E10D r quản trị tài chính 2

1 PHẦN 1: NỘI DUNG ÔN TẬP MÔN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH PHẦN Nội dung ơn tập dựa mục tiêu học tập môn học đề cương chi tiết mơn học Quản trị tài phần Nội dung ôn tập yêu cầu sinh sinh viên cần phải đạt kiến thức kỹ theo quy định hồn thành mơn học Nơi dung ôn tập môn Quản trị tài phần sau: STT Nội dung ôn tập Tài liệu đọc Chương 1: Thời giá tiền tệ Sinh viên tập trung ôn tập nội dung Chương 3, sách Tài sau: Doanh 1.1 Vấn đề lãi lãi suất nghiệp  Hiểu khái niệm phân biệt – lãi đơn lãi kép Biết áp dụng PGS.TS cơng thức tính lãi đơn lãi Nguyễn Minh kép Kiều- NXB  Hiểu khái niệm phân biệt Tài lãi suất danh nghĩa lãi suất hiệu dụng Biết áp dụng công thức chuyển đổi từ lãi suất danh nghĩa Chương 7, sang lãi suất hiệu dụng sách Quản trị 1.2 Thời giá tiền tệ số tiền đơn Tài –  Phân biệt khác biệt TS Nguyễn số tiền đơn dòng tiền Văn Thuận Hiểu khái niệm sử dụng công thức NXB Thống tính giá trị tương lai số kê tiền đơn STT Nội dung ôn tập Tài liệu đọc  Hiểu khái niệm sử dụng cơng thức tính giá trị số tiền đơn 1.3 Thời giá tiền tệ dòng tiền  Phân biệt khác biệt số tiền đơn dòng tiền  Hiểu phân biệt khác biệt:  Dòng tiền phát sinh đầu kỳ dòng tiền phát sinh cuối kỳ  Dòng tiền phát sinh dòng tiền phát sinh không  Hiểu khái niệm, sử dụng cơng thức tính giá trị tương lai dòng tiền biết trường hợp áp dụng lý thuyết giá trị tương lai dòng tiền  Hiểu khái niệm, sử dụng công thức tính giá trị dòng tiền biết trường hợp áp dụng lý thuyết giá trị dòng tiền Chương 2: Rủi ro, tỷ suất lợi nhuận CAPM Sinh viên tập trung ôn tập nội dung sau: 2.1 Vấn đề chung:  Hiểu phân biệt rủi ro đời sống thường ngày khác với rủi ro tài  Trình bày định nghĩa rủi ro Chương 4, sách Tài Doanh nghiệp – PGS.TS Nguyễn Minh Kiều- NXB Tài STT Nội dung ôn tập lợi nhuận  Hiểu công thức để đo lường lợi nhuận rủi ro:  Lợi nhuận kỳ vọng lợi nhuận bình quân  Phương sai độ lệch chuẩn  Hệ số phương sai (hệ số biến đổi) 2.2 Rủi ro lợi nhuận tài sản riêng lẻ  Hiểu áp dụng cơng thức tính lợi nhuận (hay tỷ suất lợi nhuận) bình quân tài sản riêng lẻ  Hiểu áp dụng công thức tính phương sai độ lệch chuẩn tài sản riêng lẻ  Hiểu áp dụng cơng thức tính hệ số phương sai (hệ số biến đổi) tài sản riêng lẻ  Hiểu kết tính tỷ suất lợi bình qn, độ lệch chuẩn, hệ số biến đổi để định nên đầu tư vào tài sản riêng lẻ 2.3 Rủi ro lợi nhuận danh mục đầu tư  Hiểu giải thích danh mục đầu tư cần phải đầu tư dạng danh mục đầu� phiếu chia tách cổ phiếu  Hiểu lý công ty trả cổ tức cổ phiếu chia tách cổ phiếu 14 PHẦN 2: HÌNH THỨC THI, KẾT CẤU ĐỀ THI VÀ ĐỀ THI MẪU Hình thức thi kết cấu đề thi:  Đề thi cuối kỳ hình thức thi tự luận, thời gian làm thi 90 phút  Kết cấu đề thi thông thường gồm từ đến câu, câu tập tập có từ đến câu hỏi nhỏ dạng (a, b, c) Tùy theo mức độ dài/ ngắn đề thi tùy theo mức độ khó/ dễ đề thi để định số câu đề thi số câu hỏi nhỏ tập  Đề thi hỏi lý thuyết lồng vào câu hỏi nhỏ (a, b, c) tập dạng yêu cầu sinh viên giải thích kết tính tốn, nhận xét ý nghĩa biều đồ phân tích vấn đề có liên quan đến nội dung môn học Đề thi mẫu: 15 Đề thi mẫu số 1: TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH- NGÂN HÀNG ĐỀ THI KẾT THÚC MƠN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH (PHẦN 2) Thời gian làm bài: 90 phút Nội dung đề thi gồm có câu: Câu 1: (5 điểm) Ơng giám đốc công ty sau 20 năm hưu nên có kế hoạch hàng năm gửi vào quỹ hưu bổng số tiền để có nguồn tài trang trãi cho sống lúc nghĩ hưu Biết lần gửi tiền cuối năm giả định lãi suất tiền gửi cố định 10% năm Yêu cầu: a) Nếu năm ông gửi 100 triệu đồng gửi liên tục lúc nghĩ hưu Hỏi tổng số tiền mà ơng có quỹ thời điểm nghĩ hưu bao nhiêu? (1 điểm) b) Nếu muốn có 5.000 triệu đồng quỹ thời điểm nghĩ hưu, hỏi năm ông phải gửi vào quỹ số tiền cố định bao nhiêu? (1 điểm) c) Nếu năm ông gửi vào quỹ 40 triệu đồng, phần lại cơng ty có trách nhiệm đóng góp Hỏi năm cơng ty phải gửi vào quỹ số tiền cố định để nghĩ hưu tổng số tiền quỹ hưu bổng ông đạt 6.000 triệu đồng? (1 điểm) 16 d) Kết câu hỏi thay đổi số tiền gửi vào quỹ hưu bổng lần thực đầu năm? (2 điểm) Câu 2: (5 điểm) Công ty ABC vừa chia cổ tức cho cổ đông 1.000 đồng cổ phần Với uy tín, thương hiệu triển vọng phát triển công ty, cộng đồng nhà đầu tư kỳ vọng cổ tức công ty tăng trưởng với tỷ lệ 18% năm tới, 12% năm tiếp theo, sau tăng trưởng ổn định dài hạn mức 8% Biết tỷ suất sinh lợi yêu cầu 16% Yêu cầu: a) Tính giá cổ phiếu công ty: thời điểm tại, cuối năm thứ 1, cuối năm thứ 2, cuối năm thứ 3? (3 điểm) b) Tính tỷ suất sinh lợi cổ tức tỷ suất sinh lợi vốn cổ phiếu công ty: năm thứ 1, thứ 2? (2 điểm) Đáp án đề thi mẫu số 1: Câu 1: Câu a: FV  100.000.000 x 1  10%20  10% = 5.727.499.949,3 đồng Câu b: Gọi A số tiền ông gửi vào quỹ hưu bổng năm FV  Ax 1  10%20  10% A = 87.298.123,9 đồng 17  5.000 000.000 Câu c: Gọi B số tiền mà chủ doanh nghiệp có trách nhiệm đóng góp vào quỹ hưu bổng năm FV  B  40.000.000 x 1  10%20  10%  6.000.000.000 B = 64.757.748,6 đồng Câu d: Câu d(a): FV   1  10% 20   100.000.00 x  1  10%  10%   = 6.300.249.944,3 đồng Câu d(b): Gọi A số tiền ông gửi vào quỹ hưu bổng năm  1  10%20  1 FV  A x  1  10%  5.000.000.000 10%   A = 79.361.930,8 đồng Câu d(c): Gọi B số tiền mà chủ doanh nghiệp có trách nhiệm đóng góp vào quỹ hưu bổng năm FV   1  10%20  1 B  40.000.000 x  1  10%  6.000.000.000 10%   B = 45.234.316,9 đồng Đáp án: Cuối năm (Câu a, b, c) Đầu năm (Câu d) Đơn vị 5.727.499.949,3 6.300.249.944,3 đồng Câu a 87.298.123,9 79.361.930,8 đồng /năm Câu b 64.757.748,6 45.234.316,9 đồng /năm Câu c 18 Câu 2: Theo giả thiết toán: kc = 16% DIV0 = 1.000 đ/cp Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức cổ phần thường năm: Trong năm đầu: g1 = 18%  DIV1 = DIV0 (1+g1)1 = 1.180,0 đ/cp DIV2 = DIV1 (1+g1)1 = 1.392,4 đ/cp DIV3 = DIV2 (1+ g1)1 = 1.643,0 đ/cp Trong năm : g2 = 12%  DIV4 = DIV3 (1+ g2)1 = 1.840,2 đ/cp DIV5 = DIV4 (1+ g2)1 = 2.061,0 đ/cp  DIV6 = DIV5 (1+ g3)1 = 2.225,9 đ/cp Các năm lại : g3 = 8% P5 = DIV6 k c  g3 = 27.823,8 đ/cp Câu a: P0 = DIV1 + DIV2 + DIV3 + DIV4 + DIV5 + P5 1  kc1 1  kc 2 1  kc3 1  kc4 1  kc5 1  kc5 = 18.349,5 đ/cp P1 = 20.105,4 đ/cp P2 = 21.929,9 đ/cp P3 = 23.795,6 đ/cp 19 Yêu cầu: a) Tại đánh giá hiệu tài dự án nên dựa vào dòng tiền sau thuế tăng thêm dự án không dựa vào lợi nhuận dự án? (1 điểm) b) Hoạch định dòng tiền hàng năm dự án? (2 điểm) c) Tính NPV, IRR nhận xét dự án? (2 điểm) Đáp án đề thi mẫu số 2: Câu 1: Câu a: Trả lãi theo năm: P0 = 1.000 x 10% x  1  k d (5t ) kd + 1.000 1  kd  (5 t ) Thay kd t tương ứng vào biểu thức ta kết bảng Tỷ suất sinh lời yêu cầu Số năm trái phiếu lưu hành thị trường kd = 08% $ 1.079,9 $ 1.066,2 $ 1.051,5 $ 1.035,7 $ 1.018,5 $ 1.000,0 kd = 10% 1.000,0 1.000,0 1.000,0 1.000,0 1.000,0 1.000,0 kd = 12% 927,9 939,3 952,0 966,2 982,1 1.000,0 23 Câu b: STT Nhận xét Nếu yếu tố khác không đổi, giá trái phiếu tiến dần đến mệnh giá thời gian hiệu lực (thời gian sống) trái phiếu giảm dần Giá trái phiếu có quan hệ tỷ lệ nghịch với tỷ suất sinh lời yêu cầu nhà đầu tư i = 10% > kd = 08%  P0 > MV = $1.000 i = 10% = kd = 10%  P0 = MV = $1.000 i = 10% < kd = 12%  P0 < MV = $1.000 Câu 2: Câu a: Đánh giá dự án phải dựa vào dòng tiền sau thuế tăng thêm dự án, không dựa vào lợi nhuận kế toán lý do:  Thứ nhất, lợi nhuận kế tốn khơng phản ánh thời giá tiền tệ  Thứ hai, thời điểm bán hàng thời điểm thu tiền thường diễn hai thời điểm khác nhau; tương tự, thời điểm mua hàng thời điểm trả tiền thường diễn hai thời điểm khác Dẫn đến dòng tiền vào khác so với dòng tiền ra, kết có đơi sổ kế tốn ghi nhận doanh nghiệp kinh doanh có lãi, thực tế khơng có tiền ngược lại Điều có nghĩa đánh giá dự án nên dựa vào dòng tiền mà phải dòng tiền tăng thêm sau thuế, lý thứ dòng tiền dự án tạo phải hoàn thành nghĩa vụ với chủ nợ nộp thuế cho nhà nước lại dòng 24 tiền sau phân phối cho chủ sở hữu; & lý thứ hai dự án đầu tư phải làm tăng thêm giá trị tài sản cho chủ sở hữu, tức dòng tiền phải tăng thêm cho chủ sở hữu dự án thực  Thứ ba, kế toán đặt phương pháp hạch toán kế toán (tỉ như: phương pháp tính giá trị hàng xuất kho; phương pháp tính khấu hao tài sản cố định; phương pháp phân bổ chi phí qua kỳ; phương pháp trích lập hồn nhập dự phòng phải thu nợ khó đòi, trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho…), nghĩa áp dụng phương pháp tính tốn hạch toán khác dẫn đến kết kinh doanh báo cao thu nhập tài sản nguồn vốn bảng cân đối kế toán số liệu khác 25 Câu b: (Đơn vị tính: triệu đồng) Cuối năm ==> I Tính nhu cầu vốn lưu động ròng Doanh thu 2.000 2.400 2.880 Nhu cầu vốn lưu động Nhu cầu vốn lưu động ròng 600 720 864 600 120 144 II Báo cáo thu nhập Doanh thu 2.000 2.400 2.880 Trừ: Tổng chi phí hoạt động 2.000 2.300 2.660 Trong đó: Khấu hao 500 500 500 Bằng: Lợi nhuận trước thuế 100 220 Trừ: Thuế thu nhập hoạt động 20 44 Bằng: Lợi nhuận sau thuế 80 176 III Báo cáo ngân lưu lập trực tiếp Ngân lưu vào Doanh thu 2.000 2.400 2.880 Giá trị thu hồi, gồm: Vốn cố định 75 Nhu cầu vốn lưu động ròng 864 Cộng ngân lưu vào 2.000 2.400 3.819 Ngân lưu Vốn đầu tư, gồm: Vốn cố định 1.500 Nhu cầu vốn lưu động ròng 600 Tổng chi phí hoạt động chưa có khấu hao 120 1.500 1.800 2.160 Thuế thu nhập hoạt động Thuế giá trị thu hồi vốn cố định 20 44 15 2.100 1.620 1.964 2.219 Cộng ngân lưu 144 Ngân lưu ròng NCF (2.100) 26 380 436 1.600 Câu c: Wacc NPV (triệu đồng) IRR 10,0% (192,1) < 5,8% < Wacc 27 Nhận xét: Dự án khơng hiệu MỤC LỤC PHẦN 1: NỘI DUNG ƠN TẬP MƠN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH PHẦN PHẦN 2: HÌNH THỨC THI, KẾT CẤU ĐỀ THI VÀ ĐỀ THI MẪU 15 Đề thi mẫu số 1: 16 Đề thi mẫu số 2: 21 LƯU HÀNH NỘI BỘ In Công ty TNHH MTV In Kinh Tế - Tháng 7/2018 279 Nguyễn Tri Phương, P.5, Quận 10 TP Hồ Chí Minh 28 ...p DIV2 = DIV1 (1+g1)1 = 1.3 92, 4 đ/cp DIV3 = DIV2 (1+ g1)1 = 1.643,0 đ/cp Trong năm : g2 = 12%  DIV4 = DIV3 (1+ g2)1 = 1.840 ,2 đ/cp DIV5 = DIV4 (1+ g2)1 = 2. 061,0 đ/cp  DIV6 = DIV5 (1+ g3)1 = 2. 225 ,...g ròng 600 720 864 600 120 144 II Báo cáo thu nhập Doanh thu 2. 000 2. 400 2. 880 Trừ: Tổng chi phí hoạt động 2. 000 2. 300 2. 660 Trong đó: Khấu hao 500 500 500 Bằng: Lợi nhuận trước thuế 100 22 0 Trừ...% 9,1% 16,0% 1.3 92, 4 21 . 929 ,9 7,5% 8,5% 16,0% 20 Đề thi mẫu số 2: TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH- NGÂN HÀNG ĐỀ THI KẾT THÚC MƠN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH (PHẦN 2) Thời gian làm bài