Phân tích cơ cấu nguồn vốn của công ty TNHH thương mại dược phẩm đông á và công ty TNHH dược phẩm UNI việt nam

Đặc trưníì của vốn thê hiện ở các khía cạnh sau: Thứ nhát, vỏn là tiên vận động sinh lời Vôn là biêu hiện băns tiên của tài sản mà doanh nahiệp sử dụna đê đầu tư vào quá trình san xuảt k

B ộ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO BỘ Y TÉ

TRƯỜNG ĐẠI HỌC Dược HÀ NỘI

N G U Y Ễ N T H Ị M IN H H Ằ N G

PHÂN TÍCH Cơ CẤU NGu ồ N Vố N CỦA CÔNG TY

CÔNG TY TNHH DƯỢC PHẨM UNI VIỆT NAM

Lòi cảm ơn

Tôi xin được bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc của mình tới TS.NGƯYẺN ĐỨC

T H Ắ N G - người thây đã trực tiếp hướne dẫn siúp đỡ và tạo điều kiện cho tỏi hoàn thành cuôn luận văn này

Tôi cũns xin chân thành cảm ơn ThS TRÁN THỊ LAN ANH đã luôn 2Ĩúp

đỡ tôi xác định hướna đi đúna trons quá trình làm luận văn

Tôi cũna xin bày tỏ lòna biết ơn của mình tói các thầ\ cô trons Bộ môn Tổ chức và quản lý kinh tế Dược - nh ũ n2 noười thầy cô đã độns viên và nhiệt tình dạv

dồ, tạo điêu kiện cho tôi hoàn thành tốt nhất luận văn này

Tôi cũns xin aửi tới toàn thê thầy cô và cán bộ Trườn2 Đại học Dược Hà Nội lòi cảm ƠI1 chân thành vì đã dạy dỗ tôi trona suốt thời sian học tập tại trườn2

Và cuôi cùna tôi xin bày tỏ lòns biết ơn vô hạn tới 2Ìa đình, n°ười thân và bạn bò luôn ờ bên tôi cô vũ, động viên, là chồ dựa tinh thần cho tôi những lúc khó khăn trone học tập và cuộc sône

l ỉà nội neàv 25 tháns 12 năm 2009

Học viên

N suyễn Thị Minh n à n a

MỤC LỤC

Chương 1 T Ổ NG Q U A N 1

1.1 Vài nét khái quát về doanh nghiệp dưọc và thị truòng thuốc Việt Nam 1 1.2 N hũng vấn đề co bản về v ố n 4

1.2.1 Vốn và vai trò của vốn trona kinh doanh của doanh n ahiệp 4

1.2.1.1 Khái niệm xê vố n 5

ì 2 ì 2 Đặc trưng cua vò n 5

Ị 2.1.3 Vai trò của v o n 7

1.2.2 Phân loại v ố n 8

1.2.2.1 Căn cứ vào phương thức chu chuyên v ó n 9

1.2.2.2 Căn cứ vào nẹuôn hình thành vón 1 ỉ 1.2.2.3 Căn cử vào tìiời oịan huy động và sư dụng vôn 14

ỉ 2.2.4 Căn cử vào phạm vi huy động vón 14

1.3 Các hình thức huy động v ố n 15

1.3.1 Huy động vốn chủ sở h ữ u 15

1.3.2 Huv độns vôn từ n«ân hàns thươns mại và các tô chức tín dụna k h á c 17

1.3.3 Huy độns vôn băna cách phát hành trái phiêu CÔ112 tv 17

1.3.4 Huv độne vốn thôn2 qua tín dụns thương m ại 19

1.3.5 Huv độna vốn qua hình thức thuê tài chính 21

1.3.6 Huy động vốn từ việc liên doanh liên k é t 21

1.3.7 Huv động YÔn từ một sổ nauồn k hác 22

1.4 Các nhân tố ảnh huởng đến hoạt động huy động v ố n 22

1.4.1 Nhân tố môi trườn2 bên ngoài ảnh hưởng đến huy độns vốn doanh 22 nghiệp

1.4.1.1 Tinh hình Cling ímơ vỏn cua xã h ộ i 22

1.4.1.2 M ức độ hoàn thiện cua thị trường tiên tệ 23

1.4.2 Nhân tô bên trona ảnh hưởns đến huv độns vốn doanh n ehiệp 24

ỉ 4.2 ỉ Tinh hình tài chính doanh nghiệp 24

ỉ 4.2.2 Tươtig lai p h á t triền của dự án kinh do anh 24

1.4.2.3 Pìĩâm chói cua các nhà lãnh đạo và uy tín của doanh nghiệp 25

1.5 Các chỉ tiêu phản ánh tình hình huv động vốn và hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp 25

1.5.1 Nhóm chỉ tiêu đánh siá khái quát tình hình huy độns vốn của doanh n ah iệp 25

1.5.2 Nhóm chỉ ticu về khả năns thanh to á n 25

1.5.3 Nhóm chỉ tiêu về khả năne hoạt đ ộ n e 27

1.5.4 Nhóm chỉ tiêu về khả năn 2 sinh lợi 29

Chưong 2 ĐỐI TƯ ỌNG VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN cứ u 31

2.1 Đối tuọng nghiên c ứ u 31

2.2 Phuong pháp nghiên cứ u 32

2.2.1 Phươns pháp so sánh 32

2.2.2 Phươns pháp phân tích nhân tố 33

2.2.3 Phương pháp cân đ ố i 34

2.2.4 Phương pháp phân tích chi tiết 34

2.3 Các chi tiêu nehiên cứu 34 2.3.1 Nhóm chỉ tièu về khả năne thanh toán 34 2.3.2 Nhóm chỉ tièu vẽ khả năns hoạt độns 35 2.3.3 Nhóm chi tiêu về khả năns sinh lợi 35 2.3 Xử lý sổ liệu 36

Chưong 3 KÉT QUẢ NGHIÊN c ứ u VÀ BÀN L U Ậ N 37

3.1 Thực trạng về vốn của công ty TNHH TM DP Đông á 37

3.1.1 Đánh oiá khái quát tình hình huv độns vòn của côns tv 37

3.1 2 Các hình thức huv động vốn tại côns tv TNHH TM DP Đôna á 40

3.1.2.1 H uy độiìơ vỏn chu sớ h ữ u 40

3.1.2.2 Vav ngắn hạn 40

3.1.2.3 Sư dụng tín dụng thương m ạ i 41

3.1.2.4 Cóc khoan p h ơ i nộp nhà nước và các khoan p hai tra k h á c 43

3.1.2.5 Vay dài h ạ n 44

3.1 3 Phân lích cơ cấu v ố n 44

3.1.3.1 Cơ câu huy động v ỏ n 44

3.1.3.2 Cơ cân sử dụng vón 46

3.1.3.3 Cơ câu tài sản 47

3.1.4 Phân tích tình hình đảm bảo vốn cho hoạt độn2 kinh doanh 48

3.1 5 Phân tích về khả n ăn s thanh toán thôn 2 qua các chỉ tiêu về khả năna 50 thanh toán của doanh n s h iệ p

3.1.6 Phàn tích hiệu quả sử dụne von của cône tv qua các chỉ tiêu về tỷ suất 51 hoạt động và tv suât sinh lợi

3.2 Thực trạng về vốn của công ty TNHH Dược phẩm Uni Việt N a m 53

3.2.1 Đánh siá khái quát tình hình huy độns vốn của côn2 tv TNHH dược phẩm Ưni Việt N a m 53

3.2.2 Các hình thức huy độns vôn tại công tv TNHỈỈ dược phâm Uni Việt N a m 55

3.2.2.1 Huy độn% xôn chủ sơ h ữ u 55

s.2.2.2 Vay ngăn h ạ n 55

3.2.2.3 Sư dựng tín dụng thương m ọ i 56

3.2.2.4 Các khoan p h a i nộp nhà nước và các khoan phơ i trả k h á c 57

3.2.2.5 Vox dài h ạ n 58

3.2.3 Cư cấu v ốn 58

3.2.3.7 Cơ câu huy động von 58

3.2.3.2 Cơ càu sư cỉụno v ô n 59

3.2.3.3 Cơ câu tòi san 59

3.2.4 Phân tích tình hình đảm bảo vốn cho hoạt độna kinh doanh 60

3.2.5 Phân tích vê khả năne thanh toán thôns, qua các chí tiêu vẽ khả năng thanh toán của doanh n s h iệ p 62

3.2.2.6 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn của côns tv qua các chi tiêu về tv suất hoạt độna và tỷ suất sinh lọ i 62

Chương 4 BÀN L U Ậ N 65

4.1 Bàn luận về các hình thức huv động vốn đang được áp dụng tại các

doanh nghiệp khảo sát 65

4.1.1 N suồn vốn chủ sở h ữ u 65

4.1.2 Nsuon vốn vav naan hạn và dài h ạn 66

4.1.3 N suôn vôn tín dụne thương m ại 66

4.1.4 N suồn vốn từ các khoản phải nộp ngân sách nhà nước, phải trả cán bộ cône nhân v iên 67

4.2 Bàn luận co cấu sử dụng v ố n 67

4.3 Bàn luận về hiệu quả sử dụng v ố n 68

KÉT LUẬN VÀ KI ÉN N G H Ị 70

DANH MỤC CAC BANG

Bảng

số

1.2 Tône trị siá tiên thuôc sử dụns và trị 2Ĩá thuôc sản xuât trona nước 21.3 Tôna họp sô đăng kv thuôc còn hiệu lực tính đèn 31/12/2008 43.1 Tình hình huy độne vôn cua CTTNHH TM DP Đ ôns á 37

3.4 Nauôn vôn đi chiêm dụns của CT TNHH TM DP Đ ôns á 413.5 N auôn YÔn bị chiêm dụng của CT TNHH TM DP ĐÔI12 á 423.6 Chênh lệch vôn chiêm dụns và bị chiêm đụns của CT TNHH TM

DP Đ ô n a á

42

3.7 Các khoản phải trả phải nộp khác của CT TNHH TM DP Đôna á 43

3.10 Cơ câu sử dụns \'ôn của c T 'FNHH TM DP Đ ôns á 46

3.12 Vỏn lưu độna thưtyng xm cn của CT TNHH TM DP Đ ôns á 49

3.14 Các chỉ tiêu ^ ê khả năna thanh toán của CT TNHHTM DP Đôna á 503.15 Các chỉ tiêu vê ty suât hoạt độno của CT TNIiH TM DP Đông á 513.16 Các chỉ tiêu VC tỷ suât sinh lợi của CT TNHH TM DP ĐÔ112 á 523.17 Tình hình huy độns \ ’ôn của CTTNHHDP Uni Việt Nam 53

3.20 Nruôh vôn đi chiêm dụns của CT TNI IH DP Uni Việt Nam 563.21 Neuôn vôn bị chiêm dụns của CT TNHH DP Uni Việt Nam 56

so

3 2° Chênh lệch siừa YÔn chiêm dụns và bị chiêm dụna của CTTNHH DP

Uni Việt Nam

57

3.23 Các khoản phải trả phải nộp khác của CTTNHH DP Uni Việt Nam 57

3.25 Cơ câu huy độn® vôn của CT TNIĨH DP Uni Việt Nam 58

3.27 Kêt câu tài sản của CT TNHH DP ư n i Việt Nam 59

3.29 Nhu câu VLĐ thườn2 xuvên cùa CT TNHH DP Ưni Việt Nam 623.30 Các chỉ tiêu vê khả n ăn2, thanh toán của CT TNHH DP Uni

Việt Nam

62

3.3 I Chỉ tiêu vê tỷ suât sinh lọi của CT TNHH DP Uni Việt Nam 63

DANH MỤC CÁC HÌNH

1.2 Tôna trị eiá tiên thuôc sử dụns và trị aiá thuôc sản xuât trons, nước o1.3 Các nhóm thuôc trons nước và nước ngoài đăns kv trons năm

2008

4

3.2 Tỷ trọns VCSH xà nợ phải trả của CT TNHH TM DP Đ ôns á

ĐẬT VẦN ĐÈ

Thuôc là một loại hàng hóa đặc biệt có vai trò hết sức quan trọng trong việc chăm sóc và bao vệ sức khoe nhân dân Nnhành Dược có nhiệm vụ cun 11 ứnti thường xuyên, đầv du thuôc có chất lượno nhằm phục vụ nhu cầu về thuốc cho cônii tác khám chữa bệnh cho nhân dân và íìóp phần đám bảo sử dụrm thuốc một cách hợp lý, an toàn

Tro na những năm vừa qua ntihành Dược Việt Nam đã đạt dược nhiều thành tựu to lớn trong lĩnh vực cung ứng thuốc đáp ứng nhu cầu điều trị cho nhân dân từ chỗ thuôc men còn khan hiẻm khó khăn đến nav dã có thị trường thuốc cun tỉ, ứng khá đây đu vẽ sô lượng và đảm bao về chất lượng đê đáp ứng nhu cầu khám chữa bệnh Góp phân vào thành côna, dó, nsoài vai trò chu dạo cua các cône ty dưọc nhà nước, còn có sự đóng íỊÓp khône nhó của các thành phàn kinh tế tư nhân Tuy nhiên, đa số các doanh nehiệp dược tư nhân ở Việt Nam hiện nay là các doanh rmhiệp vừa và nhỏ thiếu vốn và trình độ khoa học công nghệ còn thấp

Đe phát triển và mở rộnu hoạt độrm sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp cần phải có vốn Huy độ mĩ vốn doanh nghiệp nói chung không phai dề dàng, dặc biệt là đôi với doanh nghiệp vừa và nhỏ lại cànu khó khăn hơn nhất là khi hoạt dộng kinh doanh cua doanh nghiệp không thuận lợi việc huv dộng vốn doanh ìmhiệp càim trơ nên khó khăn Thiếu hụt vốn là vấn đề lớn nhất anh hưởnu đến sự tồn tại và phát trièn cùa doanh nghiệp Một cơ cấu vốn họp lv là tiền đề cho sự thành cua doanh niỉhiệp Xuất phát từ nhu cầu cấp thiết dó chúng tôi tiến hành đề tài:

“ Phân tích CO’ cấu nguồn vốn của công ty T N H H dược phẩm đông á và công ty T N H H dưọ c phẩm Ưni Việt Nam từ 2006 - 2008 ”

Mục tiêu dê tài:

1 Khao sát các hình thức huy dộng vôn cua cỏnsi ty TNHI1 dược

phâm đông á và công ty TNHH dược phàm Uni Việt Nam uiai doạn 2006-2008

2 Phân tích cơ câu vốn của công tv TNHH dược phầm đòna á và

công ty TNHH dược phẩm Uni Việt Nam giai đoạn 2006-2008

3 Đánh giá hiệu qua sử dụnií vốn cua các doanh rmhiệp khao sát.

Từ đó đề xuất một số giai pháp đối với các doanh nshiệp và cư quan chức nănu về vân dê còn tồn tại liên quan đến nội dung khảo sát

Chu o ng 1 TỎ N G QUAN1.1 VÀI NÉT KHÁI QUÁT VÈ DOANH NGHIỆP DƯỢC VÀ THỊ TRƯỜNG THƯÓC VIỆT NAM

Doanh nahiệp dược là một bộ phận quan trọng cấu thành nên nahành dược Việt Nam có vai trò quan trọn® tron2 việc đảm bảo côns tác chăm sóc và bảo vệ sức khỏe cho nhân dân

Doanh nshiệp dược là loại hình doanh nshiệp mang tính đặc thù cao nsoài các mục tiêu lợi nhuận, mục tiêu cuns ứng chiếm lĩnh thị trưòns, mục tiêu phái triển thì hoạt dộna của các doanh nshiệp dược phải có tính chuyên môn cao và trách nhiệm đạo đức xã hội phải đặt lên hàng đâu

Thị trườna thuốc Việt Nam được đánh giá là một thị trườn® tiềm năno với dân số dự báo đến năm 2020 là 100 triệu dân và tốc độ tăna trưởns kinh tế khá cao

so với các nước trone khu vực Sau đây là một sô nét chính về thực trạns doanh nehiệp Dược:

Mạng, lưới cuna ứna thuốc [3][6][7]

Bảng 1.1 Mạng lưới cung ứng thuốc cả nước qua các năm

Sô doanh nahiệp có vôn đâu

tư nước naoài (dã trièn khai

hoạt độns)

Tôns sô khoa dược và các

trạm chu>’ên khoa

(Nguôn: Cục quan lv dược - Bộ V tẻ)

Với 1.336 doanh nshiệp trona nước 37 doanh nahiệp có vốn đầu tư nước ngoài, các doanh nshiệp Dược đã thiết lập m ạns lưới cung ứng thuốc rộn2 khắp trone cả nước Tiêu dùno thuốc bình quàn đầu nsưòi tăna nhanh qua các năm từ 6

USD/ người năm 2001 đến 16,45 USD năm 2008, thể hiện qua hình 1.1 sau:

Biếu đồ 1.1 Tốc độ tăng trưòng tiền thuốc bình quân đầu ngưòi/năm

(Nguồn: Cục quan lý dược - Bộ V tế)

- Tiền thuốc bình quần đầu người đạt mức 16.45USD

- Tăng 3,06USD so với năm 2007(22.8%)

- So với năm 2000 tăng 11.15USD(305%)

Thuốc sản xuất trong nước ngàv càng phát triển đa dạng cả về mẫu mã và chất lượng Từ chỗ thiểu thuốc và chủ yếu dựa vào thuốc nhập khẩu tính đến năm

2008 đã đáp ứng được 50.18% (tính theo giá trị) nhu cầu thuốc của cả nước Giá trị

sử dụng thuốc ở Việt Nam được thề hiện qua bảng sau:

Bảng 1.2 Tống trị giá tiền thuốc sử dụng và trị giá thuốc sản xuất trong nước

Năm Tổng tri giá tiền thuốc

sử dụng (1000USD)

Thuốc sản xuất trong nước

T rị giá (1000 USD)

Tỉ lệ trên tổng trị giá(%)

(N guôn: Cục quản lý dược - Bộ V tê)

T ừ b ả n g trên ta có biêu đồ sau:

Biếu đồ 1.2 Tổng trị giá tiền thuốc sử dụng và trị giá thuốc sản xuất trong nước

(Nguôn: Cục quản lý dược - Bộ V’ tế)

- T r ị giá tiền thuốc sử dụng tăng mạnh trong năm 2008:

+ Tổng trị giá: 1.425 triệu USD (tăng 25,4% so với 2007)

+ Thuốc sản xuất trong nước: 715.435 triệu USD (tăng 25.4% so với 2007)+ Thuốc sản xuất trong nước chiếm 50,2% trị eiá tiền thuốc sử dụng)

Thuốc sản xuất trone nước đang hướng tới những nhóm thuốc chuyên khoa (như : thuốc tim mạch, tiêu đường, thần kinh, nội tiết, .) Các dạng bào chế cũng được phát triên hơn (như : thuốc tác dụng kéo dài, thuốc tiêm đông khô, thuốc sủi bọt, .)

Số lượng các số đăne ký trong nước và nước ngoài qua các năm liên tục tăng, phong phú cả về hoạt chất và dạng bào chế Tính đến năm 2008, thuốc trong

nước có 9.727 số đăng kv còn hiệu lực với 491 hoạt chất và thuốc nước ngoài cỏ 10.339 số đăng ký còn hiệu lực với 909 hoạt chất Thể hiện qua bảng tống hợp sau:

Bảng 1.3: Tổng hợp số đăng ký thuốc còn hiệu lực tính đến 31/12/2008 Chỉ tiêu

Thuốc

Tông sô ĐK thuôc còn hiệu lực

Sô hoạt chất

Tỷ lệ hoạt chât/tông

số SDK

(Nguôn: Cục quaỉ

Và cơ cấu mặt hàng theo số đăng kv được thể hiện qua biểu đồ sau:

N h ỏ m t h u ố c Chống nhiễm khuẩn - ký sinh trùng, virus Ị R p n K Ị â

Vitamin và thuốc bổ 1 Thuốc tác dụng trên dạ dày, ruột ị

Thuỗc tim mạch Ịm - -- • - *

Hạ nhiệt - giảm đau - chống viêm phi steroid Ịm ’

Thuồc tâm thán, an thẩn •m; 'M

Hormon và cẩu true honnon ®ề

Thuốc đường hô hâp 1 Thuồc gan - mật Ị

Chồng dị ứng ^ Thuỗc tác dụng đến máu Ị

Thuốc vế mát • Chống đỏng kinh ^

Dung địch đíéu chỉnh nước và điện giải •

l :|

V ề

t ì

í 1 1

■ I T h u ố c n ư ớ c n g o à i

T h u ố c tro n g n ư ớ c

S ố lir ự n ií 600

1.2 NHỮNG VẤN ĐÈ c o BẢN VÈ VÓN

1.2.1 Vốn và vai trò của vốn trong kinh doanh của doanh nghiệp

1.2.1.1 K h ái niệm về vốn [ 4 J lll] Ị l8 j

Có nhiều quan niệm khác nhau về vốn

Quan điêm chung nhất cho rằng vốn của doanh nohiệp là "các nsuồn lực được doanh nghiệp sở hữu hoặc kiêm soát và có thể sử dụns để m an s lại lợi ích cho doanh nghiệp trons quá trình sản xuất kinh doanh" Như vậy vốn của một doanh nghiệp có thê bao sồm: vôn con nsười vốn tài chính, vốn côns nohệ Dưới sóc

độ tài chính, vôn là hình thái aiá trị của toàn bộ tư liộu sản xuất, hàne hóa tiền bạc đans được huv độna và sử dụns cho quá trình kinh doanh của doanh nahiệp

X ét vê ban chát, vỏn chính là tiên nhưng tiên chỉ được coi ỉà von khi được đưa vào lưu thông đẻ tỏ chức hoạt động san xuất kinh doanh với mục đích sinh lờ/.

1.2.1.2 Đ ặc trưng của vốn [11J[18J

Việc xem xét nhữne dặc trưng 2Ìúp ta hiếu rõ hơn bản chắt của vốn Đặc trưníì của vốn thê hiện ở các khía cạnh sau:

Thứ nhát, vỏn là tiên vận động sinh lời

Vôn là biêu hiện băns tiên của tài sản mà doanh nahiệp sử dụna đê đầu tư vào quá trình san xuảt kinh doanh nhằm mục đích sinh lời v ố n và tài sản là hai mặt giá trị và hiện vật của neuôn lực mà doanh nshiệp sử dụng dể m an2 lại lọi ích cho doanh nghiệp trons quá trình sản xuất kinh doanh, v ố n được biểu hiện bàng tiền nhưng không phải tât ca mọi nauồn tiền đều là vốn l iền chỉ biến thành vốn khi nó được sử dụng vào dầu tư hoặc kinh doanh với mục đích sinh lòi Tron2 quá trình vận dộng, tiền có thê thay dổi hình thái biêu hiện nhưns kết thúc vòns tuần hoàn nó trở về hình thái ban đầu của nó là tiền với aiá trị lớn hơn

T - H s x H' - r

Quá trình vận độnơ của vốn được chia làm ba siai đoạn:

Giai đoạn 1: v ố n hoạt độna trone lĩnh vực lưu thông, vốn tiền tệ (T) được

đem ra thị trường đê mua hàns hóa gồm tư liệu sản xuất, sức lao độno - là các yếu

tô đâu vào cho giai đoạn sản xuất Giai doạn nàv vốn chuyển từ hình thái tiền tệ

sans hình thái vốn sản xuất.

Giai đoạn 2: Vein ròi khỏi lĩnh vực lưu thôns và đi vào lĩnh vực sản xuất Tư liệu sản xuất được kêp họp với sức lao độns đê sản xuất ra hàna hóa Trons siai

đoạn này vốn sản xuất được chuyển hóa thành von hàng hóa.

Giai đoạn 3: v ố n trở lại lưu thôns dưới hình thái vốn hàna hóa H àns hóa được chủ doanh nghiệp đưa ra thị trườne đê hán nhằm mục đích thu hồi vốn và kiêm lời Ket thúc 2Ĩai đoạn nàv von hàns hóa chuyên về hình thái vốn tiền tệ ban

đầu nhưna với số lượng lớn hơn

Quá trình vận độns liên tục của vốn từ hình thái nàv sane hình thái khác, trải qua 3 giai đoạn và quay về hình thái ban dầu được eọi là chu trình tuần hoàn vốn Chu trình Iiàv lặp đi lặp lại v ấ n đề dặt ra là tron2 chu trình vận độna của vổn doanh nahiệp phải sử d ụns von như thế nào đê m ans lại hiệu quả lớn nhất

Thử hai, cườnơ độ cua vô/ĩ

Vôn phải được tích tụ tập trung đến một lượno đủ lớn mới có thể đầu tư vào sản xuât kinh doanh nhăm mục đích sinh lời được Doanh n°hiệp chưa có được một lượne vôn đủ lớn thì khôns the trans trải nhữns chi phí đau tư ban đầu cũns như chi phí vận hành, phát triên khi đi vào hoạt động sản xuất kinh doanh Do đó các doanh nghiệp phai coi trọne côns tác huy dộna vốn không chỉ khai thác tiềm năng về vốn

tự có mà phải chủ độno tiếp cận và tìm kiếm rmuồn vốn đầu lư trên thị trườna vốn thị trườnR tài chính như phát hành cổ phi ếu, nhận vốn liên doanh

Thử ba, vón có giá trị vê mặt thời gian

Sức mua của đồng tiền ở các thời điêm khác nhau là khác nhau, do ảnh hưởna của siá cả lạm phát Cùns một lượníĩ tiền bỏ ra nhưne lượns hàne hóa mà

nó mua được của nsày hôm sau có thê ít hơn nsàv hôm trước Vì vậy khi tính toán giá trị của tiền phải đưa về cùna, một thòi điểm

Thứ tư, vôìỉ bao ơi ờ cũng gân với chu sở hữu nhất định.

Có thê nsười sử dụna vốn khôna phải là neười chủ sở hữu đồne \ ’ốn dó nhưng nó vần có chủ sở hữu nhất định Người chủ sở hữu này đặt ra vêu cầu phải sử dụng dôna von có hiệu quả

Thử năm, vón là m ột ỉoại hàng hóa

Cũns như mọi hàns hóa khác, vốn có eiá trị và aiá trị sử dụne Nó được mua bán trên thị trườnơ dưới hình thức mua bán quyền sử dụng vốn Giá mua chính là lãi suất mà người vay von phải trả cho n°ười cho vay (chủ sở hữu vốn) để có được quyên sử dụns lượng YÔn đó Giá cả nàv tăns siảm phụ thuộc vào nhiều yếu tổ đặc biệt là quan hệ cun2 cầu vốn trên thị trường

1.2.1.3 Vai trò của vốn Ịl 1J[18J

Trona nên kinh tế thị trườno vốn là điều kiện tiên quvết để khỏi sự kinh doanh Mọi doanh nshiệp đều cần có vốn đê tồn tại và phát triển Dưới đây là một

sô vai trò cụ thê của YÔn

* Vôn là một trong những yêu tô đàu vào quan trọng nhải cùa hoạt động san

xnât kinh doanh

Như trên đã trình bàv đê tiến hành hoạt độne sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp càn chuân bị các yếu tố đầu vào như neuvên vật liệu, máy móc thiết bị nhà xườnơ, sức lao độns, Tất cả các yếu tố đầu vào này phải được thuê, mua sắm băng tiên, tức là phải có vốn Không có von doanh nshiệp không thê có được các yêu tô đâu vào đó và như vậy mọi ý tưởng kinh doanh sẽ chỉ dìrns lại ở V tưởna Như vậy có thè nói vốn là một tron° những yếu tổ đầu vào quan trọng nhất của hoạt động san xuât kinh doanh Thực tế vốn tạo tiền đề cho sự ra đời của doanh nghiệp Pháp luật các nước đêu quv định von là điều kiện bất buộc đế có thê thành lập doanh nghiệp (thỏns qua vốn điều lệ vốn pháp định) Điều này xuất phát từ nhận thức vai trò vô cùng quan trọne của vốn trong hoạt độns sản xuất kinh doanh thực tiễn của doanh nshiệp

* Von ìà điểu kiện đê hoạt độìỉơ san xuất kinh doanh diễn ro liên tục thông

suỏt

Vôn là yêu tô theo đuôi suốt quá trình hoạt động của một doanh nshiệp v ố n tôn tại dưới nhiều hình thái tài sản và luân chuyển liến tục qua tất cả các khâu của quá trình sản xuất kinh doanh Muốn cho quá trình sản xuất kinh doanh được tiến hành liên tục doanh nghiệp phải có đủ vốn đẻ đầu tư vào các aiai đoạn khác nhau

đó Thiêu vòn thì hoạt độne sản xuât kinh doanh của doanh nghiệp sẽ n°ừn2 trệ.

* Vón là cơ sơ đê doanh nghiệp m ơ rộng: p h á t triẻn hoạt động san xiiủt kinh

doanh và là yêu tô quvêt định âẽn năng ỉực cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trường

Có vôn doanh nahiệp mới có thê đầu tư vào việc cải tiến được kv thuật, ứns dụna cône nahệ mới đào tạo nâna cao trình độ neười lao độnơ mở rộna lĩnh vực

m ạn2 lưới kinh doanh Đâv là cơ sở đê doanh nghiệp tăna năna suất lao độns hạ aiá thành, nâna cao chất lưọnơ sản phẩm: từ đó siúp doanh nahiệp nânơ cao vị thế cạnh tranh trên thị trườna Đen lượt mình, việc kinh doanh hiệu quả eiúp vốn đầu tư được bảo toàn và phát triên giúp doanh nshiệp thực hiện tái sản xuất cả về chiều rộns \'à chiều sâu

* Vai trò cua vỏn còn thê hiện ơ chức năng giám ãôc tài chính

Thông qua việc phân tích đánh eiá von có được sử dụnơ hiệu quả hay không,

ta có thê biêt được tình hình tài chính của doanh nghiệp có lành mạnh không, doanh nghiệp đans trên đà phát triên hay đi xuốna; từ đó tìm ra các nguyên nhân và biện pháp giúp cải thiện tình hình tài chính, siúp doanh nghiệp neàv càna phát triển hon

Như vậy có thê thấy vôn đóne vai trò quan trọna quyết định đến sự tồn tại

và phát trièn của doanh nghiệp Nó vừa là tiên đề vừa là kết quả của quá trình hoạt độna sản xuất kinh doanh của doanh nshiộp

Hiện nav trong điều kiện kinh tế thị trườn2 pháo luật cho phÓD doanh nghiệp có nhiều hình thức huy độns và đầu tư vốn khác nhau Điều nà}’ mở ra nhiều

cơ hội cho doanh nahiệp N hưns vấn đề đặt ra m ans tính chất sons còn cho doanh nghiệp là làm thế nào đê sử dụna đồns \ ’ốn hiệu quả mang lại nhữns lọi ích to lớn cho chủ doanh nehiệp và cả ntiười lao độns

1.2.2 Phân loại vốn [2]Ị11]ỊỈ8]Ị12J

Phân loại vốn là yêu cầu cơ bản của công tác quản lv sử dụng vốn Tùy theo mục đích của nsười quản lý mà \ ổn được phân loại khác nhau như \ ’ốn hữu hình, vôn \ -ỏ hình, vôn cô định \'ôn lưu độnơ von nsẩn hạn, vốn dài hạn, vốn liên doanh, licn kct, vôn vay Đê thuận lợi cho công tác phân tích hiệu quả sử dụna vốn

neười ta thườns phân loại vốn dựa theo các tiêu thức: phươns thức chu chuyển vốn nguồn hình thành của vốn thời sian huy độna và sử dụn2 vốn và phạm vi huv động

vốn

1.2.2.1 Căn cứ vào ph ư ơn g thức chu ch uyển V 011

Phươns thức chu chuyên là tiêu thức phân loại rất có hiệu quả trona việc quản 1Ý vốn Theo tiêu thức nàv vốn được chia thành hai loại là vốn cố định và vốn lưu độna

* Vôn cô định

Khi tiến hành hoạt độna sản xuất kinh doanh, doanh nshiệp cần phải có tưliệu lao dộns Đó là đât đai nhà xưởns, máv móc thiết bị Doanh nghiệp phải sửdụna tiên tệ đê mua săm tư liệu lao độne: tức là doanh nghiệp phải ứna trước một

số tiên vôn nhất định về tư liệu lao độns Khi tham aia quá trình sản xuất, tư liệu lao động vẫn siừ nauyên hình thái vật chat ban đầu và tham sia vào nhiều chu kv sản xuât kinh doanh Trone thời sian sử dụna chúne bị hao mòn dần siá trị của tư liệu lao động được chuvên dịch dần vào sản phẩm mới Bộ phận siá trị chuvển dịch của

tư liệu lao độns hợp thành một VCU tô chi phí sản xuất của doanh nshiệp và được bù đắp khi sản phấm được thực hiện Vì có đặc điểm là tronơ quá trình luân chuyển, hình thái vật chất của tư liệu không thay đổi còn aiá trị thì luân chuyên dần nên bộ phận vốn ứns trước này eọi là vốn cố định

Như vậv vôn cô định của doanh nahiệp là số von ứna trước về những tư liệu lao độns chủ }êu mà đặc điêm của nó là luân chuyên dần dần từim bộ phận aiá trị vào san phẳm mới cho đến khi tư liệu lao độnơ hết thời hạn sử dụng thì vốn cố định mới hoàn thành một lân luân chuyên Nói cách khác, vốn cố định của doanh n°hiệp

là biêu hiện bang tiền cua toàn bộ tài sản cố định cua doanh níihiệp

Tài sản cô định và vốn cố định của doanh nahiệp có sự khác nhau ở chồ: khi băt đâu hoạt độns doanh nshiệp có \ ’ốn cố định bans giá trị tài sản cố định, về sau giá trị của vốn cô định thấp hơn giá trị neuyên thủv của tài sản cổ định do khoản khấu hao dã trích

Vôn cô định là bộ phận quan trọno irons toàn bộ von của doanh nghiệp Việc

tăns cường quy mô và hiệu quả của vôn cô định có tác dụno trực tiêp đên việc nâns

cao năna suất lao độnơ chất lượne sản phâm tăns tích lũv cho doanh nshiệp Sự

vận độna của vốn cổ định tuân theo quy luật riêns của nó Trong quá trình luân

chuvên hình thái hiện vật của von cố định vần siừ nsuvên nhưns hình thái siá trị

của nó lại thôna qua hình thức khấu hao chuyên dần từn° bộ phận thành quỹ khấu

hao Do đó trona côns tác quản lv vốn cố định phải đảm bảo hai Yêu cầu: một là

bảo đảm cho tài sản cô định của doanh nghiệp được toàn vẹn và nâns cao hiệu quả

sử dụne của nó; hai là ph ải tính chính xác số trích lập quỹ khấu hao đồns thời phân

bô và sử dụn° quỳ này đê bù đắp giá trị hao mòn thực hiện tái sản xuất tài sản cố

định

Sau khi đã ửna trước một số vốn cho tư liệu lao động, đẻ tiến hành sản xuất,

kinh doanh, doanh nohiộp can phải có đối tượns lao độns và sức lao độna Đây

chính là vốn lưu độns tại doanh nghiệp

* Vôn lưu động

Vốn lưu độns là số von ÚÌ12 trước đế thỏa mãn nhu cầu về đối íượna lao

dộna (tài sản lưu độna) cho quá trinh sản xuất kinh doanh Nói cách khác, vốn lưu

độns là biêu hiện bans tiền của tài sản lưu động của doanh nshiệp Khác với tư liệu

lao độne đôi tượne lao dộns chỉ tham sia vào một chu kỳ sản xuất Phần lớn các

dôi tượna lao động thôno qua quá trình che biến đê hợp thành thực thê của sản

phâm một sò khác bị mât đi như các loại nhiên liệu

Cùns với sự vận độnơ của tài san lưu độns vốn lưu độns tham 2Ĩa vào quá

trinh sản xuất và chuyển qua nhiều hình thái khác nhau: Khởi đầu vòne tuần hoàn,

vôn lưu độns từ hình thái tiên tệ chuvên sans hình thái vật tư hàng hóa dự trừ Qua

2Ìai đoạn sản xuât vật tư được đưa vào chế tạo các bán thành phâm thành phẩm

Kêt thúc vòn2 tuần hoàn, sau khi sản phẩm được tiêu thụ vốn lưu độns lại trỏ’ về

hình thái tiền tệ ban đầu của nó

Vôn lưu độno được phân loại như sau:

- Theo vai trò của vôn: vốn lưu đ ộns eồm vốn lưu độns trong khâu dự trù' sản xuât (giá trị nguyên nhiên vật liệu ), trong khâu sản xuất (eiá trị sản phẩm dỏ'

dano bán thành phấm) tronơ khâu lưu thông (eiá trị thành phẩm vốn b ằ n a tiền, nợ

phải thu)

- Theo hình thái biếu hiện: vốn lưu độns aồm vốn hiện vật (vật tư hàng hóa như nsuyên nhiên vật liệu, thành phâm ) và von ban" tiền (các khoản tiền mặt tại

quv tiền sửi naân hàns đầu tư naan hạn )

Vôn lưu độna là điều kiện vật chất khôns thê thiếu được của quá trình sản

xuât kinh doanh Do đặc điêm tuần hoàn của vốn lưu động trong cùns một lúc phân

bô trên khăp các aiai đoạn luân chuyển và tồn tại dưới nhiều hình thái khác nhau

nên đế tô chức họp lý sự tuần hoàn của các tài sản của doanh nghiệp, để quá trình

sản xuất kinh doanh diễn ra liên tục doanh nshiệp phải có đủ vốn dê đầu tư vào các

hình thái khác nhau làm cho các hình thái này có mức tồn tại hợp lv và đồns bộ

Vốn lưu độne còn là côn 2 cụ phản ảnh và kiêm tra quá trình vận độna của

vật tư Trone doanh nshiệp sự vận độns của vốn phản ánh sự vận độna của vật tư

Vốn lưu độne nhiều hav ít phản ánh số lượng vật tư hàns hóa dự trừ ở các khâu

nhiêu hay ít Mặt khác, vốn lưu độne luân chuvcn nhanh hav chậm phản ánh số

lượns vật tư sử dụns có tiết kiệm hav khônơ thời sian nằm ở khâu sản xuất và lưu

thôns có họp lý hay khôns Vì thế thôns qua tình hình luân chuyến vốn lưu độna

còn có thê kiêm tra một cách toàn diện việc cung câp sản xuât và tiêu thụ của

doanh nghiệp Tône số vôn lưu độna và tính chất sử dụna của nó có quan hệ chặt

chẽ với nhỡn2 chỉ tiêu cỏns tác cơ bản của doanh nghiện Doanh nahiệp đam bảo

đây đủ kịp thời nhu cầu vốn cho sản xuất, ra sức tiết kiệm vốn phân bô vốn họp lý

các siai đoạn luân chuyển, tăns nhanh tốc độ luân chuyển vốn thì với số vốn ít nhất

có thê dạt hiệu quả kinh tế cao nhất Hoàn thành tốt kế hoạch sản xuất tiêu thụ sản

phàm là điêu kiện dê thực hiện tốt nahĩa vụ với naân sách, trả nợ vav thúc dây việc

nans cao hiệu quả sử dụne vốn lưu độne

Thông thườnc tron® doanh nahiệp sản xuất vôn cố định thườns chiếm tỷ

trọno cao hơn so với vốn lưu độns N hư ns nahành thươna mại thì naược lại vốn

lưu độna chiếm tv trọng tu)’ệt đại bộ phận

1.2.2.2 Căn cứ vào nguồn hình thành vốn

Căn cử vào nsuồn hình thành, vốn của doanh nghiệp được chia thành hai

loại: vốn chủ sở hữu và nợ phải trả

* Vôn chú sớ hữu

Vôn chủ sở hữu là vốn thuộc quyền sở hữu của chủ doanh nahiệp: biêu hiện

quyên sở hữu của chủ doanh nehiệp với các tài sản hiện có ơ doanh n°hiệp Thôn a

thườn£ vốn chủ sở hữu bao eồm:

- Vôn đóna 2Óp cua các nhà đầu tư: đê thành lập hoặc mở rộn2 doanh nshiệp Nhà đầu tư có thê là Nhà nước, các tô chức, cá nhân Việc eóp vốn cũna

được pháp luật quy định đổi với từns loại hình doanh nshiệp

Đ ổi với Doanh nghiệp N hà nước: vốn chủ sở hữu là vốn đầu tư từ neân sách

Nhà nước Doanh nshiệp Nhà nước có nhiệm vụ nhận, quản lý sử dụng và bảo toàn

vòn Nsoài vôn chủ sở hữu ban đâu Nhà nước sẽ cấp vốn bô suns tron® nhừns

trườna họp: doanh nghiệp được Nhà nước siao nhiệm vụ bô suns: doanh nahiệp

khôns bảo toàn được vôn nêu khôns được câp bô suns sẽ sây hậu quả nshiêni

trọng về mặt kinh tê xã hội: có sự thay đối mức vốn pháp định làm cho vốn diều lệ

hiện thời của doanh nghiệp thấp hơn mức vốn pháp định

Đ ôi với Công tỵ cô pìĩầrr bên cạnh vòn chủ sở hữu ban đầu là vốn do các cô

đòns đóne sóp công ty cô phần được phép huy độna thêm vốn bằim cách phát hành

cô phiêu Các tô chức, cá nhân thực hiện góp von qua việc mua và nam 2Ìữ cô phiếu

- là chứne chỉ do côns ty cô plìần phát hành xác nhận quvền sở hữu một hoặc một

sô cố phần của công ty Các tổ chức, cá nhân nắm siữ cô phiếu trở thành cổ đông và

đôn2 thời là chủ sở hữu của côns ty phát hành

Đôi vói Công ty trách nhiêm hữu hơn: vôn chủ sở hữu là vòn eóp của các

thành viên Các thành viên 2Óp vốn theo như cam kết với cơ quan đăng ký kinh

doanh và được cấp giấy chứng nhận phần vốn aóp

Đ ôi với doanh nghiệp tư nhân' YÔn chủ sở hữu là vốn của cá nhân chủ doanh

nghiệp bỏ vào đâu tư và tiến hành sản xuất kinh doanh Chủ doanh nchiộp tư nhân có

imhĩa vụ đăns kv chính xác tổim số vốn đầu tư với cơ quan đărm ký kinh doanh

- v ố n được bô suns từ kết quả sản xuất kinh doanh của doanh imhiệp theo qu\ ết định của các chủ sờ hữu vốn

- Các khoản nhận biếu tặne tài trợ (nếu được ahi tăns von chủ sờ hữu)

- Các khoản chênh lệch đo đánh eiá lại tài sản chênh lệch tv siá hối đoái, các quv hình thành từ lợi nhuận sau thuế như quỹ đầu tư phát triên quv dự phòna tài chính, lọi nhuận chưa phân phổi, vốn đầu tư xây dựna cơ b ả n

Với nsuồn vốn nàv doanh nghiệp được quyền tự chủ sử dụns vốn và khôna phải trả chi phí cho việc sử dụng vốn Tuy nhiên, do khôna phải trả chi phí nên việc

sử d ụ n a n e u ồ n v ô n n ày t h ư ờ n a k é m h iệ u quả.

* N ợ p h a i tra:

Nợ phải trả là số tiền mà doanh nghiệp đi vav đi chiếm dụns của các đon vị

tô chức, cá nhân Neuồn vốn nàv bao eồm các khoản vav naan hạn dài hạn từ naân hàns các khoản phải trả phải nộp nhưna chưa đến kỳ hạn trả nộp như: phải trả nsười bán phải trả cône nhân viên, phải trả khách hàne các khoản phải nộp cho Nhà nước N auồn vốn này (đặc biệt là các khoản vay nsân hàng các tồ chức tín dụna phát hành trái phiếu) cũns là nơuồn quan trọna siúp doanh nghiệp trana trải các nhu cầu cân thiết cho hoạt độne sản xuất kinh doanh

Ưu điêm của neuồn vốn này là tạo cho doanh nshiệp một cơ cấu tài chính linh hoạt hơn chi phí sử dụns vốn có siới hạn và nếu doanh nahiệp đạt mức doanh lợi cao thì không phải phân chia phần lụi nhuận cao đó Còn nhược điểm là doanh nghiệp phải trả lãi tiền vay phải hoàn trả tiền vav đúne kỳ hạn phải mất thời si an cho việc hoàn tất các thủ tục theo vêu cầu của bên cho vay (tài sản thế chấp, cung cấp thông tin vè hoạt động kinh doanh, về tình hình tài chính ) mà đôi khi do vậy

mà khôns đáp ứng vôn kịp thời cho kê hoạch kinh doanh và nếu doanh nshiệp sử dụns vốn kém hiệu quả hoặc bổi cảnh nền kinh tế thay đối bất lọi thì nợ vay trở thành sánh nặng đôi với doanh nahiệp

Thực tế cho thấv đê đảm bảo nhu cầu von sản xuất kinh doanh, thông thườn2, doanh nahiệp phải kết họp cả hai loại vốn trên, nhất là khi quy mô hoạt độns của doanh nghiệp nsày càns lớn Tại mỗi siai đoạn, nhu cầu về vốn lại khác nhau và

luôn có nhừns kê hoạch, chi phí phát sinh ngoài nhừnơ dự kiên ban đâu Chính vì vậy doanh nghiệp cần phải chuân bị tốt đê có thê huy độnơ vốn từ các nguồn khác nhau.

Việc phân loại theo cách nàv siúp doanh nehiệp chọn đối tưọna huy độne vốn tối ưu đê luôn có một sổ von ôn định đáp ứ ns nhu cầu sản xuất kinh doanh

N g ư ờ i q u ả n lý phải th ậ n t r ọ n a SUY xét t r ướ c khi lựa c h ọ n hì nh t h ức h u y đ ộ n s v ốn sao cho chi phí sử dụng vốn thấp nhất, khả năne rủi ro ít nhất và hiệu quả kinh tế

m an s lại là lớn nhất

1.2.2.3 Căn cứ vào thời gian huy động và sử dụng vốn

Căn cứ vào thời sian huy động và sử dụníí vốn thì có thè chia neuồn vốn của doanh nghiệp thành hai loại: nsuồn vốn dài hạn và nguồn vốn rmắn hạn

* Nguôn vôn dời hạn: là nsuôn YÔn có tính chât ôn định và lâu dài (trên một

năm) Dó là vôn chu sờ hữu và các khoan vay nợ truns và dài hạn

* Nguôn vôỉĩ ngan hạn: là rmuôn vôn mà doanh nshiệp sử dụns tron 2

khoảns thời eian dưới một năm cho hoạt độn2 sản xuất kinh doanh Nsuồn von này bao sồm các khoản vay ngắn hạn ngân hàns và các lổ chức tín dụng, nợ nhà cung cấp và nợ phải trả n2ẳn hạn khác

Việc phản loại nauồn vốn thành nguồn von thườna xuyên và neuon vốn tạm thời aiúp cho nsưòi quản lv doanh nghiệp cân đổi được vốn với các khoản thu chi xem xét huv dộna các nauồn vôn phù hợp với thời sian sư dụna từ đó siúp doanh nahiệp chủ độns Irons hoạt độna sân xuất kinh doanh Với tính chất của mình Iiíỉuồn vốn thường xuyên thườna được dành đê mua sắm tài sản cố định, đầu tư dài hạn và một bộ phận tài sản lưu độns toi thiêu thườne xuvèn cần thiết cho hoạt độna kinh doanh: còn nsuôn \ ôn tạm thời được sử dụn2 đê đáp ứn2 các nhu câu có tính chât tạm thời, bàt thườns phát sinh của doanh nghiệp

Cách phân loại nàv còn aiúp cho các nhà quản lý doanh nehiệp lập các kế hoạch tài chính, tô chức sử dụng vốn đạt hiệu quả cao

1.2.2.4 Căn cứ vào ph ạm vi huy động vốn

Dựa vào căn cứ nàv vôn của doanh nghiệp được chia thành hai loại:

* Nguỏn vổn bẽn trong của doanh nghiệp: là nsuôn vốn huv độne được từ

bên trona doanh nshiệp bao eồm: lọi nhuận để lại tiền khấu hao tài sản cố định, các khoản dự phòno dự trữ các khoản thu từ thanh lý nhượne bán tài sản cố định

* Nguôn vôn bên ngoài doanh nghiệp: là nsuôn vôn huy độns được từ bên

naoài đê đáp ứng nhu cầu về vốn cho hoạt độnơ sản xuất kinh doanh, bao 2ồm: vốn vay nsân hàno và các tô chức tín dụno phát hành cô phiêu, trái phiêu, nợ Iiaưòi cuna cấp và các khoản nợ khác

Cách phân loại này chủ yếu siủp cho việc xem xét tính hợp lý của cơ cấu huy độne vốn của doanh nohiệp

- N suôn vốn bên trong có ý nghĩa hết sức quan trọne cho sự phát triẻn của doanh nahiệp Huv độna và s ử dụns nsuồn vốn bên tron0 °iủp doanh nghiệp nans cao khả n ăns tự chủ vê tài chính, tiết kiệm chi phí

- Sử dụns nsuồn vốn từ bên nsoài tạo cho doanh nghiệp một cơ cấu tài chính linh hoạt Hiệu quả sử dụna vốn được siám sát từ các tô chức cho vav Tuy nhiên, sức ép của lợi tức tiền vav và kỳ hạn trả nợ là một áp lực lớn đối với doanh nshiệp Tất cả điều đó buộc neười quản lý doanh nehiệp phải thận trọns xem xét khi đưa ra quvêt định lựa chọn hình thức và cơ cấu huy động, nahĩa là phải làm sao đè đảm bảo chi phí sử duns vốn thấp nhất với khả năne rủi ro nhỏ nhất và hiệu quả kinh tế cao nhất

1.3 CÁC HÌNH T H Ú C HUY ĐỘNG VÓN Ị9J[ 11 ] [12] [14j

1.3.1 H uy động von chú sở hữu

Bất kỳ một doanh nehiệp nào từ khi đuợc pháp luật cho phép hoạt đôna đều phải

có trons tay một lượng vốn nhất định đê đảm bảo cho hoạt độnạ kinh doanh của mình không hị sặp rủi ro Đây là nauồn von có độ an toàn cao nhất đối với hoạt độns kinh doanh của mồi doanh nshiệp Đ ồns thòi nó cũns là tiêu thức đẻ các chủ nợ thê hiện mức độ tin tưởna và sự đảm bảo an toàn cho các món nợ Nếu nsuồn ^-ốn chủ sơ hữu doanh nshiệp chỉ đóns góp một tv lệ nhỏ trons tông số \ ốn thì rủi ro trong sản xuất kinh doanh chủ Y ê u sẽ do các chủ nợ sánh chịu Như vậy nguồn vốn chủ sở hữu cũna,

là một vèu tô ảnh hưởng đến khả năng huv động \ ’ốn từ nợ vav của côna ly

Các loại hình doanh nghiệp khác nhau thì vốn chủ sở hữu có nauồn sốc khácnhau:

Đối với các doanh nghiệp nhà nước, vốn đầu tư ban đầu là vốn đầu tư của nsân sách nhà nước, nên nhà nưóc là naười nắm quyền lãnh đạo

Trona doanh nghiệp tư nhân, vốn đầu tư ban đầu là vốn của chủ sở hữu duy nhất cua doanh nshiệp băt buộc phải có khi thành lập doanh nghiệp, sọi là vốn pháp định

Tùy từ n s nsành nehề kinh doanh mà nhà nước quv định một mức vốn riêns

Đôi với cônơ ty cô phân, nauôn vốn này được biêu hiện dưới hình thức vốn cô phần, vòn nàv do nhừns naười sánơ lập côns ty cô phần phát hành cổ phiếu đè huv độns thône qua việc bán nhừna cô phiếu đó

Đổi \'ới doanh nghiệp liên doanh: vốn đầu tư ban đầu được biểu hiện dưới hình thức vỏn liên doanh, vòn nàv đưọc hình thành do sự dóne 2Óp 2Ĩữa các chủ đầu tư hoặc các doanh nshiệp đê hình thành một doanh nghiệp mới

Bên cạnh nauồn vốn đầu tư ban đầu côim ty có thè bổ suna nguồn vốn của mình băna một sô phươna thức sau:

- Huy động nội bộ: theo phươna th ứ c này cỏn 2 tv sẽ tăns nauồn vốn của mình

b a n s cách trích một phần lợi nhuận thu được Irons năm vào quỹ đầu tư phát triển Đẻ làm được diêu nàv trước tiên công tv phái làm ăn có lãi Sau đó CÔ11S ty có thê aiam

tỷ lệ trích lập các quỹ dự phòns quv khen thưởns quỳ phúc lợi hoặc thav dổi chính sách phân chia lợi nhuận cho các cô đône

1.3.2 H uy độitg VOI 1 từ Ngân hàng thương m ọi và các tô chức tín dụng khác

Trorm nền kinh tế thị trườns hầu như khôns một doanh nshiệp hay một côna ty nào cỏ thê hoạt độne được mà không vay vốn nsân hàng Việc huy độns, vốn bans hình thức này aiúp doanh nahiệp côna ty tăng khả năne tài trợ các nhu cầu bô sung cho việc mở rộns và phát triên sản xuất kinh doanh, đồng thời tạo điều kiện linh hoạt trong việc thu hẹp quy mô kinh doanh băng việc hoàn trả các khoản nợ khi đến hạn và aiâm số lượng vốn vay

Công ty có thê vay neân hàng và các tổ chức tín dụno khác để đáp ứng cho nhu câu vôn cả trone neăn hạn truns hạn và dài hạn sons phải đáp ứna được những Yêu

cầu nhất định của neân hàn2 và các tô chức tín dụnơ khác như phải có phương án kinh doanh khả thi phải là đơn vị hạch toán độc lập và các yêu cầu về tài sản thế chấp, cầm cô Trên cơ sở các điêu kiện xin vay đưọc thực hiện đầv đủ nsân hàns sẽ cấp von cho doanh nghiệp dưới các hình thức chủ veil sau:

- Tín dụng hạn mức là một hình thức cho vav được thực hiện trên cơ sỏ' hợp đồna tín dụns tron2 đó côn2 ty được phép sử dụne dư nợ tronơ một aiới hạn và thời hạn nhất định trên tài khoản vãne lai Chỉ khi nào doanh nehiệp hay côna tv sử dụn2 mới được coi là tín dụne cấp phát và mới được tính lãi

- Chiẻt khâu thương phiêu là hình t h ức tín dụna ngăn hạn Irons đó cônc ty chuvên nhượns quyên sở hữu thương phiêu chưa đáo hạn cho nsân hàne đê nhận một

sỏ tiền băng mệnh aiá thươns phiếu trừ đi lãi chiết khau và hoa hồn2 phí Doanh nghiệp sử dụno hình thức va\ vôn nàv khi có nhu cầu tiền nạay mà khône phải đợi đến nsàv đáo hạn của thương phiêu Tuv nhiên việc vav được có thuận lợi hav khôns còn phụ thuộc vào chất lượne của thươns phiếu nên phươns thức này khôns phải lúc nào cũna hiệu quả

- Bao thuê là một dịch vụ do các côns tv con của ngân hànơ thực hiện, là nshiệp

vụ đi mua lại các yêu câu chi trả của doanh nshiệp đê rôi sau đó nhận các khoản chi trả của yêu câu đó Thông thườna các vêu câu chi trả ở đây là ngăn hạn Các công ty mua

nợ sẽ chịu trách nhiệm quản lý, theo dõi, thu hồi và chịu rủi ro về các khoản chi tra của các yêu câu chi tra dỏ

Nói chung, hiện nay các hình thức tài trợ vốn cho doanh nshiệp được các nsân liàns sử dụna nsày càns phong phú nhằm tạo điều kiện cho doanh nghiệp có đủ vốn cho hoạt độna kinh doanh của mình Tuy nhiên, nsuôn vôn vav ngân hàng có đặc điẻm

là tưons đối nhỏ thời sian ngắn thủ tục phức tạp điều kiện vav chặt chẽ nên vẫn sây khó khăn cho doanh nghiệp khi muôn vay vôn Do đó thôn 2 thườns khi thiếu vốn các doanh nehiệp thườn a nehĩ đến nau ôn vốn tự có trước khi nahĩ đen nsân hàns

1.3.3 H uy động von bằng cách p h á i liànli trái ph iếu công ty

Như chúns ta đã xét ở trên, nguồn vốn vay ngân hàna mặc dù rất linh hoạt song chỉ đáp ứn° nhu cầu kinh doanh trong ngắn hạn của các doanh nshiệp mà thôi, do vậy

mà nó có rất nhiều nhược điêm đó là nó khôns đảm bảo việc chi trả dài hạn cho CÔI12

ty mà nó có thể đảm bảo sự an toàn cho khách hàna khi khách hànơ sử dụng dich vụ của các doanh nshiệp Đê khăc phục nhược điêm nàv doanh nghiệp có thế sử dụns phương thức huy động von bans cách phát hành trái phiếu cônơ ty

Trái phiêu côna ty là cône cụ nợ dài hạn được một doanh nehiệp phát hành để huv độn2; vôn của các tô chức cá nhân trons nền kinh tế nhằm phục vụ nhu cầu vốn sản xuất kinh doanh của doanh nahiệp đó Thòi hạn của trái phiếu cỏns ty được xác định từ neày phát hành đến naày thanh toán lại cho nsười mua Khi huy độne vốn băns phươne thức này doanh nghiệp phải chịu trách nhiệm về số vốn đã được huv độn2 như một khoản nợ và phải trả lãi vav theo một tv lệ nhất định mà nsân hàna đã quy định trone điêu lộ của nsân hàns

Phưons thức huv độna vốn này chỉ đạt đưcrc hiệu quả khi doanh nehiệp lựa chọn được loại hình trái phiếu phù hợp Do đó trước khi quyết định phát hành, doanh nghiệp phải căn cứ vào khả năns tài chính của mình, tình hình cụ thể của thị trườn2, tài chính, cũns như cách thức trả lãi chi phí trả lãi, khả năna lưu hành và tính hấp dẫn của trái phiếu đó Nói chung, doanh nshiệp có thè lựa chọn một trons những loại trái phiếu khác nhau dưói dav:

- Trái phiếu có lãi suất cô định: đâv là loại trái phiếu đ ư ợ c sử dụng phô biến nhất tron2 các loại trái phiêu công tv Lãi suất cua trái phiếu được xác định naav khi phát hành trái phiếu và có siá trị thực hiện cho đen khi tói hạn thanh toán Việc xác định lãi suât trái phiêu được dặt ra trong môi tươns quan so sánh với lãi suất trên thị trườns vốn đặc biệt là phải tính đến sự cạnh tranh với các trái phiếu của các côns ty khác

- Trái phiếu có lài suất thả nòi: loại trái phiếu này có lãi suất biển độna theo sự biến độns của thị trườnơ von Tron2 điều kiện nền kinh tế có mức lạm phát khá cao và lãi suât thị trireme khôns ôn định thì các doanh nshiệp có thê khai thác tính ưu việt của loại trái phiêu nàv Tuv nhiên việc quản lv loại trái phiêu nà}' oặp một sổ khó khăn do công ty khôns thê biết chác chán về chi phí lãi vay và phải tốn thời gian cho việc thôns báo các lần diều chỉnh lãi suất

- Trái phiêu có thê thu hôi: loại trái phiêu nàv cho phép côns ty có thê điêu chỉnh lượng vốn sử dụns b ans cách mua lại các trái phiếu đã phát hành vào một thời sian nào đó trước nsày đáo hạn của trái phiếu Loại trái phiếu này phải được quv định côna khai nsay khi phát hành đê nsười mua trái phiếu được biết Thời hạn và siá cả khi chuộc lại cũ nu phải được quv định rõ nsav từ lúc phát hành Thône thườns naười ta quv định thòi hạn tối thiêu mà trái phiếu sẽ không bị thu hồi ví dụ iron<2 thời sian 36 tháns.

- Trái phiêu có thè chuyên đôi: là loại trái phiếu có thê chuvên đôi thành một lượne nhât định các cô phiếu thườns Việc huv độns von bằng hình thức nàv có ưu điêm là côna ty có thê săn bó nsười mua trái phiêu một cách lâu dài và đên một thời sian thích họp họ có thê mua cô phiếu để trư thành cô đông của cône ty Mơn nữa do hâp dẫn hơn hình thức này có thê huy độna được neuồn vốn có chi phí thấp hơn các

h ì nh th ức k h á c đ ồ n2 thời đa d ạ n s h o á các c ô n e cụ h u v đ ộ n a vốn.

Nsoài các trái phiếu chủ yếu trên, côns tv còn có thê lựa chọn một số loại khác như trái phiếu có bảo đảm (là trái phiếu được bảo đảm bans tài sản của côn® ty) hoặc trái phiếu khône có bảo đảm (là loại trái phiếu không được bảo đảm bằng một loại tài sản cụ thê nào)

Nói chuna huy độns von bans cách phát hành trái phiếu công ty có ưu điểm là tiêt kiệm được chi phí dâu tư: kiềm chế được lạm phát (do khôns làm tăns lượns tiền cung ứn° cho lưu thôns chỉ nhăm sử dụna cỏ hiệu qua hơn lượns tiền sẵn có irons lưu thôns); chủ độne khai thác trực tièp nsuồn vốn có sẵn và tiềm nănơ của các tổ chức, cá nhân trong nền kinh tế Ncu tận dụna được nhữna, ưu điêm này thì đây sẽ là phươns thức tối ưu và khả thi cho giai pháp về vốn dài hạn của từns doanh nshiệp trons nước, đôns thời có lọi cho tôna thể nền kinh té nước nhà

1.3.4 H uy động vốn thông qua tín dụng thương m ại

Trons nên kinh tế thị trưònơ các doanh nehiệp có thể tăna nguồn \ ốn của mình

b ă n s các h khai thá c no LI ôn v ố n tín d ụ n s t h ư ơ n e mại h a y còn s ọi là tín d ụ n a nhà c u n s câp N suôn vòn này được khai thác một cách tự nhiên trons quan hệ mua bán chịu, mua bán trả chậm hay trả sóp

Tín d ụnơ thươna mại xuất hiện trên cơ sở sự cách biệt giữa sản xuất và tiêu thụ sản phâm do đặc điểm thời vụ tron2 sản xuất và mua hoặc bán sản phẩm, do vậy xây

ra hiện tượns có một số nhà doanh nghiệp có hàna muốn bán trons lúc đó có một số nhà doanh nehiệp khác muốn mua nhưne khôna có tiền Trona điều kiện này nhà doanh nahiệp với tư cách là n°ười cuns cấp dịch vụ muốn thực hiện được mục đích của mình họ có thê bán cho khách hàne chịu khi sử dụnơ dịch vụ của mình

Tín dụne thươna mại là một hình thức huv độne rất được các doanh nahiệp ưa dùng bởi tính tiện lợi và linh hoạt trons kinh doanh Mặc khác nó còn tạo khả năna mở rộn2 các quan hệ hợp tác kinh doanh một cách lâu bên Các điêu kiện ràns buộc cụ thế

có thê được ân định khi hai bên ký họp đồns mua bán hav hợp đồng kinh tế Chi phí của việc sử dụng hình thức tín dụne nàv thế hiện qua lãi vay được tính vào aiá thành sản phâm hav dịch vụ Trone mua bán hàns hoả trả chậm chi phí này có thê ân dưói hình thức nâns 2Ìá cao hơn so với bình thườn2, để bao hàm luôn lãi suất tín dụng trone

đó Qui mô của khoản tín dụn° này phụ thuộc vào thời hạn mua chịu, tình trạna tài chính naười sử dụns dịch vụ tình trạng tài chính naười cung cấp dịch vụ và siảm eiá khi người sử dụne dịch vụ nhiều cho công tv

Có rât nhiều côna cụ được sử dụns trone hình thức tín dụns nàv Thông thườns khi sử dụne dịch vụ n2U'ời ta thườn2 sử dụns hoá dơn: hoá đơn sẽ được aửi cùna \'ó'i hàng chuvên chở cho côna tv(dịchvụ chuyên phát nhanh) Khi nsười sử dụng dịch vụ

đã chấp nhận sử dụng dịch vụ cua côna ty xà kv vào hoá đơn thì lúc nà\' hoá đơn đã có

si á trị p h á p lý v ề việc n s ư ờ i rmười sử d ụ n g d ịc h v ụ n ợ tiền của CÔI12 tv và các thủ tục sau đó chỉ còn là việc c h u y ê n tiên từ tài k h o ả n của n2U'ò'i sử d ụ n s dịch vụ s a n a tài khoản của côna t>’ đê thanh toán tiền

Một côna cụ tín dụno thươna mại khác dược sử dụns rộns rãi trôn thương trườn í!

là thươna phiếu Thươna phiếu là sự cam kết tín dụne của người mua trước khi hàns hoá được chuyên đến Tron2 thuo'ng phiếu, nsười bán ahi rõ số tiền và hạn trả tiền mà nsười mua phải thực hiện Sau đó thương phiếu được gửi đến nsân hàns của nsười mua cùng \ ói các hoá đơn chứng từ về việc đã chuyển hàns cho neười mua Có hai loại thươns phiêu cơ bản là thương phiếu trả naav (ngưò'i bán yêu cầu bên mua trả tiền

neay) và thươna phiêu có thời hạn (neười bán khôns vêu cầu nsưòi mua trả tiền naav) Khi thươns phiếu đã được nsười mua hứa trâ tiền vào một nsày nào đó trono tươna lai thì nó được 2ỌĨ là chấp nhận thưone mại Nsưừi mua sẽ sửi chấp nhận thương mại lại cho người bán Noười bán có thê siữ chấp nhận thưonơ mại đê đợi đến nsàv lấy tiền hoặc cũn® có thê hán nó cho một naười khác hoặc đến chiết khấu O' naàn hàns thươns mại trons nhữns trườns họp cần thiết.

Doanh nghiệp cũne có thế sử dụns hợp dona bán hàns có điều kiện như là một công cụ tín dụno thươns mại Họp đồng này đảm bảo cho doanh nghiệp duy tri quyền

sở hữu hợp pháp hàns hoá của mình cho đến khi naười mua trả hét tiền Các họp đồn 2

hán hàns hoá có điêu kiện thường đưọ'c trả làm nhiều lần và mồi lần đều có một chi phí lãi suất tươna ứns tro n ơ mồi lần chi trả

1.3.5 H uy động von qua hình thức thuê íài chính

Thuê tài chính là hình thức tín dụne truníỉ và dài hạn đưọ'c thực hiện thông qua việc cho thuê máy móc thiết bị các động sản và bất động sản khác

Theo hình thức này n»ười cho thuc (chủ sở hữu tài sản) sẽ chuyển siao tài sản cho n g ư ờ i di t h u c sử d ụ n g t r o n g m ộ t thời s i a n n hấ t định (thòi gian n ày đ ư ợ c ahi t r o n s họp done) Đê đôi lại người di thuê phải trả cho chủ sở hữu một khoản tiền thuê tưons

xứ ns với quyền sử dụna Tron2: quá trình thuê, naười đi thuê nhận lấy íiần như toàn bộ trách nhiệm vè qu>’ền sơ hữu bao aồm việc bảo quản tài sản chi trả tất cả các khoản thuê và bảo hiẻm tài san Khi kểt thúc thời hạn thuê, bên thuê được auvền chuvên quyên sở hữu mua lại hoặc tiếp tục thuê tài sản dó theo nhữne điều kiện đã thoả thuận trone hợp đồna

1.3.6 H uy động vôn từ việc liên doanh Hên kết

Khi một doanh nahiệp muốn thực hiện một dự án nào đó mà khôn2 có đủ vốn hoặc không muôn bò toàn bộ vốn vào đó doanh níìhiệp có thể kêu sọi vốn liên doanh từ bên nooài Đây là hình thức hu> độna vốn truna và dài hạn phổ biến trone nền kinh tếthị trườna Doanh nshiệp có thê chọn một t r o n s hai hình thức liên doanh sau đây:

- Doanh nghiệp có thê cùne đổi tác thành lập một pháp nhân để hoạt độne kinh doanh mà vốn thành lập là số vốn 2Óp của mỗi bên Các bên 2Óp vốn liên doanh có thê dùns một phần tài sản hoặc toàn bộ tài sản cùa mình để 2Óp vốn.

- Các bên kv kết họp đồna họp tác kinh doanh, khôns hình thành một pháp nhân

mà trách nhiệm và quvên hạn của các bên chì siới hạn trons hợp đồnơ đã kv kết

Đổi với cả hai hình thức trên, các bên tham sia liên doanh được chia lãi hoặc chịu lỗ nhiều hav ít phụ thuộc vào tỷ lệ vốn eóp Các bên liên doanh còn có quyền rút vôn của mình và trong nhiều trường hợp có thê làm liên doanh tan rã

Doanh nehiệp có thê liên doanh với các loại hình doanh nshiệp khác nhau như doanh nghiệp nhà nước, doanh nahiệp tư nhân hoặc với các côna ty nước neoài \'ới hình thức này doanh nghiệp khôns chỉ huy độn 2 đủ vốn cho hoạt động kinh doanh của mình mà còn thu hút được côna nshệ mới hoặc kinh nghiệm của đối tác đồns thời chia se đ ư ợ c rủi ro t r o n2: k i n h d o an h , s o n s n ếu d o a n h n g h i ệ p quá y ếu k é m thì rất dề

bị lọi dụns và thiệt hại khi dự án dô vỡ

1.3.7 H uy động vốn từ m ột số nguồn khác

Trons hoạt đ ộ n a thực tế doanh nghiệp có thê huy động vốn từ nội bộ doanh nghiệp, 2Ôm các khoản phai nộp và phải trả cho CÔI12nhân viên N suồn vốn nàv tuv khôns lớn nhưna trons, nhiều trườn0 hợp nó siúp doanh n g h iệ p aiải quyết được những nhu cầu vốn có tính có tính chất tạm thời

Nsoài ra côns ty còn có thê tận dụng các nsuôn vôn nhàn rồi khác như các khoản phải nộp cho nhà nước nhưng chưa nộp, các khoản phải trả cho các đơn vị nội

bộ nhưna chưa tra các khoan chi phí trích trước Các nauôn này sẽ đáp ứim được phân nào nhu câu vôn của doanh nghiệp, tuy nhiên nó chỉ trong thời gian nsắn và khônR ôn dinh Do đó các doanh nahiệp thườn2 chỉ coi nsuôn vôn nàv như một nauon m ans tính chàt bô SU112 chứ khôna phải là một trons nhũng nguôn tài trợ chính

Trên đây là nhữna, hình thức cơ ban mà các doanh nghiệp có thê sử dụna để huv độns \ ôn cho hoạt độns sản xuât kinh doanh của mình Tuỳ thuộc vào các đặc điểm cụ thê mà môi doanh nghiệp có thê lựa chọn một hình thức huv độns rièns Tuy nhiên dù

có lựa chọn hình thức nào doanh Iishiệp cũng phải xem xét các nhân tố có thể sây ảnh

hưởim đến quá trình huy độna đê có thê hạn chế được nhữne tác độna tiêu cực dồna thời tận dụns được nhừns, ưu thế mà chúng tạo ra.

1.4 CÁC NHÂN TÓ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VÓN 1.4.1 Nhân tố môi trường bên ngoài ảnh huỏng đến huy động vốn doanh nghiệp 1.4.1.1 Tình hình cung ứng vốn của xã hội [ 12]

Có rất nhiều nhân tổ ảnh hưởng đến tình hình cuns ứna vốn của xã hội nhưns chủ yếu có hai phươns diện sau:

+ Sự thav đôi của chu kv kinh tê:

Khi kinh tế nằm trong thời kỳ tăne trưởng Nhà nước luôn nới lỏns tiền tệ vay vôn naân hàns aia tăne thêm vào đó là thời kỹ kinh te tăna cao tốc độ vòna quav vôn của toàn xã hội tan s nhanh, lượna cuns ứna tiền vốn xã hội tương đối dư thừa, sự huv động von cho doanh nghiệp dễ dàna hơn

Khi kinh tè trong tình trạng suy thoái, sự quav vòne vốn của toàn xã hội chậm, vôn bị lăng đọns, nguôn vốn xã hội thiếu hụt và việc huy đ ộ n a von trở nên khó khăn hơn

+ Sự thay đôi chính sách tiên tệ của Nhà nước

Đè chi đạo nhừne hoạt độns ánh hưởns đèn kinh tê xã hội và đảm bảo cho mục tiêu kinh tẻ vĩ mô của Nhà nước được thực hiện Nhà nước đặt ra một số mục tiêu

và biện pháp có liên quan đến việc khổns chế phát hành tiền tệ và quy mò va\ tín dụns naân h à n s Nhà nước thực hiện - dó là chính sách tiền tệ Chính sách tiền tộ là biện pháp chính đê Nhà nước điều tiết sự lưu thôns tiền tệ của toàn xã hội

Khi lượna tiên lưu thôns quá nhiêu Nhà nước thưòna áp dụns biện pháp như nâng cao tv lệ lãi suât tiên 2Ĩri naân hàns phát hành cône trái thu hút tiền tệ lưu thòns thu hẹp quay vòns tiền tệ siảm sổ lưọ’112 tiền vốn xã hội doanh nahiệp có thê hu^ độn2 được

Ngược lại khi kinh tế "quá lạnh", sổ luợns tiền tệ lưu thông ít Nhà nước lại

t ă n g l ư ợ ng tiên lưu t h ô n g kích t hí ch tă n g t r ư ở n a k inh te b a n e cá c h giảm lãi suất tiền

sửi nsân hàns thu hồi lại cône trái Khi đó lượns, vốn Iiooài doanh nahiệp tărm, việc hu\’ độns trờ nên dề dàns hơn.

1.4.1.2 Mức độ hoàn thiện của thị truòìig tiền tệ [12]

Thị trườna tiền tệ nước ta về mặt tông thê là đana tron2 siai đoạn khởi đầu

và phát triển, điều này đã ảnh hưởns rất lớn đến hoạt độns huv độn2 vốn của doanh n°hiệp

Do thị trườns tiền tệ không hoàn thiện nên một số doanh nshiệp làm ăn cỏ hiệu quả lại khône kịp thời huy độns được sổ vốn cần thiết, còn một sổ doanh nghiệp Nhà nước làm ăn kém hiệu quả lại có được sự ưu ái vôn vay từ các nsân hàns

Tăng nhanh việc xâv dựna kiện toàn thị trườns tiền tệ làm cho các doanh nahiệp đều được huy độns von trona môi trườn2 cơ hội thị trường tiền tệ bình dănơ

đ ô n g thời có đ ư ợ c n h ữ n e c ò n a cụ tiên tệ và n h ữ n s c on đ ư ò n s h u v đ ộ n g v o n p h o n o phú đa dạng khác nhau Chi khi các hoạt độns huv độns von của doanh nghiệp do chính thị trường điều khiên chứ khôns phải do Nhà nước hav nhữns nhân tổ phi kinh

tê khác chi phối thì lúc đó doanh nghiệp mới thực sự có quyền tự chủ tron ° việc huy động vốn

1.4.2 Nhân tố bèn trong ảnh hưỏng đến huy động vốn doanh nghiệp

1.4.2.1 Tình hình tài chính doanh nghiệp [12]

Tình trạns tài chính lành mạnh cùa doanh nshiộp là điều kiện đau tiên đê đảm bao doanh nahiệp có thè huy độn2 đưọ'c sổ \ on cần thiết Nẻu như tình trạno tài chính doanh nahiệp quá kém lỗ càna nhiều, nợ nần càns lớn thì khả năng trả nợ càns kém Như vậy không ai dám đầu tư cho doanh nehiệp hav cho doanh nahiệp vav tiền, 'rình

trạne tài chính tôt biẽu hiện ở năna lực vận hành kinh doanh của doanh nghiệp, khả năng có được lợi nhuận cao năna lực trả nợ tôt Đàu tư cho nhừna doanh nahiệp Iià> mới có khả năne thu lọi nhuận và mạo hiêm đâu tư tươna đổi thấp

Tình trạng tài chính doanh nghiệp khôns thê tách rời tình trạns kinh doanh của doanh nghiệp Tình trạne kinh doanh của doanh nghiệp tốt hav khôns sẽ quvết định trình độ quản lý kinh doanh doanh nahiệp chính sách kinh doanh khoa học và chính xác sự khai thác kỳ thuật không gián đoạn và quản lv chất lượng nghiêm naặt khốnơ

chế chi phí aiá thành thực tế Đâv là những biện pháp chủ yêu đè đảm bảo tình trạng tài chính tốt đẹp.

1.4.2.2 Tưong lai phát triên của dự án kinh doanh[12]

Việc huy độna vốn doanh nahiệp luôn luôn có liên quan đến việc khai thác

n h ữ n g d ự án ki nh d o a n h mớ i d o đó t ư ơ n a lai của n h ữ n e d ự án kinh d o a n h n ày CŨĨ12

là những vân đê quan trọno ảnh hườna đến huy dộns vốn Ngân hàn° và các nhà đầu

tư khốns chê và kiêm tra naày càns nehièm neặt nhữna dự án đầu tư và kinh doanh của doanh nshiệp nhằm hạn chế rủi ro và có được lợi nhuận đầu tư cao Chỉ khi thấv trước tươna lai dự án kinh doanh của doanh nahiệp có lợi nhuận đầu tư lớn thì các nhà đầu tư mới sẵn sàns đầu lư vốn cho doanh nahiệp

1.4.2.3 Phâm chất của các nhà lãnh đạo và uy tín của doanh nghiệp [ 12J

Huy độn2; vốn doanh nahiệp phải có sự trả °iá và mất chi phí Xét từ sóc độ của naười sở hữu vôn là từ sổ tiền đầu tư phải có dược lợi nhuận, là neười vay thì còn phai thu hồi lại tiền vốn Điều này khôns chỉ phụ thuộc tình trạng; tài chính doanh nshiệp triên vọns thành CÔĨ12 của dự án đ ầ u tư mà còn được quvết định bởi UY tín của doanh nahiệp được đầu tư đặc biệt là nhữns tố chất đạo đức của neưừi lãnh đạo doanh nahiộp

1.5 Các chỉ tiêu phản ánh tình hình huy động vốn và hiệu quả s ử dụng vốn của doanh nghiệp

1.5.1 Nhóm chỉ tiêu đánh giá khái quát tình hình huv động vốn của doanh nghiệp

Sự biến động (tăns hay siảm) của tons số nsuồn vốn theo thời aian là mộl trona những chỉ tiêu được sử dụna đổ đánh aiá khái quát khả năna tạo lập tìm kiêm, tô chức

và huy độns vôn của doanh nehiệp Tuy nhiên, do von của doanh nghiệp tăns aiảm do nhiêu nauyên nhân khác nhau nên sự biến độne cua tôna sổ nsuồn vốn theo thòi sian cìinu chưa thê hiện đâv đủ tình hình tô chức và hu\' độns nauồn \'ốn của doanh nohiệp được Vì thế các nhà phân tích còn xem xét đến một số các chỉ tiêu khác nữa các chỉ tiêu đánh eiá khái quát tình hình huv độne von của doanh nghiệp bao aồm:

Tône sô nauôn vôn

Tôna sổ nợ phải trả.

Tons số vốn chủ sở hữu

Cơ cấu vốn

1.5.2 N hóm ch ỉ tiêu về khả năng thanh toán Ị5J[9Ị116]

Khả năne thanh toán cũng quvết định đến sự tồn tại và phát triên của doanh nshiệp Nhóm chỉ tiêu nàv eóp phần cho ta có nhìn nhận chuân xác hơn về thực lực khả nãn2 tài chính của doanh nshiệp Doanh nshiệp kinh doanh có lãi nhưns nếu khôna càn đôi được các khoản thu chi của mình rât có thê đê xảv ra tình trạna mât khả năng thanh toán và dẫn đến phá sản

Một trone những thước do khả năns thanh toán được sử dụne rộna rãi nhất là khả năne thanh toán hiện hành

Tỷ số thanh toán Tài sán lưu d9n8

Nợ nsăn hạn

Tv số này cho thấy côn® ty có bao nhiêu tài sản để có thê chuyển đôi thành liên mặt đê đảm bảo thanh toán các khoản nợ naắn hạn Tỷ số này ở mức nào là châp nhận được còn tùy thuộc vào sự so sánh với tv sổ của các côns tv cạnh tranh hoặc so sánh \ ói các năm trước đê thấv được sự tiến bộ hoặc si ảm sút Nếu tv số thanh toán hiện hành 2Ìam cho thay khả năns thanh toán 2Ĩảm và cũns là dấu hiệu trước những khó khăn về tài chính sẽ xảy ra Neu tỷ số thanh toán hiện hành cao điêu đó có nghĩa là cône ty luôn sằn sàna thanh toán các khoản nợ Tu\ nhièn ncu

ty sô thanh toán hiện hành quá cao sẽ làm giâm hiệu quả hoạt độna vì côna ty đã dâu tư quá nhiêu vào tài sản lưu độns hav nói cách khác, việc quản lv tài sản lưu động khôns hiệu quả như có quá nhiều tiền mặt nhàn rỗi nợ phải đòi hàns tồn kho

ứ dọng

Kc > 1.5: Tốt

Kc = 1 —> 1.5: bình thườn a chấp nhận

Kc = 0.5 —> 1: khó khăn

K n > 1: Tốt.

K \ = 0.5 —>• 1: bình thườn2

Kn = 0.3 —> 0.5: khó khăn

K \ < 0.3: rất khó khăn

Khả năna thanh toán

Tv sô thanh toán

1.5.3 Nhúm ch ỉ tiêu về khá năng hoạt động [5Ị[9]Ị16]

* Hiệu suât sử dụn<ị vôn

Doanh thu thuân

I liệu suất s ư d ụ n a

Chỉ tiêu này phản ánh một dons von doanh nahiệp huy độns vào sản xuất kinh d o a n h m a n s lại b a o n h iê u đ ô n 2; d o a n h thu; n g h ĩa là vố n q uay b ao nh iê u VÒI12 tron2 năm Hộ sổ nàv càns cao cho thấ> doanh nshiệp sử dụna vốn càna hiệu quả

* H iệu suât sử dụng vón lưu động

Hiệu suất sử duns vốn

Do đặc điêm đa dạns của vốn lưu độns hiệu quả sử dụnơ vốn lưu động còn dược phân tích chi tiết qua các chi tiêu về hiệu quả sử dụns từng bộ phận vốn lưu độns

\ à o quá trình sản xuât kinh doanh Thậm chí khi giá trị còn lại của TSCĐ bàns không thì TSCĐ vẫn có thê tham sia \ ào quá trình sản xuất kinh doanh, tạo ra sản phâm cho doanh nshiệp Vì vậ\- đê phản ánh sức sản xuât của TSCĐ thì so sánh doanh thu thuân vói nauvên aiá là côns bans và hợp lý hon