Lựa chọn một công ty cổ phần được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam. Phân tích chính sách đầu tư tài sản ngắn hạn của công ty trong 5 năm gần nhất. Công ty Vinamilk giai đoạn 20132017 đầu tư tài sản ngắn hạn như thế nào? Đánh giá hiệu quả và chỉ ra đầu tư tài sản ngắn hạn ( chính sách cởi mở, chính sách vừa phải, chính sách hạn chế)
Đề tài: Lựa chọn công ty cổ phần niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam Phân tích sách đầu tư tài sản ngắn hạn công ty năm gần Danh sách bảng biểu Lời mở đầu Dưới tác động chuyển đổi sang kinh tế thị trường mà doanh nghiệp gặp phải cạnh tranh gáy gắt, khốc liệt Điều đòi hỏi doanh nghiệp phải nhận thức, đánh giá rõ thực lực thị trường để tồn tại, đứng vững phát triển Việc đối mặt với thách thức đòi hỏi nhà quản lý phải đưa hướng thích hợp Hiệu kinh tế vấn đề đặt hàng đầu doanh nghiệp, có hiệu kinh tế doanh nghiệp đứng vững thị trường Để sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp cần phải có lượng tài sản định nguồn tài sản tương ứng, khơng có tài sản doanh nghiệp khơng có hoạt động kinh doanh Song làm để sử dụng tài sản cách hiệu nhân tố định đến thành công doanh nghiệp Với ý nghĩa quản lý, sử dụng nâng cao hiệu sử dụng tài sản nói chung tài sản ngắn hạn nói riêng việc quan trọng quản trị tài doanh nghiệp Tài sản ngắn hạn doanh nghiệp tài sản quan trọng, phục vụ trực tiếp cho q trình sản xuất, kinh doanh, lưu chuyển hàng hóa chiếm tỷ trọng lớn tổng tài sản doanh nghiệp Trong thảo luận nay, tìm hiểu thực trạng sách đầu tư tài sản ngắn hạn Công ty cổ phần Sữa Việt Nam giai đoạn 2013-2017, qua thấy hiệu tính cần thiết việc sử dụng sách đầu tư TSNH Nội dung thảo luận nhóm gồm 03 phần: I II III Lý thuyết Thực trạng sử dụng sách đầu tư TSNH Công ty cổ phần Sữa Việt Nam Kết luận giải pháp Các thành viên nhóm cố để hoàn thành thảo luận cách tốt Tuy nhiên yếu tố chủ quan khách quan nên không tránh khỏi hạn chế định cịn nhiều nội dung tiếp tục triển khai, sửa chữa bổ sung Chúng em mong nhận góp ý giáo bạn để thảo luận hoàn chỉnh I Lý thuyết I.1 I.1.1 Lý thuyết chung Tài sản ngắn hạn Khái niệm Tài sản ngắn hạn (tài sản lưu động) doanh nghiệp tài sản thuộc quyền sở hữu quản lý doanh nghiệp, có thời gian sử dụng, luân chuyển, thu hồi vốn kỳ kinh doanh năm Tài sản ngắn hạn doanh nghiệp tồn hình thái tiền, vật (vật tư, hàng hóa), dạng đầu tư ngắn hạn khoản nợ phải thu khác Tài sản ngắn hạn doanh nghiệp bao gồm: Vốn tiền; khoản đầu tư tài ngắn hạn; khoản phải thu; hàng tồn kho tài sản ngắn hạn khác I.1.2 Đặc điểm Tài sản ngắn hạn (TSNH) bao gồm nhiều loại khác nhau, nhìn chung chúng có số đặc điểm sau : - Trong trình sản xuất kinh doanh, TSNH ln vận động, thay chuyển hoá lẫn nhau, đảm bảo cho trình sản xuất kinh doanh tiến hành liên tục - Mỗi phận TSNH có đặc điểm luân chuyển giá trị khác Bộ phận TSNH hàng hoá, ngun vật liệu ln chuyển giá trị tồn lần chu kỳ kinh doanh Bộ phận TSNH cơng cụ lao động ln chuyển phận giá chúng - TSNH luân chuyển giá trị nhanh Tài sản cố định - TSNH doanh nghiệp có lĩnh vực, ngành nghề, nghiệp vụ sản xuất kinh doanh khác đặc điểm luân chuyển giá trị khác I.1.3 Phân loại Việc phân loại TSNH có ý nghĩa quan trọng cơng tác quản trị tài doanh nghiệp Tuỳ theo ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh mà TSNH doanh nghiệp cấu thành phận khác • Dựa vào khâu trình sản xuất kinh doanh : - TSNH khâu dự trữ bao gồm nguyên vật liệu, nhiên liệu, phụ tùng thay thế, công cụ lao động,… dự trữ để đảm bảo hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp tiến hành thường xuyên, liên tục - TSNH khâu sản xuất bao gồm sản phẩm dở dang, bán thành phẩm Trong doanh nghiệp thương mại t khơng có phận TSNH khâu - TSNH khâu lưu thông bao gồm thành phẩm, tiền, khoản chấp ký quỹ ký cược ngắn hạn, khoản phải thu… • Dựa vào hình thái biểu tài sản : - Vật tư, hàng hố: bao gồm ngun nhiên vật liệu , cơng cụ,dụng cụ, bao bì, vật đóng gói, sản phẩm dở dang, bán thành phẩm, thành phẩm hàng hoá dự trữ khâu địa điểm trình kinh doanh: hàng mua hàng bán đường, hàng đợi kiểm nghiệm,… Tiền: bao gồm tiền mặt quỹ, tiền gửi ngân hàng, tiền chuyển, khoản vốn tốn • Ở Việt Nam, theo chế quản lý tài doanh nghiệp hành, TSNH doanh nghiệp bao gồm: - Tiền: tiền mặt tồn quỹ, tiền gửi ngân hàng, tiền chuyển - Các khoản phải thu: phải thu từ khách hàng (người mua), phải thu từ nhà cung cấp (người bán) trường hợp trả trước tiền hàng, phải thu từ nhà nước thuế giá trị gia tăng hoàn thuế, phải thu nội bộ, khoản phải thu khác dự phịng khoản phải thu khó đòi - Vật tư, hàng tồn kho: Hàng mua đường; nguyên liệu,vật liệu, công cụ, dụng cụ, thành phẩm, hàng hoá tồn kho; hàng gửi bán, dự phịng giảm giá hàng hố tồn kho - TSNH khác, gồm: tạm ứng, chi phí trả trước, tài sản thiếu chờ xử lý, khoản cầm cố, ký cược, ký quỹ ngắn hạn I.2 I.2.1 Chính sách đầu tư tài sản ngắn hạn Chính sách cởi mở Chính sách cởi mở (Relaxed policy) chủ trương nắm giữ TS ngắn hạn mức cao ( tương quan với doanh số) - Ưu điểm : Giảm thiểu rủi ro toán, rủi ro ngưng sản xuất thị trường - Nhược điểm : Hiệu suất sử dụng tài sản thấp, chi phí sử dụng vốn cao I.2.2 Chính sách hạn chế Chính sách hạn chế (Retriced policy) chủ trương nắm giữ TS ngắn hạn mức thấp (trong tương quan với doanh số) - Ưu điểm : Tăng hiệu suất sử dụng tài sản; Giảm chi phí sử dụng vốn Nhược điểm : Rủi ro khoản, rủi ro ngưng sản xuất khách hàng cao I.2.3 Chính sách vừa phải Chính sách vừa phải ( Moderate Policy) chủ trương giữ tài sản ngắn hạn mức vừa phải so với doanh thu Do coi sách trung dung sách cởi mở hạn chế I.3 Chỉ tiêu đánh giá hiệu sử dụng sách đầu tư TSNH I.3.1 Suất hao phí tài sản ngắn hạn Suất hao phí tài sản ngắn hạn = Là tiêu phản ánh để tạo đồng doanh thu ( lãi thuần, giá trị sản xuất) kỳ cần đồng tài sản ngắn hạn Tỷ số thấp hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn thấp I.3.2 Sức sản xuất TSNH TSNH bình quân Sức sản xuất TSNH= Là tiêu phản ánh đồng TSNH sử dụng bình quân kỳ tạo đồng doanh thu ( giá trị sản xuất) I.3.3 Chỉ tiêu đánh giá hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn= Chỉ tiêu đo lường hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn doanh nghiệp, cho biết đồng tài sản ngắn hạn đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh kỳ tạo đồng doanh thu Tuy nhiên, hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn phạm trù rộng bao hàm nhiều mặt tác động khác Vì vậy, phân tích tiêu hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn ta cần xem xét nhiều khía cạnh góc độ khác I.3.4 Nhóm tiêu khả toán Do đặc điểm tài sản ngắn hạn có tính khoản cao, việc sử dụng hiệu trả tài sản ngắn hạn lựa chọn đánh đổi khả sinh lời với tính khoản Do đó, phân tích khả khoản doanh nghiệp người ta thường sử dụng tiêu sau đây: - Khả toán ngắn hạn Đây thước đo khả toán doanh nghiệp, sử dụng rộng rãi khả tốn ngắn hạn Cơng thức tính khả toán ngắn hạn Khả toán ngắn hạn = Khả toán ngắn hạn cho thấy doanh nghiệp có tài sản in chuyển đổi thành tiền mặt để đảm bảo toán khoản nợ ngắn hạn Hệ số đo lường khả trả nợ doanh nghiệp Nếu khả toán ngắn hạn giảm cho thấy khả tốn giảm, dấu hiệu báo trước khó khăn tài xảy Nếu hệ số cao, điều có nghĩa doanh nghiệp ln sẵn sàng toán khoản nợ Tuy nhiên, hệ số cao giảm hiệu hoạt động doanh nghiệp đầu tư nhiều vào tài sản ngắn hạn - Khả toán nhanh Khả toán nhanh = tài sản ngắn hạn – hàng tồn kho ợ ắ ắℎạ ắạ ạKhả tốn nhanh = Khả tốn nhanh tính sở tài sản lưu ngắn hạn nhanh chóng chuyển đổi thành tiền, đơi chúng cịn gọi tài sản có tính khoản, tài sản có tính khoản bao gồm tất tài sản ngắn hạn trừ hàng tồn kho Do đó, khả tốn nhanh cho biết khả hồn trả khoản nợ ngắn hạn không phụ thuộc vào hàng tồn kho - Khả toán tức thời Khả toán tức thời = tiền khoản tương đương tiền nợ ngắn hạn Khả toán tức thời = Khả toán tức thời xác định sở lượng tiền dự trữ doanh nghiệp bao gồm tiền mặt tiền gửi ngân hàng khoản tương đương tiền khác nhanh chóng tốn khoản nợ phải trả ngắn hạn doanh nghiệp Do vậy, khả tốn tức thời cho biết khả hồn trả khoản nợ ngắn hạn mang tính đơn vị I.3.5 Nhóm tiêu hoạt động Là hệ số đo lường khả hoạt động doanh nghiệp Để nâng cao hệ số hoạt động, nhà quản trị phải biết tài sản chưa sử dụng , không sử dụng không tạo thu nhập cho doanh nghiệp Vì doanh nghiệp cần phải biết cách sử dụng chúng cho có hiệu loại bỏ chúng Hệ số hoạt động đơi cịn gọi hệ số hiệu hệ số luân chuyển Do đó, phân tích tiêu hoạt động người ta thường sử dụng tiêu sau đây: Vòng quay khoản phải thu - Các khoản phải thu khoản bán chịu mà doanh nghiệp chưa thu tiền thực sách bán chịu khoản tạm ứng chưa toán khoản trả trước cho người bán Vòng quay khoản phải thu = doanh thu ℎả ả ℎảảℎả Vòng quay khoản phải thu phản ánh tốc độ biến đổi khoản phải thu thành tiền mặt Hệ số thước đo quan trọng để đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp, tính cách lấy doanh thu kỳ chia cho số dư bình quân khoản phải thu kỳ Kỳ thu tiền bình quân - Kỳ thu tiền bình quân ( hay số ngày luân chuyển khoản phải thu, số ngày tồn động khoản phải thu, số ngày doanh thu chưa thu) tỷ số tài đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp Tỷ số cho biết doanh nghiệp bình quân ngày để thu hồi khoản phải thu Cơng thức tỉ số : Kỳ thu tiền bình qn = 360 vịng quay khoản phải thu Kỳ thu tiền bình qn = - Vịng quay hàng tồn kho Vòng quay hàng tồn kho tiêu chuẩn để đánh giá doanh nghiệp sử dụng hàng tồn kho hiệu Vịng quay hàng tồn kho = Hàng tồn kho bình quân bình qn số học vật tư hàng hóa dự trữ đầu cuối kỳ Các doanh nghiệp kinh doanh, sản xuất ln phải tính đến mức dự trữ doanh nghiệp đến lúc sản xuất mua nguyên vật liệu Để tránh trường hợp bị ứ đọng doanh nghiệp phải có lượng vật tư hàng hóa vừa phải nhiều doanh nghiệp khoản chi phí để bảo quản vật liệu Nếu lượng vật tư q khơng đủ cho sản xuất dẫn đến tình trạng tắc nghẽn khâu Như tiêu quan trọng doanh nghiệp, định thời điểm đặt hàng mức dự trữ chữ an tồn cho doanh nghiệp Vịng quay cao thể khả sử dụng tài sản lưu động cao Vòng quay dự trữ, tồn kho cao thể khả sản xuất kinh doanh doanh nghiệp tốt, có đạt mục tiêu mà doanh nghiệp đặt Chỉ tiêu cao phản ánh lượng vật tư, hàng hóa đưa vào sử dụng bán nhiều, doanh thu tăng đồng thời lợi nhuận mà doanh nghiệp đạt tăng lên Vòng quay hàng tồn kho cao thấp phụ thuộc vào đặc điểm ngành nghề kinh doanh, phụ thuộc vào mặt hàng kinh doanh + Chu kỳ lưu kho Chu kỳ lưu kho = Chỉ tiêu cho ta biết số ngày lượng hàng tồn kho chuyển đổi thành doanh thu Từ tiêu cho biết số ngày cần thiết cho việc luân chuyển kho hàng tồn kho có ảnh hưởng trực tiếp tới hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn khâu dự trữ Hệ số chứng tỏ công tác quản lý hàng tồn kho tốt, hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn cao ngược lại II Thực trạng sử dụng sách đầu tư TSNH VNM II.1 Giới thiệu chung công ty II.1.1 Giới thiệu chung Thành lập ngày 20 tháng năm 1976, đến Vinamilk trở thành công ty hàng đầu Việt Nam chế biến cung cấp sản phẩm sữa, xếp Top 10 thương hiệu mạnh Việt Nam Vinamilk chiếm lĩnh 75% thị phần sữa nước mà xuất sản phẩm nhiều nước giới như: Mỹ, Pháp, Canada,… Hoạt động 10 năm chế bao cấp, nhiều doanh nghiệp khác sản xuất theo kế hoạch, bước vào kinh tế thị trường, Vinamilk nhanh chóng nắm bắt hội, không ngừng đổi công nghệ, đầu tư sở hạ tầng, đa dạng hóa sản phẩm để chuẩn bị cho hành trình Từ nhà máy chuyên sản xuất sữa Thống Nhất, Trường Thọ, Dielac, Vinamilk không ngừng xây dựng hệ thống phân phối tạo tiền đề cho phát triển Với định hướng phát triển đúng, nhà máy sữa: Hà Nội, liên doanh Bình Định, Cần Thơ, Sài Gịn, Nghệ An đời, chế biến, phân phối sữa sản phẩm từ sữa phủ kín thị trường nước Không ngừng mở rộng sản xuất, xây dựng thêm nhiều nhà máy khắp nước (hiện thêm nhà máy tiếp tục xây dựng), Vinamilk đạt doanh thu 6.000 tỷ đồng/năm, ngân sách nhà nước năm 500 tỉ đồng Công ty Vinamilk có 200 mặt hàng sữa sản phẩm từ sữa như: sữa đặc, sữa bột cho trẻ em người lớn, bột dinh dưỡng, sữa tươi, sữa chua uống, sữa đậu nành, kem, phô-mai, nước ép trái cây, bánh biscuits, nước tinh khiết, cà phê, trà… Sản phẩm phải đạt chất lượng theo tiêu chuẩn quốc tế Trong kế hoạch phát triển, Vinamilk đặt mục tiêu phát triển vùng nguyên liệu sữa tươi thay dần nguồn nguyên liệu ngoại nhập cách hỗ trợ nông dân, bao tiêu sản phẩm, không ngừng phát triển đại lý thu mua sữa Cam kết Chất lượng quốc tế, chất lượng Vinamilk khẳng định mục tiêu chinh phục người không phân biệt biên giới quốc gia thương hiệu Vinamilk Chủ động hội nhập, Vinamilk chuẩn bị sẵn sàng từ nhân lực đến sở vật chất, khả kinh doanh để bước vào thị trường nước WTO cách vững vàng với dấu ấn mang Thương hiệu Việt Nam II.1.2 Cơ cấu máy SƠ ĐỒ TỔ CHỨC Hàng tồn kho tăng liên tục năm gần đây, từ 3.227 tỷ đồng năm 2013 tăng lên 4041 tỷ đồng năm 2017; tăng 1,25 lần Đặc biệt tăng mạnh vào năm 2016 (tăng 4.538 tỷ đồng; gấp 1,421 lần so với năm 2013) Sau thời gian nỗ lực hoạt động, với mong muốn đem lại sống tốt đẹp đầy đủ dưỡng chất cho người tiêu dùng, VNM có chỗ đứng vững lòng người tiêu dùng Nhu cầu sử dụng sản phẩm VNM ngày gia tăng, khách hàng tìm đến với số lượng lớn đơn đặt hàng nhiều khiến VNM phải sản xuất dự trữ số lượng nhiều Điều làm tăng hàng hóa lưu kho chi phí lưu kho, đặc biệt sản phẩm sữa- loại sản phẩm yêu cầu công nghệ bảo quản tốn Hàng tồn kho VNM ngày lớn tăng mạnh để đáp ứng đầy đủ nhu cầu khách hàng Chính từ năm 2006 đến nay, cơng ty bắt đầu trích lập dự phịng giảm giá hàng tồn kho II.2.2 Xác định sách đầu tư TSNH VNM Trong điều kiện nhau, định sách đầu tư TSNH thể tương quan quy mô tài sản ngắn hạn với quy mô hoạt động kinh doanh công ty (Sản lượng doanh số) Bảng 2 Quy mô Doanh thu thuần, TSNH Nợ ngắn hạn VNM giai đoạn 2013-2017 Chỉ tiêu 2013 2014 2015 16.51 % 13.02 % 14.59% 16.75 % 2.Tăng trưởng tổng tài sản ngắn hạn 17.18 % 19.23 % 7.79% 11.61% 8.75% 3.Tăng trưởng nợ ngắn hạn 19.58 % 10.02 % 10.11% 7.55% 57.89% 4.Số vòng quay tài sản ngắn hạn (lần) 11.89 11.27 11.98 12.58 12.57% 1.Tăng trưởng doanh thu Công thức 2016 2017 9.075% 5.Hệ số đảm nhiệm tài sản ngắn hạn (lần) 0.084 0.089 0.083 0.08 0.08 (Tự tổng hợp dựa liệu BCTC VNM từ năm 2013- 2017) Từ bảng số liệu ta thấy: • Năm 2013 Tốc độ tăng trưởng doanh thu năm 2013 tăng nhẹ 16.51% so với năm 2012, tốc độ tăng trưởng TSNH tăng 17.18% so với năm 2013 Nợ ngắn hạn tăng 19.58% , số vòng quay TSNH 11.89 lần phản ánh hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn cao , cho thấy tốc độ chu chuyển TSNH nhanh, khả toán thu hồi vốn nhanh; Hệ số đảm nhiệm TSNH 0.084 lần cho biết để tạo đồng doanh thu phải phải huy động 0,084 lần tài sản ngắn hạn bình quân Kết luận: VNM có tốc độ tăng trưởng TSNH lớn tốc độ tăng trưởng doanh thu 2.4% , chủ trương nắm giữ TSNH mức vừa phải Chính sách đầu tư TSNH vừa phải • Năm 2014 Tốc độ tăng trưởng doanh thu giảm so với năm 2013 13.02% , tốc độ tăng trưởng TSNH tăng 19.23% , Tăng trưởng nợ ngắn hạn 10.02% , Số vòng quay TSNH giảm nhẹ xuống từ 11.89 vòng năm 2013 11,27 vòng năm 2014 Hệ số đảm nhiệm TSNH tăng nhẹ lên 0.089 cho biết để tạo đồng doanh thu phải phải huy động 0,089 lần tài sản ngắn hạn bình quân => TSNH cần bỏ - để tạo đồng doanh thu tăng lên Nguyên nhân dẫn đến số có thay đổi đột biến: Tài sản ngắn hạn: TSNH VNM tăng khoản mục: đầu tư tài ngắn hạn, khoản phải thu ngắn hạn, hàng tồn kho đặc biệt đầu tư tài ngắn hạn tăng mạnh Khoản mục đầu tư tài ngắn hạn tăng 179,20% so với năm 2013 tương ứng tăng 3,300,645 triệu đồng, chủ yếu tăng chủ yếu tăng VNM khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn Kết luận: VNM có tốc độ tăng trưởng TSNH tăng tốc độ tăng trưởng doanh thu năm 2014 giảm Điều cho thấy TSNH nắm giữ mức cao tương quan với doanh thu Rủi ro toán giảm thiểu cải thiện so với năm 2013, việc mở rộng sản xuất kinh doanh tăng thị phần thị trường đảm bảo tài trợ TSNH Chính sách đầu tư TSNH cởi mở • Năm 2015 Tốc độ tăng trưởng doanh thu tăng 14.59% so với năm 2014 tốc độ tăng trưởng TSNH giảm mạnh cụ thể tăng 7.79% so với năm 2014 Tăng trưởng nợ ngắn hạn tăng 10.11% ,tăng không đáng kể; Số vòng quay TSNH tăng từ 11,27 vòng năm 2014 lên 11.98 vòng năm 2015 ; Hệ số đảm nhiệm TSNH 0.083 cho biết để tạo đồng doanh thu phải phải huy động 0,083 lần tài sản ngắn hạn bình quân TSNH cần bỏ để tạo đồng doanh thu giảm so với năm 2014 Kết luận: VNM có tốc độ tăng trưởng TSNH giảm tốc độ tăng trưởng doanh thu năm 2015 tăng, mức nắm giữ TSNH thấp gia tăng rủi ro khoản Chính sách đầu tư TSNH hạn chế • Năm 2016 Tốc độ tăng trưởng doanh thu tăng nhanh 16.75% so với năm 2015, tốc độ tăng trưởng TSNH tăng mạnh 11.61% so với năm 2015; Tốc độ tăng trưởng nợ ngắn hạn giảm 7.55% ; Số vòng TSNH tăng từ 11,27 lần (năm 2015) lên 12.58 lần, cho thấy chu chuyển TSNH linh hoạt Hệ số đảm nhiệm TSNH giảm 0.08 lần , cho biết để tạo đồng doanh thu phải phải huy động 0,08 lần tài sản ngắn hạn bình qn VNM năm 2016 có tốc độ tăng trưởng doanh thu tăng cho thấy quy mô hoạt động sản xuất kinh doanh tiếp tục mở rộng có hiệu Đối với tốc độ tăng trưởng doanh thu TSNH tương đương, biểu chủ trương giữ TSNH mức vừa phải so với doanh thu Chính sách đầu tư TSNH vừa phải • Năm 2017 Tốc độ tăng trưởng doanh thu giảm mạnh , cụ thể 16.75% năm 2016 xuống 9.075% ; tốc độ tăng trưởng TSNH giảm mạnh 8.75% so với năm 2016; Tốc độ tăng trưởng nợ ngắn hạn tăng đột biến 57.89% so với 2016; Số vịng TSNH giảm khơng đáng kể 12,57% so với 2016; Hệ số đảm nhiệm TSNH trì 0.08 lần Nguyên nhân dẫn đến số có thay đổi đột biến: -Nợ ngắn hạn: Nợ ngắn hạn tăng đột biến chủ yếu gia tăng nhanh chóng khoản mục: người mua trả tiền trước ngắn hạn, doanh thu chưa thực ngắn hạn, phải trả ngắn hạn khác +) Khoản mục người mua trả tiền trước ngắn hạn năm 2017 tăng 901,84% so với năm 2016 +) Doanh thu chưa thực ngắn hạn năm 2017 tăng 118.57 % so với năm 2016 +) Phải trả ngắn hạn khác ngắn hạn năm 2017 tăng 370.16% so với năm 2016 Kết luận: VNM có tốc độ tăng trưởng TSNH giảm mạnh tốc độ tăng trưởng doanh thu năm 2017 giảm mạnh , mức nắm giữ TSNH thấp gia tăng rủi ro khoản Chính sách đầu tư TSNH hạn chế II.3 Đánh giá hiệu sử dụng TSNH công ty cổ phần Vinamilk II.3.1 Suất hao phí tài sản ngắn hạn Bảng Suất hao phí tài sản ngắn hạn VNM giai đoạn 2013-2017 Năm Cơng thức Suất hao phí TSNH 2013 2014 2015 2016 2017 0.420 0.443 0.417 0.399 0.397 Dựa vào bảng ta Suất hao phí TSNH có xu hướng giảm Cụ thể năm 2013 đạt mức 0.420 đến năm 2017 giảm xuống 0.397( giảm 0.023) Nguyên nhân thay đổi giá trị tài sản ngắn hạn giảm theo năm với tốc độ giảm lớn doanh thu cơng ty Từ chứng tỏ hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn công ty năm sau năm trước Từ chứng minh hiệu khai thác sử dụng TSNH công ty đang dần II.3.2 Sức sản xuất TSNH Bảng Sức sản xuất TSNH VNM giai đoạn 2013-2017 Năm Sức sản xuất TSNH Công thức 2013 2014 2015 2016 2017 2.381 2.257 2.398 2.506 2.518 Ngược lại với suất hao phí TSNH sức sản xuất tài sản ngắn hạn lại có xu hướng tăng qua năm Cụ thể năm 2013 2.381 đến năm 2017 tăng lên 2.518 ( tăng 0.137 lần) Từ thấy đồng TSNH tạo 2.518 đồng doanh thu thấp so với năm 2017 2.506 đồng Nguyên nhân biến động TSNH doanh thu không đồng dẫn đến thay đổi tiêu với giá trị TSNH giảm song lại đem lại kết tốt sức sản xuất liên tục tăng qua năm Chính để tiếp tục nâng cao hiệu sản xuất TSNH cần nâng có sức sản xuất TSNH, làm tăng giá trị tài sản ngắn hạn tương đương với mức tăng doanh thu có mang lại hiệu cao II.3.3 Chỉ tiêu đánh giá hiệu sử dụng TSNH VNM giai đoạn 2013-2017 Bảng Hiệu sử dụng TSNH VNM giai đoạn 2013-2017 ( Đơn vị: lần) Công thức Năm Hiệu suất sử dụng TSNH 2013 2014 2015 2016 2017 2.3 2.2 2.3 2.50 2.51 Nhìn vào bảng ta thấy hiệu sử dụng TSNH cơng ty có xu hướng tăng qua năm Năm 2013, hiệu suất sử dụng TSNH đạt 2.3, đến năm 2017, Hiệu suất sư r dụng TSNH công ty tăng lên đạt 2.51 Hiệu suất sử dụng TSNH nâng cao dần qua năm thể ban lãnh đạo có định hiệu việc sử dụng tài sản ngắn hạn từ thấy cơng ty bước lên thị trường cạnh tranh ngày khốc liệt Từ giúp cho doanh thu tăng nhanh chiến lược mà công ty theo đuổi đầu tư vào tài sản ngắn hạn mang lại hiệu định II.3.4 Chỉ tiêu khả toán Bảng Khả toán VNM giai đoạn 2013-2017 Chỉ tiêu Khả tốn ngắn hạn Cơng thức 2013 2014 2015 2016 2017 2.62 2.84 2.78 2.89 1.99 Khả toán nhanh 1.97 2.18 2.15 2.19 1.59 Khả toán tức thời 0.55 0.28 0.23 0.101 0.094 - Khả toán ngắn hạn số đánh giá khả TSNH để toán khoản nợ ngắn hạn Trong giai đoạn năm 2013 – 2017, hệ số có biến động rõ ràng Cụ thể là: từ năm 2013 đến năm 2016 hệ số có xu hướng tăng rõ rệt từ 2.62 lần vào năm 2013, tăng lên 2.89 lần vào năm 2016 Nhưng đến năm 2017, hệ số giảm xuống 1.99 lần Hệ số lớn có nghĩa cơng ty có đủ khả tốn khoản nợ ngắn hạn tài sản ngắn hạn Tuy nhiên khả tốn ngắn hạn có xu hướng giảm công ty thực số dự án dầu tư, vịng quay vốn khơng đủ nên buộc phải sử dụng tài sản ngắn hạn dẫn đến trình tốn nợ giảm Cơng ty khơng nên để số giảm them năm tiêp theo nhằm tránh ảnh hưởng đến hiệu sản xuất kinh doanh, đồng thời cần phải tăng giá trị tài sản ngắn hạn để đáp ứng yêu cầu khách hàng - Khả toán nhanh: số đánh giá khả sử dụng TSNH để toán khoản nợ ngắn hạn Trong năm 2017 tỷ số 1.59 giảm 0.38 lần so với năm 2013 Nguyên nhân việc năm 2017 giá trị hàng tồn kho công ty tăng từ 3,217 tỷ đồng lên 4,021 tỷ đồng tức tăng 24.99 % nợ ngắn hạn có xu hướng tăng cụ thể năm 2013 tăng từ 4,956 tỷ lên 10,195 tỷ năm 2017 Bên cạnh giá trị hàng tồn kho lớn, chiếm tỷ trọng cao tài sản ngắn hạn từ làm cho khả tốn nhanh cơng ty bị ảnh hưởng rõ rệt công ty phải phụ thuộc vào hàng tồn kho để toán khoản nợ ngắn hạn - Khả tốn tức thời: có xu hướng tăng giảm cụ thể năm 2013 0.55, đến năm 2017 giảm xuống 0.094 Nguyên nhân giảm giá trị tiền khoản tương đương tiền cơng ty có xu hướng giảm qua năm cụ thể năm 2013 2,745 tỷ giảm 963 tỷ đồng vào năm 2017 Tỷ số giảm khơng q nhiều song khiến cho khả tốn tức thời tiền giảm.Vì tiền khoản tương đương tiền giảm nhiều so với khoản mục khác có chiều hướng giảm tăng nhẹ tài sản ngắn hạn Vì cơng ty cần có trọng để năm tiếp tục tăng II.3.5 Các tiêu hoạt động Vòng quay khoản phải thu Bảng Vòng quay khoản phải thu VNM giai đoạn 2013-2017 Năm Vòng quay khoản phải thu 2013 11.34 2014 12.58 2015 14.8 2016 16.2 2017 10.98 Vòng quay khoản phải thu sử dụng để đánh giá khả thu hồi nợ phịng kế tốn sách bán chịu công ty thông qua năm đánh giá Năm 2013, vòng quay khoản phải thu 11.34 tăng lên 16.2 vào năm 2016, đến năm 2017 giảm xuống 10.98 Điều cho thấy tốc độ thu hồi khoản phải thu tốt dần từ năm 2012-2016 song tốc độ thu hồi khoản nợ lại giảm vào năm 2017 Điều chứng tỏ công ty tùng bước cải thiện số vịng quay khoản phải thu từ nâng cao hiệu việc thu hồi công nợ Tuy nhiên vịng quay khoản phải thu cơng ty chưa thật cao dao động quay mức 15, cơng ty cần thực biện pháp cải thiện trình kinh doanh cơng ty Vịng quay hàng tồn kho Bảng Vòng quay hàng tồn kho VNM giai đoạn 2013-2017 Năm 2013 2014 2015 2016 2017 Vòng quay hàng tồn kho 5.78 6.63 6.41 5.87 6.27 Hệ số vòng quay hàng tồn kho thể khả quản trị hàng tồn kho Vòng quay hang tồn kho số lần mà hàn tồn kho bình quân luân chuyển kì Hệ số thường so sánh qua năm để đánh giá lực quản trị hàng tồn kho tốt hay xấu qua năm Hệ số lớn cho thấy vòng quay hàn tồn kho nhanh ngược lại, hệ số nhỏ tốc độ quay hàng tồn kho thấp Trong giai đoạn 2013 – 2017, hệ số có biến động rõ ràng qua năm Năm 2013, hệ số vòng quay hàng tồn kho 5.78, năm 2014 tăng lên 6.63, từ năm 2014 đến năm 2016 có xu hướng giảm rõ rệt, năm 2016 hệ số giảm xuống 5.87, đến năm 2017 hệ số có xu hướng tăng trở lại đạt 6.27 Có thể thấy năm gần cơng ty cải thiện vòng quay hàng tồn kho qua năm Tuy nhiên đặc điểm ngành nghề kinh doanh nên còng quay hàng tồn kho thấp xấu Năm 2017, công ty đẩy nhanh doanh thu nên lượng hàng tồn kho giảm dần dẫn đến còng quay hàng tồn kho tăng Đạt kết ngày hôm nhờ nỗ lực khơng ngừng tồn cơng nhân viên cơng ty đặc biệt nhân viên quản lí hàng tồn kho Chu kì lưu kho Bảng Chu kì lưu kho VNM giai đoạn 2013-2017 Năm 2013 2014 2015 2016 2017 Chu kì lưu kho 63.14 55.05 56.94 62.18 58.21 Trung bình chu kì lưu kho công ty thường dao động từ 50-65 ngày Trung bình cơng ty cần tới 58 ngày để sản phẩm Trong giai đoạn 2013 – 2017, Chu kì lưu kho năm 2013 63 ngày, đến năm 2017 giảm xuống 58.21 ngày Điều chứng tỏ nỗ lực mà cơng ty thực sách bán hàng ngày tăng, dấu hiệu khả quan, cơng ty tránh tình trạng hàng tồn kho bị ứ đọng, không đủ vốn để thực hoạt động kinh doanh III Kết luận giải pháp III.1 Ưu nhược điểm * Ưu điểm: - - - Vinamilk cơng ty có nguồn vốn đầu tư lớn Đặc biệt, cổ phiếu công ty niêm yết sàn chứng khoán, điều giúp cho công ty tăng khả thu hút vốn đầu tư, đặc biệt vốn đầu tư từ nước Đây nói lợi lớn cơng ty Từ giúp cho cơng ty có đủ khả tài để mở rộng mạng lưới phân phối, quy mô doanh nghiệp tăng khả sản xuất cho công ty Công ty trọng việc đẩy mạnh sản xuất Bằng chứng sức sản xuất TSNH công ty ngày tăng, điểm tốt giúp cho hiệu sản xuất cơng ty ngày nâng cao Từ làm tăng doanh thu lợi nhuận cho công ty Công ty ngày quan tâm đến vấn đề hàng tồn kho Các nhà quản trị công ty đưa sách giúp đẩy nhanh lượng hàng hóa tồn kho doanh nghiệp Nhờ mà tăng thêm phần doanh thu cho doanh nghiệp Đặc biệt, Vinamilk ngày trọng việc chăm sóc khách hàng, quảng cáo hình ảnh, có chế độ đãi ngộ tốt với nhân viên Nhờ mà thương hiệu công ty ngày phát triển, chiếm thị phần lớn ngành sữa Việt Nam, lượng khách hàng ngày tăng cao, tin tưởng khách hàng giành cho công ty ngày lớn Nhân viên cơng ty có động lực công việc, giúp cho công ty đẩy mạnh sản xuất, phát triển tương lai * Nhược điểm: - Hiệu sử dụng tài sản ngắn hạn cơng ty cịn chưa tốt, hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn tăng dần lên theo năm mức tăng lại không liền mạch hiệu suất cịn thấp Vì vậy, cơng ty cần tăng tốc độ chu chuyển vốn để tránh tình trạng vốn ứ đọng - Công ty áp dụng phương pháp lập báo cáo kết hoạt động kinh doanh theo chế độ tài kế tốn cũ Điều làm ảnh hưởng đến cơng tác phân tích hiệu sử dụng TSNH công ty - Công ty chưa đưa sách rõ ràng cho khoản nợ phải thu Điều ảnh hưởng phần không nhỏ nguồn vốn công ty - Nguồn nguyên liệu nước không đáp ứng đủ nhu cầu cơng ty, cần nhập ngun liệu từ nước ngồi Do chi phí đầu vào bị tác động mạnh gây biến động tỷ giá III.2 - - - - - Giải pháp cải thiện sách đầu tư tài sản ngắn hạn VNM Hồn thiện cơng tác quản trị vốn tiền: Trong năm tới, công ty cần phải xem xét lại mức dự trữ tiền mặt cách hợp lý để cơng ty tốn nhanh khoản nợ không bị dư thừa TSNH Công ty phải xây dựng sách bán hàng hợp lý nhằm tăng doanh thu để giải tỏa hàng tồn kho; công ty nên áp dụng sách như: xâm nhập mở rộng thị trường tiêu thụ để tăng doanh thu, giảm hàng tồn kho, nâng cao trình độ tổ chức sản xuất khả tiêu thụ sản phẩm Tăng cường mở rộng quan hệ công ty với khách hàng Giúp cho cơng ty dễ dàng có hội phát triển kinh doanh Công ty phải ln tìm hiểu thị trường để nắm bắt thơng tin từ phía người tiêu dùng, đối thủ cạnh tranh, tìm kiếm nguồn nguyên liệu chất lượng cao, giá thành thấp Công ty cần phải xây dựng hệ thống giá trị hàng tồn kho từ xác định mức tồn kho tối ưu sở chi phí thấp nhất, cơng ty cần phấn đấu đẩy nhanh vịng quay tài sản ngắn hạn, tăng tốc độ luân chuyển tài sản ngắn hạn Tăng cường chiến lược quản trị kinh doanh, nâng cao trình độ lực cho đội ngũ lao động Đào tạo đội ngũ nhân viên làm cơng việc phân tích thị trường , khai thác thơng tin xác tiềm lực khách hàng Từ có sách kiểm soát khoản phải thu hợp lý Giảm giá chiết khấu toán hợp lý khách hàng mua số lượng lón tốn hạn Có biện pháp nhắc nhở khách hàng chưa toán thời hạn toán hết - Thực sách thu tiền linh động, mềm dẻo Cần tập trung đầu tư mở rộng phương thức toán hiệu đại nhằm tăng khả tốn thu hồi nợ cho cơng ty - Sử dụng hợp lý sách bán chịu để tăng doanh thu III.3 Kết luận sách - Trong kinh tế thị trường cạnh tranh khốc liệt để đứng vững tồn tại, phát triển vấn đề mà hầu hết tất doanh nghiệp quan tâm Vì vậy, việc xác định hợp lý nhu cầu tài sản cần thiết công tác sử dụng hiệu nguồn tài sản ngắn hạn yếu tố định đến tồn phát triển doanh nghiệp Để đảm bảo cho đồng vốn đầu tư hiệu quả, địi hỏi nhà quản trị phải có định đắn kịp thời chiến lược, sách đầu tư sử dụng nguồn TSNH có hiệu Trong năm gần đây, Vinamilk không ngừng lớn mạnh đạt bước khả quan, tạo chỗ đứng vững thị trường Tuy nhiên, cơng ty cịn số hạn chế Vì để hoạt động ngày hiệu nâng cao vị mình, cơng ty cần phải phát huy điểm mạnh đồng thơi khắc phục điểm yếu -HẾT ... doanh năm Tài sản ngắn hạn doanh nghiệp tồn hình thái tiền, vật (vật tư, hàng hóa), dạng đầu tư ngắn hạn khoản nợ phải thu khác Tài sản ngắn hạn doanh nghiệp bao gồm: Vốn tiền; khoản đầu tư tài ngắn. .. sách đầu tư tài sản ngắn hạn Công ty cổ phần Sữa Việt Nam giai đoạn 2013-2017, qua thấy hiệu tính cần thiết việc sử dụng sách đầu tư TSNH Nội dung thảo luận nhóm gồm 03 phần: I II III Lý thuyết... trước, tài sản thiếu chờ xử lý, khoản cầm cố, ký cược, ký quỹ ngắn hạn I.2 I.2.1 Chính sách đầu tư tài sản ngắn hạn Chính sách cởi mở Chính sách cởi mở (Relaxed policy) chủ trương nắm giữ TS ngắn hạn