Rủi ro dòng tiền và quyết định cấu trúc vốn của các công ty tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH PHAN THỊ MAI TRÂM RỦI RO DÒNG TIỀN VÀ QUYẾT ĐỊNH CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH PHAN THỊ MAI TRÂM RỦI RO DỊNG TIỀN VÀ QUYẾT ĐỊNH CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS TRẦN THỊ THUỲ LINH TP.Hồ Chí Minh – Năm 2019 i LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn “Rủi ro dòng tiền định cấu trúc vốn công ty Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khác Nếu khơng nêu trên, tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm vế đề tài TP Hồ Chí Minh, ngày 18 tháng 11 năm 2019 Người thực Phan Thị Mai Trâm ii LỜI CẢM ƠN Sau thời gian theo học lớp Cao học chuyên ngành Tài Trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh hướng dẫn tận tâm quý Thầy Cô Viện Đào tạo Sau đại học, em thu nhận nhiều kiến thức q báu, hữu ích cho cơng việc Em xin phép gửi lời tri ân đến toàn thể quý Thầy Cô truyền cho em kiến thức, đặc biệt PGS.TS Trần Thị Thùy Linh, nguời trực tiếp huớng dẫn thực luận văn, cô tận tình hướng dẫn, truyền đạt kiến thức thiết thực cho luận văn đưa góp ý giúp tơi hồn thành luận văn Cuối cùng, em kính chúc quý Thầy Cô dồi sức khỏe thành công nghiệp giảng dạy Học viên Phan Thị Mai Trâm iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN i DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT i DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU vi DANH MỤC HÌNH vi DANH MỤC PHỤ LỤC vi TÓM TẮT vii ABTRACT viii CHƯƠNG I: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Lý chọn đề tài: 1.2 Mục tiêu tổng quát câu hỏi nghiên cứu: 1.2.1 Mục tiêu tổng quát: .3 1.2.2 Câu hỏi nghiên cứu: .3 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu: .3 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu: 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu: .4 1.4 Phương pháp nghiên cứu: .4 1.5 Ý nghĩa đề tài: 1.5.1 Về mặt lý luận: .4 1.5.2 Về mặt thực tiễn: 1.6 Kết cấu luận văn: iv CHƯƠNG II: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM 2.1 Khung lý thuyết dòng tiền cấu trúc vốn: 2.1.1 Khái niệm dòng tiền (Cash flow): 2.1.2 Khái niệm cấu trúc vốn: 2.1.3 Các lý thuyết: 11 2.1.3.1 Lý thuyết cấu trúc vốn Modigliani Miller (M&M): 11 2.1.3.2 Lý thuyết trật tự phân hạng (the pecking – order theory): 13 2.1.3.3 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn (the trade – off theory): .15 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm trước đây: .16 2.2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm nước ngoài: 16 2.2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm nước: 19 2.3 Thảo luận nghiên cứu thực nghiệm: 24 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 25 3.1 Dữ liệu nghiên cứu: 25 3.2 Giả thuyết nghiên cứu: 27 3.3 Mơ hình nghiên cứu mơ tả biến: 29 3.3.1 Mơ hình nghiên cứu: 29 3.3.2 Mô tả biến mơ hình: 30 3.4 Phương pháp nghiên cứu: 35 3.4.1 Mơ hình biến động cố định – FEM (Fixed effect method): 37 3.4.2 Mơ hình biến động ngẫu nhiên – REM (Random effect method):: 37 3.4.3 Mơ hình hồi quy Pool– OLS: 38 v CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 39 4.1 Thống kê mô tả ma trận tương quan: .39 4.2 Kiểm định tượng đa cộng tuyến: 42 4.3 Kết thực nghiệm: 42 4.4 Thảo luận kết nghiên cứu 49 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý 51 5.1 Kết luận: .51 5.2 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu tiếp theo: .54 5.2.1 Hạn chế đề tài: 54 5.2.2 Hướng nghiên cứu tiếp theo: 54 TÀI LIỆU THAM KHẢO 55 PHỤ LỤC 58 v DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT OLS : Phương pháp hồi quy FEM: Mô hình biến động cố định REM: Mơ hình biến động ngẫu nhiên HNX : Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội HSX : Sở giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh TTCK: thị trường chứng khốn vi DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tổng hợp nghiên cứu 22 Bảng 3.1 Phân loại ngành mẫu nghiên cứu 26 Bảng 3.2 Mô tả cách đo lường biến sử dụng nghiên cứu 33 Bảng 4.1 Thống kê mơ tả cho tồn mẫu 40 Bảng 4.2 Ma trận tương quan toàn mẫu .41 Bảng 4.3 Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến 42 Bảng 4.4 Bảng kết kiểm định F – test mô hình .43 Bảng 4.5 Bảng kết kiểm định Hausman mơ hình 44 Bảng 4.6 Bảng Kết kiểm định tự tương quan (Wooldridge test) phương sai thay đổi (Wald test) mơ hình .44 Bảng 4.7 Bảng tổng hợp 46 Bảng 4.8 Bảng tổng hợp kết hồi quy 48 DANH MỤC HÌNH Hình 1.1 Mơ hình nghiên cứu thức 29 DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục 1: Dữ liệu Stata 13 58 Phụ lục 2: Phân loại ngành mẫu nghiên cứu .77 vii TÓM TẮT Nghiên cứu xem xét yếu tố tác động đến nợ 335 doanh nghiệp (DN), công ty niêm yết thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam giai đoạn 2013 – 2017 Bài nghiên cứu thu thập số liệu từ báo cáo tài kiểm tốn cơng ty niêm yết TTCK Việt Nam, vào sở lý thuyết cấu trúc vốn, công trình nghiên cứu trước đây, chứng thực nghiệm để xây dựng mơ hình hồi quy ước lượng bản: Pool Regression (OLS), Fix Effect Model (FEM) Random Effect Model (REM) đánh giá mối tương quan nợ (TDM) yếu tố nợ ngành (INDTDM), giá trị thị trường tài sản (MB), lạm phát (INFL), quy mô công ty (SIZE), tỷ lệ tài sản cố định hữu hình (TANG), lợi nhuận (PROF), biến động dòng tiền (CFV) Đồng thời nghiên cứu khuyết tật mơ hình hồi qui (OLS, FEM & REM) đa cộng tuyến, phương sai sai số thay đổi tự tương quan làm cho mơ hình hồi qui có ước lượng khơng đáng tin cậy Vì theo Christopher Harris (2018), tác giả xây dựng mơ hình áp dụng phương pháp ước lượng hồi qui Christopher Harris để kết ổn định, đáng tin cậy Từ khóa: Cấu trúc vốn, biến động dòng tiền; dòng tiền hoạt động; lạm phát, nợ 76 esttab a4 b4 c4 d4, se(%12.3f) b(%12.3f)star(* 0.10 ** 0.05 *** 0.01) gaps ar2 bic scalars(rss) mtitles("Rank1" "Rank2" "Rank3" "Rank4") title("Phuong trinh tong hop") Phuong trinh tong hop -(1) (2) (3) (4) Rank1 Rank2 Rank3 Rank4 -indtdm 0.550*** 0.430*** 0.390*** 0.604*** (0.052) (0.036) (0.043) (0.026) mb -0.314*** (0.023) -0.162*** (0.016) -0.153*** (0.013) -0.175*** (0.009) tang -0.069 (0.052) -0.011 (0.040) 0.029 (0.031) 0.154*** (0.020) prof -0.512*** (0.055) -0.228*** (0.032) -0.162*** (0.032) -0.015 (0.018) size 0.049*** (0.017) 0.213*** (0.019) 0.258*** (0.024) 0.009 (0.012) inf -0.710*** (0.220) -0.026 (0.197) 0.283 (0.238) -0.515** (0.259) cfv -0.027*** (0.011) -0.015*** (0.003) 0.006 (0.009) -0.012*** (0.031) _cons 0.231 -1.865*** -2.570*** 0.281* (0.221) (0.225) (0.284) (0.161) -N 415 415 420 425 77 Phụ lục 2: Phân loại ngành mẫu nghiên cứu STT Ngành NÔNG NGHIỆP, LÂM NGHIỆP VÀ THUỶ SẢN CTCP Thủy sản Mekong Số lượng 16 Tỷ lệ 5% 16 5% CTCP Xuất nhập Thủy sản An Giang BLF-CTCP Thủy sản Bạc Liêu ICF-Công ty Cổ phần Đầu tư Thương mại Thủy Sản (INCOMFISH) TS4-Công ty cổ phần Thủy sản số (Seapriexco No ) HAI-Công ty Cổ phần Nông dược H.A.I (HAI jsc) SJ1-Công ty cổ phần Nông nghiệp Hùng Hậu (Hung Hau Agricultural Corp) TSC-Công ty Cổ phần Vật tư kỹ thuật Nông nghiệp Cần Thơ (TSC) NSC-Công ty cổ phần Giống trồng Trung Ương (VINASEED) SSC-Công ty Cổ phần Giống trồng Miền Nam (SSC) VHC-Công ty Cổ phần Vĩnh Hồn (VINHHOAN CORP) HVG-Cơng ty Cổ phần Hùng Vương (HV Corp) PAN-Cơng ty Cổ phần Tập đồn PAN (Pan Pacific) Công ty Cổ phần Nam Việt (NAVICO) ASM-CTCP Tập Đồn Sao Mai CMX-CTCP Camimex Group KHAI KHỐNG DPM-Tổng Cơng ty Phân bón Hóa chất Dầu khí - CTCP PVC-Tổng Cơng ty Dung dịch khoan Hóa phẩm Dầu khí-CTCP (DMC) PVD-Tổng Cơng ty Cổ phần Khoan Dịch vụ Khoan Dầu khí (PV DRILLING ) PVE-Tổng Cơng ty Tư vấn Thiết kế Dầu khí-CTCP (PV Engineering) BMC-CTCP Khống sản Bình Định HGM-Cơng ty cổ phần Cơ khí Khống sản Hà Giang (HGM) HLC-CTCP Than Hà Lầm - Vinacomin (VHLC) 78 MDC-Công ty cổ phần Than Mông Dương - Vinacomin (VMDC) NBC-Công ty cổ phần Than Núi Béo – Vinacomin (VNBC) TC6-Công ty cổ phần Than Cọc Sáu - Vinacomin (VCSC) TDN-Công ty Cổ phần Than Đèo Nai - Vinacomin (VDNC) THT-Công ty cổ phần Than Hà Tu - Vinacomin (VHTC) TVD-Công ty cổ phần Than Vàng Danh - Vinacomin (Vinacomin) PMS-Công ty Cổ phần Cơ khí Xăng dầu (PMSC ) PLC-Tổng Cơng ty Hóa dầu Petrolimex-CTCP (PLC.,JSC) TCS-Công ty Cổ phần Than Cao Sơn - TKV (VCASC) CƠNG NGHIỆP CHẾ BIẾN, CHẾ TẠO VDL-Cơng ty Cổ phần Thực phẩm Lâm Đồng (LADOFOODS) CTB-CTCP Chế tạo Bơm Hải Dương DZM-CTCP Chế tạo máy Dzĩ An GDT-Công ty Cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành (DTWOODVN) GTA-CTCP Chế biến Gỗ Thuận An LAF-Công ty Cổ phần Chế biến Hàng xuất Long An (LAFOOCO ) SSM-Công ty Cổ phần Chế tạo Kết cấu Thép VNECO.SSM (VNECO.SSM) VMD-Công ty cổ phần Y Dược phẩm Vimedimex (Vimedimex) VPK-Công ty Cổ phần Bao bì dầu thực vật (VMPACK ) VNM-Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (VINAMILK ) HNM-Công ty Cổ phần Sữa Hà Nội (HANOIMILK.JSC) MCP-Công ty cổ phần In Bao bì Mỹ Châu (MCP ) SPP-Cơng ty cổ phần Bao bì Nhựa Sài Gòn (Saplastic., JSC) SVI-Cơng ty Cổ phần Bao bì Biên Hòa (SOVI) VBC-Cơng ty Cổ phần Nhựa Bao bì Vinh (VBC) 40 12% 79 BBS-CTCP VICEM Bao bì Bút Sơn BPC-CTCP VICEM Bao bì Bỉm Sơn BXH-CTCP VICEM Bao bì Hải Phòng CPC-CTCP Thuốc sát trùng Cần Thơ DBT-CTCP Dược phẩm Bến Tre DCL-CTCP Dược phẩm Cửu Long DHG-CTCP Dược Hậu Giang DHT-CTCP Dược phẩm Hà Tây IMP-Công ty Cổ phần Dược phẩm IMEXPHARM (IMEXPHARM ) OPC-Công ty cổ phần Dược phẩm OPC (OPC) PMC-Công ty Cổ phần Dược phẩm Dược liệu Pharmedic (PHARMEDIC JSC) DNM-Tổng CTCP Y tế Danameco FMC-CTCP Thực phẩm Sao Ta HMC-Cơng ty Cổ phần Kim khí Thành phố Hồ Chí Minh - Vnsteel KKC-Cơng ty Cổ phần Kim khí KKC (KKC) KMT-Cơng ty cổ phần Kim khí miền Trung (CEVIMETAL) TRA-Công ty Cổ phần TRAPHACO (TRAPHACO) HVT-Công ty Cổ phần Hóa chất Việt Trì (Vicco) SAF-Cơng ty Cổ phần Lương thực Thực phẩm Safoco (SAFOCO ) VMC-Công ty Cổ phần Vimeco (Vimeco JSC) TKU-Công ty Cổ phần Công nghiệp Tung Kuang (Tung Kuang) SPM-Công ty Cổ phần S.P.M (S.P.M CORP) NAV-Công ty Cổ phần Nam Việt (NAVIFICO ) NNC-Công ty Cổ phần Đá Núi Nhỏ (NNC) DHC-CTCP Đông Hải Bến Tre SẢN XUẤT VÀ PHÂN PHỐI ĐIỆN, KHÍ ĐỐT, NƯỚC NĨNG, HƠI NƯỚC VÀ ĐIỀU HỒ KHƠNG KHÍ S99-Cơng ty Cổ phần SCI (S99) XÂY DỰNG PVX-Tổng Cơng ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam (PVC) PXI-Công ty Cổ phần Xây dựng công nghiệp dân dụng Dầu khí (PVC-IC) PXS-Cơng ty Cổ phần Kết cấu Kim loại Lắp máy Dầu khí (PVCMS) PXT-Công ty Cổ phần Xây lắp Đường ống Bể chứa Dầu khí (PVC – PT) 0% 80 24% 80 CTCP Đầu tư Xây dựng Bình Dương ACC CTCP Xây dựng Giao thơng Bình Dương C32-CTCP Đầu tư Xây dựng 3-2 C47-CTCP Xây dựng 47 CTD-CTCP Xây dựng COTECCONS CTX-Tổng CTCP Đầu tư xây dựng Thương mại Việt Nam DIH-CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng - Hội An DXV-CTCP VICEM Vật liệu Xây dựng Đà Nẵng GMX-CTCP Gạch ngói Gốm Xây dựng Mỹ Xn HBC-Cơng ty cổ phần Tập đồn Xây dựng Hồ Bình (HoaBinh Corporation) HU1-Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng HUD1 (HUD1.,JSC) HU3-Công ty cổ phần Đầu tư Xây dựng HUD3 (HUD3) KSB-Cơng ty Cổ phần Khống sản Xây dựng Bình Dương (BIMICO) L18-Cơng ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng số 18 (LICOGI 18) LBM-Công ty Cổ phần Khoáng sản Vật liệu xây dựng Lâm Đồng (LBM ) LUT-Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Lương Tài (LUTACO) MCG-Công ty Cổ phần Cơ điện Xây dựng Việt Nam (MECO JSC) PHC-Công ty cổ phần Xây dựng Phục Hưng Holdings (Phuc Hung Holdings.,JSC) PTC-Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Bưu điện (PTIC) QNC-Công ty Cổ phần Xi măng Xây dựng Quảng Ninh (QNCC) SC5-Công ty Cổ phần Xây dựng số (SC5) THG-Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Tiền Giang (TICCO) TKC-Công ty Cổ phần Xây dựng Kinh doanh Địa ốc Tân Kỷ (TAKCO) TV2-Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện (PECC2) TV3-Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện (PECC3) TV4-Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện (PECC 4) 81 UDC-Công ty cổ phần Xây dựng Phát triển Đô thị tỉnh Bà RịaVũng Tàu (UDEC) V12-Công ty Cổ phần Xây dựng số 12 (VINACONEX 12., JSC) VC1-Công ty Cổ phần Xây dựng số (Vinaconex No.1 JSC) VC2-Công ty Cổ phần Xây dựng số (VINACONEX NO2) VC7-Công ty Cổ phần Xây dựng số (Vinaconex No 7) VC9-Công ty Cổ phần Xây dựng số (Vinaconex 9., JSC) VCG-Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập Xây dựng Việt Nam (VINACONEX JSC) VNE-Tổng công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam (VNECO ) VSI-Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Cấp thoát nước (WASECO.) MEC-Cơng ty Cổ phần Cơ khí - lắp máy Sông Đà S55-Công ty Cổ phần Sông Đà 505 (Song Da No 505 JSC) S74-Công ty Cổ phần Sông Đà 7.04 (SONGDA 7.04) SCL-Công ty Cổ phần Sông Đà Cao Cường (SONGDA CAOCUONG., JSC) SD2-Công ty Cổ phần Sông Đà (Song Da JSC) SD4-Công ty Cổ phần Sông Đà (Song Da JSC) SD5-Công ty Cổ phần Sông Đà (Song Da JSC) SD6-Công ty Cổ phần Sông Đà (Song Da 6.,JSC) SD9-Công ty Cổ phần Sông Đà (Song Da 9.,JSC) SDC-Công ty Cổ phần Tư vấn Sông Đà (SDCC.,JSC) SDT-Công ty Cổ phần Sông Đà 10 (SONG DA 10., JSC) SJE-Công ty Cổ phần Sông Đà 11 (Song Da No11.JSC) STP-Công ty Cổ phần Công nghiệp Thương mại Sông Đà (STP) CX8-CTCP Đầu tư Xây lắp Constrexim số 82 L14-Công ty cổ phần LICOGI 14 (LICOGI 14) LCG-Công ty cổ phần LICOGI 16 (LICOGI 16) LCS-Công ty Cổ phần Licogi 166 (LICOGI 166) LIG-Công ty Cổ phần Licogi 13 (LICOGI 13) L43-Công ty Cổ phần Lilama 45.3 (LILAMA 45.3 JSC.) L61-Công ty Cổ phần Lilama 69-1 (LILAMA 69-1) L62-Công ty Cổ phần Lilama 69-2 (LILAMA 69-2 Co) LGC-Công ty Cổ phần Đầu tư Cầu đường CII (CII Bridge & Road) L10-Công ty cổ phần Lilama 10 (HOSE) L35-Công ty Cổ phần Cơ khí Lắp máy Lilama (LILAMA.EMC) LM7-Cơng ty Cổ phần Lilama LM8-Công ty Cổ phần Lilama 18 (LILAMA 18 JSC) LO5-Công ty Cổ phần Lilama (LILAMA JSC) CT6-CTCP Cơng trình DC4-CTCP DIC số V21-Cơng ty Cổ phần VINACONEX 21 (VINACONEX 21 JSC) VC6-Công ty Cổ phần Vinaconex (Vinaconex JSC) VCC-Công ty Cổ phần Vinaconex 25 (VINACONEX 25) DHA-CTCP Hóa An HCC-Cơng ty Cổ phần Bê tơng Hồ Cầm - Intimex ( HCC) HHG-Cơng ty Cổ phần Hồng Hà (Hoang Ha.,JSC) VMC-Cơng ty Cổ phần Vimeco (Vimeco JSC) HAS-Công ty Cổ phần HACISCO (HACISCO ) MDG-Công ty Cổ phần miền Đông (MDC) HUT-Công ty Cổ phần Tasco (HUD -TASCO) HTI-Công ty Cổ phần Đầu tư phát triển hạ tầng IDICO (IDICOIDI.JSC ) CDC-CTCP Chương Dương BÁN BUÔN VÀ BÁN LẺ; SỬA CHỮA Ô TƠ, MƠ TƠ, XE MÁY VÀ XE CĨ ĐỘNG CƠ KHÁC COM-CTCP Vật tư - Xăng dầu 3% 83 HAX-Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Ơ tơ Hàng Xanh (HAXACO ) HTL-Công ty Cổ phần Kỹ thuật Ô tô Trường Long (Truong Long JSC) SMA-Công ty Cổ phần Thiết bị Phụ tùng Sài Gòn (SAIGON MACHINCO) SVC-Cơng ty Cổ phần Dịch vụ tổng hợp Sài Gòn (SAVICO) ST8-Công ty Cổ phần Siêu Thanh (SJC ) PTB-Công ty Cổ phần Phú Tài (PTB) PNJ-Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) CMV-CTCP Thương nghiệp Cà Mau VẬN TẢI KHO BÃI PVT-Tổng công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (PV Trans Corp) GSP-CTCP Vận tải Sản phẩm khí Quốc tế HTV-Cơng ty Cổ phần Vận tải Hà Tiên (HATIEN TRANSCO) PCT-Công ty cổ phần Vận tải khí hóa chất Việt Nam (CGT.J.S.C) PJC-Cơng ty Cổ phần Thương mại Vận tải Petrolimex Hà Nội (Petajico Ha Noi) PJT-Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu Đường thủy Petrolimex (PJTACO ) PSC-Công ty cổ phần Vận tải Dịch vụ Petrolimex Sài Gòn (PTS SaiGon) PTS-Công ty Cổ phần Vận tải Dịch vụ Petrolimex Hải Phòng (PTS Hai Phong) QTC-Cơng ty Cổ phần Cơng trình Giao thơng Vận tải Quảng Nam (CoTraco- Qna) SFI-Công ty Cổ phần Đại lý Vận tải SAFI (SAFI) TCL-Công ty Cổ phần Đại lý Giao nhận Vận tải Xếp dỡ Tân Cảng (TAN CANG LOGISTICS) TCO-Công ty Cổ phần Vận tải Đa phương thức Duyên Hải (TASA DUYENHAI) TJC-Công ty cổ phần Dịch vụ Vận tải Thương mại (TRANSCO) VNT-Công ty cổ phần Giao nhận Vận tải Ngoại thương (VNTLOGISTICS JSC) VOS-Công ty Cổ phần Vận tải biển Việt Nam (VOSCO) 36 11% 84 VTO-Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VITACO (VITACO) CTCP Xuất nhập Thuỷ sản Bến Tre CTCP Xuất nhập Thuỷ sản Cửu Long An Giang Công ty cổ phần Xuất nhập An Giang (Angimex) CTCP Xuất Nhập Hàng Không DMC-CTCP Xuất nhập Y tế Domesco GIL-Công ty Cổ phần Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập Bình Thạnh (GILIMEX ) PIT-Công ty Cổ phần Xuất nhập Petrolimex (PITCO ) SAV-Công ty Cổ phần Hợp tác kinh tế Xuất nhập SAVIMEX (SAVIMEX ) SGC-Công ty Cổ phần Xuất nhập Sa Giang (SAGIMEXCO ĐỒNG THÁP ) TNA-Công ty Cổ phần Thương mại Xuất nhập Thiên Nam (TENIMEX ) VSC-Cơng ty cổ phần Tập đồn Container Việt Nam (Viconship) VNL-Công ty cổ phần Logistics Vinalink (VINALINK) STG-Công ty Cổ phần Kho vận Miền Nam (Sotrans) GMD-CTCP Gemadept DVP-CTCP Đầu tư Phát triển Cảng Đình Vũ DXP-CTCP Cảng Đoạn Xá PDN-Công ty Cổ phần Cảng Đồng Nai (Dong Nai Port) TMS-Công ty Cổ phần Transimex (Transimex Corporation) VNF-Công ty cổ phần Vinafreight (Vinafreight) HMH-Công ty Cổ phần Hải Minh (HAMI CORP) THÔNG TIN VÀ TRUYỀN THƠNG VTC-Cơng ty Cổ phần Viễn thơng VTC (VTC ) ELC-CTCP Đầu tư Phát triển Công nghệ Điện tử - Viễn Thông LTC-Công ty cổ phần Điện nhẹ Viễn thông (LTC) SGT-Công ty Cổ phần Công nghệ Viễn thông Sài Gòn (SAIGONTEL) TST-Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Viễn thông (TST) CVT-CTCP CMC 10 3% 85 DAD-CTCP Đầu tư Phát triển giáo dục Đà Nẵng ONE-Công ty Cổ phần Truyền thông số (One Corp) VTB-Công ty Cổ phần Viettronics Tân Bình (VTB ) KST-Cơng ty cổ phần KASATI (KASATI) SẢN XUẤT RAL-Công ty Cổ phần Bóng đèn Phích nước Rạng Đơng (RALACO ) SCD-Cơng ty Cổ phần Nước giải khát Chương Dương (CDBECO) INN-Công ty Cổ phần Bao bì In Nơng nghiệp (APP PRINT.CO) LDP-Công ty Cổ phần Dược Lâm Đồng - Ladophar (LADOPHAR) LAS-Cơng ty cổ phần Supe Phốt phát Hóa chất Lâm Thao (LAFCHEMCO) BCC-CTCP Xi măng Bỉm Sơn BTS-CTCP Xi măng VICEM Bút Sơn HOM-Công ty cổ phần Xi măng VICEM Hồng Mai (HOM) HT1-Cơng ty Cổ phần Xi Măng Vicem Hà Tiên (VICEM HA TIEN 1.J.S.CO) HVX-Công ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân (Vicem Hải Vân) SCJ-Công ty Cổ phần Xi măng Sài Sơn (SASOCO) TMX-Công ty cổ phần VICEM Thương mại Xi măng TXM-Công ty cổ phần VICEM Thạch cao Xi măng (VICEMCEMENT.T.,JSC) HHC-Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà (HAIHACO) BBC-CTCP Bibica DQC-CTCP Bóng đèn Điện Quang VKC-Cơng ty cổ phần Cáp Nhựa Vĩnh Khánh (VCOM) TPC-Công ty Cổ phần Nhựa Tân Đại Hưng (TAN DAI HUNG PLASTIC J.S CO.,)tpp TPP-Công ty Cổ phần Nhựa Tân Phú (Taplast) CTCP Nhựa Môi trường xanh An Phát BMP-CTCP Nhựa Bình Minh DAG-CTCP Tập đồn Nhựa Đông Á 87 26% 86 DNP-CTCP Nhựa Đồng Nai NTP-Công ty Cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (Nhựa Tiền Phong) BRC-CTCP Cao su Bến Thành CSM-CTCP Công nghiệp cao su Miền Nam DPR-CTCP Cao su Đồng Phú DRC-CTCP Cao Su Đà Nẵng HRC-Công ty Cổ phần Cao su Hòa Bình (HRC ) SRC-Cơng ty Cổ phần Cao Su Sao Vàng (SRC) TNC-Công ty Cổ phần Cao su Thống Nhất (TRC) TRC-Công ty Cổ phần Cao su Tây Ninh (TANIRUCO ) BRC-CTCP Cao su Bến Thành TCM-Công ty Cổ phần Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công (TCG) GMC-Công ty Cổ phần Sản xuất Thương mại May Sài Gòn (GARMEX SAIGON JS) HAT-Cơng ty Cổ phần Thương mại Bia Hà Nội (Habeco Trading) TLH-Công ty Cổ phần Tập đồn Thép Tiến Lên (TLC) VGS-Cơng ty Cổ phần Ống thép Việt Đức VG PIPE (VG PIPE) VIS-Công ty Cổ phần Thép Việt Ý (VISCO ) NKG-Công ty Cổ phần Thép Nam Kim (Nakisco) POM-Công ty Cổ phần Thép Pomina (CƠNG TY THÉP POMINA) CSM-CTCP Cơng nghiệp cao su Miền Nam DPR-CTCP Cao su Đồng Phú DRC-CTCP Cao Su Đà Nẵng HRC-Cơng ty Cổ phần Cao su Hòa Bình (HRC ) SRC-Cơng ty Cổ phần Cao Su Sao Vàng (SRC) TNC-Công ty Cổ phần Cao su Thống Nhất (TRC) TRC-Công ty Cổ phần Cao su Tây Ninh (TANIRUCO ) DTL-CTCP Đại Thiên Lộc DTT-CTCP Kỹ nghệ Đô Thành HAD-CTCP Bia Hà Nội - Hải Dương THB-Công ty cổ phần Bia Hà Nội - Thanh Hóa (THB) HPG-Cơng ty cổ phần Tập đồn Hòa Phát (Hoa Phat Group) 87 HSG-Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hoa Sen (HOASEN GROUP) CTCP Phát triển Phụ gia Sản phẩm Dầu mỏ HAP-Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hapaco (HAPACO ) TSB-Cơng ty Cổ phần Ắc quy Tia sáng (TIBACO) TTC-Công ty Cổ phần Gạch men Thanh Thanh (TTC) TTF-Công ty Cổ phần Tập đồn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành (TTFC) LIX-Cơng ty Cổ phần Bột giặt Lix (Lixco) NET-Công ty Cổ phần Bột giặt Net (NETCO) MSN-Công ty Cổ phần Tập đồn MaSan (Masan Group) TAC-Cơng ty Cổ phần Dầu Thực vật Tường An (Dầu Tường An ) TCR-Công ty Cổ phần Công nghiệp Gốm sứ Taicera (TAICERA ) VCF-Công ty Cổ phần VinaCafé Biên Hòa (VINACAFÉ BH) VIT-Cơng ty Cổ phần Viglacera Tiên Sơn (VIT) LSS-Cơng ty Cổ phần Mía đường Lam Sơn (LASUCO JSC) PAC-Công ty Cổ phần Pin Ắc quy Miền Nam (PINACO ) SAF-Công ty Cổ phần Lương thực Thực phẩm Safoco (SAFOCO ) SLS-Công ty cổ phần Mía đường Sơn La (SLS) SRF-Cơng ty Cổ phần Kỹ Nghệ Lạnh (SEAREFICO) VCS-Công ty cổ phần VICOSTONE (VICOSTONE) VHL-Công ty Cổ phần Viglacera Hạ Long (Viglacera Hạ Long) TLG-Cơng ty Cổ phần Tập đồn Thiên Long (Tập đồn Thiên Long) SHI-Công ty cổ phần Quốc tế Sơn Hà (SONHA.,CORP) SBT-Công ty cổ phần Thành Thành Công - Biên Hòa (TTC- BH) 88 KDC-Cơng ty Cổ phần Tập đồn Kido (Kido Group) LSS-Cơng ty Cổ phần Mía đường Lam Sơn (LASUCO JSC) NAG-Cơng ty cổ phần Tập đồn Nagakawa (Nagakawa Group) NST-Công ty Cổ phần Ngân Sơn (NSC.,JSC) KMR-Công ty Cổ phần Mirae (MIRAE., JSC ) CTCP Đồ hộp Hạ Long CLC-CTCP Cát Lợi EVE-CTCP Everpia CTI-CTCP Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO DBC-CTCP Tập đoàn Dabaco Việt Nam 10 HOẠT ĐỘNG CHUYÊN MÔN, KHOA HỌC VÀ CÔNG NGHỆ CII-CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh FPT-Cơng ty Cổ phần FPT (FPT Corp) 11 HOẠT ĐỘNG HÀNH CHÍNH VÀ DỊCH VỤ HỖ TRỢ PDC-Cơng ty cổ phần Du lịch Dầu khí Phương Đơng (PTC) PET-Tổng Công ty Cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (PETROSETCO ) PPS-Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power Services) PVS-Tổng Công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PTSC) VID-Cơng ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông (VIDON ) VID-Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông (VIDON ) VNS-Công ty Cổ phần Ánh Dương Việt Nam (Vinasun corp.) FDT-CTCP Fiditour HOT-Công ty cổ phần Du lịch - Dịch vụ Hội An (HOIAN TOURIST SERVICE Co) MAC-Công ty Cổ phần Cung ứng Dịch vụ Kỹ thuật Hàng Hải (MASERCO) VFG-Công ty Cổ phần Khử trùng Việt Nam (VFC) TDC-Công ty Cổ phần Kinh doanh Phát triển Bình Dương (TDC) 1% 13 4% 89 VFG-Công ty Cổ phần Khử trùng Việt Nam (VFC) 12 GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO 3% 1% 14 4% BED-CTCP Sách Thiết bị Trường học Đà Nẵng EBS-CTCP Sách Giáo dục Thành phố Hà Nội SGD-Công ty cổ phần Sách Giáo dục T.P Hồ Chí Minh (HEBCO) SGD-Công ty cổ phần Sách Giáo dục T.P Hồ Chí Minh (HEBCO) STC-Cơng ty Cổ phần Sách Thiết bị trường học Tp Hồ Chí Minh (STB JSC.) DAD-CTCP Đầu tư Phát triển giáo dục Đà Nẵng EID-CTCP Đầu tư Phát triển giáo dục Hà Nội PNC-Cơng ty Cổ phần Văn hóa Phương Nam (PNC ) SED-Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển giáo dục Phương Nam (EDID) 13 NGHỆ THUẬT, VUI CHƠI VÀ GIẢI TRÍ DSN-CTCP Cơng viên nước Đầm Sen RIC-Cơng ty Cổ phần Quốc tế Hoàng Gia (Royal International Corp ) 14 HOẠT ĐỘNG DỊCH VỤ KHÁC TNG-Công ty Cổ phần Đầu tư Thương mại TNG (TNG) SMC-Công ty Cổ phần Ðầu tư Thương mại SMC (SMC ) BTT-CTCP Thương mại - Dịch vụ Bến Thành CTC-Công ty cổ phần Gia Lai CTC (Gia Lai CTC) DLG-CTCP Tập đoàn Đức Long Gia Lai HAG-CTCP Hoàng Anh Gia Lai APC-CTCP Chiếu xạ An Phú Cơng ty Cổ phần Văn hóa Tân Bình (ALTA ) SAM-Cơng ty Cổ phần SAM Holdings (SACOM ) VNC-Cơng ty Cổ phần Tập đồn Vinacontrol (Vinacontrol ) IDI-Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đa Quốc Gia I.D.I (IDI) MHC-Công ty Cổ phần MHC (Marina Holdings) 90 HLG-Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hồng Long (Hoang Long) FCN-CTCP FECON Tổng cộng 335 100% ... dòng tiền đến định cấu trúc vốn công ty Việt Nam, tác giả chọn đề tài “Biến động dòng tiền định cấu trúc vốn công ty Việt Nam tác giả viết thực nhằm đánh giá mức độ ảnh hưởng dòng tiền cấu trúc. .. quan hệ biến động dòng tiền cấu trúc vốn cơng ty Việt Nam Ngồi ra, luận văn đăt mối quan hệ biến động dòng tiền định cấu trúc vốn cơng ty tình trạng dòng tiền âm mức nợ công ty nhằm đánh giá ảnh...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH PHAN THỊ MAI TRÂM RỦI RO DÒNG TIỀN VÀ QUYẾT ĐỊNH CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CƠNG TY TẠI VIỆT NAM Chun ngành: TÀI CHÍNH –