Thực trạng quản lý Ngoại hối ở Mỹ và liên hệ Việt Nam

Nền kinh tế thế giới đang trong quá trình hội nhập và phát triển mạnh mẽ. Điều này đã mang đến rất nhiều cơ hội cho các quốc gia, tuy nhiên, những thách thức cũng không thể tránh khỏi. Đối với một quốc gia nói chung và Hoa Kỳ nói riêng, ngoại hối có vai trò rất quan trọng – đó là phương tiện để thanh toán mậu dịch quốc tế, trang trải nợ nần với các quốc gia khác. Điều này đặc biệt có ý nghĩa trong giai đoạn kinh tế các nước đang trong xu thế hội nhập kinh tế toàn cầu. Mặt khác dự trữ ngoại hối còn là cơ sở để nhà nước can thiệp vào thị trường ngoại hối trong nước nhằm điều tiết thị trường, giá cả, là cơ sở để nhà nước trực tiếp kinh doanh ngoại hối tên thị trường quốc tế nhằm kiếm tìm lợi nhuận và bảo đảm trạng thái ngoại hối quốc gia. Xuất phát từ thực tiễn đó nhóm em đã chọn đề tài Phân tích thực trạng quản lý ngoại hối của Hoa Kỳ. Với nội dung cốt lõi là nghiên cứu tổng quan và chi tiết về nghiệp vụ quản lý ngoại hối của Hoa Kỳ. Đồng thời, từ những kiến thức tìm hiểu được trong hoạt động của nghiệp vụ của Hoa Kỳ để có thể đề xuất một số giải pháp nhằm hoàn thiện hơn nữa nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối của Việt Nam. Tuy nhiên vì điều kiện kiến thức và sự nghiên cứu còn hạn chế nên bài nghiên cứu còn gặp nhiều thiếu sót.

LỜI MỞ ĐẦU Nền kinh tế giới trình hội nhập phát triển mạnh mẽ Điều mang đến nhiều hội cho quốc gia, nhiên, thách thức tránh khỏi Đối với quốc gia nói chung Hoa Kỳ nói riêng, ngoại hối có vai trò quan trọng – phương tiện để tốn mậu dịch quốc tế, trang trải nợ nần với quốc gia khác Điều đặc biệt có ý nghĩa giai đoạn kinh tế nước xu hội nhập kinh tế toàn cầu Mặt khác dự trữ ngoại hối sở để nhà nước can thiệp vào thị trường ngoại hối nước nhằm điều tiết thị trường, giá cả, sở để nhà nước trực tiếp kinh doanh ngoại hối tên thị trường quốc tế nhằm kiếm tìm lợi nhuận bảo đảm trạng thái ngoại hối quốc gia Xuất phát từ thực tiễn nhóm em chọn đề tài "Phân tích thực trạng quản lý ngoại hối Hoa Kỳ" Với nội dung cốt lõi nghiên cứu tổng quan chi tiết nghiệp vụ quản lý ngoại hối Hoa Kỳ Đồng thời, từ kiến thức tìm hiểu hoạt động nghiệp vụ Hoa Kỳ để đề xuất số giải pháp nhằm hoàn thiện nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối Việt Nam Tuy nhiên điều kiện kiến thức nghiên cứu hạn chế nên nghiên cứu gặp nhiều thiếu sót Em mong nhận đóng góp ý kiến từ thầy bạn để đề tài hoàn thiện Và cuối nhóm em xin chân thành cảm ơn Vũ Hải Yến hướng dẫn nhóm em suốt trình thực nghiên cứu Em xin chân thành cảm ơn! Mục lục LỜI MỞ ĐẦU .3 PHẦN I LÝ LUẬN CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG QUẢN LÝ NGOẠI HỐI CỦA NHTW 1.1 Khái niệm .5 1.2 Vai trò ngoại hối .6 1.3 Mục đích quản lý ngoại hối .6 1.4 Hoạt động quản lí ngoại hối PHẦN II THỰC TRẠNG QUẢN LÝ NGOẠI HỐI TẠI MỸ 2.1 Chính sách quản lý ngoại hối Mỹ 2.2 Phân tích thực trạng quản lý ngoại hối Mỹ 11 2.2.1 Các quan thực quản lý dự trữ ngoại hối Mỹ 11 2.2.2 Thực tiễn can thiệp ngoại hối Mỹ 12 2.3 Đánh giá quản lý ngoại hối Mỹ 14 PHẦN III LIÊN HỆ THỰC TẾ VIỆT NAM 19 3.1 Bài học kinh nghiệm 19 3.2 Giải pháp Việt Nam 21 Nguồn tham khảo: 25 PHẦN I LÝ LUẬN CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG QUẢN LÝ NGOẠI HỐI CỦA NHTW 1.1 Khái niệm Ngoại hối khái niệm dùng để phương tiện có giá trị dùng để tiến hành tốn quốc gia Ngoại hối bao gồm phương tiện toán sử dụng toán quốc tế: + Ngoại tệ: đồng tiền nước (bao gồm đồng tiền chung nước quyền rút vốn đặc biệt SDR), phương tiện chi trả có hiệu lực tốn quốc tế Ngoại tệ tiền kim loại, tiền giấy, tiền tài khoản, séc du lịch, tiền điện tử phương tiện khác xem tiền + Các giấy tờ có giá ghi ngoại tệ: ghi ngoại tệ séc thương mại, kỳ phiếu, hối phiếu, cổ phiếu, trái phiếu giấy tờ có giá khác + Vàng tiêu chuẩn quốc tế: vàng sử dụng với vai trò tiền tốn quốc tế + Đồng tiền quốc gia sử dụng toán quốc tế chuyển vào hay khỏi quốc gia Ngoại hối hàng hóa mua bán thị trường ngoại hối, thực tế người ta giao dịch mua bán ngoại tệ Như vậy, đối tượng mua bán thị trường ngoại hối gồm mua bán đồng tiền khác mua bán vàng tiêu chuẩn quốc tế Tuy nhiên vai trò tiền tệ vàng giảm đáng kể, nói đến thị trường ngoại hối người ta thường hiểu thị trường mua bán đồng tiền khác hay mua bán ngoại tệ Sự phát triển kinh tế theo xu hướng mở cửa hội nhập, đòi hỏi quốc gia cần mở rộng mối quan hệ kinh tế với nước ngồi Do đó, để đảm bảo khả toán nhu cầu xuất nhập khẩu, mở rộng đầu tư, hợp tác kinh tế với nước cần đến nguồn dự trữ ngoại hối định Ngoài dự trữ ngoại hối hay giao dịch mua bán ngoại tệ kênh cung ứng tiền sử dụng để can thiệp vào thị trường tiền tệ đáp ứng mục tiêu sách kinh tế Nên NHTW cần có sách cụ thể để kiểm soát ngoại hối nhằm thực mục tiêu kinh tế đảm bảo dự trữ ngoại hối hay quản lí ngoại hối hệ thống biện pháp mà Nhà nước sử dụng để kiểm soát giao dịch ngoại tệ vàng 1.2 Vai trò ngoại hối  Làm phương tiện để toán hạch toán quốc tế NHNN tham gia vào hoạt động mua, bán ngoại hối với tư cách người can thiệp, giám sát, điều tiết đồng thời người mua, bán cuối Thông qua việc mua bán, NHNN thực giám sát điều tiết thị trường theo mục tiêu sách tiền tệ, đồng thời theo dõi diễn biến tỷ giá đồng tệ để chủ động định phối hợp với NHNN nước khác củng cố sức mua đồng tiền hay đồng tiền khác để đảm bảo trật tự quan hệ quốc tế có lợi cho nước  Làm phương tiện để dự trữ cải Là quan quản lý tài sản quốc gia, NHNN phải quản lý dự trữ ngoại hối nhà nước không bảo quản cất giữ mà biết sử dụng để phục vụ cho đầu tư phát triển kinh tế, bảo đảm an tồn khơng bị ảnh hưởng rủi ro tỷ giá ngoại tệ thị trường quốc tế Vì NHNN cần phải mua, bán, chuyển đổi để phát triển, chống thất thốt,xói mòn quỹ dự trữ ngoại hối nhà nước, bảo vệ độc lập chủ quyền tiền tệ  Xác định vị quốc gia trường quốc tế Một quốc gia có lượng ngoại hối lớn mạnh đồng nghĩa với việc vị quốc gia khẳng định trường quốc tế Những nước có lượng ngoại hối lớn nước phát triển giới 1.3 Mục đích quản lý ngoại hối  Điều tiết tỷ giá thực sách tiền tệ quốc gia Như nói trên, NHTW trực tiếp điều hành quản lý dự trữ ngoại hối nhằm mục đích ngăn ngừa ngắn hạn lớn tỷ giá, hậu số biến động thị trường Vì mục đích việc quản lý dự trữ ngoại hối để đảm bảo cho quốc gia ln ln trạng thái tốn khoản nợ hạn giải dao động tỷ gia ngoại hối ngắn hạn Đồng thời, sử dụng sách ngoại hối cơng cụ có hiệu lực để thực sách tiền tệ, thơng qua mua bán ngoại hối thị trường để can thiệp vào tỷ giá cần thiết, nhằm ổn định giá trị đối ngoại đồng tiền  Bảo tồn dự trữ ngoại hối nhà nước Là quan quản lý tài sản quốc gia, NHTW phải quản lý dự trữ ngoại hối nhà nước khơng bảo quản cất giữ mà biết sử dụng để phục vụ cho đầu tư phát triển kinh tế, ln bảo đảm an tồn khơng bị ảnh hưởng rủi ro tỷ giá ngoại tệ thị trường quốc tế Vì NHTW cần phải mua, bán, chuyển đổi để phát triển, chống thất thoát, xói mòn quỹ dự trữ ngoại hối nhà nước, bảo vệ độc lập chủ quyền tiền tệ  Đảm bảo phương tiện tốn quốc tế NHTW đại lý việc mua bán hộ ngoại tệ cho Chính phủ nhằm cung cấp phương tiện tốn quốc tế cho hoạt động giao dịch kinh tế, văn hóa ngoại giao nước 1.4 Hoạt động quản lí ngoại hối Chính sách quản lí ngoại hối Được thể dạng quy định pháp lí, thể chế phủ trơng quản lí ngoại tệ, chứng từ có giá ngoại tệ loại ngoại hối khác việc sử dụng, trao đổi, mua, bán nước nước Nhằm đáp ứng mục tiêu ổn định đồng nội tệ, cân cán cân toán gia tăng DTNH Đối tượng sách tổ chức, cá nhân, doanh nghiệp phạm vi lãnh thổ đất nước đại diện nước ngoài, gọi người cư trú - tổ chức, cá nhân doanh nghiệp nước ngoài, đại diện tổ chức quốc tế phủ khác nước gọi người khơng cư trú Nội dung sách quy định giao dịch vãng lai, giao dịch vốn, hoạt động tổ chức tín dụng cấp phép hoạt động ngoại hối, phạm vi điều kiện hoạt động,… quy định quản lý vàng tiêu chuẩn quốc tế quyền hạn nhiệm vụ NHTW quản lý vàng tiêu chuẩn quốc tế quy định chế tỷ nguyên tắc xác định tỷ giá Chính sách tỷ giá NHTW có nhiệm vụ xây dựng sách điều hành tỷ giá dựa chế tỷ giá xác định với mục đích sử dụng tỷ giá có hiệu cho mục tiêu kinh tế sách tiền tệ Nguyên tắc xây dựng sách tỷ giá: + Xác định biên độ tỷ giá bán lẻ xoay quanh tỷ giá bình quân xác định thị trường ngoại tệ liên ngân hàng Sự thay đổi biên độ dao động tỷ giá phản ánh chiều hướng can thiệp NHTW + Xây dựng mối liên hệ chặt chẽ sách tỷ giá sách lãi suất + Điều hành tỷ giá mối quan hệ chặt chẽ với việc sử dụng phối hợp hệ thống cơng cụ sách tiền tệ; tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ; nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ Quản lý dự trữ ngoại hối quốc gia NHTW quản lý dự trữ ngoại hối để thực sách tiền tệ cân cán cân toán quốc tế nhằm tạo điều kiện cho NHTW tác động vào tỷ giá thông qua việc mua bán thị trường ngoại hối Tùy thuộc vào động lực, mục đích khác nước xây dựng qui mô dự trữ khác Các nhân tố ảnh hưởng đến xác định qui mô dự trữ là: nhu cầu giao dịch; nhu cầu dự phòng can thiệp; nhu cầu tài sản hay đầu tư nguồn dự trữ ngoại hối Việc nắm giữ ngoại hối phát sinh chi phí mức định Để đảm bảo khả khoản NHTW phải ln trì lượng tài sản định dạng tiền mặt công cụ tài có khoản cao an tồn tài sản thường mang lại mức lợi nhuận thấp Do chi phí hội nắm giữ dự trữ ngoại hối phải tính đến, việc lãng phí nguồn lực dành cho tăng trưởng kinh tế tích lũy ngoại hối chịu mức giới hạn Một mức dự trữ hợp lý điều kiện tiên cá nước tận dụng nguồn tiết kiệm quốc gia khác (vay nợ, đầu tư nước ngoài) để phát triển kinh tế nước Cơ cấu dự trữ ngoại hối Nhiệm vụ quản lí cấu DTNH việc định dự trữ ngoại tệ khối lượng Chênh lệch lãi suất tỷ giá hối đoái động lực ảnh hưởng đến định Can thiệp NHTW thị trường ngoại hối để đối phó với vận động mạnh vốn đầu tư ngắn hạn cấu dự trữ ngoại hối không xác định sở xuất nhập cam kết trả nợ vốn vay mà phải tính đến khả tốn cần thiết phục vụ cho mục đích can thiệp thị trường thường xuyên Sự biến động mạnh đồng tiền động lực thúc đẩy đa dạng hóa quản lý tài sản trữ tích cực Quản lý dự trữ ngoại hối Nhà nước Với trách nhiệm quan quản lý tiền tệ phải hoàn thành mục tiêu NHTW phải thực cá nguyên tắc quản lý dự trữ ngoại hối Nhà nước an toàn, sinh lời linh hoạt đảm bảo khả toán Ba nguyên tắc tảng xác định phương pháp quản lý dự trữ với mức rủi ro chấp nhận liên quan đến lãi suất, tỷ giá loại công cụ đầu tư, rủi ro địa lý, tổ chức Ngân hàng trung ương phân chia dự trữ ngoại hối thành nhiều phần với tính chất kỳ hạn khác Một phần trì để can thiệp ngày phải đảm bảo nguyên tắc khoản cao cần thiết Phần lại để đầu tư thị trường vốn thị trường tiền tệ theo định hướng quản lý đầu tư thận trọng Như vậy, quản lý cấu dự trữ ngoại hối việc làm quan trọng NHTW đảm bảo tính khoản cao mang lại thu nhập gia tăng giá tri dự trữ ngoại hối PHẦN II: THỰC TRẠNG QUẢN LÝ NGOẠI HỐI TẠI MỸ 2.1 Chính sách quản lý ngoại hối Mỹ Cục Dự Trữ Liên Bang (Federal Reserve System – Fed) hay Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ Bắt đầu hoạt động năm 1913 theo "Đạo luật Dự trữ Liên bang" Quốc hội Hoa Kỳ thông qua ngày 23 tháng 12 năm 1913, chủ yếu để phản ứng với loạt hoảng loạn tài chính, đặc biệt đợt hoảng loạn nghiêm trọng năm 1907 Theo Hội đồng thống đốc, Fed có nhiệm vụ sau:  Thực thi sách tiền tệ quốc gia cách tác động điều kiện tiền tệ tín dụng với mục đích tối đa việc làm, ổn định giá điều hòa lãi suất dài hạn  Giám sát quy định tổ chức ngân hàng đảm bảo hệ thống tài ngân hàng quốc gia an tồn, vững vàng bảo đảm quyền tín dụng người tiêu dùng  Duy trì ổn định kinh tế kiềm chế rủi ro hệ thống phát sinh thị trường tài  Cung cấp dịch vụ tài cho tổ chức quản lý tài sản có giá trị, tổ chức thức nước ngồi, phủ Hoa Kỳ, đóng vai trò chủ chốt vận hành hệ thống chi trả quốc gia Hoạt động ngoại hối Mỹ thực thông qua Ngân hàng Dự trữ liên bang New York Quản lý dự trữ ngoại hối Ủy ban thị trường mở liên bang (FOMC) trực thuộc cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ ủy quyền đạo Fed New Yord thực giao dịch ngoại hối độc lập chuyển tiếp ngoại tệ ngoại tệ, trì đủ khoản để hỗ trợ can thiệp ngoại hối Mục tiêu dự trữ ngoại hối:  Duy trì khoản mục tiêu danh mục dự trữ nước Như vậy, dự trữ ngoại tệ đầu tư để đảm bảo trì khoản đầy đủ để đáp ứng nhu cầu  Dự trữ cần thiết để đảm bảo quốc gia đáp ứng nghĩa vụ toán quốc tế, bao gồm khoản nợ có chủ quyền thương mại  Để tài trợ cho ngành chẳng hạn sở hạ tầng… Tài sản dự trữ Do đồng USD ngoại tệ dự trữ nhiều Vì Mỹ khơng cần dự trữ nhiều ngoại tệ Dự trữ ngoại tệ Hệ thống Tài khoản Thị trường mở (SOMA) Quỹ ổn định ngoại hối (ESF) giữ Euro Yên Nhật Dự trữ ngoại tệ dự trữ tiền gửi Ngân hàng Thanh toán quốc tế ngân hàng Trung ương nước Ngân hàng Nhật Bản, Banque de France… Các tài sản đầu tư, theo dẫn, công cụ khác có mức độ khoản an tồn cao để đạt thị sách Cục Dự trữ Liên bang Kho bạc Hoa Kỳ SOMA dự trữ ngoại tệ ESF quản lý cho đặc điểm rủi ro lợi nhuận chúng khớp với Source: Newyordfed.org 2.2 Phân tích thực trạng quản lý ngoại hối Mỹ 2.2.1 Các quan thực quản lý dự trữ ngoại hối Mỹ + Bộ Tài Cục Dự trữ Liên bang có trách nhiệm thiết lập sách tỷ giá hối đối Hoa Kỳ, Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York chịu trách nhiệm thực can thiệp ngoại hối + Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York Ủy ban Thị trường mở (FOMC) ủy quyền quản lý dự trữ ngoại tệ giữ hệ thống Tài khoản thị trường mở (SOMA) Ngoài ra, với tư cách đại lý tài Hoa Kỳ, Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York Bộ Tài Hoa Kỳ đạo quản lý dự trữ ngoại tệ Quỹ Ổn định Hối đoái (ESF) nắm giữ + Theo đạo Ủy ban Thị trường mở (FOMC) Kho bạc, can thiệp thực Fed New York: muốn nâng giá trị đồng đô la so với loại tiền tệ khác, Fed New York thực mua đồng đô la bán đồng ngoại tệ ngược lại Ngoại tệ nắm giữ chủ yếu Euro Yên Nhật dự trữ SOMA ESF - Trên thị trường Forex có hai loại giao dịch chính: + Thứ giao dịch giao Theo quy ước, giao dịch giao hầu hết cặp tiền tệ giải theo chu kỳ T+2, trừ cặp tiền tệ đồng đô la Mỹ đồng đô la Canada + Thứ hai giao dịch kỳ hạn với mục đích giảm rủi ro tỷ giá cho nhà đầu Trong giao dịch kỳ hạn, tỷ giá hối đoái xác định trước nhà giao dịch đồng ý mua bán loại tiền tệ theo chu kỳ T+3 Như thấy minh bạch hiệu việc điều tiết quản lý dự trữ ngoại hối Mỹ Từ đó, giúp cho thị trường phái sinh thị trường tiền tệ phát triển đồng thời giúp cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dễ dàng việc điều tiết quỹ dự trữ ngoại hối 2.2.2 Thực tiễn can thiệp ngoại hối Mỹ a Mục đích can thiệp ngoại hối Bộ Tài Cục Dự trữ Liên bang can thiệp vào thị trường ngoại hối (FX) để ngăn ngừa tình trạng thị trường rối loạn Kể từ hệ thống Bretton Woods bị phá vỡ vào năm 1971, Hoa Kỳ sử dụng biện pháp can thiệp ngoại hối để làm chậm động thái tỷ giá hối đoái Tuy nhiên, kể từ năm 1996, Hoa Kỳ can thiệp vào ba lần, bao gồm mua yên Nhật vào tháng năm 1998, mua euro vào tháng năm 2000 bán yên Nhật vào tháng năm 2011 b Vai trò Cục Dự trữ Liên bang - Quốc hội giao trách nhiệm cho Kho bạc Hoa Kỳ sách tài quốc tế Tuy nhiên, thực tế, Kho bạc đưa định thường tham khảo ý kiến với Cục Dự trữ Liên bang + Nếu quan tiền tệ chọn can thiệp vào thị trường ngoại hối can thiệp thực Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York 10 + Nếu chọn điều chỉnh tỷ giá đô la so với đồng tiền khác thực Fed New York Bởi giao dịch mua bán đô la Fed nhỏ so với tổng khối lượng giao dịch đô la, chúng không làm thay đổi cán cân cung cầu mà làm ảnh hưởng đến hành vi tương lai nhà đầu tư c Quy trình can thiệp Fed New York thường giao dịch trực tiếp với nhiều đại lý liên ngân hàng lớn để mua bán tiền tệ thị trường tỷ giá giao Fed lịch sử không tham gia vào giao dịch phái sinh chuyển tiếp khác Bộ trưởng Tài thường xác nhận can thiệp Hoa Kỳ Fed tiến hành hoạt động sau Thơng thường, tun bố phản ánh lập trường thức Hoa Kỳ sách tỷ giá hối đoái kèm với xác nhận hoạt động can thiệp Kho bạc Cục Dự trữ Liên bang thường xuyên "khử" can thiệp vào thị trường ngoại hối (can thiệp trung hòa), điều ngăn cản can thiệp thay đổi lượng dự trữ ngân hàng từ mức phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ thiết lập Chẳng hạn, Fed New York bán đô la để mua ngoại tệ, việc bán tăng dự trữ ngoại hối cho Mỹ Để triệt sàn giao dịch, Fed, giao dịch thị trường mở nước, loại bỏ dự trữ thơng qua việc bán chứng khốn phủ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York công bố chi tiết đầy đủ hoạt động ngoại hối quan tiền tệ Hoa Kỳ khoảng 30 ngày sau kết thúc quý theo lịch báo cáo phát hành trước Quốc hội đồng thời công khai mang tên "Hoạt động ngoại hối Kho bạc Dự trữ liên bang" Không phải tất hoạt động bàn giao dịch Fed New York thị trường Bộ Tài Cục Dự trữ Liên bang đạo Đôi khi, Fed New York đóng vai trò đại lý thay mặt cho ngân hàng trung ương tổ chức quốc tế khác muốn tham gia vào thị trường ngoại hối Hoa Kỳ, khơng có tiền quan tiền tệ Hoa Kỳ tham gia Ngân hàng trung ương nước sử dụng Fed New York làm đại lý, vượt múi đối tác ngoại hối thông thường Các giao dịch mua bán không coi can thiệp ngoại hối Hoa Kỳ không nhằm phản ánh sáng kiến sách quan tiền tệ Hoa Kỳ Khi Cục Dự trữ Liên bang mua bán tiền tệ thay mặt cho ngân hàng trung ương nước ngoài, mức dự trữ ngân hàng tổng hợp không thay đổi, không cần khử 11 2.3 Đánh giá quản lý ngoại hối Mỹ Vì kinh tế Mỹ ảnh hưởng lớn đến kinh tế toàn cầu nên biến động ngoại tệ Mỹ ảnh hưởng đến tình trạng ngoại hối tồn cầu Nhìn chung, Mỹ giữ mục tiêu đưa đồng đola trở thành đồng tiền chung cho tất quốc gia, can thiệp FED lên thị trường tiền tệ nhằm điều chỉnh làm bệ đỡ vững để đồng đôla không bị giá lên giá cao làm cân ảnh hưởng đến kinh tế Mỹ nói riêng giới nói chung Mỹ bước can thiệp vào thị trường để ổn định đưa đồng tiền đôla trở nên giá trị thị trường quốc tế 2.3.1 Kết đạt Dự trữ ngoại hối Mỹ từ 2009 đến năm 2019 (triệu USD) Sau khủng hoảng tài tồn cầu năm 2007-2008, Mỹ định tăng tỉ lệ dự trữ ngoại hối nhằm tránh biến động thị trường sau khủng hoảng Cục trữ liên bang Mỹ (FED) sử dụng sách nới lỏng tiền tệ kích thích tiêu dùng thúc đẩy kinh tế tăng trưởng trở lại Sau thực sách từ cuối năm 2009, dự trữ ngoại hối Mỹ tăng chóng mặt đạt ngưỡng 13000 triệu USD (trước 8000 triệu USD) số tiếp tục tăng năm 2015 sau thị trường giới nói chung thị trường Mỹ nói riêng bình ổn vào phát triển, FED hạ mức dự trữ ngoại hối xuống khoảng 12000 triệu USD để tránh hậu để lại sử dụng sách tiền tệ lạm phát , nợ gia tăng ảnh hưởng đến cơng cụ sách khác Và từ 2015 , dự trữ ngoại hối Mỹ ln bình ổn mức 12000 triệu USD cho thấy 12 ổn định thị trường quốc tế dự trữ đồng ngoại tệ (USD) quốc gia ngày lớn Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) làm tốt việc thực sách tiền tệ kiểm soát biến động thị trường trì giá trị đồng tiền quốc gia (USD) Tài sản dự trữ ngoại hối Mỹ (triệu USD) 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2015 2016 Gold stock 2017 Jul2018 Aug2018 Special drawing rights Sep2018 Oct2018 Reserve position in IMF Nov2018 Dec2018 Jan2019 Foreign Currencies Dự trữ ngoại hối Mỹ bao gồm bốn loại hình khác vàng cổ phiếu (gold stock), quyền rút vốn đặc biệt (Special Drawing Rights/SDR), vị trí dự trữ Quỹ tiền tệ Quốc tế (reserve position in IMF) tiền tệ nước (Foreign Currencies) Trong thấy dự trữ ngoại hối Mỹ chủ yếu quyền rút vốn đặc biệt SDR tiền tệ nước nhằm mục tiêu chung quỹ giúp trì tỷ giá hối đối đồng nội tệ Tuy nhiên, nguồn lực dự trữ chủ quốc gia hầu hết vàng USD, USD chiếm tới 64% giao dịch tồn giới, dẫn tới nhu cầu USD nước lớn nhu cầu đồng tiền khác nhỏ, nên Mỹ chủ yếu tập trung cho việc đóng góp vào quỹ tiền tệ quốc tế nhận biểu sử dụng nguồn vốn tương ứng với số đóng góp thay dự trữ loại ngoại tệ khác Nhờ vào lượng lớn tiền đóng góp vào quỹ tiền tệ Quốc tế, Mỹ giành vị trí đứng đầu danh sách nước thành viên quỹ tiền tệ Quốc tế - IMF với 16,73% quyền bỏ phiếu “Với 16 phần trăm phiếu bầu, Hoa Kỳ khối bỏ phiếu đơn lớn Nhiều định quan trọng IMF yêu cầu đa số 85% 70% thành viên Đối với định yêu cầu 85 phần trăm thỏa thuận thành viên cách chia sẻ biểu quyết, chẳng hạn 13 điều chỉnh hạn ngạch, rút quốc gia thành viên (trục xuất hiệu quả) sửa đổi Điều khoản Thỏa thuận IMF, Hoa Kỳ có quyền phủ hiệu quả.” (theo American Action Forum) Tổng giám đốc quỹ tiền tệ giới (IMF) Christine Lagrade dự báo tăng trường toàn cầu năm 2019- 2020 giảm xuống 3.5% Tuy nhiên bà cho khơng có suy thối tương lai gần ngân hàng lớn ngân hàng dự trữ liên bang Mỹ (FED) ngừng tăng lãi suất đồng USD giúp nới lỏng điều kiện tài giúp dòng vốn chạy vào thị trường Qua thấy ảnh hưởng Mỹ thị trường giới quan trọng 10 quốc gia thành viên IMF hàng đầu theo tiêu quyền biểu Dữ trữ ngoại hối % GDP Mỹ từ 2009 đến 2019 14 Từ khủng hoảng tài tồn cầu năm 2007-2008, FED chủ trương nới lỏng kinh tế tăng mức dự trữ ngoại hối quốc gia xong dự trữ ngoại hối Mỹ so với GDP nước không tăng mạnh giữ khoảng từ 3.25% 3.5% so với GDP nước Nhưng GDP Mỹ khoảng thời gian có tốc độ tăng chóng mặt (từ 14000 tỉ USD lên 16000 tỉ USD khoảng từ năm 2010 đến năm 2012) nên tỉ lệ dự trữ ngoại hối khoảng thời gian Mỹ tăng mạnh giữ tỷ lệ đồng GDP nước Sau khủng hoảng, cục trữ liên bang Mỹ (FED) giảm tỉ lệ dự trữ ngoại hối so với GDP đồng tiền USD ổn định mặt giá trị đồng tiền toán nhiều toàn giới, nên dự trữ ngoại hối lúc Mỹ chủ yếu quyền rút vốn đặc biệt (SDR) tiền tệ nước ngồi (foreign currencies) để dễ dàng xử lý thị trường giới có biến động bất ngờ 2.3.2 Nhận xét, tồn nguyên nhân -Nhận xét chung: Do đồng USD đồng tiền ngoại tệ tất hầu chọn làm dự trữ ngoại hối nên việc FED sử dụng sách tiền tệ thơng qua việc điều chỉnh lãi suất USD gián tiếp ảnh hưởng lên nước dự trữ ngoại hối nhằm thắt chặt kinh tế tương lai -Tích cực:  Nhìn chung sách quản lý ngoại hối Cục Dự trữ liêng bang Mỹ (FED) hoàn toàn phù hợp với bối cành chung kinh tế Mỹ kinh tế giới  Việc nắm giữ lượng ngoại hối giúp cho kinh tế nước ổn định, bị tác động thay đổi tỷ giá đồng USD/ngoại tệ Khi kinh tế có lượng tiền ngoại tệ lớn vào nước dẫn tới cung ngoại tệ cao, ngoại tệ giảm giá, nội tệ lên giá khiến cho tỷ giá đồng nội tệ/ngoại tệ tăng, mà thực tế tỷ giá đồng USD/ngoại tệ tăng gây bất lợi cho kinh tế Các doanh nghiệp nước người trực tiếp gánh hậu từ việc chi phí cho hàng hóa dịch vụ đầu vào tăng cao giá bán tới tay người tiêu dùng tăng lên Nếu trường hợp xảy dẫn tới tình trạng lạm phát kéo dài khơng có biện pháp giải  Tỷ lệ dự trữ ngoại hối mức 0,2% - 0,3% tổng GDP nước cho thấy kinh tế Mỹ gần không cần dựa vào luồng tiền từ đồng ngoại tệ đến từ quốc gia khác để phát triển kinh tế  Hầu hết luồng tiền đầu tư từ nước vào Mỹ đồng USD, điều không gây áp lực lớn giảm thiểu phần lớn rủi ro việc quy đổi đồng tiền đô la Mỹ 15 sang đồng tiền khác để trả nợ nước tới hạn toán, giúp nắm quyền chủ động giao dịch quốc tế Đây lợi mà khơng phải quốc gia có đồng tiền nước không mạnh không chấp nhận toán rộng rãi -Tiêu cực:  Mức trữ ngoại hối Mỹ thấp nước có kinh tế phát triển, lượng hàng hóa dịch vụ xuất nhập hàng năm lớn Tính tới thời điểm tại, Mỹ đứng thứ 20 danh sách quốc gia có lượng dự trữ ngoại hối lớn giới, song so với quốc gia đứng đầu danh sách Trung Quốc chênh lệch lớn (Trung Quốc nắm giữ 3210 tỷ USD ngoại hối gấp khoảng 24,61 lần Mỹ) Điều giải thích phần nguyên nhân bởi: USD đồng tiền mạnh chấp nhận toán hầu hết quốc gia, việc dự trữ nhiều đồng tiền nước cho nhu cầu giao dịch thị trường hồn tồn khơng cần thiết gây tốn việc nắm giữ đồng tiền chi phí cho việc quản lý tăng lên Foreign Currency Reserves (Billion USD) US Brazil South Korea India Hong Kong Taiwan Russia Saudi Arabia Switzerland Japan China 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 Source: Investopedia Danh sách 10 quốc gia có dự trự ngoại hối lớn Mỹ Song đồng đô la Mỹ giá gây thiệt hại lớn kinh tế nước, đặc biệt khu vực hàng hóa dịch vụ xuất nhập Lượng dự trữ ngoại hối đạt 126357 triệu USD nhỏ 16 không đủ để chi trả cho phần thiếu hụt tốn tới từ việc khơng có đủ lượng USD để tốn cho lượng hàng hóa khổng lồ lên tới 264,9 tỷ USD nhập vào nội địa lượng hàng hóa xuất đạt 205,1 tỷ USD (chênh lệch 59,8 tỷ USD) PHẦN 3: LIÊN HỆ THỰC TẾ VIỆT NAM 3.1 Bài học kinh nghiệm Trong trả lời vấn báo giới gần đây, bà Nguyễn Thị Hồng, Phó Thống đốc NHNN chia sẻ học kinh nghiệm tạo nên thành công, cụ thể: Một là, cần kiên định mục tiêu đặt Cuối năm 2011, Chính phủ ban hành Nghị 11 với nhiều giải pháp đồng bộ, đạo liệt bộ, ban, ngành đặc biệt NHNN kiên định việc thực mục tiêu Đã có nhiều ý kiến sách nên thay đổi NHNN kiên định việc kiểm soát lạm phát, giúp cho giá trị VND tăng cao Các tổ chức quốc tế đánh giá cao kiên định NHNN Việt Nam sách ln có độ trễ, sách chưa phát huy mà thay đổi khơng có kết bền vững Hai là, phối kết hợp công cụ cách đồng bộ, linh hoạt, thời điểm, chủ động dẫn dắt thị trường, nhờ nhận đồng thuận chia sẻ chuyên gia việc tổ chức, sử dụng cơng cụ điều hành sách tiền tệ NHNN lựa chọn công cụ hiệu để sử dụng phù hợp thực tiễn Ví dụ, có ý kiến NHNN không sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc, NHNN cho rằng, sử dụng điều kiện khoản ngân hàng giai đoạn tái cấu ảnh hưởng Vì phải chọn cơng cụ phù hợp Hay cơng cụ tái cấp vốn, NHNN không sử dụng mà TCTD quản trị tốt nên họ không đến NHTW vay để hỗ trợ khoản Ba là, điều hành sách tiền tệ khơng chủ quan với lạm phát, nâng cao vị VND Bên cạnh kết hợp cơng cụ sách tiền tệ Ví dụ cơng cụ tỷ giá lãi suất theo hướng nâng cao vị VND thực xuyên suốt thời gian tới NHNN áp dụng công cụ nhằm tiếp tục nâng cao vị VND để người dân thấy nắm giữ VND NHNN ủng hộ Bên cạnh đó, mở rộng tín dụng phải đơi với an toàn, hiệu Trong năm gần đây, tốc độ tăng trưởng tín dụng kiểm sốt mức hợp lý 17 Bốn là, giải pháp điều hành tốt phải đôi với công tác tra, giám sát Thời gian qua, NHNN làm tốt hai nhiệm vụ nên giúp cho thị trường có tính kỷ luật Và điểm nữa, sách tiền tệ có chủ động việc kết hợp với sách kinh tế vĩ mơ khác, thể phối hợp NHNN với bộ, ban, ngành, tổ điều hành kinh tế vĩ mơ họp thường xuyên có thảo luận, đồng thuận sách Ngồi ra, NHNN phối hợp với tỉnh ủy, UBND tỉnh thành nước để tổ chức buổi kết nối NH với DN, tháo gỡ nhiều vướng mắc lãi suất, tín dụng, từ đó, hướng dòng vốn tín dụng ngân hàng theo định hướng tái cấu kinh tế, tái cấu nguồn vốn theo vùng, lĩnh vực, ngành ưu tiên Năm là, làm tốt công tác truyền thông Nếu truyền thông tốt tạo đồng thuận truyền tải thực tiễn, định hướng điều hành NHNN thị trường nhanh chóng ổn định Trước kiện ảnh hưởng đến hoạt động ngân hàng, với đồng thuận, hỗ trợ quan truyền thơng giúp thị trường nhanh chóng ổn định 3.2 Giải pháp Việt Nam Thứ nhất, sửa đổi, bổ sung quy định quản lý DTNH Chương VI, Pháp lệnh Ngoại hối số 28/2005/PL-UBTVQH11, ngày 13/12/2005, có hiệu lực 1/6/2006, đời quy định nội dung quản lý DTNH thành phần DTNH, nguồn hình thành DTNH nhà nước, quan quản lý DTNH Những bất cập Nghị định số 86/1999/NĐ-CP, ngày 30/8/1999, Chính phủ quản lý ngoại hối nhà nước nêu cần bổ sung, sửa đổi để tạo hành lang pháp lý cho việc quản lý, thực NHNN cần rà soát, chỉnh sửa điểm bất cập nêu Đồng thời, cần bổ sung hồn thiện quy trình tạo thuận lợi cho trình tác nghiệp, đảm bảo an tồn như: – Quy trình đầu tư DTNH cần đảm bảo mô tả công việc cụ thể, trách nhiệm phận, đó, quy định rõ bước công việc xử lý đề xuất Xây dựng quy định thống hồ sơ, mẫu biểu báo cáo đề xuất, tờ trình phân tích… – Cần có quy định việc quản lý nguồn ngoại tệ Bộ Tài chế phối hợp việc bán nguồn ngoại tệ cho NHNN, có nhu cầu, NHNN bán lại nguồn ngoại tệ cho Bộ Tài 18 – Quy định DTNH đảm bảo yêu cầu hội nhập quốc tế, thị trường chứng khoán phát triển, thành viên WTO, tự tài khoản vãng lai mức độ tự tài khoản vốn cao… – Quy định DTNH phải đáp ứng chủ động cán trực tiếp tác nghiệp đầu tư dự trữ, đảm bảo việc quản lý cán cấp cao – Quy định cụ thể hoạt động uỷ thác đầu tư DTNH – Xây dựng hệ thống nhóm tiêu dự trữ ngoại hối làm sở cho nhà quản lý đầu tư DTNH tuân theo để đánh giá hiệu hoạt động quản lý DTNH nhà đầu tư Điều góp phần tăng cường ý thức, trách nhiệm nhà quản lý DTNH Các nhóm tiêu bao gồm: Nhóm tiêu đáp ứng nhu cầu khoản; Nhóm tiêu hạn mức sinh lời rủi ro hoạt động đầu tư DTNH Thứ hai, hoàn thiện chức nhiệm vụ cấp quản lý DTNH, tách nhiệm vụ ban hành quy định tác nghiệp Việc quản lý DTNH phân thành cấp rõ ràng với chức nhiệm vụ độc lập: Cấp quản lý dự trữ ngoại hối cao Thống đốc NHNN, cấp thứ Ban điều hành quản lý DTNH cấp thứ Vụ Quản lý dự trữ ngoại hối Ban điều hành quản lý DTNH ban hành quy định có tính định hướng chuẩn mức cho quản lý DTNH, thực giám sát thực nhiệm vụ có ảnh hưởng lớn đến quỹ DTNH gồm: Xây dựng danh mục đầu tư chuẩn; Phê duyệt chiến lược đầu tư DTNH; Giám sát thực quản lý DTNH; Phê duyệt dự án đầu tư dự trữ lớn; Phê duyệt lựa chọn đối tác nhận uỷ thác đầu tư DTNH bên ngoài… Vụ Quản lý DTNH thực công việc tác nghiệp đầu tư, quản lý khoản, hạch toán kế toán, kiểm tra nội bộ…Văn phòng giao dịch trung tâm tài chính, thị trường ngoại hối quốc tế lớn giúp cho việc thực hoạt động đầu tư giao dịch ngoại hối quỹ DTNH Thứ ba, tạo dựng sở vật chất kỹ thuật hạ tầng cho hoạt động đầu tư DTNH Một yêu cầu quan trọng quản lý DTNH đảm bảo có sẵn sử dụng, đó, cần xây dựng hệ thống sở hạ tầng công nghệ thông tin thực giao dịch nhanh chóng, xác đáp ứng nhu cầu ngoại tệ kịp thời Cơ sở hạ tầng công nghệ thông tin bao gồm: hệ thống truyền thông nối mạng với thị trường ngoại tệ lớn, phần mềm giao dịch, quản lý, hệ thống máy tính xử lý tốc độ cao… để hình thành hệ thống quản lý liệu trực tiếp, cung cấp thông tin cập nhật thị trường, trao đổi thông tin, đạo cấp xuống cấp phản hồi từ cấp lên… 19 Thứ tư, hình thành quỹ DTNH theo chức xây dựng cấu ngoại tệ cấu đầu tư DTNH cho quỹ Các quỹ DTNH bao gồm: (i) Quỹ bình ổn tỷ giá giá vàng đảm bảo tính khoản cao cho mục đích sử dụng thường xuyên, mục tiêu lợi nhuận mức thấp Cơ cấu ngoại tệ DTNH quỹ phù hợp với cấu toán giao dịch thương mại hàng hoá dịch vụ thời kỳ; (ii) Quỹ trả nợ nước đầu tư vào công cụ với cấu đồng tiền kỳ hạn phù hợp với nghĩa vụ nợ công Cơ cấu ngoại tệ dự trữ phù hợp với cấu tài sản nợ nước ngồi Chính phủ Ngân hàng Trung ương (NHTW);(iii) Quỹ đầu tư dài hạn thực đầu tư vào công cụ sinh lời cao; (iv) Quỹ đầu tư uỷ thác cho nhà đầu tư nước ngồi nhằm mục đích sinh lời chuyển giao kinh nghiệm quản lý Đối với quỹ dự trữ đầu tư dài hạn uỷ thác, cấu DTNH ngoại tệ mạnh khác sở phân tích, đánh giá diễn biến thị trường Dự trữ chia thành quỹ khác quỹ đầu tư công cụ hình thức khác đảm bảo việc quản lý DTNH đạt hiệu tối đa phân tán rủi ro, đồng thời phải hình hành chế điều chuyển quỹ Mỗi quỹ dự trữ xây dựng danh mục đầu tư chuẩn, phân cấp quản lý đầu tư… để đảm bảo dự trữ ngoại hối quản lý tốt Đặc biệt, Quỹ dự trữ đầu tư dài hạn phải trọng đến công việc đánh giá, lựa chọn đối tác Thứ năm, tăng cường đào tạo, bồi dưỡng đội ngũ cán trực tiếp quản lý DTNH cán phân tích, dự báo kinh tế vĩ mô NHNN cần thường xuyên tổ chức đào tạo chuyên môn nghiệp vụ, ngoại ngữ, đồng thời tổ chức buổi hội thảo cử cán tham gia lớp tập huấn phòng chống rủi ro hoạt động đầu tư, nghiên cứu hệ thống văn chế độ, quy chế quy định liên quan đến hoạt động đầu tư dự trữ Cần phải xây dựng chiến lược đào tạo có hệ thống, kết hợp đào tạo nước đào tạo nước ngoài, kết hợp đào tạo lâu dài.Công tác đào tạo cần trọng đến nghiệp vụ chuyên sâu hoạt động kinh doanh đầu tư, đặc biệt nghiệp vụ thị trường quốc tế nhằm nhanh chóng tạo đội ngũ nhà kinh doanh đầu tư có tầm quốc tế, đặc biệt đào tạo nhân lực tác nghiệp Thứ sáu, tăng cường công tác kiểm tra nội để phát hiện, ngăn ngừa chấn chỉnh sai sót kịp thời q trình thực nghiệp vụ đầu tư DTNH Bộ phận kiểm soát nội thuộc Vụ Quản lý dự trữ theo mơ hình phải có tính độc lập cao báo cáo trực tiếp lên Ban điều hành quản lý DTNH 20 Thứ bảy, có chiến lược tăng DTNH phù hợp với mục tiêu phát triển quốc gia Ngoại tệ chuyển vào nước ta chủ yếu kiều hối, ngoại tệ cá nhân mang từ nước về, nguồn ngoại tệ khách du lịch nước chi trả Việt Nam, tiền lương người Việt Nam làm việc doanh nghiệp nước ngồi,… Trong đó, kiều hối nguồn thu ngoại tệ lớn Để khai thác tối đa nguồn ngoại tệ này, cần tạo niềm tin cho kiều bào ổn định kinh tế – trị – xã hội nước để họ yên tâm chuyển tiền nước Cơ quan hải quan cần kiểm soát chặt chẽ nguồn kiều hối lậu chảy về; NHNN khuyến khích Ngân hàng thương mại mua để tăng nguồn kiều hối thu hút vào ngân hàng bán cho NHNN Thứ tám, củng cố phận tổng hợp thông tin báo cáo dự báo thị trường Nguồn thông tin bao gồm: Thông tin diễn biến thị trường quốc tế từ kênh thơng tin đại chúng tài chính, kinh tế, thơng tin từ báo cáo, nghiên cứu NHTW, tổ chức tài quốc tế; Thơng tin từ báo cáo nội NHNN theo báo cáo định kỳ quy định Thứ chín, quản lý chặt chẽ vay nợ nước ngồi gồm vay nợ phủ vay nợ tư nhân nhu cầu trả nợ, cấu đồng tiền Hồn thiện hệ thống thơng tin vay nợ nước ngồi, trước hết tăng cường cơng tác thống kê nợ nước Việc thống kê nợ nước ngồi bao gồm nợ hình thức phát hành trái phiếu người không cư trú nắm giữ, đặc biệt luồng vốn đầu tư vào giấy tờ có giá thị trường chứng khốn 21 22 Nguồn tham khảo: Tradingeconomics.com Newyordfed.org.com Ceicdata.com Investopedia.com Federalreserve.gov Sbv.gov.vn Giáo trình Ngân hàng Trung Ương HVNH 23 ... QUẢN LÝ NGOẠI HỐI TẠI MỸ 2.1 Chính sách quản lý ngoại hối Mỹ 2.2 Phân tích thực trạng quản lý ngoại hối Mỹ 11 2.2.1 Các quan thực quản lý dự trữ ngoại hối Mỹ 11... ngoại hối việc làm quan trọng NHTW đảm bảo tính khoản cao mang lại thu nhập gia tăng giá tri dự trữ ngoại hối PHẦN II: THỰC TRẠNG QUẢN LÝ NGOẠI HỐI TẠI MỸ 2.1 Chính sách quản lý ngoại hối Mỹ Cục... 2.3 Đánh giá quản lý ngoại hối Mỹ Vì kinh tế Mỹ ảnh hưởng lớn đến kinh tế toàn cầu nên biến động ngoại tệ Mỹ ảnh hưởng đến tình trạng ngoại hối tồn cầu Nhìn chung, Mỹ giữ mục tiêu đưa đồng đola