Bài viết này sẽ sử dụng phương pháp VAR (véc tơ cấu trúc tự hồi quy - Vector Auto Regression) để kiểm định các yếu tố kinh tế tác động đến lạm phát tại Việt Nam trong giai đoạn 2008-2015. Từ đó, tác giả trình bày kết quả nghiên cứu và đưa ra một số khuyến nghị giải pháp nhằm kiểm soát lạm phát ở mức hợp lý góp phần ổn định kinh tế vĩ mô tại Việt Nam.
KINH TẾ VÀ HỘI NHẬP ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC BIẾN SỐ KINH TẾ TRONG VÀ NGOÀI NƯỚC ĐẾN LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM Đặng Văn Dân* Tóm tắt Kiểm sốt trì lạm phát mức hợp lý ln mục tiêu kinh tế vĩ mô hàng đầu Chính phủ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) Tuy nhiên, bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế ngày sâu rộng, lạm phát nước ta ln diễn biến phức tạp khó lường Vì vậy, việc nghiên cứu biến số kinh tế nước nước ảnh hưởng đến lạm phát có vai trò quan trọng, làm sở cho việc hoạch định sách kinh tế vĩ mô phù hợp Việt Nam thời gian tới Bài viết sử dụng phương pháp VAR (véc tơ cấu trúc tự hồi quy – Vector Auto Regression) để kiểm định yếu tố kinh tế tác động đến lạm phát Việt Nam giai đoạn 2008-2015 Từ đó, tác giả trình bày kết nghiên cứu đưa số khuyến nghị giải pháp nhằm kiểm sốt lạm phát mức hợp lý góp phần ổn định kinh tế vĩ mô Việt Nam Từ khóa: kinh tế vĩ mơ, lạm phát, tăng trưởng Mã số: 219 Ngày nhận bài: 06/01/2016 Ngày hoàn thành biên tập: 18/03/2016 Ngày duyệt đăng: 18/03/2016 Abstract An inflation stabilization is always the macroeconomic objectives of the government as well as the State Bank of Viet Nam However, under the deeper and wider international economic integration, the inflation of Vietnam is always in a complicated and an unpredictable process Therefore, studying economic variables both in domestic and overseas which affects the inflation plays a very important role Such studying is considered as a fundamental factor for determining many suitable macroeconomic policies to Vietnam in the coming time This article analyzes the impact of economic factors on inflation in Viet Nam in the period from 2008 to 2015 by of VAR model With that analysis, author presents the research results and offers many solutions to control inflation that contribute to stabilize the macroeconomic in Viet Nam Key words: Macroeconomic, inflation, growth Paper No 219 Date of receipt: 06/01/2016 Date of revision:18/03/2016 Date of approval:18/03/2016 Giới thiệu Nền kinh tế Việt Nam sau hội nhập WTO trải qua nhiều bước thăng trầm, sau ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế giới, tăng trưởng kinh tế chậm lại, tỷ lệ lạm phát biến động mạnh với biên độ lớn qua năm Ở Việt Nam, giai đoạn gần có năm xảy lạm phát cao, cụ thể năm 2008 * tỷ lệ lạm phát tăng cao mức 19,89% năm 2011 tỷ lệ lạm phát lên đến 18,13% Hiện nay, tỷ lệ lạm phát kiểm soát giữ ổn định mức thấp Tuy nhiên, bối cảnh Việt Nam hội nhập kinh tế quốc tế ngày mạnh mẽ, với diễn biến kinh tế quốc tế phức tạp quản lý kinh tế vĩ mơ gặp nhiều khó khăn thử thách, đặc biệt diễn biến lạm phát thay đổi nhanh chóng TS, Đại học Ngân hàng TP.Hồ Chí Minh, email: dangdv1978@yahoo.com 20 Tạp chí KINH TẾ ĐỐI NGOẠI Số 81 (4/2016) KINH TẾ VÀ HỘI NHẬP khó lường Kiểm sốt lạm phát mức hợp lý góp phần ổn định kinh tế vĩ mô chủ đề thu hút nhiều quan tâm nhà hoạch định sách kinh tế, nhà đầu tư học giả Bài báo nghiên cứu biến số kinh tế nước nước ảnh hưởng đến lạm phát Việt Nam giai đoạn 2008-2015.Nghiên cứu nhằm mục tiêu tìm hiểu mức độ ảnh hưởng số biến số kinh tế đến lạm phát, từ đưa số khuyến nghị cho sách kinh tế phủ Các biến số kinh tế ảnh hưởng đến lạm phát 2.1 Cơ sở lý luận 2.1.1 Tăng trưởng kinh tế Có nhiều lý thuyết nghiên cứu mối quan hệ tăng trưởng kinh tế lạm phát Keynes đưa mơ hình đường tổng cung đường tổng cầu (AD-AS) để biểu thị mối quan hệ tăng trưởng lạm phát Theo Keynes, ngắn hạn, tăng trưởng lạm phát di chuyển chiều, nghĩa muốn có tỷ lệ tăng trưởng cao phải chấp nhận tỷ lệ lạm phát định Tuy nhiên, sau giai đoạn này, tiếp tục chấp nhận gia tăng lạm phát để thúc đẩy tăng trưởng GDP khơng tăng thêm mà có xu hướng giảm Tobin (1965) cho lạm phát tăng trưởng kinh tế có quan hệ chiều Mubarik (2005) cho lạm phát trì mức vừa phải thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Như vậy, mối quan hệ tăng trưởng kinh tế lạm phát mối quan hệ chiều mà tác động nhiều chiều dựa truyền dẫn chủ yếu qua kênh tiết kiệm đầu tư 2.1.2 Cung tiền Những nhà kinh tế học cổ điển tân cổ điển dùng Thuyết số lượng tiền nhà kinh tế Mỹ Irving Fisher để giải thích ngun nhân gây Số 81 (4/2016) lạm phát từ cung tiền cơng thức: MV=PT M: khối lượng cung tiền, V: vòng quay tiền, P: mức giá chung kinh tế, T: khối lượng giao dịch thực giả thuyết T với sản lượng kinh tế Các nhà kinh tế học cổ điển tân cổ điển giả định V số không thay đổi ngắn hạn giá trị phụ thuộc vào phát triển hệ thống tài mà điều khơng thể thay đổi nhanh chóng Với giả thuyết V khơng đổi gia tăng cung tiền làm tăng P T Với giả thuyết T với sản lượng kinh tế nên cung tiền tăng làm tăng GDP danh nghĩa Vì nhân tố sản xuất hàm sản xuất định mức GDP thực tế xem GDP thực tế không đổi nên thay đổi GDP danh nghĩa phải thể thay đổi mức giá Theo N.Gregory Mankiw (2003) cho rằng: “Phần trăm tăng giá, hay tỷ lệ lạm phát phần trăm tăng lên cung tiền dài hạn” 2.1.3 Lãi suất Theo lý thuyết hiệu ứng Fisher, lãi suất danh nghĩa lạm phát có mối quan hệ chiều với Khi lạm phát tăng lãi suất danh nghĩa tăng để đảm bảo mức lãi suất thực Điều ảnh hưởng đến lạm phát kỳ vọng hoạt động chi tiêu đầu tư Nếu người dân tin lãi suất tiết kiệm không đổi tăng thấp, nghĩa lãi suất thực âm họ rút tiền gửi tiết kiệm đầu tư vào tài sản thực hay hàng hóa để bảo vệ sức mua Khi đó, CPI có hướng gia tăng, lãi suất biến số quan trọng, ảnh hưởng trực tiếp đến định tiêu dùng, đầu tư chủ thể kinh tế, đồng thời biến số kinh tế tác động đến kỳ vọng lạm phát 2.1.4 Tỷ giá hối đoái Goldberg Knetter (1997) đặt móng cho nghiên cứu ảnh hưởng tỷ giá đến Tạp chí KINH TẾ ĐỐI NGOẠI 21 KINH TẾ VÀ HỘI NHẬP lạm phát, cho có hai kênh truyền dẫn tỷ giá quan trọng truyền dẫn tỷ giá trực tiếp gián tiếp - Kênh truyền dẫn trực tiếp phụ thuộc vào yếu tố thị trường nước xuất Gọi e tỷ giá đồng tiền nội tệ đơn vị đồng ngoại tệ p* giá hàng hóa nhập từ thị trường nước ngồi theo ngoại tệ, e.p* giá hàng hóa nhập tính theo đồng nội tệ Nếu tỷ giá e tăng giá p* khơng thay đổi giá hàng hóa nhập theo nội tệ tăng tương ứng Kết gọi truyền dẫn tỷ giá đến giá nhập Sự tăng lên giá nhập truyền dẫn vào giá sản xuất, giá tiêu dùng doanh nghiệp nhập tăng giá bán nhà sản xuất hàng hóa cuối cùng, làm gia tăng lạm phát - Kênh truyền dẫn gián tiếp đề cập đến tính cạnh tranh hàng hóa thị trường quốc tế Một giảm sút tỷ giá làm cho sản phẩm nội địa rẻ người tiêu dùng nước hệ xuất tổng cầu tăng dẫn đến tăng lên mức giá nội địa Như vậy, giảm sút tỷ giá lâu dài tác động đến lạm phát 2.1.5 Giá dầu thô giới Theo lý thuyết nguyên nhân gây lạm phát, có nguyên nhân từ phía cung hàng hóa.Khi chi phí sản xuất tăng, với khoản vốn đầu tư sản lượng hàng hóa giảm xuống, hàng hóa trở nên khan hiếm, cung không đủ cầu đẩy giá hàng hóa tăng lên lạm phát tăng cao Trong chi phí sản xuất xăng dầu yếu tố quan trọng phản ảnh chi phí đầu vào nhiều sản phẩm, hàng hóa khác Do đó, biến động giá xăng dầu tác động đến chi phí sản xuất từ ảnh hưởng đến lạm phát Hiện nay, Việt Nam chủ yếu phải nhập xăng dầu từ nước ngồi, giá xăng dầu 22 Tạp chí KINH TẾ ĐỐI NGOẠI nước chịu ảnh hưởng mạnh phụ thuộc vào giá nhập khẩu, biến động giá dầu thô giới dẫn đến biến động giá xăng dầu nước gây ảnh hưởng đến lạm phát Ngoài biến số kinh tế nêu ảnh hưởng mạnh đến lạm phát, số biến số kinh tế khác như: thâm hụt ngân sách nhà nước, số giá chứng khoán, đầu tư trực tiếp nước (FDI), giá vàng giới… ảnh hưởng không đáng kể đến lạm phát ảnh hưởng đến lạm phát thông qua biến số kinh tế đề cập nghiên cứu 2.2 Tổng quan tình hình nghiên cứu Tác giả kế thừa nghiên cứu lý thuyết thực nghiệm, chịu ảnh hưởng nghiên cứu của: Den Haan Wouter (2000) cách sử dụng mơ hình VAR, hai tác giả thực nghiên cứu Mỹ kết luận dài hạn tồn mối tương quan âm tăng trưởng kinh tế lạm phát Umaru Zubairu (2012) sử dụng liệu tỷ lệ lạm phát tỷ lệ tăng trưởng kinh tế giai đoạn 1970-2010 Nigeria, cách kiểm định quan hệ nhân Granger đưa kết luận GDP gây lạm phát Alessandro Cologni Matteo Manera (2005) sử dụng mơ hình VAR nghiên cứu đo lường tác động trực tiếp giá dầu đến số kinh tế vĩ mô kết cho thấy nước thuộc nhóm G-7, cú sốc giá dầu bất ngờ dẫn đến gia tăng tỷ lệ lạm phát suy giảm tăng trưởng sản lượng Maher Hasan Hesham Alogeell (2008) sử dụng mô hình VAR kiểm định yếu tố ảnh hưởng đến lạm phát Saudi Arabia Kuwait giai đoạn 1974-2007, kết luận tỷ giá hối đoái, giá dầu cú sốc cầu tiền cung tiền nhân tố ảnh hưởng đến lạm phát 2.3 Phương pháp nghiên cứu liệu Thông qua nghiên cứu lý thuyết thực Số 81 (4/2016) KINH TẾ VÀ HỘI NHẬP nghiệm trước để phù hợp với liệu Việt Nam, nghiên cứu lựa chọn biến số kinh tế nước cho phù hợp Bảng Số liệu nghiên cứu thu thập từ sở liệu của: Tổng cục Thống kê Việt Nam, ngân hàng Nhà nước Việt Nam website tổ chức OPEC từ quý I/2008 đến quý III/2015 số liệu dùng số liệu thời gian theo quý Tác giả thiết lập biến số cho mơ hình nghiên cứu sau: Bảng 1: Các biến lựa chọn nghiên cứu Biến nghiên cứu Ký hiệu Mô tả Tỷ lệ lạm phát Tổng sản phẩm nước Cung tiền CPI GDP M2 Chỉ số giá tiêu dùng dạng số Tốc độ tăng trưởng kinh tế Tốc độ gia tăng cung tiền M2 Lãi suất tiền gửi kỳ hạn tháng NHNN quy định Tỷ giá hối đoái VND so với USD thị trường liên ngân hàng Giá dầu thô giao thị trường giới Lãi suất tiền gửi R Tỷ giá hối đoái EX Giá dầu thơ giới OIL Để phân tích yếu tố kinh tế tác động đến lạm phát Việt Nam, nghiên cứu sử dụng sử dụng mô hình VAR (véc tơ cấu trúc tự hồi quy - Vecto Auto Regression) Các biến bảng đưa vào mơ hình nghiên cứu, mơ hình VAR biến có dạng sau: Dấu dự kiến -/+ + + + + OIL: giá dầu thô giới p: giá trị độ trễ β, γ, 𝜕, 𝜀, 𝜃: ma trận hệ số vuông 2.4 Kết nghiên cứu 2.4.1 Kiểm định tính dừng Trong phương pháp ước lượng bình phương nhỏ thơng thường (Ordinary least CPI = α + GDPt-i + M2t-i + R i i i t-i squares-OLS) cho chuỗi liệu thời gian + EXt-i + OILt-1 + U1t i i không dừng dẫn đến hồi quy giả mạo Trong đó: (the spurious regression) kết luận sai CPI số giá tiêu dùng (Consumer Price sử dụng kiểm định thống kê, nên việc tìm Index – CPI) sử dụng để đánh giá tình chuỗi liệu có tính dừng hay khơng hình lạm phát việc cần thiết quan trọng Tác giả thực kiểm định tính dừng chuỗi GDP: tốc độ tăng trưởng kinh tế liệu phương pháp ADF test nhận thấy tất M2: tốc độ gia tăng cung tiền theo phép đo biến không dừng lấy sai M2 phân bậc biến dừng với mức R: lãi suất tiền gửi theo kỳ hạn tháng ý nghĩa 1% kết cho thấy > với EX: tỷ giá hối đoái VND USD α = 1% Soá 81 (4/2016) Tạp chí KINH TẾ ĐỐI NGOẠI 23 KINH TẾ VÀ HỘI NHẬP Bảng 2: Kết kiểm định tính dừng chuỗi liệu Biến / Sai phân CPI D(CPI) GDP D(GDP) M2 D(M2) R D(R) EX D(EX) OIL D(OIL) t-statistic 0.8523 -3.7044 0.0015 -4.2121 0.6925 -3.7657 -1.8701 -4.2121 -2.8256 -5.2316 -2.9380 -3.7307 ( -3.0486 -3.0486 -3.0486 -3.0486 -3.0486 -3.0486 -3.0486 -3.0486 -3.0486 -3.0486 -3.0486 -3.0486 Giá trị Prob* 0.9942 0.0101 0.9546 0.0011 0.9910 0.0111 0.3450 0.0011 0.4425 0.0138 0.0448 0.0113 Nguồn: tính tốn Eview 2.4.2 Xác định độ trễ tối ưu mơ hình sách kinh tế vĩ mô Tác giả tiến hành Việc xác định độ trễ cho biến hồi quy với mô hình VAR sử dụng tiêu nghiên cứu quan trọng, vừa chuẩn AIC (Akaikeinformationcriterion), SC sở để xác lập mơ hình nhằm phân tích mối (Schwarz information criterion), HQ (Hannaquan hệ biến số kinh tế lạm phát, Quinn information criterion) làm tiêu chuẩn vừa yếu tố tham khảo để nhà nước Kết cho thấy, theo tiêu chuẩn AIC, điều hành kiểm định tính hiệu SC, HQ cho giá trị thấp độ trễ Bảng 3: Kết xác định độ trễ tối ưu Lag LogL 112.7218 175.8412 282.6193 LR NA 80.93012 62.65076* FPE 1.05e-12 8.32e-14 1.06e-15* AIC -10.54621 -13.81730 -18.96546* SC -10.42466 -11.72698 -14.29742* HQ -10.1989 -12.8427 -17.2217* Nguồn: Tính tốn Eview 2.4.3 Hồi quy theo mơ hình VAR biến động biến số kinh tế ngồi Tác giả thực uớc lượng mơ hình VAR với độ trễ tối ưu để làm rõ ảnh hưởng nước đến lạm phát Việt Nam, kết thu bảng Bảng 4: Kết mơ hình DLCPI c -0.5019 DLGDP 9.2218 (4.9015) [1.8230] DLM2 -0.2138 (0.2104) [-1.0552] DLR 6.6002 (4.0003) [0.3001] DLEX 0.4720 (0.5022) [0.9392] DLOIL -0.6352 (2.2652) [-0.2845] Chú thích: giá trị ( ) [ ] thể sai số chuẩn thống kê t 24 Tạp chí KINH TẾ ĐỐI NGOẠI Số 81 (4/2016) KINH TẾ VÀ HỘI NHAÄP Bảng 5: Kết kiểm định hệ số hồi quy Hệ số hồi quy DLGDP 9.2218 DLM2 -0.2138 DLR 6.6002 DLEX 0.4720 DLOIL -0.6352 Biến Std tError Statistic 4.9015 1.8230 0.2104 -1.0552 4.0003 0.3001 0.5022 0.9392 2.2652 -0.2845 Prob 0.0012 0.0018 0.0358 0.0088 0.0356 Nguồn: Tính tốn Eview Kết hồi quy cho thấy: mối quan hệ biến mơ hình VAR có điểm phù hợp có điểm chưa phù hợp so với lý thuyết Ta thấy, biến động lạm phát chịu tác động chiều GDP, EX, R, chịu tác động ngược chiều với M2, OIL Trong biến động biến GDP nhân tố tác động mạnh đến lạm phát Việt Nam 2.4.4 Kiểm định phù hợp mơ hình Để xem xét biến mơ hình hồi quy có thật ảnh hưởng đến lạm phát Việt Nam hay không, tác giả tiến hành kiểm định giá trị P-value hệ số hồi quy với giả thiết Ho: biến khơng có tác động đến lạm phát P-value hệ số lớn 0.05 Kết kiểm định hệ số hồi quy biến GDP, M2, EX, R, OIL có giá trị P-value nhỏ 0.05, tức biến thật có ảnh hưởng đến lạm phát Việt Nam Tác giả thực kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root Test) Dickey Fuller để kiểm tra tính dừng phần dư kết cho thấy giá trị P-value ước lượng nhỏ 0.05, nên kết luận phần dư mơ hình có tính dừng, mơ hình hồi quy phù hợp kết hồi quy khơng giả mạo 2.4.5 Phân tích xung lực (Impulse Respones) trình khơng ảnh hưởng đến biến mà lan truyền đến biến nội sinh khác Để đánh giá mối quan hệ biến với nhau, từ kết hồi quy mơ hình VAR, tác giả tiến hành phân tích xung lực (Impulse Respones) giúp mô tả ảnh hưởng từ cú sốc biến số kinh tế đến lạm phát Kết thu từ phân tích xung lực sau: CPI chịu ảnh hưởng mạnh biến động biến GDP với biên độ rộng kéo dài nhiều độ trễ CPI tăng mạnh cú sốc GDP sau quý, sau CPI giảm dần Phân tích phản ứng xung tác động cú sốc cung tiền M2 lên CPI cho thấy tác động diễn tức quý đầu tiên, sau tác động dường khơng đáng kể Một cú sốc tăng biến tỷ giá hối đoái (EX) làm CPI tăng ngắn hạn, tác động mạnh vào quý sau khơng có tác động đáng kể Một cú sốc tăng giá dầu giới làm CPI giảm vào quý sau mức giá CPI lại bắt đầu tăng tăng mạnh quý Một cú sốc tăng lãi suất làm CPI tăng lên mạnh vào quý 2, sau mức giá CPI lại bắt đầu giảm giảm mạnh vào quý Nhận định phản ánh tính chất kinh tế phát triển nói chung Việt Nam nói riêng, cụ thể vào đầu năm 2011 nước ta, ngân hàng thương mại đua tăng lãi suất huy động tiền gửi, lãi suất huy động tăng kéo theo lãi suất cho vay tăng, điều đẩy chi phí vốn chi phí sản xuất tăng dẫn đến giá hàng hóa tăng gây lạm phát cao Sau đó, biện pháp hành chính, phủ quy định mức lãi suất huy động trần cho hệ thống ngân hàng thương mại Kết quý năm 2012, tỷ lệ lạm phát kiểm soát lãi suất huy động giảm xuống 2.4.6 Phân rã phương sai Phân rã phương sai (Variance Decompositon) Trong mơ hình VAR, cú sốc biến mang yếu tố ngẫu nhiên phương sử dụng để phát mối quan hệ Soá 81 (4/2016) Tạp chí KINH TẾ ĐỐI NGOẠI 25 KINH TẾ VÀ HỘI NHẬP Bảng 6: Kết phân rã phương sai DLCPI Period 10 S.E 0.009222 0.023643 0.024009 0.025068 0.026005 0.026229 0.026560 0.027224 0.027713 0.028793 DLCPI 100.0000 76.73210 69.36244 64.32375 63.68120 62.66476 63.98895 63.45364 62.78042 60.37290 DLGDP 0.000000 12.25676 15.76862 19.19076 20.44977 20.60224 20.54482 19.78850 21.55082 22.48651 DLM2 0.000000 12.56241 11.32486 10.25862 10.54252 10.25442 10.26552 10.45212 9.852132 10.34887 DLR 0.000000 0.223730 0.391120 0.291488 1.741126 1.751697 1.640378 1.772762 1.721090 1.623779 DLEX 0.000000 2.509195 2.518509 2.413921 2.224720 2.061763 2.106173 2.511854 2.786525 3.269016 DLOIL 0.000000 1.279804 1.479229 1.629368 1.803051 1.744274 1.819672 1.770246 1.861345 1.840787 Nguồn: Tính tốn Eview nhân biến Nó giải thích mức độ mà lạm phát giải thích cú sốc biến mơ hình Dựa vào kết phân rã phương sai cho ta nhận xét sau: tỷ lệ lạm phát Việt Nam không ổn định, phần lớn nguyên nhân gây số giá tiêu dùng tăng chịu ảnh hưởng lớn lạm phát cao khứ Tốc độ tăng trưởng kinh tế giải thích cao mức 12%-22% biến động lạm phát, biến cung tiền M2 giải thích tương đối cao mức 10%-12% Ngồi ra, biến lại tỷ giá hối đối, lãi suất tiền gửi giá dầu thô giới có ảnh hưởng định đến biến động lạm phát Thảo luận kết khuyến nghị Từ kết nghiên cứu, tác giả khuyến nghị số sách sau: Thứ nhất, nghiên cứu cho thấy CPI chịu tác động lớn năm sau cú sốc Do ngắn hạn, CPI chịu tác động lớn kỳ vọng lạm phát cơng chúng phủ, kinh tế tiền tệ xem lạm phát sinh lạm phát Sự thay đổi lạm phát năm gần nhất, 26 Tạp chí KINH TẾ ĐỐI NGOẠI ảnh hưởng giảm dần thay tác động biến số kinh tế nước Thứ hai, kết nghiên cứu cú sốc tăng trưởng kinh tế gây ảnh hưởng mạnh đến lạm phát Điều giải thích sau, cú sốc tăng trưởng kinh tế tạo nên lạc quan thành phần kinh tế, doanh nghiệp mở rộng quy mô sản xuất, phủ người dân chi tiêu nhiều hơn, có ảnh hưởng tích cực đến kinh tế với mức lạm phát tăng nhẹ Bên cạnh việc tăng lên GDP cân với việc tăng cung tiền nên số giá tiêu dùng có khuynh hướng ổn định Điều có ý nghĩa quan trọng việc điều hành sách kinh tế vĩ mơ, nhờ Việt Nam theo đuổi mục tiêu tăng trưởng kinh tế ổn định hàng năm mà không gây ảnh hưởng nhiều đến lạm phát Thứ ba, cung tiền có mối quan hệ chiều với tỷ lệ lạm phát tức lượng tiền cung ứng tăng lên tác động làm gia tăng lạm phát ngược lại.Vì vậy, NHNN cần sử dụng linh hoạt cơng cụ sách tiền tệ để kiểm sốt khối lượng tiền lưu thông kinh tế cách hợp lý, hiệu Số 81 (4/2016) KINH TẾ VÀ HỘI NHẬP Thứ tư, kết nghiên cứu cho thấy lãi suất có ảnh hưởng đáng kể đến lạm phát Lãi suất công cụ điều hành sách tiền NHNN, NHNN cần điều chỉnh lãi suất mức hợp lý để đạt mục tiêu kiểm soát lạm phát, mục tiêu kinh tế vĩ mô Thứ năm, tỷ giá hối đối có mối quan hệ chiều với lạm phát Vì vậy, để kiềm chế lạm phát Chính phủ cần có biện pháp ổn định tỷ giá, điều hành sách tiền tệ nói chung sách tỷ giá nói riêng cần phải đặt mối quan hệ tương quan với biến động lạm phát Thứ sáu, giá dầu thô giới thuộc biến số kinh tế nước ảnh hưởng mạnh đến lạm phát Việt Nam Hiện nay, nước ta chủ yếu phải nhập xăng dầu để phục vụ nhu cầu tiêu thụ nước giá xăng dầu nội địa phụ thuộc lớn vào thị trường xăng dầu giới Xăng dầu mặt hàng nguyên nhiên liệu chiến lược, có vai trò quan kinh tế Vì thế, thay đổi giá mặt hàng kéo theo biến động định giá mặt hàng khác, thể qua thay đổi CPI Qua đó, Chính phủ cần lưu tâm nhân tố ảnh hưởng đến lạm phát, bối cảnh giá dầu giới biến động mạnh.Chính phủ cần nâng cao cơng tác quản lý, điều hành, bình ổn giá xăng dầu nước để góp phần đảm bảo kiểm sốt lạm phát.q Tài liệu tham khảo Alessandro Cologni and Matteo Manera, 2005, Oil price, inflation and interest rates in a structural cointegrate var model for the G-7 countries, Selected Works of Matteo Manera Den Haan, W and J Wouter, 2000, The comovement between output and prices, J Monetary Economic 46: 3- 30 Fisher, S., 1993,The Role of Macroeconomic Factors in Growth, Journal of Monetary Economics, Vol 32, 485-512 Goldberg, P.K., Knetter, 1997, Goods prices and exchange rates: what have we learned?, Journal of Economic Literature 35, 1243e1272 Gregory Mankiw, 2003, Principles of Macroeconomics, second edition Maher Hasan and Hesham Alogeell, 2008, Understanding The Inflationary Process In The GCC Region: The case of Saudi Arabia and Kuwait, IMF Working Paper Milton Friedman, 1956, The Quantity Theory of Money: A restatement, Studies in Quantity Theory Mubarik, 2005, Inflation and Growth: An Estimate of the Threshold Level of Pakistan Tobin, 1965, Money and Economic Growth, Econometrica 32, 671-684 10 Umaru and Zubairu, 2012, Effect of Inflation on the Growth and Development of the Nigerian Economy: An Empirical analysis, International Journal of Business and Social Science Số 81 (4/2016) Tạp chí KINH TẾ ĐỐI NGOẠI 27 ... giới dẫn đến biến động giá xăng dầu nước gây ảnh hưởng đến lạm phát Ngoài biến số kinh tế nêu ảnh hưởng mạnh đến lạm phát, số biến số kinh tế khác như: thâm hụt ngân sách nhà nước, số giá chứng... biến số kinh tế nước nước ảnh hưởng đến lạm phát Việt Nam giai đoạn 2008-2015.Nghiên cứu nhằm mục tiêu tìm hiểu mức độ ảnh hưởng số biến số kinh tế đến lạm phát, từ đưa số khuyến nghị cho sách kinh. .. vọng lạm phát cơng chúng phủ, kinh tế tiền tệ xem lạm phát sinh lạm phát Sự thay đổi lạm phát năm gần nhất, 26 Tạp chí KINH TẾ ĐỐI NGOẠI ảnh hưởng giảm dần thay tác động biến số kinh tế nước