lap va phan tich du an nguyen tien dung chuong03 phuong phap gia tri tuong duong cuuduongthancong com (1)

L/O/G/O Phương pháp giá trị tương đương Nguyễn Tiến Dũng CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nội dung Một số nguyên tác so sánh phương án Phương pháp giá trị tương dương Đánh giá lựa chọn phương án CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Phần MỘT SỐ NGUYÊN TẮC CHUNG TRONG SO SÁNH PHƯƠNG ÁN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các bước lựa chọn phương án Xác định đầy đủ phương án – Phương án loại trừ lẫn – Phương án độc lập – Lưu ý: Khơng làm phương án Xác định thời kỳ phân tích – Tuổi thọ kinh tế – Tuổi thọ dự án/phương án CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các bước lựa chọn phương án Ước lượng dòng tiền cho phương án Xác định suất chiết khấu Lựa chọn phương pháp so sánh Tính tốn so sánh phương án Phân tích độ nhạy rủi ro phương án Lựa chọn phương án CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ • Ơng Tuấn, giám đốc cơng ty Dệt KDC, xem xét xây dựng nhà máy dệt Nhà máy có chi phí đầu tư 50 tỷ cơng suất 600 ngàn m2/năm Chi phí nguyên vật liệu cho cơng suất tỷ Chi phí nhân cơng tỷ năm Doanh số năm đầu 400 ngàn m2/năm, năm sau 500 ngàn m2/năm Giá bán m2 40 ngàn đồng • Ơng Tuấn dự định nhà máy hoạt động năm • Xác định dòng tiền dự án CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ 2: Cơng ty Hoàng My xem xét mở chi nhánh Bình Dương thu thập thơng số sau: Tuổi thọ kinh tế (năm) Chi phí đầu tư ban đầu (tỷ đồng) 15 50 Tổng chi phí (tỷ đồng/năm) 6,7 Cơng suất (sản phẩm/năm) 100.000 Giá trị lại (tỷ đồng) Giả sử tất sản phẩm sản xuất tiêu thụ hết với giá bán 130.000 đồng/sản phẩm Xác định dòng tiền dự án CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ • Vốn đầu tư ban đầu: 50 tỷ • Doanh thu hàng năm: 100.000*130.000 = 13 tỷ • Chi phí hàng năm: 6,7 tỷ • Dòng tiền ròng: 13 tỷ - 6,7 tỷ = 6,3 tỷ • Giá trị lại: tỷ -50 tỷ CuuDuongThanCong.com 1->14 6,3 15 11,3 https://fb.com/tailieudientucntt Các phương pháp so sánh dự án • Phương pháp giá trị tương đương (Chương 3) • Suất thu lợi (chương 4) • Tỷ số lợi ích chi phí (chương 5) • Thời gian hoàn vốn (chương 5) • Sản lượng hòa vốn (chương 5) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Phần PHƯƠNG PHÁP GIÁ TRỊ TƯƠNG DƯƠNG CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Đánh giá phương án độc lập • Lựa chọn phương án có PW, AW, FW lớn CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Lưu ý • Trong trường hợp khơng có doanh thu – So sánh chi phí – Lựa chọn phương án/dự án có PWC, AWC, FWC nhỏ • Trong trường hợp có doanh thu – Có thể so sánh chi phí – Lựa chọn phương án/dự án có PWC, AWC, FWC nhỏ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ Cơng ty ABC (có chi phí vốn MARR 16%) xem xét phương án sau: Phương án 1: Có chi phí đầu tư ban đầu 2,4 tỷ Doanh thu chi phí bảng sau: Năm Doanh Thu 900 Chi phí 250 900 1000 1000 1100 1100 1300 1300 250 300 300 350 350 400 400 Giá trị lại sau năm Nếu dự án năm sử dụng, giá trị lại 400 triệu CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ Phương án 2: Có chi phí đầu tư ban đầu 1,6 tỷ Doanh thu chi phí bảng sau: Năm Doanh Thu Chi phí 1200 330 1100 330 1000 330 Giá trị lại sau năm Nếu dự án năm sử dụng, giá trị lại 700 triệu CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 900 330 Ví dụ • Bạn chọn phương án phương án sử dụng: – Phương pháp AW – Phương pháp PW – Phương pháp FW Trong trường hợp: - Hai phương án phương án loại trừ - Hai phương án phương án độc lập CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ • Phương pháp AW – AW1 = 169.53; AW2 = 166.64 – Do AW1 > AW2  Phương án đáng giá Phương án • Phương pháp PW – PW1 = 736.35; PW2 = 466.28 – Đưa số năm – PW1 = 736.35; PW2* = 723.81 • Phương pháp FW – FW1 = 2414.06; FW2 = 844.27 – Đưa số năm – FW1 = 2414.06; FW2* = 2372.93 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ • Hai phương án độc lập: • Do AW, PW, FW phương án lớn không nên chọn phương án CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ 4: Công ty Suri xem xét mở rộng nhà máy dệt Ông xem xét hai loại máy với thơng tin sau: Tuổi thọ (năm) Chi phí đầu tư ban đầu (tỷ đồng) Chi phí sản xuất bình quân (ngàn/sp) Sản lượng (sản phẩm/năm) Giá trị lại (tỷ đồng) Máy 20 Máy 25 67 80 100.000 120.000 Mức tiêu thụ thị trường 110.000 giá bán 130.000 đồng/sản phẩm MARR 10% CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ 4: Dùng PW • Doanh thu máy A: 100000 * 130000 = 13 tỷ • Chi phí máy A 100000 * 67000 = 6,7 tỷ • Lợi nhuận hàng năm máy A: 13 tỷ - 6,7 tỷ = 6,3 tỷ • PW máy A: PW = -20+6.3*(P/A,10%,4)+5*(P/F,10%,4) PW = 3.385 tỷ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ 4: Dùng PW • Doanh thu máy B: 110000 * 130000 = 14,3 tỷ • Chi phí máy B 110000 * 80000 = 8,8 tỷ • Lợi nhuận hàng năm máy B: 14,3 tỷ - 8,8 tỷ = 5,5 tỷ • PW máy B: PW = -25+5.5*(P/A,10%,6)+8*(P/F,10%,6) PW = 4,034 tỷ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ 4: Dùng PW • Quy 12 năm • PW_A* = 3.385 + 3.385*(P/F,10%,4) + 3.385*(P/F,10,8) • PW_A* = 7,277 • PW_B* = 4,034 + 4,034*(P/F,10%,6) • PW_B* = 6,311  Phương án dùng máy A tốt máy B CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ 4: Dùng AW • Cách 1: – Tính PW_A PW_B – Sau từ PW  AW – AW_A = PW_A*(A/P,10%,4) = 1,068 tỷ – AW_B = PW_B*(A/P,10%,4) = 0.926 tỷ  Dùng phương án A CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ 4: Dùng AW • Cách 2: – CR_A = P*(A/P,10%,4) – SV*(A/F,10%,4) – CR_A = 5,232 – AW P.A máy A: 6,3 – 5,232 = 1,068 tỷ – CR_B = P(A/P,10%,6) – SV*(A/F,10%,6) – CR_B = 4,574 – AW P.A máy B: 5,5 – 4,574 = 0,926 tỷ  Dùng phương án A CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Đẳng thức • Hai dự án A B (cùng thời kỳ phân tích) 𝑃𝑊𝐴 𝐴𝑊𝐴 𝐹𝑊𝐴 = = 𝑃𝑊𝐵 𝐴𝑊𝐵 𝐹𝑊𝐵 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Câu hỏi ý kiến END OF CHAPTER CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... thời kỳ phân tích khác thì: - Cách 1: - Tính AW phương án - Phương án có AW lớn đáng giá - Cách 2: - Lập lại phương án số lần cho thời gian sau lặp lại phương án - Rồi áp dụng PW (hay FW) phương... CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ví dụ • Dòng tiền dự án: -5 0 tỷ 1-> 9 6,3 10 14,3 • PW = -8 ,2 tỷ • AW = -1 ,34 tỷ • FW = -2 1,28 tỷ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Đánh... 100.000*130.000 = 13 tỷ • Chi phí hàng năm: 6,7 tỷ • Dòng tiền ròng: 13 tỷ - 6,7 tỷ = 6,3 tỷ • Giá trị lại: tỷ -5 0 tỷ CuuDuongThanCong.com 1-> 14 6,3 15 11,3 https://fb.com/tailieudientucntt Các phương pháp