Phân tích báo cáo tài chính của công ty mía đường Thành Thành Công, so sánh với cái mã cổ phiếu khác trong ngành mía đường Việt Nam, từ đó giúp các nhà đầu tư có thể lựa chọn được mã cổ phiếu để đầu tư, đem lại lợi nhuận cao.
TỔNG LIÊN ĐOÀN LAO ĐỘNG VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC TƠN ĐỨC THẮNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG BÁO CÁO MƠN PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY MÍA ĐƯỜNG THÀNH THÀNH CƠNG - BIÊN HỊA (SBT) Giảng viên hướng dẫn: TS Nguyễn Duy Sửu Ths Ngô Thị Kim Thanh Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 05 tháng 05 năm 2019 NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN MỤC LỤC DANH SÁCH NHÓM VÀ PHÂN CÔNG LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY MÍA ĐƯỜNG THÀNH THÀNH CƠNG – BIÊN HỊA 1.1 Lịch sử hình thành phát triển 1.1.1 1.2 Lịch sử hình thành Ngành nghề kinh doanh 1.2.1 Ngành nghề kinh doanh 1.2.2 Các sản phẩm 1.3 Những thành tựu đạt 1.4 Phân tích SWOT .10 1.4.1 Điểm mạnh .10 1.4.2 Điểm yếu 11 1.4.3 Cơ hội .11 1.4.4 Thách thức .12 1.5 Tầm nhìn - Sứ mệnh - Chiến lược 12 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH GIAI ĐOẠN 2013 – 2017 13 2.1 Phân tích khái qt tình hình tài 13 2.1.1 Phân tích tài sản nguồn vốn 15 2.1.2 Phân tích cấu doanh thu, chi phí 16 2.1.3 Phân tích vốn luân chuyển 20 2.2 Các tỷ số tài 21 2.2.1 Tỷ số khoản .21 2.2.2 Tỷ số hiệu hoạt động 24 2.2.3 Tỷ số quản lý nợ 30 2.2.4 Tỷ số khả sinh lời .33 2.2.5 Tỷ số giá thị trường .39 2.4 Kết luận giải pháp 43 DANH MỤC BẢNG .45 DANH MỤC BIỂU ĐỒ VÀ HÌNH VẼ 45 TÀI LIỆU THAM KHẢO .46 LỜI MỞ ĐẦU Với cuồng quay sống, với phát triển công nghiệp hóa – đại hóa, hoạt động doanh nghiệp hoạt động đa dạng phức tạp, với mức độ rủi ro tiềm ẩn lớn Tổng cục thống kê cho biết, năm 2018 có khoảng 131,3 nghìn doanh nghiệp đăng ký thành lập mới, Việt Nam nước đạt kỷ lục tăng trưởng doanh nghiệp nhiều năm liền Điều đòi hỏi doanh nghiệp phải có tính cạnh tranh cao vô khốc liệt, doanh nghiệp phải tự cố gắng, liên tục đổi để tồn thương trường Để đưa hướng đúng, nhà quản trị công ty phải phân tích tình hình thị trường, phân tích ảnh hưởng vốn, chi phí Một bước đổi doanh nghiệp phân tích tài Nhóm chúng tơi lựa chọn ngành Mía đường Việt Nam nói chung cơng ty Mía Đường Thành Thành Cơng- Biên Hòa để phân tích tình hình tài cơng ty Theo Hiệp hội Mía đường Việt Nam, nhà máy đường gặp nhiều khó khăn sản xuất, kinh doanh, thiếu vốn lưu động nghiêm trọng ngân hàng thắt chặt việc cho vay Vậy nguyên nhân lại xảy tình trạng cơng ty Mía Đường Thành Thành Cơng – Biên Hòa (SBT) tình trạng nào, kính mời q thầy (cơ) xem qua Báo cáo Phân tích tình hình tài SBT giai đoạn 2013-2017 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY MÍA ĐƯỜNG THÀNH THÀNH CƠNG – BIÊN HỊA 1.1 Lịch sử hình thành phát triển 1.1.1 Lịch sử hình thành Cơng ty Thành Thành Cơng- Biên Hòa có tên giao dịch Thanh Thanh Cong - Bien Hoa Joint Stock Company (TTC-BH) Mã chứng khoán: SBT Có trụ sở Xã Tân Hưng, Huyện Tân Châu, Tỉnh Tây Ninh Điện thoại: +84-(0)66-375.32.50 Fax: +84-(0)66-383.98.34 / 753 254 Website: www.ttcsugar.com.vn 1.1.2 Quá trình hình thành phát triển CTCP Mía đường Bourbon Tây Ninh tiền thân Cơng ty liên doanh Tập đồn Group Sucrecries Bourbon (GB) Liên hiệp Mía đường II (LHMĐ II) Liên hiệp Mía đường Tây Ninh (LHMĐTN), thành lập ngày 15/07/1995 Ngày 23/03/2007, chuyển đổi hoạt động theo hình thức CTCP với tên gọi CTCP Bourbon Tây Ninh Năm 2008, niêm yết 44 triệu cổ phiếu Sở Giao dịch chứng khốn TP.HCM Năm 2010, tập đồn Bourbon thối vốn Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thành Thành công trở thành cổ đông lớn SBT Ngày 02/12/2013, công ty phát hành thành công 6.5 triệu cổ phiếu, thức đổi tên thành CTCP Mía đường Thành Thành Công Tây Ninh Tăng vốn điều lệ lên 1.485 tỷ đồng Ngày 01/09/2017, sau hủy niêm yết cổ phiếu sàn HOSE, CTCP Đường Biên Hòa thức sáp nhập vào CTCP Mía Đường Thành Thành Cơng Tây Ninh với tỷ lệ hốn đổi 1:1.02 Ngày 29/11/2017, Cơng ty thức đổi tên thành CTCP Thành Thành Cơng - Biên Hòa 1.2 Ngành nghề kinh doanh 1.2.1 Ngành nghề kinh doanh Sản xuất, kinh doanh đường, sản phẩm có sử dụng đường phụ phẩm, phế phẩm từ sản xuất đường Trồng mía, chế biến hàng nông sản; bán buôn, bán lẻ thực phẩm, nông lâm sản nguyên liệu Sản xuất, truyền tải phân phối điện Kinh doanh khách sạn, nhà hàng, bất động sản, quyền sử dụng đất Sản xuất đồ uống khơng cồn, nước khống; sản xuất phân bón, vật liệu xây dựng từ đất sét Xây dựng nhà loại, lắp đặt máy móc thiết bị cơng nghiệp 1.2.2 Các sản phẩm - 13 sản phẩm đường: - 1.3 sản phẩm cạnh đường-sau đường: Những thành tựu đạt Với việc Cơng ty mía đường hàng đầu Việt Nam Cơng ty Cổ phần Thành Thành Công đạt thành tựu ấn tượng suốt chiều dài lịch sử hình thành phát triển đến này: - Chứng nhận thương hiệu Quốc gia năm 2018 - Chứng nhận hàng Việt Nam chất lượng cao - Chuẩn hội nhập - Giải thưởng Top 10 Công ty Thực phẩm đồ uống uy tín 2018 - Giải thưởng Top 10 Báo cáo thường niên tốt 2018 - Chứng nhận Top 100 Doanh nghiệp bền vững 2018 - Giải thưởng Thương hiệu mạnh Việt Nam 2017 - Giải thưởng Doanh nghiệp Thương hiệu Việt tiêu biểu 2017 - Chứng nhận Organic (Hữu cơ) mía đường ơng Richard De Boer - Giám đốc điều hành, đại diện Control Union Việt Nam trao tặng 1.4 Phân tích SWOT 1.4.1 Điểm mạnh Là doanh nghiệp chiếm 40% thị phần ngành mía đường Việt Nam Có vùng ngun liệu dồi Tính đến năm 2018, cơng ty có 58.600 vùng ngun liệu Lào, Việt Nam, Campuchia, chiếm 25% nguồn nguyên liệu nước nhà máy luyện đường từ đường thơ mía Trong có 10.200 ngun liệu giới hóa 100% Chi phí nhân cơng rẻ, dân số ngày tăng nên thị trường tiêu thụ lớn Đội ngũ nhân viên nhiều năm kinh nghiệm Ngành mía đường biến cố có ưu đãi thuế, sách riêng cho ngành Cây mía phù hợp với điều kiện tự nhiên: ánh nắng, nhiệt độ, ẩm độ khơng khí lượng mưa, đa dạng sinh thái thổ nhưỡng vùng nhiệt đới nhiệt đới tập trung 30 vĩ độ Bắc 30 vĩ độ Nam Nước Việt Nam ta trải dài từ đến 23 vĩ độ bắc nên phù hợp cho mía Có mạng lưới kinh doanh rộng khắp, hệ thống phân phối thuận tiện, gồm kênh phân phối, xuất tới thị trường lớn, có hệ thống kho bãi lưu trữ thuận tiện Đội ngũ nhân viên nhiều năm kinh nghiệm 1.4.2 Điểm yếu Chi phí luyện Đường cao so với nước khu vực Khoa học công nghệ chưa sử dụng rộng rãi Ngồi ngun nhân trên, giá đường chịu ảnh hưởng khí hậu nguồn nguyên vật liệu từ nước quốc tế Vùng nguyên liệu lớn bị chia nhỏ lẻ, chưa tập trung Việc dẫn đến chi phí vận chuyển nguyên liệu tăng cao Đầu tư vào máy móc trang thiết bị phải cần số vốn đầu tư lớn 1.4.3 Cơ hội Từ ngày 1/1/2020 Việt Nam thức bãi bỏ hạn ngạch thuế quan nhập đường từ nước ASEAN Theo Bộ Cơng Thương, việc xóa bỏ hạn ngạch thuế quan theo cam kết Hiệp định Thương mại hàng hóa ASEAN (ATIGA) tạo cho doanh nghiệp hội nâng cao sản phẩm, hạ giá thành sản phẩm Trong xu phát triển tích cực kinh tế, nhu cầu tiêu dùng đường nước ngày tăng, mức tiêu thụ bình qn/người thấp, (Theo OECD, mức tiêu thụ đường Việt Nam đạt 20,2kg/người/năm thấp nhiều quốc gia khác Thái Lan 37 kg/người/năm, Campuchia 31 kg/người/năm, Ấn Độ 22,4 kg/người/năm…), thị trường đường nước chắn mở rộng trung dài hạn Chiến tranh thương mại căng thẳng Mỹ Trung Quốc vơ hình chung làm giảm nguồn cung Đường Brazil Ấn Độ - cường quốc Mía Đườngthế giới, từ mở nhiều hy vọng việc cải thiện giá Đường toàn cầu trongthời gian tới Việt Nam nước tham gia nhiều hiệp định thương mại mang lại nhiều thị trường xuất cho ngành đường hội để Công ty Thành Thành Công nâng cao chất lượng sản phẩm, đa dạng hoá sản phẩm (chú trọng vào sản phẩm có giá trị thặng dư cao) Trong năm 2018, tập đồn Thành Thành Cơng xuất mật rỉ sang thị trường Úc, xuất đường Oganic sang thị trường Mỹ Châu Âu, điều mà trước doanh nghiệp nước chưa làm Môi trường cạnh tranh ngày gay gắt chất xúc tác để Nhà máy đường Thành Thành Cơng nhìn nhận lại mình, tự đổi mới, trọng gia tăng tỷ lệ giới hoá đồng ruộng, liên kết chặt chẽ với nông dân trồng mía thơng qua việc chuyển giao kỹ thuật, giống mía, phân bón…đảm bảo giá thành thu mua, đảm bảo thu nhập cho người nông dân Các đơn vị sản xuất cần tích cực đầu tư mảng phụ phẩm, thơng qua sản phẩm để giảm áp lực giá thành cho sản phẩm đường 1.4.4 Thách thức Trong bối cảnh nguồn cung giới tiếp tục dư thừa khoàng triệu giá đường liên tục giảm, dẫn đến tâm lý tiêu cực tranh thị trường đường nước Mức dư thừa dự kiến kéo dài đến hết năm 2019, nên giá giảm thấp năm qua Trong tiến trình hội nhập, để đối mặt với diễn biến khí hậu ngày phức tạp, tình trạng hạn hán mưa kéo dài, Tập đoàn TTC mạnh dạn đầu tư phát triển giới hóa với thiết bị cày sâu, máy kéo có cơng suất lớn từ 90HP đến 245HP, có khả cày sâu tối thiểu 40cm nhiều loại địa hình khác nhau, Việc cày sâu có tác dụng lớn giúp mía vượt qua thay đổi thời tiết, làm móng vững cho đứng vững, sinh trưởng hấp thụ tốt Việt Nam nước có chi phí sản xuất đường cao so với quốc gia sản xuất khác giới (cao 45% so vơi Thái Lan 72% so vơi Brazil) Nguyên nhân cơng nghệ sản xuất lạc hậu, chi phí sản xuất cao, diện tích sản xuất nhỏ lẻ, khơng giới hố (Phần lớn chi phí sản xuất chiếm tỉ lệ cao khâu công lao động chiếm 60% tổng chi phí) Giá mía ruộng Việt Nam dao động từ 900.000 đồng/tấn-1.200.000 đồng/tấn giá mía Thái Lan khoảng 600.000 đồng/tấn Hội nhập quốc tế thách thức hội, đòi hỏi khơng Chính phủ, Hiệp hội mà thân doanh nghiệp nước phải đổi để phát triển, đưa kinh tế đất nước ngày vươn lên xứng tầm khu vực giới Đến với hội thảo, bên có dịp trao đổi tìm kiếm giải pháp thích hợp để đáp ứng nhu cầu phát triển ngày đa dạng thị trường, hướng tới phát triển bền vững công thực giải pháp nâng cao lực cạnh tranh ngành mía đường Việt Nam 1.5 Tầm nhìn - Sứ mệnh - Chiến lược Tầm nhìn: Trở thành Cơng ty nơng nghiệp hàng đầu Việt Nam khu vực Sứ mệnh: 10 tăng cao Tuy nhiên, chứng tỏ Cơng ty biết cách vay nợ để kinh doanh, chi phí lãi vay trừ vào thuế Thu nhập doanh nghiệp Do đó, Cơng ty phải cân nhắc rủi ro tài ưu điểm vay nợ để đảm bảo tỷ lệ hợp lý 2.2.3.3 Tỷ số khả trả lãi LNTT lãi vay (EBIT- Earning Before Interest and Tax) chi phí lãi vay xác định dựa số liệu từ Bảng Báo cáo kết hoạt động kinh doanh Ý nghĩa: tỷ số cho biết khả toán chi phí lãi vay thu nhập trước thuế thu nhập doanh nghiệp Tỷ số cho biết, mức độ an toàn người cho vay việc thu hồi nợ vay Chỉ tiêu sở để đánh giá mức độ tốnh nợ cơng ty khoản vay EBIT Chi phí lãi vay Tỷ số khả trả lãi vay = Theo Báo cáo tài Cơng ty Thành Thành Cơng từ năm 2013 đến năm 2017 Ta có số liệu sau: Đơn vị tính: tỷ đồng (VND) Năm Lợi nhuận trước thuế Chi phí lãi vay Tỷ số khả trả lãi vay (lần) Tỷ số khả trả lãi vay 2013 2014 2015 2016 2017 275,49 151,76 307,54 321,1 501,4 -95,73 -92,06 -83,7 -223,89 -522,04 2,88 1,65 3,67 1,43 0,96 Ta thấy, tỷ số khả trả lãi vay Công ty giai đoạn 2013 - 2017 có biến động Cụ thể, từ 2013 đến 2014 giảm 1,23 lần đến năm 2015 tăng thêm 2,02 lần Sau giảm dần đến năm 2017 0,96, giảm 2,71 lần Số liệu cho ta thấy, năm 2013 thu nhập Doanh nghiệp cao gấp 2,88 lần chi phí trả lãi Và biến động qua năm, đến năm 2017 thu nhập Cơng ty cao 0,96 lần chi phí trả lãi Điều phản ánh khả sinh lợi tài sản thấp, suy giảm hoạt động kinh tế Tuy 32 nhiên lãi trước thuế lãi vay nguồn để tốn lãi Cơng ty tạo nguồn tiền mặt từ khấu hao sử dụng nguồn vốn để trả lãi 2.2.4 Tỷ số khả sinh lời 2.2.4.1 Tỷ số lợi nhuận doanh thu Là phần trăm doanh thu lại cơng ty sau chi trả chi phí sản xuất hàng hóa Tỷ suất lợi nhuận gộp cho biết đồng doanh thu từ bán hàng hóa cung cấp dịch vụ tạo đồng lợi nhuận khơng tính đến chi phí tài chính, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp Tỷ suất cao, Công ty thu nhiều tiền cho đồng họ chi cho hàng hóa Lợi nhuận gộp Doanh thu Tỷ suất lợi nhuận gộp = Theo Báo cáo tài Cơng ty Thành Thành Công từ năm 2013 đến năm 2017 Ta có số liệu sau: Đơn vị tính: tỷ đồng (VND) Năm Lợi nhuận gộp Doanh thu Tỷ suất lợi nhuận gộp (%) Tỷ suất lợi nhuận gộp 2013 2014 2015 280,98 202,72 448,63 2220,04 1958,59 2878,43 2016 606,66 4357,39 2017 933,02 7870,33 12,65% 13,92% 11,85% 10,35% 15,58% Trong năm 2013, tỷ suất lợi nhuận gộp 12,65% nghĩa trung bình cho sản phẩm Cơng ty bán lãi 12,65% từ chi phí Tương tự vậy, năm 2014 lãi 10,35%, năm 2015 lãi 15,58%, năm 2016 lãi 13,92% năm 2017 lãi 11,85% từ chi phí Trong giai đoạn từ 2013 - 2017, tỷ suất lợi nhuận gộp Cơng ty có biến động, cụ thể từ năm 2013 - 2014 tỷ suất giảm 2,3%, điều cho ta thấy sản phẩm bán Công ty không đem lại nhiều tiền chi phí để có sản phẩm bày bán cao Từ năm 2014 đến 2015 tỷ suất có xu 33 hướng tăng thêm 5,23%, cho thấy Công ty trở nên hiệu việc bán sản phẩm cắt giảm chi phí nhập sản phẩm Nhưng từ năm 2015 - 2017, tỷ suất lại có xu hướng giảm, cụ thể giảm 3,73% Chính biến động Cơng ty gặp khó khăn việc điều tiết chi phí hàng bán doanh thu bán sản phẩm 2.2.4.2 Tỷ số lợi nhuận tài sản Số liệu lợi nhuận ròng lợi nhuận sau thuế lấy từ báo cáo kết kinh doanh Còn giá trị tài sản lấy từ bảng cân đối kế toán Là hệ số tổng hợp dùng để đánh giá khả sinh lợi đồng vốn đầu tư Nó cho biết đồng tài sản cơng ty tạo đồng lợi nhuận Thông qua tỷ số ROA, công ty đánh giá hiệu hoạt động kinh doanh cách so sánh với ROA cty ngành bình quân ngành Tỷ suất sinh lời tài sản = Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản bình quân Theo Báo cáo tài Cơng ty Thành Thành Cơng từ năm 2013 đến năm 2017 Ta có số liệu sau: Đơn vị tính: tỷ đồng (VND) Tỷ suất sinh lời tổng tài sản Năm 2013 2014 2015 Lợi nhuận sau thuế 239,01 120,61 285,55 2942,22 3284,9 4794,64 Tổng tài sản bình quân Tỷ suất sinh lời tổng 8,12% 3,67% 5,96% tài sản( % ) 2016 298,55 6786,65 2017 424,52 12578,34 4,40% 3,38% 34 ROA ROA 8.12% 5.96% 4.40% 3.67% 2013 2014 3.38% 2015 2016 2017 Biểu đồ 10: ROA SBT giai đoạn 2013-2017 Tỷ số ROA Công ty giai đoạn 2013 - 2017 có biến động Cụ thể năm 2013 8,12% sang đến năm 2014 giảm xuống 3,67%, giảm 4,45% Đến năm 2015 tăng lên 5,96% từ 2015 - 2017 có xu hướng giảm xuống 3.38% ROA thể mức độ hiệu sử dụng tài sản Công ty Từ số liệu trên, ta thấy năm 2013 có tỷ số ROA cao 7,5% -> chứng tỏ năm 2013 Công ty sử dụng tài sản có hiệu quả, hoạt động sản xuất kinh doanh ổn định Nhưng từ 2014 trở đi, tỷ suất ROA bé nhỏ 7,5% Phân tích theo mơ hình Dupont, ta có: ROA = Lợi nhuận Lợi nhuận sau sau thuế Tổng tài sản thuế Doanh thu bình quân = Doanh thu x Tổng tài sản = ROS x Vòng quay tổng tài sản bình quân Phương trình cho thấy tỷ suất lợi nhuận tài sản phụ thuộc yếu tố: Thứ nhất, sức sinh lợi doanh thu Thứ hai, số vòng quay tài sản Về sức sinh lợi Doanh thu (ROS) giai đoạn 2013 - 2017 10.76%, 6.15%, 9.92%, 6.85% 5.39% ROS giai đoạn có biến động mạnh từ năm 2013 - 2017, sức sinh lợi giảm gần nửa từ 10,76% xuống 5,39% Điều thể hiệu kinh doanh Công ty việc kiểm sốt chi phí hoạt động với mục tiêu tối thiểu hóa chi phí tối đa hóa lợi nhuận chưa đạt mong muốn gặp nhiều khó khăn ROS giảm dẫn đến ROA Cơng ty bị ảnh hưởng theo 35 Về vòng quay tổng tài sản giai đoạn 2013 - 2017 0.68, 0.59, 0.46, 0.60, 0.44 Vòng quay Cơng ty giai đoạn thấp có biến động Chứng tỏ Công ty hoạt động không hiệu hay doanh thu thu từ việc sử dụng tài sản thấp Cụ thể từ đồng tài sản tạo 0.68 đồng doanh thu, cao giai đoạn 2013 - 2017 Tuy nhiên muốn có kết luận xác mức độ hiệu việc sử dụng tài sản Công ty cần so sánh hệ số vòng quay tài sản Cơng ty với hệ số vòng quay tài sản bình qn ngành Qua phân tích cho thấy, để tăng ROA, Công ty cần quan tâm đến ảnh hưởng hai nhân tố sức sinh lợi doanh thu số vòng quay tài sản Dưới góc độ nhà quản trị, cần phải có chiến lược kinh doanh, biện pháp quản lý để sức sinh lợi doanh thu cao số vòng quay tài sản cao mơi thu hút hấp dẫn nhà đầu tư 2.2.4.3 Tỷ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu Lợi nhuận ròng xác định vào số liệu từ Bảng Báo cáo KQKD Giá trị vốn CSH bình quân xác định dựa vào số liệu từ Bảng cân đối kế tốn, tính cách lấy giá trị VCSH đầu kỳ cộng với giá trị VCSH cuối kỳ chia cho Ý nghĩa: Tỷ số đo lường khả sinh lời đồng vốn CSH Nó sở để nhà đầu tư đưa định đầu tư, cách so sánh ROE Cty với tỷ lệ sinh lợi cần thiết thị trường Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu = Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu bình qn Theo Báo cáo tài Cơng ty Thành Thành Công từ năm 2013 đến năm 2017 Ta có số liệu sau: Đơn vị tính: tỷ đồng (VND) Tỷ suất sinh lời Vốn chủ sở hữu Năm 2013 2014 2015 Lợi nhuận sau thuế 239,01 120,61 285,55 Vốn chủ sở hữu bình quân 1768,24 1821,65 2146,29 Tỷ suất sinh lời vốn 13,52% 6,62% 13,3% chủ sở hữu ( % ) 2016 298,55 2718,79 2017 424,52 5041,62 10,98% 8,42% 36 ROE ROE 13.52% 13.30% 10 98% 8.42% 6.62% 2013 2014 2015 2016 2017 Biểu đồ 11: ROE SBT giai đoạn 2013-2017 Tỷ số ROE Cơng ty giai đoạn 2013 - 2017 có biến động Cụ thể năm 2013 13.52% sang đến năm 2014 giảm xuống 6.62%, giảm 6.9% Giai đoạn 2013 - 2014, Cơng ty gặp khó khăn việc sử dụng nguồn vốn đến từ nhà đầu tư Nhưng sang đến năm 2015 tăng lên gấp đôi 13.3% từ 2015 - 2017 có xu hướng giảm xuống 8.42% ROA thể mức độ hiệu sử dụng nguồn vốn Công ty Từ số liệu trên, ta thấy năm có tỷ số ROE cao 7,5% -> chứng tỏ Cơng ty sử dụng nguồn vốn có hiệu dù tỷ suất có biến động lúc lên lúc xuống So sánh với ROA năm tỷ số ROE cao có nghĩa đòn bẩy tài Cơng ty có tác dụng tích cực, Công ty phần thành công việc huy động vốn cổ đông để kiếm lợi nhuận với tỷ suất cao tỷ lệ tiền lãi mà Công ty phải trả cho cổ đơng Phân tích theo mơ hình Dupont, ta có: Lợi nhuận sau thuế ROE = = Vốn chủ sở hữu bình quân = Lợi nhuận sau Doanh thu thuế Doanh thu x Tổng tài sản Tổng tài sản x Vốn chủ sở hữu ROS x Vòng quay tổng tài sản x Đòn bẩy tài Phương trình cho thấy tỷ suất lợi nhuận VCSH phụ thuộc 3yếu tố: Hiệu hoạt động – khả quản lý chi phí doanh nghiệp – thể qua ROS Hiệu khai thác tài sản doanh nghiệp – thể qua Vòng quay tổng TS 37 Phản ánh trình độ quản trị tổ chức nguồn vốn cho hoạt động DN - thể qua Đòn bẩy tài Như vậy, thay đổi ROE yếu tố nêu gây Để tăng ROE, tức tăng hiệu kinh doanh, Cơng ty có ba lựa chọn tăng ba yếu tố Một là, Công ty gia tăng khả cạnh tranh, nhằm nâng cao doanh thu đồng thời tiết giảm chi phí, nhằm gia tăng lợi nhuận ròng biên Hai là, Cơng ty nâng cao hiệu kinh doanh cách sử dụng tốt tài sản sẵn có mình, nhằm nâng cao vòng quay tài sản hay nói cách dễ hiểu doanh nghiệp cần tạo nhiều doanh thu từ tài sản sẵn có Nhưng lựa chọn ta phân tích phần ROA, thấy Cơng ty chưa thực thành công đạt hiệu định với lựa chọn Còn lựa chọn thứ 3, Cơng ty nâng cao hiệu kinh doanh cách nâng cao đòn bẩy tài hay nói cách khác vay nợ thêm vốn để đầu tư Nếu mức lợi nhuận/tổng tài sản Công ty cao mức lãi suất cho vay việc vay tiền để đầu tư DN hiệu Với Đòn bẩy tài giai đoạn 2013 - 2017, ta có số liệu sau 1.66, 1.8, 2.23, 2.5, 2.51 có xu hướng tăng qua năm Số liệu thể Công ty thuận lợi việc tăng huy động vốn từ bên ngoài, thu hút nhà đầu tư Trên sở nhận biết ba nhân tố trên, doanh nghiệp áp dụng số biện pháp làm tăng ROE sau: Tác động tới cấu tài doanh nghiệp thơng qua điều chỉnh tỷ lệ nợ vay tỷ lệ vốn chủ sở hữu cho phù hợp với lực hoạt động Tăng hiệu suất sử dụng tài sản Nâng cao số vòng quay tài sản, thông qua việc vừa tăng quy mô doanh thu thuần, vừa sử dụng tiết kiệm hợp lý cấu tổng tài sản Tăng doanh thu, giảm chi phí, nâng cao chất lượng sản phẩm Từ tăng lợi nhuận doanh nghiệp 38 2.2.5 Tỷ số giá thị trường 2.2.5.1 Tỷ số P/E Hệ số cho nhà đầu tư biết họ phải trả giá cho đồng thu nhập cổ phiếu Và cách nghịch đảo tỷ số P/E (lấy chia cho P/E), nhà đầu tư xác định tỷ suất lợi nhuận tương đối khoản đầu tư họ Hệ số P/E đo lường mối quan hệ giá thị trường (Market Price - P) thu nhập cổ phiếu (Earning Per Share - EPS) Hệ số giá/Thu nhập cổ phiếu = Giá thị trường cổ phiếu EPS Theo Báo cáo tài Cơng ty Thành Thành Cơng từ năm 2013 đến năm 2017 Ta có số liệu sau: Đơn vị tính: tỷ đồng (VND) Năm P/E (lần) Hệ số giá/Thu nhập cổ phiếu (P/E) 2013 2014 2015 2016 12,33 24,44 13,54 16,83 2017 26,05 Hệ số giá Công ty giai đoạn 2013 - 2017 có biến động qua năm Cụ thể từ năm 2013 - 2014 tăng gấp đôi từ 12,33 lên 24,44, sau từ năm 2014 2015 có dấu hiệu sụt giảm xuống 13,54 Từ năm 2015 - 2017 hệ số có xu hướng tăng gấp đơi từ 13,54 lên đến 26,05 Nhìn vào số liệu này, ta thấy hệ số P/E Công ty không cao phù hợp với tình hình phát triển Cơng ty Phân tích kỹ hơn, thơng thường, P/E dao động từ 5-15 bình thường, năm 2013 nhà đầu tư sẵn sàng bỏ 12,33 đồng cho đồng thu nhập cổ phiếu Năm 2015, nhà đầu tư sẵn sàng bỏ 13,54 đồng cho đồng thu nhập cổ phiếu Riêng năm 2014, 2016, 2017 hệ số P/E lớn 15, năm 2017 hệ số P/E lên đến 26,05 cao năm giai đoạn 2013 - 2017, điều có nghĩa năm Cổ phiếu Cơng ty định giá cao, Cơng ty có tiềm phát triển tương lai Cổ 39 phiếu có rủi ro thấp nên người đầu tư thoả mãn với tỷ suất vốn hoá thị trường thấp; dự đoán cơng ty có tốc độ tăng trưởng trung bình trả cổ tức cao 2.2.5.2 Tỷ số EPS Số liệu lợi nhuận ròng lợi nhuận sau thuế lấy từ báo cáo kết kinh doanh Còn Vốn cổ phần lấy từ bảng cân đối kế toán Là tỷ số đo lường lợi nhuận sau thuế với số cổ phiếu mà công ty phát hành EPS sử dụng số thể khả kiếm lợi nhuận doanh nghiệp EPS cao phản ánh lực kinh doanh công ty mạnh Lợi nhuận cổ phiếu = Lợi nhuận sau thuế Số lượng cổ phiếu lưu hành bình qn Theo Báo cáo tài Công ty Thành Thành Công từ năm 2013 đến năm 2017 Ta có số liệu sau: Năm Lợi nhuận sau thuế (tỷ đồng) Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân (tỷ đồng) EPS (đồng/cổ phiếu) Lãi cổ phiếu (EPS) 2013 2014 2015 2016 2017 239,01 120,61 285,55 298,55 424,52 0,15 0,15 0,19 0,25 0,56 1609 812 1466 1179 762 Một mệnh giá cổ phiếu 10.000 đồng, tất doanh nghiệp niêm yết sàn VNINDEX, HNX, UPCOM có mệnh giá 10.000 đồng Do doanh nghiệp đánh giá làm ăn tốt ta có EPS> 1.500 đồng trì nhiều năm, có xu hướng tăng Ít nên EPS>1.000 đồng Ta thấy, Tỷ số EPS Cơng ty giai đoạn 2013 - 2017 có biến động Cụ thể, năm 2013, 2015, 2016 EPS lớn 1000 đồng, năm Công ty hoạt động có hiệu quả, lợi nhuận thu từ Cổ phiếu khả quan Nhưng năm 2014 2017 EPS lại nhỏ 1000 đồng chứng tỏ Công ty hoạt động không hiệu quả, giai đoạn 2015 - 2017 EPS có xu hướng giảm từ 1466 xuống 762 Có vẻ giai đoạn Cơng ty gặp khó khăn việc thu hút nhà đầu tư dẫn đến việc trì lợi nhuận thu từ Cổ phiếu sụt giảm 40 2.2.5.3 Giá trị sổ sách (BVPS) Là giá trị toàn tài sản (tiền, nhà xưởng, trang thiết bị, nguyên vật liệu…) thể sổ kế toán trừ tất khoản nợ không bao gồm lãi Tỷ lệ tính cách lấy giá đóng cửa cổ phiếu chia cho giá trị ghi sổ quý gần cổ phiếu Hệ số giá giá trị số sách cổ phiếu có ý nghĩa liên quan đến độ an toàn khoản đầu tư dài hạn Hệ số cao rủi ro lớn Vốn chủ sở hữu Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân Theo Báo cáo tài Cơng ty Thành Thành Cơng từ năm 2013 đến năm 2017 Giá trị sổ sách cổ phiếu= Ta có số liệu sau: Đơn vị tính: tỷ đồng (VND) Năm Vốn chủ sở hữu Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân BVPS Giá trị sổ sách (BVPS) 2013 2014 2015 1840,72 1802,59 2490 2016 2947,59 2017 7135,65 0,15 0,15 0,19 0,25 0,56 12395 12139 12785 11642 12810 Giá trị sổ sách Công ty giai đoạn 2013 - 2017 có biến động nhẹ qua năm có xu hướng tăng từ 12395 năm 2013 lên 12810 vào năm 2017 Giá trị biến đổi không nhanh tương đối ổn định Đây giá trị thực tốt công ty công ty rút lui khỏi việc kinh doanh 2.2.5.4 Giá trị sổ sách cổ phiếu (P/B) P/B dùng để so sánh giá cổ phiếu với giá trị ghi sổ Nó cơng cụ phân tích giúp nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu có giá rẻ mà thị trường quan tâm P/B đối tượng phân tích giúp nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu có giá rẻ mà thị trường quan tâm Giá trị P/B nhỏ 1, mang nghĩa là: – Doanh nghiệp bán cổ phần với mức giá thấp giá trị ghi sổ 41 – Giá trị tài sản công ty bị thổi phồng mức – Thu nhập tài sản công ty thấp Còn P/B lớn (giá thị trường cổ phiếu cao giá trị ghi sổ) mang ý nghĩa công ty làm ăn tốt, thu nhập tài sản cao Chỉ số P/B thực hữu ích xem xét cơng ty tài chính, cơng ty có giá trị tài sản tương đối lớn Giá thị trường cổ phiếu BVPS Theo Báo cáo tài Cơng ty Thành Thành Cơng từ năm 2013 đến năm 2017 Hệ số giá/Giá trị sổ sách cổ phiếu = Ta có số liệu sau: 42 Đơn vị tính: tỷ đồng (VND) Hệ số giá/Giá trị sổ sách cổ phiếu (P/E) Năm 2013 2014 P/B (lần) 1,6 1,64 2015 1,55 2016 1,7 2017 1,55 Hệ số P/B Công ty giai đoạn 2013 - 2017 có biến động nhẹ khơng đáng kể qua năm Tất lớn -> triển vọng kinh doanh cho công ty, tạo dòng thu nhập dương tăng lợi nhuận cho cổ đông khả quan Đây dấu hiệu cho thấy Công ty làm ăn tốt, thu nhập tài sản cao 2.4 Kết luận giải pháp Ngành mía đường giới có nhiều biến động, điều ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình ngành mía đường Việt Nam, đặc biệt doanh nghiệp hoạt động ngành Vào ngày 1/1/2020, thuế xuất nhập mía đường từ nước khu vực ASEAN 0% Khi đó, lượng đường từ quốc gia ASEAN gây sức ép tương đối mạnh mẽ ngành mía đường Việt Nam Mặt khác, biến đổi khí hậu ngày trở nên khắc nghiệt, điều ảnh hưởng nhiều đến chất lượng mía, mía khơng nhiều đường Qua q trình phân tích Báo cáo tài giai đoạn 2013-2017 cơng ty mía đường Thành Thành Cơng – Biên Hòa, thấy giai đoạn tình hình cơng ty gặp phải nhiều khó khăn, mức độ tự chủ tài thấp (60% nguồn vốn nợ phải trả) Phân tích số tài thấy tình hình tài cơng ty có nhiều chuyển biến theo chiều hướng giảm, nhiên không đáng kể Điều cho thấy cơng ty cần có biện pháp cụ thể nhanh chóng nhằm giải khó khăn ngắn hạn dài hạn SBT nên tiếp tục tăng cường lực sản xuất, không ngừng cải tiến dây chuyền sản phẩm, ứng dụng thêm nhiều công nghệ cao để giảm thiểu chi phí nhân cơng, từ hạ giá thành sản phẩm Mặt khác, tăng cường mở rộng mạng lưới phân phối, mạng lưới bán hàng, mở rộng thị phần Bên cạnh tiếp tục đẩy mạnh nơng nghiệp theo hướng đại hóa, hỗ trợ người nơng dân trồng mía vốn, máy móc để tạo nên vựa mía đạt chất lượng 43 M&A xu doanh nghiệp lựa chọn, việc sáp nhập với doanh nghiệp góp phần củng cố nguồn vốn, nguồn nguyên liệu, máy móc, thiệt bị, góp phần nâng cao thị phần 44 DANH MỤC BẢNG Bảng 1: Bảng cân đối kế tốn SBT giai đoạn 2013-2017 Bảng 2: Phân tích doanh thu, chi phí SBT giai đoạn 2013-2017 Bảng 3: Phân tích vốn luân chuyển SBT giai đoạn 2013-2017 Bảng 4: Phân tích doanh thu chi phí SBT giai đoạn 2013-2017 DANH MỤC BIỂU ĐỒ VÀ HÌNH VẼ Biểu đồ 1: Cơ cấu tài sản SBT giai đoạn 2013-2017 Biểu đồ 2: Cơ cấu nguồn vốn SBT 2013-2017 Biểu đồ 3: Biến động giá cổ phiếu SBT giai đoạn 2013-2017 Biểu đồ 4: Cơ cấu doanh thu SBT giai đoạn 2013 – 2017 Biểu đồ 5: Tỷ trọng giá vốn hàng bán SBT giai đoạn 2013 – 2017 Biểu đồ 6: Tỷ trọng doanh thu tài SBT giai đoạn 2013 – 2017 Biểu đồ 7: Tỷ trọng chi phí kinh doanh theo yếu tố cúa SBT giai đoạn 2013 – 2017 Biểu đồ 8: Tỷ số toán SBT giai đoạn 2013-2017 Biểu đồ 9: Doanh thu chi phí SBT giai đoạn 2013-2017 Biểu đồ 10: ROA SBT giai đoạn 2013-2017 Biểu đồ 11: ROE SBT giai đoạn 2013-2017 45 TÀI LIỆU THAM KHẢO https://finance.vietstock.vn/SBT-ctcp-thanh-thanh-cong-bien-hoa.htm http://s.cafef.vn/hose/SBT-cong-ty-co-phan-thanh-thanh-cong-bien-hoa.chn https://www.vndirect.com.vn/portal/tong-quan/sbt.shtml http://thoibaonganhang.vn/nganh-duong-va-diem-dua-lung-tu-quy-mo-84495.html https://www.ttcgroup.vn/vi/linh-vuc/ http://enternews.vn/thach-thuc-vi-ngot-cua-sbt-140308.html http://vneconomy.vn/chung-khoan/game-sap-nhap-mia-duong-sbt-bhs-con-hap-dan20170718063417494.htm https://tuanvanle.wordpress.com/2010/10/07/mo-hinh-phan-tich-tai-chinh-dupont/ 46 ... thối vốn Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thành Thành công trở thành cổ đông lớn SBT Ngày 02/12/2013, công ty phát hành thành công 6.5 triệu cổ phiếu, thức đổi tên thành CTCP Mía đường Thành Thành Cơng Tây... sản phẩm - 13 sản phẩm đường: - 1.3 sản phẩm cạnh đường- sau đường: Những thành tựu đạt Với việc Cơng ty mía đường hàng đầu Việt Nam Cơng ty Cổ phần Thành Thành Công đạt thành tựu ấn tượng suốt... cơng ty Mía Đường Thành Thành Cơng – Biên Hòa (SBT) tình trạng nào, kính mời q thầy (cơ) xem qua Báo cáo Phân tích tình hình tài SBT giai đoạn 2013-2017 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY MÍA ĐƯỜNG THÀNH