Ảnh hưởng của thâm hụt ngân sách nhà nước đến lãi suất thị trường việt nam giai đoạn 1991 2018

PHẦN MỞ ĐẦU Tính cắp thiết vấn đề nghiên cứu Bất kỳ quốc gia giới, ngân sách nhà nước đóng vai trị rât quan trọng toàn hoạt động kinh tế, xà hội, an ninh, qc phịng đơi ngoại Đối với kinh tế thị trường, NSNN đám nhận vai trị quan lý, điều chinh vĩ mơ kinh tế xà hội, định hướng phát trien sản xuất, điều tict thị trường, bình ổn giá điều chinh đời sốne xã hội Các nước giới nói chung đặc biệt quốc eia Việt Nam ln phái đối mặt với nhừng khó khăn, bất ổn gây anh hướng đốn kinh tế vĩ mơ Một nhừng khó khăn tình trạne thâm hụt NSNN Đây xcm vân đê nan giãi Việt Nam nhừng năm vừa qua mà chưa tìm hướng giãi hừu hiệu bơi hầu hết nhừng giải pháp đưa đổ lại nhừng hộ lụy sau Trước tình hình nợ cône tăng cao số quốc eia Châu Âu, tiêu biểu việc mức THNSNN ỡ mức cao có thổ dần đến rủi ro khơng trả nợ Theo số liệu tông hợp từ ADB tradinecconomics, tình trạng nên sách cua Việt Nam nhừne thập kỷ vừa qua liên tục thâm hụt tỷ lộ thâm hụt ngân sách GDP mức 5%, mức thâm hụt thuộc diện cao khu vực Tuy nhiên, mức thâm hụt ngân sách theo kinh nghiệm cua thê giới không vượt mức giới hạn cho phép 2% - 3% tổng sản phẩm quốc nội Tình trạne thâm hụt ngân sách vượt mức eiới hạn cho phép đòi hỏi phái thực biện pháp đc giám nhanh chóng thâm hụt tránh tác động tiêu cực cho kinh tế dài hạn Tuy nhiên, THNSNN vấn đề nhạy cam, việc xử lý THNSNN êy tác độne khơne nho tới kinh tế, phát triển đất nước ánh hướng trực tiếp tới vấn đề an sinh xã hội Suy cho cùng, dù quốc eia nào, thời đại yếu tố lạm phát, tăne trirờne GDP, đầu tư nước bị ánh hương bới THNSNN Câu hoi đặt liệu THNSNN có ánh hướng đến lài suất thị trường hay khơng? Đó mối quan tâm hàne loạt nhà kinh tế thường xuyên chu đề tháo luận sôi nồi cua nhà nghiên cứu đà có kết luận rằne tác động có thề xảy Trên sở đó, với mục đích phân tích nhùng yếu tố gây nên thâm hụt ngân sách, tác động cùa thâm hụt ngân sách tới lài suất thị trường, nhóm đà định chọn đc tài “Ảnh hưởng thâm hụt ngân sách nhà nước đến lãi suất thị trường Việt Nam giai đoạn 1991-2018” Mục tiêu nghiên cứu - Xác định môi quan hộ giừa thâm hụt ngân sách nhà nước lài suât thị trườne - Việt Nam giai đoạn 1991-2018 Đánh giá tác động nhân tơ khác ngồi biên thâm hụt ngân sách nhà nước đốn lài suất - Đê hộ thông giải pháp cho cân băng ngân sách điêu chinh lài suàt thích hợp nên kinh tc theo giai đoạn Phạm vi nghiên cứu - Giới hạn thời gian: Dựa dừ liệu thâm hụt ngân sách lãi suất - thị trường cùa Việt Nam giai đoạn 1991-2018 Giới hạn khône gian: đc tài nehiên cứu phạm vi lành thổ Việt Nam Phương pháp nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu lý thuyết Dê tài tông hợp, phân tích, khái qt hóa lí luận nhừng nehiên cứu liên quan đc xác định khung lý thuyết cho đề tài Phương pháp thu thập dừ liệu Sau đà xác định chi tiêu, biến số cẩn phân tích chọn mầu nghiên cứu phù hợp, nhóm nghiên cứu đà tiến hành thu thập dừ liệu từ ngn thơng có tính xác thực cao Cụ thổ, số liệu chù yếu tổng hợp từ sở dừ liệu cua Quỳ tiền tộ quốc tc (IMF), Ngân hàng Phát triền châu Á (ADB) Một vài dừ liệu khác trích từ nguồn số liệu Ngân hàng giới (WB), tổng cục thống kê, NHNN, Bộ cơng thương, Văn phịng phú Phương pháp xứ lý số liệu Số liệu sau đà tổng hợp xừ lý bẳne phần mềm Microsoft Exccl Phương pháp phân tích số liệu Đc tài kốt hợp sử dụng phương pháp định tính lần định lượng q trình phân tích Một sơ phương pháp phân tích định tính bao m: Phươne pháp đơi chiêu, so sánh; phân tích tơng hợp Bên cạnh đó, đc tài áp dụng sô phương pháp định lượng sau: Phương pháp thống kê mô tá: số liệu đà thu thập mô tả theo đặc trưng khác nhăm đánh giá cách tông quát đôi tượne nghiên cứu Phương pháp phân tích mơ hình quy dừ liệu thời gian: Đc tài sử dụne phân mcm Statal4 đc ước lượng mơ hình đánh eiá anh hướng thâm hụt ngân sách nhà nước tới lài suất thị trường Việt Nam giai đoạn 1991 - 2018 Thêm vào đó, mơ hình cho phép xcm xót anh hường biên sô kinh tê vĩ mô tỳ lộ lạm phát, lãi suất nước mức tăng trươne GDP - Cấu trúc nghiên cứu Bài nghiên cứu gơm chương chính: Chương I: Tơng quan nehicn círu Chương II: Mơ hình phân tích Chương III: Kết quà nghiên cứu Chương IV: Kết luận hàm ý sách CHƯƠNG I TỔNG QUAN NGHIÊN cứu 1.1 Tông quan nghiên cứu 1.1.1 Nghiên cứu nước Trên giới, từ lâu, nhà nghiên cứu tài kinh tố đà quan tâm đặc biệt đcn mối quan hộ giừa thâm hụt ngân sách lãi suất thị trường Trong đó, trước hết phai kổ đến nghiên cứu cùa Ari Aisen David Hauncr (2008), hai nhà nghiên cứu sừ dụng phươne trình hồi quy kiểm tra mối quan hộ giừa thâm hụt ngân sách lãi suất với dừ liệu thu thập từ Thống kc tài quốc tế cùa IMF giai đoạn 19072007 60 quốc gia tiên tiến Các tác giá tìm thấy chứng mối quan hộ tiêu cực giừa lài suất thị trường THNSNN cho giai đoạn 1985-1994 (kiểm tra Wald) dẩn chuycn sane tích cực vào giai đoạn 1995-2006 Ảnh hướng cua thâm hụt ngân sách đổi với lài suất thay đổi theo nhóm quốc gia thời kỳ: mạnh thị trường so với nên kinh tc tiên tiến, mạnh giai đoạn sau so với giai đoạn trước Tác động thâm hụt ngân sách lên lãi suất phụ thuộc vào điều kiện tươne tác có ý nghĩa quan trọng chi số điều kiện sau: thâm hụt ngân sách cao, yếu tài trone nước, chúng tương tác với nợ nước cao độ sâu tài thấp, có hiệu lực lài suất tự hóa Nghiên cứu Ali Salman Salch (2003) mối quan hộ giừa thâm hụt ngân sách biên kinh tê vĩ mơ thơng qua mơ hình tân điên, mơ hình Keyncs mơ hình Ricardo đà cho hai kết trái ngược anh hườne cùa thâm hụt ngân sách nhà nước lãi suất: Các mơ hình Kcynes mơ hlnh tân cổ điền đại diện cho phân tích tiêu chuẩn tác động thâm hụt tăng lên lài suất hoạt động thông qua tác độne chi tiêu cao tăng giàu có đổi với nhu cầu tiên Tuy nhiên, mơ hình Ricardo, giá trị khoàn nợ hiêu đơn giàn giá trị cùa khoan nợ thuế tương lai Điều có nghĩa nợ phu khơng xcm tài sản rịng đó, nhu câu tiền SC khơng bị ành hường khiến cho lài suất không thay đổi Nehicn cứu D Giannaros B Kollur (1989) đà dựa số liệu nước công nghiệp giai đoạn từ năm 1965 đcn năm 1985 đổ kiểm tra thực nghiệm tác động cùa thâm hụt ngân sách lãi suất thực, tác giả lấy mơ hình lãi suất thực tế hàm cua tỷ lộ lạm phát, thâm hụt ngân sách yếu tố định ngoại sinh khác Quan sát mối quan hộ giừa THNSNN lãi suất thực, hai ông két luận rang tác động trực tiếp cùa thâm hụt lcn lãi suất thực trung tính, điều trái với lc thông thường Theo tác giá Emanuclc Baldacci Manmohan s Kumar (2010), thơng qua mơ hình hồi quy phụ gồm biến lãi suất danh nehĩa nước i thời kỳ t, lãi suất danh nghĩa ngắn hạn, tỷ lộ lạm phát, cán cân tài khóa tính theo GDP, nợ công, mức tăng trường đâu ra, phạm vi 31 nên kinh tê phát trien phát trien giai đoạn 1980- 2008, có tương quan thốne kê cán cân ngân sách tác động ngược chiều lên lài suất đặc biệt ngày càne mạnh kổ từ sau thập niên 90 Khi thâm hụt tăng, tiết kiệm giảm, tơng câu tăng nơn cung nợ phu tăng theo, kéo theo gia tăng lài suât Tuy nhiên thêm biên eia phan ánh đặc trưng cua qc gia tác độne thâm hụt tài khóa đáng kổ phí tuyến Sự tác động cua thâm hụt ngân sách lên lãi suất cao nước có đặc điếm: điều kiện tài ban đầu yếu, thổ chế không đầy đu, tiết kiệm nước thấp hạn chế kết với vốn toàn cầu Yi-Chi Chen (2011) đà kiềm tra thực nghiệm mối quan hộ giừa lãi suất dài hạn Nhật Ban hiệu kinh tế vĩ mô Dựa nguồn dừ liệu chuồi thời gian, tính theo quý, từ quý năm 1972 đcn quý năm 2010, cụ thể, ông sử dụne phân tích so sánh tĩnh cho mơ hình quỳ cho vay đổ xác định hướng có thổ cú sốc ngoại sinh lãi suất dài hạn, sau áp dụng mơ hình GARCH đổ mơ tả thay đổi cùa lãi suất trái phicu phù Nhật Bán K.CỴ q cho thấy tỷ lộ thâm hụt ngân sách GDP cao làm eiam lãi suất dài hạn Nhật Bán 1.1.2 Nghiên cứu nước Tại Việt Nam, nhà kinh tc nói chung nhà sách nói riêng cùne rât quan tâm đốn việc THNSNN anh hường đến lài suất thị trường Điển hình số có nghiên cứu Nguyền Thị Tuyết Trinh (2012) đà dựa trôn mơ hình hồi quy hai tác giá Aiscn Hauncr kổ đc xcm xót nhìrng ảnh hướng thâm hụt ngân sách lên lãi suất Việt Nam, sờ dừ liệu vào giai đoạn 19922011 Kết quà nghiên cứu chi thâm hụt neân sách nhà nước lãi suât có nhừng tác độne phức tạp qua lại lần Khống trống nghiên cứu Nhìn chung, nehicn cứu nhiều mâu với số lượne nghiên cứu hạn chế Hơn nừa, mầu quan sát xcm xót khung thời eian đà lâu bổi cánh kinh tố xã hội đâ thay đổi nhiều, đặc biệt chiến tranh thươne mại có xu hướng eia tăng với phát trien vượt bậc khoa học cơng nehộ tiến tới nhìrne nhu câu chi tiêu cho ngân sách Các 1.1.3 nehicn círu chưa sâu vào phân tích cụ thể chi tiêu vĩ mô cũa kinh tế, đặc biệt lãi suất Vì vậy, cần phái có nghiên cứu mang tính hộ thống, cập nhật đầy đù, đánh giá phù hợp với thực tế cùa Việt Nam cùne nước giới 1.2 Cơ sỏ’ lý thuyết 1.2.1 • Định nghĩa thâm hụt ngân sách nhà ninrc lãi suất thị trường Thâm hụt ngân sách nhà nước Thâm hụt ngân sách kinh tố học vĩ mô kinh tế học cơng cộng tinh trạng khốn chi ngân sách Nhà nước (ngân sách phù) lớn khốn thu, phân chênh lệch thâm hụt ngân sách Theo Luật Ngân sách nhà nước 2015, bội chi ngân sách nhà nước bao gồm bội chi ngân sách trung ương bội chi ngân sách địa phương câp tinh Bội chi ngân sách trung ươne xác định băng chênh lệch lớn giừa tông chi ngân sách trung ương không bao gôm chi trá nợ eôc tông thu ngân sách trung ương Bội chi ngân sách địa phương câp tinh tông hợp bội chi ngân sách câp tinh cua từne địa phương,được xác định băng chênh lệch lớn giừa tông chi ngân sách câp tinhkhông baogôm chi trà nợ gôc tông thu ngân sách câp tinh địa phương Cách xác định THNSNN: Bội chi NSNN = Bội chi NSTW + Bội chi NSDP (1) Bội chi NSNN = Thu NSNN - Chi NSNN (2) Công thức cho thấy bán chất cùa trình quán lý NSNN quốc gia, nhẳm phục vụ cho hoạt độne chung cùa trung ương hoạt động đặc thù cùa tìrne địa phương Công thức (2) cho thấy bán chất kinh tc cua NSNN, số chi vượt số thu tạo thâm hụt Luật NSNN năm 2015 lẩn VIỆT NAM quy định bội chi NSĐP phần cùa bội chi NSNN Tuy nhiên, đến năm 2017 Luật bắt đẩu có hiệu lực, đcn quy định, thống kc nguyên tẳc xác lập thực theo cách xác định số (2) Theo đó, THNSNN xác định bẳng số thu NSNN trừ số chi NSNN kỳ nghiên cứu (thường năm tài khóa) • Lãi suất thị trường Lài suất biến số kinh tế theo dõi cách chặt chẽ kinh tế Dicn biốn cùa phan ánh thường xuyên trôn phương tiện thông tin đại chúng báo chí Lãi st tác động quan trọng đơn hoạt động hàng neày đời sống kinh tế Đối với cá nhân, lài suất ánh hưởng tới định tiêu hay đổ tiết kiệm, mua bất động sản hay đầu tư chírne khốn, hay gừi tiền vào tài khoan tiết kiệm ngân hàng Dối với doanh nghiệp lài suất định có nên đầu tư mớ rộng sản xuất hay khơng hay trì hồn đầu tư Các quyốt định lại có tác độne tới tổng sán lượng, mức việc làm kinh tế Lài suất xác định bời cung câu vôn thị trường tiên tệ 1.2.2 Mối quan hệ thâm hụt ngân sách nhà nước lãi suất Môi quan hộ eiừa thâm hụt ngân sách lãi suât vân đô nghiên cứu rộng rãi phươne diện lý thuyct kiểm định thực nehiệm Liên quan đốn môi quan hộ này, trirờne phái kinh tế khác đưa nhiêu quan đicm khác nhau: Thứ nhất, theo trường phái cổ điển, bội chi tiết kiệm quốc gia giám Giả sừ nhu cẩu đầu tư khơng thay đơi, kinh tế đóng kín, phu khơne thổ vay từ bên ngồi, dài hạn, lài suất thực tố phài tăng lên đố cân bẳne eiừa tiết kiệm đẩu tư Lài suất tăng lên thu hút nhà đầu tư nước ngồi, nhu cầu vê đơng nội tộ tăng làm cho đông nội tộ lên giá Nội tộ icn giá lại ánh hườne đcn hoạt động xuất nhập khẩu, hàng hóa nước trớ nên đắt hàng hóa ngoại nhập trờ nên rẻ dần tới xuất khâu eiám, nhập khâu tăng Thâm hụt ngân sách dần tới thâm hụt cán cân xuất nhập khấu, lâu dài gây thất thoát tài sản quốc gia Ngược lại, kinh tế mỡ, phủ có thổ vay từ nước ngồi đồ bù đắp bội chi Ncu kinh tế cùa quốc gia tương đối nhị so với kinh tố tồn cầu thi việc vay nợ sê khơne ánh hường đến lài suất thực té Dôi nghịch với trườne phái cô điên, trườne phái Ricardo cho bội chi thuê tự cân với Ta có thổ phân tích tổng quan - THNS giam thuế ỡ phai bù đắp bẳne tăng thuế tương lai, người tiêu dùng (với dự đốn tương lai) có xu hướng tiết kiệm thời điếm THNS tăng eiàm thuế thu nhập dụng người dân tăng lên, họ có ý thức tiêt kiệm đc bù đắp cho việc tăng thuế tương lai Nói cách khác, mức giảm tiết kiệm phu sõ dần đốn mức tăng tương ứng tiốt kiệm tư nhân nôn tông tiết kiệm quốc gia không thay đổi Các nhà nghiên cứu theo trườne phái Ricardo gọi cân bang “Cân Ricardian” Vì tiết kiệm khơng thay đổi, nên khơne có biến đổi lài suất khơng có anh hướng lên đầu tư nhà nghiên círu theo quan đicm tiêu chuân đà lập luận Trong nôn kinh tê mờ, tiết kiệm tư nhân tăng lên đô cân băng với tict kiệm phù, nơn cùne SC khơng có chuyốn dịch tài sản từ nước nước Nhiêu nhà nehiên círu theo trường phái Kcynes cho bội chi làm tăng lài suât không nhât thiết làm suy giám đâu tư cua tư nhân Bội chi cịn làm cho tơng câu kinh tc tăng lên kéo theo lợi nhuận cua khoán đầu tư tư nhân tăng (nhà đầu tư trớ nên lạc quan triển vọng kinh tố quan tâm đầu tư hơn), dù lài suất có tăng tư nhân tiếp tục đầu tư Trường phái Keyncs yếu quan tâm đốn tác động cua bội chi ngăn hạn - Dù tăng thâm hụt ngân sách có thê tăne lãi suât song có thề tăng tiết kiệm đầu tư, qua tác động đcn tăng trướng cua kinh tc Tuy nhiên, khơng có ranh giới cụ thơ giừa ngăn hạn dài hạn, nên trường phái Kcyncs có thổ đưa nhùng nhận định khơng xác cho nhà làm luận Khi kinh tố hoạt độne hiệu qua (không dư thừa yếu tố sàn xuất), tăng thâm hụt ngân sách có thơ ảnh hirờne xâu, gây rủi ro phài kê đcn gia tăng sức cp lạm phát 13 Khung phân tích Bài nghiên cứu sử dụng mơ hình quy băne phương pháp bình phươne nhỏ làm khung khổ phân tích, tiến hành thu thập số liệu cùa biến độc lập: lạm phát, thâm hụt ngân sách, tăng trướng kinh tố, đầu tư nước lài suất nước từ 1991 đến 2018 đố đánh giá cách tổne quát tác độne thâm hụt ngân sách đốn lài suất Việt Nam CHƯƠNG II MỔ HÌNH PHÂN TÍCH 2.1 .Mơ hình ỉổng quát Đổ đánh giá anh hướng thâm hụt ngân sách nhà nước đến lãi suất thị trườne Việt Nam, tương tự Edwards Khan (1985), chúne thiết lập mơ hình dạng tun tính lài st danh nghĩa Việt Nam sau: ÌU—Ễ.QjtỀl í U + fc rcüt + ßj y ix + Mi t + £ u \ đó, I^Ịlà lãi suất nước ngoài; ^ lạm phát; Ịỹ7j]là tăne trường GDP thực tế; ^]là thâm hụt ngân sách (%GDP) mức lãi suât mà cân xác Ị~t định 2.2 Xây dựng mơ hình Trước hết, chúng tơi dựa vào mơ hình Edward and Khan (1985) sau kt = ßo + ßA + ßiStt + ß3ru + ßAiteu + ß5 logmlt + ß6yu + 'ßyd-i t + Ềskt=lẼLL _ (1) Trong điều kiện nguồn vốn di chuyổn hoàn hao, lãi suất danh nehĩa chi xác định thông qua yếu tố bên ngoài, bao gồm lài suất danh nghĩa nước ( | tlt)\ độ giá kỳ vọng tỳ giá hối đoái (sft)[ chênh lệch rủi ro quốc gia |(r, ,)| Trong điều kiện nên kinh tê đóng, lãi suât danh nghĩa xác định bời nhân tơ nước, bao gồm lạm phát kì vọng ị(7rft) cung tiền thực (loqmi tị Mặt khác, lãi suất thực tế, dựa theo mơ hình tăng trươne mơ hình Solow, xác định bơi nhiêu u tơ, quan trọng tăng trướng GDP thực tế (Ịy,- f)|và tỷ lộ tiết kiệm thổ qua hai nhân tố hộ số chặn thâm hụt ngân sách Dựa vào mơ hình này, nhóm nehicn cứu sử dụne phương pháp ước lượng OLS Trên thực tế, bien số định lãi suất danh nghĩa đưa vào mơ hình thườne khác qua nghiên cứu thực nghiệm, thường lựa chọn phù hợp với bổi canh cua khu vực hay quốc gia Ari Aisen David Hauncr (2008) nghiên cứu lãi suất THNS 60 quốc gia phát triển nồi đà lựa chọn bien kiểm soát phù hợp với trình độ kinh tế nước lựa chọn bien bao gồm THNS theo %GDP, lãi suất nước ngoài, chênh lệch rủi ro, lạm phát, cune tien thực, tăng trường GDP thực tế Khi xcm xét yếu tố tác độne đến lài suất, nỗhicn cu ca William G Gale v Peter R Orszae (2004) đâ cho thấy THNS theo %GDP, lạm phát kì vọng, tăng trương GDP thực tế giá dầu Ờ Việt Nam, đề tài nghiên cứu khoa học cấp ngành Nguyền Thanh Nhàn cộng (2014) đà sử dụne biến kiểm soát tỳ lộ lạm phát tăng trường GDP Vì vậy, nghiên cứu đưa biến sau vào tập biến kiểm soát: lài suất nước ngoài; lạm phát (%GDP); tăng trương GDP thực tế; thâm hụt ngân sách Tăng trướng GDP thực tế\ Thu nhập thực tế nhân tố hàm cẩu tiền Dựa theo mơ hình cung cầu tiền, cầu tiền có dạng hàm phụ thuộc vào thu nhập thực tế Khi thu nhập thực tế tăng lên, cầu tiền tăng, khiến đường cầu tiền dịch phai đẩy lài suât tăng lên Tỉ !ệ lạm phát: Lý luận thực tiễn đà thừa nhận mối quan hộ chặt chẽ giừ lài suất lạm phát Theo Hiệu ứng Fisher, lài suất tăng cao thời kỳ lạm phát cao Theo mơ hình cung-cầu vốn vay, lạm phát dự tính tăng lên, chi phí thực việc vay tiền eiàm xuống, kích thích người ta vay cho vay Người vay sê kiếm khoan thu lợi eiá hàng hóa mua bẳne tiền vay tăng lên Do cầu quỳ cho vay tăng, lài suất tăng Một giam xuống cua cung tăng lên cua cầu quỳ cho vay đẩy lãi suất tăng Thâm hụt ngân sách: Khi bội chi nên sách tiết kiệm quốc eia giám Dựa theo mơ hình IS-LM, Đường IS dịch chuyổn sang phía bên phái, khiến lài suất tăne (i), tăng GDP thực (Y) Trong dài hạn, lãi suất thực tố sê phai tăng lên đổ cân bẳne giừa tiết kiệm đầu tư Laura D’Andrca Tyson (2012) khẳng định việc tăng thâm hụt ngân sách, dù băng hình thức tăng chi tiêu phú hay giàm thuc, đêu làm tăne tông cầu Ncu kinh tế gẩn đạt đen mức tiềm năng, khoan vay phú bù thâm hụt làm tăng lài suât Lũi suất nước ngồi: Theo mơ hình cân bẳng lài suất IRP, lãi suất trone nước dạng hàm tỷ giá hối đối lài suất nước ngồi Trong điều kiện tỷ giá hối đối khơng đơi, nêu lãi st nước tăne SC khiên lãi suât nước tăng Trong nghiên cứu Ari Aiscn David Hauncr (2008), lài suất nước chịu ánh hướng từ biến động cua lãi suất nước Báng Kỳ vọng tác giã tác động cùa biến kiêm soát tới lãi suất danh nghĩa Biên kiêm soáỉ Kỳ vọng dâu Lãi suât nước + Lạm phát (%GDP) + Tăng trướng GDP + thực tế Thâm hụt ngân sách + Nhóm nghiên cứu triển khai cơng cụ ước tính với chương trình STATA Nhóm nghiên cứu đưa giá định băt buộc khơng có mơi tương quan giừa nhóm Lài st nước ngồi thời gian coi neoại sinh, tất ca biến khác nội sinh 2.3 Nguồn số liệu Dừ liệu nguồn theo chu yếu trích xuất từ sờ dừ liệu IMF, vài biến số từ nguồn WB Tuy nhiên, hạn chế mặt thống kê, số liệu năm 2019 không đưa vào Bơn cạnh đó, nhừng số liệu trước năm 1991 loại khói mầu khơng mang cấp thiết, phương sai biến động mạnh, nam phân phối mẫu Dôi với lài suât danh nghĩa, muôn sử dụng lãi suất dài hạn chúne bị ảnh hương bời sách tiền tệ, bao gơm ca phan ứng đơi với sách tài khóa Tuy nhiên, nguồn số liệu lài suất dài hạn bị hạn chế, đặc biệt trone giai đoạn đầu Do đó, chúng tơi sư dụne lài suất ngắn với thời gian đáo hạn từ ba đốn mười hai tháng Đô giám anh hương cua hiệu ứng ngăn hạn, chúng tơi lây trung bình dừ liệu lài suất cho vay lài suất tiết kiệm Cách tiếp cận tài liệu lài suất, phổ biến tài liệu tăng trường (Adam Bcvan, 2005) đà sừ dụng bối cánh khác, chẳng hạn yếu tố định thâm hụt tài khoàn (Chinn Ito, 2007) Đối với THNS, lấy số liệu từ ADB giai đoạn 1991-2018 Dôi với lạm phát, sử dụng sô liệu thay đôi trune bình hàng năm chi số giá tiêu dùng (PCPI IX) từ IMF giai đoạn 1991-2018 Biến lãi suất nước ngồi chúng tơi sử dụng số liệu lãi suất tín phiếu kho bạc năm (FIGB MLT PA) từ IMF giai đoạn 1991-2018 Cuối cùng, biến tăng trường GDP thực tế lấy số liệu từ IMF giai đoạn 1991- 2018 (NGDP RPCH) CHƯƠNG III KÉT QUÄ NGHIÊN cứu 3.1 Mô tá thống kê Báng Thống kẻ mơ íá mầu 28 năm giai đoạn 1991 - 2018 Biến Trung bình Độ lệch Min Max chuấn 6.917571 1.249083 4.774 9.54 Tăng trướng GDP thực tế Lài suất 13.73684 10.59748 5.9325 54.1 Lạm phát (%GDP) Thâm hụt ngân sách (%GDP) Lãi suất nước ngồi Sơ quan sát 28 28 10.73289 2.660714 16.03067 2.202749 -1.77 -1.2 81.817 28 9.9 28 4.449494 1.773782 1.8025 7.8583 28 Nguồn Theo tính tốn nhóm tác giá Kết qua thống kê mơ tà báng cho thấy: lài suất bình quân giai đoạn 28 năm từ 1991 đốn 2018 nẳm mức 13.73 %, lãi suất cao lên đến 54.1% biến Thâm hụt ngân sách, mức thâm hụt ngân sách bình quân chiếm 2.66% GDP, mức thâm hụt cao 9.9% GDP, có năm khơng xảy thâm hụt mà thặng dư ngân sách 1.2% GDP Giá trị trung bình tăng trirơne GDP thực tế 6.92%, mức cao 9.54% Lạm phát có giá trị trung bình 10.73%, đà xảy tình trạne lạm phát phi mà lạm phát lớn lên đốn 81.82% Xét lài suất nước ngồi, eiá trị trung bình 4.45%, giá trị lớn nhò 7.86% 1.8% Điều cho thấy, giai đoạn 28 năm này, diễn biến kinh tế có nhiều thay đổi biến động mạnh 3.2 Kết nghiên cứu • Mầu quan sát giai đoạn từ 1991 đến 2018 Báng Kết quà ước lượng với mẫu giai đoạn 1991-2018 Với mức ý = Vậy bác bò R2(N-K) N -R )( K -U R2»U nghĩa a = 0.05, ta có F0.05 (4,23) = 2.7955 Fqs : I - R )*5 Ho Như mơ hình phù hợp 3.3.2 Kiểm định bỏ sót biến: Sir dụng Kicm định Ramsey RESET Xét cặp giả thuyết: íHo: Mơ hinh khơng bỏ sót biến Um ĩ Mỏ hĩnh hỏ sót hiên F(3, 20) = 2.00 Prob > F = 0.146 (Nguồn Nhóm nghiên cíni thực câu lệnh estat ovtest Stataì4) Vậy khơng bác bỏ Ho Như mơ hình khơng bỏ sót biến 3.3.3 Kiểm định phương sai sai số thay đổi Sử dụng kiềm định White đổ đánh giá phương sai sai số thay đổi * Ị |(Tlo: Bi = (phương sai sai số đồng nhất) Xct căp giả thuyct I r ; , , , |(H1: pi ^ (phương sai sai sỏ thay đổi) chi2(14) =13.24 Prob > chi2 = 0.5077 (Nguồn Nhóm nghiên cíni thực câu lệnh estat ovtest Stat4) v í Vậy khơng bác bo Ho Như mơ hình có phương sai sai số khơng đổi Kiếm định phân phổi nhiễu: Sử dụng kiềm định Brcusch-Pagan / Cook-Weisbcre đổ đánh giá phân phối cua nhiều Ví • X |(Ho: Nhiễu phân phối chuẩn Xct cặp giá thuyct: K ịtni: Nhiễu không phân phổi chuẩn chi2( 1) = 0.25 Prob > chi2 = 0.6162 (Nguồn Nhóm nghiên cíni thực câu lệnh estat hettest đế tinh tốn Stataỉ4) 3.3.4 Vậy không bác bỏ Ho Như mơ hình có nhiễu phân phối chuẩn 3.3.5 Kiểm định đa cộng tuyến Biên kiêm sốỉ Lãi st nước ngồi Giá trị VIF 1.98 Lạm phát (%GDP) 1.64 Tăng trướng GDP 1.64 thực tế Thâm hụt ngân sách 1.18 Trung bình VIF 1.61 Nguồn Nhóm nghiên cứu tỉnh tốn câu lệnh vif phần mềm Statal4 Giá trị VIF biến nhó 2, khơng có tượne đa cộne tuycntrong mơ hình CHƯƠNG IV KÉT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 4.1 Kết luận Ỹ = -9.801379 + 0.7519246BD + 0.5615224INF + 1.353049GDP_R + 1.382403FR _ Qua kết quà ước lượng mơ hình với đối tượng GDP Việt Nam giai đoạn 1991-2018, nhóm nghiên cứu đà xác định mối quan hộ giừa thâm hụt ngân sách tăng trirơne kinh tế tuyến tính; điều tương đối phù hợp với hằu hết nghiên cứu thâm hụt ngân sách giới Sau tham kháo cơng trình trước mơ hình ứng dụng, phân tích điều chinh với điều kiện kinh tế vốn có Việt Nam, định sử dụng mơ hình Nghiên cửu sir dụng dừ liệu bane chạy mơ hình hồi quy đa biến theo phương pháp bình phương tối thiều thơng thường (OLS) với biến phụ thuộc lài suất, biến độc lập gồm GDP, lạm phát, thâm hụt ngân sách lãi st nước ngồi Mơ hình quy đáng tin cậy phạm vi nghiên cứu đà kiểm định khône mẳc khuyết tật đa cộng tuyến, bị sót biến, phương sai sai số thay đồi; nhiều có phân phối chuẩn, khơng có tự tương quan bậc Kết nghiên cứu cho thấy: mức «=5%, tất biến độc lập mơ hình có ý nghĩa thống kê, hay có tác động đến lãi suất Cụ thể: Thâm hụt ngân sách (BD) có tác động cùne chiêu đôn lài suât phạm vi nehicn cứu: Thâm hụt thêm 1% lãi suất tăng Io.7519246^/o Lạm phát (INF) có tác động chiều đến lãi suất nước Lạm phát tăng thêm 1% thi lãi suất tăng Io.5615224j)/o Tăng trương GDP có tác độne chiều đến lài suất trone nước GDP Việt Nam tăng thêm 1% lài suất tăngl 1.353049^) Ci cùng, lãi st nước ngồi có tác động chiêu đcn lãi suât nước Lài suât nước tăng thêm 1% lài suât trone nước tăne 1.382403^0 Bên cạnh đó, chúng tơi nhận thấy nghiên cứu tồn số hạn chế sau: Hạn chế nghiên cứu hộ thống số liệu thứ cấp chưa đồng bộ, đầy đủ, nhừng năm trước 1991 bị loại ngầu nhiên thiếu dừ liệu, số quan sát cịn ít, quy mơ mầu nhỏ khicn kết qua nghiên cứu qua mơ hình có thê chưa đù độ tin cậy mang tính đại diện Do khó có thề tiền tệ hóa ánh hưởng khùng hoang tài kinh tố năm 2008 nên nghiên cứu chưa đề cập đến tác động cùa cú sốc khung hồng kinh tế đcn tình trạng thâm hụt: Việt Nam đà sừ dụne gói kích cầu đầu tư tiêu dùne trước biến độne bất lợi từ bơn ngồi, có tăng chi tiêu giàm thu thuế Việc châp nhận thâm hụt ngân sách cao giai đoạn giài pháp nhiêu nước thê giới áp dụng Việt Nam không phái ngoại lệ Việc chi đô tác động khủng hoane ỡ phần nhiều nhiều gây tính không xác hồi quy mơ hình tác động khung hoang kinh tế đến GDP có thổ lớn Mơ hình chưa tính đến độ trề thời gian cùa biến Ví dụ, theo báo cáo chuyên đè nghiên cứu: Môi quan hộ eiừa thâm hụt ngân sách chi sô kinh tê vĩ mô Việt Nam: Thực trạng giải pháp: " hệ số tương quan giừa thâm hụt ngân sách lạm phát khi tính trề năm (đối với thâm hụt) có giá trị dương Hay nói cách khác, lạm phát năm thâm hụt năm trước diền biến chiều” hay độ trễ sách kinh tế (tăng chi, giam thu) thời kỳ hậu suy thoái so với phục hồi tăng trướng kinh tế Mơ hình hồi quy chưa kiểm định tính dừng chuồi thời gian Vậy nên dần đcn việc chuồi khône ôn định, giá trị quan sát chưa quay quanh giá trị trune bình có phương sai thay đổi Điều có thố dần đcn kết kiểm định chưa mane tính đại diện, nên kốt qua kiểm định chi áp dụng phạm vi cùa nghiên cứu 4.2 Hàm ý sách Mặc dù tỷ lộ sừ dụng ngân sách nhà nước mức nguy hiểm mà Quốc hội đưa với thực trạng nợ công tăng liên tục nhừng năm qua trườne hợp có thổ xày Chính thố đc tránh rủi ro, nhóm nghiên cứu đưa sô giải pháp sau từ hoạt độne chi ngân sách Nhà nước: 4.2.1 Cắt giảm bót chi tiêu cơng Trong điều kiện cua Việt Nam, việc cẳt giam chi tiêu công việc làm cân thiẻt đê eiam thâm hụt ngân sách Ngn lực qc gia có hạn nôn Nhà nước chi tiêu nhiều, khu vực tư nhân xà hội sê chi tiêu Ncu khu vực tư nhân xà hội sừ dụng nguồn lực có hiệu qua tối ưu sc dần đốn tình trạng làne phí nguồn lực Nhà nước cần thực nguycn lý giám chi sỡ cắt giám chi tiêu cơng khơng phái đưa sô cào băng giừa nhu câu tât lĩnh vực, mà phai sừ dụng hợp lý hiệu nhừne nguồn lực đổ phục vụ sản xuất, đời sống Vì thố, quan trọng nguồn lực phái phân bô vào nơi đạt hiệu qua cao có tác động lan tỏa nhiều kinh tế - xà hội Do thâm hụt ngân sách Nhà nước ỡ Việt Nam đà kéo dài nhiêu năm, nên việc cẳt giám chi phái thực theo chương trình dài hạn có quy trình cụ thổ Cơcắu iại chi ngăn sách Nhà nước cách hợp ỉý\ hiệu quả: Trước quốc gia thực cấu chi ngân sách theo nguyên tắc vàng: Tốc độ tăng chi thường xuycn không vượt tốc độ tăng chi đầu tư Tuy nhiên nay, nguyên tắc vàng có xu hướng bị phá Theo đó, tỳ trọng chi đẩu tư phát triển cần có xu hướng thu hẹp, đồne thời tăng tỷ trọng chi thường xuyên Do coi trọng chi đẩu tư phát triển cho khu vực cơne - hàne hóa cơng cộng SC gây tượng chèn lấn - lấn át đầu tư tư nhân lãi suất tăng cao, làm cầu đầu tư khône phan ứng với lài suất, từ vơ hiệu hóa sách tiền tệ quốc gia Khi khu vực công đẩu tư không hiệu qua, khu vực tư bị nhừng hội phát trien sán xuất kinh doanh mà đáng lõ họ hương đcm lại lợi ích cho doanh nghiệp, lao đông trone nước tăng trường kinh tố quốc gia Vì tý trọng chi đẩu tư phát triển cao làm tăne chi số ICOR chung cùa xà hội, hiệu qua đầu tư toàn xà hội giàm xuống Cụ thổ, eiai đoạn 2001 - 2005, ICOR Việt Nam 4,88, saiu tăng lên 6,96 vào giai đoạn 2006 - 2010 giám nhẹ xuốne 6,92 vào eiai đoạn 2011 - 2014 Trong đó, cần coi trọng chi thường xuyên - chi cho hoạt động vận hành máy Nhà nước chi lương nhân viên công chức, đê thu hút người tài, tránh tình trạng cháy máu chât xám, eiàm tham nhùng, tăne chât lượng cua máy cône quyên, đàm báo chức năne eiừ trật tự xã hội cùa Nhà nước Tuy nhiên việc tăng tỷ trọng chi thường xuyên cần phài cân nhắc kỹ càng, tăng chất lượng quan lý nhà nước cần phài chi tiêu tiết kiệm, tránh lạm dụng sờ đổ chi nhừng khoán chi thường xuyên khác không cằn thiết Hiện nhờ vào phương tiện khoa học kỹ thuật tiên tiến, khu vực tư nhân có thố hạn chế vấn đề kẻ ăn khơng, khu vực cơng nên xcm xót đốn việc chuyên giao phân hàne hóa công cộne khône thuân túy, sô dự án xây dựne đường sá, câu công, cho khu vực tư nhân, vừa giúp eiám áp lực thâm hụt vừa giúp phân bổ tốt nguồn lực, cài thiện hiệu quà đầu tư cho quốc gia Có thề tăng chi lương cho máy Nhà nước,và tăng chi phai thay đổi liên tục theo kịp biến động giá cà đc tạo động lực làm việc Nhưng đồne thời phái đổi mạnh mõ khu vực dịch vụ hành nghiệp theo chế tự chù, tinh eian máy, biên chế; phai thay đổi quy trình, phương thức tổ chức tuyến dụng, đề bạt cán đổ phát huy lực người tài, tránh chay máu chất xám; trien khai chế độ hợp đồng có thời hạn viên chức nhà nước đê nâng cao tính minh bạch, hiệu qua chi thường xuyên Thiết lập hệ thống nguyên tắc quán lý chi tiêu công hiệu quả, đám báo yếu - Tính tổng thổ kỳ luật tài chính: Do nguồn lực tài cùa quốc gia bị gới hạn ngu câu chi tiêu tăng lên nên cân đưa yêu câu eiới hạn tône chi tiêu phai thiết lập giới hạn cho phép dựa trcn chi ticu tone thố 19 - - vĩ mô như: quy mô GDP; tỷ suất thu/GDP; eia tăne chi hàne năm tổng GDP; tỳ lộ nợ/GDP; tỷ lộ tiết kiệm đầu tư/GDP; mức độ thâm hụt cán cân toán Mức bội chi ngân sách Nhà nước cân năm phạm vi kiêm sốt đám bào ký luật tài Thơng thường quốc gia giới hạn tỳ lộ bội chi ngân sách so với GDP tối đa 5% theo khuyến cáo cùa IMF Tỷ lộ xây dime sờ đám báo cán cân tốn ơn định thi tiết kiệm nên kinh tê phái băng cán cân thương mại, chênh lệch eiừa tiết kiệm đẩu tư khơne đáng kổ trị số bội chi ngân sách tương đương cán cân thương mại Theo nghiên cứu, nhừng nước có cán cân thương mại cao 5% GDP có khà khủng hoáng lớn Do đổ đám báo an tồn cho kinh tế cần kiểm soát chặt chẽ mức độ bội chi ngân sách Giới hạn tông chi tiêu ngân sách phai giám sát, trì, giừ vừng ơn định Chi ngân sách phái thiết lập cách độc lập trước định chi tiêu phẩn (từne khoan mục chi tiêu ngân sách) Tính linh hoạt, tiên liệu trung thực: Việc xây dựne khuôn khổ tài trách nhiệm quan trung ương Trân chi tiêu tài tơng thơ nên đưa vào tháo luận Chính phù đc phân tích tính hợp lý sách tài nhừng năm ngân sách tiêp theo Trong trình lập kc hoạch, mức trần có thổ điều chinh cho phù hợp với thực tiền kinh tế xà hội, điều chinh phải kiềm chế mức tối thiểu đổ báo đam tính minh bạch Tính minh bạch trách nhiệm: Nhừng thơng tin tài VC công việc thực cân công khai, minh bạch bán báo cáo hàng năm tài liệu khác Nhìrng kết quà cần chi tiết hoá trone ngân sách nhừng bán báo cáo tài có liên quan, qua tạo điều kiện cho người quán lý thấy trước kết quà thực giúp cho Chính phu so sánh kct mục tiêu kết quà thực tế cần trao quycn tự chu rộng rãi, tự chịu trách nhiệm cho đơn vị thụ hương sư dụng ngân sách, cân đơi vê thời gian khồn mục chi tiêu Đông thời cân quy định rõ quyền lợi nghĩa vụ cùa người quan lý, tăng cường chế độ khuyến khích vật chất chịu trách nhiệm vật chất cùa người quan lý Đối chế quán lý Nhà nước chi tiêu công: Cần thay đổi nhận thức can thiệp Nhà nước đc xác định mục tiêu ưu tiên điều chinh cấu chi tiêu phù hợp Trong ngán hạn cần điều chình cấu đầu tư theo hướng giám dân tỳ trọng đâu tư nhà nước tơng đâu tư tồn xà hội Ưu tiên vốn đẩu tư từ Nhà nước cho phát triển dự án kinh tế - xà hội thiết yếu, có tác độne lan tỏa Sau ưu tiên dịch vụ công quan trọng, ngành sàn xt then chơt, đóng vai 20 trị chu đạo nhìrne lĩnh vực mà khu vực tư nhân chưa thổ đầu tư Trone dài hạn, Nhà nước cằn rút khói hoạt động kinh tế trực tiếp, chi giừ vai trị định hướng đầu tư Nhà nước cần có nhừng chế, sách cho thành phần kinh tế tham gia Ngồi cân đơi phươne thức cung câp tín dụne từ ngân sách Nhà nước theo hướng tiếp cận với thị trường lãi suất Hơn cần nâng cao lực hoạt động cùa quan quàn lý chi tiêu cône việc phân bổ hiệu qua nguồn lực tài ưu tiên theo mục tiêu chiến lược Trong nên kinh tơ ln có eiới hạn ngn lực ngân sách nên phú cân phai có đánh đổi lựa chọn giừa mục tiêu chiến lược giai đoạn kinh té Đầu tư Nhà nước chi nên tập trung phân bổ vào lĩnh vực mà chc thị trường hoạt độne hoạt động không hiệu Tuy nhiên thực tố Việt Nam chưa xây dựng nhìrng tiêu chí cụ thể đố xác định tính ưu tiên phân bổ nguồn lực Đầu tư Nhà nước vần phân bố vào nhùng ngành mà khu vực tư nhân có khà sằn sàng đầu tư Từ rút số khuyốn nghị: Trước định phân bổ ngân sách cần xác định tiêu chí, chế, nguyên tắc đánh giá thứ tự ưu tiên, tác động cùa dự án công, cần ưu tiên thực nhiệm vụ chi có tính chiến lược đầu tư phát triển người, giáo dục, y tế, cải cách tiền lương Ưu tiên khăc phục tình trạng tài cung câp dịch vụ đơn vị cơng, theo kịp với địi hịi cùa đời sống xã hội Việt Nam cần trọng vào đầu tư ngành cơng nehệ có dần dắt kinh tố phát triên nhanh, bền vừng theo hướng đại, bắt kịp xu hướng giới Chuyến đối cách thức lập ngân sách Nhà nước từ phương pháp truyền thống dựa theo khoán mục sang lập kế hoạch ngăn sách dựa vào kết đầu khuôn khổ chi tiêu trung hạn (MTEF) Cân coi kc hoạch chi tiêu phận kê hoạch ngân sách trung hạn Khuôn khổ chi tiêu trung hạn xây dựng sờ nguồn lực cùa quốc gia có giới hạn khơng tăng tron trung hạn (3-5 năm) nôn phài áp dụng mức trân ngân sách thời kỳ Theo định nghĩa Ngân hàng Thế giới: “Khuôn khổ chi tiêu trune hạn cân đối giừa nguồn lực tính tốn từ trơn xuống chi phí ước tính từ lên đổ thực thi sách trung hạn ngẳn hạn khn khơ quy trình ngân sách hàng năm” Ap dụng MTEF quán lý chi tiêu cơng có thơ giúp khăc phục tình trạng tăng giám chi tiêu cône cachs tùy tiện, thiêu minh bạch phân bô nguôn lực Đông thời MTEF cịn giúp nâng cao hiệu q sách tài khóa nhờ tằm nhìn trune hạn gán kết thực sách tài khóa với mục tiêu trung hạn; gắn kết kc hoạch kinh 21 tế - xã hội với phân bổ nguồn lực ngân sách nhà nước; tăng tính cơng khai ngân sách, sờ dự tính cho dự án tài trợ thâm hụt Việc địi hỏi cần có thay đổi khn khổ pháp luật thể chế quan lý tài Luật Ngân sách Nhà nước quy định việc lập dự toán ngân sách Nhà nước 22 sừ dụng ngân sách phai rị ràng, minh bạch, cơng khai làm tăng tín nhiệm cúa người dân Nhà nước thu thuế, tránh phan ứne mành liệt cùa dân Chính phu cân cải thiện ngn thu ngân sách, tránh tình trạng ngân sách phụ thuộc nhiều vào nguồn thu không bền vừng thu từ bán nhà thuộc sờ hừu nhà nước chuyốn quyền sử dụng đất; thu từ khai thác dầu thô thuế nhập khấu mà phài cải thiện nguôn thu ngân sách cách bên vừng hiệu Nguôn thu ngân sách tập trung yếu vào thuế nội địa Thực cải cách hệ thống thuế theo hướng đàm báo tính cơng bằng, bình đắng, hiệu quả, đơn giãn, minh bạch công khai sớ nguyên tắc sau: - - - 4.2.3 Đối với thuế thu nhập, mờ rộng sờ tính thuế thơng qua mớ rộng phạm vi, đối tượng chịu thuế, đối tượng chịu thuế, thu hẹp diện miền, giám thuế Thực mỡ rộng sỡ tính thuế, có lộ trình thu hẹp dằn diện hàng hóa dịch vụ khơng thuộc diện khône chịu thuê giá trị gia tăng; mớ rộng diện hàne hóa chịu thuế tiêu thụ đặc biệt phù hợp với dịch chuyển đặc tính tiêu dùne xà hội định hướng sản xuât, tiêu dùng cùa nhà nước Tăng cườne nâng cao hiệu qua sách thuế tài nguyên đất đai, đám báo quan lý sứ dụng nguồn lực cách có hiệu quà Trong đó, tài nguyên cần có chế đổ khuyến khích việc chế biến sâu trone nước, hạn chế xuất tài nguyên thô Nâng cao công tác quán lý thu thuế, công tác quan lý thu thuế, đổ cải thiện tình trạng thâm hụt, nên ý vào nâne cao hiệu qua thu thuế, cần tăng cường theo dịi, kiểm tra, kiểm sốt việc kc khai thuế tổ chức, cá nhân, phát trườne hợp kê khai không đúng, không đu sô th phài nộp có biện pháp chân chinh kịp thời Rà soát, kiềm tra phân loại nợ đọng thuế, tập trung lực lượng triển khai biện pháp thu hồi nợ thuế đố thu hồi nợ đọng Tổ chức theo dõi, đánh giá tác độne khung hồng tài chính, tín dụng, suy giam kinh tế giới, dicn biến giá thị trường, ánh hườne thuận lợi, khó khăn đốn hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp đc kịp thời ban hành nhừne sách th hợp lý, hiệu q Ngồi có thổ ứng dụng tiến kỳ thuật trone việc thu thuế Việc ứng dụng công nghệ thône tin thành công sõ giúp ngành thuc thu thuê thuận lợi, nhanh chóng, hiệu quả, ơn định ngn thu sách qc gia Giải pháp giảm thâm hụt thông qua kênh vay nợ: Có thổ tìm đốn nguồn vốn nước ngồi có nhừng vấn đề chi đầu tư phát triển, hạn chế chi tiêu cơng eây thâm hụt ngân sách xáy ra, kco theo thâm hụt tài khoàn vàng lai vần ỡ mức an toàn Nhưng cẩn đam báo rẳng vay vợ đc chi vào nhìrng dự án hiệu quả, đcm lại nguồn thu lớn cho Việt Nam tương lai 23 Tuy nhiên từ tháng 7/2017 Việt Nam khơng cịn vay vốn World Bank theo điều kiện ODA tốt nghiệp ODA tương lai gần Trong đó, kế hoạch vay trà nợ ODA cùa Chính phù năm 2017 dự kiến lên đến 99.000 tỷ đồng Áp lực trả nợ Việt Nam đane lớn, không trà nợ sõ dần đcn giám hộ số tín nhiệm quốc gia, khó vay thêm từ nước ngồi định chế tài thố giới Vi thố chiến lược Việt Nam nên vay nợ nước vay nước (vay nợ 2/3 từ nước 1/3 từ nước ngoài) Vay nước tiến hành hình thức phát hành trái phiếu Chính phù Tuy nhiên, vay nước vay từ dân cư nên có nhiều rủi ro liên quan đcn kỳ hạn vay, lãi suất, Đổ vay nợ nước có hiệu cần có biện pháp tăng suất lao động, tăng đầu tư đổ có thặng dư tra nợ eiàm dẩn thâm hụt Đối với vay nước ngoài, cằn phái thực cải cách khuôn khổ pháp lý thê chê theo hướne sạch, lành mạnh băne cách điêu hành sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng linh hoạt theo tín hiệu thị trường; thực sách lãi suất linh hoạt động theo hướne ưu tiên kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô nhăm góp phàn nâne cao xêp hạng tín nhiệm qc gia Cân xây dựng chiên lược quán lý nợ, đẩy mạnh cải cách thể chế khuôn khổ pháp lý quán lý vay sử dụng vốn vay hiệu quà Khi xốp hạng tín nhiệm quốc gia thiện, việc tiếp cận dòng vốn vay thị trường quốc tế trờ nên dẻ dàne chi phí thấp nhẳm mục tiêu trì dài hạn tình trạng nợ ôn định bên vừng Tăng cường nâng cao hiệu điều hành ngân sách: Nghiên cứu điều chỉnh cách tinh thâm hụt ngăn sách, đảm báo thống quán với thông ỉệ thực hành quốc tế: 4.2.4 Việc thống kê thâm hụt ngân sách Việt Nam có nhiều nguồn khác Trong Quyct toán ngân sách Nhà nước hàng năm Bộ Tài đưa hai số liệu mức độ thâm hụt ngân sách thâm hụt ngân sách không bao £ồm ca chi trà nợ gốc thâm hụt ngân sách bao gồm chi trả nợ gốc Theo cách tính cua IMF thâm hụt ngân sách chi tính chi tra lãi vay, khơng tính chi trá nợ c; phạm vi tính thâm hụt gồm thâm hụt cua Chính phú, địa phương; tổ chức kinh tế mà Nhà nước đại diện Ngân hàng Nhà nước; tơ chức tài chính, phi ngân hàng mà phú năm eiừ 50% vốn Cịn theo Việt Nam khu vực cơng chi tính đốn Chính quyền địa phương mà khơng tính đcn Ngân hàne Nhà nước Việc thống cách tính xác định đẳn khoa học thâm hụt có ý nghĩa định đến xác định xác tình trạne tài khóa, từ có sách kinh tế vĩ mơ, chế điều chinh thâm hụt ngân sách Nhà nước Do đó, xác định rõ quy định rò nội dung nguồn thu, khoán chi ngân sách Nhà nước yêu cầu cần thiết phài thực thống theo nguycn tắc chuẩn mực rò ràng Các thước đo thâm hụt ngân sách loại trừ nhừne khoan thu bcn vừng thu bán tài sản cần 24 tính tốn thêm đế đánh eiá xác thực trạng tài khóa Ngồi ra, bên cạnh chi tiêu thâm hụt ngân sách tông thê có thê nghiên cứu sử dụng thêm tiêu thâm hụt ngân sách khác, thâm hụt ngân sách thường xuyên, thâm hụt ngân sách sờ đố đánh eiá tốt cấu thâm hụt ngân sách Cần xây dựng lộ trình cụ thể đế giíim tlíâm hụt ngân sách: Thâm hụt ngân sách Việt Nam tình trạng cao kéo dài nhiêu năm Thâm hụt có tác động anh hườne tiêu cực đến nhiều chi số kinh tế eây nên bất ổn kinh tế Do đó, đổ đám bào bền vừne tài khóa Việt Nam, hướng đến chiến lược tơng thê, Chính phú cân xây dựng lộ trình cụ thê đê giám dân thâm hụt neân sách Cụ thố, cần tăne cường hiệu chi ngân sách nhà nước củng cố tiềm lực ngân sách nhà nước qua cải cách thuế Việt Nam cần tiếp tục cấu lại nâng cao hiệu chi tiêu công; cải cách hộ thốne thuế, đam bào hình thành hệ thống vừa hồ trợ cho tăng trướng, vừa tạo nguồn thu cho ngân sách nhà nước; quan lý chặt nợ công nghĩa vụ tra nợ Hơn nữa, xác định rõ mục tiêu chiến lược chi dài hạn, trọng phân bô nguôn lực ngn lực tài hiệu q Hiện nay, Bộ Tài nghiên cứu xây dựng trình câp có thâm qun sừa đơi, bơ sung quy định có liên quan vê thuế, phí, lệ phí, chi ngân sách nhà nước quán lý nợ công Luật sữa đồi, bổ sung số điều cùa Luật Thuc giá trị eia tăng, Luật Thuế tiêu thụ đặc biệt, Luật Thuế thu nhập doanh nghiệp, Luật Thuc thu nhập cá nhân, Luật Thuố tài nguycn Luật Quàn lý nợ cơng Bên cạnh đó, Bộ Tài cằn có kế hoạch hướng dần thực tốt quy định cua Luật Ngân sách nhà nước quy định có liên quan kc hoạch tài trung hạn; khốn chi hành chính; chế tự chu đơn vị nghiệp công lập; khai thác, sử dụne có hiệu quà nguồn lực tài sản cône; nghiên cứu xây dựng chế quán lý ngân sách theo kết quà thực nhiệm vụ - lành đạo Bộ Tài thơng tin KÉT LUẬN CĨ thơ thây ngân sách nhà nước ngày trờ thành môi quan tâm lớn đôi với quốc gia giới, tranh luận mức chi tiêu ngân sách nhà nước phù hợp xuất hàng loạt Băng chứng đà có hàng chục nhừng nghiên cứu thê giới vc Mặc dù đà có kct qua khác câu hỏi mức chi tiêu ngân sách nhà nước phù hợp vấn đề gây tranh cãi, đồng thời cũne đề tài mà nhà nghiên cứu muốn tìm tịi Đối với tìrne thời kỳ, giai đoạn, bối canh kinh tế xà hội ln biến chuyển; nghiên cứu ngân sách nhà nước vấn đề cần thiết thời đại Từ địi hỏi trên, nhóm tác giả nghiên cứu hoàn thành nội dune bán sau: Thứ nhất, khái quát tẩm quan 25 trọng cùa thâm hụt ngân sách nhà nước kinh tc mối quan hộ giừa thâm hụt ngân sách nhà nước với lài suất đồne thời tổng quan nghiên cứu ngân sách nhà nước Thứ hai, xây dựng mơ hình qua đánh giá ánh hường thâm hụt ngân sách nhà nước tới lãi suàt nước xác định hiệu ứng lãi suất tới tăng trướng kinh tế Thứ ba, từ kốt q ước lượng mơ hình, xác định mối quan hộ tuycn tính eiừa thâm hụt ngân sách lài suấ Thứ tư, trơn sờ phân tích dừ liệu, phân tích, đánh giá thực trạng chi tiêu ngân sách nhà nước nhừng năm qua; đông thời kê thừa cơng trình nehiên cứu khác, nhóm tác giả đô xuàt giải pháp đê cân băne mức chi tiêu ngân sách nhà nước khăc phục tình trạng dàn trải trone đâu tư cône, báo đám ký luật ngân sách nhà nước, phát triên nội lực kinh tế, cẳt giam bớt chi tiêu công, cấu lại chi ngân sách Nhà nước cách hợp lý, hiệu quá, thiết lập hộ thống nguyên tắc quan lý chi tiêu công hiệu quả, giàm thâm hụt thône qua kênh vay nợ Tái cấu đơn vị nghiệp cung cấp dịch vụ cơng theo hướng tăng cườne tính tự chủ, tự chịu trách nhiệm chịu áp lực cạnh tranh thị trường Trao quyền tự chù đẩy đủ cho tổ chức, đơn vị nehiệp công, đổ họ hoạt động theo chế thị trường, đồng thời tự hóa, thị trường hóa dịch vụ cơng, mớ cứa cho tư nhân tham gia Cải thiện môi trường kinh doanh, hồ trợ phát triển DN tư nhân cá câp Trung ương địa phương Tập trune tái câu phát triên ngành ưu ticn, nòne cốt DN tư nhân nước, giừ vai trò dần dẳt thực trình tái cấu ngành kinh tế Tái cấu thị trường nhân tố sán xuất quan trọng bao eồm thị trường quyền sử dụng đất, thị trường nhân lực thị trườne khoa học công nghệ 26 23 Nguyền Thị Tuyết Trinh (2012), Nghiên cứu tác động thâm hụt ngân sách tới lài suất Việt Nam, Trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh https://xcmtailicu.com/tai-licu/luan-van-thac-si-nghicn-cuu-tac-doni;-cua-thamhut-ngan-sach-toi-lai-suat-tai-viet-nam-225278.html 24 Quốc hội nước Cộng hòa Xã hội Chủ nghĩa Việt Nam (2015) Luật Ngân sách Nhà nước (được thông qua ngày 25 tháng năm 2015), NXB Tư pháp 27 ... hợp với thực tế cùa Việt Nam cùne nước giới 1.2 Cơ sỏ’ lý thuyết 1.2.1 • Định nghĩa thâm hụt ngân sách nhà ninrc lãi suất thị trường Thâm hụt ngân sách nhà nước Thâm hụt ngân sách kinh tố học vĩ... trạng khốn chi ngân sách Nhà nước (ngân sách phù) lớn khốn thu, phân chênh lệch thâm hụt ngân sách Theo Luật Ngân sách nhà nước 2015, bội chi ngân sách nhà nước bao gồm bội chi ngân sách trung ương... chi tiêu thâm hụt ngân sách tông thê có thê nghiên cứu sử dụng thêm tiêu thâm hụt ngân sách khác, thâm hụt ngân sách thường xuyên, thâm hụt ngân sách sờ đố đánh eiá tốt cấu thâm hụt ngân sách Cần