Phân tích tài chính và dòng tiền công ty CP cao su đà nẵng

Phân tích tài dịng tiền cơng ty CP Cao su Đà Nẵng Mục lục: I Khái quát công ty CP Cao su Đà Nẵng Giới thiệu: 2 Đánh giá khái quát tình hình tài theo phương pháp phân tích chuẩn năm gốc: .3 2.1 Phân tích doanh thu lợi nhuận 2.2 Phân tích chi phí 2.3 Phân tích giá vốn .6 2.4 Phân tích lợi nhuận cổ phiếu phổ thơng (EPS) II Phân tích hoạt động kinh doanh tài Phân tích cấu vốn công ty Phân tích độ an tồn cấu vốn kinh doanh 11 III Phân tích dịng tiền khả tốn 14 Phân tích dịng tiền .14 Phân tích khả tốn .16 I Khái quát công ty CP Cao su Đà Nẵng Giới thiệu: - Tên đầy đủ: Công ty cổ phần Cao su Đà Nẵng - Tên giao dịch Quốc tế: DANANG RUBBER JOINT STOCK COMPANY - Mã chứng khoán: DRC - Công ty Cổ phần Cao su Đà Năng trực thuộc Tập đồn Hố chất Việt Nam, tiền thân xưởng đắp vỏ xe ô tô Tổng cục Hố chất Việt Nam tiếp quản thức thành lập vào tháng 12/1975 - Lĩnh vực kinh doanh: + Sản xuất săm, lốp cao su, đắp tái chế lốp cao su + Kinh doanh bất động sản, quyền sử dụng đất thuộc sở hữu, chủ sử dụng thuê + Sản xuất sản phẩm khác từ cao su + Cho thuê máy móc, thiết bị đồ dùng hữu hình khác + Kinh doanh, xuất nhập sản phẩm cao su vật tư thiết bị cho ngành công nghiệp cao su Kinh doanh thương mại, dịch vụ tổng hợp + Chế tạo, lắp đặt thiết bị ngành công nghiệp cao su + Khám chữa bệnh y tế ban đầu cho cán công nhân viên công ty - Vị công ty: Được thành lập từ năm 1975, Thương hiệu DRC có uy tín thị trường Việt Nam vươn thị trường quốc tế Số lượng nhà phân phối đơn vị sử dụng sản phẩm ngày tăng, đến Cơng ty có 100 Nhà phân phối thức, có Cơng ty lớn như: Công ty CP ô tô Trường Hải, BECAMEX, Nhà máy ô tô VEAM, 100 công ty nhập sản phẩm DRC nước ngồi Sản phẩm Cơng ty không săm lốp xe ô tô, xe đạp, xe máy thơng thường mà cịn chun sâu lốp ô tô bố thép (radial), lốp ô tô đặc chủng, lốp nông nghiệp Qua nhiều năm phát triển Công ty khẳng định vị nhà sản xuất săm lốp hàng đầu Việt Nam, sản phẩm DRC phát triển theo phương châm “Chinh phục nẻo đường” người tiêu dùng nước sử dụng 40 năm qua Đánh giá khái quát tình hình tài theo phương pháp phân tích chuẩn năm gốc: 2.1 Phân tích doanh thu lợi nhuận Báo cáo kết hoạt động kinh doanh chuẩn năm gốc Đơn vị: so với năm 2015 STT Chỉ tiêu 2015 2016 Doanh thu bán hàng cung 3.508.159 100,84 cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu 190.460 92,70 Doanh thu bán hàng 3.317699 101,31 cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán dịch vụ 2.518.352 105,63 cung cấp Lợi nhuận gộp bán hàng 799.347 87,69 cung cấp dịch vụ Lợi nhuận từ hoạt động 799.347 59,60 kinh doanh Tổng lợi nhuận kế toán trước 532.286 92,82 thuế Lợi nhuận sau thuế TNDN 415.032 95,22 2017 109,20 2018 106,87 91,66 109,17 122,37 107,03 120,73 123,91 65,27 53,88 43,50 22,16 42,04 33,34 42,01 33,96  Tổng doanh thu bán hàng năm 2016 đạt 3.537 tỷ đồng tăng gần 1% so với năm 2015, đạt 94% kế hoạch Đại hội đồng cổ đông đề Tuy nhiên, loại trừ yếu tố giảm giá tổng doanh thu năm 2016 đạt 4.000 tỷ đồng, tăng 15% so với năm 2015 vượt kế hoạch 6% Trong năm 2016, lượng tiêu thụ lốp radial bias tăng việc điều chỉnh giám giá bán để trì cạnh tranh với săm lốp Trung Quốc làm cho doanh thu tăng trưởng không đáng kể  Biến động lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh lợi nhuận sau thuế DRC năm qua chủ yếu xuất phát từ biến động giá nguyên vật liệu đầu vào Trong năm 2017, doanh thu sản lượng bán hàng Cơng ty có tăng trưởng 8.23% Tuy nhiên giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao khiến cho tiêu lợi nhuận có sụt giảm mạnh  Năm 2018, DRC phải đối mặt với nhiều khó khăn thách thức Sản lượng tiêu thụ lốp Bias gần sụt giảm toàn phân khúc lắp ráp, với đó, chiến tranh thương mại Mỹ-Trung làm cho lượng lốp ôtô Trung Quốc không xuất qua Mỹ dồn vào thị trường lại, gây khủng hoảng thừa, áp lực lớn săm lốp DRC Bên cạnh đó, doanh thu lợi nhuận từ thị trường xuất lốp radial DRC tăng biến động lớn tỷ giá Nam Mỹ lãi vay ngân hàng Argentina tăng cao đồng thời DRC bị lỗ tỷ giá khoản vay ngoại tệ dẫn đến chi phí tài tăng, điều gây ảnh hưởng không nhỏ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Cơng ty Vì vậy, năm qua Công ty nỗ lực việc điều hành sản xuất kinh doanh kiểm soát rủi ro, nắm bắt kịp thời diễn biến thị trường, áp dụng nhiều sách bán hàng linh hoạt, đảm bảo tốt lợi ích cổ đơng Tuy nhiên, phần mức độ cạnh tranh ngày gay gắt nên tổng Doanh thu tiêu thụ đạt 82% so với kế hoạch, giảm nhẹ khoảng 3.2% so với năm 2015 Trong năm gần đây, chi phí nguyên vật liệu tăng mạnh tăng giá cao su tự nhiên (Năm 2017, giá cao su tự nhiên tăng 40% so với năm 2016), than đen loại hóa chất (Năm 2018, giá than đen loại hóa chất tăng 35% 27% so với năm 2017), với tình hình cạnh tranh gay gắt khiến doanh nghiệp săm lốp nội địa không nâng giá bán tương ứng ảnh hưởng xấu đến tỉ suất lợi nhuận gộp doanh nghiệp sản xuất săm lốp, có DRC 2.2 Phân tích chi phí ST T Loại chi phí 2015 2016 2017 2018 Chi phí tài Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí QLDN 123.785 54.736 76.686 83.960 82.545 42.630 85.036 73.106 73.658 41.844 118.374 66.273 98.185 49.467 112.775 54.100  Nhìn chung chi phí tài DRC giảm từ năm 2015-2017.Năm 2018, biến động lớn tỷ giá Nam Mỹ lãi vay ngân hàng Argentina tăng cao đồng thời DRC bị lỗ tỷ giá khoản vay ngoại tệ dẫn đến chi phí tài tăng Chiếm phần lớn chi phí tài chi phí lãi vay cơng ty vay nhiều để đầu tư vào dự án xây dựng nhà máy  Chi phí bán hàng tăng qua năm từ 2015- 2018 Năm 2017, để giữ vững thị phần mở rộng thị trường sang nước xuất khẩu, chi phí bán hàng năm Cơng ty tăng mạnh so với năm trước (tăng khoảng 38.99%) - Chi phí quản lý doanh nghiệp cơng ty giảm dần từ 2015- 2018 từ 83960 triệu đồng năm 2015 xuống 54100 triệu đồng năm 2018  So sánh với công ty ngành: DRC Chỉ tiêu Chi phí bán hàng Chi phí QLDN Doanh thu 2015 76.686 83.960 3.317699 2016 85.036 73.106 3.361.05 3% 2% 2017 118.374 66.273 3.669.17 3% 2% 2018 112.775 54.100 3.551.09 3% 2% CM S Chí phí bán hàng/DT Chi phí QLDN/DT Chỉ tiêu 2% 3% Chi phí bán hàng Chi phí QLDN Doanh thu 127.176 131.127 3.891.984 3% 3% 149.075 134.690 3.517.41 4% 4% 150.19 123.155 3.286.76 5% 4% 151.557 195.904 3.636.16 4% 5% SRC Chí phí bán hàng/DT Chi phí QLDN/DT Chỉ tiêu Chi phí bán hàng 46.696 37.936 33.637 20.156 Chi phí QLDN Doanh thu Chí phí bán hàng/DT Chi phí QLDN/DT 71.980 925.244 5% 8% 66.983 933.737 4% 7% 55.655 909.054 4% 6% 62.218 960.263 2% 6%  DRC giữ TSLN cao so sánh với doanh nghiệp CSM SRC, CPBH/DT, CPQLDN/ DT thấp nhiều năm cho thấy hiểu doanh nghiệp quản lý CPBH CPQLDN 2.3 Phân tích giá vốn Chỉ tiêu 2015 Giá vốn hàng hàng bán 2.518.35 Doanh thu 3.317699 Giá vốn/ DT 76% 2016 2.660.14 3.361.05 79% 2017 3.211.663 2018 3.120.380 3.669.170 3.551.098 88% 88%  Giá vốn DRC tăng nhanh từ 2518351 năm 2015 lên 3120380 năm 2018 Trong năm gần đây, chi phí nguyên vật liệu tăng mạnh tăng giá cao su tự nhiên (Năm 2017, giá cao su tự nhiên tăng 40% so với năm 2016), than đen loại hóa chất (Năm 2018, giá than đen loại hóa chất tăng 35% 27% so với năm 2017) NVL chiếm tới 80% chi phí đầu vào DRC, quan trọng cao su thiên nhiên Bên cạnh đó, cao su tổng hợp, then đen NVL quan trọng trình sản xuất săm lốp Cao su tổng hợp than đen chế phẩm q trình hóa dầu nên giá hai loại NVL chịu ản hưởng trực tiếp giá dầu thô  Giá vốn chiếm tỷ trọng cao tổng doanh thu DRC nên ảnh hưởng NVL đầu vào cao su thiên nhiên, cao su tổng hợp, than đen giá dầu ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu tỷ suất lợi nhuận cơng ty 2.4 Phân tích lợi nhuận cổ phiếu phổ thông (EPS) Công ty DRC 2015 18% 2016 -5% 2017 -59% 2018 -14% CSM -12% -10% -79% -76% SRC -9% -9% -50% -65% EPS DRC nhìn chung giảm mạnh từ 18% năm 2015 xuống -14% năm 2018, đặc biệt sụt giảm nghiêm trọng vào năm 2017 II Phân tích hoạt động kinh doanh tài Phân tích cấu vốn cơng ty Đơn vị tính: triệu đồng 2015 Nợ phải trả 1469958 Nợ ngắn hạn 876966 Vay nợ 508445 ngắn hạn Phải trả người 122611 bán Nợ dài hạn 592992 Vay nợ dài 592992 hạn VCSH 1672934 Vốn góp 913800 CSH Lợi nhuận sau 460815 thuế chưa phân phối Tổng cộng 3142891 nguồn vốn 2016 1216505 824905 513459 2017 1267518 858514 525457 2018 1307498 1062362 706640 140935 205391 243484 391599 391599 409004 408584 245136 244716 1606415 1187926 1526789 1187926 1525152 1187926 224726 141751 115209 2822920 2793407 2832651 - Trong năm 2016, hai tiêu nợ ngắn hạn có dấu hiệu giảm, nợ ngắn hạn giảm từ 876,97 tỷ đồng xuống 842,72 tỷ đồng, tương đương giảm 3,91% so với năm 2015 Nguyên nhân năm 2016 Công ty tốn khoản phí cho cơng tác đền bù, di dời Xí nghiệp săm lốp tơ đến Khu Công nghiệp Liên Chiểu Đồng thời khoản nợ dài hạn giảm 33,96% so với năm 2015, sụt giảm năm 2016 công ty trả thêm khoản vay dài hạn từ nguồn vốn khấu hao - Năm 2017, tổng nợ phải trả công ty cấu thành từ nợ ngắn hạn nợ dài hạn, chủ yếu nợ ngắn hạn, DRC chủ yếu dùng vốn vay ngắn hạn, nguồn nội lực từ vốn tự có, vận dụng vốn lưu động tranh thủ nguồn vốn từ nguồn phải trả nhà cung cấp, để luân chuyển vốn kinh doanh Trong năm 2017, hai tiêu tăng nhẹ, nợ ngắn hạn tăng từ 824,905 tỷ đồng lên 858,514 tỷ đồng, tương đương tăng 4,07% so với năm 2016 Đồng thời khoản nợ dài hạn tăng nhẹ 4,44% so với năm 2016 - Năm 2018, tổng nợ phải trả công ty cấu thành từ nợ ngắn hạn nợ dài hạn, chủ yếu nợ ngắn hạn, DRC chủ yếu dùng vốn vay ngắn hạn, nguồn nội lực từ vốn tự có, vận dụng vốn lưu động tranh thủ nguồn vốn từ nguồn phải trả nhà cung cấp, để luân chuyển vốn kinh doanh Trong năm 2018, nợ ngắn hạn có gia tăng, tăng từ 858,514 tỷ đồng lên 1,062,362 tỷ đồng, tương đương tăng 23,74% so với năm 2017 Đồng thời khoản nợ dài hạn giảm mạnh 40,06% so với năm 2017 Trong cấu nợ ngắn hạn DRC, chiếm tỷ trọng lớn nợ vay ngắn hạn Trong năm 2018, nợ vay ngắn hạn DRC tăng 34,48% đạt 706,640 tỷ đồng, chủ yếu đến từ khoản vay dài hạn đến hạn trả công ty Trong năm qua, hệ số cấu vốn DRC có gia tăng, nhiên biến động không lớn Nguyên nhân chủ yếu gia tăng tổng số tài sản tăng chậm tốc độ tăng nợ Trong năm trước, trình hoàn thành nhà máy Radial, DRC cần nguồn vốn lớn để đẩy mạnh hoạt động đầu tư Năm 2018 nhà máy Radial hoạt động ổn định mang lại dòng tiền lớn, hệ số đòn bẩy tài có xu hướng giảm, giảm bớt áp lực tài lên DRC thời gian tới Bảng phân tích đồng quy mơ nguồn vốn giai đoạn 2015-2018 2015 Nợ phải trả 47% Nợ ngắn hạn 28% Vay nợ 14% ngắn hạn Phải trả người 4% bán 2016 43% 29% 18% 2017 45% 31% 19% 2018 46% 38% 25% 5% 7% 9% 10 Nợ dài hạn VCSH Vốn góp CSH Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối Tổng cộng nguồn vốn 19% 53% 29% 14% 57% 42% 15% 55% 43% 9% 54% 42% 15% 8% 5% 4% 100% 100% 100% 100% - Xét cấu vốn cơng ty, DRC ln có tỷ lệ VCSH cao nợ phải trả tổng nguồn vốn - Tỷ trọng nợ phải trả: Giảm từ 47% năm 2015 xuống 46% năm 2018 Trong năm dự báo tỷ trọng nợ phải trả tiếp tục giảm DRC chuẩn bị hoàn thành dự án xây dựng nhà máy - Tỷ lệ nợ ngắn hạn tăng từ 28% năm 2015 lên 38% ttrong cấu nguồn vốn Đặc biệt tỷ trọng nợ vay ngân hàng tăng từ 14% năm 2015 lên 25% năm 2018 Điều lý giải dự án 2017-2018, có giai đoạn xây dựng nhà máy Radial tài trợ 70% vốn vay Trong phần lớn vay USD Do vậy, lãi suất đồng USD tăng cao làm khoản phải trả tăng Bên cạnh đó, khoản mục phải trả người bán (chiếm dụng vốn) có xu hướng tăng (4% lên 9%) - Tỷ lệ nợ vay dài hạn: giảm mạnh mẽ nợ vay dài hạn từ 19% năm 2015 xuống 9% năm 2018 11 - Tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu (D/E) DRC giảm từ 0,75 năm 2015 xuống 0,57% năm 2016 Đây khoản thời gian doanh nghiệp triển khai giai đoạn dự án lốp Radial toàn thép, với tổng vốn đầu tư 1,864 tỷ đồng, có khoảng 1,152 tỷ đồng vốn vay thương mại khiến nợ vay tăng cao Kể từ năm 2015, sản phẩm lốp Radial bán thị trường với doanh thu tăng dần qua năm, dịng tiền hồn thiện, điều giúp doanh nghiệp trang trải bớt nợ vay, giảm tỷ lệ D/E 0,57 năm 2016 - Trong năm 2017-2018, tỷ lệ D/E tăng trở lại doanh nghiệp tiến hành đầu tư giai đoạn nhà máy lốp Radial Giai đoạn với tổng vốn đầu tư khoảng 511 tỷ, có khoảng 300 tỷ tài trợ từ vốn vay - Vốn góp CSH tăng từ 29% năm 2015 lên 42% năm 2018 Năm 2018 nhà máy Radial hoạt động ổn định mang lại dòng tiền lớn, hệ số địn bẩy tài có xu hướng giảm, giảm bớt áp lực tài lên DRC thời gian tới Kd 5.44% Kd*(1-T) 4,352% Ke 11.47% Wd 53.5% We 46.5% WACC = Ke*We + Kd*(1-T)*Wd 8% Vậy chi phí sử dụng vốn bình qn WACC công ty Cổ phần cao su Đà Nẵng 8% Phân tích độ an tồn cấu vốn kinh doanh Chỉ tiêu Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Tài sản dài hạn Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Vay nợ ngắn hạn 2015 1503539 2016 1247266 2017 1090444 2018 1245695 240227 50834 67220 50924 1839351 1568156 1703862 1586955 1469958 876966 445508 1216505 824905 513459 1267518 858514 525457 1307498 1062362 706640 12 Phải trả người bán Nợ dài hạn Tổng VCSH Vốn góp CSH Nguồn vốn dài hạn Vốn lưu động thường xuyên Nhu cầu vốn lưu động Ngân quỹ ròng Hệ số Nợ/VCSH 122611 140935 205391 706640 592992 1672934 913800 391599 1606415 1187926 409004 1526789 1187926 243484 245136 1525152 2265926 1998014 1935793 1187926 626573 422361 231930 1770288 386346 371527 164710 183333 240227 50834 67220 132409 88% 76% 83% 86% - Vốn lưu động thường xuyên > nhu cầu vốn lưu động > 0: ngân quỹ ròng > 0: nguồn vốn vay dài hạn công ty đủ tài trợ cho tài sản dài hạn phần dư thừa dự trữ dạng tiền Nhu cầu lưu động công ty > (công ty cần tài trợ thêm vốn cho tài sản kinh doanh) mức dương giảm dần Có thể thấy việc chiếm dụng vố từ bên thứ ba gần đáp ứng đủ nhu cầu tài trợ cho tài sản kinh doanh ngắn hạn công ty Như cơng ty đủ khả tốn khoản nợ ngắn hạn đến hạn - Nhận xét địn bẩy tài chính: tỷ trọng Tổng nợ/VCSH công ty giảm nhẹ từ 88% năm 2015 xuống 86% năm 2018 tốc độ tăng nợ tăng chậm tốc độ tăng VCSH - Năm 2018 nhà máy Radial hoạt động ổn định mang lại dòng tiền lớn, hệ số đòn bẩy tài có xu hướng giảm, giảm bớt áp lực tài lên DRC thời gian tới - Hệ số nợ/ Tổng tài sản: 2015 Nợ/ Tổng tài 88% sản (%) 2016 76% 2017 83% 2018 86% 13  Hệ số Nợ/ Tổng tài sản có xu hướng giảm, năm 2016 số đạt 77,95%, giảm gần 10% so với năm 2015 Đạt kết khả quan phải kể đến dự án công ty, đặc biệt dự án nhà máy sản xuất lốp Radial q trình thơng qua giai đoạn nên cơng ty chưa có kế hoạch vay khoản nợ mà tập trung vào việc chi trả khoản nợ đến hạn trả sau 12 tháng Năm qua, DRC tiến hành toán khoản nợ dài hạn từ ngân hàng thương mại như: Ngâ hàng thương mại Cổ phần Quốc tế Việt Nam (VIB)- chi nhánh Đà Nẵng, ngân hàng thương mại cổ phần Công thương Ngũ Hành Sơn Điều giúp công ty giảm tỷ trọng nợ cấu Tổng tài sản nhue áp lực từ lãi vay  Trong năm 2017, hệ số cấu vốn DRC có gia tăng, nhiên biến động không lớn Nguyên nhân chủ yếu gia tăng tổng tài sản tăng chậm tốc độ tăng nợ Tuy nhiên hệ số mức thấp cho thấy DRC gặp phải rủi ro tài  Trong năm 2018, hệ số cấu vốn DRC có gia tăng, nhiên biến động không lớn Nguyên nhân chủ yếu tổng tài sản tăng chậm tốc độ tăng nợ Trong năm trước, q trình hồn thiện nhà máy Radial, DRC cần nguồn vốn lớn để đẩy mạnh hoạt động đầu tư Năm 2018 nhà máy Radial hoạt động ổn định mang lại dòng tiền lớn, hệ số địn bẩy tài có xu hướng giảm, giảm bớt áp lực tài lên DRC thời gian tới - Tỷ số khả thoanh toán lãi vay: 2015 (triệu 532286 EBIT đồng) Lãi vay phải 54737 trả (triệu đồng) Tỷ số khả 9,72 toán lãi vay 2016 494053 2017 207723 2018 177455 42630 42630 49465 11,59 4,96 3,59 Tỷ số khả toán lãi vay DRC giảm qua năm Điều dễ hiểu công ty vay khoản tiền lớn để đầu tư vào dự án xây dựng nhà máy 14 Công ty vay nợ nhiều, áp lực trả lãi tăng hiển nhiên; nhiên khả trả lãi vay cơng ty an tồn hoạt động kinh doanh cơng ty tạo dòng tiền dương Dự kiến sau 2020, dự án hoàn thành nhà máy vào hoạt động tối đa công suất làm giảm gánh nặng trả lãi cho cồn ty Tỷ số khả toán lãi vay 2015 2016 DRC 9,72 11.59 CSM 5,52 0,73 SRC 19,14 8,92 2017 4,96 0,13 5,51 2018 3,59 2,98 1,5 TB 7,47 2,98 8,15 So với đối thủ cạnh tranh, khả toán lãi vay DRC tốt Sở dĩ tỷ lệ khả toán lãi vay SRC cao công ty dự án xây dựng nhà máy lớn DRC CSM So với cơng ty có dự án xây dựng nhà máy lớn CSM, ta thấy rõ khả toán lãi vay DRC tốt nhiều III Phân tích dịng tiền khả tốn Phân tích dịng tiền 15 Kết hợp với số liệu chi tiết báo cáo lưu chuyển tiền tệ công ty DRC năm từ 2015- 2018, thấy: - Năm 2015, công ty DRC đầu tư số tiền lớn để mua sắm, xây dựng TSCĐ (xây nhà máy lốp radial) 115923 triệu đồng, góp phần khiến dịng tiền từ hoạt động đầu tư âm 110431 trệu đồng ( có thêm 421 triệu lý tài sản) Cùng với đó, cơng ty tốn khoản nợ, trả cổ tức 249221 triệu đồng khiến dòng tiền từ hoạt động tài âm 345544 triệu đồng Tuy nhiên dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh lớn dòng tiền từ hoạt động đầu tư dòng tiền từ hoạt động tài kết tiền mặt cuối kỳ tăng 155606 triệu đồng - Năm 2016, công ty tiếp tục đầu tư xây dựng tài sản cố định khiến dòng tiền từ hoạt động đầu tư âm DRC tiếp tục toán khoản nợ năm nay, công ty chi trả cổ tức gần gấp đơi so với năm 2015 khiến cho dịng tiền từ hoạt động tài âm 580141 triệu đồng Cùng với dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh 490835 giảm 20% so với năm 2015 Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh nhỏ dòng tiền từ hoạt động đầu tư dòng tiền từ hoạt động tài kết tiền mặt cuối kỳ giảm 189409 triệu đồng - Diễn biến dòng tiền năm 2017 giống với năm 2015 Dòng tiền ròng từ đầu tư bị âm chủ yếu công ty đầu tư mạnh cho xây dựng TSCĐ (gấp lần so với năm 2016) Dịng tiền từ hoạt động tài bị âm toán nợ chi trả cổ tức song nửa so với năm 2016 song có thêm nguồn tiền từ phát hành trái phiếu Dù dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh tăng 9% so với năm 2016 đu bù đắp cho nhu cầu đầu tư, tài trợ công ty tác động việc thay đổi tỷ giá, khiến tiền mặt cuối kỳ tăng mạnh 16428 triệu đồng - Diễn biến dịng tiền năm 2018 cơng ty giống diễn biến dịng tiền vào năm 2016 Cơng ty tiếp tục đầu tư xây dựng tài sản cố định khiến dòng tiền từ hoạt động đầu tư âm nhiên giảm môt nửa so với năm 2017 Cùng với đó, cơng ty tốn khoản nợ, trả cổ tức 130672 triệu đồng khiến dòng tiền rịng từ hoạt động tài âm 110934 triệu đồng Dù vậy, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh công ty năm giảm nửa so với năm ngối , nhỏ dịng tiền từ hoạt động đầu tư dịng tiền từ hoạt động tài kết tiền mặt cuối kỳ giảm 16177 triệu đồng ⇨ Việc phân tích chi tiết cho thấy, năm, có thay đổi tăng, giảm tiền mặt xong khơng có dấu hiệu tiêu cực hoạt động sản xuất kinh doanh DRC Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh dương chứng tỏ khả tiêu thụ sản phẩm kiểm sốt tín dụng thương mại cơng ty ln 16 quan tâm mức Dịng tiền từ đầu tư âm gắn liền với việc đầu tư “Nhà máy sản xuất lốp Radial công suất 600.000 lốp/năm” có tác dụng tích cực dài hạn Nguồn cung tiền chủ yếu từ giá trị dòng tiền hoạt động sản xuất kinh doanh phát hành nợ Cịn ba mục đích sử dụng tiền mua sắm TSCĐ, toán nợ trả cổ tức Phân tích khả tốn Khả tốn cho biết lượng tiền sẵn có để đáp ứng nhu cầu toán ngắn hạn, khả chuyển đổi tài sản thành tiền để đáp ứng nhu cầu ngắn hạn tiền mặt Đơn vị: triệu đồng Vốn lưu động ròng = Tài sản ngắn hạn - Nợ ngắn hạn Tỷ số khả toán ngắn hạn = Tài sản ngắn hạn/Nợ ngắn hạn 17 Tỷ số khả toán nhanh = (TSNH-Hàng tồn kho)/Nợ ngắn hạn Tỷ số khả toán tức thời = (Tiền, khoản tương đương tiền+chứng khoán khoản)/Nợ ngắn hạn a, Vốn lưu động ròng - Là thước đo khả toán sử dụng phổ biến Đây phép đo mang tính tuyệt đối, phản ánh mức độ chênh lệch tài sản sản ngắn hạn nợ ngắn hạn - Vốn lưu động giảm liên tục từ năm 2015- 2018, tài sản ngắn hạn giảm nhanh nợ ngắn hạn, điều cho thấy DRC giảm khả toán, nhiên số 183333 khơng q rủi ro cơng ty, lượng tài sản có tính khoản cao đủ để bù đắp khoản nợ ngắn hạn b, Chỉ tiêu khả toán - Hệ số khả toán Công ty năm 2016 giảm 0.02 lần hệ số toán ngắn hạn 0.02 lần hệ số toán nhanh so với năm 2015 Nguyên nhân phải kể đến tài sản ngắn hạn Công ty giảm 4.32% tương ứng 56.27 tỷ đồng, cụ thể khoản mục tiền tương đương tiền năm Cơng ty tốn vốn đầu tư cho hai dự án trọng yếu là: dự án “Nhà máy sản xuất lốp Radial công suất 600.000 lốp/năm” dự án “Di dời Xí nghiệp Săm lốp tơ từ Bắc Mỹ An vào Khu công nghiệp Liên Chiếu” hoàn thành nhằm nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh DRC Trong năm 2016, khoản nợ ngắn hạn Cơng ty có dấu hiệu giảm tốc độ giảm khoản nợ ngắn hạn không tốc độ giảm tài sản ngắn hạn - Các hệ số toán DRC liên tục giảm năm 2017 Công ty tập trung nguồn lực đầu tư cho dự án nhà máy sản xuất săm lốp radial Tuy nhiên việc giữ 18 hệ số ổn định mức khoảng 1.2 lần cho thấy Cơng ty đảm bảo khoản nợ ngắn hạn mức an tồn Đối với hệ số tốn nhanh, năm 2017 giữ mức 0.58 lần Giá trị hàng tồn kho năm giảm mạnh, cụ thể nguyên vật liệu dùng cho sản xuất giảm từ 295351 tỷ năm 2016 xuổng 220814 tỷ năm 2017 - Mặc dù hệ số toán DRC liên tục giảm năm qua Công ty tập trung nguồn lực đầu tư cho dự án nhà máy sản xuất săm lốp radial phát triển sản phẩm Tuy nhiên việc giữ hệ số ổn định mức khoảng 1.1 lần cho thấy Công ty đảm bảo khoản nợ ngắn hạn mức an tồn Đối với hệ số tốn nhanh, năm 2018 giảm cịn 0.38 lần Hàng tồn kho vào thời điểm 31/12/2018 tăng mạnh so với kì năm trước, cụ thể nguyên vật liệu dùng cho sản xuất tăng từ 220.814 tỷ năm 2017 lên khoảng 325.726 tỷ năm 2018 Chính sách tồn trữ nguyên vật liệu đầu vào giá cao su Thế giới giảm có ảnh hưởng lớn đến lưu lượng hàng tồn kho DRC, đòi hỏi Doanh nghiệp cần phải có chiến lược quản trị hàng tồn kho thích hợp * So sánh với cơng ty ngành - DRC: Công ty cổ phần cao su Đà Nẵng - SRC : Công ty cổ phần cao su Sao Vàng - CSM: Công ty cổ phần cao su Miền Nam - Nhìn chung, số khả toán ngắn hạn khả toán nhanh DRC thấp so với công ty ngành DRC đầu tư vào nhà máy radial, SRC khơng có nhiều dự án đầu tư vào nhà máy lớn DRC - Tuy nhiên, khả tốn hành DRC trì mức ổn định so với công ty ngành cho thấy công ty đảm bảo khả trả nợ ngắn hạn 19 Nguồn: https://static2.vietstock.vn/data/HOSE/2015/BCTN/VN/DRC_Baocaothuongnie n_2015.pdf http://www.drc.com.vn/files/news/Quan%20he%20co %20dong/2017/DRC%20%20BCTN%20nam%202016%20v9.pdf http://www.drc.com.vn/tai-lieu https://www.cophieu68.vn/statistic_index.php? id=DRC 20 ... Phân tích độ an toàn cấu vốn kinh doanh 11 III Phân tích dịng tiền khả toán 14 Phân tích dịng tiền .14 Phân tích khả toán .16 I Khái quát công ty CP Cao su Đà Nẵng. .. DRC: Công ty cổ phần cao su Đà Nẵng - SRC : Công ty cổ phần cao su Sao Vàng - CSM: Công ty cổ phần cao su Miền Nam - Nhìn chung, số khả toán ngắn hạn khả toán nhanh DRC thấp so với công ty ngành... lục: I Khái quát công ty CP Cao su Đà Nẵng Giới thiệu: 2 Đánh giá khái qt tình hình tài theo phương pháp phân tích chuẩn năm gốc: .3 2.1 Phân tích doanh thu lợi