Với kết cấu nội dung gồm 2 chương, đề tài Nghiên cứu về Chiến tranh tiền tệ giới thiệu đến các bạn những nội dung về chiến tranh tiền tệ, chiến tranh tiền tệ và tác động của các định chế tài chính. Đây là tài liệu tham khảo hữu ích cho các bạn đang học chuyên ngành Tài chính - Ngân hàng.
LỜI NĨI ĐẦU Ngắm nhìn lại tổng quan bối cảnh quốc tế trong những ngày gần đây đó là thế giới đang phải quay cuồng với các vấn đề nợ cơng Châu Âu, bất ổn tại Hàn Quốc, đe dọa thắt chặt tiền tệ của Trung Quốc, hàng loạt thị trường hàng hóa thế giới dao động mạnh, những tin xấu liên tục dồn dập như vậy đã làm kinh tế thế giới rung lắc dữ dội trong suốt những ngày vừa qua. Những mối quan tâm nổi cộm đó dường như đã làm thị trường tạm qn đi một vấn đề đã từng rất nóng bỏng, chưa hề được giải quyết, hiện nay vẫn còn âm ỉ và có thể sẽ kéo dài dai dẳng liên quan đến sự mất cân bằng thương mại tồn cầu: đó chính là một cuộc chiến tranh thế giới thứ ba mang tên “Chiến tranh tiền tệ” – một cuộc chiến nơi đồng tiền là súng đạn và mức sát thương của nó khơng hề nhỏ. Vậy cuộc chiến ấy là gì và độ khốc liệt của nó đến mức nào và thực sự nó đã xảy ra chưa mà đã làm cho nền kinh tế tồn cầu phải chao đảo. Và vấn đề thực sự nằm ở đâu, ngay sau đây chúng ta sẽ cùng đi tìm hiểu Chương 1: CHIẾN TRANH TIỀN TỆ 1.1 Khái niệm chiến tranh tiền tệ Chiến tranh tiền tệ là việc các nước dùng chính sách tiền tệ của mình nhằm làm cho đồng tiền của nước mình được định giá thấp hơn so với đồng tiền của các nước khác Theo báo Le Monde của Pháp ra ngày 23/10, một cuộc chiến tiền tệ dễ dẫn đến chiến tranh thương mại. Để bảo vệ sản phẩm của mình và cơng ăn việc làm của dân chúng, các nước sẽ sử dụng các vũ khí như hỗ trợ xuất khẩu, đồng thời áp đặt thuế hải quan và quota để giới hạn nhập khẩu. Các bên sẽ trả đũa nhau 1.2 Lịch sử về chiến tranh tiền tệ Quay trở lại với quá khứ, trong lịch sử kinh tế thế giới, đã nhiều lần diễn ra cuộc chiến tranh tiền tệ, chúng ta có thể kể đến như đầu những năm 1930, sau khủng hoảng kinh tế thế giới 19291933, khi các nước phải áp mức thuế cao và qui định hạn ngạch đối với hàng nhập khẩu, hậu quả là hàng hóa tồn đọng, nhưng khơng nước nào được lợi và kinh tế tồn cầu đã sụp đổ. “Luật Hawley – Smooth của Mỹ thơng qua ngày 17/6/1930 đã tăng thuế trên 20.000 mặt hàng nhập khẩu, làm lượng hàng nhập khẩu từ châu Âu giảm 70%, nhưng xuất khẩu của Mỹ cũng giảm tương tự vì bị châu Âu trả đũa”. Khi khủng hoảng kinh tế và tiền tệ khiến các nền kinh tế lớn phá bỏ chế độ “bản vị vàng”, thực hiện chính sách hạ tỉ giá đẩy mạnh xuất khẩu, tranh cướp thị trường, làm đại suy thối trở nên tồi tệ hơn nữa. Các quốc gia lúc bấy giờ đua nhau dựng lên những rào cản thương mại, khiến lượng hàng hóa lưu thơng trên tồn cầu giảm sút nghiêm trọng. Đây chính là một trong những ngun nhân dẫn tới Chiến tranh thế giới thứ hai, và hậu quả cũng như mức độ sát thương mà nó gây ra và để lại như thế nào thì khơng ai trong chúng ta là khơng biết đến và cảm thấy kinh hồng Hay như câu chuyện đồng n vào thập niên 1980. Năm 1979 trường Đại học Harvard Mỹ xuất bản cuốn “Nhật Bản đứng đầu thế giới”, cuốn sách đã thu hút đơng đảo độc giả và giới kinh tế Mỹ. Nhưng ngay sau đó thì Nhật Bản trở thành mục tiêu số 1 để Mỹ kiềm chế, trừng phạt, thể hiện rõ nhất là “Hiệp định Plaza” năm 1985: năm nước Pháp, Đức, Nhật, Anh, Mỹ đồng ý định giá lại đồng Đơ la Mỹ trong tương quan với đồng n Nhật và đồng Mark Đức vì lúc đó hàng hóa của Nhật đang tràn ngập thị trường nhờ giá rẻ và Mỹ đang chịu cảnh thâm hụt mậu dịch lớn với nước này. Ngay lập tức đồng n lên giá mạnh, từ 239 n/1 Đơ la vào năm 1985 lên 128 n/1 Đơ la vào năm 1988, một mức tăng gần gấp đơi và điều này làm cho kinh tế Nhật điêu đứng từ đó tới hiện nay 1.3 Nguyên nhân và đặc điểm của cuộc chiến tranh tiền tệ lần này Cuộc chiến tranh tiền tệ lần này âm ỉ từ cuối thế kỷ 20 đến đầu thế kỷ 21 khi hai thực thể kinh tế lớn là Trung Quốc và Mỹ tiến hành các biện pháp trừng phạt kinh tế lẫn nhau mà phía Mỹ cho rằng Trung Quốc thực hiện chính sách “thao túng tỉ giá” để xuất siêu sang Mỹ, làm cán cân thương mại hai nước khơng cân bằng. Theo Bộ thương mại Mỹ, tới cuối năm 2006 tổng ngạch xuất siêu của Trung Quốc sang Mỹ tới 235,5 tỉ USD, riêng năm 2006 nhập siêu của Mỹ với Trung Quốc tới 177,4 tỉ USD. Vì vậy, Mỹ ra sức đấu tranh đòi Trung Quốc tăng tỉ giá đồng Nhân dân tệ (NDT) từ 25% 30% so với đồng USD để giảm nhập siêu cho Mỹ. u cầu này đã được EU và các nước khác đồng tình ủng hộ, bởi EU cũng cùng chung cảnh ngộ với Mỹ Năm 2006, EU nhập siêu của Trung Quốc là 128 tỉ EUR, năm 2007 tới 170 tỉ EUR, năm 2008 tuy có giảm nhưng vẫn lên tới 160 tỉ EUR Trước u cầu của Mỹ và EU, phía Trung Quốc kiên quyết phản đối và lập trường này dường như khơng thể lay chuyển. Bởi vậy, cuộc chiến về tỉ giá giữa Mỹ Trung Quốc và EU Trung Quốc ln căng thẳng và gay gắt kể từ năm 2003 tới nay Nhìn chung, tình hình kinh tế hiện nay khơng mấy khả quan khi các quốc gia đang thi nhau tìm cách ghìm giá đồng tiền của mình: Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và Trung Quốc tung tiền ra mua ngoại tệ, trong khi đó Mỹ thì có thể in thêm tiền. Những nước đang vươn lên như Brazil, Thái Lan… cũng có biện pháp nhằm giảm luồng vốn đầu cơ bằng cách đánh thuế trên cổ phiếu mà các nhà đầu tư ngoại quốc mua vào Những lời chỉ trích tố cáo nhau ngày càng nhiều: ngồi Trung Quốc ln bị từ Mỹ đến châu Âu, Nhật Bản chỉ trích là thao túng đồng tiền của mình, thì vừa qua Hàn Quốc bị Nhật tố cáo ghìm giá đồng won. Châu Âu chỉ trích Trung Quốc nhưng cũng khá bất an khi nhìn tỉ giá đồng euro q cao so với đồng USD trong thời gian qua Ta có thể tóm gọn lại dấu hiệu hay đặc điểm nổi bật của Chiến tranh tiền tệ lần này là các nước đua nhau hạ thấp tỉ giá đồng tiền của mình so với ngoại tệ mạnh để tìm cách đẩy mạnh xuất khẩu, từ đó góp phần phục hồi kinh tế đất nước sau khủng hoảng. 1.4 Hậu quả Hậu quả nhãn tiền của Chiến tranh tiền tệ là gây nguy hại tới bn bán quốc tế và cản trở phục hồi kinh tế thế giới. Việc tăng nhanh chóng giá trị tiền tệ làm giảm trầm trọng sức cạnh tranh của các doanh nghiệp xuất khẩu, tạo ra mối đe dọa nghiêm trọng đối với kinh tế “dựa dẫm” xuất Hàn Quốc, Nhật Bản, Brazil.v.v Ngồi ảnh hưởng đối với xuất khẩu do tỷ giá liên tục tăng cao, các nền kinh tế mới nổi còn lo ngại tỷ giá tăng mạnh sẽ đẩy nhanh các khoản tiền nóng chảy vào thị trường mới nổi, từng bước thổi cao giá tiền tệ và tài sản, càng làm tăng nguy cơ bùng nổ khủng hoảng tài chính lần hai. Báo cáo của Standard Chartered cho biết, châu Á và châu Âu sẽ vấp phải nguy cơ giá tài sản tăng, dòng chảy của vốn tăng Như đã nói, đây là một cuộc chiến mà đồng tiền là súng đạn và mức sát thương là khơng thể lường trước được Chương 2: CHIẾN TRANH TIỀN TỆ VÀ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH 2.1 Quỹ tiền tệ quốc tế IMF 2.1.1 Một vài đặc điểm và mục đích của IMF 2.1.1.1 Đặc điểm IMF được thai nghén từ phiên họp của Liên Hợp Quốc tháng 7 năm 1944 tại Bretton Woods, New Hampshire, Hoa Kỳ. 45quốc gia thành viên có mặt trong phiên họp đã tìm kiếm một cơ cấu hợp tác kinh tế có thể tránh được sự lặp lại các chính sách kinh tế sai lầm từng dẫn tới cuộc đại khủng hoảng thập kỷ 30. Và sau đó, IMF chính thức ra đời vào tháng 12 năm 1945 và đi vào hoạt động ngày 1/3/1947. Hiện nay IMF có 187 quốc gia thành viên. Số lượng nhân viên khoảng 2400 người, hoạt động trên 141 nước Nguồn vốn của IMF: chủ yếu là vốn cổ phần của các nước thành viên và tích lũy của IMF. Ban đầu, mức cổ phần đóng góp phụ thuộc vào tỷ trọng kim ngạch xuất nhập khẩu của nước đó so với kim ngạch xuất nhập khẩu của thế giới. Ngồi ra, trong trường hợp cần thiết, IMF cũng có thể vay vốn trên thị trường tài chính quốc tế để phục vụ cho các hoạt động của mình. Đến tháng 8/2009, tổng vốn cổ phần của IMF là 325 tỉ USD Cơ cấu tổ chức : Cơ cấu hiện hành của IMF gồm có Hội đồng Thống đốc, Ban Giám đốc Điều hành, Tổng Giám đốc, các Phó Tổng Giám đốc và các cán bộ Quỹ 2.1.1.2 Mục tiêu hoạt động Thúc đẩy hợp tác quốc tế thơng qua một thiết chế thường trực có trách nhiệm cung cấp một bộ máy tư vấn và cộng tác nhằm giải quyết các vấn đề tiền tệ quốc tế. Tạo điều kiện mở rộng và tăng trưởng cân đối hoạt động mậu dịch quốc tế và nhờ đó góp phần vào việc tăng cường và duy trì ở mức cao việc làm, thu nhập thực tế và việc phát triển nguồn lực sản xuất của tất cả các thành viên, coi đó là mục tiêu quan trọng nhất của chính sách kinh tế Tăng cường ổn định ngoại hối nhằm duy trì một cách có trật tự hoạt động giao dịch ngoại hối giữa các thành viên và tránh việc phá giá tiền tệ để cạnh tranh Hỗ trợ việc thành lập một hệ thống thanh tốn đa phương giữa các nước thành viên và xóa bỏ các hạn chế về ngoại hối gây phương hại tới sự tăng trưởng của mậu dịch quốc tế Tạo niềm tin cho các nước thành viên bằng cách cung cấp cho họ nguồn lực dự trữ của quỹ được đảm bảo an tồn và tạo cơ hội cho họ sửa chữa mất cân đối trong cán cân thanh toán quốc tế Rút ngắn thời gian và giảm bớt mức độ cân bằng trong cán cân thanh toán của các nước thành viên Thúc đẩy sự hợp tác tiền tệ quốc tế; tạo điều kiện thuận lợi cho việc mở rộng và tăng trưởng thương mại quốc tế một cách cân đối; tăng cường ổn định tỷ giá; hỗ trợ cho việc thành lập hệ thống thanh tốn đa phương; cho các nước hội viên tạm thời sử dụng các nguồn vốn chung của Quỹ với những đảm bảo thích hợp; và rút ngắn thời gian và giảm bớt mức độ mất cân bằng trong cán cân thanh tốn quốc tế của các nước hội viên 2.1.2 Các biện pháp ngăn ngừa chiến tranh tiền tệ của IMF Tổng giám đốc IMF Dominique StraussKahn cho rằng, các chính phủ đang tạo ra nguy cơ châm ngòi cho một cuộc chiến tranh tiền tệ khi cố gắng dùng cơng cụ tỷ giá để giải quyết những khó khăn của nền kinh tế trong nước. Trong thơng cáo chung phát đi sau cuộc họp của IMF diễn ra tại Washington, định chế này chỉ gián tiếp đề cập tới những căng thẳng đang gia tăng xung quanh vấn đề tỷ giá. Thậm chí, trong thơng cáo này, IMF tun bố sẽ tăng cường giám sát các nền kinh tế phát triển. “Sự giám sát chặt chẽ hơn để phát hiện bất ổn ở những nền kinh tế phát triển lớn là một ưu tiên”, thơng cáo của IMF có đoạn viết Dù các biện pháp giám sát vẫn chưa được vạch ra cụ thể nhưng Giám đốc điều hành IMF Dominique StraussKahn có ý tưởng là IMF sẽ rà sốt 5 khu vực kinh tế lớn nhất gồm Mỹ, Nhật Bản, Trung Quốc, Eurozone và Anh, đồng thời đánh giá ảnh hưởng từ chính sách của các khu vực này đối với nền kinh tế tồn cầu IMF cũng đã nhiều lần lên tiếng khẳng định đồng NDT đang bị định giá thấp, động thái này khiến cho áp lực đối với nền kinh tế lớn thứ 2 thế giới xung quanh vấn đề tỉ giá đồng nhân dân tệ ngày càng gia tăng, thế nhưng điều này cũng chẳng khiến phía Trung Quốc quan tâm Giới lãnh đạo IMF cho rằng tổ chức này cần hoạt động tích cực hơn để kiểm sốt dòng chảy tư bản và biến động tỉ giá hối đối. Cũng theo tun bố chính thức của hội nghị, trước tình hình bất ổn của kinh tế tồn cầu, chủ nghĩa bảo hộ cần được loại bỏ bằng mọi giá 2.1.3 Đánh giá vai trò của IMF trong cuộc chiến tiền tệ Vai trò của IMF chỉ dừng lại chỗ cảnh báo, kêu gọi chứ chưa có một biện pháp cứng rắn tích cực nào hay nói cách khác, IMF đã khơng hồn thành trách nhiệm của mình. Điều 4 quy định về hoạt động của IMF đã chỉ rõ, tổ chức này phải thực hiện nhiệm vụ giám sát nghiêm ngặt và chấp nhận các ngun tắc cụ thể để quản lý giao dịch ngoại hối. Tuy vậy những điều này đã khơng được thực thi. Sự thiếu hụt một cơ chế rõ ràng để can thiệp và áp dụng luật đã buộc G20 phải hành động. Thay vì để G20 là nơi thí nghiệm chính sách, IMF cần thực hiện những ngun tắc căn bản trong điều 4 của mình. Như một phần của trách nhiệm giám sát, IMF cần tính tốn giới hạn của cân bằng trung gian trong giao dịch trên thị trường tiền tệ. Cùng với World Bank, IMF nên hỗ trợ các nước thành viên định ra các mức dự trữ ngoại hối tối ưu cho mục tiêu tăng trưởng bền vững. Những hành động tích trữ ngoại hối vượt quá mức cần được tổ chức giám sát cảnh cáo Làm sao để những nguyên tắc cơ bản này được thực hiện? Rõ ràng Trung Quốc cần góp sức để giúp IMF hoạt động ổn định hơn. Trong khi đó, nước này lại tiếp tục can thiệp sai hướng, chống lại xu thế cân bằng. Tỷ giá đồng NDT cần cao hơn mức hiện nay thì mới có thể duy trì mức phát triển bền vững và tăng trưởng kinh tế tồn cầu. Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đang nắm giữ mức dự trữ cao hơn nhiều so với ngưỡng cần thiết, đồng thời Trung Quốc cũng coi thường các lời kêu gọi của IMF về vấn đề đồng NDT 2.2 Ngân hàng thế giới WB 2.2.1 Khái qt WB là một tổ chức tài chính đa phương có mục đích trung tâm là thúc đẩy phát triển kinh tế và xã hội các nước đang phát triển bằng cách nâng cao năng suất lao động ở các nước này WB là tổ chức liên kết chặt chẽ với 5 thành viên thuộc hệ thống LHQ gồm: Ngân hàng Tái thiết và Phát triển Quốc tế (IBRD): được thành lập năm 1945. Hiện nay có 187 thành viên Hiệp hội Phát triển Quốc tế (IDA): được t hành lập năm 1960. Hiện nay có 170 thành viên, đồng thời là thành viên của IBRD Cơng ty Tài chính Quốc tế (IFC): được thành lập năm 1956. Hiện nay có 182 thành viên, đồng thời là thành viên của IBRD Cơ quan Bão Lãnh Đầu Tư Đa Phương (MIGA): được thành lập năm 1988 Hiện nay có 175 thành viên, đồng thời là thành viên của IBRD Trung tâm Quốc tế Giải quyết Tranh chấp Đầu tư (ICSID): thành lập năm 1966. Hiện nay có 144 thành viên, đồng thời là thành viên của IBRD Các nước tham gia WB phải có điều kiện tiên quyết là thành viên của IMF. Mỗi thành viên làm một vai trò riêng biệt trong nhiệm vụ chống lại đói nghèo và cải thiện mức sống của người dân các nước đang phát triển. Thuật ngữ “World Bank” (WB) chỉ bao gồm 2 tổ chức là IBRD và IDA, 3 tổ chức còn lại có cơ cấu tổ chức tương đối độc lập với WB 2.2.2 Cơ cấu tổ chức Hội đồng Thống Đốc (hay Hội đồng quản trị): là cơ quan lãnh đạo cao nhất của WB Mỗi nước thành viên cử một đại diện của nước mình làm thành viên của Hội đồng Thống đốc, thường là Bộ trưởng tài chính hoặc Thống đốc Ngân hàng trung ương của các nước thành viên. Ban Giám đốc Điều hành: các thống đốc chia nhiệm vụ cụ thể cho 24 Giám đốc điều hành, những người có mặt thường xun tại Ngân hàng. Năm cổ đơng lớn nhất là Pháp, Đức, Nhật Bản, Anh Quốc và Hoa Kỳ bổ nhiệm mỗi nước một giám đốc điều hành, trong khi các nước thành viên khác được đại diện bởi 19 giám đốc điều hành. Họ thường họp ít nhất hai lần một tuần để giám sát kinh doanh của Ngân hàng, bao gồm phê duyệt các khoản vay và bảo lãnh, các chính sách mới, ngân sách hành chính, chiến lược hỗ trợ quốc gia, cho vay và các quyết định tài chính Chủ tịch Ngân hàng Thế giới: là người đứng đầu của Ban Giám đốc Điều hành và chịu trách nhiệm quản lý tổng thể của Ngân hàng. 2.2.3 WB và chiến tranh tiền tệ Trước tình hình ngày càng căng thẳng của chiến tranh tiền tệ, gây ra tình trạng mất cân đối thương mại và bất ổn trên thị trường vốn, Chủ tịch WB rất lo ngại với hệ thống tiền tệ quốc tế khi Mỹ và các nước khác đổ lỗi cho Trung Quốc giữ NDT khơng đúng giá trị thực. Tại hội nghị thượng đỉnh G20 diễn ra tại Seoul (Hàn Quốc), Chủ tịch Ngân hàng Thế giới (WB) Robert Zoellick kêu gọi G20 khơi phục chế độ bản vị vàng, xem vàng như chiếc mỏ neo định hướng các hoạt động tiền tệ tồn cầu, để tránh xuất hiện tình trạng tương tự như tranh chấp tỷ giá giữa Trung Quốc và Mỹ. Bản vị vàng là chế độ tiền tệ mà phương tiện tính tốn kinh tế tiêu chuẩn được ấn định bằng hàm lượng vàng. Theo ơng Zoellick, thế giới cần cách thức quản lý mới nhằm đạt được thành cơng của cái mà ơng gọi là hệ thống “Bretton Woods II”. Hệ thống này sẽ dùng vàng làm yếu tố tham chiếu kỳ vọng của thị trường đối với lạm phát, giảm phát, giá trị tiền tệ tương lai. Theo ơng Zoellick, hệ thống này có thể sẽ liên quan chủ yếu đến đơ la Mỹ, euro, n Nhật, bảng Anh và nhân dân tệ để tiến đến quốc tế hóa Ơng Zoellick còn cho biết trên tờ Financial Times (Anh) ngày 811 nên kết thúc việc lấy đơ la Mỹ làm mỏ neo cho tiền tệ của các nước. Việc áp dụng chế độ bản vị vàng sẽ góp phần trang bị lại nền kinh tế thế giới trong thời điểm căng thẳng tỷ giá và chính sách tiền tệ của Mỹ 2.3 Cục dự trữ liên bang Mỹ FED 2.3.1 Khái qt: Cục dự trữ liên bang (tiếng Anh: Federal Reserve System – FED) là ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ. FED bắt đầu hoạt động năm 1915 theo "Đạo luật Dự trữ Liên bang" của Quốc hội Hoa Kỳ thơng qua cuối năm 1913 FED bề ngồi là ngân hàng của chính phủ, bao gồm Hội đồng thống đốc đóng tại thủ đơ Washington được chỉ định bởi Tổng thống Hoa Kỳ, Ủy ban thị trường, 12 Ngân hàng dự trữ liên bang khu vực và các ngân hàng thành viên có sở hữu một phần ở các ngân hàng dự trữ liên bang khu vực. Chủ tịch Hội đồng thống đốc của FED hiện nay là Ben Bernanke 2.3.2 Cơ cấu tổ chức: Hội đồng thống đốc (the Board of Governors of the Federal Reserve System) Ủy ban thị trường ((Federal Open Market Committee FOMC) Các Ngân hàng của FED Các ngân hàng thành viên (có cổ phần tại các chi nhánh) Mỗi ngân hàng khu vực và ngân hàng thành viên của Cục dự trữ liên bang FED tuân thủ sự giám sát của Hội đồng thống đốc. Bảy thành viên của Hội đồng thống đốc được chỉ định bởi Tổng thống Hoa Kỳ và phê chuẩn bởi Quốc hội. Các thành viên được lựa chọn cho nhiệm kỳ 14 năm (trừ khi bị phế truất bởi Tổng thống) và khơng phục vụ q một nhiệm kỳ. Tuy nhiên, một thành viên nếu được chỉ định để phục vụ nốt phần chưa hồn tất của thành viên khác có thể phục vụ tiếp một nhiệm kỳ 14 năm nữa, ví dụ cựu chủ tịch Hội đồng là Alan Greenspan đã phục vụ 19 năm từ 1987 đến 2006 Ủy ban thị trường gồm 7 thành viên của Hội đồng thống đốc và 5 đại diện từ các Ngân hàng dự trữ liên bang khu vực. Ln có một đại diện của ngân hàng FED tại Quận 2, thành phố New York là thành viên trong Ủy ban này (hiện tại là Timonthy Geithner). Thành viên từ các ngân hàng khác được ln phiên theo thời gian 2 hoặc 3 năm. 2.3.3 FED và chiến tranh tiền tệ Ngay khi cuộc khủng hoảng nợ cơng châu Âu lắng xuống vào cuối nửa đầu 2010, đồng USD bắt đầu yếu đi nhanh chóng khi cục Dự trữ liên bang Mỹ kiên quyết lập trường nới lỏng tiền tệ, thậm chí áp dụng chính sách nới lỏng số lượng (QE) để kích thích kinh tế. Lúc này các nước trên thế giới thi nhau giảm giá đồng tiền nội tệ của mình bằng cách đẩy đồng USD ra khỏi hệ thống tài chính nhằm tăng xuất khẩu, cải thiện cán cân thương mại của mình. Đối với các nước thuộc khối PIIGS( Hy Lạp, Ý, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Ireland) thì việc đồng USD giảm giá càng làm cho khả năng vỡ nợ của các nước này giảm đi. Các nước trong khu vực mới nổi như Brazil, Hàn Quốc, Thái Lan và Philipine đều có những biện pháp ngăn chặn dòng tiền nóng Cùng với việc neo giá đồng CNY vào đồng USD đã được Trung Quốc sử dụng từ cuối năm 2008 nhằm giữ giá đồng CNY mức thấp, thuận lợi cho việc tạo ra thặng dư cán cân thương mại. Điều này tác động làm tăng thâm hụt cán cân thương mại của Mỹ và làm cho căng thẳng đồng tiền giữa hai nước này tăng lên Cùng lúc này, tình trạng thất nghiệp Mỹ cũng tăng cao cùng tình trạng lạm phát đã khiến FED đi đến quyết định tung ra gói định lượng 600 tỷ bằng USD để mua trái phiếu của bộ tài chính trong khoảng thời gian từ nay đến hết tháng 6/2011 Chủ tịch FED đang cố gắng vực dậy tăng trưởng kinh tế Mỹ khi lãi suất cơ bản gần 0% và 1,7 nghìn tỷ USD mua trái phiếu nhưng vẫn khơng thể giải quyết được vấn đề thất nghiệp và khiến các quan chức kinh tế vẫn “điên đầu” với khả năng giảm phát Nếu tính cả trái phiếu được mua bằng tiền từ thế chấp, FED sẽ mua tổng số khoảng 850 đến 900 tỷ USD trái phiếu trong khoảng thời gian từ nay đến hết tháng 6/2011, như vậy tương đương khoảng 110 tỷ USD/tháng. 86% trái phiếu được mua sẽ tập trung chủ yếu vào thời hạn 2,5 đến 10 năm. Tuy nhiên, Chủ tịch FED đã đưa ra quyết định về gói kích thích mới bất chấp 5/18 nhà hoạch định chính sách cao cấp nhất tại FED phản đối hay thể hiện sự nghi ngờ về hiệu quả của chính sách này. Trong tình hình nợ cơng và khiếm hụt ngân sách của Mỹ và các nước châu Âu đang mức khơng thể chấp nhận được thì một quyết định bơm ạt tiền này trước mắt sẽ gia tăng món nợ cơng khổng lồ hiện có (gần 100% GDP) Việc bơm 600 tỷ USD tất nhiên làm giảm giá đồng USD và khuyến khích xuất khẩu của Mỹ nhưng đồng thời lại gây ảnh hưởng đến đến các nước khác. Thực vậy, việc đồng USD mất giá sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị các cơng khố phiếu được một số nước mua với khối lượng lớn như: Trung Quốc (868 tỷ USD), Nhật B ản (836 tỷ), Anh (448 tỷ), các quốc gia xuất khẩu dầu (226 tỷ). Nó cũng ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị khối dự trữ ngoại tệ 2600 tỷ USD của Trung Quốc Sau khi FED cơng bố quyết định bơm tiền, đồng Euro đã tăng giá liên tục ảnh hưởng đến xuất khẩu của Âu châu sang Mỹ, nhất là đối với một số nước yếu về kinh tế như Hy Lạp, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha, Ireland, Ý Theo ơng Liu Shijin, Phó Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu thuộc Hội đồng Nhà nước Trung Quốc cho rằng quyết định làm suy yếu đồng USD của Mỹ sẽ dẫn đến rối loạn lớn trong hệ thống tiền tệ tồn cầu và cuộc chiến tiền tệ là khó tránh. Hậu quả đối với Trung Quốc là tăng trưởng kinh tế nước này trong từ 3 đến 5 năm tới sẽ chỉ còn khoảng 7% so với mức 10% hiện nay. Mức tăng trưởng dưới 8% của kinh tế Trung Quốc được đánh giá là khơng đủ để bảo đảm ổn định xã hội và tạo việc làm 2.4 Ngân hàng trung ương Trung Quốc PBOC 2.4.1 Khái qt Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) là Ngân hàng Trung ương của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa có quyền kiểm sốt chính sách tiền tệ và quản lý các định chế tài chính của nước này. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có lượng tài sản tài chính nhiều hơn bất cứ định chế tài chính cơng cộng nào trong lịch sử thế giới 2.4.2 Cơ cấu tổ chức Bộ máy điều hành tối cao của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc gồm Thống đốc và một số Phó thống đốc. Vị trí Thống đốc được bổ nhiệm hay bãi nhiệm bởi Chủ tịch nước. Ứng viên vào vị trí Thống đốc được đề xuất bởi Thủ tướng và phê chuẩn bởi Quốc hội. Khi Quốc hội không tổ chức kỳ họp, Ủy ban thường vụ Quốc hội sẽ phê chuẩn việc bổ nhiệm Các Phó thống đốc Thủ tướng bổ nhiệm bãi nhiệm Ngân hàng Trung ương Trung Quốc áp dụng hệ thống trách nhiệm tập trung của Thống đốc, theo đó Thống đốc quản lý cơng việc chung của tồn ngân hàng, các Phó thống đốc trợ giúp Thống đốc hồn thành trách nhiệm Thống đốc đương nhiệm là ơng Chu Tiểu Xun. 2.4.3 PBOC và chiến tranh tiền tệ 2.4.3.1 Ngun nhân PBOC định giá thấp đồng NDT Từ trước đến nay Trung Quốc (TQ) ln duy trì “cơ chế tỷ giá ngoại hối có kiểm sốt” thực chất là kiềm chế tỷ giá đồng NDT dưới mức giá trị thực để thúc đẩy xuất khẩu. Tỷ giá thấp là một ‘vũ khí’ lợi hại bên cạnh những thuận lợi trong nước như là giá nhân cơng rẻ và sự hỗ trợ của nhà nước. Các nhà lãnh đạo Trung Quốc cho rằng cơ chế đó đem lại sự tăng trưởng thần kỳ cho kinh tế Trung Quốc trong mấy thập niên qua Việc nâng giá NDT cũng có những mặt tích cực, trước hết là giảm căng thẳng xung quanh câu chuyện tỷ giá trong thời gian gần đây và nguy cơ chiến tranh thương mại và điều này gây bất lợi cho các bên. Hơn hết Chính phủ hiểu rõ tăng giá NDT làm 10 “Việc Trung Quốc tăng lãi suất chắc chắn dẫn tới những đồn đốn cho rằng, giữa Trung Quốc và Mỹ đang tồn tại một ‘thỏa thuận ngầm’, trong đó Mỹ sẽ có tiếp cận từ tốn hơn với chính sách nới lỏng định lượng” ơng Simon Derrick, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu ngoại hối thuộc ngân hàng Bank of New York Mellon, nhận xét. Nghĩa là chính sách lần này sẽ có lợi cho đơi bên cả Trung Quốc lẫn Mỹ vì nếu chính sách nới lỏng định lượng được Mỹ thực hiện một cách cứng nhắc thì nguy cơ lạm phát vẫn là một điều mà các nhà chức trách nước này lo ngại Ngày 19/11, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc bất ngờ cơng bố sẽ u cầu các ngân hàng thương mại nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc, cụ thể mức dự trữ này tăng lên 50 điểm (0.5%) và có hiệu lực vào ngày 29102010 có nghĩa là các ngân hàng thương mại phải chuyển thêm 0,5% vốn huy động vào tài khoản lợi suất thấp tại NHTW. Mục tiêu của đợt điều chỉnh này một mặt nhằm hạn chế lạm phát trong lúc chỉ số giá tiêu dùng tăng 4,4% trong 12 tháng tính đến tháng 10/2010, tăng trưởng nguồn cung tiền trong 2 năm gần nhất đạt 54%. Dự kiến, với việc nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc này, thanh khoản sẽ giảm khoảng 300 tỷ Nhân dân tệ (tương đương 44,8 tỷ USD). Mặt khác, động thái này là để hạ giá đồng nhân dân tệ nhằm hạn chế ảnh hưởng từ chương trình 600 tỷ USD của FED cơng bố vào ngày 511 . Phần dự trữ này sẽ là khoản tiền để NHTW TQ mua thêm USD, Euro và một số loại tiền tệ khác và giảm đáng kể áp lực từ chính sách mua trái phiếu Bộ tài chính của FED. Chính phủ Bắc Kinh, cho đến nay vốn ln phản đối áp lực từ phía Mỹ về việc nâng giá đồng nhân dân tệ, phản pháo rằng chính sách tiền tệ dễ dãi của FED khiến đồng USD hạ giá mạnh. Tuy nhiên khi cơng bố chính sách này Trung Quốc khơng hề đề cập tới FED, đây là một nước cờ rất khơn ngoan giảm bớt căng thăng khi hai bên liên tục chỉ trích nhau trong thời gian vừa qua. Lượng đơ la Mỹ dự định mua vào khơng q lớn và mục tiêu đưa ra là hợp lý để ổn định kinh tế vĩ mô trong nước. Tuy nhiên, thời gian từ nay cho đến 62011 ( 600 tỷ đôla bơm vào thị trường ), chúng ta sẽ trông chờ vào những động thái tiếp theo của Trung Quốc Thực chất Trung Quốc sẽ không chịu nhượng phần bánh ngon trong cán cân vãng lai của mình bởi vì nền kinh tến Trung Quốc đang tăng trưởng và phát triển trên đà rất tốt. Khi xuất khẩu giảm sút thì hồn cảnh sẽ rất tồi tệ khi mà hàng triệu người dân trong các nhà máy xí nghiệp mất việc 2.4.3.3 Nhận xét Sự ổn định của đồng Nhân dân tệ đóng vai trò quan trọng trong việc giảm thiểu tác động của khủng hoảng tài chính, góp phần đáng kể vào sự hồi phục kinh tế châu Á và thế giới, cũng như thể hiện nỗ lực của Trung Quốc trong việc tái cân bằng tồn cầu Reuters bình luận, nếu ai đó còn nghi ngờ về vai trò đầu tàu phục hồi kinh tế thế giới của Trung Quốc, thì mối nghi ngờ này đã bị phá tan khi chứng kiến ảnh hưởng đối với thị trường tồn cầu từ việc nước này tăng lãi suất ngày 19/10. Giá vàng và dầu 13 thơ đồng loạt sụt giảm mạnh trong phiên sau đó, các thị trường chứng khốn cũng lao dốc, trong khi tỷ giá USD tăng vọt 2.5 BOJ: 2.5.1 Khái quát Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) được thành lập theo Đạo luật Ngân hàng Nhật Bản (ban hành trong 6/1882) và bắt đầu hoạt động vào ngày 10101882 như ngân hàng Trung ương của quốc gia. Ngân hàng được tổ chức lại vào ngày 01 Tháng Năm 1942 để phù hợp với Luật Ngân hàng Nhật Bản, ban hành vào tháng Hai năm 1942. Đạo luật năm 1942 đã được sửa đổi hoàn toàn vào tháng Sáu năm 1997 theo hai nguyên tắc "độc lập" "minh bạch" Các hành động chỉnh sửa (Đạo luật) có hiệu lực vào ngày 1/4/1998. 2.5.2 Tác động Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Sadakazu Tanigaki đã tun bố rằng ơng sẽ thực hiện các biện pháp kiên quyết để tránh những tác động xấu của việc đồng n tăng giá lên nền kinh tế. Đồng yên hiện nay vẫn đang tiếp tục tăng giá cho dù BOJ đã nỗ lực để giảm giá đồng nội tệ. Trong tháng 9, BOJ đã phải bán ra một số lượng đồng yên tương đương với 40 tỷ USD nhằm giảm giá đồng nội tệ Nền kinh tế Nhật Bản là nền kinh tế định hướng xuất khẩu nên bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự tăng giá của đồng yên. Các nhà kinh tế cho rằng giảm giá đồng yên là cách tốt nhất kéo nền kinh tế khỏi cuộc suy thối. Chính phủ Nhật Bản đã hy vọng có thể giữ được đồng n mức 130 n ăn 1 USD nhưng thực tế việc các cơng ty bắt đầu phục hồi lại làm cho thị trường chứng khốn sơi động trở lại và các nhà đầu tư quay trở lại Nhật. Những yếu tố này lại làm cho đồng n tăng giá. Ơng Tanigaki, Bộ trưởng Tài chính vừa được Thủ tướng Koizumi bổ nhiệm vào tháng trước vẫn chưa tiết lộ quan điểm của mình về hiện tượng đồng n lên giá nhưng ơng cũng đã nói rằng ơng sẽ tiếp tục theo đuổi chính sách can thiệp của nhà nước giống như người tiền nhiệm của ơng từng làm. Tuy nhiên quyết định này đi ngược lại với tun bố tháng trước của nhóm G7 là để thị trường tự do điều chỉnh. Các động thái can thiệp thị trường của Nhật trong thời gian qua: Giới chun gia lo ngại hành động can thiệp có thể gây “hiệu ứng domino” về tỷ giá hối đối trên tồn thế giới. Trong ngày 15/9, sau khi Bộ Tài chính Nhật Bản cơng bố chính sách can thiệp thị trường ngoại hối, Ngân hàng Trung ương Colombia đã tung tiền ra mua 20 triệu USD nhằm giảm bớt đà tăng giá của đồng peso, còn Bộ trưởng Tài chính Brazil Guido Mantega “đang theo dõi các diễn biến” và sẽ khơng khoanh tay đứng nhìn nếu các nước khác cũng can thiệp nhằm giảm giá đồng nội tệ. Tại Thái Lan, giới chủ doanh nghiệp đang kêu gọi các nhà hoạch định chính 14 sách tìm cách kiềm giá đồng baht để tránh tác động tới lĩnh vực cơng nghiệp. Giới chun gia lo ngại có thể xảy ra “hiệu ứng domino” khi Thái Lan và các nước châu Á khác “noi gương” Nhật Bản Sự can thiệp của Tokyo vào thị trường ngoại hối khơng có gì là bất ngờ. Đồng n đã lên giá cao kỷ lục trong vòng 15 năm qua, đe dọa sự phục hồi của đất nước Mặt trời mọc. Hơn nữa, giới chức Nhật Bản cũng đã nói tới khả năng can thiệp này từ vài tuần trước. Thời điểm Tokyo tiến hành can thiệp tiền tệ – ngay trước thềm cuộc họp giữa Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) và Ngân hàng Thế giới (WB) tại Washington vào đầu tháng 10 và Hội nghị thượng đỉnh G20 tại Hàn Quốc đầu tháng 11 – càng khiến cho làn sóng phẫn nộ gia tăng. Trước đây, khi thỏa thuận can thiệp tỷ giá, nhóm G7 đã quyết định trên cơ sở đồng thuận và phản đối các hành động đơn phương (như hành động vừa qua của Nhật Bản) vì lo ngại việc này có thể dẫn tới một cuộc chạy đua phá giá các đồng nội tệ. Tuy nhiên, theo ơng Desmond Lachman thành viên Viện Doanh nghiệp Mỹ tại Washington, giới chức Nhật Bản có lý khi lo ngại về mức giá q cao của đồng n vốn nổi tiếng là “thiên đường an tồn”. Theo ơng, đồng n tăng giá một phần do các nhà đầu tư tồn cầu hùn vốn vào ngoại tệ này khi lãi suất ở Mỹ q thấp và trước nguy cơ Mỹ và châu Âu có thể nới lỏng hơn nữa chính sách tiền tệ, một khi đà phục hồi kinh tế bị chững lại Mới đây, Thượng viện Nhật Bản đã thơng qua một gói kích thích kinh tế trị giá 62 tỷ USD với nỗ lực đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm chạp của quốc gia này và cải thiện tình trạng xuất khẩu yếu kém. Khoảng 3100 tỷ n sẽ được cấp cho các nền KT khu vực và doanh nghiệp nhỏ. Gói cứu trợ cũng dành 1 phần tiền để chi cho việc tìm kiếm nguồn cung cấp ngun liệu kim loại hiếm sử dụng trong sản xuất ơtơ và máy tính sau khi Nhật tun bố Trung Quốc đã ngừng chuyển hàng vì tranh cãi lãnh thổ. Gói kích cầu này ước tính sẽ giúp nền tổng sản lượng KT Nhật tăng thêm 0,6% và tạo thêm 450.000500.000 việc làm theo tun bố của Bộ tài chính Bộ trưởng tài chính Mỹ Timothy F.Geithner cũng nhận định rằng Nhật khơng hề gây căng thẳng tiền tệ thế giới khi tiến hành can thiệp nhằm ghìm giá đồng n Nhật hiện đang vật lộn với tình trạng đồng n giá trị cao, ngun nhân khiến xuất khẩu đắt đỏ hơn đối với người tiêu dùng nước ngồi. Những số liệu đưa ra gần đây cho thấy tăng trưởng xuất khẩu sụt giảm trong 8 tháng liên tiếp. Theo các nhà phân tích, xuất khẩu yếu kém hơn có thể khiến nhu cầu tiêu dùng tiếp tục giảm. “Tăng trưởng xuất khẩu yếu kém có thể ảnh hưởng xấu tới lợi nhuận doanh nghiệp, kéo theo giảm bớt thu nhập hộ gia đình và giảm nhu cầu tiêu dùng” ơng Matsumoto cho biết. Do đó, BOJ sẽ tiếp tục can thiệp để làm yếu đồng n. Cụ thể: BOJ khơng rút tiền ra khỏi hệ thống ngân hàng trong nước. Theo đó, lượng tiền gửi của các ngân hàng thương mại tại ngân hàng này lên mức cao nhất trong tháng 9/2010 sau lần đầu can thiệp vào thị trường ngoại hối của BOJ từ năm 2004. Ngân hàng Trung ương Nhật 15 cơng bố lượng tiền gửi tăng thêm 2 nghìn tỷ n tương đương 23,4 tỷ USD lên mức 17,1 nghìn tỷ n. Ơng Junko Nishioka, chun gia kinh tế trưởng tại cơng ty chứng khốn thuộc Ngân hàng Hồng gia Scotland (RBS), tính tốn rằng chính phủ Nhật vào ngày 15/09/2010 nhiều khả năng đã bán ra tới 1,8 nghìn tỷ n để làm yếu đồng n sau khi đồng tiền này lên mức cao nhất trong 15 năm so với đồng USD. Ơng cũng dự báo khả năng BOJ tiếp tục can thiệp để làm yếu đồng n rất lớn. BOJ đã bán ra đồng n sau khi đồng tiền này lên mức 82,88 n/USD, mức cao nhất từ tháng 5/1995. Lo lắng về khả năng tăng giá, BOJ tiếp tục can thiệp đã giúp đồng n rơi xuống mức 85,93 n/USD. Thành viên thuộc ban đứng đầu BOJ cho biết ngân hàng này có thể sẽ sử dụng biện tháp can thiệp để cung cấp thêm thanh khoản Bên cạnh đó, đứng trước mối lo lắng về những tác động của một đồng n mạnh tới nền kinh tế, BOJ đã quyết định cắt giảm lãi suất xuống gần 0% so với mức 0,1% trước đó và cam kết duy trì chính sách “nới lỏng tiền tệ tồn diện” cho tới khi giá bình ổn. Đây là lần đầu tiên BOJ hạ lãi suất cơ bản đồng n về 0% kể từ tháng 7/2006 Ngồi việc cắt giảm lãi suất , BOJ cho biết sẽ thành lập một quỹ trị giá 35.000 tỷ n (419 tỷ USD) để mua lại các tài sản khác nhau, bao gồm trái phiếu chính phủ Nhật Bản, nợ của các cơng ty, các quỹ giao dịch ngoại h ối và bất động sản đầu tư ủy thác của Nhật Bản. Khoản tiền này cũng sẽ được sử dụng để thực hiện hoạt động cung cấp vốn với lãi suất cố định. Tuy nhiên, thời hạn và chi tiết của quỹ này vẫn chưa xác định. Chương trình này tương đồng với chính sách “nới lỏng định lượng” được áp dụng tại Hoa Kỳ và một số nước Châu Âu. Có ít cơ hội cho một sự giảm lãi suất hơn nữa trong ngắn hạn, vì vậy BOJ thơng báo “sẽ khuyến khích hạ lãi suất trong dài hạn cũng như các loại phí bảo hiểm rủi ro nhằm củng cố chính sách tiền tệ”. Đây là một “nỗ lực phi thường” của BOJ để thúc đẩy hạ thấp các phí bảo hiểm rủi ro. BOJ cũng cho rằng trong khi nền kinh tế Nhật Bản đang cho thấy những dấu hiệu của một sự hồi phục, tốc độ phục hồi đang yếu dần, “một phần do sự chậm lại của các nền kinh tế nước ngồi và tác động của đồng n tới tâm lý kinh doanh”. Tỷ lệ tăng trưởng chắc chắn sẽ chậm hơn dự báo triển vọng vào tháng 7. Động thái của BOJ được coi là “quyết liệt hơn kỳ vọng, nhưng khơng có sức tác động lớn tới thị trường”, các nhà phân tích của Action Economics cho biết. Sau thơng báo, đồng USD tăng lên mức 83,9 n/USD trong khi trái phiếu 10 năm của chính phủ Nhật Bản tăng nhẹ. Dự báo đồng n sẽ hạ nhiệt, nhưng chỉ trong ngắn hạn do có những thơng tin về việc FED sẽ thực hiện nới lỏng chính sách trong thời gian tới đây. 16 2.6 Liên minh Châu Âu EU 2.6.1 Khái quát Liên minh châu Âu (EU) là một liên minh kinh tế chính trị bao gồm 27 quốc gia thành viên chủ yếu thuộc châu Âu. EU được thành lập bởi Hiệp ước Maastricht vào ngày tháng 11 năm 1993 dựa Cộng đồng châu Âu (EC). Với 500 triệu dân, EU chiếm 30% (18,4 tỉ đô la Mỹ năm 2008) GDP danh nghĩa và khoảng 22% (15,2 tỉ đô la Mỹ năm 2008) GDP sức mua tương đương của thế giới. EU đã phát triển một thị trường chung bằng một hệ thống luật tiêu chuẩn áp dụng cho tất cả các nước thành viên nhằm đảm bảo sự lưu thông tự do của người dân, hàng hóa, dịch vụ vốn. EU trì sách chung về thương mại, nơng nghiệp, ngư nghiệp và phát triển địa phương. 16 nước thành viên đã chấp nhận đồng tiền chung, đồng Euro, tạo nên khu vực đồng Euro. EU đã phát triển một vai trò nhất định sách đối ngoại, có đại diện trong Tổ chức Thương mại Thế giới, G8, G20 và Liên hiệp quốc 2.6.2 Cơ chế hoạt động Là một tổ chức quốc tế, EU hoạt động thông qua một hệ thống siêu quốc gia và liên chính phủ hỗn hợp. Trong những lĩnh vực nào đó, quyết định được đưa ra thơng qua thỏa thuận giữa các nước thành viên; trong khi những lĩnh vực khác, những cơ quan siêu quốc gia độc lập chịu trách nhiệm thực hiện mà khơng cần có một sự nhất trí giữa các nước thành viên. Những cơ quan quan trọng của EU bao gồm Ủy ban châu Âu, Hội đồng Liên minh châu Âu, Tòa án Tư pháp châu Âu, Nghị viện châu Âu Ngân hàng Trung ương châu Âu. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB): là một trong những ngân hàng quan trọng nhất trên thế giới, chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ của các quốc gia trong khu vực đồng Euro. Tổ chức của ngân hàng Trung ương châu Âu ECB theo mơ hình của Ngân hàng Trung ương Đức 2.6.3 EU và chiến tranh tiền tệ 2.6.3.1 Khủng hoảng nợ ở Châu Âu Nợ cơng là sự mất cân đối giữa thu và chi ngân sách quốc gia: nguồn thu ngân sách khơng đáp ứng được nhu cầu chi phát sinh q nhiều; do đó chính phủ thơng qua nhiều hình thức như phát hành cơng trái, trái phiếu, hiệp định tín dụng,… nhằm huy động tiền vay để trang trải cho các khoản chi khổng lồ, từ đó dẫn đến tình trạng nợ. Thâm hụt ngân sách kéo dài làm cho nợ cơng gia tăng. Nợ khơng trả sớm thì "lãi mẹ đẻ lãi con" và ngày càng chồng chất thêm 17 Mặc dù cả thế giới đang đối mặt với nợ nần nhưng có lẽ khơng nơi nào rơi vào khủng hoảng nợ nghiêm trọng như ở Châu Âu. Có nhiều ngun nhân dẫn đến nợ. Ở mỗi nước và tùy từng thời kỳ lại có những ngun nhân khác nhau, song tình trạng nợ cơng hiện nay ở nhiều nước đều có chung một số ngun nhân cơ bản a. Ngun nhân: Việc gia tăng mạnh chi tiêu từ ngân sách nhà nước như lương và chi phí hoạt động của bộ máy nhà nước các cấp có xu hướng ngày càng phình to, các chương trình kinh tế, xã hội, văn hố, giáo dục, y tế, an ninh, quốc phòng, đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng khơng ngừng tăng …, đặc biệt, hậu quả to lớn của cuộc khủng hoảng tài chínhkinh tế tồn cầu vừa qua đã buộc nhiều nước phải chi rất nhiều để khắc phục Sự kiểm sốt chi tiêu và quản lý nợ của Nhà nước kém, khơng chặt chẽ, thậm chí bị bng lỏng, cộng thêm với tình trạng thất thốt, lãng phí trong đầu tư và chi tiêu, cùng với tệ tham nhũng phát triển nhiều nước, cũng trở thành ngun nhân khơng kém phần quan trọng b. Diễn biến: Thế giới bắt đầu chấn động với khủng hoảng nợ ở Châu Âu khi chính phủ của Hy Lạp cơng bố mức thâm hụt ngân sách 12,7% GDP, gấp đơi so với ước tính thâm hụt ngân sách 2009 và gấp 4 lần mức cho phép của khối Eurozone vào ngày 5/11/2009 Tổng số nợ cơng của Hy Lạp lên đến 300 tỷ Euro chiếm 124% GDP năm 2009. Mức độ tín nhiệm tài chính của nước này đã bị tụt xuống hạng BBB, điều này đồng nghĩa với khả năng đi vay tiền từ bên ngồi trở nên khó khăn. Trong khi đó, đến cuối năm 2010, Hy Lạp cần có tiền để trả nợ và nếu khơng trả được, Hy Lạp sẽ trở thành quốc gia đầu tiên trên thế giới bị vỡ nợ Theo quy định, tỷ lệ nợ cơng tối đa đối với một quốc gia thành viên của khối sử dụng đồng euro là 60% GDP trong khi thâm hụt ngân sách hàng năm khơng được vượt q 3%. Tuy nhiên, trên thực tế, chỉ có 2 trong số 16 quốc gia thuộc khu vực đồng tiền chung đáp ứng đầy đủ những tiêu chí này là Phần Lan và Luxembourg. Một số nước như Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha, Iceland, Ireland cũng đang lâm tình cảnh nợ lần bi đát. Các nước này đều có tỷ lệ nợ gần ngang, thậm chí còn lớn hơn GDP và thâm hụt ngân sách vượt xa mức quy định 3% của EU, trong khi triển vọng tăng trưởng kinh tế là rất ảm đạm. Trường hợp Tây Ban Nha rất đáng lo ngại và đã được nhiều chun gia cảnh báo là "con bài domino” lớn kế tiếp Hy Lạp bởi ngân sách bị thâm hụt ngang mức 11,4% GDP, tổng nợ cơng và tư tương đương 300% GDP những con số này trầm trọng hơn của Hy Lạp rất nhiều. Trong khi đó, thất nghiệp của Tây Ban Nha cũng rất cao, tới 20% (4,5 triệu người) và nhất là hệ thống ngân hàng thì quá mong manh… 18 Italy bị xem là một “chúa chổm” nữa châu Âu, với khoản nợ trên 2.000 tỷ USD. Tuy nhiên, nước này được đánh giá cao hơn Tây Ban Nha và Bồ Đào Nha vì nền kinh tế được dự báo tăng trưởng 0,9% trong năm nay và 1% trong năm tới. Ngồi ra, thâm hụt ngân sách của Italy cũng khơng q cao, và được dự báo vào khoảng 5,4% trong năm nay Chính sự vượt rào “tập thể” này là một ngun nhân quan trọng khiến châu Âu rơi vào cuộc khủng hoảng nợ hiện nay 2.6.3.2 Nợ cơng châu Âu và vấn đề tỷ giá Khi khu vực đồng euro lâm vào khó khăn do sự lây lan của “virus” nợ Hy Lạp, euro ngày càng mất giá và ghi vào lịch sử mức giảm tệ hại nhất trong bốn năm vào ngày 17/5 vừa qua (1euro quy đổi 1,2144 USD). Lý giải cho sự trượt dốc khơng phanh này, một số nhà phân tích tài chính cho rằng, nhà đầu tư vẫn hồi nghi về mức độ thành cơng của giải pháp ngăn ngừa cuộc khủng hoảng nợ lan rộng ra khu vực đồng tiền chung này. Tuy nhiên nhiều chun gia cho rằng ngun nhân sâu xa chính là sự chênh lệch trình độ phát triển của các nước trong khối EU. Hiện Hy Lạp, Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha, Ireland, Italy bắt đầu rớt lại phía sau. Tuy nhiên, nếu Đức và Pháp khơng dừng lại cõng những "chúa chổm" bị rớt lại này thì đồng euro sẽ sụp đổ. Còn nếu dừng lại thì khu vực các nước sử dụng đồng euro sẽ bị trì trệ bởi chính những quốc gia này Tuy nhiên đồng Euro giảm giá dường như là ánh sáng hy vọng cho liên minh EU Khi bong bóng nợ của nền kinh tế ngày càng căng phồng thì một dấu hiệu gần đây nhất cho thấy Mỹ đang bắt tay với châu Âu, dùng chính sách phi lãi suất để ngăn chặn lạm phát. Tại châu Âu, vấn đề nợ của Hy Lạp cũng như của Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha đang trở thành một vấn đề nóng bỏng khơng phải vì cuộc khủng hoảng nợ nghiêm trọng, mà còn là do Mỹ, Âu muốn nhân việc này để đạt được mục đích “áp chế đồng EUR, lơi kéo đồng USD” một cách “có kiểm sốt” bởi giá hàng hóa quốc tế thường dùng đồng USD để trao đổi thanh tốn, đồng USD tăng giá có thể khống chế giá hàng hóa tăng một cách hiệu quả, còn đồng EUR mất giá lại có thể nâng cao sức cạnh tranh hàng hóa xuất khẩu của các quốc gia khu vực đồng tiền chung châu Âu Eurozone. Hay nói cách khác, Đức, Pháp, ECB và Quỹ tiền tệ quốc tế IMF có những hành động hy vọng đồng EUR mất giá, đồng USD tăng giá, nhưng lại khơng mong muốn thị trường biểu hiện thái q bởi khơng muốn các nhà đầu tư mất đi lòng tin vào Châu Âu cũng như đồng tiền chung Euro. Trong khi đó, Cơng ty Chứng khốn Evolution Securities tại London vừa qua đã lên tiếng cảnh báo, hệ thống ngân hàng châu Âu có thể rơi vào tình trạng phá sản nếu đồng EUR bị phá giá so với 16 đồng tiền khác. Ơng Arturo de Frías, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu ngân hàng tại Evolution cho rằng: “Nếu đồng EUR suy yếu mạnh, chúng ta sẽ thấy các đồng tiền như lira, peseta, escudo, drachma… quay trở lại”. Theo 19 ơng, đồng EUR bị phá giá đồng nghĩa với việc tồn bộ hệ thống ngân hàng châu Âu sẽ bị phá sản Trong bối cảnh u ám về tương lai đồng Euro dù EU liên tiếp có những động thái nhằm thúc đẩy đồng tiền này thì đầu tháng 12/2010, đồng euro có dấu hiệu hồi phục sau những chuỗi ngày giảm giá trầm trọng. Cụ thể: đồng euro tăng lên mức 1.3116 USD ngày 2/12/2010 mang theo hy vọng khủng hoảng nợ tại Châu Âu sẽ tìm thấy lối thốt. Trước tín hiệu khả quan này, một quan chức kinh tế Mỹ phát biểu với Reuters cho biết chính phủ Mỹ đã sẵn sàng hỗ trợ châu Âu mở rộng Kênh bình ổn tài chính châu Âu (EFSF) thơng qua cam kết u cầu IMF bơm thêm tiền. Thị trường kỳ vọng các nhà hoạch định chính sách Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ có những bước tiến mới trong nỗ lực ngăn chặn sự lây lan của cuộc khủng hoảng nợ trong khu vực 2.6.3.3 Động thái của ECB và liên minh Châu Âu ECB duy trì lãi suất 1%/ tháng thứ 20 liên tiếp Mới đây, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) quyết định duy trì lãi suất thấp kỷ lục 1%. Lãi suất này có thể sẽ duy trì đến hết q 4/2010 ECB khơng giới hạn thanh khoản, mua thêm trái phiếu Ngày 212, Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục cung cấp các nguồn thanh khoản khơng giới hạn dưới hình thức các khoản vay Kết thúc cuộc họp ngày 16/11, tại Brussels, Bỉ, các bộ trưởng tài chính của Liên minh châu Âu (EU) đã nhất trí kế hoạch thành lập ba cơ quan mới vào tháng 1/2011 để giám sát các ngân hàng, các hãng bảo hiểm và các thị trường nhằm điều chỉnh những sai lầm gây ra cuộc khủng hoảng tài chính EU sẽ thành lập một cơ quan mới trực thuộc ECB để đánh giá những rủi ro mang tính hệ thống đối với châu Âu nhằm phát hiện những nguy cơ nghiêm trọng hơn từ việc chuyển sang giai đoạn bất ổn tiếp theo với tình trạng bong bóng trên thị trường bất động sản Châu Âu cuối cùng cũng đã chính thức thống nhất về cơ chế mới ngăn khủng hoảng. Cơ chế mới sẽ chính thức được áp dụng từ năm 2013. Chính phủ Đức và Pháp đã đạt thỏa thuận về cơ chế ngăn khủng hoảng tương lai trong khu vực đồng tiền chung châu Âu. Chương trình này sẽ chính thức được áp dụng vào năm 2013. Chi tiết chính của thỏa thuận mới sẽ sớm được cơng bố sau khi EU và IMF thơng qua gói giải cứu tài chính dành cho Ireland và gia hạn thời gian trả nợ cho Hy Lạp Các Bộ trưởng Tài chính châu Âu phát đi tín hiệu cho thấy họ sẽ bàn đến nhiều biện pháp quy mơ lớn hơn để bình ổn khu vực đồng tiền chung châu Âu, thay cho cơ chế tạm thời được đưa ra vào tháng 5/2010. Kênh bình ổn tài chính châu Âu, được đưa ra vào tháng 5/2010 để hỗ trợ cho các nước khu vực đồng tiền chung châu Âu để giải 20 quyết khủng hoảng nợ sau khi Hy Lạp rơi vào khủng hoảng, cần được thay thế bởi cơ chế bền vững thực hiện từ năm 2013. Cơ chế bền vững cần tính đến sự tham gia của các cổ đơng tư nhân bao gồm ngân hàng, quỹ hưu trí và nhiều loại hình quỹ đầu tư khác, nhóm cổ đơng cũng sẽ phải chịu phần nào thiệt hại nếu một nước vỡ nợ hay tiến hành tái cơ cấu các khoản nợ 2.6.1 Đánh giá về những giải pháp của ECB cũng như của các nước châu Âu Từ nhiều tháng nay, các chính phủ thành viên Eurozone đã và đang cố gắng cứu vãn đồng tiền chung, nhưng hiểm họa vẫn còn rình rập. Khơng những thế, các cuộc họp xử lý khủng hoảng liên tiếp diễn ra và hàng tỷ euro của quĩ khẩn cấp lại được tung ra để chữa cháy. Có thể nói rằng, người ta chưa thấy “ánh sáng cuối đường hầm” của cuộc khủng hoảng nợ cơng ở châu Âu. ECB đã phá vỡ những điều cấm kị, khi tung cả núi tiền mua trái phiếu của các nền kinh tế thành viên ốm yếu nhằm bình ổn giá. Thế nhưng, tẩt cả các biện pháp chỉ là những giải pháp tạm thời và chỉ kéo dài đến khi một cuộc khủng hoảng nữa nổ ra Trước đây là cuộc khủng hoảng Hy Lạp, bây giờ là khủng hoảng Ireland và sắp tới có thể là Bồ Đào Nha, Tây Ban Nha Mỗi tin xấu mới sẽ khiến cho người ta càng tin rằng những vấn đề của châu Âu khơng thể được giải quyết bằng các biện pháp thơng thường và càng khơng phải bằng cách mua nợ. Ngày càng có nhiều lo ngại rằng cuộc khủng hoảng nợ cơng này có thể làm biến dạng nhiều nước thành viên và thậm chí có thể dẫn đến sự sụp đổ của Eurozone. 2.6.2 Một số quốc gia Nam Mỹ * Brazil “Chúng ta đang ở giữa một cuộc chiến tranh tiền tệ quốc tế, ai cũng muốn phá giá đồng tiền. Chúng tơi bị đe dọa vì hàng hóa mất sức cạnh tranh.” – ơng Guido Mantega, Bộ trưởng Bộ tài chính Brazil đã nói như vậy khi đơla Mỹ đã mất giá 25% so với đồng real của Brazil vào tháng 09/2010. Nếu cách đây 1 – 2 năm việc đồng real của Brazil tăng là điều đáng mừng nhưng với thời điểm hiện tại, Brazil chẳng có gì vui vẻ với điều đó vì việc đồng real tăng trưởng gây khó khăn cho hàng hóa của Brazil thị trường những nước khác, chính vì vậy Brazil đã có những hành động như: Mua vào hơn một tỷ đơla Mỹ trong tháng 9/2010 Brazil áp thuế lên một số khoản đầu tư trái phiếu: Chính phủ Braxin đã tăng thuế đối với vốn đầu tư nước ngồi vào chứng khốn mang lại thu nhập cố định từ 4% lên 6%. Thuế áp dụng đối với tiền mang vào Braxin để mở tài khoản ký quỹ đối với giao dịch trên thị trường tương lai cũng được tăng lên mức 6% từ mức 0,38% 21 Tuy nhiên những biện pháp của Brazil dường như không mang lại hiệu quả như mong muốn. Đồng tiền của Brazil vẫn tăng. Đồng real đã tăng giá hơn 30% so với đồng USD kể từ năm ngối. Ngun nhân chủ yếu là do Chính phủ Mỹ, Trung Quốc, Nhật Bản vẫn giữ những quan điểm của mình và đồng thời làm giảm giá trị đồng tiền của chính họ; vì vậy những nỗ lực của Brazil dường như là vơ vọng khi các nhà đầu tư đang đổ vốn sang các thị trường có lãi suất tương đối cao. Cho nên ngày 19/10/2010 Chính phủ Brazil kêu gọi chấm dứt cuộc chiến tranh tiền tệ này Bên cạnh Brazil, một số nước như Colombia và Peru cũng đã can thiệp để ghìm giá đồng tiền xuống. 2.6.3 Một số định chế tài chính đang phát triển hoặc phát triển mạnh ở Châu Á 2.6.3.1 Hàn Quốc Là một nước phát triển mạnh cho nên chiến tranh tiền tệ đã tác động mạnh mẽ với Hàn Quốc, cuốn nước này vào vòng xốy của cuộc chiến. Hiện nay mức độ phụ thuộc của kinh tế Hàn Quốc vào Trung Quốc gấp hai lần so với Mỹ. Kim ngạch bn bán với Trung Quốc chiếm 20% tổng kim ngạch bn bán của Hàn Quốc. Cho nên những chính sách của Trung Quốc đã có tác động mạnh đến nền kinh tế của Hàn Quốc. Có thể thấy điều này khi trong 3 tháng 8, 9, 10 của năm 2010 đồng won đã tăng 7,6 % so với USD. Đây là một khó khăn cho một nước có kim ngạch xuất khẩu cao Hàn Quốc. Chính vì vậy cho nên Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc BOK đã có những biện pháp nhằm ngăn chặn đà gia tăng của đồng won như bán đồng won. Ngày 14/10, BOK tun bố giữ ngun lãi suất, đây là mức lãi suất mà BOK đã giữ trong 3 tháng liên tiếp. Đây được đánh giá là một bước đi thận trọng trước những chuyển biến khó nắm bắt của thị trường tài chính thế giới. Đồng thời BOK lo ngại lãi suất cao sẽ khiến dòng vốn ngoại ồ ạt chảy vào gây sức ép lên đồng won Bên cạnh đó, BOK còn đánh thuế vào các dòng vốn đầu tư nước ngồi như dự định đánh thuế 14% vào trái phiếu nắm giữ. Đây là động thái nhằm ngăn dòng vốn đầu tư chảy vào Hàn Quốc gây áp lực tăng giá của đồng won Mặc dù đồng won tăng giá so với USD, nhưng đồng tiền này vẫn yếu so với đồng n Nhật, cho nên BOJ đã lên tiếng chỉ trích BOK. Thủ tướng Naoto Kan của Nhật Bản nói: “Sức cạnh tranh của Hàn Quốc là rất cao và việc nước này ghìm giá đồng nội tệ ở mức thấp khơng còn nằm trong tinh thần hợp tác G20. Tơi muốn Seoul phải hành động có trách nhiệm trong khn khổ những ngun tắc chung”. Bên cạnh đó những tháng cuối năm lo sợ lạm phát tăng, BOK đã có những bước đi khơn ngoan hơn, điển hình như vào ngày 16/11/2010, Ban chính sách của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc nhất trí nâng 0,25 điểm phần trăm lãi suất mua lại 7 ngày lên 2,5% Bên cạnh đó, BOK có ý định tăng dự trữ ngoại hối để mua lại đồng won khi cuộc chiến tranh tiền tệ này kết thúc. Những động thái đó đã làm cho đồng won tăng 22 nhẹ. Tuy nhiên, Hàn Quốc được đánh giá là đã có những bước đi được coi là an tồn cho đồng won trong thời kỳ kinh tế thế giới gặp nhiều khó khăn 2.6.3.2 Australia Ty gia đơla Australia (AUD) so v ̉ ́ ơi đơla My (USD) ́ ̃ hiện tại đang ở mức cao nhất trong vòng 28 năm qua là một minh chứng cho việc Australia đang bị cuốn vào vòng xốy của cuộc chiến tranh tiền tệ. Điều này đã tác động mạnh đến nhiều lĩnh vực kinh tế của Australia: các doanh nghiêp Australia đang m ̣ ất dần thị trường nước ngồi vơń rất khó khăn mới thâm nhập được; ngành du lịch nội địa Australia cũng bị ảnh hưởng tiêu cực… Ngày 2/11, Ngân hàng Trung ương Australia đã tăng lãi suất cho vay thêm 0,25%. Theo đó lãi suất cho vay qua đêm của Ngân hàng Trung ương Australia sẽ lên mức 4,75%. Đây là lần đầu tiên trong vòng 6 tháng qua, Ngân hàng Trung ương Australia nâng lãi suất do kinh tế nước này tăng trưởng nhanh khiến rủi ro lạm phát trong trung hạn tăng cao, đặc biệt trong bối cảnh từ đầu năm 2010 đến nay đơla Australia đã tăng hơn 11% so với USD 2.6.4 Các nước khác 2.6.4.1 Tại châu Á Ngồi một số nước kể trên thì còn có nhiều nước đưa ra những chính sách để chống lại vòng xốy của chiến tranh tiền tệ như Ấn Độ đã chủ động mua đồng USD, tăng lãi suất nhằm hạ giá đồng tiền nội tệ. Bên cạnh đó cũng có nhiều nước như mới nổi như Singapore, Thái Lan…. cũng thực hiện những hành động tương tự Tại Đài Loan, các cơng ty xuất khẩu nước này khơng phải chịu sự biến động mạnh của đồng tiền, nhờ vào sự can thiệp của Chính phủ. Đài Tệ chỉ tăng thấp hơn 2% so với USD trong năm nay Thái Lan áp dụng các biện pháp nhằm kiểm sốt chặt hơn những dòng “tiền nóng” chảy vào nước này, bằng cách tái áp dụng thuế đối với các nhà đầu tư nước ngồi mua trái phiếu Thái Trong khi FED khơng ngừng bơm tiền vào nền kinh tế để cứu nước Mỹ thốt khỏi nguy cơ giảm phát thì ở phía Đơng, các Chính phủ Châu Á đang phải vật lộn với cơn bão lớn mang tên lạm phát. Nếu nhìn xa hơn, vẫn còn khá nhiều vấn đề đáng ngại khi mà lãi suất được duy trì ở mức q thấp tại các quốc gia đang phát triển trong khu vực. Khơng giống Mỹ và Châu Âu, khoảng cách đầu ra (thước đo sự cách biệt của nền kinh tế so với mức tiềm năng) đều khá thấp ở đa số các nước trừ Nhật Bản. Điều đó cho thấy áp lực giá cả bắt nguồn từ thực trạng cầu vượt q cung. Thêm vào đó, giá các loại hàng hóa cơ bản đang tăng nhanh và nguồn ngoại tệ ồ ạt chảy về phía Đơng càng làm tăng áp lực vào giá tài sản, đặc biệt là nhà đất. Hiện tại, các ngân hàng trung 23 ương Châu Á có vẻ đang sẵn sàng đón chờ một làn sóng lạm phát cơ bản hơn là tiến hành nâng lãi suất đề phòng ngừa Các chun gia lo ngại rằng trong khi các Chính phủ tập trung vào các thị trường có nguy cơ bong bóng như thị trường nhà đất,… lạm phát có thể bùng nổ nhanh chóng Khi đó, nếu các Chính phủ đồng thời nâng lãi suất cơ bản thì thị trường sẽ bị sốc và nguy cơ tăng trưởng chậm lại là khơng thể tránh khỏi Lý do các quốc gia Châu Á khơng muốn tăng lãi suất là chính sách đồng nội tệ yếu sẽ thúc đẩy xuất khẩu đồng thời cũng là do sự tăng giá khiêm tốn của đồng nhân dân tệ. Hơn nữa, khi USD đang trên đà suy yếu, nhu cầu đầu cơ vào các đồng tiền khác đang ngày một nóng dần. Điều này cũng khiến cho tỷ giá giữa các đồng tiền tại Châu Á và USD bị đẩy lên đáng kể. Để bảo vệ vị thế thương mại của mình, rất nhiều nước Châu Á đã khơng ngần ngại can thiệp một cách thơ bạo vào tỷ giá và tăng cường dự trữ ngoại hối. Trong năm nay, 12 trong số các nền kinh tế lớn nhất Châu Á đã tích trữ 489 tỷ USD, một nửa trong số đó thuộc về Trung Quốc Tuy nhiên, những động thái trên lại khơi mào cho một vấn đề khác lạm phát Việc duy trì chính sách nội tệ yếu đồng nghĩa với việc chấp nhận nhập khẩu ngun vật liệu và dầu mỏ với giá cao. Thêm nữa, đề phá giá đồng tiền, các Ngân hàng Trung ương sẽ phải in thêm tiền để mua USD. Nếu chính sách trên khơng đi kèm với hoạt động phát hành trái phiếu thì nguồn cung tiền tại Châu Á có thể phình ra nhanh chóng. Một ví dụ điển hình cho chiến thuật trên là Indonesia. Chỉ trong tháng 10, nước này đã tăng dự trữ thêm 26 tỷ USD nhưng cũng phải “khử bớt” 15% tác động của chính sách can thiệp tỷ giá Phá giá có thể hỗ trợ xuất khẩu, nhưng mức độ đóng góp của xuất khẩu vào tăng trưởng kinh tế còn phụ thuộc vào tỷ trọng hàng nhập khẩu trong hàng hóa xuất khẩu, một đồng bản tệ q yếu sẽ gây nên lạm phát và bong bóng tài sản, làm suy giảm năng lực cạnh tranh của các doanh nghiệp trong nước. Vấn đề quan trọng là phải tăng lợi nhuận xuất khẩu và tạo việc làm một cách liên tục, nhưng khơng nên lệ thuộc vào điều chỉnh tỷ giá, những yếu tố khác của tăng trưởng kinh tế có thể bù cho bất cứ sự sụt giảm nào của xuất khẩu 2.6.4.2 Nga Sau khi lãnh đạo Nga và Trung Quốc họp tại St. Petersburg để bàn hướng mở rộng quan hệ thương mại song phương và hợp tác năng lượng giữa 2 nước , Trung Quốc và Nga thơng báo ngừng sử dụng đồng USD trong thương mại song phương Thủ tướng Nga Vladimir Putin cho biết: “Chúng tơi muốn mở rộng việc sử dụng đồng tiền của Nga và Trung Quốc trong các hoạt động thương mại và kinh tế”. 24 Động thái này, theo đại diện của cả 2 nước, khơng nhằm mục đích thách thức đồng USD mà để bảo vệ kinh tế của họ ở thời điểm cả 2 nền kinh tế cố gắng đẩy mạnh quan hệ kinh tế song phương. Đồng thời quyết định trên của Trung Quốc thể hiện ý định muốn quốc tế hóa đồng tiền của mình. Trung Quốc đã liên tục mở rộng quan hệ tiền tệ trong thời gian qua. Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới này còn có sẵn những bước chuẩn bị để mở rộng thị trường chứng khốn Thượng Hải nhằm gia tăng tính giao thương của nhân dân tệ trong giao dịch thường nhật của thị trường tài chính tồn cầu. Do đó, quyết định trên là một phần trong nỗ lực quốc tế hóa đồng tiền của Trung Quốc Tuy vậy mục tiêu của Trung Quốc và Nga khơng dừng lại ở đó. Thơng tin trên tờ ChinaDaily có nói rõ mục tiêu của việc bắt tay tiền tệ này là nhằm đa dạng hóa loại tiền tệ dự trữ và hạn chế sự phụ thuộc vào đơla Mỹ, cũng như giảm bớt các chi phí quy đổi đơla Mỹ trong thương mại song phương Hiện nay, đồng rúp của Nga đã bắt đầu được giao dịch trên các sàn tại Trung Quốc, đồng nhân dân tệ sẽ giao dịch tại Nga từ đầu tháng 12/2010 Thương mại song phương giữa 2 nước dự kiến lên trên 50 tỷ USD trong khoảng thời gian từ nay đến cuối năm 2010. Hiện nay, phần lớn hoạt động thương mại được thực hiện bằng đồng USD 2.7 Lựa chọn nào cho Việt Nam Để có thể tận dụng tối đa lợi ích từ sự điều chỉnh tỷ giá đến tình trạng nhập siêu thì Ngân hàng nhà nước Việt Nam nên điều chỉnh nhẹ tỷ giá VND/USD sau sự kiện RMB điều chỉnh Tình trạng nhập siêu của Việt Nam với Trung Quốc khơng nằm ở câu chuyện tỷ giá với CNY nên để có thể giảm nhập siêu, chúng ta cần tập trung gia tăng xuất khẩu và hạn chế bớt sự ảnh huởng địa chính trị, văn hóa của Trung Quốc tới hoạt động nhập khẩu hàng hóa, máy móc, cơng nghệ về Việt Nam. Về mặt trung hạn, nên thay đổi hẳn chế độ neo tỷ giá đồng VND với USD hiện nay sang chế độ neo VNĐ với một rổ tiền tệ bao gồm USD, CNY, EUR, JPY. Khi đó, tỷ giá VND sẽ được phản ánh chính xác hơn và ít bị phụ thuộc riêng vào sự mạnh yếu của đồng USD. Tình trạng đơ la hóa cũng sẽ giảm đi nhiều. Với ngun tắc khơng phụ thuộc q nhiều vào đồng tiền hay một quốc gia nào, khi chuyển sang chế độ neo tỷ giá theo một rổ ngoại tệ, chúng ta cần tính tốn tỷ lệ mỗi loại tiền tệ đóng góp trong rổ tiền tệ. Tỷ lệ này phụ thuộc vào tầm quan trọng tương đối của mỗi đồng tiền trong quan hệ thương mại với Việt Nam. Căn cứ vào tổng kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam với Mỹ, Nhật, Trung Quốc và EU kể từ năm 2007 đến nay, tỷ lệ đóng góp của mỗi đồng tiền trong rổ tiền tệ như sau nên ở mức như sau: 25 (22.87% USD) (23.54% JPY) (32.54% CNY) (21.05% EUR) Bên cạnh đó, để có thể hạn chế được tối đa rủi ro tỷ giá và chi phí huy động sử dụng ngoại tệ, Ngân hàng nhà nước các ngân hàng thương mại nên thực hiện nghiệp vụ Swap hốn đổi ngoại tệ. Swap là một cam kết song phương giữa hai ngân hàng, theo đó các ngân hàng sẽ trao cho nhau vào một ngày nhất định, một số lượng nhất định đồng tiền này lấy một số lượng biến đổi đồng tiền khác, trong một thời hạn xác định với điều hứa hẹn với nhau là hồn lại vốn khi đến kỳ hạn. TỔNG KẾT VÀ KIẾN NGHỊ: Cuộc chiến tranh tiền tệ đã âm ỉ, nhen nhóm và được bắt đầu bằng cuộc chiến tỉ giá giữa Mỹ và Trung Quốc. Trung Quốc đã sử dụng chiêu bài đồng NDT được định giá thấp hơn nhiều để có thể hỗ trợ Trung Quốc trong xuất khẩu, cạnh tranh thương mại tồn cầu, một trong những yếu tố quan trọng giúp Trung Quốc có tốc độ tăng trưởng thần kì hàng thập kỉ qua. Nhưng chiến lược quốc gia đó đã ảnh hưởng tiêu cực đến các nước khác, đặc biệt là Mỹ, khi thâm hụt thương mại ngày càng trầm trọng, lực lượng lao động Mỹ ngày càng mất nhiều việc do hàng hóa Mỹ khơng thể cạnh tranh lại với Trung Quốc. Cuộc chiến tranh tiền tệ lần này như được thổi bùng lên mạnh mẽ khi thế giới dường như chưa thốt khỏi cuộc khủng hoảng tài chính tồn cầu. Châu Âu đang đau đầu với bài tốn nợ cơng. Các nước mới nổi và phát triển năng động mà việc xuất khẩu là chiến lược nòng cốt giúp các nước này đi lên đang thi nhau hạ giá đồng tiền để có thể “sống” sau cuộc khủng hoảng. Như vậy, cuộc chiến lần này đã động chạm đến chiến lược phát triển của các quốc gia khơng chỉ là về mặt kinh tế đơn thuần mà còn là ảnh hưởng đến chính trị, bộ mặt của mỗi quốc gia. Vai trò của các định chế tài chính là khơng thể thiếu và vơ cùng quan trọng. Các định chế tài chính nói riêng và các quốc gia nói chung cần ngồi lại với nhau nhiều hơn, lắng nghe ý kiến của nhau, khơng thể hành động một cách riêng lẻ, đơn phương trong bối cảnh tồn cầu hóa như hiện nay. Trên tờ Economist, các chun gia đang tranh luận về sự cần thiết của việc cần có một hệ thống tiền tệ khác. Theo quan điểm của nhóm, các định chế tài chính cần cân nhắc kĩ lưỡng quan điểm trên, đó có thể “ánh sáng cuối con đường” khi các cuộc tranh cãi và tranh chấp đã khơng thể giải quyết được vấn đề. Nếu khơng có một thỏa thuận và cùng nhau hảnh động với một cam kết trung thực nhanh chóng thì hậu quả thật khó lường với tương lai của thế giới 26 TÀI LIỆU THAM KHẢO: ECONOMIST.COM REUTERS.COM CAFEF.VN BLOOMBERG.COM CNNMONEY.COM CNBC.COM Một số tạp chí chuyên ngành kinh tế: Tạp Chí Ngân hàng, Thời Báo Ngân hàng, Cơng Nghệ Ngân Hàng… Tài liệu của các cuộc hội thảo, bài phân tích về kinh tế: Cuộc chiến tỷ giá và cơ hội nào cho Việt Nam, Tại sao Mỹ sẽ thắng trong cuộc Chiến tranh tiền tệ?, Đừng tun chiến với FED… 27 ...1.1 Khái niệm chiến tranh tiền tệ Chiến tranh tiền tệ là việc các nước dùng chính sách tiền tệ của mình nhằm làm cho đồng tiền của nước mình được định giá thấp hơn so với đồng tiền của các nước ... hải quan và quota để giới hạn nhập khẩu. Các bên sẽ trả đũa nhau 1.2 Lịch sử về chiến tranh tiền tệ Quay trở lại với quá khứ, trong lịch sử kinh tế thế giới, đã nhiều lần diễn ra cuộc chiến tranh tiền tệ, chúng ta có thể kể đến như... Đơ la vào năm 1988, một mức tăng gần gấp đơi và điều này làm cho kinh tế Nhật điêu đứng từ đó tới hiện nay 1.3 Nguyên nhân và đặc điểm của cuộc chiến tranh tiền tệ lần này Cuộc chiến tranh tiền tệ lần này âm ỉ từ cuối thế kỷ 20 đến đầu thế kỷ 21 khi hai thực thể kinh tế lớn là Trung Quốc và Mỹ tiến hành các biện pháp trừng phạt kinh