Các chủ thể tham gia thị trưởng chứng khoán Các tổ chức cá nhân tham gia thị trường chứng khốn chia thành nhóm sau: nhà pháthành, nhà đầu tư tổ chức có liên quan đến chứng khoán 4.1 Nhà phát hành Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thơng qua thị trường chứng khốn Nhà phát hànhlà người cung cấp chứng khoán - hàng hoá thị trường chứng khốn 17 18 - Chính phủ quyền địa phương nhà phát hành trái phiếu phủ trái phiếu địaphương - Cơng ty nhà phát hành cổ phiếu trái phiếu công ty - Các tổ chức tài nhà phát hành cơng cụ tài trái phiếu, chứng thụ hưởng phục vụ cho hoạt động họ 4.2 Nhà đầu tư Nhà đầu tư người thực mua bán chứng khoán thị trường chứng khốn Nhà đầu tư cóthể chia thành loại: nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức - Các nhà đầu tư cá nhân: Nhà đầu tư cá nhân người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán thị trường chứngkhốn với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Tuy nhiên, đầu tư lợi nhuận lại ln gắn với rủi ro, lợinhuận cao rủi ro lớn ngược lại Chính nhà đầu tư cá nhân ln phải lựa chọn cáchình thức đầu tư phù hợp với khả mức độ chấp nhận rủi ro Các nhà đầu có tổ chức: Nhà đầu tư có tổ chức, hay gọi định chế đầu tư, thường xuyên mua bán chứng khoán với sốlượng lớn thị trường Các tổ chức thường có phận chức bao gồm nhiều chuyên gia cókinh nghiệm để nghiên cứu thị trường đưa định đầu tư Một số nhà đầu tư chuyên nghiệpchính thị trường chứng khốn cơng ty đầu tư, công ty bảo hiểm, quỹ lương hưu cácquỹ bảo hiểm xã hội khác Đầu tư thông qua tổ chức đầu tư có ưu điểm bật đa dạng hốdanh mục đầu tư định đầu tư thực chuyên gia có kinh nghiệm Một phận quan trọng tổ chức đầu tư công ty tài Các cơng ty tài dược phépkinh doanh chứng khốn, sử dụng nguồn vốn để đầu tư vào chứng khốn nhằm mục đíchthu lợi Bên cạnh cơng ty chứng khốn, ngân hàng thương mại trở thành nhà dầu tư chunnghiệp họ mua chứng khốn cho 4.3 Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khoán - Cơng ty chứng khốn: Cơng ty chứng khốn cơng ty hoạt động lĩnh vực chứng khốn, đảm nhận mộthoặc nhiều số nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, mơi giới, tự doanh, quản lý quỹ đầu tư tưvấn đầu tư chứng khốn Để thực nghiệp vụ, cơng ty chứng khốn phải đảm bảo số vốn nhấtđịnh phải phép quan có thẩm quyền - Các ngân hàng thương mại: 18 19 Tại số nước, ngân hàng thương mại sử dụng vốn tự có để tăng đa dạng hố lợi nhuậnthơng qua đầu tư vào chứng khoán Tuy nhiên ngân hàng đầu tư vào chứng khoán trongnhững giới hạn định để bảo vệ ngân hàng trước biến động giá chứng khoán Một số nướccho phép ngân hàng thương mại thành lập công ty độc lập để kinh doanh chứng khoán thực hiênnghiệp vụ bảo lãnh phát hành 4.4 Các tổ chức liên quan đến thị trường chứng khoán - Cơ quan quản lý nhà nước: Đầu tiên, thị trường chứng khốn hình thành cách tự phát có xuất cổ phiếu tráiphiếu chưa có quản lý Nhưng nhận thấy cần có bảo vệ lợi ích cho nhà đầu tư đảmbảo hoạt động bình thường, ổn định thị trường chứng khốn, thân nhà kinh doanh chứngkhoán quốc gia có thị trường chứng khốn hoạt động cho cần phải có quan quản lý giámsát hoạt động phát hành kinh doanh chứng khốn Chính vậy, quan quản lý, giám sát thị trườngchứng khoán dời Cơ quan quản lý, giám sát thị trường chứng khốn hình thành nhiều mơ hình hoạt động khácnhau, có nước tổ chức tự quản thành lập, có nước quan trực thuộc phủ, có nướclại có kết hợp quản lý tổ chức tự quản nhà nước Nhưng nhìn chung quan quản lý dochính phủ (nhà nước) nước thành lập, nhằm mục đích bảo vệ lợi ích người đầu tư bảo đảmcho thị trường chứng khốn hoạt động lành mạnh, sn sẻ phát triển vững Cơ quan cónhững tên gọi khác nhau, tuỳ thuộc nước thành lập để thực chức quản lý nhànước thị trường chứng khoán Tại Trung Quốc, ban đầu Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thực chức quản lý nhà nước đốivới hoạt động thị trường chứng khoán Cùng phối hợp thực chức quản lý với Ngân hàngcòn có quan Hội đồng Nhà nước lĩnh vực cổ phần hố doanh nghiệp Do khơng nằm cùngmột tổ chức độc lập nên việc quản lý thị trường không chặt chẽ, hiệu ngày 29-12-1998, luậtchứng khốn Trung Quốc thơng qua tập trung việc giám sát, quản lý thị trường chứng khoán vàomột quan nhất, quan Giám quản chứng khốn Quốc vụ viện Trung Quốc Tại Anh có Uỷ ban đầu tư chứng khoán (SIB - Securities Investment Board) Uỷ ban tổ chứcđược thừa nhận đạo luật dịch vụ tài ban hành năm 1986 Tại Mỹ, Uỷ ban chứng khoán Giao dịch chứng khoán (SEC - Secunties and Exchange Commission)là quan liên bang có tư cách pháp lý thực việc kiểm soát thị trường chứng khoán Tất cáctổ chức hoạt động ngành chứng khoán phải đăng ký, báo cáo chịu kiểm tra giám sát Uỷban chứng khoán Giao dịch chứng khoán Tại Nhật Bản, năm 1992 Uỷ ban Giám sát chứng khoán Giao dịch chứng khoán (ESC, - ExchangeSurveil1ance Commission) thành lập năm 1998 đổi tên thành Financial Supervision Agency 19 20 (FSA) với chức tiến hành điều tra xử lý giao dịch gian lận thị trường chứngkhoán Các chức quản lý thị trường chứng khoán chung Bộ Tài Nhật Bản đảm nhiệm Tại Hàn Quốc có Ủy ban Chứng khốn Giao dịch chứng khoán (ESC - Securities and ExchangeCommission) Ban Giám sát chứng khoán (SSB - Securities Supervise Board) (từ năm 1998 đổi tên thànhFinancial Supervision Commision) đặt quản lý Bộ Kinh tế - Tài Ban Giám sátchứng khoán quan chấp hành Uỷ ban Chứng khoán Giao dịch chứng khoán thực chứcnăng quản lý nhà nước thị trường chứng khoán Từ kinh nghiệm học tập nước có thị trường chứng khốn phát triển, với vậndụng sáng tạo vào điều kiện, hoàn cảnh thực tế, Việt Nam thành lập quan quản lý nhà nước chứngkhoán vả thị trường chứng khoán trước đời thị trường chứng khốn Việt Nam Đó Uỷ ban Chứngkhoán Nhà nước, thành lập theo Nghị định số 75/CP ngày 28-11-1996 Chính phủ Uỷ ban Chứng khốnNhà nước quan thuộc Chính phủ thực chức quản lý nhà nước thị trường chứngkhoán Việt Nam - Sở giao dịch chứng khoán: Sở giao dịch chứng khoán thực vận hành thị trường thông qua máy tổ chức bao gồm nhiều bộphận khác phục vụ hoạt động sở giao dịch Ngoài ra, sở giao dịch ban hành quyđịnh điều chỉnh hoạt động giao dịch chứng khoán sở, phù hợp với quy định luật pháp uỷban chứng khoán - Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán: Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khốn tổ chức cơng ty chứng khoán số thành viênkhác hoạt động ngành chứng khốn, thành lập với mục đích bảo vệ lợi ích cho cơng ty thànhviên nói riêng cho tồn ngành chửng khốn nói chung Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán thườnglà tổ chức tự quản, thực số chức sau : + Khuyến khích hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khoán + Ban hành thực quy tắc tự điều hành sở quy định pháp luật chứng khoán + Điều tra giải tranh chấp thành viên + Tiêu chuẩn hố ngun tắc thơng lệ ngành chứng khốn + Hợp tác với phủ quan khác để giải vấn đề có tác động đến hoạt động kinhdoanh chứng khoán - Tổ chức lưu ký toán bù trừ chứng khoán: Là tổ chức nhận lưu giữ chứng khoán tiến hành nghiệp vụ toán bù trừ cho giao dịchchứng khốn - Cơng ty dịch vụ máy tính chứng khốn: 20 21 Là tổ chức phụ trợ, phục vụ cho giao dịch chứng khốn Cơng ty cung cấp hệ thống máy tínhvới chương trình để thơng qua thực lệnh giao dịch cách xác, nhanhchóng Thơng thường, cơng ty dịch vụ máy tính chứng khoán đời thị trường chứng khoán pháttriển đến trình độ định, bắt đầu vào tự động hoá giao dịch - Các tổ chức tài trợ chứng khoán: Là tổ chức thành lập với mục đích khuyến khích mở rộng tăng trưởng thị trường chứngkhốn thơng qua hoạt động cho vay tiền để mua cổ phiếu, cho vay chứng khoán để bán giaodịch bảo chứng Các tổ chức tài trợ chứng khoán nước khác có đặc điểm khác nhau, có sốnước khơng có loại hình tổ chức - Cơng ty đánh giá hệ sơ tín nhiệm: Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm cơng ty chun cung cấp dịch vụ đánh giá lực toán cáckhoản vốn gốc lãi thời hạn theo điều khoản cam kết công ty phát hành mộtđợt phát hành cụ thể Các mức hệ số tín nhiệm thường gắn cho đợt phát hành, khơngphải cho cơng ty, thế, cơng ty phát hành mang nhiều mức hệ số tín nhiệm cho phát hànhnợ Hệ số tín nhiệm biểu chữ hay chữ số, tuỳ theo quy định công ty xếphạng Ví dụ, theo hệ thống xếp hạng Moodys có hệ số tín nhiệm ký hiệu Aaa, Aa1, Baa1,hay B1 theo hệ thống xếp hạng S&P, có mức xếp hạng AAA, AA+, AA, AA-, A+, A Các nhà đầu tư dựa vào hệ số tín nhiệm cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm cung cấp đểcân nhắc đưa định đầu tư