Mối quan hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách tại việt nam

Luận văn thực hiện nghiên cứu tác động của nợ công đến thâm hụt ngân sách tại Việt Nam.Thông qua mô hình VAR, phân tích kiểm định nhân quả Granger trong mô hình đa biến và phân tích phân

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH

ĐỖ THỊ THỦY

MỐI QUAN HỆ GIỮA NỢ CÔNG VÀ THÂM HỤT

NGÂN SÁCH TẠI VIỆT NAM

Luận văn thực hiện nghiên cứu tác động của nợ công đến thâm hụt ngân sách tại Việt Nam.Thông qua mô hình VAR, phân tích kiểm định nhân quả Granger trong mô hình đa biến và phân tích phân rã phương sai, bài nghiên cứu kiểm định mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công tại Việt Nam trong giai đoạn 1990-2016.Kết quảkiểm địnhcho thấy tồn tại mối quan hệ một chiều từ nợ công tác động đến thâm hụt ngân sách, tác động theo chiều ngược lại không xảy ra.Ngoài ra, các biến GDP, tỷ giá hối đoái, lãi suất trong mô hình không cho thấy tác động đáng

kể đến nợ công và thâm hụt ngân sách

Luận văn này chưa từng được trình nộp để lấy học vị thạc sĩ tại bất cứ một trường đại học nào.Luận văn này là công trình nghiên cứu riêng của tác giả, kết quả nghiên cứu là trung thực, trong đó không có các nội dung đã được công bố trước đây hoặc các nội dung do người khác thực hiện ngoại trừ các trích dẫn được dẫn

nguồn đầy đủ trong luận văn

Tp Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng 10 năm 2017

Tác giả luận văn

Đỗ Thị Thủy

Để hoàn thành tốt luận văn này trước hết, tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến tất cả thầy cô trường Đại học Ngân hàng TP Hồ Chí Minh đã truyền đạt cho tôi nhiều kiến thức bổ ích giúp tôi có được nền tảng lý thuyết tốt để vận dụng hiệu quả trong quá trình làm luận văn cũng như trong quá trình làm việc của mình

Đặc biệt, tôi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến giảng viên hướng dẫn của tôi, TS.Lê Hồ An Châu – Trường Đại học Kinh tế Thành Phố Hồ Chí Minh, người trực tiếp giúp đỡ, chỉ dẫn tôi tận tình, hỗ trợ tôi tháo gỡ những khó khăn trong quá trình thực hiện luận văn Năng lực cũng như kiến thức chuyên môn và sự tận tâm của cô

là động lực rất lớn giúp tôi hoàn thành luận văn

Và cuối cùng, tôi xin gửi lời cảm ơn đến gia đình, bạn bè đã ở bên cạnh và động viên tôi trong suốt thời gian qua để tôi có thể hoàn thành luận văn của mình

Tp Hồ Chí Minh, ngày 30 tháng 10 năm 2017

Tác giả luận văn

Đỗ Thị Thủy

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

DANH MỤC CÁC BẢNG

DANH MỤC CÁC HÌNH

LỜI CẢM ƠN iv

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU i

1.1 Tính cấp thiết của đề tài i

1.2 Mục tiêu nghiên cứu ii

1.3 Câu hỏi nghiên cứu iii

1.4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu iii

1.5 Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu iii

1.6 Đóng góp của đề tài iv

1.7 Kết cấu của luận văn iv

CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NHỮNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ NỢ CÔNG VÀ THÂM HỤT NGÂN SÁCH 1

2.1 Tổng quan lý thuyết về nợ công và thâm hụt ngân sách 1

2.1.1 Cơ sở lý thuyết về nợ công 1

2.1.1.1 Khái niệm nợ công 1

2.1.1.2 Các chỉ tiêu đánh giá nợ công 3

2.1.1.3 Nguyên nhân dẫn đến gia tăng nợ công 6

2.1.2 Cơ sở lý thuyết về thâm hụt ngân sách 7

2.1.2.1 Khái niệm thâm hụt ngân sách 7

2.1.2.2 Các chỉ tiêu đánh giá thâm hụt ngân sách 9

2.1.2.3 Nguyên nhân gây ra thâm hụt ngân sách nhà nước 11

2.1.2.4 Một số cách tính thâm hụt ngân sách nhà nước 12

2.2 Các lý thuyết giải thích mối quan hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách 15

2.3 Tổng quan về các công trình nghiên cứu trước đây 18

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 25

CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU 26

3.1 Phương pháp nghiên cứu 26

3.1.1 Mô hình nghiên cứu 26

3.2 Dữ liệu nghiên cứu 32

KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 33

CHƯƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 34

4.1 Thống kê mô tả các giá trị của các biến 35

4.2 Kết quả mô hình nghiên cứu 40

4.2.1 Kiểm định nghiệm đơn vị 40

4.2.2 Xác định độ trễ tối ưu 42

4.2.3 Mối quan hệ nhân quả Granger giữa nợ công và thâm hụt ngân sách 45

4.2.4 Kiểm định hàm phản ứng đẩy (Impulse Response) 46

4.2.5 Kiểm định phân rã phương sai (Variance Decomposition) 47

4.2.6 Kiểm định một số khuyết tật của mô hình 48

4.2.6.1 Kiểm định giữa các sai số không có mối quan hệ tương quan với nhau (không bị hiện tượng tự tương quan) 48

4.2.6.2 Kiểm định phương sai của sai số không đổi (không bị hiện tượng phương sai thay đổi) 49

KẾT LUẬN CHƯƠNG 4 50

CHƯƠNG 5 : KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 51

5.1 Kết luận 51

5.2 Hàm ý chính sách: 52

5.2.1 Đề xuất nâng cao quản lý nợ công ở Việt Nam 53

5.2.2 Đề xuất nâng cao kiểm soát thâm hụt ngân sách ở Việt Nam 54

5.3 Các hạn chế của bài nghiên cứu: 56

TÀI LIỆU THAM KHẢO 57

Ký hiêu Tên tiếng Anh Tên tiếng Việt

phủ

Cooperation and Development

Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế

Bảng 2.1: Tóm tắt nội dung cân đối NSNN hằng năm 9

Bảng 3.1: Mô tả các biến nghiên cứu và nguồn thu thập dữ liệu 31

Bảng 4.1: Thống kê mô tả các giá trị của các biến trong mô hình 35

Bảng 4.2: Thống kê kiểm định nghiệm đơn vị ADF đối với biến gốc 41

Bảng 4.3: Thống kê kiểm định nghiệm đơn vị ADF đối với sai phân các biến 41

Bảng 4.4: Kết quả xác định độ trễ phù hợp 42

Bảng 4.5: Kết quả xác định độ trễ tối ưu 42

Bảng 4.6: Kết quả ước lượng mô hình VAR 43

Bảng 4.7: Kết quả kiểm định mối quan hệ nhân quả Granger Test 45

Bảng 4.8: Kết quả phân rã phương sai cho thâm hụt ngân sách (FBAL) 47

Bảng 4.9: Kết quả phân rã phương sai cho nợ công (DEBT) 48

Bảng 4.10: Kết quả kiểm định hiện tượng tự tương quan 48

Bảng 4.10: Kết quả kiểm định hiện tượng phương sai thay đổi 49

DANH MỤC CÁC HÌNH

Hình 4.1: Thâm hụt ngân sách Việt Nam qua các năm 1990-2016 36

Hình 4.2: Nợ công Việt Nam qua các năm 1990-2016 37

Hình 4.3: Tốc độ tăng trưởng Việt Nam qua các năm 1990-2016 38

Hình 4.4: Tỷ giá hối đoái Việt Nam qua các năm 1990-2016 39

Hình 4.5: Lãi suất Việt Nam qua các năm 1990-2016 40

Hình 4.6: Các nghiệm của mô hình VAR 45

Hình 4.7: Kiểm định hàm phản ứng đẩy cho các biến 46

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI

NGHIÊN CỨU 1.1 Tính cấp thiết của đề tài

Nợ công là một thành phần quan trọng và không thể thiếu trong nền tài chính của mỗi quốc gia Từ những nước nghèo nhất ở Châu Phi đến những quốc gia đang phát triển như Việt Nam, Campuchia,… hay những cường quốc giàu có với trình độ phát triển như Mỹ, Nhật, các nước khu vực Châu Âu đều phải đi vay để phục vụ cho các nhu cầu chi tiêu và sử dụng của Chính Phủ nhằm các mục đích khác nhau Nói cách khác, nợ công phát sinh từ nhu cầu chi tiêu công quá lớn của Chính Phủ và chính quyền địa phương (bao gồm chi thường xuyên và chi đầu tư cơ sở vật chất, cơ

sở hạ tầng) Khi nhu cầu chi tiêu lớn hơn nguồn để trả nợ (bao gồm thu ngân sách, thu từ các dự án đầu tư bằng nguồn vốn vay (nếu có) và thu từ các khoản viện trợ không hoàn lại) làm xuất hiện tình trạng thâm hụt ngân sách thì Chính Phủ phải vay

nợ (trong và ngoài nước với nhiều hình thức: phát hành công trái, trái phiếu, hiệp đính tín dụng, vay tiền trực tiếp từ các ngân hàng thương mại, các thể chế tài chính quốc tế…) để bù đắp thâm hụt ngân sách (Chính Phủ rất hạn chế phát hành tiền để tránh nguy cơ xảy ra lạm phát) Khi các khoản thu này không đảm bảo (thu ngân sách không đạt chỉ tiêu, vay nợ và sử dụng nợ vay kém hiệụ quả) thì không bù đắp được chi tiêu mà nợ công (gồm vốn gốc và lãi) cũng không trả được đúng hạn Điều này dẫn đến các cấp chính quyền buộc phải tiếp tục vay đảo nợ, cầu cứu sự trợ giúp quốc tế hoặc Chính Phủ phải tuyên bố phá sản quốc gia, gây ra khủng hoảng nợ công

Có thể thấy được, quy mô nợ công của các nước ASEAN hầu hết đã bắt đầu tăng tốc mạnh vào những năm gần đây trong điều kiện ngân sách vốn đang bị thâm thủng triền miên trong nhiều năm.Đây là một dấu hiệu cho thấy nợ công có thể là một nguyên nhân gây ra thâm hụt tài chính trong nước Dù có vài tín hiệu tích cực gần đây cho thấy Chính phủ đang tiến hành cắt giảm đầu tư công và giảm bội chi ngân sách nhưng tỷ lệ nợ công trên GDP của các nước vẫn tiếp tục tăng lên trong khi nền kinh tế bắt đầu tăng trưởng chậm lại Trong trung hạn, tỷ lệ nợ công sẽ giảm xuống tùy vào khả năng của Chính phủ trong việc cắt giảm thâm hụt ngân sách

Tranh luận về ngưỡng nợ công an toàn sẽ không có ý nghĩa nếu như ngân sách không bao giờ đạt được mức thặng dư cần thiết Siết chặc kỷ luật tài khóa, giảm dần bội chi ngân sách và tiến đến gia tăng tích lũy ngân sách là phương cách hữu hiệu nhất để giảm tỷ lệ nợ công về mức an toàn và đảm bảo an ninh tài khóa cho Chính phủ các nước

Trên thế giới có một số tác giả tỏ bày rằng mức nợ công cần thiết phụ thuộc rất nhiều vào độ lớn của thâm hụt ngân sách, có nghĩa những hướng nhân quả chạy

từ thâm hụt ngân sách đến nợ công như trong nghiên cứu của Kruger (1987), Noll (2004), Michael (2011) Đồng thời vấn đề này cũng đã được quan sát thấy trong các tài liệu cho rằng mức nợ là nguyên nhân trước khi thâm hụt ngân sách ở các nước đang phát triển như nghiên cứu của Klein (1994), và Ariyo (1993) Ngoài ra, Folorunso (2013) cũng nghiên cứu thực nghiệm để kiểm tra mối liên hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách tại Nigeria.Tác giả cho rằng nợ trong nước có tác động lớn hơn về thâm hụt ngân sách so với nợ nước ngoài.Tác giả cũng đưa ra kiến nghị chính phủ Nigeria nên xem xét kết hợp hợp lý của nợ trong nước và nợ nước ngoài như một nghĩa thâm hụt ngân sách tài chính.Bên cạnh đó, một số tác giả lại nhận thấy không có mối quan hệ nhân quả chặt chẽ thực sự tồn tại giữa các biến như Ogunmuyiwa (2011)

Nhận thức được tầm ảnh hưởng quan trọng của nợ công và thâm hụt ngân

sách Đề tài nghiên cứu “Mối quan hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách tại

Việt Nam” sẽ giúp các nhà quản lý có một cái nhìn tổng quát hơn về những nhân tố

tác động đến việc gia tăng thâm hụt ngân sách kéo theo sự gia tăng nợ công lên con

số vượt trần và thấy được mối quan hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách trong sự phát triển nền kinh tế Việt Nam hiện nay

1.2 Mục tiêu nghiên cứu

Đề tài thực hiện nhằm hướng đến các mục tiêu sau:

Mục tiêu cụ thể: (i) Kiểm định mối quan hệ nhân quả giữa nợ công và thâm hụt ngân sách tại Việt Nam (ii) Kiểm định quan hệ tương quan động của nợ công

và thâm hụt ngân sách có kiểm soát bởi các yếu tố ngoại sinh và phân tích phản ứng của các cú sốc của nợ công đối với thâm hụt ngân sách và ngược lại

1.3 Câu hỏi nghiên cứu

Để giải quyết mục tiêu nghiên cứu trên, tác giả đưa ra câu hỏi nghiên cứu như sau:

Có tồn tại mối quan hệ nhân quả giữa nợ công và thâm hụt ngân sách ở Việt Nam không?

Tác động của nợ công đến thâm hụt ngân sách có chịu tác động của độ trễ hay không?Độ trễ là bao nhiêu?

Phản ứng của nợ công đối với cú sốc của thâm hụt ngân sách như thế nào và ngược lại?

1.4 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của đề tài:

Tình hình nợ công và thâm hụt ngân sách của Việt Nam và mối quan hệ giữa

nợ công và thâm hụt ngân sách tại Việt Nam

Phạm vi nghiên cứu của đề tài:

Tác giả chọn giai đoạn nghiên cứu từ năm 1990 đến năm 2016 của Việt Nam

1.5 Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu

Phương pháp nghiên cứu:

Để nghiên cứu tác động của nợ công đến thâm hụt ngân sách và ngược lại, luận văn thông qua mô hình VAR kiểm định tổng thể kỳ nghiên cứu từ năm 1990 –

2016 sử dụng công cụ kiểm định nhân quả Granger Test Bên cạnh đó dựa trên mô hình VAR, các kiểm định hàm phản ứng đẩy và phân tích phân rã phương sai để phân tích kiểm chứngrõ hơn mối quan hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách ở Việt Nam giai đoạn 1990-2016

Dữ liệu nghiên cứu:

Trong luận văn tác giả sử dụng số liệu theo năm thu thập thống kê từ Tổng cục thống kê (GSO), Bộ Công thương (MOIT), Ngân hàng phát triển Châu Á (ADB)

1.6 Đóng góp của đề tài

Nhiều nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới và trong nước đã đã đưa ra các nhân tố tác động đến thâm hụt ngân sách và nợ công nhưng hầu hết vẫn tập trung vào các nghiên cứu các tác động của nợ công và thâm hụt ngân sách đến các chỉ số

vĩ mô và những nghiên cứu được phát triển ở những lĩnh vực khác nhau, không gian, thời gian khác nhau

Vì thế đề tài nghiên cứu này tập trung phân tích mối quan hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách của Việt Nam giai đoạn 1990-2016 để xem xét các yếu tố tác động đến thâm hụt ngân sách bên cạnh yếu tố nợ công và ngược lại các yếu tố khác

xem xét thêm về việc thi hành chính sách tài khóa của chính phủ trong bối cảnh tỷ

lệ nợ cao, vượt ngưỡng sẽ tác động như thế nào đến thâm hụt ngân sách của Việt Nam

Kết quả nghiên cứu sẽ gợi mở những hàm ý chính sách quan trọng giúp các nhà quản lý thấy rõ được mối quan hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách của Việt Nam và từ đó căn cứ vào đặc điểm từng quốc gia để có chính sách nợ công và sử dụng ngân sách phù hợp

1.7 Kết cấu của luận văn

Cấu trúc của luận văn được chia thành 5 chương, cụ thể như sau:

Chương 1: Giới thiệu tổng quan về đề tài nghiên cứu

Chương 2: Cơ sở lý thuyết và tổng quan những nghiên cứu thực nghiệm về

nợ công và thâm hụt ngân sách

Chương 3: Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu

Chương 4: Kết quả nghiên cứu

Chương 5: Kết luận và hàm ý chính sách

CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NHỮNG NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ NỢ CÔNG VÀ THÂM HỤT

NGÂN SÁCH 2.1 Tổng quan lý thuyết về nợ công và thâm hụt ngân sách

2.1.1 Cơ sở lý thuyết về nợ công

2.1.1.1 Khái niệm nợ công

Vay nợ là hoạt động bình thường trong nền kinh tế nhằm thu hút nguồn vốn nhàn rỗi từ các cá nhân và tổ chức trong xã hội để đáp ứng nhu cầu về vốn của các chủ thể kinh doanh trong nền kinh tế Từ việc vay nợ hình thành nên nghĩa vụ trả nợ bao gồm cả gốc, lãi vay và chi phí liên quan tới món vay.Việc vay vốn của các chủ thể kinh doanh là điều bình thường và xuất hiện từ rất lâu trong lịch sử nhân loại.Tuy nhiên, việc vay nợ của chính phủ ở các quốc gia được hình thành muộn hơn, gắn với nhu cầu chi tiêu trong các thời kỳ có chiến tranh hoặc sau các cuộc khủng hoảng tài chính – kinh tế Sự hình thành nợ công gắn với sự gia tăng vai trò của nhà nước trong nền kinh tế trên thế giới Đến nay, nợ công đã trở thành thuật ngữ khá phổ biến trên toàn cầu

Khái niệm nợ công của các tổ chức quốc tế không hoàn toàn giống nhau Chẳng hạn, theo OCED, nợ công là tổng các khoản nợ của tất cả các định chế công Theo quan niệm như vậy, nợ của doanh nghiệp nhà nước và tất cả các tổ chức kinh

tế khác của nhà nước đều là nợ công.Theo WB (2002) thì nợ công là toàn bộ những khoản nợ của Chính phủ và những khoản nợ được bảo lãnh Còn theo IMF (2010) thì nợ công được hiểu là nghĩa vụ trả nợ của khu vực công, bao gồm khu vực chính phủ (Chính phủ trung ương, chính quyền liên bang, chính quyền địa phương) và khu vực các tổ chức công (các tổ chức công phi tài chính, các tổ chức công tài chính gồm NHTW, các tổ chức Nhà nước nhận tiền gửi, các tổ chức tài chính công khác) Như vậy, trong khuôn khổ của WB và IMF, nợ công được coi là một bộ phận của

nợ quốc gia, bao gồm nợ công và nợ được bảo lãnh bởi khu vực công; do nhà nước, ngân hàng nhà nước trung ương và các doanh nghiệp nhà nước vay trong và ngoài nước; gồm cả các khoản vay ngắn và dài hạn; dưới các hình thức như trái phiếu, tín

phiếu, các khoản vay, tiền mặt và giấy tờ có giá, vay thương mại và các nghĩa vụ nợ khác

Tóm lại, hầu hết các tổ chức tài chính quốc tế đều quan niệm nợ công theo nghĩa rộng Theo đó, nợ công là tổng các khoản nợ của khu vực công, của tất cả các định chế công.Theo nghĩa rộng hơn, nợ công bao gồm tất cả những món nợ mà Nhà nước sẽ phải có trách nhiệm trả

Còn theo Luật Quản lý nợ công năm 2009 số 29/2009/QH12 của Việt Nam có hiệu lực từ ngày 01/01/2010, tổng nợ công được định nghĩa là nợ trong nước và nước ngoài của khu vực công, bao gồm nợ của Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh

và nợ của chính quyền địa phương Nói một cách tổng quát, nợ công của Việt Nam hình thành từ ba nguồn chính:

 Tích luỹ thâm hụt ngân sách hàng năm;

 Các khoản khi tiêu công cho các công trình/dự án được để ngoài bảng hạch toán NSNN;

 Nợ của các DNNN được Chính phủ bảo lãnh Nợ của DNNN, kể cả những doanh nghiệp mà nhà nước chiếm tỉ lệ sở hữu chi phối, nếu không được Chính phủ bảo lãnh thì sẽ không được tính vào nợ công Đây là điểm khác biệt so với khái niệm nợ công của các tổ chức quốc tế như IMF, WB, OCED Sự khác biệt này là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự khác nhau về số liệu trong báo cáo về nợ công của Việt Nam và các tổ chức quốc tế

Tuy nhiên có nhiều cách tiếp cận khác nhau về nợ công, nhưng về cơ bản nợ công đều có bản chất như sau:

Xét về bản chất kinh tế, khi Chính phủ mong muốn hoặc bắt buộc phải chi tiêu vượt quá khả năng thu của mình (khoản thuế, phí, lệ phí và các khoản thu khác) thì phải vay vốn để bù đắp thâm thụt ngân sách và điều đó làm phát sinh nợ công

Trong lĩnh vực tài chính công, một nguyên tắc quan trọng của ngân sách nhà nước được các nhà kinh tế học cổ điển hết sức coi trọng, đó là nguyên tắc cân bằng ngân sách Theo nghĩa cổ điển, cân bằng ngân sách được hiểu là một ngân sách mà

ở đó, số chi bằng với số thu Về ý nghĩa kinh tế, điều này giúp Chính phủ tiết kiệm

chi tiêu hoang phí, còn về ý nghĩa chính trị, nguyên tắc này sẽ giúp hạn chế tình trạng Chính phủ lạm thu thông qua việc quyết định các khoản thuế Các nhà kinh tế học cổ điển như A Smith, D Ricardo, J.B.Say là những người khởi xướng và ủng

hộ triệt để nguyên tắt này trong quản lý tài chính công Và chính vì thế, các nhà kinh tế học cổ điển không đồng tình với việc Nhà nước có thể vay nợ để chi tiêu

Ngược lại với các nhà kinh tế học cổ điển, một nhà kinh tế học được đánh giá là có ảnh hưởng mạnh mẽ nhất ở nữa đầu thế kỷ XX là John M Keynes (1883-1946) và những người ủng hộ mình (gọi là trường phái Keynes) lại cho rằng, trong nhiều trường hợp đặc biệt là khi nền kinh tế suy thoái dẫn dến việc đầu tư của tư nhân giảm thất, thì Nhà nước cần ổn định đầu tư bằng cách vay tiền (tức là cố ý tạo

ra thâm hụt ngân sách) và tham gia vào các dự án đầu tư công cộng như đường xá, cầu cống và trường học, cho đến khi nền kinh tế có mức đầu tư tốt trở lại Học thuyết của Keynes (cùng với sự chỉnh sửa nhất định từ những đóng góp cũng như phản đối của một số nhà kinh tế học sau này là Milton Friedman và Paul Samuelson) được hầu hết các Chính phủ áp dụng để vượt qua khủng hoảng và tình trạng trì trệ của nền kinh tế

Ngược lại với Keynes, Milton Friedman cho rằng, việc sử dụng chính sách tài khóa nhằm tăng chi tiêu và việc làm sẽ không có hiệu quả và dễ dẫn đến lạm phát trong thời kỳ suy thoái vì người dân thường chi tiêu dựa trên kỳ vọng về thu nhập thường xuyên chứ không phải thu nhập hiện tại và mọi chính sách đều có độ trễ nhất định Thay vì thực hiện chính sách tài khóa thiếu hụt, Nhà nước nên thực thi chính sách tiền tệ hiệu quả Còn Paul Samuelson, một nhà kinh tế học theo trường phái Keynes, đã có những bổ sung quan trọng trong quan niệm về chính sách tài khóa của Keynes Ông cho rằng, để kích thích nền kinh tế vượt qua sự trì trệ, cần thiết phải thực hiện cả chính sách tài khóa mở rộng và chính sách tiền tệ linh hoạt.Như vậy, vay nợ là một cách huy động vốn tài trợ cho phát triển nhưng nếu không được quản lý tốt sẽ gây tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế

2.1.1.2 Các chỉ tiêu đánh giá nợ công

Để đánh giá tình trạng nợ công của một nước, các quốc gia trên thế giới cũng như các tổ chức tài chính quốc tế như Ngân hàng thế giới, Quỹ tiền tệ quốc tế đã

thiết lập các chỉ tiêu đo lường mức độ an toàn nợ công Các chỉ tiêu đo lường mức

độ nợ công được căn cứ trên các chỉ tiêu tổng thể vĩ mô để đánh giá khả năng chịu đựng nợ của quốc gia dựa trên nguồn tài trợ nợ như: Nợ công/GDP, Nợ nước ngoài/GDP; Nghĩa vụ trả nợ nước ngoài của quốc gia so với tổng kim ngạch xuất nhập khẩu; Nợ chính phủ so với thu ngân sách Nhà nước; Nghĩa vụ nợ dự phòng so với thu ngân sách Nhà nước; Hạn mức vay thương mại nước ngoài và bảo lãnh vay nước ngoài của chính phủ….Đối với các nước phát triển, chính phủ các nước này thường đồng thời vừa là con nợ, vừa là chủ nợ nên chỉ tiêu về nợ công bao gồm cả tổng nợ và nợ ròng (nợ ròng = nợ - vay nợ)

Trong đó, chỉ tiêu tỷ lệ nợ công/GDP được coi là chỉ số đánh giá phổ biến nhất cho cái nhìn tổng quát về tình hình nợ công của một quốc gia, đánh giá mức an toàn của nợ công, nghĩa là 1 đồng nợ công sẽ được tài trợ bởi bao nhiêu đồng giá trị tổng sản phẩm quốc nội của một quốc gia Mức độ an toàn được thể hiện qua việc

nợ công có vượt ngưỡng an toàn tại một thời điểm hay giai đoạn nào đó Nếu chỉ tiêu này có tỉ lệ càng cao sẽ càng hạn chế cho vay vì khi đó gần như 1 đồng nợ công được tài trợ xấp xỉ bằng 1 đồng tổng sản phẩm quốc nội khiến rủi ro vỡ nợ tăng cao

Để bảo đảm an toàn của nợ công, các nước thường sử dụng giới hạn nợ công không vượt quá 50% - 60% GDP hoặc không vượt quá 150% kim ngạch xuất khẩu WB cũng đưa ra mức quy định ngưỡng an toàn nợ công là 50% GDP Theo khuyến cáo của các tổ chức quốc tế, tỷ lệ hợp lý với trường hợp các nước đang phát triển như Việt Nam nên ở mức dưới 50% GDP

Khi nói về ngưỡng an toàn cho nợ công, các chuyên gia đến từ Chương trình

hỗ trợ phát triển của Liên hiệp quốc (UNDP), Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Thế giới (WB) đều nhấn mạnh không nên dựa quá nhiều vào ngưỡng nợ Ngưỡng nợ công là thông số hữu ích nhưng chỉ nhìn vào cái ngưỡng đó là chưa đủ, thì khi xem xét nợ công của một nước cần phải xem các nước có nền kinh tế tương

tự có ngưỡng nợ thế nào, và phải tính đến cả rủi ro về lòng tin.Quan trọng hơn là phải hiểu được phạm vi, quy mô và chất lượng nợ thực chất như thế nào, bao nhiêu phần trăm để thúc đẩy tăng trưởng ngắn hạn, dài hạn… Điều đó đòi hỏi thông tin phải phong phú và rất chi tiết

Tuy nhiên, trên thực tế không có hạn mức an toàn chung cho các nền kinh tế Mức độ an toàn của nợ công phụ thuộc vào tình trạng mạnh hay yếu của nền kinh tế thông qua hệ thống chỉ tiêu kinh tế vĩ mô Chính vì vậy, để xác định, đánh giá đúng đắn mức độ an toàn của nợ công, không thể chỉ quan tâm đến tỷ lệ nợ trên GDP, mà cần phải xem xét nợ công một cách toàn diện trong mối liên hệ với hệ thống các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô của nền kinh tế quốc dân, nhất là tốc độ và chất lượng tăng trưởng kinh tế, năng suất lao động tổng hợp, hiệu quả sử dụng vốn (qua tiêu chí ICOR), tỉ

lệ thâm hụt ngân sách, mức tiết kiệm nội địa và mức đầu tư toàn xã hội…

Theo Viện Nghiên cứu toàn cầu McKinsey công bố hồi tháng 2/2015, công

bố này dựa trên báo cáo về triển vọng kinh tế thế giới của IMF, Ngân hàng thanh toán quốc tế và Haver Analytics, top 10 quốc gia nợ nần nhiều nhất còn có Ireland (tổng nợ/GDP 390%), Singapore (382%), Bồ Đào Nha (358%), Bỉ (327%), Hà Lan (233%), Hy Lạp (317%), Tây Ban Nha (313%) và Đan Mạch (302%) Cũng theo McKinsey, nền kinh tế lớn nhất thế giới là Mỹ, năm 2014 tổng nợ/GDP là 233%, xếp thứ 16 thế giới; Trung Quốc, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, tổng nợ/GDP cũng đạt tới 217%, xếp thứ 22 thế giới Đây là các con số ấn tượng về mức vay nợ của các nền kinh tế hàng đầu thế giới, song điều này không hề phản ánh mức độ nghiêm trọng hay khả năng trả nợ của các nước này.Đặc biệt có thể kể đến nền kinh

tế Nhật Bản như tăng trưởng GDP của Nhật Bản những năm gần đây khá thấp, 2012 (1.5%), 2013 (1.5%) và 2014 chỉ đạt 0.6% thấp hơn nhiều so với dự báo ban đầu là 2.1% Bên cạnh đó, mức độ gia tăng và tỷ lệ nợ công/GDP của Nhật Bản cũng đang

ở mức cao kỷ lục, theo Bộ Tài chính Nhật Bản (MoF), nợ công của Nhật Bản đã tăng từ mức 218.8% năm 2013 lên 227.2% năm 2014 Tăng trưởng kinh tế chậm,

nợ công tăng cao, đồng Yên tiếp tục giảm giá, áp lực thâm hụt thương mại, đó là các vấn đề mà nền kinh tế Nhật Bản đang phải đối mặt Nhưng như đã nói ở trên, chỉ tiêu tổng nợ/GDP hay nợ công/GDP chưa thể phản ánh đầy đủ tình hình vay nợ

và hiệu quả sử dụng nợ của các quốc gia Đối với trường hợp Nhật Bản, mặc dù quy

mô và tỷ lệ nợ công/GDP ở mức cao, nhưng cũng phải thấy rằng, Nhật Bản vẫn là cường quốc kinh tế đứng thứ hai thế giới và là nước chủ nợ lớn nhất thế giới, vị trí

đã được duy trì suốt 24 năm cho đến nay

Nếu để so sánh mức an toàn của nợ công của Nhật Bản so với Mỹ và Trung Quốc thì khó có thể đưa ra một sự so sánh chính xác Bởi vì, cả ba nền kinh tế này đều là các “Ông lớn” của thế giới, song nếu Mỹ và Nhật Bản là hai cường quốc số 1

và số 2 thế giới, thì Trung Quốc lại là một nước đang phát triển có quy mô GDP đứng thứ 2 thế giới (sau Mỹ) Trong ba nền kinh tế này, sự vượt trội của Mỹ là điều không ai có thể phủ nhận

Trong ba năm gần đây, tốc độ tăng trưởng GDP của Mỹ so với Nhật Bản và

EU là khá thuyết phục: năm 2012 (2.3%), 2013 (2.2%) và 2014 (2.1%), vượt xa mức tăng trưởng của Nhật Bản (1.5%, 1.5%, 0.6%) và các nước EU (- 0.7%, - 0.4%

và 0.8%) Do vậy, mặc dù Nhật Bản có chỉ số khá ấn tượng về khối lượng tài sản ròng ở nước ngoài, song cũng không thể khẳng định rằng, nợ công của Nhật Bản an toàn hơn so với Mỹ

2.1.1.3 Nguyên nhân dẫn đến gia tăng nợ công

Tình trạng nợ công hiện nay ở các nước do nhiều nguyên nhân và không hoàn toàn giống nhau Ở mỗi nước và tuỳ từng thời kỳ lại có các nguyên nhân khác nhau, song tình trạng nợ công hiện nay ở nhiều nước đều có chung những nguyên nhân cơ bản sau:

Thứ nhất, gia tăng mạnh chi tiêu từ ngân sách nhà nước: lương và chi phí

hoạt động của bộ máy nhà nước ở các cấp có xu hướng ngày càng lớn, các chương trình kinh tế, xã hội, văn hoá, giáo dục, y tế, an ninh, quốc phòng, đầu tư phát triển

cơ sở hạ tầng không ngừng tăng

Thứ hai, sự kiểm soát chi tiêu và quản lý nợ của Nhà nước kém, không chặt

chẽ, thậm chí bị buông lỏng, cộng thêm với tình trạng thất thoát, lãng phí trong đầu

tư và chi tiêu, cùng với tệ nạn tham nhũng phát triển ở nhiều nước Cùng với đó, vấn đề quản lý các nguồn thu, nhất là thuế, gặp không ít khó khăn ở nhiều nước do tình trạng trốn thuế, tệ tham nhũng, hối lộ, kiểm soát không chặt và xử lý không nghiêm của các cơ quan chức năng

Thứ ba, các nguồn thu tăng không kịp với nhu cầu chi, thậm chí một số loại

thuế chịu áp lực phải cắt giảm do nhiều nguyên nhân khác nhau, đặc biệt như thuế

quan và phí hải quan của hầu hết các nước phải cắt giảm hoặc loại bỏ cho phù hợp với các quy định của WTO và các thoả thuận thương mại khác mà họ tham gia

Thứ tư, xuất phát từ tình trạng thâm hụt NSNN Do phải cần nguồn vốn để

cho hoạt động chi thường xuyên và đầu tư phát triển ngày càng tăng cao, một số quốc gia lựa chọn giải pháp gia tăng nợ công để đáp ứng Tuy nhiên ở các quốc gia đang phát triển thì tỷ lệ nợ công mà đặc biệt là nợ nước ngoài đang ngày càng gia tăng, điều này phần nào phản ánh năng lực quản lý thu chi Ngân sách kém và đầu tư không hợp lý, không hiệu quả

2.1.2 Cơ sở lý thuyết về thâm hụt ngân sách

2.1.2.1 Khái niệm thâm hụt ngân sách

Theo Luật Ngân sách Nhà nước của Việt Nam đã được Quốc hội Việt Nam

thông qua ngày 25/06/2015 định nghĩa: “Bội chi ngân sách nhà nước bao gồm bội

chi ngân sách trung ương và bội chi ngân sách địa phương cấp tỉnh Bội chi ngân sách trung ương được xác định bằng chênh lệch lớn hơn giữa tổng chi ngân sách trung ương không bao gồm chi trả nợ gốc và tổng thu ngân sách trung ương Bội chi ngân sách địa phương cấp tỉnh là tổng hợp bội chi ngân sách cấp tỉnh của từng địa phương, được xác định bằng chênh lệch lớn hơn giữa tổng chi ngân sách cấp tỉnh không bao gồm chi trả nợ gốc và tổng thu ngân sách cấp tỉnh của từng địa phương

Xuất phát điểm về quản lý ngân sách giữa các quốc gia và các tổ chức, có nhiều quan niệm khác nhau về thâm hụt ngân sách Hiểu một cách cơ bản nhất, thâm hụt ngân sách nhà nước là tình trạng tổng chi ngân sách nhà nước mà Chính phủ phải thực hiện lớn hơn các khoản thu mà Chính phủ thu được tính trong một năm tài chính Ở phạm vi rộng hơn, thâm hụt ngân sách là hiện tượng ngân sách nhà nước không cân đối được (thể hiện ở chênh lệch giữa cung và cầu về nguồn lực tài chính của Nhà nước) Việc tính toán mức thâm hụt ngân sách ở mỗi quốc gia thường có sự khác biệt do cách thức xác định phạm vi thu, chi ngân sách có sự không đồng nhất

Theo Luật Ngân sách Nhà nước của Việt Nam đã được Quốc hội Việt Nam thông qua ngày 16/12/2002: “Ngân sách nhà nước là toàn bộ các khoản thu, chi của

Nhà nước đã được cơ quan nhà nước có thẩm quyền quyết định và được thực hiện trong một năm để bảo đảm thực hiện các chức năng, nhiệm vụ của Nhà nước.”

Ngân sách nhà nước là quỹ tiền tệ tập trung lớn nhất của nhà nước

Xét về mặt hình thức, ngân sách nhà nước là kế hoạch tài chính vĩ mô của

nhà nước giúp nhà nước quản lý và điều tiết các hoạt động kinh tế xã hội nhằm thực hiện các mục tiêu kinh tế vĩ mô trong từng thời kì

Xét về thực chất, ngân sách nhà nước phản ánh các quan hệ kinh tế giữa nhà

nước với các chủ thể khác trong xã hội, phát sinh trong quá trình phân phối các nguồn tài chính theo nguyên tắc không hoàn trả trực tiếp là chủ yếu

Theo Cẩm nang Thống kê tài chính Chính phủ (GFS) do Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF) ban hành, khái niệm thu và chi ngân sách có thể được khái quát như sau:

Thu ngân sách là khoản thu vào quỹ ngân sách mà không kèm theo, không

làm phát sinh nghĩa vụ hoàn trả trực tiếp cho các đối tượng có nghĩa vụ phải nộp ngân sách Thu ngân sách nhà nước bao gồm: các khoản thu thuế, phí và các khoản thu khác (kể cả viện trợ không hoàn lai), không bao gồm các khoản vay trong và ngoài nước Trên phương diện khác, thu ngân sách nhà nước là những khoản thu mang tính chất cưỡng bức hay là trách nhiệm của mọi người hoặc của thành phần kinh tế đối với Nhà nước

Chi ngân sách là các khoản chi ra từ ngân sách không làm phát sinh nghĩa vụ

phải bồi hoàn trực tiếp đối với các đối tượng dược thụ hưởng ngân sách, đó chính là toàn bộ các khoản thực chi ngân sách theo Luật định trong một năm tài khóa (năm tài chính) Chi ngân sách nhà nước bao gồm chi đầu tư phát triển, chi thường xuyên, các khoản chi khác, chi trả lãi vay nhưng không bao gồm chi trả nợ gốc tiền vay

Cũng theo GFS, thâm hụt ngân sách (hay bội chi ngân sách) được xác định bằng chênh lệch giữa chi ngân sách và thu ngân sách

Để phản ánh mức độ thâm hụt ngân sách người ta thường sử dụng chỉ tiêu tỉ

lệ thâm hụt ngân sách so với GDP hoặc so với tổng số thu trong ngân sách nhà nước Trong luận văn này tác giả sử dụng tỉ lệ thâm hụt ngân sách so với GDP để phân tích ở những phần sau

Tình trạng NSNN trong một tài khóa được biểu hiện qua ba trạng thái sau:

NSNN cân bằng: nghĩa là nhà nước huy động nguồn thu vừa đủ để trang trải

nhu cầu chi tiêu

NSNN bội thu (thặng dư): nghĩa là thu NSNN lớn hơn chi NSNN Nguyên

nhân của tình trạng này có thể là do nhà nước đã huy động nguồn lực quá mức cần thiết, hoặc nhà nước đã không xây dựng được chương trình chi tiêu tương ứng với khả năng tạo nguồn thu; nhưng cũng có thể là do nền kinh tế đang rất thịnh vượng, thu NSNN dồi dào và nhà nước chủ động sắp xếp thặng dư NSNN cho những tài khóa tiếp theo

NSNN bội chi (thâm hụt): nghĩa là chi NSNN lớn hơn thu NSNN Trong

trường hợp này, thu NSNN không đáp ứng được nhu cầu chi Nguyên nhân có thể là

do nhà nước không sắp xếp được nhu cầu chi cho phù hợp với khả năng; cơ cấu chi tiêu dùng và đầu tư không hợp lý gây lãng phí; không có biện pháp thích hợp để khai thác đủ nguồn lực và nuôi dưỡng nguồn thu; nhưng cũng có thể là do nền kinh

tế suy thoái theo chu kỳ hoặc ảnh hưởng bởi thiên tai hay chiến tranh, thu NSNN giảm sút tương đối so với nhu cầu chi để phục hồi nền kinh tế Như vậy, bội thu hay bội chi NSNN không hẳn luôn luôn là biểu hiện của tình trạng kinh tế tốt hay xấu, cũng không hẳn luôn là biểu hiện của sự điều hành NSNN hợp lý hay chưa

2.1.2.2 Các chỉ tiêu đánh giá thâm hụt ngân sách

Bảng 2.1: Tóm tắt nội dung cân đối NSNN hàng năm

Thâm hụt ngân sách không hẳn luôn luôn là biểu hiện của tình trạng kinh tế tốt hay xấu, cũng không hẳn luôn là biểu hiện của sự điều hành NSNN hợp lý hay chưa.Song thâm hụt NSNN là tình trạng được quan tâm đặc biệt bởi vì nó biểu hiện cho sự thiếu hụt nguồn lực so với nhu cầu, có tác động đa chiều đối với nền kinh tế

và chứa đựng nhiều mâu thuẩn nội tại Chẳng hạn chính sách chủ động bội chi trong phạm vi kiểm soát được có thể đưa nền kinh tế thoát khỏi giai đoạn suy thoái Song, thâm hụt kéo dài sẽ làm cho nợ công gia tăng, kết quả là tạo sức éo đối với chính sách quản lý nợ và chèn ép đầu tư của khu vực tư, áp lực gia tăng lạm phát

Quan điểm ngân sách cân bằng tuyệt đối chỉ đúng trong bối cảnh của những nền kinh tế hàng hóa còn sơ khai, vai trò của Nhà nước chưa được mở rộng, hoặc trong điều kiện nền kinh tế phải rất giàu nguồn lực, ngân sách có đủ nguồn tài chính đảm bảo cho nhu cầu chi tiêu hàng năm của Nhà nước, hoặc trong môi trường kinh

tế cạnh tranh tự do hoàn hảo

Quan điểm của Keynes chỉ ra rằng Chính phủ cần kích thích mức tiêu dùng bằng cách “bỏ thêm tiền vào túi” người tiêu thụ thông qua việc cắt giảm thuế và trực tiếp gia tăng chi tiêu chính phủ Ông ủng hộ thâm hụt NSNN và cho rằng đó là

công cụ của chính sách tài chính để làm cho nhà nước có thể tạo ảnh hưởng trên tổng mức cầu và công ăn việc làm trong nền kinh tế Keynes cho rằng để bù đắp những thiếu hụt NSNN cần in thêm tiền giấy (Nguyễn Ngọc Hùng, 2006)

Đối với những quốc gia có nền kinh tế được xếp loại đang phát triển, các quốc gia này đang trong quá trình công nghiệp hóa – hiện đại hóa thì quan điểm ngân sách thâm hụt có mức độ đươc chấp nhận

2.1.2.3 Nguyên nhân gây ra thâm hụt ngân sách nhà nước

Khi nhu cầu chi và thực tế chi của Nhà nước cho tiêu dùng không thể cắt giảm mà ngày càng tăng lên, trong khi đó việc tăng thu bằng các công cụ thuế sẽ dẫn đến sự chống đối mạnh mẽ từ mọi phía Đối với các nước đang phát triển như các nước ASEAN, đặt biệt là các nước nghèo thì vấn đề thâm hụt ngân sách dường như không thể tránh khỏi Tình trạng thu nhập bình quân đầu người quá thấp, chỉ đủ cho tiêu dùng thường xuyên của người dân ở mức tằn tiện, điều này đã không cho phép chính phủ tăng tỷ trọng động viên từ GDP vào NSNN Trong khi đó, các nhu cầu chi tiêu cho chức năng của Chính phủ lại tăng lên, đặc biệt những dự án phát triển trong chiến lược kinh tế thường đòi hỏi nguồn vốn lớn nhằm cải thiện cơ cấu kinh tế và hướng tới sự phát triển

Xét về mặt thu ngân sách: Thất thu ngân sách hàng năm dẫn đến một lượng

tiền không nhỏ chưa được thu vào NSNN đề đáp ứng chi ngân sách, làm mất cân đối thu, chi ngân sách, tức là thâm hụt ngân sách Thâm hụt ngân sách làm tăng số

nợ của Chính phủ (nếu Chính phủ phải vay trong nước và vay nước ngoài để bù đắp) hoặc phải phát hành tiền Lượng tiền không nhỏ còn thất thu ở trên cộng với lượng tiền mới đưa ra lưu thông sẽ tạo sức ép đối với lạm phát

Xét về mặt chi ngân sách: có một số tiền không nhỏ đã bị lãng phí, thất thoát

thông qua việc đầu tư công, thông qua việc chi tiêu của các cơ quan Nhà nước, thông qua việc làm ăn kém hiệu quả của các doanh nghiệp Nhà nước Đầu tư, chi tiêu kém hiệu quả góp phần làm thâm hụt ngân sách, làm tăng nợ nần của chính phủ tạo sức ép nợ công ngày càng cao có thể vượt ngưỡng quy định của chính phủ

Chu kỳ kinh tế là những biến động không mang tính quy luật.Không có hai chu kỳ kinh tế nào hoàn toàn giống nhau và cũng chưa có công thức hay phương

pháp nào dự báo chính xác thời gian, thời điểm của các chu kỳ kinh tế Chính vì vậy chukỳ kinh tế, đặc biệt là pha suy thoái sẽ khiến cho cả khu vực công cộng lẫn khu vực tư nhân gặp nhiều khó khăn Khi có suy thoái, sản lượng giảm sút, tỷ lệ thất nghiệp tăng cao, các thị trường từ hàng hóa dịch vụ cho đến thị trường vốn… thu hẹp dẫn đến những hậu quả tiêu cực về kinh tế, xã hội Do đó, tình trạng thu ngân sách nhà nước sụt giảm so với trước giai đoạn suy thoái; trong khi đó ngoài các khoản chi thường xuyên ngân sách nhà nước, Chính phủ cần chi khuyến khích đầu

tư, sản xuất nhằm khôi phục nền kinh tế và điều tất yếu không thể tránh khỏi là thâm hụt ngân sách càng lớn Tương tự, khi thiên tai hay chiến tranh xảy ra, sản lượng quốc gia suy giảm, sản xuất đình trệ,…thu ngân sách nhà nước giảm sút nhưng các khoản chi ngân sách lại có xu hướng tăng nhằm phục vụ chiến tranh, nhằm trợ giúp người tỵ nạn,…

Nhóm nguyên nhân thứ nhất là tác động của chính sách cơ cấu thu chi của Nhà nước Nhà nước không sắp xếp được như cầu chi tiêu cho phù hợp với khả năng, cơ cấu chi tiêu và đầu tư không hợp lý gây lãnh phí, không có biện pháp thích hợp để khai thác đủ nguồn lực và nuôi dưỡng nguồn thu Mức bội chi do tác động của chính sách cơ cấu thu chi gây ra được gọi là bội chi cơ cấu

Nguyên nhân thứ hai là tác động của chukỳ Do nền kinh tế suy thoái theo chu kỳ hoặc ảnh hưởng bởi thiên tai hay chiến tranh, thu NSNN giảm sút tương đối

so với nhu cầu chi tiêu để phuc hồi nền kinh tế Mức bội chi do tác đông của chu kỳ gây ra được gọi là bội chi chu kỳ

Ngoài ra, thâm hụt ngân sách còn xảy ra do các nguyên nhân khách quan và chủ quan Nguyên nhân khách quan như do nền kinh tế suy thoái mang tính chu kỳ hoặc thiên tai, tình hình bất ổn chính trị, chiến tranh; và các nguyên nhân chủ quan: như do quản lý và điều hành ngân sách bất hợp lý hoặc do Nhà nước chủ động sử dụng bội chi NSNN như một công cụ sắc bén của chính sách tài khóa hoặc do các

đo lường bội chi

2.1.2.4 Một số cách tính thâm hụt ngân sách nhà nước

Thâm hụt ngân sách có thể được tiếp cận và định nghĩa dựa theo nhiều tiêu chí khác nhau Việc sử dụng thước đo “thâm hụt” nào để phản ánh được tình hình

tài khóa của Chính phủ phụ thuộc vào mục têu của việc phân tích và điều hành chính sách tài khóa, ngân sách của mỗi nước trong từng giai đoạn Thông thường để phản ánh được chính xác thực trạng bức tranh tài khóa của Chính phủ đòi hỏi cần phải sử dụng đồng thời nhiều thước đo thâm hụt ngân sách khác nhau Mỗi thước đo

sẽ phản ánh một số khía cạnh nhất định về thực trạng bức tranh tài khóa của Chính phủ Phần giới thiệu sau đây chỉ khái quát một số thước đo (chỉ số) thâm hụt ngân sách được sử dụng rộng rãi trên thực tế cho mục tiêu phân tích, đánh giá và điều hành chính sách tài khóa Đó là:

a Thâm hụt ngân sách tổng thể

Trong các thước đo về thâm hụt, thâm hụt tổng thể (thặng dư tổng thể) vẫn là thước đo được sử dụng nhiều nhất Đây cũng là thước đo mà IMF khuyến nghị các quốc gia sử dụng để xác định tình trạng mất cân đối tài khóa Theo chuẩn mực do IMF đưa ra trong GFS, thâm hụt ngân sách được xác định bằng chênh lệch giữa chi ngân sách và thu ngân sách của một thời kỳ nhất định, thông thường là một năm ngân sách Thâm hụt ngân sách tổng thể xảy ra khi trường hợp thu ngân sách nhỏ hơn chi ngân sách và trong trường hợp ngược lại là thặng dư ngân sách

Theo định nghĩa về thu ngân sách của GFS, thu ngân sách bao gồm các khoản thu vào quỹ ngân sách mà khoản thu đó không phát sinh, không tạo ra và không kèm theo nghĩa vụ hoàn trả trực tiếp, vì thế thu từ nguồn vay nợ không được xếp là một nguồn thu ngân sách Cũng theo GFS chi ngân sách không bao gồm khoản chi trả nợ gốc mà chỉ bao gồm khoản lãi vay phải trả từ số tiền mà Chính phủ vay Chi trả lãi tiền vay được xếp vào chi ngân sách nhà nước vì đây là hệ quả của việc điều hành chính sách ngân sách có thâm hụt Việc không đưa khoản vay nằm trong thu ngân sách và chi trả nợ gốc nằm trong chi ngân sách phản ánh đúng bản chất của thu, chi ngân sách của nhà nước

Các thức tính thâm hụt ngân sách mà Việt Nam áp dụng hiện nay có thể được xem là một hình thái của “thâm hụt ngân sách tổng thể” Tuy nhiên, có điểm khác biệt là Việt Nam đang tính chi trả nợ gốc vào chi ngân sách, nhưng lại có một

số khoản chi lại được để ngoài không đưa vào cân đối ngân sách chung (ví dụ: chi

từ nguồn trái phiếu chính phủ, các khoản vay về cho vay lại)

b Thâm hụt ngân sách thường xuyên (Current deficit)

Thâm hụt ngân sách thường xuyên là chênh lệch giữa thu thường xuyên và chi thường xuyên của NSNN và xảy ra khi chi thường xuyên lớn hơn thu thường xuyên Trường hợp thu thường xuyên lớn hơn chi thường xuyên thì sẽ có thặng dư ngân sách thường xuyên và ngược lại “Cán cân thường xuyên” là thước đo phản ánh sự tích lũy của Chính phủ do nhu cầu đầu tư phát triển đất nước.Nếu một quốc gia có thặng dư ngân sách thường xuyên thì có nghĩa là quốc gia đó đang có tiết kiệm để sử dụng cho đầu tư phát triển Tuy nhiên, trong xác định cán cân ngân sách thường xuyên thì vấn đề quan trọng nhất là xác định được khoản thu nào được hiểu

và nên được xem là thu “thường xuyên” Theo thông lệ quốc tế, thu thường xuyên

là các khoản thu ngân sách từ thuế, phí, lệ phí không mang tính chất “một lần” và

“không tái tạo” Theo đó, các khoản thu như từ bán tài sản sẽ không được tính vào các khoản thu thường xuyên Một số quốc gia còn xem các khoản thu từ bán tài nguyên cũng là các khoản thu không thường xuyên Chi thường xuyên thường bao gồm tất cả các khoản chi của NSNN (bao gồm cả chi trả lãi tiền vay) trừ chi đầu tư phát triển và chi viện trợ.Việc sử dụng khái niệm thâm hụt (thặng dư) ngân sách thường xuyên sẽ rất có ý nghĩa trong việc phân tích tính bền vững của tình hình tài khóa.Một quốc gia có thâm hụt ngân sách thường xuyên sẽ phải đối mặt với nhiều nguy cơ bất ổn về tài khóa.Việc cắt giảm các khoản chi thường xuyên để giảm thâm hụt ngân sách bao giờ cũng là vấn đề rất nhạy cảm và dễ gây ra những phản ứng tiêu cực từ người dân Thông thường khi đối mặt với thâm hụt ngân sách kéo dài, giải phát giảm chi thường xuyên thường là giải pháp được chính phủ sử dụng sau cùng khi không gian sử dụng các giải pháp không còn (ví dự như không thể tăng thuế lên mức cao hơn …)

c Thâm hụt ngân sách cơ sở (Primary fiscal deficit)

Thâm hụt ngân sách cơ sở được xác định bởi thâm hụt ngân sách tổng thể trừ

đi phần chi trả lãi tiền vay Việc sử dụng thước đo này sẽ cung cấp được các thông tin sát hơn về tác động của việc điều hành chính sách trong năm của Chính phủ Việc trả lãi tiền vay là việc thực hiện các nghĩa vụ tài chính cho các quyết định vay

nợ được thực hiện trong năm tài khóa (trừ khi thực hiện đối với các khoản vay trong

năm) Đối với những quốc gia có tỷ trọng chi trả lãi tiền vay lớn (thường là những quốc gia có mức dư nợ chính phủ cao) thì việc phân định giữa thâm hụt ngân sách tổng thể và thâm hụt ngân sách cơ sở là rất quan trọng, tách bạch được những biến động bất thường trong việc tăng nghĩa vụ trả nợ (do biến động tỷ giá đối với vay nợ nước ngoài hoặc lãi suất đối với trường hợp theo lãi suất thả nỗi) Cùng với các khái niệm về thâm hụt ngân sách nói trên, việc sử dụng khái niệm ngân sách cơ sở sẽ cho các nhà hoạch định chính xác bức trang đầy đủ hơn về tác động của chính sách tài khóa trong năm Thực tế có thể có trường hợp khi mà cán cân ngân sách tổng thể thâm hụt cao song cũng không đồng nghĩa với việc Chính phủ đã thực hiện chính sách tài khóa mở rộng nếu như trong năm xuất hiện sự gia tăng đáng kể về nghĩa vụ trả lãi tiền vay xuất phát từ các biến động kinh tế vĩ mô có ảnh hưởng đến nghĩa vụ

nợ (ví dụ do tỷ giá tăng, lãi suất vay nợ tăng)

Trong ba tiêu thức xác định cán cân tài khóa nói trên thì hiện nay ở Việt Nam mới chỉ sử dụng thước đo thâm hụt ngân sách tổng thể trong cách đo lường tình hình thâm hụt ngân sách

2.2 Các lý thuyết giải thích mối quan hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách

Mối quan hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công là mối quan hệ rõ ràng nhất

so với mối quan hệ giữa nợ công, thâm hụt ngân sách và các biến số kinh tế vĩ mô khác Về bản chất, nợ chính phủ là sự cộng dồn của thâm hụt ngân sách qua các năm (trừ khi có việc phát hành tiền hoặc bán tài sản quốc gia để bù đắp thâm hụt ngân sách)

Trên thế giới có nhiều nghiên cứu về nợ công và thâm hụt ngân sách, đánh giá nguy cơ nợ công và thâm hụt ngân sách, tuỳ đặc điểm riêng của từng nước mà

có sự thay đổi tương ứng Tuy nhiên nghiên cứu đánh giá rõ ràng về mối quan hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách vẫn còn hạn chế về số lượng Có thể tìm thấy trong một số nghiên cứu lý thuyết, trong đó có một số quan điểm chính như sau:

Quan điểm của trường phái kinh tế tân cổ điển: Các nhà nghiên cứu trường

phái tân cổ điển cho rằng gia tăng chi tiêu chính phủ (thâm hụt tài khóa tăng) làm cho tổng mức tiêu dùng hiện tại tăng lên Trong điều kiện toàn dụng lao động, gia tăng tiêu dùng làm giảm tiết kiệm Lãi suất do đó sẽ tăng để đạt được trạng thái cân

bằng trên thị trường vốn thì lại tác động làm giảm đầu tư tư nhân (hay còn gọi là hiện tượng thoái lui đầu tư tư nhân – hiệu ứng “Crowding-out”).Trong trường hợp thâm hụt được tài trợ bằng vay nước ngoài, tác động kéo lùi đầu tư có thể được hạn chế, do chính phủ sử dụng các nguồn lực bổ sung từ bên ngoài thay vì dùng các nguồn lực của khu vực tư nhân trong nước Việc sử dụng một phần vốn vay nước ngoài để tài trợ cho thâm hụt ngân sách có thể làm giảm bớt căng thẳng trên thị trường tín dụng trong nước, qua đó giảm bớt các yếu tố bất ổn trong nền kinh tế.Tuy nhiên, vay nước ngoài lại có những tác động khác nguy hại đến nền kinh

tế Các nhà nghiên cứu trên quan điểm của trường phái tân cổ điển chủ yếu cho rằng tăng thâm hụt ngân sách sẽ tác động tiêu cực đối với kinh tế vĩ mô, làm gia tăng các khoản nợ công

Quan điểm của Keynes (1936) đề xuất rằng sự pha trộn thích hợp của việc tài

trợ thâm hụt ngân sách là việc áp dụng các chính sách tài khóa bồi thường để quản

lý nền kinh tế trong giai đoạn hoạt động kinh tế thấp.Các nhà nghiên cứu theo quan điểm của trường phái Keynes chủ yếu cho rằng thâm hụt ngân sách tạo ra những tác động tích cực đối với kinh tế vĩ mô và ủng hộ cho chi tiêu công nợ tài trợ hoặc tài trợ thâm hụt.Tuy nhiên hạn chế của mô hình Keyneslà phải dựa trên giả định rằng các nhà đầu tư sẽ lạc quan hơn về nền kinh tế khi Chính phủ gia tăng chi tiêu

Trong khi đó, Lad (1984)cũng phát biểu rằng nguyên nhân chính cho sự tích

tụ của nợ của nhiều nước trên thế giới là sự cần thiết của việc tài trợ chi tiêu công tăng cao và thâm hụt ngân sách liên quan Summer (1986) lập luận rằng sự phân biệt giữa nợ trong nước và bên ngoài là cần thiết khi xem xét các tác động kinh tế vĩ

mô của thâm hụt ngân sách Ngoài ra, de-Fontenay, Milesi-Ferretti và Pill (1995) phát biểu rằng tài chính bên ngoài có thể gây ra tắc nghẽn tài chính và tiền tệ lớn hơn Boariu và Bilan (2007) cũng cho rằng nợ công, như tất cả các khoản vay khác, tốn kém bởi vì Chính phủ chi trả lãi cho các chủ nợ của họ như là một mức giá cho việc sử dụng các nguồn lực sẵn có tạm thời

Khi ngân sách của một quốc gia bị suy giảm vì nhiều nguyên nhân khác nhau như kinh tế suy thoái, thất thu thuế, đầu tư không hiệu quả, thiên tai trong khi quốc gia đó vẫn cần kinh phí để thực hiện cho việc chi tiêu thường xuyên và đầu tư,

trả nợ thì sẽ dẫn đến áp lực phải tìm nguồn vốn để bù đắp sự thiếu hụt tạm thời này Và giải pháp vay nợ bằng các hình thức phát hành trái phiếu, tín phiếu ra thị trường tiền tệ để huy động vốn là công cụ chủ yếu để Nhà nước có thể huy động vốn nhanh nhất.Điều này đồng nghĩa với việc Chính phủ chấp nhận một mức nợ công nhất định

Bên cạnh đó, tiết kiệm quốc gia bằng tiền tiết kiệm tư nhân cộng với tiết kiệm khu vực công.Sự giảm tiết kiệm công làm giảm tiết kiệm quốc gia Điều này dẫn đến sự mất mát cân bằng giữa tiết kiệm và đầu tư Kết quả, giảm khả năng tiết kiệm, đề tài trợ đầu tư ủng hộ giả thuyết thâm hụt ngân sách, làm tăng nợ chính phủ bên ngoài.Qua đó cho thấy khi tăng nợ nước ngoài sẽ dẫn đến tình trạng thâm hụt ngân sách

Xem xét các quan điểm trên, có thể thấy thâm hụt NSNN là nguyên nhân trực tiếp dẫn đến nợ công của một quốc gia Tuy nhiên về mặt vĩ mô thì nợ công cũng có tác động tới thâm hụt NSNN như sau:

Thứ nhất, khi nợ công quá lớn, việc thắt chặt chi tiêu, thực hiện chính sách

“thắt lưng buộc bụng” để giảm thâm hụt ngân sách là điều kiện phải đáp ứng để được nhận sự hỗ trợ cần thiết từ các tổ chức tín dụng quốc tế, thế nhưng, “thắt lưng buộc bụng” lại dẫn tới những cuộc biểu tình phản đối của quần chúng, gây căng thẳng, bất ổn chính trị, xã hội, bởi những người nghèo, những người yếu thế trong

xã hội là những người bị tác động mạnh nhất từ chính sách cắt giảm phúc lợi, cắt giảm chi tiêu của chính phủ Điều này càng làm cho nền kinh tế trở nên khó khăn và ảnh hưởng tới nguồn thu NSNN

Thứ hai, khi nợ công tăng cao thì Chính phủ có xu hướng gia tăng thuế suất

và giảm chi tiêu ngân sách.Điều này làm cho đầu tư suy giảm, kìm hãm sự phục hồi của nền kinh tế, làm chậm tốc độ tăng trưởng, thậm chí có thể đẩy nền kinh tế vào

“khủng hoảng kép” Từ đó làm ảnh hưởng tới nguồn thu ngân sách trong tương lai của nhà nước

Thứ ba, khi nợ công liên tục tăng cao, nền kinh tế bị hạ bậc tín nhiệm theo

báo cáo của các tổ chức chuyên đi đánh giá tín nhiệm các công ty và quốc gia khác, niềm tin của người dân và giới đầu tư bị lung lay, khi đó nền kinh tế dễ trở thành

mục tiêu tấn công của các thế lực đầu cơ quốc tế Điều này làm ảnh hưởng nghiêm trọng đến sự phát triển của một đất nước

2.3 Tổng quan về các công trình nghiên cứu trước đây

Lý thuyết kinh tế vĩ mô cũng như nhiều công trình nghiên cứu kiểm định thực chứng đã cho thấy nợ công và thâm hụt ngân sách có thể ảnh hưởng tích cực hoặc tiêu cực đến các biến số kinh tế vĩ mô theo các cách khác nhau Mức độ và cách thức tác động lại chịu sự chi phối của tỷ lệ nợ công và thời gian thâm hụt cũng như phương thức tài trợ cho nợ công và thâm hụt ngân sách Trong đó, vấn đề thường nhận được sự đồng thuận chung là nợ công, thâm hụt ngân sách cao và kéo dài sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế, có nguy cơ gây bất ổn kinh tế vĩ mô, nhất

là đối với các nước đang phát triển Hiện nay, để đảm bảo được sự ổn định về kinh

tế vĩ mô nhiều nước đã đưa ra các giới hạn trần về nợ công, mức độ cho phép của thâm hụt ngân sách và xem đây như một yêu cầu để dảm bảo kỷ luật tài khóa tổng thể Tuy nhiên, trong nhiều trường hợp mức độ nợ công và mức độ thâm hụt ngân sách không phải là vấn đề quan trọng mà thay vào đó là hiệu quả của việc phân bổ,

sử dụng nguồn lực nợ công chưa phù hợp; quản lý nợ công chưa đầy đủ, thống nhất;

ý thức chấp hành kỷ luật tài chính chưa nghiêm; việc thực hiện nghĩa vụ thu, nộp ngân sách và quản lý, sử dụng ngân sách nhà nước còn nhiều hạn chế, yếu kém; chưa chủ động, tích cực khai thác các nguồn lực; còn bị động, trông chờ, ỷ lại sự hỗ trợ từ ngân sách là những vấn đề cần lưu tâm nhất

Trên thế giới cũng có nhiều nghiên cứu về nợ công và thâm hụt ngân sách nhưng đa số phân tích quan hệ giữa nợ công, thâm hụt ngân sách và tăng trưởng kinh tế, các biến số vĩ mô, chẳng hạn nghiên cứu của Schclarek (2004), Pattillio (2002), Qureshi và Ali (2010), Waheed (2006), Rangarajan và Srivastava (2005), Kannan và Singh (2007)

Đồng thời trên thế giới cũng có một số nghiên cứu về nợ công và thâm hụt ngân sách làm rõ tác động của nợ công đến tình hình thâm hụt ngân sách như:

Theo Klein (1994) và Ariyo (1993), mức nợ cao là nguyên nhân dẫn đến thâm hụt ngân sách ở các nước đang phát triển.Ariyo (1993) đã điều tra tính bền vững tài chính ở Nigeria trong giai đoạn 1970-1990, sử dụng các chỉ số bền

vững.Tác giả thấy rằng chính sách thâm hụt ngân sách không bền vững do các nỗ lực tái thiết sau chiến tranh gây ra sự gia tăng kéo dài trong thâm hụt ngân sách Tuy nhiên, thâm hụt ngân sách vẫn kéo dài đến sau chiến tranh Cũng cần lưu ý rằng việc chuyển đổi sang hành chính dân chủ chắc chắn có thể thay đổi hành vi tài chính của Chính phủ có ý nghĩa đối với hồ sơ nợ Quan trọng hơn, rất nhiều sự kiện

đã diễn ra sau năm 1990 khi nghiên cứu được tiến hành như xóa nợ và tăng doanh thu từ xuất khẩu dầu có thể mang lại lợi ích là làm giảm bớt thâm hụt ngân sách ở Nigeria

Oshikoya và Tarawalie (2010) nghiên cứu điều tra tính bền vững của chính sách tài khóa ở Nigeria trong giai đoạn 1980-2010 đã chỉ ra rằng thâm hụt ngân sách được tài trợ thông qua các khoản vay nước ngoài sẽ tăng gánh nặng nợ bên ngoài trực tiếp gây nguy hiểm cho tính bền vững của tài khoản hiện tại.Nghiên cứu

sử dụng phương pháp phân tích sai số, cho thấy chính sách tài khóa có tính bền vững yếu kém trong nền kinh tế Nigeria.Do đó, sự tích lũy lớn của các khoản nợ tự nhiên tạo ra một sự dư thừa nợ đó tạo ra mộtkhông gian kinh tế vĩ mô luôn luôn bất

ổn định về mặt tài chính đối với một nền kinh tế Nghiên cứu cũng đề xuất chính phủ nên cải thiện việc tạo thu nhập từ thuế và các nguồn thu khác nhưng hạn chế chi tiêu cho các dự án tăng trưởng

Trong khi Ogunmuyiwa (2011) nhận thấy không có mối quan hệ ảnh hưởng chặt chẽ thực sự tồn tại giữa các biến nợ và tăng trưởng kinh tế Ogunmuyiwa (2011) sử dụng dữ liệu chuỗi thời gian từ năm 1970-2007 để trả lời cho câu hỏi nghiên cứu: nợ nước ngoài có thực sự thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong nước của Nigeria Bài nghiên cứu sử dụng kỹ thuật kinh tế lượng như kiểm định Augrmented Dickey Fuller (ADF), kiểm định quan hệ nhân quả Granger, kiểm định đồng liên kết của Johansen và mô hình hiệu chỉnh sai số (ECM) Kết quả thực nghiệm cho thấy mối quan hệ nhân quả giữa các khoản nợ nước ngoài và tăng trưởng kinh tế không

có ý nghĩa thống kê, hay nói cách khác, quan hệ nhân quả giữa nợ và tăng trưởng rất yếu kém và hầu như không ảnh hưởng qua lại với nhau ở Nigeria

Folorunso (2013), đã kiểm tra mối liên hệ giữa thâm hụt ngân sách và nợ công tại Nigeria.Trong đó tác giã đã chia nợ công thành những khoản nợ trong và

ngoài nước nhằm phân tích các mối quan hệ nhân quả và hiệu lực tương đối của cả hai loại nợ về thâm hụt ngân sách.Bài nghiên cứu sử dụng kỹ thuật kinh tế lượng như kiểm định Augrmented Dickey Fuller (ADF), kiểm định quan hệ nhân quả Granger, kiểm tra Philip-Perron (PP), kiểm định đồng liên kết của Johansen và mô hình hiệu chỉnh sai số (ECM) Kết quả thực nghiệm cho thấy mối quan hệ hai chiều giữa cán cân tài chính và nợ công cũng như thành phần trong nước của nó trong khi quan hệ nhân quả chỉ chạy từ nợ nước ngoài để cân bằng tài chính trong nước Cả hai loại nợ: nợ trong nước và nợ nước ngoài cảnh báo trước tác động tích cực về thâm hụt ngân sách ở Nigeria Tác giả cho rằng nợ trong nước có tác động lớn hơn

về thâm hụt ngân sách so với nợ nước ngoài và tăng trưởng thu nhập là các yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến thâm hụt ngân sách ở Nigeria cả trong ngắn hạn và dài hạn Tỷ lệ lạm phát cũng đã được tìm thấy để có tác động ảnh hưởng tiêu cực đến thâm hụt ngân sách trong ngắn hạn trong khi ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái là hỗn hợp

Boariu và Bilan (2007) cũng cho rằng nợ công, như tất cả các khoản vay khác, tốn kém bởi vì chính phủ chi trả lãi cho các chủ nợ của họ như là một mức giá cho việc sử dụng các nguồn lực sẵn có tạm thời Như một kết quả của các đặc điểm của nó, nợ công có thể liên quan đến một số hiệu ứng không mong muốn Bài viết cho thấy nợ tài chính dẫn đến sự tích tụ của nợ công và sự gia tăng trong thanh toán lãi suất, trong đó xác định sự gia tăng chi phí ngân sách mà các quốc gia phải tự trang trải, tuy nhiên phát hiện ra rằng nợ công không dẫn đến sự gia tăng không hợp

lý của số tiền có dấu hiệu tài chính đó được lưu hành và nó thường không có một nhân vật lạm phát Kết quả là, nó thường được chấp nhận như là một nguồn tài trợ cho thâm hụt ngân sách trong xã hội đương đại

Soludo (2003) phát biểu rằng các quốc gia vay vì hai lý do chính: lý do kinh

tế vĩ mô (đầu tư cao hơn, tiêu thụ cao hơn, giáo dục và y tế) hoặc để tài trợ cho sự cân bằng tạm thời thâm hụt thanh toán (để danh nghĩa thấp hơn lãi suất ở nước ngoài, thiếu tín dụng dài hạn trong nước, hoặc để phá vỡ các ràng buộc ngân sách cứng) Điều này ngụ ý rằng nền kinh tế thỏa mãn trong nợ để thúc đẩy tăng trưởng

từ đó dễ dẫn đến thâm hụt ngân sách

Còn Žaneta Karazijienė (2015) lại cho rằng nợ công là nguồn quan trọng sau thuế và các công cụ tài chính dùng để trang trải cho thâm hụt ngân sách và xác định

nợ công như là một phần có liên quan đến việc mất cân bằng ngân sách dẫn đến thâm hụt ngân sách ngày nay Tác giả cũng tìm ra lý do phổ biến nhất của nợ công

và sự gia tăng của nó là chính sách hiện tại không đảm bảo sự cân bằng giữa thu nhập và chi tiêu Nhà nước đồng nghĩa với tình trạng thâm hụt ngân sách Nhà nước

Rangarajan và Srivastava (2005) trong nghiên cứu về tình trạng thâm hụt ngân sách kéo dài ở Ấn Độ giai đoạn 2000-2004 mà nguyên nhân chủ yếu là do nợ công Rangarajan và Srivastava tranh luận rằng thâm hụt tài khóa kéo dài do nợ công tăng cao kết hợp tỷ lệ thanh toán nợ so với GDP cao có tác động tiêu cực đối với tăng trưởng kinh tế Ấn Độ

Tương tự Kananan và Singh (2007) chỉ ra nợ công và thâm hụt nhiều trong tài khóa có tác động ngược chiều lên lãi suất, sản lượng đầu ra, lạm phát và cán cân thương mại trong dài hạn của nền kinh tế Ấn Độ

Một nghiên cứu khác của Waheed (2006) cho thấy thâm hụt ngân sách có thể được tài trợ bằng nợ nội địa Do vậy để giảm nợ công Chính phủ nên hạn chế tình trạng thâm hụt ngân sách bằng cách tập trung vào cắt giảm chi phí phát triển hơn là gia tăng thuế thu nhập trong nước

Bên cạnh đó, khi chính sách thuế vẫn ổn định, sự gia tăng trong chi tiêu công gây ra thâm hụt ngân sách, nhập khẩu tăng.Alkswani (2000) và Beetsma et al (2008) tìm thấy một quan hệ tiêu cực giữa thâm hụt ngân sách và chi tiêu công Trong Liên minh Châu Âu, sự gia tăng trong chi tiêu công của 1% GDP sẽ dẫn đến

sự sụt giảm trong cán cân thương mại là 0,5% GDP và giảm ngân sách Nhà nước là 0,7% GDP

Một số nghiên cứu thực nghiệm giải thích tác động của thâm hụt NSNN tới

nợ công như: Dornbusch (1984)nghiên cứu trường hợp của Brazil, thâm hụt ngân

sách là nguyên nhân của nợ nước ngoài tăng nhanh; Sachs và Larrain (1993) giải

thích ảnh hưởng của thâm hụt ngân sách tới nợ trong nước và chỉ ra rằng: “Nợ trong nước là một trong những cách ngắn hạn để tài trợ thâm hụt tài khóa Phương pháp này giúp Chính phủ bù đắp được thâm hụt mà không ảnh hưởng đến dự trữ và cung

tiền, nhưng cũng khiến tăng thâm hụt ngân sách theo thời gian do gia tăng nghĩa vụ nợ”; Alfaidi (2002), nợ nước ngoài của Ai Cập gia tăng một cách đáng kể do tăng nhanh thâm hụt ngân sách; Gartner (2003), tỷ lệ thâm hụt NSNN và tỷ lệ nợ công có mối quan hệ cùng chiều

Ngoài ra, ở Việt Nam hiện nay có một số nghiên cứu về vấn đề nợ công, quản lý nợ công, thâm hụt ngân sách tại Việt Nam nhưng có tương đối ít các nghiên cứu thực nghiệm nào mối quan hệ nợ công và thâm hụt ngân sách như:

Dương Thị Bình Minh (2006), nghiên cứu về quản lý nợ công của Việt Nam Nghiên cứu đã hệ thống hóa và phát triển cơ sở lý luận về nợ công và quản lý nợ công, phân tích thực trạng nợ công và quản lý nợ công giai đoạn 2000-2005, xác định lợi ích và chi phí quản lý nợ công của Việt Nam, từ đó chỉ ra những điểm mạnh, điểm yếu, nguy cơ và thách thức quản lý nợ của Việt Nam trong bối cảnh hội nhập kinh tế, đề xuất mô hình quản lý nợ công tối ưu và xây dựng chiến lược quản

lý nợ công của Việt Nam

Trần Văn Giao (2010) đã trình bày tác động của nợ Chính phủ đến điều hành kinh tế vĩ mô, đánh giá về nợ của Chính phủ và những vấn đề đặt ra khi hoạch định chính sách vay nợ và quản lý nợ Chính phủ ở Việt Nam hiện nay

Nguyễn Thị Như Nguyệt (2011), phân tích về thực trạng nợ công và kiến nghị một số giải pháp để duy trì tính bền vững của nợ công Việt Nam

Sử Đình Thành (2012) nghiên cứu ngưỡng nợ công ở Việt Nam.Nghiên cứu này đưa ra minh chứng bằng thực nghiệm về ngưỡng nợ công của Việt Nam Tác giả sử dụng dữ liệu nợ công của Việt Nam giai đoạn 1990-2010, mô hình ngưỡng của Hansen (1996, 2000) và phương pháp ước lượng OLS để kiểm định hiệu ứng ngưỡng và ước lượng giá trị ngưỡng nợ công của Việt Nam Phát hiện ngưỡng nợ công giúp cho Chính phủ tập trung kiểm soát tính bền vững của nợ công tốt hơn

Đỗ Thiên Anh Tuấn (2013) nghiên cứu về tương lai nợ công của Việt Nam,

xu hướng và thử thách Tác giả phân tích thâm hụt ngân sách là nguyên nhân chủ yếu làm gia tăng gánh nặng nợ công ở Việt Nam và đưa ra dự báo trong những năm tới nợ công trên GDP của Việt Nam sẽ còn tăng lên nhưng sẽ giảm xuống trong

trung hạn Đồng thời xem xét ngưỡng an toàn nợ công thông qua các chỉ tiêu mức lãi suất thực hiệu dụng, vay nợ mới, in thêm tiền

Vương Nguyệt Minh (2013) nhận xét Việt Nam là nước có thu nhập trung bình thấp, dân số đang già hóa nhanh, năng suất lao động bình quân thấp và giảm dần, gây áp lực lớn khiến nợ công tăng nhanh hơn tốc độ tăng trưởng kinh tế Theo Vương Nguyệt Minh, nợ công tăng nhanh là do tác động của khủng hoảng tài chính

và suy thoái kinh tế toàn cầu làm kinh tế Việt Nam tăng trưởng chậm lại, thu ngân sách bị ảnh hưởng lớn trong khi nhu cầu chi tăng nhanh Thu ngân sách nhà nước gặp nhiều khó khăn nhưng vẫn phải giảm thu để hổ trợ doanh nghiệp; đầu tư phát triển, xây dựng kết cấu hạ tầng; thực hiện các chính sách xã hội và tiền lương Vì vậy, giai đoạn 2011-2015, Việt Nam đã phát hành 335 nghìn tỷ đồng trái phiếu chính phủ, gấp hơn 2,5 lần giai đoạn 2006-2010 (giai đoạn 2011-2014 đã phát hành

250 nghìn tỷ đồng, năm 2015 theo kế hoạch phát hành thêm 85 nghìn tỷ đồng), đồng thời đã đẩy mạnh giải ngân vốn ODA, vay ưu đãi và bão lãnh vay để đầu tư các dự án hạ tầng giao thông, thủy lợi, năng lượng, y tế, giáo dục, xây dựng nông thôn mới…theo nghị quyết của Đảng, Quốc hội

Nguyễn Tuấn Tú (2012) trong nghiên cứu về thực trạng nợ công Việt Nam nhận thấy nếu so sánh với một số quốc gia đang gặp khủng hoảng nợ công ở Châu

Âu như Hy Lạp, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha hoặc Mỹ thì tình hình nợ công Việt Nam hiện này vẫn được đánh giá là khá an toàn Vào thời điểm công bố khủng hoảng cuối năm 2009, nợ công Hy Lạp ở mức 115% GDP, còn ở các nước Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha đều khoảng 100% GDP, thâm hụt ngân sách của các nước này đều gấp 3-4 lần cho phép Đối với Việt Nam, các tổ chức xếp hạng quốc tế mặc dù duy trì mức tín nhiệm nợ công là B+ nhưng họ đều cho rằng nợ công Việt Nam năm

2011 là 58,4% GDP (theo đánh giá của IMF) và mức nợ công này đã cao hơn rất nhiều so với mức trung bình 37% đối với hạng B Trong khu vực Châu Á, Việt Nam

là nước có tỷ lệ nợ công cao hơn nhiều so với Trung Quốc, Indonesia, Camphuchia, Hàn Quốc, Đài Loan, Thái Lan, Philippine Nợ công Việt Nam phải đối mặt với rất nhiều rủi ro trong chi tiêu công.Tình hình chi tiêu công ở Việt Nam không đạt hiệu

quả cao, vấn đề chi tiêu không đúng chế độ, sử dụng tài chính không đúng mục tiêu, không đúng nguồn, tình trạng bội chi, lãng phí và thất thoát diễn ra khá phổ biến

Kết quả thực nghiệm cho thấy tác động của nợ công đến thâm hụt ngân sách còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố về mặt không gian, thời gian và các yếu tố vĩ mô khác Ở Việt Nam hiện nay còn rất ít các nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa vấn đề nợ công và thâm hụt ngân sách.Vì vậy, nghiên cứu này nhằm tìm kiếm bằng chứng thực nghiệm về mối quan hệ giữa nợ công và thâm hụt ngân sách; tác động của nợ công và thâm hụt ngân sách có chịu tác động của độ trễ hay không và

độ trễ là bao nhiêu; phản ứng của nợ công đối với cú sốc của thâm hụt ngân sách và ngược lại bằng các phương pháp ước lượng dữ liệu bảng đáng tin cậy và các biến kiểm soát vĩ mô tại Việt Nam.Nhằm đóng góp cho nghiên cứu Việt Nam những điều mới mẻ hơn về vấn đề nợ công và thâm hụt ngân sách

Để tìm hiểu về mối quan hệ này, trước hết tác giả trình bày các phương pháp nghiên cứu như mô hình nghiên cứu sẽ thực hiện, các biến sử dụng để nghiên cứu

và dữ liệu để nghiên cứu trong bài.Phần này tác giả thực hiện tiếp trong chương 3 của đề tài

CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU 3.1 Phương pháp nghiên cứu

3.1.1 Mô hình nghiên cứu

Mô hình VAR (Vector Auto Regressive) được nhà khoa học kinh tế Mỹ là Christopher A Sims đề xuất vào năm 1980 Về bản chất, VAR là sự kết hợp của 2 phương pháp: tự hồi quy đơn chiều (univariate autoregression – AR) và hệ phương trình ngẫu nhiên (simultaneous equationons – SEC) VAR tổng hợp được những ưu điểm của 2 phương pháp trên, đó là: rất dễ ước lượng bằng phương pháp tối thiểu hóa phần dư (OLS) và ước lượng nhiều biến trong cùng một hệ thống Đồng thời,

nó khắc phục được nhược điểm của Sec là không quan tâm đến tính nội sinh của các biến kinh tế (endogenneity), tức là các biến kinh tế vĩ mô thường mang tính chất nội sinh khi chúng tác động qua lại lẫn nhau Thuộc tính này làm cho phương pháp cổ điển hồi quy bội dùng 1 phương trình hồi quy nhiều khi bị sai lệch khi ước lượng Đây là những lý do cơ bản khiến VAR trở nên phổ biến trong nghiên cứu kinh tế vĩ

mô Nó cũng chính là nền tảng cho nghiên cứu về sự cùng hợp nhất của Engle (1983) và Granger (1987) giành giải Nobel năm 2003

Khi chúng ta có nhiều chuỗi thời gian khác nhau và cần phải xem xét mối quan hệ giữa chúng thì mô hình VAR trở thành một sự lựa chọn phù hợp.Mô hình VAR xem xét mối quan hệ giữa những chuỗi thời gian khác nhau.VAR là mô hình

hệ phương trình tự hồi quy rất đặc thù Tính đặc thù thể hiện ở chỗ:

- Tất cả những biến trong mô hình đều là biến nội sinh

- Những phương trình trong hệ sử dụng các biến độc lập giống nhau

- Biến độc lập là biến nội sinh ở các thời kỳ trễ

Với những đặc thù trên của mô hình VAR, để nghiên cứu mối quan hệ giữa

nợ công và thâm hụt ngân sách, luận văn sẽ sử dụng kiểm định nhân quả Granger và

mô hình VAR (Vector Autoregressive Model) truyền thống

Mô hình Vectơ tự hồi quy (Vector autoregression - VAR) là mô hình thống

kê được sử dụng để đo lường sự phụ thuộc và tương quan tuyến tính giữa nhiều biến theochuỗi thời gian (time series) Mô hình VAR tổng quát hóa mô hình đơn biến tự hồi quy (Autoregression - AR) bằng cách cho phép nhiều hơn một biến liên

quan Tất cả các biến trong một Vectơ tự hồi quy được đối xử ngang nhau theo cấu trúc (mặc dù các hệ số phản ứng ước tính có thể không bằng nhau), mỗi biến sẽ có một phương trình giải thích sự phát triển của biến đó dựa trên độ trễ của chính biến nghiên cứu và độ trễ của các biến khác trong mô hình Mô hình VAR không đòi hỏi nhiều kiếnthức về các lực tác động đến một biến như làm mô hình cấu trúc hay phương trình giả lập mà các kiến thức cần thiết là một danh sách các biến số với giả thuyết là có ảnh hưởng lẫn nhau Chính vì vậy mô hình VAR rất thích hợp trong đo lường tương tác giữa các biến vĩ mô theo số liệu chuỗi thời gian

Mô hình VAR tổng quát có dạng sau đây:

chúng ta kết luận rằng sự biến động của X là nguyên nhân gây ra sự biến động của

Y

chúng ta kết luận rằng X chịu ảnh hưởng bởi sự thay đổi của Y

và Y tác động qua lại lẫn nhau

và Y độc lập với nhau

Mô hình VAR về cấu trúc gồm nhiều phương trình (vector) và các trễ của các biến số (autoregressive) Mô hình VAR cụ thể được áp dụng trong luận văn có dạng sau đây: