chương 5 THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI

International Finance Ths Thanh Dương Chương 5: Thị trường ngoại hối Ths Thanh Dương Nội dung       Thị trường ngoại hối Các nghiệp vụ kinh doanh thị trường ngoại hối Các nghiệp vụ phái sinh ngoại hối Thị trường ngoại hối nước phát triển Quản lý hoạt động thị trường ngoại hối Câu hỏi nghiên cứu, thảo luận tập Ths Thanh Dương Tổng quan thị trường tài quốc tế Khái niệm: - Những nơi diễn hoạt động mua bán vốn chủ thể thuộc kinh tế khác với tổ chức tài - Là nơi diễn việc mua bán vốn phạm vi quốc tế Ths Thanh Dương Ths Thanh Dương Tổng quan thị trường tài quốc tế Vai trò - Có vai trò quan trọng việc huy động cung cấp nguồn lực tài phục vụ nhu cầu phát triển kinh tế xã hội quốc gia - Điều tiết luồng dịch chuyển tài từ cấu phân bổ hợp lý nguồn lực tài - Thúc đẩy hội nhập quốc tế tồn cầu hóa Ths Thanh Dương Tổng quan thị trường tài quốc tế Các chủ thể tham gia - Các NHTW - Các NHTM - Các quỹ đầu tư - Các doanh nghiệp - Nhà môi giới - Các định chế khác Ths Thanh Dương Tổng quan thị trường tài quốc tế Cấu trúc Thị trường tiền tệ quốc tế- Thị trường ngoại hối: Những nơi chuyển giao khoản vốn có thời hạn ngắn, khoản cao đáp ứng nhu cầu khả toán Thị trường vốn quốc tế- Thị trường trái phiếu cổ phiếu quốc tế: đáp ứng nhu cầu đầu tư quốc tế chủ thể khác Ths Thanh Dương Tổng quan thị trường tài quốc tế Cấu trúc Lưu ý phạm vi nghiên cứu: Phân biệt hoạt động tín dụng Ths Thanh Dương Thị trường ngoại hối • • • • Khái niệm trường ngoại hối Vai trò thị trường ngoại hối Cấu trúc thị trường ngoại hối Các chủ thể tham gia vào hoạt động thị trường ngoại hối • Hoạt động nghiệp vụ kinh doanh thị trường ngoại hối • Quản lý hoạt động thị trường ngoại hối Ths Thanh Dương Khái niệm trường ngoại hối - Ngoại tệ ngoại hối - Khái niệm: ( the Foreign Exchange Market viết tắt FOREX FX) nơi diễn hoạt động mua bán ngoại tệ vốn ngoại tệ Ths Thanh Dương 10 Swap với khách hàng Khách hàng dư thừa lượng ngoại tệ cần lượng cố định ngoại tệ khác  Khách hàng dư thừa lượng cố định ngoại tệ cần lượng ngoại tệ khác Ths Thanh Dương 70 Swap với khách hàng Công thức tổng quát: Mua giao ngay: Db Dm(T 2m  T 1b) N Bán kỳ hạn: Dswap Db  36.000  T 1b * N Bán giao ngay: Dm Mua kỳ hạn: Dswap Dm  Db(T 2b  T 1m) N 36.000  T 1m * N Ths Thanh Dương 71 Swap với khách hàng Khách hàng cần lượng cố định ngoại tệ khác - Ví dụ: • Cơng ty X cần 1.000.000 GBP 60 ngày, họ tạm dư thừa USD Thực giao dịch Swap cho công ty • Thơng tin thị trường: GBP/USD = 2,0345/15 Lãi suất tháng GBP: – 91/8 ; USD: – 41/4 Ths Thanh Dương 72 Swap với khách hàng Khách hàng cần lượng cố định ngoại tệ khác – Đáp án: - Bước 1: Tại J+2, công ty nhận từ đối tác 1.000.000 GBP bán giao USD theo giá Db GBP/USD = 2,0415  số USD giao là: 1.000.000 * 2,0415 = 2.041.500 - Bước 2: Tại J+2+60, công ty trả đủ 1.000.000 GBP cho đối tác nhận lại USD theo Dswap Ths Thanh Dương 73 Swap với khách hàng Khách hàng cần lượng cố định ngoại tệ khác – Đáp án: Dm(T 2m  T 1b)60 DswapGBP / USD Db  36.000  T 1b * 60 Dm = 2,0345; Db = 2,0415 T1b(GBP) = 9,125 * 360 / 365 = T2m(USD) = 2,0345(4  9)60 Dswap 2,0415  2,0247 36.000  * 60 Số USD công ty nhận lại: 1.000.000 * 2,0247 = 2.024.700 (USD) Ths Thanh Dương 74 Swap với khách hàng Khách hàng dư thừa lượng cố định ngoại tệ - Ví dụ: Cơng ty X có tạm thời dư 1.000.000 GBP thời gian 60 ngày, song lại cần sử dụng USD Thực giao dịch Swap GBP/USD cho công ty Ths Thanh Dương 75 Swap với khách hàng Khách hàng dư thừa lượng cố định ngoại tệ - Đáp án: - Bước 1: Tại J+2, công ty bán giao cho đối tác 1.000.000 GBP để nhận USD theo giá Dm GBP/USD=2,0345 Số USD nhận 1.000.000 * 2,0345 = 2.034.500 - Bước 2: Tại J+2+60 công ty nhận lại đủ 1.000.000 GBP từ đối tác đồng thời trả lại số USD theo giá Dswap Ths Thanh Dương 76 Swap với khách hàng Khách hàng dư thừa lượng cố định ngoại tệ - Đáp án: Db(T 2b  T 1m)60 DswapGBP / USD Dm  36.000  T 1m * 60 Dm = 2,0345; Db = 2,0415 T1m(GBP) = * 360 / 365 = 8,8767 T2b (USD) = 4,25 Dswap 2,0345  2,0415(4,25  8,8767)60 2,0189 36.000  8,8767 * 60 Số USD công ty phải trả: 1.000.000 * 2,0189 = 2.018.900 USD Ths Thanh Dương 77 Dạng 5: Nghiệp vụ quyền chọn ( Options) 5.1 Khái quát nghiệp vụ quyền chọn 5.2 Nghiệp vụ mua – bán quyền chọn mua 5.3 Nghiệp vụ mua – bán quyền chọn bán Ths Thanh Dương 78 Khái quát nghiệp vụ quyền chọn • Trong nghiệp vụ quyền chọn có hai đối tượng tham gia giao dịch: người mua quyền người bán quyền • Đối với người mua quyền: - Quyền chọn tiền tệ trao cho người mua quyền nghĩa vụ mua bán đồng tiền xác định theo mức giá xác định thỏa thuận ngày hôm ( gọi giá thực hay giá giao dịch) thời hạn xác định - Người mua quyền lựa chọn thực quyền vào thời điểm toán để quyền hết hạn tùy thuộc vào chênh lệch giá giao tương lai giá thực - Người mua quyền ln ln phải trả phí cho dù có thực quyền hay khơng Mức phí trả vào thời điểm ký hợp đồng • Đối với người bán quyền: có nghĩa vụ chấp nhận lựa chọn người mua Bù lại họ nhận phí để bù đắp rủi ro Ths Thanh Dương 79 Nghiệp vụ mua- bán quyền chọn mua Một công ty nhập Canada phải toán khoản tiền nhập trị giá triệu USD thời hạn tháng Công ty ký hợp đồng mua quyền chọn mua USD/CAD thời hạn tháng với điều khoản sau: - Giá thực 1,2345 CAD - Phí quyền 0,02 CAD Giả sử giá giao sau tháng xảy tình sau: USD/CAD = 1,2821 USD/CAD = 1,2345 USD/CAD = 1,1904 Hỏi trường hợp công ty thực quyền, trường hợp để quyền hết hạn Xác định số CAD phải bán trường hợp Ths Thanh Dương 80 Nghiệp vụ mua- bán quyền chọn mua •Phí quyền = 1.000.000*0,02=20.000 CAD •Nếu công ty thực quyền, tổng số CAD công ty (bao gồm phí) là: 1.000.000*1,2345+20.000=1.254.500 CAD •TH1: USD/CAD=1,2821, giá áp dụng cơng ty khơng thực quyền, tổng số CAD (bao gồm phí) là: 1.000.000*1,2821+20.000=1.302.100 CAD>1.254.500 =>TH công ty thực quyền vào thời điểm đáo hạn số CAD chi 1.254.500 •TH2: USD/CAD = 1,2345 mức giá thực hiện, TH công ty thực hợp đồng hay không tổng số CAD 1.254.500 CAD •TH3: USD/CAD=1,1904, tổng số CAD (bao gồm phí) là: 1.000.000*1,1904+20.000=1.210.400 CAD TH công ty không thực quyền vào thời điểm đáo hạn số CAD chi 1.210.400 Ths Thanh Dương 81 Nghiệp vụ mua- bán quyền chọn bán Một cơng ty xuất Mỹ có khoản phải thu trị giá 100.000 GBP thời hạn tháng Công ty ký hợp đồng mua quyền chọn bán GBP/USD thời hạn tháng với điều khoản sau: - Giá thực 1,60 USD - Phí quyền 0,04 USD Giả sử giá giao sau tháng xảy tình sau: GBP/USD = 1,58 GBP/USD = 1,60 GBP/USD = 1,64 Hỏi trường hợp công ty thực quyền, trường hợp để quyền hết hạn Xác định số USD mua trường hợp Ths Thanh Dương 82 Nghiệp vụ mua- bán quyền chọn bán •Phí quyền = 100.000*0,04=4.000 USD •Nếu cơng ty thực quyền, tổng số USD mua (sau trả phí) là: 100.000*1,60 - 4.000=156.000 USD •TH1: GBP/USD=1,58, giá áp dụng cơng ty khơng thực quyền, tổng số USD mua (sau trả phí) là:100.000*1,58 - 4.000=154.000 USDTH công ty thực quyền vào thời điểm đáo hạn số USD mua 156.000 •TH2: GBP/USD=1,60 mức giá thực hiện, TH công ty thực hợp đồng hay không tổng số USD mua 156.000USD •TH3: GBP/USD=1,64, tổng số USD mua (sau trả phí) là: 100.000*1,64 4.000=160.000 USD>156.000 =>TH cơng ty khơng thực quyền vào thời điểm đáo hạn số USD mua 160.000 USD Ths Thanh Dương 83 Câu hỏi nghiên cứu thảo luận Thị trường ngoại hối: Khái niệm, cấu trúc, vai trò chủ thể tham gia Các nghiệp vụ mua bán giao nghiệp vụ phái sinh ngoại hối Ý nghĩa vấn đề nghiên cứu việc quản lý thị trường ngoại hối Việt Nam Hoạt động kinh doanh ngoại tệ ngân hàng thương mại Việt Nam Quản lý hoạt động thị trường ngoại hối giới Việt Nam Bài tập thực nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ Ths Thanh Dương 84 ... EUR/CHF( TT3) theo Dm=1,63 75 → Số CHF mua là: 150 .000* 1,63 75= 2 45. 6 25 CHF  Bán CHF/ USD ( TT2) theo Dm = 1/1874= 0,8422 → Số USD mua được: 2 45. 6 25* 0,8422= 206. 859 ,52 5 USD  Bán USD/EUR (TT1)... USD/EUR (TT1) theo Dm= 1/1,4140= 0,7072 → Số EUR mua 206. 859 ,52 5* 0,7072= 146.293, 856 EUR Lợi nhuận theo Acbit: 146.293, 856 - 150 ,000= -3706,1 35 EUR(Lỗ) Ths Thanh Dương 24 Bài tập nghiệp vụ Arbitrages... nghiệp vụ Arbitrages giản đơn ( Ví dụ 1) Tại A: GBP/USD= 2.03 15/ 55 Tại B: GBP/USD= 0.4910 2.0366 / 2. 053 3 0.4870 → Db ( GBP/USD) A = 2.0 355 < Dm ( GBP/USD) B = 2.0366 → Có hội Acbit Ths Thanh Dương