Bài giảng tài chính doanh nghiệp chương 9 nguyễn thị hà

Chng IX: Huy ng qua th trng ti chớnh I C phiu thng II C phiu u ói III Trỏi phiu doanh nghip IV Thuờ ti sn V Li tc c phn v nh hng phõn chia li tc c phn ca cụng ty VI Th trng chng khoỏn di gúc nhỡn ca doanh nghip DANH MC TI LIU THAM KHO Giỏo trỡnh Qun tr TCDN, nxb ti chớnh 2001 Qun tr TCDN, Nguyn Hi Sn, nxb Thng kờ 1996 Giỏo trỡnh Th trng chng khoỏn, nxb ti chớnh 1998, Lut u t v Lut doanh nghip 2005, nxb Tng hp H Chớ Minh, 2006 Ngh nh 144/2003/ND-CP (28/11/2003) V chng khoỏn v th trng chng khoỏn Quyt nh 60/2004/Q-BTC (15/7/2004) V vic ban hnh quy ch ng ký, lu ký, bự tr v toỏn chng khoỏn Ngh nh 52/2006/N-CP (19/5/2006) V phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip DANH MC TI LIU THAM KHO Thụng t 75/2004/TT-BTC (23/7/2004) Hng dn vic phỏt hnh trỏi phiu cụng chỳng Ngh nh 64/1995/N-CP (9/10/201995) V quy ch tam thi v t chc v hot ng ca cụng ty cho thuờ ti chớnh 10 Ngh nh 16/2001/N-CP (2/5/2001) thay th Ngh nh 64 v t chc hot ng ca cụng ty cho thuờ ti chớnh 11 Ngh nh 65/2005/N-CP (19/5/2005) V sa i b sung mt s iu ca Ngh nh 16 12 Lut chng khoỏn 2006 13 Lut doanh nghip 1999 (t iu 51-94) I C phiu thng (ordinary shares hoc common stock) 1.1 C phiu thng v cỏc hỡnh thc huy ng tng bng cỏch phỏt hnh c phiu thng 1.2 Nhng li th v bt li th huy ng tng bng cỏch phỏt hnh c phiu thng mi cụng chỳng 1.3 Quyn u tiờn mua c phiu mi ca c ụng 1.1 C phiu thng v cỏc hỡnh thc huy ng tng bng cỏch phỏt hnh c phiu thng Cty c phn: iu l c chia thnh cỏc phn bng nhau- c phn C ụng gúp c phn di hỡnh thc mua c phiu C phiu: - giy chng nhn gúp c phn - chng nhn quyn c nhn thu nhp t li nhun ca cty Cỏc loi c phiu Cn c tỡnh hỡnh phỏt hnh v lu hnh: C phiu c phộp phỏt hnh C phiu ó phỏt hnh C phiu qu C phiu ang lu hnh * Da vo hỡnh thc c phiu: C phiu ghi tờn (hu danh) C phiu khụng ghi tờn (vụ danh) * Da vo quyn li mang li cho ngi nm gi: C phiu thng (c phiu ph thụng) C phiu u ói C phiu thng loi c phiu m ngi nm gi c hng nhng quyn li thụng thng cty: - Quyn qun lý - Quyn i vi ti sn ca cty - Quyn chuyn nhng s hu c phn - Cỏc quyn khỏc (u tiờn mua c phiu mi, tip cn thụng tin ca cụng ty ) Cỏc hỡnh thc tng bng cỏch phỏt hnh c phiu thng - Phỏt hnh c phiu mi dnh quyn u tiờn mua cho cỏc c ụng hin ti - Phỏt hnh c phiu mi cho bỏn cho ngi th ba - Phỏt hnh rng rói c phiu mi cụng chỳng 1.2 - Nhng mt li v bt li huy ng tng bng cỏch phỏt hnh c phiu thng mi cụng chỳng Li : - tng VT di hn (vn ch s hu) - khụng phi hon tr gc theo k hn c nh - tng kh nng vay n v mc tớn nhim cho cty - s t/hp vic huy ng VT bờn ngoi l t/li - Khụng cú ngha v bt buc phi tr c tc hng nm 6.1 Nhng im li v bt li i vi DN c niờm yt chng khoỏn SGDCK Li: Tng uy tớn ca DN, to iu kin thun li cho DN kinh doanh Lm tng tớnh hoỏn t vi chng khoỏn ca DN To iu kin cho DN huy ng vi chi phớ thp Thỳc y t chc qun lý DN cú hiu qu hn Giỏ tr DN c ỏnh giỏ v bc l rừ rng hn Cụng ty cú th c hng nhng u ói nht nh 6.1 Nhng im li v bt li i vi DN c niờm yt chng khoỏn SGD chng khoỏn (tip) Bt li: L thụng tin i mt nhiu hn vi ri ro t nhng hnh vi phi phỏp Gõy phc cho vic kim soỏt DN Doanh nghip phi tng thờm chi phớ 6.2 Chi phớ phỏt hnh chng khoỏn mi ton b cỏc chi phớ b cho vic phỏt hnh chng khoỏn: in, qung cỏo, ng ký phỏt hnh, bỏn chng khoỏn, hoa hng cho ngi bo lónh phỏt hnh Chi phớ phỏt hnh CK nh hng trc tip n s cụng ty thc c s dng Gr = Go (1 e) Go: Giỏ phỏt hnh CK e: T l chi phớ phỏt hnh Gr: Giỏ bỏn rũng chng khoỏn 6.2 Chi phớ phỏt hnh chng khoỏn mi (tip) Cỏc nhõn t nh hng: Quy mụ chng khoỏn phỏt hnh Quy mụ ca doanh nghip Loi chng khoỏn phỏt hnh 6.3 Nhng khớa cnh cn quan tõm ca ngi qun lý DN n th trng CK V cụng khai thụng tin V mua li c phiu qua th trng chng khoỏn V vic u t nõng cao kh nng sinh li ca tin Cỏm n v hn gp li ! Vớ d minh ho Cty c phn X hin cú 300.000 c phiu ang lu hnh Giỏ bỏn c phiu hin hnh trờn th trng l 20.000 / c phiu Cty d nh huy ng thờm 1.900 tr. tng VT bng vic phỏt hnh thờm c phiu mi v dnh quyn u tiờn mua cho cỏc c ụng hin hnh vi giỏ ghi bỏn n nh l 19.000 /c phiu S lng c phiu mi cn phỏt hnh = 1.900.000.000/ 19.000 = 100.000 c phiu S quyn mua cn thit = 300.000 / 100.000 = Tng giỏ tr th trng ca ton b s c phiu sau cty hon thnh t phỏt hnh c phiu mi: = 300.000 x 20.000 + 100.000 x 19.000 = 7.900 Tr. Giỏ tr th trng (lý thuyt) c phiu sau cty hon thnh t phỏt hnh c phiu mi: = 7.900 Tr. : (300.000 + 100.000) = 19.750 Giỏ tr (Lý thuyt quyn mua) = ( 19.750 19.000) : = 250 C PHIU U I BIU QUYT + CFU biu quyt: c phiu cú s phiu biu quyt nhiu hn so vi c phiu thng S phiu biu quyt ca CFU iu l cty quyt nh C ụng s hu CFU biu quyt khụng c chuyn nhng c phn ú cho ngi khỏc C PHIU U I C TC + CFU c tc: c phiu c tr c tc vi mc cao hn so vi mc c tc ca CFTh hoc mc n nh hng nm C tc c chia hng nm gm c tc c nh v c tc thng C tc c nh khụng ph thuc vo kt qu kinh doanh ca cty C ụng s hu CFU c tc khụng cú quyn biu quyt, d hp H ng c ụng, c ngi vo HQT C PHIU U I HON LI + CFU hon li : c phiu c cty hon li gúp bt c no theo yờu cu ca ngi s hu hoc theo cỏc iu kin c ghi ti c phiu C ụng s hu CFU hon li khụng cú quyn biu quyt, d hp H ng c ụng, c ngi vo HQT Tỡnh hỡnh chi tr c tc mt s cty niờm yt Vốn Đ/lệ (tỷ đồng) Số cổ phiếu niêm yết REE 225 SAM Chứng khoán Tỷ lệ cổ tức năm (%) 1999 2000 2001 2002 22.500.000 12 15 15 12 120 12.000.000 15 15 16 13 HAP 20,08 2.080.000 32 37 30 30 TMS 11 1.100.000 18 18 22 CAN 35 3.500.000 12,5 17 16 BBC 56 5.600/000 28,8 12 BPC 38 3.800.000 15 15 15,5 TRI 37,903 3.790.300 7,2 tháng 46 10 18 Li nhun sau thu cỏc nm ca mt s CTCP niờm yt Mã chứng khoán Lợi nhuận sau thuế năm (tỷ đồng) Tỷ lệ tăng trởng (%) 2000 2001 2002 2003 01/00 02/01 03/02 AGF 13,44 14,32 16,5 22,8 6,5 15,12 35,03 GMD 68,47 43,56 74 96,6 -36,8 69,9 30,54 REE 20,4 22,44 34,3 41,61 10 0,53 21,0 34,82 58 60,38 55,57 4,1 SAM SAV 8,39 8,77 14,67 16,54 4,53 67,27 12,75 TMS 6,26 6,16 11 11,85 - 1,59 78,5 7,72 TRI 6,59 8,23 9,9 19,9 24,89 20,29 101 Khỏi nim v cho thuờ ti chớnh theo Phỏp lut Vit Nam Theo Ngh nh 64/CP (9/10/1995): Cho thuờ ti chớnh l mt hot ng tớn dng trung v di hn thụng qua vic cho thuờ mỏy múc, thit b v cỏc ng sn khỏc Bờn cho thuờ cam kt mua mỏy múc thit b v ng sn theo yờu cu ca bờn thuờ v nm quyn s hu i vi ti sn cho thuờ Bờn thuờ s dng ti sn thuờ v toỏn tin thuờ sut thi hn thuờ ó c hai bờn tho thun v khụng c hu b hp ng trc thi hn Khi kt thỳc thi hn thuờ, bờn thuờ c chuyn quyn s hu, mua li hoc tip tc thuờ ti sn ú theo cỏc iu kin ó tho thun hp ng thuờ Khỏi nim v cho thuờ ti chớnh theo Phỏp lut Vit Nam Theo Ngh nh 65/CP (19/5/2005): Cho thuờ ti chớnh l hot ng tớn dng trung v di hn thụng qua vic cho thuờ mỏy múc, thit b, phng tin chuyn v cỏc ng sn khỏc trờn c s hp ng cho thuờ gia bờn cho thuờ vi bờn thuờ Bờn cho thuờ cam kt mua mỏy múc, thit b, phng tin chuyn v cỏc ng sn khỏc theo yờu cu ca bờn thuờ v nm gi quyn s hu i vi cỏc ti sn cho thuờ Bờn thuờ s dng ti sn thuờ v toỏn tin thuờ sut thi hn thuờ ó c hai bờn tho thun. [...]... cũn giỏ tr) Số cổ phiếu đang lu hành Số quyền mua cần thiết = Số cổ phiếu mới dự kiến phát hành Thị giá cổ phiếu sau khi phát hành cổ Giá trị phiếu mới - giá bán u đãi 1 c/phiếu mới (lý thuyết) 1 số quyền mua cần thiết quyền mua = Thị giá cổ phiếu sau khi hoàn thành đợt phát hành cổ phiếu đợt mới Tổng giá trị thị trờng của toàn bộ số cổ phiếu = Tổng số cổ phiếu đang lu hành GI TR 1 QUYN MUA R giỏ tr... lng tớnh trong nhng trng hp khi s dng CFTh v Trỏi phiu l khụng hp lý s dng CFU li l hp lý III Trỏi phiu doanh nghip (Trỏi phiu cụng ty ) 3.1 Cỏc loi trỏi phiu v c trng ca trỏi phiu doanh nghip 3.2 Nhng li th v bt li khi huy ng vn bng phỏt hnh trỏi phiu di hn 3.1 Cỏc loi v c trng ca trỏi phiu doanh nghip Trỏi phiu DN: chng ch vay vn do DN phỏt hnh th hin ngha v v s cam kt ca DN thanh toỏn li tc tin... quyt So sỏnh CFU v CFTH v Trỏi phiu Ging c phiu thng: 1 Th hin quyn s hu i vi cụng ty 2 Khụng cú thi hn thanh toỏn vn gc 3 Li tc c phn khụng c gim tr khi tớnh thu TNDN 4 Li tc c phn ph thuc vo kt qu kinh doanh ca cty (cty cú th hoón tr c tc CFU khi ang gp khú khn v ti chớnh ) So sỏnh CFU v CFTH v Trỏi phiu Ging Trỏi phiu: 1 Li tc c nh 2 Nhn li tc trc c phiu thng 3 Khụng c d chia phn li nhun cao 4 Khụng... mi - chi phớ phỏt hnh c phiu thng cao - li tc c phn thng khụng c tr khi xỏc nh thu nhp chu thu Nhng vn cn cõn nhc khi quyt nh huy ng tng vn bng cỏch phỏt hnh c phiu thng mi ra cụng chỳng - S n nh ca doanh thu v li nhun - Tỡnh hỡnh ti chớnh hin ti ca cty (k/cu ti chớnh) - Yờu cu gi nguyờn quyn qun lý v kim soỏt cty - Chi phớ phỏt hnh c phiu mi 1.3 Quyn u tiờn mua c phiu mi ca c ụng - L quyn m cty cho... phỏt hnh th hin ngha v v s cam kt ca DN thanh toỏn li tc tin vay vo nhng thi hn ó xỏc nh cho ngi nm gi (Núi cỏch khỏc: Trỏi phiu DN l giy xỏc nhn n do DN phỏt hnh khi vay vn ca ch th khỏc tin hnh kinh doanh, trong ú, ghi rừ s tin vay, thi hn vay, mc lói sut v k hn tr lói) Cỏc loi trỏi phiu DN - Da vo hỡnh thc chia ra: trỏi phiu hu danh v trỏi phiu vụ danh - Da vo li tc trỏi phiu chia ra: trỏi phiu cú... phiu cú quyn mua c phiu - Da vo thi hn chia ra: trỏi phiu di hn v trỏi phiu ngn hn - Da vo mc ri ro tớn dng cú th chia trỏi phiu DN ra cỏc loi khỏc nhau qua vic ỏnh giỏ h s tớn nhim c trng ca trỏi phiu doanh nghip 1 Ch s hu trỏi phiu l ch n ca DN 2 Ch s hu trỏi phiu khụng cú quyn tham gia qun lý v iu hnh HKD ca DN phỏt hnh trỏi phiu 3 Trỏi phiu cú k hn xỏc nh 4 Trỏi phiu cú li tc c nh 5 Li tc trỏi phiu ... 52/2006/N-CP ( 19/ 5/2006) V phỏt hnh trỏi phiu doanh nghip DANH MC TI LIU THAM KHO Thụng t 75/2004/TT-BTC (23/7/2004) Hng dn vic phỏt hnh trỏi phiu cụng chỳng Ngh nh 64/ 199 5/N-CP (9/ 10/20 199 5) V quy... ty cho thuờ ti chớnh 11 Ngh nh 65/2005/N-CP ( 19/ 5/2005) V sa i b sung mt s iu ca Ngh nh 16 12 Lut chng khoỏn 2006 13 Lut doanh nghip 199 9 (t iu 51 -94 ) I C phiu thng (ordinary shares hoc common... TCDN, nxb ti chớnh 2001 Qun tr TCDN, Nguyn Hi Sn, nxb Thng kờ 199 6 Giỏo trỡnh Th trng chng khoỏn, nxb ti chớnh 199 8, Lut u t v Lut doanh nghip 2005, nxb Tng hp H Chớ Minh, 2006 Ngh nh 144/2003/ND-CP