Nguyên nhân gây ra cuộc khủng hoảng nợ công tại một số nước trong liên minh EU và phản ứng chính sách của các nước đó.

Phần 1: Khái quát về Nợ công1.1. Khái niệm•Theo quan điểm của Ngân hàng thế giới (WB): Nợ công là toàn bộ khoản nợ của Chính phủ và những khoản nợ được chính phủ bảo lãnh. Trong đó:-Nợ của Chính phủ là toàn bộ các khoản nợ trong nước và nước ngoài của Chính phủ và các đại lý của Chính phủ; các tỉnh, thành phố hoặc các tổ chức chính trị trực thuộc Chính phủ và các đại lý của các tổ chức này; các doanh nghiệp nhà nước.- Nợ của Chính phủ bảo lãnh là những khoản nợ trong nước và nước ngoài của khu vực tư nhân do Chính phủ bảo lãnh.•Theo quan điểm của quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), nợ công được bao gồm nợ của khu vực tài chính công và nợ khu vực phi tài chính công. Trong đó:-Khu tài chính công gồm: Tổ chức tiền tệ (NHTW, các tổ chức tín dụng nhà nước) và các tổ chức phi tiền tệ (các tổ chức tín dụng không cho vay mà chỉ có chức năng hỗ trợ phát triển),-Các tổ chức phi tài chính công như: Chính phủ, tỉnh, thành phố, các tổ chức chính quyền địa phương.•Theo luật quản lý nợ công của Việt Nam, nợ công bao gồm nợ Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh và nợ chính quyền địa phương. Trong đó:-Nợ Chính phủ: là các khoản nợ được ký kết, phát hành nhân danh nhà nước hoặc Chính phủ, các khoản nợ doBộ tài chính ký kết, phát hành hoặc uỷ quyền phát hành; nhưng không bao gồm các khoản nợ do NHNN Việt Nam phát hành nhằm thực hiện mục tiêu chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ.-Nợ được Chính phủ bảo lãnh: là các khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức kinh tế trong và ngoài nước, chính phủ đứng ra bảo lãnh.-Nợ chính quyền địa phương: là các khoản nợ do uỷ ban nhân dân cấp tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết, phát hành hoặc uỷ quyền phát hành Tuỳ theo quan điểm của các tổ chức, nợ công được hiểu theo các nghĩa khác nhau. Việc xác định nợ công một cách chính xác sẽ giúp các nhà quản lý đánh giá đúng những tác động tích cực, tiêu cực của nợ công từ đó có biện pháp điều chỉnh hợp lý nhằm đảm bảo an ninh tài chính quốc gia một cách bền vững.1.2. Phân loại nợ công:•Căn cứ vào kỳ hạn nợ:-Nợ ngắn hạn:Là những khoản nợ có thời hạn thanh toán ngắn hạn ( thường dưới 1 năm). Khoản nợ này chủ yếu để đáp ứng nhu cầu bù đắp thiếu hụt Ngân sách tạm thời.-Nợ trung và dài hạn: là những khoản nợ có kỳ hạn thanh toán dài (từ 1 năm trở lên). Khoản nợ này nhằm phục vụ nhu cầu đầu tư phát triển kinh tế.•Căn cứ vào vị trí địa lý:-Nợ trong nước: bao gồm các khoản vay từ các chủ thế trong nước, chủ yếu chính phủ phát hành các công cụ nợ để vay từ các chủ thể trong nước.-Nợ nước ngoài: bao gồm khoản vay từ các chủ thể ngoài nước như: Kí kết hiệp định vay nợ với chính phủ, tiền tệ nước ngoài; khoản vay thương mại từ chủ thế nước ngoài.•Căn cứ vào nghĩa vụ trả nợ:-Nợ trực tiếp: là các khoản nợ trực tiếp mà chính quyền trung ương và chính quyền địa phương có trách nhiệm trả nợ.-Nợ dự phòng: là các khoản nợ phát sinh khi một hoặc vài điều kiện xác định trước đó thay đổi, đó là khoản nợ được chính phủ bảo lãnh, khi các khoản nợ này không được con nợ trả, chính phủ phải đứng ra trả nợ thay.•Căn cứ vào lãi suất cho vay:-Nợ có lãi suất cố định: là những khoản nợ có mức lãi suất cố định từ khi vay cho đến kh đáo hạn, không bị phụ thuộc vào sự biến động của thị trường-Nợ có lãi suất thả nổi: là những khoản nợ được điều chỉnh về lãi suất khi có sự biến động về lãi suất trên thị trường.

                        !    "             #   $                      !" # $     %     &  ' ( $"  ) *   +   , )- %&'(  )     * '#'#(+, • ./01'2"3456789  ' :  4  ;  <    '  -   =  >    <    0  ''  =  ;  :  0  9 ? @'2-A=2:343;B'C'<D@46'>36'3'2-A=2>3 'C'0E:F'2-A=2G'C'4HI43=JK''C'4L'M''A4N4O'4B'-A =2>3'C'0E:F'2'C'4L'M'3G'C'PQ=36' ?@'2-A=2;D:R:3S<D@46'>36'3'2<>O'4 "P-A=2;D:R • ./01'2/T4U4Q/J'45VWI@' 0@';X@'2<>O'43 'A' >3@<>O'=43'A' 0Y9 ? Z43'A' X9L'M'4U4Q7I'C'4L'M'4AP[36'>3'C' 4L'M'=4U4Q'C'4L'M'4AP[< '>3'H'Y'M'\]4@=C4 41I ? -C'4L'M'=43'A' 9-A=2I4HI43=JI'C'4L'M''A/U 0N= • .:^4/D:F@' '2!Q4I@' ;X@-A=2I@-A=2;D :R>3@'A/U0N=0Y9 ? @-A=29:3'C'<D@0@'<F<54I=C43"P36'K'-A =2I'C'<D@P8B43'A<F<54I=C43K'_/U=C43G < ;X'C'<D@P!Q4=C43`4O'Q['4 'AaC'4U4Q44b4c<d ? @0@'-A=2;D:R9:3'C'<D@PQ=I4L'M'<454>3 36'I'A=20M;D:R ? @'A/U0N=9:3'C'<D@P_;"P"'e=4HI43=J4O' 4B'4<F<54I=C43K'_/U=C43 d4./01'2'C'4L'M'I@' 0@'14.'C'f<C'!Q'gC'0N @' B4'C''AgC'ahi='C'3/D:F0CC0iS4C'0B4A''O'I4  'O''2@' 4b0Y'Y;Q=C=0U'H@=:F`0D;D43'A/J' B4'C';U>S '#-#%.* • -\'M>3<dE@9 ? @jE9$3S<D@'Y4cE44CjE4cP6\ ZD@3'25010C=M'k;l0j=45[4"aC'4E4c ? @4>3P3E9:3S<D@'Y<dE44CP34b\4m: ZD@3`=['>['k0k4=C441<45 • -\'M>3>N4A0N:F9 ? @46'9;X'C'<D>4b'C''24546'I'25'A=2=C4 3'C'' '[@01>4b'C''24146' ? @6'39;X<D>4b'C''24136'9ZA<54Q=0N> @>6'A=2I4U4Q6'3G<D>4E4b'2456'3 • -\'M>3f>[4D@9 ? @4O'45=9:3'C'<D@4O'45=3'A/U4>3'A/U0N ='Y4C'Q4D@ ? @PO=n9:3'C'<D@=C4a<B4K'>30U<QgC'0N46'0Y4 0LI0Y:3<D@0@''A=2;D:RI<'C'<D@3< 0@''@ 4DI'A=2=D0M4D@4 • -\'M>3:Rae4'>9 ? @'Y:Rae4'J0N9:3S<D@'YM':Rae4'J0N4b<>' 05<0CEI< ;N=[4B'>3aO;50B'24N4c ? @'Y:Rae44DL9:3S<D@0@'0U'H>U:Rae4<'YaO;5 0B>U:Rae444N4c • -\'M4.:E4U>9 ? @;`0XB4Q9:3S<D@0@'>;`'A0X4U'2/J'0Y ? @;`E4Q9:3S<D@0@'>;`'C'0XE4QI'Y41>4b'C' '24146'K'6'3 • ./01'2/T4U4Q/J'45VWI@' 0@';X@'2<>O'43 'A' >3@<>O'=43'A'  • .:^4/D:F@' '2!Q4I@' ;X@-A=2I@-A=2 ;D:R>3@'A/U0N= d4./01'2'C'4L'M'I@' 0@'14.'C'f<C'!Q'gC'0N @' B4'C''AgC'ahi='C'3/D:F0CC0iS4C'0B4A''O'I4 'O''2@' 4b0Y'Y;Q=C=0U'H@=:F`0D;D43'A/J' B4'C';U>S '#/#01* ? @' 4EC=:O'":E=C4 ? oC>3;lL ? o"CK@k'45Q4: ? U<45Pp4m43['44e' '2'C'45:O'0k'/J'45 ? o";e4L'A4N?gRB9 ? 'aD'2/UI?DaO0B':^=>U'A4NK'<D\:RqE /J'  %&-(12* (12*3>601;lL0k4:3$E=>30k\rr< '=A''C'<D@-A=2:4['4\:G'[41:3:@ae44C=5-A=2<dE \'2$E=:4['4\'4bI#*s>34Cr\rrI:tI*s4c014C r*\rr>3D>u4:(I(%sv\>34Cr*\r-B'<2Da0Y0R :a8X&3I"8>345=4.:3w4<>O'0X.C=0:3/J' 'YU'4[4E4AP[-Bnx='y0R;N0z46;c>O'01^Y'M 4@ {B|}I@' '2'C'U<45<>O'0X.4b\rr*0R>@4~ 4k(rso+0@'/0N4EQ=6'PPI4\:4['4%\/4b((Is: ,*Itsr -#'#(12*456.!%"'A"<2D@' '2 $E= -#'#'#78,9:!;<9!2 *9= ^=tr4_:Q454<Q46';{/"'2$E='HmM'sI4e=U a>6M'rs'2'C'6'8X&3IwI"8>30'Yg6a[4D 'Y+>^I0k446'=[4B'<CU>3'C'Pn>J054b;3 $@4M'4C=5:4['Dc>3>Q'^=:'"•|}\t,>3:3 aY;C4C4C=54bP"'i'4e$E=0R01>B4<€4B4<0B>J a•'Y;B''A=2$E=4\'c>@434@''4'  -#'#-#>;<8?+# \4mo+'2$E=>‚0@''@>64J'0B4\4;{3\:3#Is rrƒrr*a>6M'4;{'2<>O'|„.:3IsI40E 3IM''4'A=24\,*s4<M'4'2'A=2'H4\sI<5' "aC'4"[4>@4/CM''=…=so+'2|} .L'M'@=4C'>3C441<45†|-+I'4'/D:F' 44LaJ '4' '2$E=\rr#0R'Ua>6'C'6'43>†|-+<C'4 <'e4:@>3aJ:@PN'>[< 0@''D4QU\rr,I<2D43'A 43L0RDm<CE05'C'3' Q='2'J4'2$E=3P:N' >3>^4D;1IP40Ua[4D4%s4\rrtZ45$E='y:">3 4{4E<Y<\IX401434@'"aC'36';N'‡=E<0Y $E=:E=D4\'c'4' 01<A'4A'<45A054CrvrrI@' '2 $E=6'4A:46(4_|>3M'@:y<50E4M'rso+ xO3YP"aJ>3Q4J:>3:E3=Y;^'e4<>O''"•'2 $E='y0@'':3B44SCK''4' ˆ6'4A4LaJ4U'4D ':<>O'' '2$E=ah4\4bI%so+rr%:#sr%r -#'#/#@2AB=CD;<9E.?+ = >*#7D8 =.C8&456.!=D=2@ +# .0CC'278I<45< 'A4M'm$E='546%?rso+a>6 M'%I(so+'2!Q4GIso+'2)J'>3x=.GIso+'2^4 8DQ4J45>6UM'45'>3;B:^4=M'4E='l>6aO0U454P4b>3 45Q/D'2'//D:F:3"P‚054{4E4J45>3<45k =C441m$E= .L'M';E'/J'45I$E=:3B44S6''Y4_:Q4y' e44|}\rr,Isc$E=0R'46*%r4Q|}‰4U=;{''C'  :R0E<>O'' >3<>O'4I40Y'Y;C'af:3Sc0nU4U''C' 'B'=‚4^4G'C'3/E'43=J>3'C'/'M'm0N='y:/05 S>[>Q'^J:B246$E=o..=P.4b^Š4y 4AQ4J‹:3>e0U';De4P‚054{4E@' $E=Q4E34y "'$E=6'4A>3<D,so+y< 'H"4J45IY'n :34\'4'A=2Ij46P4{M':''' 'M'>34O'Q'C'POC 'Y>J0k4:64>{j>3'C'POC4EU>Q':3>3"'\ae4: 0BM':'< 'H4ECK"aC'3'n:3'4A'E4'2 U<45$E=50$'I0X.4\C4bM'.0LrI,}x+:05 .0LI(}x+4aJ40E4brrr?rr,<5aM''E4'23Y$E= 5>3Q/D4e45:3B4'C'"4E4"[44U -#'#$#FG8!H;I;J 9@ D&9= = ,K;?@ D ,)2# 8'E0YI>Q'^=|„.\rr:3'B:601$E='Y4145='^>64N 4c>J/J'45>6>Q'aŒP[B40X4U0@'SU<45:6&M'>3C= ;D0D'l>6aO/D:F'AaC'4U4Q'2"3ˆ'"•|-8c>Q' ^=|„.$E=p'Y0@'{DL0N'>3'j''j4j4'C' 30k4IPpP34i4>J0k46'3>6M':Rae44e=okB44^=<_/I -A=2$E=:4[';C4C=5014>U34\4_}x+xJ4U3:h'Y41i= <45$E=45e4g5'A=2'Y<5E''4@=:FI'A=2$E= 0R'4/C4=k:6''amE4k3k< /4"05'C'<5E'4D @ -#'#L#8MN. =O1+=&# xO45;E'4aJ:Q4J<'2$E=0R:3e4U4'2'C'30k4 3/J'30R4EPO0@'>64'C':3B443>'2|„.>3'Y ge4Q'C':3aYi4>JXE4<€'C'"3'2$E=I0z/J'3>34{4E <Y<\4>Q'0B>J44N4c>J/J'45xO=[4B'>3X43'A 6'30R<5'$E=4me4Pp;N4L446'S40L4U4 '260k44c0EB^=I4{;E': :3B40n€:6'2'C'30k4 Z2D@' '2$E=P'A=2< ;E''C'aJ:QI'Jj>h;M' 4aCI3X>U4{4E"aC'>US'AaC'aj=;301<j'=[' S<Y<\>U"aC'>e0U<45>f P>^IQ:O''2S'AaC'0Y ah;NE'5U -#-#(12*47PL;<91247 P -#-#'#(87P =E.N:Q;*:+!8> R &U0k4:/46'aJ*C'H*s>6:@ae44C=5<dEr\'2 "8uc4cgj':EM'*s41Q'aO;e4L IPl43'D'\4•>^I"8>‚4{0@'X434@rr? r4_.46\r#>6:Rae4,?ts&U3'Y414C'0B<5:Rae44;{'C' <D@6'34\4b#IsQ4E:%sK'Pl0"< =D0UPp'N{I 'j''j< =D:3Š;e4L‹ -#-#-#*ST!87P "8'YM'@4<L:XI:E'Y4{{43'A' 40J:3 Ea>6'C'3gY'"•'2{@' 4o+"8'HmP6(rsI @4"8:464rrso+ # Uc< 1;D'e4S<D@3B4=k:6@<>O'=43'A 4aJ30@''C'' 4"80k4>3'C'4N4c6LPu''"T$4I & •>3'"Ž -#-#/#(87PUECG>4 K'Pl4^4aOI'kB0N'2"8>‚0DIA4c'iF<45 6'3'Y;l0j=;`ge4<z4\>u44C0k\rIge4<z 3YIPN'>['2"8'EM'<_:['4:N'aŒ -#-#$#(87P:M.VWX =UO YM+Z!++W I<D\'E4'2"8:E04\$PfDI 'l>6\ae4:0B4.c4\<5'=A:0BDE-=A:0B D'Y41i=PQ=DC43aD=zI4\4A'E4 -#-#L#7[X. O+2*1'\ GG[17P> M!19=;XU.8 L@'C'<>O''5so+IB44_:Q'Y41<1aC40@'4N4c 4c0CC'i44L@/J'"8uc4c0U'^=46 >Q''M4@'C'<>O'^=@e4-4:!:.'014C'e=>J''C'<D Š@'y'2u‹I3/0`S<D'M4@0Yah< 0@'4A>34L@'  Q4E'2"8 -A/U4"8k0R<1aC4343:@4U'146'C' <>O'4O4NI>6E:QPe4:3E48a/.>3>.Z'i445=4['4eS;e4 0X'A4N>U>Q'D'4<j='C'<>O'I'A/U4"8'J 'l'y<1aC40@':@4U0@'=";L &I< 'Y0U34aJ3'YFf5"8>‚K=<Y<\4 >Q'4{024U'46<'C''D'C''e4i'6'3=C443;BQ/DI 4N4c'k{^:E>3'Y0CC' ;`>6<45"8&U3<  'H'Y:@'"8I3'n'Y41z'MS'B:6''A30k4 -#/#4+9+ -#/#']W;^_ :O O+_*Q@ \rIV.:P'YM'@:46rso+>34"[4"aC':3so+@'  '2V.:P4\%rrs40Err?rr-C'<D@' '2V.:P'Y41' 46M'<5U<453aa[="B4'B'<2D<C''n1 e=;BI0Y:3Š<2D:n4‹'24N4c>3\:O''2-A=2<5'C'3 0k40R;C4J;C4C4C=5'A=2-HaJ4C=5D>3<54'[':3V.:P < 414 'c>3X44b4C=501;l>3:]L"aC' -#/#-P@`=^_2 :O O+ = :O O*Q@# 8X&3:3U<45'YaM''E45e44|„.\4m'28X &3'H0E4M'4;{Is40Errr?rr,a>6M'#?%s'2$E= >3V.:P:E=D'4D=i':@'cP"40>6M''2'C'6''" •3'YI4\4m'\rI4"[4"aC''28X&3:3,I(so+ M'@40*rso+;X'D@4"I''D$E=I"C=:O':Q 4J"3 8X&3Q'y0=D0JK4>6<Y<\:6:39;e4L>U43'AG4\ 4m<454e=/FVVvrIo+'28X&3DIsa>6rIs4/FV&":3 4C4M;D:45=o+'26'3DG"aC'>3'C'"44C;N4"[44U +O;C@' '28X&3ah>3<Dkrrso+>3\rr -#/#/#`S^a9;=. % Z45&M''YU010C1I45<45&M'4O'45'y45'";` U6'<C'4<>O'0X4U'&M'< f46P3EI4U40@'4bge4 <zP301''^=<zu0R0k44U454<Q>345'e=P6'zmT>3@ 'A=2$E=&U30‚05@' '2umM'',so+ %&/5H)2 =!2SZM+ /#'#5H)2 /#'#'# 5H)2 ? -B'<2D@' 0R0.PuaO4X4E'20X4U.I"DmU43 'A43'kI<5'4246$E=>34246w=D4b'M' ? 3(vvr-A=2‰a[=0LP<2D@ ? ,4Qc4e4Q=m'"•IB4=k4P"aJ$E=>3"8 < 'Y>Q':3I<54_:Q4e4Q=''2.„.:I(sI'e44b46'46  ? -B'<2D@' '"":30X.e4Ca>60X"P"4Q&U 3:34\C=:O''=A''C'3aDge44/J'I4C'0B4'O'05ge4<z4 /J' ? $3'4N4c43'AT0gJ;mT:3'2@:6'2'C'6'4B'< >O'0X.>350X.e4Ca>60X0 :TI'C'E40Bge4<z'2Tah ;NDm4'O'8'E0YI:@^'2'C'' 4T'Y4N=k4E-"•D P4N4c-"•0YY=rs4LP4'2'C'' 44PlmT!Q'45=4[' 4\;e4Lm4N4c43'A>3'C'0U<Q4AP[4j4'K4m'""'Y41:3D F'A'2'C'' 4'>I'4'2TI>{>^4C'0B05< =['<45TL 4J†;0R<u:R0u'2'C'6'|}'Y;Q=C=E`\'K<2 D@'  ? Z2D@' m-"•'y4E;50B<Y:c>U4_C&X}x+>3 0K';Q4:30X•ah45=4['4\Ea>60X.P4A434b=A'C'0X4U 3+0Yah4E2e40N4>Q'>4DE4Q''C'PQ=ge4 ^=<z'y'E40BEJ'2'C'"34E ? -B'<2D'y4C'0BA4U05U<45>Q4IP'AaC'4j4'K4 43'A'2|}'kB0N|}DIDm05ge4<z'2!Q40K';54:3'C' K43PQ442aD>3B4aJK43<C'00@'aDge44'C'<'5ge4>3 <' Q=!Q4'Y;E34b'C'6'0aŒP[0X| /#'#-#5H)2.56.! Q$E=00JK4>6>e0U'AI'Y:/'K4'h>69 ? }4A'2-A=2$E=;NaDKU9$E=>@e4U4'C'4N 4c43'A010D;D4<D';B'"aC'o6E;B'"aC'' =…=4<>O'.'H:3so+I4<0YM'3'2$E=\rrt4.PO;C 6e4:46I(sI>34^'A'Y414\464#so+&1'.Pe>Q''4/C4 4U\'2{I-A=2$E=0R4O'Q;C'CaJ:Q< e4/C>3a :Q'I0U<D[';e44c4"aC'&U30R'YDme44'O' 054A'2-A=2$E=4'C'4N4c46'>3/J'45-C'4L'M'0NM' 4AQ/J'45J45=EM'4AQ'2$E=44c>b/>n #4C0k\rrIx•:4['EQaJ4AQ'2$E=I4bM'‘?gJ888’X gJ45=M'88’L'M'W4'EQaJ4AQ'2$E=4bM'888’gJ888? >30k4C#vrr ( ? <Da[4D9@'nE'2$E=:46k#rr4_0 :TI40Y @05E>3\rr0R:46*4_0 :Tge=gH*4_0 :Tah0CE>34C# >3%vrr$Rae4$E==D4D''C'<D>@4A054c01v#vrr0R:46 M'<_:[''I4ts0J>6'C'<D>'Y<dE4r\ ? '>~@'9$E=00JK4>6>e0U4"[4'lB4:i'I0Y:34" [4"aC'I(so+\rrt>34"[4'C'"44C>R:0E4M'<_:['>3 /Fvrr,I4PO<5ahDE40Err?r5Y>'M4@'2 |}vVW0@'03=C43'  /#'#/#5  )    7P {4E@' '2"80;j40k:BI:ia"I<D\=D^ 'M4@0R'14b'C'"3a"aC'36'8C'A"8 4M v*vr049“4e4'A/U(4H'26'30['N'g'A=24 4@'e="aC'a<4H!:.''A4M''kPP]4@   ,vrI4ge>U<2D@"8:^=4M'"4":F:E 4'C'30k4I<5':Rae44C=5'2-A=2"84<>O'0X .4\:05*I%sI>@4/:Rae4'2'C'”'@ge”<C':3V4:(I*s>3‘:. (IsU30k443'A/J'45<C''y::j< <…I>30U0Y0R0@'41 Q'[414C'L=5>34HCJ0CI:3''C''HaJ4N4c'M<C'"• >3'"Ž0X:E40gJI<…4.0X.'y4[4CgJ'n\Ir,}x+>3t#It# .?M'4e=e4<14b\rr -54I4{4E4e4Q=>J0e4''2"84#sah'34X4Q 45'C'<D0k4' ;N'j4D>3aDge4;N4{4QP4j4:;B';[c P""80RU:kgJ0c01=D0J>Q'C=P['C';Q=C=4'O'3G 44k4C*vrI6' "I4@4U3<4C'€'y0X:E40{'  010n'B'aJ4J4• &\  ';  4"80'  4'<    :  49$3aY=‚B3'3 :BIU4'2cP"P3'6'A4N"83'3a[4D B4<DaC4k0"I'Y46t(scP""84`I4ye4=L;5 4Q4J'A4N6'3>3'B';14{/ :63??r'A:3B4>AP[ 01{'aOgYnU4cP"Uc:E`I54{4E Q45=PpI"8'Y'>34c<d;e4L'A4N /#-#%2SZM+ /#-#' %2SM+ ? 3v%vrrI'C'6'43><>O'0X.>3)TU4Q)J'450R4  /<D>r4_.'$E=I>60U<Q6'3=D4O'4'C';Q=C=4j4 :;B';[<j'Q4 ? 3rtvr%vrrI8B4m8B3'A'"•0R4 /YD'M4NC*%r4_ .`0D;DaOL0N43'Am<>O''"•I>3:^=–;—0N3'A '"• ? 5=4.0Y:3Y'M4@4NC,%4_.'V.:P>34C\rr>3*,4_ .'8X&3>34C%\r ? "8'y4O'Q'C';Q=C='j4D(4_˜0k4' I'j4D%s: ">36''yD: ? 60"I01'2'JSQ4J"343'A>3'2'JU4'2'C'3 0k443'kI|}0R453<14aM'<€.'2t"34r6'43>I<54 /D'Y*"3< 024'z:39=‰.:|a44.'2&M'I‘':4:8<™ *  '.x‘'2$E=>3%"3<C''2";-C'"33'k4\>J 4I%4_|}‰01P4{4_:Q>JmM'(s ? -"•ah4546:^=B4:"3>3B4"aC''I'=…=' 4Q=>3"aC''2/J'43> /#-#- +2!+!12*56.! &1434@''C'<D4"[4"aC'<L:X4I$E=>'A4'C'4N 4c43'A/J'45+O<5@'nE'2$E=0R:46k#rr4_0 :T'546 krso+'26'3I40Y@0CE>3\rr0R:46*4_0 :T <D*4_0 :T0CE44C#>3%vrr 8M'4<2D@'2$E=4m4k4u<3S]:O''2-A =2$E=01>@4b'C'4N4c43'A>3'J4C>b/0R< 0.:E<54 /D0@$E=4O'Q=C434C=5'A=26>3m:E0@4=C43 4C=5'A=2'y43:45=I:3'E<Q4'k>U'M<C@'26'3 >3P0Y>0@'e4A4I4L'B'H0@'k%I#4_.&X4cS;e4L>U'A4N? gRB<560k4/E>U<D\'2-A=2$E=4>Q'4O'Q'A aC''M>R4{{'y03=CY>'M4@>6|}>3VWI^/D:34{{0R ge:E'34mge 6'j4I01D/54>e0U4<D>3'>~@4I;'E>Q''e=4^ Y>'M4@'2|}vVWI$E='Y41g.g…4B4aJ:O'u<C'945=4['>@ 44N4c43'AI;D:R@|}I=C434C=5|}I<F<54'C'4D4^a =I>34\'c=C441'amE4k<D\$E=aŒP[0@''C' ;Q=C=4454:3E'5!UK4P3EI$E='k=D4O'Q'j4D'4 "aC'>34\'C'<D4I0X4c4O'Q4C'e4i'@-J'lI$E='k=D 0E40@''C'['4"aC'>34\4m\rr?r0K44Š-4{ \4m>3—0N‹'26'3 3vrI$E=4 /'AaC'454<Q"aC'6;X4\45I'j4D 4@'e=Ia4Drrrr' 'M'46'C=:O'@' :46(so+xU:k4{RI Y'M4@4M4NCr4_.0R0@'43>'J'l'2'"•:3&M'4 / `i=0@' /J'3D>Ukso+>3\rrCvrI'C' '2@4"0XFC0L,%s@'$E=Ii='j4D<Drr4_|}‰@<€ f>[@'2/J'3:^=4M'I3tvIW4'>3Pša0X:E44;J$E= 0R>~@6'0YI>33,vI‘4.a'y;NB4R0NM'4AQ30k<C':3 x•g.:30R>~@B4=k  Zj'=['4{4E4y>34J45 ? E4y>34J45m$E=0R/CM'4u&1<j'=['4{4E 3I'A=2$E=;B'=D0S;Q=C=E4I'D4L343;BC -A=2=D'Y'4{30B:"P3D4zaE'/J'E4y>64 4kI4'C'B4'B''C'E4^4aOB4aJ;Q=C=';D'Y410:39 ? D454:^=B4Q4J4L'M''a"m'C''e=I'C'3>6E:6E4 0B' <>3;A^4I4.P›4cgSc>3>[>Q''YPeQ4y 01<N=4c\'K>3gŒ:F ? Z<43aD'2'C'>'M'44e4'D'C'4L'M''2;BC' /UI<1 'DScS'>N:R0E'IS'C;B'2'J4I'>''e=I0k 3<0@';LQ' >Q''y<4 >Q'IH ? -YS'543gŒ:FEhS>6'C'3>4y , ? "'4A;E''2Q4J45I445B4:E4/'M'33I 4530U4B;B`>3S3>J:BI<4J45  "'Q'2/D:F'4'  ? &D;D/ '"aC'36'.0YID4H:Q'4cgIE'5 :4m''C;B' 'M'I4D;BC3'A ? "'4A4C'QI;E'IP"'24'4' G0D;D4AQ/D >3Q:O''2S'4{>3''e=3YIPN'>[' 'gRB  -'e>>J@=:F ? $^='C'<5E'>@IaŒP[@'y4D@'454IQ/DQ4EIk54 'C'<D@'2$E=0U:3'C'<D@jE+0Y'A=2$E='kg"PO4_ :Q@jE>3P3E=l@=0X4c'Y<5E':^="aC'P3E ? &CC'AgC'Q/D'2'C'POCaŒP[>J>6'3<0>3E4 0Bb0Y'Y<5E'4D@@=:F /#-#/    !  !        7P Ž=:O'3'34\<t44LaJ*;'2"8'k0@''A /U4>Q4@k*4_.4_}x+01P4{E40BxJ4U3'546 ts4LaJ4U4/T'M4@0N=3246‰œIc: =D0J >Q'^'M4@'2'"•I:^=X4C*01;D>Q'C''A/U4O4N<€;N>~@ !{Q'C'0N=30U< 414i4X>J4b>Q'=C434C=5 -A=2ah;B'=DD/54>e0U"aC'3&U0Y'34\C=:O':8B3 'A"8 S<Y<\'X'e4I0K';Q4:34:f>O'"30R;B'"8=D 'A4M'gD"<D4Uk#r4_.4bY'M4@'2'"•014C'e=>J' Q4J"30K=<Y<\Q4J"3>J0@'g.:3015e44 Q4J<45"8P0'N4:]K4b'C'<D'>30e4< ;;Y;e40BaD;lLQ@ge4Q4J"3'26'3'5 rs>3k540U`4:f>O';e40BaD ge>U'C'<D@'2"80R"4":F:E''C'30k4I<5 ''=A>@'26'34\>u4$Rae44C=5'2-A=2"80R'Y :i'4\>u4:*I%sI>@4/'D:Rae4>J0@'g.:3Š<2‹'2'C'6'<C'4<J V4:k(I#s‘?:.(Is5'=A>@45=4['4\I"8 ah< 4D0@'@>34{{3JQ43'D'2$E=I‘?:.<g>Q4@ <z'e=4b|}>3VWIP/ <45'2"8:6e=0 a>6/ '2'D;U<45$E=I‘?:.I8X&3'B:E5"8>~@I^/Dah 4ue4U>34^'A'Y41<5|„.4R K4<C'I>e0U@' '2"8< =D054b>Q''4/CM'3'2 5P<D@'2'C'B0{>3' 40J>6Q4J"3Z S45I 6'3'n=D4j4'K4'401^0@'aOi=0~4b|}'Q4J"3 ;J'D<45a[4D4uI>Q'=D4O'Q'C';Q=C=<j4<.0R<5'C' "3"8'34'l/‚&@';54I<DD"k#r4_.3 -A=2"8'A4M'0UN0@'Pl014C'e=>J''C'"3/J' P:38<I-4:8'I-o8'>3I%4_.4aJ3ah0@''e='" 3;C@ge60@'43:^= -Pl0RC=P[u;Q=C=<450@'':3<j'Q405'l'O'I4{{<Y <\>U<45'2%6'=Dg'M4@>‚< 0@''D4QZ45:45=4\4m "I4e4Q=< b4\;B''DcP">3-A=2=D4j4'K4k;0X t 4c'"n'S;e4LgRB4u{450Y0R<5'C''<45 < PC0S^0N'j''j>U6''n:E4<J$Q/J'3ah 4m43E"45=4.'2'B'<2D@' >34:|„.ah0>U0">‚ 'n:3B4Pe€:6   4  :      44"  =4 40    4  0  4    9 ? 7<=.P ? !.g=.aa ? 4'P'> ? 4:.>  ? 4=44'>  r