Mục tiêu nghiên cứu tổng quát của luận án là nghiên cứu thực trạng cấu trúc tài chính và đề xuất các giải pháp tái cấu trúc tài chính nhằm thiết lập cấu trúc tài chính hợp lý; đạt mục tiêu cải thiện, nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh và phát triển bền vững cho các doanh nghiệp vận tải biển Việt Nam. Từ mục tiêu tổng quát trên, nhiệm vụ nghiên cứu cụ thể được xác định như sau: Thứ nhất, nghiên cứu một cách có hệ thống và góp phần làm rõ hơn cơ sở lý luận về cấu trúc tài chính và tái cấu trúc tài chính doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường. Thứ hai, nghiên cứu kinh nghiệm tái cấu trúc tài chính của một số doanh nghiệp ở nước ngoài, từ đó rút ra bài học tái cấu trúc tài chính cho các doanh nghiệp Việt Nam nói chung và như các doanh nghiệp trong ngành vận tải biển nói riêng. Thứ ba, phân tích đánh giá thực trạng cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp vận tải biển niêm yết tại Việt Nam; từ đó chỉ ra những hạn chế và nguyên nhân dẫn đến hạn chế trong cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp này. Thứ tư, trên cơ sở kết hợp nghiên cứu lý luận và đánh giá thực trạng, luận án đưa ra các quan điểm và đề xuất giải pháp tái cấu trúc tài chính nhằm xây dựng một cấu trúc tài chính hợp lý để đạt tới mục tiêu nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh, gia tăng giá trị và phát triển bền vững đối với các doanh nghiệp vận tải niêm yết tại Việt Nam. Các nhiệm vụ nghiên cứu trên được cụ thể hóa thành các câu hỏi nghiên cứu sau: – Cấu trúc tài chính DN là gì? – Những nhân tố nào ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính DN? – Cấu trúc tài chính tác động như thế nào đến hoạt động của doanh nghiệp nói chung và thực trạng tác động của cấu trúc tài chính đến hoạt động của các DN vận tải biển niêm yết ở Việt nam như thế nào? – Thực trạng cấu trúc của các DN vận tải biển Việt Nam hiện nay ra sao? Nguyên nhân dẫn đến những hạn chế bất cập trong cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp vận tải biển Việt Nam hiện nay? – Những giải pháp nào được thực hiện để tái cấu trúc tài chính các DN vận tải biển niêm yết ở Việt Nam hiện nay?
LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận án cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết nêu luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng Tác giả luận án Vũ Thị Như Quỳnh Viết thuê luận văn thạci sĩ, luận án tiến sĩ Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i MỤC LỤC ii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT vi DANH MỤC BẢNG .vii DANH MỤC BIỂU ĐỒ ix DANH MỤC HÌNH VẼ xii PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu luận án Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Tổng quan tình hình nghiên cứu Bố cục luận án 19 CHƯƠNG 21 LÝ LUẬN CHUNG VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 21 1.1 Tổng quan cấu trúc tài doanh nghiệp 21 1.1.1 Khái niệm cấu trúc tài doanh nghiệp 21 1.1.2 Thành phần cấu trúc tài doanh nghiệp 22 1.1.3 Các tiêu phản ánh cấu trúc tài doanh nghiệp 28 1.1.4 Tác động cấu trúc tài đến hoạt động doanh nghiệp 31 1.1.5 Các lý thuyết cấu trúc tài doanh nghiệp 36 1.1.6 Các nhân tố tác động đến cấu trúc tài DN 46 1.2 Tái cấu trúc tài doanh nghiệp 51 1.2.1 Khái niệm tái cấu trúc tài doanh nghiệp 51 1.2.2 Sự cần thiết phải tái cấu trúc tài doanh nghiệp 52 1.2.3 Nội dung tái cấu trúc tài doanh nghiệp 55 1.2.4 Trình tự tái cấu trúc tài doanh nghiệp 58 1.2.5 Các nguyên tắc tái cấu trúc tài doanh nghiệp 62 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ ii Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com 1.3 Kinh nghiệm quốc tế tái CTTC doanh nghiệp học rút Việt Nam 66 1.3.1 Kinh nghiệm quốc tế tái CTTC doanh nghiệp 66 1.3.2 Bài học kinh nghiệm tái cấu trúc doanh nghiệp cho Việt Nam 76 TIỂU KẾT CHƯƠNG 78 CHƯƠNG 79 THỰC TRẠNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP VẬN TẢI BIỂN NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 79 2.1 Khái quát chung ngành vận tải biển Việt Nam 79 2.1.1 Quá trình hình thành phát triển ngành vận tải biển Việt Nam 79 2.1.2 Đặc điểm kinh doanh doanh nghiệp vận tải biển Việt Nam 82 2.2 Tình hình tài doanh nghiệp vận tải biển niêm yết Vệt Nam 84 2.2.1 Khái quát DN vận tải biển niêm yết Việt Nam 84 2.2.2 Quy mô vốn kinh doanh 86 2.2.3 Cơ cấu tài sản 89 2.2.4 Khả toán 93 2.2.5 Hiệu kinh doanh 98 2.3 Thực trạng cấu trúc tài DN vận vải biển niêm yết Việt Nam 106 2.3.1 Cấu trúc tài DN theo quan hệ sở hữu 106 2.3.2 Cấu trúc tài theo thời gian huy động sử dụng vốn 121 2.3.3 Cấu trúc tài theo phạm vi huy động vốn 128 2.4 Tác động cấu trúc tài đến hoạt động DN vận tải biển niêm yết Việt Nam 131 2.4.1 Tác động CTTC đến khả toán DN vận tải biển niêm yết 131 2.4.2 Tác động CTTC đến tỷ suất sinh lời vốn CSH DN vận tải biển niêm yết 134 2.4.3 Tác động CTTC đến độc lập tài DN vận tải biển niêm yết 138 2.4.4 Tác động CTTC đến cân tài DN vận tải biển niêm yết 141 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ iii Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com 2.5 Phân tích định lượng nhân tố tác động đến cấu trúc tài doanh nghiệp vận tải biển niêm yết Việt Nam 145 2.6 Phân tích định lượng tác động cấu trúc tài đến hiệu hoạt động kinh doanh DN vận tải biển niêm yết Việt Nam 157 2.6.1 Mơ tả mơ hình nghiên cứu 157 2.6.2 Mô tả liệu hệ số tương quan 157 2.6.3 Lựa chọn kiểm định mơ hình 158 2.6.4 Kết mơ hình 160 2.7 Đánh giá chung cấu trúc tài DN vận tải biển niêm yết Việt Nam 161 2.7.1 Những kết đạt 161 2.7.2 Những hạn chế tồn 162 2.7.3 Những nguyên nhân dẫn đến hạn chế 164 TIỂU KẾT CHƯƠNG 168 CHƯƠNG 169 GIẢI PHÁP TÁI CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC DOANH NGHIỆP VẬN TẢI BIỂN NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 169 3.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội định hướng phát triển ngành vận tải biển Việt Nam 169 3.1.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội 169 3.1.2 Định hướng phát triển ngành vận tải biển Việt Nam 172 3.2 Những quan điểm cần quán triệt việc tái cấu trúc tài doanh nghiệp vận tải biển niêm yết Việt Nam 174 3.3 Giải pháp tái cấu trúc tài doanh nghiệp vận tải biển niêm yết Việt Nam 177 3.3.1 Nhóm giải pháp trực tiếp 177 3.3.2 Nhóm giải pháp gián tiếp 187 3.4 Điều kiện thực giải pháp 190 3.4.1 Nhà nước cần có chế hỗ trợ DN giảm chi phí 190 3.4.2 Nhà nước cần có sách hỗ trợ vốn cho DN vận tải biển 191 3.4.3 Tạo dựng phát triển thị trường chứng khoán 191 3.4.4 Xây dựng áp dụng hệ thống xếp hạng tín dụng cho DN 192 TIỂU KẾT CHƯƠNG 194 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ iv Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com KẾT LUẬN 195 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH KHOA HỌC CƠNG BỐ 197 TÀI LIỆU THAM KHẢO 198 PHỤ LỤC 206 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ v Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT AMC Công ty quản lý tài sản BCTC Báo cáo tài CP Cổ phần CSH Chủ sở hữu DH Dài hạn DN Doanh nghiệp ĐVT Đơn vị tính EBIT Lợi nhuận trước thuế lãi vay FEM Mô hình hồi quy tác động cố định GDP Tổng sản phẩm quốc nội LNST Lợi nhuận sau thuế MM Modigliani Miller NVTT Nguồn vốn tạm thời NVTX Nguồn vốn thường xuyên NWC Nguồn vốn lưu động thường xuyên NH Ngắn hạn REM Mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên ROA Tỷ suất lợi nhuận tài sản ROE Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROIC Hệ số thu nhập vốn đầu tư SHNN Sở hữu Nhà nước TSDH Tài sản dài hạn TSNH Tài sản ngắn hạn WACC Chi phí sử dụng vốn bình quân Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ vi Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Thống kê DN vận tải biển niêm yết Việt Nam 84 Bảng 2.2: Bảng phân loại DN vận tải biển niêm yết 85 Bảng 2.3: Hệ số nợ DN vận tải biển niêm yết có quy mơ lớn 107 Bảng 2.4: Hệ số nợ DN vận tải biển niêm yết có quy mơ trung bình 109 Bảng 2.5: Tỷ trọng nợ ngắn hạn DN vận tải biển niêm yết có quy mơ trung bình 115 Bảng 2.6: Tình hình tăng, giảm vốn điều lệ DN vận tải biển niêm yết 121 Bảng 2.7: Tỷ trọng nguồn vốn thường xuyên DN vận tải biển niêm yết 123 Bảng 2.9: NWC DN vận tải biển niêm yết 125 Bảng 2.8: Thống kê mô tả biến nghiên cứu mơ hình 148 Bảng 2.9: Ma trận tương quan biến độc lập với hệ số nợ DN vận tải biển niêm yết 149 Bảng 2.10: Kiểm định đa cộng tuyến với mơ hình hồi quy nhân tố tác động đến hệ số nợ 151 Bảng 2.11: Kiểm định Hausman testvới mơ hình hồi quy nhân tố tác động đến hệ số nợ 152 Bảng 2.12: Kiểm định Parasan CD với mơ hình hồi quy nhân tố tác động đến hệ số nợ 153 Bảng 2.13: Kiểm định Hausman tính nội sinh biến ROAvới mơ hình hồi quy nhân tố tác động đến hệ số nợ 153 Bảng 2.14: Ước lượng mô hình qua phương pháp Hausman Taylorvới mơ hình hồi quy nhân tố tác động đến hệ số nợ 154 Bảng 2.15: Thống kê mơ tả biến mơ hình tác động cấu trúc tài đến hoạt động DN 157 Bảng 2.16: Ma trận tương quan biến mơ hình tác động cấutrúc tài đến hoạt động DN 158 Bảng 2.17: Kiểm định Hausman test với mơ hình tác động cấu trúc tài đến hoạt động DN 159 Bảng 2.18: Kiểm định phương sai sai số thay đổi mơ hình tác động cấu trúc tài đến hoạt động DN 159 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ vii Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com Bảng 2.19: Kiểm định tự tương quan mơ hình tác động cấu trúc tài đến hoạt động DN 160 Bảng 2.20: Kết mơ hình hồi quy mơ hình tác động cấu trúc tài đến hoạt động DN 160 Bảng 3.1: Mức độ tăng trưởng kinh tế 2018-2020 170 Bảng 3.2:Mức độ tăng trưởng số quốc gia giới 2018-2020 170 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ viii Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 2.1: Quy mô tốc độ tăng vốn kinh doanh DN VTB niêm yết 86 Biểu đồ 2.2: Quy mô vốn kinh doanh DN vận tải biển niêm yết phân loại theo nhóm quy mơ 88 Biểu đồ 2.3: Quy mô vốn kinh doanh DN vận tải biển niêm yết phân loại theo vốn sở hữu Nhà nước 89 Biểu đồ 2.4: Cơ cấu tài sản DN vận tải biển niêm yết 90 Biểu đồ 2.5: Tỷ trọng tài sản DN VTB niêm yết phân loại theo quy mô 91 Biểu đồ 2.6: Tỷ trọng cấu tài sản DN phân nhóm theo sở hữu Nhà nước 92 Biểu đồ 2.7: Khả toán doanh nghiệp VTB niêm yết 93 Biểu đồ 2.8: Khả toán DN phân loại theo quy mô 94 Biểu đồ 2.9: Khả toán DN phân loại theo vốn sở hữu Nhà nước 96 Biểu đồ 2.10: Kết hoạt động kinh doanh DN vận tải biển niêm yết 98 Biểu đồ 2.11: Lợi nhuận sau thuế DN vận tải biển niêm yết 100 Biểu đồ 2.12: Tỷ suất sinh lời DN vận tải biển niêm yết 102 Biểu đồ 2.13: Tỷ suất lợi nhuận vốn kinh doanh (ROA) DN vận tải biển niêm yết phân loại theo quy mô 102 Biểu đồ 2.14: Tỷ suất lợi nhuận vốn CSH (ROE) DN vận tải biển niêm yết phân loại theo quy mô 103 Biểu đồ 2.15: Tỷ suất lợi nhuận vốn kinh doanh (ROA) DN vận tải biển niêm yết phân loại theo vốn SHNN 104 Biểu đồ 2.16: Tỷ suất lợi nhuận vốn CSH (ROE) DN vận tải biển niêm yết phân loại theo vốn SHNN 105 Biểu đồ 2.17: Hệ số nợ DN vận tải biển niêm yết 106 Biểu đồ 2.18: Hệ số nợ DN vận tải biển niêm yết theo nhóm quy mơ 107 Biểu đồ 2.19: Hệ số nợ hiệu hoạt động kinh doanh DN vận tải biển niêm yết theo nhóm quy mơ 110 Biểu đồ 2.20: Hệ số nợ DN vận tải biên niêm yết phân loại theo sở hữu Nhà nước 111 Biểu đồ 2.21: Hệ số nợ hiệu hoạt động kinh doanh DN vận tải biển niêm yết theo nhóm vốn sở hữu Nhà nước 112 Biểu đồ 2.23: Cơ cấu nợ theo thời gian DN phân loại theo quy mô 114 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ ix Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com Biểu đồ 2.24: Cơ cấu nợ theo thời gian DN phân loại theo vốn sở hữu Nhà nước 116 Biểu đồ 2.25: Cấu trúc nợ theo nguồn tài trợ DN vận tải biển niêm yết 117 Biểu đồ 2.26: Cấu trúc nợ theo tính chất phải trả chi phí nợ DN phân loại theo quy mô 118 Biểu đồ 2.27: Cấu trúc nợ theo tính chất phải trả chi phí nợ DN phân loại theo sở hữu Nhà nước 119 Biểu đồ 2.28: Cấu trúc vốn CSH DN vận tải biển niêm yết 120 Biểu đồ 2.29: Cấu trúc tài theo thời gian huy động sử dụng vốn 122 Biểu đồ 2.30: Tỷ trọng nguồn vốn thường xuyên DN phân loại theo quy mô 123 Biểu đồ 2.31: Tỷ trọng nguồn vốn thường xuyên DN phân loại theo sở hữu Nhà nước 124 Biểu đồ 2.32: NWC DN vận tải biển niêm yết 126 Biểu đồ 2.33: NWC DN vận tải biển niêm yết phân loại theo quy mô 126 Biểu đồ 2.34: NWC DN vận tải biển niêm yết phân loại theo sở hữu Nhà nước 127 Biểu đồ 2.35: Cấu trúc tài theo phạm vi huy động vốn 129 Biểu đồ 2.36: Cấu trúc tài theo phạm vi huy động vốn DN theo nhóm quy mơ 130 Biểu đồ 2.37: Cấu trúc tài theo phạm vi huy động vốn DN theo nhóm sở hữu Nhà nước 130 Biểu đồ 2.38: Tác động cấu trúc tài đến khả toán DN vận tải biển niêm yết 131 Biểu đồ 2.39: Tác động CTTC đến khả toán DN có quy mơ lớn 132 Biểu đồ 2.40: Tác động CTTC đến khả tốn DN có quy mơ trung bình 133 Biểu đồ 2.41: Tác động CTTC đến khả toán DN có vốn sở hữu Nhà nước 133 Biểu đồ 2.42: Tác động CTTC đến khả tốn DN khơng có vốn sở hữu Nhà nước 134 Biểu đồ 2.43: Tác động CTTC đến ROE DN vận tải biển niêm yết 135 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ x Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com empirical investigation of the growth cycle theory of small firm financing Journal of Small Business Management, 43(4), 382-392 60 Gulati, R., Nohria, N., and Zaheer, A (2000) Strategic Network Strategic Management Journal, 21(3), 203-215 Hatzinikolaou, D., Katsimbris, G M., and Noulas, A G (2002) INFLATION 61 uncertainty and capital structure: Evidence from a pooled sample of the DowJones industrial firms International Review of Economics and Finance, 11(1), 45-55 62 Hussain, Q., and Nivorozhkin, E (1997) The capital structure of listed companies in Poland Retrieved: May 11, 2010, from www.papers.ssrn.com Iorpev, L & Kwanum, I (2012) Capital Structure and Firm Performance: Evidence 63 Iorpev, L & Kwanum, I (2012) Capital structure and Firm performance: Evidence from manufacturing companies in Nigeria International Journal of Business and Management tomorrow Vol No Iorpev, L., & Kwanum, I M (2012) Capital Structure and Firm Performance: 64 Evidence from Manufacturing Companies in Nigeria International Journal of Business and Management Tomorrow, 2(5), 1-17 65 Jeff Radebe, Restructuring of State Owned Enterprises, 2001; Jensen, M C., and Meckling, W H (1976) Theory of the firm: Managerial 66 behaviour, agency costs and ownership structure Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360 Kimki, A (1997) Intergenerational succession in small family businesses: 67 Borrowing constraints and optimal timing of succession Small Business Economics, 9, 309-318 68 Koh, S., Dai, L., & Chang, M (2012) Financial Distress: Lifecycle and Corporate Restructuring The University of Western Australia Margaritis, Dimitris & Psillaki, Maria, 2010 "Capital structure, equity 69 ownership and firm performance,"Journal of Banking & Finance, Elsevier, vol 34(3), pages 621-632 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 203 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com Michaelas, N., Chittenden, F., and Poutziouris, P (1999) Financial policy and 70 capital structure choice in UK SMEs: Empirical evidence from company panel data Small business economics, 12(2), 113-130 71 Ministry of Public Enterprices, Public of South Africa, Toward the Restructuring of State Owned Enterprises, 2000; Modigliani 72 F., & Miller M.H (1958), "The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment" The American Review, 48, pp.261-297 Modigliani F., & Miller M.H (1963) "Corporate income tax and 73 the cost of capital: a correction", The American Economic Review, Vol.53, June, pp.443-53 74 Muller,D.C.(1987) "The Corporation: Growth, Diversification and Mergers" Harwood Academic Publishers, London Mumtaz, R., Rauf, S A., Ahmed, B & Noreen, U., 2013 "Capital Structure 75 and Financial Performance: Evidence from Pakistan" (Kse 100 Index) Journal of Basic and Applied , Volume 3(4), pp 113-119 76 Myer,S "The capital structure puzzle" , Journal of Finance.39, pp.575-592 Myers, 77 (1984), S.C., & Majluf, N.S (1984) "Corporate financing and investment Decisions: When firms have information that investors not have" Journal of Financial Economics,12,187-221 Nassar, S (2016) The Impact of Capital Structure on Financial Performance 78 of the Firms: Evidence from Borsa Istanbul Journal of Business & Financial Affairs, 5(2), 2016 Nimalathasan, B., Valeriu B., 2010 Capital Structure and Its Impact on 79 Profitability: A Study of Listed Manufacturing Companies in Sri Lanka (2010), Revista Tinerilor Economisti/The Young Economists Journal 13,55-61 Onaolapo, A.A., & Kajola, S.O (2010) Capital Structure and Firm 80 Performance: Evidence from Nigeria European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, 25, 70-82 81 Ross, S.A (1977), The determination of financial structure: the incentive Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 204 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com signalling appROAch, Bell Journal of Economics, Vol.8, pp.23-40 Saarani, A N., and Shahadan, F (2013) The determinant of capital structure 82 of SMEs in Malaysia: evidence from enterprise 50 (e50) SMEs Asian Social Science, 9(6), 64 Salteh, H M., Ghanavati, E., Khankah, V T & Khosroshahi, M A., n.d 83 "Capital Stucture and Firm Performance; Evidence from Tehran Stock Exchange" pp 225-230 San, D O T & Heng, T B., 2011 "Capital Structure and Corporat 84 Satya J Gabriel, Restructuring State-owned Enterprises in China, 1998; Serrasqueiro, Z., and Nunes, P M (2010) Non-linear relationships between 85 growth opportunities and debt: Evidence from quoted Portuguese companies Journal of Business Research, 63(8), 870-878 Vatavu, S (2014) The Determinants of Profitability in Companies Listed on 86 the Bucharest Stock Exchange Annals of the University of Petroşani, Economics, 14(1), 329-338 Vos, E., Yeh, A J Y., Carter, S., and Tagg, S (2007) The happy story of 87 small business financing Journal of Banking and Finance, 31(9), 2648-2672 World Bank, state entrerprie restruring, privatization and labor adjustment Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 205 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com PHỤ LỤC PHỤ LỤC 1: Danh mục doanh nghiệp vận tải biển niêm yết Việt Nam DANH SÁCH CÁC DOANH NGHIỆP VẬN TẢI BIỂN NIÊM YẾT STT Tên công ty Mã CK Sàn GD Công ty CP vận tải xăng dầu VIPCO VIP HOSE Công ty CP vận tải xăng dầu VITACO VTO HOSE Công ty CP MHC MHC HOSE Công ty CP Đại lý Vận tải SAFI SFI HOSE Công ty CP Transimex TMS HOSE Công ty CP Vận tải biển Việt Nam VOS HOSE Công ty CP Vận tải Hà Tiên HTV HOSE Công ty CP Vận tải Sản Phẩm Khí Quốc tế GSP HOSE Cơng ty CP Vận tải Xăng dầu đường Thủy Petrolimex PJT HOSE 10 Tổng Cơng ty CP Vận tải Dầu khí PVT HOSE 11 Công ty CP Vận tải Dịch vụ Petrolimex Hải Phịng PTS HNX 12 Cơng ty CP Dịch vụ Vận tải Thương mại TJC HNX 13 Công ty CP Germandept GMD HNX Nguồn: tác giả tự tổng hợp Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 206 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com PHỤ LỤC 2: Quy mô vốn kinh doanh DN vận tải biển niêm yết ĐVT: tỷ đồng Mã 2012 2013 2014 2015 VIP 1.956,84 1.792,99 1.801,22 1.518,07 1.707,34 1.588,11 1.543,47 VTO 2.589,32 2.237,80 2.108,80 1.959,97 2.076,84 1.946,46 1.843,82 MHC 234,83 229,30 249,85 462,90 515,36 641,91 766,32 SFI 491,42 517,82 539,38 480,50 536,75 570,43 717,82 TMS 755,68 836,51 1.011,73 1.420,07 2.005,23 2.737,36 3.210,79 VOS 5.072,61 5.342,00 5.168,91 4.638,73 4.238,71 3.864,11 3.645,28 HTV 296,72 351,50 343,92 353,72 354,72 377,55 392,03 GSP 515,11 701,45 607,80 667,07 493,09 511,54 690,74 PJT 140,64 234,16 286,28 288,57 278,83 421,71 390,86 10 PVT 7.931,99 9.547,63 9.349,93 9.656,16 9.070,35 9.203,54 10.234,40 11 PTS 128,16 129,42 147,87 125,58 180,73 177,59 339,35 12 TJC 227,80 190,03 189,30 221,53 195,44 173,03 156,94 13 GMD 6.822,40 7.608,91 8.179,78 8.999,30 10.117,92 11.291,22 9.951,54 STT CK 2016 2017 2018 Nguồn: Tổng hợp từ BCTC DN Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 207 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com PHỤ LỤC 3: Tỷ trọng nguồn vốn thường xuyên DN vận tải biển niêm yết Mã STT 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 CK VIP 79,29% 85,11% 77,14% 82,85% 88,08% 87,73% 90,97% VTO 78,74% 80,80% 78,00% 78,10% 79,06% 82,04% 83,36% MHC 44,76% 54,10% 77,03% 95,40% 94,33% 92,32% 79,86% SFI 49,75% 54,62% 50,24% 62,55% 63,93% 62,27% 57,06% TMS 84,48% 83,64% 87,05% 89,24% 89,31% 71,26% 75,85% VOS 87,51% 85,99% 88,09% 87,30% 83,23% 73,65% 66,23% HTV 86,33% 74,76% 79,67% 88,73% 89,50% 84,98% 84,17% GSP 86,53% 81,79% 86,33% 75,58% 77,08% 77,02% 77,17% PJT 77,43% 84,01% 81,38% 74,83% 76,22% 82,44% 80,48% 10 PVT 79,88% 80,94% 83,95% 77,44% 79,33% 78,56% 78,08% 11 PTS 61,44% 61,08% 56,10% 76,09% 85,02% 83,29% 83,71% 12 TJC 70,83% 76,56% 77,91% 77,99% 76,62% 78,97% 86,44% 13 GMD 83,89% 85,62% 85,70% 82,16% 70,73% 76,30% 85,29% Nguồn: Tổng hợp từ BCTC DN Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 208 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com PHỤ LỤC 4: Vốn điều lệ DN vận tải biển niêm yết ĐVT: tỷ đồng Mã 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 VIP 598,08 598,08 639,93 639,93 684,71 684,71 684,71 VTO 798,67 798,67 798,67 798,67 798,67 798,67 798,67 MHC 135,56 135,56 135,56 271,11 327,35 327,35 376,44 SFI 87,04 87,04 103,18 108,33 113,68 119,30 125,20 TMS 230,74 230,74 230,74 237,66 312,65 345,64 475,21 VOS 1.400,00 1.400,00 1.400,00 1.400,00 1.400,00 1.400,00 1.400,00 HTV 100,80 100,80 100,80 131,04 131,04 131,04 131,04 GSP 300,00 300,00 300,00 300,00 300,00 300,00 300,00 PJT 84,00 96,60 108,17 108,17 108,17 153,60 153,60 10 PVT 2.326,00 2.326,00 2.558,58 2.558,58 2.814,40 2.814,40 2.814,40 11 PTS 55,68 55,68 55,68 55,68 55,68 55,68 55,68 12 TJC 60,00 60,00 60,00 86,00 86,00 86,00 86,00 13 GMD 1.094,47 1.144,22 1.161,38 1.196,22 1.794,32 2.882,77 2.969,25 STT CK Nguồn: Tổng hợp từ BCTC DN Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 209 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com PHỤ LỤC 5: Tỷ trọng tài sản dài hạn DN vận tải biển niêm yết Mã STT CK 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 VIP 87,75% 83,64% 76,26% 82,69% 85,46% 80,76% 70,75% VTO 84,32% 87,31% 87,44% 88,55% 91,81% 89,05% 78,70% MHC 62,23% 66,80% 74,73% 16,42% 14,12% 7,45% 5,55% SFI 44,77% 45,00% 30,65% 37,84% 30,53% 30,23% 36,33% TMS 78,17% 75,53% 73,29% 74,14% 84,09% 69,54% 70,29% VOS 92,05% 87,19% 83,26% 83,99% 82,66% 78,75% 70,95% HTV 37,24% 29,65% 25,04% 20,87% 17,53% 41,80% 34,16% GSP 49,41% 56,70% 51,90% 38,34% 14,74% 10,54% 40,59% PJT 41,83% 72,80% 74,75% 64,14% 56,89% 79,24% 75,93% 10 PVT 59,31% 63,91% 65,16% 62,43% 58,95% 57,68% 58,24% 11 PTS 56,21% 52,30% 40,27% 44,68% 71,27% 67,03% 83,33% 12 TJC 80,89% 80,33% 71,70% 84,50% 84,63% 85,09% 77,60% 13 GMD 63,18% 69,77% 70,71% 70,24% 78,85% 80,31% 87,02% Nguồn: Tổng hợp từ BCTC DN Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 210 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com PHỤ LỤC 6: Hệ số nợ DN vận tải biển niêm yết ĐVT: lần STT 10 11 12 13 Mã CK VIP VTO MHC SFI TMS VOS HTV GSP PJT PVT PTS TJC GMD 2012 0,55 0,60 0,55 0,50 0,24 0,72 0,14 0,23 0,23 0,58 0,39 0,65 0,32 2013 0,44 0,53 0,46 0,49 0,24 0,77 0,25 0,38 0,50 0,62 0,39 0,57 0,35 2014 0,42 0,50 0,23 0,50 0,26 0,75 0,20 0,29 0,55 0,58 0,44 0,44 0,36 2015 0,31 0,45 0,05 0,37 0,39 0,78 0,11 0,33 0,55 0,55 0,33 0,44 0,38 2016 2017 0,35 0,47 0,06 0,36 0,46 0,85 0,11 0,24 0,47 0,52 0,51 0,35 0,42 0,30 0,42 0,23 0,38 0,48 0,83 0,15 0,24 0,50 0,49 0,50 0,31 0,37 2018 0,27 0,38 0,33 0,43 0,49 0,82 0,16 0,42 0,44 0,50 0,74 0,23 0,34 Nguồn: Tổng hợp từ BCTC DN Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 211 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com PHỤ LỤC 7: Mơ hình hồi quy nhân tố tác động đến cấu trúc tài DN vận tải biển niêm yết Kết kiểm định tính dừng Levin-Lin-Chu unit-root test for lev Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N/T -> 13 ADF regressions: lag LR variance: Bartlett kernel, 6.00 lags average (chosen by LLC) Statistic Unadjusted t Adjusted t* -14.8823 -14.5488 p-value 0.0000 Levin-Lin-Chu unit-root test for debtstruc Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N/T -> 13 ADF regressions: lag LR variance: Bartlett kernel, 6.00 lags average (chosen by LLC) Statistic Unadjusted t Adjusted t* -45.0915 -47.1335 p-value 0.0000 Levin-Lin-Chu unit-root test for debtequity Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N/T -> 13 ADF regressions: lag LR variance: Bartlett kernel, 6.00 lags average (chosen by LLC) Statistic Unadjusted t Adjusted t* -12.9011 -12.3118 p-value 0.0000 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 212 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com Levin-Lin-Chu unit-root test for lnsize Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N/T -> 13 ADF regressions: lag LR variance: Bartlett kernel, 6.00 lags average (chosen by LLC) Statistic Unadjusted t Adjusted t* p-value -4.1358 -3.0244 0.0012 Levin-Lin-Chu unit-root test for roa Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N/T -> 13 ADF regressions: lag LR variance: Bartlett kernel, 6.00 lags average (chosen by LLC) Statistic Unadjusted t Adjusted t* p-value -7.0817 -4.6803 0.0000 Levin-Lin-Chu unit-root test for roe Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N/T -> 13 ADF regressions: lag LR variance: Bartlett kernel, 6.00 lags average (chosen by LLC) Statistic Unadjusted t Adjusted t* -18.0889 -17.4909 p-value 0.0000 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 213 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com Levin-Lin-Chu unit-root test for asset Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N/T -> 13 ADF regressions: lag LR variance: Bartlett kernel, 6.00 lags average (chosen by LLC) Statistic Unadjusted t Adjusted t* p-value -4.7992 -3.7939 0.0001 Levin-Lin-Chu unit-root test for liquidity Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N/T -> 13 ADF regressions: lag LR variance: Bartlett kernel, 6.00 lags average (chosen by LLC) Statistic Unadjusted t Adjusted t* p-value -3.5348 -1.2260 0.1101 Levin-Lin-Chu unit-root test for gdp Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N/T -> 13 ADF regressions: lag LR variance: Bartlett kernel, 6.00 lags average (chosen by LLC) Statistic Unadjusted t Adjusted t* -6.3567 -5.3778 p-value 0.0000 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 214 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com Levin-Lin-Chu unit-root test for inflation Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N/T -> 13 ADF regressions: lag LR variance: Bartlett kernel, 6.00 lags average (chosen by LLC) Statistic Unadjusted t Adjusted t* -21.6405 -19.7559 p-value 0.0000 Levin-Lin-Chu unit-root test for dliquidity Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N/T -> 13 ADF regressions: lag LR variance: Bartlett kernel, 6.00 lags average (chosen by LLC) Statistic Unadjusted t Adjusted t* -6.7103 -2.3078 p-value 0.0105 Levin-Lin-Chu unit-root test for interest Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N/T -> 13 ADF regressions: lag LR variance: Bartlett kernel, 6.00 lags average (chosen by LLC) Statistic Unadjusted t Adjusted t* -6.6584 50.1163 p-value 1.0000 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 215 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com Levin-Lin-Chu unit-root test for dinterest Ho: Panels contain unit roots Ha: Panels are stationary Number of panels = Number of periods = AR parameter: Common Panel means: Included Time trend: Not included Asymptotics: N/T -> 13 ADF regressions: lag LR variance: Bartlett kernel, 6.00 lags average (chosen by LLC) Statistic Unadjusted t Adjusted t* -2.6e+02 -2.9e+02 p-value 0.0000 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 216 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com Kết kiểm định mơ hình ước lượng nhân tố ảnh hưởng đến hệ số nợ Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (13) = Prob>chi2 = 2432.07 0.0000 Pesaran's test of cross sectional independence = -0.334, Pr = 1.2619 Average absolute value of the off-diagonal elements = 0.498 Bảng kiểm định mô hình ước lượng nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc nợ Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (13) = Prob>chi2 = 1240.66 0.0000 Pesaran's test of cross sectional independence = -1.142, Pr = 1.7465 Average absolute value of the off-diagonal elements = 0.367 Viết thuê luận văn thạc sĩ, luận án tiến sĩ 217 Hotline: 092.4477.999 Web: luanvanaz.com - Mail: luanvanaz@gmail.com ... chung cấu trúc tài tái cấu trúc tài doanh nghiệp Chương 2: Thực trạng cấu trúc tài doanh nghiệp vận tải biển niêm yết Việt Nam Chương 3: Giải pháp tái cấu trúc tài doanh nghiệp vận tải biển niêm yết. .. vận tải biển Việt Nam 172 3.2 Những quan điểm cần quán triệt việc tái cấu trúc tài doanh nghiệp vận tải biển niêm yết Việt Nam 174 3.3 Giải pháp tái cấu trúc tài doanh nghiệp vận. .. biển Việt Nam 79 2.1.2 Đặc điểm kinh doanh doanh nghiệp vận tải biển Việt Nam 82 2.2 Tình hình tài doanh nghiệp vận tải biển niêm yết Vệt Nam 84 2.2.1 Khái quát DN vận tải biển niêm yết Việt