Vốn là hoạt động vật chất quan trọng cho hoạt động của doanh nghiệp, là điều kiện tiên quyết để duy trì và phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh. Nhu cầu về vốn nổi lên như một vấn đề cấp bách, đặc biệt là đối tượng doanh nghiệp khởi nghiệp. Vấn đề đặt ra đối với các nhà quản trị doanh nghiệp khởi nghiệp là làm thế nào để huy động vốn tối ưu, thu hút các quỹ đầu tư trong và ngoài nước tham gia nhằm tìm kiếm lợi nhuận tối đa và đạt mức tăng trưởng kỳ vọng.
TÀI CHÍNH - Tháng 4/2018 Huy động vốn cho doanh nghiệp khởi nghiệp Việt Nam ThS Hoàng Thị Hồng - Giám đốc Quỹ Phát triển Doanh nghiệp nhỏ vừa (Bộ Kế hoạch Đầu tư) * Vốn hoạt động vật chất quan trọng cho hoạt động doanh nghiệp, điều kiện tiên để trì phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh Nhu cầu vốn lên vấn đề cấp bách, đặc biệt đối tượng doanh nghiệp khởi nghiệp Vấn đề đặt nhà quản trị doanh nghiệp khởi nghiệp làm để huy động vốn tối ưu, thu hút quỹ đầu tư ngồi nước tham gia nhằm tìm kiếm lợi nhuận tối đa đạt mức tăng trưởng kỳ vọng Từ khóa: Doanh nghiệp nhỏ vừa, doanh nghiệp khởi nghiệp, sản xuất kinh doanh, quỹ đầu tư In this period, capital is the most important activity for enterprises which is the prerequisite to maintain and develop business operation Demand for capital has been emerged as an urgent issue for business startups The problem is how to mobilize capital and to attract investment foundations Keywords: SMEs, business startups, business operation, investment foundation Ngày nhận bài: 7/3/2018 Ngày hoàn thiện biên tập: 26/3/2018 Ngày duyệt đăng: 6/4/2018 Những mơ hình gọi vốn khởi nghiệp thành công Việt Nam Kể từ thành lập, vòng đời doanh nghiệp (DN) khởi nghiệp trải qua giai đoạn: Khởi nghiệp, xây dựng, phát triển, trưởng thành sau trưởng thành Mỗi giai đoạn phát triển DN có nhu cầu vốn mơ hình huy động vốn khác nhau, cụ thể: Các chương trình khởi nghiệp, vườn ươm DN hay DN hỗ trợ khởi nghiệp: Các chương trình hỗ trợ khởi nghiệp, vườn ươm DN thường hình thức hỗ trợ khởi nghiệp thành lập tổ chức phủ, trường đại học, DN lớn… Các mô hình cung cấp vốn vay với lãi suất ưu đãi, vốn tài trợ cho dự án tham gia; đồng thời, cung cấp sở vật chất, hạ tầng sản xuất, cơng nghệ, kỹ thuật, khóa học kinh *Email: honght@mpi.gov.vn doanh hệ thống tư vấn pháp luật miễn phí với chi phí ưu đãi Cơng ty đầu tư/Quỹ đầu tư mạo hiểm: Đây nhà đầu tư (NĐT) chuyên nghiệp đặt mục tiêu lợi nhuận lên hàng đầu phải chịu trách nhiệm trước khoản đầu tư Quỹ đầu tư mạo hiểm có tiêu chí cao hơn, tham gia muộn số tiền đầu tư lớn nhiều so với NĐT thiên thần gọi vốn cộng đồng Khác với NĐT thiên thần, mục đích sở hữu phần DN Quỹ đầu tư mạo hiểm rõ ràng hơn, để đạt mục tiêu kiểm soát ảnh hưởng định đến định DN khởi nghiệp Ngoài ra, Quỹ đầu tư mạo hiểm thực tư vấn chiến lược, hỗ trợ mặt quản lý, cung cấp không gian làm việc cho DN khởi nghiệp Các Quỹ đầu tư mạo hiểm tham gia đầu tư từ dự án khởi chạy thời gian, có sản phẩm, thị trường mơ hình kinh doanh định hình, cần đến nguồn vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh Nhà đầu tư thiên thần: Các NĐT thiên thần thường tham gia vào dự án trước Cơng ty đầu tư mạo hiểm theo hình thức cấp vốn lần nhằm giúp DN khởi nghiệp vượt qua khó khăn giai đoạn đầu Số tiền NĐT thiên thần tài trợ thường nhiều số vốn tự có, vốn vay mượn cơng ty đầu tư mạo hiểm NĐT thn vốn đầu tư lớn từ quỹ đầu tư nước Điển mơ hình ví điện tử Momo cung cấp dịch vụ tiện ích chuyển tiền, rút tiền, tốn hóa đơn, thu - chi hộ… Đến nay, mơ hình huy động thành cơng 600 tỷ đồng (khoảng 28 triệu USD) từ Quỹ Standard Chartered Private Equity – Quỹ đầu tư thuộc Ngân hàng Standard Chartered Những khó khăn, thách thức Có thể thấy, việc đảm bảo nguồn vốn thường xuyên để hoạt động phát triển vấn đề cốt lõi cần quan tâm DN khởi nghiệp Cho đến nay, DN khởi nghiệp Việt Nam chủ yếu kêu gọi vốn từ quỹ tài nhà nước, kênh quỹ đầu tư chứng khoán, quỹ đầu tư mạo hiểm, NĐT cá nhân tổ chức phi phủ Các thương vụ lớn chủ yếu đến từ NĐT nước ngoài, NĐT nước e dè đầu tư vào DN khởi nghiệp Những doanh nhân thành công hệ trước thường cẩn thận không mạo hiểm đầu tư vào DN Một điều trái với nước giới, NĐT Việt Nam thường quan tâm đến khởi nghiệp với tâm lý ngại rủi ro Vì thế, DN khởi nghiệp Việt Nam gặp nhiều khó khăn thu hút vốn đầu tư Mặc dù số lượng quỹ nước ngoài, tập đoàn, NĐT, hợp đồng đầu tư mạo hiểm Việt Nam TÀI CHÍNH - Tháng 4/2018 gia tăng nhanh chóng vài năm gần đây, sức ép bảo toàn vốn cho NĐT nên quỹ đầu tư quốc tế không dám mạo hiểm rót vốn vào DN khởi nghiệp, đầu tư cách nhỏ giọt Những khó khăn, thách thức nêu DN khởi nghiệp bắt nguồn từ nguyên nhân khách quan lẫn chủ quan, cụ thể: - Năng lực nội DN khởi nghiệp yếu, nhà sáng lập DN khởi nghiệp lại chưa tập trung đến tính thực tiễn mơ hình kinh doanh, trọng q nhiều đến ý tưởng; thiếu thông tin để tiếp cận nguồn hỗ trợ từ Chính phủ Thậm chí, Quỹ đầu tư rót vốn, DN khởi nghiệp không đủ “sức đề kháng” để đứng vững tăng trưởng sớm muộn bị đào thải The Kafe ví dụ điển hình, từ dự án khởi nghiệp vinh danh với ý tưởng sáng tạo huy động thành công 5,5 triệu USD, nhiên trước sức ép tăng trưởng nóng, đội ngũ quản trị dự án không kịp điều tiết đề định hướng hoạt động phù hợp, dẫn đến dự án phải dừng triển khai tiếc nuối nhà sáng lập - Do chưa có chuẩn bị kỹ việc triển khai hoạt động huy động vốn, nên DN khởi nghiệp không thu hút quan tâm NĐT không trình bày giá trị tiềm dự án kinh doanh tương lai - Các ngân hàng thương mại chưa mạnh dạn thay đổi “khẩu vị” rủi ro cho DN khởi nghiệp vay vốn, đặc thù DN khởi nghiệp thường DN nhỏ vừa khơng có có tài sản đảm bảo, giá trị DN giá trị hình thành tương lai nên khó xác định độ rủi ro cao - Từ năm 2017 trở trước, hoạt động quỹ đầu tư mạo hiểm gặp khơng khó khăn mặt pháp lý thực tế triển khai, nên số lượng quỹ đầu tư nước chưa nhiều Nghị định số 38/NĐ-CP Chính phủ quy định chi tiết hoạt động đầu tư cho DN nhỏ vừa khởi nghiệp sáng tạo ban hành, nên cần có khoảng thời gian định để triển khai thực - Việt Nam chưa hình thành hệ sinh thái khởi nghiệp đồng bộ, quán, hoạt động có hiệu quả, bao gồm nhà sáng lập, mạng lưới NĐT, cố vấn, nhà tư vấn, nhà cung cấp dịch vụ, kênh huy động vốn… Hoạt động hỗ trợ khởi nghiệp chủ yếu thực qua chương trình riêng lẻ với mục tiêu, tiêu chí khác nhau, thiếu hoạt động gắn kết, chia sẻ, hỗ trợ thành phần tham gia hệ sinh thái Điều Hình 2: Số thương vụ huy động vốn thành công qua năm Việt Nam Nguồn: Topica Funder Institute (TFI) dẫn đến tình trạng DN khởi nghiệp ngại tiếp xúc với quan hỗ trợ nhà đầu tư Giải pháp đẩy mạnh hoạt động huy động vốn cho cộng đồng khởi nghiệp Để giúp DN khởi nghiệp tháo gỡ khó khăn huy động nguồn vốn phát triển, thời gian tới cần triển khai số giải pháp cụ thể sau: Về phía Nhà nước: - Cần tạo điều kiện mơi trường kinh doanh thơng thống, cắt giảm thủ tục pháp lý để xây dựng thị trường vốn dành cho DN khởi nghiệp Ý tưởng xây dựng thị trường chứng khoán chuyên dành cho DN khởi nghiệp theo mơ hình KONEX (Hàn Quốc) ý tưởng hữu hiệu giúp DN khởi nghiệp tiếp cận nguồn vốn với tiêu chuẩn mức thấp hơn, tách bạch với niêm yết, thị trường linh hoạt hơn, có lợi cho DN NĐT - Việc thành lập tổ chức tài nhà nước theo mơ hình Quỹ mẹ Hàn Quốc với số vốn ban đầu từ ngân sách nhà nước để hỗ trợ đối tượng khởi nghiệp theo lĩnh vực ưu tiên cần thiết, qua tạo “vốn mồi” để thu hút tranh thủ đầu tư Quỹ đầu tư nước (Quỹ con) - Nhà nước hỗ trợ gián tiếp cho DN khởi nghiệp thơng qua hình thức hỗ trợ mặt sản xuất, thực sách khuyến khích giảm lãi suất, miễn giảm thuế Hiện nay, mức thuế suất thu nhập DN áp dụng Việt Nam 20% Ở Thái Lan 15% Indonesia 12,5% Ngồi ra, Chính phủ đứng bảo lãnh tín dụng cho DN khởi nghiệp năm đầu theo điều kiện kèm; Thúc đẩy DN khởi nghiệp chủ động tìm kiếm hội tham gia vào cụm liên kết ngành chuỗi giá trị nhằm tăng giá trị DN huy động vốn - Trên sở môi trường kinh doanh đầu tư cho 23 sách tài với doanh nghiệp khởi nghiệp việt nam DN có tiềm Các nhà đầu tư Các nhà đầu tư khơng thức Các nhà đầu tư thức phát triển sản Thoái phẩm DN phải Nhà sáng lập,bạn Các nhà đầu tư Các Quỹ đầu tư Đối tượng huy động vốn bè, người thân vốn, thiên thần mạo hiểm đáp ứng nhu cổ < 25.000 USD 25.000 - 500.000 USD 3-5 triệu USD Quy mô huy động vốn cầu thị trường phần hóa Giai đoạn gọi Giai đoạn Giai đoạn tăng Bên cạnh kế Các giai đoạn gọi vốn vốn hạt giống tăng trưởng trưởng mạnh hoạch kinh doanh, Nguồn: Tổ chức Hợp tác Phát triển kinh tế (OECD) sản phẩm, ý tưởng kinh doanh, DN DN khởi nghiệp mở rộng, Nhà nước cần hoàn khởi nghiệp cần xây dựng kế hoạch tài chính, dự báo chỉnh hệ sinh thái hỗ trợ xung quanh hoạt động dòng tiền, định giá DN Kế hoạch tài phải có DN khởi nghiệp Việc xây dựng hệ sinh thái khởi sức thuyết phục để chứng minh sở nghiệp nên đứng góc độ định hướng, Nhà nước giả định có mơ hình Kế hoạch phải xây khơng trực tiếp can thiệp mà đóng vai trò “trọng dựng theo nhiều kịch khác Bởi vì, kế hoạch tài” để DN khởi nghiệp hệ sinh thái hỗ trợ tự bổ tài tốt sở để định giá DN dựa phương pháp định giá hợp lý sung liên kết với - Sau DN khởi nghiệp gọi vốn thành công từ Về phía nhà đầu tư: - Cần xây dựng chiến lược đầu tư, minh bạch NĐT, cần điều chỉnh kế hoạch kinh doanh cho phần vốn góp để phân chia hiệu quyền sở phù hợp với tình hình thực tế Tranh thủ tối đa hữu cơng ty; Tham vấn ý kiến chuyên gia hỗ trợ kỹ thuật NĐT định vị chiến lược, để giảm thiểu rủi ro tránh chi phí phát kiến thức tài chính, hội mở rộng thị trường… sinh ngồi dự tốn; Đồng thời, tương ứng với phần Tuy nhiên, DN khởi nghiệp cần bảo vệ quan điểm trăm sở hữu DN, NĐT cần yêu cầu DN khởi để tránh lệ thuộc hồn toàn vào NĐT, nghiệp cam kết mức lợi nhuận kỳ vọng theo dẫn đến bị thâu tóm Trong trình điều chỉnh kế hoạch kinh doanh, DN khởi nghiệp cần bước giai đoạn cụ thể - Cần đa dạng hóa danh mục đầu tư, khơng lên kế hoạch gọi vốn vòng Trường hợp mức lợi nên tập trung vốn đầu tư vào lĩnh vực cụ thể, nhuận kỳ vọng khó đạt để chia cho NĐT NĐT cần xác định rõ thời gian đầu tư cho danh theo thỏa thuận ban đầu, DN khởi nghiệp cần có mục Điều giúp NĐT chủ động thương lượng trao đổi với NĐT để thống trước biến động khách quan thị trường, phương án điều chỉnh kịp thời giảm thiểu rủi ro hoạt động đầu tư mạo hiểm Kết luận - Các NĐT cần có chiến lược đầu tư phù hợp theo giai đoạn phát triển DN khởi nghiệp; thực Tóm lại, đảm bảo nguồn vốn thường xuyên để thoái vốn cách linh hoạt để tránh gây tổn hoạt động phát triển vấn đề thất cho DN, ảnh hưởng đến phần vốn góp cốt lõi cần quan tâm DN khởi nghiệp Bài NĐT khác DN viết đưa số gợi ý cơng cụ dùng Về phía doanh nghiệp khởi nghiệp: để huy động vốn Việt Nam công - Để huy động vốn thành công, thân người việc mà DN cần chuẩn bị trước sau huy động làm công tác quản trị DN khởi nghiệp cần vốn Với đồng hành Chính phủ kiến tạo phải chuẩn bị kỹ từ khâu Thực trình hội nhập kinh tế quốc tế sâu rộng, việc tạo tế, chuẩn bị kỹ có hệ thống giúp DN nhiều chế thơng thống, ưu tiên cho DN khởi khởi nghiệp nắm bắt hội huy động vốn nghiệp tạo hội để DN khởi nghiệp tiếp cận Các NĐT đầu tư vào DN khởi nghiệp họ hiệu nguồn vốn ngồi nước thơng thấy tiềm phát triển qua nhiều hình thức khác - DN khởi nghiệp cần xây dựng kế hoạch sản xuất Tài liệu tham khảo: kinh doanh vòng 3-5 năm có kế hoạch tài rõ ràng để hỗ trợ kế hoạch sản xuất kinh Chính phủ, Thực trạng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2011-2015; doanh Kế hoạch cần cụ thể, thực tế không đầu tư dàn O ECD (2013), Entrepreneurship policy framework and trải Hệ thống sổ sách kế toán DN phải đảm bảo implementation guidance; tính minh bạch, rõ ràng NĐT tìm hiểu sâu DN… Action Plan: Starting a startup revolution http://www.iisermohali.ac.in/ DN cần hiểu rõ toán thị trường huy động StartupIndia_ActionPlan_16January2016.pdf; vốn NĐT, quỹ mạo hiểm ln tìm kiếm TOPICA Founder Institute (TFI) Các phương pháp huy động vốn đầu tư cho khởi nghiệp 24 ... nhiều chế thơng thống, ưu tiên cho DN khởi khởi nghiệp nắm bắt hội huy động vốn nghiệp tạo hội để DN khởi nghiệp tiếp cận Các NĐT đầu tư vào DN khởi nghiệp họ hiệu nguồn vốn ngồi nước thơng thấy tiềm... khởi nghiệp: để huy động vốn Việt Nam công - Để huy động vốn thành công, thân người việc mà DN cần chuẩn bị trước sau huy động làm công tác quản trị DN khởi nghiệp cần vốn Với đồng hành Chính... hoạt động phát triển vấn đề thất cho DN, ảnh hưởng đến phần vốn góp cốt lõi cần quan tâm DN khởi nghiệp Bài NĐT khác DN viết đưa số gợi ý cơng cụ dùng Về phía doanh nghiệp khởi nghiệp: để huy động