ĐỀ CƯƠNG CAO HỌC TÀI CHÍNH TIỀN TỆ

Đề cương Tài chính tiền tệ được biên soạn theo giáo trình Tài chính tiền tệ của Học Viện Tài chính dùng cho thí sinh thi Đại học và ôn thi Cao học Học viện tài chính cũng như các trường cao học khác 1 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TÀI CHÍNH TIỀN TỆ 1.1 Những vấn đề cơ bản về tiền tệ 1.1.1 Sự ra đời của tiền tệ Kinh tế chính trị học đã khẳng định nguồn gốc của tiền tệ từ sự hình thành và phát triển của các quan hệ trao đổi hàng hóa. Chính vì vậy mà việc đi tìm sự ra đời của tiền tệ, phải bắt đầu bằng việc phân tích quá trình hình thành và phát triển của các quan hệ trao đổi. Quá trình ra đời của tiền tệ được trải qua bốn hình thái giá trị: Hình thái giản đơn hay ngẫu nhiên. Hình thái này xuất hiện khi cộng đồng nguyên thủy bắt đầu tan rã, giữa các công xã phát sinh quan hệ trao đổi trực tiếp một hàng hóa này lấy một hàng hóa khác. (rất lẻ tẻ, không thường xuyên, mang tính ngẫu nhiên). Phương thức trao đổi được thể hiện bằng phương trình: X hàng hóa A = y hàng hóa B hay 5 đấu thóc = 1 tấm vải

1 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TÀI CHÍNH TIỀN TỆ 1.1 1.1.1 Sự đời tiền tệ 1.1.2 Sự phát triển tiền tệ 1.1.3 Các định nghĩa tiền tệ 1.1.4 Các chức tiền tệ .10 1.1.5 Các khối tiền tệ .12 1.1.6 Cung cầu tiền tệ 13 1.1.7 Các chế độ lưu thông tiền tệ 16 1.2 Những vấn đề tài 17 1.2.1 Quan niệm tài 17 1.2.2 Chức tài 17 1.2.3 Hệ thống tài 20 1.3 Những vấn đề tiền tệ Giá trị tiền theo thời gian hố dòng tiền 26 1.3.1 Vốn hoá lãi kép 26 1.3.2 Giá trị hoá 27 1.3.3 Ứng dụng kỹ thuật hoá DT để lựa chọn DA ĐT 27 TÍN DỤNG VÀ LÃI SUẤT TÍN DỤNG .30 2.1 Định nghĩa tín dụng 30 2.2 Các chức tín dụng 30 2.2.1 Tập trung phân phối lại vốn nhàn rỗi nguyên tắc hoàn trả 30 2.2.2 Kiểm soát hoạt động kinh tế tiền 31 2.3 Các hình thức tín dụng 31 2.3.1 Tín dụng thương mại 31 2.3.2 Tín dụng ngân hàng 34 2.3.3 Tín dụng nhà nước 35 2.4 Vai trò tín dụng 36 2.4.1 Tín dụng góp phần thúc đẩy sản xuất lưu thơng hàng hóa phát triển .36 2.4.2 Tín dụng cơng cụ thực sách kinh tế vĩ mô Nhà nước .37 2.4.3 thơng Tín dụng góp phần quan trọng vào việc làm giảm thấp chi phí sản xuất lưu 38 2.4.4 Tín dụng cơng cụ thực sách xã hội nâng cao đời sống dân cư 38 2.5 2.5.1 Lãi suất tín dụng 38 Định nghĩa lãi suất tín dụng 38 2.5.2 Các loại lãi suất tín dụng 39 2.5.3 Cấu trúc lãi suất tín dụng 40 2.5.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất .40 2.5.5 Ý nghĩa lãi suất tín dụng 41 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 43 3.1 3.1.1 Khái niệm 43 3.1.2 Hàng hóa thị trường tài – Tài sản tài 44 3.1.3 Phân Loại thị trường tài 48 3.1.4 Chức năng, vai trò thị trường tài 49 3.1.5 Các điều kiện cần thiết để hình thành phát triển thị trường tài .51 3.2 THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ 52 3.2.1 Câu trúc thị trường tiền tệ .52 3.2.2 Các chủ thể tham gia thị trường tiền tệ 53 3.2.3 Hoạt động thị trường tiên tệ .54 3.3 THỊ TRƯỜNG VỐN 55 3.3.1 Cấu trúc thị trường vốn 55 3.3.2 Các chủ thể tham gia thị trường vốn 56 3.3.3 Hoạt động thị trường vốn 57 3.4 Những vấn đề chung thị trường tài 43 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 57 3.4.1 Cấu trúc thị trường chứng khoán 57 3.4.2 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán .59 3.4.3 Cơ chế hoạt động thị trường chứng khoán 61 CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH TRUNG GIAN 64 4.1 Khái niệm, đặc điểm .64 4.2 Phân loại tổ chức tài trung gian .64 4.3 Chức tổ chức tài trung gian 65 4.3.1 Chức tạo vốn 65 4.3.2 Chức cung ứng vốn cho kinh tế 66 4.3.3 Chức kiểm soát 66 4.4 Vai trò tổ chức tài trung gian 66 4.4.1 Vai trò việc giảm bớt chi phí giao dịch 66 4.4.2 Vai trò giảm phí thơng tin .66 4.4.3 Vai trò kích thích tập trung nguồn vốn tiêt kiệm nhỏ lẻ kinh tế.67 4.4.4 Vai trò góp phần mở rộng quan hệ hợp tác quốc tế .67 4.5 CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH TRUNG GIAN CHỦ YẾU 68 4.5.1 Các ngân hàng tổ chức tín dụng 68 4.5.2 CÁC TRUNG GIAN ĐẦU TƯ 74 NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 79 5.1 5.1.1 Định nghĩa .79 5.1.2 Chức Ngân hàng Trung ương 79 5.1.3 Vai trò Ngân hàng Trung ương 81 5.2 CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG 83 5.2.1 Định nghĩa .83 5.2.2 Mục tiêu sách tiền tệ 83 5.2.3 Nội dung sách tiền tệ 85 5.2.4 Cơng cụ sách tiền tệ .86 TÀI CHÍNH CƠNG 90 6.1 TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH CƠNG 90 6.1.1 Khái niệm, đặc điểm .90 6.1.2 Vai trò tài cơng .90 6.2 NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC 92 6.2.1 Khái niệm 92 6.2.2 Tổ chức hệ thông ngân sách Nhà nước 93 6.2.3 Thu ngân sách Nhà nước 93 6.2.4 Chi ngân sách Nhà nước 96 6.2.5 Bội chi ngân sách Nhà nước nợ công 99 6.3 6.3.1 NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG 79 QUỸ NGOÀI NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC 102 Một số quỹ tài cơng ngồi ngân sách Nhà nước 103 TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 105 7.1 Khái niệm tài doanh nghiệp 105 7.2 Quyết định tài dn 106 7.2.1 Phân loại định tài dn 106 7.3 Các nhân tô ảnh hưởng đến đinh tài doanh nghiêp 106 7.4 Nguồn vốn kinh doanh dn 109 7.4.1 Phân loại nguồn vốn DN 109 7.4.2 Ưu nhược điểm kênh huy động vốn doanh nghiệp 111 7.5 ĐẦU TƯ VÀ QUẢN LÝ TÀI SẢN CỦA DOANH NGHIỆP 113 7.5.1 Đầu tư quản lý tài sản cố định 113 7.5.2 Đầu tư quản lý tài sản lưu động .114 7.6 QUẢN LÝ THU CHI CỦA DOANH NGHIỆP 117 7.6.1 Chi phí sản xuất kinh doanh 117 7.6.2 Giá thành sản phẩm .119 7.6.3 Doanh thu 120 7.6.4 Lợi nhuận 120 7.6.5 Điểm hoà vốn, mức sinh lời 122 TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 123 8.1 NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 123 8.1.1 Khái niệm 123 8.1.2 Đặc trưng Tài quốc tế 123 8.2 CÁC HÌNH THỨC ĐẦU TƯ QUỐC TẾ 124 8.2.1 Đầu tư quốc tế trực tiếp 124 8.2.2 Đầu tư quốc tế gián tiếp 128 8.3 CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ .132 8.3.1 Nội dung cán cân toán quốc tế .132 8.3.2 Ý nghĩa cán cân toán quốc tế .134 8.3.3 Các biện pháp điểu chỉnh cán cân toán quốc tế 135 8.4 TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 136 1.1.1 Khái niệm: .136 8.4.1 Cơ sở hình thành: 136 8.4.2 Phương pháp biểu thị tỷ giá hối đoái 136 8.4.3 Các loại tỷ giá hối đoái 137 8.4.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái 138 8.4.5 Các chế độ tỷ giá hối đoái 140 8.4.6 Các biện phái điều chỉnh tỷ giá hối đoái 141 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TÀI CHÍNH TIỀN TỆ 1.1 Những vấn đề tiền tệ 1.1.1 Sự đời tiền tệ Kinh tế trị học khẳng định nguồn gốc tiền tệ từ hình thành phát triển quan hệ trao đổi hàng hóa Chính mà việc tìm đời tiền tệ, phải bắt đầu việc phân tích q trình hình thành phát triển quan hệ trao đổi Quá trình đời tiền tệ trải qua bốn hình thái giá trị: Hình thái giản đơn hay ngẫu nhiên Hình thái xuất cộng đồng nguyên thủy bắt đầu tan rã, công xã phát sinh quan hệ trao đổi trực tiếp hàng hóa lấy hàng hóa khác (rất lẻ tẻ, khơng thường xun, mang tính ngẫu nhiên) Phương thức trao đổi thể phương trình: X hàng hóa A = y hàng hóa B hay đấu thóc = vải Hàng hóa A trao đổi với hàng hóa B hao phí lao động để tạo x hàng hóa A tương đương với hao phí lao động để tạo y hàng hóa B Trong phương trình trao đổi hàng hóa A hàng hóa B có vị trí tác dụng khác nhau: hàng hóa A vật chủ động trao đổi vật tương đối biểu giá trị hàng hóa B, hàng hóa B vật bị động trao đổi vật ngang giá, làm chức hình thái ngang giá Hình thái mở rộng Cuộc phân công lao động xã hội lần thứ xuất (chăn nuôi tách khỏi trồng trọt), suất lao động tăng lên, có sản phẩm dư thừa để trao đổi Cộng đồng nguyên thủy tan rã, hình thành gia đình, chế độ tư hữu, đòi hỏi phải tiêu dùng sản phẩm Từ hai điều kiện lúc có nhiều hàng hóa tham gia trao đổi thể hình thái mở rộng Hình thái mơ phương trình trao đổi sau: đấu thóc = vải = cốc = cừu… Trong hình thái mở rộng có nhiều hàng hóa tham gia trao đổi, trao đổi trực tiếp Mỗi hàng hóa vật ngang giá riêng biệt hàng hóa khác (chưa có VNG chung), nên người trao đổi khó đạt mục đích Hình thái chung Cuộc phân công lao động xã hội lần thứ hai xuất (thủ công nghiệp tách khỏi nông nghiệp), suất lao động tăng lên, trao đổi trở thành tượng kinh tế phổ biến Từng vùng, khu vực hình thành chợ (thị trường) trao đổi hàng hóa, đòi hỏi tách hàng hóa để trao đổi nhiều lần với hàng hóa khác Hàng hóa phải có thuộc tính: gọn, nhẹ, dể bảo quản, dễ chuyên chở phù hợp với tập quán trao đổi địa phương Khi đạt tiêu chuẩn hàng hóa trở thành vật ngang giá chung Hình thái thể phương trình trao đổi sau: đấu thóc = vải cuốc = cừu = 0,2 gr vàng = Trong phương trình trao đổi có hàng hóa đóng vai trò vật ngang giá chung, giá trị hàng hóa biểu vật ngang giá chung, trao đổi thực qua hai lần bán mua Tuy nhiên, vật ngang giá chung mang tính chất địa phương thời gian định Cho nên hình thái cản trở đến việc mở rộng trao đổi hàng hóa địa phương, đặc biệt quốc gia với Hình thái tiền tệ Do phát triển sản xuất trao đổi hàng hóa, mở rộng nhanh chóng thị trường dân tộc thị trường giới, đòi hỏi phải có vật ngang giá chung thống Kim loại vàng thuộc tính ưu việt giữ vị trí vật ngang giá chung cho giới hàng hóa hình thái tiền tệ đời Phương trình trao đổi hình thái tiền tệ thể hiện: đấu thóc = 0,2 gr vàng cuốc = cừu = vải = v.v… Kim loại vàng vật ngang giá chung cho giới hàng hóa Lúc giới hàng hóa chia thành bên: bên hàng hóa - tiền tệ, bên hàng hóa thơng thường Việc biểu giá trị hàng hóa cố định vào vàng Như vậy, trình phát triển quan hệ trao đổi dẫn đến xuất vật ngang giá chung Vật ngang giá chung hàng hóa trao đổi nhiều lần với hàng hóa khác Lúc đầu hàng hóa thơng thường, như: vải, vỏ ốc, vòng đá… sau cố định vào kim loại vàng Vàng gọi kim loại tiền tệ hay nói cách khác vàng hình thái tiền tệ giá trị hàng hóa Nó sản phẩm q trình sản xuất trao đổi hàng hóa 1.1.2 Sự phát triển tiền tệ Tiền tệ phát triển qua hình thức sau: Tiền HH thông thường  Tiền vàng  Tiền đúc kim loại giá  Tiền giấy  Tiền chuyển khoản (1) Tiền hàng hóa thơng thường - Những hàng hóa đóng vai trò vật ngang giá chung để trao đổi nhiều lần với hàng hóa khác - Hàng hóa quý, hiếm, gọn, nhẹ, dễ bảo quản, dễ chuyên chở phù hợp với tập quán trao đổi địa phương - Hàng hóa tiền tệ là: da thú, vỏ sò, vòng đá, muối, vải… (2) Tiền Vàng Vàng loại tiền tệ sử dụng phổ biến lâu dài nhất, kim loại khác thường sử dụng thay thiếu vàng, sỏ dì đặc tính ưu việt vàng so với loại hàng hoá khác thực chức tiền tệ, là: - Vàng loại hàng hoá nhiều người ưa thích, vậy, việc dùng vàng làm tiền dễ chấp nhận phạm vi rộng - Những đặc tính lý hố vàng thuận lợi việc thực chức tiền tệ Vàng không thay đổi vể màu sắc chất lượng tác động mơi trường Vàng dễ chia nhỏ hay hợp nhất, tiện cho việc trao đổi hàng hoá - Giá trị vàng ổn định thời gian tương đơi dài, chịu ảnh hưởng tăng suất lao động xã hội, từ làm cho tiền vàng ln có giá trị ổn định, điều kiện cần thiết để vàng thực hiẹn tốt chức tiền Tiền vàng tồn nhược điểm nó, từ việc sử dụng tiền vàng trỏ nên bất tiện, dẫn đên tiền vàng bị loại bỏ khỏi lưu thông theo quy luật: tiền “xấu” đuổi tiền “tốt” có lý là: - Quy mơ trình độ sản xuất hàng hoá ngày phát triển, khối lượng hàng hoá đưa trao đổi ngày tăng, khối lượng vàng sản xuất khơng đủ đáp ứng tiền tệ Giá trị tương đôi vàng so với hàng hoá khác tăng lên nảng suất lao động ngành khai thác vàng không tăng theo kịp suất lao động chung ngành sản xuất hàng hố khác Điều dẫn đến việc giá trị vàng trở nên q lón, khơng thể đáp ứng nhu cầu làm vật ngang giá chung hàng hố có giá trị nhỏ ngược lại, giao dịch có giá trị lốn tiền vàng lại trỏ nên cồng kềnh - Mặt khác, việc sử dụng tiền tệ hàng hoá bị nhà kinh tế xem lãng phí nguồn tài nguyên vốn khan hiếm, vậy, việc sử dụng vàng làm tiền làm hội sử dụng vàng cho nhiều việc khác, mặt khác, sử dụng tiền vàng lưu thông làm hao mòn đồng tiền vàng, làm lãng phí phận kim loại quý xã hội (3) Tiền đúc kim loại giá - Tiền đúc thứ kim loại thường: đồng, chì, kẽm, nhôm… - Lưu thông chủ yếu triều đại phong kiến, nhà vua giữ độc quyền phat hành - Ngày nhiều nước dùng tiền đúc lẻ, Ngân hàng Trung ương phát hành Ý nghĩa: - Tránh việc phải dung vàng để làm tiền, tiết kiệm cải xã hội - Có thể phát hành khối lượng lớn, đáp ứng nhu cầu phương tiện toán kinh tế - Các đồng tiền đúc với mệnh giá khác đáp ứng nhu cầu trao đổi, tốn hàng hóa dịch vụ - Tuy nhiên, bên cạnh tiền đúc kim loại giá tồn nhược điểm định, như: giá trị nội nhỏ, dễ hỏng, dễ làm giả, nặng, vận chuyển kiểm đếm phức tạp, người dân ưa chuộng, (4) Tiền giấy Tiền giấy có ưu điểm sau đây: - Tiền giấy gọn nhẹ, dễ vận chuyển, cất trữ - Tiền giấy in đủ loại mệnh giá, tiện lợi cho loại giao dịch từ lớn đến nhỏ, đáp ứng nhu cầu xã hội - Đốỉ với phủ, việc in tiền giấy mang lại lợi ích lốn, chi phí in tiền giấy nhỏ nhiều so với giá trị mà đại diện, khoản chênh lệch mang ỉại nguồn thu lón cho ngân sách nhà nước Tuy nhiên, tiền giấy có nhược điểm: - Tiền giấy thường khơng bền - Có thể bị làm giả - Chi phí lưu thơng lốn, phiền phức kiểm đếm, vận chuyển, bảo quản với khơi lượng lớn - Dễ rơi vào tình trạng bất ổn (5) Tiền chuyển khoản - Hình thức tiền tệ sử dụng cách ghi chép sổ sách kế tốn ngân hàng khách hàng (còn gọi bút tệ hay tiền ghi sọ) - Do tiền chuyển khoản thực chất số ghi tài khoản ngân hàng, nói tiền chuyển khoản đồng tiền phi vật chất loại tiền mang dấu hiệu giá trị tiền giấy Để sử dụng tiền chuyển khoản, người chủ sở hữu phải sử dụng lệnh toán để lệnh cho ngân hàng nơi mỏ tài khoản tốn hộ phải thơng qua cơng cụ tốn sau đây: Giấy tờ toán (séc, UNC, NPTT) -> Thẻ toán (ghi nợ, ký quỹ, tín dụng) -> Thanh tốn tức thời (qua hệ thống máy tính nối mạng) 1.1.3 Các định nghĩa tiền tệ Căn vào trình phát triển biện chứng quan hệ trao đổi, hình thái giá trị tư logic chất tiền tệ, Định nghĩa 1, theo quan điểm c Mác: Tiên tệ hàng hố đặc biệt, đóng vai trò vật ngang giá chung đề đo giá trị hàng hoá khác phương tiện thực quan hệ trao đổi Sự xuất tiền tệ kinh tế hàng hoá chứng minh tiền tệ phạm trù kinh tế - lịch sử, sản phẩm kinh tế hàng ho Tiền tệ xuất hiện, tồn phát triển với xuất hiện, tồn phát triển sản xuất trao đổi hàng hố Điều có nghĩa ỏ đâu có sản xuất trao đổi hàng hố, chắn phải có tiền Q trình chứng minh với chuyển hoá chung sản phẩm thành hàng hố, hàng hố chuyển hoá thành tiền” Định nghĩa 2, theo quan điểm nhà kinh tế học đại: Tiền môt phương tiện xã hôi chấp nhận làm phương tiên trao đổi vơi moi hàng hốy dịch vụ khoản toán khác kinh tể Do kinh tế hàng hoá thực thể đầy biến động Nó tồn phát triển bị chi phối nhiều quy luật khách quan Khi sản xuất trao đổi hàng hoá phát triển đến giai đoạn cao, kinh tế thị trường hình thành theo nghĩa q trình phi vật chất tiền tệ đồng thời diễn cách tương ứng Nghĩa vai trò tiền vàng theo xu hướng giảm dần tăng cường sử dụng loại dấu hiệu lưu thông Cho nên, định nghĩa phù hợp với lưu thông tiền tệ kinh tế thị trường phát triển 1.1.4 Các chức tiền tệ * Chức đơn vị định giá Đơn vị định giá chức chức quan trọng tiền tệ Thực chức này, giá trị tiền tệ sử dụng làm thước đo để so sánh với giá trị tất loại hàng hoá, dịch vụ Khái niệm: Tiền dùng để đo giá trị kinh tế Chức nàng đơn vị định giá thể hiện: Giá trị hàng hoá Đơn vi đinh giá Giá trị dịch vụ ——► Giá (Giá tri tiền) Giá trị sức lao động Khi thực chức Đơn vị định giá, tiền chuyển giá trị thành giá Giá biểu tiền giá trị Để thực chức đơn vị định giá đòi hỏi tiền phải có đủ điều kiện sau: - Tiền phải có giá trị danh nghĩa pháp định - Tiền phải quy định đơn vị (tiền đơn vị) Tiền đơn vị chuẩn mực thước đo, biểu 01 đơn vị Ví dụ: 1USD (Mỹ), 1AUD (Oxtraylia), 1VND (Việt Nam) - Khi thực chức đơn vị định giá cần tiền tưởng tượng, tiền thực Khi thực chức đơn vị định giá, tiền tệ có ý nghĩa quan trọng sau: - Dùng chức xác định giá hàng hoá để thực trao đổi - Giảm số giá cần phải xem xét, giảm chi phí thời gian trao đổi - Dùng tiền tệ để xác định tiêu giá trị công tác quản lý kinh tế quốc dân, doanh nghiệp, đơn vị thu chi tiền 10 - Thứ hai, vốn hoạt động FDI cung cấp khơng lớn Bỏi vì, doanh nghiệp FDI huy động vốn từ nguồn cho vay nước nước tiếp nhận đầu tư, sau hoạt động đầu tư có lãi, doanh nghiệp tiến hành chuyển lợi nhuận nước Ngoài vốn đầu tư doanh nghiệp FDI hình thức máy móc thiết bị đưối hình thức quyền sở hữu trí tuệ - Thứ ba, vốn FDI số trường hợp cung cấp vói số lượng lớn gây ảnh hưởng đến sách tiền tệ qc gia Nếu vốn FDI cung cấp dịch chuyển vào quốc gia với số lượng lớn làm cho cầu tiền tệ giảm, làm cho lạm phát tăng lên ảnh hưỏng đến kế hoạch điều chỉnh sách tiền tệ quốc gia + Về môi trường chuyển giao công nghệ Tốc độ tăng trưỏng kinh tế cao phải sử dụng, khai thác nguồn tài nguyên thiên nhiên chất thải từ hoạt động sản xuất nguyên nhân gây nên tình trạng nhiễm mơi trường, nước nhận đầu tư phải tiếp nhận cơng nghệ kỹ thuật lạc hậu, trở thành bãi rác thải công nghệ, nguyên nhân ảnh hưởng đến ô nhiễm môi trường Về cạnh tranh: Các doanh nghiệp thường sở hữu cơng nghệ đại, trình độ tổ chức sản xuất, vốn lớn so với doanh nghiệp nước gây tác động tiêu cực hoạt động sản xuất, kinh doanh doanh nghiệp Bên cạnh đó, nước nhận đầu tư phải áp dụng số ưu đãi miễn, giảm thuế cho nhà đầu tư nước ngồi, từ gây bất lợi cho doanh nghiệp nưóc q trình cạnh tranh + lao động: Người lao động làm việc doanh nghiệp FDI thưòng đòi hỏi phải có trình độ cao, không đáp ứng bị sa thải + vể cán cân toán: Do phải nhập máy móc, dây chuyền sản xuất, cơng nghệ, chuyển lợi nhuận, vay nợ nước nguyên nhân tiềm ẩn gây thâm hụt cán cân tốn quốc gia + vể mặt trị: thành công việc kinh doanh, doanh nghiệp FDI TNCs ngày có vai trò quan trọng hoạt động xã hội, trị TNCs can thiệp vào sách, quyêt định phát triển kinh tế quốc gia hoạt động trị nước tiếp nhận đầu tư 8.2.2 Đầu tư quốc tế gián tiếp a, Tín dụng quốc tế Là hình thức đầu tư quốc tế gián tiếp dạng doanh nghiệp cho vay vốn quốc tế thu lợi nhuận qua lãi suất tiền vay Tín dung quốc tế tổng thể quan hệ kinh tế phát sinh 129 chủ thê nước với chủ thể nước khác, với tổ chức quốc tế cho vay trả nợ tiền vay theo ngun tắc tín dụng Hình thức tín dụng quốc tế sử dụng phổ biến có ưu điểm sau: - Thứ nhất, vốn vay chủ yếu dưói dạng tiền tệ, dễ dàng chuyển thành phương tiện đầu tư khác - Thứ hai, nước tiếp nhận đầu tư toàn quyền chủ động sử dụng vốn đầu tư cho mục đích riêng - Thứ ba, chủ đầu tư nước ngồi có thu nhập ổn định, thông qua lãi suất tiền vay, không phụ thuộc vào hoạt động vốn đầu tư - Thứ tư, nước chủ đầu tư thơng qua hình thức trói buộc nước tiếp nhận đầu tư vào vòng ảnh hưởng Bên cạnh ưu điểm nêu trên, tín dụng quốc tế có nhược điểm là: hiệu sử dụng vốn thường thấp bên nưóc ngồi khơng trực tiếp tham gia điều hành đối tượng mà họ bỏ vốn đầu tư mà hiệu sử dụng vốn phụ thuộc vào nước vay Đối với nưóc vay, đặc biệt nưóc chậm phát triển, tín dụng quốc tế trở thành dao hai lưỡi Do trình độ sử dụng quản lý nguồn vốn yếu dẫn đến tình trạng nợ nần, chí khả chi trả Các hình thức tín dụng quốc tế 1, Vay thương mại Là hình thức vay nợ quốc tế dựa sở quan hệ cung cầu vốn thị trường, lãi suất thị trường định Hình thức có số đặc điểm sau đây: + Ngân hàng người cung cấp vốn, không tham gia vào hoạt động người vay, trước cho vay phải nghiên cứu tính khả thi dự án đầu tư, có yêu cầu bảo lãnh chấp khoản vay để giảm rủi ro + Chủ đầu tư nước thu lợi nhuận qua lãi suất ngân hàng cố định theo khê ước vay độc lập với kết sử dụng vốn vay + Đây hình thức có độ rủi ro cao đối vối người cung cấp vốn trường hợp doanh nghiệp vay làm án thua lỗ phá sản, + Đối tượng vay vốn doanh nghiệp (nếu đầu tư tư nhân), phủ nước (nếu tín dụng ODA) 2, Hỗ trợ phát triển thức (ODA) Hỗ trợ phát triển thức (ODA) khoản tài trợ phủ, hệ thống tổ chức Liên hợp quốc, tổ chức phi phủ, 130 tổ chức tài quốc tế (như IMF, ADB, WB ) dành cho phủ nhân dân nưóc chậm phát triển Trong ODA gồm phần: phần viện trợ khơng hồn lại phần cho vay ưu đãi với thời gian dài, lãi suất thấp Hỗ trợ phát triển thức có đặc điểm chủ yếu sau: + Là nguồn vốn tài trợ ưu đãi nước ngoài, nhà tài trợ không trực tiếp điều hành dự án, tham gia gián tiếp dưói hình thức nhà thầu hỗ trợ chuyên gia + Nguồn ODA gồm khoản vay ưu đãi, có tỷ lệ định viện trợ khơng hồn lại Do vậy, quản lý, sử dụng vốn ODA hiệu có nguy để lại gánh nặng nợ nần tương lai + Các nước nhận vốn ODA phải hội đủ số điều kiện định mối nhận tài trợ Điều tuỳ thuộc vào quy định nhà tài trợ + Chủ yếu dành hỗ trợ cho dự án đầu tư vào sỏ hạ tầng giao thông vận tải, y tế, giáo dục + Các nhà tài trợ tổ chức viện trợ đa phương tổ chức viện trợ song phương Căn vào hình thức thực khoản tài trợ, chia ODA thành hình thức sau: + ODA hỗ trợ dự án: hình thức chủ yếu ODA, Nó bao gồm hỗ trợ cho dự án cải thiện, nâng cấp xây dựng sở hạ tầng, hỗ trợ mặt kỹ thuật cho dự án chuyển giao tri thức, tăng cường sỏ lập kế hoạch, cố vấn, nghiên cứu lập luận chứng kinh tế - kỹ thuật dự án, trợ giúp hoạch định sách + ODA hỗ trợ phi dự án: hình thức hỗ trợ khơng gắn vối dự án đầu tư cụ thể, chủ yếu hỗ trợ chương trình đạt sau ký hiệp định đốì với đối tác tài trợ dành cho mục đích tổng quát với thời hạn định, không cần xác định xác sử dụng + ODA hỗ trợ cán cân toán: bao gồm khoản hỗ trợ tài trực tiếp tiền vật, hỗ trợ nhập + Vay ưu đãi: khoản tín dụng dành cho nước với điều khoản mềm lãi suất, thời gian ân hạn thời gian hoàn trả b, Viện trợ quốc tế khơng hồn lại Viện trợ quốc tế đóng vai trò quan trọng q trình phát triển quốc gia Lý chủ yếu để nước tiến hành tài trợ động nhân đạo, bên cạnh nhân tố trị, kinh tế chiên lược phát triển lại tác động đến việc xác định cụ thể giá trị viện trợ mà nước tài trợ lựa chọn để cung cấp viện trợ 131 Các nước nghèo nhận viện trợ họ phải đương đầu với vấn đề cấp bách, cần phải cổ trợ giúp từ bên ngồi Thơng qua viện trợ, họ nhận nguồn vật chất mà nước khơng có khơng đủ Vì lý trị, thơng qua viện trợ họ thiết lập mối quan hệ với nước nhóm nước tài trợ Hoạt động tài trợ trì quyền lực chế độ củng cố mở rộng lực Viện trợ quốc tế cho Việt Nam thực nhiều hình thức sau đây: + Viện trợ Chính phủ: loại viện trợ song phương nươcs có thoả thuận tay đơi với + Viện trợ tổ chức quốc tế: loại hình viện trợ đa phương quốc gia thực thông qua tổ chức Viện trợ đa phương coi viện trợ ưu việt loại hình khác, tránh vấn đề nảy sinh từ mối quan hệ tay đôi, đặc biệt vấn đề trị Viện trợ tổ chức quốc tế viện trợ có hồn lại (dưới hình thức cho vay nhẹ lãi) viện trợ cho không, tập trung ỏ tổ chức quốc tế lớn chia làm hai loại: - Loại quỹ chung: loại quỹ tổ chức quốc tế có quyền chủ động phân bổ theo tiêu thức Liên hợp quốc quy định sẵn - Loại quỹ uỷ thác: loại quỹ tổ chức quốc tế chuyên ngành quản lý, nước cho viện trợ định rõ đối tượng nhận viện trợ Muốn nhận viện trợ từ quỹ này, nước nhận viện trợ phải xây dựng dự án trước sở dự án để vận động vốn Hình thức thực chất kết hợp viện trợ đa phương viện trợ song phương Sự kết hợp có xu hướng ngày phát triển viện trợ quốc tế c, Đầu tư chứng khoán quốc tế Đầu tư chứng khốn quốc tế hình thức đầu tư quốc tế gián tiếp mà chủ đầu tư thực đầu tư hình thức mua chứng khốn (cổ phiếu, trái phiếu) cơng ty nước ngồi để thu lợi nhuận mà không trực tiếp tham gia điểu hành đối tượng mà họ bỏ vốn Các chủ thể tham gia chủ thể kinh tế - xã hội Đầu tư chứng khoán quốc tế thường mang lại hiệu cao cho nhà đầu tư đa dạng hoá đầu tư quốc tế thu lợi nhuận cao dự tính mức rủi ro thấp đầu tư nước Tuy nhiên, đầu tư chứng khoán quốc tế doanh nghiệp dễ bị rủi ro tỷ giá hôi đoái Tổng thu nhập dự án đầu tư chứng khốn quốc tế khơng phụ thuộc vào cổ tức (đối vối cổ phiếu), lợi tức (đôi với trái phiếu), số lãi vốn đầu tư mà phụ thuộc vào biến động tỷ giá hối đoái Do vậy, nhà đầu tư cần phải xác định thòi điểm để mua chứng khoán tránh rủi ro 132 biến động tỷ giá đồng ngoại tệ so với đồng nội tệ 8.3 CÁN CÂN THANH TỐN QUỐC TẾ Để phản ánh đánh giá tình hình thu chi quốc tế nước với giới bên thời kỳ định đó, người ta lập biểu đặc biệt gọi cân toán quốc tế Cán cân toán quốc tế biểu tổng hợp tất khoản thu chi quốc tế thực tế nưổc với giới bên thời kỳ định (thường năm) 8.3.1 Nội dung cán cân toán quốc tế a, Cán cân vãng lai Cán cân vãng lai tập hợp tất giao dịch thường xuyên gọi hạng mục thường xuyên cán cân tốn Nó phản ánh nghiệp vụ trao đổi xuất nhập hàng hoá, cung ứng nhận loại dịch vụ đối ngoại, nghiệp vụ chuyển nhượng chiều nước với nước khác Xét mốì tương quan thu chi nghiệp vụ ta có cán cân vãng lai * Cán cân thương mại (cán cân hữu hình - Merchanđise) Cán cân phản ánh mối tương quan thu xuất chi nhập hàng hố nước vói nước khác thòi kỳ định Cán cân thương mại bội thu (thặng dư) thu xuất lớn chi vể nhập Nếu thu xuất nhỏ chi nhập cán cân thương mại bội chi (thâm hụt - thiếu hụt) Thu xuất chi nhập cán cân thương mại cân (thăng bằng) Cán cân thương mại có tác động lớn đến cán cân toán tổng hợp * Cán cân dịch vụ (cán cân vơ hình - Services) Khoản mục thu chi hoạt động dịch vụ đối ngoại (mang tính vơ hình) phản ánh tồn số thu chi hoạt động dịch vụ đôi ngoại nước vói nước ngồi dịch vụ vận tải, bảo hiểm, bưu điện, tài ngân hàng, dịch vụ thuê mướn chuyên gia Mối tương quan tổng thu tổng chi khoản mục tạo cho ta cán cân dịch vụ Hai khoản mục (xuất nhập hàng hoá hoạt động dịch vụ) nêu hoạt động trao đổi hai chiều, nghĩa xuất hàng hố hay cung ứng dịch vụ nưóc ngồi tương ứng thu nước số ngoại tệ định, nhập nhận dịch vụ cung ứng từ nước ngồi có dòng ngoại tệ từ nước chảy nước * Chuyển nhượng chiều (Unilateral transfer) Khoản mục phản ánh nghiệp vụ chuyển giao hàng hoá, dịch 133 vụ nước ngồi mà khơng có bù đắp, bồi thường cách tương ứng, khoản chuyển nhượng đơn phương (của tư nhân phủ) khoản viện trợ khơng hồn lại, bồi thường, biếu tặng, giúp đỡ nhân đạo, từ thiện, kiều hối b, Cán cân vốn (capital balance) Cán cân phản ánh giao dịch liên quan đến vận động vốn nước với nước khác Khi biên lập cán cân vốn thể khoản mục sau: - Vốn ngắn hạn: Bao gồm tất khoản tín dụng ngắn hạn (Thòi hạn tới 12 tháng) - Vốn trung dài hạn: Gồm tất khoản tín dụng có thời hạn năm, ngồi phải tập hợp loại vốn đầu tư trực tiếp, khoản tài trợ phát triển thức c, Nhầm lẫn bỏ sót (Statistical Discrepancies) Phản ánh số liệu khoản mục cán cân tốn quổc tê bị nhầm lẫn bỏ sót q trình tập hợp số liệu tính tốn nên cần ghi chép điều chỉnh cho hợp lý d, Cán cân tổng thể(Overal Balance) Nếu cơng tác thống kê hồn tồn xác cán cân tổng thể xác định cán cân vãng lai cộng với cán cân vốn Nếu có nhầm lẫn bỏ sót cán cân tổng thể gồm có cán cân vãng lai cộng với cán cân vốn nhầm lẫn, bỏ sót e, Khoản mục bù đắp thức (Official Reserve) Khoản mục gọi khoản mục tài trợ thức (official financing), phản ánh biến động (tăng giảm) dự trữ ngoại hối quốc gia (gồm vàng tiêu chuẩn quốc tế, SDK, EUR, ngoại tệ mạnh ) vói mục đích điểu chỉnh cán cân tốn quốc tế Nếu cán cân toán quốc tế thăng khoản mục khơng Nếu cán cân bội chi khoản mục làm giảm dự trữ ngoại hối quốc gia (vì tính chất cân cán cân toán quốc tế nên biểu thị dấu dương (+), cán cân bội thu, kết dự trữ ngoại hổi quốc gia tăng lên mang dấu âm (-) Nội dung Thu Chi I Cán cân vãng lai (- 80) 134 Cán cân thương mại (- 50) + Xuất (FOB) +150 + Nhập (FOB) - 200 Cán cân dịch vụ (- 40) + Cung cấp hoạt động dịch vụ + 120 + Nhận hoạt động dịch vụ - 160 Chuyển nhượng chiều (+10) + Thu + 30 + Chi - 20 II Cán cân vốn (+55) Vốn ngắn hạn (-35) + Luồng vào +20 + Luồng - 55 Vốn trung dài hạn (+90) + Luồng vào + Luồng +140 - 50 III Nhầm lẫn bỏ sót (0) IV Cán cân tổng thể (-25) V Bù đắp thức (+25) Thay đổi dự trữ ngoại tệ (+20) Vay IMF (+5) Các nguồn bù đắp khác (0) 8.3.2 Ý nghĩa cán cân toán quốc tế cán cân toán quốc tế phản ánh kêt thực tê hoạt động trao đổi quốc tế nước với giới bên thời kỳ định Các trạng thái cán cân: cán cân thăng bằng, cán cân bội thu, cán cân bội chi cho ta thấy hình ảnh thu nhỏ thực trạng kinh tế - tài nước Một nước có cán cân tốn quốc tế bội thu chủ nỢ nước ngồi, nêu cán cân tốn quốc tế bội chi mắc nỢ nước Thực trạng cán cân tốn quốc tế nhân tơ quan trọng tác động đến tỷ giá hối đoái tiền nước so vói tiền nước ngồi Khi cán cân tốn quốíc tế cân khơng gây biên động đến tỷ giá hối đoái tiền nước so vối tiền nước Nhưng cân 135 cán cân toán quốc tế xảy (bội thu bội chi) đểu làm cho tỷ giá hối đoái đồng tiền nước biến động so với tiền nước ngồi, từ ảnh hưởng đên hoạt động kinh tế đối ngoại, đến tình trạng cơng ăn việc làm Vì vậy, cán cân tốn quốc tế xem tài liệu quan trọng giúp cho quan quản lý vĩ mô thấy thực trạng kinh tê - tài nưóc để hoạch định chiến lược phát triển đất nước tương lai 8.3.3 Các biện pháp điểu chỉnh cán cân toán quốc tế - Khi cán cân toán bơi thu Khi cán cân tốn bội thu dòng tài sản ngoại hối chảy vào nước nhiều dòng tài sản ngoại hối di chuyển nước ngồi Số thặng dư cán cân tốn thường sử dụng vào mục đích sau: - Tăng cường đầu tư nước - Chuyển vốn nước để đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp -Tăng cường dự trữ ngoại hối quốc gia - Khi cán cân toán quốc tế bội chi * Tăng cường thu hút vốn đầu tư nước ngồi Chính phủ thường áp dụng sách ưu đãi nhà đầu tư cải thiện môi trường đầu tư, ưu đãi thuế, tự hoá việc chuyển lợi nhuận nước ngồi Ngân hàng TW sử dụng biện pháp điều chỉnh tăng lãi suất ngoại tệ để thu hút luồng vốn ngoại tệ thị trường khu vực giới Đồng thòi, tìm kiếm khoản viện trợ quốc tế để tăng nguồn thu ngoại tệ, góp phần cải thiện cán cân tốn tương lai * Điều chỉnh tỷ giá hối đoái Điều chỉnh tỷ giá hối đoái theo hướng giảm giá đồng nội tệ nhằm kích thích xuất hoạt động kinh tế đối ngoại khác có thu ngoại tệ, đồng thòi hạn chế nhập hoạt động kinh tế đối ngoại khác tiêu ngoại tệ, góp phần cải thiện cán cân toán tương lai * Biện phấp bảo hộ mậu dịch Biện pháp vừa phải kích thích xuất hàng hố nước ngồi để tăng thu ngoại tệ, đồng thời hàng rào thuế quan, chê độ cấp Cô ta(hạn ngạch), chống nhập lậu, gian lận thương mại để giảm chi tiêu ngoại tệ, hạn chế việc chảy ngoại tệ nước cho hoạt động nhập lậu hàng hố, góp phần cải thiện cán cân toán quốc tế Đối với nước thành viên WTO thành viên khôi mậu dịch tự phải thực cam kết vối nước thành viên khác việc tự hoá giao dịch thương mại quốc tế việc áp dụng biện pháp khơng thể 136 * Kiểm sốt chi tiêu ngân sách nhà nước Cán cân toán quốc tế bị bội chi mặt áp lực thâm hụt NSNN Việc giảm bớt chi tiêu NSNN tác động đến tổng cầu kinh tế, từ cải thiện tình hình ngân sách nhà nước tác động đến trạng thái cán cân toán quốc tế ngắn hạn Cùng với việc cắt giảm chi tiêu từ NSNN, sách tiền tệ cần thắt chặt Thực mục tiêu nưóc thường dùng đến cơng cụ lãi suất, thuếkhố * Sử dụng quyền rút vốn đặc biệt SDR IMF (nếu thành viên IMF) thực xuất vàng tiêu chuẩn quốc tế để trang trải công nợ với nước ngồi 8.4 TỶ GIÁ HỐI ĐỐI 1.1.1 Khái niệm: Tỷ giá hối đoái giá đồng tiền biểu số lượng đồng tiền khác 8.4.1 Cơ sở hình thành: Lịch sử tiền tệ giói trải qua chế độ tiền tệ khác đó, chế độ khác lưu thơng tiền tệ tỷ giá đối hình thành sở khác Trong chê độ lưu thông tiền vàng (Gold Standard) tỷ giá đối đồng tiền nước xác định sở đồng giá vàng (Gold parity), nghĩa sỏ so sánh nội dung vàng pháp định đồng tiền với Chế độ vị vàng chế độ lưu thông tiền tệ ổn định, tỷ giá hối đối tiền tệ biến động Tỷ giá hối đoái dao động xoay xung quanh đồng giá vàng Khi chê độ lưu thông giấy bạc ngân hàng khơng chuyển đổi vàng trở nên phổ biến tỷ giá hốĩ đoái đồng tiền nước xác định theo tương quan đồng giá sức mua Purchasing Power Parity - viêt tắt P.P.P.), nghĩa dựa số giá bình quân "Rổ " hàng hố dịch vụ định tính đồng tiền nước thực trao đổi thị trường lựa chọn Trong điều kiện lưu thông giấy bạc ngân hàng không chuyển đổi vàng trở nên phổ biến lạm phát tiền tệ không tránh khỏi Lạm phát xảy sức mua đơi nội sức mua đối ngoại tiền tệ bị suy giảm tỷ giá hối đối ln biến động 8.4.2 Phương pháp biểu thị tỷ giá hối đối Có phương pháp yết tỷ giá hối đoái: *Phương pháp trực tiếp: Theo phương pháp đơn vị ngoại tệ (tiền nưóc ngồi) biểu thị số lượng định tiền nước (nội tệ) Ngoại tệ đồng tiền yết giá, nội tệ đồng tiền định giá Ví dụ: 137 Tại thị trưòng Việt Nam USD = 16 493 VND - Phương pháp gián tiếp: Theo phương pháp đơn vị nội tệ biểu thị số’ lượng định ngoại tệ Đồng nội tệ đồng tiền yết giá, ngoại tệ đồng tiền định giá Ví dụ London: GBP = 1,8712 USD 8.4.3 Các loại tỷ giá hối đoái a Theo cách xác định tỷ giá: - Tỷ giá hối đoái danh nghĩa tỷ giá hốì đối xác định khơng xét đến tương quan lạm phát nước - Tỷ giá hối đoái thực tỷ giá hối đoái xác định có tính đến tương quan lạm phát nước Có thể thấy mối tương quan tỷ giá đối danh nghĩa tỷ giá hối đối thực sau: Tỷ giá hối đoái thực = Tỷ giá hối đoái danh nghĩa * Tỷ lệ lạm phát nước /Tỷ lệ lạm phát nước b Dựa vào phương tiện toán quốc tế: - Tỷ giá séc tỷ giá mua bán loại séc ghi ngoại tệ - Tỷ giá hối phiếu tỷ giá mua bán hối phiếu ghi ngoại tệ c Dựa vào phương tiện chuyển hối: - Tỷ giá điện hối tỷ giá mua bán, toán ngoại tệ thực điện tín (Telegraphie Transfer- T/T) - Tỷ giá thư hối tỷ giá mua bán, toán ngoại tệ thực thư tín (Mail Transfer - M/T) d Dựa vào hình thức ngoại tệ mua bán: * Tỷ giá tiền mặt tỷ giá dùng để tiến hành giao dịch mua bán ngoại tệ tiền mặt - Tỷ giá chuyển khoản tỷ giá áp dụng giao dịch mua bán ngoại tệ chuyển khoản đ Dựa vào thời điểm mua bán ngoại tệ: - Tỷ giá mở cửa tỷ giá áp dụng thực mua, bán ngoại tệ vào đầu giao dịch ngày thị trường hối đối - Tỷ giá đóng cửa tỷ giá áp dụng mua, bán ngoại tệ cuối ngày giao dịch thị trường hối đoái e Dựa vào phương thức mua bán, giao nhận ngoại tệ: - Tỷ giá trao (Spot Exchage Rate) tỷ giá mua bán ngoại tệ mà 138 việc giao nhận ngoại tệ thực sau ngày làm việc tính từ thòi điểm giao dịch - Tỷ giá kỳ hạn (Forward Exchage Rate) tỷ giá mua bán ngoại tệ mà việc giao nhận ngoại tệ thực sau khoảng thời gian định tính từ thời điểm giao dịch g Dựa vào nghiệp vụ mua, bán ngoại tệ ngân hàng: - Tỷ giá mua (Buying Rate) tỷ giá ngân hàng dùng để mua ngoại tệ khách hàng tỷ giá khách hàng bán ngoại tệ cho ngân hàng - Tỷ giá bán (Selling Rate) tỷ giá ngân hàng dùng để bán ngoại tệ cho khách hàng tỷ giá khách hàng mua ngoại tệ ngân hàng Khi yết tỷ giá kinh doanh ngân hàng tỷ giá mua viết trước, tỷ giá bán viết sau Tỷ giá bán cao tỷ giá mua Ví dụ: Ngân hàng thương mại X yết tỷ giá USD/VND = 16.500/16.520 Tỷ giá mua: USD = 16.500 VND, Tỷ giá bán: USD = 16.520 VND h Dựa vào chế độ quản lý ngoại hốì: - Tỷ giá thức: tỷ giá hối đối nhà nước công bố Tỷ giá áp dụng cho hoạt động trao đổi mậu dịch, vay mượn Chính phủ quan, tổ chức nhà nước theo hiệp ước, hiệp định, nghị định thư ký với nước ngồi Tỷ giá thức sỏ cho định chế tài xác định tỷ giá kinh doanh cho hoạt động mua, bán ngoại tệ thị trường hối đoái - Tỷ giá kinh doanh: Là tỷ giá dùng để mua bán ngoại tệ Tỷ giá xác định dựa tỷ giá thức ngân hàng Trung ương cơng bố tính đến diễn biến thực tế cung cầu ngoại tệ thị trường - Tỷ giá chợ đen: Tỷ giá hình thành từ hoạt động mua bán ngoại tệ, ngoại hối lút để tránh kiểm soát nhà nước Tỷ giá chợ đen biến động chủ yếu quan hệ cung cầu tài sản ngoại hối mua, bán thị trường, ngồi tỷ giá nhiều chịu tác động mãnh liệt yếu tố đầu cơ, thông tin thất thiệt, yêu tô tâm lý làm cho thị trường xáo động dẫn đến biến động thất thường tỷ giá 8.4.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái a Sự tăng trưởng hay suy thoái kinh tế Mức độ tăng giảm GDP thực tế làm thay đổi trạng thái quan hệ cung cầu ngoại tệ, từ làm cho tỷ giá đồng nội tệ so với ngoại tệ biến động b Tỷ lệ lạm phát nển kinh tế Lạm phát làm suy giảm sức mua đối ngoại đồng tiền nưóc so 139 với ngoại tệ, đẫn đến tỷ giá hối đoái ngoại tệ tăng lên Nếu mức lạm phát nưóc mà cao so với nước khác đồng tiền nước có sức mua thấp tỷ giá hối đối đồng tiền so với tiền nước ngồi giảm (nói cách khác tỷ giá ngoại tệ tăng lên) Nếu tỷ lệ lạm phát tăng cao kéo dài, đồng tiền giá mạnh tỷ giá hối đoái giảm nhiều c Hiện trạng cán cân tốn qc tế Cán cân tốn quốc tế trạng thái sau: - Cán cân tốn quốc tế cân bằng: cung cầu ngoại tệ cân bằng, tỷ giá hối đối ổn định - Cán cân toán quốc tế bội chi (thâm hụt): cầu ngoại tệ tăng vượt cung ngoại tệ dẫn đến tỷ giá ngoại tệ tăng lên - Cán cân toán quốc tế bội thu (thặng dư): cung ngoại tệ lớn cầu ngoại tệ, khí tỷ giá ngoại tệ giảm d Mức chênh lệch lãi suất - Lãi suất cơng cụ kinh tế có tính nhạy cảm Nếu thị trường có mức lãi suất ngoại tệ ngắn hạn cao luồng vốn ngoại tệ ngắn hạn có xu hướng đổ thị trường để tìm kiếm mức lợi nhuận cao, làm cho cung ngoại tệ thị trường tăng, cầu ngoại tệ dần giảm đi, làm cho tỷ giá ngoại tệ vận động theo xu hướng giảm - Sự chênh lệch lãi suất đồng nội tệ với đồng ngoại tệ tác động đến xu hướng đầu tư ảnh hưỏng đến tỷ giá hối đoái Nếu lãi suất ngoại tệ cao lãi suất nội tệ có xu hướng dịch chuyển vốn đầu tư sang đồng ngoại tệ, cầu ngoại tệ tăng, tỷ giá ngoại tệ tăng ngược lại đ Hoạt động đầu ngoại tệ Hoạt động trực tiếp tác động đến cung cầu ngoại tệ từ làm cho tỷ giá biến động Khi nhà đầu dự đoán tỷ giá ngoại tệ thời gian tói tăng họ dùng nội tệ mua ạt số lượng ngoại tệ thị trường làm cho ngoại tệ trở nên khan dẫn đến tỷ giá ngoại tệ tăng lên Ngược lại, nhà đầu dự đốn ngoại tệ sụt giá bán mạnh ngoại tệ thị trường cung vượt cầu, tỷ giá ngoại tệ giảm e Các nhân tố khác - Tình trạng bn lậu gian lận thương mại làm tăng nhu cầu chi ngoại tệ, làm thất thoát nguồn thu ngoại tệ mà nhà nước khơng kiểm sốt được, tác động đến tỷ giá hối đoái - Sự ưa thích hàng ngoại so vói hàng nội phận dân cư làm tăng nhu cầu nắm giữ sử dụng ngoại tệ, từ tác động đến tỷ giá hối đoái 140 đồng ngoại tệ - Sự tác động kiện bất thường kinh tế xã hội chiến tranh, khủng bố, khủng hoảng trị, cố thiên tai, dịch bệnh có tác động định đến biến động tỷ giá hối đoái 8.4.5 Các chế độ tỷ giá hối đoái - Chế độ tỷ giá hối đoái tập hợp qui tắc, chế xác định điều tiết tỷ giá quốc gia nhằm trì mức tỷ giá định tác động để tỷ giá biến động đến mức cần thiết hợp lý phù hợp với mục tiêu kinh tế vĩ mô thời kỳ Căn vào đặc điểm trình độ phát triển kinh tế quốc gia, vào tính chất chế quản lý kinh tế, mức độ mở (tự do) kinh tế, mức độ can thiệp Chính phủ vào tỷ giá hối đoái, tồn chế độ tỷ giá sau đây: a Chế độ tỷ giá hốì đối cố định (Fixed rate regim): chế độ tỷ giá nhà nước (NHTW) cơng bố cam kết trì mức tỷ giá cố định với ngoại tệ với biên độ hẹp định trước Trong chế độ tỷ giá cố định NHTW buộc phải thực hành động can thiệp mua, bán ngoại tệ đồng nội tệ thị trường hối đối nhằm trì tỷ giá định trì biến động biên độ hẹp định trước b Chế độ tỷ giá thả tự (Free float rate regim) (Clean float rate regim) chế độ tỷ giá tỷ giá xác định hoàn toàn tự tác động quan hệ cung cầu thị trường hối đối mà khơng có can thiệp NHTW Thả tỷ giá xu hướng tất yếu kinh tế thị trường Các nước có kinh tế thị trường phát triển, có tiềm lực kinh tế tài thưòng lựa chọn chế độ tỷ giá thả tự c Chế độ tỷ giá thả có điểu tiết (administrative float rate regim) chế độ tỷ việc hình thành tỷ giá theo quan hệ cung cầu ngoại tệ nội tệ thị trưòng hối đối bản, song phủ áp dụng biện pháp can thiệp cần thiết thị trường nhằm trì, điều tiết tỷ giá biến động phạm vi định nhằm giữ vững ổn định sức mua đồng nội tệ Chế độ tỷ giá thả có điều tiết xem chế độ tỷ giá kết hợp chế độ tỷ giá cố định chế độ tỷ giá thả tự Những nước mà kinh tế thị trường phát triển nước có kinh tế chuyển đổi thường lựa chọn chế độ tỷ giá 8.4.6 Các biện phái điều chỉnh tỷ giá hối đối Để điều chỉnh tỷ giá hối đối sử dụng biện pháp khác nhau, là: điều chỉnh lãi suất tái chiêt khấu, can thiệp ngoại hối, phá giá, nâng giá 141 tiền tệ a Điểu chỉnh lãi suất tái chiết khấu Thực tê cho thấy, yếu tố khác không đổi, NHTW tăng mức lãi suất tái chiết khấu làm cho mặt lãi suất thị trường tăng lên, lãi suất thị trường tăng lên lực hút luồng vốn ngoại tệ thị trường khu vực quốc tế đổ nước, tác động đên quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trưòng, qua thời gian làm cho đồng nội tệ lên giá Nếu NHTW hạ thấp mức lãi suất tái chiêt khấu ngoại tệ chạy nước ngồi, tỷ giá ngoại tệ tăng lên (đồng nội tệ bị giá) Như vậy, tỷ giá đồng nội tệ sụt thấp so với mức tỷ giá " hợp lý " cách nâng lãi suất tái chiết khấu tạo hiệu ứng kích thích cầu đồng nội tệ đồng nội tệ tăng giá biện pháp trì đến mức tỷ giá thị trường trỏ với mức tỷ giá "hợp lý" Trường hợp ngược lại, tỷ giá đồng nội tệ tăng cao so với mức tỷ giá "hợp lý" NHTW hạ thấp mức lãi suất tái chiết khấu để tác động đến cầu ngoại tệ, gây hiệu ứng giảm tỷ giá đồng nội tệ để trở với mức tỷ giá hợp lý b Can thiệp ngoại hối Khi sử dụng biện pháp này, ngân hàng trung ương người trực tiếp tham gia hoạt động mua bán ngoại tệ thị trường hối đoái để điều chỉnh quan hệ cung cầu ngoại tệ thị trường, từ tỷ giá hốì đối điều chỉnh Nếu tỷ giá đồng nội tệ so với ngoại tệ giảm mức tỷ giá "hợp lý" biện pháp can thiệp NHTW thị trường ngoại hối tăng cường bán ngoại tệ thị trường, kết đồng nội tệ lên giá Ngược lại, tỷ giá đồng nội tệ so vói ngoại tệ tăng cao so với mức tỷ giá "hợp lý" ngân hàng TW tăng mua ngoại tệ vào để gây nên hiệu ứng giảm giá đồng nội tệ Việc thực biện pháp can thiệp ngoại hối phải cân nhắc cẩn thận, đặc biệt NHTW can thiệp cách bán ngoại tệ thị trường phải sẵn sàng lượng ngoại tệ đủ mạnh, tuyệt đối không can thiệp nửa vời c Phá giá tiển tệ Phá giá tiền tệ việc nhà nước thức tuyên bố hạ thấp sức mua đồng nội tệ so với ngoại tệ với kỳ vọng tăng tỷ giá hối đoái đồng nội tệ tương lai Việc thực phá giá tiền tệ phải đặc biệt thận trọng Đây biện pháp bất đắc dĩ sức mua đồng nội tệ bị sụt mạnh liên tục so với ngoại tệ biện pháp nêu khơng đem lại kết áp dụng biện pháp phá giá tiền tệ có tác dụng sau đây: - Kích thích hoạt động xuất hoạt động kinh tế, dịch vụ 142 đối ngoại khác có thu ngoại tệ, đồng thòi hạn chế nhập hoạt động dịch vụ đối ngoại khác ngoại tệ, kết góp phần cải thiện cán cân toán quốc tế, làm cho tỷ giá đồng nội tệ tăng dần lên - Khuyên khích nhập vốn, kích thích dòng ngoại tệ kiều hối, đồng thời hạn chế dòng vốn chạy nưóc ngồi (xuất vốn) để tăng khả cung ngoại tệ nhằm làm cho tỷ giá hối đoái đồng nội tệ tăng dần lên d Nâng giá tiển tệ Nâng giá đồng nội tệ so với ngoại tệ để có tỷ giá hối đối cao biện pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái cường qc kinh tế tài vào sử dụng công cụ nhằm chiếm lĩnh thị trường kinh tế phát triển q "nóng", mn làm "dịu lạnh" dùng biện pháp để gây hiệu ứng kích thích chuyển vốn đầu tư nước ngồi kiếm lời 143 ... 141 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TÀI CHÍNH TIỀN TỆ 1.1 Những vấn đề tiền tệ 1.1.1 Sự đời tiền tệ Kinh tế trị học khẳng định nguồn gốc tiền tệ từ hình thành phát triển quan hệ trao đổi hàng hóa Chính. .. 1.1.6 Cung cầu tiền tệ * Cầu tiền tệ - Khái niệm: Tổng nhu cầu tiền tệ xác định nhu cầu tiền tệ tác nhân thể nhân kinh tế Đây số lượng tiền giữ lại cho mục đích Cầu tiền tệ số lượng tiền mà tác... lượng tiền lưu thông: - M1: khối tiền tệ giao dịch: + Tiền mặt (tiền vàng, GBNH, tiền đúc lẻ) + Tiền gửi không kỳ hạn - M2: khối tiền tệ giao dịch mở rộng + M1 + Tiền gửi có kỳ hạn - M3: khối tiền