a Thực trạng công cụ phái sinh Việt Nam - Giao dịch kỳ hạn xuất với tư cách cơng cụ tài phái sinh Việt Nam theo định số 65/1999/QĐ-NHNN7 ngày 25/2/1999 Các giao dịch kỳ hạn thực hợp đồng mua bán USD VND ngân hàng thương mại với doanh nghiệp xuất nhập với ngân hàng thương mại khác phép ngân hàng nhà nước Tuy nhiên, Hợp đồng kỳ hạn sử dụng, phần thị trường liên ngân hàng VN chưa phát triển, phần hạn chế vốn có việc phòng chống rủi ro tỉ giá hạn chế NHNN Vì thế, giao dịch kỳ hạn chiếm khoảng 5-7% khối lượng giao dịch thị trường ngoại tệ liên ngân hàng - Giao dịch hoán đổi xuất sớm theo định số 430/QĐ NHNN13 ngày 24/12/1997 sau định số 893/2001/QĐ-NHNN ngày 17/7/2001 thống đốc NHNN Tuy nhiên giao dịch hoán đổi thuận chiều NHNN NHTM Nó sử dụng trường hợp NHTM dư thừa ngoại tệ khan VND - Các công cụ phái sinh lãi suất tỷ giá ngoại tệ: tiếp tục xuất VN ngân hàng sử dụng nhu cầu nội NHTM nhằm theo kịp chuẩn mực hoạt động ngân hàng quốc tế NHNN cho phép NHTM thực số nghiệp vụ phái sinh nhằm phòng ngừa rủi ro lãi suất rủi ro tỷ giá Theo định số 1133/QĐ- NHNN ngày 30/09/2003 quy chế thực giao dịch hoán đổi lãi suất cho phép mở rộng danh mục NHTM tổ chức tín dụng (TCTD), DN sử dụng cơng cụ hoán đổi lãi suất Hoán đổi lãi suất thực VND ngoại tệ ngân hàng với DN vay vốn NH; NH với DN vay vốn TCTD khác, kể vay vốn nước ngoài; NH nước với ngân hàng thương mại nước với TCTD nước Trên sở nới lỏng quản lý NHNN, nhiều NHTM triển khai cung cấp Hợp đồng hoán đổi lãi suất cho doanh nghiệp (DN), tìm kiếm đối tác TCTD nước để ký kết hợp tác Tuy nhiên, giao dịch phái sinh có hốn đổi lãi suất coi hoạt động ngoại bảng NH hướng dẫn hạch tốn từ phía NHNN nghiệp vụ xem điều kiện đủ để NHTM đẩy mạnh cung cấp dịch vụ cho khách hàng Từ NHNN cho phép thực nghiệp vụ hoán đổi lãi suất thị trường Việt Nam (từ 1/2003), có só ngân hàng ABN, Citibank thực hoán đổi lãi suất phạm vi đồng USD từ ngày 1/3/2005 tới 2/2006 Tuy nhiên, giao dịch hoán đổi lãi suất đồng tiền USD VND (hoán đổi lãi suất chéo) thực hiện, từ trước có quy định thức ngân hàng nhà nước Cho tới lần đầu tiên, NHNN cho phép, HSBC cung cấp gói Swaps tiền Đồng cho cơng ty đa quốc gia với số vốn lên tới 15 triệu USD trường Việt Nam Theo đó, HSBC đưa VND nhận USD từ khách hàng, tới tháng 12/2007, HSBC đưa USD nhận lại VND từ khách hàng Với giao dịch này, khách đạt mức lãi suất cạnh tranh thị trường nội địa cho việc vay vốn tiền Đồng kỳ hạn năm mà không chịu rủi ro tỷ giá USD/VND Chính hành động HSBC, tạo tảng phát triển cho giao dịch hoán đổi sau Ngân hàng Standard Chartered chi nhánh Việt Nam thực hoán đổi lãi suất chéo hai đồng tiền chéo khoản vay ngoại tệ khách hàng sử dụng khách hàng vay ngoại tệ Và tương lai, Standard Chartered cung cấp nhiều sản phẩm phái sinh thị trường Việt Nam, hứa hẹn tương lai phát triển thị trường - Các cơng cụ lai tạp có nguồn gốc từ hoán đổi: mức cao hơn, hoán đổi lãi suất cộng dồn, hoán đổi lãi suất kèm theo điều kiện quyền chọn, hoán đổi lãi suất bắt đầu thực tương lai …cũng xuất triển khai thị trường ngoại hối thời gian gần Điều đặc biệt hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng thí điểm áp dụng Việt Nam theo công văn 3324/NHNN-CSTT, tháng 4/2006 cho phép HSBC chi nhánh thành phố Hồ Chí Minh thực Mặc dù loại hoán đổi hốn đổi rủi ro tín dụng thực lại giống sách bảo hiểm Tức bên nắm giữ trái phiếu khoản vay, định kỳ toán cho bên Trường hợp trái phiếu bị đánh giá thấp hay khoản vay bị vỡ nợ, bên bảo hiểm HSBC trả cho bên đối tác, khách hàng khoản bù trừ lỗ Sản phẩm hốn đổi rủi ro tín dụng HSBC Việt Nam gắn với rủi ro tín dụng loại trái phiếu phủ DN Việt Nam phát hành trái phiếu thị trường quốc tế, khoản vay dài hạn DN Việt nam tổ chức tín dụng hoạt động Việt Nam Khách hàng chuyển nhượng rủi ro tín dụng cho HSBC tổ chức tín dụng hoạt động Việt Nam bên nhận chuyển nhượng chi nhánh HSBC nứơc Thời hạn giao dịch không năm Khách hàng mua loại công cụ giống thực khoản đầu tư gián tiếp Việc tiếp cận với công cụ cho phép nhà đầu tư có hội tìm kiếm mức lợi nhuận cao so với hoạt động tín dụng tiền gửi bình thường, nâng cao hiệu sử dụng nguồn vốn TCTD Hơn nữa, việc sử dụng cơng cụ góp phần nâng cao mức độ tín nhiệm phủ DN Việt Nam phát hành trái phiếu thị trường quốc tế - Quyền chọn ngoại tệ, lãi suất vàng: dường công cụ phái sinh thị trường hoan nghênh đón nhận nhiều ưu điểm vốn có bối cảnh lãi suất tỷ giá giá vàng trạng thái tăng liên tục Ngân hàng đầu tư phát triển Việt Nam (BIDV) ngân hàng phép thực giao dịch quyền chọn lãi suất Các giao dịch quyền chọn lãi suất phép thực khoản cho vay vay trung hạn (dưới năm) USD EURO thực DN hoạt động VN, NHTM hoạt động VN NHNN cho phép NH nước Sau BIDV hàng loạt NHTM khác, bao gồm NHTM cổ phần cho phép thực nghiệp vụ Bên cạnh quyền chọn lãi suất, quyền chọn ngoại tệ nhiều ngân hàng cung cấp, điển hình BIDV, Eximbank, ACB, Techcombank, Agribank, Citibank, Vietcombank, ICB, ngân hàng Hồng Kông bank chi nhánh thành phố HCM Nguyên tắc loại quyền chọn DN cá nhân quyền đặt mua hay đặt bán USD với VNĐ thông qua tỷ giá khách hàng tự chọn, gọi tỷ giá thực Đặc biệt, quyền chọn USD VNĐ đáp ứng cho nhà nhập nhà xuất quyền chọn mua áp dụng cho nhà nhập quyền chọn bán áp dụng cho nhà xuất Sau NHNN cho phép ACB, Sacombank Agribank thực quyền chọn mua bán vàng, ngày 10/12/2004 ACB ngân hàng công bố triển khai dịch vụ Dịch vụ tung bối cảnh nước quốc tế giá vàng liên tục tăng, nhiên cần có thời gian để đo lường mức độ đón nhận thị trường cơng cụ Tới nay, có nhiều ngân hàng phép Ngân hàng nhà nước cho phép thực nghiệp vụ Option Đặc biệt, Ngân hàng nhà nước cho phép thực Options tiền Đồng BIDV, ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu, ngân hàng cổ phần thương mại quốc tế Với nghiệp vụ này, chắn tương lai mở rộng VND có hội tiếp cận với thị trường tài giới Vị VND Việt Nam qua mà tăng lên Tuy nhiên, giai đoạn thí điểm nên ngân hàng bị giới hạn thời gian thực Nhìn chung, hoạt động đem lại cấu sản phẩm đại cho ngân hàng điều kiện hội nhập Hơn nữa, nhu cầu khách hàng giao dịch Options có xu hướng tăng, ngân hàng nhà nước tiến hành gia hạn thí điểm hợp đồng nghiệp vụ Quyền chọn USD VNĐ đáp ứng cho nhà nhập nhà xuất quyền chọn mua áp dụng cho nhà nhập quyền chọn bán áp dụng cho nhà xuất Sau NHNN cho phép ACB, Sacombank Agribank thực quyền chọn mua bán vàng, ngày 10/12/2004 ACB ngân hàng công bố triển khai dịch vụ Dịch vụ tung bối cảnh nước quốc tế giá vàng liên tục tăng, nhiên cần có thời gian để đo lường mức độ đón nhận thị trường công cụ b Đánh giá cơng cụ phái sinh Điểm lại mốc xuất công cụ phái sinh VN, dễ nhận thấy chưa thị trường đón nhận cơng cụ khơng thể thiếu phòng ngừa rủi ro Thực trạng đặt nhiều câu hỏi Phải DN chưa thực có nhu cầu phòng chống rủi ro? Phải khoảng cách mong muốn phòng ngừa rủi ro DN cơng cụ phái sinh q lớn? Phải hiểu biết DN Công cụ phái sinh, từ sách sử dụng yếu kém? Phải điều kiện kinh tế, đặc biệt phát triển VN hạn chế? Phải việc hạch toán nghiệp vụ ngoại bảng nhiều bất cập khiến ngân hàng nhiều lúng túng việc triển khai dịch vụ phái sinh ? Phải quy định pháp lý hạn chế hoạt động công cụ phái sinh? Kết khảo sát nhu cầu sử dụng sản phẩm hối đoái phái sinh doanh nghiệp Loại giao dịch hối đoái mà doanh ngoại sử dụng Giao dịch Số người Giao Tỷ lệ (%) 122 93,8 Kỳ hạn 5,4 Hoán đổi 0,8 Quyền chọn 0 Qua bảng, nhận xét việc sử dụng sản phẩm hối đối phái sinh thực tế gặp nhiều hạn chế (chỉ có 8/130 doanh nghiệp hỏi có trả lời sử dụng sản phẩm này) Và theo bảng ngun nhân tình trạng tỷ giá thời gian qua biến động doanh nghiệp không am hiểu sản phẩm Nguyên nhân doanh nghiệp chưa sử dụng sản phẩm hối đối phái sinh Ngun nhân Khơng có nhu cầu Khơng am hiểu Tỷ giá biến động Mức ký quỹ/phí Số người Tỷ lệ (%) 11 9.0 43 35.2 54 44.3 4.9 Khác Tổng 122 6.6 100.0 Điều mà doanh nghiệp muốn ngân hàng làm để tạo điều kiện cho họ sử dụng sản phẩm hối đoái phái sinh Giải Số người Tỷ lệ (%) Tổ chức hội thảo, hội nghị 59 48.4 Giảm mức ký quỹ/phí 10 8.2 Nhân viên ngân hàng tư vấn 45 36.9 Khác 6.6 Tổng 122 100 Nhu cầu sản phẩm hối đoái phái sinh doanh nghiệp Ý kiến Muốn sử dụng Không muốn sử dụng Chưa định Tổng Số người Tỷ lệ (%) 79 64,8 13 10,7 30 24,6 122 100 Do tỷ giá thuộc yếu tố khách quan, ngân hàng chủ thể nhỏ kinh tế nên khơng thể tác động đến được, sở giả định tỷ giá biến động mạnh thời gian tới, tác giả tiến hành khảo sát ý kiến doanh nghiệp vấn đề: “Ngân hàng nên làm để tạo điều kiện cho doanh nghiệp sử dụng sản phẩm hối đoái phái sinh?” Theo thống kê doanh nghiệp không am hiểu nhiều lĩnh vực này, điều mà doanh nghiệp mong muốn ngân hàng nâng cao hiểu biết cho họ ... nhận thị trường công cụ b Đánh giá công cụ phái sinh Điểm lại mốc xuất công cụ phái sinh VN, dễ nhận thấy chưa thị trường đón nhận cơng cụ khơng thể thiếu phòng ngừa rủi ro Thực trạng đặt nhiều... nhiều câu hỏi Phải DN chưa thực có nhu cầu phòng chống rủi ro? Phải khoảng cách mong muốn phòng ngừa rủi ro DN công cụ phái sinh lớn? Phải hiểu biết DN Công cụ phái sinh, từ sách sử dụng yếu kém?... tín dụng HSBC Việt Nam gắn với rủi ro tín dụng loại trái phiếu phủ DN Việt Nam phát hành trái phiếu thị trường quốc tế, khoản vay dài hạn DN Việt nam tổ chức tín dụng hoạt động Việt Nam Khách hàng