Phân tích các công cụ thuộc chính sách tiền tệ mà chính phủ VN sử dụng nhằm kiềm chế lạm phá trong những năm gần đây

THẢO LUẬN NHÓM MÔN KINH TẾ VĨ MÔ Đề tài: Phân tích các công cụ thuộc chính sách tiền tệ mà chính phủ VN sử dụng nhằm kiềm chế lạm phá trong những năm gần đây IChính sách tiền tệ trong nền kinh tế thị trường : 1, Khái niệm : Chính sách tiền tệ là một chính sách kinh tế vĩ mô mà trong đó ngân hàng Trung ương sử dụng các công cụ của mình để điều tiết và kiểm soát các điều kiện tiền tệ của nền kinh tế nhằm đảm bảo sự ổn định giá trị tiền tệ, tạo nền tảng thúc đẩy sự tăng trường kinh tế và duy trì các mục tiêu xã hội hợp lý. 2, Vị trí của chính sách tiền tệ : Trong hệ thống các công cụ điều tiết vĩ mô của nhà nước thì chính sách tiền tệ là một trong những chính sách vĩ mô quan trọng nhất vì nó tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ. Song nó cũng có quan hệ chặt chẽ với các chính sách kinh tế vĩ mô khác như : chính sách tài khóa, chính sách thu nhập, chính sách kinh tế đối ngoại. Đối với ngân hàng trung ương, việc hoạch định và thực thi chính sách tiền tệ là hoạt động cơ bản nhất, mọi hoạt động của nó đều nhằm làm cho chính sách tiền tệ quốc gia được thực hiện có hiệu quả hơn. 3, Phân loại chính sách tiền tệ : Chính sách tiền tệ gồm hai loại : Thứ nhất : chính sách mở rộng tiền tệ còn gọi là chính sách nới lỏng tiền tệ,loại chính sách này được áp dụng trong điều kiện nền kinh tế bi suy thoái nạnthất nghiệp gia tăng. Trong trường hợp này việc nới lỏng làm cho lượng tiềncung ứng cho nền kinh tế tăng sẽ tạo được công ăn việc làm cho người lao độngthúc đây mở rộng đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh. Chính sách mở rộng tiền tệ đồng nghĩa chính sách tiền tệ chống suy thoái. Thứ hai : chính sách mở rông thắt chặt tiền tệ còn gọi là chính sách” đóng băng” tiền tệ, loại chính sách này được áp dụng khi trong nền kinh tế đã có sựphát triển thái quá,đồng thời lạm phát ngày càng gia tăng . Chính sách thắt chặt tiền tệ đồng nghĩa với chính sách tiền tệ chống lạm phát 4, Mục tiêu của chính sách tiền tệ : 4.1, Ổn định giá trị đồng tiền : Ngân hàng trung ương thông qua chính sách tiền tệ có thể tác động đến sự tăng hay giảm giá trị đồng tiền của nước mình. Gía trị ổn định của đồng tiền được xem xét trên hai mặt : Sức mua đối nội của đồng tiền (chỉ số giá cả hàng hóa và dịch vụ trong nước ) và sức mua đối ngoại ( tỷ giá của đồng tiền nước mình so với ngoại tệ). Tuy vậy chính sách tiền tệ hướng đến ổn định giá trị đồng tiền không có nghĩa là tỉ lệ lạm phát bằng không vì như vậy nền kinh tế sẽ không phát triển được. Để tỉ lệ lạm phát giảm thì phải chấp nhận một tỉ lệ thất nghiệp ăng lên. 4.2, Tăng công ăn việc làm Chính sách tiền tệ mở rộng hay thu hẹp có ảnh hưởng trực tiếp đến việc sử dụng có hiệu quả các nguồn lực xã hội, quy mô sản xuất kinh doanh và từ đó ảnh hưởng tới tỉ lệ thất nghiệp của nền kinh tế. Để có một tỉ lệ thất nghiệp giảm thì phải chấp nhận một tỉ lệ lạm phát tăng lên. 4.3, Tăng trưởng kinh tế Tăng trưởng kinh tế là mục tiêu của mọi chính phủ trong việc hoạch định các chính sách kinh tế vĩ mô của mình để giữ cho nhịp độ tăng trưởng đó ổn định. Đặc biệt ổn định giá trị đồng bản tệ là rất quan trọng vì nó thể hiện lòng tịn của dân chúng đối với chính phủ. Mục tiêu này chỉ đạt được khi hai mục tiêu trên đạt được một cách hài hòa. II.Các công cụ của chính sách tiền tệ ở Việt Nam hiện nay. 1.Các công cụ của chính sách tiền tệ. 1.1.Công cụ tái cấp vốn Khi người gửi tiền đến rút tiền quá nhiều, ngân hàng sẽ rơi vào tình trạng thiếu vốn dẫn tới khả năng thiếu chi trả. Lúc này ngân hàng trung ương sẽ cấp tín dụng cho ngân hàng thương mại qua nhiều hình thức, thông dụng nhất là tái cấp vốn dưới hình thức là chiết khấu và tái chiết khấu các thương phiếu.Khi chấp nhận chiết khấu hay tái chiết khấu là ngân hàng trung ương đã làm tăng khối lượng tiền lưu thông. Bên cạnh đó, việc cho vay này luôn gắn liền luôn gắn liền với yêu cầu của nền kinh tế do sự tác động trực tiếp của quy luật cung cầu. Việc điều hành công cụ tái cấp vốn để thực thi chính sách tiền tệ được thông qua lãi suất tái chiết khấu, ngân hàng trung ương có thể khuyến khích giảm hoặc tăng mức cung ứng tín dụng của ngân hàng thương mại đối với nền kinh tế đồng thời giảm hoặc tăng mức cung tiền.  Khi thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ, NHTW sẽ nâng lãi suất chiết khấu lên. Khi đó các NHTM sẽ nâng lãi suất cho vay hoặc hạn chế những cơ hội cho vay và ngược lại.  Nếu thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng, NHTW hạ thấp lãi suất chiết khấu, NHTM trong trường hợp này đi vay rẻ nên có khuynh hướng hạ thấp lãi suất cho vay dẫn đến nhu cầu vay gia tăng. Tái cấp vốn cho các NHTM là công cụ đắc lực trong định hướng phát triển kinh tế. Đối với chính sách kích thích xuất khẩu, NHTW sẽ ưu tiên tái chiết khấu các thương phiếu xuất khẩu. Khi chấp nhận tái chiết khấu là NHTW đã chấp nhận tăng khối lượng tiền cung ứng. Chính vì tầm quan trọng đó nên NHTW chỉ có thể tái chiết khấu theo điều kiện:  Khối lượng tiền cung ứng bằng con đường tín dụng, tức ấp tín dụng cho nền kinh tế còn được phép cung ứng thêm.  Bản thân các NHTM đem hối phiếu để tái xuất khẩu phải là những hối phiếu tốt. Ưu điểm và nhược điểm của tái chiết khấu: Ưu điểm: Các khoản cho vay của NHTW đều được đảm bảo bằng giấy tờ có giá do nó có khả năng tự thanh toán đồng thời công cụ tái chiết khấu có tính chất chủ động trong việc thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng hay hạn chế. Nhược điểm: NHTW thụ động trong việc vay hay không vay đều phụ thuộc vào NHTM. 1.2.Dự trữ bắt buộc Dự trữ bắt buộc hay tỉ lệ dự trữ bắt buộc là tỉ lệ phần trăm tính trên tổng tiền huy động được mà các NHTM không được sử dụng để kinh doanh. Mục đích của việc thực hiện dự trữ bắt buộc là nhằm:  Duy trì khả năng thanh toán thường xuyên của các ngân hàng trung gian hoặc trong những trường hợp khẩn cấp như trường hợp xảy ra tình trạng đồng loạt rút gửi tiền của công chúng tránh được tình trạng khủng hoảng ngân hàng.  Giới hạn khả năng cho vay của ngân hàng trung gian, tránh được trường hợp ngân hàng này quá ham kiếm lợi nhuận bằng cách cho vay quá mức có thể làm hại đến quyền lợi của người kí gửi tiền ở ngân hàng, tức là đảm bảo an toàn tiền gửi của khách hàng.  Việc tập trung dự trữ của các ngân hàng trung gian ở NHTW là một phương

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI o _o THẢO LUẬN NHĨM MƠN KINH TẾ VĨ MƠ Đề tài: Phân tích cơng cụ thuộc sách tiền tệ mà phủ VN sử dụng nhằm kiềm chế lạm phá năm gần IChính sách tiền tệ kinh tế thị trường : 1, Khái niệm : Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mơ mà ngân hàng Trung ương sử dụng cơng cụ để điều tiết kiểm sốt điều kiện tiền tệ kinh tế nhằm đảm bảo ổn định giá trị tiền tệ, tạo tảng thúc đẩy tăng trường kinh tế trì mục tiêu xã hội hợp lý 2, Vị trí sách tiền tệ : Trong hệ thống cơng cụ điều tiết vĩ mơ nhà nước sách tiền tệ sách vĩ mơ quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thơng tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mơ khác : sách tài khóa, sách thu nhập, sách kinh tế đối ngoại Đối với ngân hàng trung ương, việc hoạch định thực thi sách tiền tệ hoạt động nhất, hoạt động nhằm làm cho sách tiền tệ quốc gia thực có hiệu 3, Phân loại sách tiền tệ : Chính sách tiền tệ gồm hai loại : Thứ : sách mở rộng tiền tệ gọi sách nới lỏng tiền tệ,loại sách áp dụng điều kiện kinh tế bi suy thoái nạnthất nghiệp gia tăng Trong trường hợp việc nới lỏng làm cho lượng tiềncung ứng cho kinh tế tăng tạo công ăn việc làm cho người lao độngthúc mở rộng đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh Chính sách mở rộng tiền tệ đồng nghĩa sách tiền tệ chống suy thối Thứ hai : sách mở rơng thắt chặt tiền tệ gọi sách” đóng băng” tiền tệ, loại sách áp dụng kinh tế có sựphát triển thái quá,đồng thời lạm phát ngày gia tăng Chính sách thắt chặt tiền tệ đồng nghĩa với sách tiền tệ chống lạm phát 4, Mục tiêu sách tiền tệ : 4.1, Ổn định giá trị đồng tiền : Ngân hàng trung ương thơng qua sách tiền tệ tác động đến tăng hay giảm giá trị đồng tiền nước Gía trị ổn định đồng tiền xem xét hai mặt : Sức mua đối nội đồng tiền (chỉ số giá hàng hóa dịch vụ nước ) sức mua đối ngoại ( tỷ giá đồng tiền nước so với ngoại tệ) Tuy sách tiền tệ hướng đến ổn định giá trị đồng tiền khơng có nghĩa tỉ lệ lạm phát khơng kinh tế khơng phát triển Để tỉ lệ lạm phát giảm phải chấp nhận tỉ lệ thất nghiệp ăng lên 4.2, Tăng cơng ăn việc làm Chính sách tiền tệ mở rộng hay thu hẹp có ảnh hưởng trực tiếp đến việc sử dụng có hiệu nguồn lực xã hội, quy mơ sản xuất kinh doanh từ ảnh hưởng tới tỉ lệ thất nghiệp kinh tế Để có tỉ lệ thất nghiệp giảm phải chấp nhận tỉ lệ lạm phát tăng lên 4.3, Tăng trưởng kinh tế Tăng trưởng kinh tế mục tiêu phủ việc hoạch định sách kinh tế vĩ mơ để giữ cho nhịp độ tăng trưởng ổn định Đặc biệt ổn định giá trị đồng tệ quan trọng thể lòng tịn dân chúng phủ Mục tiêu đạt hai mục tiêu đạt cách hài hòa II.Các cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam 1.Các cơng cụ sách tiền tệ 1.1.Công cụ tái cấp vốn Khi người gửi tiền đến rút tiền nhiều, ngân hàng rơi vào tình trạng thiếu vốn dẫn tới khả thiếu chi trả Lúc ngân hàng trung ương cấp tín dụng cho ngân hàng thương mại qua nhiều hình thức, thơng dụng tái cấp vốn hình thức chiết khấu tái chiết khấu thương phiếu.Khi chấp nhận chiết khấu hay tái chiết khấu ngân hàng trung ương làm tăng khối lượng tiền lưu thơng Bên cạnh đó, việc cho vay gắn liền gắn liền với yêu cầu kinh tế tác động trực tiếp quy luật cung cầu Việc điều hành công cụ tái cấp vốn để thực thi sách tiền tệ thông qua lãi suất tái chiết khấu, ngân hàng trung ương khuyến khích giảm tăng mức cung ứng tín dụng ngân hàng thương mại kinh tế đồng thời giảm tăng mức cung tiền  Khi thực sách thắt chặt tiền tệ, NHTW nâng lãi suất chiết khấu lên Khi NHTM nâng lãi suất cho vay hạn chế hội cho vay ngược lại  Nếu thực sách tiền tệ mở rộng, NHTW hạ thấp lãi suất chiết khấu, NHTM trường hợp vay rẻ nên có khuynh hướng hạ thấp lãi suất cho vay dẫn đến nhu cầu vay gia tăng Tái cấp vốn cho NHTM công cụ đắc lực định hướng phát triển kinh tế Đối với sách kích thích xuất khẩu, NHTW ưu tiên tái chiết khấu thương phiếu xuất Khi chấp nhận tái chiết khấu NHTW chấp nhận tăng khối lượng tiền cung ứng Chính tầm quan trọng nên NHTW tái chiết khấu theo điều kiện:  Khối lượng tiền cung ứng đường tín dụng, tức ấp tín dụng cho kinh tế phép cung ứng thêm  Bản thân NHTM đem hối phiếu để tái xuất phải hối phiếu tốt Ưu điểm nhược điểm tái chiết khấu: -Ưu điểm: Các khoản cho vay NHTW đảm bảo giấy tờ có giá có khả tự tốn đồng thời cơng cụ tái chiết khấu có tính chất chủ động việc thực sách tiền tệ mở rộng hay hạn chế -Nhược điểm: NHTW thụ động việc vay hay không vay phụ thuộc vào NHTM 1.2.Dự trữ bắt buộc Dự trữ bắt buộc hay tỉ lệ dự trữ bắt buộc tỉ lệ phần trăm tính tổng tiền huy động mà NHTM không sử dụng để kinh doanh Mục đích việc thực dự trữ bắt buộc nhằm:  Duy trì khả tốn thường xun ngân hàng trung gian trường hợp khẩn cấp trường hợp xảy tình trạng đồng loạt rút gửi tiền công chúng tránh tình trạng khủng hoảng ngân hàng  Giới hạn khả cho vay ngân hàng trung gian, tránh trường hợp ngân hàng ham kiếm lợi nhuận cách cho vay mức làm hại đến quyền lợi người kí gửi tiền ngân hàng, tức đảm bảo an toàn tiền gửi khách hàng  Việc tập trung dự trữ ngân hàng trung gian NHTW phương tiện để NHTW có thêm quyền lực điều khiển hệ thống ngân hàng, tạo lệ thuộc ngân hàng trung gian với NHTW  Khi ấn định mức dự trữ bắt buộc mức thấp, NHTW muốn khuyến khích ngân hàng trung gian mở rộng mức cho vay họ Điều kích thích hoạt động kinh tế, tăng khả giao lưu nguồn vốn tài doanh nghiệp thể sách tiền tệ “nới lỏng”  Khi nâng cao mức dự trữ bắt buộc, NHTW muốn giới hạn khả cho vay ngân hàng trung gian, báo hiệu sách tiền tệ thắt chặt Điều tác động đến khả thu lợi ngân hàng trung gian Để ngân hàng trung gian không bị lỗ cộng tác với NHTW việc thực thi sách tiền tệ, NHTW trả lãi cho mức dự trữ thặng dư ngân hàng trung gian, kèm theo lãi suất thích hợp Thêm vào NHTW thêm mức dự trữ bắt buộc cách uyển chuyển hơn, cách phân biệt nhiều mức dự trữ bắt buộc Tóm lại, biện pháp thay đổi dự trữ bắt buộc cần thực cách thận trọng Muốn có hiệu cần kèm với biện pháp khác Việc điều chỉnh dự trữ bắt buộc thay đổi tùy theo nước, thời kỳ khác 1.3.Nghiệp vụ thị trường mở rộng Nghiệp vụ thị trường mở rộng việc NHTW tham gia mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn thị trường tiền tệ với NHTM với mục đích tác động đến thị trương tiền tệ, điều hòa cung cầu giấy tờ có giá trị, gây ảnh hưởng đến khối dự trữ NHTM NHTW, từ tác động đến khả cung ứng tín dụng ngân hàng Cơng cụ nghiệp vụ thị trường mở xuất Mỹ vào năm 1920 Nó cơng cụ tác động nhanh, linh hoạt chủ động Nó hạn chế khiếm khuyết công cụ dự trữ bắt buộc Công cụ linh hoạt chỗ dễ đảo ngược tình phát tiền lưu thông thừa hay thiếu cách bán hay mua giấy tờ có giá trị Tuy nhiên, hạn chế áp dụng điều kiện mà hầu hết tiền lưu thông nằm tài khoản ngân hàng Ở Việt Nam công cụ thị trường mở thực việc phát hành tín phiếu NHNN tổ chức đấu thầu Tín phiếu Kho bạc Nhà nước Thị trường mở xem cửa ngõ để NHTW phát hành tiền vào lưu thông rút bớt khối lượng tiền lưu thông Nếu sách chiết khấu, tái chiết khấu có tác động tổng hợp có hạn chế tạm thời, thị nghiệp vụ thị trường mở công cụ nhanh linh hoạt 1.4.Cơng cụ tỷ giá hối đối NHTW can thiệp vào thị trường hối đoái nhằm ổn định tỷ giá hối đoái cách mua bán lượng ngoại tệ  Khi tỷ giá giảm mạnh NHTW đưa tiền mặt mua ngoại tệ, dẫn đến giá trị ngoại tệ lên cao, đồng tệ giảm giá trị làm cho tỷ giá cải thiện, làm gia tăng lượng tiền lưu thông  Khi tỷ giá hối đối tăng NHTW đưa ngoại tệ bán dẫn đến giá trị ngoại tệ giảm làm cho tỷ giá cải thiện làm giảm lượng tiền lưu thông Kết cản thiệp NHTW vào thị trường hối đoái nhằm ổn định tỷ giá hối đoái để giữ vững sức mua đối ngoại đồng tiền tệ làm cho tiền lưu thông tăng lên giảm 1.5 Công cụ lãi suất Lãi suất tỷ lệ phần trăm số lợi tức thu hàng năm so với tổng số tiền cho vay Để thực sách tiền tệ mở rộng NHTW thường điều chỉnh hạ lãi suất để kích thích NHTM tổ chức tín dụng sư dụng tiền vay NHTW để tăng cường tín dụng cho kinh tế Để thực sách tiền tệ hạn chế, NHTW điều chỉnh tăng lãi suất để hạn chế quy mơ tín dụng NHTM cho kinh tế Đây công cụ linh hoạt NHTW sử dụng để điều chỉnh sách tiền tệ quốc gia Như để thực sách tiền tệ xây dựng NHTW nước sử dụng công cụ để điều hành tiền tệ quốc gia nhằm thực mục tiêu sách kinh tế định Ở Việt Nam nay, Ngân hàng nhà nước Việt Nam công bố lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn quy định lãi suất bản, làm cho NHTM xác định mức lãi suất cho vay, từ lãi suất điều chỉnh lãi suất cho vay, lãi suất chiết khấu, lãi suất tiền gửi NHTM Chính sách tiền tệ Việt Nam Chính sách tiền tệ NHNN tổng hoà giải pháp đảm bảo ổn định đồng tiền thị trường tiền tệ, góp phần giải mục tiêu vĩ mô kinh tế Chúng ta tiến hành nghiên cứu sách tiền tệ Việt Nam năm 2008-2009 Kế hoạch phát triển kinh tế, xã hội nước ta hai năm 2008 - 2009 thực bối cảnh kinh tế có nhiều biến động khó lường Sự lên xuống thất thường giá dầu thô, diễn biến phức tạp khủng hoảng tài tồn cầu với thiên tai dịch bệnh ảnh hưởng lớn đến phát triển kinh tế, xã hội nước ta năm qua Nhờ đạo, điều hành liệt, thống Đảng nhà nước đồng thuận cao tầng lớp nhân dân, cán ngành, tập đoàn kinh tế…nền kinh tế nước ta bước vượt qua kho khăn thách thức, kiềm chế va đẩy lùi lạm phát, an sinh xã hội đảm bảo, nhiều vấn đề xúc xã hội giải Trong giai đoạn mục tiêu sách tiền tệ ổn định kinh tế vĩ mô đảm bảo tăng trưởng cao kinh tế Gia tăng tốc độ phát triển mục tiêu giai đoạn này, mục tiêu kinh tế vĩ mô bao hàm nghĩa rộng so với mục tiêu kiểm soát, ổn định kinh tế, tốc độ tăng trưởng đụngf năm , tỷ lệ lạm phát giao động không mạnh Cố gắng đạt cán cân toán quốc tế từ thiếu hụt tới cân tiến tới thặng dư Đảm bảo trạng thái cân ngân sách, tăng thu giảm chi nhõts khoản chi điều hành để tập trung cho đầu tư cơng cộng Một số nội dung điều hành cơng cụ sách tiền tệ hai năm 2008-2009: - Hạn mức tín dụng: Đây cơng cụ coi cần thiết Việt Nam năm đầu thời kỳ đổi hiệu nú thể rõ rểttong việc chống lạm phát Tuy nhiên từ năm 1998 đến nay, công cụ hạn mức tín dụng dần vai trò nú việc hạn chế gia tăng tổng phương tiện tốn lạm phát có xu hướng giảm thấp dần; mặt khác nhu cầu vốn kinh tếngày tăng cần phải mở rộng tín dụng để thực mục tiêu tăng trưởng kinh tế Do q năm 2008, NHNN khơng áp dụng công cụ công cụ thường xuyên để điều hành sách tiền tệ (mặc dù coi nú giải pháp tình càn thiết) Cơng cụ xố hồn toàn thị trường tiên tệ ổn định, thị trường vốn phát triển thị trường mở vào hoạt động có hiệu Hạn mức tín dụng 30% năm 2008 góp phần tăng thêm méo mó việc phân bổ nguồn lực, khiến cho dòng vốn khơng lưu chuyển cách thông suốt đến nơi cần vốn sử dụng vốn có hiệu với kinh tế, kể việc cho vay dự án đầu tư theo chương trình kích cầu phủ Năm 2008 phải thực sách tiền tệ nhằm vùa chống lạm phát vừa ngăn đà suy giảm kinh tế nên ngân hàng thương mại gặp khó khăn ngân hàng nhà nước hỗ trợ cách trả lãI cao cho dự trữ bắt buộc VND Tuy nhiên năm 2009 tình hình khả quan cho phép ngân hàng giảm lãI suất - Tái cấp vốn : Ngày 3/ 11/ 2008 NHNN định số 2561/ QĐ-NHNN lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi sũt cho vay qua đêm tốn điện tử liên ngân hàng cho vay bù đắp thiếu hụt vốn toán bù trừ NHNN Việt Nam ngân hàng, theo lãi suất tái cấp vốn giảm từ 14% năm xuống 13% năm ; lãi suất tái chiết khấu giảm từ 12% xuống 11% năm ; lãi suất cho vay qua đêm xuống từ 14% xuống 13% năm Mục đích việc thực giải pháp nêu nhằm tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng đảm bảo khả huy động vốn toán, hoạt động kinh doanh an toàn, hiệu quả, giảm lãi suất cho vay tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp hộ sản xuất tiếp cận nguồn vốn vay ngân hàng, thúc đẩy đầu tư, sản xuất kinh doanh phát triển Tuy nhiên hiệu lực can thiệp công cụ đến thị trường tiền tệ chưa cao mối liên hệ công cụ tái cấp vốn tổng phương tiện toán chưa rõ ràng Thời gian hoàn thành đề nghị cho vay cầm cố giấy tờ cấp vốn (GTCG) NHNN dài Đối với đề nghị vay vốn ngân hàng có trụ sở Hà Nội thời gian thực từ nhận đủ hồ sơ đến vay vốn thường không ngày làm việc, ngân hàng khơng có trụ sở Hà Nội thời gian thường bị kéo dài ra, có lên tới ngày làm việc Đây hạn chế banr cơng cụ này, làm giảm tính chất hỗ trợ khẩn cấp công cụ tái cấp vốn để bổ sung hỗ trợ cho ngân hàng Bảng 1:Những dấu mốc thay đổi lãi suất từ tháng 12/ 2005 - đến tháng 6/ 2008 Lãi suất Quyết định Ngày thực 14%/ năm 1317/ QĐ-NHNN ngày 10/ 6/ 2008 11/ 06/ 2008 12%/ năm 1099/ QĐ-NHNN ngày 16/ 5/ 2008 19/ 05/ 2008 75%/năm 305/ QĐ-NHNN ngày 30/ 1/ 2008 01/ 02/ 2008 8, 1746/ QĐ-NHNN 01/ 12/ 25%/năm ngày 1/ 12/ 2005 2005 Trong điều kiện tiền nhiều lưu thơng việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để giảm lượng tiền thừa hoàn toàn xét lý thuyết lẫn thực tiễn Sự can thiệp liệt Ngân hàng Nhà n ước cho th đ ược kiến tâm toàn hệ th ống ngân hàng vi ệc kiềm chế lạm phát Cuộc chạy đua lãi suất bắt đ ầu có d ấu hi ệu ch ững lại sau loạt định Ngân hàng nhà n ước vi ệc s d ụng cơng cụ sách tiền tệ Lãi suất giảm xuống t 14%/ năm 8,5%/năm (Xem bảng 2) Bảng 2: Diễn biến Lãi suất năm 2008 Lãi suất CB Quyết định Ngày thực 8,5% 3161/ QĐ-NHNN ngày 19/ 12/ 2008 22/ 12/ 2008 10% 2948/ QĐ-NHNN ngày 03/ 12/ 2008 05/ 12/ 2008 11%/ năm 2808/ QĐ NHNN ngày 20/ 21/ 11/ 2008 - Tỷ lệ dự trữ bắt buộc cần điều chỉnh linh hoạt hơn, phối hợp đồng với việc điều chỉnh công cụ khác tái cấp vốn, nghiệp vụ thị trường mở  Đối với công cụ tái cấp vốn Cơng cụ tái cấp vốn cần hồn thiện theo hướng thực vai trò cơng cụ cấp tín dụng ngắn hạn Ngân hàng nhà nước, Ngân hàng nhà nước cung ứng phương tiện toán cho ngân hàng thương mại thực vai trò người cho vay cuối Quy chế tái cấp vốn cần tiếp tục hoàn thiện, quy định rõ hình thức tái cấp vốn: tái chiết khấu, chiết khấu thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn, cho vay có bảo đảm cầm cố thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn… Lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu cần điều chỉnh linh hoạt sở bám sát diễn biến thị trường mục tiêu điều hành sách tiền tệ  Đối với công cụ hỗ trợ lãi suất, tỷ giá Đứng trước xu hướng hội nhập quốc tế, việc điều hành lãi suất, tỷ giá cần thực linh hoạt theo hướng tiến tới mục tiêu tự hoá Việc điều hành lãi suất cần tiếp tục gắn liền với điều hành tỷ giá Riêng tỷ giá, thay cho việc gắn đồng Việt Nam với đồng USD, tỷ giá thức gắn với rổ tiền tệ (gồm USD đồng tiền khác Nhật, NEI, khối EU nước khu vực) Hơn nữa, Ngân hàng trung ương cần có biện pháp tiếp tục phát triển thị trường ngoại tệ liên ngân hàng để tỷ giá thực lực lượng thị trường định • Tăng cường phối hợp sách tiền tệ sách khác hoạt động điều tiết kinh tế vĩ mơ Như biết, sách tiền tệ phận quan trọng sách kinh tế tài nhà nước, nhằm kiểm sốt khối lượng tiền cung ứng, đảm bảo ổn định hệ thống tiền tệ kinh tế Nhưng sách kinh tế vĩ mơ, sách điều tiết khối lượng tiền, trình thực thi sách này, dẫn đến mâu thuẫn với sách kinh tế khác Do vậy, cần có kết hợp sách tiền tệ với sách kinh tế khác, nhằm tránh tổn thất cho kinh tế Khi sách tiền tệ hoạt động khơng hiệu quả, ảnh hưởng đến sách khác • Điều hành sách tiền tệ phải có đổi Thứ phải làm đồng sách có, kể sách bổ sung (khuyến khích xuất khẩu, tiêu dùng, đầu tư, chống suy giảm kinh tế…) từ cần phải nới sách tiền tệ, tăng vốn vào nơi, dự án tạo xuất khẩu, việc làm, hàng tiêu dùng, chí tín dụng cho tiêu dùng Tiếp tục tính đến tốn giảm lãi suất, đơn giản thủ tục hành để doanh nghiệp tiếp cận vốn sử dụng vốn • Ngân hàng Nhà nước tiếp tục điều hành linh hoạt Chính sách tiền tệ linh hoạt sách thực đồng cơng cụ sách tiền tệ, kết hợp hài hòa, linh hoạt III Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ việc kiểm soát lạm phát Để hồn thiên sách tiền tệ phải biết hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ phối hợp điều hành cơng cụ Dự trữ bắt buộc Công cụ dự trữ bắt buộc có ưu điểm lớn việc kiểm sốt cung tiền tệ tác động đến tất ngân hàng có tác dụng đầy quyền lực đến cung ứng tiền tệ Tuy vậy, mà dự trữ bắt buộc không trả lãi, chúng tương đương với khoản thuế dẫn tới tình trạng phi trung gian hố nữa, dự trữ bắt buộc thiếu tính mềm dẻo, thay đổi lớn thường xuyên mức dự trữ gây nên hỗn loạn tổn thất cho NHTM Nhưng trước tình trạng lạm phát thấp theo cần giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc Bởi nhu cầu vốn kinh tế lớn, khả huy động vốn hạn chế, việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc giai đoạn hỗ trợ thêm nguồn vốn cho tổ chức tín dụng cho vay kinh tế Mặt khác gia tăng tổng phương tiện toán mức kiểm soát được, tỷ lệ lạm phát kiểm sốt cho phù hợp với tăng trưởng kinh tế Do hạ thấp tỉ lệ dự trữ bắt buộc chấp nhận phù hợp thời kỳ Một mặt quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc cần ý tới quy mô hoạt động tổ chức tín dụng cho hợp lý Còn đối tượng thi hành quy chế dự trữ bắt buộc cần bổ sung thêm ngân hàng HTX quỹ tín dụng nhân dân HTX tín dụng để phù hợp với quy định nội dung luật NHNN Trong giai đoạn nay, NHTM gặp khó khăn việc huy động vốn loại tiền gửi từ 12 tháng trở lên (chiếm 15% so với tổng nguồn vốn huy động) Chính muốn huy động loại tiền gửi NHTM phải nâng mức lãi suất tiền gửi (huy động vốn) lên cao sát lãi suất tiền cho vay Do quy định loại tiền gửi phải chịu tỷ lệ dự trữ bắt buộc gây khó khăn cho NHTM hoạt động kinh doanh khơng khuyến khích huy động vốn trung dài hạn vay đầu tư phát triển Vì giai đoạn chưa nên quy định dự trữ bắt buộc loại tiền gửi có kỳ hạn từ 12 tháng trở lên mà tạm thời quy định dự trữ bắt buộc tiền gửi huy động 12 tháng Việc quy định khuyến khích NHTM nghiệp vụ (phát hành trái phiếu NHTM phát hành kỳ phiếu v.v) thu hút nguồn vốn cho mục tiêu đầu tư phát triển Nhưng để đảm bảo khả toán tổ chức tín dụng, cần xử lý kỷ luật việc thực dự trữ bắt buộc tổ chức tín dụng Do ngồi việc phạt nặng tổ chức tín dụng hình thức lãi suất, ban tra NHNN vụ liên quan NHTW cần tăng cường kiểm tra việc thực chế độ dự trữ bắt buộc ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng khác Tái chiết khấu Để thực công cụ tái chiết khấu có hiệu đòi hỏi phải có cơng cụ truyền thống kỳ phiếu thương phiếu Thương phiếu giấy chứng minh cho hành vi mua chịu bán chịu hàng hoá , hành vi gọi tín dụng thương mại Tín dụng thương mại giúp cho doanh nghiệp rút ngắn chu kỳ kinh doanh mình, tăng vòng quay vốn Do góp phần thúc đẩy sản xuất phát triển tăng trưởng kinh tế cao Vì muốn áp dụng công cụ tái chiết khấu công cụ hữu hiệu sách tiền tệ việc kiểm sốt lạm phát đòi hỏi phải có tảng vững cho đời tín dụng thương mại Lãi suất tái chiết khấu có mối quan hệ chặt chẽ với lãi suất chiết khấu NHTM Vì để hồn thiện cơng cụ tái chiết khấu cần hoàn thiện việc chiết khấu kỳ phiếu Ngân hàng thương mại phát hành cụ thể chứng từ có giá Hiện ngân hàng thường dùng hình thức nhận cầm cố vay nhận chiết khấu chứng từ có giá Nhưng theo tơi hình thức nhận cầm cố cho vay có nhiều nhược điểm so với hình thức chiết khấu Thứ thủ tục phức tạp hơn, thứ hai nhu cầu vốn thoả mãn Vì thân cho ngân hàng nên mở rộng hình thức chiết khấu chứng từ có giá để tạo thuận lợi bảo đảm lợi ích cho khách hàng - Nên xác định mức chiết khấu với lãi suất cho vay tính phí ngân hàng cộng với lãi suất sinh lợi chứng từ có giá, tối đa khơng vượt mức tiền lãi suất cho vay ngắn hạn Mặt khác ngân hàng trung ương cần định rõ việc vận dụng sách cơng cụ tái chiết khấu, lãi suất tái chiết khấu: có mức kích thích việc xuất loại thương phiếu, kỳ phiếu chúng sở cho phép ngân hàng nhà nước trung ương vận dụng công cụ tái chiết khấu lãi suất tái chiết khấu hữu hiệu để thực thi sách tiền tệ Hoạt động thị trường mở: Về mặt lý luận thực tế thị trường mở công cụ quan trọng điều tiết linh hoạt khối lượng tiền tệ lưu thông liên quan trực tiếp chế phát hành tiền ngân hàng trung ương Trong điều kiện nước ta cần đưa công cụ thị trường mở vào hoạt động tăng cường sử dụng công cụ Tuy nhiên đến cho thấy điều kiện để đưa thị trường mở vào hoạt động chưa chín muồi Vì cần có giải pháp hồn thiện cơng cụ để mau chóng đưa cơng cụ vào hoạt động Trước hết việc vận dụng cơng cụ thị trường mở đòi hỏi trước mắt khơng tín phiếu kho bạc mà với trái phiếu kho bạc chứng đầu tư nhà nước (trái phiếu công trình), cần phải phát hành theo phương thức đấu thầu thông qua hoạt động NHNNTW án NHTM tăng cường vai trò NHNNTW việc phát hành tiền để mua trái phiếu phủ sau thực mua bán lại trái phiếu phủ với NHTM, với tổ chức kinh tế theo tín hiệu thị trường Một mặt : - Cần ban hành thức quy chế hoạt động thị trường mở phù hợp với luật - Thành lập ban đạo thị trường mở để tiến hành mua bán thử - Làm việc với tài phát hành tín phiếu kho bạc có kỳ hạn 12 tháng để tạo công cụ cho thị trường mở Đồng thời làm việc với Bộ tài để chuyển số nợ Bộ tài vay NHNN thành trái phiếu phủ để NHNN sử dụng cơng cụ cho hoạt động thị trường mở - NHNN phát hành tín phiếu NHNN thường xuyên, định kỳ với thời hạn ngắn - Hồn thiện hệ thống tốn bù trừ để ngân hàng tiến hành giao dịch ngắn, phát triển nghiệp vụ vay mượn thúc đẩy thị trường liên ngân hàng phát triển sở để phát triển nghiệp vụ thị trường mở Song để nghiệp vụ thị trường mở phát huy hiệu vốn có việc điều hành sách tiền tệ, bên cạnh việc khẩn trương tạo điều kiện cho thị trường mở hoạt động, cần thiết phải đổi đồng thời cơng cụ sách tiền tệ cơng cụ tái chiết khấu, dự trữ bắt buộc, lãi suất điều kiện cần thiết cho phát triển thị trường liên ngân hàng để NHNN điều hành cách đồng bộ, có phối hợp chặt chẽ cơng cụ, qua nâng cao lực điều hành NHNN nhằm thực có hiệu mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ Lãi suất Trong năm gần đây, sách lãi suất NHNN sử dụng cơng cụ quan trọng góp phần tăng trưởng kinh tế kiểm soát lạm phát Bằng biện pháp điều hành linh hoạt theo đạo phủ NHNN chuyển từ sách lãi suất âm sang lãi suất thực dương, lãi suất trần bám sát số trượt giá, quan hệ cung cầu vốn tín dụng thị trường tiền tệ bảo toàn giá trị đồng tiền cho người gửi người vay chấp nhận từ ngày thu hút thêm nguồn vốn vào hệ thống ngân hàng , đáp ứng nhu cầu vốn ngày tăng cho sản xuất kinh doanh đầu tư phát triển Tuy nhiên, công cụ lãi suất quan trọng việc kiểm soát lạm phát Do đó, tơi đưa ý kiến giải pháp để hoàn thiện cơng cụ lãi suất - Nên kiên trì nguyên tắc lãi suất thực dương để kích thích tiết kiệm đồng thời linh hoạt điều chỉnh lãi suất theo diễn biến lạm phát nhằm hỗ trợ đầu tư - Trong thời gian tới, trước mắt trì chế lãi suất trần phương diện tiến hành cần xúc tiến nhanh việc hình thành chế sách nhằm thúc đẩy cạnh tranh lành mạnh lĩnh vực kinh doanh tiền tệ, tạo tiền đề mở rộng q trình tự hố lãi suất - Cần phải có sách lãi suất linh hoạt (lãi suất cho vay vay) Về việc xây dựng sách lãi suất, NHNN cần có sách ưu đãi cho số ngành đối tượng kinh tế quan trọng Mặt khác lãi suất tỷ giá hai vấn đề nhạy cảm, có tác động tức thời ảnh hưởng sâu rộng toàn hoạt động kinh tế kinh tế thị trường Do chúng có mối quan hệ hữu với nhau, sách lãi suất tỷ giá phải xử lý đồng quan hệ phù hợp Chính biện pháp điều chỉnh lãi suất đồng Việt Nam cần đơi với việc quy định lãi suất thích hợp tiền gửi USD để phát huy tối đa vai trò cơng cụ lãi suất việc điều hành sách tiền tệ Tóm lại, điều chỉnh lãi suất cho phù hợp với diễn biến kinh tế mục tiêu sách biện pháp thơng thường phủ NHTW thời gian tới, đạo phủ với biện pháp sách khác, NHNN tiếp tục thực sách lãi suất linh hoạt phù hợp với tình hình diễn biến kinh tế nhằm thực mục tiêu ổn định tiền tệ phát triển kinh tế Đảng nhà nước thời kỳ Hạn mức tín dụng: Trong kinh tế thị trường , hoạt động tín dụng đóng vai trò điều tiết thường xuyên việc giải mối quan hệ tăng trưởng kinh tế lạm phát Dựa vào việc mở rộng tín dụng người ta đạt đến mở rộng sản xuất kinh doanh đầu tư xây dựng Ngược lại thu hẹp tín dụng cách thức quan trọng để hạn chế tăng trưởng kinh tế nhanh gia tăng lạm phát Vì cơng cụ hạn mức tín dụng có ý nghĩa quan trọng việc xác định hạn mức tín dụng cần thiết để thực mục tiêu chống lạm phát Song gây khó khăn cho NHTM cần phải có giải pháp hỗ trợ tiếp nối để làm giảm bớt khó khăn cho NHTM Thứ nhất: để NHTM kinh doanh tốt, huy động nhiều vốn dân cư (đây cần thiết để chống lạm phát) nên mở hướng cho chi nhánh NHTM cấp tỉnh mua tín phiếu NHNN thừa vốn Như nâng cao tính động, sáng tạo gắn với lợi ích trực tiếp nơi thừa vốn Thứ hai: để giảm bớt khó khăn cho Ngân hàng nơng nghiệp, NHNN phủ nên cho phép ngân hàng nơng nghiệp ký quỹ bắt buộc để tỷ lệ nhỏ số tiền gửi Thứ ba: phủ nên giao cho NHTM huy động thay cho kho bạc theo chủ định phủ mức huy động lãi suất đảm bảo kinh doanh Số huy động theo định chuyển giao cho kho bạc để đáp ứng yêu cầu chi tiêu phủ Thực tốt giải pháp nêu vừa đảm bảo chống lạm phát vừa giúp cho NHTM hoạt động có hiệu Qua phần tơi trình bày giải pháp để hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ Nhưng mặt hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ, mặt khác cần phối hợp đồng cơng cụ việc kiểm sốt lạm phát Như công cụ dự trữ bắt buộc nhạy cảm cơng cụ cần phải bổ trợ công cụ tinh vi (tái chiết khấu, thị trường mở) Ngược lại NHNNTW cần coi trọng việc sử dụng công cụ thị trường mở, công cụ tái chiết khấu lãi suất tái chiết khấu việc điều hành sách tiền tệ cơng cụ dự trữ bắt buộc sử dụng để hỗ trợ hai công cụ nêu Các phần nghiên cứu thấy quan hệ chặt chẽ lãi suất tỷ giá Do cần thiết lập nhiều cơng cụ thực có mối quan hệ chặt chẽ gồm công cụ bổ trợ công cụ trung gian Bởi phối hợp đồng cơng cụ, việc điều khiển công cụ làm cho cơng cụ khác cộng hưởng sức mạnh Chính vậy, khơng phải hồn thiện cơng cụ sách tiền tệ mà phải phối hợp cơng cụ với việc kiểm sốt lạm phát  ... tệ gọi sách đóng băng” tiền tệ, loại sách áp dụng kinh tế có sựphát triển thái quá,đồng thời lạm phát ngày gia tăng Chính sách thắt chặt tiền tệ đồng nghĩa với sách tiền tệ chống lạm phát 4,... thực sách tiền tệ hạn chế, NHTW điều chỉnh tăng lãi suất để hạn chế quy mơ tín dụng NHTM cho kinh tế Đây công cụ linh hoạt NHTW sử dụng để điều chỉnh sách tiền tệ quốc gia Như để thực sách tiền tệ. .. tịn dân chúng phủ Mục tiêu đạt hai mục tiêu đạt cách hài hòa II .Các cơng cụ sách tiền tệ Việt Nam 1 .Các cơng cụ sách tiền tệ 1.1.Cơng cụ tái cấp vốn Khi người gửi tiền đến rút tiền nhiều, ngân