Công ty chứng khoán (CTCK) là một trong những chủ thể không thể thiếu của thị trường chứng khoán (TTCK). Bởi vậy, với mục tiêu xây dựng TTCK thành một kênh đầu tư và dẫn vốn an toàn cho cả nhà đầu tư (nhà đầu tư) và doanh nghiệp, việc hỗ trợ và quản lý hoạt động của công ty chứng khoán là rất cần thiết. Bảo lãnh phát hành chứng khoán (bảo lãnh phát hành chứng khoán) là một trong những nghiệp vụ kinh doanh chủ yếu của công ty chứng khoán theo quy định của pháp luật hiện hành. Mặc dù vậy, về góc độ lý luận, cho đến nay, chưa có nhiều công trình nghiên cứu toàn diện về các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán nói chung và về bảo lãnh phát hành chứng khoán nói riêng. Và để tìm hiểu rõ hơn về vấn đề này, em xin lựa chọn đề tài số 13: “Tìm hiểu bản chất pháp lý của hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán và pháp luật điều chỉnh hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán” làm nội dung cho bài tập lớn học kỳ của mình.
MỞ ĐẦU Cơng ty chứng khốn (CTCK) chủ thể thiếu thị trường chứng khoán (TTCK) Bởi vậy, với mục tiêu xây dựng TTCK thành kênh đầu tư dẫn vốn an toàn cho nhà đầu tư (nhà đầu tư) doanh nghiệp, việc hỗ trợ quản lý hoạt động cơng ty chứng khốn cần thiết Bảo lãnh phát hành chứng khoán (bảo lãnh phát hành chứng khoán) nghiệp vụ kinh doanh chủ yếu cơng ty chứng khốn theo quy định pháp luật hành Mặc dù vậy, góc độ lý luận, nay, chưa có nhiều cơng trình nghiên cứu toàn diện nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn nói chung bảo lãnh phát hành chứng khốn nói riêng Và để tìm hiểu rõ vấn đề này, em xin lựa chọn đề tài số 13: “Tìm hiểu chất pháp lý hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán pháp luật điều chỉnh hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán” làm nội dung cho tập lớn học kỳ NỘI DUNG Khái niệm hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Bảo lãnh phát hành chứng khoán việc cam kết với tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, nhận mua phần hay tồn chứng khốn tổ chức phát hành để bán lại mua số chứng khốn cịn lại chưa phân phối hết tổ chức phát hành hỗ trợ tổ chức phát hành phân phối chứng khốn cơng chúng1 Tổ chức bảo lãnh phát hành CTCK phép hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán ngân hàng thương mại Ủy ban Chứng khoán chấp thuận bảo lãnh phát hành trái phiếu theo điều kiện Bộ Tài quy định Thơng thường, để phát hành chứng khốn công chúng, tổ chức phát hành cần phải bảo lãnh phát hành Nếu số lượng phát hành không lớn cần có tổ chức bảo lãnh phát hành Nếu cơng ty lớn số lượng chứng khoán phát hành vượt khả tổ chức bảo lãnh cần phải có tổ hợp bảo l ãnh phát hành, bao gồm tổ chức bảo lãnh số tổ chức bảo lãnh phát hành thành viên Khoản 22 Điều Luật Chứng khoán 2006 (sửa đổi, bổ sung 2010) Trang | Các tổ chức bảo lãnh phát hành hưởng khoản phí bảo lãnh định số tiền thu từ đợt phát hành Phí bảo lãnh cao hay thấp tuỳ thuộc vào tính chất đợt phát hành (lớn hay nhỏ, thuận lợi hay khó khăn) Đối với trái phiếu, phí bảo lãnh phụ thuộc vào lãi suất trái phiếu (lãi suất trái phiếu thấp phí bảo lãnh phát hành cao ngược lại) Bản chất pháp lý hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Kể từ thị trường chứng khốn hình thành, giao lưu thương mại bắt đầu xuất thuật ngữ có liên quan đến bảo lãnh (bảo lãnh) thuật ngữ “bảo lãnh phát hành chứng khoán” Mặc dù có chất hành vi pháp luật với tính chất hành vi kinh doanh thị trường chứng khoán, nên khái niệm bảo lãnh phát hành chứng khốn cần phân tích, tìm hiểu góc độ khác nhằm phân biệt với bảo lãnh quy định dân luật Trong ngôn ngữ thông thường, bảo lãnh hiểu việc người cam kết với người khác nhận lấy trách nhiệm để thực cơng việc định, sở tùy thuộc vào thỏa thuận bên nhận bảo lãnh với bên bảo lãnh để bên bảo lãnh nhận không nhận tiền thù lao bảo lãnh Tuy nhiên, khoa học pháp lý, bảo lãnh theo Luật Chứng khốn cịn có điểm khác biệt so với bảo lãnh theo Luật Dân Trong đó, Điều Luật sửa đổi bổ sung số điều Luật Chứng khốn 2006 khái niệm bảo lãnh phát hành chứng khoán ghi nhận: “Bảo lãnh phát hành chứng khoán việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, nhận mua phần hay tồn chứng khốn tổ chức phát hành để bán lại, mua số chứng khốn cịn lại chưa phân phối hết tổ chức phát hành, hỗ trợ tổ chức phát hành việc phân phối chứng khốn cơng chúng” Quy định cho thấy, bảo lãnh phát hành chứng khốn quyền chủ thể bảo lãnh Và tính từ thời điểm bảo lãnh có hai chủ thể bên bảo lãnh bên nhận bảo lãnh Trong đó, BLDS 2015 quy định bảo lãnh sau: “Bảo lãnh việc người thứ ba (sau gọi bên bảo lãnh) cam kết với bên có quyền (sau gọi bên nhận bảo lãnh) thực nghĩa vụ thay cho bên có nghĩa vụ (sau gọi bên bảo lãnh), đến thời hạn thực nghĩa vụ mà bên bảo lãnh không thực thực không nghĩa vụ Trang | Các bên thỏa thuận việc bên bảo lãnh phải thực nghĩa vụ thay cho bên bảo lãnh trường hợp bên bảo lãnh khơng có khả thực nghĩa vụ bảo lãnh” Với quy định đó, bảo lãnh hiểu biện pháp bảo đảm thực nghĩa vụ dân sự, người thứ ba dùng tài sản thuộc quyền sở hữu để bảo đảm thực nghĩa vụ dân người khác bảo đảm thực nghĩa vụ chủ sở hữu tài sản chế định bảo đảm khác Vì vậy, biện pháp bảo lãnh bên bảo đảm khơng phải bên có nghĩa vụ bảo đảm, đồng thời khơng có hai chủ thể bên có quyền bên có nghĩa vụ mà có ba chủ thể là: Bên bảo lãnh, bên nhận bảo lãnh bên có nghĩa vụ So sánh khái niệm bảo lãnh phát hành chứng khoán quy định Luật Chứng khốn BDS 2015, ta hiểu chất pháp lý bảo lãnh phát hành chứng khoán sau: - Bảo lãnh phát hành chứng khoán thực tổ chức chuyên nghiệp CTCK tổ chức khác phép cung ứng dịch vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán Trên nguyên tắc, chủ thể phải cấp giấy phép hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán phải tiến hành đăng ký kinh doanh với quan có thẩm quyền hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn Đây điểm khác biệt so với quy định bảo lãnh theo dân luật chủ yếu đặt nghĩa vụ dân tài sản người bảo lãnh người bảo lãnh không thiết phải có giấy phép hoạt động bảo lãnh quan có thẩm quyền - Bảo lãnh phát hành chứng khốn khơng phải cam kết bảo đảm thực nghĩa vụ dân định nghĩa BLDS 2015 mà thực chất cam kết bảo đảm thực quyền phát hành chứng khoán tổ chức phát hành Có thể khẳng định vì, đối tượng hành vi bảo lãnh phát hành chứng khoán cơng chúng việc phát hành chứng khốn công chúng tổ chức phát hành chất, việc phát hành chứng khoán công chúng quyền nghĩa vụ tài sản tổ chức phát hành cần phải thực người thứ ba Nói cách khác, khơng phải hình thức bảo đảm nghĩa vụ dân nên bảo lãnh phát hành chứng khốn khơng có cấu trúc chủ thể quan hệ bảo lãnh thực nghĩa vụ dân Đặc điểm cho phép phân biệt bảo https://luattoanquoc.com/bao-lanh-theo-quy-dinh-cua-bo-luat-dan-su-2015/ Trang | lãnh phát hành chứng khốn với hình thức bảo lãnh khác có tính chất cam kết bảo đảm nghĩa vụ dân - Bảo lãnh phát hành chứng khốn dịch vụ thương mại, theo bên bảo lãnh phát hành chứng khoán cam kết thực công việc cho tổ chức phát hành chứng khoán để nhận tiền thù lao dịch vụ theo thỏa thuận Tuy có tính chất dịch vụ thương mại giống bảo lãnh ngân hàng hoạt động Journal of Science – 2016, Vol 10 (2), 75 – 79 Part B: Political Sciences, Economics and Law 77 bảo lãnh phát hành chứng khoán khác với hoạt động bảo lãnh ngân hàng chỗ bảo lãnh phát hành chứng khốn khơng phải cam kết bảo đảm thực nghĩa vụ dân sự, bảo lãnh ngân hàng vừa loại hình dịch vụ thương mại đồng thời hình thức bảo đảm nghĩa vụ dân Như vậy, chất pháp lý, bảo lãnh phát hành chứng khoán thực chất hành vi cung ứng dịch vụ có tính chất thương mại để kiếm lời hành vi bảo đảm nghĩa vụ dân giống việc cầm cố, chấp, hay ký cược, đặt cọc theo quy định BLDS 2015 Nói cách khác, bảo lãnh phát hành chứng khoán thể quyền chủ thể bảo lãnh nghĩa vụ bảo lãnh quy định BLDS Nội dung quy định pháp luật điều chỉnh hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán 3.1 Một số phương thức bảo lãnh phát hành chứng khoán Bảo lãnh với cam kết chắn (Firm Commitment): phương thức bảo lãnh mà theo đó, tổ chức bảo lãnh cam kết mua tồn chứng khốn phát hành, cho dù có phân phối hết hay khơng Bảo lãnh với cố gắng cao (Best Effort): phương thức bảo lãnh mà theo đó, tổ chức bảo lãnh thoả thuận làm đại l cho tổ chức phát hành Tổ chức bảo lãnh phát hành không cam kết bán tồn số chứng khốn, mà cam kết cố gắng hết mức để bán chứng khoán thị trường, phần không phân phối hết trả lại cho tổ chức phát hành Nguyễn Kim Nam (2016), Bàn khái niệm bảo lãnh phát hành chứng khốn, Tạp chí Khoa học Trường Đại học An Giang, An Giang, tr 76 Trang | Bảo lãnh theo phương thức bán tất khơng bán (All or None): phương thức bảo lãnh mà theo đó, tổ chức phát hành thị cho tổ chức bảo lãnh phát hành khơng bán hết số chứng khốn huỷ bỏ tồn đợt phát hành Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu - tối đa: phương thức bảo lãnh trung gian phương thức bảo lãnh với cố gắng cao phương thức bảo lãnh bán tất khơng bán Theo phương thức này, tổ chức phát hành thị cho tổ chức bảo lãnh phát hành phải bán tối thiểu tỷ lệ định chứng khoán phát h ành Nếu lượng chứng khoán bán đạt tỷ lệ thấp tỷ lệ u cầu tồn đợt phát hành bị huỷ bỏ Riêng Việt Nam áp dụng hình thức bảo lãnh cam kết chắn nhằm mục đích bảo vệ nhà đầu tư gắn kết trách nghiệm cơng ty chứng khốn 3.2 Điều kiện để thực hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn * Cơng ty chứng khốn bảo lãnh phát hành theo hình thức cam kết chắn đảm bảo điều kiện sau: - Được cấp phép thực nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán - Tại thời điểm ký hợp đồng bảo lãnh phát hành, tổng giá trị tất hợp đồng bảo lãnh phát hành theo hình thức cam kết chắn hiệu lực phải đáp ứng điều kiện sau: + Không lớn trăm phần trăm (100%) vốn chủ sở hữu tính theo báo cáo tài q gần nhất; + Khơng vượt q mười lăm (15) lần hiệu số tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn tính theo báo cáo tài q gần - Khơng bị đặt vào tình trạng kiểm soát, kiểm soát đặc biệt ba (03) tháng liền trước thời điểm ký hợp đồng bảo lãnh phát hành * Cơng ty chứng khốn khơng bảo lãnh phát hành theo hình thức cam kết chắn người bảo lãnh trường hợp sau đây: Cơng ty chứng khốn, độc lập cơng ty với người có liên quan sở hữu từ 10% trở lên vốn điều lệ tổ chức phát hành, có quyền kiểm sốt tổ chức phát hành, có quyền bổ nhiệm Giám đốc (Tổng Giám đốc) tổ chức phát hành; Tối thiểu 30% vốn điều lệ cơng ty chứng khốn tối thiểu 30% vốn điều lệ tổ chứcphát hành cá nhân tổ chức nắm giữ; Tổ chức phát hành, độc lập cơng ty với người có liên quan sởhữu từ 20% trở lên vốn điều lệ công ty chứng khốn, có quyền kiểm sốt Trang | cơng ty chứng khốn, có quyền bổ nhiệm Giám đốc (Tổng Giám đốc) cơng ty chứng khốn; Thành viên Hội đồng quản trị, Giám đốc (Tổng Giám đốc) người có liên quan cơng tychứng khốn đồng thời thành viên Hội đồng quản trị, Giám đốc (Tổng Giám đốc) tổ chức Thành viên Hội đồng quản trị, Giám đốc (Tổng Giám đốc) người có liên quan tổ chức phát hành thành viên Hội đồng quản trị, Giám đốc (Tổng Giám đốc) cơng ty chứng khốn; Cơng ty chứng khốn tổ chức phát hành có chung người đại diện theo pháp luật Cơng ty chứng khốn nhận bảo lãnh phát hành chứng khoán phải mở tài khoản riêng biệt ngân hàng thương mại để nhận tiền đặt mua chứng khoán nhà đầu tư 3.3 Chủ thể thực bảo lãnh phát hành chứng khoán Theo Luật Chứng khoán văn hướng dẫn thực Bộ Tài : “Tổ chức bảo lãnh phát hành cơng ty chứng khốn phép hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán ngân hàng thương mại Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận BL phát hành trái phiếu theo điều kiện Bộ Tài quy định” Xét thấy, hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn có chất dịch vụ thương mại nên chủ thể tiến hành hoạt động thường thỏa mãn số điều kiện theo quy định pháp luật, cụ thể CTCK ngân hàng thương mại Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận BL phát hành theo điều kiện Bộ Tài quy định Việc quy định điều kiện giúp quan có thẩm quyền kiểm sốt tốt hoạt động kinh doanh chứng khốn thơng qua nhằm bảo vệ quyền lợi cho chủ thể tham gia thị trường nhà đầu tư, tổ chức phát hành chứng khốn Vì vậy, bảo lãnh phát hành chứng khốn phải có giấy phép thành lập hoạt động kinh doanh chứng khốn Và có người đại diện hợp pháp đủ lực thẩm quyền để xác lập giao dịch bảo lãnh phát hành chứng khốn Ngồi điều kiện có tính chất ngun tắc này, Khoản Điều 60 Luật Chứng khốn cịn quy định CTCK phép thực nghiệp vụ BL phát hành thực nghiệp vụ tự doanh chứng khốn Quy định xem điều kiện bắt buộc, dù khơng thức, chủ thể muốn tiến hành nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khốn TTCK Điều 55 Thơng tư 210/2012/TT-BTC ngày 30 tháng 11 năm 2012 Hướng dẫn thành lập hoạt động cơng ty chứng khốn Trang | 3.4 Quy định pháp luật quyền nghĩa vụ cơng ty chứng khốn tham gia quan hệ bảo lãnh phát hành chứng khoán Các chủ thể tham gia hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán bao gồm CTCK tổ chức phát hành CTCK bên cung cấp dịch vụ tổ chức phát hành bên nhận cung cấp dịch vụ Trong trình cung cấp dịch vụ, CTCK thực số nghĩa vụ với tổ chức phát hành mà đồng thời nghĩa vụ làm phát sinh trách nhiệm CTCK nhà đầu tư theo quy định pháp luật Chính mà tác giả tập trung nghiên cứu nghĩa vụ nhằm phân tích khía cạnh bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư đảm bảo tính minh bạch cơng TTCK pháp luật chứng khoán liên quan đến hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Thứ nhất, nghĩa vụ phát thủ tục trước chào bán chứng khoán Theo quy định Điều 13 Luật Chứng khoán năm 2006 (sửa đổi, bổ sung năm 2010), để thực việc chào bán chứng khoán cơng chúng tổ chức phát hành phải đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Với tư cách bên bảo lãnh phát hành chứng khốn, CTCK có nghĩa vụ hỗ trợ tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán CK Do đó, việc phối hợp với tổ chức phát hành lập hồ sơ đăng ký chào bán CK phần công việc thiếu dịch vụ bảo lãnh phát hành chứng khốn CTCK Trong phạm vi cơng việc mình, CTCK hỗ trợ tổ chức phát hành chuẩn bị Bản cáo bạch, tài liệu quan trọng hồ sơ đăng kí chào bán chứng khốn Nếu CTCK phân tích, đánh giá sử dụng ngơn từ thông tin số liệu cách thiếu hợp lý cẩn trọng, dù cố ý hay vơ ý CTCK phải chịu trách nhiệm dân thiệt hại mà nhà đầu tư phải gánh chịu sai phạm CTCK Vì vậy, trách nhiệm bồi thường thiệt hại CTCK nhà đầu tư CTCK có hành vi vi phạm nghĩa vụ có ý nghĩa thực tiễn Việt Nam Khi chế tài dân dường khó áp dụng chế tài hành chế tài hình lại mang tính thực tiễn cao Thứ hai, nghĩa vụ tiếp cận khách hàng thăm dị thị truờng để chào bán chứng khốn Đây nghĩa vụ quan trọng tổ chức bảo lãnh phát hành tổ chức phát hành, đặc biệt phương thức bảo lãnh với nỗ lực cao Nếu tổ chức bảo lãnh phát hành bảo lãnh với phương thức cam kết chắn tổ chức phát hành không cần quan tâm nhiều đến khả hoàn thành tốt nghĩa vụ tổ chức bảo lãnh phát hành Trang | trường hợp việc mua số chứng khốn cịn lại tồn số chứng khốn đợt phát hành bảo đảm hoàn toàn tổ chức bảo lãnh phát hành Theo quy định, giai đoạn chờ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xem xét phê duyệt hồ sơ đăng ký chào bán tổ chức bảo lãnh phát hành có quyền sử dụng thơng tin nêu Bản cáo bạch để tiến hành việc thăm dò thị trường với điều kiện thông tin mà tổ chức bảo lãnh phát hành sử dụng để thăm dò nhu cầu ý định đầu tư nhà đầu tư xác trung thực so với thơng tin nêu Bản cáo bạch Ngồi việc thăm dị thị trường khơng thực qua phương tiện thông tin đại chúng tổ chức bảo lãnh phát hành không phép sử dụng thơng tin nằm ngồi Bản cáo bạch để cung cấp cho nhà đầu tư tổ chức bảo lãnh phát hành phép làm điều việc đăng ký hồ sơ chào bán, đặc biệt Bản cáo bạch khơng cịn ý nghĩa Mục đích cuối quy định báo vệ nhà đầu tư khỏi bị tổ chức bảo lãnh phát hành tổ chức phát hành dẫn dụ, lừa dối dẫn đến định đầu tư sai lầm6 Thứ ba, nghĩa vụ hỗ trợ phân phối chứng khốn cơng chúng Khi nhận bảo lãnh phát hành cho đợt phát hành, CTCK thực nghĩa vụ hỗ trợ tổ chức phát hành phân phối chứng khốn cơng chúng Phân phối chứng khốn cơng chúng bao gồm số hoạt động lựa chọn người mua, định số lượng chứng khoán bán cho người mua bàn giao chứng khoán cho người mua Để đảm bảo đợt chào bán chứng khốn diễn cơng khai công nhà đầu tư, pháp luật ràng buộc rõ ràng tổ chức bảo lãnh phát hành phải có nghĩa vụ: - Bảo đảm thời hạn đăng ký mua chứng khoán cho nhà đầu tư tối thiểu 20 ngày; - Phân phối chứng khoán cách công công khai; - Phân phối hết số chứng khoán phép phát hành cho nhà đầu tư tương ứng với tỷ lệ đăng ký mua nhà đầu tư số lượng chứng khoán đăng ký mua vượt số lượng chứng khoán phép phát hành tổ chức bảo lãnh phát hành; - Phải chuyển giao chứng khoán giấy chứng nhận quyền sở hữu chứng khoán cho nhà đầu tư thời hạn ba mươi ngày, kể từ ngày kết thúc đợt chào bán Ngồi ra, CTCK phải có nghĩa vụ phân phối chứng khoán thời hạn 90 ngày, thời hạn phải Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đồng ý cho Bản cáo bạch tài liệu liệu điện tử cơng khai thơng tin xác, trung thực, khách quan liên quan đến việc chào bán niêm yết chứng khốn tổ chức phát hành Hồng Đồn Quang Tiến (2018), Pháp luật hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán CTCK, Luận văn Thạc sỹ Luật học, Trường Đại học Luật – Đại học Huế, Huế, tr.12 Trang | gia hạn thời gian gia hạn không 30 ngày Quy định thời hạn để hạn chế việc thông tin tổ chức phát hành phản ánh Ban cáo bạch lỗi thời so với tình hình thực tế tổ chức phát hành thời điểm chào bán Thứ tư, nghĩa vụ mua hết số chứng khoán chưa phân phối hết phương thức bảo lãnh chắn Trong phương thức bảo lãnh chắn, nghĩa vụ mua hết số chứng khoán chưa phân phối hết nghĩa vụ quan trọng mà tổ chức phát hành mong muốn CTCK phải tuân thủ nghiêm túc mang tính bảo vệ quyền lợi tổ chức phát hành chủ yếu Nghĩa vụ phản ánh đặc tính để phân hiệt tổ chức bảo lãnh phát hành với chủ thể khác có hoạt động phân phối chứng khoán tương tự đại lý phát hành hay nhà môi giới Theo pháp luật thương mại Việt Nam nay, CTCK vi phạm nghĩa vụ mua CK theo thỏa thuận bảo lãnh phát hành, tổ chức phát hành có quyền áp dụng ba chế tài ba chế tài, bao gồm: i) Phạt vi phạm với mức phạt tối đa 8% tổng giá trị phần nghĩa vụ bị vi phạm; ii) Buộc bồi thường thiệt hại iii) Buộc thực hợp đồng 3.5 Một số quy định khác Quy định pháp luật phương thức bảo lãnh phát hành chứng khốn Theo pháp luật hành “bảo lãnh phát hành chứng khoán” việc cam kết với tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, nhận mua phần hay tồn chứng khốn tổ chức phát hành để bán lại mua số chứng khốn cịn lại chứa phân phối hết tổ chức phát hành hỗ trợ TCPH phân phối chứng khốn cơng chúng không bao hàm việc tổ chức bảo lãnh phát hành thực nghĩa vụ người đầu tư thay cho tổ chức phát hành” Pháp luật Việt Nam quy định Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xem xét cấp giấy phép thực hoạt động bảo lãnh phát hành cho cơng ty chứng khốn xin phép hoạt động tự doanh Quy định pháp luật biện pháp chế tài vi phạm pháp luật bảo lãnh phát hành chứng khốn cơng ty chứng khoán Hành vi vi phạm liên quan đến lĩnh vực bảo lãnh phát hành chứng khoán CTCK hành vi trái pháp luật CTCK xâm hại tới quan hệ bảo lãnh phát hành chứng khoán Quan hệ hình thành từ quan hệ CTCK với tổ chức phát hành, với nhà đầu tư với quan nhà nước Căn vào tính chất mối quan hệ xã hội ày mà chế Trang | tài liên quan đến lĩnh vực bảo lãnh phát hành chứng khốn chia thành loại: chế tài hành chính, chế tài hình sự, chế tài dân KẾT LUẬN Với chức bảo lãnh phát hành, tổ chức thực bảo lãnh sở hữu số lượng chứng khoán thực bảo lãnh phải đối mặt với rủi ro định Tuy nhiên, đổi lại, doanh nghiệp thực bảo lãnh hưởng lợi ích từ hoạt động phí bảo lãnh, phần chênh lệnh giá bảo lãnh, tuỳ thuộc vào phương thức bảo lãnh điều khoản hợp đồng bảo lãnh Để giảm thiểu rủi ro đợt phát hành, tổ chức phát hành chứng khoán tổ chức cam kết bảo lãnh phải thống phương diện giá, thời gian phát hành yếu tố khác có liên quan giúp làm tăng khả thành công đợt phát hành Trang | 10 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Trường Đại học Luật Hà Nội (2013), Giáo trình luật chứng khốn, Nxb CAND, Hà Nội; Luật chứng khoán năm 2006 (sửa đổi, bổ sung năm 2010); Bộ luật Dân 2015; Luật Thương mại 2005; Thông tư 210/2012/TT-BTC ngày 30 tháng 11 năm 2012 Hướng dẫn thành lập hoạt động cơng ty chứng khốn Nguyễn Kim Nam (2016), Bàn khái niệm bảo lãnh phát hành chứng khốn, Tạp chí Khoa học Trường Đại học An Giang, An Giang; Hoàng Đoàn Quang Tiến (2018), Pháp luật hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán CTCK, Luận văn Thạc sỹ Luật học, Trường Đại học Luật – Đại học Huế, Huế; https://luattoanquoc.com/bao-lanh-theo-quy-dinh-cua-bo-luat-dan-su-2015/, ngày truy cập 14/11/2019 [11] MỤC LỤC MỞ ĐẦU NỘI DUNG 1 Khái niệm hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Bản chất pháp lý hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Nội dung quy định pháp luật điều chỉnh hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán 3.1 Một số phương thức bảo lãnh phát hành chứng khoán 3.2 Điều kiện để thực hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán 3.3 Chủ thể thực bảo lãnh phát hành chứng khoán 3.4 Quy định pháp luật quyền nghĩa vụ cơng ty chứng khốn tham gia quan hệ bảo lãnh phát hành chứng khoán 3.5 Một số quy định khác KẾT LUẬN .10 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO [12] ... niệm hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Bản chất pháp lý hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán Nội dung quy định pháp luật điều chỉnh hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán. .. vụ So sánh khái niệm bảo lãnh phát hành chứng khoán quy định Luật Chứng khốn BDS 2015, ta hiểu chất pháp lý bảo lãnh phát hành chứng khoán sau: - Bảo lãnh phát hành chứng khoán thực tổ chức chuyên... phương thức bảo lãnh phát hành chứng khoán 3.2 Điều kiện để thực hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán 3.3 Chủ thể thực bảo lãnh phát hành chứng khoán 3.4 Quy định pháp luật quyền