TỔNG QUAN về cổ PHIẾU

Bài 01: Giới thiệu về Cổ phiếu  I. Khái niệm Cổ phiếu: Khi một cơng ty gọi vốn, số vốn cần gọi đó được chia thành nhiều phần nhỏ  bằng nhau gọi là cổ phần. Người mua cổ phần gọi là cổ đơng. Cổ đơng được  cấp một giấy chứng nhận sở hữu cổ phần gọi là cổ phiếu và chỉ có cơng ty cổ  phần  mới  phát   hành  cổ  phiếu.  Như   vậy,   cổ   phiếu  chính  là  một  chứng  thư  chứng minh quyền sở hữu của một cổ đông đối với một công ty cổ phần và cổ  đông     người   có   cổ   phần   thể       cổ   phiếu   Thông thường hiện nay các công ty cổ phần thường phát hành 02 dạng cổ  phiếu: Cổ phiếu thường và cổ phiếu uư đãi:   Các cổ đông sở hữu cổ phiếu  thơng thường có quyền hạn và trách nhiệm đối với cơng ty như: Được chia cổ  tức theo kết quả kinh doanh; Được quyền bầu cử, ứng cử vào bộ máy quản trị  và kiểm sóat cơng ty; Và phải chịu trách nhiệm về sự thua lỗ hoặc phá sản  tương   ứng   với   phần   vốn   góp       Các cổ đơng sở hữu cổ phiếu ưu đãi cũng là hình thức đầu tư vốn cổ phần như  cổ phiếu thơng thường nhưng quyền hạn và trách nhiệm hạn chế như: lợi tức  cố định; khơng có quyền bầu cử, ứng cử v.v.  II. Tác dụng của việc phát hành Cổ phiếu:  Đối với Cơng ty phát hành: Việc phát hành Cổ phiếu sẽ giúp cho Cơng ty có thể  huy động vốn khi thành lập hoặc để mở rộng kinh doanh. Nguồn vốn huy động  Bài 02: Giới thiệu trái phiếu  với     trái   phiếu   khác   có     thời   hạn ­ Trái phiếu có thể chuyển đổi cho phép người nắm giữ nó có thể  chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu thường, tức là thay đổi tư  cách từ người chủ nợ trở thành người chủ sở hữu của cơng ty.  Loại trái phiếu này thuộc vào nhóm hàng hố chứng khốn có thể  chuyển đổi được đề cập tới dưới đây 4. Lợi ích của đầu tư qua trái phiếu: ­ Dù làm ăn thua lỗ, cơng ty vẫn phải trả đủ tiền lãi, khơng cắt  giảm hoặc bỏ như cổ phiếu. Nếu cơng ty ngừng hoạt động, thanh  lý tài sản, trái chủ được trả tiền trước người có cổ phần ưu đãi và  cổ phần thơng thường. Nhưng nếu cơng ty có lợi nhuận cao, cơng  ty   có   thể   chia   thêm   cổ   tức   cho   người   có   cổ  phần,thìtráichủvẫnchỉđượchưởngởmứcđãđịnh ­ Trái phiếu có loại được miễn thuế thu nhập (trái phiếu Chính phủ,  trái phiếu chính quyền địa phương). Đối với những người có thu  nhập   cao,   mua   trái   phiếutrênvẫncólợi ­ Trái phiếu trên thị trường thứ cấp có giá lên xuống đối nghịch với  lãi suất thị trường. Nếu biết tính tốn phân tích để thực hiện mua  bán thì vẫn có lợi 5. Bất lợi khi đầu tư trái phiếu: Bài 05: Chứng khốn có thể chuyển đổi  1. Khái niệm:  Chứng khốn có thể chuyển đổi là những chứng khốn cho phép  người nắm giữ nó, tuỳ theo lựa chọn và trong những điều kiện  nhất định có thể đổi nó thành một chứng khốn khác Những loại chứng khốn có thể chuyển đổi thành cổ phiếu thường  phổ biến là: ­Cổphiếuưu đãi ­ Trái phiếu 3. Mục đích của việc phát hành và đầu tư vào chứng khốn  chuyển đổi: Phát hành chứng khốn có thể chuyển đổi là nhằm  huy động thêm vốn vào những thời điểm chưa  thích hợp cho việc phát hành cổ phiếu thường. Việc  phát hành chứng khốn có thể chuyển đổi cũng có  thể nhằm mục đích tăng thêm tính hấp dẫn cho đợt  phát hành, nhất là khi thị trường trái phiếu và cổ  phiếu ưu đãi đang xuống giá 4. Lợi ích của trái phiếu chuyển đổi: Bài 06: Các công cụ phái sinh  Vr   =   P0   ­   Pn/r Trong đó: Vr là giá trị của một quyền, P0 là giá thị trường của cổ  phiếu đang lưu hành, Pn là giá thực hiện cổ phiếu mới và r là số  quyền   cần   có   để   mua     cổ   phiếu   Vậy,   giá   quyền        Vr   =  (1.000.000   –   800.000)/10   =  20.000  đồng Nếu khơng muốn thực hiện quyền, cổ đơng thường có thể bán  quyền  trên thị   trường   trong  thời   gian   quyền  chưa  hết  hạn   Giá  quyền   có   thể   lên   xuống     khoảng   thời   gian   chào   bán,   tuỳ  thuộc biến động giá thị trường của cổ phiếu 3. Chứng quyền (warrants) Chứng quyền là quyền cho phép mua một số cổ phần xác định  của một cổ phiếu, với một giá xác định, trong một thời hạn nhất  định. Quyền này   phát hành khi  tiến  hành  tổ   chức  lại   các  cơng ty, hoặc khi cơng ty muốn khuyến khích các nhà đầu tư tiềm  năng mua những trái phiếu hay cổ phiếu ưu đãi nhưng có những  điều kiện kém thuận lợi. Để chấp nhận những điều kiện đó, nhà  đầu tư có được một lựa chọn đối với sự lên giá có thể xảy ra của  cổ Đặc   phiếu     thường điểm: Khác với quyền mua trước, chứng quyền có thời hạn dài hơn, do  cơng ty đã phát hành cơng cụ cơ sở phát hành đồng thời với cơng  Bài 07: Thị trường sơ cấp  I. Khái niệm, chức năng: 1. Khái niệm thị trường sơ cấp: Thị trường sơ cấp là nơi diễn ra q trình mua bán lần đầu các  chứng khốn mới phát hành. Thị trường sơ cấp còn được gọi là thị  trường cấp một hay thị trường phát hành 2. Chức năng của thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp thực hiện chức năng quan trọng nhất của thị  trường   chứng   khốn,       huy   động   vốn   cho   đầu   tư Thị trường sơ cấp vừa có khả năng thu gom mọi nguồn vốn tiết  kiệm lớn nhỏ của từng hộ dân cư, vừa có khả năng thu hút nguồn  vốn to lớn từ nước ngồi; các nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi từ các  doanh  nghiệp,  các  tổ   chức   tài  chính,     phủ   tạo  thành   một  nguồn vốn khổng lồ tài trợ cho nền kinh tế, mà các phương thức  khác   không   thể   làm   Như   vậy,   thị   trường   sơ   cấp   tạo     môi   trường   cho     doanh  nghiệp gọi vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh, giúp Nhà nước  giải quyết vấn đề thiếu hụt ngân sách thơng qua việc phát hành  trái phiếu, có thêm vốn để xây dung cơ sở hạ tầng. Nó cũng trực  Bài 08: Phát hành CK lần đầu ra cơng chúng (IPO).  nhà nước về chứng khốn và chi phí cơng bố thơng tin định kỳ ­ Cơng ty phát hành chứng khốn ra cơng chúng phải tn thủ  một chế độ cơng bố thơng tin rộng rãi, nghiêm ngặt và chịu sự  giám sát chặt chẽ hơn so với các cơng ty khác. Hơn nữa, việc  cơng bố các thơng tin về doanh thu, lợi nhuận, vị trí cạnh tranh,  phương   thức   hoạt   động,     hợp   đồng   nguyên   liệu,     như  nguy cơ bị rò rỉ thơng tin mật ra ngồi có thể đưa cơng ty vào vị trí  cạnh   tranh   bất   lợi ­ Đội ngũ cán bộ quản lý công ty phải chịu trách nhiệm lớn hơn  trước   công   chúng   Ngoài   ra,     qui   định     pháp   luật,   việc  chuyển nhượng vốn cổ phần của họ thường bị hạn chế Bài 09: Quy trình phát hành chứng khốn lần đầu ra cơng chúng  Bài 23: Hệ số hàng lưu kho  Tỷ lệ doanh số hàng bán trên hàng lưu kho là quan trọng đối với cơng ty bởi vì  hàng lưu kho là loại tài sản ít lưu hoạt nhất trong các tài sản lưu động. Vì cơng ty  phải dùng một lượng vốn để duy trì hàng lưu kho nên cơng ty sẽ được lợi khi bán  hàng càng nhanh càng tốt lượng hàng này để giải phóng tiền mặt cho các mục  đích   Gía   trị Hệ   số Giá   Ví sử   hàng   trị     hàng   dụ:       lưu dụng bán     tính kho=     theo khác   giá   mua ­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­ hàng   lưu   kho Hệ   số   hàng       trung   bình lưu   kho   Nếu giá trị hàng hố bán hàng năm của một cơng ty là $ 3.000.000 (tính theo giá  mua) và giá trị hàng lưu kho trung bình là $ 300.000, thì tỷ lệ hàng đã bán trên hàng  lưu   kho     công   ty         10   lần $3.000.000 Hệ     số   hàng   lưu   kho   =   ­­­­­­­­­­­­­­   =   10   lần $300.000 Số liệu này phải được so sánh với hệ số trung bình của ngành trước khi đưa ra bất  kì một bình luận nào, vì các hệ số trung bình của từng ngành khác nhau rất lớn   Các cơng ty bán hàng hố dễ hỏng, như rau tươi thường có tỉ lệ hàng đã bán trên  hàng lưu kho rất cao, trong khi đó con số này ở một cơng ty sản xuất đèn ngủ sẽ  thấp hơn nhiều. Tuy nhiên nếu hệ số của một cơng ty thấp hơn hệ số trung bình  của ngành, thì nhà quản lý cần kiểm tra xem tại sao hàng lưu kho lại ln chuyển  chậm   q     Bài 24: Tình trạng nợ của cơng ty   (Tiếp 2.Hệ     số   thu   nhập theo)   trả   lãi   định   kỳ Việc tìm xem một cơng ty có thể thực hiện trả lãi đến mức độ nào cũng rất quan  trọng. Để đạt được mục đích này, bạn có thể sử dụng hệ số thu nhập trả lãi định  kỳ. hệ số này đánh giá khả năng sử dụng thu nhập hoạt động (thu nhập trước thuế  và lãi ­ EBIT) để trả lãi của một cơng ty. Hệ số này cho biết một cơng ty có khả  năng đáp ứng được nghĩa vụ trả nợ lãi của nó đến mức nào. Rõ ràng, hệ số thu  nhập trả lãi định kỳ càng cao thì khả năng thanh tốn lãi của cơng ty cho các chủ  nợ         lớn EBIT Hệ   số   thu   nhập   trả   lãi   định   kỳ   =   ­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­ Chi   phí   trả   lãi   hàng   năm Ví dụ: Nếu EBIT là 8.000.000 USD và chi phí tiền nợ lãi hàng năm là 3.000.000 USD: 8.000.000 Hệ   số   thu   nhập   trả   lãi   định   kỳ   =   ­­­­­­­­­­­­­­­­­­­   =   2,67 3.000.000 Nói   cách   khác,   thu   nhập   cao   gấp   2,7   lần   chi   phí   trả   lãi Tỷ lệ trả lãi thấp cho thấy một tình trạng nguy hiểm, suy giảm trong hoạt động kinh  tế có thể làm giảm EBIT xuống dưới mức nợ lãi mà cơng ty này được hạn chế bởi  thực tế EBIT khơng phải là nguồn duy nhất để thanh tốn lãi. Các cơng ty cũng có  thể tạo ra nguồn tiền mặt từ khấu hao và có thể sử dụng nguồn vốn đó để trả nợ  Bài 25: Các hệ số về khả năng sinh lời  Các nhà đầu tư, các cổ đơng và các nhà quản lý tài chính đặc biệt chú ý tới khả  năng sinh lãi của các cơng ty. Việc phân tích lợi nhuận có thể bắt đầu bằng việc  nghiên cứu cách thức một cơng ty sử dụng cơ cấu vốn. Các nhà quản lý giỏi sử  dụng có hiệu quả tài sản của mình. Thơng qua việc tăng hiệu quả sản xuất, các  cơng ty có thể giảm hoặc kiểm sốt được các chi phí. Tỷ lệ lợi nhuận do bất kỳ một  cơng ty nào đạt được là quan trọng nếu các nhà quản lý của cơng ty đó mong  muốn thu hút vốn và thực hiện việc tài trợ thành cơng cho sự phát triển của cơng  ty Nếu tỷ lệ lợi nhận của một cơng ty tụt xuống dưới mức có thể chấp nhận được, thì  P/E (giá trên thu nhập) và giá trị các cổ phiếu của cơng ty giảm xuống ­ điều đó  giải thích tại sao việc đánh giá khả năng sinh lời lại đặc biệt quan trọng đối với      Hệ công   số     tổng   ty lợi   nhuận Hệ số tổng lợi nhuận cho biết mức độ hiệu quả khi sử dụng nguyên liệu và lao  động     quy   trình   sản   xuất     ban   quản   lý     công   ty   Doanh   số   ­   Trị   giá   hàng   bán   tính   theo   giá   mua Hệ   Doanh số   tổng     lợi   nhuận số   =   ­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­   bán Bài 26: Các hệ số về khả năng sinh lời (tiếp theo)    Hệ   số   lợi   nhuận   hoạt   động Hệ số lợi nhuận hoạt động cho biết Ban quản lý của một công ty đã thành công  đến   mức       việc   tạo     lợi   nhuận   từ   hoạt   động     công   ty EBIT Mức   lãi   hoạt   động Doanh   =   ­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­   thu Tử số của hệ số này là thu nhập trước thuế và lãi hay chính là thu nhập tính được  sau khi lấy doanh thu trừ trị giá hàng bán đã tính theo giá mua và các chi phí hoạt  động Ví     dụ:   Hệ   số   (EBIT) lợi   nhuận   hoạt   động Nếu EBIT lên tới 200.000 USD trong khi doanh thu là 1.000.000 USD thì mức lãi hoạt  động   là: $200.000 Hệ     số   lợi   nhuận   hoạt   động   =   ­­­­­­­­­­­­­­­­­­­ $1.000.000 Hệ số này là một thước đo đơn giản nhằm xác định đoàn bẩy hoạt động mà một  cơng ty đạt được trong việc thực hiện hoạt động kinh doanh của mình. Hệ số biên  lợi nhuận hoạt động cho biết một Đơ la doanh thu có thể tạo ra bao nhiêu EBIT. Hệ  số lợi nhuận hoạt động cao có nghĩa là quản lý chi phí có hiệu quả hay nghĩa là  Bài 27: Các hệ số về khả năng sinh lời (Tiếp theo)  4.Hệ   số   thu   nhập     cổ   phần   Hệ số thu nhập trên cổ phần (ROE) là thước đo tỷ suất lợi nhuận của các cổ đơng.  Nhà phân tích chứng khốn, cũng như các cổ đơng, đặc biệt quan tâm đến hệ số  Nói chung hệ số thu nhập trên cổ phần càng cao thì các cổ phiếu càng hấp dẫn.  Hệ số này là một cách đánh giá khả năng sinh lời và các tỷ suất lợi nhuận của  cơng ty khi so sánh với hệ số thu nhập trên cổ phần của các cổ phiếu khác. Hệ số    có Lợi     thể   nhuận     ròng tính     sau   sau:   thuế ROE=­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­ Vốn   cổ   đông   hay   giá   trị   tài   sản   ròng   hữu   hình     Hệ   số   thu   nhập     đầu   tư   (ROI) Hệ số thu nhập trên đầu tư (ROI) được cơng ty Du Pont phát triển cho mục đích sử  dụng riêng, nhưng ngày nay nó được rất nhiều cơng ty lớn sử dụng như là một  cách thức tiện lợi để xác định tổng thể các ảnh hưởng của các biên lợi nhuận  doanh Thu     nhập thu   ròng ROI=­­­­­­­­­­­­­­­­­­­ Doanh   số       Doanh   x   bán   Tổng tổng   số     bán ­­­­­­­­­­­­­­­­­­   tài   tài   Thu   sản   =     nhập   Tổng sản   ròng ­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­   tài   sản BÀI 28: Sử dụng các hệ số để phân tích  đánh đổi rủi ro lợi nhuận của cơng ty vào năm 1988 tương đương mức tồn ngành  như đã thấy trong hệ số đồng biến thiên. Các nnhà đầu tư hiển nhiên nhận thấy sự  tăng trưởng trong tỷ lệ nợ trên vốn là đáng báo động, do vậy, tỷ lệ giá trên thu  nhập (P/E) giảm từ 10,5 năm 1988 xuống 10,0 năm 1995, trong khi đó tỷ lệ P/E của  ngành   khơng   thay   đổi       kỳ Việc chi tiết hố các hệ số như trong bảng 5 giúp các cơng ty chỉ ra được những  điểm yếu và điểm mạnh trong hoạt động cuả mình. Như vậy, việc phân tích các hệ  số cung cấp cho các nhà quản lý những cơng cụ để cải thiện và phát triển hoạt  động Hạn     chế       việc cơng   phân     tích   ty hệ   số Các hệ số tài chính chỉ cung cấp một phần thơng tin cần thiết để đánh giá hoạt  động và hiệu quả chung của một cơng ty. Các yếu tố thống kê khác như rủi ro, cần  được tính đến để có được một bức tranh tồn cảnh về tình hình tài chính của một  cơng   ty Ngồi ra, việc so sánh các hệ số có thể dẫn đến sai lầm ở một số phép tính. một  cơng ty có thể đã thơng qua các chuẩn mực kế tốn mới, tức là cơng ty này đã  chuyển từ cách đánh giá hàng dự trữ FIFO (nhập trước xuất trước) sang LIFO (nhập  sau xuất trước). Cơng ty có thể đã đổi từ phương pháp khấu hao trực tuyến sang  phương pháp khấu hao tăng tốc. Thơng qua việc sát nhập, cơng ty có thể được xác  định thuộc ngành cơng nghiệp mới. Tương tự, giá trị tài sản của cơng ty có thể  BÀI 29: Bảng cân đối kế tốn  Xem xét bảng cân đối kế tốn của một cơng ty vào ngày 31 tháng 12, 199X Tổng vốn chủ      sở  862.000   hữu Tổng   nợ   và  Tổng   tài   sản 1.489.000   $vốn  1.489.000   chủ   sở   hữu A­PHẦN   NỢ Phần nợ cho biết các khoản nợ của cơng ty. Một số khoản nợ này phải được thanh  tốn trong một thời gian ngắn (Nợ ngắn hạn) trong khi một số các khoản nợ khác  phải     hoàn   trả     nhiều   năm   (nợ   dài   hạn) Nợ   ngắn   hạn   Nợ ngắn hạn là các khoản nợ dưới một năm. Chúng được xác định bởi từ “phải trả”  ... trường cấp một hay thị trường phát hành 2. Chức năng của thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp thực hiện chức năng quan trọng nhất của thị  trường   chứng   khốn,       huy   động   vốn   cho   đầu   tư Thị trường sơ cấp vừa có khả năng thu gom mọi nguồn vốn tiết ... xin phép phát hành chứng khốn ra cơng chúng. Chức năng chủ  yếu của ban chuẩn bị là chuẩn bị các hồ sơ xin phép phát hành để  nộp lên cơ quan quản lý nhà nước về chứng khốn và thị trường  chứng khốn;  lựa  chọn  tổ  chức bảo   lãnh ... theo % ( (5.5/440.78) x 100 = 1.25%). Chỉ số gía cổ phiếu được coi là phong vũ  biểu thể hiện tình hình hoạt động của thị trường chứng khốn. Đây là thơng tin  rất quan trong đối với hoạt động của thị trường, đối với nhà đầu tư và đánh giá  kinh tế. Tất cả các thị trường chứng khốn đều xây dựng hệ thống chỉ số giá cổ