E10B r quản trị tài chính

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG LƯU HÀNH NỘI BỘ Phần MỤC TIÊU Tài liệu nhằm hỗ trợ cho học viên hệ đào tạo từ xa nắm vững nội dung ôn tập thi kết thúc mơn học hiệu Vì vậy, để sử dụng tài liệu hiệu quả, người học phải sử dụng đồng thời với tài liệu học tập môn học tài liệu liên quan đến môn học: Slide, đọc thêm… giảng viên cung cấp Phần NỘI DUNG HƯỚNG DẪN STT Nội dung ôn tập Chương 1: Tổng quan quản trị tài Tài liệu tự học - Hiểu loại hình doanh nghiệp: + Doanh nghiệp tư nhân + Công ty trách nhiệm hữu hạn + Công ty hợp danh + Công ty cổ phần… - Hiểu mục tiêu quản trị tài hiểu mục tiêu quản trị tài tối đa hóa giá trị tài sản cho chủ sở hữu - Hiểu định chủ yếu quản trị tài chính: + Quyết định đầu tư + Quyết định tài trợ + Quyết định sách cổ tức + Các định khác Chương 1, sách Tài Doanh nghiệp PGS.TS Nguyễn Minh Kiều- TL LHNB STT Nội dung ơn tập - Hiểu vai trò nhà quản trị tài doanh nghiệp Tài liệu tự học - Hiểu hệ thống tài chính: + Thị trường tài + Các tổ chức tài + Các cơng cụ tài Chương 2: Phân tích báo cáo tài - Hiểu phân tích báo cáo tài - Hiểu mục đích phân tích báo cáo tài quan điểm: Nhà đầu tư, chủ nợ, nhà tư vấn, quan thuế… Chương 2, sách Tài + Bảng cân đối kế toán Doanh + Báo cáo cáo kết kinh doanh nghiệp + Báo cáo lưu chuyển tiền tệ PGS.TS Nguyễn + Bản thuyết minh báo cáo tài Minh - Biết thực phân tích xu hướng kết cấu Kiều- TL báo cáo tài doanh nghiệp LHNB - Biết cách đọc hiểu nội dung báo cáo tài chính: - Biết tính tốn phân tích tỷ số tài chính: + Tỷ số tốn + Tỷ số hiệu suất sử dụng tài sản + Tỷ số đòn bẩy tài STT Nội dung ơn tập + Tỷ số khả sinh lợi Tài liệu tự học + Tỷ số giá trị thị trường + Phân tích Dupont - Biết hạn chế cách khắc phục phân tích báo cáo tài Chương 3: Thời giá tiền tệ mơ hình chiết khấu dòng tiền - Hiểu phân biệt lãi lãi suất; lãi đơn lãi kép; lãi suất danh nghĩa lãi suất hiệu dụng Chương 3, sách Tài - Biết xác định yếu tố lãi suất Doanh - Biết xác định yếu tố kỳ hạn nghiệp - Hiểu phân biệt dòng tiền khơng PGS.TS Nguyễn - Biết tính giá trị tương lai Minh Kiều- TL dòng tiền LHNB - Biết tính giá trị tương lai dòng tiền khơng - Biết tính giá trị tương lai số tiền - Biết hiểu mơ hình chiết khấu dòng tiền (DCF model) - Biết sử dụng mơ hình DCF vào thực tiễn STT Nội dung ơn tập Chương 4: Lợi nhuận, rủi ro mơ hình định giá tài sản vốn (CAPM) Tài liệu tự học - Biết lợi nhuận rủi ro - Biết cách đo lường lợi nhuận rủi ro Chương tài sản: 4, sách + Đo lường lợi nhuận kỳ vọng Tài + Đo lường độ lệch chuẩn hệ số biến đổi Doanh - Biết cách đo lường lợi nhuận rủi ro nghiệp danh mục đầu tư: PGS.TS + Đo lường lợi nhuận danh mục đầu tư Nguyễn Minh + Đo lường rủi ro danh mục đầu tư Kiều- TL - Biết cách đa dạng hóa danh mục đầu tư nhằm LHNB giảm thiểu rủi ro - Biết mơ hình CAPM giả định mơ hình - Biết xây dựng mơ hình CAPM Chương 5: Định giá định đầu tư chứng khoán - Biết mệnh giá, thư giá, nội giá thị giá Trái phiếu - Biết trái phiếu gì? Các loại trái phiếu đặc điểm STT Tài liệu tự học - Biết cách định giá trái phiếu để định Chương đầu tư loại trái phiếu: 5, 6, sách Tài + Hưởng lãi định kỳ + Khơng hưởng lãi định kỳ Doanh nghiệp + Vô thời hạn PGS.TS Cổ phiếu Nguyễn - Biết cổ phiếu gì? Các loại cổ phiếu Minh Kiều- TL đặc điểm LHNB - Biết cách định giá cổ phiếu để định đầu tư phương pháp: Nội dung ơn tập + Mơ hình chiết khấu cổ tức: Trường hợp tốc độ tăng trưởng cổ tức không đổi (Mơ hình Gordon) Trường hợp tốc độ tăng trưởng cổ tức thay đổi + Mơ hình chiết khấu dòng tiền tự + Phương pháp tỷ số giá cổ phiếu thu nhập Chương 6: Phân tích định đầu tư dự án - Biết loại dự án đầu tư doanh nghiệp - Biết quy trình phân tích định đầu tư dự án STT Nội dung ôn tập - Biết ước lượng dòng tiền dự án - Biết tính suất chiết khấu đánh giá dự án đầu tư - Biết cách tính định đầu tư dự án theo tiêu chuẩn: + Thời gian hoàn vốn (Payback period - PBP) + Giá trị ròng (Net Present Value NPV) + Chỉ số khả sinh lợi hay tỷ số lợi ích - chi phí (Profitability Index or Benefit-Cost Ratio) Tài liệu tự học Chương 7, sách Tài Doanh nghiệp PGS.TS Nguyễn Minh Kiều- TL LHNB + Tỷ suất sinh lợi nội (Internal Rate Of Return - IRR) + Tỷ suất sinh lợi nội có hiệu chỉnh (Modified Internal Rate Of Return - MIRR) Chương 7: Phân tích định đầu tư tài Chương sản ngắn hạn 9, sách Tài Quản trị tiền mặt: - Hiểu biết lý phải quản trị Doanh tiền nghiệp - Hiểu phân biệt chi phí liên quan đến tồn PGS.TS Nguyễn quỹ tiền mặt: Minh + Chi phí hội Kiều- TL LHNB + Chi phí giao dịch STT Nội dung ơn tập - Hiểu giả định, công thức ý nghĩa quản lý tiền tồn quỹ mơ hình: + Quản trị tiền mơ hình Baumol + Quản trị tiền mơ hình Miiler- orr Quản trị khoản phải thu: - Hiểu sách tín dụng thiết lập sách tín dụng tối ưu - Biết hiểu điều khoản sách tín dụng: + Thời hạn bán chịu + Thời hạn hưởng chiết khấu + Tỷ lệ chiết khấu - Biết tính đánh giá sách tín dụng có hiệu hay khơng - Biết đề giải pháp nâng cao quản trị nợ phải thu thu nợ Quản trị hàng tồn kho: - Hiểu mục đích doanh nghiệp cần có hàng tồn kho: + Đáp ứng nhu cầu sản xuất + Đáp ứng nhu cầu tiêu thụ - Hiểu phân biệt chi phí liên quan đến hàng tồn kho: 10 Tài liệu tự học STT Nội dung ôn tập + Chi phí dự trữ hàng kho Tài liệu tự học + Chi phí đặt hàng + Chi phí mua hàng + Các chi phí khác liên quan đến tồn kho… - Hiểu giả định, công thức ý nghĩa quản lý hàng tồn kho mơ hình lượng đặt hàng kinh tế (EOQ) Chương 8: Đòn bẩy hoạt động đòn bẩy tài - Biết phân biệt chi phí: Biến phí định phí - Biết tính xác định điểm hòa vốn: Sản lượng, Chương doanh thu, thời gian hòa vốn giải thích 10, sách Tài ý nghĩa tiêu - Biết áp dụng cơng thức tính độ bẩy Doanh hoạt động kinh doanh giải thích ý nghĩa kết nghiệp tính tốn PGS.TS - Hiểu giải thích mối quan hệ độ Nguyễn bẩy hoạt động kinh doanh với rủi ro doanh Minh nghiệp Kiều- TL - Biết áp dụng cơng thức tính độ LHNB bẩy tài giải thích ý nghĩa kết tính tốn - Hiểu giải thích mối quan hệ độ bẩy tài với rủi ro tài 11 STT Nội dung ôn tập - Hiểu áp dụng cơng thức tính độ bẩy tổng hợp, giải thích ý nghĩa kết tính tốn 12 Tài liệu tự học Phần HƯỚNG DẪN LÀM BÀI THI Hình thức thi kết cấu đề thi: - Đề thi cuối kỳ hình thức thi tự luận với thời gian làm bài: 90 phút - Kết cấu đề thi: Bao gồm bài, tập tập có hay vài câu hỏi nhỏ dạng (a, b, c) Tùy theo mức độ khó/dễ đề thi để định số câu hỏi nhỏ - Đề thi hỏi lý thuyết lồng vào câu hỏi nhỏ (a, b, c) tập dạng yêu cầu sinh viên giải thích kết tính toán, nhận xét ý nghĩa biểu đồ phân tích vấn đề có liên quan đến nội dung môn học 13 Đề thi mẫu: ĐỀ THI MẪU SỐ TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ TP HCM KHOA TÀI CHÍNH- NGÂN HÀNG Đề thi kết thúc mơn: Quản trị tài Thời gian làm bài: 90 phút - tham khảo tài liệu Nội dung đề thi gồm có bài: Bài (3 điểm): Cơ sở sản xuất Bánh Tráng dự định mua máy xay bột quyền lựa chọn phương thức toán sau: - Phương thức 1: Trả vòng 10 năm với số tiền trả năm triệu trả vào cuối năm - Phương thức 2: Trả lần vào cuối năm thứ sau ngày mua, với số tiền phải trả 33 triệu đồng Bạn học môn quản trị tài nên giỏi Bạn tư vấn cho sở nên chọn phương thức nào, biết rằng: Chi phí hội vốn sở 12%/ năm? Vì sao? Giả sử: Cơ sở ln có sẵn nguồn lực để lựa chọn Bài (4 điểm): Một nhà đầu tư cá nhân nắm giữ cổ phiếu với mã chứng khoán PHF trả cổ tức 2.500 đồng Theo kỳ vọng chủ quan nhà đầu tư, cổ phiếu chi trả cổ tức với mức tăng trưởng 10% vòng năm tới, sau trì tỉ lệ tăng trưởng cổ tức mức mãi 2%/năm dài hạn Yêu cầu: Câu a/ Với tỷ suất lợi nhuận nhà đầu tư yêu cầu (ke) = 12%, bạn cho biết giá cổ phiếu PHF bao nhiêu? Theo bạn, giá lý thuyết hay thị trường? 14 Câu b/ Giả sử: Do ảnh hưởng lạm phát khiến nhà đầu tư yêu cầu tỷ suất lợi nhuận tăng lên (ke) = 15%, mức chi trả cổ tức không đổi Không cần tính tốn, bạn cho biết giá cổ phiếu PHF tăng hay giảm? Tại sao? Bài (3 điểm): Cơng ty Bạch Đằng có triệu cổ phần thường lưu hành thị trường với giá 11.000 đồng cổ phần Công ty dự định tăng vốn thêm 30 tỷ đồng để đầu tư vào dự án Theo tính tốn, cơng ty lựa chọn cách: Cách thứ 1: Tăng vốn chủ sở hữu cách phát hành triệu cổ phần thường với trị giá ròng (giá bán sau trừ chi phí phát hành) 10.000 đồng cổ phần Cách thứ 2: Phát hành trái phiếu với lãi suất 13% Hãy dùng kỹ thuật phân tích hồ vốn (điểm bàng quan), cho biết với khoảng lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) lựa chọn tốt hơn? Biết thuế suất thu nhập doanh nghiệp 20% ĐÁP ÁN ĐỀ THI MẪU SỐ Bài (3 điểm): Hiện giá phương thức toán thứ là: PV01 = C*[1- 1/(1+i)n]/i = 4*[1- 1/(1+0,12)10]/0,12 = 22,6 tr.đ Hiện giá phương thức toán thứ là: PV02 = FV/(1+i)n = 33/(1+0,12)3 = 23,5 tr.đ Như vậy, sở nên chọn cách toán thứ nhất, PV01 < PV02 15 Bài (4 điểm): Câu a/ PHF Tốc độ tăng cổ tức (g) Cổ tức 10% 10% 2.500 2.750 3.025 Giá cổ phiếu năm PV cổ tức năm đầu … n 10% 2% 2% 2% 2% 3.328 3.394 3.462 … 33.940 7.235 PV giá cổ phiếu 24.158 năm Giá cổ phiếu 31.393 PHF Đây giá lý thuyết Câu b/ Do nhà đầu tư yêu cầu tỷ suất lợi nhuận tăng lên (ke) = 15%, mức chi trả cổ tức không đổi => làm cho giá cổ phiếu PHF giảm xuống Bài (3 điểm): Cách thứ 1: Phát hành cổ phần thường: EPS1 = {(EBIT1,2 - I1) * (1 - t) - PD1}/N1 = {EBIT1,2* (1 - 20%)} / 8.000.000 Cách thứ 2: Phát hành trái phiếu: EPS2 = {(EBIT1,2 - I2) * (1 - t) - PD2}/N2 = {(EBIT1,2 - 13% * 30 tỷ) * (1 20%)} / 5.000.000 Tại điểm bàng quan: EPS1 = EPS2 Hay {EBIT1,2 * (1 - 20%)} / 8.000.000 = {(EBIT1,2 - 13% * 30 tỷ) * (1 20%)} / 5.000.000 16 Giải phương trình ta có: EBIT1,2 = 10,4 tỷ Vậy: - Nếu EBIT1,2 > 10,4 tỷ: Chọn cách thứ - Nếu EBIT1,2 < 10,4 tỷ: Chọn cách thứ ĐỀ THI MẪU SỐ TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ TP HCM KHOA TÀI CHÍNH- NGÂN HÀNG Đề thi kết thúc mơn: Quản trị tài Thời gian làm bài: 90 phút - tham khảo tài liệu Nội dung đề thi gồm có bài: Bài (3 điểm): Anh Phát làm việc Trường Đại Học lớn Thành Phố Hồ Chí Minh nên thu nhập tương đối cao ổn định dự kiến 20 năm nghỉ hưu Do đó, dự kiến trích phần thu nhập hàng năm để gửi tiền tiết kiệm ngân hàng nhằm sau nghỉ hưu sống tương đối an nhàn Giả sử: Lãi suất tiết kiệm thị trường: 8%/năm suốt thời gian gửi Yêu cầu: Câu a/ Nếu cuối năm anh Phát gửi 25 triệu đồng vào tài khoản ngân hàng nhận tiền sau nghỉ hưu? Câu b/ Do sách nghỉ hưu người làm việc có thay đổi, nên anh Phát dự kiến thời gian nghỉ hưu kéo dài dự kiến 25 năm Giả sử: Anh Phát muốn có 1.500 triệu nghỉ hưu, cuối năm anh nên gửi số tiền bao nhiêu? Bài 2: (4 điểm): Công ty xem xét đầu tư vào hai dự án X Y độc lập với nhau, dự án đòi hỏi vốn đầu tư ban đầu 300 17 triệu đồng Cơng ty dự đốn hai dự án tạo ngân lưu ròng sau: Năm Dự án X (triệu đồng) Dự án Y (triệu đồng) 60 70 110 140 80 60 100 120 80 75 Nếu theo tiêu chuẩn NPV IRR, công ty lựa chọn dự án để đầu tư chi hội vốn đầu tư 14% Bài (3 điểm): Công ty Phát Đạt, chuyên sản xuất bàn ghế học sinh Các thông tin liên quan đến công ty sau: Giá bán sản phẩm (P): 0,4 triệu đồng/bộ, biến phí đơn vị (v): 0,3 triệu đồng/bộ, định phí kỳ (TFC) 100 triệu đồng Sản lượng tiêu thụ công ty 2.000 bộ/kỳ Yêu cầu: Câu a/ Xác định mức sản lượng hòa vốn doanh thu hòa vốn Câu b/ Tính EBIT độ nghiêng đòn bẩy hoạt động (DOL) mức sản lượng tiêu thụ (giải thích ý nghĩa tiêu này) Nếu doanh thu tăng 10% so với mức tiêu thụ EBIT dự kiến bao nhiêu? ĐÁP ÁN ĐỀ THI MẪU SỐ Bài (3 điểm): Câu a/ Áp dụng cơng thức FV với dòng tiền cuối kỳ: FVA = 25*{[(1+8%)20 - 1]/8%} = 1.144 triệu đồng Câu b/ Áp dụng công thức FV để tìm C với dòng tiền cuối kỳ: 1.500 = C*{[(1+8%)25 - 1]/8%} => C = 20,518 triệu đồng 18 Vậy: Vào cuối năm Anh Phát phải gửi vào ngân hàng số tiền 20,518 triệu đồng với thời hạn 25 năm Bài (4 điểm): Năm Dự án X (triệu đồng) Dự án Y (triệu đồng) -300 -300 60 60 70 100 110 120 140 80 80 75 NPV 5,18 -3,11 IRR 14,6% 13,6% Dự án X: Có NPV = 5,18 triệu đồng >0 IRR = 14,6% > 14% => Đầu tư dự án X Dự án Y: Có NPV = -3,11 triệu đồng Không đầu tư dự án Y Bài (3 điểm): Câu a/ QBE = TFC/(P-v) = 100/(0,4-0,3) = 1.000 TRBE = P* QBE = 0,4 triệu x 1.000 = 400 triệu đồng Câu b/ EBIT = (P-v)*Q – TFC = (0,4-0,3)* 2.000 - 100 triệu = 100 triệu DOL Q = 2.000 = 2.000 / (2.000 - 1.000) = Ý nghĩa: Tại mức sản lượng 2.000 bàn ghế, sản lượng hay doanh thu tăng (giảm) 1% EBIT tăng (giảm) 2% với điều kiện P, v TFC không đổi Nếu doanh thu tăng 10% => EBIT tăng 20%, tức EBIT tăng thêm 20%* 100 = 20 triệu 19 MỤC LỤC Phần MỤC TIÊU Phần NỘI DUNG HƯỚNG DẪN Phần HƯỚNG DẪN LÀM BÀI THI 13 20 ... - Hiểu mục tiêu quản trị tài hiểu mục tiêu quản trị tài tối đa hóa giá trị tài sản cho chủ sở hữu - Hiểu định chủ yếu quản trị tài chính: + Quyết định đầu tư + Quyết định tài trợ + Quyết định... sách Tài Doanh nghiệp PGS.TS Nguyễn Minh Kiều- TL LHNB STT Nội dung ơn tập - Hiểu vai trò nhà quản trị tài doanh nghiệp Tài liệu tự học - Hiểu hệ thống tài chính: + Thị trường tài + Các tổ chức tài. .. minh báo cáo tài Minh - Biết thực phân tích xu hướng kết cấu Kiều- TL báo cáo tài doanh nghiệp LHNB - Biết cách đọc hiểu nội dung báo cáo tài chính: - Biết tính tốn phân tích tỷ số tài chính: + Tỷ