Kiểm chứng đường cong j tại việt nam phương pháp NARDL

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ VÂN ANH KIỂM CHỨNG ĐƯỜNG CONG J TẠI VIỆT NAM: PHƯƠNG PHÁP NARDL LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ VÂN ANH KIỂM CHỨNG ĐƯỜNG CONG J TẠI VIỆT NAM: PHƯƠNG PHÁP NARDL Chuyên ngành: Tài chính–Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH TP Hồ Chí Minh – 2019 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ với chủ đề “Kiểm chứng đường cong J Việt Nam: Phương pháp NARDL” hoàn toàn thực hướng dẫn PGS TS Nguyễn Ngọc Định Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực, có nguồn gốc rõ ràng Tơi cam đoan hồn tồn chịu trách nhiệm tính trung thực nội dung trình bày luận văn TP Hồ Chí Minh, ngày tháng Nguyễn Thị Vân Anh năm 2019 MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC HÌNH TĨM TẮT (ABSTRACT) PHẦN 1: GIỚI THIỆU .1 1.1 Giới thiệu chủ đề nghiên cứu 1.2 Động nghiên cứu 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.4 Câu hỏi nghiên cứu 1.5 Kết cấu nghiên cứu PHẦN 2: KHUNG LÝ THUYẾT 2.1 Giới thiệu 2.2 Các lý thuyết mối quan hệ tỷ giá cán cân thương mại 2.2.1 Điều kiện Marshall-Lerner (ML) .5 2.2.2 Hiệu ứng đường cong J 2.3 Các nghiên cứu thực nghiệm 2.3.1 Các chứng thực nghiệm điều kiện Marshall-Lerner .9 2.3.2 Các chứng thực nghiệm hiệu ứng đường cong J 12 2.3.3 Các chứng thực nghiệm hiệu ứng đường cong J bất đối xứng 16 PHẦN 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 20 3.1 Mơ hình cán cân thương mại 20 3.2 Phương pháp ARDL .22 3.3 Phương pháp NARDL 24 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 26 3.4.1 Cán cân thương mại song phương 27 3.4.2 Tỷ giá hối đoái thực song phương 28 3.4.3 Thu nhập nước nước 30 PHẦN 4: KẾT QUẢ 32 4.1 Kiểm định tính dừng .32 4.2 Kết từ mô hình ARDL .34 4.3 Kết từ mơ hình NARDL 37 PHẦN 5: KẾT LUẬN .42 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ARDL Phương pháp tự hồi quy phân phối trễ NARDL Phương pháp tự hồi quy phân phối trễ phi tuyến RER Tỷ giá hối đoái thực song phương REER Tỷ giá hối đoái thực đa phương TB Cán cân thương mại song phương GDP Tổng sản phẩm quốc nội ML Điều kiện Marshall-Lerner DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng Đóng góp thương mại đối tác năm 2018 26 Bảng 3.1 Thống kê mô tả biến cán cân thương mại song phương 28 Bảng 3.2 Thống kê mô tả biến tỷ giá thực song phương 29 Bảng 3.3 Thống kê mô tả biến thu nhập thực .31 Bảng 4.1 Kiểm định tính dừng (phương pháp ADF) .32 Bảng 4.2 Kiểm định tính dừng (phương pháp PP) 33 Bảng 4.3 Kết hồi quy ARDL 34 Bảng 4.4 Kết hồi quy NARDL 39 DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 2.1 Minh họa hiệu ứng đường cong J Hình 3.1 Xu hướng biến cán cân thương mại song phương 28 Hình 3.2 Xu hướng biến tỷ giá thực song phương 29 Hình 3.3 Xu hướng biến thu nhập thực .31 TÓM TẮT Một số chứng thực nghiệm mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương mại khác ngắn hạn dài hạn Cụ thể, giới nghiên cứu tin sau phá giá tiền tệ, cán cân thương mại xấu ngắn hạn trước cải thiện dài hạn; đó, tạo tượng đường cong J Bài luận văn xem xét tượng mối quan hệ song phương Việt Nam đối tác quan trọng (Trung Quốc, Mỹ, Nhật Bản Hàn Quốc), thông qua liệu hàng quý giai đoạn 2000Q1–2019Q1 khn khổ mơ hình ARDL tuyến tính lẫn phi tuyến Sử dụng mơ hình ARDL tuyến tính, tác giả khơng tìm thấy chứng hiệu ứng đường cong J mối quan hệ song phương Việt Nam với đối tác Tuy nhiên, sử dụng mơ hình NARDL, tác giả lại phát hiệu ứng đường cong J xuất mối quan hệ thương mại Việt Nam Hàn Quốc Điều cho thấy ý nghĩa việc đề cập tính bất phi tuyến trình điều chỉnh nghiên cứu hiệu ứng đường cong J Các kết mang lại nhiều hàm ý cho nhà hoạch định sách Việt Nam Từ khóa: Hiệu ứng đường cong J; bất đối xứng; NARDL ABSTRACT Some empirical evidence argued that the relationship between the exchange rate and the trade balance diff ers between the short-run and long-run In particular, it is widely believed that following currency depreciation the trade balance deteriorates in the short-run before it improves in the long-run; thus, producing the J-curve phenomenon This paper examines this phenomenon for bilateral relations between Vietnam and of its major trading partners (namely China, US, Japan and Korea), using quarterly data for the period 2000Q1–2019Q1 within the linear as well as the non-linear ARDL framework By employing ARDL model, we are unable to find support for the J-curve in any cases However, when the NARDL model is used, we are able to find evidence for the J-curve in relation between Vietnam and Korea This suggests that allowing for nonlinearity in the adjustment process is important when studying the J-curve phenomenon These results have many implications for policy makers in Vietnam Keywords: J-curve effect; asymmetry; NARDL Kết kiểm định đồng liên kết đối xứng cho Trung Quốc ARDL Bounds Test Date: 07/31/19 Time: 22:02 Sample: 2001Q1 2019Q1 Included observations: 73 Null Hypothesis: No long-run relationships exist Test Statistic F-statistic Value k 1.220036 Critical Value Bounds Significance 10% 5% 2.5% 1% I0 Bound I1 Bound 2.37 2.79 3.15 3.65 3.2 3.67 4.08 4.66 Kết ARDL cho mơ hình Nhật Bản ARDL Cointegrating And Long Run Form Original dep variable: TB_JP Selected Model: ARDL(4, 3, 2, 3) Date: 07/31/19 Time: 22:31 Sample: 2000Q1 2019Q1 Included observations: 73 Cointegrating Form Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(TB_JP(-1)) D(TB_JP(-2)) D(TB_JP(-3)) D(RER_JP) D(RER_JP(-1)) D(RER_JP(-2)) D(GDP_VN) D(GDP_VN(-1)) D(GDP_JP) D(GDP_JP(-1)) D(GDP_JP(-2)) CointEq(-1) -0.223217 0.200043 -0.179104 -0.543819 0.117642 -0.750658 3.675839 -4.782030 -1.499205 -0.642128 3.119640 -0.448571 0.111429 0.094193 0.093291 0.226303 0.261029 0.235129 1.527147 1.727204 0.953416 0.980230 0.918175 0.109852 -2.003229 2.123768 -1.919841 -2.403055 0.450687 -3.192533 2.406997 -2.768653 -1.572455 -0.655078 3.397654 -4.083399 0.0499 0.0380 0.0599 0.0195 0.6539 0.0023 0.0193 0.0076 0.1214 0.5151 0.0012 0.0001 Cointeq = TB_JP - (0.4515*RER_JP -0.9418*GDP_VN + 1.6818*GDP_JP -7.1875 ) Long Run Coefficients Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RER_JP GDP_VN GDP_JP C 0.451480 -0.941800 1.681762 -7.187455 0.320128 0.630238 1.566112 7.761985 1.410312 -1.494357 1.073845 -0.925982 0.1639 0.1406 0.2874 0.3584 Kết kiểm định đồng liên kết đối xứng cho Nhật Bản ARDL Bounds Test Date: 07/31/19 Time: 22:35 Sample: 2001Q1 2019Q1 Included observations: 73 Null Hypothesis: No long-run relationships exist Test Statistic F-statistic Value k 3.116152 Critical Value Bounds Significance 10% 5% 2.5% 1% I0 Bound I1 Bound 2.37 2.79 3.15 3.65 3.2 3.67 4.08 4.66 Kết ARDL cho mơ hình Hàn Quốc ARDL Cointegrating And Long Run Form Original dep variable: TB_KOR Selected Model: ARDL(3, 2, 3, 3) Date: 07/31/19 Time: 22:59 Sample: 2000Q1 2019Q1 Included observations: 74 Cointegrating Form Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(TB_KOR(-1)) D(TB_KOR(-2)) D(RER_KOR) D(RER_KOR(-1)) D(GDP_VN) D(GDP_VN(-1)) D(GDP_VN(-2)) D(GDP_KOR) D(GDP_KOR(-1)) D(GDP_KOR(-2)) CointEq(-1) 0.009127 0.289810 0.220656 -0.574831 0.366786 -1.506063 -2.488499 2.589440 -0.415475 3.900030 -0.494982 0.127192 0.113459 0.243181 0.218028 1.500204 1.860780 1.524372 1.134521 1.146968 1.040410 0.101024 0.071755 2.554318 0.907374 -2.636496 0.244491 -0.809372 -1.632474 2.282408 -0.362238 3.748549 -4.899642 0.9430 0.0132 0.3679 0.0107 0.8077 0.4216 0.1079 0.0261 0.7185 0.0004 0.0000 Cointeq = TB_KOR - (-0.4329*RER_KOR -1.4312*GDP_VN + 0.6542 *GDP_KOR + 1.3332 ) Long Run Coefficients Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RER_KOR GDP_VN GDP_KOR C -0.432924 -1.431212 0.654164 1.333169 0.228381 0.715632 0.147561 2.247501 -1.895623 -1.999928 4.433160 0.593178 0.0629 0.0501 0.0000 0.5553 Kết kiểm định đồng liên kết đối xứng cho Hàn Quốc ARDL Bounds Test Date: 07/31/19 Time: 23:06 Sample: 2000Q4 2019Q1 Included observations: 74 Null Hypothesis: No long-run relationships exist Test Statistic F-statistic Value k 4.496454 Critical Value Bounds Significance 10% 5% 2.5% 1% I0 Bound I1 Bound 2.37 2.79 3.15 3.65 3.2 3.67 4.08 4.66 Kết ARDL cho mơ hình Mỹ ARDL Cointegrating And Long Run Form Original dep variable: TB_US Selected Model: ARDL(4, 0, 0, 0) Date: 07/31/19 Time: 23:21 Sample: 2000Q1 2019Q1 Included observations: 73 Cointegrating Form Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(TB_US(-1)) D(TB_US(-2)) D(TB_US(-3)) D(RER_US) D(GDP_VN) D(GDP_US) CointEq(-1) 0.151906 0.369675 -0.254985 1.675980 -3.876965 2.631902 -0.157833 0.101783 0.096054 0.102992 1.093774 2.278756 1.800242 0.043293 1.492453 3.848638 -2.475768 1.532291 -1.701352 1.461971 -3.645694 0.1404 0.0003 0.0159 0.1303 0.0937 0.1486 0.0005 Cointeq = TB_US - (4.8392*RER_US -7.1610*GDP_VN + 4.8864*GDP_US -46.2785 ) Long Run Coefficients Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RER_US GDP_VN GDP_US C 4.839200 -7.161036 4.886418 -46.278469 3.040241 6.136160 2.911751 25.854247 Kết kiểm định đồng liên kết đối xứng cho Mỹ ARDL Bounds Test Date: 07/31/19 Time: 23:24 Sample: 2001Q1 2019Q1 Included observations: 73 Null Hypothesis: No long-run relationships exist Test Statistic F-statistic Value k 3.304226 Critical Value Bounds Significance 10% 5% 2.5% 1% I0 Bound I1 Bound 2.37 2.79 3.15 3.65 3.2 3.67 4.08 4.66 1.591716 -1.167022 1.678171 -1.789976 0.1163 0.2475 0.0981 0.0781 Kết NARDL cho mơ hình Trung Quốc ARDL Cointegrating And Long Run Form Original dep variable: TB_CHI Selected Model: ARDL(1, 1, 4, 4, 3) Date: 07/31/19 Time: 22:04 Sample: 2000Q1 2019Q1 Included observations: 72 Cointegrating Form Variable D(RER_CHI_POS) D(RER_CHI_NEG) D(RER_CHI_NEG(-1)) D(RER_CHI_NEG(-2)) D(RER_CHI_NEG(-3)) D(GDP_VN) D(GDP_VN(-1)) D(GDP_VN(-2)) D(GDP_VN(-3)) D(GDP_CHI) D(GDP_CHI(-1)) D(GDP_CHI(-2)) CointEq(-1) Coefficient Std Error t-Statistic Prob -0.400295 -2.355867 -0.494355 4.310747 -4.016087 -5.735238 6.197260 -9.129624 5.760212 -2.393457 1.235300 2.775534 -0.327853 1.339178 1.194596 1.260575 1.238478 1.453286 2.052942 2.509806 2.518318 2.196249 1.071271 1.068954 1.170732 0.089161 -0.298911 -1.972103 -0.392167 3.480681 -2.763452 -2.793667 2.469219 -3.625287 2.622751 -2.234221 1.155616 2.370768 -3.677098 0.7662 0.0537 0.6965 0.0010 0.0078 0.0072 0.0167 0.0006 0.0113 0.0296 0.2529 0.0213 0.0005 Cointeq = TB_CHI - (7.0314*RER_CHI_POS -8.1315*RER_CHI_NEG -3.9164*GDP_VN -4.1162*GDP_CHI + 26.6475 ) Long Run Coefficients Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RER_CHI_POS RER_CHI_NEG 7.031357 -8.131544 2.142999 3.086697 3.281083 -2.634383 0.0018 0.0110 GDP_VN GDP_CHI C -3.916361 -4.116234 26.647542 2.273647 0.877609 8.877427 Kiểm định đồng liên kết bất đối xứng cho Trung Quốc ARDL Bounds Test Date: 07/31/19 Time: 22:19 Sample: 2001Q2 2019Q1 Included observations: 72 Null Hypothesis: No long-run relationships exist Test Statistic F-statistic Value k 2.062533 Critical Value Bounds Significance 10% 5% 2.5% 1% I0 Bound I1 Bound 2.2 2.56 2.88 3.29 3.09 3.49 3.87 4.37 -1.722502 -4.690285 3.001719 0.0907 0.0000 0.0041 Kết NARDL cho mơ hình Nhật Bản ARDL Cointegrating And Long Run Form Original dep variable: TB_JP Selected Model: ARDL(3, 3, 3, 1, 2) Date: 07/31/19 Time: 22:39 Sample: 2000Q1 2019Q1 Included observations: 73 Cointegrating Form Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(TB_JP(-1)) D(TB_JP(-2)) D(RER_JP_POS) D(RER_JP_POS(-1)) D(RER_JP_POS(-2)) D(RER_JP_NEG) D(RER_JP_NEG(-1)) D(RER_JP_NEG(-2)) D(GDP_VN) D(GDP_JP) D(GDP_JP(-1)) CointEq(-1) 0.070562 0.322267 -0.733231 0.880619 -0.787958 -0.371517 -0.446558 -0.494341 3.725385 0.615709 -3.564130 -1.039331 0.082939 0.080047 0.348949 0.368480 0.370694 0.276354 0.289295 0.262377 1.260129 0.840743 0.958690 0.117403 0.850767 4.025980 -2.101256 2.389866 -2.125629 -1.344351 -1.543612 -1.884091 2.956353 0.732339 -3.717709 -8.852693 0.3985 0.0002 0.0401 0.0202 0.0380 0.1843 0.1283 0.0647 0.0045 0.4670 0.0005 0.0000 Cointeq = TB_JP - (-0.1870*RER_JP_POS + 0.4696*RER_JP_NEG -2.2409*GDP_VN + 4.5233*GDP_JP -13.3319 ) Long Run Coefficients Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RER_JP_POS RER_JP_NEG -0.187012 0.469576 0.137666 0.113433 -1.358449 4.139690 0.1798 0.0001 GDP_VN GDP_JP C -2.240927 4.523273 -13.331855 0.374934 0.838391 2.956509 Kiểm định đồng liên kết bất đối xứng cho Nhật Bản ARDL Bounds Test Date: 07/31/19 Time: 22:39 Sample: 2001Q1 2019Q1 Included observations: 73 Null Hypothesis: No long-run relationships exist Test Statistic F-statistic Value k 11.99106 Critical Value Bounds Significance 10% 5% 2.5% 1% I0 Bound I1 Bound 2.2 2.56 2.88 3.29 3.09 3.49 3.87 4.37 -5.976866 5.395184 -4.509323 0.0000 0.0000 0.0000 Kết NARDL cho mơ hình Hàn Quốc ARDL Cointegrating And Long Run Form Original dep variable: TB_KOR Selected Model: ARDL(3, 1, 3, 4, 3) Date: 07/31/19 Time: 23:07 Sample: 2000Q1 2019Q1 Included observations: 73 Cointegrating Form Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(TB_KOR(-1)) D(TB_KOR(-2)) D(RER_KOR_POS) D(RER_KOR_NEG) D(RER_KOR_NEG(-1)) D(RER_KOR_NEG(-2)) D(GDP_VN) D(GDP_VN(-1)) D(GDP_VN(-2)) D(GDP_VN(-3)) D(GDP_KOR) D(GDP_KOR(-1)) D(GDP_KOR(-2)) CointEq(-1) -0.088376 0.184318 0.131604 0.051729 -1.557703 -1.025737 -0.586874 0.504301 -4.029640 3.013901 1.876522 0.134920 4.139465 -0.432027 0.112249 0.103912 0.533163 0.310607 0.307503 0.364239 1.514383 1.926250 1.842366 1.517414 1.140195 1.219389 1.079574 0.078390 -0.787328 1.773789 0.246836 0.166541 -5.065650 -2.816109 -0.387533 0.261805 -2.187210 1.986209 1.645790 0.110646 3.834350 -5.511274 0.4345 0.0817 0.8060 0.8684 0.0000 0.0068 0.6999 0.7945 0.0331 0.0521 0.1056 0.9123 0.0003 0.0000 Cointeq = TB_KOR - (2.7432*RER_KOR_POS 0.0647*RER_KOR_NEG -1.3878*GDP_VN -3.0242*GDP_KOR + 14.9897 ) Long Run Coefficients Variable RER_KOR_POS Coefficient Std Error t-Statistic Prob 2.743247 1.635158 1.677665 0.0992 RER_KOR_NEG GDP_VN GDP_KOR C -0.064669 -1.387821 -3.024156 14.989695 0.381196 0.905465 1.813490 7.972201 Kiểm định đồng liên kết bất đối xứng cho Hàn Quốc ARDL Bounds Test Date: 07/31/19 Time: 23:19 Sample: 2001Q1 2019Q1 Included observations: 73 Null Hypothesis: No long-run relationships exist Test Statistic F-statistic Value k 4.633343 Critical Value Bounds Significance 10% 5% 2.5% 1% I0 Bound I1 Bound 2.2 2.56 2.88 3.29 3.09 3.49 3.87 4.37 -0.169647 -1.532717 -1.667589 1.880246 0.8659 0.1312 0.1012 0.0655 Kết NARDL cho mơ hình Mỹ ARDL Cointegrating And Long Run Form Original dep variable: TB_US Selected Model: ARDL(4, 0, 0, 0, 0) Date: 07/31/19 Time: 23:31 Sample: 2000Q1 2019Q1 Included observations: 73 Cointegrating Form Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob D(TB_US(-1)) D(TB_US(-2)) D(TB_US(-3)) D(RER_US_POS) D(RER_US_NEG) D(GDP_VN) D(GDP_US) CointEq(-1) 0.180676 0.381310 -0.253624 -0.354818 2.358639 -4.631408 4.382523 -0.191947 0.099903 0.094187 0.100459 2.392501 1.144979 2.247911 1.881753 0.046172 1.808519 4.048426 -2.524650 -0.148304 2.059985 -2.060316 2.328958 -4.157212 0.0752 0.0001 0.0141 0.8826 0.0435 0.0434 0.0230 0.0001 Cointeq = TB_US - (-3.7386*RER_US_POS + 4.6760*RER_US_NEG -7.5502*GDP_VN + 9.1369*GDP_US -14.4698 ) Long Run Coefficients Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob RER_US_POS RER_US_NEG GDP_VN GDP_US C -3.738618 4.676005 -7.550248 9.136900 -14.469795 4.914721 2.527407 5.227884 3.838329 11.808318 -0.760698 1.850120 -1.444226 2.380437 -1.225390 0.4496 0.0689 0.1536 0.0203 0.2249 Kiểm định đồng liên kết bất đối xứng cho Mỹ ARDL Bounds Test Date: 07/31/19 Time: 23:31 Sample: 2001Q1 2019Q1 Included observations: 73 Null Hypothesis: No long-run relationships exist Test Statistic F-statistic Value k 2.893708 Critical Value Bounds Significance 10% 5% 2.5% 1% I0 Bound I1 Bound 2.2 2.56 2.88 3.29 3.09 3.49 3.87 4.37 ... tìm thấy chứng hiệu ứng đường cong J mối quan hệ song phương Việt Nam với đối tác Tuy nhiên, sử dụng mơ hình NARDL, tác giả lại phát hiệu ứng đường cong J xuất mối quan hệ thương mại Việt Nam Hàn... DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ VÂN ANH KIỂM CHỨNG ĐƯỜNG CONG J TẠI VIỆT NAM: PHƯƠNG PHÁP NARDL Chuyên ngành: Tài chính–Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ... nghiệm hiệu ứng đường cong J bất đối xứng 16 PHẦN 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 20 3.1 Mơ hình cán cân thương mại 20 3.2 Phương pháp ARDL .22 3.3 Phương pháp NARDL