VIETNAM FM MONITOR PHÂN TÍCH BÁO CÁO THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TIỀN tệ

VIETNAM FINANCIAL & MONETARY MARKET MONITOR Apr 12, 2019 Thị trường tiền tệ Một tháng nhiều biến động, EUR giá hỗ trợ USD mạnh lên Đồng Bảng Anh trồi sụt theo diễn biến tiến trình Brexit, có lúc phục hồi mạnh lên 1.334 USD/GPB EU chấp thuận lùi thời hạn 29/3 tới 12/4 lại giá 1.304USD/GBP hỗn loạn nội nước Anh khiến Brexit rơi vào bế tắc, biên độ dao động ±1.2% so với trung vị tháng Trong diễn biến gần đây, Quốc hội Anh thông qua dự luật cho phép tiếp tục gia hạn lần để ngăn chặn Brexit không thỏa thuận nhiên đề nghị gây khó cho EU vấp phải vấn đề pháp lý liên quan đến bầu cử Nghị viện Châu Âu vào cuối tháng 5/2019 Bản thân Châu Âu đối mặt với giảm tốc kinh tế, số PMI tháng xuống mức 47.5, đánh dấu tháng giảm thứ liên tiếp khu vực suy giảm kinh tế Đức Trong bối cảnh đó, ECB buộc phải trì nới lỏng tiền tệ với lãi suất tiền gửi -0.4% hết năm 2019 để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế OECD hạ dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu 2019 từ 3.5% xuống 3.3% EU bị hạ mức tăng trưởng mạnh nhất, giảm 0.8%, mức 1% năm 2019 Đồng EUR giảm 1.3% tháng giảm 2.2% quý 1/2019 EUR GBP chiếm tới gần 70% tỷ trọng rổ tiền tệ tính tốn số US Dollar Index (DXY) nên giá EUR GBP tháng vừa qua hỗ trợ số DXY tăng trở lại, vượt mốc 97 Thông điệp giữ nguyên lãi suất năm 2019 giảm dự báo tăng trưởng kinh tế Mỹ so với mức dự báo trước cho thấy nhìn tích cực FED với kinh tế Mỹ Điều tác động lớn đến tâm lý giới đầu tư khiến lợi suất TPCP kỳ hạn dài giảm mạnh, đường cong lợi tức TPCP Mỹ bị đảo ngược kèm theo lo ngại suy thoái kinh tế đến gần gây sụt giảm mạnh thị trường chứng khốn hàng hóa Tuy vậy, phát biểu cựu chủ tịch FED Janet Yellen cho diễn biến lợi tức TPCP Mỹ dấu hiệu FED cần cắt giảm lãi suất suy thoái kinh tế trấn an giới đầu tư Hiện tại, xác suất giảm lãi suất phiên họp vào tháng FED tăng từ 0% lên 16% Đồng CNY tiếp tục ngang tháng qua hai bên Mỹ - Trung tích cực đàm phán chưa có kết cụ thể Tuy vậy, so với thời điểm cuối năm 2018, căng thẳng thương mại nước dịu lại nhiều, kinh tế Trung Quốc phát tín hiệu khả quan với số PMI tăng trở lại mốc 50 sau loạt sách hỗ trợ kinh tế Chính phủ Nhờ đó, CNY tăng giá 2.4% so với USD quý 1/2019, mức 6.72 CNY/USD Diễn biến tỷ giá đồng tiền so với USD Chênh lệch lợi tức TPCP Mỹ kỳ hạn LSCB FED 5Y-3M 10Y-3M 30Y-3M LS FED 1.1 % EUR/USD % JPY/USD %CNY/USD %USD Index 1.05 0.95 -1 0.9 Mar-99 Mar-00 Mar-01 Mar-02 Mar-03 Mar-04 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09 Mar-10 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14 Mar-15 Mar-16 Mar-17 Mar-18 Mar-19 -2 Nguồn: Bloomberg Nguồn: Bloomberg SSI - RETAIL RESEARCH & INVESTMENT ADVISORY Lãi suất tạo đáy liên ngân hàng neo cao thị trường Trong tháng vừa qua, NHNN hút ròng tổng cộng 24.237 tỷ đồng có 19.337 tỷ đồng qua kênh OMO 4.900 tỷ đồng qua kênh tín phiếu Tính chung quý 1/2019, NHNN hút ròng 80.689 tỷ đồng thông qua thị trường mở mua vào khoảng tỷ USD – đồng nghĩa với khoảng 150 nghìn tỷ đồng bơm Bên cạnh đó, số tiền Kho bạc Nhà nước ứ đọng NHTM lượng TPKB phát hành Q1/2019 69.469 tỷ đồng mà lượng vốn đầu tư công giải ngân khoảng 49.800 tỷ đồng Tại cuối năm 2018, tính riêng lượng vốn KBNN gửi Vietcombank, BIDV Vietinbank lên đến 216.700 tỷ đồng Thanh khoản dồi đặc biệt ngân hàng lớn khiến cho lãi suất liên ngân hàng giảm liên tục từ sau Tết Nguyên đán, chạm mức đáy 05 tháng 3.18%/năm với kỳ hạn qua đêm vào ngày 20/3 sau tăng trở lại NHNN phát hành tín phiếu kỳ hạn ngày, lãi suất 3%/năm sau gần tháng không phát hành tháng trì số dư tín phiếu Một lần nữa, lãi suất tín phiếu lại chứng minh ngưỡng chặn lãi suất qua đêm liên ngân hàng Lãi suất liên ngân hàng trì ổn định quanh mức 4.1-4.3%/năm với kỳ hạn qua đêm 4.3-4.5%/năm với kỳ hạn tuần, chênh lệch lãi suất USDVND trì mức 1.5-1.7%/năm Trên thị trường 1, lãi suất huy động ghi nhận mức tăng khoảng 20-30bps kỳ han tháng số ngân hàng, trì mức 4.3-5.5%/năm với kỳ hạn từ đến tháng, 5.5-7.5% với kỳ hạn đến 12 tháng 6.4-8%/năm với kỳ hạn 12,13 tháng Lãi suất neo cao mặt tạo lập từ cuối tháng 12/2018 đến lý gia tăng huy động, đáp ứng yêu cầu giảm tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn nhiều NHTM chuyển hướng đẩy mạnh cho vay đối tượng khách hàng cá nhân với lãi suất cho vay tốt, đảm bảo mức sinh lời cần thiết nên có sở để trì lãi suất huy động cao Trong bối cảnh đó, ngân hàng khác phải trì lãi suất tốt để không bị thị phần huy động Thơng tin từ NHNN, tính từ đầu năm đến 25/3/2019, tín dụng tồn ngành tăng +2.28%, thấp nhiều so với mức tăng trưởng 3.56% Q1/2018 nên áp lực tăng trưởng tín dụng (nguồn mang lại lợi nhuận cho NHTM) chuyển sang Q2/2019 kéo theo nhu cầu huy động vốn cao lãi suất khó giảm bớt 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 Nguồn: Bloomberg, NHNN Mar-19 Jan-19 Feb-19 Dec-18 Oct-18 4.0 Nov-18 (30) 7.0 Sep-18 (20) 7.5 Aug-18 (10) 8.0 Jul-18 6% 5% 4% 2% 1% 0% -1% -2% -4% Jun-18 10 Nhóm NHTMCP lớn Nhóm NHTMCP khác May-18 20 Lãi suất tín phiếu Apr-18 30 Lãi suất ON SOBs Mar-18 40 Phát hành OMO Jan-18 50 Phát hành Tín phiếu Lãi suất huy động kỳ hạn đến 12 tháng Feb-18 Nghìn tỷ đồng Diễn biến thị trường liên ngân hàng Nguồn: SSI tổng hợp SSI - RETAIL RESEARCH & INVESTMENT ADVISORY Nghìn tỷ đồng Cho vay khách hàng cá nhân tăng trưởng mạnh KH tổ chức % YoY cho vay KH cá nhân 8,000 Tăng trưởng tín dụng hàng tháng (YTD) KH cá nhân 20.00 % YoY cho vay KH tổ chức 30% 18.00 2017 2018 2019 16.00 14.00 12.00 6,000 20% 10.00 8.00 4,000 6.00 10% 4.00 2.00 2,000 - - 0% 2016 2017 2018 Nguồn: BCTC NHTM Nguồn: NHNN Cung cầu USD thuận lợi, tỷ giá giao dịch ổn định tỷ giá trung tâm tiếp tục nâng lên Tỷ giá USD/VND dao động biên độ hẹp 5-15đ/USD kết thúc tháng mức tương đương thời điểm cuối tháng trước, mức 23.150/23.250 ngân hàng 23.195/23.205 thị trường tự Tính chung quý 1/2019, tỷ giá giảm chiều mua vào-bán 15 5đ/USD thị trường ngân hàng 75 85đ/USD thị trường tự Lượng USD kỷ lục NHNN mua vào quý 1/2019 lý mùa kiều hối tăng trưởng tốt lượng vốn FDI, FII cho thấy tâm lý thị trường ổn định, lượng ngoại tệ đầu cơ, găm giữ giai đoạn trước giải phóng Tỷ giá trung tâm liên tục nâng lên, mức 22.980đ/USD – tăng 0.28% tháng 0.68% quý 1/2019 tiền gần đến tỷ giá mua vào NHNN Dù nguồn cung ngoại tệ tháng tới bớt thuận lợi tỷ giá USD/VND trì ổn định nhờ vào (1) diễn biến tích cực đàm phán thương mại Mỹ - Trung hỗ trợ ổn định đồng CNY, giảm sức ép với VND; (2) chênh lệch lãi suất VND-USD trì mức cao (1.5-1.7%/năm); (3) dự trữ ngoại hối Việt Nam củng cố mức tốt từ trước tới gia tăng nguồn lực để NHNN bình ổn thị trường có biến động Do đó, chúng tơi cho mặt tỷ giá trì ổn định quanh mức 23.200đ/USD Chênh lệch lãi suất ON với diễn biến tỷ giá Dự trữ ngoại hối Việt Nam Dự trữ ngoại hối Chênh lệch LS qua đêm VND-USD 70 Tỷ giá bán NHTM 23,800 4.0 Tỷ giá bán tự 23,600 60 3.0 50 23,400 2.0 23,200 1.0 23,000 0.0 40 tỷ USD Tuần nhập 16 14 12 10 30 20 Mar-19 Jan-19 Feb-19 Dec-18 Nov-18 Oct-18 Sep-18 Aug-18 (3.0) Jul-18 22,400 Jun-18 May-18 10 Apr-18 (2.0) Mar-18 22,600 Jan-18 (1.0) Feb-18 22,800 Nguồn: Bloomberg, NHNN Nguồn: SSI tổng hợp SSI - RETAIL RESEARCH & INVESTMENT ADVISORY Thị trường trái phiếu Lợi tức TPCP quay đầu tăng, thị trường sơ cấp sôi động Tháng có nhiều tháng phiên đấu thầu tổng khối lượng trúng thầu lại thấp hơn, đạt 14.275 tỷ đồng – tương đương 76% lượng trúng thầu tháng Tỷ lệ trúng thầu/gọi thầu giảm mạnh từ mức 86-87% tháng trước xuống 52% tháng 3/2019 Sau tháng đầu năm sôi nổi, thị trường sơ cấp giảm nhiệt dần tháng chủ thể lớn thị trường NHTM tích cực Thanh khoản NHTM bớt dồi với NHNN phát hành trở lại tín phiếu, hút bớt tiền khỏi hệ thống khiến cho kỳ vọng lãi suất tăng lên Lãi suất trúng thầu kỳ hạn tăng từ 2-6bps, mức 4.72% kỳ hạn 10 năm, 5.06% kỳ hạn 15 năm 5.85% kỳ hạn 30 năm Kỳ hạn 10 năm 15 năm kỳ hạn chào thầu nhiều tháng khối lượng đăng ký trúng thầu tính khối lượng gọi thầu giảm mạnh từ mức 400% gần 100% tháng trước xuống khoảng 200% khoảng 57% với 5.780 tỷ đồng TPCP 10 năm 6.805 tỷ TPCP 15 năm phát hành Tính chung Q1.2019, KBNN phát hành tổng cộng 69.469 tỷ đồng, tương đương 94.5% kế hoạch quý 26.7% kế hoạch năm 2019 kỳ hạn 10 15 năm phát hành 31.180 tỷ đồng 28.205 tỷ đồng, vượt kế hoạch quý tương ứng 44.5% 36.2% kế hoạch năm Khối lượng phát hành Q1.2019 Lãi suất trúng thầu TPCP 80,000 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y 30Y Phát hành 3T2019 70,000 Kế hoạch Q1.2019 7.5% 60,000 6.5% 50,000 5.5% 40,000 4.5% 30,000 3.5% 20,000 10,000 Mar-19 Feb-19 Jan-19 Dec-18 Nov-18 Oct-18 Sep-18 Aug-18 Jul-18 Jun-18 May-18 Apr-18 Mar-18 Feb-18 Jan-18 2.5% 5Y 7Y 10Y 15Y 20Y Nguồn: HNX 30Y Tổng số Nguồn: KBNN, HNX Trên thị trường thứ cấp, lợi tức trái phiếu tăng tất kỳ hạn nhiều kỳ hạn năm, tăng thêm 28bps so với cuối tháng trước, lên 3.14%/năm Các kỳ hạn lại tăng từ 7-13bps, lợi tức kỳ hạn năm, năm, 10 năm 15 năm mức 3.42%/năm, 3.83%/năm, 4.78%/năm 5.08%/năm Thanh khoản thị trường tăng mạnh, tổng giá trị giao dịch tháng 3/2019 200.4 nghìn tỷ đồng, tăng 38% MoM mức giao dịch theo tháng lớn từ 5/2018 đến nay, diễn biến thường thấy lãi suất đạt đáy NĐTNN tiến tục mua ròng tháng thứ liên tiếp nhiên tổng giá trị giao dịch đạt 2.623 tỷ đồng, sụt giảm mạnh so với mức 7-8 nghìn tỷ đồng tháng trước Lợi tức GTGD TPCP thứ cấp 2Y 5Y 10Y 15Y Giá trị mua 25 7.5% 6.5% 20 5.5% 15 Nghìn tỷ đồng 1Y Nghìn tỷ đồng KLGD GTGD khối ngoại tính theo tháng Giá trị bán 11 4.5% 10 3.5% 2.5% 1.5% - Nguồn: VBMA, HNX (4) (9) Nguồn: HNX SSI - RETAIL RESEARCH & INVESTMENT ADVISORY Thị trường TPDN đứng trước hội phát triển Theo số liệu công bố doanh nghiệp niêm yết, có 9.103 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp phát hành Q1.2019, cao nhiều so với kỳ 2018 2.816 tỷ đồng Trong đó, đáng ý 2.318 tỷ đồng trái phiếu REE, kỳ hạn 10 năm với lãi suất cố định 7%/năm bảo lãnh CGIF (thuộc Ngân hàng Phát triển Châu Á) 1.150 tỷ đồng trái phiếu CII, kỳ hạn 10 năm với lãi suất cổ định 7.2%/năm bảo lãnh GuarantCo - công ty dịch vụ bảo lãnh đa quốc gia thuộc PIDG Hạn mức tăng trưởng tín dụng năm 2019 NHNN đưa với ngân hàng có số NHTM đáp ứng tiêu chuẩn Basel II tăng trưởng tín dụng 15% lại mức tăng trưởng 1213%/năm với ngân hàng nhóm A 10-11% với ngân hàng nhóm B Trước quy định giảm tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn từ 45% xuống 40% Kênh tín dụng NHTM bị thu hẹp lại hướng chứng khốn hóa khoản vay tức NHTM mua lô lớn TPDN chia thành lô nhỏ để bán cho nhà đầu tư Quy mô chất lượng hoạt động nhiều doanh nghiệp cải thiện, tổ chức bảo lãnh quốc tế quan tâm đến thị trường Việt Nam nên chất lượng TPDN tốt dần lên Thêm vào tham gia tích cực NHTM với vai trò trung gian thu xếp phân phối nên thị trường TPDN kỳ vọng phát triển nhanh thời gian tới SSI - RETAIL RESEARCH & INVESTMENT ADVISORY Thị trường chứng khoán Tương quan với diễn biến TTCK giới Các số TTCK Việt Nam vận động theo xu hướng rõ rệt tháng 3, tương ứng với khoảng thời gian TTCK toàn cầu tiếp nhận luồng thông tin trái chiều Trong khoảng tuần đầu tháng, VN Index diễn biến tích cực theo quán tính từ giai đoạn đầu năm Chỉ số vượt ngưỡng tâm lý 1000 điểm, ghi nhận mức 1,011.86 điểm vào phiên ngày 18/03 mức cao từ đầu năm 2019 Thị trường diễn biến sôi động bối cảnh đàm phán thương mại Mỹ - Trung phát tín hiệu lạc quan cho giới đầu tư tuần cuối tháng đầu tháng Không lùi lại kế hoạch nâng thuế tự vệ từ 10% lên 25%, Tổng thống Donald Trump đề cập tới khả ký kết thỏa thuận thương mại Trung Quốc cho thấy nỗ lực cải thiện quan hệ với Hoa Kỳ Đà tăng chậm lại từ ngày 18/3, VN Index thức sụt giảm đóng cửa phiên ngày 25 giao dịch biến động với mức tham chiếu tháng thời gian lại Như lý để thị trường điều chỉnh, câu chuyện đường cong lợi suất trái phiếu đảo ngược nhắc lại ảnh hưởng tác động tiêu cực lên TTCK tồn cầu có Việt Nam Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn tháng cao so với kỳ hạn 10 năm lần kể từ năm 2007 kéo theo lo ngại giới đầu tư khả điều chỉnh TTCK Lo ngại tăng thêm OECD ECB hạ mức dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu Cùng chung đánh giá tăng trưởng kinh tế giống tổ chức trên, FED tạm dừng xu hướng tăng lãi suất Tổ chức trì khung lãi suất 2.25% -2.5% bối cảnh Hoa Kỳ phải đối mặt với kinh tế giảm tốc rủi ro biến động từ thị trường tài Bảng dự báo lãi suất (dot plot) cho thấy khả FOMC không tăng lãi suất năm 2019 trung vị lãi suất kế hoạch 2.4%, tương đương mức Đóng cửa phiên ngày 29/3, S&P 500 TTCK Hoa Kỳ tăng nhẹ 0.42% MoM số TTCK Việt Nam VN Index VN30 Index tương ứng tăng 1.58% giảm 0.54% Vận đông VN Index VN30 Index tháng Diễn biến VN Index S&P 500 115% 110% 105% 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% VN Index S&P 500 SSEC VNINDEX Index VN30 Index 1020 1010 1000 990 980 970 960 950 940 930 920 910 900 890 880 870 Nguồn: Bloomberg Nguồn: Bloomberg Rủi ro gia tăng gây nhiều dao động khiến thị trường phân hóa Đà tăng nhóm vốn hóa lớn vừa chậm lại VN30 Index điều chỉnh 0.54% VN Midcap giảm 1.24% Hai số tăng 5.84 % 8.28 % tháng đầu năm Dòng tiền tháng hướng bền bỉ đến nhóm vốn hóa nhỏ, giúp số VN Smallcap tăng mạnh 5.4% MoM Sự phân hóa diễn nội nhóm VN30 với số mã tăng giảm ngang VCB tăng 11.24% nhân tố giúp VN Index giữ sắc xanh hạn chế mức giảm VN30 Index; bên cạnh mã VHM, MBB, SAB, VIC, VRE, CTG, FPT, PNJ, CTD, GAS, EIB, CII, DHG, HDB Chiều ngược lại, VNM dướp áp lực bán khối ngoại dẫn đến mức sụt giảm 4.46% cổ phiếu lấy nhiều điểm thị trường (-4 điểm) SSI - RETAIL RESEARCH & INVESTMENT ADVISORY Tăng trưởng số phân theo vốn hóa 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% % MoM VCB đóng góp mức tăng VN Index % YTD Index 12% % +/- 10% 8% 6% 4% 2% Largecap Midcap Smallcap 0% VCB VHM BID SAB CTG VIC GAS PLX VRE MBB Nguồn: Bloomberg Nguồn: Bloomberg Thanh khoản thị trường trì chưa cải thiện đáng kể điểm số GTGD bình quân phiên HOSE tăng 8.7% MoM lên 4.88 nghìn tỷ đồng Nếu loại trừ giao dịch thỏa thuận đột biến VRE ngày 20/03 (2.3 nghìn tỷ đồng) phiên hoàn tất tái cấu danh mục ETF (15/03) đạt 4.68 nghìn tỷ đồng, tăng nhẹ 2.3% MoM Tính chung tháng đầu năm, GTGD bình quân phiên HOSE đạt 4.13 nghìn tỷ đồng, giảm so với mức 4.4 nghìn tỷ đồng quý 4/2018 chủ yếu ảnh hưởng từ hạn chế giao dịch tháng đầu năm Biến động VN30 thúc đẩy giao dịch TTPS KLGD bình quân tháng thị trường tăng tăng lên 126 nghìn HĐ/phiên (+15% MoM) tương ứng với 11.6 nghìn tỷ đồng, gấp lần so với GTGD bình quân tồn thị trường sở (5.8 nghìn tỷ đồng) Lũy kế tháng, GTGD bình quân TTPS đạt gần 11 nghìn tỷ đồng, gấp 4.4 lần kỳ năm ngoái tương đương Q4/2018 % NĐTNN KLGD 12 30% 10 25% 20% 15% 880 10% 860 5% KL mở VN30 F1904 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 940 920 900 840 - 0% 820 800 18/1 23/1 28/1 31/1 12/2 15/2 20/2 25/2 28/2 5/3 8/3 13/3 18/3 21/3 26/3 29/3 Nghìn tỷ đồng GTGD/ phiên Diễn biến thị trường phái sinh tháng 03 Nghìn HĐ Thanh khoản thị trường sở cải thiện nhẹ Nguồn: SSI Research Nguồn: Bloomberg Khối ngoại đẩy mạnh giao dịch nghiêng chiều bán, thu hẹp giá trị mua ròng NĐTNN gia tăng giá trị mua vào 37% MoM, đẩy mạnh 61.7% MoM giá trị bán Đã có 1.4 nghìn tỷ đồng khối ngoại rót ròng thị trường (kênh khớp lệnh 224 tỷ đồng) đưa giá trị mua ròng q 1.2019 lên 4.7 nghìn tỷ đồng với tỷ trọng 60% qua kênh khớp lệnh SSI - RETAIL RESEARCH & INVESTMENT ADVISORY Tính riêng HOSE, giá trị mua ròng ghi nhận 981 tỷ đồng có 165 tỷ đồng qua kêng khớp lệnh Đây mức sụt giảm đáng kể so với tháng giá trị mua ròng tháng lên đến 2.86 tỷ đồng gần 50% qua kênh khớp lệnh Dòng tiền khối ngoại tháng đến từ quỹ ETF Ba quỹ VFM VN30, Van Eck ETF DB FTSE có thêm khoảng 1.3 nghìn tỷ đồng mua ròng, với tỷ trọng 57.6% đến từ VFM VN30 Danh mục rổ cổ phiếu hai số FTSE Vietnam Index MVIS Vietnam Index giữ nguyên kỳ tái cấu Q1.2019 nên không nhiều giao dịch đột biến quỹ Hai cổ phiếu ngân hàng CTG (+ 476 tỷ đồng) VCB (+ 453.2 tỷ đồng) mua ròng nhiều tháng Kế tiếp CDN sàn HNX +397 tỷ đồng, chủ yếu đến từ giao dịch Wan Hai Lines (Singapore) tổ chức mua 19.83 triệu cổ phiếu CDN phiên 22/03 qua sở hữu 20% cổ phần doanh nghiệp Chiều ngược lại, VNM (-732 tỷ đồng), cổ phiếu có giá trị bán ròng cao gây áp lực lên giá cổ phiếu Tiếp theo VJC NBB với giá trị bán ròng -491 tỷ đồng -333.6 tỷ đồng NĐTNN mua ròng 224 tỷ đồng qua kênh khớp lệnh Thỏa thuận Giá trị ròng Nghìn tỷ VND Nghìn tỷ đồng Khớp lệnh Xu mua ròng trì qua kênh ETF VFM VN30 VanEck DB FTSE TOTAL FUND FLOWS 2 Nguồn: SSI Research Apr-19 Mar-19 Feb-19 Top bán ròng NĐTNN Giá trị mua Giá trị ròng Nghìn tỷ VND Nghìn tỷ VND Giá trị bán Jan-19 Nguồn: Bloomberg Top mua ròng NĐTNN Giá trị mua Dec-18 Nov-18 Oct-18 Sep-18 Aug-18 Jul-18 Jun-18 Apr-18 May-18 -2 Mar-18 -1 Jan-18 -1 Feb-18 2.0 1.5 1.0 0.5 Giá trị bán Giá trị ròng 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 0.0 -1.0 -0.5 -1.5 -1.0 -2.0 -2.5 -1.5 CTG VCB PLX MSN BWE HPG CII CTD TDM Nguồn: SSI Research VNM VJC NBB DHG HBC POW YEG VHM SBT Nguồn: SSI Research SSI - RETAIL RESEARCH & INVESTMENT ADVISORY Triển vọng nâng hạng từ FTSE MSCI yếu tố hỗ trợ tâm lý cho NĐT nước MSCI gửi tới quỹ đầu tư bảng khảo sát y kiến việc nâng hạng thị trường Kuwait lên Emerging Market, có kèm theo danh mục giả định MSCI Frontier Market 100 Index trường hợp Argentina Kuwait nâng hạng Theo đó, tỷ trọng Việt Nam nâng từ 17% lên 30% sau hai quốc gia có tỷ trọng lớn (Kuwait: 24.78% lớn thứ ba (Argentina: 14.83%) nâng hạng Số lượng cổ phiếu Việt Nam tăng từ 21 lên 28, VNM, MSN HPG cổ phiếu nằm top 10 với tỷ trọng tương ứng 6.98%, 2.82% 2.35%, cải thiện so với mức 3.56%, 1.47% 1.25% Với tổng tài sản 505 triệu USD, quỹ iShares MSCI Frontier 100 ETF phân bổ thêm 64 triệu USD vào cổ phiếu Việt Nam Kuwait đưa vào watchlist kỳ review tháng 6/2018 Argentina cơng nhận thị trường (EM) có hiệu lực từ tháng 6/2019 Việt Nam hưởng lợi tháng 5/2019 quỹ tái cấu Argentina phân loại vào nhóm EM Tỷ trọng 14.83% Argentina phân bổ cho quốc gia lại, tỷ trọng Việt Nam tăng thêm 3%, tương đương 15 triệu USD quỹ iShares MSCI Frontier 100 ETF, thời hạn giao dịch cuối phiên ngày 31/05 TOTAL Kuwait Total Vietnam Total Argentina Total Kenya Total Morocco Total Nigeria Total Bangladesh Total Romania Total Bahrain Total Oman Total Kazakhstan Total Jordan Total Sri Lanka Total Slovenia Total Mauritius Total South Africa Total Lebanon Estonia Lithuania Giá trị (USD) Tỷ trọng Tỷ trọng giả định loại Kuwait, Argentina 505,035,131.77 125,139,616.17 87,846,644.06 74,890,669.88 36,649,946.23 34,230,866.34 30042544.06 30,120,021.98 27,388,882.02 25,910,792.54 10023553.31 7,937,217.37 8,006,704.82 3840836.95 2,090,090.90 993,020.78 1,574.77 99.97% 24.79% 17.36% 14.83% 7.26% 6.77% 5.96% 5.95% 5.42% 5.14% 1.98% 1.58% 1.57% 0.76% 0.41% 0.20% 0.00% 100% 0% 30% 0% 10% 10% 10% 10% 9% 9% 3% 3% 2% 2% 0% 0% 0% 1% 0% 0% Chú thích: cổ phiếu ba nước Lebanon, Estonia Lithuana MSCI xem xét bổ sung vào danh mục FM Nguồn: MSCI, SSI Research Đối với FTSE Rusell, tổ chức vừa công bố thông tin phân loại thị trường kỳ, bao gồm số đánh giá xếp hạng với thị trường nằm watchlist bao gồm Vietnam, Argentina, Romania Tanzania Theo đó, FTSE điều chỉnh tiêu chí Việt Nam, bao gồm tiêu chí bị hạ bậc, tiêu chí cải thiện tiêu chí bị đưa N/A Cụ thể sau: • Lưu ký – có chế tài khoản tổng tài khoản lẻ cho NĐTNN: hạ từ PASS xuống RESTRICTED • Được phép giao dịch sàn: hạ từ RESTRICTED xuống NOT MET • Thanh tốn – hoạt động tốn chứng khốn thơng suốt, khơng có lỗi: chuyển từ PASS thành N/A FTSE có ghi lý thay đổi thực tiễn thị trường tiến hành kiểm tra trước giao dịch • Thị trường chứng khốn phái sinh phát triển: nâng từ NOT MET lên RESTRICTED Theo chúng tôi, tiêu chí xếp hạng thay đổi theo hướng tích cực nhiều hơn, kết khơng đáng ngại Cả tiêu chí bị hạ bậc không cần thiết việc xem xét nâng hạng lên nhóm SSI - RETAIL RESEARCH & INVESTMENT ADVISORY Secondary Emerging, mà cần cho nhóm thị trường bậc cao Tiêu chí thị trường phái sinh nâng bậc không trực tiếp ảnh hưởng tiêu chí yêu cầu cho thị trường Developed Riêng tiêu chí Thanh tốn bị đưa N/A cần theo dõi thêm Tương tự, Argentina có tiêu chí nâng bậc từ NOT MET lên RESTRICTED chưa cần thiết thị trường Secondary Emerging, Romania khơng có thay đổi Đánh giá Vietnam có phần trội hai thị trường lại đặc biệt tiêu chí khoản Sau lần cập nhật kỳ này, FTSE công bố kết xem xét thức hàng năm vào cuối tháng Chỉ tiêu Tháng 9/2018 Tháng 3/2019 Lower Middle Lower Middle Speculative Speculative Pass Pass Đối xử công với nhà đầu tư nhỏ lẻ Restricted Restricted Không hạn chế sở hữu nước ngồi hạn chế có chọn lọc Restricted Restricted Pass Pass Thị trường cổ phiếu tự phát triển hoàn thiện Restricted Restricted Thị trường ngoại hối tự phát triển hoàn thiện Restricted Restricted Quy trình đăng ký đơn giản nhà đầu tư nước ngồi Restricted Restricted Thu nhập bình qn đầu người (GNI) theo số liệu World Bank Đánh giá tín nhiệm Điều kiện thị trường mơi trường pháp lý Các quan điều hành tích cực quản lý thị trường Khơng có trở ngại đáng kể việc đầu tư hay rút vốn khỏi thị trường Lưu ký Thanh toán bù trừ Hoạt động tốn chứng khốn thơng suốt, khơng có lỗi Pass N/A Hoạt động lưu ký - cạnh tranh đủ để đảm bảo chất lượng dịch vụ Pass Pass Thanh toán bù trừ - T+2 / T+3 T+2 T+2 Not Met Not met Pass Restricted Hoạt động môi giới - cạnh tranh đủ để đảm bảo chất lượng dịch vụ Pass Pass Thanh khoản - Quy mô giao dịch thị trường đủ lớn để hỗ trợ khoản đầu tư lớn Pass Pass Thanh tốn giao dịch chứng khốn - Có thể tốn khơng cần chuyển giao tiền đối ứng (free delivery) Hoạt động lưu ký - Có chế tài khoản tổng tài khoản lẻ cho nhà đầu tư nước ngồi Hệ thống giao dịch Chi phí giao dịch - Chi phí (bao gồm chi phí chìm) hợp lý cạnh tranh Được phép vay chứng khoán Được phép bán khống Pass Pass Restricted Restricted Not Met Not met Được phép giao dịch sàn Restricted Not met Có chế giao dịch hiệu Restricted Restricted Pass Pass Not Met Restricted Minh bạch - mức độ thông tin thị trường báo cáo giao dịch kịp thời Chứng khoán phái sinh Thị trường chứng khoán phái sinh phát triển Nguồn: FTSE, SSI Research SSI - RETAIL RESEARCH & INVESTMENT ADVISORY THƠNG TIN LIÊN HỆ Phân tích & Tư vấn đầu tư KHCN Nguyễn Đức Hùng Linh Giám đốc Nguyễn Thị Thanh Tú Chuyên viên Nguyễn Trọng Đình Tâm Chuyên viên Khuyến cáo Các thông tin, tuyên bố, dự đoán báo cáo này, bao gồm nhận định cá nhân, dựa nguồn thông tin tin cậy, nhiên SSI không đảm bảo xác đầy đủ nguồn thơng tin Các nhận định báo cáo đưa dựa sở phân tích chi tiết cẩn thận, theo đánh giá chủ quan chúng tôi, hợp lý thời điểm đưa báo cáo Các nhận định báo cáo thay đổi lúc mà khơng báo trước Báo cáo không nên diễn giải đề nghị mua hay bán cổ phiếu SSI công ty con; giám đốc, nhân viên SSI công ty có lợi ích cơng ty đề cập tới báo cáo SSI đã, tiếp tục cung cấp dịch vụ cho công ty đề cập tới báo cáo SSI không chịu trách nhiệm tất hay thiệt hại hay kiện bị coi thiệt hại việc sử dụng tồn hay thơng tin ý kiến báo cáo SSI nghiêm cấm việc sử dụng, in ấn, chép hay xuất toàn hay phần Báo cáo mục đích mà khơng có chấp thuận SSI WWW.SSI.COM.VN SAIGON SECURITIES INC HO CHI MINH CITY HANOI Member of the Ho Chi Minh Stock Exchange, Regulated by the State Securities Commission 72 Nguyen Hue Street, District Ho Chi Minh City Tel: (848) 3824 2897 Fax: (848) 3824 2997 Email: info@ssi.com.vn 1C Ngo Quyen Street, Ha Noi City Tel: (844) 3936 6321 Fax: (844) 3936 6311 Email: info@ssi.com.vn ... quỹ ETF Ba quỹ VFM VN30, Van Eck ETF DB FTSE có thêm khoảng 1.3 nghìn tỷ đồng mua ròng, với tỷ trọng 57.6% đến từ VFM VN30 Danh mục rổ cổ phiếu hai số FTSE Vietnam Index MVIS Vietnam Index giữ... vào danh mục FM Nguồn: MSCI, SSI Research Đối với FTSE Rusell, tổ chức vừa công bố thông tin phân loại thị trường kỳ, bao gồm số đánh giá xếp hạng với thị trường nằm watchlist bao gồm Vietnam, Argentina,... lực từ tháng 6/2019 Việt Nam hưởng lợi tháng 5/2019 quỹ tái cấu Argentina phân loại vào nhóm EM Tỷ trọng 14.83% Argentina phân bổ cho quốc gia lại, tỷ trọng Việt Nam tăng thêm 3%, tương đương 15