Trên cơ sở phân tích tình hình tài chính của Doanh nghiệp mình anh hay chị hãy xây dựng 01 cơ cấu vốn hợp lý cho doanh nghiệp.
Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp Tiểu luận: Trên sở phân tích tình hình tài Doanh nghiệp anh hay chị xây dựng 01 cấu vốn hợp lý cho doanh nghiệp Phân tích qua tình hình tài Cơng ty Hiện em làm Công ty đo đạc khống sản trực thuộc Tổng Cơng ty Mơi trường Việt Nam ngành nghề sản xuất kinh doanh đo đạc đồ thuộc doanh nghiệp TNHH 01 thành viên Nhà nước giữ 100% vốn Với báo cáo tài Cơng ty năm 2012 ta nhìn vào đánh giá nguồn lực tài sau: 1.1 Cơ cấu vốn Cơng ty Chỉ tiêu Vốn lưu động Vốn cố định Tổng Năm 2011 Gía trị Năm 2012 % Gía trị % 53.777 91,65 43.834 90,18 4.899 8,35 4.773 9,82 58.676 48.607 Năm 2011 tổng vốn Công ty 58.676 triệu đồng vốn lưu động 5.777 triệu đồng chiếm 91.65%, vốn cố định chiếm 8,35% Năm 2012 quy mô vốn giảm so với năm 2011, cụ thể với tổng vốn: 48.607 triệu đồng, vốn lưu động 43.834 triệu đồng chiếm 90,18%, vốn cố định: 4.773 triệu đồng chiếm 9,82% Qua ta thấy thay đổi quy mô vốn Công ty, vốn năm 2012 giảm so với năm 2011: 10.069 triệu đồng nguyên nhân vốn lưu động năm 2012 giảm so với năm 2011: 9.943 triệu đồng, Vốn cố định giảm: 126 triệu đồng Page Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp 1.2 Cơ cấu nguồn vốn Cơng ty Chỉ tiêu Năm 2011 Gía trị Năm 2012 % Gía trị % Vốn chủ sở hữu 11.439 19,50 12.702 26,13 Nợ phải trả 47.237 80,50 35.905 73,87 Tổng 58.676 48.607 Năm 2011 tổng nguồn vốn Công ty 58.676 triệu đồng vốn chủ sở hữu 11.439 triệu đồng chiếm 19,5% nguồn vốn chiếm dụng tín dụng thương mại 47.237 triệu chiếm 80,5 % với nguồn nợ phải trả Cơng ty khơng có khoản phải vay ngân hàng ngắn hạn dài hạn Năm 2012 tổng nguồn vốn Cơng ty 48.607 triệu đồng vốn chủ sở hữu 12.702 triệu đồng chiếm 26,13 % nguồn vốn chiếm dụng tín dụng thương mại 35.905 triệu chiếm 19,5% với nguồn nợ phải trả Cơng ty khơng có khoản phải vay ngân hàng ngắn hạn dài hạn Qua ta thấy thay đổi nguồn vốn hai năm, tổng nguồn vốn năm 2012 giảm so với năm 2011 10.069 triệu đồng do: vốn chủ sở hữu năm 2012 tăng so với năm 2011 1.263 triệu đồng chứng tỏ Công ty làm ăn có lãi để bổ sung vào vốn chủ sở hữu Nợ phải trả năm 2012 giảm so với năm 2011: 11.332 triệu đồng 1.3 Phân tích đánh giá hiệu sử dụng vốn cố định Page Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp Chỉ tiêu Năm 2011 Gía trị Năm 2012 % Gía trị Tài sản cố định 4.610 - Nguyên giá 16.016 17.528 - Khấu hao 11.406 12.919 Chi phí trả trước dài hạn Tổng cộng 94,10 4.609 % 96,56 289 5,9 164 3,44 4.899 100 4.773 100 Qua số liệu ta thấy tình hình vốn cố định Cơng ty ổn định không thay đổi nhiều năm 2012 có giảm 126 triệu đồng tài sản cố định Cơng ty có giảm triệu đồng năm 2012 Công ty đầu tư đổi trang thiết bị máy móc lên 1.512 triệu đồng để phục vụ sản xuất kinh doanh số máy móc thiết bị cũ làm tăng mức khấu hao lên 1.513 dẫn đến làm giá trị tài sản cố định năm 2012 giảm so với năm 2011 Chi phí trả trước dài hạn Cơng ty chi phí chờ phân bổ khoản mua công cụ dụng cụ phục vụ cho sản xuất kinh doanh, năm 2012 giá trị giảm 125 triệu đồng chi phí trả trước chiếm tỷ lệ nhỏ nguồn vốn cố định Tóm lại vốn cố định Công ty chủ yếu giá trị lại tài sản cố định với giá trị thấp khoảng tỷ đồng Cơng ty cần nghiên cứu đầu tư mua máy móc thiết bị thêm để nâng cao suất lao động • Hiệu sử dụng vốn cố định Công ty Với tiêu: Page Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp - Hiệu suất sử dụng vốn cố định = Doanh thu/ Vốn cố định bình quân - Hiệu sử dụng vốn cố định = Lợi nhuận/Vốn cố định bình quân Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012 Chênh lệch - Doanh thu 65.019 76.927 11.908 - Lợi nhuận 2.380 2.389 - Vốn cố định BQ 4.989 4.836 -153 - Hiệu suất sử dụng vốn 13.03 15.9 2.87 47.7% 49,4% 1.7 cố định - Hiệu sử dụng vốn cố định Qua bảng ta thấy hiệu suất sử dụng vốn cố định năm sau cao năm trước số Công ty cao cho ta thấy đồng vốn cố định thu 13.03 lần doanh thu năm 2011 15.9 lần năm 2012 số hiệu suất sử dụng vốn cố định Công ty cao với đồng vốn cố định thu 47,7% lợi nhuận năm 2011 49,4% năm 2012 Chứng tỏ Công ty sử dụng vốn cố định hiệu 1.4 Hiệu sử dụng vốn lưu động Trong sản xuất kinh doanh vốn lưu động không ngừng vận động Một chu kỳ vận động vốn lưu động xác định từ lúc bắt đầu bỏ tiền mua nguyên vật liệu yếu tố sản xuất khác tồn vốn thu hồi lại tiền bán sản phẩm Với số tiêu tài để ta đánh giá hiệu sử dụng vốn lưu động Page Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp Số lần luân chuyển vốn lưu động = Doanh thu thuần/ vốn lưu động bình quân Kỳ luân chuyển bình quân = 365/Số lần luân chuyển vốn lưu động Hiệu sử dụng vốn lưu động = Lợi nhuận/Vốn lưu động bình qn Trong vốn lưu động bình qn = (Số đầu năm + số cuối năm)/2 Chỉ tiêu Doanh thu Năm 2011 Năm 2012 Chênh lệch 64.661 76.554 11.839 2.380 2.389 Vốn lưu động bình quân 45.273 48.805 3.532 Tốc độ luân chuyển (lần) 1,43 1,57 0,14 Kỳ luân chuyển (ngày) 255 232 -23 Hiệu sử dụng vốn LĐ (%) 5,2 4,9 -0,3 Lợi nhuận Qua bảng ta thấy tốc độ luân chuyển vốn lưu động Công ty năm 2012 tăng lên dẫn đến kỳ luân chuyển vốn lưu động từ 255 ngày xuống 232 ngày Tuy nhiên hệ số tốc độ luân chuyển Cơng ty khơng cao đặc thù ngành nghề đòi hỏi cần có nhiều vốn để hoạt động làm nhiều cơng trình chưa thu hồi tiền tồn đọng hàng tồn kho Hiệu sử dụng vốn lưu động Công ty năm 2012 giảm so với năm 2011 tức năm 2012, 100 đồng vốn lưu động bỏ mang 4,9 đồng lợi nhuận, tỷ lệ thấp không cao, năm 2011 bỏ 100 đồng vốn lưu động mang 5,2 đồng lợi nhuận Page Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp Tóm lại qua phân tích đánh giá vốn lưu động cho thấy Công ty hoạt động sử dụng hiệu hiệu suất chưa cao Do ngành nghề đòi hỏi phải cần có lượng vốn lưu động nhiều để sản xuất lợi nhuận chưa đạt hiệu cao so với vốn lưu động đầu tư sản xuất 1.5 Hiệu qủa sử dụng vốn chủ sở hữu Với số tiêu tài để ta đánh giá hiệu sử dụng vốn chủ sở hữu Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu = Lợi nhuận/ vốn CSH bình quân Hệ số nợ = Nợ phải trả/vốn chủ sở hữu Trong vốn CSH bình quân = (Số đầu năm + số cuối năm)/2 Chỉ tiêu Doanh thu Lợi nhuận Vốn CSH bình quân Tỷ suất lợi nhuận/VCSH Hệ số nợ Năm 2011 Năm 2012 Chênh lệch 64.661 76.554 11.839 2.380 2.389 10.928 12.070 1.142 21,78 19,79 -1,99 4,13 2,83 -1,3 Qua bảng ta thấy tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Công ty cao tức năm 2011 bỏ 100 đồng vốn chủ sở hữu thu 21,78 đồng lợi nhuận Năm 2012 bỏ 100 đồng vốn chủ sở hữu thu 19,79 đồng lợi nhuận, năm 2012 lợi nhuận tăng so với năm trước không nhiều dẫn đến tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu giảm so với năm 2011 Page Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp Ngồi nhìn bảng cân đối kế tốn ta thấy tình hình vốn Cơng ty có khả tự chủ, hệ số nợ Công ty năm 2012 chưa đến chứng tỏ hợp lý có khả chi trả Tuy nhiên năm 2011 hệ số nợ vượt lần nguyên nhân đặc thù ngành nghề làm đo đạc đồ ký kết với Sở TNMT nguồn vốn ngân sách việc giải ngân tiền toán thường sau 31/12 dẫn đến nợ phải thu (vốn lưu động cao) kéo theo khơng có nguồn để tốn cho người lao động dẫn đến khoản phải trả tăng lên, nợ phải trả cao dẫn đến hệ số nợ cao sang tháng năm sau tiền nợ phải thu giảm Qua phân tích ta thấy cấu vốn Công ty vốn chủ sở hữu chiếm tỷ lệ thấp nguồn nợ phải trả chiếm tỷ trọng cao, bên tài sản tài sản ngắn hạn chiếm tỷ lệ cao tài sản dài hạn chiếm tỷ trọng thấp Mặc dù Công ty hàng năm phát triển doanh thu lợi nhuận cao năm trước, bảo toàn vốn khả tốn chưa cao cần có chiến lược xây dựng cấu hợp lý • Xây dựng cấu tài sản hợp lý Nhìn bảng tính tỷ trọng (giá trị tài sản/ tổng tài sản) (trang 15) ta thấy cấu tài sản Công ty Đo đạc Khoáng sản sau: - Tiền khoản tương đương tiền: 15% - Các khoản phải thu ngắn hạn: 50% - Hàng tồn kho: 20% - Tài sản ngắn hạn khác: 5% - Tài sản dài hạn: 10% Tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng cao tổng tổng tài sản chiếm 90% chủ yếu khoản nợ phải thu khách hàng chiếm 46% nguyên nhân đặc thù Công ty làm với đối tác Sở TNMT toán nguồn vốn ngân sách nên việc giải ngân tiền thường tập trung vào cuối năm 31/12 tiền chuyển sang tháng năm sau Do dẫn đến công nợ phải thu khách hàng chiếm tỷ trọng cao tổng tài sản Page Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp Để xây dựng cấu tài sản hợp lý năm nên giảm bớt tỷ lệ nợ phải thu khách hàng, tích cực thu cơng nợ Ngồi ta thấy tài sản dài hạn Công ty chiếm tỷ lệ 10% tổng tài sản thấp, chủ yếu giá trị lại tài sản cố định lại với giá trị thấp tài sản khấu hao gần hết Hệ số hao mòn= Khấu hao luỹ kế/ Nguyên giá Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012 Chênh lệch Nguyên giá 16.016 17.528 1.512 Khấu hao 11.406 12.919 1.513 Gía trị lại 4.610 4.609 -1 Hệ số hao mòn 0.71 0.74 0.03 Tỷ lệ % Qua bảng phân tích ta thấy hệ số hao mòn tài sản cố định cao tăng dần, tăng với giá trị nhỏ chênh lệch 0.03 lần giá trị tài sản Công ty đầu tư nhiều năm trước khấu hao gần hết, Công ty cân đối giá trị đầu tư đổi máy móc thiết bị tương đương với giá trị khấu hao 02 năm gần đây, vốn cố định 02 năm khơng thay đổi nhiều ổn định - Tính theo đơn giá định mức để tính dự tốn cơng trình chi phí khấu hao chiếm 2-3% tổng dự toán Do vào tỷ lệ Công ty vào giá trị sản xuất làm để hàng năm đưa khấu hao vào cho hợp lý có kế hoạch đầu tư mua sắm tài sản cố định Với tỷ lệ khấu hao năm 2012/ doanh thu 1.674 triệu đồng/76.927 triệu đồng = 2% hợp lý Nhưng giá trị khối lượng công việc ngày Page Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp cao giá thị trường tiền lương tăng lên Công ty cần phải đầu tư mua thêm tài sản để giá trị tài sản tăng lên Do sở phân tích Cơng ty nên có cấu tài sản hợp lý: - Tiền khoản tương đương tiền: 15% - Các khoản phải thu ngắn hạn: 30% - Hàng tồn kho: 25% - Tài sản ngắn hạn khác: 10% - Tài sản dài hạn: 20% • Lựa chọn hệ số nợ giới hạn Hệ số nợ tổng tài sản = Nợ phải trả/Tổng tài sản = 35.904/48.607 = 74% Chỉ số Công ty cao, cấu tài sản cần hạ thấp tỷ số xuống 70% Hệ số nợ = Nợ phải trả/ vốn chủ sở hữu Theo quy định Nhà nước quy định hệ số nợ không phép lần Đối với Cơng ty Đo đạc Khống sản hệ số nợ = 35.904 triệu đ/12.702 triệu = 2,8 lần Về hệ số nợ Công ty hợp lý nhiên đặc thù ngành nợ phải thu cuối năm cao nên dẫn đến nợ phải trả cao Công ty phải cân đối nguồn tiền hạn chế nguồn nợ phải trả Tuy nhiên xem xét hệ số khả toán ngắn hạn = Tài sản ngắn hạn/ nợ ngắn hạn = 1,22 lần chứng tỏ Cơng ty có khả toán khoản nợ Tuy nhiên khả toán nhanh = Vốn tiền khoản tương đương tiền khoản đầu tư ngắn hạn/ nợ ngắn hạn = 0.2 lần chứng tỏ khả tốn nhanh thấp Cơng ty khơng có lượng tiền mặt tồn, mặt khác với lượng tiền để sang đầu năm phục vụ cho sản xuất Hệ số nợ vốn chủ sở hữu tốt an tồn = lần, hệ số nợ giới hạn tổng tài sản 67% • Lựa chọn mơ hình tổ chức nguồn vốn Nhìn vào bảng cân đối kế tốn Cơng ty ta thấy Cơng ty nguồn vốn chủ sở hữu đặc thù ngành nghề doanh nghiệp nhà nước, mặt khác công ty Page Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp trọng phát triển ngành nghề kinh doanh đo đạc đồ với quy mô sản xuất không lớn, Công ty khơng trọng đầu tư dài hạn bên ngồi nguồn vốn sản xuất Công ty tự cân đối nguồn thu nguồn trả Công ty chưa phải vay tiền ngân hàng tận dụng vay người lao động mặt khác đặc thù ngành nghề nên giá trị tài sản không cao Do Công ty sử dụng mơ hình 3: Tồn tài sản cố định phần tài sản lưu động thường xuyên đựơc đảm bảo nguồn vốn thường xuyên mà Cơng ty vốn chủ sở hữu, phần tài sản lưu động thường xuyên toàn tài sản lưu động tạm thời đảm bảo nguồn vốn tạm thời NVTX = VCSH NVTT= Vay ngắn hạn Hiện Cơng ty có tỷ lệ sau: TSCĐ dùng nguồn vốn thường xuyên (vcsh) chiếm 10% TSLĐTX chiếm 75% TSLĐTT chiếm 15% Tuy nhiên sử dụng mơ hình giúp doanh nghiệp hạ thấp chi phí việc sử dụng vốn, tạo linh hoạt cấu nguồn vốn đòi hỏi doanh nghiệp phải cân đối nguồn vốn nguồn vốn sản xuất phụ thuộc vào nguồn vốn tạm thời nguồn vốn thường xuyên Do nguồn vốn thường bị hạn chế đối tác khơng chuyển tiền kịpthời Cơng ty cần có hướng để vay ngân hàng Do đặc thù ngành nghề mơ hình hoạt động nên Cơng ty lựa chọn theo mơ hình 3: Tồn tài sản cố định phần tài sản lưu động thường xuyên đựơc đảm bảo nguồn vốn thường xuyên mà Công ty vốn chủ sở hữu, phần tài sản lưu động thường xuyên toàn tài sản lưu động tạm thời đảm bảo nguồn vốn tạm thời, theo tỷ lệ: TSCĐ dùng nguồn vốn thường xuyên (vcsh) chiếm 20% TSLĐTX chiếm 65% Page 10 Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp TSLĐTT chiếm 15% • Xây dựng mơ hình xác định cấu vốn Cơng ty - Chi phí sử dụng vốn: Nhìn vào bảng cân đối kế tốn vốn Cơng ty chủ yếu có loại vốn chủ sở hữu nguồn nợ phải trả Trong nguồn nợ phải trả Cơng ty không vay ngân hàng mà chủ yếu tiền khách hàng ứng trước, khoản phải trả người lao động, nghĩa vụ nộp ngân sách Nguồn vốn chủ sở hữu chủ yếu nguồn vốn ngân sách cấp nguồn vốn lợi nhuận để lại Do để tính chi phí sử dụng vốn nguồn vốn chủ sở hữu ta xác định tỷ suất lợi nhuận sinh lời vốn chủ sở hữu: Lợi nhuận trước thuế: 2.389.328.600 Vốn chủ sở hữu: 12.702.651.418 Tỷ suất lợi nhuận = 18,8% Chi phí sử dụng vốn nguồn nợ phải trả tạm tính theo lãi suất vay thị trường giả định 10% Đơn vị: triệu đồng Chỉ tiêu Trị giá Chi phí Vốn CSH 12.702 18,8% Nợ phải trả 35.905 10% Tổng cộng 48.607 Ghi Do vậy: WACC = 12.702 x18,8% 35.905 x10% 28% x(35.905 x10%) − = 10,3% + 48.607 48.607 48.607 •Xây dựng mơ hình xác định cấu vốn hợp lý cho doanh nghiệp Page 11 Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp Do Công ty doanh nghiêp nhà nước chưa cổ phần hoá khơng vay ngân hàng nên nguồn vốn có nguồn nợ phải trả tiền khách hàng ứng trước, khoản phải trả người lao động, nghĩa vụ nộp ngân sách Nguồn vốn chủ sở hữu nguồn vốn ngân sách cấp nguồn vốn lợi nhuận để lại Gọi x1 tỷ trọng nguồn vốn nợ phải trả Gọi x2 tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu Gọi r1 chi phí sử dụng nguồn vốn nợ phải trả = 10% Gọi r2 chi phí sử dụng nguồn vốn chủ sở hữu = 18,8% CPSD = r1x1 + r2x2 Gọi a tỷ lệ vốn phải chịu chi phí a11x1 + a12x2 = a Gọi b tỷ lệ TSCĐ+ TSLĐ thường xuyên tổng tài sản =0,85 Gọi c tỷ lệ TSCĐ tổng tài sản = 0,2 Gọi d hệ số nợ giới hạn = 0,67 Gọi e hệ số vốn chủ sở hữu = 0.33 Ta có ràng buộc: x1+ x2 = a = x1=0,33 Với xây dựng cấu nguồn vốn giả sử x = 0,67, x2 = 0,33 ta có: CPSD = 0.67 * (10% (1-0.28))+ 0.33* 18,8% = 11% Page 12 ... hình xác định cấu vốn hợp lý cho doanh nghiệp Page 11 Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp Do Công ty doanh nghiêp nhà nước chưa cổ phần hố khơng vay ngân hàng nên nguồn vốn có nguồn nợ phải... chức nguồn vốn Nhìn vào bảng cân đối kế tốn Công ty ta thấy Công ty nguồn vốn chủ sở hữu đặc thù ngành nghề doanh nghiệp nhà nước, mặt khác công ty Page Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp. .. dụng vốn cố định Công ty Với tiêu: Page Tiểu luận môn Cơ cấu nguồn vốn doanh nghiệp - Hiệu suất sử dụng vốn cố định = Doanh thu/ Vốn cố định bình quân - Hiệu sử dụng vốn cố định = Lợi nhuận/Vốn