Tác động của quản trị vốn luân chuyển đến khả năng sinh lợi của các công ty cổ phần sản xuất và cung cấp điện được niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ HƯƠNG TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN SẢN XUẤT VÀ CUNG CẤP ĐIỆN ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ HƯƠNG TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN SẢN XUẤT VÀ CUNG CẤP ĐIỆN ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS-TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG TP Hồ Chí Minh – Năm 2019 i LỜI CAM ĐOAN Tôi tên Nguyễn Thị Hương, tác giả luận văn tốt nghiệp “Tác động quản trị vốn luân chuyển đến khả sinh lợi công ty cổ phần sản xuất cung cấp điện niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam” Tơi xin cam đoan nội dung luận văn kết nghiên cứu cá nhân hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang Những số liệu sử dụng cho việc chạy mơ hình trung thực tác giả thu thập có nguồn gốc rõ ràng, minh bạch; số liệu khác phục vụ cho việc phân tích, nhận xét đánh giá thu thập từ nguồn trích dẫn khác ghi phần tài liệu tham khảo Học viên thực Luận văn Nguyễn Thị Hương ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i MỤC LỤC ii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT vi DANH MỤC BẢNG BIỂU vii DANH MỤC HÌNH VẼ viii DANH MỤC PHỤ LỤC ix TÓM TẮT x ABSTRACT xi CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Đặt vấn đề 1.2 Sự cần thiết đề tài nghiên cứu 1.3 Ý nghĩa đề tài 1.4 Mục tiêu nghiên cứu 1.5 Câu hỏi nghiên cứu 1.6 Phạm vi nghiên cứu 1.7 Đối tượng nghiên cứu 1.8 Phương pháp nghiên cứu 1.9 Bố cục luận văn CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU VỀ TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA DOANH NGHIỆP 2.1 Cơ sở lý thuyết vốn luân chuyển khả sinh lợi 2.1.1.Vốn luân chuyển 2.1.1.1 Khái niệm vốn luân chuyển 2.1.1.2 Thành phần vốn luân chuyển 2.1.2 Khả sinh lợi 2.2 Các nghiên cứu tác động quản trị vốn luân chuyển đến khả sinh lợi doanh nghiệp iii 2.2.1 Tác động số ngày khoản phải thu đến khả sinh lợi doanh nghiệp 2.2.2 Tác động số ngày tồn kho đến khả sinh lợi doanh nghiệp.10 2.2.3 Tác động số ngày khoản phải trả đến khả sinh lợi doanh nghiệp 12 2.2.4 Tác động chu kỳ tiền mặt đến khả sinh lợi doanh nghiệp.14 2.3 Kết luận nghiên cứu trước 18 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 20 3.1 Quy trình nghiên cứu 20 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 20 3.3 Phương pháp nghiên cứu 21 3.3.1 Thống kê mô tả 21 3.3.2 Phân tích ma trận tương quan 21 3.3.3 Phân tích hồi quy 21 3.4 Mơ hình nghiên cứu 22 3.4.1 Biến phụ thuộc ROA 22 3.4.2 Biến phụ thuộc ROE 22 3.5 Mô tả biến cách đo lường biến mơ hình 23 3.5.1 Biến phụ thuộc 24 3.5.2 Biến độc lập 24 3.5.2.1 Số ngày khoản phải thu (AR) 24 3.5.2.2 Số ngày tồn kho (INV) 25 3.5.2.3 Số ngày khoản phải trả (AP) 25 3.5.2.4 Chu kỳ tiền mặt (CCC) 25 3.5.3 Biến kiểm soát 26 3.5.3.1 Quy mô doanh nghiệp (SIZE) 26 3.5.3.2 Tỷ lệ nợ (DEBT) 26 3.5.3.3 Tăng trưởng doanh thu (SGROW) 26 3.5.3.4 Tỷ lệ tăng trưởng GDP hàng năm (GDPGR) 27 iv CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 30 4.1 Mô tả mẫu nghiên cứu 30 4.1.1 Tỷ suất lợi nhuận tài sản tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu 30 4.1.2 Kỳ thu tiền 31 4.1.3 Kỳ luân chuyển hàng tồn kho 32 4.1.4 Kỳ trả tiền 32 4.1.5 Chu kỳ tiền mặt 33 4.1.6 Quy mô doanh nghiệp 33 4.1.7 Tỷ lệ nợ 34 4.1.8 Tốc độ tăng trưởng doanh thu 35 4.1.9 Tỷ lệ tăng trưởng GDP 35 4.2 Phân tích tương quan 35 4.3 Phân tích hồi quy 36 4.3.1 Ước lượng mơ hình hồi quy tuyến tính phương pháp OLS 36 4.3.2 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 39 4.3.3 Kiểm định phương sai thay đổi 39 4.4 Thảo luận kết nghiên cứu 44 4.4.1 Mô hình 1A,1B: Nghiên cứu tác động kỳ thu tiền đến tỷ suất sinh lợi…… 45 4.4.2 Mơ hình 2A, 2B: Nghiên cứu tác động kỳ luân chuyển hàng tồn kho đến tỷ suất sinh lợi 45 4.4.3 Mơ hình 3A,3B: Nghiên cứu tác động kỳ trả tiền đến tỷ suất sinh lợi……… 46 4.4.4 Mô hình 4A, 4B: Nghiên cứu tác động chu kỳ tiền mặt đến tỷ suất sinh lợi 46 4.4.5 Tác động biến kiểm soát đến tỷ suất sinh lợi 46 CHƯƠNG KẾT LUẬN 48 5.1 Kết luận 48 5.2 Một số gợi ý nhằm nâng cao hiệu kinh doanh 48 v 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 51 5.3.1 Hạn chế 51 5.3.2 Hướng nghiên cứu 52 KẾT LUẬN 53 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 54 PHỤ LỤC 58 vi DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT AP Kỳ trả tiền AR Kỳ thu tiền CCC Chu kỳ tiền mặt DEBT Tỷ lệ nợ FEM Mơ hình ảnh hưởng cố định GDP Tổng sản phẩm nội địa GLS Bình phương nhỏ tổng quát GOP Lợi nhuận hoạt động gộp HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM INV Kỳ luân chuyển hàng tồn kho ODA Hỗ trợ phát triển thức OLS Phương pháp bình phương nhỏ REM Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên ROA Lợi nhuận tài sản ROE Lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROI Hệ số thu nhập đầu tư SGROW Tốc độ tăng trưởng doanh thu SIZE Quy mô công ty vii DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Bảng tóm tắt kết nghiên cứu có liên quan 16 Bảng 3.1: Các biến sử dụng mơ hình nghiên cứu 27 Bảng 4.1: Thống kê mơ tả biến mơ hình 30 Bảng 4.2: Số liệu trung bình năm 22 cơng ty 35 Bảng 4.3: Kết ma trận tương quan 36 Bảng 4.4: Kết hồi quy tuyến tính phương pháp OLS theo biến phụ thuộc ROA 37 Bảng 4.5: Kết hồi quy tuyến tính phương pháp OLS theo biến phụ thuộc ROE 38 Bảng 4.6: Kết kiểm định tượng đa cộng tuyến 39 Bảng 4.7: Kết kiểm định phương sai thay đổi 39 Bảng 4.8: Kết hồi quy theo biến phụ thuộc ROA (sau khắc phục tượng phương sai thay đổi) 41 Bảng 4.9: Kết hồi quy theo biến phụ thuộc ROE (sau khắc phục tượng phương sai thay đổi) 42 Bảng 4.10: Tổng hợp kết nghiên cứu 44 viii DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 4.1: Tỷ suất sinh lợi bình qn 22 cơng ty theo năm 31 72 Mơ hình 2A Linear regression Number of obs = 110 F(5, 104) = 15.88 Prob > F = 0.0000 R-squared = 0.5846 Root MSE = 05253 -| Robust roa | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -inv | -.0000889 0000418 -2.13 0.036 -.0001717 -6.02e-06 size | -.0062733 0053168 -1.18 0.241 -.0168166 00427 debt | -.2668059 0323877 -8.24 0.000 -.3310318 -.2025799 sgrow | 0422585 0166687 2.54 0.013 0092039 075313 gdpgr | 1.876157 1.33222 1.41 0.162 -.7656856 4.517999 _cons | 2658416 1436057 1.85 0.067 -.018934 5506171 - 73 Mơ hình 3A Linear regression Number of obs = 110 F(5, 104) = 17.33 Prob > F = 0.0000 R-squared = 0.5897 Root MSE = 05221 -| Robust roa | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -ap | -.000114 0000374 -3.05 0.003 -.0001881 -.0000398 size | -.0068164 0050815 -1.34 0.183 -.0168932 0032605 debt | -.2533936 0307117 -8.25 0.000 -.314296 -.1924913 sgrow | 0466357 0163297 2.86 0.005 0142532 0790181 gdpgr | 1.927596 1.322738 1.46 0.148 -.6954429 4.550636 _cons | 2756803 1395617 1.98 0.051 -.0010758 5524363 74 Mơ hình 4A Linear regression Number of obs F(5, 104) Prob > F R-squared Root MSE = = = = = 110 15.06 0.0000 0.5754 05311 -| Robust roa | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -ccc | -.0000509 0000463 -1.10 0.274 -.0001426 0000408 size | -.006711 0055428 -1.21 0.229 -.0177025 0042805 debt | -.2727399 0375775 -7.26 0.000 -.3472575 -.1982224 sgrow | 0408993 0170862 2.39 0.018 0070167 0747819 gdpgr | 1.961385 1.347117 1.46 0.148 -.7099991 4.632769 _cons | 2737849 1489389 1.84 0.069 -.0215666 5691364 75 PHỤ LỤC KẾT QUẢ HỒI QUY THEO BIẾN PHỤ THUỘC ROE (SAU KHI ĐÃ KHẮC PHỤC HIỆN TƯỢNG PHƯƠNG SAI THAY ĐỔI) Mơ hình 1B Linear regression Number of obs = 110 F(5, 104) = 5.22 Prob > F = 0.0003 R-squared = 0.2919 Root MSE = 09712 -| Robust roe | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -ar | -.0002754 0001971 -1.40 0.165 -.0006662 0001154 size | -.0060357 0105803 -0.57 0.570 -.0270168 0149454 debt | -.262922 0808746 -3.25 0.002 -.4232994 -.1025445 sgrow | 0698201 0263354 2.65 0.009 017596 1220442 gdpgr | 3830585 2.821537 0.14 0.892 -5.212154 5.978271 _cons | 4278767 2556494 1.67 0.097 -.0790857 9348391 76 Mơ hình 2B Linear regression Number of obs F(5, 104) Prob > F R-squared Root MSE = = = = = 110 5.49 0.0002 0.2896 09728 -| Robust roe | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -inv | -.0001217 0000642 -1.90 0.061 -.000249 5.58e-06 size | -.0083155 0094228 -0.88 0.380 -.0270012 0103703 debt | -.2404054 0726455 -3.31 0.001 -.3844642 -.0963466 sgrow | 0751841 0257515 2.92 0.004 024118 1262503 gdpgr | 3769536 2.786723 0.14 0.893 -5.149223 5.903131 _cons | 4655372 2504267 1.86 0.066 -.0310683 9621427 77 Mơ hình 3B Linear regression Number of obs F(5, 104) Prob > F R-squared Root MSE = = = = = 110 6.84 0.0000 0.3018 09644 -| Robust roe | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -ap | -.00019 0000842 -2.26 0.026 -.000357 -.000023 size | -.0086932 009056 -0.96 0.339 -.0266516 0092652 debt | -.2200679 0700106 -3.14 0.002 -.3589015 -.0812343 sgrow | 0817205 0259992 3.14 0.002 0301632 1332779 gdpgr | 4114307 2.751687 0.15 0.881 -5.045267 5.868129 _cons | 4726968 2441768 1.94 0.056 -.0115151 9569086 78 PHỤ LỤC DANH SÁCH CÁC CÔNG TY TRONG MẪU NGHIÊN CỨU STT Mã chứng khốn BTP Cơng ty Cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa HOSE CHP Công ty Cổ phần Thủy điện miền Trung HOSE DRL Công ty Cổ phần Thủy Điện - Điện lực HOSE GHC Công ty Cổ phần Thủy điện Gia Lai UPCOM GSM Công ty Cổ phần Thủy điện Hương Sơn UPCOM HJS Công ty Cổ phần Thủy điện Nậm Mu HND Công ty Cổ phần Nhiệt điện Hải Phịng UPCOM ISH Cơng ty Cổ phần thủy điện SROK Phu Miêng IDICO UPCOM NBP Công ty Cổ phần Nhiệt điện Ninh Bình HNX 10 NCP Cơng ty Cổ phần Nhiệt điện Cẩm Phả UPCOM 11 NT2 Cơng ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch HOSE 12 PIC Công ty Cổ phần Đầu tư Điện lực HNX 13 PPC Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại HOSE 14 S4A Công ty Cổ phần Thủy điện Sê San 4A HOSE 15 SBA Công ty Cổ phần Sông Ba HOSE 16 SEB Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển điện miền Trung HNX 17 SHP Công ty Cổ phần Thủy điện miền Nam HOSE 18 SJD Công ty Cổ phần Thủy Điện Cần Đơn HOSE 19 TBC Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà HOSE 20 TMP Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Mơ HOSE 21 VPD Công ty Cổ phần Phát triển Điện Lực Việt Nam HOSE 22 VSH Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh HOSE Tên doanh nghiệp Sàn giao dịch HNX 79 PHỤ LỤC 10 DANH SÁCH MẪU QUAN SÁT TRONG NGHIÊN CỨU STT Tên công ty Công ty Cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa Công ty Cổ phần Thủy điện miền Trung Công ty Cổ phần Thủy Điện - Điện lực Công ty Cổ phần Thủy điện Gia Lai Năm ROA ROE AR INV AP CCC SIZE DEBT SGROW GDPGR 2014 0.0704 0.1335 34.6591 27.4717 33.5324 28.5985 28.3130 0.4724 0.8551 0.0598 2015 0.0483 0.0915 85.8239 33.7575 56.9341 62.6474 28.3205 0.4715 -0.1285 0.0668 2016 0.0631 0.1106 84.5087 36.0041 30.7316 89.7812 28.2224 0.4296 -0.0891 0.0621 2017 0.0385 0.0827 114.0629 23.4949 94.9398 42.6179 28.7211 0.5340 0.4653 0.0681 2018 0.0575 0.1264 214.5381 55.0118 239.1192 30.4307 28.2669 0.5451 -0.5474 0.0708 2014 0.0633 0.1593 129.2237 80.2861 249.0482 -39.5384 28.8315 0.6025 0.1856 0.0598 2015 0.0998 0.2155 118.5078 75.2021 161.8686 31.8413 28.8113 0.5367 0.1641 0.0668 2016 0.0813 0.1564 135.8527 40.2397 97.1966 78.8958 28.7572 0.4800 -0.1092 0.0621 2017 0.1326 0.2312 83.1904 10.3714 49.6400 43.9218 28.7642 0.4266 0.3245 0.0681 2018 0.0322 0.0527 133.2291 12.5144 48.2349 97.5086 28.6780 0.3887 -0.4538 0.0708 2014 0.2612 0.3090 49.8674 12.7458 3.6346 58.9787 25.6493 0.1549 0.1053 0.0598 2015 0.2552 0.3175 69.4398 15.0059 3.9307 80.5151 25.6195 0.1963 -0.0080 0.0668 2016 0.2550 0.2880 79.2828 12.6821 3.2227 88.7422 25.6331 0.1145 0.0115 0.0621 2017 0.4417 0.4717 39.6742 9.9242 13.9940 35.6044 25.7555 0.0635 0.5713 0.0681 2018 0.3570 0.3855 44.5830 9.7960 15.4342 38.9449 25.6421 0.0741 -0.1609 0.0708 2014 0.1428 0.2686 47.4874 17.4652 8.9653 55.9872 26.7814 0.4683 -0.0496 0.0598 2015 0.1493 0.2170 67.8595 17.8963 1.8882 83.8675 26.7564 0.3119 -0.0450 0.0668 2016 0.1774 0.2338 120.2957 20.3843 4.4775 136.2025 26.6172 0.2415 -0.0321 0.0621 2017 0.2951 0.3607 73.8338 16.8313 17.4998 73.1653 26.7523 0.1819 0.4356 0.0681 2018 0.2292 0.2911 44.5124 16.1759 159.0974 -98.4090 26.8612 0.2126 -0.0602 0.0708 80 STT Tên công ty Công ty Cổ phần Thủy điện Hương Sơn Công ty Cổ phần Thủy điện Nậm Mu Công ty Cổ phần Nhiệt điện Hải Phịng Cơng ty Cổ phần thủy điện SROK Phu Miêng IDICO Năm ROA ROE AR INV AP CCC SIZE DEBT SGROW GDPGR 2014 0.0116 0.0335 47.4161 0.8591 309.9423 -261.6671 27.3082 0.6540 0.0922 0.0598 2015 0.0225 0.0608 42.3877 0.7686 179.1021 -135.9458 27.2667 0.6298 0.1599 0.0668 2016 0.0364 0.0884 47.6257 1.1734 68.1835 -19.3844 27.2159 0.5882 0.0506 0.0621 2017 0.0724 0.1481 37.4996 1.3174 35.4626 3.3544 27.1622 0.5112 0.1439 0.0681 2018 0.0087 0.0159 47.4316 1.9578 18.2671 31.1224 27.1306 0.4497 -0.2414 0.0708 2014 0.0343 0.1113 36.0118 34.9580 59.3478 11.6220 27.1006 0.6744 0.1272 0.0598 2015 0.0595 0.1445 33.4360 23.6807 24.4799 32.6367 27.0274 0.5789 0.1605 0.0668 2016 0.0440 0.0823 32.2083 56.3915 7.9309 80.6689 26.9095 0.4661 -0.0219 0.0621 2017 0.0831 0.1397 31.1565 103.1253 1.9818 132.3000 26.8540 0.4051 0.0413 0.0681 2018 0.1025 0.1537 30.8700 99.5087 5.6537 124.7249 26.7822 0.3333 0.0841 0.0708 2014 0.0157 0.0596 33.1833 25.9121 48.5148 10.5807 30.6550 0.7359 1.1125 0.0598 2015 0.0199 0.0753 53.1648 26.0420 25.5002 53.7067 30.5642 0.7357 0.0983 0.0668 2016 0.0160 0.0602 53.6388 26.1165 28.2640 51.4914 30.4703 0.7341 0.0051 0.0621 2017 0.0245 0.0800 58.0909 32.5253 26.3583 64.2579 30.3493 0.6933 -0.0068 0.0681 2018 0.0299 0.0793 69.1817 24.6573 18.5411 75.2979 30.2468 0.6225 0.0475 0.0708 2014 0.0627 0.1404 51.9113 26.9421 8.9988 69.8546 27.6800 0.5538 0.2330 0.0598 2015 0.0368 0.0736 63.2187 22.2492 1.3206 84.1473 27.6045 0.5000 -0.1790 0.0668 2016 0.0211 0.0399 50.4666 18.8163 1.2428 68.0401 27.5264 0.4699 -0.1333 0.0621 2017 0.0838 0.1435 25.7495 18.9892 3.9605 40.7783 27.4883 0.4158 0.6043 0.0681 2018 0.1111 0.1743 40.2478 23.7725 6.4024 57.6180 27.4482 0.3628 0.0453 0.0708 81 STT 10 11 12 Tên công ty Công ty Cổ phần Nhiệt điện Ninh Bình Cơng ty Cổ phần Nhiệt điện Cẩm Phả Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch Cơng ty Cổ phần Đầu tư Điện lực Năm ROA ROE AR INV AP CCC SIZE DEBT SGROW GDPGR 2014 0.1097 0.1914 64.8436 42.1962 44.1755 62.8643 26.6356 0.4267 0.1273 0.0598 2015 0.1303 0.1880 89.4153 46.4862 32.1446 103.7569 26.6648 0.3066 -0.2548 0.0668 2016 0.0571 0.0814 80.2486 42.2952 27.9918 94.5520 26.6553 0.2983 -0.0847 0.0621 2017 0.0982 0.1416 83.6670 37.0465 36.0856 84.6279 26.7015 0.3068 0.0553 0.0681 2018 0.0774 0.1145 90.0873 26.7036 40.5302 76.2607 26.6835 0.3240 0.0751 0.0708 2014 0.0035 0.0203 70.6334 12.5106 104.0277 -20.8837 29.8061 0.8278 0.2157 0.0598 2015 -0.0318 -0.1892 88.4045 11.1301 92.3847 7.1499 29.7645 0.8321 -0.0635 0.0668 2016 0.0123 0.0729 116.0344 10.4291 93.5308 32.9327 29.6772 0.8318 -0.4069 0.0621 2017 -0.0135 -0.0751 51.0499 5.2999 71.6124 -15.2626 29.6366 0.8207 0.5137 0.0681 2018 -0.0569 -0.3759 79.4487 79.4487 139.5815 19.3159 29.5948 0.8487 -0.1194 0.0708 2014 0.1290 0.4523 0.0018 16.7442 2.0542 14.6919 30.1554 0.7149 0.2013 0.0598 2015 0.0946 0.2533 38.5513 20.2076 23.1188 35.6401 30.0859 0.6264 -0.0475 0.0668 2016 0.0882 0.2244 111.3050 14.5025 89.7707 36.0368 30.1944 0.6070 0.1863 0.0621 2017 0.0706 0.1638 138.4617 16.9427 121.4736 33.9308 29.9300 0.5688 -0.1531 0.0681 2018 0.0831 0.1805 97.5665 14.2700 68.2963 43.5402 29.8117 0.5393 0.1344 0.0708 2014 0.0456 0.0578 68.9688 118.5108 83.9910 103.4886 26.5868 0.2114 0.0849 0.0598 2015 0.0652 0.0826 89.4900 123.5807 88.9870 124.0837 26.7506 0.2106 0.2385 0.0668 2016 0.0544 0.0803 103.1129 206.6878 235.6059 74.1948 26.9888 0.3227 -0.0484 0.0621 2017 0.0742 0.1223 56.8763 108.8009 186.0919 -20.4148 27.0708 0.3928 0.4108 0.0681 2018 0.0505 0.0840 47.1121 16.5292 119.0834 -55.4421 27.0752 0.3991 0.2848 0.0708 82 STT 13 14 15 16 Tên công ty Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại Công ty Cổ phần Thủy điện Sê San 4A Công ty Cổ phần Sông Ba Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển điện miền Trung Năm ROA ROE AR INV AP CCC SIZE DEBT SGROW GDPGR 2014 0.0908 0.1904 86.6406 42.9447 15.7545 113.8308 30.0580 0.5197 0.1356 0.0598 2015 0.0505 0.0991 85.9144 37.1764 20.5798 102.5109 30.0352 0.4885 0.0245 0.0668 2016 0.0512 0.1014 96.1073 40.5706 22.5538 114.1242 29.9907 0.4952 -0.2202 0.0621 2017 0.0942 0.1601 87.8849 37.1448 27.6959 97.3338 29.6524 0.4116 0.0433 0.0681 2018 0.1546 0.2018 76.3994 24.0962 33.7617 66.7339 29.5733 0.2339 0.1413 0.0708 2014 0.0677 0.2164 72.3401 51.9029 3.3397 120.9033 27.9075 0.6874 0.0514 0.0598 2015 0.0174 0.0514 53.7107 26.3931 3.1036 77.0002 27.8829 0.6609 -0.1822 0.0668 2016 0.0541 0.1512 66.8551 6.6692 1.6719 71.8524 27.8776 0.6419 -0.0147 0.0621 2017 0.1067 0.2711 49.0268 6.7860 0.7137 55.0992 27.8432 0.6064 0.2700 0.0681 2018 0.1113 0.2606 39.4129 5.3867 0.0119 44.7878 27.7469 0.5728 0.0750 0.0708 2014 0.0440 0.0955 102.9037 6.8672 42.3972 67.3737 28.0012 0.5390 -0.0485 0.0598 2015 0.0356 0.0761 119.5895 7.2322 36.6837 90.1380 28.0071 0.5316 -0.0778 0.0668 2016 0.0449 0.0942 116.3507 9.3851 33.9305 91.8052 27.9696 0.5232 0.0871 0.0621 2017 0.0975 0.1938 58.6350 6.2485 12.9754 51.9081 27.9572 0.4971 0.5715 0.0681 2018 0.0712 0.1307 83.9857 9.1313 6.0610 87.0559 27.9089 0.4550 -0.2373 0.0708 2014 0.0426 0.1619 60.6251 197.3781 248.4073 9.5958 27.5237 0.6465 -0.0188 0.0598 2015 0.0814 0.2485 55.5987 20.7003 230.2416 -153.9426 27.5518 0.6306 0.9702 0.0668 2016 0.0859 0.2134 96.4692 12.6428 169.7803 -60.6683 27.5399 0.5977 0.0294 0.0621 2017 0.1915 0.4079 61.6658 9.2891 91.4068 -20.4519 27.4984 0.5306 0.5296 0.0681 2018 0.1307 0.2336 47.9474 9.8856 66.6211 -8.7880 27.4587 0.4405 -0.2361 0.0708 83 STT 17 18 19 20 Tên công ty Công ty Cổ phần Thủy điện miền Nam Công ty Cổ phần Thủy Điện Cần Đơn Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Mơ Năm ROA ROE AR INV AP CCC SIZE DEBT SGROW GDPGR 2014 0.0718 0.1912 31.8952 2.3404 149.5991 -115.3635 28.7959 0.6245 2.0729 0.0598 2015 0.0538 0.1339 53.2673 3.5322 76.6802 -19.8808 28.7002 0.5982 -0.0029 0.0668 2016 0.0353 0.0812 80.8656 11.3085 34.5615 57.6126 28.6040 0.5657 -0.1374 0.0621 2017 0.0724 0.1547 65.9436 8.9725 12.3036 62.6125 28.5365 0.5322 0.2086 0.0681 2018 0.0788 0.1538 57.0687 1.7119 2.0542 56.7264 28.4697 0.4876 -0.0011 0.0708 2014 0.1502 0.2027 136.1878 38.1181 57.3925 116.9134 27.8904 0.2483 0.2621 0.0598 2015 0.1330 0.1737 175.3589 28.3218 90.6872 112.9934 27.9598 0.2291 -0.0225 0.0668 2016 0.1022 0.1339 242.3921 14.9480 81.4175 175.9226 27.9751 0.2367 -0.0223 0.0621 2017 0.1356 0.1769 246.7757 13.9428 59.6504 201.0680 27.9905 0.2335 0.3253 0.0681 2018 0.1321 0.1839 333.6220 13.6512 68.8393 278.4339 28.0085 0.2815 0.0026 0.0708 2014 0.1442 0.1511 65.3484 21.1436 12.7809 73.7111 27.6107 0.0452 0.0419 0.0598 2015 0.1245 0.1306 90.6039 22.0571 26.5102 86.1508 27.4945 0.0468 -0.1947 0.0668 2016 0.1258 0.1311 50.9635 18.8940 26.9804 42.8772 27.5030 0.0409 -0.0399 0.0621 2017 0.1883 0.1959 42.0141 13.8299 21.9868 33.8572 27.5123 0.0385 0.4221 0.0681 2018 0.2170 0.2353 60.0459 11.6858 12.9790 58.7527 27.6370 0.0775 0.1553 0.0708 2014 0.1588 0.2461 52.3949 60.2511 30.5243 82.1217 28.0969 0.3315 0.3839 0.0598 2015 0.1311 0.1998 63.8531 40.2993 31.8653 72.2872 28.1291 0.3330 -0.1780 0.0668 2016 0.0745 0.1059 76.9556 14.1909 29.5155 61.6310 27.8923 0.2964 -0.2060 0.0621 2017 0.2427 0.3156 55.7091 12.8411 15.3212 53.2290 27.9292 0.2310 0.5606 0.0681 2018 0.3284 0.4171 61.3785 7.6508 15.5060 53.5233 28.1520 0.2126 0.2663 0.0708 / 84 STT 21 22 Tên công ty Công ty Cổ phần Phát triển Điện Lực Việt Nam Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh Năm ROA ROE AR INV AP CCC SIZE DEBT SGROW GDPGR 2014 0.0221 0.0692 35.9393 4.0807 180.7067 -140.6867 28.7682 0.6807 0.3243 0.0598 2015 0.0145 0.0404 22.7906 3.9545 176.2618 -149.5167 28.6878 0.6421 -0.1515 0.0668 2016 0.0201 0.0507 28.7807 3.4274 188.6622 -156.4541 28.6257 0.6039 0.0184 0.0621 2017 0.0607 0.1402 25.3655 2.9061 132.2677 -103.9961 28.6022 0.5673 0.3223 0.0681 2018 0.0668 0.1384 42.2959 2.2621 59.3337 -14.7756 28.5346 0.5173 0.0337 0.0708 2014 0.0984 0.1289 210.4330 83.8190 268.6061 25.6459 28.9229 0.2370 0.9546 0.0598 2015 0.0579 0.0875 232.6768 448.2728 433.5833 247.3663 29.2503 0.3378 -0.1570 0.0668 2016 0.0463 0.0918 99.9412 747.4470 400.0158 447.3725 29.4410 0.4960 -0.0412 0.0621 2017 0.0442 0.0990 85.7388 444.9681 341.4021 189.3049 29.5410 0.5540 0.1752 0.0681 2018 0.0416 0.1038 55.4327 332.4193 377.0924 10.7596 29.7055 0.5990 0.0700 0.0708 85 PHỤ LỤC 11 SỐ LIỆU BÌNH QUÂN TỪNG CÔNG TY TRONG NĂM (TỪ 2014 ĐẾN 2018) STT Tên công ty ROA ROE AR INV AP CCC SIZE DEBT SGROW GDPGR Công ty Cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa 0.0556 0.1090 106.7185 35.1480 91.0514 50.8151 28.3688 0.4905 0.1111 0.0655 Công ty Cổ phần Thủy điện miền Trung 0.0819 0.1630 120.0007 43.7227 121.1977 42.5258 28.7684 0.4869 0.0223 0.0655 Công ty Cổ phần Thủy Điện - Điện lực 0.3140 0.3544 56.5694 12.0308 8.0432 60.5570 25.6599 0.1207 0.1038 0.0655 Công ty Cổ phần Thủy điện Gia Lai 0.1988 0.2742 70.7978 17.7506 38.3857 50.1627 26.7537 0.2832 0.0497 0.0655 Công ty Cổ phần Thủy điện Hương Sơn 0.0303 0.0693 44.4722 1.2153 122.1915 -76.5041 27.2167 0.5666 0.0411 0.0655 Công ty Cổ phần Thủy điện Nậm Mu 0.0647 0.1263 32.7365 63.5328 19.8788 76.3905 26.9347 0.4916 0.0782 0.0655 Cơng ty Cổ phần Nhiệt điện Hải Phịng 0.0212 0.0709 53.4519 27.0507 29.4357 51.0669 30.4571 0.7043 0.2513 0.0655 Công ty Cổ phần thủy điện SROK Phu Miêng IDICO 0.0631 0.1143 46.3188 22.1539 4.3850 64.0876 27.5495 0.4604 0.1140 0.0655 Cơng ty Cổ phần Nhiệt điện Ninh Bình 0.0946 0.1434 81.6524 38.9455 36.1855 84.4124 26.6681 0.3325 -0.0163 0.0655 10 Công ty Cổ phần Nhiệt điện Cẩm Phả -0.0173 -0.1094 81.1142 23.7637 100.2274 4.6504 29.6958 0.8322 0.0279 0.0655 11 Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 0.0931 0.2548 77.1773 16.5334 60.9427 32.7679 30.0355 0.6113 0.0643 0.0655 86 STT Tên công ty ROA ROE AR INV AP CCC SIZE DEBT SGROW GDPGR 12 Công ty Cổ phần Đầu tư Điện lực 0.0580 0.0854 73.1120 114.8219 142.7518 45.1821 26.8944 0.3073 0.1941 0.0655 13 Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại 0.0883 0.1506 86.5893 36.3865 24.0691 98.9067 29.8619 0.4298 0.0249 0.0655 14 Công ty Cổ phần Thủy điện Sê San 4A 0.0714 0.1901 56.2691 19.4276 1.7682 73.9286 27.8516 0.6339 0.0399 0.0655 15 Công ty Cổ phần Sông Ba 0.0587 0.1181 96.2929 7.7729 26.4096 77.6562 27.9688 0.5092 0.0590 0.0655 16 Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển điện miền Trung 0.1064 0.2530 64.4612 49.9792 161.2914 -46.8510 27.5145 0.5692 0.2549 0.0655 17 Công ty Cổ phần Thủy điện miền Nam 0.0624 0.1430 57.8081 5.5731 55.0397 8.3415 28.6213 0.5616 0.4280 0.0655 18 Công ty Cổ phần Thủy Điện Cần Đơn 0.1306 0.1742 226.8673 21.7964 71.5974 177.0663 27.9649 0.2458 0.1090 0.0655 19 Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà 0.1600 0.1688 61.7952 17.5221 20.2474 59.0698 27.5515 0.0498 0.0769 0.0655 20 Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Mơ 0.1871 0.2569 62.0582 27.0467 24.5465 64.5584 28.0399 0.2809 0.1654 0.0655 21 Công ty Cổ phần Phát triển Điện Lực Việt Nam 0.0368 0.0878 31.0344 3.3262 147.4464 -113.0859 28.6437 0.6023 0.1095 0.0655 22 Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh 0.0577 0.1022 136.8445 411.3853 364.1399 29.3721 0.4448 0.2003 0.0655 184.0898 ... VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ HƯƠNG TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN SẢN XUẤT VÀ CUNG CẤP ĐIỆN ĐƯỢC NIÊM YẾT TRÊN... động đến khả sinh lợi công ty nêu năm từ năm 2014 đến 2018 1.7 Đối tượng nghiên cứu Quản trị vốn luân chuyển tác động đến khả sinh lợi công ty cổ phần sản xuất cung cấp điện niêm yết thị trường chứng. .. quản trị vốn luân chuyển tối ưu để nâng cao giá trị công ty 1.5 Câu hỏi nghiên cứu - Các yếu tố vốn luân chuyển tác động đến khả sinh lợi công ty cổ phần sản xuất cung cấp điện niêm yết thị trường