Báo cáo phân tích đấu giá VCB

Báo cáo phân tích đấu giá VCB

BÁO CÁO PHÂN TÍCH CHO MỤC ĐÍCH BÁN ĐẤU GIÁ CỔ PHẦN LẦN ĐẦU

RA BÊN NGOÀI Ngày 14 tháng 12 năm 2007

Tổ chức tư vấn

Tổ chức phát hành:

NGÂN HÀNG NGOẠI THƯƠNG

VIỆT NAM

CREDIT SUISSE (SINGAPORE) Ltd.

1 Raffles Link #03/#04 -01 South Lobby Singapore 039393

ĐT: (65) 6212 2000/ 65 6212 3356 Vai trò nhiệm vụ: Tư vấn tài chính đối với giao dịch cổ phần hoá NHNT Tên Tiếng Việt Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam Tổ chức kiểm toán

Tên giao dịch quốc tế Joint Stock Commercial Bank for Foreign

Trade of Vietnam Tên giao dịch Vietcombank

Tên viết tắt VCB

Địa chỉ

Điện thoại

Fax

Website

198 Trần Quang Khải, Q.Hoàn Kiếm, Hà Nội (84.4) 9 343 137

(84.4) 8.241 395

www.vietcombank.com.vn

Ernst & Young Vietnam imited 2A- 4A Tôn Đức Thắng, Quận 1,TP

Hồ Chí Minh ĐT: (08) 8.824 5252 Vai trò nhiệm vụ: Tư vấn về kế toán

và kiểm toán đối với giao dịch cổ phần hoá NHNT

ƒ Huy động vốn;

ƒ Hoạt động tín dụng;

ƒ Dịch vụ thanh toán và Ngân quỹ;

ƒ Các hoạt động khác

Vốn điều lệ 15.000 tỷ đồng

Số cổ phần trong đợt đấu giá ngày 26/12/2007 97,5 triệu cổ phần Mệnh giá 10.000 đ/cổ phần Giá khởi điểm 100.000 đ/cổ phần

Giai đoạn I: IPO trong nước và bán cho nhà đầu

tư chiến lược nước ngoài

Cổ phần Nhà nước nắm giữ

450.000 1.050.000

~30

~70

Cổ phần phát hành trong nước:

Đối tượng nắm giữ trái phiếu tăng vốn VCB

Nguồn: Bản công bố thông tin NHNT

Tiềm năng của ngành ngân hàng

o Cơ hội bứt phá

o Rủi ro và thách thức

Giới thiệu về Vietcombank

Vị thế của Vietcombank Tình hình hoạt động của Vietcombank

o Mục tiêu

o Chiến lược

o Tình hình hoạt động tài chính

Phân tích SWOT

o Điểm mạnh

o Điểm yếu

o Cơ hội

o Thách thức

Mô hình định giá

o Mô hình chiết khấu luồng cổ tức

o Mô hình hệ số nhân

Thặng dư vốn sau IPO Các yếu tố tác động đến đấu giá thành công

Phòng Phân tích – Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT

Điện thoại: (84.4) 773 7070 Máy lẻ 4301

Võ Quốc Khánh khanhvq@fpts.com.vn

Giang Trung Kiên kiengt@fpts.com.vn

Trần Hồng Linh linhth@fpts.com.vn

Trần Thị Phương Thanh thanhttp@fpts.com.vn

Đường Phan Việt vietdq@fpts.com.vn

Các chuyên viên thực hiện báo cáo phân tích này không tham gia đấu giá cổ phiếu của công ty được phân tích hay nắm giữ bất kỳ chứng khoán nào của các công ty cạnh tranh trong ngành

Cơ hội cho một cuộc tăng tốc và bứt phá:

Tại bất kỳ thị trường chứng khoán nào, ngân hàng tài chính luôn là ngành nhận được nhiều quan tâm của các nhà đầu tư Cổ phiếu ngành ngân hàng chịu tác động nhanh và trực tiếp từ các biến động cả thuận lợi và bất lợi từ nền kinh tế địa phương và toàn cầu Trong một nền kinh tế đang phát triển và còn nhiều tiềm năng như Việt Nam, ngân hàng chính là lĩnh vực đang được kỳ vọng sẽ có những bước phát triển mạnh mẽ trong thời gian tới Đây cũng là yêu cầu tất yếu cho một cuộc cạnh tranh với các tập đoàn ngân hàng lớn sẽ “đổ bộ” vào Việt Nam trong tương lai gần

• Môi trường pháp lý cho hoạt động ngân hàng đã có những chuyển biến lớn và ngày càng hoàn thiện;

• Nền kinh tế có tốc độ tăng trưởng cao đòi hỏi nguồn vốn lớn Hệ thống ngân hàng sau quá trình cơ cấu và nâng cao năng lực quản trị trong thời gian vừa qua sẽ đóng vai trò ngày càng lớn trong việc đáp ứng yêu cầu này Tốc độ tăng trưởng tín dụng được dự đoán trung bình hơn 20%/năm trong giai

đoạn 2007-2012

• Nền kinh tế vận động đầy đủ theo cơ chế thị trường ngày càng hoàn thiện hơn, các quy chế quản lý tài chính của các doanh nghiệp trong nền kinh tế ngày càng trở nên minh bạch, góp phần vào việc

nâng cao chất lượng danh mục tín dụng của các ngân hàng;

• Việt Nam vẫn đang có tỷ lệ sử dụng dịch vụ của ngân hàng ở mức thấp, với khoảng 8% dân số thường xuyên sử dụng Với việc hiện đại hóa nền kinh tế, các ngân hàng gia tăng các tiện ích và dịch

vụ thì Việt Nam có thể nhanh chóng đạt được mức trung bình của khu vực là 70%-80%

• Mảng dịch vụ hiện tại mới đang trong giai đoạn khai phá, tập trung chủ yếu vào các dịch vụ truyền thống, có giá trị gia tăng thấp Các dịch vụ ngân hàng hiện đại sẽ được giới thiệu trong tương lai gần, đáp ứng nhu cầu của nền kinh tế và các doanh nghiệp trong giai đoạn hội nhập, sẽ đem lại lợi nhuận

phi tín dụng lớn cho các ngân hàng;

• Để nâng cao năng lực tài chính, gia tăng khả năng cạnh tranh, các ngân hàng sẽ phải chú trọng hơn đối với hoạt động mua bán sáp nhập Đây sẽ là xu hướng tất yếu và sẽ diễn ra sôi động trong tương lai gần, số lượng ngân hàng vừa và nhỏ sẽ giảm đáng kể Sáp nhập giúp các ngân hàng nâng cao

hiệu quả hoạt động, cũng cố thị phần, duy trì mức lợi nhuận và giảm được cạnh tranh trong ngành

• Bên cạnh Thị trường tài chính, thị trường vốn, thị trường bất động sản cũng đang trong giai đoạn phát triển cao, đầy tiềm năng sẽ tạo ra những lực liên kết, hỗ trợ lẫn nhau Các thiết chể quản lý tốt của Nhà nước sẽ góp phần làm cho các thị trường này phát triển đồng bộ và bền vững

Rủi ro và thách thức là rất lớn, cuộc chơi trong ngành ngân hàng có thể chỉ dành cho các tập đoàn lớn:

• Số lượng các ngân hàng TMCP đến thời điểm này là 37 Sự ra đời của các NHTMCP mới với quy mô

1 Tiềm năng của ngành Ngân hàng Việt Nam

• Ngân hàng ngoại thương Việt Nam là ngân hàng thương mại quốc doanh, được thành lập theo Nghị định số 115/CP – ban hành ngày 30 tháng 10 năm 1962 với chức năng là ngân hàng duy nhất phục

vụ kinh tế đối ngoại và cho vay xuất nhập khẩu của cả nước;

• Mạng lưới hoạt động với 59 chi nhánh, 87 phòng giao dịch và 850 máy ATM trải rộng khắp quốc gia;

• Mạng lưới ATM hàng đầu Việt nam với 33% thị phần phát hành thẻ ghi nợ và 40% thị phần phát hành

thẻ tín dụng;

• Là ngân hàng đầu tư, môi giới chứng khoán, quản lý quỹ và bảo hiểm thông qua việc đầu tư vào các

công ty con như VCBS, VCBF, Vietcombank Cardif Life Insurance,…

• Tính đến cuối năm 2006, VCB có tổng tài sản (166.952 tỷ VNĐ) và Vốn điều lệ (4.365 tỷ VNĐ) lớn thứ hai trong số các Ngân hàng của Việt Nam Theo lộ trình Cổ phần hóa, đến cuối năm 2007, Vốn điều

lệ của Ngân hàng đạt 15.000 tỷ VNĐ VCB chiếm hơn 20% thị phần tiền gửi và 15% thị phần cho vay

trong nước;

• Bên cạnh hoạt động ngân hàng truyền thống (hoạt động tín dụng), VCB nâng cao tỷ trọng lợi nhuận

từ phí và dịch vụ trên cơ sở thế mạnh về hoạt động ngoại hối và hoạt động thanh toán thẻ

• Cho vay doanh nghiệp chiếm trên 90% tổng dư nợ; có các khách hàng là các doanh nghiệp hàng đầu

Việt nam trong các lĩnh vực kinh tế mũi nhọn như dầu khí, điện lực, bưu chính viễn thông, v.v…

• Tháng 2/2007, S&P xếp hạng các khoản nợ dài hạn của VCB ở mức “BB” (mức ổn định), bằng với định mức tín nhiệm quốc gia của Việt Nam, đồng thời là định mức tín dụng cao nhất đạt được bởi một

tổ chức tín dụng tại Việt Nam;

• VCB được tạp chí “The Banker”, một tạp chí ngân hàng uy tín của Anh quốc bình chọn là “Ngân hàng

tốt nhất Việt Nam” liên tục trong 5 năm 2000-2004

2 Vài nét về Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam

• Ban lãnh đạo: trình độ của đội ngũ quản trị của VCB là một lợi thế cạnh tranh rất lớn, đặc biệt là

trong bối cảnh khan hiếm nguồn nhân lực cao cấp trong ngành ngân hàng Việt Nam như hiện nay;

• Hoạt động huy động vốn và tín dụng: với khoảng 20% thị phần tiền gửi Việt Nam cùng với lợi thế

huy động vốn trong thị trường liên ngân hàng, VCB có lợi thế cho vay trong các dự án đầu tư lớn Đồng thời việc là trung tâm thanh toán ngoại tệ chính của hệ thống ngân hàng Việt Nam cũng mang lại lợi thế cho VCB trong hoạt động huy động vốn và cho vay bằng ngoại tệ;

• VCB là ngân hàng đi đầu trong việc chuyển dịch cơ cấu kinh doanh, da dạng hóa: tỷ trọng lợi

nhuận từ phí và dịch vụ của VCB tăng dần qua các năm Đây là những lĩnh vực mà VCB có lợi thế so với các ngân hàng trong nước khác như dịch vụ thanh toán quốc tế và thanh toán xuất nhập khẩu, dịch vụ thẻ…;

• VCB là Ngân hàng có Tổng tài sản và Vốn điều lệ đứng thứ hai sau Agribank (tính đến thời điểm

31/12/2006)

3 Vị thế của Vietcombank so với các ngân hàng cùng ngành

Một số chỉ tiêu tài chính so sánh với hai Ngân hàng đứng đầu trong khối NHTMCP là Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) và NHTMCP Thương Tín (STB)

Chỉ số hiệu quả hoạt động

Chỉ số hiệu quả hoạt động

Tỷ trọng thu phí dịch vụ thuần

Nguồn: Báo cáo tài chính của các ngân hàng cho năm tài chính kết thúc 31/12/2006

3 Vị thế của Vietcombank so với các ngân hàng cùng ngành (tiếp theo)

Mục tiêu:

- Trở thành tập đoàn tài chính hàng đầu Việt Nam;

- Trở thành một tập đoàn tài chính đa năng có quy mô đứng trong số 70 tập đoàn tài chính lớn nhất ở Châu Á vào giai đoạn 2015-2020, có phạm vi hoạt động không những trong nước mà cả tại các thị trường tài chính thế giới;

Chiến lược phát triển đến 2010:

- Tiêp tục đổi mới và hiện đại hóa toàn diện mọi mặt hoạt động – bắt kịp với trình độ khu vực và thế

giới;

- Tranh thủ thời cơ, phát huy lợi thế sẵn có của NHNT cũng như các cổ đông mới – phát triển, mở rộng lĩnh vực hoạt động một cách hiệu quả theo cả chiều rộng lẫn chiều sâu

Tình hình hoạt động tài chính

Chât lượng tài sản

Năm 2006 tổng tài sản của Ngân hàng Ngoại thương đạt trên 166 tỷ đồng, tương đương với mức tăng trưởng 22,35% so với cùng kỳ năm 2005 Nổi bật nhất là các khoản mục tài sản sinh lời như chứng khoán kinh doanh (tăng hơn 490%), chứng khoán đầu tư (tăng hơn 30%), đầu tư góp vốn (tăng hơn 50%) và các khoản tín dụng (tăng 11%)

Mức tăng trưởng này vào loại thấp trong khối các ngân hàng thương mại quốc doanh và thấp hơn nhiều so với trung bình khối các ngân hàng thương mại cổ phần Nguyên nhân chủ yếu là do năm 2006 Ngân hàng chú trọng vào nâng cao chất lượng tín dụng, do vậy danh mục tín dụng, tuy chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng tài sản ngân hàng song chỉ tăng trưởng ở mức thấp hơn rất nhiều so với các năm trước

Thứ tự trọng yếu trong tổng danh mục tài sản của ngân hàng qua các năm không có nhiều biến chuyển Tuy nhiên có xu hướng giảm dần tỷ trọng của các khoản cho vay và tăng dần trong tỷ trọng các khoản đầu tư

4 Tình hình hoạt động của Vietcombank

Chiếm khoảng 30% tổng tài sản Ngân hàng là các khoản đầu tư tiền gửi có kỳ hạn và cho vay các TCTD khác Các khoản đầu tư này tỏ ra ngày càng có hiệu quả, bằng chứng là tỷ suất sinh lời trung bình của nhóm tài sản này đã tăng từ 4,27% năm 2005 lên 4,94% năm 2006 Thêm vào đó, cứ 1% tăng lên trong giá trị đầu

tư tiền gửi tạo ra khoảng 1,5% tăng trưởng trong thu nhập Đa số các khoản đầu tư này có kỳ hạn dưới 3 tháng và được thực hiện với các tổ chức tín dụng có độ tín nhiệm tài chính cao trên thị trường quốc tế và có quan hệ kinh doanh lâu dài với VCB Nhìn chung Ngân hàng đã hài hòa được khả năng sinh lời và nhu cầu thanh khoản của mình thông qua các khoản đầu tư tiền gửi này

Hơn 40% tổng tài sản là các khoản cho vay và tạm ứng khách hàng Đây là nguồn thu nhập lãi chính cho Ngân hàng Tuy tốc độ tăng trưởng của danh mục tín dụng năm 2006 thấp hơn so với các năm trước xong tỷ

lệ sinh lời bình quân của chúng tăng đáng kể từ 7,03% năm 2005 lên 8,14% năm 2006 phù hợp với chính sách tăng trưởng tín dụng thận trọng Ngân hàng cũng có xu hướng tái cơ cấu danh mục tín dụng theo hướng chuyển dịch từ cho vay các DNNN sang khu vực kinh tế năng động, hoạt động hiệu quả và ít rủi ro hơn như khối FDI Thị trường này cũng trở nên vô cùng tiềm năng với việc thực hiện các cam kết hội nhập khi gia nhập WTO của Việt Nam Bên cạnh đó, Ngân hàng cũng chú trọng khai thác thị trường bán lẻ thông qua việc phát triển các sản phẩm mới như cho vay mua nhà, du học và cho vay tiêu dùng Các ngành kinh tế chủ đạo mà Ngân hàng có các dự án tài trợ chủ yếu vẫn là sản xuất chế biến và thương mại dịch vụ Tuy nhiên trong những năm gần đây Ngân hàng rất tích cực tham gia vào đầu tư vào các dự án nhà máy điện, nước với thời gian hoàn vốn tương đối dài nhưng rủi ro thấp (mới đây nhất là Dự án Công trình Thủy điện Sơn La) khiến tỷ trọng tín dụng cấp cho khu vực này tăng trung bình 70% - 80% Ngân hàng cũng duy trì cơ cấu tín dụng theo kỳ hạn khả cân bằng Cho vay bằng đồng VND tăng mạnh và chiếm ưu thế do lãi suất đồng USD năm 2006 tăng cao và Ngân hàng cũng thực hiện thắt chặt cho vay bằng ngoại tệ nhằm giảm rủi ro tín dụng Chất lượng tín dụng được cải thiện đáng kể qua các năm, tỷ lệ NPL trên tổng dư nợ giảm từ 3,44% năm 2005 xuống còn 2,66% năm 2006 Tuy tỷ lệ này cao hơn bình quân của các ngân hàng trong khối NHTMCP (dưới 2%) song đây là tỷ lệ thấp nhất so với các ngân hàng thương mại quốc doanh khác Tỷ lệ dự phòng trên dư

nợ cũng giảm từ 3,21% xuống mức 2,27% năm 2006 Tuy nhiên, tỷ lệ như vậy vẫn là quá cao so với các ngân hàng thương mại cổ phần như STB và ACB (đều dưới 1%) Một trong những nguyên nhân chính dẫn đến chênh lệch này là tỷ lệ tín dụng có tài sản đảm bảo của Vietcombank tuy có được cải thiện (hiện đạt khoảng 40%) song vẫn còn thấp hơn rất nhiều so với tỷ lệ của các ngân hàng TMCP (trên 90%)

Các khoản đầu tư vào chứng khoán chiếm tỷ trọng khoảng 17% - 18% trong tổng tài sản của Ngân hàng Danh mục đầu tư chứng khoán của Ngân hàng bao gồm các chứng khoán nợ và chứng khoán vốn của các

tổ chức trong và ngoài nước Các chứng khoán kinh doanh được quản lý bởi Công ty Chứng khoán Vietcombank là công ty con của Ngân hàng Tỷ suất sinh lời bình quân của chứng khoán kinh doanh luôn ở mức trên 30% trong những năm gần đây do sự bùng nổ của thị trường chứng khoán Chứng khoán đầu tư bao gồm các chứng khoán sẵn sàng để bán chủ yếu nắm giữ cho mục đích thanh khoản và các chứng khoán giữ đến kỳ đáo hạn nắm giữ với mục đích đầu tư dài hạn Tỷ suất sinh lời trung bình của các khoản đầu tư chứng khoán giữ đến kỳ đáo hạn vào khoảng 8.6%/năm Cần phải chú ý rằng Ngân hàng đang ghi nhận các khoản đầu tư chứng khoán tại giá trị đầu tư ban đầu trong khi giá trị thị trường của các khoản chứng khoán này trên thực tế có thể gấp 2-3 lần

Có thể thấy Vietcombank khá lưu ý đến cơ hội đầu tư vào các tổ chức tín dụng và các định chế tài chính khác Lớn nhất là tỷ lệ nắm giữ của Vietcombank vào các tổ chức như ngân hàng Eximbank (14,34%), Công

ty CP Bảo hiểm dầu khí (10%) và Ngân hàng TMCP Sài Gòn Công thương (9,75%) Việc đầu tư đa dạng vào các NHTMCP như vậy mở ra cơ hội và cũng là chiến lược của Vietcombank trong việc trở thành một định chế tài chính hàng đầu Việt nam có khả năng liên kết khối dịch vụ tài chính ngân hàng

Nhìn chung, ROA của Ngân hàng năm 2006 đạt 1,90%, cao hơn so với mức 1,01% năm 2005 Đây là tỷ lệ ROA khá cao so với trung bình ngành trong giai đoạn 2004 – 2006 (khoảng 1,0%), cao nhất trong khối các

ngân hàng quốc doanh và chỉ thấp hơn Sacombank thuộc khối các ngân hàng TMCP

4 Tình hình hoạt động của Vietcombank (tiếp theo)

Nguồn vốn huy động

VCB là một trong những Ngân hàng có thị phần huy động vốn lớn nhất toàn ngành Tổng vốn huy động của Ngân hàng tăng 21, 27% năm 2006, khá cao so với mức tăng trưởng 13,66% của năm 2005

80% nguồn vốn huy động của Ngân hàng là từ tiền gửi khách hàng Tính đến 31 tháng 12 năm 2006, tổng vốn huy động từ nền dân cư đạt gần 120 nghìn tỷ, song chỉ tăng 10,59% so với tốc độ tăng trưởng 22,38% năm 2005 Khó khăn trong hoạt động huy động vốn từ thị trường I là khó khăn chung của toàn ngành ngân hàng do sự bùng nổ của thị trường chứng khoán đã tạo một lực hút mãnh liệt đối với nguồn vốn từ dân cư Bên cạnh đó, sức ép cạnh tranh từ các ngân hàng thương mại cổ phần năng động hiệu quả và các ngân hàng nước ngoài với các sản phẩm hấp dẫn thuận tiện cũng khiến cho thị phần huy động vốn của VCB suy giảm trong năm 2006 (giảm xuống dưới 20%) Tuy nhiên, Ngân hàng luôn huy động rất hiệu quả vốn từ thị trường

II (thị trường liên ngân hàng) do lợi thế là một NHTMQD hàng đầu với mạng luới các ngân hàng đại lý rộng rãi, đi đầu ngành trong lĩnh vực thanh toán, có quan hệ giao dịch với hầu hết các ngân hàng trong nước và với hơn 100 ngân hàng lớn trên thế giới tại nhiều quốc gia khác nhau Thêm vào đó, VCB cũng rất năng động trong kênh huy động vốn trên thị trường mở thông qua các hoạt động repos với Ngân hàng nhà nuớc và các ngân hàng khác Thành công trong hoạt động huy động vốn từ thị trường liên ngân hàng sẽ đem lại những nguồn vốn lớn với chi phí thấp và giúp Ngân hàng nâng cao hiệu quả hoạt động Tháng 12/2005, VCB cũng phát hành hơn 1.300 tỷ đồng trái phiếu cho mục đích huy động vốn hoạt động ngân hàng Đây là các trái phiếu chuyển đổi và sẽ được chuyển đổi toàn bộ sang cổ phiếu phổ thông, theo tỉ lệ sẽ được xác định trong đợt IPO sắp tới của VCB

Lợi thế của Ngân hàng về thương hiệu, mạng lưới đối tác và mạng lưới hoạt động cùng với nỗ lực luôn nâng cao, cải thiện chất lượng dịch vụ ngân hàng, đem đến sự thuận tiện, kịp thời và tin cậy cho các khách hàng giúp VCB thu hút các nguồn vốn dư thừa trên thị trường hiệu quả, đảm bảo ổn định được nguồn vốn, đa dạng giảm thiểu rủi ro thanh khoản trong hoạt động của Ngân hàng

Tiền gửi thanh toán của KBNN và các TCTD khác 16.468.355 11.831.437 13.663.881

Tiền gửi có kỳ hạn và tiền vay từ BTC và NHNN 5.878.041 171.671 3.159.323

Tiền gửi có kỳ hạn và tiền vay từ các TCTD khác 6.615.605 1.725.962 5.250.957

Phát hành trái phiếu và các nguồn vốn vay khác 3.840.742 3.775.243 118.822

Tiền gửi khách hàng và các khoản phải trả khách

4 Tình hình hoạt động của Vietcombank (tiếp theo)

Chất lượng thu nhập

Năm 2006 chứng kiến lợi nhuận trước thuế của Ngân hàng tăng trưởng ngoạn mục với tốc độ 121% so với tốc độ -9% năm 2005 Nổi bật nhất là kết quả hoạt động của nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán, đem lại mức tăng trưởng lợi nhuận hơn 400% trong năm 2006 Xong, hầu hết các ngân hàng trong nước đều được hưởng lợi thế của một tổ chức đầu tư chuyên nghiệp trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển nóng với rất nhiều cơ hội đầu tư

Vẫn phải nói rằng, thu nhập lãi cận biên là cấu phần thu nhập kinh doanh chính của Ngân hàng (chiếm tỷ trọng trên 75%) Xong do sức ép cạnh tranh trong ngành cùng với những biến động bất lợi trên thị trường lãi suất quốc tế, thu nhập lãi cận biên của Ngân hàng trong năm 2006 chỉ tăng 17% do chi phí lãi tăng hơn 74% trong khi thu nhập lãi chỉ tăng 44% so với năm 2005 Thu nhập lãi chủ yếu vẫn từ hoạt động cho vay của Ngân hàng (đóng góp trên 56%) xong có xu hướng giảm dần, thay vào đó là nguồn thu nhập vô cùng tiềm năng từ các hoạt động đầu tư, đặc biệt là đầu tư chứng khoán 90% chi phí lãi của Ngân hàng là chi trả cho các khoản tiền gửi khách hàng Tổng tiền gửi khách hàng tăng 11% cộng với mặt bằng chung lãi suất huy động tăng từ 0,2% đến 3,10% so với năm 2005 khiến cho chi phí lãi của Ngân hàng tăng 69% Tỷ lệ chịu lãi bình quân của các khoản tiền gửi, do đó, tăng từ 2,94% lên đến 4,44% Dự đoán tỷ lệ này còn tiếp tục tăng trong các năm tới do thị trường ngày càng cạnh tranh với sự gia nhập WTO của Việt Nam bên cạnh lực hấp mãnh liệt từ thị trường chứng khoán và những bất ổn trên trường quốc tế

Để duy trì khả năng cạnh tranh trong ngành, hầu hết các ngân hàng phải cắt giảm mức chênh lệch lãi suất đầu ra đầu vào trong các chính sách lãi suất của mình Vietcombank không là một ngoại trừ, bằng chứng là mức chênh lệch này đã được cắt giảm khoảng 0.5% trong năm 2006 từ mức 4.10% năm 2005 Sức ép cạnh tranh trên cả hai thị trường huy động và thị trường cho vay chắc chắn sẽ khiến các ngân hàng tiếp tục phải cắt giảm mức chênh lệch này trong một vài năm tới

Được biết đến như một ngân hàng hàng đầu trong nước trong lĩnh vực cung cấp dịch vụ thanh toán và các dịch vụ tài chính phục vụ xuất nhập khẩu, nguồn thu phí dịch vụ ngày càng trở nên quan trọng đối với Ngân hàng Tỷ trọng của nguồn thu nhập này vào khoảng trên 10%, cao nhất trong khối các ngân hàng thương mại quốc doanh Dịch vụ thanh toán luôn chiếm tỷ trọng lớn nhất qua các năm, cả thu nhập và chi phí luôn chiếm trên 50% tổng thu nhập và chi phí hoạt động dịch vụ Vietcombank cũng đang nỗ lực để tiếp tục đẩy mạnh khối dịch vụ nhằm đa dạng hóa nguồn thu nhập của Ngân hàng Do vậy, trong các năm tới, dự đoán tăng trưởng trong các nguồn thu nhập dịch vụ sẽ tăng mạnh, vào khoảng 20% - 40%/ năm (hiện nay tăng trưởng trung bình vào khoảng 15%/năm)

4 Tình hình hoạt động của Vietcombank (tiếp theo)

Phân tích khả năng bảo đảm an toán vốn

Theo báo cáo của Ngân hàng Vietcombank, cùng với sự tăng trưởng của tổng tài sản với tốc độ 22,35% năm

2006, giá trị tài sản “Có” rủi ro của Ngân hàng cũng tăng hơn 6,5% lên đến 96.650 tỷ đồng Trong khi đó, tổng vốn chủ sở hữu của Ngân hàng tăng 32,22% so với năm 2005, chủ yếu do hoạt động kinh doanh năm 2006 đem lại kết quả khả quan, dẫn đến các khoản phân bổ từ lợi nhuận này vào các quỹ dự trữ theo luật định cũng tăng đáng kể Tổng vốn tự có cấp I và cấp II năm 2006 đạt 11,865 tỷ đồng, đưa hệ số CAR tăng từ 10,4% lên 12,3% năm 2006 Tỷ lệ này khá cao so với trung bình trong ngành, cả trên khối các NHTMQD (ví

dụ hệ số CAR của BIDV chỉ khoảng 9,07%) và khối các NHTMCP (hệ số CAR của STB vào khoảng 11,82%)

Có thể thấy, hệ số CAR của VCB trong các năm gần đây được cải thiện và luôn đạt mức trên 8% so với yêu cầu theo luật định Tuy nhiên, việc Ngân hàng đang hoạt động trong một nền kinh tế đang phát triển như Việt Nam, với hệ thống ngân hàng, môi trường kinh doanh và hệ thống chuẩn mực kế toán và văn bản pháp luật còn chưa hoàn thiện, thì hệ số CAR an toàn thường áp dụng như đối với các nước có môi trường tương tự khác là khoảng 12% - 15% Ban lãnh đạo Ngân hàng cũng đưa ra mục tiêu duy trì được hệ số CAR trong các năm tiếp theo tối thiểu vào khoảng 10% - 12% trong giai đoạn 2007 – 2010 và có khả năng duy trì ở mức trên

12% cho các năm tiếp theo

4 Tình hình hoạt động của Vietcombank (tiếp theo)