Hướng dẫn tính toán các chỉ số tài chính, dòng tiền, đòn bẩy, điểm hòa vốn, PT dupont (kèm file excel)

Đính kèm file excel chi tiết cách tính toán các chỉ tiêu tài chính, công thức, dòng tiền, đoàn cân nợ, đòn cân định phí, điểm hòa vốn, Phân tích Dupont....Tài liệu hữu ích cho sinh viên chuyên ngành tài chính doanh nghiệp, ngân hàng.....file excel dễ sử dụng, tính toán dễ hiểu

Bảng cân đối kế toán (Balance Sheet) Bảng kết quả kinh doanh (Income Statement)

A Tài sản ngắn hạn 4,300.0 4,900.0 A Nợ phải trả 3,000.0 3,570.4 1 Doanh thu thuần 14,000.0

1 Tiền mặt 500.0 700.0 I Nợ ngắn hạn 2,000.0 1,870.4 2 Tổng chi phí (a+b+c) - 12,040.0

2 Các khoản phải thu 600.0 800.0 1 Khoản phải trả 1,100.0 1,000.0 a Biến phí trên DT 70% 9,800.0

3 Hàng tồn kho 3,200.0 3,400.0 2 Nợ tích lũy 900.0 870.4 b Định phí 1,540.0

II Nợ dài hạn 1,000.0 1,700.0 c Khấu hao (năm) 10% 700.0 Depreciations

B Tài sản dài hạn 5,100.0 5,900.0 B Vốn chủ sở hữu 6,400.0 7,229.6 3 EBIT (1-2) - 1,960.0 LN trước thuế và lãi vay (Earnings Before Interest & Tax)

1 Nguyên giá TSCĐ 5,500.0 7,000.0 1 Vốn đầu tư của CSH 6,000.0 6,400.0 4 Lãi vay (năm) 170.0

2 Hao mòn lũy kế (400.0) (1,100.0) 2 Lợi nhuận giữ lại 400.0 829.6 5 LN trước thuế (EBT) (3-4) - 1,790.0 Earnings Before Tax

2 NCS (Đầu tư mới TSCĐ - Net Capital Spending)

NCS 1,500.0 TSCĐ thuần cuối kỳ - TSCĐ thuần đầu kỳ + D

CFFA (Cash flow from Assets) Dòng tiền phát sinh từ tài sản

3. CFFA = CF cho trái chủ + CF cho cổ đông 72.4

CF cho trái chủ = trả lãi vay - vốn vay mới thuần

- CF cho trái chủ: (530.0) Vốn nay mới thuần = Nợ vay DH Ckỳ - Nợ vay DH Đkỳ

CF cho cổ đông = trả cổ tức - vốn đầu tư CSH thuần

- CF cho cổ đông: 602.4 Vốn ĐT CSH thuần = Vốn ĐT CHS Ckỳ - Vốn ĐT CHS Đkỳ

4. CFFA = OCF - NSC - thay đổi NWC 72.4

5. thay đổi NWC + NCS = OCF - CFFA

2,229.6 2,229.6

6. OCF = thay đổi NWC + NCS + CFFA 2,302.0

Bảng cân đối kế toán (Balance Sheet) Bảng kết quả kinh doanh (Income Statement) Báo cáo dòng Ngân lưu 2015

A Tài sản ngắn hạn 1,944.0 2,410.0 A Nợ phải trả 2,984.0 3,030.0 1 Doanh thu thuần 7,000.0 A Tiền mặt tồn đầu kỳ 130.0 II Hoạt động đầu tư 106.0

1 Tiền mặt 130.0 750.0 I Nợ ngắn hạn 1,688.0 2,145.0 2 Giá vốn hàng bán 3,600.0 I HĐKD thông thường 2,018.8 8 Dthu bán TSCĐ 106.0

2 Các khoản phải thu 1,120.0 980.0 1 Khoản phải trả 312.0 330.0 3 CP bán hàng và CPQLDN 1,760.0 0 Lợi nhuận ròng 1,204.8 TSCĐ đk - (TSCD ck +D)

3 Hàng tồn kho 422.0 355.0 2 Nợ tích lũy 124.0 45.0 4 Khấu hao (D) 124.0 cộng: Dòng tiền ròng từ đầu tư 106.0

4 Tài sản ngắn hạn 272.0 325.0 3 Phải trả khác 1,252.0 1,770.0 5 EBIT (1-2-3-4) 1,516.0 1 Khấu hao 124.0

II Nợ dài hạn 1,296.0 885.0 6 Lãi vay (I) - 10.0 2 Giảm khoản phải thu KH 140.0 III Hoạt động tài trợ (1,504.8)

B Tài sản cố định thuần 3,470.0 3,240.0 B Vốn chủ sở hữu 2,430.0 2,620.0 7 Thu nhập chịu thuế EBT (5-6) - 1,506.0 3 Giảm hàng tồn kho 67.0 9 Giảm nợ tích lũy (79.0)

1 Nguyên giá TSCĐ 1 Vốn đầu tư của CSH 8 Thuế thu nhập DN (T) 20% 301.2 4 Tăng khoản phải trả NB 18.0 10 Giảm nợ dài hạn (411.0)

2 Hao mòn lũy kế 2 Lợi nhuận giữ lại 9 Lợi nhuận ròng EAT (7-8) 1,204.8 5 Tăng khoản phải trả khác 518.0 11 Giảm vốn CSH (653.4)

TỔNG TÀI SẢN 5,414.0 5,650.0 TỔNG NGUỒN VỐN 5,414.0 5,650.0 11 DPS (Tỷ lệ chi trả Ctức) 30% 1.66 6 Tăng tài sản ngắn hạn khác (53.0)13 Dòng tiền ròng từ tài trợ (1,504.8)

Cổ tức chi trả 361.44 7 Dòng tiền thuần từ HĐKD 2,018.8 B Dòng tiền ròng tăng/giảm 620.0

TÀI SẢN 2014 2015 NGUỒN VỐN 2014 2015 2014

1 Tiền mặt 80.0 100.0 I Nợ ngắn hạn 1,110.0 747.2 2 Giá vốn hàng bán (a+b) 2,100.00

2 Các khoản phải thu 320.0 400.0 1 Khoản phải trả 879.0 551.2 a Định phí 300.00

3 Hàng tồn kho 750.0 778.7 2 Nợ tích lũy 231.0 196.0 b Biến phí (trên doanh thu) 1,800.00

II Nợ dài hạn 550.0 745.0 4 EBIT (1-2-3) 1,610.20

B Tài sản cố định thuần 3,150.0 3,520.0 B Vốn chủ sở hữu 2,640.0 3,306.5 5 Lãi vay (I) 10% 55.00

1 Nguyên giá TSCĐ 1 Vốn đầu tư của CSH 2,640.0 2,640.0 6 Thu nhập chịu thuế EBT (4-5) 1,555.20

8 Lợi nhuận ròng EAT (7-8) 1,244.16

Phân tích chung, Phân tích Cơ cấu Tài sản - Nguồn vốn

B Tài sản cố định thuần 3,150.0 3,520.0 73.3% 73.4% 370.0 tốc độ tăng trưởng LN sau thuế tăng trưởng 33,9% (cao hơn tỷ lệ tăng Dthu), EAT tăng từ 1.244,16

đã huy động từ LN giữ lại 666,64 nhiều hơn nhu cầu 168.

Chỉ số thanh toán

1 Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn 2014 2015

DN cần duy trì TSNH ở mức hợp lý để năng cao HQ SD vốn, băng các giải pháp ứng dụng mô hình BAT, EOQ, Miller orr …

DN cần áp dụng mô hình BAT, EOQ, Miller-orr, đối tồn quỹ, DX chính sách bán nợ tối ưu để vừa đảm bảo KN Ttoán, vửa sử dụng vốn tiết kiệm, hiệu quả

Tuy nhiên DN cần sử dụng Mô hình BAT, Miller-orr… để duy trì tồn quỹ hợp lý để vừa đảm bảo KN Ttoán, vửa sử dụng vốn tiết kiệm, hiệu quả

Tuy nhiên DN cần có KH đầu tư vốn CSH vào các DA có hiệu quả kinh tế cao để đảm bảo tăng EPS

DN cần giảm TS NH ở mức phú hợp bằng cách sử dụng mô hình EOQ, Miller-orr

- Tỷ số Nợ: (Tổng TS - VCSH)/Tổng TS; Nợ phải trả/TTS 0.39 0.31 Kh/nghị 0 - 0,5 Năm nay DN có xu hướng giảm sử dụng đòn bầy tài chính, thể hiện ở tỷ số nợ giảm

DN cần XD cấu trúc vốn mục tiêu để sử dụng đòn bẩy tài chính tốt nhất (Vd: khi Ktế tăng trưởng, có thể tăng tỷ số nợ lên và ngược lại, trong phạm vi an toàn) nhằm tăng EPS, nâng cao lợi ích cổ đông

- Tỷ số nợ/Vốn Chủ sở hữu: Tổng nợ/Vốn chủ sở hữu 0.63 0.45 < 1 (1đ nợ có bao nhiêu đ VCSH đảm bảo), ta thấy năm nay tỷ số này giảm so với na9m trước, cho thất sự tự chủ tài chính của DN

Tuy nhiên để tối đa LN, tăng EPS, nâng cao lợi ích cổ đông, DN cần XD cấu trúc vốn mục tiêu để sử dụng đòn bẩy tài chính tốt nhất

- Hệ số khuyếch đại VCSH: Tổng TS/Vốn CSH 1.63 1.45 1 < EM < 2 (tỷ số này cho biết 1đ VCSH có bao nhiêu đ tài sản), ta thấy DN đang có xu hướng giảm nợ vay, EM giảm

DN cần XD cấu trúc vốn mục tiêu hợp lý

DN cần tăng chất lượng SP, bán tận tay NTD, tích cực thu hồi nợ quá hạn, giảm chi phí, để tăng EBIT, cải thiện chỉ số thanh toán lãi vay)

- Khả năng TT lãi vay bằng tiền mặt: EBIT+D/Lãi vay 34.55 33.07 (Tỷ số này thể hiện khả năng thanh toán 1 đồng lãi vay của DN bằng tiền) cho thấy mặc dù tỷ số này có giảm nhưng vẫn nằm trong phạm vi an toàn

DN cần tăng chất lượng SP, bán tận tay NTD, tích cực thu hồi nợ quá hạn, giảm chi phí, để tăng EBIT, cải thiện chỉ số thanh toán lãi vay)

(*) thể hiện giá gốc, nếu dùng Dthu, theo giá bán tương ứng 128,57 ngày/vòng đã được tăng lên thành 3 vòng/năm (120 ngày/vòng).

- Tính hiệu quả của Vquay Hàng tồn kho:

PP1: dựa vào tốc độ tăng trưởng giá vốn:

GVHB (năm trước/năm nay) Tăng trưởng Nhu cầu vốn Thực tế TK (-)/ LP (+) Chi phí (+/-) G/chú DN đã sử dụng vốn tiết kiệm (-55,6) và giảm chi phí sử dụng vốn (-5,56)

2.100 / 2.336 111.24% 834.3 778.7 -55.59 -5.56 10% Giải pháp tăng hiệu suất sử dụng hàng tồn kho:

- Tăng doanh số bán hàng: tìm kiếm TT mới, khách hàng mới, có chính sách chăm sóc khách hàng…

Tăng/giảm GVBR/N (nay) TK (-)/ LP (+) Chi phí (+/-) G/chú - Áp dụng mô hình EOQ, mô hình BAT

PP1: dựa vào tốc độ tăng trưởng doanh thu:

GVHB (năm trước/năm nay) Tăng trưởng Nhu cầu vốn Thực tế TK (-)/ LP (+) Chi phí (+/-) G/chú DN đã sử dụng lãng phí vốn (16) và làm tăng chi phí sử dụng vốn (1,6)

- Có giải pháp nâng cao hiệu quả bán nợ: Tăng doanh thu, tìm kiếm TT mới, chăm so1v khách hàng…

Tăng/giảm DT/N (nay) TK (-)/ LP (+) Chi phí (+/-) G/chú - Tích cự đôn đốc, thu hồi nợ nhất là nợ quá hạn, xử lý nợ khó đòi…

- Tính hiệu quả của Vquay TSCĐ:

GVHB (năm trước/năm nay) Tăng trưởng Nhu cầu vốn Thực tế TK (-)/ LP (+) Chi phí (+/-) G/chú Giải pháp:

- Tính hiệu quả của Vquay TSCĐ:

PP1: dựa vào tốc độ tăng trưởng doanh thu:

GVHB (năm trước/năm nay) Tăng trưởng Nhu cầu vốn Thực tế DN đã sử dụng vốn tiết kiệm (-101,3) và giảm chi phí sử dụng vốn (-10,13)

DT bán hàng thuần/TSCĐ

DT bán hàng thuần/TSNH

128.57 / 120

DT bán hàng thuần/Khoản phải thu

Số ngày vòng quay KPT (năm trước/năm nay)

1/2

28,80 / 30

Số ngày vòng quay HTK (năm trước/năm nay)

1/2

4.000 / 4.800 120.00% 1,380.0 1,278.7 -101.30 -10.13 10%

- Tính hiệu quả của Vquay TSCĐ:

PP1: dựa vào tốc độ tăng trưởng doanh thu:

GVHB (năm trước/năm nay) Tăng trưởng Nhu cầu vốn Thực tế TK (-)/ LP (+) Chi phí (+/-) G/chú DN đã sử dụng vốn tiết kiệm (-361,3) và giảm chi phí sử dụng vốn (-36,13)

mối liên hệ giữa ROE với PM, TAT, EM

Phân tích nhân tố theo Công thức (2)

1.63

Phân tích nhân tố theo Công thức (3)

Giá thị trường và Giá sổ sách một Cổ phiếu 2014 2015

2,336.00 Doanh thu

E4=D4-D2 E5=D5-D4

797.86 Doanh thu

747.2 1,492.2 4,798.7 EM

745.0 3,306.5 3,306.5

nhân

ROA

34.72%

Báo cáo dòng Ngân lưu 2015

4,800.00 120% A Tiền mặt tồn đầu kỳ 80.0 II Hoạt động đầu tư (676.8)

- DN đã mở rộng Ttrg, DT thuần tăng từ 4.000 lên 4.800, tăng trưởng DT 20% so với năm trước

- Tỷ trọng CP/DT giảm từ 59,75% xuống 55,06% làm cho LN biên (PM) tăng từ 31,1% lên 34,7%

tốc độ tăng trưởng LN sau thuế tăng trưởng 33,9% (cao hơn tỷ lệ tăng Dthu), EAT tăng từ 1.244,16

Cơ cấu TS/ND dịch chuyển theo hướng hợp lý: tăng TSDH từ 3150 lên 3520 (73,3% lên 73,4%)

Nhu cầu đầu tư tài sản tăng 499,7 (nhu cầu vốn CSH tăng ~249,35, tương ứng 50%) tuy nhiên DN

đã huy động từ LN giữ lại 666,64 nhiều hơn nhu cầu 168.

Điều này làm tăng khả năng thanh toán, tuy nhiên nó làm giảm tỷ suất sinh lời trên VCSH (ROE)

Bảng kết quả kinh doanh (Income Statement)

DN cần XD cấu trúc vốn mục tiêu để sử dụng đòn bẩy tài chính tốt nhất (Vd: khi Ktế tăng trưởng, có thể tăng tỷ số nợ lên và ngược lại, trong phạm vi an toàn) nhằm tăng EPS, nâng cao lợi ích cổ đông

1,278.7

100.0 400.0 778.7

-CẤU TRÚC VỐN không thuế

Điểm hòa vốn EBIT-EPS

Điểm hòa vốn EBIT là điểm mà EPS của cấu trúc vốn hiện tại và cấu trúc vốn dự kiến bằng nhau

với PD là cổ tức ưu đãi

NS là tổng số CP thường đang lưu hành

EPS = 0.80

Đòn bẩy tài chính (DFL - Degree Financial Leverage) còn gọi là Đòn cân nợ

DFL phản ánh sự tác động của cấu trúc vốn đến LN sau thuế

DLF là một chỉ tiêu đo lường sự biến động của EPS hoặc ROE khi EBIT thay đổi

DN sản xuất nhiều mặt hàng:

DN tài trợ bằng nợ hoặc CP thường, không có CP ưu đãi

Cấu trúc vốn HT (không vay nợ)

Cấu trúc vốn HT (không vay nợ)

DN Vĩnh Tế (VT) vay nợ 0% VT

DN Bảo Sơn (BS) vay nợ 50% Tổng nợ

-DN Bảo Giang (BG) vay nợ 75% Vốn chủ sở hữu 6,000 Lãi suất vay (1 năm) (r) 6% Tổng TS 6,000 Thuế TNDN (t) 20% Khủng hoảng Suy thoái sâu Suy thoái nhẹ Bình thường 1 EBIT 180 300 360 540

2 Tỷ lệ EBIT/Tổng TS 3% 5% 6% 9% a DN Vĩnh Tế 1 EBIT 180 300 360 540

2 Chi phí vay (tổng nợ * r) - - -

-3 EBT (1-2) 180 300 360 540

4 Thuế TNDN (3*t) 36 60 72 108

5 EAT (3-4) 144 240 288 432

6 SL Cổ phiếu (tr CP) 600 600 600 600

7 ROE (5: VCSH) 2.40% 4.00% 4.80% 7.20% 8 EPS (5:6) 240 400 480 720

a DN Bảo Sơn 1 EBIT 180 300 360 540

2 Chi phí vay (tổng nợ * r) 180 180 180 180

3 EBT (1-2) - 120 180 360

4 Thuế TNDN (3*t) - 24 36 72

5 EAT (3-4) - 96 144 288

6 SL Cổ phiếu (tr CP) 300 300 300 300

7 ROE (5: VCSH) 0.00% 3.20% 4.80% 9.60% 8 EPS (5:6) - 320 480 960

a DN Bảo Giang 1 EBIT 180 300 360 540

2 Chi phí vay (tổng nợ * r) 270 270 270 270

3 EBT (1-2) (90) 30 90 270

4 Thuế TNDN (3*t) (18) 6 18 54

5 EAT (3-4) (72) 24 72 216

6 SL Cổ phiếu (tr CP) 150 150 150 150

8 EPS (5:6) (480) 160 480 1,440

10.00% 15.00% 1.67% 10.00% 20.00% ==> chỉ nên gia tăng nợ vay khi nền kinh tế tăng trưởng (TSSL TTS > lãi vay)

1.00 1.50 0.17 1.00 2.00

600,000

- 300,000 300,000 300,000120,000

180,000 10,000 60,000 120,000480,000

720,000 40,000 240,000 480,000

0.80 1.20 0.13 0.80 1.60

EPS không vay EPS vay nợ

3,500

1,760 Khi EBT và lãi trên tài sản cao hơn lãi suất nợ vay thì DFL sẽ khuyếch đại ROE, EPS tăng nhanh

Ngược lại thì DFL gây bất lợi cho DN do tiền lãi vay không đổi trong khi EBIT giảm nhanh720

EPS-VT EPS-BS EPS-BG

- trong ĐK nền KT tăng trưởng, khi vay nợ thì EPS, ROE đều được khuyếch đại và ngược lại

- không vay nợ ROE (5,83% - 15%); EPS (0.58 - 1.5)

- vay nợ ROE (1,67% - 20%); EPS (0.17 - 2.0)

- khi KT tăng trưởng, TSSL Tổng TS > CP lãi vay: LN từ lãi vay - CP lãi vay > 0 > CĐ được hưởng

- khi KT suy thoái, CP lãi vay > TSSL Tổng TS: LN từ lãi vay - CP lãi vay < 0 > CĐ phải chịu bù từ LN của Vốn CSH để trả lãi vay

==> chỉ nên gia tăng nợ vay khi nền kinh tế tăng trưởng (TSSL TTS > lãi vay)

Trường hợp có thuế, dưới tác động đòn bẩy tài chính và tấm chắn thuế (Tax shield)

ROE, EPS được khuyếch đại như TH trên, tuy khác về số tuyệt đối, nhưng tốc độ tăng giảm như nhau

trường hợp tài trợ bằng CP ưu đãi

1,120

1,760

3,040

- khi tình trạng nền Ktế (từ bình thường - tăng trưởng) DN nào vay nợ nhiều càng khuyếch đại ROE, EPS

- khi tình trạng nền Ktế suy thoái, DN nào vay nợ nhiều ROE, EPS càng giảm nhanh

Hình trên cho thấy tác dông của đòn bẩy tài chính DFL đến ROE, khi tỳ số sinh lời EBIT/TTS = Lsuất (6%)

thì ROE của 3 DN đều bằng nhau (4,8%) Tỷ số 4,8% chính là hiệu số giữa tỳ số EBIT/TTS trừ đi thuế suất thuế TNDN là 20%

Khi EBT và lãi trên tài sản cao hơn lãi suất nợ vay thì DFL sẽ khuyếch đại ROE, EPS tăng nhanh

Ngược lại thì DFL gây bất lợi cho DN do tiền lãi vay không đổi trong khi EBIT giảm nhanh

1,120 1,440

1,760 2,400

3,040

14%

- khi KT suy thoái, CP lãi vay > TSSL Tổng TS: LN từ lãi vay - CP lãi vay < 0 > CĐ phải chịu bù từ LN của Vốn CSH để trả lãi vay

DFL tiếp theo

c PH CP ưu đãi, tỷ lệ chi trả

Tiếp tục ví dụ trên

Nếu Sản lượng (hoặc Doanh thu) năm tiếp theo (2015) tăng 1%

NS

7 DOL 2014

8 DFL 2014

9 DTL 2014

kết quả

10 Tốc độ tăng trưởng Dthu

11 Tốc độ tăng trưởng EBIT

12 Tốc độ tăng trưởng EPS

Số lượng Vay nợ CP thường CP ưu đãi

Kết quả tính toán DOL,DFL,DTL

7 DOL 2014 1.14 1.14 1.14

kết quả