Tiểu luận Phân tích cơ cấu nguồn vốn của Công ty cổ phần dầu thực vật Tường An

Vận dụng những kiến thức cơ bản từ môn học “Xây dựng cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp trong kinh tế thị trường”, tác giả đã tìm hiểu thực tế trên cơ sở tích lũy những kiến thức cần thiết và hoàn thành bài tiểu luận với đề tài: “Anhchị hãy đánh giá thực trạng cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp mình trên cơ sở đó đề xuất một cơ cấu nguồn vốn hợp lý cho doanh nghiệp”. Bài tiểu luận được hoàn thành với nội dung sau: Phân tích cơ cấu nguồn vốn của Công ty cổ phần dầu thực vật Tường An

LỜI NÓI ĐẦU

Nguồn vốn của một doanh nghiệp luôn là một trong những yếu tố quan trọng quyết định đến sự thành hay bại của một doanh nghiệp Thực tiễn cho thấy sự phát triển của một doanh nghiệp không hoàn toàn phụ thuộc vào tiềm lực kinh tế mà còn phụ thuộc vào cách thức, phương thức sử dụng các nguồn vốn đó Nói một cách khác làm thế nào để sử dụng hợp lý, huy động vốn sao cho vừa đạt được hiệu quả kinh doanh, vừa tránh rủi ro đó là một câu hỏi khó đặt ra đối với các nhà quản trị doanh nghiệp

Vận dụng những kiến thức cơ bản từ môn học “Xây dựng cơ cấu nguồn vốn

của doanh nghiệp trong kinh tế thị trường”, tác giả đã tìm hiểu thực tế trên cơ sở

tích lũy những kiến thức cần thiết và hoàn thành bài tiểu luận với đề tài: “Anh/chị hãy đánh giá thực trạng cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp mình trên cơ sở đó

đề xuất một cơ cấu nguồn vốn hợp lý cho doanh nghiệp” Bài tiểu luận được hoàn

thành với nội dung sau: Phân tích cơ cấu nguồn vốn của Công ty cổ phần dầu thực vật Tường An

1 Một số nét chính về Công ty cổ phần dầu thực vật Tường An

Tên đơn vị: Công Ty Cổ Phần Dầu Thực Vật Tường An

Tên viết tắt: Dầu Tường An

Tên tiếng Anh: Tuong An Vegetable Oil Joint Stock Company

Ngày thành lập: 20/11/1977, chuyển sang Công ty Cổ phần từ ngày 01/10/2004

Từ 1977 đến 09/2004: Nhà máy dầu Tường An là Doanh nghiệp nhà nước Ngày 01/10/2004: Nhà máy dầu Tường An được cổ phần hóa và chuyển thành CTCP Dầu thực vật Tường An

Vốn điều lệ: 189.802.000.000 đồng (Một trăm tám mươi chín tỷ, tám trăm lẻ hai triệu đồng)

Vốn đầu tư của chủ sở hữu: 189.802.000.000 đồng

Công ty cổ phần Dầu Tường An có tiền thân là cơ sở sản xuất nhỏ được thành lập trước năm 1975; trong giai đoạn 1977-1984 là Xí nghiệp công nghiệp quốc doanh trực thuộc Công ty dầu thực vật miền Nam Từ 1985 đến 2004 Xí nghiệp được chuyển thành Nhà máy dầu Tường An – đây là giai đoạn nhà máy được giao quyền tự chủ trong sản xuất kinh doanh, xây dựng và hoàn chỉnh thiết bị,

hệ thống phân phối Ngày 4/6/2004, Bộ trưởng Bộ Công Nghiệp đã có Quyết định

số 42/2004/QĐ-BCN chuyển Nhà máy dầu Tường An thuộc Công ty Dầu thực vật hương liệu Mỹ phẩm Việt Nam thành Công ty cổ phần Dầu thực vật Tường An, hoạt động trong các lĩnh vực: sản xuất, mua bán xuất nhập khẩu các sản phẩm chế biến từ dầu, mỡ động thực vật, từ các loại hạt có dầu, mua bán các loại bao bì đóng gói, xuất nhập khẩu máy móc thiết bị, gia vị trong ngành chế biến thực phẩm, sản xuất mua bán các loại mì ăn liền, đại lý bán, ký gửi hàng hóa, kinh doanh khu vui chơi, nhà ở…

2 Ngành nghề kinh doanh, năng lực sản xuất của Công ty CP Dầu Tường An

2.1 Ngành nghề kinh doanh

Theo giấy phép kinh doanh số: 0303498754 (số cũ 4103002698) do Sở Kế hoạch

và Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh cấp ngày 27 tháng 09 năm 2004, sửa đổi lần thứ nhất ngày 03 tháng 04 năm 2006, thay đổi lần thứ 2 ngày 28 tháng 05 năm 2007, thay đổi lần

thứ 3 ngày 16 tháng 05 năm 2012, thay đổi lần thứ 4 ngày 01 tháng 03 năm 2013, công ty

CP Dầu Tường An được phép hoạt động kinh doanh các ngành nghề/lĩnh vực sau:

 Sản xuất, mua bán và xuất nhập khẩu các sản phẩm chế biến từ dầu, mỡ động thực vật, từ các loại hạt có dầu, thạch dừa

 Sản xuất, mua bán các loại bao bì đóng gói

 Mua bán, xuất nhập khẩu các loại máy móc, thiết bị, nguyên nhiên vật liệu phục vụ sản xuất, chế biến ngành dầu thực vật

 Cho thuê mặt bằng, nhà xưởng

 Sản xuất, mua bán các loại gia vị ngành chế biến thực phẩm, nước chấm, nước xốt (không sản xuất tại trụ sở)

 Sản xuất, mua bán các loại sản phẩm ăn liền (mì, bún, phở, bánh đa, cháo ăn liền)

 Đại lý mua bán, ký gửi hàng hóa

 Kinh doanh khu vui chơi giải trí (không hoạt động tại trụ sở)

 Hoạt động sinh hoạt văn hóa (tổ chức giao lưu, gặp mặt)

 Kinh doanh nhà ở (xây dựng nhà ở để bán hoặc cho thuê)

2.2 Năng lực sản xuất

Sau gần 35 năm liên tục đầu tư xây dựng và phát triển, đến nay với hệ thống máy móc thiết bị hiện đại và công nghệ sản xuất tiên tiến, Tường An đạt tổng công suất 240.000 tấn/năm, gồm 2 Nhà máy sản xuất:

1 Nhà máy Dầu Phú Mỹ

Địa chỉ: Khu Công nghiệp Phú Mỹ 1, Huyện Tân Thành, Tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu

Điện thọai: (84.064) 3923 870

Fax: (84.064) 3922 792

2 Nhà máy Dầu Vinh

Địa chỉ: 135 Nguyễn Viết Xuân, P Hưng Dũng, Tp Vinh, Nghệ An

Điện thọai: (84.038) 3833 898 - 3838 999

Fax: (84.038) 3835 353

3 Phân tích cơ cấu vốn của Công ty cổ phần dầu thực vật Tường An

Trong giới hạn của bài tiểu luận, việc phân tích cơ cấu vốn của Công ty CP dầu Tường An được thực hiện dựa trên số liệu Báo cáo thường niên năm 2012 (http://www.tuongan.com.vn/data/items/757/BCTN2012.pdf)

3.1 Đánh giá chung tình hình tài chính của Công ty năm 2012

Trước hết ta tiến hành xem xét cơ cấu nguồn vốn của công ty ở thời điểm năm 2012 thông qua Bảng cân đối kế toán của Công ty tại ngày 31 tháng 12 năm 2012

Qua bảng cân đối kế toán của công ty năm 2012 (Bảng 1) cho thấy:

Tổng tài sản của công ty cuối năm 2012 tăng lên hơn 69 tỷ đồng, tương đương với 6,8% so với tổng tài sản đầu năm Nguyên nhân chính là do tài sản dài hạn cuối năm tăng hơn tỷ 74 tỷ đồng, tương đương tăng 28,11% so với đầu năm Còn tài sản ngắn hạn cuối năm giảm hơn 4 tỷ đồng, tương đương giảm 5,11% so với đầu năm, góp phần làm giảm tổng tài sản của công ty thời điểm cuối năm tuy nhiên do tài sản dài hạn tăng nhanh hơn so với đầu năm nên tài sản dài hạn có ảnh hưởng lớn hơn tới tổng tài sản nên làm tổng tài sản cuối năm tăng lên so với đầu năm

Tài sản dài hạn cuối năm 2012 tăng là do tài sản cố định tăng Còn các tài sản dài hạn khác trong tài sản dài hạn tại thời điểm cuối năm thì không đổi hoặc giảm đi so với đầu năm Tài sản cố định cuối năm 2012 chỉ tăng 73 tỷ đồng nhưng bên trong đó lại có sự tăng lên của các khoản đầu tư tài chính Cuối năm, tài sản cố định hữu hình tăng lên hơn 91 tỷ đồng nguyên nhân là dự án đầu tư mở rộng quy

mô của công ty đồng thời công ty đầu tư vào mua sắm máy móc thiết bị , làm cho tài sản cố định tăng cao so với đầu năm

Tài sản ngắn hạn cuối năm 2012 giảm nguyên nhân chủ yếu do hàng tồn kho giảm so với đầu năm Hàng tồn kho tại thời điểm cuối năm lại giảm đi lần lượt

là hơn 119 tỷ đồng so với thời điểm đầu năm Nguyên nhân của sự biến động là ở thời điểm cuối năm công ty đã sử dụng vật tư hợp lý tiết kiệm hơn, nhu cầu tiêu thụ sản phẩm của công ty cuối năm 2012 tăng cao hơn do đó lượng sản phẩm đặc biệt là dầu ăn tồn kho giảm làm giảm được một lượng hàng tồn kho là hơn 119 tỷ đồng Giá trị hàng tồn kho giảm, điều này là tốt cho công ty do đã giải phóng được một lượng vốn lưu động bị ứ đọng trong hàng tồn kho Tiền và các khoản tương đương tiền cuối năm 2012 tăng so với đầu năm Điều đó có thể làm cho khả năng thanh toán tức thời của công ty ở thời điểm cuối năm cao hơn so với đầu năm từ đó tạo điều kiện để công ty thanh toán các khoản nợ ngắn hạn tới hạn

BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN Đơn vị tính: Đồng Bảng 1

Chỉ tiêu Số cuối năm (31/12/2012) Số đầu năm (01/01/2012)

So sánh CN/ĐN

A TÀI SẢN NGẮN HẠN 759.427.350.595 69,25% 763.557.920.870 74,36% -4.130.570.275 -0,54% -5,11%

I Tiền và các khoản tương đương tiền 200.552.772.363 18,29% 103.697.565.833 10,10% 96.855.206.530 93,40% 8,19%

II Các khoản đầu tư tài chính ngắn

hạn

III Các khoản phải thu ngắn hạn 97.997.691.591 8,94% 66.772.175.566 6,50% 31.225.516.025 46,76% 2,43%

6 Dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi

IV Hàng tồn kho 454.509.742.763 41,45% 573.917.640.748 55,89% -119.407.897.985 -20,81% -14,4%

V Tài sản ngắn hạn khác 6.367.193.878 0,58% 19.170.538.723 1,87% -12.803.344.845 -66,79% -1,29%

2 Thuế GTGT được khấu trừ

B TÀI SẢN DÀI HẠN 337.255.104.832 30,75% 263.247.924.883 25,64% 74.007.179.949 28,11% 5,12%

II Tài sản cố định 334.438.581.321 30,50% 260.918.580.915 25,41% 73.520.000.406 28,18% 5,09%

- Nguyên giá 455.767.633.186 41,56% 316.102.395.546 30,79% 139.665.237.640 44,18% 10,8%

- Giá trị hao mòn luỹ kế (*) (146.590.880.651) -13,37% (128.607.166.959) -12,5% -17.983.713.692 13,98% -0,84%

2 Tài sản cố định thuê tài chính

- Nguyên giá

- Giá trị hao mòn luỹ kế (*)

- Giá trị hao mòn luỹ kế (*) (8.342.689.715) -0,76% (7.063.356.935) -0,69% -1.279.332.780 18,11% -0,07%

IV Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 1.824.000.000 0,17% 1.248.000.000 0,12% 576.000.000 46,15% 0,04%

TỔNG CỘNG TÀI SẢN 1.096.652.455.427 100% 1.026.805.845.753 100% 69.846.609.674 6,80%

A NỢ PHẢI TRẢ 720.653.798.075 65,7% 678.798.983.677 66,11% 41.854.814.398 6,17% -0,39%

I Nợ ngắn hạn 669.782.120.075 61,1% 645.675.866.316 62,88% 24.106.253.759 3,73% -1,81%

4 Thuế và các khoản phải nộp Nhà nước 9.165.280.737 0,84% 15.771.360.283 1,54% -6.606.079.546 -41,89% -0,70%

9 Các khoản phải trả, phải nộp ngắn hạn

8 Quỹ phát triển kho học và công nghệ

B VỐN CHỦ SỞ HỮU 375.998.657.352 34,3% 348.006.862.076 33,89% 27.991.795.276 8,04% 0,39%

I Vốn chủ sở hữu

375.998.657.352 34,3% 348.006.862.076 33,89% 27.991.795.276 8,04% 0,39%

6 Chênh lệch tỷ giá hối đoái

10 Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối

11 Nguồn vốn đầu tư xây dựng cơ bản

II Nguồn kinh phí và quỹ khác

2 Nguồn kinh phí

TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 1.096.652.455.427 100% 1.026.805.845.753 100% 69.846.609.674 6,80% 0,00%

Tuy nhiên trong tài sản ngắn hạn hầu hết các khoản khác đề tăng lên đặc biệt

là khoản phải thu của khách hàng của công ty tại thời điểm cuối năm tăng lên hơn

40 tỷ đồng so với đầu năm Đây là một dấu hiệu cho thấy khả năng thu hồi vốn của công ty kém hơn so với đầu năm, trong thời gian tới công ty nên tiếp tục duy trì công tác thu hồi nợ, hạn chế việc bị chiếm dụng vốn đặc biệt là trong nền kinh tế thị trường ngày càng khó khăn như hiện nay Các khoản ứng trước của người bán của công ty ở thời điểm cuối năm lại tăng khá cao so với đầu năm tăng hơn 26 tỷ đồng Điều này lại làm công ty bị ứ đọng vốn đặc biệt trong thị trường kinh tế khó khăn hiện nay Trong năm tới công ty cần có các biện pháp cụ thể để làm giảm các khoản ứng trước cho người bán Tỷ trọng của các chỉ tiêu trong tài sản ngắn hạn so với tổng tài sản thời điểm cuối năm và đầu năm thay đổi không đáng kể

Cũng từ bảng 1, có thể nhận thấy tổng nguồn vốn của công ty thời điểm cuối năm 2012 tăng hơn 4 tỷ đồng là do vốn chủ sở hữu tăng lên hơn 27 tỷ đồng so với thời điểm đầu Nguyên nhân làm vốn chủ sở hữu của công ty cuối năm tăng so với đầu năm là do năm 2012 công ty làm ăn đạt hiệu quả phân phối quỹ khen đầu tư phát triển tăng lên hơn 24 tỷ đồng

Bên cạnh đó tổng nguồn vốn của công ty tăng lên còn do cuối năm 2012 nợ phải trả của công ty tăng lên hơn 41 tỷ đồng tương ứng tăng 6,17% Cuối năm 2012

nợ phải trả ngắn hạn và nợ phải trả dài hạn đều tăng lên nguyên nhân để đảm bảo nguồn vốn cho các dự án và hoạt động sản xuất kinh doanh của mình, công ty không những tăng vay nợ dài hạn mà còn vay nợ ngắn hạn, chiếm dụng vốn Nợ ngắn hạn của công ty cuối năm chiếm khoảng 65,7% tỷ trọng trong tổng nguồn vốn trong đó phải trả người bán chiếm 30,9%, vay nợ ngắn hạn chiếm hơn 25%, các chỉ tiêu khác chiếm tỷ trọng không đáng kể Nợ ngắn hạn của công ty tại thời điểm đầu năm là hơn 645 tỷ đồng, đến cuối năm nợ ngắn hạn là hơn 669 tỷ đồng, tăng hơn 24

tỷ đồng so với thời điểm đầu năm Sự dịch chuyển này là do cuối năm công ty công

ty mặc dù tiêu thụ tăng so với đầu năm nhưng do tình hình kinh tế khó khăn nên công tác thu hồi vốn gặp nhiều khó khăn do đó công ty cần huy động thêm vốn từ bên ngoài để đảm bảo cho hoạt động kinh doanh được đảm bảovà các khoản phải trả ngắn hạn khác

Qua sự biến động của tổng tài sản và tổng nguồn vốn có thể thấy trong năm

đã diễn ra một số hoạt động chính như:

+ Công ty sử dụng tiền, huy động nợ dài hạn để thực hiện các dự án tăng công suất hoạt động, đầu tư mua sắm máy móc thiết bị làm tăng giá trị tài sản cố định hữu hình

+ Nguồn vốn tăng chủ yếu do nợ phải trả tăng mà chủ yếu là tăng vay và nợ dài hạn, năm 2012 công ty làm ăn đạt hiệu quả hơn nên bổ sung vốn chủ sở hữu cuối năm 2012 cũng tăng lên so với đầu năm 2012

3.2 Xây dựng cơ cấu tài sản hợp lý

Cơ cấu tài sản, nguồn vốn của Công ty cổ phần dầu thực vật Tường An vào thời điểm ngày 31/12/ 2012 được tổng hợp qua bảng 2

CƠ CẤU TÀI SẢN – NGUỒN VỐN

Đơn vị tính: Đồng Bảng 2

1 Tài sản cố định 337.255.104.832 1 Vốn chủ sở hữu 375.998.657.352

2 Tài sản lưu động 759.427.350.595 2 Vốn vay 720.653.798.075

- TSLĐ thường xuyên 531.599.145.417 - Vay ngắn hạn 669.782.120.075

- TSLĐ tạm thời 227.828.205.179 - Vay dài hạn 50.871.678.000

3 TSCĐ + TSLĐ TX 866.037.726.738 3 Nguồn tài trợ TX 426.870.335.352

4 TSLĐ tạm thời 227.828.205.179 4 Nguồn tài trợ TT 669.782.120.075

(Căn cứ vào số liệu thực tế các năm trước đây Giả định tài sản lưu động thường xuyên chiếm 70% tổng tài sản lưu động của Công ty)

Qua bảng 2 cho thấy nguồn tài trợ thường xuyên của Công ty không đủ đáp ứng cho nhu cầu tài sản cố định và tài sản lưu động thường xuyên Một phần tài sản

cố định và tài sản lưu động thường xuyên được tài trợ bởi nguồn vốn tạm thời (ứng vơi mô hình 3) Đây là mô hình có hiệu quả tài chính cao nhất nhưng tính an toàn tài chính thấp nhất Trong những năm gần đây Công ty đều làm ăn có lãi, tuy nhiên theo đánh giá của tác giả kết quả kinh doanh trên có sự tác động của nhiều yếu tố khách quan như nhu cầu người tiêu dùng, vấn đề về an toàn thực phẩm, đối thủ cạnh tranh trên thị trường …; tình hình tài chính của Công ty còn tiềm ẩn nhiều rủi ro Với đặc trưng là doanh nghiệp sản xuất trong điều kiện tế khó khăn như hiện nay để tăng tính an toàn cao hơn so với mô hình hiện tại của công ty để công tác kế hoạch hóa vốn nói riêng thực hiện rất tốt nên để xác định được cơ cấu nguồn vốn hợp lý, theo tác giả đề xuất sử dụng mô hình 2

Hình 1 Mô hình thực tế tại công ty (mô hình 3)

Để xây dựng được một cơ cấu nguồn vốn hợp lý cho công ty trước hết cần tiến hành phải xây dựng một cơ cấu tài sản hợp lý cho công ty Để tiến hành xây dựng

cơ cầu tài sản hợp lý cho công ty căn cứ vào số liệu do kế toán cung cấp vào các năm trước đây và số liệu năm 2012 như sau:

























TSLĐ tạm thời

TSCĐ

TSLĐ thường xuyên

Vốn tạm thời

Thời gian

Vốn thường xuyên Tiền

TSLĐ TT

TSLĐ TX

TSCĐ

NVTX NVTT

Hình 2 Mô hình do tác giả đề xuất (mô hình 2)

Đối với tài sản ngắn hạn: Tác giả thu thập số liệu của một số năm liên tiếp và lấy số bình quân

TSNH bình quân

năm 2012 =

759.427.350.595 + 763.557.920.870 = 761.492.635.733 đồng

2

Tổng tài sản = 1.096.652.455.427 + 1.026.805.845.753 = 1.061.729.150.590 đồng

2

TỶ TRỌNG TÀI SẢN NGẮN HẠN TRONG TỔNG TÀI SẢN

Đơn vị tính: triệu đồng Bảng 3

Tài sản ngắn hạn 761.492 767.760 679.614 580.194 505.554 601.396 Tổng tài sản 1.061.729 1.031.008 944.175 851.956 686.965 837.061

Tỷ trọng TSNH/

Cơ cấu hợp lý của tài sản mới được xây dựng trong đó tài sản ngắn hạn chiếm

tỷ trọng là:

71,72% + 74,5% + 72% + 68,1% + 73,6% + 71,8%

6 Khi đó Tỷ trọng tài sản dài hạn = 100% - 71,95% = 28,15%

- Đối với tài sản dài hạn bao gồm tài sản cố định và các khoản đầu tư tài chính dài hạn, các tài sản dài hạn khác:

+ Đối với tài sản cố định: Cần dựa vào số liệu thực tế để tính hiệu suất đồng bộ (Hd) nhưng hiện nay với những năm gần đây công ty thường xuyên quan tâm đến việc quản lý sử dụng tài sản cố định để phục vụ cho hoạt động sản xuất đạt hiệu quả nhất đồng thời theo kịp với sự phát triển của khoa học công nghệ đặc biệt trong năm 2012 công ty tiến hành đầu tư đổi mới máy móc thiết bị và đưa vào sử dụng tối đa công suất do đó theo tác giả đối với tài sản cố định công ty nên lấy cơ cấu như năm 2012

+ Đối với các khoản đầu tư tài chính dài hạn và các tài sản dài hạn khác: Là phần còn lại chiếm trong tổng tài sản khi xây dựng cơ cấu mới có tỷ trọng chiếm trong tổng tài sản

Tuy nhiên thực tế tình hình của công ty cho thấy ngoài hoạt động sản xuất kinh doanh chính thì các hoạt động tài chính và hoạt động khác chiếm một phần rất