Slide M&A

Trong thời gian gần đây, hoạt động mua bán, sáp nhập (M&A) doanh nghiệp tại Việt Nam đang trở nên cực kỳ sôi động, Đề tài trình bày một vấn đề có tính thời sự, cấp thiết và ý nghĩa quan trọng của nó đối với nền kinh tế.

Hoạt động mua bán, sáp nhập

doanh nghiệp (M&A) tại Việt Nam: Thực trạng và giải pháp phát triển

GVHD: TS Nguyễn Trung Trực

HV thực hiện: Hoàng Anh Tuấn

M&A sôi động tại Việt Nam

Năm 2016, quy mô M&A có thể đạt 6 tỷ USD

13/09/2016 9:55

(TBTCO) - Hoạt động mua bán, sáp nhập (M&A) tại Việt

Nam đang trở nên sôi động khi trong 07 tháng đầu năm

2016, tổng giá trị các thương vụ M&A tại Việt Nam lên tới gần 3,5 tỷ USD Theo nhiều chuyên gia dự báo, cả năm

2016 thị trường M&A Việt Nam có thể đạt mức 6 tỷ USD

M&A và cuộc “đổ bộ” vào Việt

Nam

16:20, 01/09/2016

Đông Nam Á là thị trường màu

mỡ với gần 600 triệu người và là

Nội dung trình bày

CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ M&A CHƯƠNG I

CHƯƠNG III GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG M&A

TẠI VIỆT NAM

CHƯƠNG I

CHƯƠNG II THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG M&A

GIAI ĐOẠN HIỆN NAY

KẾT LUẬN CHƯƠNG I

Sáp nhập: hai công ty thường có cùng quy mô, thống nhất gộp chung cổ phần Công ty bị sáp nhập chuyển toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ

và lợi ích hợp pháp sang công ty nhận sáp nhập, đồng thời chấm dứt sự tồn tại của công

ty bị sáp nhập để trở thành một công ty mới

Khái niệm mua bán và sáp nhập doanh nghiệp

(M&A)

Mục đích của M&A : giành

quyền kiểm soát doanh nghiệp ở

mức độ nhất định chứ không đơn

thuần chỉ là sở hữu một phần

vốn góp hay cổ phần của doanh

nghiệp như các nhà đầu tư nhỏ,

lẻ

>>> khi một nhà đầu tư đạt

được mức sở hữu phần vốn góp ,

cổ phần của doanh nghiệp đủ để

tham gia, quyết định các vấn đề

quan trọng của doanh nghiệp thì

khi đó mới có thể coi đây là hoạt

động M&A

Mục đích của hoạt động M & A

M&A đưa lại lợi ích cho tất cả các bên tham gia:

- Giúp doanh nghiệp lớn giảm chi phí đầu tư

- Giúp các doanh nghiệp yếu kém thoát khỏi

nguy cơ phá sản

- Giúp doanh nghiệp mới (tạo ra sau M&A) có đầy

đủ tiềm lực phát triển lớn mạnh và đạt được lợi thế cạnh tranh

VAI TRÒ

M & A

Công ty mới thành lập

Các doanh nghiệp

Nhà đầu tư

Nền kinh tế

vào doanh nghiệp

Hợp nhất

doanh

nghiệp

Sáp nhập doanh nghiệp

Mua lại phần vốn góp hoặc cổ phần đã phát hành của thành viên hoặc

cổ đông của công ty

1

2

3 4

5

HÌNH THỨC M&A

- M&A theo chiều ngang

- M&A theo chiều dọc

- Sáp nhập tổ hợp

Quy trình tiến hành M&A

Đàm phán Định giá doanh nghiệp Thẩm định pháp lý

Tiếp cận doanh nghiệp

Giá trị doanh nghiệp sau M&A, chi phí M&A:

- V A là Giá trị DN A,

- V B là Giá trị DN B,

ΔV = VAB – ( VA + VB) hay VAB = (VA + VB) + ΔV

- Giá trị của DN B đối với DN A: V*B = ΔV + VB

- NPV của mua bán, sáp nhập DN :

NPV = V*B - Chi phí để mua, sáp nhập DN

Giá trị của DN sau khi mua hay sáp nhập

V AB = V A + (V* B - Chi phí để mua, sáp nhập DN)

VAB > VA +

VB Sau M&A

Các hoạt động M&A trên thế giới

Chương II Thực trạng M&A gần đây

Biểu đồ giá trị M&A trên thế giới năm 2015 theo kho vực và

theo ngành

Top 10 thương vụ M&A lớn nhất thế

giới năm 2015

Pfizer và Allergan: 191 tỷ USD

AB InBev và SABMiller: 120 tỷ USD

Shell và BG Group: 81 tỷ USD

Charter và Time Warner Cable: 78 tỷ USD

Dow Chemical và DuPont: 68 tỷ USD

Anthem và Cigna: 48 tỷ USD

EBay và Paypal: 47 tỷ USD

Dell và EMC: 66 tỷ USD

Hoạt động M&A tại Việt Nam

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016* 0

100 200 300 400 500 600

Tình hình hoạt động của M&A từ năm 2006 đến 2016

bảo hiểm Dầu khí Nguyên vật liệu Hàng Không Dược phẩm Nông nghiệp

Biểu đồ thể hiện tỷ trọng giá trị thương vụ M&A theo nhóm ngành

Top 10 th ươ ng v M&A có giá tr l n nh t ụ ị ớ ấ

giai đo n 2015 – 2016 (Vi t Nam) ạ ệ

Top 10 th ươ ng v M&A có giá tr l n nh t ụ ị ớ ấ

giai đo n 2015 – 2016 (Vi t Nam) ạ ệ

Ngành Bên mua Bên bán [Công ty mục tiêu] Tỷ lệ Triệu USD

Bán lẻ Central Group Big C Vietnam [bên chuyển nhượng

Casino Group] 100% 1.140Thực phẩm Singha Masan Consumer Holdings (25%),

Masan Brewery (33,3%)

25% &

33,3% 1.100Bán lẻ TCC Holding Metro Vietnam Cash&Carry 100% 711

Bất động sản Mirae Asset, AON BGN Keangnam Landmark Tower 72

[Bên chuyển nhượng Keangnam] 100%  382Bất động sản Keppel Land Ltd

Empire City [bên chuyển nhượng Tiến Phước, Trần Thái, Gaw Capital]

100%  234

Bất động sản Mapletree Investments

Kumho Asiana Plaza [Bên chuyển nhượng Kumho Industrial và Asiana Airlines]

100%  215

Hóa chất JX Nippon Oil & Energy Petrolimex 8% 183 Hàng không ANA Holdings Vietnam Airlines 8.77% 108 Dược phẩm Taisho CTCP Dược Hậu Giang [mua lại cổ phần của các nhà đầu tư] 24% 100 Thực phẩm Masan Nutri-Science Công ty TNHH MTV Việt Nam Kỹ

Nghệ Súc sản (VISSAN) 24.90% 96.8

Nh ng xu h ữ ướ ng M&A chính trên th tr ị ườ ng Vi t Nam g n đây ệ ầ

Nh ng xu h ữ ướ ng M&A chính trên th tr ị ườ ng Vi t Nam g n đây ệ ầ

Xu hướng M&A chính

Cổ phần hóa

Xu hướng khởi nghiệp

Xu hướng khởi nghiệp

Ngân hàng tài chính

Ngân hàng

tài chính

Khối ngoại chiếm ưu thế

Khối ngoại chiếm ưu thế

Bất động sản tiếp tục đón đầu TTP

Lĩnh v c bán l và hàng tiêu dùng: nh ng th ự ẻ ữ ươ ng v ụ

M&A ti p c n th tr ế ậ ị ườ ng 90 tri u dân ệ

Lĩnh v c bán l và hàng tiêu dùng: nh ng th ự ẻ ữ ươ ng v ụ

M&A ti p c n th tr ế ậ ị ườ ng 90 tri u dân ệ

Đi đầu các thương vụ

M&A, chiếm tới 38,46%

tổng giá trị

Quy mô hai thương vụ

M&A từ Thái Lan chiếm

24,8% giá trị M&A năm

2015 và nửa đầu 2016.

 Central Group mua lại BigC Việt Nam với giá 1,140 tỷ USD >>> tham vọng chi phối ngành bán lẻ Việt Nam

 Vingroup mua hệ thống siêu thị

Maximark (không tiết lộ giá trị)

 Singha thành đối tác chiến lược của Masan với giá trị 1,1 tỷ USD thông qua nắm giữ 25% cổ phần của Masan Consumer Holding và 33% cổ phần Masan Brewery.

Kh i ngo i chi m u th ố ạ ế ư ế (nhà đ u t Thái Lan, Nh t b n và Singapore) ầ ư ậ ả

Kh i ngo i chi m u th ố ạ ế ư ế (nhà đ u t Thái Lan, Nh t b n và Singapore) ầ ư ậ ả

tiêu)

Giá trị (tri u USD) ệ

1 Central Group Casino Group (Big C

Masan Consumer Holdings (25%), Masan Brewery (33,3%)

Một số thương vụ Nhật Bản mua lại hoặc đầu tư vào Việt Nam

2015 - 2016

USD) Tỷ lệ mua

1 JX Nippon Oil & Energy Petrolimex 183 8%

4 Mizuho ASEAN Investment Bánh kẹo Phạm Nguyên 9.3 n/a

6 Taisho Nhà đầu tư nước ngoài sở hữu cổ phần Dược Hậu

7 Saisan Stock Company CTCP Tập Đoàn Dầu khí An Pha n/a 51%

Kh i ngo i chi m u th ố ạ ế ư ế (nhà đ u t Thái Lan, Nh t b n và Singapore) ầ ư ậ ả

Kh i ngo i chi m u th ố ạ ế ư ế (nhà đ u t Thái Lan, Nh t b n và Singapore) ầ ư ậ ả

2 Keppel Land Ltd Ti n Phế ước JV, Tr n ầ

Thái, JV Gaw Capital Empire City 234.85

3 Mapletree

Investments

Kumho Industrial và Asiana Airlines

Kumho Asiana

6 New Life RE Low Keng Huat Duxton Hotel

9 CapitaLand Nguy n Bình Trading ễ

Một số thương vụ lĩnh vực bất động sản 2015 - 2016

Ngân hàng, tài chính – th ươ ng v liên quan đ n tài chính tiêu dùng ụ ế

Ngân hàng, tài chính – th ươ ng v liên quan đ n tài chính tiêu dùng ụ ế

TT Bên mua (bên sáp nh p) ậ Bên bán (bên b sáp nh p) ị ậ

Khoáng s nả

Các th ươ ng v M&A trong ngành ngân hàng ụ

C ph n hóa – v n ch các th ổ ầ ẫ ờ ươ ng v l n ụ ớ

C ph n hóa – v n ch các th ổ ầ ẫ ờ ươ ng v l n ụ ớ

TT Doanh nghi p bán đ u giá ệ ấ

V n đi u ố ề lệ

(t VND) ỷ

Giá bình quân (VND)

Giá tr bán ị (t VND) ỷ

1 TCT C ng hàng không Vi t Nam ả ệ 22.431 14.344 1.116,03

2 TCT Phát tri n Khu Công nghi p ể ệ

(SONADEZI)

3.765 10.508 13,96

3 Công ty m - TCT Lâm nghi p Vi t Nam ẹ ệ ệ 3.500 10.114 246,19

4 Cty TNHH MTV Phân đ m và Hóa ch t ạ ấ

Hà B c ắ

2.722 10.002 33,67

5 Công ty m - TCT D ẹ ượ c Vi t Nam ệ 2.370 10.433 443,99

6 Cty TNHH MTV Phát Tri n và Kinh ể

Xu h ướ ng kh i nghi p ở ệ – ngu n ti m năng cho M&A ồ ề

Số lượng các khoản đầu tư cho Start-up giai đoạn 2011 - 2015

Số lượng các khoản đầu tư cho Start-up 2011-2015

Nông nghi p ệ

C h i & ơ ộ tri n v ng ể ọ

S n xu t ả ấ hàng tiêu dùng

Ngân hàng

D ch v ị ụ tài chính

Công nghi p ệ

v t li u ậ ệ

Vi n ễ thông

Thách

thức

Hệ thống pháp lý và thực thi liên quan đến đầu tư và M&A cần được hoàn thiện và tháo dỡ các rào cản cũng như các vấn đề về giới hạn sở hữu cho nhà đầu tư, vấn đề quy hoạch, vấn đề thuế cho các giao dịch M&A

Thị trường Việt Nam cần những nguồn hàng tốt hơn cho các nhà đầu tư nước ngoài Hàng loạt các tập đoàn, tổng công ty nhà nước cổ phần hóa nhưng tỷ lệ cổ phần của nhà nước vẫn còn quá cao và nhiều năm vẫn chưa lựa chọn được nhà đầu tư chiến lược.

Các doanh nghiệp Việt Nam cả nhà nước cổ phần hóa và doanh nghiệp tư nhân cần minh bạch hơn về thông tin doanh nghiệp và thông tin tài chính để nhà đầu tư có thể tiếp cận thông tin nhằm ra quyết định đầu tư.

Ch ươ ng 3: Gi i pháp phát tri n th tr ả ể ị ườ ng

Giải pháp Giải pháp đối với các doanh nghiệp

1 Đối với doanh nghiệp đi mua

- Xây dựng một qui trình thực hiện M&A hiệu quả

- Nâng cao hiệu quả việc định giá trong hoạt động M&A

2 Đối vói DN là mục tiêu của hoạt động

- Giải pháp giảm thiểu thiệt hại khỏi những cách thức thực hiện thâu tóm

- Giải pháp tăng cường sức mạnh nội tại của doanh nghiệp

Đề xuất đối với các Cơ quan quản lý Nhà nước

1 Xây dựng và hoàn thiện khung pháp lý cho hoạt động M&A

2 Tăng cường các biện pháp nhằm giảm thiểu thông tin bất đối xứng

3 Xây dựng và phát triển các tổ chức tư vấn chuyên nghiệp

Giải pháp về thị trường

- Đầy mạnh hoạt động Cổ phần hóa DNNN,

- Tạo thêm hàng hóa cho thị trường M&A

K T LU N Ế Ậ

K T LU N Ế Ậ

doanh nghiệp (M&A) ở Việt Nam, thực trạng và giải pháp phát triển”

Tóm tắt nội dung đề tài:

Thứ nhất: sơ lược cơ sở lý luận quan trọng của lĩnh vực M&A, làm nền tảng cho việc tìm hiểu nghiên cứu sâu hơn về bản chất hoạt động này tại Việt Nam.

Thứ hai: phác hoạ bức tranh tổng thể về tình hình M&A trên thế giới trong thời gian gần đây cũng như những điểm nổi bật của hoạt động M&A tại Việt Nam trong năm 2015 và những tháng đầu năm 2015

Thứ ba: đánh giá xu hướng phát triển của hoạt động M&A trên thị trường Việt Nam, cơ hội phát triển và những hạn chế của hoạt động M&A tại Việt Nam

Cuối cùng: mạnh dạn đề xuất những giải pháp thiết thực, cụ thể nhằm cải thiện, nâng cao hiệu quả hoạt động M&A trong thời gian tới.