Các giải pháp phát triển thị trường quyền lựa chọn tiền tệ tại Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM TÔN THẤT DIÊN HOA LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2004 CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG QUYỀN LỰA CHỌN TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU I TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TAØI II MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU III ĐỐI TƯNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU IV PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU V BỐ CỤC CỦA LUẬN VĂN CHƯƠNG 1: QUYỀN LỰA CHỌN TIỀN TỆ 1.1 Các công cụ chứng khoán phái sinh 1.1.1 Hợp đồng kỳ hạn hợp đồng giao sau 1.1.2 Lịch sử phát triển công cụ hợp đồng kỳ hạn hợp đồng giao sau 1.1.3 Phòng ngừa rủi ro giá công cụ hợp đồng kỳ hạn hợp đồng giao sau 1.2 Quyền lựa choïn 1.2.1 Sự phát triển thị trường quyền lựa chọn giới 1.2.2 Sự phát triển thị trường ngoại hối quốc tế rủi ro tỷ giá 1.2.3 Các thuật ngữ giao dịch quyền lựa chọn 11 1.3 Lợi ích nhà đầu tư thực nghiệp vụ quyền lựa chọn 13 1.4 Các ví dụ quyền lựa chọn tiền tệ 13 1.4.1 Ví dụ quyền chọn mua tiền teä 13 1.4.2 Ví dụ quyền chọn bán tiền tệ 14 1.5 Định giá quyền lựa chọn 16 1.5.1 Phân phối chuẩn 16 1.5.2 Mô hình định giá Black_Scholes 18 1.5.3 Những hạn chế mô hình định giá quyền chọn Black_Scholes 19 1.5.4 Mô hình định giá quyền lựa chọn tiền tệ Garman_Kohlhagen 20 CHƯƠNG 2: TÌNH HÌNH TRIỂN KHAI QUYỀN LỰA CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 21 2.1 Thị trường ngoại hối tiền tệ Việt Nam 21 2.1.1 Thị trường ngoại hối Việt Nam 21 2.1.2 Chính sách tiền tệ 22 2.1.3 Chính sách điều hành tỷ giá 23 2.1.4 Quy chế giao dịch hối đoái 26 2.2 Nhu cầu chủ thể việc sử dụng công cụ quyền lựa chọn tiền tệ 26 2.2.1 Cơ cấu sử dụng loại ngoại tệ toán quốc tế doanh nghiệp Việt Nam ảnh hưởng biến động tỷ giá 26 2.2.2 Nhu cầu doanh nghiệp xuất nhập quyền lựa chọn tiền tệ 27 2.2.3 Nhu cầu cá nhân sử dụng quyền lựa chọn tiền tệ 30 2.2.4 Nhu cầu phát triển công cụ quyền lựa chọn tiền tệ trình hội nhập thị trường tiền tệ Việt Nam 30 2.3 Tình hình triển khai quyền lựa chọn tiền tệ ngân hàng thương mại 32 2.3.1 Tình hình chung 32 2.3.2 Tình hình triển khai nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ Eximbank 33 2.3.2.1 Cơ sở pháp lý để thực nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ 33 2.3.2.2 Cơ sở vật chất để thực nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ 33 2.3.2.3 Các dịch vụ hỗ trợ 34 2.3.3 Quá trình triển khai đến đối tác 35 2.4 Những thuận lợi khó khăn trình thực nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ Vieät Nam 36 2.4.1 Thuận lợi 36 2.4.1.1 Điều kiện kinh tế – trị – xã hội 36 2.4.1.2 Xuất vượt troäi 37 2.4.1.3 Các quy định vó mô 38 2.4.1.4 Hệ thống ngân hàng thương mại phát triển 42 2.4.2 Khó khăn 44 2.4.2.1 Thị trường ngoại hối kỳ hạn chiếm tỷ trọng thấp 44 2.4.2.2 Chính sách quản lý ngoại hối dự trữ ngoại hối Việt Nam 45 2.4.2.3 Các qui định thực nghiệp vụ quyền lựa chọn 47 2.4.2.4 Trình độ nhận thức rủi ro khách hàng 48 2.4.2.5 Quy mô thị trường nhỏ 49 CHƯƠNG 3: CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG QUYỀN LỰA CHỌN TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM 51 3.1 Các giải pháp vó mô 51 3.1.1 Nới lỏng quy định quản lý ngoại hối 51 3.1.1.1 Tự chuyển đổi ngoại tệ mạnh 51 3.1.1.2 Kiểm soát luồng ngoại teä 52 3.1.1.3 Mở rộng đối tượng thực quyền lựa chọn 53 3.1.1.4 Cho phép cá nhân có ngoại tệ mặt nộp vào tài khoản ngoại tệ 54 3.1.1.5 Không hạn chế thời hạn quyền lựa chọn 54 3.1.1.6 Nới lỏng trạng thái quyền lựa chọn 55 3.1.1.7 Xem xét lại nghị định số 63 Chính phủ Quản lý ngoại hối thông tư hướng dẫn có liên quan 55 3.1.2 Chính sách điều hành tỷ giaù 56 3.1.3 Hoàn thiện quy định giao dịch kỳ hạn 59 3.1.4 Ban hành quy trình, quy chế cho nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ 61 3.1.5 Tạo điều kiện cho ngân hàng thương mại tham gia thị trường quyền lựa choïn 62 3.1.5.1 Không quản lý theo kiểu giấy phép 62 3.1.5.2 Tạo điều kiện cho NHTM tham gia thị trường quốc tế thực theo thông lệ quốc tế 62 3.2 Phoái hợp thực với ngành có liên quan 63 3.2.1 Vụ kế toán tài chánh việc hướng dẫn hạch toán kế toán 63 3.2.2 Bộ Tài chánh việc hướng dẫn khấu trừ thuế đầu vào hạch toán giá trị quyền lựa chọn 63 3.3 Các giải pháp ngân hàng thương mại 64 3.3.1 Tổ chức nhiều hội thảo cho khách hàng 64 3.3.2 Tổ chức đào tạo nhân viên am hiểu nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ theo thông lệ quốc tế 65 3.3.3 Liên kết ngân hàng thương mại với tạo thành thị trường quyền lựa chọn với nhiều nhà cung cấp dịch vụ khác 65 3.3.4 Ứng dụng công nghệ tin học việc định giá quyền lựa chọn 66 3.4 Các giải pháp hỗ trợ khác 66 3.4.1 Phát triển hệ thống ngân hàng 66 3.4.2 Tạo cung – cầu đồng Việt Nam toán quốc tế 68 3.4.3 Nâng cao sức cạnh tranh kinh teá 70 3.4.4 Gia tăng dự trữ ngoại hối quốc gia 71 3.4.5 Khắc phục tình trạng Dollar hóa, thực lãnh thổ Việt Nam sử dụng tiền Việt Nam 72 KẾT LUẬN 74 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC LỜI MỞ ĐẦU I TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Thị trường tài chánh giới 20 năm qua phát triển với tốc độ cao Thị trường tài chánh đáp ứng nhu cầu ngày đa dạng phong phú doanh nghiệp nhà đầu tư Các ngân hàng giới cung cấp đầy đủ công cụ tài chánh để doanh nghiệp, cá nhân sử dụng nhằm bảo hiểm đồng vốn mình, mở môi trường đầu tư đầy hấp dẫn cho người thích mạo hiểm thách thức Các nghiệp vụ hoán đổi (swap), quyền lựa chọn (option), hợp đồng kỳ hạn (forward), hợp đồng tương lai (future) sử dụng rộng rãi linh hoạt thị trường chứng khoán, tiền tệ, hàng hóa,… Trong xu phát triển đó, xuất phát từ nghiệp vụ thị trường ngoại hối (foreign exchange) thị trường tiền tệ (money market), công cụ giao dịch hối đoái phái sinh (foreign exchange derivatives) tổ chức tài đưa để đáp ứng nhu cầu ngày đa dạng khách hàng, có nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ (currency option) Những ý tưởng ban đầu quyền lựa chọn hình thành Hà Lan sau gọi quyền lựa chọn truyền thống chứng khoán vốn (equites) có bước phát triển sơ khai thị trường chứng khoán London Năm 1973, mô hình định giá quyền lựa chọn lần Fisher Black Myron Scholes giới thiệu, sau năm 1983 Garman-Kohlhagen thêm yếu tố lãi suất hai đồng tiền để đưa mô hình định giá quyền lựa chọn tiền tệ cho sát với đặc thù tài sản tài Đối với Việt Nam, thực chủ trương Ngân hàng Nhà nước định hướng phát triển thị trường tài chánh theo hướng đa dạng hóa dịch vụ tài chánh ngân hàng, theo kịp đà phát triển nước khu vực, chuẩn bị cho chủ trương hòa nhập vào thị trường tài chánh quốc tế công văn số 1215/NHTP/2002 ngày 14/10/2002 “… hướng tới mục tiêu hoàn thiện, phát triển, nâng cao đa dạng hóa loại hình dịch vụ tài chánh, ngân hàng lộ trình giai đoạn 2002-2003 lónh vựa ngoại hối để tạo cầu – tức thói quen doanh nghiệp quan tâm tới biến động tỷ giá đồng tiền – ngân hàng cần cung cấp nhiều dịch vụ tiền tệ, giúp doanh nghiệp tận dụng lợi tỷ giá biến động…” Do đó, việc nghiên cứu để đưa nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ, nghiên cứu tình hình triển khai thực tiễn tảng quy định ngoại hối hành, từ đưa giải pháp để hoàn thiện phát triển thị trường quyền lựa chọn tiền tệ Việt Nam công tác cần thiết II MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU Luận văn nghiên cứu quyền lựa chọn nói chung thị trường quốc tế từ nêu tầm quan trọng việc phát triển thị trường quyền lựa chọn tiền tệ Việt Nam Luận văn thừa nhận kết nghiên cứu giới mặt kỹ thuật tính toán định giá quyền lựa chọn Do nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ Việt Nam lần thực thí điểm Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam (Eximbank) nên luận văn phân tích tình hình triển khai cụ thể nghiệp vụ quyền lựa chọn tiền tệ Eximbank thời gian vừa qua với kết hạn chế, kết hợp với kiến nghị từ phía doanh nghiệp nhà đầu tư Trên sở thực tiễn luận văn đề xuất số giải pháp nhằm phát triển thị trường quyền lựa chọn tiền tệ Việt Nam, mà tập trung vào giải phát điều hành ngoại hối vó mô theo chế mở giải pháp thuộc phạm vi NHTM thực III ĐỐI TƯNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU Nghiên cứu quyền lựa chọn tiền tệ thị trường quốc tế Nghiên cứu thực trạng triển khai quyền lựa chọn tiền tệ Eximbank Nghiên cứu kết khó khăn hạn chế thực quyền lựa chọn tiền tệ Việt Nam Nghiên cứu giải pháp nhằm phát triển thị trường quyền lựa chọn tiền tệ Việt Nam Hiện nay, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đẩy mạnh công tác hoàn thiện lại văn pháp quy quản lý ngoại hối theo chiều hướng tự hóa hoạt động ngoại hối, phù hợp với thông lệ quốc tế, tạo lập nhiều công cụ giao dịch ngoại hối cho doanh nghiệp nhà đầu tư lựa chọn Do đó, dự kiến có nhiều văn quản lý ngoại hối ban hành Vì vậy, viết lấy thời điểm tháng năm 2004 để phân tích IV PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Luận văn nghiên cứu sở tổng hợp phương pháp nghiên cứu phương pháp vật biện chứng vật lịch sử Kết hợp lý luận thực tiễn, phân tích, tập hợp ý tưởng thực tiễn Việt Nam, dựa quy luật phát triển tất yếu khách quan vấn đề kinh tế xã hội để hình thành nên luận văn V BỐ CỤC CỦA LUẬN VĂN Tên đề tài: CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG QUYỀN LỰA CHỌN TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM Luận văn bố trí gồm chương: Chương 1: Chương 2: Chương 3: Quyền lựa chọn tiền tệ, gồm 17 trang Tình hình triển khai quyền lựa chọn tiền tệ ngân hàng thương mại, gồm 30 trang Các giải pháp phát triển thị trường quyền lựa chọn tiền tệ Việt Nam, gồm 23 trang Ngoài luận văn có phần mục lục, lời mở đầu, kết luận, tài liệu tham khảo phụ lục 10 CHƯƠNG 1: QUYỀN LỰA CHỌN TIỀN TỆ 1.1 Các công cụ chứng khoán phái sinh Các loại chứng khoán phái sinh (derivatives): lạ Việt Nam chúng vốn quốc gia giới sử dụng từ lâu để phòng ngừa rủi ro xuất phát từ bất ổn giá giới Các chứng khoán phái sinh công cụ tài mà giá trị chúng bắt nguồn từ giá tương lai loại tài sản khác Chúng công cụ tài có khả quản lý rủi ro tiên phong, toàn diện hiệu động Chúng phòng ngừa rủi ro cho loại hàng hoá, từ loại nông, lâm sản (gạo, cà phê, ca cao, lúa mì, đậu tương, yến mạch, khoai tây, thịt trâu bò, thịt heo, thịt gà, vải, gỗ… ), sản phẩm công nghiệp (kim loại đồng, vàng, bạc, bạch kim…, dầu thô, dầu sưởi, xăng…, cao su…) đến loại hàng hoá thị trường tài (chứng khoán, số chứng khoán, lãi suất, tiền tệ…) Hợp đồng kỳ hạn (forward contract), hợp đồng giao sau (future contract) quyền chọn (option) ba loại chứng khoán phái sinh thường sử dụng để phòng ngừa rủi ro giá Trên thị trường tài quốc tế, công ty đa quốc gia sử dụng nghiệp vụ giao sau quyền chọn để bảo hiểm cho vị họ Hợp đồng giao sau qui định rõ số lượng đồng tiền cụ thể giao dịch vào ngày xác định tương lai Một công ty đa quốc gia muốn bảo đảm cho khả toán mua hợp đồng giao sau để cố định giá trả cho đồng ngoại tệ vào thời điểm tương lai Ngược lại, công ty đa quốc gia muốn bảo hiểm cho khả nhận ngoại tệ bán hợp đồng giao sau để cố định giá chuyển đổi ngoại tệ vào thời điểm tương lai 1.1.1 Hợp đồng kỳ hạn hợp đồng giao sau Hợp đồng kỳ hạn (forward contract) hợp đồng giao sau (future contract) thỏa thuận phải mua hay bán khối lượng hàng hóa định vào thời điểm định tương lai với giá xác định vào ngày hôm 11 Bảng: Sự khác hợp đồng kỳ hạn hợp đồng giao sau Hợp đồng kỳ hạn Hợp đ Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng giao sau Giao dịch thị trường phi Giao dịch sàn giao dịch, phòng toán bù trừ bảo vệ khỏi rủi thức, rủi ro tín dụng cao ro tín dụng Không yêu cầu kết toán chi trả Yêu cầu phải kết toán lỗ, lãi bên lỗ chi trả khoảng lỗ biên cho bên lãi hàng khoảng lỗ biên (margin) ngày Các điều khoản hợp đồng do Được sàn giao dịch tiêu chuẩn hóa hai bên tham gia tự thỏa thuận và công khai cho công chúng biết mang tính riêng tư ồng giao sau Hợp đồng kỳ hạn hợp đồng giao sau có nhiều đặc điểm hợp đồng quyền lựa chọn Tuy nhiên, hợp đồng kỳ hạn hay giao sau không cung cấp cho người mua quyền không thực việc mua hay bán khối lượng hàng hóa hợp đồng quyền chọn Đây điểm ưu việt hợp đồng quyền chọn 1.1.2 Lịch sử phát triển công cụ hợp đồng kỳ hạn hợp đồng giao sau Có thể nói từ thû ban đầu giao thương quốc tế có xuất dạng hợp đồng loại Các hợp đồng mặt tính chất khác biệt lớn so với thị trường ngày Vào năm 1840, Chicago nhanh chóng trở thành trung tâm phân phối luân chuyển khu vực Trung-Tây (MidWest) Nông dân vận chuyển thóc lúa họ từ nông trại đến Chicago để bán chúng phân phối đến vùng phía Đông vùng Ngũ đại hồ (Great lakes) Tuy nhiên, đặc tính thu hoạch theo mùa vụ loại nông sản này, khối lượng lớn thóc lúa chuyển đến Chicago vào cuối mùa thu Các phương tiện tồn trữ thành phố Chicago không đủ khả điều tiết gia tăng đột ngột mang tính tạm thời nguồn cung nông sản Thế giá thóc lúa giảm mạnh vào mùa thu hoạch cung tăng vọt lại tăng đều nguồn cung nông sản tiêu thụ hết Năm 1848, nhóm thương nhân đặt móng để giải vấn đề cách thiết lập ‘Chicago Board of Trade’ (CBOT) CBOT ban đầu thành lập với mục đích tiêu chuẩn hóa điều khoảng 12 Thông tin cấu tài sản chưa cho phép áp dụng biện pháp quản lý tài sản nợ có, chưa phân loại tài sản theo kỳ hạn - Ngoài rủi ro tín dụng quan trọng bậc tổ chức tín dụng, ngân hàng tập trung phần đến rủi ro tỷ giá hợp đồng kỳ hạn (forward), hợp đồng tương lai (future), hợp đồng swap hợp đồng quyền chọn (option) Tuy nhiên, kể từ năm 2000, ngân hàng bắt đầu thực hoạt động theo chế thị trường nên rủi ro lãi suất rủi ro khoản trở nên quan trọng - Hiện nay, NHTM cần tiếp tục đẩy nhanh việc xây dựng máy quản lý rủi ro Ngoài việc chuẩn bị nhân sự, ngân hàng phải xây dựng quy trình quy chế hoạt động, mua phần mền kỹ thuật, cải thiện hệ thống hạch toán Tóm lại, quản lý rủi ro, rủi ro tín dụng NHTM quan tâm, biện pháp quản lý nhiều hạn chế chưa đáp ứng yêu cầu khách quan công cải tổ NHTM điều kiện hội nhập toàn cầu hoá Có nhiều lý khác giải thích cho việc nợ đọng, nợ xấu NHTM nay, nguyên nhân chủ quan thiếu sách quản lý rủi ro đồng bộ; sách tín dụng năm trước chưa rõ ràng đối tượng cho vay; thiếu hụt nguồn nhân lực, bao hàm cán nghiệp vụ cán quản lý Phụ lục ĐIỀU KHOẢN VIII CỦA IMF ( trích Thỏa thuận IMF thành viên ) Mục Giới thiệu Ngoài nghóa vụ đề cập đến điều khoản khác thỏa thuận , thành viên cam kết thực nghóa vụ đề điều khoản Mục Không áp đặt hạn chế giao dịch vãng lai a) Theo điều khoản điều VII, mục 3(b) điều XIV mục 2, không thành viên ấn định hạn chế giao dịch vãng lai quốc tế trừ chấp thuận IMF 89 b) Những hợp đồng giao dịch liên quan đến đồng tiền thành viên mà trái với qui định kiểm soát ngoại hối thành viên ( thiết lập phù hợp với thỏa thuận ) bị vô hiệu lãnh thổ thành viên Ngoài ra, thành viên hợp tác sở tán thành bên để việc thực biện pháp quản lý ngoại hối hiệu hơn, với điều kiện biện pháp phù hợp với thỏa thuận Mục Không có hành vi phân biệt tiền tệ Không thành viên dàn xếp hay cho phép quan tài đề cập điều V, mục dàn xếp đặt tiền tệ hay hành vi đa tiền tệ, cho dù hay quy định điều IV mục lục C, trừ cho phép thỏa thuận IMF chấp nhận Nếu việc dàn xếp diễn thời gian thỏa thuận có hiệu lực, thành viên tiến hành tham khảo ý kiến IMF để bước gở bỏ trừ thiết lập theo điều XIV, mục 2, trường hợp mục điều XIV áp dụng Mục Khả chuyển đổi đồng tiền nắm giữ nước a) Mỗi thành viên mua lại đồng nội tệ thành viên khác nắm giữ thành viên nắm giữ số tiền đó, mục đích toán, chứng tỏ : ( i ) Số dư nội tệ thu từ hoạt động toán vãng lai ( ii ) Việc chuyển đổi họ nhằm mục đích toán vãng lai Thành viên muốn mua lại lựa chọn trả quyền rút vốn đặc biệt SDR0, theo điều XIX, mục 4, đồng tiền bên yêu cầu b) Nghóa vụ mua lại đồng nội tệ thành viên mục ( a ) không áp dụng cho trường hợp : ( i ) Việc chuyển đổi bị hạn chế theo mục điều khoản mục điều VI ( ii ) Số dư tích lũy từ giao dịch thực trước có gỡ bỏ hạn chế trì theo khoản 2, điều XIV ( iii ) Số dư tiền nội tệ thu trái với quy định quản lý ngoại hối thành viên yêu cầu mua lại ( iv ) Đồng tiền thành viên yêu cầu mua lại tuyên bố khan theo điều VII, muïc 3a 90 ( v ) Thành viên yêu cầu mua lại lý không quyền mua đồng tiền thành viên khác từ quỹ IMF để đổi đồng tiền nước Mục Cung cấp thông tin a) IMF yêu cầu thành viên cung cấp thông tin cho cần thiết, thông tin hiệu hoàn thành nhiệm vụ quỹ, số liệu quốc gia vấn đề sau: i / Lượng nắm giữ thức phủ nước (1) vàng, ( ) ngoại hối ii / Lượng nắm giữ nước ngân hàng tổ chức tài chính, tổ chức không thuộc phủ (1) vàng, (2) ngoại hối iii / Sản lượng vàng iv / Xuất nhập vàng theo quốc gia nhập xuất v / Lượng hàng hóa xuất nhập theo giá đồng nội tệ, phân theo nước xuất nước nhập đến vi / Cán cân toán quốc tế gồm : (1) giao dịch hàng hóa dịch vụ (2) giao dịch vàng (3) giao dịch vốn ghi nhận (4) khoản mục khác vii / Vị đầu tư quốc tế, ví dụ, đầu tư lãnh thổ quốc gia thành viên nước đầu tư nước người lãnh thổ lúc báo cáo viii / Thu nhập quốc gia ix / Chỉ số giá, ví dụ, số bán sỉ bán lẻ hàng hóa xuất nhập x / Tỉ giá mua bán ngoại tệ xi / Các kiểm soát ngoại hối, ví dụ, báo cáo toàn diệnvề kiểm soát ngoại hối thực thời gian công nhận thành viên IMF chi tiết thay đổi xii / Nơi xếp toán bù trừ diễn ra, chi tiết số lượng chờ toán khía cạnh thương mại tài chính, khoản thời gian khoản nợ chậm toán b) Khi đòi hỏi thông tin, IMF xem xét khả khác thành viên việc cung cấp thông tin chi tiết thương vụ cá nhân hay công ty Tuy nhiên, thành viên phải cam kết cung cấp thông tin xác chi 91 tiết mức gần thời điểm để tránh số liệu túy ước đoán c) IMF xếp để đạt nhiều thông tin qua thỏa thuận riêng với thành viên Q hoạt động trung tâm thu nhập trao đổi thông tin tài chính, tiền tệ, hỗ trợ hoạt động nghiên cứu nhằm mục đích mục đích hỗ trợ thành viên xây dựng sách, xúc tiến mục tiêu IMF Mục Tư vấn, tham khảo thành viên liên quan đến hiệp ước quốc tế Nếu thành viên chấp thuận theo thỏa thuận tình trạng đặc biệt tạm thời – qui định thỏa thuận – việc trì kiểm soát ngoại hối có dàn xếp thành viên diễn trước có thỏa thuận mâu thuẫn với việc áp dụng kiểm soát ngoại hối, bên tham gia tham khảo với bên khác quan điểm làm cho điều chỉnh đa phương chấp nhận mức cần thiết Những khoản mục điều tổn hại cho điều VII, mục Mục Nghóa vụ cộng tác sách tài sản dự trữ Mỗi thành viên cam kết hợp tác với IMF với thành viên khác nhằm đảm bảo sách liên quan đến tài sản dự trữ phù hợp với mục tiêu xây dựng giám sát quốc tế tốt tính khoản quốc tế làm cho quyền rút vốn đặc biệt trở thành tài sản dự trữ chủ yếu hệ thống tiền tệ quốc tế ĐIỀU KHOẢN VI CHUYỂN NHƯNG VỐN Mục Sử dụng tài nguyên chung IMF cho chuyển nhượng vốn a) Một thành viên sử dụng tài nguyên chung IMF để đáp ứng nhu cầu lớn lượng vốn liên tục trừ theo mục điều này, IMF yêu cầu thành viên tiến hành biện pháp kiểm soát để tránh sử dụng tài nguyên chung IMF Nếu sau nhận yêu cầu vậy, thành viên không tiến hành kiểm soát cần thiết, IMF tuyên bố thành viên quyền sử dụng tài nguyên chung IMF b) Không điều khoản mục hiểu : 92 i / Để ngăn việc sử dụng tài nguyên chung IMF cho chuyển nhượng vốn hợp lý cần thiết cho mở rộng xuất hay tiến trình thông thường thương mại, ngân hàng thương vụ khác ii / Để ảnh hưởng đến chu chuyển vốn nằm khả thành viên, thành viên phải cam kết chu chuyển vốn phù hợp với mục tiêu IMF Mục Điều khoản đặc biệt chuyển nhượng vốn Một thành viên phép tiến hành chuyển đổi dự trữ để đáp ứng chu chuyển vốn Mục Kiểm soát chu chuyển vốn Các thành viên tiến hành kiểm soát vốn cần thiết để điều hành dòng chu chuyển vốn quốc tế, không tiến hành kiểm soát tài khoản vãng lai tiến hành hành vi tương tự trì hoãn chuyển nhượng q theo cam kết, trừ cho phép điều VII, mục 3(b) điều XIV mục Phụ lục QUÁ TRÌNH THỰC HIỆN CHUYỂN ĐỔI ĐỒNG TIỀN Ở Philipines , Trung Quốc , Ấn Độ Philipines Trong giai đoạn 1991 –1992 , Chính phủ Philipines áp dụng loạt thay đổi hướng tự hóa chế độ tỉ kết đồng tiền peso chuyển đổi hoàn toàn tài khoản vãng lai Song song đó, Chính phủ thực nhiều bước quan trọng để chuyển đổi đồng tiền tài khoản vốn Sau khủng hoảng nợ năm 1983, quyền Aquino bắt đầu thực khôi phục kinh tế vào năm 1987 trình khôi phục gặp nhiều khó khăn bị động lực vào cuối năm 1989 Một số lý tượng tình hình xung đột trị nhiều thiên tai diễn liên tục, quan trọng hết cải cách triệt để nhằm biến tiềm tăng trưởng xuất thành thực Ngoài ra, tỉ lệ tiết kiệm thấp ngăn cản phát triển kinh tế Chính hai yếu tố xuất đầu tư kích thích tiến trình tự hóa chế quản lý ngoại hối để xóa bỏ rào cản đầu tư nước qui định chống lại khả xuất Điều kiện kinh tế 93 cải thiện vào năm 1991 tạo hội cho việc tiến hành cải cách quản lý ngoại hối tỉ giá Một chương trình hợp tác với IMF tạo khuôn khổ sách tài khóa tiền tệ sách khác nhằm nâng cao niềm tin thị trường Cán cân toán cải thiện đáng kể, dự trữ ngoại hối tăng lên mức chấp nhận Các thương thảo nợ dàn xếp trị diễn suôn Chương trình cải cách bắt đầu thực với nội dung hướng tự ngoại hối thiết lập khả chuyển đổi cho đồng tiền sau - Thứ nhất, nhà xuất có toàn quyền sử dụng ngoại tệ thu được, đóng vai trò nguồn cung cấp ngoại tệ bắt buộc trước - Thứ hai, hạn chế toán xuất nhập bị gở bỏ ngoại trừ số qui định L/C Tất qui định việc phải xin phép ngân hàng trung ương hoạt động toán ngoại thương bị hủy bỏ Nhiều biện pháp khác thực nhằm giảm chi phí giao dịch ngoại thương - Thứ ba, bỏ khống chế số lượng ngoại tệ mua từ ngân hàng nhằm phục vụ mục đích chi trả dịch vụ Mục tiêu biện pháp nhằm giảm trở ngại hoạt động doanh nghiệp khuyến khích công chúng chuyển đổi ngoại tệ nội tệ - Thứ tư, giao dịch vàng tự tiến hành để khuyến khích hoạt động sản xuất vàng nhằm tận dụng nguồn tài nguyên q giá - Thứ năm, nhà xuất khẩu, nhà sản xuất nước, người cư trú người có tài khoản tiền gửi ngoại tệ ngân hàng vay ngoại tệ ngắn hạn thị trường liên ngân hàng mà không cần xin phép ngân hàng trung ương Việc tạo điều kiện giảm bớt chi phí sử dụng vốn cho nhà xuất khẩu, đồng thời rủi ro tỉ giá mức thấp người có thu nhập ngoại tệ thực nghiệp vụ bảo vệ ( hedge ) - Thứ sáu, tất hoạt động chuyển tiền nước cho phép ( gốc lãi, ) nhằm thu hút nhiều vốn vào Tất dạng vốn đầu tư vào thực mà không cần xin phép ngân hàng trung ương - Thứ bảy, dòng vốn không cần chấp thuận ngân hàng trung ương có nguồn từ tài khoản tiền gửi nguồn không từ ngân hàng ( ngụ ý không vay ngân hàng ) Ngoài ra, khoản vốn đầu tư có nguồn vay từ ngân hàng tới triệu USD 94 nhà đầu tư năm Mục đích qui định nhằm nâng cao khả xuất cách tạo điều kiện thành lập chi nhánh nhà xuất nước nhằm tạo kênh marketing thích hợp, thực đa dạng hóa đầu tư tăng cường khả chuyển giao công nghệ - Thứ tám, vị dài ngắn ngoại hối ngân hàng chịu số hạn chế thực nguyên tắc thận trọng Hoạt động kinh doanh ngoại hối liên ngân hàng cho phép thực liên tục với đời hệ thống Kinh doanh Ngoại hối Philipine, thị trường giao dịch trực tuyến Trước giao dịch diễn sàn 30 phút ngày Mục tiêu chung giải pháp làm tăng mặt cung ngoại hối, hướng tới đồng peso chuyển đổi hoàn toàn tài khoản vãng lai, đồng thời thực chế độ tỉ giá theo định hướng thị trường Tuy vậy, số kiểm soát thực tài khoản vốn tài khoản vãng lai hoàn toàn tự hóa Các khoản thu từ đầu tư nước khoản vay phải bán lại cho ngân hàng theo tỉ giá hành trường hợp có đăng ký với ngân hàng trung ương việc đầu tư hay vay mượn Nếu không đăng ký khoản trả nợ, chuyển vốn lợi nhuận nước vay từ ngân hàng, thông qua tài khoản tiền gửi nguồn ngân hàng đề cập Những qui định kiểm soát cần xem xét lại tiến hành gở bỏ kinh tế cho phép Đặc biệt tự hóa dòng vốn giúp dung hòa tình hình dòng vốn đổ vào lớn khả hấp thụ kinh tế Trung Quốc Từ năm 1994 đến 1997, dự trữ ngoại hối Trung Quốc tăng cao từ 5,8 lên 11 lần nhập nhờ thặng dư cán cân toán biện pháp can thiệp mạnh nhằm ổn định tỉ giá danh nghóa so với đồng USD Các bước phát triển lại diễn tình hình hệ thống tài nhiều yếu giao dịch quốc tế gặp nhiều hạn chế pháp lý Vì vậy, số biện pháp thực nhằm tự hóa giao dịch vãng lai Sau cải cách chế điều hành tỉ giá giai đoạn : 1994 1996, tính chuyển đổi tài khoản vãng lai đồng nhân dân tệ thiết lập, đánh dấu việc Trung Quốc chấp nhận điều khoản VIII IMF vào tháng 12 năm 1996 Trong đó, 95 Trung Quốc giữ kiểm soát thận trọng tài khoản vốn, nhân tố giúp ổn định tỉ giá giai đoạn 1997-1998 trước tác động khủng hoảng tài Châu Á Hiện nay, với việc chấp nhận điều khoản VIII IMF với tính chất thả có quản lý theo định hướng thị trường chế độ tỉ giá Trung Quốc đạt qui định tỉ giá WTO; quan trọng Trung Quốc cam kết không sử dụng hạn chế khả cung ứng ngoại tệ cho giao dịch vãng lai chấp thuận IMF Hiện Trung Quốc hướng tới đồng nhân dân tệ chuyển đổi phần tài khoản vốn trung hạn Nói chung, Trung Quốc thực kiểm soát nghiêm ngặt dòng vốn đầu tư gián tiếp vay nợ nước ngoài, nới lỏng cho dòng vốn đầu tư trực tiếp sau : - Khuyến khích dòng vốn FDI vào không khuyến khích đầu tư nước ngoài, năm gần ngày nhiều công ty Trung Quốc nước đầu tư - Cho doanh nghiệp có vốn đầu tư nước vay nợ từ nước mà xin phép, công ty Trung Quốc phải xin phép - Cho phép người nước đầu tư vào chứng khoán loại B thị trường chứng khoán nội địa, loại H, N, S niêm yết nước không đầu tư vào chứng khoán loại A ( chứng khoán niêm yết đồng nhân dân tệ ) - Nếu cho phép khoản thu nhập ngoại tệ chuyển nước phải tuân theo đòi hỏi chuyển ngoại tệ Các kiểm soát vốn Trung Quốc ưu cho dòng vốn dài hạn so với dòng vốn ngắn hạn nhằm giảm khả bị thương tổn kinh tế cú sốc từ bên Dòng vốn FDI chiếm khoảng 98% dòng vốn vào Trung Quốc từ năm 1990 -1996, nợ ngắn hạn khoảng 35% dự trữ ngoại hối vào cuối năm 1998 Nhằm giảm rủi ro tài phát triển môi trường kinh doanh lành mạnh, Trung Quốc tiến hành xếp hạng tín nhiệm công ty có hoạt động ngoại thương, xây dựng hệ thống mạng máy tính để tăng tốc việc khai báo nhập trừng phạt nghiêm khắc hành vi gian dối, thực kiểm soát ngoại hối chặt chỉnh sửa khung pháp lý giao dịch sở Mặc dù ngắn hạn, qui định ảnh hưởng xấu đến niềm tin nhà đầu tư dài hạn giúp cải thiện môi trường kinh doanh 96 Với việc gia nhập WTO, hoạt động hướng tới chuyển đổi đồng tiền tài khoản vốn đẩy nhanh nhờ qui định WTO việc giảm can thiệp hành vào doanh nghiệp ( bao gồm giao dịch vốn ), mở cửa dịch vụ tài chính, mở cửa cho đầu tư gián tiếp để hội nhập Trung Quốc xác định tiến hành thực tính chuyển đổi cho nhân dân tệ tài khoản vốn cách không xác định lộ trình chặt chẽ từ Mặc dù vậy, gần Trung Quốc có điều chỉnh tích cực cho phép công ty Trung Quốc mở tài khoản ngoại tệ để tự sử dụng số ngoại tệ thu được, đơn giản hóa thủ tục xuất nhập khẩu, nới lỏng hạn chế mua ngoại tệ phục vụ mục tiệu gia dịch tài khoản vốn n Độ Kể từ khủng hoảng năm 1991, n Độ tiến hành loạt cải cách kinh tế bao gồm thực bãi bỏ hệ thống cấp giấy phép hoạt động công nghiệp, giảm đáng kể rào cản thương mại, thực chuyển đổi đồng tiền toàn tài khoản vãng laivà phần tài khoản vốn theo hướng khuyến khích vốn đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp vào thị trường chứng khoán, hạn chế dòng vốn ngắn hạn kèm theo nợ ( tài khoản tiền gửi ngoại tệ người không cư trú ) Hiện tại, người dân n Độ tự chuyển đổi đồng rupi hoạt động mua bán hàng xuất nhập Các cá nhân tổ chức tài chuyển đổi phần tài sản nước ngược lại theo nhu cầu thị trường Đây kết trình thực tính chuyển đổi cho đồng tiền nghiêm túc n Độ Với cải cách nhằm tự hóa tài khoản vãng lai, tháng năm 1994, n Độ thức chấp nhận điều khoản VIII IMF Tháng năm 1997, tiến trình thực tính chuyển đổi tài khoản vốn cho đồng rupi tiến bước quan trọng với đời Ủy Ban Tarapore cựu Phó Thống đốc Ngân hàng Dự trữ n Độ ( RBI ) làm chủ tịch Ủy ban hoạt động thời gian ngắn ( đến cuối tháng năm 1997 ) phác thảo lộ trình cụ thể để thực tính chuyển đổi cho đồng rupi qua giai đoạn : 1997 -1998 , 1998 -1999 1999 -2001 Ngoài ra, Ủy ban đề giải pháp quan trọng cần thực để đảm bảo lộ trình thực thành công giảm thâm hụt ngân sách, kềm chế lạm phát nâng cao hiệu hệ thống tài Kết thực giải pháp n Độ tỏ tương đối khả quan Thâm hụt ngân sách giảm từ 4,5% GDP năm 1997 -1998 xuống 4% giai đoạn 1998 1999 3,5% giai đoạn 1999-2000 Tuy năm tài 2002 vừa qua, thâm 97 hụt ngân sách lại 5,3% ( cao nên cần kiểm soát tốt ) Trong năm qua, tỉ lệ lạm phát giữ mức tốt : từ – 5% hệ thống tài có bước chuyển biến đáng kể : tự hóa lãi suất giai đoạn 1997 1998, thực chế độ ngân hàng hẹp với số ngân hàng yếu kém, giảm tỉ lệ nợ hạn Đến đầu năm 2003, n Độ lại có bước nhằm tiến tới chuyển đổi toàn tài khoản vốn hệ thống ngân hàng Hiện nay, n Độ cho phép tổ chức, cá nhân gửi từ nước nước khoản tiền lên tới triệu USD, đồng thời hủy bỏ mức 20.000USD tiền gửi qua quyền mua bán cổ phiếu công dân Các công ty n Độ khuyến khích đầu tư nước ngoài, phép mua tài sản nước làm văn phòng nhà cho nhân viên, đồng thời giữ lại tiền lãi có từ khoản tiền gửi tiết kiệm nước khác Các biện pháp làm tăng nhu cầu USD n Độ thời gian tới, đồng thời ngăn chặn gia tăng thái giá trị đồng rupi Giới quan sát cho rằng, kế hoạch chuyển đổi toàn tài khoản vốn hệ thống ngân hàng gặp số trở ngại giảm giá đồng USD so với đồng tiền khác khuyến khích nhà đầu tư chuyển sang tài sản bị chi phối đồng rupi Điều làm tăng lượng ngoại hốivà đẩy dự trữ ngoại tệ nước lên cao Ngân hàng Dự trữ n Độ cho biết nguồn ngoại hốivà dự trữ ngoại tệ tăng đặt nhiều vấn đề lớn việc quản lý tiền tệ bguồn vốn dư thừa hệ thống ngân hàng Phụ lục NGHỊ ĐỊNH CỦA CHÍNH PHỦ Về quản lý ngoại hối ( trích Nghị định số 63/1998/NĐ-CP ) CHƯƠNG III CÁC GIAO DỊCH VÃNG LAI Điều 11 Chuyển ngoại tệ Việt Nam từ nguồn thu vãng lai 98 Người cư trú tổ chức có ngoại tệ từ nguồn thu vãng lai nước phải chuyển toàn ngoại tệ Việt Nam theo quy định Ngân hàng Nhà nước gửi vào tài khoản ngoại tệ mở Ngân hàng phép Điều 12 Nghóa vụ bán ngoại tệ tổ chức Người cư trú tổ chức kinh tế Việt Nam, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước bên nước tham gia hợp đồng hợp tác kinh doanh phủ Việt Nam bảo đảm hổ trợ cân đối ngoại tệ, chi nhánh công ty nước ngoài, nhà thầu nước ngoài, nhà thầu liên doanh với nước quan nhà nước, đơn vị lực lượng vũ trang, tổ chức trị, tổ chức trị-xã hội, tổ chức xã hội, tổ chức xã hội-nghề nghiệp, quỹ xã hội, quỹ từ thiện Việt Nam phải bán số ngoại te äthu từ nguồn thu vãng lai cho ngân hàng phép theo tỉ lệ Thủ tướng phủ qui định thời kỳ Điều 13 Quyền mua ngoại tệ tổ chức 1- Người cư trú tổ chức kinh tế Việt Nam, chi nhánh công ty nước ngoài, nhà thầu nước ngoài, nhà thầu liên doanh với nước ngoài, tổ chức tín dụng Việt Nam, quan nhà nước, đơn vị lực lượng vũ trang, tổ chức trị, tổ chức trị-xã hội, tổ chức xã hội, tổ chức xã hội-nghề nghiệp, quỹ xã hội, quỷ từ thiện Việt Nam mua ngoại tệ ngân hàng phép để đáp ứng cho giao dịch vãng lai hay giao dịch vãng lai hay giao dịch phép khác sở xuất trình giấy tờ chứng từ hợp lệ 2- Người cư trú doanh nghiệp có vốn đầu tư nước bên nước tham gia hợp đồng, hợp tác kinh doanh mua ngoại tệ ngân hàng phép để đáp ứng cho giao dịch vãng lai hay giao dịch phép khai thác theo quy định pháp luật quản lý ngoại hối lónh vực đầu tư trực tiếp nước Việt Nam Người không cư trú quan đại diện ngoại giao, quan lãnh sự, quan đại diện quốc tế, quan đại diện tổ chức liên phủ, quan đại diện tổ chức phi phủ, lực lượng vũ trang tổ chức trị, tổ chức trị xã hội, tổ chức xã hội, tổ chức xã hội-nghề nghiệp nước ngoài, văn phòng đại diện tổ chức kinh tế nước tổ chức tín dụng nước hoạt động Việt Nam có nguồn thu đồng Việt Nam từ việc cấp visa, loại phí lãnh khác giao dịch hợp pháp khác mua ngoại tệ chuyển ngoại tệ nước thông qua ngân hàng phép sở xuất trình giấy tờ có liên quan Điều 14 Mua chuyển ngoại tệ cá nhân 99 1- Người cư trú công dân Việt Nam có nhu cầu ngoại tệ để chuyển tiền trợ cấp, thừa kế cho gia đình người thân nước chi phí cho việc du lịch, học tập, công tác, thăm viếng, chữa bệnh, trả tiền hội viên loại phí khác cho nước phép mua, chuyển, mang ngoại tệ nước sở xuất trình giấy tờ có liên quan theo qui định Ngân hàng Nhà nước 2- Người cư trú người nước làm việc tổ chức Việt Nam có khoản lương, thưởng, phụ cấp khoản thu nhập hợp pháp khác ngoại tệ chuyển, mang nước ngoài, đồng Việt Nam mua ngoại tệ ngân hàng phép sở xuất trình chứng từ có liên quan xác nhận hoàn thành nghóa vụ tài theo qui định pháp luật 3- Người không cư trú người nước có khoản thu hợp pháp ngoại tệ chuyển, mang nước ngoài, đồng Việt Nam mua ngoại tệ ngân hàng phép sở xuất trình chứng từ có liên quan xác nhận hoàn thành nghóa vụ tài theo qui định pháp luật Điều 15 Mang ngoại tệ tiền mặt, đồng Việt Nam tiền mặt vàng tiêu chuẩn quốc tế xuất, nhập cảnh 1- Cá nhân xuất nhập cảnh qua cửa Việt Nam có mang ngoại tệ tiền mặt, đồng Việt Nam tiền mặt vàng tiêu chuẩn quốc tế vượt mức qui định Thống đốc Ngân hàng Nhà nước phải làm thủ tục khai báo hải quan cửa Trường hợp nhập cảnh có mang vàng tiêu chuẩn quốc tế vượt mức qui định Thống đốc Ngân hàng Nhà nước phải làm thủ tục gửi kho hải quan số vàng tiêu chuẩn quốc tế vượt mức qui định để mang xuất cảnh bán theo qui định Ngân hàng Nhà nước 2- Cá nhân xuất cảnh mang ngoại tệ tiền mặt, đồng Việt Nam tiền mặt vàng tiêu chuẩn quốc tế vượt số khai báo hải quan mang vào vượt mức qui định Thống đốc Ngân hàng Nhà nước phải có giấy phép Ngân hàng Nhà nước 3- Thống đốc Ngân hàng Nhà nước qui định mức ngoại tệ tiền mặt, đồng Việt Nam tiền mặt vàng theo tiêu chuẩn quốc tế mang ra, mang vào xuất nhập cảnh theo thời kỳ 100 Chương IV CÁC GIAO DỊCH VỐN Điều 16 Chuyển ngoại tệ Việt Nam giao dịch vốn Người cư trú tổ chức có ngoại tệ thu từ giao dịch vốn nước phải chuyển toàn Việt Nam gửi vào tài khoản ngoại tệ mở ngân hàng phép, trường hợp để nước phải thực theo qui định pháp luật Việt Nam Việc bán ngoại tệ thu từ giao dịch vốn cho ngân hàng phép thực sở thỏa thuận Điều 17 Quản lý vay trả nợ, cho vay thu hồi nợ nước 1- Chính phủ thống quản lý nhà nước hoạt động vay trả nợ, cho vay thu hồi nợ nước Việc thực quản lý hoạt động vay trả nợ nước ngoài, cho vay thu hồi nợ nước thực theo qui định riêng pháp luật 2- Người cư trú tổ chức kinh tế Việt Nam, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, tổ chức tín dụng Việt Nam vay trả nợ cho vay thu hồi nợ nước phải thực đăng ký báo cáo tình hình thực khoản vay với Ngân hàng Nhà nước theo qui định pháp luật quản lý vay nợ nước 3- Việc chuyển tiền để thực vay trả nợ, cho vay thu hồi nợ nước tổ chức kinh tế Việt Nam, doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, tổ chức tín dụng Việt Nam phải thực qua ngân hàng phép thực đăng ký với Ngân hàng Nhà nước Điều 18 Đầu tư trực tiếp 1- Đầu tư trực tiếp vào Việt Nam a) Nhà đầu tư nước khuyến khích chuyển vốn đầu tư ngoại hối từ nước vào Việt Nam theo qui định luật đầu tư nước Việt Nam b) Vốn đầu tư nước tiền phải chuyển vào tài khoản mở ngân hàng hoạt động Việt Nam sử dụng mục đích theo giấy phép đầu tư quan có thẩm quyền Việt Nam cấp 101 c) Các tổ chức kinh tế có vốn đầu tư nước phải báo cáo tình hình thực vốn đầu tư chuyển lợi nhuận nước cho Ngân hàng Nhà nước d) Nhà đầu tư nước chuyển ngoại tệ nước để trả nợ gốc, lãi Chi phí khoản vay nước ngoài, chuyển vốn đầu tư, vốn tái đầu tư, lợi nhuận khoản thu nhập khác theo qui định luật đầu tư nước Việt Nam 2- Đầu tư trực tiếp nước a ) Nhà đầu tư Việt Nam chuyển vốn nước để đầu tư theo qui định pháp luật Việt nam đầu tư nước Vốn đầu tư nước tiền phải chuyển qua tài khoản mở ngân hàng b) Vốn đầu tư nước tiền, tai sản ( thể với dạng vô hình hữu hình ) nhà đầu tư Việt Nam phải đăng ký với Ngân hàng Nhà nước c ) Khi kết thúc năm tài kết thúc hay chấm dứt đầu tư nước ngoài, Nhà đầu tư Việt Nam phải chuyển toàn lợi nhuận, khoản thu nhập hợp pháp khác vốn Việt nam báo cáo cho Ngân hàng Nhà Nước d ) Trường hợp sử dụng lợi nhuận để đầu tư nước kéo dài thời hạn đầu tư nước ngoài, nhà đầu tư Việt Nam phải đăng ký với Ngân hàng Nhà nước Điều 19 Đầu tư vào giấy tờ có giá 1- Người không cư trú đầu tư vào giấy tờ có giá ngoại tệ phép phát hành Việt Nam Điều kiện, thủ tục đầu tư vào giấy tờ có giá thực theo qui định pháp luật chứng khoán qui định khác có liên quan pháp luật 2- Khi Ngân hàng Nhà nước chấp thuận, người cư trú đầu tư vào giấy tờ có giá ngoại tệ người không cư trú phát hành nước Điều 20 Quản lý ngoại hối trường hợp định cư 1- Người cư trú công dân Việt Nam phép xuất cảnh để định cư nước mua, chuyển, mang ngoại tệ vàng tiêu chuẩn quốc tế nước theo qui định pháp luật 102 2- Người không cư trú người nước phép nhập cảnh vào Việt Nam để định cư mang, chuyển ngoại tệ vàng tiêu chuẩn quốc tế vào Việt Nam theo qui định pháp luật Việc sử dụng ngoại tệ, vàng tiêu chuẩn quốc tế phải tuân theo qui định Nghị định qui định hành khác có liên quan quản lý ngoại hối 103