Tác động của cấu trúc sở hữu lên tỷ lệ tái bảo hiểm và lãi từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở việt nam

NGUYỄN THỊ PHƯƠNG ĐÀI TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU LÊN TỶ LỆ TÁI BẢO HIỂM VÀ LỢI NHUẬN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH BẢO HIỂM CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẢO HIỂM PHI NHÂN THỌ Ở VIỆT NAM Chuyên ngà

NGUYỄN THỊ PHƯƠNG ĐÀI

TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU LÊN TỶ LỆ TÁI BẢO HIỂM VÀ LỢI NHUẬN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH BẢO HIỂM CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẢO HIỂM PHI

NHÂN THỌ Ở VIỆT NAM

Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng

Mã số: 8340201

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:

PGS TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA

TP Hồ Chí Minh – Năm 2019

từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở Việt Nam” là bài nghiên cứu của tôi Kết quả nghiên cứu chưa từng được công bố

trong bất cứ công trình nghiên cứu khoa học nào khác trước đây Các số liệu được sử dụng có nguồn gốc rõ ràng, kết quả nghiên cứu hoàn toàn trung thực, không chỉnh sửa Tất cả những tài liệu sử dụng để tham khảo được trích dẫn đầy đủ và đúng quy định

TP Hồ Chí Minh, 2019

Tác giả khóa luận

Nguyễn Thị Phương Đài

MỤC LỤC

TRANG PHỤ BÌA

LỜI CAM ĐOAN

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT

DANH MỤC CÁC BẢNG

DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ

TÓM TẮT - ABSTRACT

CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU 1

1.1 Lý do chọn đề tài 1

1.2 Mục tiêu nghiên cứu 3

1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu 3

1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu: 3

1.3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 4

1.4 Phương pháp nghiên cứu 4

1.5 Ý nghĩa khoa học và giá trị thực tiễn của nghiên cứu 4

1.5.1 Ý nghĩa khoa học 4

1.5.2 Ý nghĩa thực tiễn 5

1.6 Kết cấu luận văn 5

CHƯƠNG 2 TỔNG QUAN CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC 6

2.1 Tổng quan cơ sở lý thuyết 6

2.1.1 Tái bảo hiểm 6

2.1.2 Lãi hoạt động kinh doanh bảo hiểm 7

2.1.3 Cấu trúc sở hữu 9

2.2 Các nghiên cứu trước đây 9

2.3 Giả thuyết nghiên cứu 12

CHƯƠNG 3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 13

3.1 Mô hình nghiên cứu 13

3.2 Mô tả biến 14

3.2.1 Biến phụ thuộc 14

3.2.2 Biến độc lập 15

3.3 Dữ liệu 21

3.4 Phương pháp ước lượng và kiểm định 21

3.4.1 Thống kê mô tả 21

3.4.2 Phân tích tương quan giữa các biến 22

3.4.3 Kiểm định các, khuyết tật của, mô hình 22

3.4.3.1 Giả định mô hình không tồn tại đa cộng tuyến 22

3.4.3.2 Giả định phương sai không đổi 23

3.4.3.3 Giả định mô hình nghiên cứu không tồn tại tự tương quan 24

3.4.4 Kiểm tra hiện tượng nội sinh 24

3.4.5 Phương pháp hồi quy ước lượng 24

3.4.5.1 Kiểm định sự phù hợp của mô hình tác động cố định hay tác động ngẫu nhiên 24

3.4.5.2 Phương pháp bình, phương nhỏ nhất tổng quát (GLS) 25

CHƯƠNG 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 26

4.1 Tình hình thực tế tái bảo hiểm ở Việt Nam 26

4.2 Phân tích thống kê mô tả 29

4.3 Kết quả kiểm định các khuyết tật mô hình 30

4.3.1.1 Kiểm định mô hình không tồn tại đa cộng tuyến 30

4.3.1.2 Kiểm định phương sai thay đổi 32

4.3.1.3 Kiểm định mô hình không tồn tại tự tương quan 33

4.4 Kết quả hồi quy và phân tích 33

4.4.1 Tác, động của cấu, trúc sở hữu đối với tỷ lệ tái bảo hiểm 33

4.4.2 Tìm hiểu tác động kết hợp của cấu trúc sở hữu và các yếu tố có ảnh hưởng khác đối với tỷ lệ tái bảo hiểm 37

4.4.3 Tác, động của cấu, trúc sở hữu đến tỷ suất lợi nhuận nghiệp vụ trên doanh thu 40 4.5 Dự báo và đề xuất 44

CHƯƠNG 5 KẾT LUẬN 47 TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT GLS Bình phương nhỏ nhất (Generalized Least Square)

WLS Bình phương nhỏ nhất có trọng số (Weighted Least Squares)

FE Tác động cố định (Fixed Effect)

RE Tác động ngẫu nhiên (Random Effect)

VIF Hệ số phóng đại phương sai (Variance Inflation Factor)

OLS Bình phương nhỏ nhất (Ordinary Least Squares)

LM Nhân tử Lagrange (Lagrange multipliers)

ROA Tỷ số lợi nhuận trên tài sản (Return on Assets)

WTO Tổ chức thương mại Quốc tế (World Trade Organization)

CIRC Ủy ban quản lý bảo hiểm Trung Quốc (China Insurance Regulatory

Commission)

DANH MỤC CÁC BẢNG

Bảng 3.1 Tổng hợp biến, định nghĩa và nguồn thu thập dữ liệu 18

Bảng 4.1 Thống kê mô tả dữ liệu 30

Bảng 4.2 Hệ số tương quan Pearson 31

Bảng 4.3 Kết quả hệ số nhân tử phóng đại phương sai VIF 31

Bảng 4.4 Kết quả hồi quy mô hình tác động đối với tỷ lệ tái bảo hiểm theo mô hình FE và mô hình RE 34

Bảng 4.5 Kết quả hồi quy mô hình tác động đối với tỷ lệ tái bảo hiểm theo phương pháp GLS 35

Bảng 4.6 Kết quả hồi quy mô hình tác động kết hợp đối với tỷ lệ tái bảo hiểm theo mô hình FE và mô hình RE 38

Bảng 4.7 Kết quả hồi quy mô hình tác động kết hợp đối với tỷ lệ tái bảo hiểm theo phương pháp GLS 39

Bảng 4.8 Kết quả hồi quy mô hình tác động đối với tỷ suất lợi nhuận nghiệp vụ trên doanh thu theo mô hình FE và mô hình RE 40

Bảng 4.9 Kết quả hồi quy mô hình tác động đối với tỷ suất lợi nhuận nghiệp vụ trên doanh thu theo phương pháp GLS 41

DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ

Biểu đồ 4.1 Doanh thu phí bảo hiểm gốc và nhận tái bảo hiểm của toàn thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam giai đoạn 2008 – 2017 27Biểu đồ 4.2 Tốc độ tăng trưởng tổng doanh thu và phí nhượng tái của thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam (2007 – 2018) (%) 28Biểu đồ 4.3 Lãi hoạt động nghiệp vụ kinh doanh bảo hiểm của thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam (2007 – 2018) 29

TÓM TẮT

Luận văn thực hiện kiểm định tác động của cấu trúc sở hữu đối với tỷ lệ tái bảo hiểm

và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở Việt Nam Tác giả áp dụng phương pháp bình phương nhỏ nhất tổng quát (GLS) để thực hiện nghiên cứu trên dữ liệu của 30 doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở Việt Nam trong giai đoạn 2007 – 2018

Kết quả thực nghiệm cho thấy các doanh nghiệp bảo hiểm có yếu tố nước ngoài có tỷ

lệ tái bảo hiểm cao hơn các doanh nghiệp trong nước, tỷ suất lợi nhuận đạt được từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm theo doanh thu cũng đạt cao hơn Nghiên cứu cũng tìm thấy rằng tỷ lệ tổn thất có tương quan dương với tỷ lệ tái bảo hiểm Ngoài ra, kết quả nghiên cứu còn cho thấy hiệu quả từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm tương quan

âm với tỷ lệ tái bảo hiểm, tỷ lệ tổn thất và tuổi của doanh nghiệp nhưng có tương quan dương với đòn bẩy tài chính và ROA

Từ khóa: Cấu trúc sở hữu, tái bảo hiểm, tỷ lệ tái bảo hiểm, lãi nghiệp vụ bảo hiểm

ABSTRACT

This study examines the impact of ownership structure on reinsurance ratio and professional income from Insurance business of Non-life Insurance companies in Viet Nam The author applied Generalized Least Square method (GLS) to do the analysis on data of 30 Non-life Insurance companies in Viet Nam from 2007 to 2018

The evidence shows that the Insurance companies having foreign factor have higher reinsurance ratio as well as the ratio of professional income from Insurance business divided by total premium than domestic companies This study also finds that loss ratio has positive correlation with the reinsurance ratio Besides, the result also shows that the Insurance business efficient has negative correlation with reinsurance ratio, loss ratio and age of company but it has positive correlation with financial leverage and ROA

Keywords: Ownership structure, reinsurance, reinsurance ratio, professional income.

CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU

1.1 Lý do chọn đề tài

Việt Nam là một đất nước có đường bờ biển dài 3,260 km từ Bắc xuống Nam không

kể các đảo, đây là một lợi thế và đầy tiềm năng to lớn đối với nền kinh tế quốc gia Tuy nhiên, đây cũng là nguyên nhân khiến Việt Nam hàng năm phải hứng chịu tác động của nhiều loại thiên tai từ biển Theo thống kê trong năm 2017 có 16 cơn bão

và bốn áp thấp thấp đã xảy ra tại Biển Đông, làm cho 386 người ở Việt Nam thiệt mạng, phá hủy hơn 600,000 ngôi nhà và gây thiệt hại kinh tế khoảng 60 nghìn tỷ đồng (2.6 tỷ đô la Mỹ) Không chỉ có thiên tai từ biển, Viêt Nam còn là một trong những nước chịu ảnh hưởng lớn nhất của hiện tượng khí hậu cực đoan với tần số xuất hiện cao như lũ lụt, ngập úng, hạn hán, lũ quét, lốc xoáy; các hiểm họa xuất hiện với tần suất trung bình và thấp như mưa đá, sạt lở đất, cháy rừng, xâm ngập mặn, động đất, sương muối, sóng thần,… Ngoài những rủi ro nặng nề trên, trong bản thân mỗi

sự vật vẫn luôn còn tồn tại rất nhiều rủi ro tiềm ẩn khác Các rủi ro này vẫn đang không ngừng gia tăng, phát triển cùng với sự phát triển của đất nước Có nhiều cách

để chống chọi lại với các rủi ro như: né tránh rủi ro, tự chấp nhận rủi ro, phân tán rủi

ro, chia sẻ hay chuyển giao rủi ro Tuy nhiên có rất nhiều rủi ro mà con người không thể né tránh được hoặc vượt ngoài khả năng chịu đựng Vì vậy, phương pháp thông dụng, bảo vệ được con người trước nhiều rủi ro nhất đó là “Chuyển giao rủi ro”, mà tiêu biểu trong phương pháp này chính là bảo hiểm

Ngày nay, khi nền kinh tế Việt Nam đang trên đà phát triển mạnh mẽ kéo theo sự nâng cao về chất lượng đời sống của người dân, thì ngành bảo hiểm trong nước cũng được dự kiến tăng trưởng không ngừng trong tương lai Đây là một ngành quan trọng, bảo vệ rủi ro cho tất cả các ngành kinh tế cũng như của từng cá nhân của một đất nước Tốc độ tăng trưởng doanh thu của ngành Bảo hiểm trong những năm gần đây luôn đạt mức trên 20% Theo số liệu thống kê của Cục quản lý giám sát bảo hiểm (9/2017), tổng phí bảo hiểm toàn thị tường 6 tháng đầu năm 2017 ước đạt 47,937 tỷ đồng, tăng 22.43% so với cùng kỳ năm 2016, trong đó doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ ước đạt 19,738 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ năm 2016 Tính đến năm

2017, Việt Nam có tổng cộng 30 công ty, chi nhánh công ty bảo hiểm phi nhân thọ Cùng với sự phát triển nhanh chóng của Ngành bảo hiểm, một khía cạnh quan trọng cần nhắc đến chính là Tái bảo hiểm Đây là một nghiệp vụ quan trọng không thể không có của bất kỳ doanh nghiệp kinh doanh bảo hiểm nào, là công cụ chuyển giao rủi ro giữa các doanh nghiệp bảo hiểm và tái bảo hiểm trên thị trường Trong thực tế, các doanh nghiệp bảo hiểm có thể phải nhận trách nhiệm bảo hiểm cho những rủi ro vượt quá khả năng tài chính của mình như bảo hiểm xây dựng cho những công trình lớn, bảo hiểm hàng không, tàu biển… Lúc đó, các doanh nghiệp này phải chia sẻ những rủi ro trên cho các doanh nghiệp bảo hiểm, tái bảo hiểm khác cùng gánh vác Tuy nhiên, nhu cầu tái bảo hiểm của mỗi doanh nghiệp là khác nhau, tùy thuộc vào nhiều yếu tố như độ lớn của rủi ro, khả năng tài chính, và các yếu tố khác của cá nhân mỗi doanh nghiệp

Tái bảo hiểm đã xuất hiện đầu tiên ở các nước châu Âu từ thế kỉ thứ 15 nhưng mãi đến trước năm 1994 tái bảo hiểm vẫn còn là một khái niệm xa lạ với thị trường bảo hiểm Việt Nam Sự xuất hiện của công ty tái bảo hiểm Quốc gia vào năm 1994 mới giúp cho ngành bảo hiểm của Việt Nam tiếp cận với nghiệp vụ tái bảo hiểm, đồng thời cũng bắt đầu giao lưu với thị trường bảo hiểm quốc tế Như vậy, có thể dễ dàng nhận thấy kinh nghiệm và chuyên môn về tái bảo hiểm của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở thị trường Việt Nam phần lớn là kế thừa và vẫn đang trong giai đoạn hoàn thiện, cần trau dồi và học hỏi thêm nhiều từ các doanh nghiệp đứng đầu trên thế giới Hơn nữa, lý thuyết được đúc kết từ kinh nghiệm hoạt động thực tế của các doanh nghiệp lâu năm trên thế giới cho thấy tái bảo hiểm đã mang lại nhiều lợi ích thực tế cho họ Do đó, việc một doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở Việt Nam

có sự tham gia vào kinh doanh, quản lý từ một doanh nghiệp bảo hiểm nước ngoài, hay nói đơn giản là cấu trúc sở hữu của doanh nghiệp có yếu tố nước ngoài được dự kiến là có tác động đến tỷ lệ tái bảo hiểm của doanh nghiệp Đặc biệt là sau khi Việt Nam chính thức gia nhập WTO và thực hiện mở cửa thị trường bảo hiểm Việt Nam theo cam kết

Có nhiều nghiên cứu trước đây tìm hiểu về mối liên hệ giữa cấu trúc sở hữu và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, tuy nhiên số lượng nghiên cứu về mối quan hệ của cấu trúc sở hữu với tỷ lệ tái bảo hiểm của các doanh nghiệp bảo hiểm có rất ít Một nghiên cứu của Chia-Ling Ho (2016) đã tìm hiểu tác động của cấu trúc sở hữu đối với tỷ lệ tái bảo hiểm của ngành bảo hiểm phi nhân thọ ở Trung Quốc Lịch sử phát triển của ngành bảo hiểm ở Trung Quốc có nét tương đồng so với Việt Nam Chia đã tìm ra rằng các công ty bảo hiểm có yếu tố nước ngoài có tỷ lệ tái bảo hiểm cao hơn các công ty trong nước Ngoài ra, Chia cũng tìm thấy rằng ROA của các công ty tỷ

lệ thuận với tỷ lệ tái bảo hiểm, trong khi đó quy mô công ty và tấm chắn thuế tỷ lệ nghịch với tỷ lệ tái bảo hiểm Kết quả tổng thể của nghiên cứu này đã chỉ ra rằng cấu trúc sở hữu (có yếu tố nước ngoài hay không) và các đặc điểm khác của một công ty bảo hiểm có ảnh hưởng đáng kể đến tỷ lệ tái bảo hiểm

Luận văn này sẽ nghiên cứu tác động của cấu trúc sở hữu lên tỷ lệ tái bảo hiểm và lãi

từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở Việt Nam

1.2 Mục tiêu nghiên cứu

1.2.1 Mục tiêu nghiên cứu

Mục tiêu của luận văn nhằm kiểm định tác động của cấu trúc sở hữu đối với tỷ lệ tái bảo hiểm của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở thị trường bảo hiểm Việt Nam, đồng thời kiểm định tác động của cấu trúc sở hữu đến lãi từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm của các doanh nghiệp này

1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu:

Để thực hiện được mục tiêu cần nghiên cứu nêu trên, luận văn cần giải quyết các câu hỏi:

- Cấu trúc sở hữu có tác động đến tỷ lệ tái bảo hiểm của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở thị trường bảo hiểm Việt Nam hay không và tác động như thế nào?

- Cấu trúc sở hữu có tác động đến lãi từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở thị trường bảo hiểm Việt Nam hay không? Tác động như thế nào?

1.3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng cần được nghiên cứu của đề tài là tỷ lệ tái bảo hiểm và lãi nghiệp vụ của

30 công ty bảo hiểm phi nhân thọ trên thị trường bảo hiểm Việt Nam, được lấy từ Số liệu thị trường bảo hiểm của Cục quản lý giám sát bảo hiểm trong giai đoạn từ năm

2007 đến năm 2018

1.4 Phương pháp nghiên cứu

Luận văn được tiến hành bằng cách phân tích trên tập hợp dữ liệu gồm 30 doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ trên thị trường bảo hiểm Việt Nam giai đoạn 2007-

2018 Tác giả sử dụng excel để thực hiện tính toán giá trị của các biến từ nguồn dữ liệu thô ban đầu, chi tiết cách tính toán được trình bày ở chương 3

Do dữ liệu được dùng cho nghiên cứu là dữ liệu dạng bảng, tuy nhiên mô hình hồi quy Pooled OLS không đáp ứng yêu cầu về tính hiệu quả và độ tin cậy cho mô hình cần nghiên cứu, do đó mô hình nghiên cứu của luận văn sẽ được hồi quy bằng mô hình hồi quy tác động cố định hoặc tác động ngẫu nhiên Kiểm định Hausman được dùng để xác định mô hình hồi quy tác động ngẫu nhiên hay cố định sẽ phù hợp với

dữ liệu nghiên cứu của luận văn Cuối cùng, nếu mô hình nghiên cứu bị tồn tại hiện tượng phương sai thay đổi hay tự tương quan thì người viết sẽ dùng phương pháp hồi quy GLS (Generalized Least Squares) để khắc phục nhằm đạt được tính hiệu quả cho

mô hình Phần mềm công cụ Stata 14 được sử dụng để thực hiện nghiên cứu

1.5 Ý nghĩa khoa học và giá trị thực tiễn của nghiên cứu

1.5.1 Ý nghĩa khoa học

Kiểm tra bằng nghiên cứu định lượng tác động của yếu tố nước ngoài trong cấu trúc

sở hữu đến tỷ lệ tái bảo hiểm và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở thị trường bảo hiểm Việt Nam

1.5.2 Ý nghĩa thực tiễn

Kết quả nghiên cứu có thể giúp các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở Việt Nam nhận định đúng lợi ích (hoặc nguy cơ) mà yếu tố sở hữu nước ngoài mang lại đối với lợi ích của doanh nghiệp Từ đó, đưa ra định hướng cơ cấu sở hữu phù hợp cho doanh nghiệp trong tương lai

Kết quả từ nghiên cứu cũng có thể giúp các nhà, quản trị có cái nhìn thực tế về tình hình thị trường nhằm đưa ra phương hướng quản lý, phát triển và mở rộng thị trường tái bảo hiểm nói riêng và cả thị trường bảo hiểm nói chung trong giai đoạn Việt Nam đang trên tiến trình hội nhập sắp tới

1.6 Kết cấu luận văn

Luận văn được trình bày bao gồm các chương như sau:

Chương 1, tác giả đề cập đến vấn đề nghiên cứu, mục tiêu nghiên cứu, phạm vi và phương pháp nghiên cứu về tác động của cấu trúc sở hữu đến tỷ lệ tái bảo hiểm và lãi hoạt động nghiệp vụ của các công ty bảo hiểm phi nhân thọ ở Việt Nam

Chương 2, tổng quan cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu trước đây

Chương 3, giới thiệu mô hình đo lường các biến, phương pháp nghiên cứu và cách thu thập xử lý dữ liệu

Chương 4, trình bày tình hình thực tế, các kiểm định, các kết quả thực nghiệm qua đó đánh giá và đưa ra dự báo, đề xuất

Chương 5, kết luận và trình bày những hạn chế của đề tài, đề xuất các hướng nghiên cứu cho các nghiên cứu tiếp theo

CHƯƠNG 2 TỔNG QUAN CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC

2.1 Tổng quan cơ sở lý thuyết

2.1.1 Tái bảo hiểm

Trong cuộc sống luôn có những rủi ro tiềm ẩn và để hạn chế thiệt hại khi xảy ra tổn thất người ta đã tìm đến với bảo hiểm Sau đó, chính các công ty bảo hiểm lại là đối tượng mang nhiều rủi ro Vì vậy, họ tìm cách chia sẻ rủi ro mà mình đã nhận cho nhiều công ty khác để dàn trải rủi ro Đó chính là nguyên nhân hình thành tái bảo hiểm

Trong cuốn sách “Tái bảo hiểm trong thực tiễn” xuất bản năm 1981, ông Robert Kiln

đã mô tả tái bảo hiểm là dịch vụ bảo hiểm cho công ty bảo hiểm đối với việc phải gánh chịu một tổn thất quá lớn từ các hoạt động bảo hiểm của họ, và giúp công ty bảo hiểm chuyển một phần trách nhiện của họ cho một người bảo hiểm khác trong một dịch vụ bảo hiểm nhất định mà họ đã chấp nhận

Tóm lại, tái bảo hiểm có thể được định nghĩa là: bảo hiểm lại cho công ty bảo hiểm

về một rủi ro đã được bảo hiểm Hay Tái bảo hiểm là bảo hiểm của bảo hiểm

Mục đích của tái bảo hiểm là một trong những phương pháp chính nhằm kiểm soát rủi ro và vốn cho các công ty kinh doanh bảo hiểm gốc Hay hiểu cách khác, tái bảo hiểm chính là phương pháp để chuyển giao rủi ro mà các công ty bảo hiểm gốc đã nhận cho một hoặc nhiều nhà bảo hiểm khác

Tái bảo hiểm mang lại nhiều lợi ích cho cả công ty bảo hiểm gốc và người tham gia bảo hiểm Thứ nhất, phân tán rủi ro: Tái bảo hiểm kế thừa nguyên tắc số đông hoạt động bảo hiểm để phân chia rủi ro đã nhận của công ty bảo hiểm gốc Một thỏa thuận bảo hiểm gốc có thể được san sẻ trách nhiệm với nhiều nhà tái khác nhau Sau đó, những nhà tái này lại tiếp tục tái cho những công ty nhận tái khác nữa ở phạm vi cả trong và ngoài nước Như vậy, với một rủi ro ban đầu đã được chia sẻ đi nhiều nơi Nếu có xảy ra tổn thất thì mỗi công ty bảo hiểm sẽ chỉ chịu bồi thường một phần

Điều này không chỉ có ý nghĩa với công ty bảo hiểm gốc mà còn cho khách hàng của chính các công ty này, giúp họ được đảm bảo các quyền lợi của mình

Thứ hai, nâng cao năng lực kinh doanh bảo hiểm: Với năng lực có hạn của mình, các công ty bảo hiểm sẽ khai thác rất hạn chế vì có những hợp đồng quá lớn (như các công trình xây dựng lớn, dầu khí,…) hoặc để tránh nguy cơ tích tụ khi nhận nhiều rủi

ro tuy nhỏ nhưng có liên hệ với nhau Điều này sẽ làm các công ty bảo hiểm bỏ lỡ nhiều cơ hội kinh doanh Tuy nhiên, khi có tái bảo hiểm thì công ty bảo hiểm gốc chỉ cần xác định mức trách nhiệm có thể giữ lại theo năng lực của mình, phần vượt khả năng giữ lại sẽ được nhượng cho nhà tái Nhờ đó, công ty bảo hiểm gốc có thể khai thác những hợp đồng vượt ngoài giới hạn của mình và nhiều sản phẩm phức tạp

Thứ ba, tạo ra sự ổn định và gia tăng khả năng tài chính: Công ty bảo hiểm gốc có thể tránh được sự biến động về các khoản chi bồi thường của mình nhờ các hợp đồng tái bảo hiểm Đồng thời, khi nhượng tái thì nhà tái sẽ trả lại cho công ty gốc một khoản phí hoa hồng xem như bù đắp một phần chi phí khai thác và quản lý dịch vụ gốc Đây là một khoản thu an toàn và chắc chắn hơn

Bên cạnh đó tái bảo hiểm còn giúp tăng biên khả năng thanh toán của công ty bảo hiểm gốc, làm tăng khả năng chi trả bồi thường cho khách hàng

Theo Các yếu tố quyết định của tái bảo hiểm ở thị trường bảo hiểm cháy nổ tài sản Thụy Điển trong những năm chiến tranh, 1919-39, Hale Abdul Kader, Michael Adams, Lars Fredrik Andersson và Magnus Lindmark (2010) đã tìm thấy rằng tái bảo hiểm đã làm giảm thiểu rủi ro nghiệp vụ và khả năng thanh toán cho các công ty bảo hiểm cháy nổ ở Thụy Điển, do đó làm tăng khả năng khai thác dịch vụ mới

2.1.2 Lãi hoạt động kinh doanh bảo hiểm

Lãi hoạt động kinh doanh bảo hiểm (hay còn gọi là lãi nghiệp vụ bảo hiểm) là phần thu nhập được tạo ra từ phần chênh lệch giữa số phí thu được với các nghĩa vụ trả tiền bảo hiểm hoặc bồi thường cho người được bảo hiểm

Lãi hoạt động kinh doanh bảo hiểm là một chỉ số quan trọng của bất kỳ một doanh nghiệp bảo hiểm Đây là nguồn lãi chính, quyết định kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Ngoài ra, đây còn là chỉ tiêu phản ánh rõ nhất tình trạng hoạt động, phát triển của doanh nghiệp đó

Lãi hoạt động kinh doanh bảo hiểm còn cho thấy khả năng đánh giá, quản lý rủi ro của doanh nghiệp Lãi càng cao thì khả năng quản lý rủi ro của doanh nghiệp càng tốt Nếu lãi hoạt động kinh doanh bảo hiểm của doanh nghiệp bị âm hoặc bằng 0 thì doanh nghiệp hoàn toàn không kiểm soát rủi ro dịch vụ và chất lượng dịch vụ được bảo hiểm rất xấu, hay cũng có thể là doanh nghiệp hoàn toàn ngừng tham gia dịch vụ mới

Do điều kiện kinh doanh, đối tượng khách hàng, thời điểm kinh doanh khác nhau làm lãi hoạt động kinh doanh bảo hiểm của các doanh nghiệp tại mỗi thời điểm cũng khác nhau Ngoài ra quy mô của doanh nghiệp khác nhau thì lãi nghiệp vụ thu được cũng khác nhau Do vậy để đánh giá một cách đầy đủ lãi hoạt động kinh doanh bảo hiểm của doanh nghiệp thì phải sử dụng chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu hoặc tổng tài sản của doanh nghiệp, vì thể hiện trình độ kinh doanh của doanh nghiệp trong việc

sử dụng các yếu tố đó

- Tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm theo doanh thu:

Là chỉ số phản ánh kết quả hoạt động kinh doanh bảo hiểm của doanh nghiệp theo doanh thu, được tính bằng công thức:

Là chỉ số phản ánh kết quả hoạt động kinh doanh bảo hiểm của doanh nghiệp theo tổng tài sản, được tính bằng công thức:

Căn cứ theo quyền kiểm soát, cấu trúc sở hữu chia thành hai loại đó là sở hữu phân tán và sở hữu tập trung Ngoài ra, căn cứ theo mối quan hệ liên quan, liên kết giữa các nhóm sở hữu thì được chia thành cấu trúc kim tự tháp và cấu trúc sở hữu chéo

Loại hình cấu trúc sở hữu của doanh nghiệp sẽ quyết định cấu trúc điều hành, kiểm soát của doanh nghiệp

Ngoài ra, cấu trúc sở hữu còn có thể được phân loại dựa vào đối tượng sở hữu như sở hữu tư nhân, sở hữu nhà nước, sở hữu nước ngoài… Mỗi đối tượng sở hữu có hành

vi và thái độ khác nhau đối với việc hoạch định chiến lược quản trị, kinh doanh cho doanh nghiệp, từ đó mang lại hiệu quả kinh doanh khác nhau

2.2 Các nghiên cứu trước đây

Có nhiều nghiên cứu trước đây trên thế giới nghiên cứu về các yếu tố có thể ảnh hưởng đến tỷ lệ tái bảo hiểm của một doanh nghiệp bảo hiểm Như nghiên cứu của David M và Clifford W S (1990) chỉ ra rằng cơ cấu tổ chức có liên quan đến nhu cầu tái bảo hiểm và các công ty bảo hiểm tương hỗ tham gia tái bảo hiểm nhiều hơn các công ty cổ phần Hay nghiên cứu của Yung M S (2011) tìm thấy rằng tồn tại

mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và tỷ lệ tái bảo hiểm của doanh nghiệp bảo hiểm, theo

đó một công ty bảo hiểm sử dụng nhiều đòn bẩy sẽ mua tái bảo hiểm nhiều hơn và ngược lại Cassandra R C và Kathleen A M (2006) lại chứng minh tình hình thị trường tái bảo hiểm ở Mỹ có tác động đáng kể đến nhu cầu tái bảo hiểm của các doanh nghiệp bảo hiểm trong nước

Tuy nhiên, có rất ít nghiên cứu xem xét về cấu trúc, sở hữu và tỷ lệ tái bảo hiểm Hai nghiên cứu của Wu L C., Shen S G., Wang L (2010) và Zhao G Q., Wu H (2010) tìm ra rằng không tồn tại mối quan hệ giữa hình thức sở hữu (công ty bảo hiểm trong nước hay nước ngoài) và tỷ lệ tái bảo hiểm Tuy nhiên, Skipper (1997) đã chỉ ra rằng các công ty bảo hiểm nước ngoài có vai trò đóng góp tích cực vào thị trường bảo hiểm của các nước trong giai đoạn chuyển đổi nền kinh tế và các nước đang phát triển Bởi vì các công ty bảo hiểm nước ngoài thường là một thành phần của các tập đoàn bảo hiểm chuyên nghiệp quốc tế lớn, các hoạt động gom nhận rủi ro của họ là hữu ích, đặc biệt cho phép họ đưa ra mức giá tốt Hơn nữa, Skipper (1997) cũng lập luận rằng trong một thế giới lý tưởng, tự do hoàn toàn được mở rộng cho các công ty cung cấp dịch vụ bảo hiểm xuyên biên giới Một nghiên cứu của Chia L H (2016)

đã chứng minh được công ty bảo hiểm phi nhân thọ ở Trung Quốc có yếu tố nước ngoài có tác động đến tỷ lệ tái bảo hiểm của doanh nghiệp đó

Chia L H (2016) đã chứng minh ảnh hưởng của cấu trúc sở hữu đối với tỷ lệ tái bảo hiểm của ngành bảo hiểm phi nhân thọ ở Trung Quốc Ngành bảo hiểm Trung Quốc

có nét tương đồng trong quá trình xây dựng, phát triển so với Việt Nam Chia đã tìm

ra rằng các công ty bảo hiểm có thành phần nước ngoài có tỷ lệ tái bảo hiểm cao hơn các công ty trong nước Chia cũng tìm thấy rằng ROA của các công ty tỷ lệ thuận với

tỷ lệ tái bảo hiểm, trong khi đó quy mô công ty và tấm chắn thuế tỷ lệ nghịch với tỷ

lệ tái bảo hiểm Ngoài ra, việc thực hiện tỷ lệ tái bảo hiểm bắt buộc ở thị trường bảo hiểm Trung Quốc trước 2006 không có hiệu quả Kết quả tổng thể của nghiên cứu này đã chỉ ra rằng cấu trúc sở hữu (có yếu tố nước ngoài hay không) và các đặc điểm khác của một công ty bảo hiểm có ảnh hưởng đáng kể đến tỷ lệ tái bảo hiểm

Bên cạnh đó, tác giả có tìm được một số nghiên cứu cho thấy tác động tích cực của cấu trúc sở hữu đối với kết quả hoạt động của doanh nghiệp Zuobao W., Feixue X

và Shaorong Z (2005) đã nghiên cứu trên mẫu 5,284 công ty của Trung Quốc trong giai đoạn 1991 – 2001 và thấy rằng yếu tố nước ngoài có ảnh hưởng tốt và đáng kể lên giá trị của doanh nghiệp, trong khi cổ phần nhà nước có tác động tiêu cực và tồn tại mối quan hệ xấu giữa thành phần nhà nước và giá trị doanh nghiệp Một nghiên cứu khác của Saul E., Jan H., Evzen K và Jan S đã tìm thấy rằng trong quá trình tư nhân hóa ở các quốc gia giai đoạn 1990-2006 việc tư nhân hóa cho các chủ sở hữu nước ngoài đem lại kết quả tích cực trong khi tư nhân hóa cho các chủ sở hữu trong nước tạo ra một tác động tiêu cực đến kết quả tăng trưởng chung

Ở Việt Nam, đã có nhiều nghiên cứu xem xét về ảnh hưởng của cấu trúc sở hữu đến kết quả hoạt động của các doanh nghiệp hoạt động trên thị trường Ví dụ, nghiên cứu

về Tác động của Cấu trúc sở hữu tới hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp ở Việt Nam, Lê Đức Hoàng (2015) đã chứng minh cấu trúc sở hữu của doanh nghiệp có ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, trong đó yếu tố sở hữu của Nhà nước

có ảnh hưởng tiêu cực đến kết quả hoạt động của doanh nghiệp, ngược lại, sở hữu của nước ngoài có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Nghiên cứu về Tác động của cấu trúc sở hữu đến hiệu quả hoạt động của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, Nguyễn Thị Minh Huệ, Đặng Tùng Lâm (2017) cũng cho kết quả tương tự đó là tồn tại mối liên hệ giữa kết quả hoạt động của doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán và cấu trúc sở hữu Cụ thể, thành phần

sở hữu nước ngoài có liên hệ cùng chiều với kết quả hoạt động của các doanh nghiệp được niêm yết, trong khi thanh phần sở hữu nhà nước lại có liên hệ ngược chiều Các kết quả nghiên cứu này đã củng cố thêm kỳ vọng của tác giả đối với giả thuyết của luận văn

Tuy nhiên, chưa có nghiên cứu về mối quan hệ giữa, cấu trúc, sở hữu đối với tỷ lệ tái bảo hiểm của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở thị trường bảo hiểm Việt

Nam, cũng như tác, động của cấu, trúc sở hữu lên lãi từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm của các doanh nghiệp này

2.3 Giả thuyết nghiên cứu

Cấu trúc sở hữu có ảnh hưởng quan trọng đến công việc kinh doanh, phát triển và lợi ích đem lại cho doanh nghiệp Skipper (1997) đã tìm thấy rằng các doanh nghiệp bảo hiểm đóng góp thị phần vào thị trường các nước khác thường là một thành phần của các tập đoàn chuyên nghiệp quốc tế lớn, chuyên môn và kinh nghiệm hoạt động qua hàng thế kỷ của họ sẽ có ảnh hưởng đáng kể đến các quyết định và chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp Trong khi đó, thành phần sở hữu trong nước cũng đang dần chứng tỏ khả năng điều hành, quản trị, phát triển hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp bằng hiệu quả kinh doanh qua từng năm Một số nghiên cứu trước đây đã tìm thấy rằng thành phần khác nhau của cấu trúc sở hữu mà cơ bản là thành phần nước ngoài hay trong nước sẽ có tác động khác nhau đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp ở Việt Nam Riêng đối với các doanh nghiệp bảo hiểm, trên cơ sở lý thuyết

đã trình bày, có thể thấy tái bảo hiểm là một nghiệp vụ quan trọng, có liên quan chặt chẽ đến khả năng thanh toán của doanh nghiệp Do đó, giả thuyết kỳ vọng của luận văn là cấu trúc sở hữu của mỗi doanh nghiệp có tác động khác nhau đến tỷ lệ tái bảo hiểm của doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở thị trường bảo hiểm Việt Nam

Bên cạnh đó, lợi nhuận nghiệp vụ từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm cũng là một chỉ tiêu quan trọng để đánh giá hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Với trình độ chuyên môn và kinh nghiệm hoạt động trên các thị trường có quy mô và văn hóa khác nhau của từng thành phần trong cấu trúc sở hữu, tác giả kỳ vọng cấu trúc sở hữu sẽ

có tác động khác nhau đến hiệu quả kinh doanh đặc biệt là lợi nhuận nghiệp vụ của doanh nghiệp bảo hiểm

CHƯƠNG 3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Để thực hiện nghiên cứu tác động của cấu trúc sở hữu lên tỷ lệ tái bảo hiểm và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm, luận văn áp dụng phương pháp mô hình hồi quy để thực hiện phân tích dữ liệu Mô hình thực nghiệm và các mô tả biến được trình bày bên dưới

3.1 Mô hình nghiên cứu

Cấu trúc sở hữu, cụ thể là cấu trúc sở hữu có thành phần nước ngoài hay không được

dự đoán là có tác động đến nhu cầu tái bảo hiểm của doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ Nghiên cứu của Chia-Ling Ho (2016) đã tìm ra rằng đối với ngành bảo hiểm phi nhân thọ ở Trung Quốc, các công ty bảo hiểm nước ngoài có tỷ lệ tái bảo hiểm cao hơn các công ty trong nước Để kiểm tra tác động ở thị trường Việt Nam, bài viết sẽ

sử dụng phương pháp tiếp cận của Chia

Ngoài ra, nghiên cứu của Chia có tìm hiểu cả ảnh hưởng của cấu trúc sở, hữu đến tỷ

lệ tái bảo hiểm tự nguyện và tái bảo hiểm bắt buộc, tái tạm thời và tái cố định Tuy nhiên, do khác biệt về quy định, cụ thể là ở thị trường Trung Quốc kể từ 2008, Ủy ban quản lý bảo hiểm Trung Quốc (CIRC) đã yêu cầu các công ty kinh doanh bảo hiểm phải liệt kê thông tin về nhượng tái bảo hiểm tạm thời và nhượng tái cố định trên báo cáo tài chính Trong khi ở Việt Nam chỉ số này không được công bố nên luận văn sẽ không phân tích tác động

Thay vào đó, các biến yếu tố doanh nghiệp sau sẽ được đưa vào danh sách biến độc lập của mô hình để phân tích:

- Grow: Tốc độ tăng trưởng, được tính bằng tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm của doanh nghiệp Việc tăng trưởng doanh thu của doanh nghiệp bảo hiểm tương đương với việc rủi ro doanh nghiệp phải chịu trách nhiệm càng tăng, do đó tốc độ tăng trưởng được dự kiến có thể làm tăng nhu cầu tái bảo hiểm nhằm san sẻ bớt rủi do cho doanh nghiệp Lê Đức Hoàng (2015) chứng minh rằng tốc độ tăng trưởng có tương quan dương với kết quả quả hoạt, động của doanh, nghiệp

- Age: Tuổi doanh nghiệp, được tính bằng giá trị logarit tự nhiên của số năm hoạt động của doanh nghiệp Các doanh nghiệp hoạt động càng lâu năm thì kinh nghiệm và trình độ chuyên môn tích lũy được càng cao, do đó tuổi của doanh nghiệp cũng được dự kiến có tác động đến tỷ lệ tái bảo hiểm của doanh nghiệp Lê Đức Hoàng (2015) đã chứng minh rằng tuổi doanh nghiệp có tương quan âm với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp

Như vậy, mô hình nghiên cứu của luận văn như sau:

Reins_ratio: Tỷ lệ tái bảo hiểm, được tính bằng tỷ lệ tổng phí nhượng tái bảo hiểm

chia cho tổng phí bảo hiểm gốc cộng với phí nhận tái bảo hiểm

UWprofit: Tỷ suất lợi nhuận hoạt động kinh doanh bảo hiểm (lãi nghiệp vụ) trên

doanh thu, được tính bằng công thức:

- Output: là dòng tiền chi ra của doanh nghiệp bảo hiểm, được tính bằng tổng phí nhượng tái bảo hiểm + chi bồi thường gốc + chi bồi thường nhận tái bảo hiểm

- Tổng doanh thu: được tính bằng tổng doanh thu phí bảo hiểm gốc + doanh thu phí nhận tái

3.2.2 Biến độc lập

Ownership: Cấu trúc sở hữu, là một biến nhị phân, có giá trị là 1 nếu cấu trúc sở hữu

của doanh nghiệp có yếu tố nước ngoài và 0 nếu ngược lại

Với nhiều lợi ích mà tái bảo hiểm mang lại, cùng với kinh nghiệm hoạt động lâu năm trên thị trường của các doanh nghiệp bảo hiểm nước ngoài, tác giả kỳ vọng cấu trúc

sở hữu có tác động cùng chiều tới tỷ lệ tái bảo hiểm

Skipper (1997) đã chỉ ra rằng các công ty bảo hiểm nước ngoài có vai trò đóng góp tích cực vào thị trường bảo hiểm của các nước đang phát triển, bởi vì các công ty này thường là một thành phần của các tập đoàn bảo hiểm chuyên nghiệp quốc tế lớn, trình

độ chuyên môn cao, kinh nghiệm và phạm vi hoạt động lớn Do đó, cấu trúc tái bảo hiểm cũng được kỳ vọng có tác động dương với lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm của doanh nghiệp

Risk: Tỷ lệ tổn thất, được tính bằng tỷ lệ của chi trả bồi thường tổn thất gốc chia cho

phí bảo, hiểm gốc

Tỷ lệ tổn thất của doanh nghiệp bảo hiểm càng cao thì doanh nghiệp sẽ có xu hướng tìm biện pháp để cắt giảm rủi ro, khi đó tái bảo hiểm là công cụ chia sẻ rủi ro tối ưu của doanh nghiệp Do đó, tỷ lệ tổn thất được kỳ vọng có tác động cùng chiều với tỷ

lệ tái bảo hiểm

Trong khi đó, tỷ lệ tổn thất càng cao sẽ dẫn đến lợi nhuận đạt được giảm đi, do đó hệ

số tác động của tỷ lệ tổn thất đối với lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm được kỳ vọng mang dấu âm

Grow: Tốc độ tăng trưởng, được tính bằng tốc độ tăng trưởng doanh thu phí bảo hiểm

hàng năm của doanh nghiệp

Như đã trình bày ở trên về biến tốc độ tăng trưởng, tác giả kỳ vọng dấu của biến tốc

độ tăng trưởng đối với cả tỷ lệ tái bảo hiểm và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm là dấu dương

Fin_Leverage: Đòn bẩy tài chính, được tính bằng tỷ lệ của nợ chia cho tổng tài sản

Tác giả kỳ vọng đòn bẩy tài chính có tác động âm đối với tỷ lệ tái bảo hiểm và tác động dương đối với lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm

ROA: Tỷ số lợi nhuận trên tài sản, được tính bằng tỷ lệ lợi nhuận sau thuế chia tổng

tài sản của doanh nghiệp Đây là chỉ số đo lường mức sinh lợi của một công ty so với chính tài sản của công ty đó, cho biết một công ty sử dụng tài sản để kiếm lời hiệu quả như thế nào

Theo kết quả nghiên cứu của Chia (2016), doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ ở thị trường Trung Quốc có tỷ lệ ROA cao thường tương ứng với tỷ lệ tái bảo hiểm cao

Do đó, kỳ vọng dấu của hệ số tác động của ROA đối với tỷ lệ tái bảo hiểm là dấu dương

Đồng thời, ROA cũng được kỳ vọng có tác động dương tới lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm

Size: Quy mô doanh nghiệp, tương đương với biến Ln(na) trong mô hình (tác giả

điều chỉnh tên biến để phù hợp với phần mềm sử dụng), được tính bằng giá trị logarit

tự nhiên của tổng tài sản

Theo kết quả nghiên cứu của Chia (2016), doanh nghiệp có quy mô lớn hơn tái bảo hiểm ít hơn Do đó, kỳ vọng dấu hệ số tác động của quy mô doanh nghiệp đối với tỷ

lệ tái bảo hiểm là âm

Tuy nhiên, tác giả kỳ vọng quy mô doanh nghiệp tác động dương tới lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm

Age: Tuổi doanh nghiệp, được tính bằng giá trị logarit tự nhiên của thời gian hoạt

động của doanh nghiệp (tính theo năm)

Các doanh nghiệp hoạt động càng lâu năm thì kinh nghiệm và trình độ chuyên môn tích lũy được càng cao, do đó hệ số tác động của biến tuổi doanh nghiệp đối với cả

tỷ lệ tái bảo hiểm và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm được kỳ vọng mang dấu dương

u it: Phần dư

Bảng 3.1 Tổng hợp biến, định nghĩa và nguồn thu thập dữ liệu

Biến Định nghĩa, phương pháp

tính

Dấu kỳ vọng của biến độc lập đối với biến Tỷ

lệ tái bảo hiểm

Dấu kỳ vọng của biến độc lập đối với biến Lãi nghiệp

Số liệu tổng hợp thị trường bảo hiểm Việt Nam của Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam

UWprofit

Tỷ suất lợi nhuận hoạt động kinh doanh bảo hiểm trên doanh thu = 𝐼𝑛𝑝𝑢𝑡 – 𝑂𝑢𝑡𝑝𝑢𝑡

𝑇ổ𝑛𝑔 𝑑𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢

Trong đó:

- Input = phí gốc + phí nhận tái + thu đòi bồi thường nhượng tái + thu đòi người thứ ba

Số liệu tổng hợp thị trường bảo hiểm Việt Nam của Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam

- Output = phí nhượng tái + chi bồi thường gốc + chi bồi thường nhận tái bảo hiểm

- Tổng doanh thu = phí gốc + phí nhận tái

Biến độc lập

Ownership

Cấu trúc sở hữu, là một biến nhị phân, có giá trị là 1 nếu cấu trúc sở, hữu của doanh nghiệp có yếu tố nước ngoài

và 0 nếu ngược lại

Grow

Tốc độ tăng trưởng = (doanh thu gốc năm t – doanh thu gốc năm t-1)/(

doanh thu gốc năm t-1)

(+) (+)

Số liệu tổng hợp thị trường bảo hiểm Việt Nam của Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam

Fin_Leverage Đòn bẩy tài, chính = tỷ, lệ

của nợ/ tổng tài sản (-) (+)

Báo cáo tài chính hàng năm của doanh nghiệp

ROA

Lợi nhuận trên tài sản = Lợi nhuận ròng dành cho cổ đông thường (lợi nhuận sau thuế)/Tổng tài sản của doanh nghiệp

(+) (+)

Báo cáo tài chính hàng năm của doanh nghiệp

Size

Quy mô doanh nghiệp, được tính bằng giá trị logarit tự nhiên của tổng tài sản

(-) (+)

Báo cáo tài chính hàng năm của doanh nghiệp

Age

Tuổi doanh nghiệp, được tính bằng giá trị logarit tự nhiên của số năm hoạt động của doanh nghiệp

(+) (+) Website

doanh nghiệp

Nguồn: Theo tổng hợp của tác giả

3.3 Dữ liệu

Tác giả đã tiến hành tìm kiếm và tập hợp mẫu dữ, liệu của 30 doanh nghiệp Bảo hiểm phi nhân thọ đang hoạt động trên thị trườngViệt Nam tại thời điểm 31/12/2017 cho nghiên cứu (danh sách được trình bày trong Phụ lục 1) Dữ liệu được lấy trong giai đoạn 12 năm từ 2007 đến 2018, đây là khoảng thời gian đủ dài, trải qua nhiều sự kiện lớn của thị trường bảo hiểm trong và ngoài nước như: Việt Nam từng bước phát triển

kể từ sau khi chính thức gia nhập WTO năm 2007, khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm

2008, Bộ Tài chính đã ban hành các quy tắc, điều khoản, biểu phí, mức trách nhiệm bắt buộc đối với một số các sản phẩm bảo hiểm phi nhân thọ, những trận thiên tai, tai nạn lớn lịch sử như các trận mưa lũ ở miền Bắc, miền Trung năm 2008, 2010, 2013; các vụ cháy kinh hoàng gây thiệt hại lớn về cả người và tài sản Ngoài ra, 2007-2018

là thời gian thành lập của khá nhiều công ty bảo hiểm phi nhân thọ ở thị trường bảo hiểm Việt Nam, và hệ thống dữ liệu bắt đầu được thống kê tương đối đầy đủ hơn trước

Các dữ liệu về số liệu bảo hiểm cũng như tái bảo hiểm được lấy từ số liệu tổng hợp thị trường bảo hiểm của Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam Các số liệu tài chính và thông tin doanh nghiệp được tác giả, thu thập, tổng hợp từ website và báo cáo, tài chính cuối mỗi năm của các doanh, nghiệp trong mẫu nghiên cứu Tuy nhiên, dữ liệu bảng không cân bằng do không phải tất cả các doanh nghiệp đều tồn tại trong suốt thời kỳ lấy mẫu

Tác giả đã sắp xếp, phân loại dữ liệu và tính các giá trị của biến cần thiết bằng phần mềm Excel Tiếp theo, tác giả dùng phần mềm Stata 14.0 để chạy các kiểm định và hồi quy mô hình và phân tích các kết quả

3.4 Phương pháp ước lượng và kiểm định

3.4.1 Thống kê mô tả

Tác giả tiến hành thống kê các giá trị lớn nhất, nhỏ nhất, giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, phân phối chuẩn, mức ý nghĩa để có cái nhìn tổng quan, đánh giá sơ bộ về dữ liệu cũng như các biến đưa vào mô hình

3.4.2 Phân tích tương quan giữa các biến

Tác giả tiến hành kiểm tra sự tương quan giữa các biến bằng cách xây dựng ma trận

hệ số tương quan, để kiểm tra sự tương quan giữa các biến độc lập với nhau, giữa các biến phụ thuộc với các biến giải thích và mức độ tác động của biến độc lập đến biến phụ thuộc

3.4.3 Kiểm định các, khuyết tật của, mô hình

Các hệ số 𝛼 là các tham số cần xác định của mô hình OLS Để các hệ số ước lượng này đạt hiệu quả và độ tin cậy cao, mô hình nghiên cứu cần thỏa mãn ít nhất ba điều kiện: mô hình không tồn tại đa cộng tuyến, phương sai không đổi, mô hình không tồn tại hiện tượng tự tương quan

3.4.3.1 Giả định mô hình không tồn tại đa cộng tuyến

Đa cộng tuyến là hiện tượng các biến độc lập trong mô hình phụ thuộc lẫn nhau, có liên quan chặt chẽ với nhau, hay nói cách khác là có mối quan hệ tuyến tính Như vậy, điều kiện đầu tiên để đảm bảo độ tin cậy cho các hệ số ước lượng là mô hình không xảy ra sự tương quan giữa các biến độc lập

Đa cộng tuyến gây ra hiện tượng phương sai và hiệp phương sai của các ước lượng hồi quy lớn, khoảng tin cậy cho các hệ số ước lượng rộng hơn, tỷ số t không có ý nghĩa, các ước lượng bình phương bé nhất và các sai số tiêu chuẩn của chúng trở nên rất nhạy với những thay đổi nhỏ trong số liệu, dấu của các hệ số hồi quy ước lượng

có thể sai, mô hình hồi quy không có độ tin cậy cao hay tệ nhất là không thể thực hiện được

Khi mô hình xảy ra hiện tượng đa cộng tuyến, có thể thấy được hệ số xác định (số thống kê tổng hợp khả năng giải thích của một mô hình) R2 cao nhưng tỷ số thống kê

t thấp Đây cũng chính là dấu hiện nhận biết mô hình bị hiện tượng đa cộng tuyến Ngoài ra, còn có thể nhận biết đa cộng tuyến thông qua hệ số tương quan giữa các cặp biến độc lặp, cụ thể: Biến tương quan yếu khi hệ số tương quan thấp hơn 0.3, tương quan mạnh khi hệ số dao động từ 0.3 đến 0.6, có thể xảy ra đa cộng tuyến khi

giá trị hệ số tương quan từ 0.6 đến 0.8, và đa cộng tuyến xảy ra khi hệ số tương quan lớn hơn 0.8

Một cách xác định đa cộng tuyến khác là căn cứ vào nhân tử phóng đại phương sai gắn với mỗi biến độc lập, ký hiệu là VIF Công thức xác định VIF như sau:

đa cộng tuyến hay không

3.4.3.2 Giả định phương sai không đổi

Một điều kiện quan trọng thứ 2 trong mô hình hồi quy tuyến tính cổ điển là các phần

dư u i trong mô hình nghiên cứu có phương, sai không đổi, hay còn nói là có cùng một phương sai

Hiện tượng phương sai thay đổi xảy ra do nhiều nguyên nhân như do bản chất mối quan hệ giữa các biến, do phương pháp thu thập xử lý số liệu, do mẫu có giá trị ngoại lai, sử dụng sai mô hình hổi quy (sai dạng hàm, thiếu biến), hoặc do loại dữ liệu chéo

Phương sai thay đổi không làm các ước lượng hồi quy bị mất đi tính chất không chệc

và thống nhất, tuy nhiên các ước lượng này không còn hiệu quả hay không còn có phương sai nhỏ nhất Nói cách khác đây không còn là ước lượng hồi quy tuyến tính không chệch tốt nhất Khi xảy ra phương sai bị thay đổi, các phương sai của các ước lượng hồi quy không được tính toán ra bằng các công thức hồi quy như thông thường nhưng nếu vẫn sử dụng các công thức này, các giá trị kiểm định t và F theo đó sẽ cho

ra các kết luận không đúng

Để kiểm định phương sai thay đổi, sau khi xác định loại mô hình phù hợp với yêu cầu, tác giả sẽ dùng kiểm định Breusch-Pagan để kiểm tra nếu mô hình là tác động ngẫu nhiên, hoặc dùng kiểm định Wald nếu mô hình là tác động cố định

3.4.3.3 Giả định mô hình nghiên cứu không tồn tại tự tương quan

Tự tương quan là sự tương quan giữa các thành phần của chuỗi các quan sát được sắp xếp theo thứ tự thời gian (nếu dữ liệu là số liệu chuỗi thời gian) hoặc không gian (đối với dữ liệu chéo) Hậu quả của tự tương quan là các giá trị hồi quy từ mô hình không còn hiệu quả, phương sai bị chệch, các kết quả kiểm định không đáng tin cậy

Có nhiều cách để kiểm định mô hình có tồn tại tự tương quan hay không như dùng kiểm định Durbin-Watson, kiểm định Breusch-Godfrey nếu dữ liệu là dạng chuỗi, sử dụng kiểm định Wooldridge nếu là dữ liệu bảng Do dữ liệu của luận văn là dạng dữ liệu bảng nên kiểm định Wooldridge sẽ được dùng để kiểm định giả thuyết này

3.4.4 Kiểm tra hiện tượng nội sinh

Nội sinh là hiện tượng các biến độc lập trong mô hình có sự tương quan với phần dư Trường hợp trong mô hình nghiên cứu có tồn tại biến nội sinh thì có thể dẫn đến các trường hợp như thiếu biến độc lập, sai số trong biến hay được xác định đồng thời qua các biến giải thích khác

Tuy nhiên, do vấn đề nội sinh khá phức tạp đối với phạm vi nghiên cứu của một luận văn thạc sĩ nên tác giả không thực hiện kiểm tra vấn đề này

3.4.5 Phương pháp hồi quy ước lượng

3.4.5.1 Kiểm định sự phù hợp của mô hình tác động cố định hay tác động ngẫu nhiên

Để thực hiện hồi quy mô hình nghiên cứu với dữ liệu bảng cần xác định đâu là mô hình phù hợp: mô hình tác, động cố, định (FE) hay mô hình tác, động ngẫu, nhiên (RE) Ta sẽ dùng kiểm định Hausman để kiểm tra vấn đề này

Kiểm định Hausman nhằm mục đích xác định có tồn tại mối liên hệ giữa sai số ui với các biến độc lập hay không Giả thuyết H0 của kiểm định này là không tồn tại tương

quan nào giữa sai số (ui) với các biến độc lập Xit trong mô hình Nếu chấp nhận giả thuyết H0 thì chỉ có mô hình uớc lượng tác động ngẫu nhiên là phù hợp với dữ liệu nghiên cứu Trong khi đó mô hình uớc lượng cố định có thể được sử dụng cả trong trường hợp chấp nhận hay bác bỏ giả thuyết H0 Như vậy, nếu bác bỏ H0 thì mô hình tác động cố định là phù hợp với dữ liệu nghiên cứu Trong trường hợp chưa thể bác

bỏ H0 tức là không bác bỏ được mối liên quan giữa sai số và các biến độc lập thì mô hình tác động ngẫu nhiên sẽ được ưu tiên sử dụng

3.4.5.2 Phương pháp bình , phương nhỏ nhất tổng quát (GLS)

Phương pháp bình phương nhỏ nhất tổng quát (GLS) được sử dụng để tìm ước lượng hiệu quả trong trường hợp mô hình cần nghiên cứu xảy ra phương, sai của sai số bị thay đổi hay tồn tại tự tương, quan

Đối với trường hợp bị phương, sai của sai số thay đổi, phương pháp GLS được thực hiện bằng cách tìm trọng số cho sai số để sau khi hồi quy với trọng số phương sai của

mô hình trở nên không đổi Phương pháp GLS trong trường hợp phương sai thay đổi còn được gọi là phương pháp bình phương nhỏ nhất có trọng số WLS (Weighted Least Squares)

Để xử lý hiện tượng tự tương quan, Prais và Winsten (1954) đề xuất ước lượng mô hình sai số tự hồi quy bậc 1 AR (1) thông qua thủ tục tính lặp, cũng được thực hiện bằng phương pháp GLS

CHƯƠNG 4 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

4.1 Tình hình thực tế tái bảo hiểm ở Việt Nam

Trước năm 1994, thị trường bảo hiểm Việt Nam chỉ có một công ty bảo hiểm duy nhất của nhà nước là Công ty bảo hiểm Việt Nam (Bảo Việt) và tái bảo hiểm vẫn còn

là một khái niệm xa lạ Ngày 27/9/1994, Công ty Tái bảo hiểm Quốc gia Việt Nam (Vinare) được Bộ Tài Chính ký quyết định thành lập được xem là một bước đi đầu tiên trong lộ trình xây dựng và phát triển thị trường bảo hiểm Việt Nam đa dạng, nhiều thành phần Nhằm hỗ trợ cho Vinare trong giai đoạn đầu hoạt động, Bộ Tài chính đã ban hành Quy định về tái bảo hiểm bắt buộc Theo đó, các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ hoạt động trên thị trường bảo hiểm Việt Nam phải nhượng tái cho Vinare 20% các dịch vụ có tái bảo hiểm ra nước ngoài Bắt đầu từ ngày 1/1/2005, quy định về tái bảo hiểm bắt buộc đã được xóa bỏ Từ đây, thị trường bảo hiểm và tái bảo hiểm Việt Nam đã trở nên sôi động và tăng trưởng hơn

Tái bảo hiểm đã góp phần giúp các doanh nghiệp bảo hiểm tăng khả năng cung cấp dịch vụ do đó có nhiều cơ hội tiếp cận dịch vụ hơn đặc biệt là các dịch vụ vượt ngoài khả năng của doanh nghiệp Tổng phí bảo hiểm gốc của cả thị trường trong nước đã tăng hơn gấp 5.5 lần trong 12 năm, và tăng gấp 10 lần so với năm 2003 Riêng doanh thu nhận tái bảo hiểm từ thị trường trong nước cũng tăng đáng kể, trung bình mỗi năm tăng thêm 10% so với năm trước Một nguồn thu nhập lớn cho các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ trong nước nhờ tiếp cận thị trường nước ngoài là doanh thu nhận tái bảo hiểm từ các doanh nghiệp bảo hiểm hay tái bảo hiểm nước ngoài, mỗi năm tăng trung bình 25% so với năm trước

ĐVT: Triệu đồng

Biểu đồ 4.1 Doanh thu phí bảo hiểm gốc và nhận tái bảo hiểm của toàn thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam giai đoạn 2008 – 2017

Nguồn: Số liệu thị trường bảo hiểm Việt Nam – Hiệp hội bảo hiểm Việt Nam, giai đoạn 2007 - 2018

Cuộc khủng hoảng kinh tế bắt đầu từ năm 2008 và dư chấn kéo dài sau đó đã làm cho nền kinh tế Việt Nam bị ảnh hưởng trầm trọng, điều này làm ngành bảo hiểm phi nhân thọ trong nước gặp rất nhiều khó khăn trong các năm qua Tuy nhiên, nhờ vào

bề dày kinh nghiệm lâu năm, uy tín của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ lớn như Bảo Việt, Bảo Minh, công ty tái bảo hiểm Quốc gia Việt Nam (VINARE), còn

có sự năng động, dám mạo hiểm của các doanh nghiệp trẻ cùng với kinh nghiệm phong phú từ các doanh nghiệp có yếu tố nước ngoài đã giữ vững được sự tăng trưởng cho cả thị trường trong doanh thu và phí nhượng tái bảo hiểm và bắt đầu tăng nhanh trở lại từ năm 2013

ĐVT: Triệu đồng

Biểu đồ 4.2 Tốc độ tăng trưởng tổng doanh thu và phí nhượng tái của thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam (2007 – 2018) (%)

Nguồn: Số liệu thị trường bảo hiểm Việt Nam – Hiệp hội bảo hiểm Việt Nam, giai đoạn 2007 – 2018

Thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam là một thị trường trẻ so với thị trường quốc tế, do đó các doanh nghiệp trong nước luôn phải nỗ lực không ngừng, trau đồi kiến thức, học hỏi kinh nghiệm, sáng tạo để đưa ra định hướng, chiến lược kinh doanh phát triển riêng, phù hợp với tình hình của đất nước, nhằm tối ưu hóa lợi nhuận cho

cá nhân doanh nghiệp mà vẫn đảm bảo chức năng chính là giảm thiểu rủi ro cho toàn