Đang tải... (xem toàn văn)
Mọi nền kinh tế trên thế giới luôn luôn phải đối mặt với những khó khăn, bất ổn gây ảnh hưởng đến nền kinh tế vĩ mô. Một trong số những vấn đề khó khăn đó là tình trạng thâm hụt ngân sách nhà nước. Đây được xem là vấn đề nan giải mà có thể nói chưa có một giải pháp nào hữu hiệu nhất có thể giải quyết được vấn đề một cách trọn vẹn. Vì vậy, vấn đề thâm hụt ngân sách là một trong những mối quan tâm sâu sắc của mỗi quốc gia hiện nay. Chính vì những phức tạp khi xem xét các vấn đề lãi suất thị trường và thâm hụt ngân sách mà chủ đề này luôn nhận được rất nhiều quan tâm từ giới nghiên cứu và các nhà hoạch định chính sách, yêu cầu những phân tích sâu rộng từ nhiều khía cạnh kinh tế, chính trị và xã hội. Liên quan đến mối quan hệ này, các quan điểm của các trường phái kinh tế khác nhau cũng rất khác nhau. Trường phái tân cổ điển cho rằng tăng thâm hụt hiện tại sẽ kéo theo sự gia tăng về gánh nặng thuế trong tương lai. Theo đó, người tiêu dùng sẽ có xu hướng tăng tiêu dùng tại thời điểm hiện tại. Do đó, trong trường hợp này, tiết kiệm quốc gia sẽ giảm xuống. Khi tiết kiệm quốc gia giảm, lãi suất trên thị trường sẽ tăng và lãi suất tăng sẽ làm giảm đầu tư, qua đó tạo ra hiện tượng thoái lui đầu tư (crowding out). Vì thế, trường phái này cho rằng tăng thâm hụt ngân sách sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế.
Đề tài: Tổng quan nghiên cứu ảnh hưởng thâm hụt ngân sách nhà nước đến lãi suất thị trường Chương 1: Tổng quan nghiên cứu ảnh hưởng thâm hụt ngân sách nhà nước đến lãi suất thị trường 1.1 Tổng quan nghiên cứu trước Mọi kinh tế giới luôn phải đối mặt với khó khăn, bất ổn gây ảnh hưởng đến kinh tế vĩ mô Một số vấn đề khó khăn tình trạng thâm hụt ngân sách nhà nước Đây xem vấn đề nan giải mà nói chưa có giải pháp hữu hiệu giải vấn đề cách trọn vẹn Vì vậy, vấn đề thâm hụt ngân sách mối quan tâm sâu sắc quốc gia Chính phức tạp xem xét vấn đề lãi suất thị trường thâm hụt ngân sách mà chủ đề nhận nhiều quan tâm từ giới nghiên cứu nhà hoạch định sách, yêu cầu phân tích sâu rộng từ nhiều khía cạnh kinh tế, trị xã hội Liên quan đến mối quan hệ này, quan điểm trường phái kinh tế khác khác Trường phái tân cổ điển cho tăng thâm hụt kéo theo gia tăng gánh nặng thuế tương lai Theo đó, người tiêu dùng có xu hướng tăng tiêu dùng thời điểm Do đó, trường hợp này, tiết kiệm quốc gia giảm xuống Khi tiết kiệm quốc gia giảm, lãi suất thị trường tăng lãi suất tăng làm giảm đầu tư, qua tạo tượng thoái lui đầu tư (crowding out) Vì thế, trường phái cho tăng thâm hụt ngân sách ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế Trường phái cho việc tài trợ thâm hụt ngân sách thông qua vay nợ nước gây áp lực làm tăng lãi suất kinh tế, làm giảm đầu tư khu vực tư nhân Theo đó, tăng thâm hụt ngân sách dẫn đến tăng giá giảm sản lượng sản xuất kinh tế Một giải thích khác phủ vay nợ thị trường nước, lãi suất bị đẩy lên mặt lãi suất bị đẩy lên, khu vực tư nhân giảm nhu cầu huy động vốn mình, theo hạn chế đến mở rộng sản xuất khu vực tư nhân Hay nói cách khác, gia tăng cầu phủ thông qua tăng chi tiêu (tăng thâm hụt ngân sách) “chèn lấn” cầu khu vục tư nhân (Saleh, 2003) Trong đó, trường phái Keynes lại cho tăng thâm hụt ngân sách tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế Khi phủ tăng chi ngân sách từ nguồn thâm hụt tổng cầu kinh tế tăng lên, làm cho nhà đầu tư tư nhân trở nên lạc quan triển vọng kinh tế quan tâm đến việc tăng đầu tư Trong trường hợp khác, phủ chấp nhận thâm hụt thông qua việc giảm thuế thu nhập khả dụng khu vực hộ gia đình tăng lên Theo đó, người dân tăng chi tiêu Tổng cầu hàng hóa dịch vụ tăng lên Trường phái Keynes lập luận tăng thâm hụt ngân sách tăng lãi suất song tăng mức tiết kiệm đầu tư, qua tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, nhà kinh tế theo trường phái cho tác động thâm hụt ngân sách đến tăng trưởng kinh tế có ý nghĩa ngắn hạn Hơn nữa, việc sử dụng thâm hụt ngân sách để kích thích tăng trưởng mang lại hiệu bối cảnh tổng cầu sụt giảm (ví dụ trường hợp xảy suy thoái) Khi mà kinh tế hoạt động mức tồn dụng nhân cơng (khơng có dư thừa yếu tố sản xuất), việc tăng thâm hụt ngân sách khơng khơng có tác động đến tổng cầu mà có nguy đưa kinh tế trước rủi ro mới, đáng kể gia tăng sức ép lạm phát Khác với hai trường phái nói trên, quan điểm trường phái Ricardo cho rằng, thâm hụt ngân sách không tác động đến biến số kinh tế vĩ mô ngắn hạn dài hạn Theo trường phái ảnh hưởng thâm hụt ngân sách thuế tiêu dùng tương đương Việc tăng thâm hụt ngân sách giảm thuế thời điểm phải trả giá việc tăng thuế tương lai, bao gồm trả lãi cho khoản vay Do thâm hụt ngân sách dẫn đến vay nợ đồng nghĩa với việc tăng thuế tương lai Với hàm ý này, người tiêu dùng thời điểm tiết kiệm khoản cần thiết để trả cho tương lai Nói cách khác, người tiêu dùng thường dự đoán tương lai, định tiêu dùng họ không dựa vào thu nhập mà dựa vào thu nhập kỳ vọng tương lai Theo trường phái Ricardo, thâm hụt ngân sách khơng có tác động đến tiết kiệm đầu tư Theo họ thâm hụt ngân sách tăng giảm thuế thu nhập khả dụng người dân tăng lên, người dân ý thức cắt giảm thuế dẫn đến tăng thuế tương lai, họ tiết kiệm nhiều Trong đó, thâm hụt ngân sách làm cho tiết kiệm khu vực nhà nước giảm xuống Theo đó, tiết kiệm quốc gia hiểu tổng tiết kiệm tư nhân tiết kiệm nhà nước không đổi Do vậy, thâm hụt ngân sách không tác động đến tiết kiệm, đầu tư, tăng trưởng (và lạm phát) lập luận trường phái nói (Saleh, 2003) Xét góc độ lý thuyết có hai trường phái tác động thâm hụt ngân sách lãi suất Trường phái Keynes trường phái tân cổ điển cho thâm hụt ngân sách tăng làm tăng lãi suất cầu tiền tăng Trong đó, trường phái Ricardo lại cho thâm hụt ngân sách khơng tác động đến lãi suất (vì lý phân tích phần trên) Theo trường phái thứ quan hệ thâm hụt ngân sách lãi suất thường quan hệ thuận chiều, điều ngày có nghĩa thâm hụt ngân sách tăng lãi suất tăng Thâm hụt tăng đồng nghĩa với nhu cầu huy động vốn phủ tăng Nếu phần số vốn cần huy động để bù đắp cho thâm hụt thực thông qua thị trường nợ nước cầu vốn nước tăng, qua làm gia tăng sức ép mặt lãi suất nước Trong trường hợp này, ngân hàng trung ương bắt buộc phải giảm sức ép gia tăng lãi suất thơng qua sách tiền tệ mở rộng Trường hợp ngân hàng trung ương khơng can thiệp áp lực lãi suất tránh khỏi Tương tự biến số nói trên, mối quan hệ thâm hụt ngân sách với lãi suất bàn luận nhiều nghiên cứu kiểm định thực tiễn Kết nghiên cứu khác đưa kết luận khác mối quan hệ thâm hụt ngân sách lãi suất Trong có nhiều nghiên cứu đưa chứng chứng minh thâm hụt ngân sách tăng tác động đến lãi suất, ví dụ nghiên cứu Al-Saji (1993) trường hợp Anh, song có nghiên cứu đưa chứng cho thấy thâm hụt ngân sách không tác động đến lãi suất, ví dụ nghiên cứu Evan (1985) 1.2 Hướng nghiên cứu nhóm Như vậy, nghiên cứu không đưa kết luận chung mối quan hệ thâm hụt ngân sách với lãi suất thị trường, ngun nhân phương pháp, khơng gian thời gian nghiên cứu Nhưng hầu hết quốc gia, thâm hụt ngân sách lại phụ thuộc vào kế hoạch thu – chi hàng năm quan quản lý nhà nước Hay nói cách khác, phần thâm hụt ngân sách bắt nguồn từ nhiều yếu tố chủ quan điều tiết, với mục đích cuối tăng trưởng kinh tế Dù vậy, nghiên cứu mối quan hệ thâm hụt ngân sách nhà nước với lãi suất thị trường, ảnh hưởng biến số vĩ mơ mang lại gợi ý sách hữu ích việc điều tiết ngân sách quốc gia Từ đề xuất sách tài khóa phù hợp Kết thực nghiệm cho thấy tác động thâm hụt ngân sách đến lãi suất thị trường phụ thuộc vào nhiều yếu tố mặt không gian, thời gian cá yếu tố vĩ mơ khác Vì vậy, nghiên cứu nhằm tìm kiếm chứng thực nghiệm tác động với phương pháp ước lượng liệu bảng đáng tin biến kiểm sốt vĩ mơ TÀI LIỆU THAM KHẢO Saleh , AS (2003) , The Budget Deficit and Economic Performance : A Survey, Working paper 03-21, Deparment of Economic, University of Wollongong Nguyễn Thị Tuyết Trinh, Nghiên cứu tác động thâm hụt ngân sách tới lãi suất Việt Nam, Luận văn Thạc sĩ Kinh tế, Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh, 2012 ... tiễn Kết nghiên cứu khác đưa kết luận khác mối quan hệ thâm hụt ngân sách lãi suất Trong có nhiều nghiên cứu đưa chứng chứng minh thâm hụt ngân sách tăng tác động đến lãi suất, ví dụ nghiên cứu Al-Saji... phân tích phần trên) Theo trường phái thứ quan hệ thâm hụt ngân sách lãi suất thường quan hệ thuận chiều, điều ngày có nghĩa thâm hụt ngân sách tăng lãi suất tăng Thâm hụt tăng đồng nghĩa với nhu... lãi suất Trường phái Keynes trường phái tân cổ điển cho thâm hụt ngân sách tăng làm tăng lãi suất cầu tiền tăng Trong đó, trường phái Ricardo lại cho thâm hụt ngân sách không tác động đến lãi suất