Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 1 ThS. Nguyễn Thị Thanh Hoa

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp 1 do ThS. Nguyễn Thị Thanh Hoa biên soạn với mục tiêu chính là: Những vấn đề chung về TCDN, nghiệp vụ phân tích các tỷ số tài chính của DN, nghiệp vụ quản lý nguồn vốn của DN, nghiệp vụ quản lý đầu tư và đánh giá dự án đầu tư của DN, nghiệp vụ quản lý doanh lợi và rủi ro trong đầu tư, tỷ suất sinh lời và rủi ro của một dự án đầu tư và của một danh mục đầu tư.

10/08/2017 LOGO TRƯỜNG ĐẠI HỌC THỦ DẦU MỘT KHOA KINH TẾ BÀI GIẢNG TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP ThS Nguyễn Thị Thanh Hoa MỤC TIÊU MÔN HỌC LOGO Trang bị kiến thức nghiệp vụ chuyên sâu bản:  Những vấn đề chung TCDN  Nghiệp vụ phân tích tỷ số tài DN  Nghiệp vụ quản lý nguồn vốn DN  Nghiệp vụ quản lý đầu tư đánh giá dự án đầu tư DN  Nghiệp vụ quản lý doanh lợi rủi ro đầu tư, tỷ suất sinh lời rủi ro dự án đầu tư danh mục đầu tư MỤC TIÊU MÔN HỌC LOGO Trang bị kỹ bản:  Kỹ quản lý tài chuyên viên TCDN  Kỹ thuyết trình nhóm vấn đề quản lý TCDN liên quan đến học phần Rèn luyện thái độ:  Học tập chủ động  Tích cực, say mê tích hợp kiến thực học tập Tích cực, say mê tích hợp kiến thực học tập kiến thức thông qua tài liệu tham khảo 10/08/2017 YÊU CẦU ĐỐI VỚI NGƯỜI HỌC LOGO  Đọc tài liệu trước đến lớp  Làm tập cá nhân tập nhóm giao  Tự nghiên cứu tài liệu tập khác có liên quan  Đến lớp mang theo máy tính, tuyệt đối không sử dụng điện thoại di động, laptop, thiết bị điện tử tương tự, … GIÁO LOGOTRÌNH – TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình bắt buộc: Giáo trình Tài doanh nghiệp trường Đại học Kinh tế quốc dân, NXB Đại học Kinh tế quốc dân, năm 2014, chủ biên PGS.TS Lưu Thị Hương Tài liệu tham khảo: - PGS TS Trần Ngọc Thơ (2007), Tài doanh nghiệp đại, NXB Thống kê - PGS TS Trần Ngọc Thơ (2007), Chuỗi sách tập Tài doanh nghiệp đại, NXB Thống kê GIÁO LOGOTRÌNH – TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo: - Giáo trình Tài doanh nghiệp Học viện Tài chính, NXB Tài chính, năm 2015, chủ biên PGS.TS Nguyễn Trọng Cơ - TS Nguyễn Minh Kiều, Tài doanh nghiệp bản, NXB Thống kê, năm 2009 - Luật doanh nghiệp, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội – Năm 2015 (Luật doanh nghiệp năm 2015) - Các văn quản lý tài doanh nghiệp Chính phủ, Bộ tài chính, nguồn Internet 10/08/2017 NỘI DUNG MƠN HỌC LOGO C1 • Tổng quan tài doanh nghiệp C2 • Phân tích tài thơng qua tỷ số tài C3 C4 C5 • Quản lý nguồn vốn doanh nghiệp • Quản lý đầu tư doanh nghiệp • Doanh lợi, rủi ro hoạt động đầu tư TIÊU CHUẨN ĐÁNH GIÁ LOGO Kiểm tra kỳ: 0,30 Kiểm tra kết thúc học phần: 0,70 Tổng cộng: 1,00 Hình thức kiểm tra: tự luận (90 phút) - KSDTL Điểm kiểm tra làm tròn đến 0,5 Điểm tổng kết làm tròn chữ số thập phân TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP LOGO CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 10/08/2017 NỘI DUNG LOGO Doanh nghiệp loại hình DN Khái niệm TCDN Mục tiêu TCDN Quyết định TCDN Dòng tiền TCDN Các nguyên tắc TCDN Mối quan hệ TCDN 10 10 10 1.1 Doanh nghiệp loại hình DN LOGO Doanh nghiệp tổ chức có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch, đăng ký thành lập theo quy định pháp luật nhằm mục đích kinh doanh (Luật Doanh nghiệp số: 68/2014/QH13) 11 1.1 Doanh nghiệp loại hình DN LOGO 12 10/08/2017 1.1 Doanh nghiệp loại hình DN LOGO 13 1.2 KN tài doanh nghiệp LOGO Tài doanh nghiệp hoạt động liên quan đến việc huy động hình thành nên nguồn vốn sử dụng nguồn vốn để tài trợ cho việc đầu tư vào tài sản doanh nghiệp nhằm đạt mục tiêu đề Tài doanh nghiệp hiểu quan hệ giá trị doanh nghiệp với chủ thể kinh tế 14 1.2 KN tài doanh nghiệp LOGO Người lao động Chủ khác(nội bộ, …) Khách hàng DOANH NGHIỆP Nhà nước Nhà cung cấp Quan hệ tài doanh nghiệp chủ thể khác kinh tế 15 10/08/2017 1.3 Mục tiêu TCDN LOGO Mọi doanh nghiệp hoạt động muốn: - Đứng vững phát triển - Không gặp rủi ro tài - Tăng khả cạnh tranh - Tối thiểu chi phí - Tối đa doanh thu - Tối đa lợi nhuận - Duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận 1.3 Mục tiêu TCDN LOGO Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Tối đa hóa giá trị tài sản cho cổ đông – Tối đa hóa giá trị cổ phiếu thị trường 17 1.4 Quyết định TCDN LOGO 10/08/2017 1.4 Quyết định TCDN LOGO Xác định dòng ngân lưu Thu thập thơng tin Tính tốn IRR, NPV Ra định đầu tư 1.4 Quyết định TCDN LOGO Có nên vay tiền để đầu tư khơng? Vay bao nhiêu? Đòn bẩy Lãi Thuế 1.4 Quyết định TCDN LOGO Giữ lại Trả cổ tức Lợi nhuận sau thuế Lập quỹ 10/08/2017 1.5 Dòng tiền TCDN LOGO DOANH NGHIỆP Hàng hóa vào Hàng hóa Tiền Tiền vào Quy trình tổng qt dịng tiền 1.5 Dòng tiền TCDN LOGO Các loại dòng tiền: Dịng tiền đối trọng: phát sinh q trình trao đổi (mua/bán) hàng hóa/dịch vụ + Dịng tiền đối trọng trực tiếp: mua hàng trả + Dòng tiền đối trọng gián tiếp: mua hàng trả chậm + Dòng tiền đối trọng đa dạng: nhượng bán trái quyền Dòng tiền độc lập: phát sinh nghiệp vụ tài (vay, cho vay, kinh doanh chứng khoán,…) 1.6 Các nguyên tắc TCDN LOGO  Nguyên tắc đánh đổi rủi ro lợi nhuận  Nguyên tắc giá trị thời gian tiền  Nguyên tắc chi trả  Nguyên tắc sinh lời  Nguyên tắc thị trường hiệu  Gắn kết lợi ích thị trường với lợi ích cổ đông  Tác động thuế  Chuẩn mực đạo đức 10/08/2017 1.6 Các nguyên tắc TCDN LOGO  Nguyên tắc đánh đổi rủi ro lợi nhuận (lợi nhuận tăng rủi ro tăng) So sánh lợi nhuận rủi ro: + Gửi tiết kiệm (cho ngân hàng vay) cho người khác vay nặng lãi + Gửi tiền vào ngân hàng hay đầu tư chứng khoán 1.6 Các nguyên tắc TCDN LOGO  Nguyên tắc giá trị thời gian tiền Lựa chọn dự án sau để đầu tư (lãi suất kỳ vọng 12%/năm): Dự án 1: Dự án 2: 2017 2018 2019 450 500 300 2017 2018 2019 400 400 450 1.7 Mối quan hệ TCDN LOGO • Tài nhà nước • Tài dân cư XH THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH • Tài trung gian • Tài doanh nghiệp 10/08/2017 1.7 Mối quan hệ TCDN LOGO NSNN •Thuế, phí, lệ phí •Dịch vụ cơng, cấp vốn Tổ chức tín dụng TCDN TTCK •Chi phí sử dụng vốn, dịch vụ tài •Vốn Thị trường chứng khốn •Hàng hóa, dịch vụ •Doanh thu •Tiền lương, tiền cơng •Sức lao động Khách hàng Người lao động TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP LOGO CHƯƠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH THƠNG QUA CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 29 NỘI DUNG LOGO Mục tiêu phương pháp phân tích TC Các tỷ số tài Phân tích tài theo PP so sánh Phân tích Dupont 10 10/08/2017 4.6.1 T.huống giới hạn vốn đầu tư LOGO 4.6.2 Tình đầu tư thay 4.6.3 Tình dự án đầu tư xung khắc tuổi thọ 4.6.4 Tình mâu thuẫn NPV IRR 4.6.5 Tình rủi ro (Sinh viên tự nghiên cứu) 202 TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP LOGO CHƯƠNG DOANH LỢI, RỦI RO TRONG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ 203 NỘI DUNG LOGO Doanh lợi đầu tư Rủi ro đầu tư Đánh giá rủi ro tỷ suất sinh lợi kỳ vọng Tỷ suất sinh lợi danh mục đầu tư Đa dạng hóa danh mục đầu tư 68 10/08/2017 5.1 Doanh lợi đầu tư LOGO Khái niệm: Lợi nhuận (doanh lợi) khoản đầu tư phần chênh lệch thu nhập thu sau khoảng thời gian đầu tư phần vốn đầu tư ban đầu 205 5.1 Doanh lợi đầu tư LOGO Các phương pháp xác định Doanh lợi tuyệt đối: Doanh lợi đầu tư hình thành từ nguồn thu nhập từ tài sản lãi (hoặc lỗ) vốn Doanh lợi = Thu nhập từ tài sản + lãi (hoặc lỗ) vốn tuyệt đối 206 5.1 Doanh lợi đầu tư LOGO Ví dụ 5.1: Năm 2015, giá bán cổ phiếu cơng ty A 29 ngàn đồng, sau năm doanh nghiệp trả ngàn đồng cổ tức/cổ phần, giá bán vào năm 2016 31 ngàn đồng/cổ phiếu Tính doanh lợi đầu tư Năm 2015, giá bán cổ phiếu công ty A 29 ngàn đồng, sau năm doanh nghiệp trả ngàn đồng cổ tức/cổ phần, giá bán vào năm 2016 28 ngàn đồng/cổ phiếu Tính doanh lợi đầu tư 207 69 10/08/2017 5.1 Doanh lợi đầu tư LOGO Các phương pháp xác định Doanh lợi tương đối: Tỷ lệ phần trăm doanh lệ tuyệt đối so với vốn gốc (hay gọi tỷ suất sinh lợi) Lãi cổ phần + Mức thay đổi giá R = Giá cổ phiếu đầu kỳ 208 5.1 Doanh lợi đầu tư LOGO Ví dụ 5.2: Tính doanh lợi tương đối trường hợp sau: Năm 2015, giá bán cổ phiếu công ty A 29 ngàn đồng, sau năm doanh nghiệp trả ngàn đồng cổ tức/cổ phần, giá bán vào năm 2016 31 ngàn đồng/cổ phiếu Tính doanh lợi đầu tư Năm 2015, giá bán cổ phiếu công ty A 29 ngàn đồng, sau năm doanh nghiệp trả ngàn đồng cổ tức/cổ phần, giá bán vào năm 2016 28 ngàn đồng/cổ phiếu Tính doanh lợi đầu tư 209 5.1 Doanh lợi đầu tư LOGO Các phương pháp xác định Tỷ suất sinh lợi thực tế tỷ suất sinh lợi danh nghĩa: Tỷ suất sinh lợi thực tế tỷ suất sinh lợi danh nghĩa điều chỉnh theo lạm phát Tỷ suất sinh lợi danh nghĩa = (R) Tỷ suất sinh lợi thực (r) + Lạm phát (h) 210 70 10/08/2017 5.2 Rủi ro đầu tư LOGO Khái niệm: Là sai biệt lợi nhuận thực tế với lợi nhuận mong đợi Là dao động lợi nhuận Dao động lớn rủi ro cao ngược lại Khả xảy rủi ro khả xuất khoản thiệt hại tài cho doanh nghiệp 211 5.2 Rủi ro đầu tư LOGO Phân loại rủi ro: Rủi ro hệ thống: tác động đến toàn hầu hết tài sản Rủi ro không hệ thống: tác động đến một nhóm nhỏ tài sản 212 5.2 Rủi ro đầu tư LOGO Phân loại rủi ro: Rủi ro Rủi ro phi hệ thống hệ thống Bên doanh nghiệp, giảm thiểu cách đa dạng hóa danh mục đầu tư Bên ngồi doanh nghiệp, khơng thể giảm thiểu cách đa dạng hóa danh mục đầu tư 213 71 10/08/2017 5.2 Rủi ro đầu tư LOGO RR sức RR thị mua trường RR lãi RR suất trị Rủi ro hệ thống Bên ngồi doanh nghiệp, ngồi tầm kiểm sốt 214 5.2 Rủi ro đầu tư LOGO Nguyên nhân Nguyên nhân Trình độ quản lý DN yếu Hiệu sử dụng vốn thấp Nguyên nhân Rủi ro không hệ thống Năng lực cạnh tranh thấp Nguyên nhân Các nguyên nhân khác 215 5.2 Rủi ro đầu tư LOGO RR kinh doanh RR khoản Biến động doanh thu, chi phí RR tài Rủi ro khơng hệ thống Xảy DN vay nợ, đầu tư tài Tài sản DN khơng dễ chuyển thành tiền mặt RR tỷ giá Tỷ giá thay đổi 216 72 10/08/2017 5.3 Đánh giá rủi ro TSSL kỳ vọng LOGO Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng: E(R)   Ri pi Trong đó: E(R): tỷ suất sinh lợi kỳ vọng Ri: tỷ suất sinh lợi tương ứng với biến cố i pi: xác suất xảy biến cố i 217 5.3 Đánh giá rủi ro TSSL kỳ vọng LOGO VD 5.3: Tính tỷ suất sinh lợi kỳ vọng cho cổ phiếu sau: Cổ phiếu B Cổ phiếu C Xác suất TSSL Xác suất TSSL Xác suất TSSL Xấu 20% -5% 10% -5% 30% 6% Bình thường 50% 12% 60% 8% 40% 11% Tốt 30% 16% 30% 10% 30% 15% Điều kiện Cổ phiếu A 218 5.3 Đánh giá rủi ro TSSL kỳ vọng LOGO Phương sai độ lệch chuẩn: (dùng để đánh giá mức độ rủi ro đầu tư) VAR( R)     ( Ri  E ( R)) pi SD( R )     Trong đó:  2: phương sai  : độ lệch chuẩn 219 73 10/08/2017 5.3 Đánh giá rủi ro TSSL kỳ vọng LOGO Phương sai độ lệch chuẩn: VAR( R )    ( R  R)  i T 1 SD( R )     Trong đó: R : tỷ suất sinh lợi trung bình  : phương sai  : độ lệch chuẩn 220 5.3 Đánh giá rủi ro TSSL kỳ vọng LOGO VD 5.4: Tính phương sai độ lệch chuẩn cho cổ phiếu sau: Cổ phiếu B Cổ phiếu C Xác suất TSSL Xác suất TSSL Xác suất TSSL Xấu 20% -5% 10% -5% 30% 6% Bình thường 50% 12% 60% 8% 40% 11% Tốt 30% 16% 30% 10% 30% 15% Điều kiện Cổ phiếu A 221 5.3 Đánh giá rủi ro TSSL kỳ vọng LOGO VD 5.5: Tính tỷ suất sinh lợi trung bình, phương sai độ lệch chuẩn cho cổ phiếu sau: Năm Cổ phiếu Cổ phiếu Cổ phiếu Cổ phiếu Cổ phiếu 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 -5% 1% 13% 1% 8% 12% 13% -5% 0% 12% 2% -3% -2% 14% -5% 0% 11% 2% 2% 11% 2% -3% 7% 13% -2% 8% 11% -5% -4% 4% 4% -5% 12% 12% -5% 222 74 10/08/2017 5.3 Đánh giá rủi ro TSSL kỳ vọng LOGO Phần bù rủi ro (mức bù đắp rủi ro): Là chênh lệch tỷ suất sinh lợi tài sản rủi ro với tỷ suất sinh lợi tài sản khơng có rủi ro (tín phiếu kho bạc) Phần bù rủi ro = Tỷ suất sinh lợi tài sản rủi ro - Rf Phần bù rủi ro dự kiến = E(R) - Rf 223 5.3 Đánh giá rủi ro TSSL kỳ vọng LOGO VD 5.6: Tính phần bù rủi ro cổ phiếu sau (lãi suất tín phiếu kho bạc 4,5%) Năm Cổ phiếu Cổ phiếu Cổ phiếu Cổ phiếu Cổ phiếu 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 -5% 1% 13% 1% 8% 12% 13% -5% 0% 12% 2% -3% -2% 14% -5% 0% 11% 2% 2% 11% 2% -3% 7% 13% -2% 8% 11% -5% -4% 4% 4% -5% 12% 12% -5% 224 5.3 Đánh giá rủi ro TSSL kỳ vọng LOGO VD 5.7: Tính phần bù rủi ro dự kiến cho cổ phiếu sau (lãi suất tín phiếu kho bạc 4,5%) : Điều kiện Cổ phiếu B Cổ phiếu C Xác suất Cổ phiếu A TSSL Xác suất TSSL Xác suất TSSL Xấu 20% -5% 10% -5% 30% 6% Bình thường 50% 12% 60% 8% 40% 11% Tốt 30% 16% 30% 10% 30% 15% 225 75 10/08/2017 5.3 Đánh giá rủi ro TSSL kỳ vọng LOGO Hệ số biến đổi (hệ số biến thiên): Sử dụng để so sánh mức độ rủi ro tài sản (cổ phiếu) chúng có tỷ suất sinh lợi khác Hệ số biến thiên (CV) =  E ( R) 226 5.3 Đánh giá rủi ro TSSL kỳ vọng LOGO VD 5.8: So sánh mức độ rủi ro loại chứng khoán sau: Năm Cổ phiếu Cổ phiếu Cổ phiếu Cổ phiếu Cổ phiếu 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 -5% 1% 13% 1% 8% 12% 13% -5% 0% 12% 2% -3% -2% 14% -5% 0% 11% 2% 2% 11% 2% -3% 7% 13% -2% 8% 11% -5% -4% 4% 4% -5% 12% 12% -5% 227 5.4 TSSL rủi ro DMĐT LOGO Danh mục đầu tư: - Danh mục đầu tư: nhóm tài sản (từ loại trở lên) nhà đầu tư nắm giữ - Trọng số danh mục đầu tư: tỷ trọng giá trị khoản đầu tư so với tổng số tiền đầu tư - Tổng trọng số danh mục đầu tư 228 76 10/08/2017 5.4 TSSL rủi ro DMĐT LOGO Tỷ suất sinh lợi danh mục đầu tư: Là trung bình có trọng số TSSL tài sản danh mục R p   Ri w i Trong đó: Rp: tỷ suất sinh lợi danh mục đầu tư Ri: tỷ suất sinh lợi tài sản i wi: tỷ trọng đầu tư vào tài sản i 229 5.4 TSSL rủi ro DMĐT LOGO Hệ số tương quan: - Phản ánh mối quan hệ tỷ suất sinh lời loại tài sản theo thời gian - Có giá trị từ -1 đến +1  XY  COV ( X , Y ) E ( RX  R X )( RY  RY )   X  Y  X  Y 230 5.4 TSSL rủi ro DMĐT LOGO Hệ số tương quan X Y: XY XY < XY > X Y tương quan nghịch (ngược chiều) X Y tương quan thuận (cùng chiều) 231 77 10/08/2017 5.4 TSSL rủi ro DMĐT LOGO Hệ số tương quan X Y: XY XY = -1 XY = X Y tương quan nghịch hồn tồn X Y khơng có tương quan với XY = X Y tương quan thuận hoàn toàn 232 5.4 TSSL rủi ro DMĐT LOGO Phương sai danh mục đầu tư:  p2   w i2  i2  2 w i w j COV(i, j) với i ≠ j Trường hợp danh mục có tài sản A B:  p2  w 2A  A2  w 2B  B2  2w A w B COV ( A, B)  w 2A  A2  w 2B  B2  2w A w B  AB  A  B 233 5.4 TSSL rủi ro DMĐT LOGO Độ lệch chuẩn danh mục đầu tư:  p   p2 234 78 10/08/2017 5.4 TSSL rủi ro DMĐT LOGO VD 5.9 Một danh mục đầu tư gồm chứng khoán A B Tỷ trọng chứng khoán A danh mục 30%, tỷ suất sinh lợi kỳ vọng 12%, độ lệch chuẩn chứng khoán A 10%, tỷ suất sinh lợi kỳ vọng chứng khoán B 8% độ lệch chuẩn chứng khoán B 8% Hệ số tương quan chứng khoán A B 0,5 Hãy tính tỷ suất sinh lợi kỳ vọng độ lệch chuẩn danh mục đầu tư trên? 235 5.4 TSSL rủi ro DMĐT LOGO VD 5.10 Một nhà đầu tư định đầu tư vào danh mục bao gồm chứng khoán sau: đầu tư 10% vào cổ phiếu A với tỷ suất sinh lợi 15%, độ lệnh chuẩn 6%; 30% vào cổ phiếu B với tỷ suất sinh lợi 18%, độ lệnh chuẩn 10% phần cịn lại vào trái phiếu phủ có tỷ suất sinh lợi 7% Hệ số tương quan cổ phiếu A cổ phiếu B 0,15 Tỷ suất sinh lợi độ lệch chuẩn danh mục bao nhiêu? 236 5.5 Đa dạng hóa danh mục đầu tư LOGO Đa dạng hóa danh mục đầu tư: Là việc phân chia số tiền đầu tư vào nhiều tài sản khác Tác động đa dạng hóa: Làm cho rủi ro danh mục đầu tư giảm xuống 237 79 10/08/2017 5.5 Đa dạng hóa danh mục đầu tư LOGO Nguyên lý đa dạng hóa: Đa dạng hóa làm giảm rủi ro, việc giảm đạt đến điểm định giảm 238 5.5 Đa dạng hóa danh mục đầu tư LOGO Nguyên lý đa dạng hóa: Độ lệch chuẩn Rủi ro loại trừ đa dạng hóa Rủi ro khơng thể loại trừ đa dạng hóa Số lượng loại tài sản 239 5.5 Đa dạng hóa danh mục đầu tư LOGO Đa dạng hóa rủi ro hệ thống: Đa dạng hóa khơng thể làm giảm rủi ro hệ thống, rủi ro hệ thống có tác động đến hầu hết loại tài sản 240 80 10/08/2017 5.5 Đa dạng hóa danh mục đầu tư LOGO Rủi ro hệ thống hệ số bêta (): Hệ số rủi ro beta hệ số đo lường mức độ biến động hay gọi thước đo rủi ro hệ thống chứng khoán hay danh mục đầu tư tương quan với toàn thị trường 241 5.5 Đa dạng hóa danh mục đầu tư LOGO Hệ số bêta (): Nếu chứng khốn có hệ số beta: + Bằng 1, mức biến động giá chứng khoán với mức biến động thị trường + Nhỏ 1, mức độ biến động giá chứng khoán thấp mức biến động thị trường + Lớn 1: mức độ biến động giá chứng khoán lớn mức biến động thị trường 242 5.5 Đa dạng hóa danh mục đầu tư LOGO Cách tính hệ số bêta ():   C O V ( Ri , Rm ) V A R ( Rm ) Hoặc:  kết hồi quy theo OLS mơ hình sau: Ri     Rm  ei 243 81 10/08/2017 5.5 Đa dạng hóa danh mục đầu tư LOGO Hệ số bêta danh mục đầu tư:  p   w i i 244 5.5 Đa dạng hóa danh mục đầu tư LOGO Bài tập 1: Xây dựng danh mục đầu tư gồm 15 chứng khoán niêm yết sàn HOSE Thu thập liệu giá 15 CK VN-Index năm gần a/ Ước tính hệ số tỉ suất sinh lợi kỳ vọng, độ lệch chuẩn  loại chứng khốn b/ Tính tỉ suất sinh lợi kỳ vọng, độ lệch chuẩn hệ số  danh mục đầu tư 245 5.5 Đa dạng hóa danh mục đầu tư LOGO Bài tập 2: Xây dựng danh mục đầu tư (từ đến 15 loại cổ phiếu) để chứng minh đa dạng hóa danh mục đầu tư làm giảm thiểu rủi ro Vẽ sơ đồ mô tả mối liên hệ rủi ro danh mục với số lượng chứng khoán 246 82 ... 2 015 (Luật doanh nghiệp năm 2 015 ) - Các văn quản lý tài doanh nghiệp Chính phủ, Bộ tài chính, nguồn Internet 10 /08/2 017 NỘI DUNG MƠN HỌC LOGO C1 • Tổng quan tài doanh nghiệp C2 • Phân tích tài. .. LOGO 12 10 /08/2 017 1. 1 Doanh nghiệp loại hình DN LOGO 13 1. 2 KN tài doanh nghiệp LOGO Tài doanh nghiệp hoạt động liên quan đến việc huy động hình thành nên nguồn vốn sử dụng nguồn vốn để tài trợ... doanh 36 12 10 /08/2 017 2 .1 Mục tiêu phương pháp PTTC LOGO Bảng cân đối kế toán (ĐV: triệu đồng) TÀI SẢN 2 015 TÀI SẢN LƯU ĐỘNG 15 4,000 2 014 NGUỒN VỐN 14 9,500 NỢ NGẮN HẠN 2 015 2 014 14 8,000.00 15 0,500.00