QUẢN lý DANH mục đầu tư 1

QUẢN lý DANH mục đầu tư 1

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA TỐN THỐNG KÊ DỰ ÁN MƠN LẬP MƠ HÌNH TÀI CHÍNH QUẢN LÝ DANH MỤC CHỨNG KHỐN Giáo viên: Huỳnh Thị Cẩm Hà Nhóm tiểu luận: Nguyễn Huỳnh Thu Thủy Nguyễn Lê Hồng Ngọc Nguyễn Thị Bảo Ngọc Huỳnh Đình Dự Lê Hồng Phú Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 06 năm 2011 I Danh sách nhóm: Nguyễn Huỳnh Thu Thủy TF02_38 (Nhóm trưởng) Nguyễn Lê Hồng Ngọc TF02_22 Nguyễn Thị Bảo Ngọc TF02_23 Huỳnh Đình Dự TF02_05 Lê Hoàng Phú TF02_27 II Nguồn tham khảo III Mục lục: Quản lý danh mục đầu tư Các chứng khoán đưa vào danh mục Lý chọn chứng khoán để đưa vào danh mục Nguyên tắc nhập liệu Điều chỉnh giá chứng khốn Quy trình tiến hành phân tích Sheet 01: Danh sách nhóm Sheet 02: Giá chứng khốn, tỷ suất sinh lời, ma trận hiệp phương sai Sheet 03: Danh mục đầu tư chứng khốn có bán khống Sheet 04: Đường CML Sheet 05: Đường đẳng dụng Sheet 06: Kiểm định CAPM Sheet 07: Danh mục đầu tư chứng khốn khơng có bán khống Kết luận QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ I Các chứng khoán đưa vào danh mục ACB: Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu CJC: Công ty Cổ phần Cơ điện Miền Trung CVN: Công ty Cổ phần Vinam DPM: Tổng Công ty Cổ phần phân bón hố chất dầu khí DPR: Công ty Cổ phần cao su Đồng Phú HLG: Cơng ty Cổ phần Tập Đồn Hồng Long KTT: Cơng ty Cổ phần Đầu tư thiết bị xây lắp điện Thiên Trường MKP: Cơng ty Cổ phần hố dược phẩm Mekophar SAP: Công ty Cổ phần in sách giáo khoa Thành phố Hồ Chí Minh SCC: Cơng ty Cổ phần xi măng Sông Đà SDS: Công ty Cổ phần xây lắp Đầu tư Sông Đà SHC: Công ty Cổ phần hàng hải Sài Gịn TET: Cơng ty Cổ phần vải sợi may mặc Miền Bắc VCB: Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại Thương Việt Nam VCF: Cơng ty Cổ phần Vinacafe Biên Hịa VCH: Cơng ty Cổ phần Đầu tư Phát triển hạ tầng Vinaconex VCS: Công ty Cổ phần đá ốp lát cao cấp Vinaconex VHC: Cơng ty Cổ phần Vĩnh Hồn VHL: Cơng ty Cổ phần Viglacera Hạ Long II Lý chọn chứng khốn để đưa vào danh mục Có tất 20 chứng khoán chọn để đưa vào danh mục Chúng chọn dựa tiêu chí sau Những mã cổ phiếu đưa vào danh mục có đủ 40 kỳ quan sát theo yêu cầu đề tài: ACB, CJC, CVN, DPM, DPR, HLG, KTT, MKP, SAP, SCC, SDS, SHC, TET, VCB, VCF, VCH, VCS, VHC, VHL, VNM Sử dụng lọc chứng khốn tìm chọn số loại chứng khốn có biên độ dao động giá kỳ liên tiếp gần lớn 10%: CVN, HLG, VCF, DPR, VHL Dao động mạnh thời gian 40 kỳ gần đây: VCF, CVN, VNM, SDS, VHL, VCS, VCB, HLG Có số PE thấp, chứng tỏ có khả đầu tư Được nhà phân tích đầu tư chứng khốn đánh giá có xu hướng tăng ổn định thời gian tới Một số mã chứng khốn có khối lượng dao dịch hàng ngày lớn Có mức tăng trưởng đầy ấn tượng thời gian gần đây, thu nhập ròng sau thuế giữ xu hướng tăng trưởng ổn định Nguyên tắc nhập liệu Số kỳ quan sát theo ngày, 40 kỳ tính từ ngày 21/3/2011 đến ngày 20/5/2011 Giá chứng khốn kỳ giá đóng cửa phiên giao dịch cuối ngày Điều chỉnh giá chứng khoán: Giá chứng khoán điều chỉnh công ty tiến hành chia cổ tức tiền mặt, chia cổ tức cổ phiếu, chia cổ phiếu thưởng, phát hành thêm cổ phần Chia cổ tức tiền mặt: Giá điều chỉnh = Giá đóng cửa + Cổ tức Chia cổ tức cổ phiếu chia cổ phiếu thưởng: Giá điều chỉnh = Giá đóng cửa*(Số lượng cổ phần cũ + Số lượng cổ phần mới)/Số lượng cổ phần cũ Trường hợp phát hành thêm cổ phần mới: Giá điều chỉnh = (Giá đóng cửa*Số lượng cổ phần cũ + Giá cổ phần mới phát hành thêm*Số lượng cổ phần phát hành thêm)/(Số lượng cổ phần cũ + Số lượng cổ phần phát hành thêm) QUY TRÌNH TIẾN HÀNH PHÂN TÍCH I Sheet 01: Danh sách nhóm Nguyễn Huỳnh Thu Thủy TF02_38 Nguyễn Lê Hồng Ngọc TF02_22 Nguyễn Thị Bảo Ngọc TF02_23 Huỳnh Đình Dự TF02_05 Lê Hồng Phú TF02_27 II Sheet 02: Giá chứng khoán, tỷ suất sinh lời, ma trận phương sai hiệp phương sai Xác định TSSL giá chứng khốn số Vn-Index cách: Nếu khơng có cổ tức: rt =(Pt/Pt-1)-1 rt=ln(Pt/Pt-1) Nếu có cổ tức rt =((Pt+Dt)/Pt-1)-1 rt=ln((Pt+Dt)/Pt-1) Trong đó: rt tỷ suất sinh lời chứng khoán thời điểm t Pt giá đóng cửa chứng khốn thời điểm t Dt mức chia cổ tức thời điểm t Pt-1 giá đóng cửa chứng khốn thời điểm t-1 Dùng hàm AVERAGE để tính TSSL trung bình Dùng hàm VARP để tính phương sai Dùng hàm SQRT để tính độ lệch chuẩn Kết hợp hàm COVAR OFFSET để tìm ma trận phương sai hiệp phương sai cặp mã chứng khoán 20 mã chứng khốn Ma trận hiệp phương sai khơng xếp theo thứ tự ACB, CJC, CVN, DPM, DPR, HLG, KTT, MKP, SAP, SCC, SDS, SHC, TET, VCB, VCF, VCH, VCS, VHC, VHL, VNM Thay vào ta có: VCF, TET, MKP, DPR, VHC, VHL, ACB, CVN, HLG, SAP, KTT, SCC, SDS, SHC, VCB, VCH, VCS, VNM, DPM, CJC Kiểm tra tính xác kết cách so sánh qua đường chéo ma trận Do tính chất COVAR(X Y)=COVAR(Y X) nên hiệp phương sai mã chứng khoán đối xứng qua đường chéo phải III Sheet 03: Danh mục đầu tư chứng khốn có bán khống Thiết lập ma trận phương sai hiệp phương sai 20 chứng khoán Copy bảng ma trận phương sai hiệp phương sai từ Sheet 01 Danh mục tỷ trọng đầu tư chứng khoán VCF 0.1123 TET DPR 0.0011 0.0412 0.0001 VHC 0.0091 MKP 0.1211 VHL 0.0811 ACB 0.1001 CVN 0.0071 HLG 0.0110 SAP KTT 0.22301 VCH 0.00781 SCC VCS 0.13001 SDS 0.00015 0.04610 VNM 0.00171 SHC 0.01117 DPM 0.00217 VCB 0.00027 CJC 0.09322 Danh mục tỷ trọng đầu tư chứng khoán VCF TET MKP DPR VHC 0.0007 0.0000 0.1301 0.0912 0.0002 VHL ACB CVN HLG SAP 0.0168 0.0001 0.0869 0.0079 0.0911 KTT SCC SDS SHC VCB 0.1113 0.1571 0.0053 0.0014 0.0072 VCH VCS VNM DPM CJC 0.1922 0.0019 0.0007 0.0912 0.0067 TSSL trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn danh mục danh mục kết hợp danh mục đầu tư chứng khoán danh mục đầu tư chứng khoán 2, với tỷ trọng đầu tư vào danh mục 30% đầu tư vào danh mục 70% Dùng Data Table, cho tỷ trọng đầu tư vào danh mục thay đổi để tìm danh mục kết hợp nằm đường biên hiệu Vẽ đường biên hiệu TSSL CỦA DANH MỤC GỒM 20 CHỨNG KHỐN Series1 TSSL TRUNG BÌNH 0.8% ABT 0.6% ALP VTB ALP 0.4% VTO 0.2% 0.0% 1.0% -0.2% ABT 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% -0.4% -0.6% -0.8% ĐỘ LỆCH CHUẨN IV Sheet 04: Đường CML Giả định có tồn tài sản phi rủi ro tài sản có tỷ suất sinh lợi rf Gọi M danh mục hiệu tuân theo phương trình R-rf=Sz Mi=zi/sumzi Đưa số liệu TSSL tỷ suất sinh lời trung bình 20 CK từ sheet 01 “Giá chứng khoán, tỷ suất sinh lời, ma trận phương sai hiệp phương sai” Sheet 02 “Danh mục đầu tư chứng khốn có bán khống sang” Với c1 rf 0.065 TSSL TB DM X -0.42328 TSSL TB DM M -0.00007 Var (X) 0.34950 Var (M) 0.00001 Độ lệch chuẩn DM X 0.59119 Độ lệch chuẩn DM M 0.00249 Xây dựng đường biên hiệu Tỷ trọng vào DM X TSSL Độ lệch chuẩn 0.3 -0.12703 0.17743 Thay đổi tỷ trọng kết hợp danh mục X tài sản phi rủi ro M Dùng Data Table để tìm đường biên hiệu Vẽ đường biên hiệu CML trường hợp không bán khống Vẽ đường biên hiệu CML trường hợp có bán khống ĐƯỜNG BIÊN HIỆU QUẢ CML Đường biên hiệu 0.36 CML Danh mục thị trường M TSSL TRUNG BÌNH 0.29 Tài sản phi rủi ro 0.22 0.15 0.08 0.01 -0.05-0.060.00 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 0.30 0.35 0.40 -0.13 -0.20 ĐỘ LỆCH CHUẨN V Sheet 05: Đường đẳng dụng Đưa bảng Data Table TSSL trung bình độ lệch chuẩn danh mục đường biên hiệu có bán khống từ sheet 02 “Danh mục đầu tư chứng khốn có bán khống” sang Cho số c1=0, c2=0.065 TSSLTB DM (X) Phương sai (X) Độ lệch chuẩn(X) -0.423278188 0.349503694 0.591188375 TSSLTB DM (Y) Phương sai (Y) Độ lệch chuẩn(Y) -0.000056379 0.000006202 0.002490475 Cho hệ số ngại rủi ro Mức hữu dụng Umax Ngại rủi ro λ 0.0002 0.7 Tiến hành chạy Data Table để tìm Umax với phương trình đường đẳng dụng là: U=E(r)-hệ số ngại rủi ro λ Thế Umax vào để tìm TSSL yêu cầu tương ứng với phương sai đường biên hiệu cách chạy Data Table Vẽ đường đẳng dụng 700% 600% Đường biên hiệu 500% Đường đẳng dụng 400% 300% 200% 100% 0% -100% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% -200% -300% VI Sheet 06: Kiểm định CAPM Đưa số liệu TSSL trung bình 20 CK từ sheet 02 “Danh mục đầu tư chứng khốn có bán khống” sang Dùng hàm SLOPE để tính giá trị beta chứng khốn Tìm phương trình đường SML Hồi quy giá trị tỷ suất sinh lời trung bình theo hệ số beta Dùng hàm INTERCEPT để tìm hệ số chặn Dùng hàm SLOPE để tìm độ dốc (hay cịn gọi hệ số góc) Dùng hàm RSQ để tìm hệ số tương quan R2 Phương trình đường SML y=0.000362970268030555-0.000217105340162284*x Với x beta y TSSL trung bình Regression Statistics Multiple R 0.025857442 SS MS F ANOVA df R Square 0.000668607 2.55596E-07 2.55596E-07 0.01204298 Adjusted R Square -0.054849803 Regression Standard Error 0.004606913 Residual 18 0.000382026 2.12236E-05 Observations 20 Total 19 0.000382281 Significance F 0.91382939 ĐƯỜNG SML 0.0010 0.0005 0.0000 0.5 1.5 2.5 -0.0005 Đường SML -0.0010 -0.0015 VII Sheet 07: Danh mục đầu tư chứng khốn khơng có bán khống Đưa số liệu ma trận phương sai hiệp phương sai từ sheet 01 “Giá chứng khoán, tỷ suất sinh lời, ma trận phương sai hiệp phương sai” sang Đưa số liệu TSSL trung bình 24 chứng khốn từ sheet “Giá chứng khốn, tỷ suất sinh lời, ma trận phương sai hiệp phương sai” sang Cho số c 2%, 1%, -1%, -2% để tìm danh mục nằm đường biên hiệu trường hợp không bán khống Phương pháp tìm: Cho theta tiến đến Tổng tỷ trọng 20 chứng khoán 100% Tỷ trọng chứng khốn khơng nhỏ Tính TSSL trung bình độ lệch chuẩn danh mục chứng khốn đường biên hiệu vừa tìm Vẽ đường biên hiệu trường hợp không phép bán khống 1.400% ĐƯỜNG BIÊN HIỆU QUẢ DANH MỤC KHƠNG CĨ BÁN KHỐNG TSSL TRUNG BÌNH 1.200% 1.000% 0.800% 0.600% 0.400% 0.200% 0.000% 0.000% -0.200% 0.500% 1.000% 1.500% 2.000% 2.500% 3.000% 3.500% ĐỘ LỆCH CHUẨN Vẽ đường đẳng dụng nhà đầu tư ĐƯỜNG ĐẲNG DỤNG KHÔNG BÁN KHỐNG 1.400% TSSL TRUNG BÌNH 1.200% 1.000% 0.800% Đường biên hiệu khơng có bán khống Đường đẳng dụng nhà đầu tư 0.600% 0.400% 0.200% 0.000% 0.000% -0.200% 0.500% 1.000% 1.500% 2.000% ĐỘ LỆCH CHUẨN Tài liệu tham khảo: 2.500% 3.000% 3.500% http://cafef.vn/thi-truong-chung-khoan.chn http://www.cophieu68.com/companylist.php?stcid=1 http://www.hsx.vn/hsx/Default.aspx Kết luận: Nhóm tìm hiểu cách lập Porfolio để từ tìm cách để đa dạng hóa danh mục đầu tư cách hiệu  ... VCF 0 .11 23 TET DPR 0.0 011 0.0 412 0.00 01 VHC 0.00 91 MKP 0 .12 11 VHL 0.0 811 ACB 0 .10 01 CVN 0.00 71 HLG 0. 011 0 SAP KTT 0.223 01 VCH 0.007 81 SCC VCS 0 .13 0 01 SDS 0.00 015 0.04 610 VNM 0.0 017 1 SHC 0. 011 17... 0 .11 13 0 .15 71 0.0053 0.0 014 0.0072 VCH VCS VNM DPM CJC 0 .19 22 0.0 019 0.0007 0.0 912 0.0067 TSSL trung bình, phương sai, độ lệch chuẩn danh mục danh mục kết hợp danh mục đầu tư chứng khoán danh mục. .. chứng khoán danh mục đầu tư chứng khoán 2, với tỷ trọng đầu tư vào danh mục 30% đầu tư vào danh mục 70% Dùng Data Table, cho tỷ trọng đầu tư vào danh mục thay đổi để tìm danh mục kết hợp nằm đường