 0.897 XLVII STT 33 Y tế 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 0.044 0.064 -0.017 0.030 -0.049 0.025 -0.003 0.061 0.036 -0.026 -0.021 0.042 0.005 0.069 -0.047 -0.015 -0.042 -0.002 AC 0.034 0.060 -0.010 0.039 -0.052 0.024 -0.015 0.057 0.046 -0.020 -0.005 0.050 -0.004 0.069 -0.050 0.000 -0.034 0.005 PAC Q-Stat 17.768 21.453 21.722 22.516 24.668 25.227 25.233 28.613 29.787 30.415 30.807 32.418 32.445 36.741 38.736 38.954 40.547 40.550 0.538 0.371 0.416 0.429 0.368 0.393 0.449 0.329 0.324 0.344 0.375 0.348 0.395 0.258 0.227 0.257 0.239 0.277 Prob “Nguồn: Theo tính toán tác giả” XLVIII Phụ lục 11: Kết kiểm định ảnh hƣởng ARCH phần dƣ từ mơ hình GARCH(1,1) Modified AR(1)GARCH(1,1) Prob Chi-Square(1) VN-Index 0.5059 HNX-Index 0.5016 VS-largecap 0.6782 VS-midcap 0.2894 VS-smallcap 0.3114 VS-microcap 0.1503 Bảo hiểm 0.5720 Bất động sản 0.2680 Cao su 0.3573 Cơng nghiệp chung 0.3036 Cơ khí 0.9406 Cơng nghệ 0.8422 Dầu khí 0.8896 XLIX Prob Chi-Square(1) Đồ dùng cá nhân & gia dụng 0.1499 Dịch vụ công cộng 0.8890 Dịch vụ hỗ trợ 0.2147 Dịch vụ tài 0.7510 Dịch vụ vận tải 0.3704 Giấy lâm nghiệp 0.9492 Hóa chất nơng nghiệp 0.7392 Kim loại cơng nghiệp 0.7069 Khai khống khác 0.7407 Mía đường 0.2788 Ngân hàng 0.7674 Ơ tơ xe máy 0.2404 Sản xuất thực phẩm 0.8143 Thiết bị điện tử 0.6031 Than 0.4944 Truyền thông 0.4607 L Prob Chi-Square(1) Vật liệu xây dựng 0.3446 Vận tải đường thủy 0.4062 Xây dựng 0.9174 Y tế 0.4945 “Nguồn: Theo tính toán tác giả” LI Phụ lục 12: Kết kiểm định phân phối bình thƣờng phần dƣ STT Skewness Kurtosis (Độ nghiêng) (Độ nhọn) Jarque-Bera Probability (p-value) VN-Index -0.137109 2.713430 5.504946 0.063770 HNX-Index 0.025825 3.103492 0.485521 0.784459 VS-largecap -0.179064 2.935625 4.805027 0.090490 VS-midcap 0.045719 2.626921 5.354792 0.068742 VS-smallcap 0.060268 2.533020 8.441416 0.014688 VS-microcap 0.125653 2.601189 8.064184 0.017737 Bảo hiểm -0.075044 2.922440 1.035846 0.595757 Bất động sản -0.046545 2.567041 7.117511 0.028474 Cao su -0.011022 2.749162 2.301104 0.316462 10 Công nghiệp chung -0.054179 2.455655 11.179740 0.003736 11 Cơ khí -0.063920 2.498124 9.745404 0.007653 12 Công nghệ 0.019156 2.567484 6.842347 0.032674 13 Dầu khí -0.002084 2.707136 3.113351 0.210836 LII STT Skewness Kurtosis (Độ nghiêng) (Độ nhọn) Jarque-Bera Probability (p-value) 14 Đồ dùng cá nhân & gia dụng -0.025382 2.452411 10.975700 0.004137 15 Dịch vụ công cộng 0.082100 3.023137 0.997899 0.607168 16 Dịch vụ hỗ trợ -0.002135 2.737656 2.500146 0.286484 17 Dịch vụ tài 0.161489 2.590350 9.875977 0.007169 18 Dịch vụ vận tải 0.010229 2.974981 0.037906 0.981226 19 Giấy lâm nghiệp 0.003091 2.143487 26.625490 0.000002 20 Hóa chất nơng nghiệp -0.006469 3.001785 0.006191 0.996909 21 Kim loại công nghiệp 0.009063 2.467695 10.295120 0.005814 22 Khai khoáng khác 0.047624 2.390115 13.828260 0.000994 23 Mía đường -0.056568 2.905454 0.788934 0.674039 24 Ngân hàng 0.279427 3.546890 22.188930 0.000015 25 Ơ tơ xe máy -0.003132 2.430416 11.775380 0.002773 26 Sản xuất thực phẩm -0.000679 2.648190 4.491895 0.105827 27 Thiết bị điện tử -0.094832 2.368718 15.768350 0.000377 28 Than 0.182891 2.984815 4.864080 0.087857 LIII STT Skewness Kurtosis (Độ nghiêng) (Độ nhọn) Jarque-Bera Probability (p-value) 29 Truyền thông 0.344223 3.566221 28.836050 0.000001 30 Vật liệu xây dựng 0.014824 3.010675 0.036034 0.982144 31 Vận tải đường thủy 0.070913 2.767939 2.684378 0.261273 32 Xây dựng 0.089219 2.604393 6.835332 0.032789 33 Y tế 0.083959 4.065916 42.25708 0.000000 “Nguồn: Theo tính tốn tác giả” LIV