Thị trường tài chính việt nam thực trạng và giải pháp

ĐẠI IIỌC Q l ổ c GIA I1Ả NỘI KIIOA KINH Trê v ủ HỒNG VÀN 'HỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM m THựC VÀ GlẢl _ PHÁP • TRẠNG • LUẬN VÃN THẠC s ĩ KHOA HỌC KINH TE CHUYÊN NÍỈẢNII: KINH TẼ CHÍNH TRI MÃ SỐ: 50201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS TRINH THI HOA MA! ỉlà nôi, tháng 11 nom 2000 MỤC LỤC Tranẹ PHẨN MỞ ĐẨU CHƯƠNG I MỘT SỐ VÂN ĐỂ c BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TỔNG QUAN VỀ THỊ TRUỜNG TÀI CHÍNH Vị trí thị trường tài hệ thống kinh tẽ 1.1 Khái niệm 1.2 Vai trồ thị trường tài kinh tế thị trường Cấu trúc thị trường tài 2.1 Thị trường tiền tệ 2.2 Thị trường vốn Đặc điểm thị trường tài 3.1 ỉ Hàng hố thị trường 3.21 T ổ chức hoạt động thị trường 3.3 / Phương thức định giá thị trường 3.4 / Tính cơng khai thị trường Quốc tế hố thị trường tài II KINH NGHIỆM MỘT s ố NỈJỚC TRONG VIỆC HÌNII THÀNH VÀ PHÁT TRIEN TIIỊ t r n g t i CHÍNII Tạo nguồn hàng liố cho thị trường tài Cơ cấu lại hệ thống ngân hàng thương mại Tăng cường kiểm tra giám sát Chính phủ CHƯƠNG II THỤC TRẠNG TIIỊ TRƯỜNG TÀICHÍNH VIỆT NAM I Cơ cấu thị trưởng tài Việt Nam Tlìị trường vốn tự phát Thị trường tiền tệ 2.1 Thị trường nội tệ Hên ngân hàng 2.2 Thị trường tín phiếu kho bạc 2.3 Thị trường tín phiếu Ngân hàng Nhà nước Thị trường vốn 3.1 Thị trường trái pìtìếu 3.2 Thị trưởng cổ phiếu 3.3 Hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam II CÁC THẢNII VIÊN TỈIAM GIA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH ỉ Chủ thể phát linnli /./ Chính phủ 1.2 Doanh nghiệp 4 4 8 14 14 15 I (■) 20 20 22 23 2f) 28 31 31 31 32 32 33 38 40 41 53 () I 64 65 65 66 Chủ thể đầu tư Vị trí ngân hàng thương mại cơng ty chứng khốn thị trường tài 3.1 S ự tham gia hệ thống ngân hàng 3.2 Các cơng ty chứng khốn III S ự ĐIỀU HÀNH CỦA CHÍNH PHỦ TRÊN THỊ TRUỒNG TÀĨ CHÍNH ĨV ĐÁNH GIÁ CIIUNG VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNII VIỆT NAM CHƯƠNG III CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIEN t h ị t r n g TÀI CHÍNH V IỆT NAM I HOÀN THIỆN MỒI TRUỒNG PHÁP LÝ CỦA THỊ TRUỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM Hồn thiện khung pháp lý hệ thống ngân hàng Hoàn chỉnh khung pháp lý cho hoạt động thị trường chứng khốn II NHĨM CẤC GIẢI PHÁP PHÁT TRIẺN IIOẠT ĐỘNG CỦA HỆ THỐNG NGÂN HÀNG Nâng cao trình độ cán ngân hàng Lành mạnh lioá hoạt động hệ thống ngân liàng 2.1 Cơ cấu lại ngân hàng thươiig mại 2.2 X lý nợ hạn giải toả khoản nợ đóng băng ngân hàng 2.3 Tăng cường công tác tra, giám sát hoạt động 2.4 Giảm dần can thiệp Chính phủ vào hoạt động ngân hàng 2.5 Quản lý ngoại tệ tỷ giá Hiện đại hoá cơng nghệ ngân liàng III NHĨM CÁC GIẢI PHAPTIIUC ĐAY S ự HOẠT ĐỘNG PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRUỒNG CHƯNG KHỐN / Khuyến khích phát triển thành phần tham gia phát hành chứng khoán Phát triển tổ chức tài trung gian phụ trợ thị trường chứng khốn Kích cầu chứng khốn thơng qua pliát triển quỹ đầu tư khuyến khích tham gia người đầu tư cá nhân thị trường Xây dựỉtg phát triển hệ thống sàn giao dịch thị trường K Ế T LUẬN DANH MỤC TẢI LIỆU THAM KHẢO 70 70 73 74 83 91 91 92 92 94 9S 97 97 99 100 Iof) 10 í 103 104 104 110 113 114 116 I 17 PHẨN MỞ ĐẨU Tính cáp thiết dề tài Trong năm qua, với thành tựu đạt đất nước, hoạt động thị trường tài Việt Nam có bước tiến đáng kể Song so với tiềm lực sẵn có nước chế sách giải pháp tài chính, đặc biệt giải pháp huy động vốn thích hợp để đáp ứng nhu cầu vốn phục vụ nghiệp cơng nghiệp hố, đại hố đấl nước vãn chưa lương xứng Chính vây, điều có ý nghĩa quan trọng phái triổn quốc gia kinh tế thị trường phải có ll]j (rường tài đủ mạnh nhằm khai thác tối đa nguổn lực tài Irong ngồi nước đổ phục vụ mục tiôu kinh tế - xã hội đề Theo ước tínli mộl số chuyên gia kinh tế, giai đoạn 1996 - 2000, Viột Nam cÀn khoảng 41 - 42 lỷ USD vốn đáu tư lìr năm 2001 - 2020 khoảng 500 - 550 tỷ USD Vậy làm để có lliổ huy dộng (lược lượng vốn khổng lồ dến nlur Nlnr clnìng ta dã biết, vốn có lliổ huy dộng qua CỈÌC kênh: tín (lụng ngân hàng, thị trường cliírng khốn, vốn đẩu lư trực tiếp nước ngồi (FDI) viện trợ thức (ODA) Trong điều kiện hiộn nay, nguồn vốn FDI ODA có chiều hướng giảm sút nghiêm trọng ảnh hưởng khủng hoảng tài tién lộ khu vực toàn giới, nguổn vốn till dụng ngân hàng chủ yếu vốn ngắn hạn việc xây dựng phát triổn thị trường tài hồn hảo để tạo lộp phan bổ có hiệu kônli huy dộng vốn ngắn, trung (lài hạn cho kinh tế trở thành đòi hỏi cấp bách Cho đến thời điểm tại, viộc hình thành phát triển thị trường tài Viột Nam nhiều bất cập Víín đề lớn phải kể đến đơn điệu cơng cụ tài chính, sơi động thị trường chứng khoán thứ cấp phát triển nghco nàn thị trường chứng khoán sơ cấp, bên cạnh yêu cầu việc tổ chức lại, nâng cao chất lượng lín dụng củng cố mơi trường pháp lý cỉia hệ thống ngân hàng Việt Nam Chính lẽ (ló, xuA't pliíít lừ viộc nẹliiên cứu, tìm hiểu thực liễn tình hình thị trường tài nước kinh nghiộm quốc tế, luận văn “ Thị trường tài Viột Nam - lliực ĩ rạng giải pháp” hy vọng tìm sỗ giải pliíìp nliằm phát Iriển hồn thiện lliị trường tài Việt Nam trước mắt 1Au dài Tình hình nghiên cún: Phát triển Ihị Irirùmg lài ln lít (lồ tài dược dơng dáo ĩilià klioa học kinlì lơ' quan tAm Viột Nam có thổ kổ đến đẻ án “pliál triển thị trường vốn thành lạp lliị trường chứng khoán”, đẻ án “chính sách, giải pliấp cơng cụ liuy động vốn pỉiál triển Việl Nam đến năm 2000” Bill! soạn thảo pháp lộnh chứng khoán, chuyên đề “xây dựng phát triển thị Irường tài Viột Nam phục vụ nghiệp cơng nghiệp hố, đại hố đất nước” “chiến lược tài - tiền tệ Việt Nam 2001 - 2010” Viện nghiên cứii khoa học tài chính, Bộ Tài Năm 1999, u ỷ ban Chứng khốn Nhà nước có số đề tài nhằm hoàn thiện điều kiện cần thiết dể đưa thị trường chứng khoán Việt Nam vào hoạt động, phải kể đến đề tài cấp Bộ là: “ Cơ sở lý luận thực tiễn nhằm phát triển thị Irirờng chứng khoán sơ cấp Việt Nam” đề tài “ Hình thành phát triển cơng ty chứng khốn Việt Nam” Nhìn chung, đề tài nêu nghiên cứu cách có hệ thống phần phác hoạ tranh tổng thể đặc điểm phát triển thị Irường lài Việt Nam, phân tích tồn cần khắc phục hoạt (lộng thị trường tài chính, nliư học kinh nghiệm quốc tế đưa nhiếu giải pháp để thúc đẩy phát triển lliị trường tài nước ta Tuy nhiên, nội dung nghiên cứu đề lài tệp trung sAu vào lìrng khía cạnh cụ thể thị trường phân cấ II (hành lliị Irường tài đưa sácli giải quyếl lĩnh vực tài ngân hàng phục vụ mục tiêu quản lý Nhà nước tài Bơn cạnh đó, (liị Inrờng lài chủ đề có nhiều nội dung mỏ, đổ cộp tiến nhiều vấn đề lớn Irong giai đoạn xúc, CÍÌI1 phải tiếp tục nghiơn cứu, phan tích cho phù hợp với bối cảnh phát Iriổn kinh lếcủ a Viẹ! Níim Irong giai đoạn Mục đích nghiên cứu Trên sỏr lý luận thị trường tài để phân lích dặc cliểm thực trạng thị trường phận cấu thành thị trường tài Việt Nam Kết hợp nghiên cứu lý luận kinh nghiệm thực tiẻn số nước giới để đưa luân sở xây dựng số giải pháp nhằm phát (riển thị trường tài Việt Nam Đổi tirợng phạm vi nghiên cứu: Ở Viộl Nam, lliị lnrờng hộ phận thị trường lài chính, nói chung dạng manh nha, đAy vấn đề rộng phức tạp Do vẠy luộn văn chủ yếu tập trung nghiên cứu, phân tích đánh giá thực trạng hoạt động thị trường tài thơng qua thị trường phân cấu thành (không bao gồm thị trường ngoại liối) thị trường vốn dài hạn - thị trường chứng khoán Ihị trường vốn ngắn hạn - thị trường tiổn tệ Do tám quan trọng, tính bách vấn đề thị trường chứng khoán, đề tài đặt trọng tâm vổ phận thị trường tài chính, so với phận cấu thành thứ hai lliị trường liền tộ Phương pháp nghiên cứu: Luân văn sử dụng phương pháp luận chủ nghĩa vật biện chứng vật lịch sử nghiên cứu xử lý thông tin Phương pháp cụ thể phổ biến luận văn phân tích tổng hợp, so sánh, biểu đồ Đóng góp luận văn: - Phân tích đặc điểm hoại dộng thị trường tài đối vỏi công phát triển kinh tế Việt Nam - Đánh giá hoạt động thị trường tài Việt Nam năm gần đưa số biện pháp nhằm hoàn thiện phát triển thị trường tài chính, đặc biệt thị trường chứng khoán Việt Nam Kết cấu luận văn: Ngoài phẩn mởđđu, luân văn gồm chương: - Chương I: Một số vấn (1ề thị trường tài - Chương II: Thực trạng thị (rường tài Việt Nam - Chương III: Mộl số giải pháp nhằm phát triển thị trường tài Viộl Nam CHƯƠNG 1: MỘT s ố VẪN ĐỂ c BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH I TỔNG ỌƯAN VỀ THỊ TRUỜNG TÀI CHÍNH: Vị trí thị trường tài hệ thống kinh tế: 1.1/ Khái niệm: Mọi kinh tế có nhu cáu lo lớn vốn để vận hành phát triển kinh tế Vậy vốn lây lừ tlciu ra? Nói chung vốn lấy từ ba nguồn: Hoặc từ Nhà niróc - cliủ nhân xí nghiệp quốc doanh cấp vốn xí nghiệp củ^ mình, cho xí nghiệp vay tiền đảm bảo tăng trưỏng chúng; từ hệ thống ngân hàng định chế tài - quan chấp tluiận cho xí nghiệp cơng ly vay với điều kiện định sau hết, qua thị (rường tài - mộl cơng cụ quan trọng kinh lế thị IrưìVng phương ciiện cấp vốn Cơ chế luiy động vốn thông qua thị lrường tài hiểu sau: Một số lác nhân kinh tế có nhu cáu đáu tư nhiều phán tiết kiệm dưựcdo dó cần vốn lìr bên ngồi Trong đó, số tác nhân kinh tế khác có khoản tiết kiệm nhiều khoản dầu tư - vây có khả cấp vốn Một Irong số “cồng cụ” thực việc lưu chuyển vốn lừ nơi thừa đến nơi lliiếu cliínli thị trường lài Vì hiểu cách dơn giản thị trường tài nơi diễn hoạt động mua bán loại giấy tờ có giá hay phiếu nợ ngắn hạn, Irung hạn dài hạn; nơi mà người cung cấp tiền lệ đáp ứng nhu cầu người khác tién tệ dể sử dụng chúng; cầu nối cung cầu vốn kinh tế, nơi gặp gỡ nguồn vốn nhàn rỗi xã hội Ọua cló, hình thành nôn giá mua giá bán loại cổ phiếu, trái phiếu, kỳ phiếu, lín phiếu, giấy nợ ngắn hạn, clài hạn , hình thành nên giá loại vốn dầu tư thể ỏ lãi suất vay, lãi suAÌ cho vay, lãi suất ngắn hạn, trung hạn, dài liíin Trong hộ thống kinh tế quốc gia có có nhiều loại thị trường hoạt dộng hệ thống kinh tế gồm có loại thị trường: Tliị trường yếu tố sản xuất, thị trường sản phẩm thị trường tài Vị trí mối liên hệ loại thị trường cho thây liên hệ đơn vị sản xuất tiêu dùng thông qua ba loại thị trường lỉìttli : VỊ trí thị trường íài hệ thông kinh té Các ilơn vị liôu dùng cung cA'|) cho (lơn vị sản XIIAi sức lao clộng, kỹ Iifmg quản lý, clííl clíũ liền vốn lliỏng qua lliị Inrờng nliAn lố sản XIIÍÍI