thị trường tiền tệ việt nam

LỜI MỞ ĐẦU Thị trường tiền tệ Việt Nam hình thành bước hồn thiện gắn liền với tiến trình đổi phát triển kinh tế đất nước Cho đến nay, thị trường tiền tệ Việt Nam chưa thực phát triển, đóng vai trị quan trọng việc điều tiết cung cầu nguồn vốn ngắn hạn nhằm hỗ trợ cho hoạt động sản xuất, kinh doanh, dịch vụ, đời sống chủ thể kinh tế Đặc biệt, thị trường thực chức cân đối, điều hòa nguồn vốn ngân hàng, góp phần hỗ trợ cho ngân hàng đảm bảo khả tốn, hoạt động an tồn hiệu Thông qua hoạt động thị trường tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) thực điều tiết tiền tệ nhằm thực thi sách tiền tệ quốc gia Có thể khẳng định rằng, thị trường tiền tệ Việt Nam góp phần định trình phát triển kinh tế đất nước, trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa bước hội nhập kinh tế quốc tế Tuy nhiên, so với lịch sử phát triển thị trường tiền tệ nước giới, thị trường tiền tệ Việt Nam non trẻ nhiều bất cập, cần đẩy nhanh hoàn thiện để phát triển Nghị Hội nghị lần thứ Ban chấp hành Trung ương Đảng khóa IX Nghị Hội nghị lần thứ Ban chấp hành Trung ương Đảng khóa X xác định phát triển thị trường tài có vai trị quan trọng việc phát triển đồng yếu tố thị trường Do việc đánh giá thực trạng kết đạt được, hạn chế thị trường tiền tệ Việt Nam thời gian qua đề mục tiêu, định hướng, giải pháp phát triển thị trường năm tới có ý nghĩa lớn để tiếp tục hoàn thiện thị trường tiền tệ, đáp ứng u cầu nghiệp cơng nghiệp hóa, đại hóa đất nước tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế Xuất phát từ lý trên, nhóm học viên cao học lớp ngày – khóa 17, chọn đề tài: “Thị trường tiền tệ Việt Nam – thực trạng giải pháp” làm chủ đề nghiên cứu nhóm Mục tiêu nghiên cứu đề tài là: - Đánh giá thực trạng kết đạt hạn chế trình hình thành phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam 15 năm qua (7/1993 -5/2008); - Xác định nguyên nhân tồn tại, yếu thị trường tiền tệ Việt Nam nay; - Đưa mục tiêu, định hướng giải pháp thực phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam từ đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2015 Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm Phương pháp nghiên cứu, thu thập liệu: Nhóm sử dụng phương pháp phân tích định tính dựa sở nguồn liệu thứ cấp thu thập từ tài liệu tạp chí chuyên ngành báo cáo thống kê chuyên ngành ngân hàng Cấu trúc viết: phần mở đầu phần kết luận viết gồm phần: Phần 1: Cơ sở lý thuyết: Phần nêu phân tích số khái niệm thị trường tiền tệ; Phần 2: Thực trạng thị trường tiền tệ Việt Nam: Phần tập trung đánh giá kết đạt tồn tại, hạn chế trình hình thành phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam giai đoạn 7/1993 – 5/2008 Trong đó, tập trung vào ngiệp vụ thị trường chủ yếu: thị trường liên ngân hàng, thị trường mở, thị trường đấu thầu trái phiếu phủ Phần 3: Mục tiêu, định hướng giải pháp phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam từ đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2015: Phần đưa mục tiêu, định hướng giải pháp phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam cần hoàn thiện đến năm 2010 định hướng phát triển đến năm 2015 Những người tham gia viết gồm: Trần Văn Phước Lê Quốc Khánh Trần Văn Thanh Lê Quốc Thành Nguyễn Xuân Tân Nguyễn Văn Hương Lê Thị Thanh Huyền Nguyễn Chí Linh Phạm Yến Vy 10 Phachantha Aphawhone Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm Phần 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN Khái niệm thị trường tiền tệ - “Thị trường tiền tệ thị trường mua bán loại giấy tờ có giá ngắn hạn có kỳ hạn năm, nơi đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn cho kinh tế” (Sử Đình Thành Vũ Thị Minh Hằng, 2006: 488) - Ở nước ta, thị trường tiền tệ hình thành, công cụ giao dịch thị trường tiền tệ cịn nên luật pháp cho phép giấy tờ có giá dài hạn phép giao dịch thị trường tiền tệ Theo điều 9, luật sửa đổi số điều Luật Ngân hàng Nhà nước (2003) định nghĩa: “Thị trường tiền tệ thị trường vốn ngắn hạn, nơi mua, bán ngắn hạn giấy tờ có giá, bao gồm tín phiếu kho bạc, tín phiếu Ngân hàng Nhà nước, chứng tiền gửi giấy tờ có giá khác” Các loại thị trường tiền tệ Thị trường tiền tệ phân loại vào cách thức tổ chức loại công cụ 2.1 Phân loại theo cấu tổ chức: Thị trường tiền tệ bao gồm: - Thị trường tiền tệ cổ điển: thị trường vay vốn ngắn hạn tổ chức tín dụng (TCTD) đặt quản lý ngân hàng trung ương (NHTW) Hàng ngày, hình thành lãi suất đạo thị trường tiền tệ, như: lãi suất LIBOR thị trường tiền tệ London (London Inter Banking Offered rate), lãi suất PIBOR thị trường tiền tệ Paris (Paris Inter Banking Offered rate), SIBOR (thị trường tiền tệ Singapore)… - Thị trường tiền tệ mới: thị trường trái phiếu ngắn hạn, cấu gồm cấp: + Thị trường tiền tệ sơ cấp: thị trường tiền tệ chuyên phát hành loại trái phiếu ngắn hạn lần đầu + Thị trường tiền tệ thứ cấp: thị trường tiền tệ tổ chức mua bán lại trái phiếu phát hành thị trường sơ cấp + Thị trường mở (Openmarket operation): thị trường mua bán loại chứng khốn nhà nước ngắn hạn như: tín phiếu kho bạc, trái phiếu phủ, nhằm điều tiết cung cầu tiền tệ kinh tế Tức thông qua thị trường mở, NHTW làm cho “tiền dự trữ” ngân hàng thương mại (viết tắt NHTM) tăng lên giảm xuống, từ tác động đến khả cung cấp tín dụng NHTM làm ảnh hưởng đến khối lượng tiền tệ kinh tế Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm 2.2 Phân loại theo đối tượng tham gia: Thị trường tiền tệ bao gồm: - Thị trường tín dụng ngắn hạn NHTM (hay thị trường liên ngân hàng – Interbank): Thị trường điều hành NHTW nhằm mục đích điều tiết vốn hệ thống NHTM đồng thời tạo điều kiện cho NHTW thực vai trò người cho vay cuối - Thị trường công nợ ngắn hạn như: tín phiếu kho bạc, thương phiếu, kỳ phiếu ngân hàng, chứng tiền gửi, khế ước cho vay bao gồm thị trường phát hành thị trường lưu thông, thị trường biểu cho phát triển thị trường tiền tệ - Thị trường hối đoái: thị trường giao dịch loại ngọai tệ phương tiện tóan có giá trị ngoại tệ, phận quan trọng kết cấu thị trường tiền tệ Thị trường ngọai hối mang đặc trưng tính quốc tế cao, hoạt động đáp ứng nhu cầu thương mại, đầu tư ngắn hạn bình diện quốc tế, đặc biệt tạo điều kiện can thiệp NHTW nhằm đảm bảo sức mua đối ngoại đồng tiền quốc gia Công cụ hoạt động thị trường hối đoái, gồm: hợp đồng giao (Spot), hợp đồng hoán đổi (Swap), hợp đồng kỳ hạn (Forward), hợp đồng quyền chọn (Option)… nhờ đáp ứng phần lớn nhu cầu ngoại tệ cho đơn vị, tổ chức làm cho thị trường ngoại hối trở nên nhộn nhịp Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ - Trong trình phát triển thị trường tiền tệ, thị trường liên ngân hàng hình thức sơ khai thị trường tiền tệ hoạt động với mục đích cân đối, điều hòa vốn NHTM với TCTD nhằm khai thơng khả tốn cho TCTD Vì vậy, xét theo chiều ngang, thị trường tiền tệ biểu quan hệ điều tiết vốn NHTM, TCTD Còn xét theo chiều dọc, thị trường tiền tệ biểu mối quan hệ NHTW NHTM qua đường tái chiết khấu, lãi suất tái chiết khấu công cụ linh hoạt để NHTW điều tiết vĩ mô kinh tế q trình thực thi sách tiền tệ Ngày nay, quy mô họat động thị trường tiền tệ mở rộng phạm vi điều tiết vốn, theo chủ thể tham gia thị trường đa dạng Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ bao gồm: - Chủ thể cung ứng nguồn vốn như: NHTW, NHTM, TCTD khác… Việc đầu tư nguồn vốn ngắn hạn thị trường có độ rủi ro thấp, thời gian ngắn giá chứng khốn biến động khơng đáng kể - Chủ thể có nhu cầu vốn như: NHTM, đơn vị kinh tế khác, kho bạc nhà nước Thông qua thị trường tiền tệ, chủ thể thu hút nguồn vốn ngắn hạn dễ dàng chi phí thấp Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm - Chủ thể trung gian môi giới, vừa vay vừa cho vay như: NHTM, Công ty chuyên môi giới Các nghiệp vụ thị trường tiền tệ 4.1 Nghiệp vụ vay cho vay vốn ngắn hạn Nghiệp vụ diễn chủ yếu NHTM, xuất phát từ họat động kinh doanh tiền tệ, thời điểm định số NHTM tạm thời thừa vốn số NHTM khác rơi vào tình trạng thiếu vốn tạm thời Do để đảm bảo cho khả toán, quan hệ điều tiết vốn NHTM diễn thơng qua hình thức sau: - Cho vay tiền mặt: Khi NHTM thiếu hụt vốn tạm thời, vay NHTM khác thừa vốn tạm thời thời điểm để đảm bảo khả toán Giao dịch liên ngân hàng chủ yếu hình thức tín chấp đảm bảo số dư tiền gửi đối ứng ngân hàng cho vay…; Thời hạn cho vay ngắn: hàng ngày (qua đêm), định kỳ tuần, tuần, tháng… - Cho vay hình thức cầm cố chiết khấu chứng từ có giá: Khi có nhu cầu lớn vốn, NHTM vay TCTD khác chưa đáp ứng đủ nhu cầu NHTW hỗ trợ nghiệp vụ sau: + Tái chiết khấu chứng từ có giá: NHTW nhận chiết khấu lại chứng từ có trước NHTM chiết khấu cho khách hàng + Bảo chứng lại: NHTW cho NHTM vay vốn sở cầm cố chứng từ có trước NHTM nhận cầm cố từ khách hàng 4.2 Nghiệp vụ mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn Công cụ chủ yếu nghiệp vụ loại trái phiếu ngắn hạn phát hành từ thị trường tiền tệ sơ cấp bán lại thị trường thứ cấp Nghiệp vụ phát sinh trường hợp số chủ thể kinh tế cần bổ sung vốn tiền nên phát hành lượng trái phiếu ngắn hạn thị trường, số chủ khác muốn sinh lợi cho khoản vốn nhàn rỗi đường kinh doanh thị trường tiền tệ, họ mua bán trái phiếu ngắn hạn Ở nghiệp vụ này, trái phiếu ngắn hạn cịn có kỳ phiếu thương mại, khế ước nợ, kỳ phiếu ngân hàng, lọai thư tín dụng… Và đặc biệt họat động thị trường mở - thực việc mua bán ngắn hạn năm giấy tờ có giá trị tín phiếu, trái phiếu kho bạc Thông qua nghiệp vụ này, NHTW điều tiết cung cầu tiền tệ: tùy theo mục tiêu thời kỳ mà NHTW bơm tiền hay rút bớt tiền khỏi lưu thông Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm Phần 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM Do bất ổn định thị trường tiền tệ giới vào cuối năm 2007 đầu năm 2008 mà cụ thể khủng hoảng tín dụng thứ cấp Mỹ giá nhà đất sụt giảm làm cho đồng USD ổn định mà đỉnh điểm giá đồng USD ngày 15/04/2008 tỉ giá EUR/USD=1,6000 kèm với việc đồng USD giá giá dầu thô vàng liên tục lập kỷ lục mới, có lúc vàng tiến đến 1031USD/ounces dầu lập kỷ lục với mức 135USD/thùng làm cho lạm phát tăng cao toàn giới.Mặt khác giới ngày đan xen phụ thuộc lẫn quốc gia không tránh khỏi gây nên xáo trộn thị trường hối đối nước có Việt Nam - Song song với ngun nhân cịn có nguyên nhân yếu xuất phát từ nội kinh tế điều hành sách vĩ mơ kinh tế thơng qua sách tiền tệ mà cụ thể việc điều hành sách tỉ giá có lúc tỉ giá NHNN cơng bố xuống 15.700 VND ăn USD thị trường tự VND/USD=15.500 tháng 02/2008 đến ngày 27/05/2008 chuyện hồn tồn ngược lại tỉ giá thức ngân hàng nhà nước cơng bố VND/USD16.212 thị trường tự VND/USD=17.550 - Một nguyên nhân không phần quan trọng nhập siêu tháng đầu năm 2008 cao 14,4tỉ USD(do có lúc doanh nghiệp xuất khơng bán USD) cộng với tâm lý người dân lạm phát tăng cao(15,96%) nên đổ xô mua USD tích trữ làm cho thị trường ngoại tệ biến đổi khó lường thời gian qua thị trường quốc tế EUR/USD =1,579 tức đồng USD giá Thị trường liên ngân hàng - Thị trường nội tệ liên ngân hàng đời theo Chỉ thị 07/CT-NH1 ngày 07/10/1992 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, cho phép TCTD thực cho vay vay lẫn thức hoạt động từ tháng 7/1993 Theo Quyết định số 114/QĐNH14 ngày 21/6/1993 ban hành Quy chế tổ chức hoạt động thị trường liên ngân hàng Quyết định số 190/QĐ-NH14 ngày 06/10/1993 việc bổ sung, sửa đổi Quy chế tổ chức hoạt động thị trường liên ngân hàng, thị trường nội tệ liên ngân hàng hình thành hình thức thị trường tập trung có tổ chức qua Ngân hàng Nhà nước (NHNN) gắn liền với trung tâm tốn bù trừ (Thành phố Hồ Chí Minh thành phố Hà Nội) số lượng thành viên tham gia doanh số hoạt động hạn chế; đó, thành viên NHTM Nhà nước có khả chi phối giác độ huy động vốn Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm cho vay vốn có lợi tài uy tín Từ năm 1997, hoạt động thị trường diễn theo hình thức ngân hàng trực tiếp vay mượn lẫn không thực thông qua NHNN Các Ngân hàng thỏa thuận phương thức giao dịch, thời hạn, lãi suất điều kiện bảo đảm tiền vay dựa mức độ tín nhiệm có tham gia tích cực NHTM cổ phần, Ngân hàng liên doanh, chi nhánh ngân hàng nước Đến nay, phần lớn giao dịch liên ngân hàng thực hình thức tín chấp, bảo đảm số dư tiền gửi đối ứng ngân hàng cho vay; chí số ngân hàng thực quan hệ vay mượn hình thức gửi tiền lẫn * Kết đạt - Số lượng thành viên doanh số hoạt động thị trường liên ngân hàng tăng đáng kể, phương thức giao dịch thị trường ngày đổi mới, hầu hết giao dịch thực qua mạng, thời hạn giao dịch linh hoạt (qua đêm, tuần, tuần, tháng, tháng, tháng, 12 tháng) Hiện nay, gần 30 NHTM thực giao dịch vốn liên ngân hàng (gửi tiền/cho vay nhận tiền gửi/đi vay) thông qua hệ thống Hãng Reuters Hãng Reuters xây dựng trang lãi suất giao dịch bình quân thị trường liên ngân hàng Việt Nam (VNIBOR) sở chào giá hàng ngày số ngân hàng - “ Doanh số giao dịch thị trường liên ngân hàng từ năm 2002 đến nay, theo đánh giá chuyên gia ngân hàng doanh số giao dịch tăng khoảng 20% năm” (Đoàn Phương Thảo) Kết chứng minh thị trường nội tệ liên ngân hàng thực vai trò điều tiết vốn ngắn hạn đồng Việt Nam ngân hàng, làm tăng hiệu sử dụng nguồn vốn TCTD an toàn, hiệu - Bên cạnh phát triển thị trường liên ngân hàng, nghiệp vụ tái cấp vốn NHNN bước đổi mới, hoàn thiện theo hướng nâng cao hiệu điều tiết tiền tệ, thực vai trò người cho vay cuối kinh tế: + “Đến nay, tái cấp vốn NHNN cho NHTM chủ yếu thực hình thức chiết khấu, tái chiết khấu, cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá Các hình thức cho vay theo định Chính phủ trước (từng chiếm tỷ trọng lớn cho vay tái cấp vốn) giảm mạnh qua năm” (Phùng Khắc Kế, 2006) + Cơ sở pháp lý cho hoạt động nghiệp vụ tái cấp vốn hoàn thiện; thủ tục, quy trình nghiệp vụ tái cấp vốn cải tiến theo hướng tinh giản thuận lợi: Năm 2003, Luật sửa đổi số điều luật NHNN cho phép giấy tờ có giá dài hạn loại trái phiếu Chính phủ sử dụng giao dịch NHNN Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm ngân hàng; NHNN ban hành đầy đủ quy chế nghiệp vụ tái cấp vốn Thời gian xử lý đề nghị xin vay giảm xuống ngày (trước ngày) + Lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu ngày điều hành linh hoạt, phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ Từ năm 2003 đến nay, lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu điều chỉnh dần để hình thành khung lãi suất định hướng lãi suất thị trường Cùng với việc điều chỉnh lãi suất chiết khấu để trở thành lãi suất sàn, NHNN thực phân bổ hạn mức chiết khấu cho ngân hàng Qua đó, nghiệp vụ chiết khấu điều hành kênh thường xuyên với giá rẻ từ NHNN Trong nghiệp vụ cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá áp dụng lãi suất tái cấp vốn mức lãi suất trần để NHNN bước thực vai trò người cho vay cuối thị trường + Hoạt động tái cấp vốn NHNN đóng góp khơng nhỏ việc đáp ứng kịp thời nhu cầu khoản NHTM, vào thời điểm cuối năm gần Tết Nguyên đán * Những bất cập, tồn hạn chế Mặc dù đạt kết định, thị trường liên ngân hàng nhiều bất cập, hạn chế cần hồn thiện Đó là: - Số lượng thành viên tham gia quy mơ giao dịch cịn hạn chế phần lớn để giải nhu cầu khả toán: Trên thị trường nội tệ liên ngân hàng hình thành nhóm ngân hàng thường cung ứng nguồn tiền VND chủ yếu NHTM Nhà Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm nước ngược lại nhóm NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh chi nhánh ngân hàng nước ngân hàng thường có nhu cầu vay VND Việc điều chuyển vốn thường diễn chiều nhóm ngân hàng thường cho vay nhóm ngân hàng thường vay - Lãi suất thị trường liên ngân hàng lãi suất tái cấp vốn chưa phản ánh xác quan hệ cung cầu xu hướng vận động thị trường tiền tệ - Vai trò NHNN việc thu thập thông tin diễn biến thị trường liên ngân hàng tham gia điều tiết thị trường mờ nhạt, đặc biệt chế xử lý trường hợp cung lớn cầu vốn thị trường - Hoạt động tái cấp vốn dừng lại mục đích bổ sung nguồn vốn ngắn hạn phương tiện tốn cho tổ chức tín dụng, chức nhằm điều chỉnh điều kiện tiền tệ theo mục tiêu sách tiền tệ, điều chỉnh q trình phát triển kinh tế quy mơ cấu đầu tư dựa cấp vốn theo thời gian, theo lĩnh vực ngành kinh tế, theo vùng lãnh thổ chưa phát huy - Việc phân bổ hạn mức chiết khấu giấy tờ có giá NHNN với ngân hàng dựa yếu tố tổng dư nợ đồng Việt Nam, tổng tài sản Có vốn tự có ngân hàng mà chưa tính tới khối lượng giấy tờ có ngân hàng nắm giữ, chưa phù hợp với nhu cầu đặc biệt chưa kích thích việc tích cực nắm giữ giấy tờ có giá đủ điều kiện tái cấp vốn Thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc - Nghiệp vụ thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc thực từ tháng 5/1995 trải qua giai đoạn phát triển sau: + Từ năm 1995 đến 1999: Phát hành tín phiếu kho bạc trái phiếu kho bạc; + Từ năm 1999 đến 2003: Phát hành tín phiếu kho bạc; + Từ năm 2003 đến nay: Phát hành tín phiếu kho bạc trái phiếu ngoại tệ (USD, kỳ hạn năm) Theo Thông tư 19/2004/TT-BTC ngày 18/3/2004 Bộ Tài chính, có hai loại trái phiếu đấu thầu Ngân hàng Nhà nước là: Tín phiếu kho bạc Nhà nước Trái phiếu Chính phủ ngoại tệ (trái phiếu ngoại tệ) - Thành viên thị trường: Trước đây, số đơn vị NHNN công nhận thành viên thị trường đấu thầu Trái phiếu kho bạc 47 thành viên Tuy nhiên trình tham gia, có số thành viên khơng tham dự phiên đấu thầu Sau áp dụng Quy chế đấu thầu Trái phiếu phủ (TPCP) theo Quyết định 935/2004/QĐ-NHNN ngày 23/7/2004 Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm triển khai chương trình đấu thầu TPCP qua mạng, NHNN xem xét công nhận tổng số thành viên thị trường đấu thầu TPCP đến 20 thành viên (chi tiết phụ lục 01) 2.1 Kết đạt - Việc đấu thầu tín phiếu Kho bạc qua NHNN mở kênh huy động vốn với chi phí thấp cho Ngân sách Nhà nước Doanh số tỷ trọng tín phiếu Kho bạc phát hành hình thức đấu thầu qua NHNN tổng doanh số huy động vốn Kho bạc Nhà nước tăng qua năm Điều phù hợp với xu phát triển thị trường thơng lệ quốc tế Bên cạnh đó, thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc trở thành nguồn cung cấp hàng hóa chủ yếu cho giao dịch nghiệp vụ tiền tệ NHNN với NHTM, nghiệp vụ thị trường mở để thực thi sách tiền tệ quốc gia Kỳ hạn tín phiếu Kho bạc đến đa dạng trước, gồm 364 ngày, 273 ngày 182 ngày Bên cạnh NHTM Nhà nước, NHTM cổ phần, ngân hàng liên doanh chi nhánh ngân hàng nước bước trở thành thành viên tham gia thị trường Khối lượng trái phiếu phủ phát hành qua năm: Năm thực 1995 (từ tháng 5) 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Tổng cộng Tín phiếu kho bạc Số Khối lượng trúng thầu phiên 16 37 46 45 43 46 50 51 48 60 48 498 (tỷ đồng) 243,60 823,40 2.917,50 4.020,70 3.011,60 4.441,00 3.915,00 8.410,00 15.901,00 19.465,00 22.120,60 22.075,10 107.344,50 Trái phiếu ngoại tệ Số Khối lượng trúng thầu phiên (USD) 5 9.000.000,00 5.500.000,00 Khơng có Khơng có 17 14.500.000,00 (Nguồn: www.sbv.gov.vn) 2.2 Một số hạn chế, bất cập - Số lượng thành viên tham gia thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc cịn hạn hẹp, thành viên chủ yếu NHTM Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm - Lãi suất thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc cịn nhiều bất cập Hiện nay, lãi suất áp dụng lãi suất đạo đấu thầu tín phiếu Kho bạc nên lãi suất trúng thầu chưa hình thành theo nguyên tắc thị trường - Hệ thống sở hạ tầng kỹ thuật cịn có hạn chế định Nghiệp vụ thị trường mở - Thị trường mở thức vào hoạt động từ tháng 7/2000 vận hành theo Quy chế hoạt động thị trường mở ban hành kèm theo Quyết định số 85/2000/QĐ – NHNN14 ngày 09/3/2000 Qua q trình hoạt động, NHNN khơng ngừng hoàn thiện sở pháp lý để thị trường mở ngày phát huy vai trò, tác dụng phát triển thị trường tiền tệ - Các công cụ tài phép giao dịch nghiệp vụ thị trường mở bao gồm loại giấy tờ có giá (GTCG) phát hành đồng Việt Nam như: Tín phiếu NHNN, TPCP (tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc, trái phiếu cơng trình Trung ương, trái phiếu đầu tư Quỹ Hỗ trợ phát hành công trái) trái phiếu quyền địa phương Uỷ ban nhân dân TP Hồ Chí Minh TP Hà Nội phát hành đồng VN có thời hạn cịn lại tối đa 91 ngày (Đối với trường hợp mua, bán hẳn) dài thời hạn mua, bán (Đối với trường hợp mua bán có kỳ hạn) 3.1 Kết đạt được: - Số thành viên tham gia tăng lên hàng năm Đến có 35 thành viên tham gia (chi tiết phụ lục 02) - Tần suất khối lượng trúng thầu tăng dần qua năm Từ tháng 11/2004, NHNN tăng định kỳ giao dịch lên phiên/ tuần đến ngày có từ đến phiên giao dịch Bên cạnh đó, NHNN mở phiên giao dịch đột xuất phiên giao dịch hàng ngày vào dịp giáp Tết để đáp ứng kịp thời nhu cầu toán, khơng để xảy tình trạng khả toán chậm trả khách hàng Nhờ đó, hoạt động ngân hàng diễn bình ổn, củng cố uy tín hệ thống ngân hàng Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm KHỐI LƯỢNG GIAO DỊCH NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỞNG MỞ (12/7/2000 – 31/12/2006) Năm thực Số phiên thực 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Tổng cộng 17 48 85 107 123 159 155 694 Khối lượng trúng thầu theo phương thức giao dịch (tỷ đồng) Bán kỳ Mua kỳ hạn Mua hẳn Bán hẳn Tổng cộng hạn 873,50 480,00 550,00 1.903,50 3.253,81 60,00 50,00 570,00 3.933,81 7.245,53 1.900,00 9.145,53 9.844,15 11.340,00 21.184,15 60.985,91 950,00 61.935,91 100.679,15 700,00 1.100,00 102.479,15 26.332,77 200,00 86.102,00 112.634,77 209.214,82 540,00 950,00 102.512,00 313.216,82 (Nguồn: www.sbv.gov.vn) - Các thủ tục giao dịch nghiệp vụ thị trường mở tiếp tục cải tiến, chế hoạt động tiếp tục hoàn thiện Năm 2004, NHNN ban hành Quy chế lưu ký giấy tờ có giá NHNN ban hành kèm theo Quyết định số 1022/2004/QĐ-NHNN ngày 17/8/2004 Đây sở pháp lý tạo điều kiện cho TCTD thực thống việc lưu ký giấy tờ có giá phục vụ cho giao dịch thị trường tiền tệ Ngoài ra, NHNN mở tài khoản lưu ký giấy tờ có giá Trung tâm giao dịch chứng khoán để tạo điều kiện cho việc lưu ký giấy tờ có giá phát hành thi trường chứng khoán thuận lợi, đơn giản Đặc biệt NHNN bắt đầu giao dịch đặt thầu đấu thầu nghiệp vụ thị trường mở qua mạng, tạo thuận lợi cho thành viên tham gia thị trường - Chủng loại giấy tờ có giá giao dịch nghiệp vụ thị trường mở mở rộng (Năm 2004, NHNN cho phép trái phiếu cơng trình trung ương sử dụng giao dịch nghiệp vụ thị trường mở) 3.2 Một số hạn chế, bất cập - Luật cơng cụ chuyển nhượng có hiệu lực từ năm 2006 chưa có văn hướng dẫn thực - Các giấy tờ có giá sử dụng giao dịch thị trường tiền tệ tập trung chủ yếu NHTM Nhà nước Một số công cụ sử dụng phổ biến thị trường tiền tệ nước thương phiếu, chứng tiền gửi chưa hình thành, cịn sử dụng Việt Nam - Kỳ hạn trái phiếu Chính phủ – công cụ chủ yếu sử dụng nghiệp vụ thị trường mở chưa thực đa dạng, tín phiếu Kho bạc với thời hạn ngắn tháng Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm - Số lượng thành viên tham gia hạn hẹp nên lãi suất nghiệp vụ thị trường mở chưa phản ánh quan hệ cung-cầu vốn thị trường Thị trường hối đoái 4.1 Kết đạt Quy chế hoạt động giao dịch hối đoái ban hành nhằm tạo sở pháp lý cho hoạt động kinh doanh hối đoái, đa dạng hố loại hình giao dịch thị trường; tạo cơng cụ phịng ngừa rủi ro trước biến động tỷ giá lãi suất thị trường tương lại; giúp cho nhà xuất khẩu, nhập khẩu, đơn vị kinh tế chủ động kinh doanh; thúc đẩy phát triển giao dịch hối đối để góp phần hồn thiện thị trường hối đoái Việt Nam Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng thức hình thành từ năm 1994 Thị trường giúp kết nối cung cầu ngoại tệ cho ngân hàng Qua thị trường này, NHNN theo dõi giao dịch ngoại tệ hệ thống ngân hàng, thấy diễn biến cung cầu tham gia thị trường với vai trò người mua bán cuối NHNN tham gia thị trường nhằm thực thi sách tiền tệ thời kỳ Kể từ năm 1999, điều hành linh hoạt tỷ giá, NHNN thực biện pháp can thiệp kịp thời tỷ giá thị trường giúp NHTM cân đối ngoại tệ góp phần làm ổn định tỷ giá 4.2 Một số hạn chế, bất cập - Thị trường ngoại hối Việt Nam thuộc loại phát triển, so với nước khu vực, kể quy mô chiều sâu chất lượng quản lý không cao, thiếu thống nhất, quy định lỏng lẻo, tạo điều kiện cho hành vi vi phạm quản lý Phổ biến tình trạng niêm yết giá ngoại tệ, tốn, mua bán ngoại tệ bất hợp pháp cịn diễn phổ biến, nguồn thu ngoại tệ phân tán nhân dân, doanh nghiệp số quỹ ngoại tệ khác, chưa thu hút vào hệ thống ngân hàng, chưa nâng cao tính chuyển đổi đồng Việt Nam chưa phát huy tác dụng việc khắc phục tình trạng la hóa kinh tế - Những vấn đề quan trọng kinh tế thị trường bối cảnh hội nhập sâu rộng tỷ giá, thị trường ngoại hối, quản lý dự trữ xác lập nguyên tắc mà chưa điều chỉnh rõ ràng giao dịch Đối với công cụ tỷ giá: Nếu trước NHNN khống chế biên độ tỷ giá (±0.5%) thời gian dài cho phép NHTM giao dịch biên độ (±1%) điều hạn chế quyền chủ động linh hoạt NHTM việc cung cấp sản phẩm dịch vụ có liên quan đến ngoại hối Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm - Các doanh nghiệp chưa quan tâm đến việc sử dụng cơng cụ phịng ngừa rủi ro thị trường ngoại hối Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm Phần 3: MỤC TIÊU ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM ĐẾN 2010 VÀ TẦM NHÌN ĐẾN NĂM 2015 Mục tiêu, định hướng: 1.1 Mục tiêu Ổn định phát triển thị trường tiền tệ để thực có hiệu vai trị điều tiết cung cầu vốn ngắn hạn, đáp ứng yêu cầu thúc đẩy kinh tế phát triển bền vững phục vụ cho nghiệp cơng nghiệp hóa, đại hóa đất nước u cầu hội nhập kinh tế quốc tế 1.2 Định hướng: Để thực mục tiêu trên, thị trường tiền tệ Việt Nam cần phát triển theo định hướng sau: Phát triển thị trường tiền tệ an toàn hiệu quả, đồng bộ, mang tính cạnh tranh cao nhằm tạo sở quan trọng cho hoạch định điều hành sách tiền tệ, huy động phân bổ có hiệu nguồn lực tài chính, giảm thiểu rủi ro cho tổ chức tín dụng Theo đó, thị trường tiền tệ phát triển mạnh sở tổ chức lại củng cố thị trường liên ngân hàng với chế hoạt động thơng thống, tăng cường vai trị giám sát, điều hành, khả kiểm soát, điều tiết thị trường NHNN; phát triển thị trường đấu thầu tín phiếu Kho bạc; tăng cường hoạt động nghiệp vụ thị trường mở, tăng số lượng chủng loại chứng khốn có độ an tồn tính khoản cao phép giao dịch; tăng cường liên kết thị trường tiền tệ phận, thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn nhằm tăng tính linh hoạt thị trường, khả phòng ngừa khả chuyển đổi rủi ro thị trường; hạn chế can thiệp hành vào hoạt động thị trường tiền tệ Giải pháp phát triển thị trường tiền tệ đến năm 2010 tầm nhìn 2015 2.1 Giải pháp trước mắt 2.1.1 – Tháo gỡ số vướng mắc pháp lý để tạo thuận lợi cho giao dịch thị trường tiền tệ tăng cường công cụ giao dịch thị trường: - Đề nghị Chính phủ cho phép trái phiếu đặc biệt giao dịch thị trường tiền tệ loại trái phiếu khác Chính phủ - Đề nghị Bộ Tài xem xét phát hành tín phiếu, trái phiếu kho bạc với nhiều loại kỳ hạn - Đề nghị NHNN bổ sung, sửa đổi số qui định để tăng thêm tính thơng thống cho thị trường: Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm + Sửa đổi quy chế cho vay cầm cố giấy tờ có giá NHNN ngân hàng theo hướng không qui định điều kiện thời hạn cịn lại giấy tờ có giá dài hạn phép cầm cố (qui định không năm); đồng thời giải chấp giấy tờ có giá cầm cố bảo đảm nợ hạn toán để tăng cung cho thị trường; + Sửa đổi Quy chế chiết khấu tái chiết khấu giấy tờ có giá NHNN theo hướng quy định hạn mức tín dụng sở giá trị giấy tờ có giá NHTM nắm giữ để phù hợp nhu cầu ngân hàng khuyến khích NHTM tăng cường giao dịch, nắm giữ giấy tờ có giá đủ điều kiện giao dịch thị trường mở bảo đảm nghiệp vụ tái cấp vốn + Bổ sung nghiệp vụ bảo lãnh phát hành vào Quy chế bảo lãnh ngân hàng khách hàng để tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành giấy tờ có giá doanh nghiệp, làm tảng cho phát triển thị trường tiền tệ tương lai cầu nối thị trường tiền tệ thị trường chứng khoán 2.1.2 - Điều hành linh hoạt thị trường mở thị trường đấu thầu trái phiếu phủ: - Điều hành linh hoạt thị trường mở với việc tăng số phiên khối lượng giao dịch, đa dạng hoá kỳ hạn lãi suất để hút vốn khả dụng tạm thời dôi dư TCTD - Ngân hàng Nhà nước Bộ Tài phối hợp tăng khối lượng tín phiếu Kho bạc Nhà nước đấu thầu hàng quý, hàng năm linh hoạt lãi suất đấu thầu qua phiên theo sát diễn biến thị trường 2.2 Các giải pháp thường xun lâu dài 2.2.1 Khơng ngừng hồn thiện khung pháp lý cho phát triển thị trường tiền tệ - Hoàn chỉnh văn hướng dẫn thực Luật Công cụ chuyển nhượng để mở rộng áp dụng công cụ thị trường Đối với cơng cụ hình thành thị trường chứng tiền gửi, kỳ phiếu NHTM cần tiếp tục chuẩn hóa để tạo điều kiện cho công cụ giao dịch thị trường thứ cấp - Ban hành đồng văn hướng dẫn thực công cụ phái sinh, cơng cụ phịng ngừa rủi ro theo thơng lệ quốc tế; đẩy mạnh nghiệp vụ kỳ hạn hoán đổi, cho phép NHTM thực giao dịch quyền chọn, tương lai để phòng ngừa rủi ro tỷ giá, góp phần cải thiện tính khoản cho thị trường - Tiếp tục hồn thiện văn tạo khn khổ pháp lý cho hoạt động thị trường thứ cấp (như ban hành quy định việc mua bán giấy tờ có giá TCTD; bổ sung, sửa đổi quy định việc chiết khấu giấy tờ có giá TCTD khách hàng ) Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm nhằm tăng tính khoản cơng cụ thị trường tiền tệ, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động tổ chức tín dụng thành viên khác thị trường - Tiếp tục triển khai việc hoàn thiện văn pháp lý cho việc hình thành phát triển thành viên chuyên nghiệp thị trường tiền tệ nhà tạo lập thị trường: định chế chuyên nghiệp, định chế tài trung gian 2.2 Thực giải pháp nhằm nâng cao vai trò điều tiết, hướng dẫn thị trường NHNN - Nâng cao lực, hiệu điều hành sách tiền tệ thơng qua việc đổi hồn thiện cơng cụ chinh sách tiền tệ gián tiếp nghiệp vụ thị trường mở - Điều chỉnh linh hoạt biên độ tỷ giá cho thời kỳ - Tăng cường cơng tác phân tích, dự báo thị trường - Nâng cấp đồng hóa máy móc thiết bị, chương trình phần mềm, ứng dụng nối mạng giao dịch nghiệp vụ thị trường tiền tệ, đấu thầu tín phiếu, trái phiếu Chính phủ qua NHNN - NHNN tăng cường công tác phổ biến, hướng dẫn thành viên thị trường tiếp cận với công cụ thị trường tiền tệ 2.2.3 Tăng cường lực quản lý sử dụng vốn, lực kinh doanh tổ chức tín dụng- thành viên chủ yếu thị trường - Hồn thiện hệ thống thơng tin tốn nhằm thực quản lý vốn tập trung, trực tuyến điều chuyển vốn linh hoạt nội hệ thống ngân hàng, ngân hàng ; đẩy mạnh thực giải pháp nâng cao lực quản lý kinh doanh, lực tài sức cạnh tranh - Các NHTM tăng cường công tác đào tạo cán hoạt động thị trường tiền tệ, nâng cao trình độ kinh doanh, giao dịch tiền tệ với việc xây dựng biện pháp đảm bảo an tồn phịng ngừa rủi ro hoạt động Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm KẾT LUẬN Thị trường tiền tệ phận kinh tế thị trường, chịu tác động quy luật vốn có kinh tế thị trường Cũng giống thị trường tiền tệ nước khác giới Từ hình thành nay, thị trường tiền tệ Việt Nam trải qua bước thăng trầm Sự ổn định phát triển thị trường tiền tệ góp phần vào ổn định phát triển kinh tế Xuất phát từ vai trò thị trường tiền tệ kinh tế, biểu thị trường tiền tệ Việt Nam thời gian gần đây, nhóm nghiên cứu tiến hành tìm hiểu hoạt động thị trường tiền tệ Việt Nam từ năm 1993 đến 5/2008 Sau tìm hiểu thị trường tiền tệ Việt Nam, nhóm hồn thành xong đề tài Trên sở vận dụng lý thuyết học, hướng dẫn Giảng viên kết hợp vơi kiến thức thực tế, nhóm phản ánh thực trạng thị trường tiền tệ Việt Nam thời gian từ năm 1993 đến 5/2008 Cụ thể: đề tài phân tích thực trạng cho thị trường như: Thị trường liên ngân hàng, thị trường đấu thấu tín phiếu, trái phiếu, nghiệp vụ thị trường mở thị trường hối đoái.Trên sở phản ánh thực trạng thị trường tiền tệ Việt Nam, đề tài mặt đạt hạn chế nguyên nhân dẫn đến hạn chế thị trường tiền tệ Viêt Nam giai đoạn 1993 đến 5/2008 Trên sở nhóm đưa số giải pháp trước mắt giải pháp thường xuyên, lâu dài với tham vọng góp phần ổn định phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam từ đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2015 Mặc dù nhóm có nhiều cố gắng, thời gian kiến thức có hạn nên nội dung đề tài khơng tránh khỏi thiếu sót, hạn chế Rất mong nhận góp ý Giảng viên bạn học viên để đề tài hoàn thiện Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm Phụ lục 01 Danh sách thành viên thị trường đấu thầu TPCP NHNN TT 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Tên thành viên Deutsche Bank, CN Hồ Chí Minh NH TMCP Nhà Hà Nội NH TMCP Sài gịn cơng thương NH VID Public NH TMCP Kỹ thương NH Đầu tư & Phát triển VN NH TMCP Phát triền Nhà HCM NH TMCP Xuất nhập NH Nông nghiệp & PTNT VN NH Ngoại thương Việt Nam NH TMCP Đông NH TMCP Tân Việt NH TMCP Hàng Hải VN NH Công thương Việt Nam NH ANZ Hà Nội NH TMCP Á Châu NH TMCP Qn đội NH TMCP Sài gịn thương tín NH Phát triển Nhà ĐBSCL NH TMCP Đông Nam Á Ngày công nhận 01/11/2004 01/11/2004 17/11/2004 17/11/2004 17/11/2004 17/11/2004 17/11/2004 17/11/2004 17/11/2004 18/11/2004 18/11/2004 23/11/2004 01/12/2004 25/02/2005 11/3/2005 11/4/2005 06/6/2005 25/8/2005 12/9/2005 07/06/2006 (Nguồn: www.sbv.gov.vn) Phụ lục 02: DANH SÁCH THÀNH VIÊN THỊ TRƯỜNG MỞ TT 01 02 03 04 Tên thành viên NH Đầu tư & PTVN NH TMCP Đơng NH TMCP Sài gịn thương tín NH TMCP Quân đội Ngày tham gia 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 NH Chinfon Commercial, HN NH TMCP Quốc tế VN NH TMCP Phương Nam Cơng ty Tài bưu điện NH TMCP DN QD ABN AMRO Bank, CN Hà Nội NH Ngoại thương VN Quỹ Tín dụng nhân dân TW NH Công thương VN NH Nông nghiệp & PTNT VN NH TMCP Tân Việt STANDARD CHARTERED, CN HN NH TMCP Á châu NH TMCP Hàng Hải VN Citi Bank, CN Hà Nội NH VID Public NH TMCP Sài gịn cơng thương Ngân hàng ANZ NH TMCP Kỹ thương VN NH PT nhà đồng SCL NH TMCP Xuất nhập NH TMCP Nhà Hà Nội Deutsche Bank,CN Hà Nội NH TMCP Nam Á NH United Overseas, CN HCM NH TMCP An Bình NH BNP PARIBAR NH TMCP Đông Nam Á NH TMCP Việt Á NH TMCPNT Đồng Tháp Mười NH ANZ Nhóm 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 07/7/2000 11/7/2000 24/7/2000 25/7/2000 01/8/2000 16/10/2000 27/10/2000 18/5/2001 22/01/2002 12/6/2003 10/11/2003 15/6/2004 30/9/2004 28/12/2004 30/9/2005 30/9/2005 15/12/2005 05/5/2006 24/5/2006 24/5/2006 12/9/2006 12/9/2006 (Nguồn: www.sbv.gov.vn) Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm TÀI LIỆU THAM KHẢO * Sách: - Sử Đình Thành Vũ Thị Minh Hằng (2006) Nhập mơn Tài – Tiền tệ, NXB Đại học quốc gia TP Hồ Chí Minh - Trần Đình Ty (2006) Đổi quản lý nhà nước tiền tệ, tín dụng,NXB Lao động - Lê Văn Tư (2004) Thị trường Hối đối, NXB Thống kê - Hồng Hoa Sơn (2006) Tìm hiểu Luật cơng cụ chuyển nhượng năm 2006, NXB Lao động * Tạp chí * Website - Phùng Khắc Kế (2006), Thị trường tiền tệ trình xây dựng kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa, www.sbv.gov.vn - Đoàn Phương Thảo: Phát triển thị trường liên ngân hàng Việt Nam www.gov.vn - Trang Web www.sbv.gov.vn: Chính sách tiền tệ/thị trường tiền tệ  Văn quy phạm pháp luật: - Luật Ngân hàng Nhà nước năm (1996); - Luật tổ chức tín dụng (1996); - Luật sửa đổi bổ sung số điều luật Ngân hàng Nhà nước (2003); - Luật sửa đổi bổ sung số điều luật tổ chức tín dụng tổ chức tín dụng (2003); - Các văn thị trường liên ngân hàng: + Quyết định số 114/QĐ-NH14 ngày 21/6/1993 Thống đốc NHNN ban hành Quy chế tổ chức hoạt động thị trường liên ngân hàng + Quyết định số 190/QĐ-NH14 ngày 06/10/1993 Thống đốc NHNN việc bổ sung, sửa đổi Quy chế tổ chức hoạt động thị trường liên ngân hàng - Các văn thị trường đấu thầu tái phiếu phủ: + Nghị định 141/2003/NĐ-CP ngày 20/11/2003 Chính phủ việc phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh trái phiếu Chính quyền địa phương + Thông tư 19/2004/TT-BTC ngày 18/3/2004 Bộ Tài hướng dẫn việc đấu thầu tín phiếu kho bạc trái phiếu ngoại tệ qua Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm + Quy chế đấu thầu Trái phiếu phủ Ngân hàng Nhà nước ban hành kèm theo Quyết định số 935/2004/QĐ-NHNN ngày 23/7/2004 Thống đốc NHNN + Quy trình số 1872/QT-SGD ngày 15/9/2004 Ngân hàng Nhà nước hướng dẫn Quy trình nghiệp vụ đấu thầu trái phiếu Chính phủ Ngân hàng Nhà nước - Các văn nghiệp vụ thị trường mở: + Quy chế hoạt động thị trường mở ban hành kèm theo Quyết định số 85/2000/QĐ-NHNN14 ngày 09/3/2000 Quyết định sửa đổi: Quyết định số 1439/2001/QĐ-NHNN ngày 20/11/2001 việc sửa đổi số điều Quy chế nghiệp vụ TTM, Quyết định số 877/2002/QĐ-NHNN ngày 19/8/2002 việc sửa đổi điều Quyết định 1439/2001/QĐ-NHNN ngày 20/11/2001; Quyết định số 1085/2003/QĐ-NHNN ngày 16/9/2003 việc sửa đổi, bổ sung số điều Quy chế nghiệp vụ TTM ban hành kèm theo Quyết định số 85/2000/QĐ-NHNN Khoản Điều Quyết định số 1439/2001/QĐ-NHNN + Quyết định số 1909/2005/QĐ-NHNN ngày 30/12/2005 Thống đốc NHNN việc tổ chức tín dụng sử dụng số loại trái phiếu giao dịch tái cấp vốn NHNN + Quy trình nghiệp vụ thị trường mở số 608/2000/QT-SGD ngày 08/5/2000 Ngân hàng Nhà nước + Công văn số 1273/NHNN-SGD ngày /02/2006 việc hướng dẫn sử dụng số loại trái phiếu giao dịch tái cấp vốn NHNN - Các văn nghiệp vụ tái cấp vốn: + Quyết định 1452/2003/QĐ-NHNN ngày 03/11/2003 Thống đốc NHNN việc ban hành quy chế cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá; + Quyết định số 94/2004/QĐ-NHNN ngày 20/01/2004 Thống đốc NHNN việc sửa đổi số điều Quy chế cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá + Quyết định 1509/QĐ-NHNN ngày 14/11/2003 Thống đốc NHNN việc ban hành Quy chế cho vay có bảo đảm cầm cố trái phiếu đặc biệt + Quyết định 898/2003/QĐ-NHNN ngày 12/8/2003 Thống đốc NHNN việc ban hành Quy chế nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu NHNN ngân hàng + Quyết định 12/2008/QĐ-NHNN ngày 29/4/2008 Thống đốc NHNN việc ban hành Quy chế nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu NHNN ngân hàng  ... NHTW bơm tiền hay rút bớt tiền khỏi lưu thông Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm Phần 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ VIỆT NAM Do bất ổn định thị trường tiền tệ giới vào... LUẬN Thị trường tiền tệ phận kinh tế thị trường, chịu tác động quy luật vốn có kinh tế thị trường Cũng giống thị trường tiền tệ nước khác giới Từ hình thành nay, thị trường tiền tệ Việt Nam trải... lượng tiền tệ kinh tế Thị trường tiền tệ Việt Nam – Thực trạng Giải pháp Nhóm 2.2 Phân loại theo đối tượng tham gia: Thị trường tiền tệ bao gồm: - Thị trường tín dụng ngắn hạn NHTM (hay thị trường