tiểu luận tài chính doanh nghiệp đánh giá hoạt động của quỹ đầu tư chứng khoán việt nam VFMVF1

EAM MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Tổng quan quỹ đầu tư 1.1 Khái niệm phân loại 1.1.1 Các khái niệm liên quan 1.1.2 Các loại quỹ đầu tư 1.2 Lợi quỹ đầu tư 1.3 Vai trò quỹ đầu tư thị trường chứng khoán Hoạt động quỹ đầu 2.1 Mục tiêu sách đầu tư 2.2 Huy động vốn cấu trúc vốn 2.2.1 Huy động vốn 2.2.2 Cấu trúc vận động vốn 2.2.3 Cơ cấu vốn 10 2.3 Hoạt động đầu tư 10 2.4 Các hạn chế đầu tư 13 Đánh giá hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam (VFMVF1) 13 3.1 Tổng quan VFMVF1 13 3.2 Đánh giá hình hoạt động quỹ VFMVF1 15 3.2.1 Tổng quan hoạt động quỹ VFMVF1 năm 2018 15 3.2.2 Đánh giá hoạt động quỹ VFMVF1 giai đoạn 2012 - 2018 17 3.2.3 Sơ lược doanh nghiệm tiềm cấu danh mục quỹ VFMVF1 19 KẾT LUẬN 22 TÀI LIỆU THAM KHẢO 23 TEAM LỜI MỞ ĐẦU Thị trường chứng khoán Việt Nam hình thành thức vào hoạt động từ năm 2000 Trong thời gian hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam ch ứng t ỏ m ột kênh t ập trung phân phối nguồn vốn kinh tế cách hi ệu quả, t ập trung ngu ồn ti ết ki ệm để phân phối lại cho muốn sử dụng nguồn tiết ki ệm theo ng ười s d ụng sẵn sàng trả theo phán đoán thị trường khả sinh l ời t d ự án c ng ười s dụng Các quỹ đầu tư tập thể hình thành từ cuối thể kỷ 19 thị trường ch ứng khốn có l ịch sử phát triển lâu đời Các quỹ với vai trò nhà đ ầu t có t ổ ch ức tham gia đ ầu t vào th ị trường chứng khốn góp phần đáng kể vào việc bình ổn hoạt động thị trường Thị trường chứng khoán Việt Nam vào hoạt động thời gian nh ưng tham gia đ ầu t thị trường chủ yếu nhà đầu tư cá nhân S ự thi ếu ổn đ ịnh c th ị tr ường chứng khoán Việt Nam qua đợt biến động lớn thị trường minh ch ứng rõ nh ất cho s ự thiếu vắng vai trò nhà đầu tư có tổ chức, đặc biệt t ổ ch ức đ ầu t chuyên nghi ệp quỹ tập thể - định chế đầu tư quan trọng điển hình thị trường chứng khốn Nếu thị trường chứng khốn cơng ty chứng khoán khái ni ệm t ương đ ối quen thuộc công chúng đầu tư Việt Nam, quỹ đầu t chứng khoán dường nh khái niệm mẻ với nhà đầu tư Hiện thị tr ường có r ất nhi ều lo ại quỹ khác nhau, phải kể đến Quỹ Đầu tư Chứng khốn Việt Nam (VF1) Vì nh ằm giúp cho m ọi người hiểu rõ quỹ đầu tư chứng khoán hoạt động c quỹ th ời gian qua Việt Nam, chúng em lựa chọn đề tài “ Đánh giá hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam - VFMVF1” Do thời gian nghiên cứu kiến thức có hạn nên khơng th ể tránh khỏi cịn nhi ều thi ếu sót Vì vậy, nhóm chúng em kính mong nhận phản hồi nh ững đóng góp ý ki ến t để nhóm hoàn thiện tiểu luận tốt Tập thể nhóm xin chân thành cảm ơn! TEAM 1 Tổng quan quỹ đầu tư 1.1 Khái niệm phân loại 1.1.1 Các khái niệm liên quan a Quỹ đầu tư chứng khoán Quỹ đầu tư dạng đầu tư tập thể, quỹ thành l ập b ằng cách huy động vốn từ nhà đầu tư tư nhân để đầu tư nguồn vốn theo nh ững tiêu chí nh ất đ ịnh Cịn quỹ đầu tư chứng khốn quỹ đầu tư mà chủ yếu đầu t vào ch ứng khốn (khoảng 60% tài sản) b Cơng ty quản lý quỹ Các quỹ đầu tư không tự tiến hành hoạt động đầu tư mà ủy thác số vốn cho tổ chức đầu tư chuyên nghiệp, công ty qu ản lý quỹ đ ầu t Tùy theo mơ hình quỹ mà cơng ty quản lý quỹ có hình thái vai trị khác Có th ể cơng ty qu ản lý quỹ ch ỉ thực hoạt động quản lý đầu tư, đảm nhận đồng thời c ả vi ệc huy đ ộng vốn quản lý đầu tư quỹ c Đại hội đồng nhà đầu tư Đại hội đồng nhà đầu tư lần thành l ập quỹ công ty qu ản lý quỹ ngân hàng giám sát triệu tập Cịn đại hội đồng nhà đầu tư hàng năm Ban đ ại di ện quỹ tri ệu tập vòng 90 ngày kể từ ngày kết thúc năm tài Đại hội đồng nhà đầu tư có quyền định vấn đề quan tr ọng quỹ Đại h ội đồng nhà đầu tư có quyền bầu, miễn nhiệm thành viên Ban đại diện quỹ, chủ tịch Ban đ ại di ện; xem xét vi phạm bên liên quan, thay đổi chiến lược, mục tiêu đầu tư quỹ Đại hội đồng nhà đầu tư tiến hành có số đơng người đầu tư dự họp đại di ện 65% vốn điều lệ Quyết định đại hội đồng nhà đầu tư thơng qua theo hình th ức đa số phiếu Nghị đại hội đồng nhà đầu tư thông qua, Ban đại diện quỹ, công ty quản lý quỹ ngân hàng giám sát có trách nhiệm tuân thủ d Ban đại diện quỹ Ban đại diện quỹ đại diện cho quyền lợi người đầu t có quy ền nghĩa v ụ ghi điều lệ quỹ Ban đại diện quỹ có thành viên nhi ều nh ất 11 thành viên Trong họp Ban đại diện quỹ quy ết định thơng qua n ếu đ ược đa s ố thành viên dự họp đồng ý Trường hợp số phiếu ngang quy ết định cuối thu ộc v ề chủ tịch Ban đại diện Chủ tịch Ban đại diện quỹ đại hội đồng nhà đầu tư bầu số thành viên Ban đại diện Chủ tịch Ban đại diện người chịu trách nhiệm Ban đại diện e Ngân hàng giám sát Ngân hàng giám sát Công ty quản lý quỹ lựa chọn Ủy ban Ch ứng khoán Nhà nước chấp nhận TEAM Ngân hàng giám sát có trách nhiệm kiểm tra, giám sát, đ ảm b ảo ho ạt đ ộng c Công ty quản lý quỹ phù hợp với quy định pháp luật ều l ệ quỹ Ngân hàng giám sát có nghĩa vụ lưu giữ bảo quản an toàn tài sản quỹ Ngân hàng giám sát h ưởng lo ại phí cung cấp dịch vụ bảo quản, giám sát tài sản quỹ theo Đi ều l ệ quỹ phù h ợp v ới quy đ ịnh pháp luật f Cơng ty kiểm tốn Cơng ty kiểm toán Đại hội đồng nhà đầu tư định hàng năm phải nằm danh sách “các công ty kiểm toán Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận” Là cơng ty kiểm tốn độc lập, thực việc ki ểm toán hàng năm tài s ản c quỹ đ ầu t nhằm đảm bảo minh bạch Hình 1: Cơ cấu máy hoạt động quỹ đầu tư 1.1.2 Các loại quỹ đầu tư a Theo nghĩa vụ nhà đầu tư: Quỹ mở - Quỹ đóng Các quỹ đầu tư thiết lập dạng quỹ mở quỹ đóng S ự phân bi ệt dựa vào việc chứng quỹ có mua lại hay phát hành thêm hay khơng  Quỹ đóng loại quỹ mà theo đó, quỹ khơng có nghĩa vụ mua l ại ch ứng ch ỉ quỹ đ ầu t phát hành công chúng theo yêu cầu nhà đầu t Do v ậy, nhà đ ầu t ch ỉ có th ể thu hồi số vốn đầu tư cách chuyển nhượng chứng quỹ đầu t cho nhà đầu tư khác thị trường chứng khoán  Quỹ mở loại quỹ mà theo đó, quỹ có nghĩa vụ mua l ại ch ứng ch ỉ quỹ đ ầu t theo yêu cầu nhà đầu tư Loại quỹ có số vốn số thành viên bi ến đ ộng, nên th ường xuất quốc gia có kinh tế thị trường chứng khốn phát tri ển nh Mỹ, Canada, Anh, Đức, Nhật Bản v.v b Theo phương thức huy động vốn: Quỹ đại chúng – Quỹ thành viên  Quỹ đại chúng quỹ đầu tư chứng khoán thực chào bán chứng ch ỉ quỹ công chúng Quỹ đại chúng thường không bị pháp luật giới hạn số l ượng nhà đầu t t ối đa vào quỹ TEAM Tuy nhiên, số lượng nhà đầu tư lớn nên quỹ đại chúng có nhiều giới hạn đầu tư pháp luật quy định nhằm đảm bảo an toàn cho nguồn vốn nhà đầu tư vào quỹ  Quỹ thành viên quỹ đầu tư chứng khốn lập vốn góp số nhà đầu tư định không phát hành chứng quỹ cơng chúng Luật ch ứng khốn năm 2006 quy định quỹ thành viên có tối đa không 30 thành viên tất c ả thành viên ph ải pháp nhân Thành viên quỹ thông thường nhà đầu t chuyên nghi ệp có lực tài mạnh cơng ty tài chính, ngân hàng doanh nghiệp bảo hiểm c Theo chế quản lý quỹ: Mơ hình cơng ty – Mơ hình tín thác  Mơ hình cơng ty: Là quỹ đầu tư có tư cách pháp nhân đầy đ ủ, đ ược thành l ập d ưới hình thức cơng ty đầu tư cổ phần, có điều lệ hoạt động, vốn huy động t nhà đ ầu t b ằng cách phát hành cổ phiếu Cổ phiếu Quỹ giao dịch S giao d ịch ch ứng khoán thị trường OTC Những người góp vốn vào Quỹ tr thành nh ững c ổ đông quyền hưởng công ty cổ phần truyền thống  Mơ hình tín thác: Là quỹ đầu tư khơng có tư cách pháp nhân V ới mơ hình này, Quỹ đ ầu t coi khối lượng tiền nhà đầu tư góp vốn để sử dụng d ịch v ụ qu ản lý đầu tư chuyên nghiệp nhằm thu lợi nhuận Quỹ Hội đồng quản trị, hoạt đ ộng sở Chứng thư tín thác (trust deed) ký kết gi ữa công ty qu ản lý Quỹ Ngân hàng giám sát bảo quản Chứng thư tín thác, phê chu ẩn c B ộ tài ho ặc c quan chức năng, quy định vấn đề hoạt động Quỹ nhằm đảm bảo quy ền lợi cho nhà đầu tư d Theo đối tượng đầu tư  Quỹ đầu tư cổ phiếu: Là quỹ đầu tư hoàn toàn vào chủng loại cổ phiếu định, cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi, cổ phiếu chưa niêm yết, mạo hi ểm… để phù hợp với nhu cầu, sở thích, điều kiện nhà đầu tư cụ thể  Quỹ đầu tư trái phiếu: Là quỹ đầu tư hoàn toàn vào nhiều chủng loại trái phiếu trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu phủ  Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ: Là quỹ đầu tư thị trường vốn ngắn hạn, mà chất quỹ đầu tư tín thác (Quỹ mở) tập trung vào sản phẩm trái phi ếu ngắn hạn v ới đ ặc điểm an toàn, lãi suất cao, khoản cao  Quỹ đầu tư kim loại quý: Quỹ đầu tư vào loại kim loại vàng, bạc, kim c ương… cổ phiếu công ty kinh doanh loại kim loại S ự tăng gi ảm giá tr ị ròng quỹ phụ thuộc vào biến động giá kim loại  Quỹ đầu tư số: Là quỹ có danh mục đầu tư xây dựng để mô số cụ thể (như S&P 500 hay VN-Index) nhằm mục đích đa dạng hóa danh mục t ối thi ểu hóa r ủi ro phi hệ thống Loại quỹ phù hợp với nhà đầu tư thụ động b ởi cho phép ng ười qu ản lý bỏ cơng sức so với loại quỹ có danh mục biến đ ổi th ường xuyên Hai lo ại hình quỹ đầu tư số phổ biến quỹ tương hỗ số quỹ giao d ịch ch ỉ s ố – Exchange Traded Fund (ETF) Exchange Traded Fund (Quỹ ETF) m ột hình thức quỹ đ ầu t th ụ đ ộng mô theo số cụ thể Danh mục ETF gồm rổ chứng khốn có c c ấu TEAM cấu số mà mơ Theo đó, nhà quản lý quỹ khơng cần tích cực tái cấu danh mục quỹ mà cần bám sát theo rổ chứng khoán số mục tiêu  Quỹ khác: Bên cạnh đó, quỹ cịn chia theo phong cách qu ản lý, hay chi ến lược đầu tư Quỹ đầu tư danh mục linh hoạt cho phép nhà qu ản lý tham gia ho ặc phản ứng với thay đổi điều kiện thị trường việc đầu tư vào cổ phi ếu, trái phi ếu, công cụ thị trường tiền tệ… tùy thời gian cụ thể Hình 2: Các loại quỹ đầu tư 1.2 Lợi quỹ đầu tư  Lợi quỹ đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu t ư, gi ảm thiểu r ủi ro Theo lý thuyết đầu tư đại rủi ro với tồn danh m ục đầu t có th ể gi ảm thi ểu cách đa dạng hóa danh mục đầu tư vào loại tài sản khác Nh ững người đầu tư nhỏ lẻ với số vốn ỏi, đủ lực tài để đa d ạng hóa đầu tư vào nhiều loại chứng khốn, họ hưởng l ợi t vi ệc góp s ố vốn nh ỏ vào quỹ đầu tư đa dạng hóa TEAM  Một lợi đáng kể quỹ đầu tư chứng khoán d ịch vụ đầu t chuyên nghi ệp công ty quản lý quỹ cung cấp Các chuyên gia c công ty qu ản lý quỹ th ực hi ện việc phân tích ngành, phân tích thị trường, phân tích y ếu t ố kinh t ế vĩ mơ nh ằm tìm kiếm hội đầu tư, đa dạng hóa danh mục đầu tư cách phù hợp, hiệu  Chi phí giao dịch thấp lợi khác quỹ đầu tư Quỹ đầu tư định chế đầu tư thường có khối lượng giao dịch lớn thị trường ch ứng khốn nên phí giao d ịch số cổ phiếu mà quỹ phải trả nhỏ nhiều so với nhà đ ầu t cá nhân th ực giao dịch nhỏ lẻ  Lợi nhuận dài hạn từ quỹ đầu tư thông thường cao so với vi ệc đầu t vào trái phi ếu phủ hay gửi tiết kiệm ngân hàng Dưới quản lý chuyên nghi ệp c công ty qu ản lý quỹ đầu tư, với mức độ rủi ro chấp nhận được, lợi nhuận mà quỹ mang l ại số vốn đầu tư cao trái phiếu phủ hay gửi tiết kiệm ngân hàng  Quyền lợi nhà đầu tư xác định thông qua việc sở hữu “chứng ch ỉ quỹ” v ới giá tr ị tính tốn thường xun hàng tuần, cho phép nhà đầu tư bi ết xác giá tr ị khoản đầu tư  Quỹ đầu tư mang tính minh bạch, rõ ràng giúp nhà đầu tư biết xác tiền đầu tư vào đâu  Nhà đầu tư thu hoạch khoản đầu tư lúc cách bán thị trường chứng khoán mà chứng quỹ niêm yết thị trường chứng khốn  Phương pháp tính giá trị chứng quỹ cách định giá khoản đ ầu tư theo thị giá g ần cộng với tiền mặt sau chia tổng số cho s ố chứng phát hành Vì th ế giá c chứng quỹ phản ánh xác thực giá trị thị trường tài sản danh mục đ ầu t  Giá chứng quỹ thường công bố rộng rãi báo chí Internet, giúp cho nhà đầu tư theo dõi giá trị đầu tư họ lúc 1.3 Vai trò quỹ đầu tư thị trường chứng khoán Quỹ đầu tư giữ vai trị quan trọng khơng thị tr ường ch ứng khoán mà v ới c ả n ền kinh t ế Tùy vào phát triển thị trường mà quỹ đầu tư có vai trị khác Tuy nhiên quỹ đầu tư thường có vai trị sau:  Quỹ góp phần huy động vốn cho việc phát triển kinh tế nói chung s ự phát tri ển c thị trường sơ cấp Quỹ đầu tư tiến hành huy động vốn từ nguồn vốn nhàn rỗi, sau đầu tư thị trường tài nói riêng thị trường chứng khốn nói chung Nh quỹ góp phần huy động vốn cho nghiệp phát tri ển kinh tế Đồng th ời, quỹ đ ầu tư tham gia bảo lãnh phát hành cho loại c ổ phi ếu, trái phi ếu V ới ch ức này, quỹ góp phần vào việc ổn định phát triển cho thị trường sơ cấp  Quỹ góp phần vào ổn định thị trường thứ cấp Với vai trò tổ chức đầu tư chuyên nghiệp thị trường chứng khoán, quỹ đầu tư góp phần bình ổn giá c ả giao d ịch thị trường thứ cấp, góp phần vào phát triển thị trường thông qua ho ạt động đầu tư chuyên nghiệp với phương pháp khoa học, t ạo h ấp dẫn đa d ạng cho thị trường chứng khốn phân tích đầu tư, phương thức đầu tư TEAM  Quỹ góp phần tạo phương thức huy động vốn đa d ạng qua th ị tr ường ch ứng khốn Khi thị trường tài ngày phát triển, nhà đầu tư cần nhiều sản phẩm tài để so sánh, đa dạng hóa đầu tư để mong muốn mức l ợi nhuận t ương ứng v ới r ủi ro ch ấp nhận Các quỹ đầu tư người nhanh nhạy, nắm bắt xu th ế c thị trường, họ hình thành nhiều sản phẩm tài khác th ời gian đáo h ạn, kh ả sinh lời, mức độ rủi ro,… để nhà đầu tư l ựa chọn nh quỹ c ổ phi ếu, quỹ trái phiếu, quỹ địa ốc,…  Quỹ làm cho hoạt động đầu tư chứng khốn mang tính xã h ội hóa Quỹ đầu tư phương thức đầu tư yêu thích với nhà đầu t nhỏ, có s ự hi ểu bi ết v ề ch ứng khốn Nó giải pháp hữu hiệu với công chúng đầu tư việc thu hút vốn đầu tư Hoạt động quỹ đầu tư 2.1 Mục tiêu sách đầu tư Mục tiêu chung quỹ đầu tư tìm kiếm lợi nhuận t vi ệc đầu t vào ch ứng khoán dạng tài sản đầu tư khác, tối ưu hóa lợi nhuận, tối thiểu hóa r ủi ro cho ngu ồn v ốn đ ầu tư quỹ Mỗi quỹ có mục tiêu đầu tư xác định để mô t ả ti ền gửi c người qu ản lý đ ầu tư để giúp nhà đầu tư định xem quỹ có phù h ợp v ới h ọ hay không M ục tiêu đ ầu t thường rơi vào loại đầu tư Thu nhập (giá trị) đầu tư tăng trưởng Đầu tư dựa thu nhập giá trị có xu hướng lựa chọn cổ phiếu có dịng thu nh ập mạnh, th ường doanh nghiệp thành lập nhiều Đầu tư tăng trưởng chọn nh ững c ổ phi ếu có xu h ướng tái đầu tư thu nhập họ để tạo tăng trưởng Để đạt mục tiêu, quỹ hình thành sách đ ầu t riêng c Chính sách đầu tư chia thành hai phương thức bản: đầu t ch ủ đ ộng đ ầu t th ụ động, sở xây dựng danh mục đầu t nhằm đạt m ục tiêu đ ề Ng ười đầu tư lựa chọn định đầu tư vào quỹ theo khả m ức đ ộ ch ịu r ủi ro c dựa vào thơng tin sách mục tiêu đầu t quỹ Chính sách m ục tiêu đ ầu t quỹ thường thể tên gọi quỹ 2.2 Huy động vốn cấu trúc vốn 2.2.1 Huy động vốn Các loại quỹ huy động vốn việc phát hành chứng ch ỉ quỹ đ ầu t công chúng Các nhà đầu tư nhận số chứng quỹ xác nhận quyền sở hữu m ột số vốn định tổng lượng vốn quỹ Các chứng quỹ đầu tư bán qua trung gian hay bán tr ực ti ếp t ại quỹ hay công ty quản lý quỹ Các trung gian thường tổ chức bảo lãnh phát hành đ ại lý bán c h ọ Các t ổ ch ức bảo lãnh phát hành người đảm bảo cho đợt phát hành thành công thông qua m ột s ố cam kết định với quỹ, công ty quản lý quỹ Các đại lý chào bán c họ có th ể ngân hàng TEAM thương mại, cơng ty chứng khốn cơng ty tài Cách th ức chào bán mang tính chuyên nghiệp cao khả thành công lớn Chào bán trực tiếp quỹ cơng ty quản lý quỹ Các loại quỹ đóng công ty qu ản lý quỹ thành lập thường bán chứng quỹ thơng qua hình thức Khả thành công c đợt phát hành phụ thuộc vào uy tín cơng ty quản lý quỹ, sách ti ếp thị s ản ph ẩm, mức độ quan tâm công chúng Thông thường việc định giá phát hành lần đầu quỹ t ổ chức đứng thành l ập quỹ xác định Đối với quỹ mở giá phát hành lần đầu sáng l ập viên xác đ ịnh, đ ối v ới quỹ đóng giá phát hành lần đầu công ty quản lý quỹ xác định giá Các chi phí liên quan đến đợt phát hành lần đầu bao gồm loại sau: chi phí ti ếp thị, chi phí in ấn cáo bạch, chi phí trả cho đại lý bán ch ứng ch ỉ quỹ đ ầu t Các chi phí ước tính khoảng 3% tổng số tiền huy động từ nhà đầu tư Chi phí tính ln vào giá phát hành 2.2.2 Cấu trúc vận động vốn Về cấu trúc vốn, nhìn chung đứng góc độ vận động vốn, ta th mơ hình quỹ đóng quỹ mở có khác biệt Quỹ đầu tư dạng đóng phát hành chứng quỹ l ần công chúng v ới s ố l ượng định khơng mua lại chứng Sau đ ược phát hành ch ứng ch ỉ quỹ đầu tư giao dịch thị trường chứng khốn, nhà đầu tư có th ể d ễ dàng mua bán chứng quỹ Ưu điểm quỹ đầu tư dạng đóng tính ổn định cấu vốn, v ậy vi ệc qu ản lý vốn chủ động Danh mục đầu tư quỹ không bị ảnh hưởng, lúc mà nhà đầu tư bán ạt chứng quỹ Trong trường hợp này, quỹ có th ể ti ến t ới m ột m ức chiết khấu cao hơn, hội cho nhà đầu tư tham gia đầu tư vào quỹ Tuy vậy, quỹ có nhược điểm chúng giao dịch với giá chi ết khấu so với NAV, tức thị giá thấp NAV Hi ện t ượng giá chi ết kh ấu đ ược coi m ột ều bí ẩn chưa có giải thích mang tính thuy ết ph ục v ề s ự t ồn t ại c nó, có nhiều cơng trình nghiên cứu hàn lâm vấn đề Có s ố nguyên nhân đ ưa để giải thích cho tượng quỹ đầu tư dạng đóng coi rủi ro so với quỹ mở người đầu tư bán lại chứng quỹ đầu tư mức giá trị tài sản ròng, quỹ ho ạt đ ộng hiệu quả, chi phí cao, mức độ đa dạng quỹ ít, nhà đ ầu t n ắm b thơng tin v ề quỹ… Ngược lại, quỹ mở liên tục phát hành chứng quỹ công chúng để thu hút v ốn đ ầu t thực việc mua lại chứng quỹ nhà đầu t có nhu c ầu bán Đ ặc ểm quan trọng quỹ mở giá chứng quỹ đầu tư ln gắn trực tiếp với NAV Vì vậy, quỹ mở có cấu vốn ln biến động kho ản ti ền liên t ục vào Chính v ậy nhà đầu tư ln phải hướng đến danh mục đầu tư có tính kho ản cao đ ể đ ối phó v ới thay đổi liên tục vốn Nếu có nhiều nhà đầu tư đổ tiền vào quỹ giai đoạn thị tr ường lên TEAM đầu tư quỹ Ví dụ giá cổ phiếu thường biến động thời gian ngắn h ạn, nh ưng n ếu tính thu nhập dài hạn lại tương đối phù hợp t ương đối cao Tín phi ếu kho b ạc có m ức sinh lời tương đối ổn định phù hợp lại có rủi ro liên quan đến sức mua c đ ồng ti ền sau thời gian ảnh hưởng lạm phát  Lựa chọn chứng khoán Lựa chọn chứng khoán bước việc thiến hành phân bố tài sản Vi ệc l ựa chọn chứng khoán cho danh mục đầu tư việc định đầu t vào t ừng lo ại chứng khoán cụ thể loại tài sản phân bố với t ỷ trọng v ốn c quỹ Việc đa dạng hóa thơng qua loại tài sản đầu t khác có th ể tang kh ả chắc để đạt mức sinh lời đầu tư đặt Phân bổ tài sản lựa chọn chứng khoán danh mục đầu t la hai quy ết đ ịnh c b ản việc thực mục tiêu đầu tư Các định liên tục, có nghĩa chúng không kết thúc Chúng liên quan tới quy trình đầu t dẫn t ới vi ệc xây d ựng ều ch ỉnh m ột danh mục đầu tư Đồng thời, định phân bổ tài sản quy ết định l ựa ch ọn ch ứng khốn đầu tư thể tồn quy trình quản lý tài sản quỹ  Xây dựng danh mục đầu tư Xây dựng danh mục đầu tư phụ thuộc vào sách đầu tư Chính sách đ ầu t đ ược phân chia thành hai phương thức bản: đầu t ch ủ động đ ầu t th ụ đ ộng M ột s ự l ựa ch ọn mà tổ chức quản lý quỹ phải cân nhắc, t ừng danh m ục đ ầu t đ ược quản lý thụ động chủ động mức độ Quản lý danh m ục đầu t th ụ đ ộng đ ược d ựa dự đoán tin tưởng giá chứng khốn ln gần với m ức trung bình th ị tr ường Thay dành thời gian nguồn khác nhằm đánh bại thị tr ường, ví d ụ nh tìm mua lo ại ch ứng khốn với giá khơng có mức chuẩn thị trường khơng có nh ững đ ặc ểm r ủi ro khoản sinh lời hấp dẫn, người đầu tư (tổ chức quản lý quỹ) gi ả thiết r ằng họ bù đ ắp với rủi ro mà họ mong muốn lựa chọn danh m ục đầu tư phù h ợp v ới m ức đ ộ r ủi ro h ọ đưa Trái ngược với chiến lược đầu tư thụ động, phương thức quản lý chủ động đưa khả thân quỹ khơn đối th ủ c ạnh tranh khác th ị tr ường xác định loại chứng khốn cụ thể loại tài sản phân bổ có th ể sáng giá tương lai gần Việc lựa chọn chứng khoán chủ động t ổ ch ức đ ầu t chuyên nghi ệp quỹ đầu tư thường yêu cầu hai lớp: phân tích chứng khoán l ựa ch ọn danh m ục đ ầu t Phân tích chứng khốn tiến hành chuyên sâu theo ngành nh t ừng công ty c ụ thể việc chuẩn bị đánh giá khoản tr ống c thị tr ường Ng ười qu ản lý danh m ục đầu tư xem xét chọn lọc thông qua báo cáo nhiều nhà phân tích H ọ s d ụng d ự đoán v ề điều kiện thị trường để đưa định phân bổ tài sản sử d ụng khuy ến ngh ị c nhà phân tích chứng khốn để lựa chọn loại chứng khoán cụ thể loại tài sản phân bổ 12 TEAM 2.4 Các hạn chế đầu tư Mỗi quỹ có mục tiêu định có nh ững h ạn ch ế nh ất đ ịnh đầu tư Tùy vào pháp luật nước điều lệ quỹ mà hạn chế có th ể khác Theo quy chế 73/2004/QĐ-BTC việc đầu tư quỹ công chúng tuân th ủ hạn ch ế sau: Vốn tài sản Quỹ công chúng đầu tư vào chứng khoán ho ặc tài sản khác phù hợp với Điều lệ quỹ quy định pháp luật Việc đầu tư vốn tài sản Quỹ công chúng phải tuân thủ hạn chế sau: a Một Quỹ công chúng khơng góp vốn đầu tư vào chứng quỹ Quỹ cơng chúng Quỹ khác; b Một Quỹ công chúng không đầu tư vào 15% tổng giá trị chứng khoán lưu hành tổ chức phát hành; c Một Quỹ công chúng không đầu tư 20% tổng giá trị tài sản quỹ vào chứng khoán lưu hành tổ chức phát hành; d Một Quỹ công chúng không đầu tư 10% tổng giá trị tài sản quỹ vào bất động sản; e Một Quỹ công chúng không đầu tư 30% tổng giá trị tài sản quỹ vào công ty tập đồn hay nhóm cơng ty có quan hệ sở hữu lẫn nhau; f Vốn tài sản Quỹ công chúng không dùng vay b ảo lãnh cho b ất kì khoản vay nào; không phép vay để tài trợ cho hoạt động Quỹ công chúng, tr tr ường hợp vay ngắn hạn để trang trải chi phí cần thiết cho Quỹ cơng chúng T giá tr ị kho ản vay Quỹ công chúng không vượt 1% giá tr ị tài s ản rịng c Quỹ cơng chúng t ại m ọi thời điểm Thời hạn vay tối đa không 30 ngày; g Các Quỹ công chúng không bị hạn chế đầu tư vào loại trái phiếu Chính phủ Cơ cấu đầu tư Quỹ sai lệch không vượt 10% so v ới h ạn ch ế đầu tư quy định Khoản Điều sai lệch phải kết c vi ệc tăng ho ặc gi ảm th ị giá tài sản đầu tư khoản tốn hợp pháp Quỹ cơng chúng Trong tr ường h ợp này, công ty quản lý quỹ không tiến hành đầu tư vốn tài sản quỹ vào tài sản có sai l ệch vòng tháng kể từ ngày sai lệch phát sinh phải có bi ện pháp kh ắc ph ục Công ty qu ản lý quỹ phải báo cáo Ủy ban Chứng khốn Nhà nước cơng b ố thông tin cho ng ười đ ầu t v ề nguyên nhân sai lệch biện pháp khắc phục, kết việc khắc phục Đánh giá hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam (VFMVF1) 3.1 Tổng quan VFMVF1 13 TEAM Quỹ đầu tư Chứng khoán Việt Nam (VFMVF1) quỹ đại chúng đ ầu tiên Việt Nam, huy động nguồn vốn từ cá nhân, pháp nhân ngồi nước với quy mơ vốn ban đầu 300 tỷ đồng vào tháng 4/2004 Sau 10 năm hoạt động, Quỹ đầu tư VF1 chuyển đổi thành quỹ m đầu tư cổ phiếu trái phiếu nhằm đáp ứng xu thế giới Xét tỷ trọng đầu tư, cổ phiếu chiếm khoảng 80% danh mục VFMVF1 20% lại thuộc trái phiếu  Mục tiêu đầu tư Mục tiêu đầu tư quỹ VFMVF1 tìm kiếm lợi nhuận dài hạn từ tăng tr ưởng v ốn gốc thu nhập thông qua việc đầu tư vào danh mục đa d ạng gồm lo ại ch ứng khoán vốn, trái phiếu chuyển đổi, chứng khốn nợ cơng cụ tiền tệ th ị trường Việt Nam Quỹ VFMVF1 thực chiến lược phân bổ tài sản gi ữa cổ phi ếu chứng khoán nợ nhằm tối đa hóa lợi nhuận với mức rủi ro hợp lý thơng qua đánh giá lợi nhuận rủi ro hội đầu tư vào loại tài sản  Chiến lược đầu tư Chiến lược đầu tư quỹ VFMVF1 dạng mở đầu tư vào loại chứng khốn v ốn c cơng ty hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam, trái phi ếu chuy ển đ ổi với loại chứng khoán nợ (bao gồm, không giới hạn, trái phi ếu Chính ph ủ, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh, trái phiếu quyền địa phương, trái phiếu c t ổ chức phát hành hoạt động theo luật pháp Việt Nam,…), giấy tờ có giá cơng c ụ th ị trường tiền tệ Theo phân loại danh mục này, trái phiếu chuy ển đ ổi m ột ph ần danh mục chứng khốn nợ Trong điều kiện bình thường, quỹ VFMVF1 trì mục tiêu phân bổ đầu tư bao gồm khoảng 20% giá trị tài s ản ròng c quỹ vào ch ứng khoán nợ tiền, khoảng 80% vào chứng khoán vốn Quỹ k ết h ợp chi ến l ược đ ầu t tăng trưởng chiến lược đầu tư giá trị nhằm tìm kiếm c hội đ ầu t vào c ổ phi ếu cơng ty có vốn hóa lớn vừa, có tiềm tăng trưởng tốt  Lĩnh vực đầu tư Với chiến lược đầu tư đề cập trên, cấu danh mục đầu tư theo ngành nghề quỹ VFMVF1 thay đổi theo thời gian dựa theo tiềm tăng tr ưởng c c ổ phi ếu tùy vào mức độ khoản cổ phiếu thị tr ường Các ngành ngh ề bao gồm: Thực phẩm – nước giải khát, Vật liệu – khai khoáng, Năng l ượng, Bán l ẻ, Ngân hàng – Dịch vụ tài chính, Cơ sợ hạ tầng – Bất động sản, Hàng hóa cơng nghiệp, Tiện ích cơng cộng, Hàng tiêu dùng, Bảo hiểm, Dược phẩm, Dệt may – Thiết bị phụ tùng Vận tải 14 TEAM 3.2 Đánh giá hình hoạt động quỹ VFMVF1 3.2.1 Tổng quan hoạt động quỹ VFMVF1 năm 2018 Kết thúc năm 2018, giá trị tài sản ròng (NAV) m ột chứng ch ỉ c VF1 gi ảm 9.6% so v ới đầu năm Trong đó, số tham chiếu VF1 VN-Index l ần l ượt gi ảm 6.9% 9.3% kỳ Quỹ VFMVF1 chủ động giải ngân sớm, gi ảm t ỷ tr ọng ti ền ch ứng khoán n ợ t 18% xuống 8% quý để nắm bắt hội thị trường hưởng đà t tăng tr ưởng t cuối năm 2017 Sau số VN-Index tạo đỉnh 1,200 điểm vào gi ữa tháng gi ảm ểm, quỹ VFMVF1 nhanh chóng chốt lời số khoản đ ầu t đ ạt kì v ọng đ ồng th ời tìm ki ếm hội đầu tư thay Trong thời điểm thị trường giao động m ạnh v ới xu hướng gi ảm, quỹ VFMVF1 chuyển qua nắm giữ chứng khoán mang lại lợi nhu ận c ố định với t ỷ tr ọng 15% NAV lợi suất trung bình 7.3%/năm VF1 nắm gi ữ kho ảng 5% NAV ti ền m ặt ti ền gửi để sẵn sàng giải ngân thị trường xuất hội tốt Về danh mục c ổ phi ếu, quỹ VFMVF1 giảm tỷ trọng nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa xuống 2% NAV vào cu ối năm, t ập trung đầu tư vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn có khoản tốt với tỷ tr ọng 73% Ảnh hưởng đến mức giảm NAV/ccq quỹ VFMVF1 năm chủ y ếu c ổ phi ếu nhóm ngành Ngân Hàng (-10.8%), Thực Phẩm - Nước Giải Khát & Thu ốc Lá (-18.8%) Hàng Hóa Cơng Nghiệp (-26.6%) Ở chiều ngược lại, ngành có tăng trưởng tốt, đóng góp vào l ợi nhuận Quỹ bao gồm Dịch Vụ Tiêu Dùng (+25.2%), Bất Động Sản (+7.5%), Dệt May & Thiết Bị Tiêu Dùng (+12.3%) Tại thời điểm thị trường có dấu hi ệu tăng tr ưởng suy giảm, quỹ VFMVF1 tái cấu danh mục để đem lại k ết qu ả t ốt nh ất Bên cạnh cổ phiếu niêm yết, quỹ VFMVF1 tập trung tìm ki ếm c hội IPO, thoái vốn Nhà Nước doanh nghiệp cổ phiếu ưu đãi mua lô lớn  Các ngành Bán Lẻ Hàng Tiêu Dùng ngành ch ủ ch ốt danh mục quỹ VFMVF1 với tổng tỷ trọng 13% NAV Trong năm 2018, doanh thu bán lẻ hàng hóa đạt 3,306 nghìn tỷ đồng nước (+12.4% YoY) doanh thu đá quý kim loại quý có mức tăng nhiều 13.8%, trang thi ết b ị gia đình tăng 12.3% kỳ Hai khoản đầu tư đại diện cho ngành CTCP Vàng b ạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) CTCP Đầu tư Thế giới Di Động (MWG) Hình 4: Lợi suất đầu tư quỹ VFMVF1 ngày 31/12/2018 Nguồn: VFMVF1 Hình 5: Cơ cấu tài sản quỹ VFMVF1 theo ngành ngày 31/12/2018 Nguồn: VFMVF1 15 TEAM  Ngân Hàng ngành chủ chốt danh mục VF1 với tỷ trọng trung bình 27% năm 2018 Việc thị trường chứng khoán giảm điểm tác đ ộng tiêu c ực đ ến nhóm cổ phiếu Ngân Hàng yếu tố ổn định Tỷ lệ lợ x ấu (NPL) trung bình ngành giảm nhẹ xuống mức 2.4% so với năm 2017 2.5% Các ch ỉ s ố sinh l ời đ ược c ải thiện ROA đạt 0.9%, ROE đạt 13.6% so với số liệu 2017 0.8% 11.2%  Thị trường Bất Động Sản hưởng lợi nhiều từ tăng trưởng kinh tế nên quỹ VFMVF1 tăng tỷ trọng đầu tư từ 4% lên 9% NAV Theo số li ệu c T c ục Thống kê, dân số thành thị tăng trung bình 2.9%/năm giai đo ạn 2015-2018, lên đến 33.8 triệu người Tốc độ thị hóa tăng dần tạo nhu c ầu nhà thành phố lớn Cổ phiếu Bất Động Sản có kết tốt danh m ục c quỹ VFMVF1là Tập đoàn Vingroup (VIC) với tăng trưởng 41.7% năm  Cổ phiếu ngành Thực Phẩm, Nước Giải Khát & Thuốc Lá có diễn bi ến khơng tích cực với cổ phiếu đầu ngành Vinamilk (VNM) giảm 28.4% năm M ặc dù y ếu tố kinh tế trì ổn định với GDP bình quân đ ầu ng ười tăng 8% CPI ch ỉ tăng 3.5%; nhiên xu hướng hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) có xu h ướng tăng tr ưởng chậm lại so với năm trước thành phố lớn Riêng sữa s ản ph ẩm t s ữa, tăng trưởng giá trị nhóm thực phẩm năm 2018 suy gi ảm 0.7% thành ph ố lớn Kết thúc năm 2018, quỹ VFMVF1 hạ tỷ trọng VNM c ả ngành, t ngành l ớn th ứ danh mục 11% NAV nửa - 6% NAV xếp thứ theo tỷ tr ọng  Bên cạnh cổ phiếu niêm yết thị trường, quỹ VFMVF1 tìm ki ếm hội đầu tư từ đợt IPO, thoái vốn doanh ngiệp nhà nước phát hành riêng lẻ Một khoản đầu tư đem lại lợi nhuận cao cho Quỹ CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco (AST) với mức tăng trưởng 25.2% danh mục năm 2018 Một s ố kho ản đầu tư mang lại lợi nhuận khác bao gồm CTCP Lọc Hóa dầu Bình Sơn (BSR) CTCP Bán l ẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) với tỷ suất lợi nhuận 16.5% 9.2% Hình 6: Cơ cấu tài sản quỹ VFMVF1 ngày 31/12/2018 Nguồn: VFMVF1 Hình 7: Top 10 khoản đầu tư lớn quỹ VFMVF1 ngày 31/12/2018 Nguồn: VFMVF1 16 TEAM 3.2.2 Đánh giá hoạt động quỹ VFMVF1 giai đoạn 2012 - 2018 Trong năm 2012, số VN-Index tăng 17.7% ch ỉ s ố HNX-Index gi ảm 2.8%, th ị tr ường th ể hi ện s ự phân hóa m ạnh mẽ cổ phiếu Các doanh nghiệp hoạt động tốt có giá c ổ phi ếu tăng tr ưởng m ạnh so v ới nh ững doanh nghi ệp ch ịu ảnh h ưởng nặng nề suy thối kinh tế giá cổ phiếu tiếp tục suy giảm Trong bối cảnh đó, Quỹ đầu tư VF1 tích c ực nhi ệm v ụ đ ảm b ảo tính ổn định tăng trưởng giá trị tài sản ln tìm ki ếm chu ẩn b ị cho c h ội đ ầu t Giá tr ị tài s ản ròng (NAV) c Quỹ đầu tư VF1 thời điểm 31/12/2012 1,520 tỷ đồng, tương đương 15,201 đồng/ccq, tăng 17.1% so với đầu năm Đến năm 2013, quỹ VFMVF1 thức chuyển đổi sang quỹ m Tuy nhiên, giá tr ị tài s ản ròng c quỹ s ụt gi ảm liên ti ếp năm tiếp theo, xuống mức thấp 646.7 tỷ đồng vào năm 2015 (giảm 42.5% so v ới năm 2012) M ặc dù v ậy, n ếu xét đ ến giá tr ị tài sản ròng chứng quỹ ta thấy số liên tục tăng, t 15,201 đ ồng/ccq vào năm 2012 lên 23,599 đ ồng/cp (t ương đương với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm đạt 19.3%/năm) qua cho thấy hoạt động đầu t quỹ VFMVF1 ngày tr nên hi ệu qu ả giá trị mang lại chứng quỹ Tỏng két năm 2015, quỹ VF1 ghi nhận mức lãi ròng 99.3 t ỷ đồng sau trừ tát c ảcác chi phí năm Quỹ Trong đó, lãi từhoạt động đầu tưlà 108.1 tỷ đồng, chi ếm xáp x ỉ90% tỏng lãi tr ước chi phí.Thu nha ptrên mõich ứng ch ỉquỹđ ạt 2,831 p đòng, nhờvào tăng trưởng án tượng 13.6% Trong giai đoạn 2016 – 2017, phải trải qua nhi ều bi ến đ ộng cho th ị tr ường tài tồn c ầu Vi ệt Nam v ới nh ững s ự kiện lớn Brexit, bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ,…nhưng l ực đầu t c VFM v ẫn th ể hi ện đ ược phong đ ộ ổn đ ịnh ấn t ượng thông qua kết tăng trưởng NAV đạt 19.3% năm 2016 đ ạt m ức k ỷ l ục 44.2% năm 2017, qua ti ếp t ục gi ữ v ững v ị trí nhóm quỹ mở cân dẫn đầu thị trường Cùng với xu hướng tích c ực c th ị tr ường hi ệu qu ả đ ầu t ư, t giá tr ị tài s ản ròng chứng quỹ quỹ VFMVF1 tăng lên 40,770 đồng/ccq vào năm 2017 – g ấp h ơn 2.5 l ần so v ới năm 2012 Xu h ướng diễn tới tháng 04/2018 số VN-Index đạt đỉnh 1,200 ểm b đ ầu gi ảm m ạnh, kéo theo t ất c ả ch ỉ s ố c quỹ VFMVF1 sụt giảm mạnh Kết thúc năm 2018, NAV quỹ VFMVF1 gi ảm 48.8% xuống ch ỉ 571.1 t ỷ đ ồng (m ức th ấp nh ất k ể t năm 2012) Bên cạnh đó, giá trị tài sản ròng chứng quỹ lần đầu cho thấy sụt gi ảm giai đo ạn 2012 – 2018 17 TEAM Bảng 1: Tình hình hoạt động quỹ VFMVF1 Giá trị tài sản ròng NAV (tỷ đồng) – Net Asset Value Tăng trưởng NAV (%) Số lượng ccq (triệu chứng quỹ - ccq) NAV/ccq (đồng) Tăng trưởng NAV/ccq (%) NAV/ccq cao 52 tuần (đồng) NAV/ccq thấp 52 tuần (đồng) Tỷ lệ chi phí hoạt động (%) Tăng trưởng số thị trường năm: * VN-Index (%) * VF1-Benchmark (%) 2012 1,520 100.0 15,201 17.1 17,269 12,615 2.2 2013 1,088 -28.4 57.1 19,051 25.3 19,343 15,308 2.3 2014 877.1 -19.4 42.2 20,769 9.0 23,917 18,989 2.2 2015 646.7 -26.3 27.4 23,599 13.6 24,660 19,846 2.2 2016 773.6 19.6 27.5 28,149 19.3 29,392 22,094 2.2 2017 1,115 44.2 27.4 40,770 44.8 40,770 28,147 2.2 2018 571.1 -48.8 15.5 36,843 -9.6 49,329 36,197 2.2 17.7 17.4 22.0 19.5 8.1 8.1 6.1 6.1 14.8 12.8 48.0 40.7 -9.3 -6.9 Nguồn: VFMVF1 18 TEAM 3.2.3 Sơ lược doanh nghiệm tiềm cấu danh mục quỹ VFMVF1 CÔNG TY CỔ PHẦN FPT (HSX: FPT)  Vị công ty FPT thành lập vào năm 1998 với tiền thân Cơng ty FPT cơng ty có nguồn nhân lực công nghệ lớn Vi ệt Nam với h ơn 14,000 kỹ s vào Công nghệ Thực phẩm Đến năm 2002, FPT thức cổ cuối năm 2018 giữ vị trí số Việt Nam ho ạt đ ộng gia công ph ần m ềm cho n ước phần hóa với tên Cơng ty Cổ phần Phát triển Đầu tư Cơng ngồi, tích hợp hệ thống Bên cạnh đó, mảng viễn thơng, FPT nằm s ố doanh nghệ FPT niêm yết sàn HOSE vào cuối năm 2006 nghiệp có thị phần lớn thị trường Internet băng thông rộng Việt Nam Với chi ến Hiện nay, FPT hoạt đơng lĩnh vực chính, g ồm: lược tồn cầu hóa, doanh thu từ thị trường quốc tế FPT đạt tăng trưởng kép hàng năm lên Công nghệ thông tin, viễn thông giáo dục đến 27% giai đoạn 2016 - 2018  Tiềm tăng trưởng + Mảng chuyển đổi số định hướng chiến lược FPT giai đoạn 2019 - 2021 Chuyển đổi số xu hướng tất yếu đem lại nhiều l ợi ích tăng cường ch ất l ượng dịch vụ, tiết kiệm chi phí cho doanh nghiệp Theo thống kê IDG (International Data Group), 90% tổ chức doanh nghiệp có kế hoạch triển khai chuy ển đ ổi s ố Bên c ạnh đó, theo dự báo IDC (International Data Corporation), thị tr ường chuy ển đ ổi s ố có m ức tăng trưởng cao gấp lần so với tốc độ tăng trưởng trung bình c ngành công ngh ệ thông tin + Xuất phần mềm tiếp tục động lực tăng trưởng FPT Hàn Quốc, UK, Singapore Trung Đông xác định thị tr ường chi ến l ược c FPT bên cạnh thị trường lớn truyền thống Nhật Bản Mỹ Riêng th ị tr ường Hàn Qu ốc, tốc độ tăng trưởng kì vọng đạt 60%-80%/năm Tại Mỹ, thương vụ thâu tóm Intellinet Consulting năm 2018 có hiệu ứng tích cực giúp FPT kí k ết đ ược h ợp đ ồng m ới có thêm dịch vụ tư vấn giải pháp công nghệ với giá trị tăng trung bình 30% so với h ợp đồng kí trước + Hệ thống cáp quang hạ tầng viễn thông rộng lớn Với hệ thống cáp quang xuyên biển lớn thứ Việt Nam (chỉ sau VNPT) giúp FPT phát tri ển t ốt s ản ph ẩm chuyên bi ệt cho thuê kênh truyền tải riêng cho thuê hệ thống máy ch ủ Cùng với đó, FPT triển khai sản phẩm dịch vụ lưu trữ - chia sẻ d ữ liệu (Fshare), truy ền t ải d ữ li ệu (Fsend) hay quảng cáo trực tuyến (Startalk – sử d ụng video) giúp cho m ảng D ịch v ụ vi ễn thông FPT tăng trưởng ổn định qua năm 19 TEAM CTCP ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG (HSX: MWG) MWG thành lập vào tháng năm 2004 với tr ọng tâm cốt lõi bán điện thoại di động sản phẩm kỹ thu ật số Vào tháng 10 năm 2004, cửa hàng khánh thành TP.HCM đặt tên “Thegioididong” Sau đó, để thâm nhập thị trường điện tử, MWG mở chuỗi bán lẻ điện tử tên “Dienmayxanh” vào năm 2010 Đến năm 2015, công ty mở cửa hàng tạp hóa có tên “Bachhoaxanh” Tính đến hết năm 2018, MWG có 1,032 cửa hàng “Thegioididong” 750 cửa hàng “Dienmayxanh” 405 cửa hàng “Bachhoaxanh”  Vị công ty MWG sở hữu chuỗi bán lẻ điện thoại di đ ộng ện máy hàng đ ầu t ại Vi ệt Nam với thị phần năm 2018 khoảng 45% 35% Ngồi ra, MWG cịn có t ảng bán hàng online lớn Việt Nam tính theo doanh thu Để trì tốc độ tăng tr ưởng m ạnh tương lai bối cảnh mảng bán lẻ điện thoại điện máy cho th d ấu hi ệu ch ững lại, MWG tập trung mở rộng chuỗi siêu thị mini Bách Hóa Xanh với tr ọng tâm Thành phố Hồ Chí Minh (TP.HCM) tỉnh lân cận  Tiềm tăng trưởng + Dư địa để mở rộng chuỗi Điện Máy Xanh lớn Đến nay, MWG có gần 890 cửa hàng ĐMX so với 750 vào cuối năm 2018 MWG dự kiến có tổng cộng khoảng 1.000 cửa hàng ĐMX vào cuối năm khoảng 1.500 vào năm 2021 2022 Ban lãnh đ ạo đ ề m ục tiêu mở rộng mạnh mẽ nói cho thị phần MWG m ảng ện máy (hi ện khoảng 37%) tương lai lên đến mức tương tự thị phần m ảng ện thoại di động (khoảng 45%) + BHX tiếp tục tăng tốc mở cửa hàng cải thiện khả sinh lời Tính đến tháng 06/2019, gần 40% số cửa hàng BHX tạo đủ nguồn thu để bù đắp cho tất chi phí ho ạt đ ộng tr ực tiếp, bao gồm chi phí trung tâm phân phối khấu hao Vì v ậy, BHX hồn tồn có th ể đ ạt m ục tiêu ban lãnh đạo đề đến cuối năm 2019, toàn chuỗi sinh l ời tr ước tính đ ến chi phí quản lý (G&A) Về việc mở rộng chuỗi, dự kiến đ ến hết năm 2019, MWG có t c ộng 950 c ửa hàng bách hóa xanh (+236% yoy) với tổng doanh thu dự kiến đạt 11.400 t ỷ đồng (+164% yoy) + Chuyển đổi layout cửa hàng đóng góp từ đồng hồ kính mát hỗ trợ tăng tr ưởng doanh thu cửa hàng hữu Trong quý 2/2019, MWG chuyển đổi 210 cửa hàng DMX mini sang layout vốn có lượng hàng hóa (SKU) nhi ều h ơn cho c ả dòng ện máy s ản ph ẩm gia dụng/nhà bếp Theo MWG, sau qua layout m ới, c ửa hàng DMX th ường c ải thi ện doanh số/cửa hàng lên thêm 30% so với layout t ại MWG có k ế ho ạch chuy ển đ ổi kho ảng 300 c ửa hàng DMX mini lại từ đến cuối năm 2019 Hi ện MWG có h ơn 50 ểm bán đ ồng h (n ằm cửa hàng TGDD ĐMX) Ban lãnh đạo dự kiến đến tháng 9/2019 có t cộng 100 điểm bán đồng hồ, đến cuối năm có 200 điểm đến tháng 06/2020 có 500 ểm Ước tính tăng trưởng doanh thu cửa hàng hữu tính chung ĐMX TGDD đ ạt 7-9%/năm giai đoạn 2019-2021 20 TEAM CTCP VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN (HSX: PNJ) Tiền thân PNJ Cửa hàng Kinh doanh Vàng bạc Đá quý Quận Phú Nhuận, thành lập vào ngày 28/04/1988, trực thuộc UBND Quận Phú Nhuận Đến năm 2004, PNJ thức chuyển sang hoạt động theo mơ hình cơng ty cổ phần với tên gọi Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận niêm yết sàn HOSE năm năm sau  Vị cơng ty PNJ nhà sản xuất bán lẻ trang sức lớn nh ất Vi ệt Nam với h ệ th ống l ớn nh ất g ồm 339 cửa hàng trang sức 21 điểm bán lẻ đồng hồ tính đến cu ối tháng 6/2019 Tính t ới thời điểm tại, sản phẩm PNJ xu ất sang 11 qu ốc gia châu lục (Đan Mạch, Đức, Anh, Pháp, Nga, Thái Lan, Nhật Bản,…)  Tiềm tăng trưởng + Củng cố vị trí dẫn đầu cách đầu tư vào cơng nghệ PNJ tiếp tục khai thác tối đa công máy móc thiết bị cơng nghệ cao để đưa vào sản xuất Tiến trình th ực hi ện chiến lược Digital Transformation PNJ đà tăng t ốc v ới d ự án ho ạch đ ịnh ngu ồn lực doanh nghiệp (ERP) bước vào giai đoạn go live Với hệ thống ERP nh ất (SAP 4HANA), PNJ có cơng cụ đắc lực để quản trị sử dụng tối đa ngu ồn lực, tăng cường lực sản xuất, quản trị chuỗi cung ứng, quản trị chiến lược, marketing…Ngoài ra, PNJ đầu tư xây dựng khung liệu tảng, Dashboard model liên k ết cho nhóm quản trị bán hàng, quản trị khách hàng, chuỗi cung ứng – s ản xu ất v ới D ự án Data Warehouse, phát triển tiến độ go-live dự án ERP Đồng thời, PNJ thành l ập Data Team để sẵn sang nguồn nhân lực đủ kiến thức kinh nghiệm kỷ nguyên bán l ẻ 4.0 + Thị trường trang sức phân mảnh, nhu cầu vàng trang sức tăng trưởng Theo báo cáo quý 4/2018 Hội đồng Vàng giới, nhu cầu vàng trang s ức Vi ệt Nam m ức cao vòng 10 năm qua, đạt khoảng 16.5 t ấn/năm Đồng th ời giá vàng ph ục h ồi t th ời điểm tháng 8/2018 cho thấy nhu cầu vàng th ế gi ới tăng tr l ại M ặc dù doanh nghiệp dẫn đầu ngành trang sức, thị phần PNJ kho ảng 7% Kho ảng g ần 70% thị phần thị trường trang sức vàng nằm phân khúc cửa hàng vàng truy ền thống, nhiên, thị phần doanh nghiệp trang sức lớn – kinh doanh dòng hàng cao cấp tăng lên nhanh qua năm, mức 30% + Thị trường đồng hồ Việt Nam có dư địa thị trường lớn (gần 750 triệu USD theo công bố nghiên cứu PNJ năm 2018), phân m ảnh ch ưa có chu ỗi chi ếm thị phần 20% Năm 2019, PNJ tập trung cho m ảng kinh doanh đ ồng h v ới vi ệc thành lập cửa hàng chuyên bán đồng hồ dành t ầng riêng bi ệt c c ửa hàng flagship PNJ Next cho mặt hàng 21 TEAM KẾT LUẬN Việc phát triển thị trường chứng khoán ổn định, lành mạnh hoạt đ ộng hi ệu qu ả thiếu tham gia hoạt động tổ chức tài trung gian tham gia th ị trường, đặc biệt quỹ đầu tư tập thể thông qua t ổ ch ức qu ản lý đ ầu t công ty quản lý quỹ Với vai trò song hành, vừa tổ chức phát hành, v ừa nhà đ ầu t có t ổ ch ức, quỹ đầu tư chứng khốn đóng góp khơng nhỏ vào việc kích hoạt giao dịch c ả thị tr ường sơ cấp thị trường thứ cấp Nền kinh tế Việt Nam đà tăng trưởng hàng năm, nhi ều c hội m v ới nhà đ ầu tư hiệp định CPTPP thức có hiệu lực từ ngày 14 tháng năm 2019 Đ ứng tr ước áp l ực hội nhập ngày mạnh mẽ, tất doanh nghi ệp thuộc m ọi thành ph ần kinh t ế ri ết tìm vốn, mở rộng sản xuất kinh doanh, tăng cường tính cạnh tranh th ị tr ường ngày m rộng Về phía nhà nước, chủ trương cổ phần hóa cơng ty nhà n ước đ ảm b ảo tính t ự ch ủ kinh doanh đẩy mạnh, văn pháp luật ngày gi ảm tính ch ất b ảo h ộ v ới nên kinh tế Đây hội phát triển tốt ngành quỹ đầu tư nói chung Mong qua tiểu luận, nhóm giúp người nắm bắt thông tin c b ản quỹ đầu tư nói chung hiểu sâu tình hình hoạt đ ộng v ề quỹ đ ầu t đ ầu tư đại chúng Việt Nam – VFMVF1 22 TEAM TÀI LIỆU THAM KHẢO Website thức quỹ VFMVF1/Phần Quan hệ nhà đầu tư/Công bố thông tin https://vfm.com.vn/quy-dau-tu-chung-khoan-viet-nam-vfmvf1/vf1-thong-tin-ve-quy/ https://vfm.com.vn/quan-he-nha-dau-tu/cong-bo-thong-tin/cbtt-quy-vfmvf1/ Báo cáo thường niên quỹ VFMVF1 năm 2012, 2015, 2016, 2017, 2018 https://assets.vfm.com.vn/uploads/vfm_files/report/2013/01/VF1_Bao-caothuong-nien_2012.pdf https://assets.vfm.com.vn/uploads/vfm_files/report/2016/03//VF1-AR-2015.pdf https://assets.vfm.com.vn/uploads/vfm_files/report/2017/12//VF1-AR-2016.pdf https://assets.vfm.com.vn/uploads/vfm_files/report/2018/11//VF1-AR-2017.pdf https://assets.vfm.com.vn/uploads/vfm_files/report/2019/03//TAI-LIEU-VF1_VN.pdf Bản cáo bạch quỹ VFMVF1 năm 2019 https://assets.vfm.com.vn/uploads/vfm_files/report/2019/04//BAN-CAOBACH_VF1_4.2019.pdf Luận văn “Chiến lược hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam VF1” http://doc.edu.vn/tai-lieu/luan-van-chien-luoc-hoat-dong-cua-quy-dau-tu-chung-khoan-vietnam-vf1-63549/ Các nguồn thông tin khác https://dautuphaisinh.com/tong-quan-ve-quy-dau-tu-tai-viet-nam/ 23 ... Cơ cấu máy hoạt động quỹ đầu tư 1.1.2 Các loại quỹ đầu tư a Theo nghĩa vụ nhà đầu tư: Quỹ mở - Quỹ đóng Các quỹ đầu tư thiết lập dạng quỹ mở quỹ đóng S ự phân bi ệt dựa vào việc chứng quỹ có mua... công chúng đầu tư việc thu hút vốn đầu tư Hoạt động quỹ đầu tư 2.1 Mục tiêu sách đầu tư Mục tiêu chung quỹ đầu tư tìm kiếm lợi nhuận t vi ệc đầu t vào ch ứng khoán dạng tài sản đầu tư khác, tối... ại quỹ khác nhau, phải kể đến Quỹ Đầu tư Chứng khốn Việt Nam (VF1) Vì nh ằm giúp cho m ọi người hiểu rõ quỹ đầu tư chứng khoán hoạt động c quỹ th ời gian qua Việt Nam, chúng em lựa chọn đề tài