tiểu luận tài chính công nghiên cứu tác động của nợ công đến tăng trưởng kinh tế việt nam

PHẦN MỞ ĐẦU .3 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu .5 Bố cục tiểu luận .5 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ KHUNG PHÂN TÍCH 1.1 Tổng quan nghiên cứu 1.1.1 Trong nước 1.1.2 Nước ngoài: .6 1.1.3 Khoảng trống nghiên cứu .8 1.2 Cơ sở lý thuyết khung phân tích 1.2.1 Các khái niệm 1.2.2 Lý thuyết nơ công .11 1.2.3 Lý thuyết mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế .11 1.2.4 Khung phân tích 15 CHƯƠNG 2: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 17 2.1 Kết nghiên cứu 17 2.1.1 Thực trạng nợ công Việt Nam – giai đoạn 2011-2016 17 2.1.2 Nghiên cứu thực nghiệm tác động nợ công đến tăng trưởng kinh tế.20 2.2 Nghiên cứu kinh nghiệm giải khủng hoảng nợ công số kinh tế phát triển giới 29 2.2.1 Giải pháp giảm nợ công Nhật Bản: .29 2.2.2 Giải pháp giảm nợ công nước Châu Âu: 30 CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 33 3.1 Kết luận 33 3.2 Hàm ý sách .33 3.2.1 Về lực quản lý nợ công 33 3.2.2 Nâng cao hiệu sử dụng nợ công đầu tư công .34 3.2.3 Tăng cường kỷ luật NSNN phối hợp sách 35 3.2.4 Phát triển nội lực kinh tế, chuyển đổi cấu mơ hình tăng trưởng 35 TÀI LIỆU THAM KHẢO .37 Danh mục hì Hình Định nghĩa khu vực công Hình Đường cong Laffer .13 Hình Tỷ lệ nợ cơng/GDP nước khu vực ASEAN (%) .17 Hình Tỷ trọng nợ cơng, nợ phủ, nợ nước ngồi Việt Nam 2011-2016 (% GDP) 18 Hình Khoảng tin cậy hệ số ước lượng 24 Hình Đồ thị phân phối chuẩn nhiễu 27 Danh mục bảngY Bảng 1.Mô tả liệu nguồn liệu 16 Bảng Gánh nặng nợ công Việt Nam 2011-2016 17 Bảng Ma trận hệ số tương quan 21 Bảng Mô tả thống kê biến 23 Bảng Kết thống kê biến 24 Bảng Kết thống kê biến 24 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Sự gia tăng lượng nợ khổng lồ số quốc gia giới, kết khủng hoảng kinh tế tài tồn cầu số giai đoạn định, dẫn đến mối quan ngại nghiêm trọng ổn định tài khóa tác động chúng lên kinh tế thị trường tài (Woo & Kumar, 2015) Vấn đề nằm chỗ, gia tăng q mức nợ cơng gây tác động xấu đến tăng trưởng kinh tế nhiều quốc gia Nếu tăng trưởng kinh tế bị tác động âm, vấn đề bền vững tài khóa trở nên trầm trọng hơn, điều góp phần làm gia tăng gánh nặng lên nỗ lực điều chỉnh tài khóa nhằm mục đích giảm lượng nợ xuống mức bền vững Cuộc khủng hoảng kinh tế tài khơi mào tháo chạy thị trường cho vay thứ cấp Hoa Kỳ đưa không nước tới suy thối kinh tế, mà cịn ảnh hưởng đến kinh tế hầu hết quốc gia khác giới Phản ứng lại với suy thối này, phủ ngân hàng trung ương nhiều quốc gia thực thi gần lập tức sách tài khóa sách tiền tệ mở rộng chưa có, quy mơ cách thức phối hợp phủ quốc gia, đặc biệt thị trường phát triển Cùng với đó, việc giải cứu khu vực ngân hàng với mục đích ngăn ngừa sụp đổ hệ thống tài dẫn tới gia tăng cách khổng lồ lượng nợ công nhiều nước Đối với Việt Nam, kinh tế có giai đoạn tăng trưởng cao vào năm đầu kỷ 21, ảnh hưởng từ khủng hoảng kinh tế 2008, quy mô nợ công Việt Nam có xu hướng gia tăng ngày nhanh, việc chi trả nợ gốc, lãi vay tăng nhanh tăng trưởng kinh tế tiệm cận ngưỡng an toàn (theo quy định Việt Nam) Trong đó, kinh tế giai đoạn tăng trưởng chậm, chưa kể tới cách tính nợ cơng Việt Nam cịn có khác biệt so với giới Có thể thấy, nợ công gia tăng nguyên nhân đe dọa tính bền vững tăng trưởng kinh tế Việt Nam nằm quốc gia có tỷ lệ nợ GDP tăng nhanh (tăng khoảng 10% năm qua), cho dù có thành tích tăng trưởng kinh tế ấn tượng (WB,2017) Nếu xu hướng tiếp diễn, Việt Nam phải đối mặt với quan ngại bền vững tài khoá WB nhấn mạnh, Việt Nam thuộc nhóm quốc gia có nợ cơng tăng nhanh nhất, cho nợ công Việt Nam vượt mức an toàn năm 2018 Vấn đề đặt cho nước phát triển mà đặc biệt Việt Nam nợ công yếu tố có liên quan khác tỷ lệ lạm phát, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, độ mở kinh tế có tác động đến tăng trưởng kinh tế? Cần làm để điều chỉnh cho phù hợp tác động này? Nhằm trả lời rõ ràng câu hỏi nghiên cứu này, đề tài “Nghiên cứu tác động nợ công đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam” lựa chọn để phân tích nghiên cứu thực nghiệm Mục tiêu nghiên cứu Đề tài hướng đến ba mục tiêu tổng quát sau: (1) Hệ thống hóa sở lý thuyết nghiên cứu thực nghiệm công bố, đồng thời làm rõ mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam mối quan hệ với biến số kinh tế khác (2) Đánh giá thực nghiệm tác động nợ công lên tăng trưởng kinh tế Việt Nam sử dụng ước lượng mơ hình hàm hồi quy phân tích ảnh hưởng biến đến GDP, kiểm định khắc phục khuyết tật mơ hình ước lượng (3) Những khuyến nghị gợi ý sách để Việt Nam điều chỉnh sách nợ cơng, nâng cao GDP cách bền vững tương lai Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu: Mối quan hệ hồi quy nợ công biến số liên quan đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam với biến Phạm vi nghiên cứu: Số liệu biến số kinh tế thống kê công bố IMF, WB UNCTAD giai đoạn 2000 – 2016 Bố cục tiểu luận Ngoài phần mở đầu, cấu trúc tiểu luận xác định sau: Chương trình bày tổng quan nghiên cứu ngồi nước có liên quan tới đề tài, sở lý thuyết nợ công ảnh hưởng nợ công lên tăng trưởng kinh tế, khung phân tích lý thuyết nợ cơng tăng trưởng kinh tế Chương mô tả thực trạng nợ cơng Việt Nam giai đoạn 2011-2016, trình bày mơ hình thực nghiệm phương pháp nghiên cứu sử dụng số kinh nghiệm Nhật Bản số nước châu Âu giải khủng hoảng nợ công, nêu bật kết thực nghiệm tác động nợ công lên tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2000-2016 Chương xác định phát đề tài khuyến nghị đưa cho sách có liên quan, hạn chế tiểu luận hướng nghiên cứu CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ KHUNG PHÂN TÍCH 1.1 1.1.1 Tổng quan nghiên cứu Trong nước Hoàng Khắc Lịch Dương Cẩm Tú (2018) cho tăng trưởng bị kìm hãm nợ cơng (cả quy mô tốc độ gia tăng), lạm phát, chi tiêu dùng phủ thất nghiệp, sử dụng với liệu mảng 58 nước phát triển (thu nhập cao) nước phát triển (thu nhập thấp trung bình), giai đoạn 1993 – 2014 Nghiên cứu cho thấy kế hoạch chi tiêu ngân sách hợp lý, đặc biệt chi tiêu dùng, giúp kiểm sốt tốt ảnh hưởng nợ cơng lên tăng trưởng kinh tế, cụ thể kết nghiên cứu cho nhà nước trì chi tiêu tiêu dùng mức 14%-16% tác động tích cực Nguyễn Văn Phúc (2013) kết luận nợ công tác động tiêu cực lên tăng trưởng cách trực tiếp gián tiếp thông qua lạm phát cao, nghiên cứu số liệu 30 nước phát triển giới giai đoạn 1995-2009 Khi điều kiện khác tỷ lệ nợ cơng GDP tăng 10% điểm tốc độ tăng trưởng giảm trung bình 0,13%/năm; lạm phát tăng 10% điểm tốc độ tăng trưởng trung bình giảm 0,41%/năm Tuy nhiên nghiên cứu cịn thiếu số biến có ý nghĩa thống kê cao như: tỷ lệ thất nghiệp, tiết kiệm, nên kết chưa thực thuyết phục xác với điều kiện thực tế Nguyễn Hữu Tuấn (2012) kế thừa mở rộng mơ hình nghiên cứu Tokunbo cộng (2007), xây dựng mơ hình đo lường mức độ tác động tỷ lệ nợ nước GDP đến GDP thực Việt Nam giai đoạn 1986-2009 Nghiên cứu sử dụng lý thuyết “debt overhang” mô dạng đồ thị đường cong Laffer nợ để phân tích mối liên hệ nợ nước tăng trưởng kinh tế Kết luận nghiên cứu đưa ngưỡng 65% cho tỷ lệ nước GDP thực, tỷ lệ nhỏ mức 65% góp phần thúc đẩu tăng trưởng kinh tế, vượt 65% nợ nước tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, nghiên cứu lại áp dụng lý thuyết debt overhang sử dụng đường cong Laffer cách đơn giản, chưa xét đến yếu tố khác ảnh hưởng đến mối quan hệ nợ cơng tăng trưởng đầu tư, tiết kiệm, sách tài khóa, tiền tệ, đặc biệt lạm phát 1.1.2 Nước ngồi: Cuộc khủng hoảng nợ cơng nước châu Âu vào năm 2010 gián tiếp khiến cho vấn đề nợ công quốc gia giới trở nên nghiêm trọng hết Hầu hết, nghiên cứu tập trung vào khẳng định nợ tăng lên làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế, khẳng định mối quan hệ nợ cơng lên tăng trưởng kinh tế có tính phi tuyến Có nghiên cứu cho nợ tác động tích cực lên tăng trưởng Đầu tiên, kể đến số nghiên cứu tác động tích cực nợ cơng lên tăng trưởng kinh tế Checherita & Rother (2012) tiến hành nghiên cứu thực nghiệm khu vực đồng Euro nhằm xác định tác động nợ phủ tới tăng trưởng kinh tế Bằng nghiên cứu thực nghiệm 12 quốc gia châu Âu từ 1970-2010, nghiên cứu tỷ lệ nợ phủ/GDP từ 90-100% có tác động tiêu cực lên tăng trưởng kinh tế dài hạn; tỷ lệ nợ từ 70-80% GDP làm xuất tăng trưởng âm tác dụng nợ công tăng cao Moore & Thomas (2010) thực nghiên cứu mối quan hệ nợ tăng trưởng với nhóm quốc gia phát triển Hai tác giả nhận định lượng vốn có từ vay nợ có tác động dương lên tăng trưởng sử dụng để nâng cao suất lao động quốc gia Khác với nghiên cứu cho nhóm quốc gia, Egbetunde (2012), AlZeaud (2014) chọn lựa nghiên cứu cho nước riêng lẻ Egbetunde (2012) cho nợ cơng có tác động tốt lên tăng trưởng kinh tế, phủ thực minh bạch lượng tiền vay sử dụng cho phát triển kinh tế, từ liệu Nigeria giai đoạn 1970 đến 2010 Al-Zeaud (2014) sử dụng phương pháp ước lượng OLS với liệu trọng giai đoạn 1991 đến 2010 Jordan, đưa kết luận tương tự Ở dòng nghiên cứu tác động tiêu cực nợ công lên tăng trưởng kinh tế, tác giả đa phần sử dụng liệu riêng quốc gia Patrick (2017) sử dụng mơ hình OLS để phân tích tăng trưởng kinh tế, nợ cơng, lạm phát thất nghiệp từ năm tài 1993/1994 đến 2014/2015 Kenya, đưa quan điểm mức nợ cao gây ảnh hưởng bất lợi đến hiệu kinh tế Akram (2015) sử dụng phương pháp ARDL đánh giá tác động nợ công lên tăng trưởng kinh tế Philippines giai đoạn 1975 – 2010, khẳng định diện “hiệu ứng khó vay thêm nợ” Cuối cùng, tác động phi tuyến nợ công lên tăng trưởng kinh tế thể nghiên cứu: Teles Mussolini (2014) phát triển lý thuyết mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế cách đề xuất mơ hình có liên quan đến hệ tăng trưởng nội sinh Bài nghiên cứu sử dụng số liệu 74 quốc gia khoảng thời gian 1972-2004, từ tác giả đưa phát quan trọng quy mơ nợ cơng nhân tố có ảnh hưởng quan trọng tới mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế Nghiên cứu theo quan điểm nợ cơng có tác động vừa thúc đẩy vừa kìm hãm tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, tỷ lệ nợ công gọi cao hay thấp tốt lại chưa bàn tới nghiên cứu Real et al (2014) phát triển lý thuyết mơ hình cân tổng thể với thành phần độc lập để lý giải mối quan hệ dạng chữ U ngược nợ công tăng trưởng kinh tế, tập trung vào phân tích hai hiệu ứng chèn lấn (crowd out) hiệu ứng thúc đẩy (crowd in) mà nợ công tác động lên đầu tư tư nhân Khi tỉ lệ nợ công GDP ngưỡng định, hiệu ứng thúc đẩy lấn át hiệu ứng chèn lấn nợ cơng tích lũy thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tỉ lệ bị phá vỡ, nợ cơng tích lũy băt đầu cản trở tăng trưởng kinh tế 1.1.3 Khoảng trống nghiên cứu Như trình bày phần tổng quan nghiên cứu nước nước ngồi, có nhiều nghiên cứu tương tác nợ công tới tăng trưởng kinh tế, kết thu không giống Mặc dù nghiên cứu chủ đề thực nhiều nước phát triển, đặc biết sau khủng hoảng nợ công châu Âu, nhiên chưa thực nhiều với bối cảnh tình hình kinh tế xã hội Việt Nam Ngoài nghiên cứu Nguyễn Hữu Tuấn (2012) cho kết ngưỡng tỷ lệ nước ngồi GDP thực, có nghiên cứu tập trung vào ảnh hưởng nợ công lên tăng trưởng kinh tế, chưa vào nghiên cứu đầy đủ Từ phân tích đây, thấy nghiên cứu thực liên quan đến việc nghiên cứu mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế khoảng trống đòi hỏi cần phải bổ sung phát triển 1.2 1.2.1 Cơ sở lý thuyết khung phân tích Các khái niệm 1.2.1.1 Khái niệm tăng trưởng kinh tế Tăng trưởng kinh tế phạm trù kinh tế, phản ánh quy mơ tăng lên hay giảm kinh tế năm so với năm trước thời kỳ so với thời kỳ trước Tăng trưởng kinh tế biểu qui mơ tăng trưởng tốc độ tăng trưởng Qui mô tăng trưởng phản ánh gia tăng lên hay giảm nhiều hay ít, tốc độ tăng trưởng sử dụng với ý nghĩa so sánh tương đối phản ánh gia tăng nhanh hay chậm kinh tế năm hay thời kỳ Để đo lường tăng trưởng kinh tế người ta thường dùng hai số chủ yếu: phần tăng, giảm quy mơ kinh tế (tính theo GDP), tốc độ tăng trưởng kinh tế (tính theo GDP) 1.2.1.2 Khái niệm nợ công phương pháp tính nợ cơng Có quan điểm nợ công: theo quan điểm Việt Nam, ngân hàng giới (WB) theo Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) - WB (2015): Nợ công hiểu nghĩa vụ nợ bốn chủ thể bao gồm: (1) nợ phủ trung ương bộ, ban, ngành trung ương; (2) nợ cấp quyền địa phương; (3) nợ ngân hàng trung ương (4) nợ thể chế độc lập, nguồn vốn hoạt động ngân sách nhà nước định (trên 50% vốn thuộc sở hữu nhà nước) trường hợp vỡ nợ nhà nước phải trả nợ thay cho thể chế - IMF (2010): nợ công hiểu nghĩa vụ trả nợ khu vực cơng Đi kèm với định nghĩa cụ thể khu vực cơng, bao gồm khu vực Chính phủ khu vực tổ chức cơng (Hình1.1) Hình Định nghĩa khu vực công (IMF) - Luật quản lý nợ công Việt Nam (2009) xem bước tiến lớn hệ thống văn pháp luật Việt Nam vấn đề Theo Bộ Luật nợ cơng bao gồm nợ phủ, nợ phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương  Nợ Chính phủ khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước vay nước ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ khoản vay khác Bộ Tài ký kết, phát hành, uỷ quyền phát hành theo quy định pháp luật Nợ phủ khơng bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực sách tiền tệ thời kỳ  Nợ phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay nước nước ngồi phủ bảo lãnh  Nợ quyền địa phương khoản nợ Uỷ ban Nhân dân cấp tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết, phát hành uỷ quyền phát hành So với quy ước IMF, thống kê nợ công Việt Nam chưa quy định cách tính nợ cơng rịng, phạm vi khoản mục tổng nợ công nhỏ quy ước IMF loại trừ: khoản vay, nhận tiền gửi, phát hành tiền NHNN; quyền rút vốn đặc biệt IMF; khoản bảo hiểm xã hội, hưu trí; khoản tiền gửi, khoản trả trước tổ chức sử dụng vốn ngân sách ngồi Chính phủ Như vậy, định nghĩa IMF đầy đủ chi tiết nhiều so với Luật quản lý nợ công Việt Nam WB Tuy nhiên khó nói có khác biệt lớn định nghĩa này, coi khoản nợ khu vực tổ chức cơng khoản nợ mà phủ bảo lãnh trường hợp tổ chức vỡ nợ Do có khác biệt  a Biến sq_DEBT có ảnh hưởng đến biến gr_GDP Kiểm định khắc phục khuyết tật mơ hình hồi quy: Kiểm định bỏ sót biến: Sử dụng Ramsey RESET Test:  Giả thiết kiểm định:  Kết kiểm định: Auxiliary regression for RESET specification test OLS, using observations 2000-2016 (T = 17) Test statistic: F = 0,937765, with p-value = P(F(2,5) > 0,937765) = 0,451 Ta có: p-value= 0,451>0,05 => bác bỏ H1  Mơ hình hồi quy khơng bỏ sót biến quan trọng Kiểm định tồn đa cộng tuyến: Xét thừa số tăng phương sai VIF: Variance Inflation Factors Minimum possible value = 1.0 Values > 10.0 may indicate a collinearity problem FDI 3,623 GOV 6,661 CAP 5,021 logGDPCAP 30,820 OPEN 15,192 POP INF 2,891 3,806 DEBT 576,122 sq_DEBT 730,571 Do có thừa số tăng phương sai lớn 10 nên mô hình xảy đa cộng tuyến khơng hồn hảo Kiểm định phương sai sai số thay đổi: Sử dụng kiểm định White:  Giả thiết kiểm định:  Kết kiểm định: Insufficient degrees of freedom for regression  Không thể thực kiểm định White phần mề Gretl số lượng quan sát không đủ lớn Phân phối chuẩn nhiễu:  Giả thiết kiểm định:  Kết kiểm định: Test for null hypothesis of normal distribution: Chi-square(2) = 1,236 with p-value 0,53893 Ta có: p-value = 0,53893 >0,05 => bác bỏ H1  Phân phối nhiễu phân phối chuẩn Hình Đồ thị phân phối chuẩn nhiễu 2.1.2.3 Thảo luận kết nghiên cứu: Kết ước lượng mơ hình cho thấy nợ cơng có tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế giai đoạn Biến nợ công có ý nghĩa thống kê mức cao 10% Hệ số hồi quy cho thấy, với điều kiện khác không đổi, kh tổng quy mô nợ công GDP tăng 1% Tốc độ tăng trưởng GDP giảm trung bình 0,6%/năm Nhưng bên cạnh đó, biến bình phương tổng quy mơ nợ cơng lại có tác động tích cực đến tăng trưởng GDP qua hệ số ước lượng dương, yếu khác khơng thay đổi, bình phương nợ cơng tăng 10% tăng trưởng GDP tăng 0,06% Như vậy ta kết luận, nợ cơng vừa tác động tiêu cực vừa tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế dài hạn Các biến kiểm soát Vốn đầu tư, Vốn đầu tư trực tiép nước ngoài, Độ ‘mở’ kinh tế, biến tương tác GDP Vốn đầu tư có tác động mức ý nghĩa thống kê cao lên tăng trưởng kinh tế Biến Lạm phát có tác động âm cho thấy, với điều kiện khác không đổi tốc đọ tăng trưởng kinh tế có xu hướng giảm tỷ lệ lạm phát ngày tăng cao Biến tỷ lệ gia tăng dân số có tác dộng dương cho thấy điều kiện yếu tối khác không đổi, tóc độ tăng trưởng kinh tế tăng tỷ lệ gia tăng dân số tăng Biến vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi có tác động âm tới tăng trưởng kinh tế,có nghĩa điều kiện kác khơng đổi tăng tưởng GDP giảm giá trị biến tăng lên Biến Can thiệp Chính phủ có tác động âm cho thấy phủ can thiệp sâu vào kinh tế tốc độ tăng trưởng kinh tế giảm.Biến Vốn đầu tư có tác động tích cực tới tăng trưởng kinh tế, điều kiện khác hông đổi, vốn đầu tư nhiều tốc độ tăng trưởng kinnh tế cao Nhìn chung, kết phù hợp với lý thuyết nghiên cứu trước Tuy nhiên, nhược điểm lớn mơ hình hồi quy số quan sát nhỏ (T=17) Vì nên khơng thực không khắc phục số khuyết tật kiểm định Do mà kết hồi quy mơ hình chưa xác Trong nghiên cứu thực nghiệm này, để xác định tác động định lượng nợ công lên tăng trưởng kinh tế Việt Nam, mơ hình hồi quy liệu chuỗi thời gian sử dụng Theo đó, tăng trưởng GDP biến phụ thuộc Tổng quy mô nợ công biến giải thích Ngồi tổng quy mơ nợ công, biến độc lập khác đưa vào mơ hình hồi quy Kết ước lượng mơ hình cho thấy: nợ cơng vừa có tác động thúc đẩy vừa có tác động kìm hãm đến tăng trưởng kinh tế dài hạn 2.2 Nghiên cứu kinh nghiệm giải khủng hoảng nợ công số kinh tế phát triển giới 2.2.1 Giải pháp giảm nợ công Nhật Bản: - Thứ nhất, công cụ coi có hiệu để giải vấn đề nợ công Nhật Bản tăng thuế Khoảng 70% dân số Nhật Bản chấp nhận mức tăng thuế cao để khôi phục kinh tế quốc gia Tăng thuế giúp sửa chữa thiếu sót Nhật Bản doanh thu thuế Nhật Bản đạt 17% GDP - mức thấp thành viên thuộc Tổ chức Hợp tác phát triển kinh tế Trong bối cảnh khủng hoảng nợ leo thang, dân số ngày già hóa chi phí an sinh xã hội tăng cao, việc tăng thuế tiêu dùng cho phép Nhật Bản có hội giữ tốc độ tăng trưởng cắt giảm mức thâm hụt ngân sách Cụ thể, tăng thuế tiêu dùng lên 10% giai đoạn 2012 -2016 để bảo đảm kinh phí cho hoạt động phúc lợi dân số Nhật Bản nhanh chóng lão hố Mức thuế tiếp tục tăng thêm 15% Nhật Bản cần 23.000 tỷ yên (khoảng 288 tỷ USD) để tái thiết đất nước sau khủng hoảng kép động đất sóng thần Theo nhà kinh tế, tăng 1% thuế tiêu dùng tăng 250 tỉ yên tiền thuế thu Thảm họa kép sóng thần động đất gây thiệt hại cho Nhật Bản khoảng 2500 tỷ yên, vậy mức thuế tiêu dùng tăng thêm 3% (từ 5% lên 8%) tăng thu 2250 tỉ yên - Thứ hai, nâng cao suất, hiệu đầu tư công cắt giảm chi tiêu công Việc cắt giảm đầu tư cần thực song song với việc phân bổ nguồn lực hiệu nhằm tăng cường suất hiệu Việc nâng cao suất hiệu đầu tư cơng vậy có ý nghĩa đặc biệt quan trọng đòi hỏi cần kiên cắt giảm hạ tầng có giá trị sử dụng vào phân tích chi phí lợi nhuận xét bối cảnh dân số Nhật Bản có xu hướng giảm dần Bên cạnh đó, Nhật Bản cắt giảm đáng kể chi tiêu công việc giảm lương khu vực công chức, cao nhiều so với khu vực tư nhân thập kỷ qua Các nỗ lực việc cắt giảm lương khu vực công cần hướng vào đối tượng cắt giảm nhiều quyền địa phương, doanh nghiệp nhà nước tổ chức hiệp hội trực thuộc Chính phủ (là khu vực chiếm tới 90% tổng nhân lực khu vực công) Tuy nhiên, mức độ cắt giảm chi tiêu có tác dụng giới hạn quy mơ khu vực công Nhật Bản chiếm tỷ trọng không cao kinh tế so với nước khác - Thứ ba, ổn định tài Mục tiêu bình ổn tài Chính phủ Nhật Bản đưa vào tháng 6/2009 nhằm ổn định tỷ trọng tăng trưởng nợ Chiến lược “ổn định tài chính” trợ giúp với chế chia sẻ thâm hụt ngân sách ngân sách trung ương ngân sách địa phương từ năm 2013 Kế hoạch đặt cắt giảm nửa thâm hụt ngân sách vào năm 2015 đạt mức thặng dư ngân sách từ năm 2019 Về dài hạn, cán cân ngân sách quyền trung ương địa phương Nhật Bản trở lại trạng thái thặng dư vào năm tài khóa 2020 2.2.2 Giải pháp giảm nợ cơng nước Châu Âu: Khác với Nhật Bản, Hy Lạp lâm vào tình trạng có nguy bị vỡ nợ Tuy nước nhỏ, song với tư cách thành viên EU việc vỡ nợ xảy ra, khởi đầu cho phản ứng domino tài tồn EU thậm chí giới Vì vậy để cứu cánh cho Hy Lạp lựa chọn cấu tái cấp vốn cắt giảm 50% số nợ cho Hy Lạp đưa thương lượng Theo phân tích tờ Der Spiegel Đức, với mức cắt giảm 50% nợ, giai đoạn trước mắt Hy Lạp tự đứng đơi chân mình, từ tạm thời tránh tình trạng khủng hoảng nợ lan rộng đe dọa làm suy thối kinh tế tồn châu Âu nói chung Chính vậy, ngân hàng nhà đầu tư tư nhân đành phải chấp nhận kế hoạch xóa nợ 50% EU đưa Để thực động thái này, ngân hàng yêu cầu phải tăng cường huy động vốn thị trường để tạm thời bù đắp vào khoản thâm hụt vốn giảm nợ Trước nguy khủng hoảng nợ cơng ngày căng thẳng gây hiệu ứng “Domino”, đầu tháng 5/2010, EU Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) trí dành gói cứu trợ dài hạn trị giá 110 tỷ EUR, tương đương khoảng 136 tỷ USD vòng năm, cho Hy Lạp nhằm giúp nước thoát khỏi bờ vực nợ công Đồng thời, ngày 10/5/2010, EU IMF trí thiết lập “Quỹ chống khủng hoảng” trị giá 750 tỷ EUR (1000 tỷ USD) Theo đó, nước châu Âu đưa 572 tỷ USD (440 tỷ EUR) khoản vay bơm thêm 778 tỷ USD (60 tỷ EUR) cho chương trình vay thực IMF đóng góp 325 tỷ USD (250 tỷ EUR) cho gói cứu trợ Gói cứu trợ có quy mơ cịn lớn gói cứu trợ ngân hàng Mỹ hai năm trước nhằm củng cố niềm tin thị trường Để đổi lấy gói cứu trợ khẩn cấp, quyền Athens chấp nhận điều kiện phải cắt giảm chi tiêu, cụ thể lương tháng thứ 13 14 loại tiền thưởng khác nhân viên nhà nước bị cắt hoàn toàn lương khơng tăng vịng năm Lương hưu khu vực công tư bị giảm mạnh, thuế giá trị gia tăng tăng từ 21%- 23% Chi phí quốc phịng hệ thống y tế quốc gia bị cắt Kế hoạch vô khắc nghiệt nhằm đưa mức thâm thụt ngân sách Hy Lạp xuống 3% GPD vào năm 2014 lập tức gây sóng phản đối Tây Ban Nha thực biện pháp cắt giảm tỷ euro đầu tư công, cắt giảm 5% lương nhân viên nhà nước, giảm lương hưu đầu tư vào quyền vùng để giảm thâm hụt ngân sách khoảng 15 tỷ euro giai đoạn 2010-2011, đưa xuống mức cịn 6% GDP vào năm 2011 Chính phủ Bờ Đào Nha công bố cắt giảm 5% tiền lương cơng chức quan chức nhà nước, có trưởng, tăng 1% nhằm đưa thuế giá trị gia tăng lên 21% Thủ tướng Bồ Đào Nha Jose Socrates cam kết giảm thâm hụt ngân sách từ 9,4% năm 2009 xuống 4,6% vào cuối năm 2011, tăng từ 1- 1,5% mức thuế thu nhập người có thu nhập cao Bên cạnh việc sử dụng gói cứu trợ tạm thời, nước châu Âu có hành động riêng để tự cứu lấy thân Và biện pháp nhận thấy sử dụng chủ yếu tăng thuế cắt giảm chi tiêu thường xuyên Chính phủ (các chi phí vận hành máy) CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 3.1 Kết luận Mơ hình hồi quy tìm mối quan hệ nợ cơng với tăng trưởng kinh tế đưa mối quan hệ có dạng đường cong Laffer Ưu điểm nghiên cứu: mơ hình khơng bị bỏ sót biến quan trọng không gặp vấn đề thống kê khác Hạn chế: mơ hình gặp khó khăn thời gian hạn chế tiếp cận số liệu thực tế Các số liệu khơng nhiều (n=17) gây khó khăn việc tìm xác định biến độc lập trình thành lập xử lý số liệu Mơ hình cịn có ý nghĩa chưa thực cao (R 2=0.9) Hướng nghiên cứu tiếp theo: Tìm ngưỡng nợ cơng tối ưu cách giả định ngưỡng nợ công đơn nhân tố nợ cơng mà giá trị nợ cơng đó, mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế thay đổi Phương pháp sử dụng Rolling Threshold Technique cách sử dụng biến giả Giá trị biến nhận giá trị nợ công vượt ngưỡng xác định Bằng cách này, chúng ước lượng ảnh hưởng gia tăng nợ công lên tăng trưởng kinh tế 3.2 Hàm ý sách Dựa kết nghiên cứu rút từ việc thực mơ hình thực nghiệm, đánh giá mối quan hệ tác động nợ cơng biến số có liên quan đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2000-2016, thông qua phương pháp ước lượng OLS, rút từ nghiên cứu số gợi ý sách Các kết thực nghiệm có khác biệt tác động nợ công lên tăng trưởng kinh tế quốc gia khác Điều hàm ý sách phải tùy vào đặc điểm riêng quốc gia 3.2.1 Về lực quản lý nợ cơng - Hồn thiện máy quản lý: Hiện Việt Nam chưa có quan chức chuyên biệt vậy cần xem xét thành lập Uỷ ban nghiên cứu giám sát nợ công với chức chủ yếu: cấp phép, thẩm tra giám sát hoạt động dự án sử dụng NSNN, quan chuyên môn cấp phép cung cấp dịch vụ tư vấn đấu thầu cho dự án dùng vốn NSNN; giám sát nợ công NSNN; tư vấn đưa ý kiến cho Quốc hội Luật liên quan Bộ Tài chính: cơng khai, minh bạch thông tin xác thực huy động, quản lý sử dụng vốn Nợ cơng Tích cực đưa văn hướng dẫn thi hành - Hoàn thiện công cụ quản lý: Sử dụng công cụ hiệu tránh theo lối mịn cơng cụ lỗi thời thụ động kiểm soát giám sát nợ công 3.2.2 - Nâng cao hiệu sử dụng nợ cơng đầu tư cơng Bộ tài cần xây dựng hồn thiện trình Chính phủ phương án tái đầu tư nợ công Phối hợp Bộ Kế hoạch Đầu tư nghiên cứu phương án phát hành Trái phiếu phủ, vay nợ nước nhằm tăng tính chủ động việc trả nợ Điều chỉnh chế cho vay lại vốn vay nước ngoài, mở rộng đối tượng cho vay đến doanh nghiệp tổ chức tín dụng Thẩm tra hồ sơ vay vốn chặt chẽ, kĩ lưỡng tránh phát sinh tình trạng thông tin bất cân xứng, rủi ro đạo đức, lựa chọn đối nghịch dẫn đến cho vay bên vay khơng chất lượng, có nguy rủi ro cao; tăng cường trách nhiệm người vay Xác định lĩnh vực ưu tiên sử dụng vốn nợ cơng Q trình sử dụng nợ cơng cách tối ưu xảy xác định mục tiêu ưu tiên tăng trưởng kinh tế Vấn đề khơng đề cập mơ hình hồi quy mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam khó lượng hố cách xác quy trình Tuy nhên, điều tất yếu bỏ qua việc xác định ngưỡng nợ công tối ưu cho kinh tế Vấn đề đặt cho Việt Nam xác định mục tiêu mũi nhọn sử dụng vốn vay, dàn trải tránh phân tán không hiệu Gắn việc tái cấu đầu tư công với tái cấu NSNN, sách Tài khố tài chính, tránh việc xung đột định dẫn đến sai lầm cho kinh tế: NSNN: Cân đối thu chi Chi tiêu NSNN tiết kiệm, đề xuất tư nhân hoá doanh nghiệp nhà nước tư nhân nhằm nâng cao hiệu sản xuấ kinh doanh tránh kẻ gian trục lợi gây thất thoát NSNN đè gánh nặng nên Chính phủ, thúc đẩy mạnh mẽ hình thức đầu tư NSNN Thu NSNN: mở rộng sở thuế, hạn chế gian lận thương mại, hạn chế thất thu thuế, nghiên cứu bổ sung số loại thuế môi trường, trật tự xã hội Doanh nghiệp: hoàn thiện hệ thống pháp lý thành lập tổ chức định mức tín nhiệm tín dụng tổ chức xếp hạng nước; thành lập trung tâm thơng tin doanh nghiệp nhằm minh bạch hố thơng tin khuyến khích Doanh nghiệp phát hành Trái phiếu, giảm dần bảo lãnh phủ, giảm rủi ro tài Chính phủ cho Doanh nghiệp vay vốn, tạo động lực cho doanh nghiệp cạnh tranh làm ăn lành mạnh, tạo nguồn tăng thu cho NSNN Hệ thống tài - ngân hàng: xây dựng vận hàng thị trường trái phiếu đại Đồng thời, phát triẻn thị trường chứng khoán tạo kênh dẫn vốn trung dài hạn, hoàn thành cấu tổ chức tài Do Việt Nam thức kết thúc giai đoạn hưởng ưu đãi từ nguồn vốn ODA vậy việc vay vốn cần cân nhắc kĩ lưỡng, rà sốt, ưu tiên bố trí đầy đủ kịp thời vốn đối ứng cho khoản vay, đổi phương thức bổ sung nguồn vốn đối ứng kịp với cho phép thành phần kinh tế tư nhân tham gia để gia tăng hiệu 3.2.3 Tăng cường kỷ luật NSNN phối hợp sách Chính phủ cần thực sách tài khố cách rõ ràng nghiêm ngặt để tránh tình trạng thâm hụt ngân sách liên tục mức cao, gây ảnh hưởng tiêu cực đến nợ cơng, sách tài khố hiệu góp phần làm tăng hiệu quản lý nợ công, giảm thâm hụt ngân sách cần thực theo lộ trình rõ ràng thống 3.2.4 Phát triển nội lực kinh tế, chuyển đổi cấu mơ hình tăng trưởng Tăng cường giải pháp hỗ trợ Doanh nghiệp, nhà đầu tư người dân: với mục đích phân bổ nguồn lực, nguồn vốn hợp lí hiệu quả, tăng tỉ lệ tiết kiệm nước lên 30% Chính phủ, ngành đạo doanh nghiệp đẩy nhanh tiến độ tái cấu để nâng cao hiệu kinh tế, đặc biệt tái cấu doanh nghiệp nhà nước đầu tư công, đầu tư tăng trưởng theo chiều sâu thay chiều ngang Phát triển cân hệ thống tài nhằm mở rộng nguồn huy động tài trợ cho nợ công nước: để kinh tế phát triển hiệu bền vững cần có hệ thống tài phân bổ nguồn vốn hiệu quả, chất lượng tránh lãng phí bị trục lợi Hệ thống tài phụ thuộc lớn vào hệ thống ngân hàng nên nợ công nước chủ yếu phát hành qua trái phiếu phủ Tuy nhiên phủ cần hạn chế việc áp đặt mua trái phiếu phủ cho Ngân hàng làm ảnh hưởng đến hoạt động Ngân hàng TÀI LIỆU THAM KHẢO Hoàng Khắc Lịch, Dương Cẩm Tú, 2018 Ảnh hưởng nợ công tới tăng trưởng kinh tế Tạp chí Khoa học ĐHQGHN: Kinh tế Kinh doanh, Tập34, Số năm 2018 Nguyễn Văn Phúc, 2013 Nợ công tăng trưởng kinh tế Kinh nghiệm nước học cho Việt Nam NXB Kinh tế TP HCM Nguyễn Hữu Tuấn, 2012 Mối quan hệ nợ nước tăng trưởng kinh tế Tạp chí phát triển Hội nhập UEF Số (14) - Tháng 5-6/2012 PGS.TS Phạm Ngọc Linh, 2011 Giáo trình Kinh tế phát triển NXB ĐH Kinh tế quốc dân Tạ Thị Đồn, 2017 Khủng hoảng nợ cơng châu Âu học kinh nghiệm cho Việt Nam Tạp chí Kinh tế Châu Á – Thái Bình Dương, số 500, trang 70-72 Sử Đình Thành, 2011 Chi tiêu cơng tăng trưởng kinh tế Việt Nam – Kiểm định nhân mơ hình đa biến Tạp chí Phát triển kinh tế, số 252 ThS Đặng Văn Cường & Bùi Thanh Hồi, (2014) Tác động chi tiêu cơng đến tăng trưởng kinh tế: Minh chứng liệu chuỗi TP Hồ Chí Minh Tạp chí Phát triển hội nhập, số 18 (28), trang 27-33 Akram, N., 2015 Is public debt hindering economic growth of the Philipines? International Journal of Social Economics 42(3), 202-221 Al-Zeaud, H.A., 2014 Public Debt And Economic Growth: An Empirical Assessment European Scientific Journal 10(4), 148-158 Checherita-Westphal, C., & Routher, P., 2012 The impact of high government debt on economic growth and it channels: An empritical investigation for the euro area European Economic Review 56(7), 1392-1405 Egbetunde, T., 2012 Public Debt and Economic Growth in Nigeria: Evidence from Granger Causality American Journal of Economics 2(6), 101-106 Catherine P et al, 2002 External Debt and Growth Magazine Finance and Development of the IMF 39(2) Moore, W., & Thomas, C., 2010 A meta-analysis of the relationship between debt and growth International Journal of Development Issues 9(3), 214-225 Real, A., Takuma, K., & Keigo, N., 2014 Is Public Debt Growth-Enhancing or Growth-Reducing? KIER Disscussion Paper, No.884 Kyoto University Teles, V., & Mussolini, C., 2014 Public debt and the limits of fiscal policy to increase economic growth European Economic Review, vol 66, issue C, 1-15 Woo, J., & Kurmar, M.S., 2015 Public debt and growth Economica 82(328), 705739 UN, 2015 The Launch of the World Economic Situation Prospects 2015 Report In the UN Conference on Trade and Development Phan Minh Xích Tự, 2014 Nợ cơng tăng trưởng kinh tế - nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam Luận văn Thạc sĩ kinh tế https://text.123doc.org/document/2989075-no-cong-va-tang-truong-kinh-te-nghiencuu-thuc-nghiem-tai-viet-nam.htm NIF, 2018 Việt Nam kiểm sốt nợ cơng tốt Vneconomy., 2017 WB: Áp lực trả nợ Việt Nam lớn năm tới http://vneconomy.vn/thoi-su/wb-ap-luc-tra-no-cua-viet-nam-se-lon-trong-3-nam-toi20171003030052326.htm Truy cập ngày 22/05/2018 World Bank, Cập nhật tình hình phát triển kinh tế Việt Nam - Chuyên đề đặc biệt: Cải thiện hiệu suất công chi tiêu công [online] Available at http://documents.worldbank.org/curated/en/915171513147616299/pdf/122037Vietnamese-12-12-2017-18-22-57-VietnamTakingStockDecVNfinal.pdf Acessed on 30/05/2018 World Bank, Báo cáo tổng quan: Chính sách Tài khóa hướng tới Bền vững, Hiệu Công [online] Available at http://documents.worldbank.org/curated/en/607931508767161547/pdf/120605VIETNAMESE-v2-PUBLIC-108pVietnamPublicExpenditureReviewOverviewReportVN.pdf Acessed on 24/05/2018 World Bank, Inflation, GDP deflator (annual %) from 2000 to 2016 [online] Available at https://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.DEFL.KD.ZG? end=2016&start=2000 Acessed on 30/05/2018 IMF Historical Public Debt Database.[online] Available at https://data.worldbank.org/country/vietnam Acessed on 20/05/2018 CÁC TIÊU CHÍ ĐÁNH GIÁ THÀNH VIÊN NHĨM:      Tham gia đóng góp ý kiến Hồn thành cơng việc nhóm giao thời hạn Hồn thành cơng việc nhóm gia có chất lượng Có ý tưởng, đề xuất sáng tạo, mới, hay đóng góp cho nhóm Hợp tác tốt với thành viên nhóm BẢNG TỔNG HỢP KẾT QUẢ ĐÁNH GIÁ Người đánh giá Người đánh giá Tạ Ngọc Mai Tạ Ngọc Mai Nguyễn Diệu Linh Lê Thị Thùy Linh Ngyễn Diệu Linh Lê Thị Thùy Linh 9,5 9,5 9 ... kinh tế có tác động đến tăng trưởng kinh tế? Cần làm để điều chỉnh cho phù hợp tác động này? Nhằm trả lời rõ ràng câu hỏi nghiên cứu này, đề tài ? ?Nghiên cứu tác động nợ công đến tăng trưởng kinh. .. thời làm rõ mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế Việt Nam mối quan hệ với biến số kinh tế khác (2) Đánh giá thực nghiệm tác động nợ công lên tăng trưởng kinh tế Việt Nam sử dụng ước lượng mô... có tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế tác động đến tổng cầu thuộc nhà kinh tế học theo trường phái Keynes Thứ ba, quan điểm nợ cơng có tác động nhỏ tới tăng trưởng kinh tế thuộc nhà kinh