KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ VÀ NHỮNG ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU TẠI VIỆT NAM

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA KINH TẾ VÀ KINH DOANH QUỐC TẾ CHUYÊN NGÀNH KINH TẾ ĐỐI NGOẠI  KHỐ LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ VÀ NHỮNG ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU TẠI VIỆT NAM Họ tên sinh viên : Tạ Hải Hà Lp : Anh Khoỏ : 44 B Giỏo viờn hng dn : TS Đỗ H-ơng Lan Hà Nội, tháng năm 2009 MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT i DANH MỤC BẢNG BIỂU ii LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG I TỔNG QUAN VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ .4 I VỊ TRÍ VÀ VAI TRỊ CỦA MỸ TRONG NỀN KINH TẾ THẾ GIỚI Vị trí Mỹ kinh tế giới .4 Vai trò Mỹ kinh tế giới II MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH, NGUYÊN NHÂN VÀ DIỄN BIẾN CỦA KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ Một số vấn đề khủng hoảng tài 1.1 Khái niệm khủng hoảng tài .7 1.2 Các dấu hiệu khủng hoảng tài .8 Nguyên nhân khủng hoảng tài Mỹ Diễn biến khủng hoảng tài Mỹ 17 III TÁC ĐỘNG CỦA KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ ĐẾN NỀN KINH TẾ THẾ GIỚI 18 Hậu khủng hoảng tài đến kinh tế Mỹ 18 Hậu khủng hoảng tài Mỹ đến kinh tế giới 21 CHƢƠNG II TÁC ĐỘNG CỦA KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM 27 I ẢNH HƢỞNG CỦA KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ ĐẾN NỀN KINH TẾ VIỆT NAM 27 Tác động đến thị trường tài 28 Tác động đến thị trường bất động sản 30 Tác động đến thị trường chứng khoán 31 Tác động đến đầu tư trực tiếp nước 33 Tác động đến hoạt động xuất nhập 34 II ẢNH HƢỞNG CỦA KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ ĐẾN HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM 35 Tình hình xuất nhập Việt Nam trước khủng hoảng tài Mỹ 35 1.1 Tổng quan chung hoạt động xuất nhập Việt Nam 35 1.2 Xuất nhập Việt Nam giai đoạn 2001 – 2007 38 Xuất nhập Việt Nam khủng hoảng tài Mỹ 43 2.1 Tình hình xuất 44 2.2 Tình hình nhập 48 Những ảnh hưởng khủng hoảng tài đến hoạt động thương mại hai chiều Việt Nam – Mỹ 51 Đánh giá chung ảnh hưởng khủng hoảng tài đến hoạt động xuất nhập Việt Nam 54 CHƢƠNG III MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM ĐẨY MẠNH HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU TẠI VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ 63 I DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM VÀ MỤC TIÊU, ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN CỦA HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM TỪ NAY ĐẾN NĂM 2010 63 Dự báo tình hình kinh tế Việt Nam từ đến năm 2010 63 Mục tiêu định hướng hoạt động xuất nhập Việt Nam từ đến năm 2010 65 II MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM ĐẨY MẠNH HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU TẠI VIỆT NAM TRONG KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ 70 Một số giải pháp từ phía Nhà nước 71 1.1 Cơ cấu lại thị trường xuất 71 1.2 Thúc đẩy hoạt động xúc tiến thương mại 77 1.3 Tiếp tục triển khai biện pháp hỗ trợ xuất 78 1.4 Tăng cường công cụ ngân hàng để hỗ trợ bổ sung nguồn vốn cho doanh nghiệp 81 1.5 Giảm nhập khẩu, hạn chế nhập siêu 82 Một số giải pháp với doanh nghiệp xuất nhập 83 2.1 Chủ động đa dạng hóa mặt hàng xuất 83 2.2 Tăng cường hệ thống phân phối nhằm hạn chế tối đa hình thức xuất qua trung gian 83 2.3 Tìm hiểu nắm bắt sát nhu cầu dung lượng thị trường 85 2.4 Triển khai tìm kiếm thị trường tiềm 85 2.5 Tăng cường đầu tư mở rộng quy mô sản xuất, trọng đổi công nghệ, thiết bị 85 2.6 Rà soát lại hợp đồng ký 85 KẾT LUẬN 87 TÀI LIỆU THAM KHẢO 88 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT ADB: Ngân hàng phát triển Châu Á BTA: Hợp đồng thương mại Việt – Mỹ CDS: Hợp đồng bảo lãnh nợ khó đòi CEMAC: Cộng đồng kinh tế tiền tệ Châu Phi CTCK: Cơng ty chứng khốn EPA: Hiệp định hợp tác toàn diện song phương Việt – Nhật FDI: Vốn đầu tư trực tiếp nước FED: Cục dự trữ liên bang Mỹ GCC: Các nước thuộc hợp đồng hợp tác vùng vịnh GDCK: Giao dịch chứng khoán GDP: Tổng sản phẩm quốc nội IIF: Viện tài quốc tế ILO: Tổ chức Lao động quốc tế IMF: Tổ chức tiền tệ giới MBS: Chứng khoán phái sinh UAE: Tiểu vương quốc Arap thống USDA: Bộ Nông nghiệp Mỹ WB: Ngân hàng giới WTO: Tổ chức Thương mại giới i DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 1.1: Giá trị GDP Mỹ giai đoạn 2004 – 2008 (đơn vị: nghìn tỷ USD) Hình 1.1: 10 kinh tế lớn giới năm 2007 (tính theo GDP/năm) Hình 1.2: Mơ hình chứng khốn OTH Hình 1.3: Mơ hình chứng khốn OTD Hình 1.4: Tốc độ tăng trưởng GDP Mỹ giai đoạn 2000 – 2008 (đơn vị: %) Hình 2.1: Tăng trưởng tín dụng hệ thống ngân hàng Việt Nam giai đoạn 2000 – 2008 (đơn vị: %) Bảng 2.1: Tổng kim ngạch xuất nhập giai đoạn 2001 – 2007 (đơn vị: triệu USD) Hình 2.2: Cơ cấu thị trường xuất Việt Nam năm 2008 (đơn vị: %) Bảng 2.2: Danh sách 10 mặt hàng có kim ngạch xuất cao năm 2008 (đơn vị: tỷ USD) Hình 2.3: Giá trị kim ngạch xuất 12 tháng năm 2008 tháng đầu năm 2009 (đơn vị: tỷ USD) Bảng 2.3: Kim ngạch mặt hàng xuất tháng đầu năm 2009 (đơn vị: triệu USD) Hình 2.4: Giá trị kim ngạch nhập 12 tháng năm 2008 tháng đầu năm 2009 (đơn vị: tỷ USD) Hình 2.5: Kim ngạch hàng hóa nhập (đơn vị: %) Bảng 2.4: Kim ngạch mặt hàng nhập tháng đầu năm 2009 (đơn vị: triệu USD) Bảng 2.5: Thương mại hai chiều Việt Nam – Hoa Kỳ giai đoạn 2000 – 2008 (đơn vị: tỷ USD) Hình 2.6: Tốc độ tăng trưởng kim ngạch thương mại hai chiều kim ngạch xuất Việt – Mỹ (đơn vị: %) ii Bảng 2.6: Tốc độ tăng kim ngạch xuất sang số thị trường lớn qua năm (đơn vị: %) Bảng 2.7: Thu hút thực vốn FDI giai đoạn 2001 – 2008 (đơn vị: tỷ USD) Bảng 3.1: Dự báo mức độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2009 (đơn vị: %) Bảng 3.2: Kim ngạch xuất nhóm nơng, lâm, thủy sản giai đoạn 2009 – 2010 (đơn vị: triệu USD, %) Phụ lục: Danh sách số tổ chức tài lớn bị phá sản bị sát nhập khủng hoảng tài Mỹ iii LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Kể từ Đại suy thoái năm 1930, năm 2008, giới lần phải trải qua khủng hoảng tài nghiêm trọng Bắt nguồn từ Mỹ bùng nổ thị trường bất động sản, khủng hoảng tài Mỹ Charles Dallara, giám đốc điều hành Viện Tài Quốc tế IIF - đại diện cho 375 ngân hàng định chế tài chủ chốt giới - gọi “cuộc suy thối xảy lúc tồn giới nghiêm trọng lịch sử kinh tế đại” Khơng mang tính khu vực khủng hoảng tài Châu Á 1997 hay khủng hoảng nợ Mỹ Latinh thập niên 1980; không xảy bối cảnh đối lập hai phe phái, Chiến tranh Lạnh, mà nước nhỏ nước lớn phe hỗ trợ; khủng hoảng tài Mỹ 2008 lần khủng hoảng tồn cầu, có khả lây lan từ khu vực sang khu vực khác, từ lĩnh vực sang lĩnh vực khác Với mức thiệt hại khổng lồ vượt ngồi khn khổ có, nên khơng có tổ chức quốc tế hay quốc gia tay cứu giúp Điều quốc gia làm tự cứu hợp tác để chống đổ vỡ thêm Cho đến thời điểm tại, hậu khủng hoảng tài chưa thể thống kê hết Mọi khía cạnh kinh tế từ sản xuất, tiêu dùng, thương mại, thu nhập cá nhân, thị trường lao động, lạm phát chịu ảnh hưởng xấu Thực tế cho thấy nước phụ thuộc vào xuất chịu tác động sâu sắc hơn, sụt giảm nghiêm trọng thương mại toàn cầu Xuất nhập Việt Nam ngoại lệ Trong năm 2008 tháng đầu năm 2009, xuất nhập nước ta chịu nhiều khó khăn tác động xấu thị trường giới tăng giá, nhu cầu nhập giảm, bảo hộ gia tăng,… Xuất suy giảm ảnh hưởng trực tiếp đến tăng trưởng kinh tế, vậy, việc tìm hiểu tác động tiêu cực khủng hoảng tài đến xuất nhập tìm giải pháp để hạn chế khó khăn trước mắt nhiệm vụ quan trọng đặt cho kinh tế Việt Nam giai đoạn Bắt đầu từ năm 2007, khủng hoảng tài bắt đầu lộ diện, có nhiều sách, báo, đề tài, viết, hay hội thảo bàn nguyên nhân, diễn biến, ảnh hưởng giải pháp khắc phục hậu mà khủng hoảng mang lại cho kinh tế giới Tuy nhiên, tính khách quan khủng hoảng, đề tài tập trung vào tác động tổng thể mà chưa khai thác đến lĩnh vực cụ thể Vì vậy, tác giả lựa chọn đề tài “Khủng hoảng tài Mỹ ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập Việt Nam” với mục đích có nhìn bao quát khủng hoảng tác động trực tiếp mà xuất nhập Việt Nam phải đối mặt bối cảnh sụt giảm thương mại tồn cầu Mục đích nghiên cứu Trên sở nghiên cứu lý luận khủng hoảng tài Mỹ tác động khủng hoảng tài Mỹ đến hoạt động xuất nhập Việt Nam, khóa luận đề xuất số giải pháp nhằm đẩy mạnh hoạt động xuất nhập Việt Nam bối cảnh khủng hoảng tài Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tương nghiên cứu: khủng hoảng tài Mỹ tác động cụ thể khủng hoảng vào hoạt động xuất nhập Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: tập trung nghiên cứu phân tích tác động khủng hoảng vào hoạt động xuất nhập Việt Nam năm 2008 tháng đầu năm 2009, đặc biệt hoạt động xuất Phương pháp nghiên cứu Đề tài dựa lý luận kinh tế học đại, phép biện chứng vật vào đường lối sách định hướng phát triển kinh tế Đảng Nhà nước ta thời kỳ hội nhập Khóa luận sử dụng phương pháp điều tra, thống kê, so sánh, phân tích, tổng hợp đánh giá tài liệu Bố cục khóa luận Ngồi lời mở đầu, phụ lục, kết luận, danh mục bảng biểu, chữ viết tắt, tài liệu tham khảo; nội dung khóa luận gồm có chương: Chƣơng I: Tổng quan khủng hoảng tài Mỹ Chƣơng II: Tác động khủng hoảng tài Mỹ đến hoạt động xuất nhập Việt Nam Chƣơng III: Một số biện pháp nhằm đẩy mạnh hoạt động xuất nhập Việt Nam bối cảnh khủng hoảng tài Mỹ CHƢƠNG I TỔNG QUAN VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ I VỊ TRÍ VÀ VAI TRÒ CỦA MỸ TRONG NỀN KINH TẾ THẾ GIỚI Vị trí Mỹ kinh tế giới Trải qua 230 năm kể từ thức thành lập (năm 1776), nước Mỹ bước vào kỷ XXI với kinh tế có quy mơ lớn giới Đối mặt với biến động trở ngại to lớn suốt chiều dài lịch sử – hai chiến tranh giới, suy thối tồn cầu nửa đầu kỷ XX, chiến tranh Lạnh 40 năm với Liên Xô, chiến tranh Iraq Apganixtan, hay đợt lạm phát sâu sắc, thất nghiệp cao, đổ vỡ thị trường chứng khoán, trượt dốc thảm hại bất động sản thâm hụt ngân sách nặng nề phủ nửa cuối kỷ XX – nước Mỹ giữ vững vị trí số mình, tiếp tục trì quốc gia thịnh vượng hành tinh trung tâm thương mại, tài giới Theo báo cáo xếp hạng phòng Thương mại Việt - Mỹ, kinh tế quốc gia giữ vị trí dẫn đầu lĩnh vực [1]:  Đứng đầu giới tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Với dân số khoảng 302 triệu người (chưa đến 5% dân số giới), nước Mỹ đóng góp 20 đến 30% vào GDP tồn giới Theo danh sách 10 quốc gia có kinh tế lớn giới dựa số liệu GDP hàng năm Ngân hàng Thế giới (World Bank) công bố năm liên tiếp, kể từ năm 2004, Mỹ quốc gia đứng đầu với GDP lớn giới, cao gấp đến lần nước đứng thứ hai – Nhật Bản Bảng 1.1: Giá trị GDP Mỹ giai đoạn 2004 - 2008 Đơn vị: nghìn tỷ USD Năm 2004 2005 2006 2007 2008 Giá trị GDP 11,66 12,36 13,13 13,80 14,26 Nguồn: Phòng thương mại Việt – Mỹ Hình 1.1: 10 kinh tế lớn giới năm 2007 (tính theo GDP/năm) 14 12 10 Mỹ Nhật Đức Tquốc Anh Pháp Italy TBNha Canada Brazil Giá trị GDP/năm Nguồn: Phòng thương mại Việt – Mỹ  Đứng đầu tổng kim ngạch nhập khẩu, khoảng 2,2 nghìn tỷ đơla, gấp lần kim ngạch nhập nước đứng thứ hai Đức (năm 2006)  Đứng thứ hai xuất hàng hóa, khoảng nghìn tỷ đơla sau Đức đứng thứ xuất dịch vụ với 422 tỷ đôla (năm 2006)  Đứng thứ thâm hụt thương mại với 785,5 tỷ đôla, chiếm 5,7% GDP, lớn nhiều lần so với quốc gia khác (năm 2006)  Đứng đầu quốc gia thu hút nhiều đầu tư trực tiếp nước ngoài, đặc biệt lĩnh vực kinh doanh bất động sản, đạt khoảng 177,3 tỷ đôla (năm 2006)  Đứng thứ năm tài sản dự trữ quốc gia với 188,3 tỷ đôla, chiếm 4% thị phần giới (năm 2007) sau Nhật Bản (18%), Trung Quốc (18%), Đài Loan, Hàn Quốc Liên Bang Nga  Đứng thứ ba môi trường kinh doanh thơng thống, sau Singapore New Zealand (năm 2007)  Đứng đầu nợ nước ngoài, khoảng 10 nghìn tỷ đơla (năm 2006) khoảng 12 nghìn tỷ đơla (năm 2007) tương đương 88% GDP nước  Đứng thứ 20 163 số Minh bạch quốc tế (năm 2007) Đây số nhằm đo lường mức độ tham nhũng (chỉ số thấp xem tham nhũng hơn) Vai trò Mỹ kinh tế giới Là nhóm quốc gia có cơng nghiệp hàng đầu giới (nhóm G7) bao gồm Mỹ, Anh, Pháp, Đức, Ý, Nhật, Canada; kinh tế Mỹ chiếm vị trí quan trọng có vai trò lãnh đạo kinh tế tồn giới Về thương mại, thị trường xuất 200 nước, đồng thời thị trường tiêu thụ thu hút vốn đầu tư nước hàng đầu Thương mại Mỹ chiếm gần 50% sản lượng công nghiệp, gần 20% trị giá xuất giới [1] Hàng năm Mỹ xuất gần 900 tỷ USD, nhập gần 1300 tỷ USD Về trị, Mỹ nắm giữ vai trò định, chi phối hoạt động định chế tài thương mại quốc tế Ngân hàng giới (WB), Tổ chức tiền tệ giới (IMF) hay Tổ chức Thương mại giới (WTO), Ngân hàng phát triển Châu Á (ADB),… Có thể nói, Mỹ kinh tế giao thương kinh tế, nơi tập trung sản phẩm, cơng nghệ hàng đầu ln có tầm ảnh hưởng định đến sách kinh tế quốc gia khác giới, bối cảnh quốc gia tự đặt cho mối quan hệ song phương, đa phương diện rộng Sự đổ vỡ quốc gia có nguy tạo thành sụp đổ "ván đomino" quy mô lớn, đặc biệt đổ vỡ lại bắt nguồn từ quốc gia có vai trò chủ chốt Mỹ Bài học từ khủng hoảng công nghệ giai đoạn 2000 – 2001 ví dụ điển hình Bắt nguồn Mỹ, hậu ảnh hưởng đến hầu hết quốc gia phát triển phát triển Châu Âu Châu Á, tạo sóng phá sản cơng ty cơng nghệ tin học giới, dẫn đến suy giảm tăng trưởng kinh tế giới năm 2001 Qua gần thập kỷ, năm 2008, giới lần phải trải qua khủng hoảng tài nghiêm trọng mà hậu chưa lường hết thời điểm Đó khủng hoảng tài bắt nguồn từ đổ vỡ thị trường bất động sản Mỹ trở thành suy thối tồn cầu II MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH, NGUYÊN NHÂN VÀ DIỄN BIẾN CỦA KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH MỸ Một số vấn đề khủng hoảng tài Khái niệm khủng hoảng tài Năm 2008, giới phải trải qua khủng hoảng tài nghiêm trọng Sự phá sản hàng loạt doanh nghiệp hàng trăm tỷ đơla tiêu tan kéo theo đóng băng nhiều khu vực thị trường tài làm đình trệ kinh tế coi hùng mạnh giới – Hoa Kỳ Khác với khủng hoảng theo chu kỳ ảnh hưởng tới phân khúc định hệ thống tài từ năm 1930 – khủng hoảng hệ thống ngân hàng quốc tế vào năm 1982, khủng hoảng quỹ tín dụng vào năm 1986, sụp đổ bảo hiểm danh mục đầu tư vào năm 1987, khủng hoảng thị trường năm 1997, thất bại Quỹ Quản lý Vốn Dài hạn năm 1998, bong bóng cơng nghệ năm 2000; khủng hoảng tài năm 2008 có đặc điểm hồn tồn khác Nếu khủng hoảng theo chu kỳ phần trình bùng vỡ khủng hoảng lại đỉnh điểm bùng phát kéo dài hai mươi lăm năm Nó lan từ phân khúc sang phân khúc khác thị trường, không khu biệt vào công ty hay phân khúc đặc thù hệ thống tài Khủng hoảng 2008 đẩy toàn hệ thống đến bờ sụp đổ việc kiềm chế nhiệm vụ cấp bách đặt khơng cho phủ Mỹ mà cho phủ quốc gia tồn giới Tài hiểu theo nghĩa rộng tập hợp quỹ tiền tệ với mối quan hệ chúng Trong kinh tế thị trường ln có luân chuyển luồng vốn tiền tệ q trình hình thành quỹ tiền tất chủ thể xã hội mà chúng có mối quan hệ chặt chẽ, ảnh hưởng lẫn tạo nên hệ thống tài Đó nơi vốn chuyển từ người dư thừa vốn sang người thiếu vốn, tổng hòa quan hệ cung – cầu vốn kinh tế [5, tr5] Tóm lại: Thị trường tài thị trường mà diễn hoạt động trao đổi, mua bán nguồn vốn thông qua phương thức giao dịch cơng cụ tài định nhằm mục đích thu lợi nhuận chủ thể kinh tế Khủng hoảng tài vấn đề mà quốc gia có nguy gặp phải trình phát triển Việc đưa khái niệm đặc điểm giải pháp ngăn chặn khủng hoảng tài tốn lớn chưa có lời giải thống nhà kinh tế học Tuy nhiên, nay, định nghĩa khủng hoảng tài sau đa số quốc gia chấp nhận [5, tr5] Khủng hoảng tài thất bại nhân tố kinh tế việc đáp ứng đầy đủ nghĩa vụ, bổn phận tài Hiểu đơn giản hơn, tình có phận lớn ngân hàng quốc gia đột ngột khả toán khả trả nợ; tức tình trạng tài (các dòng tiền vào/ ra; nhận/ tốn;… hình thành tài sản có, tài sản nợ) cân đối nghiêm trọng dẫn đến sụp đổ quỹ Điều bắt nguồn từ vụ phá sản, kinh doanh thua lỗ vấn đề chi tiêu Chính phủ Bản thân Chính phủ gặp khó khăn việc tìm tài trợ khả toán kỳ vọng không sáng sủa, điều kiện bình thường kinh tế hồn tồn có khả chi trả Sự khả toán thường có tính chất lan truyền kéo theo suy giảm thành phần kinh tế khác hậu kinh tế suy thoái nặng nề Các dấu hiệu khủng hoảng tài Khủng hoảng tài thực chất khủng hoảng tiền tệ, hậu rối loạn nặng nề hai phận quan trọng thị trường tái hệ thống ngân hàng thị trường chứng khoán Khi quốc gia rơi vào khủng hoảng, nhận thấy biểu sau thường xảy ra:  Sự giá nhanh chóng đồng tiền so với ngoại tệ mạnh (như USD, EUR…) dẫn đến chao đảo thị trường chứng khoán: giá chứng khoán sụt giảm, thu hẹp thị trường phát hành;  Về phía ngân hàng: - Ngân hàng thương mại khơng hồn trả khoản tiền gửi người - Các khách hàng vay vốn, gồm khách hàng hạng A, khơng thể gửi tiền; hồn đủ khoản vay cho ngân hàng;  Vay nợ nước tăng nhanh;  Sự rút vốn ạt nhà đầu tư nước ngồi có biểu giá đồng nội tệ; người gửi tiền ngân hàng đồng loạt rút tiền từ ngân hàng, thu hẹp đáng kể quy mơ tín dụng;  Chính phủ từ bỏ chế độ tỷ giá hối đoái cố định Nguyên nhân khủng hoảng tài Mỹ Tìm hiểu số khái niệm đặc điểm khủng hoảng tài để thấy khủng hoảng tài Mỹ bất ngờ với giới tài Mỹ nói riêng giới nói chung Chính rủi ro liên tiếp hệ thống tài – ngân hàng nguyên nhân mà thực chất hệ dẫn đến khủng hoảng tất yếu Cho đến thời điểm 2009; tức sau năm khủng hoảng thức lộ diện, phủ Mỹ phần khống chế cục diện kinh tế Mỹ có dấu hiệu phục hồi; lúc cần giải đáp cho câu hỏi "Nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng tài – làm tê liệt kinh tế cường quốc Mỹ" Các chuyên gia kinh tế đưa nhiều nguyên nhân, có nguyên nhân bắt nguồn từ sai lầm việc điều hành thị trường Mỹ Tựu chung lại, phạm vi đề tài này, bàn đến nguyên nhân coi trực tiếp dẫn đến khủng hoảng tài 2008: Thứ nhất, cân kinh tế vĩ mô Kể từ thập niên 1980, thị trường tài Mỹ giới phát triển cơng cụ chứng khốn phái sinh mở rộng hoạt động chứng khốn hóa khoản nợ đầu tư Chứng khoán phái sinh chứng khốn hóa, giúp tăng nguồn tài phân tán rủi ro, song dẫn đến việc giá trái phiếu cổ phiếu ngày xa rời giá trị đích thực tài sản bảo đảm Cùng lúc đó, vai trò kinh tế tài khuếch đại, làm xuất tầng lớp đặc trưng nhà tư tài chính, ngày lớn lên số lượng, chất lượng giàu có Các định chế tài chính, quỹ tài mà xuất cách vơ phủ Khơng quan nhà nước, đơn vị kiểm tốn hay phân tích tín dụng tài có đủ thơng tin khả để đánh giá xác giá trị độ rủi ro khoản đầu tư tài sản nằm sổ sách tổ chức tài – ngân hàng Sai lầm Chính phủ Mỹ việc để thị trường tự q tầm kiểm sốt mình, hệ thống giám sát tài tỏ lỏng lẻo, bất lực có quy mơ q hạn chế Bên cạnh đó, năm 2001, sau khủng hoảng bong bóng cơng nghệ (năm 2000) công khủng bố 11/9 (năm 2001), Cục Dữ trữ Liên bang Mỹ (Fed) liên tục hạ thấp trì lãi suất thời gian dài để giúp kinh tế khỏi trì trệ Vào năm 2000, lãi suất Fed 6%, sau lãi suất liên tục bị cắt giảm, năm 2003 1% giữ mức tháng 6/2004 [20] Chính kết hợp lãi suất thấp với tình trạng thừa khoản thị trường giám sát lỏng lẻo Chính phủ tạo bùng nổ lĩnh vực vay tín dụng thị trường bất động sản Mỹ năm 2008 Thứ hai, phát triển thị trường tài dẫn đến hình thành "siêu bong bóng" lĩnh vực tài bất dộng sản Có hai ngun nhân hình thành nên bong bóng thị trường tài bất động sản: giá bất động sản tăng nhanh đời nghiệp vụ chứng khốn hóa  Giá bất động sản tăng nhanh Từ lâu nay, đa số người Mỹ vay tiền từ ngân hàng để mua nhà, đến thời hạn hợp đồng từ 10 đến 30 năm phải trả lãi lẫn vốn Chính vậy, có mối liên hệ chặt chẽ tình hình lãi suất với thị trường bất động sản Khi lãi suất thấp dễ vay mượn người dân đổ xô mua nhà, đẩy giá nhà lên cao; lãi suất cao giá nhà xuống thấp Do định hạ lãi suất xuống 1% Fed vào năm 2001 khiến thị trường bất động sản Mỹ bùng nổ Lãi suất giảm dẫn đến việc ngân hàng hạ lãi suất cho vay tiền mua bất động sản tiền vay rẻ sinh bong bóng địa ốc Nhu 10 cầu nhà lên cao đỉnh điểm năm 2001 – 2005 Giá nhà bình qn tăng đến 54% vòng năm Cùng giai đoạn này, theo thống kê, giá thị trường nhà có sẵn tăng 50% Năm 2005, 40% nhà mua vào để làm nơi thường xuyên mà để đầu tư làm thứ hai; ước tính khoảng nửa tăng trưởng GDP Mỹ có dính líu đến nhà cửa cho dù trực tiếp hay gián tiếp Theo Martin Feldstein - cựu chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế - ước tính từ năm 1997 tới năm 2006, người tiêu dùng rút ngàn tỉ đôla từ giá trị chủ sở hữu họ nhà mua chấp Một nghiên cứu khác Cục Dữ trữ Liên bang tiến hành vào năm 2005, suốt năm 2000, tiền rút từ giá trị nhà mua chấp tài trợ cho 3% tiêu dùng cá nhân; vào quý đầu 2006, tiền rút từ giá trị nhà chấp đóng góp gần 10% cho thu nhập khả dụng cá nhân [6, tr21] Giá nhà tăng cao sinh đầu cơ, theo giáo sư kinh tế học N.Gregory Mankiw: "Vấn đề mà hệ thống tài Mỹ gặp phải có nhiều người tin giá địa ốc rớt đến 20% được" Hệ người dân Mỹ sẵn sàng mua nhà với giá cao, giá trị thực khả trả nợ sau này, họ nghĩ cần bán lại để trả nợ ngân hàng mà có lời Có nhiều người kỳ vọng giống lại phải đối mặt với tình hình thực tế trái ngược, khiến cho hệ thống tài sụt giảm nhanh chóng thời gian ngắn Đây ngun nhân làm thành hình bong bóng thị trường bất động sản  Sự đời chứng khốn hóa dẫn đến khủng hoảng nợ dƣới chuẩn  Một số khái niệm bản: Chứng khốn hóa (Securitisation) đời năm 1977 Mỹ song thực phát triển mạnh từ thập kỷ 90; trình huy động vốn cách sử dụng tài sản có sẵn bảng cân đối kế tốn làm tài sản đảm bảo cho việc phát hành loại chứng khốn nợ Có thể nói, chứng khốn hóa q trình phát hành chứng khốn nợ sở đảm bảo dòng tiền mặt tương lai thu từ nhóm tài sản tài sẵn có [19] Các tài sản tài dùng để chứng khốn hóa đa dạng bao gồm khoản cho vay chấp mua nhà, khoản cho vay thương mại, khoản phải thu thương mại, 11 danh mục khoản cho vay thẻ tín dụng, danh mục nợ chuẩn, trái phiếu hạng đầu hay khoản cho vay bất động sản thương mại Chứng khốn hóa đặt niềm tin giúp giảm rủi ro thông qua phân hạng rủi ro đa dạng hóa sở vị trí địa lý Nhưng thực tế biện pháp lại làm gia tăng rủi ro chúng chuyển quyền sở hữu khoản vay chấp từ ngân hàng biết rõ khách hàng sang nhà đầu tư không rõ nguồn gốc Nợ chuẩn (Subprime) khoản cho vay với đối tượng có mức tín nhiệm thấp Theo cẩm nang hướng dẫn Bộ tài Mỹ năm 2001, đối tượng thuộc nhóm nợ chuẩn thường người nghèo, khơng có cơng ăn việc làm ổn định, vị xã hội thấp có q khứ tín dụng yếu thường có khoản tốn q hạn, có vấn đề nghiêm trọng phải tòa, phá sản Những đối tượng có khả tốn thấp xét số điểm tín dụng, tỷ lệ nợ thu nhập số tiêu chí khác…[19] Do họ khó khăn việc tiếp cận nguồn vốn tín dụng truyền thống dành cho đối tượng chuẩn Khơng có tài liệu xác quy định cụ thể người vay chuẩn Mỹ hầu hết người vay có điểm tín dụng thấp 620, chiếm gần 25% dân số Mỹ Chính vậy, nợ chuẩn có mức độ rủi ro tín dụng cao song bù lại có mức lãi suất hấp dẫn Như đề cập trên, kể từ lãi suất điều chỉnh xuống thấp, điều kiện cho vay để mua nhà ngày nới lỏng, sách chung phủ Mỹ lúc khuyến khích tạo điều kiện cho dân nghèo nhóm dân da màu, dân nhập cư vào Mỹ vay tiền để mua nhà Đây nhóm người thuộc vào thành phần cho vay với loại lãi suất chuẩn Khủng hoảng nợ chuẩn bắt nguồn từ bất cân đối nguồn vốn tín dụng tồn cầu Trong nguồn vốn tín dụng gia tăng từ sách tiền tệ mở nhu cầu huy động vốn doanh nghiệp sau bê bối tài Mỹ khủng hoảng cơng ty công nghệ thông tin từ năm 2001 lại suy giảm Các phủ ngày kiểm sốt thâm hụt ngân sách để tránh việc vay nguồn vốn bên Sự bất cân đối cung cầu vốn dẫn đến việc thừa nguồn vốn mà thị trường không sử dụng hiệu 12 Cho vay nợ chuẩn giải pháp hữu hiệu để giải tốn thừa vốn nhằm tối đa hóa lợi nhuận  Q trình chứng khốn hóa: Chứng khốn hóa tồn hai dạng: OTH (Orginate to hold) OTD (Orginate to Distribute) Về nguyên tắc, ngân hàng thực cho vay bất động sản theo phương thức OTH Theo đó, khoản sau cho người dân vay giữ nguyên ngân hàng theo sơ đồ khép kín sau: Hình 1.2: Mơ hình chứng khốn hóa OTH Ngƣời vay mua nhà (2) Ngân hàng (1) (1): Khoản tiền mà người vay mua nhà phải hoàn trả lại cho ngân hàng (cả gốc lẫn lãi) (2): Tài sản chấp người vay chấp cho ngân hàng Với mơ hình OTH, có đối tượng tham gia cơng cụ tài Tuy nhiên, người vay mua nhà mơ hình OTH cần phải đảm bảo đủ tiêu chuẩn cho vay (có khả tín dụng cao có khả trả nợ) Tiêu chuẩn khắt khe cộng với lãi suất cho vay thấp đồng nghĩa với khả sinh lời thấp Những người cho vay dần nới lỏng tiêu chuẩn, sáng chế nhiều phương cách để kích thích kinh doanh khuyến khích người khơng đủ khả tài vay tiền để mua nhà Đó đối tượng thuộc nhóm "nợ chuẩn" Mơ hình OTH chuyển thành mơ hình OTD 13