Thực trạng thị trường ngoại hối ở một số nước đang phát triển

LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài: Bước sang kỉ 21, xu tất yếu khơng thể đảo ngược tồn cầu hố, quốc tế hoá kinh tế giới ngày trở lên mạnh mẽ Việt Nam khơng đứng ngồi xu trên, đặc biệt kể từ trở thành thành viên thức tổ chức thương mại giới WTO Tự hoá thương mại, đầu tư tài diễn với cường độ quy mơ lớn chưa có Sự hội nhập vào kinh tế quốc tế kinh tế Việt Nam thông qua chế thị trường xu khách quan Với vai trò cầu nối kinh tế nước với giới, việc phát triển nghịêp vụ kinh doanh thị trường ngoại hối theo hướng hịên đại, phù hợp chuẩn mực trình độ giới điều cần thiết Điều nhằm thúc đẩy hoạt động xuất nhập thành phần kinh tế mà cịn kích thích luân chuyển khoản vốn đầu tư tín dụng quốc tế, tạo môi trường để tỷ giá xác định cách khách quan theo quy luật cung cầu thị trường, cung cấp biện pháp hữu hiệu để phòng ngừa biến động rủi ro tỷ giá cho nhà đầu tư, ngân hàng nhà xuất nhập thị trường thơng qua hợp đồng hốn đổi, quyền chọn, kỳ hạn, tương lai Có thể nói nghiệp vụ phái sinh ngoại hối Việt Nam đời chục năm trở lại thực chưa phát triển vướng mắc, hạn chế bất cập chế quản lý Xuất phát từ thực tế đời sống, chúng em mạnh dạn nghiên cứu về: “Thực trạng thị trường ngoại hối số nước phát triển” với hy vọng góp tiếng nói vào cơng phát triển cơng cụ phái sinh thị trường ngoại hối Việt Nam Mục đích nghiên cứu đề tài: Trên sở làm rõ vấn đề nhận thức lý luận phân tích thực trạng hoạt động kinh doanh ngoại hối số nước phát triển, chúng em chủ yếu nghiên cứu tiểu luận dựa nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối phái sinh hai nước Việt Nam Trung Quốc Đối tượng phạm vi nghiên cúu: • Đối tượng nghiên cứu: Các nghiệp vụ phái sinh thị trường ngoại hối • Phạm vi nghiên cứu: Giới hạn việc triển khai nghiệp vụ phái sinh thị trường ngoại hối Trung Quốc Việt Nam Phương pháp nghiên cứu: Khố luận vận dụng tổng hợp phương pháp: • Duy vật biện chứng vật lịch sử CN Mác – Lênin • Phương pháp so sánh, thống kê tổng hợp, quy nạp, phân tích, mơ hình hố, khái quát hoá, dự đoán dự báo Kết cấu khố luận Ngồi phần mở đầu, kết luận danh mục tài liệu tham khảo, danh mục chữ viết tắt, luận văn gồm chương: • Chương 1: Cơ sở lý thuyết • Chương 2: Thực trạng thị trường ngoại hối Việt Nam • Chương 3: Thực trạng thị trường ngoại hối Trung Quốc NỘI DUNG Chương 1: Cơ sở lý thuyết KHÁI NIỆM VÀ PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI 1.1 Khái niệm Thị trường ngoại hối (The foreign Exchange Market, viết tắt FOREX hay FX): nơi diễn việc mua bán, trao đổi ngoại hối, chủ yếu trao đổi, mua bán ngoại tệ phương tiện tốn quốc tế qua tỷ giá hối đoái xác định Trong thực tế, hoạt động mua bán chủ yếu diễn ngân hàng (chiếm khoảng 85% tổng số giao dịch), theo nghĩa hẹp (nghĩa thực tế) thị trường ngoại hối chủ yếu mua bán ngoại tê ngân hàng, tức thị trường Interbank Phân loại thị trường ngoại hối • Căn vào tính chất nghịêp vụ: Thị trường giao ngay, thị trường kì hạn, thị trường hốn đổi, thị trường tương lai thị trường quyền chọn • Căn vào tính chất kinh doanh: Thị trường bán bn (Interbank), thị trường bán lẻ • Căn vào địa điểm giao dịch: Giao dịch tập trung sở giao dịch (Exchange), giao dịch phi tập trung • Căn vào tính chất pháp lí: Thị trường thức (thị trường hợp pháp) thị trường phi thức (chợ đen, thị trường ngầm) • Căn vào quy mô: Thị trường ngoại hối quốc tế thị trường ngoại hối nội địa • Căn vào phương pháp giao dịch: Thị trường giao dịch trực tiếp (Direct interbank) thị trường giao dịch qua môi giới (Indirect Interbank) 1.3 Chủ thể tham gia thị trường ngoại hối 1.3.1 Nhóm khách hàng mua bán lẻ Nhóm khách hàng mua bán lẻ (retail clients hay bank customers) bao gồm công ty nội địa đa quốc gia, nhà đầu tư quốc tế tất có nhu cầu mua bán ngoại tệ vơí mục đích: Chuyển đổi tiền tệ phịng ngừa rủi ro tỷ gía 1.2 VD: Nhà nhập cần mua ngoại tệ spot hay forward để toán hoá đơn nhập ghi ngoại tệ; khách du lịch có nhu cầu bán ngoại tệ lấy nội tệ để chi tiêu… Như vậy, nhóm khách hàng mua bán lẻ có nhu cầu mua bán ngoại tệ để phục vụ cho mục đích hoạt động khơng nhằm mục đích kinh doanh ngoại hối (kiếm lãi tỷ giá thay đổi) Thơng thường nhóm khách hàng mua bán lẻ không giao dịch trực tiếp với mà thường mua bán thông qua NHTM 1.3.2 Những nhà mơi giới ngoại hối: Ngồi hình thức mua bán ngoại hối trực tiếp ngân hàng với nhau, hình thức giao dịch qua nhà mơi giới ngoại hối phát triển Hình thức có ưu điểm chỗ: nhà môi giới thu thập hầu hết lệnh đặt mua đặt bán ngoại tệ từ ngân hàng khác nhau, sở cung cấp cho khách hàng giá chào mua giá chào bán cách nhanh, rộng khắp với giá tay (inside rate) Tuy nhiên, giao dịch qua hình thức có nhược điểm là: ngân hàng phải trả cho nhà môi giới khoản phí làm cho chênh lệch tỷ giá mua bán hẹp lại Các nhà mơi giới phải có giấy phép hành nghề cung cấp dịch vụ môi giới, khơng mua bán cho 1.3.3 Ngân hàng thương mại: Các NHTM tiến hành giao dịch ngoại hối nhằm mục đích: Thứ nhất, nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối đem lại lợi nhuận cho ngân hàng KDNH thông qua việc mua bán để hưởng chênh lệch tỷ giá hay thông qua đầu sở dự báo biến động tỷ giá đem lại lợi nhuận đáng kể cho ngân hàng, đồng thời ngân hàng thu khoản phí dịch vụ từ khách hàng Thứ hai, nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối làm tăng quy mô ngân hàng thông qua việc thúc đẩy hoạt động tốn tài trợ xuất khẩu, từ thu hút thêm nhiều khách hàng cho ngân hàng Thứ ba, nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối giúp cho ngân hàng chống rủi ro tăng khả cạnh tranh thơng qua việc ngân hàng có cách thức xử lý linh động trước biến động giá trị đồng nội tệ cung cấp dịch vụ tốt cho khách hàng 1.3.4 Ngân hàng trung ương (NHTW): Có nhiều cách để NHTW can thiệp vào thị trường ngoại hối Trong trường hợp FED, điều thường xảy thông qua sử dụng ngoại tệ để mua vào đồng USD đồng USD yếu, hay bán đồng USD để lấy ngoại tệ đồng USD mạnh để tỷ giá biến động có lợi cho kinh tế Tuỳ thuộc vào điều kiện cụ thể thị trường, NHTW có thể: • Phối hợp hoạt động với NHTW khác hay thực • Yêu cầu tái cam đoan hành động để làm dịu thị trường • Can thiệp để làm thay đổi hoàn toàn, chống lại, hay nâng đỡ chiều hướng diễn biến thị trường • Thơng báo hay khơng thơng báo hoạt động mình, dễ thấy, hay bí mật • Điều hành cách cởi mở hay cách gián tiếp thông qua môi giới Các sách can thiệp thay đổi theo thời gian, tuỳ thuộc việc quản lí đặc biệt tuỳ quốc gia Ví dụ, 2,5 năm đầu nhiệm kì tổng thống Clinton, Ngân khố Hoa Kì can thiệp vào thị trường cách mua vào USD 18 ngày, hết 12.5 tỷ USD Trong thời tổng thống Push 1989, mua vào bán USD 97 ngày 19,5 tỷ USD 1.4 • • • • • • • • • Đặc điểm kinh doanh thị trường ngoại hối: Forex không thiết phải tập trung vị trí địa lí hữu hình định, mà nơi đâu diễn hoạt động mua bán đồng tiền khác nhau, đó, gọi thị trường khơng gian Đây thị trường tồn cầu thị trường không ngủ Do chênh lệch múi khu vực giới nên giao dịch diễn suốt ngày đêm Thị trường bắt đầu hoạt động từ Australia, Nhật, Singapore, Hongkong, Châu Âu, Newyork…và vậy, khu vực thị trường Châu Á đóng cửa thị trường Châu Mỹ bắt đầu hoạt động theo chu kì khép kín Trung tâm thị trường ngoại hối Thị trường liên ngân hàng (Interbank) với thành viên chủ yếu NHTM, nhà môi giới ngoại hối NHTW Doanh số giao dịch Interbank chiếm tới 85% doanh số giao dịch ngoại hối toàn cầu Các nhóm thành viên tham gia thị trường trì quan hệ với liên tục thông qua điện thoại, mạng vi tính, telex, fax… Do thị trường có tính tồn cầu hoạt động hiệu quả, tỷ giá yết thị trường khác thống với Đồng tiền sử dụng nhiều giao dịch USD, chiếm tới 41.5% tổng số đồng tiền tham gia (điều có nghĩa 83% giao dịch FOREX có mặt USD) Đây thị trường nhạy cảm với kiện kinh tế, trị, tâm lí, xã hội… đặc biệt sách tiền tệ nước phát triển Thị trường lớn nhât, hoạt động tích cực có doanh số giao dịch cao London, sau NewYork, Tokyo, Singapore… Mục đích nhằm kinh doanh chênh lệch tỷ giá đầu tỷ giá Trên thị trường liên ngân hàng, nhà kinh doanh tiến hành hoạt động kinh doanh chênh lệch tỷ giá đầu tỷ giá • Kinh doanh đầu tỷ giá: (Specualation) việc mua đồng tiền ngày hôm (Spot hay Forward) bán lại đồng tiền thời điểm định tương lai nhằm ăn chênh lệch tỷ giá Vì hành vi mua bán diễn hai thời điểm khác nhau, nên đầu tạo trạng thái ngoại hối mở, nên nhà đầu tư phải bỏ vốn kinh doanh chịu rủi ro tỷ giá • Kinh doanh chênh lệch tỷ giá : (Arbitrage) việc thời điểm mua đồng tiền nơi rẻ bán lại nơi có giá cao để ăn chênh lệch tỷ giá Vì hành vi mua vào bán diễn thời điểm, nên mặt lý thuyết kinh doanh chênh lệch tỷ giá không chịu rủi ro tỷ giá bỏ vốn Tuy nhiên ngày hoạt động kinh doanh chênh lệch tỷ khó xảy Điều thơng tin truyền nhanh chóng rộng khắp Mọi diễn biến thị trường cập nhập thị trường hoạt động ngày trở nên liên kết hiệu với NGHIỆP VỤ PHÁI SINH TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối phái sinh nghiệp vụ mua bán ngoại hối dựa tỷ giá hình thành trực tiếp từ quan hệ cung cầu thị trường, mà bắt nguồn từ tỷ giá giao chênh lệch lãi suất đồng tiền 2.1 Nghiệp vụ kì hạn 2.1.1 Khái niệm: Nghiệp vụ kì hạn nghiệp vụ mua bán đồng tiền khác tỷ giá định, thời điểm xác định tương lai Ngày giá trị kỳ hạn: Trong thực tế kinh doanh ngoại hối, ngày giá trị (tức ngày tốn) kể từ ngày kí kết hợp đồng vài năm tương lai 2.1.2 2.1.3 Tỷ giá có kỳ hạn: Tỷ giá kỳ hạn tỷ giá thỏa thuận từ ngày hôm để làm sở cho việc trao đổi tiền tệ ngày xác định xa ngày giá trị trao 2.2 Nghiệp vụ tương 2.2.1 Khái niệm : lai Hợp đồng tương lai việc mua bán số lượng tiền tệ định mức tỷ giá định tương lai 2.2.2 Đặc điểm: • Tính tiêu chuẩn hóa cao • Những người tham gia vào thị trường phải đóng khoản ký quỹ, trả chi phí giao dịch cơng ty mơi giới sau khoản ký gửi cơng ty tốn bù trừ • Việc thực tốn thơng qua cơng ty tốn bù trử sở giao dịch • Tính tiền hoa hồng thương vụ mua bán • Khách hàng kết thúc hợp đồng lúc thời gian có hiệu lực hợp đồng cách ký hợp đồng khác ngược lại với hợp đồng có 2.3 Nghiệp vụ quyền chọn Quyền lựa chọn cơng cụ tài mang lại cho người sở hữu có quyền mua bán (nhưng không bắt buộc phải thực hiện) số lượng ngoại tệ định với giá thỏa thuận trước khoảng thời gian vào ngày ấn định tương lai − − − − − − + Quyền lựa chọn bao gồm quyên chọn mua quyền chọn bán: Quyền chọn mua: cho phép người sở hữu có quyền (nhưng khơng bắt buộc) mua số lượng ngoại tệ theo mức giá thời gian xác định trước Quyền chọn bán: cho phép người mua quyền chọn bán lượng ngoại tệ định theo giá thực vào ngày giao hàng + Hình thức lựa chọn: − Kiểu Châu Âu: thực vào ngày đáo hạn − Kiểu Mỹ: thực ngày trước ngày đáo hạn + Tỷ giá quyền chọn: Exercise price or strike price (tỷ giá quyền chọn): tỷ giá toán trường hợp người mua đồng ý tiến hành giao dịch Vì việc xác định tỷ giá quyền chọn việc chịu tác động cung cầu thị trường mà cịn phụ thuộc vào mức phí quyền chọn cao hay thấp (Premium) mà người mua trả cho người bán quyền chọn Ngang giá quyền chọn – At the money (ATM): nghĩa bỏ qua phí quyền chọn, người nắm giữ hợp đồng thực quyền chọn mà không phát sinh khoản lãi hay lỗ (tỷ giá quyền chọn = tỷ giá hành) Được giá quyền chọn – In the money (ITM): nghĩa bỏ qua phí quyền chọn, người nắm giữ quyền thực quyền chọn có lãi Giảm giá quyền chọn – Out the money (OTM): nghĩa bỏ qua phí quyền chọn, người nắm giữ quyền thực quyền chọn mà chịu lỗ Phí hợp đồng quyền chọn: Là lượng tiền hợp lí mà người mua quyền chọn phải trả cho người bán nhằm bù đắp rủi ro cho người bán thị trường ngoại hối biến động 2.4 Nghiệp vụ hoán đổi + 2.4.1 Khái niệm: Nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ việc đồng thời mua vào hay bán đồng tiền định, ngày giá trị mua vào ngày giá trị bán hoàn toàn khác 2.4.2 Ngày giá trị hốn đổi: • Ngày giao dịch giao ngay: ngày giao dịch giao dịch giao hợp đồng hốn đổi • Ngày giao dịch kì hạn: ngày giao dịch giao dịch kì hạn hợp đồng hốn đổi • Ngồi cịn có giao dịch kì hạn – kì hạn 2.4.3 Tỷ giá hoán đổi: Là tỷ giá yết giao dịch nghiệp vụ hoán đổi thường yết số điểm kì hạn (swap/forward rate/points), phản ánh mức chênh lệch lãi suất hai đồng tiền tham gia giao dịch Tỷ giá giao giao dịch hoán đổi thường ngân hàng yết giá quy định thường tỷ giá trung bình tỷ giá mua vào tỷ giá bán • Tỷ giá kì hạn hốn đổi mua vào = Tỷ giá spot trung bình + Điểm kì hạn mua vào • Tỷ giá kì hạn hốn đổi bán = Tỷ giá spot trung bình + Điểm kì hạn bán 2.4.4 Hình thức nghiệp vụ hốn đổi: • Nghiệp vụ hốn đổi đồng (pure swap): giao dịch đó, vế giao vế kì hạn thuộc hợp đồng hốn đổi • Giao dịch hoán đổi ghép (engineered swap): giao dịch vế giao vế kì hạn thuộc hợp đồng độc lập Chương 2: Thực trạng thị trường ngoại hối Việt Nam Thực trạng trị trường ngoại hối Việt Nam từ đời đến 2014 Ngày 16/8/1991, với định số 107/QĐ – NHNN NHNN ban hành việc “ Thành lập trung tâm giao dịch ngoại tệ” mốc lớn, đánh dấu hình thành thị trường ngoại hối nước ta Cùng với phát triển không ngừng kinh tế Việt Nam lúc giờ, ngày 20/9/1994 với định 203/QĐ – NH13 “ Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng” thành lập thay cho trung tâm giao dịch trước Sau Thị trường Lên ngân hàng vào hoạt động tháng 10/1994, hoạt động thị trường ngoại hối Việt Nam có nhiều khởi sắc Tuy nhiên cịn non trẻ với hoạt động xuất nhập Việt Nam cịn hạn chế thời kì này, quy định biên độ dao động tỷ giá giao hẹp, đó, doanh số hoạt động thị trường ngoại hối năm 1995 đến 1996 nhìn chung thấp, mức tăng trưởng chưa rõ nét Sau thời gian khởi động, từ cuối năm 1996 bước sang năm 1997, họat động XNK Việt Nam tăng khá, thị trường ngoại hối họat động sôi động hẳn lên Từ tháng 8/1997, chịu ảnh hưởng khủng hoảng Tài – tiền tệ châu Á, đồng Việt Nam chịu áp lực giảm giá mạnh khiến cho thị trường ngoại hối rơi vào tình trạng đầu cơ, nắm giữ ngoại tệ, cầu ngoại tệ lớn cung Đây số nguyên nhân làm cho họat động thị trường ngoại hối năm 1998 không tăng bao so với năm 1997 Bước sang năm 1999, kinh tế nước châu Á dần hồi phục sau khủng hoảng, kinh tế Việt Nam lấy lại đà phát triển Bên cạnh đó, đầu năm 1999, NHNN ban hành định số 64/1999/QĐ –NHNN7 ngày 25/2/1999 việc công bố tỷ giá đồng Việt Nam với ngoại tệ, làm thay đổi chế điều hành tỷ giá, từ chế “tỷ giá thức” sang chế “ tỷ giá giao dịch bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng” làm cho thị trường ngoại hối thực trở nên sôi động Ảnh hưởng khủng hoảng tài suy thối kinh tế tồn cầu năm 2008 tác động khơng nhỏ tới kinh tế Việt Nam nói chung thị trường ngoại hối Việt Nam nói riêng Trong năm 2008, thị trường ngoại hối Việt Nam có đợt biến động mạnh căng thẳng Tỷ giá USD/VNĐ thị trường tự có lúc lên sát 19.000 VNĐ Diễn biến đặt áp lực bản: nhập siêu tăng lạm phát tăng mạnh Những tháng đầu năm 2009, thị trường ngoại hối căng thẳng áp lực khơng cịn q lớn Trong tháng đầu năm 2009, theo số liệu Tổng cục thống kê, số giá tiêu dùng CPI tăng 3,22% so với năm 2008; tỷ giá USD/VND tăng 6,22% Năm 2008 lạm phát Việt Nam mức 23%, đồng Việt Nam giảm giá gần 9% so với đôla Mỹ Năm 2009, mức lạm phát ta vào khoảng đến 6% Như vậy, mức giá VND kỳ vọng mức đó, chí cịn thấp Trên thực tế, ngày 25/12/2008 nhằm tạo đà xuất cho năm 2009 Ngân hàng Nhà nước phá giá VND 3% Ngày 24/3/2009, biên độ giao dịch điều chỉnh từ 3% lên 5% Tính tổng cộng đợt, Ngân hàng Nhà nước cho phép khả VND giá tới 5% Trên thị trường ngoại hối, năm 2011 chứng kiến lần lịch sử Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tỷ giá mạnh từ 18.932 đồng đổi USD lên 20.693 đồng (tăng 9.3%) thu hẹp biên độ giao dịch từ 3% xuống cịn 1% vào ngày 11/02/2011 Việc tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng giúp thu hẹp tỷ giá thức so với tỷ giá thị trường chợ đen vốn trì khoảng cách từ 7%-8% vịng hai tháng trước Giai đoạn 2012-2013, NHNN ln đặt mục tiêu ổn định tỉ giá biên độ tăng khơng q 2-3%/năm Năm 2012 hạn chế tình trạng la hóa kinh tế, NHNN ban hành Thông tư số 03/TT-NHNN ngày 08/3/2012 thu hẹp trường hợp vay vốn ngoại tệ Đến năm 2014, NHNN đề mục tiêu tỷ giá biên độ khơng q ±2% Do tín dụng ngoại tệ tăng cao, giá mua bán USD trì mức cao, với tâm lý kỳ vọng khả NHNN sớm điều chỉnh tăng tỷ giá sau thông điệp Thống đốc định hướng sách tỉ giá năm 2014, NHNN định nâng tỉ giá thức thêm 1% lên 21,246 VNĐ/USD, có hiệu lực từ ngày 19/6/2014 Đây lần điều chỉnh tỉ giá vòng năm lần thứ gần năm 20112014 Diễn biến thị trường ngoại hối Việt Nam năm gần 2.1 Năm 2015 Đây coi năm đầy biến động, nhiều thách thức sách tiền tệ sách tỉ giá trước bối cảnh USD liên tục lên giá kỳ vọng Fed điều chỉnh tăng lãi suất Trung Quốc bất ngờ điều chỉnh mạnh tỷ giá đồng Nhân dân tệ, kéo theo sóng giảm giá mạnh đồng tiền đối tác thương mại Việt Nam Ở nước, việc huy động trái phiếu Chính phủ (TPCP) để bù đắp thâm hụt ngân sách không thành công đẩy lãi suất TPCP tăng cao, tạo áp lực kép lên thị trường tiền tệ Dư thừa khoản ngắn hạn lãi suất tăng cao dài hạn, qua gián tiếp cản trở mục tiêu tiếp tục giảm lãi suất cho vay ổn định tỷ giá Trước tình hình đó, sau 10 hợp đồng (Sacombank) Nguồn: Tại chí khoa học đào tọa ngân hàng – số 154 – 12/2014 Bảng 3.5: Chủ thể thị trường ngoại hối phái sinh Việt nam Chủ thể Mục đích tham gia giao dịch phái sinh NHTM NHTM đóng vai trị truyền thống nhà tạo lập thị trường với sản phẩm phái sinh ngoại hối OTC; cung cấp sản phẩm phục vụ nhu cầu khách hàng doanh nghiệp định chế tài khác Mục đích tham gia giao dịch định chế tài khác nhau: với định chế tài nước ngồi mục tiêu hàng đầu kiếm lời; cịn định chế nước nhu cầu lại đa dạng hóa danh mục đầu tư NHTM sử dụng giao dịch ngoại hối phái sinh để kinh doanh cho mình, quản trị TSC, TSN, sản phẩm cấu trúc ngoại tệ NHTW NHTW tham gia thị trường phái sinh ngoại hối hạn chế, chủ yếu sử dụng nghiệp vụ SWAP, đảm bảo khoản cho hệ thống ngân hàng nước Doanh Sử dụng hợp đồng ngoại hối phái sinh để bảo hiểm rủi ro tỷ giá nghiệp cho dịng tiền ngoại tệ Doanh nghiệp công ty XNK, doanh nghiệp vay ngoại tệ sản xuất hàng xuất nhập hàng hóa Cá nhân Cá nhân ký kết hợp đồng quyền chọn tiền tệ Nguồn: Tại chí khoa học đào tọa ngân hàng – số 154 – 12/2014 Tại Việt Nam, nghiệp vụ phái sinh tiền tệ áp dụng khoảng gần 20 năm lại bị hạn chế quy định pháp lý NHNN chưa thực 16 hoàn thiện Các giao dịch ngoại hối phái sinh chủ yếu kỳ hạn, giao ngay, quyền chọn,hốn đổi cịn chưa thưcj hiẹn hết chức Riêng với hợp đồng tuơng lai, thị trường ngoại hối Việt Nam xuất hợp đồng tương lai hàng hóa qua NHTM trung gian Cho nên phần chúng em nghiên cứu thực trạng việc ứng dụng giao dịch phái sinh kỳ hạn, hoán đổi quyền chọn, giao 3.2 Thực trạng nghiệp vụ ngoại hối kỳ hạn Ở Việt Nam giao dịch hối đối kỳ hạn thức đời từ Ngân hàng Nhà nước ban hành Quy chế hoạt động giao dịch hối đoái kèm theo Quyết định số 17/1998/QĐ-NHNN7 ngày 10/1/1998 Đây thời điểm kinh tế Việt Nam vừa trải qua giai đoạn tăng trưởng ngoạn mụcvà chủ trương hội nhập kinh tế thành công vượt bậc Ngoại thương Việt Nam phát triển khiến cho nhu cầu bảo hiểm rủi ro ngoại hối doanh nghiệp ngân hàng tăng cao Đây tiền đề giúp hợp đồng kỳ hạn ngoại tệ phát huy hiệu trọng sử dụng Tuy nhiên nghiệp vụ ngoại hối kỳ hạn chưa phát triển mạnh, chiếm tỷ lệ nhỏ so với nghiệp vụ ngoại hối giao Theo thôngd kê Ngân hàng toán quốc tế (BIS), tỷ trọng giao dịch kỳ hạn giơií tăng liên tục từ 4.58% năm 1989 đến 12,08% năm 2009 Trong tốc độ tăng trưởng doanh số giao dịch kỳ hạn năm đầu không thay đổi nhiều Năm 1999 doanh số giao dịch kỳ hạn đatk 425 tỷ VND, giảm 5% so với năm 1998 444,1 tỷ VND Sang năm 2000, doanh số giao dịch lỳ hạn tăng vọt 139% so với năm 1999, đạt 1015,1 tỷ VND Từ năm 2001 tốc độ tăng trưởng giao dịch kỳ hạn tương đối ổn định tăng không đáng kể Năm 2008 doanh số giao dịch kỳ hạn đạt 3428 tỷ VND tăng 16% so với năm 2007 đạt 2943 tỷ VND Bảng 3.6 Tỷ trọng giao dịch kỳ hạn Vinforex 17 Đơn vị:% Năm 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Tỷ trọng kỳ hạn/ tổng doanh thu mua bán 10,6 2,8 5,5 5,6 5,6 4,9 5,2 5,5 5,6 5,7 5,9 6,0 6,5 6,9 Tỷ trọng mua bán kỳ hạn Tổng mua bán kỳ Mua kỳ hạn Bán kỳ hạn hạn 100 38 62 100 39 61 100 24 76 100 19 81 100 14 86 100 17 83 100 18 82 100 22 78 100 23 77 100 28 72 100 31 69 100 27 73 100 26 74 100 25 75 Nguồn:Tạp chí ngân hàng – số 13 – 7/2012 Tỷ trọng giao dịch kỳ hạn tổng doanh số mua bán có đổi nhỏ qua năm Giai đoạn 2007-2012 tỷtrọng khoảng 5,5% - 6% Tỷ lệ mua bán kỳ hạn có thay đổi qua năm khoảng cách rộng Tính tới thời điểm ngầy 01/07/2010, nghiệp vụ mua bán ngoại tệ kỳ hạn thực hầu hết NHTM Việt Nam, nghiệp vụ thường phòng kinh doannh ngoại tệ phụ trách thực với tất ngoại tệ ạnh USD, EUR, CAD, GBP, JPY, CNY, ngoại tệ chuyển đối khác theo yêu cầu khách hàng Tóm lại, giao dịch kỳ hạn đời vào thời điểm nhu cầu bảo hiểm rủi ro tỷ giá thị trƣờng ngoại hối tăng cao nên sớm phát huy vai trị Nhưng nghiệp vụ kỳ hạn NHTM lại diễn chiều Hơn nữa, giao dịch kỳ hạn chưa áp dụng nhiều so với giao dịch giao Điều đặt vấn đề cần khắc phục khó khăn sử dụng hợp đồng kỳ hạn để thực trở thành cơng cụ phòng ngừa,bảo hiểm rủi ro ngoại hối hiệu 3.3 Thực trạng nghiệp vụ ngoại hối hoán đổi Tại Việt Nam, giao dịch hoán đổi tiền tệ thực theo Quyết định số 17/1998/QĐ – NHNN7 ngày 10 /01/1998 Theo quy định giao dich hốn đổi ngoại tệ giao dịch hai bên, bao gồm giao dịch mua giao dịch 18 bán lượng ngoại tệ, ngày tốn hai giao dịch khác nhau, tỷ giá hai giao dịch xác định ngày giao dịch Tháng 12/2004 Giao dịch hoán đổi tiền tệ tị trường Việt Nam thực hai đồng USD VND kày hạn năm HSBC thực cho công ty đa quốc gia với số vốn lên tới 15 triệu USD Thực nghiệp vụ hoán đổi tiền tệ thực chất kết hợp giao dịch: giao dich 1: giao dịch giao ngay;giao dịch 2: giao dịch giao khác ngày thực giao dịch kỳ hạn Xét trƣờng hợp cụ thể NHTM A B thực giao dịch hoán đổi đồng thời: NHTM A mua giao 10.000 USD bán lại cho NHTM B 10.000USD sau tháng Để thực giao dịch hoán đổi này, NHTM A mua 10.000 USD giao NHTM B ứng với tỷ giá giao Sau tháng, NHTM A bán lại số USD cho NHTM B với “Tỉ giá kì hạn hốn đổi = Tỷ giá giao trung bình +/- swap rate” Eximbank thực hốn đổi ngoại tệ với mức ký quỹ yêu cầu 3% giá trị hợp đồng cho cá giao dịch USD/VND; – 10% giá trị hợp đồng cho giao dịch có loại ngoại tệ khác với giao dịch USD/VND Doanh số giao dịch hoán đổi VCB tăng lên đáng kể từ năm 1998, từ 293,59 triệu USD năm 2001 đến 542,81 triệu USD năm 2008, với tốc độ tăng 18,19% so với năm 2007 459,25 triệu USD Tại Vietcombank (VCB) năm 2010, thu nhập từ giao dịch hoán đổi tiền tệ chiếm 52.492 triệu đồng, tương ứng với 8,88% lãi từ hoạt động kinh doanh ngoại hối 591.402 triệu đồng Năm 2011, tổng giá trị hợp đồng hoán đổi tiền tệ VCB thực lên đến 3.670.400 triệu đồng Những hợp đồng góp phần đẩy doanh thu từ cơng cụ tài ohái sinh tiền tệ VCB năm 2011 lên 4.075 triệu đồng Nhìn chung, hợp đồng hốn đổi ngoại tệ giữ mức doanh số khiêm tốn thị trường ngoại hối Việt Nam Khi so sánh với hợp đồng kinh doanh ngoại tệ khác, hợp đồng hoán đổi chiếm tỉ trọng nhỏ so với hợp đồng kì hạn, đó, vị hợp đồng hoán đổi tổng doanh số mua bán ngoại tệ chưa có bước tiến rõ rệt Thực trạng nghiệp vụ ngoại hối quyền chọn: Để thực nghiệp vụ quyền chọn, cần phải có hai bên tham gia với tƣ cách ngƣời phát hành Option ngƣời mua Option Ngƣời mua quyền chọn phải trả phí quyền chọn (premium) để hưởng quyền chọn Mặc 3.4 19 dù ngân hàng cung cấp dịch vụ quyền chọn từ năm 2014 loại hình chưa phát triển mạnh Về quyền chọn ngoại tệ với nội tệ: tháng 4/2005, NHNN cho phép thí điểm thực quyền chọn ngoại tệ BIDV, ACB, VIB, với mức tối đa giá trị hợp đồng 10 triệu USD mức tối thiểu 10.000 USD (quy đổi ngoại tệ khác tương đương mức cho giao dịch quyền chọn ngoại tệ khác VND) Tính đến tháng 5/2008 có ngân hàng (ABC, VIB, BIDV, Eximbank, VCB, GP Bank) phép thực quyền chnj ngoại tệ VND Mặc dù triển khai từ năm 2005, doanh số mua bán thực tế ngân hàng thương mại không đáng kể, hầu hết giao dịch tiến hành theo kiểu Mỹ điều kiện tốn linh hoạt Qua kết thăm dị, ngân hàng ACB, Techcombank, BIDV, VIB dù ngân hàng tham gia nghiệp vụ từ sớm họ thực số hợp đồng với doanh số không đáng kể Riêng Vietcombank Eximbank xem hai ngân hàng mạnh lĩnh vực doanh số hoạt động khơng cao Tính năm 2006 – 2007 Vietcombank đạt khoảng 3,53 triệu USD (chiếm chưa đến 0,1% tổng doanh số giao dịch ngoại tệ), Eximbank đạt 128,12 triệu USD (chiếm khoảng 0,8% tổng số giao dịch ngoại tệ) Ngày 18/3/2009, Ngân hàng Nhà nước ban hành Văn số 1820/NHNN - QLNH, yêu cầu tất ngân hàng thương mại kể từ 23/3/2009 dừng thí điểm nghiệp vụ quyền chọn ngoại tệ VND Về quyền chọn ngoại tệ với ngoại tệ, giai đoạn thí điểm, NHTM muốn thực giao dịch quyền chọn ngoại tệ phải ngân hàng cấp phép kinh doanh ngoại hối, có vốn tự có tối thiểu 200 tỷ VNĐ, kinh doanh ngoại tệ có lãi năm gần doanh số mua bán ngoại tệ năm trước tối thiểu tỷ USD Ngoài ra, NHTM phải lập quy trình nghiệp vụ quyền chọn ngoại tệ trình cho thống đốc NHNN chấp thuận văn cho thực thí điểm Theo cơng văn số 135/NHNN-QLNH, cho phép Eximbank ngân hàng nước thực thí điểm nghiệp vụ quyền chọn ngoại tệ với ngoại tệ Sau Eximbank, NHNN cho phép ngân hàng khác thực thí điểm nghiệp vụ này, gồm có hai ngân hàng nước ngồi hoạt động Việt Nam Citibank, HSBC chi nhánh TPHCM ngân hàng nước BIDV, ACB, Vietcombank, ICB, Agribank Tính đến tháng 6/2004, số lượng hợp đồng ký kết dừng lại số 50 hợp đồng quyền chọn với doanh số thực 50 triệu USD Eximbank ký với doanh nghiệp kinh doanh xuất nhập thời gian thí điểm nghiệp vụ 20 quyền chọn, cịn ngân hàng cịn lại khơng ký hợp đồng Từ 2004 đến 2007, khơng cịn giới hạn số lượng NHTM tham gia giao dịch quyền chọn ngoại tệ với ngoại tệ thực tế cho thấy hoạt động mua bán chưa thực sôi động, tập trung vào chi nhánh ngân hàng nước HSBC hay Citibank số NHTM Việt Nam Eximbank, Techcombank, cịn lại ngân hàng khơng có giao dịch Từ 2007 đến nghiệp vụ quyền chọn mở rộng phát triển Điểm đáng ý giới hạn tổng lượng ngoại tệ khơng có giao dịch đối ứng quy định cho VCB việc thực nghiệp vụ quyền lựa chọn tăng gấp đơi so với ngân hàng trước đó, tối đa triệu đôla Mỹ Các quyền chọn ngoại tệ thực với ngoại tệ mạnh có khối lượng giao dịch lớn như: USD, EUR, GBP, JPY, AUD, CNY, CHF, Chương 3: Thực trạng thị trường ngoại hối Trung Quốc Sự đời thị trường ngoại hối Trung Quốc Năm 1994 năm tạo bước chuyển biến quan trọng cải tổ thị trường hối đối Trung Quốc Trong đó, trì tuân theo hệ thống tỷ giá hối đoái tồn 15 năm qua thay việc toán bắt buộc (người kiếm ngoại tệ bị buộc phải bán ngoại tệ cho NHNN cịn người sử dụng ngoại tệ mua từ NHNN) Sự quản lí hệ thống tỷ giá hối đối thả dựa cung cầu thị trường bị bỏ qua Vào ngày 4/4/1994, hệ thông kinh doanh tỷ giá hối đoái CFETS bắt đầu vào hoạt động với dấu hiệu khai trương thị trường hối đối liên ngân hàng có tính hợp Thành cơng việc cải tổ năm 1994 khuyến khích việc hốn đổi có điều kiện đồng nhân dân tệ tài khoản vãng lai đưa thị trường ngoại hối thực vào hoạt động Vào năm 1994, Trung Quốc kết thúc việc lưu hành chứng ngoại tệ Vào tháng 6/1996, việc giao dịch ngoại hối công ty đầu tư nước phép thâm nhập vào hệ thống mua bán ngoại tệ, cho phép họ mua tự ngoại tệ thị trường liên ngân hàng Vào ngày 27/11/1996, Trung Quốc thông báo cho Quỹ tiền tệ giới việc hoán đổi đồng Nhân dân tệ tài khoản vãng lai Vào năm 2001, hoạt động kinh doanh đồng đôla thị trường cổ phiếu Trung Quốc mở cửa thị trường Trung Quốc Hoạt động kinh doanh đồng EURO giới thiệu vào tháng 4/2002 Sau vào tháng 10/2002, tất cơng ty có đủ tư cách kinh doanh quốc tế có thu nhập thường xuyên tài khoản vãng lai, phép mở tài khoản vãng lai cho việc nắm giữ 20% thu nhập hối đối năm trước Năm 2005 năm đánh dấu 21 khác cho phát triển thị trường ngoại hối Trung Quốc với nhiều sách giải khó khăn: cặp ngoại tệ bắt đầu kinh doanh giao thị trường liên ngân hàng vào tháng 5/2005 Đồng Nhân dân tệ bị giá so với đồng đô la Mỹ việc ghim tỷ giá đồng đôla Mỹ thay thay đổi theo rổ ngoại tệ vào tháng 6/2005 Sự cải tổ tháng theo sau loạt biện pháp cải tổ thành công vào tháng làm mở rộng phạm vi mua bán ngoại tệ kì hạn hốn đổi đồng nhân dân tệ đồng ngoại tệ khác, cho phép công ty định chế phi tài tham gia vào thị trường liên ngân hàng, đồng thời bổ sung luật kinh doanh thị trường đấu giá ngoại tệ giới thiệu hoạt động kinh doanh kì hạn, hoán đổi ngoại tệ thị trường liên ngân hàng hệ thống tạo lập thị trường Thêm vào đó, hệ thống tạo lập thị trường với hi vọng dài lâu việc kinh doanh đồng nhân dân tệ CNY USD cuối giới thiệu vào 11/2005 dựa tảng CFETS Quá trình phát triển thị trường ngoại hối Trung Quốc Trung tâm kinh doanh ngoại hối (CEFT) bắt đầu thử nghiệm việc giao dịch kì hạn CNY vào tháng 4/1995 “Biện pháp hành việc thăm dị hợp đồng kì hạn CNY” vào ngày 18/1/1997 giúp điều chỉnh cách rõ ràng việc kinh doanh ngoại hối kì hạn đồng Nhân dân tệ sau Đây coi bước việc phát triển thị trường ngoại hối phái sinh thị trường Trung Quốc Việc đời ngoại hối kì hạn Nhân dân tệ giúp cho nhà xuất nhập việc phòng ngừa rủi ro hối đối Từ khởi đầu hoạt động giao dịch kì hạn vào 1997, khối lượng giao dịch kỳ hạn ngoại hối lên tới đỉnh điểm vào năm 2000 với 11.5 tỷ đôla Sự tăng trưởng phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro ngoại tệ hoạt động kinh doanh suốt thời kì đồng Nhân dân tệ chịu sức ép lên giá trị theo sau khủng hoảng tài diễn Châu Á Trước tình hình đó, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) phản ứng lại khủng hoảng cách thắt chặt mức thả Điều dẫn tới mối quan hệ mang tính ổn định cao đồng CNY USD Dưới điều kiện đó, nhu cầu việc phòng ngừa rủi ro giảm bớt, kể với kì hạn ngoại hối Khối lượng giao dịch kì hạn PBOC bị giảm bớt khoảng 2/3 so với đỉnh điểm 4,9 tỷ USD vào năm 2002 22 Trong thị trường phái sinh đồng tiền lãi suất Châu Á giai đoạn sớm phát triển, thị trường nước phát triển với hàng loạt sản phẩm phái sinh Ở tồn quan hệ lớn phức tạp thị trường ngăn cản luật pháp Hai trung tâm giao dịch lớn Hồng Kông Singapore, không nghi ngờ thị trường có sản phẩm phái sinh phát triển hạn chế luật thị trường thấp, đó, Trung Quốc Indonesia – quốc gia sau hàng xóm Châu Á có rào cản luật pháp lớn phát triển thị trường phái sinh Tại Trung Quốc, sách ngoại hối định PBOC SAFE Mặc dù trở thành người có vai trị quan trọng thương mại toàn cầu, kinh tế Trung Quốc tập thể trì đóng cửa nước khác Tuy nhiên sức ép toàn cầu vào tiền tệ quốc gia đưa tới hệ thống tiền tệ thả Trung Quốc khơng sớm muộn Tại thời điểm giờ, ngân hàng nội địa định ngân hàng nước cho phép tham gia vào thị trường ngoại hối giao Đối với tài khoản vãng lai, chứng từ tài liệu liên quan yêu cầu cho giao dịch có trị giá tích luỹ lại triệu $, tài khoản vốn yêu cầu có đồng ý trước tiên cục quản lý ngoại hối địa phương Chỉ PBOC phép cung cấp hợp đồng kì hạn ngoại hối với kì hạn khơng tháng Đẩy mạnh phát triển thị trường ngoại hối Trung Quốc (20052010) 3.1 Một số diễn biến Thị trường ngoại hối Trung Quốc bị giới hạn phạm vi sản phẩm chủ yếu việc kinh doanh giao đồng đôla Trong khoảng thời gian dài kể từ thành lập, thị trường liên ngân hàng đưa giao dịch giao ngay, đến tháng 8/2005 thị trường liên ngân hàng kì hạn hốn đổi thức giới thiệu Tại thị trường bán lẻ, PBOC phép đưa kì hạn ngoại hối năm 1997, ngân hàng khác phép kinh doanh sau năm 2002 Đến năm 2010, hoạt động kinh doanh ngoại tệ tồn loại ngoại tệ (Đồng Đôla, đôla HồngKông, Euro, Yên, đồng Bảng Anh, Đồng Frăng Thuỵ Sỹ, đôla Úc đôla Canada) với 14 điều kiện khác nhau, thời hạn từ ngày 12 tháng Hoạt động hoán đổi ngoại tệ thị trường bán lẻ phép kinh doanh vào tháng 8/2005 Trong đó, việc kinh doanh quyền chọn ngoại tệ thực thị trường phi tập trung OTC với doanh số giao dịch chiếm khoảng 8% so với thị trường phái sinh phi tập trung Trung Quốc 23 Trung Quốc thực số biện pháp đẩy mạnh phát triển thị trường ngoại hối nói chung thị trường ngoại hối phái sinh nói riêng việc Trung Quốc bỏ việc ghim chặt đồng nhân dân tệ, thả thị trường, giới thiệu kinh doanh ngoại hối kì hạn thị trường liên ngân hàng (2005) hay Trung Quốc CME đồng ý việc cho phép kinh doanh điện tử sản phẩm ngoại hối CME lãi suất tới định chế tài Trung Quốc nhà đầu tư (2006) Một vài kết đạt − Đối với hoạt động kinh doanh ngoại hối kì hạn: Trong nửa đầu năm 2006, có 704 giao dịch thị trường liên ngân hàng, bao gồm 687 giao dịch kì hạn CNY/USD 17 giao dịch CNY/JPY Tới cuối năm 2006, thị trường phái sinh kì hạn ngoại hối chứng kiến thay đổi doanh thu hàng tháng Có loại kì hạn ngoại hối kinh doanh thị trường, bao gồm: CNY/USD, CNY/JPY CNY/EUR Đồng thời, có 1476 giao dịch trị giá 14.062 tỷ USD tiến hành, với doanh số giao dịch hàng ngày tăng 107.14% so với năm trước đó, trị giá 58 triệu USD Từ tháng tới tháng năm 2017, doanh số giao dịch thị trường kì hạn ngoại hối liên ngân hàng mở rộng Thị trường có 1271 giao dịch kì hạn ngoại hối trị giá 10.674 tỷ USD, tăng 69.97% so với kì năm ngối 61.72% so 56 với nửa cuối năm 2006 3.2 − Thị trường hoán đổi ngoại tệ liên ngân hàng: Kể từ thị trường liên ngân hàng cơng khai thị trường hốn đổi CNY/FX vào ngày 24/4/2006, thị trường hoán đổi chứng kiến phát triển nhanh chóng Vào cuối năm 2006, thị trường hốn đổi ngoại tệ chứng kiến tất 2732 giao dịch trị giá 50.856 tỷ USD, bao gồm 2729 giao dịch CNY/USD giao dịch CNY/EUR Sang nửa năm đầu 2007, doanh số thị trường hoán đổi ngoại tệ tăng vượt bậc Thị trường dừng lại 6638 giao dịch, trị giá 133.37 tỷ USD, tăng 4284.3% so với kì năm ngối 181.37% so với nửa cuối năm 2006 Có loại hốn đổi kinh doanh tháng: CNY/USD, CNY/HKD CNY/EUR Các giao dịch tập trung vào hoán đổi tháng Bên cạnh đó, Số lượng trị giá hợp đồng giao dịch kì hạn hốn đổi ngoại tệ tăng nhanh chóng Cụ thể, loại hình hốn đổi ngoại tệ, số lượng giá trị đạt tới đỉnh điểm vào cuối năm 2008 với giá trị 24000 giao dịch 440.3 tỷ USD Còn loại hình kinh doanh kì hạn ngoại hối, số cao số lượng trị giá giao dịch 2952 22.387 tỷ USD 24 Có thể nói thị trường ngoại hối phái sinh Trung Quốc đạt thành công to lớn, đặc biệt hoạt động kinh doanh thị trường ngoại tệ liên ngân hàng với loại giao dịch kì hạn hốn đổi ngoại tệ Một ngun nhân giải thích cho gia tăng bất ngờ kết khủng hoảng tài tồn cầu diễn vào năm 2008 khiến cho nhu cầu nhà kinh doanh công cụ phịng ngừa rủi ro nói chung cơng cụ phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá tăng lên Bên cạnh đó, nhà quản lí Trung Quốc tích cực ban hành quy định, hiệp định để tăng cường tính khoản thị trường ngoại hối nói chung thị trường ngoại hối phái sinh nói riêng việc đưa điều kiện thành viên để tham gia thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Điều góp phần giúp cho giao dịch đạt hiệu chất lượng, tránh tượng phá ngang hợp đồng, đảm bảo quyền lợi bên tham gia Diễn biến thị trường ngoại hối phái sinh Trung Quốc gần ( 20112018) 4.1 Đối với thị trường hoán đổi tiền tệ Kể từ khủng hoảng tài giới 2008, Trung Quốc có bước nhằm thúc đẩy việc quốc tế hóa (QTH) đồng Nhân dân tệ (NDT) đạt bước tiến mạnh mẽ Đến cuối năm 2014, TQ ký 29 thỏa thuận hoán đổi tiền tệ song phương với nước giới; đến tháng 10/2014, đồng NDT vượt qua đồng đô-la Úc đô-la Canada để trở thành đồng tiền sử dụng toán nhiều thứ giới, gần tiếp cận với đồng Yên Nhật Mức độ sử dụng đồng NDT toán quốc tế năm qua (2012-2014) tăng 321% Riêng năm 2014, mức tăng đạt 102% so với mức tăng chung 4,4% tất loại tiền tệ khác toán quốc tế Lý do: Giảm thiểu rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp TQ Tăng khả cạnh tranh sức mạnh tổ chức tài quốc tế TQ, giúp hình thành trung tâm tài quốc tế TQ đại lục Thúc đẩy giao dịch kinh tế qua biên giới Thu lợi thông qua thuế phát hành tiền QTH đồng NDT giúp TQ trì giá trị kho dự trữ ngoại hối khổng lồ Gia tăng ảnh hưởng trị TQ khu vực Châu Á 25 Nỗ lực QTH đồng NDT TQ bước đệm nhằm thúc đẩy cải cách kinh tế nước Sau ký thỏa thuận hoán đổi tiền tệ với Hàn Quốc vào năm 2008, đến 2014 TQ ký thỏa thuận hoán đổi với 29 nước vùng lãnh thổ Mặc dù giá trị thỏa thuận thấp, tiền đề quan trọng cho mục tiêu QTH đồng NDT TQ việc ký thỏa thuận hoán đổi tiền tệ khơi thông khả dùng đồng NDT toán ngoại thương dự trữ ngoại hối nước đối tác Khi hoạt động giao dịch Trung Quốc với nước bắt đầu chuyển sang dùng đồng NDT, quy mô thỏa thuận hồn tồn mở rộng Ngồi ra, có số nước dùng đồng NDT với mục đích dự trữ ngoại hối, chủ yếu với mục tiêu đa dạng hóa tài sản dự trữ Mặc dù IMF chưa xếp đồng NDT vào danh sách đồng tiền dự trữ thức, có 50 NHTƯ nước có sử dụng NDT dự trữ đồng NDT đứng thứ số đồng tiền dùng dự trữ nhiều giới 25/11/2015, theo PBOC có tổ chức đăng ký tham gia thị trường ngoại hối liên ngân hàng Trung Quốc, bao gồm Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông (HKMA), Ngân hàng Trung ương Australia (RBA) Ngân hàng Trung ương Hungary (NBH), Ngân hàng Phát triển Tái thiết Quốc tế, Hiệp hội Phát triển Quốc tế, Quỹ Tín thác Ngân hàng Thế giới (World Bank), Quỹ đầu tư Quốc gia Singapore 01/10/2016 đồng Nhân dân tệ Trung Quốc thức gia nhập vào giỏ ngoại tệ tổ chức Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) Giá trị đồng NDT lúc đặt ngang hàng với đồng USD, JPY, GPB EUR trong giỏ tiền tệ dự trữ biết đến với tên gọi Quyền rút vốn đặc biệt (SDR) IMF PBOC cho biết tổ chức phép giao dịch sản phẩm giao ngay, hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi, hợp đồng hoán đổi tiền tệ hợp đồng quyền chọn thị trường ngoại hối nước Tuy nhiên, sau đồng NDT lại tuột dốc khơng phanh Tính đến đầu năm 2018, Trung Quốc định tiếp tục ký kết thỏa thuận hoán đổi tiền tệ song phương với nhiều quốc gia: Thái Lan ( hoán đổi 70 tỷ NDT thành 370 tỷ Baht, Hàn Quốc (trị giá 56 tỷ USD),… Việc tái ký kết nhằm mục đích tạo điều kiện cho thương mại đầu tư, đồng thời góp phần thúc đẩy kinh tế phát triển bên 4.2 Đối với thị trường chứng khoán phái sinh 26 Sản phẩm phái sinh chứng khoán Trung Quốc giao dịch lần vào năm 1992 Đến nay, thị trường chứng khoán phái sinh tương đối đa dạng sản phẩm như: hợp đồng tương lai số chứng khoán, hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ, hợp đồng kì hạn - Về Hợp đồng tương lai trái phiếu phủ, Trung Quốc phát hành lần đầu năm 1992 nhằm để bảo vệ nhà đầu tư trái phiếu kho bạc bối cảnh lạm phát, với tổng mệnh giá 24 tỉ nhân dân tệ Tuy nhiên, bất cập rủi ro bong bóng giá thao túng thị trường gây tổn hại cho nhà đầu tư, bất cập chồng chéo quản lý phái sinh tạo khó khăn cho phát triển thị trường khiến cho Trung Quốc liên tục thử nghiệm, thất bại tái thử nghiệm sản phẩm (hợp đồng tương lai) 10 năm qua Trung quốc có thay đổi niêm yết HĐTL TPKB năm (2013), đến 2015, niêm yết HĐTL TPKB 10 năm - Hợp đồng kì hạn: Hợp đồng kỳ hạn số (index futures), tạo Trung Quốc năm 2010, cung cấp cho nhà đầu tư cách thức phòng ngừa rủi ro (hedge), cung cấp cho người bán khống (short selling) cách thức đạt lợi nhuận thị trường Chúng nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ số đo lường độ nhạy cảm thị trường Từ 2010 đến đầu năm 2015, Thị trường kỳ hạn số chứng khoán (stock-index futures market) Trung Quốc tương đối phát triển, Hiệp hội sở giao dịch quốc tế xếp hạng sôi động giới đạt đỉnh cao hồi tháng năm 2015 với khối lượng giao dịch rổ CSI 300 đạt 3,2 triệu hợp đồng trước rớt xuống 34.000 hợp đồng vào tháng phủ thắt chặt kiểm 27 sốt 28 KẾT LUẬN Để thị trường ngoại hối Việt Nam nhanh chóng phát triển hoàn thiện, tiến tới hội nhập với thị trường ngoại hối khu vực giới, địi hỏi nhiều thời gian nỗ lực khơng từ phía NHNN- người tổ chức, điều hành thị trường; NHTM- thành viên chủ yếu thị trường mà chủ thể khác tham gia giao dịch thị trường Có thể thấy hoạt động thị trường ngoại hối Việt Nam nghèo nàn đơn điệu, loại hình giao dịch hạn chế, hầu hết nghiệp vụ giao ngay, cịn nghiệp vụ kì hạn, hốn đổi quyền chọn thực hiện, công cụ ngoại hối phái sinh từ nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối giao có nhiều ứng dụng quan trọng thực tiễn Vì vậy, qua việc tìm hiểu thực trạng tiến hành giao dịch ngoại hối phái sinh thị trường ngoại hối phái sinh Trung Quốc, em nhận thấy thị trường có điểm chung: thị trường đời, số lượng giao dịch thấp, ngăn cản pháp luật cao hiểu biết người dân hạn chế Hi vọng qua tiểu luận này, chúng em mang tới cho người đọc nhìn khách quan thị trường ngoại hối Việt Nam Trung Quốc Từ giúp người có thêm nhiều kiến thức thị trường ngoại hối nước đnag phát triển nói chung ,ở Việt Nam Trung Quốc nói riêng 29 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo phần thực trạng Việt Nam Báo cáo thường niên - Ngân hàng nhà nước Việt Nam năm 2012,1013, 2014, 2015 2016 Báo cảo tổng quan Thị trường tài năm 2014,2015, 2016, 2017 Ủy ban giám sát tài Quốc gia Việt Nam Trang web Ngân hàng nhà nước Việt Nam: https://www.sbv.gov.vn/ Trang web Ngân hàng nhà nước Việt Nam: https://www.eximbank.com.vn/ Trang web Ngân hàng Á Châu: https://online.acb.com.vn/ Trang web Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam: https://www.vietcombank.com.vn/ Trang web Ngân hàng Đầu tư vầ Phát triển BIDV: bidv.com.vn/ Trang web Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam: techcombank.com.vn/ Tạp chí khoa học đào tọa ngân hàng – số 154 – 12/2014 10 Tạp chí ngân hàng – số 13 – 7/2012 11 Thư viện pháp luật: https://thuvienphapluat.vn/ Tài liệu tham khảo phần thực trạng Trung Quốc PGS.Nguyễn Văn Tiến (2008), Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, Nhà xuất thống kê, Hà Nội Trang web Kinh tế - Tài Việt Nam http://cafef.vn/ Trang web Nhịp sống kinh doanh http://m.bizlive.vn/ Trang web nước https://www.bloomberg.com/asia 30 ... (nghĩa thực tế) thị trường ngoại hối chủ yếu mua bán ngoại tê ngân hàng, tức thị trường Interbank Phân loại thị trường ngoại hối • Căn vào tính chất nghịêp vụ: Thị trường giao ngay, thị trường. .. ngoại hối địa phương Chỉ PBOC phép cung cấp hợp đồng kì hạn ngoại hối với kì hạn khơng q tháng Đẩy mạnh phát triển thị trường ngoại hối Trung Quốc (20052010) 3.1 Một số diễn biến Thị trường ngoại. .. quyền chọn ngoại tệ thực với ngoại tệ mạnh có khối lượng giao dịch lớn như: USD, EUR, GBP, JPY, AUD, CNY, CHF, Chương 3: Thực trạng thị trường ngoại hối Trung Quốc Sự đời thị trường ngoại hối Trung