Quản trị vốn lưu động và cấu trúc vốn ảnh hưởng đến khả năng sinh lời các công ty ngành tiêu dùng niêm yết trên sàn chứng khoán TP HCM

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIÊP QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ CẤU TRÚC VỐN ẢNH HƯỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CÁC CÔNG TY NGÀNH TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN TP.HCM Ngành: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Chuyên ngành: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên hướng dẫn: Th.sĩ Hà Minh Phước Sinh viên thực hiện: Lớp 12DTDN04 Nguyễn Phạm Kim Quốc MSSV: 1211190839 TP.Hồ Chí Minh, 2016 i BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ CẤU TRÚC VỐN ẢNH HƯỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CÁC CÔNG TY NGÀNH TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN TP.HCM Ngành: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Chuyên ngành: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Giảng viên hướng dẫn: Th.sĩ Hà Minh Phước Sinh viên thực hiện: Lớp 12DTDN04 Nguyễn Phạm Kim Quốc MSSV: 1211190839 TP.Hồ Chí Minh, 2016 ii LỜI CAM ĐOAN   Tác giả xin cam đoan đề tài cơng trình nghiên cứu hướng dẫn thầy Hà Minh Phước Các kết nghiên cứu có tính độc lập riêng, không chép tài liệu khác chưa cơng bố tồn nội dung đâu; số liệu, nguồn trích dẫn đồ án thích nguồn gốc rõ ràng, minh bạch Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan danh dự Tp.HCM, ngày tháng năm 2016 Ký tên NGUYỄN PHẠM KIM QUỐC iii LỜI CẢM ƠN   Đầu tiên em khơng có hơn, xin gởi đến q thầy giảng dạy làm việc trường Đại Học Công Nghệ HUTECH lời chúc sức khỏe.Em xin chúc tất thầy cô giáo thành công nghiệp giáo dục đào tạo lĩnh vực sống Em xin gửi lời cảm ơn đặc biệt đến thầy Hà Minh Phước, người tận tình hướng dẫn, giúp đỡ em suốt trình làm việc để em hồn thành tốt luận theo thời gian quy định trường Một lần em xin chúc tất người nhiều sức khỏe, thành công công việc sống Em xin chân thành cảm ơn! TP HCM, ngày tháng năm 2016 Ký tên NGUYỄN PHẠM KIM QUỐC iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT V ID T G V H O L N N D ỊD oa Gi Sở gi L ợi N D N N SI Z T S T T V C V L ợ N ợ Q uy Tà i T ổn V ốn V ốn v DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Kỳ vọng dấu .22 Bảng 4.1: Thống kê mô tả doanh nghiệp mẫu quan sát 26 Bảng 4.2 : Mối quan hệ biến độc lập với biến phụ thuộc .30 Bảng 4.3 : Ý nghĩa hệ số tương quan .30 Bảng 4.4 : Ma trận tương quan mơ hình ROA 30 Bảng 4.5 : Ma trận tương quan mô hình ROS .31 Bảng 4.6 : Ma trận tương quan mơ hình GOP 31 Bảng 4.7 : Tổng hợp mơ hình theo biến phụ thuộc ROA .33 Bảng 4.8 : Tổng hợp mơ hình theo biến phụ thuộc ROS 35 Bảng 4.9 : Tổng hợp mơ hình theo biến phụ thuộc GOP 38 Bảng 4.10 :Tổng kết Tác động biến từ kết nghiên cứu .39 DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ, ĐỒ THỊ, SƠ ĐỒ, HÌNH ẢNH Biểu đồ 3.1 Khả sinh lợi nhân tố ảnh hưởng 22 Biểu đồ 4.1 Mức sinh lợi ROA, ROS 30 công ty 27 Biểu đồ 4.2 Thống kê Quy mô công ty bảng 29 vi MỤC LỤC CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.3 Mục tiêu đề tài 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Kết cấu nghiên cứu CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUÂN 2.1 Giới thiệu vốn luân chuyển 2.2 Nền tảng lý thuyết quản trị vốn lưu chuyển 2.2.1 Các nhân tố tác động đến nhu cầu vốn lưu chuyển 2.2.1.1 Nhân tố bên 2.2.1.2 Nhân tố bên 2.3 Nền tảng lý thuyết cấu trúc vốn 2.4 Tổng quan nghiên cứu trước 13 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 20 3.1 Thu Thập số liệu 20 3.2 Phương pháp đo lường biến 20 3.2.1.Biến phụ thuộc 20 3.2.2 Biến độc lập 22 3.3.Mơ hình nghiên cứu 23 3.3.1 Mơ hình Pool-OLS 24 3.3.2 Mô hình FIXED EFFECT MODEL 24 3.3.3 Mơ hình RANDOM EFFECT MODEL 25 3.4 Phương pháp nghiên cứu 26 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 27 4.1.Thống kê mô tả 27 4.2 Phân tích tương quan 30 4.3 Phân tích hồi quy 33 4.4 So sánh với nghiên cứu trước 42 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN, GIẢI PHÁP 44 5.1 Kết luận 44 5.2 Giải pháp 46 5.3 Hạn chế nghiên cứu Hướng phát triển đề tài 48 vii 5.3.1 Hạn chế nghiên cứu 48 5.3.2 Hướng phát triển đề tài 49 Tài liệu tham khảo Phụ Lục CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài: Kinh tế xã hội ngày phát triển, công ty mọc lên ngày nhiều, cạnh tranh ngày gay gắt, liệt Doanh nghiệp muốn tồn phát triển đòi hỏi doanh nghiệp phải có sức mạnh cụ thể vốn Vốn biểu vật chất thiếu hoạt động sản xuất kinh doanh, việc mở rộng quy mô chiều sâu chiều rộng doanh nghiệp Vì doanh nghiệp phải ln đảm bảo vốn cho hoạt động mình, khơng ngừng nâng cao hiệu sử dụng vốn, từ doanh nghiệp tăng lợi nhuận, tăng thu nhập để tồn phát triển Để huy động, quản lý sử dụng có hiệu nguồn vốn mình, giảm thiểu rủi ro tài chình, chi phí sử dụng vốn, doanh nghiệp phải xác định cho cấu trúc vốn hợp lý Sự kết hợp nợ vốn cổ phẩn thay đổi tùy theo yếu tố tác động Vốn kinh doanh chia làm hai phận gồm: vốn cố định phận vốn đầu tư vào tài sản cố định gắn với định đầu tư phận vốn lưu động vốn đầu tư tạo tài sản lưu động nhằm phục vụ cho vận hành tài sản cố định, đảm bảo cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp diễn thường xuyên, liên tục đạt mục tiêu đề với hiệu cao Vì quản trị VLC phần quan trong cơng việc nhà quản lý, có ảnh hưởng đến tồn vong ty Chính tơi lựa chọn đề tài cho khóa luận tiến hành phân tích thực nghiệm để kiểm tra đánh giá ảnh hưởng quản trị VLC cấu trúc vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành Tiêu dùng Sàn Chứng Khoán TP.HCM 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: Để nghiên cứu mối quan hệ việc quản trị VLC khả sinh lời công ty làm rõ vấn đề sau: Thứ nhất, quản trị VLC cấu trúc vốn có tác động đến khả sinh lời cơng ty hay khơng  hai, có tác động chúng có mối quan hệ hay ngược chiều T Thứ ba, tác động nhân tố tới khả sinh lời cụ thể 1.3 Phạm vi đối tượng nghiên cứu: Để nghiên cứu mối quan hệ việc quản trị VLC cấu trúc vốn khả sinh lời công ty tiến hành thực nghiệm liệu sử dụng bao gồm 30 Doanh nghiệp nhóm ngành Tiêu dùng niêm yết Sàn chứng khốn TP.HCM (HOSE) giai đoạn 2013-2015 với 90 quan sát 1.4 Phương pháp nghiên cứu: Khóa luận sử dụng phương pháp nghiên cứu sau Phân tích thống kê mơ tả Phân tích tương quan Nghiên cứu định lượng dựa mơ hình hồi quy tuyến tính để ước lượng tác động VLC cấu trúc vốn đến khả sinh lợi Các công cụ phân tích liệu để thực nghiên cứu thống kê mơ tả, mơ hình hồi quy với chương trình Eviews 8.1 1.5 Kết cấu nghiên cứu: Bài nghiên cứu kết cấu theo chương: Chương Giới thiệu Chương Cơ sở lý luận Chương Phương pháp nghiên cứu Chương Kết nghiên cứu Chương Kết luận khuyến nghị Tài Liệu Tham Khảo Phụ Lục Tóm lại, nội dung chương khóa luận gồm kết phân tích thống kê mơ tả, phân tích tương quan phân tích hồi quy để giả thuyết nghiên cứu đặt ban đầu Qua đánh giá mức độ ảnh hưỡng vốn lưu động cấu trúc vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp nhóm ngành Xây dựng niêm yết Sàn chứng khoán TP.HCM Mặc dù thực hiên mẫu quan sát từ 30 công ty kết đạt tốt rõ ràng yếu tố tác động đến khả sinh lời Chương 5: Kết Luận Giải Pháp 5.1 Kết luận: Đề tài nghiên cứu mối quan hệ quản trị vốn luân chuyển tỷ suất sinh lợi doanh nghiệp Việt Nam Dữ liệu nghiên cứu gồm 30 công ty ngành tiêu dùng niêm yết sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) giai đoạn 20132015, hình thành nên liệu bảng với 90 quan sát Đề tài phân tích tác động thành phần vốn luân chuyển cấu trúc vốn kỳ thu tiền bình qn (RCP), vòng quay hàng tồn kho theo ngày (ICP), chu kì khoản phải trả (PDP), , tỷ số nợ ngắn hạn, nợ dài hạn TTS (SDA, LDA), tỷ số tốn hành (CR), quy mơ cơng ty (SIZE) lên tỷ suất sinh lợi đại diện tỷ suất sinh lợi gộp, tỷ suất sinh lợi tổng tài sản, tỷ suất lợi nhuận doanh thu Phương pháp nghiên cứu đƣợc sử dụng phân tích thống kê mô tả, thống kê tương quan, hồi quy mơ hình fixed effect, random effect với liệu bảng (panel data), với RCP,ICP, PDP, CCC, CR, LDA, SDA , SIZE biến độc lập ROA, ROS, GOP biến phụ thuộc Kết nghiên cứu mối tƣơng quan kỳ thu tiền bình quân với tỷ suất sinh lợi (đại diện GOP ROA) tƣơng quan âm có ý nghĩa thống kê, phù hợp với nghiên cứu trước Điều thể rằng, doanh nghiệp gia tăng tỷ suất sinh lợi cách giảm kỳ thu tiền bình quân Ngoài ra, đề tài chứng minh mối quan hệ tỷ số nợ ngắn hạn tổng tài sản, nợ dài hạn tổng tài sản với tỷ suất sinh lợi tương quan âm có ý nghĩa thống kê Do đó, doanh nghiệp phải có chiến lược tài đắn để có hòa hợp hai mục tiêu này, hướng tới lợi ích ngắn hạn dài hạn, cho giá trị doanh nghiệp lớn Trong đó, quy mơ cơng ty lại có tác động chiều lên tỷ suất sinh lợi Quy mô công ty lớn hơn, tỷ suất sinh lợi cao Với thành phần khác vốn luân chuyển khả toán hành, chu kì khoản phải trả nghiên cứu chƣa tìm chứng thuyết phục tác động chúng lên tỷ suất sinh lợi với tuơng quan trái chiều khơng có ý nghĩa thống kê chạy hồi quy 5.2 Giải pháp: Khi thấy tầm quan trọng quản trị vốn luân chuyển lợi nhuận doanh nghiệp nhiệm vụ nhà quản trị phải điều chỉnh thành phần vốn luân chuyển cách hợp lý tối đa hóa lợi nhuận, tối thiểu hóa chi phí cân mục tiêu cơng ty để có tình trạng sản xuất tốt Phần trình bày gợi ý mặt sách công ty dựa phát từ nghiên cứu Nghiên cứu phát mối quan hệ ngược chiều kỳ tồn kho lợi nhuận => Tăng vòng quay hàng tồn làm giảm chi phí nắm giữ hàng tồn kho chi phí thuê, tồn trữ, bảo hiểm chi phí khác liên quan tới việc trì chất lượng hàng tồn kho Việc giảm chi phí nắm giữ làm tăng thu nhập ròng lợi nhuận doanh thu từ việc bán hàng hóa cao Nghiên cứu phát mối quan hệ ngược chiều kỳ phải thu lợi nhuận Điều có nghĩa muốn tăng lợi nhuận lên, cơng ty phải có sách để điều chỉnh việc thu hồi khoản nợ Điều trao cho khách hàng khoản chiết khấu tốn sớm có tiêu chuẩn sản xuất bán hàng để khoản phải thu ổn định Việc quản trị khoản phảu thu vấn đề thực tiễn, cơng ty bị khủng hoảng nghiêm trọng tính khoản mức độ khoản phải thu không điều chỉnh cách thích hợp Vì việc quản trị khoản nợ từ khách hàng quan trọng, không quản lý tốt làm khoản phải thu tăng vượt mức dẫn tới giảm dòng tiền cơng ty, đương nhiên dẫn tới nợ xấu giảm lợi nhuận công ty Tồn mối quan hệ nghịch biến tỷ lệ nợ tỷ lệ tài sản tài lợi nhuận công ty Điều có nghĩa cơng ty vay nợ nhiều mà khơng kinh doanh hiệu bị buộc chặt vào khoản lãi vay, nợ đến hạn, từ làm giảm lợi nhuận kéo công ty tới bờ vực phá sản Do trì tỷ lệ nợ tối ưu nhiệm vụ quan trọng Thêm vào đó, cần lựa chọn tỷ lệ tài sản tài thích hợp để tránh trường hợp nguồn vốn công ty tập trung hết vào tài sản dẫn tới thiếu hụt tiền đầu tư sản xuất Quy mơ cơng ty lại có tác động chiều lên tỷ suất sinh lợi Quy mô cơng ty lớn hơn, tỷ suất sinh lợi cao doanh nghiệp chủ thể lớn thị trường lực trả giá cao để có thỏa thuận mua bán tốt với thời gian nhanh với nhà cung cấp Quy mô lớn giúp công ty dễ dàng vay mượn Cơng ty lớn có kênh phân phối rộng, hình thức quảng cáo đa dạng nên dễ dàng tiếp cận, đưa hàng tới tay người tiêu dùng nhanh chóng tạo dấu ấn khó phai tiềm thức họ Do cơng ty quy mơ lớn thường có lợi nhuận ổn định ln tăng trưởng mức cao ổn định 5.3 Hạn chế hướng nghiên cứu Tuy cố gắng để hoàn thiện nghiên cứu cách tốt q trình thực tơi gặp vấn đề nguyên nhân khách quan lẫn chủ quan, điều dẫn đến hạn chế khó tránh khỏi, từ xin đưa vài kiến nghị để nghiên cứu sau đề tài thị trường Việt Nam tốt 5.3.1 Hạn chế:  Vấn đề bỏ sót biến Tuy sử dụng kiểm định để kiểm tra việc khơng bỏ sót biến quan trọng giá trị R2 cho thấy biến chưa giải thích hết thay đổi lợi nhuận cơng ty Ngồi ra, có nhiều thước đo dùng để đo lường thành công ty ROI, Tobin’s Q Do việc dùng thước đo GOP làm kết nghiên cứu chưa bao quát  Vấn đề mẫu liệu Năm 2013, số công ty Việt Nam niêm yết sàn HNX HOSE khoảng gần 1000 công ty, mẫu liệu thu thập 30 cơng ty nên kết đưa bị sai lệch khơng thể bao qt tất thị trường Ngoài ra, thời gian thu thập liệu 2013-2015, thời gian thu thập không dài để bao hàm số thay đổi công ty 5.3.2 Hướng phát triển đề tài Qua khuyết điểm nêu trên, để có nghiên cứu mang lại kết xác hơn, khuyến nghị hướng nghiên cứu mở rộng chủ đề này, là:  Mở rộng mẫu liệu: Việc mở rộng liệu số lượng công ty thời gian nghiên cứu quan trọng để đưa đến kết xác nắm bắt thay đổi mối quan hệ cách sớm  Tăng thêm nhiều biến Đưa thêm vào mơ hình số biến ảnh hưởng đến lợi nhuận công ty nhóm biến thêm vào nhóm biến vĩ mơ ví dụ tốc độ tăng trưởng GDP, tỷ lệ lạm phát nhóm biến liên quan tới tình hình cơng ty tỷ lệ tốn hành, tỷ lệ toán nhanh hay tỷ lệ vốn cổ phần tổng tài sản TÀI LIỆU THAM KHẢO: SÁCH: ThS Nguyễn Trung Đông, ThS Nguyễn Văn Phong hướng dẫn sử dụng phần mềm Eviews 7.0, Đại học Tài Chình Marketing PGS.TS.Phan Đình Nguyên, ThS Hà Minh Phước, ThS Ngơ Đình Tâm, Tài doanh nghiệp 4, Tài liệu lưu hành HUTECH Ths Đoàn Ngọc Phúc: Ảnh hưởng cấu trúc vốn đến hiệu hoạt độngkinh doanh doanh nghiệp sau cổ phần hóa Việt Nam, Tạp chí Những vấn đề KINH TẾ VÀ CHÍNH TRỊ THẾ GIỚI Số (219) năm 2014 Nguyễn Minh Kiều (2012), Tài doanh nghiệp bản, Nhà xuất Thống kê Trường đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh (2008), “Giáo trình Kinh tế lượng”, NXB TP Hồ Chí Minh Abor, J (2005): Journal of Risk Finance, Emerald Group Publishing, page 438-445 Gill, A., Biger, N., & Mathur, N (2011): The effect of Capital Structure on Profitability: Evidence from United State, International journal of Management, Vol.28, No.4, page 315 Dong H P (2010), “The Relationship between Working Capital Management and Profitability” International Research Journal of Finance and Economic, issue-49 WEBSITES : Cơ sở lý luận vốn lưu động hiệu sử dụng vốn lưu động doanh nghiệp thương mại https://voer.edu.vn/m/co-so-ly-luan-ve-von-luu-dong-va-hieu-qua-su-dung-von-luudong-trong-doanh-nghiep-thuong-mai/c11c3003 Một số lý thuyết cấu trúc vốn http://www.saga.vn/mot-so-ly-thuyet-ve-cau-truc-von~42297 Báo cáo tài 30 doanh nghiệp nhóm ngành tiêu dùng thiết yếu (sàn HOSE) https://www.hsx.vn/Modules/Listed/Web/SectorDetail?id=3a1a7122 -f7d8-48d9-96b99477dfe1dac3&rid=169977213 Hướng dẫn thực hành Eviews http://www.slideshare.net/QunhAnhNguyn/hng-dn-thc-hnh-kinh-t-lng-phn-mm-eviews Mô hình liệu bảng: http://hd-nckh.blogspot.com/2014/03/mo-hinh-du-lieu-bang-panel-data-model.html Panel Data Fixed and Random Effect Model One EVIEWS https://www.youtube.com/watch?v=MKyR0L1-O2k Kiểm định hausman http://phantichdulieu.info/trangchu/du-lieu-bang-cho-nguoi-moi-bat-dau-kiem-dinhhausman-cho-lua-chon-giua-fem-va-rem.html PHỤ LỤC Phụ lục Thông tin 30 doanh nghiệp ngành tiêu dùng dùng nghiên cứu S M TÊN T Á CƠNG ACơng ty ACổ phần ACơng ty BCổ phần A Cô ng C ty ACông ty NCổ phần ACông ty TCổ phần BCông ty BCổ phần BCông ty HCổ phần CCông ty LCổ phần CCông ty 1 1 MCổ phần DCông ty ACổ phần FCông ty MCổ phần GCông ty TCổ phần HCông ty LCổ phần HCông ty NCổ phần HCông ty VCổ phần I Công ty CCổ phần I Công ty DCổ phần KCông ty DCổ phần LCông ty ACổ phần NCông ty ACổ phần 2 2 NC Sôn SC Côn SC Sôn TC Aôn TC Sôn VC Côn VC Hôn VC Nôn VC Nôn MC Sôn Phụ lục Chạy mơ hình hồi quy theo phương pháp biến phụ thuộc ROA, ROS, GOP ROA: OLS: Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 06/21/16 Time: 02:50 Sample: 90 Periods included: Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 90 V a RAdj ust C o - 0 - -0 S t 0 t 0 - 3 - -0 Mean 0 S.D depend 12 P r 0 0 S.E 221 Su m Log likel Fstat Pro b(F Ak Sc aik Ha hw nn Du rbi -1 -1 FIX: Dependent Variable: ROA Method: Panel Least Squares Date: 06/21/16 Time: 02:51 Sample: 90 Periods included: Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 90 V a SI C S o t - 0 00 - 0 -06 -0 -0 0 35 t - - 0.0 - -1 -0 0.0 P r 0 0 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Me S Ak D 0 aik Sc hw Ha Du nn rbi RAdj ust S.E Su of m Log likel Fstat Pro b(F 0 - 1 RANDOM: Dependent Variable: ROA Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 06/21/16 Time: 02:52 Sample: 90 Periods included: Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 90 Swamy and Arora estimator of component variances V a C o S t tS 0 P r 0 -0 -0 00 - -0 0 0 -1 -4 4.4 - -0 0 Effects Specifica tion 0.004322 0.096011 Cro Idio syn R h 0 RAdj ust S.E of Fstat Pro b(F Weighte d 0.35832 0.30354 S.D 0.10193 Sum 6.54152 0.00000 RSu m Unweight ed 0.35933 0.85349 09 0 12 85 09 GOP OLS: Dependent Variable: LNHUAN_GOP GOP_ Method: Panel Least Squares Date: 06/21/16 Time: 03:13 Sample: 90 Periods included: Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 90 V a RAdj ust S.E of Su m Log likel Fstat Pro b(F C o -0 -3 -4 - S t 93 t - P r 0 - - -0 -1 - -0 Mean S.D Akaike depend Schwar info - zHanna nDurbin0 Watso 69 45 46 45 17 FIX Dependent Variable: LNHUAN_GOP GOP_ Method: Panel Least Squares Date: 06/21/16 Time: 03:14 Sample: 90 Periods included: Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 90 V a SI C S o t - 25 09 12 55 21 77 37 16 75 -23 46 t - 0 - P r 0 0 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) RAdj ust S.E of Su m Log likel Fstat Pro b(F Me S Ak D Sc aik hw - Ha nn Du rbi 4 4 RANDOM Dependent Variable: LNHUAN_GOP GOP_ Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 06/21/16 Time: 03:16 Sample: 90 Periods included: Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 90 Swamy and Arora estimator of component variances V a SI C S o t - 37 -02 27 -32 1 49 - -8 24 t - - 0.0 - 0.3 - -0 P r 0 0 Effe cts Spe R h Cro 2.10E+ Idio 6.91E+ syn 08 0 RAdj ust S.E of Fstat istic Wei ghte 0.18 0.11 2402 6.96 E+08 2.61 0091 Durb RSu m Unw eight Me Du rbi 11 39 97 17 12 ROS: OLS: Dependent Variable: ROS Method: Panel Least Squares Date: 06/22/16 Time: 03:24 Sample: 90 Periods included: Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 90 V a RAdj ust S.E of Su m Log likel Fstat Pro b(F C o 0 - -0 0 - S t 0 0 t 0 - -1 1 - Mean S.D Akaike depend Schwar info z - Hanna n2 Durbin Watso P r 0 0 0 33 63 85 72 28 FIX Dependent Variable: ROS Method: Panel Least Squares Date: 06/22/16 Time: 03:26 Sample: 90 Periods included: Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 90 V a SI C S o t 0 - -0 0 -32 0 02 - -0 t -3 0.0 - 1.0 - -0 P r 0 0 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Me S Ak D aik Sc Ha hw Du nn rbi RAdj ust S.E Su of m Log likel Fstat Pro b(F 0 RANDOM Dependent Variable: ROS Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 06/22/16 Time: 11:51 Sample: 90 Periods included: Cross-sections included: 30 Total panel (balanced) observations: 90 Swamy and Arora estimator of component variances V a SI C S o t 0 - 0 - -0 0 -09 0 - t 0 - -2 1.3 - P r 0 0 0 E f f Cro Idio syn 26 R h 0 RAdj ust S.E of Fstat istic W e 0 0 31 47 38 05 RSu m U n 0 13 ... CÔNG NGHỆ TP HCM KHOA KẾ TỐN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ CẤU TRÚC VỐN ẢNH HƯỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CÁC CÔNG TY NGÀNH TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG... quản trị VLC cấu trúc vốn đến khả sinh lời doanh nghiệp ngành Tiêu dùng Sàn Chứng Khoán TP. HCM 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: Để nghiên cứu mối quan hệ việc quản trị VLC khả sinh lời công ty làm rõ vấn... cứu mối quan hệ việc quản trị VLC cấu trúc vốn khả sinh lời công ty tiến hành thực nghiệm liệu sử dụng bao gồm 30 Doanh nghiệp nhóm ngành Tiêu dùng niêm yết Sàn chứng khốn TP. HCM (HOSE) giai đoạn